目前科創板晶元股市盈率平均多少
『壹』 瀾起科技「趕考」：預計估值下調100億，對Intel承諾回購
科創板上會節奏趨於常態化。5月30日，瀾起 科技 披露了第三輪問詢的回復。
時隔四天，也就是6月3日瀾起 科技 再披露上會稿，即將「趕考」11日舉行的科創板第3次上市發審會。
作為科創板的晶元獨角獸，「重量級選手」瀾起 科技 的上會頗受關注。
三輪問詢過去，從一開始的49個問題到6個問題，從核心技術到信息披露，上交所審核中心的問題全面且深入。
新浪 財經 注意到，瀾起 科技 的發行估值從最初的220億元下調至120億元。
此外，從技術層面以及公司獨立性上，瀾起 科技 與Intel的關系被多次問詢。而最新回復顯示，公司2019年業績存在下滑風險。
預計估值下調100億元
招股說明書顯示，瀾起 科技 成立於2004年，2013年9月在美股納斯達克上市，發行價為10美元/股。
一年不到，公司就從美股私有化退市，私有化的價格為22.6美元/股，私有化金額總計6.93億美元，摺合人民幣47.8億元。
從美股退市後，瀾起 科技 在2018年完成股份制改革，繼而遞交了科創板招股書。
這期間，瀾起 科技 發生過多次增資擴股和股權轉讓。
從時間上來看，最近一次增資發生在2018年11月末，當時Intel Capital以1.75億美元的價格認購10168萬股新增股份，SVIC No． 28 Investment以0.2億美元的價格認購1130萬股新增股份。
此次交易瀾起 科技 整體估值為17.51億美元，摺合人民幣120.6億元。
此時，正是瀾起 科技 沖擊科創板的四個月前，英特爾搭上了「突擊入股」的班車。
值得關注的是，在這筆交易發生之前，瀾起 科技 第二次股權轉讓的整體估值僅51.34億元，僅6個月公司增值率135%。
不僅如此，保薦機構還將發行預計市值定為不低於220億元，半年時間，瀾起 科技 的估值較第六次增資高出100億元。
發審委要求瀾起 科技 說明估值迅速增長的原因，以及中介機構對發行預計市值的評估依據是否充分、評估結果是否謹慎。
瀾起 科技 的回復表示，51.34億元估值對應2017年扣非後凈利潤的市盈率倍數為18.71，120億估值對應2018年扣非後凈利潤的市盈率倍數為17.18，兩次增資的市盈率倍數基本一致。
至於估值迅速增長有兩個原因，一是公司業績增長較快，二是投資者認可公司業務價值及未來業績增長。
而220億的發行預計市值，保薦機構分析師參考了同行業上市公司匯頂 科技 和兆易創新的平均市盈率78.18和平均市銷率12.53。
按照這兩種估值方法，計算出瀾起 科技 的估值分別為576.09億元、和220億元。
並且表示公司還未上市的增資與股權轉讓價格與上市後發行估值不具備可比性，發行預計市值理論上也不能低於最近一次增資價格。
但這一說法顯然沒有說服上交所審核中心。
其在第二次問詢中問道，Intel投後估值17.51億美元（120億人民幣），發行人預計市值不低於220.1億人民幣，Intel入股時是否已經有明確的上市預期，入股價格是否公允。
這一次，瀾起 科技 否認短期內存在上市預期，不得不搬出上市公司收購同行業公司的估值水平，以及Intel同期投資同行業其他項目的估值水平，市盈率在15.87-18.57倍，不存在差異，具有公允性。
Intel投後的估值120億算是解釋完了。
至於220億元的發行預計市值，在瀾起 科技 的第二次回復中，保薦機構將發行預計市值更新為不低於120億元。
對此有投行人士表示，第一次預計估值給了一個很高的估值，但是理由解釋的很牽強。
鑒於之前科創板保代擅自修改問詢問題的案例在先，第二次選擇不低於最後一輪投資的投後估值這種最安全的說法，是為了申報通過打的安全牌。
與Intel的關系被多次詢問
就在Intel入股的同一年，瀾起 科技 對Intel的采購突增。即是客戶又是供應商，同時還是股東的情況下，Intel與瀾起 科技 的復雜關系被科創板發審委三次問詢，這既包括技術層面也包括公司獨立性。
2018年，瀾起 科技 對Intel的銷售額為560萬元，采購額突增2709萬元。這與瀾起 科技 的另一項產品津逮伺服器CPU有關。
報告期內，瀾起 科技 與清華大學、Intel合作研發津逮®伺服器CPU，該產品需要向Intel采購通用CPU內核晶元，成本佔比在90%左右。
目前尚在研發階段，銷售收入主要為工程樣品，佔比不高。此次23億募資項目，將有7.5億元用於該產品的研發。
基於這個背景，瀾起 科技 與Intel產生了采購的關聯交易，未來計劃提高津逮伺服器CPU以及混合安全內存模組的銷售規模。
這就存在兩個方面的問題。
一方面，研發成果歸屬及技術依賴性問題。瀾起 科技 負責整體模塊及部分晶元的設計，清華大學提供可重構計算處理器（RCP）的演算法，Intel提供其通用CPU內核晶元，並由瀾起 科技 委託第三方進行晶元製造、封裝和測試。
研發成果津逮®伺服器CPU品牌及產品產權歸瀾起 科技 所有。至於知識產權的所有權，則按照共同開發的三方分配，自主開發則單獨享有所有權。
另一方面，Intel通用CPU內核晶元在津逮®伺服器CPU成本中的佔比較高。
隨著津逮®伺服器CPU及其平台技術升級項目實施，關聯交易的規模將擴大，瀾起 科技 對Intel是否會形成重大依賴。
並且，Intel作為瀾起 科技 的股東，上述募投項目實施後，預計新增與Intel關聯交易的規模，交易定價是否公允？是否對瀾起 科技 的獨立性產生不利影響？
2018年Intel增資入股時，雙方就公司治理、股份轉讓限制、優先購買權、共同出售權及其他方面的權利進行了約定。Intel享有包括重大事項一票否決權及回購權等權利。具體協議如下：
i． 財務信息知情權（合理時間內獲取年報和季報的權利）；
ii． 指派董事會觀察員事項（有權委派一名董事會觀察員列席董事會，但無任何錶決權）；
iii． 其他保護性事項（享有否決權），即未經Intel Capital同意，公司不得從事如下行為：
a． 導致公司解散或清算的行為或為債權人利益提起破產、破產管理等程序；
b．導致公司控制權變更的行為或全部或實質資產的出售、抵押或轉讓的行為；
c． 根據公司章程需要經公司董事會同意的關聯交易行為；
d．對公司經營范圍進行變更且該變更將對公司履行商業協議產生不利影響。
瀾起 科技 將上述稱之為保護投資人自身的投資利益的「消極保護性」權利，並強調這不屬於對賭協議。
雙方約定，如果2021年5月公司還未完成上市，上述股東有權要求公司按其投資成本回購股份。
若成功上市，Intel享受的相關保護性權利也隨之終止。
從這個角度看，Intel財務投資人的角色似乎很明確。但在報告期內，Intel定期向瀾起 科技 支付研發支持費用，合計金額約為210萬美元。
雙方的交易往來，瀾起 科技 需要在回復中詳細解釋。
下遊客戶出貨量下滑
除此之外，根據瀾起 科技 最新回復，公司2019年面臨下遊客戶出貨量下滑的風險。
一季度財報顯示，瀾起 科技 下遊客戶出貨收入均出現了20%以上的下滑：三星電子下滑33.81%，海力士下滑22.24%，美光 科技 下滑27.87%。
三星電子表示受主要客戶去庫存影響需求疲軟，2019年一季度存儲類產品收入同比下滑；
海力士的DRAM產品其中單價下滑為主要原因；
美光 科技 主要受移動通信市場季節性需求疲軟和市場環境影響，造成DRAM產品單價下跌和銷量的小幅下滑。
這與相關行業研究報告的觀點一致：從2018年下半年開始DRAM價格進入下行周期，預計DRAM市場在2019年消化庫存，並在2020年前後隨著5G、AI、大數據的應用推動需求增長。
而在DRAM市場，三星電子、海力士、美光 科技 行業前三名合計市場佔有率超過90%。
根據首輪問詢回復，這三家也是瀾起 科技 的前五大客戶。報告期內，瀾起 科技 對前五大客戶的銷售佔比分別為70%、84%、90%。
集中度較高的下遊客戶出貨量下滑，對瀾起 科技 或產生不利影響。
盡管瀾起 科技 表示，公司2019年一季度收入及出貨量均同比增長，截至目前未對公司造成重大不利影響。但產業鏈的傳導或存滯後性。
如果DRAM行業景氣度進一步下滑或回升不及預期，將有可能導致主要產品內存介面晶元的市場規模同步出現下滑或增速放緩，可能對公司未來業績造成一定不利影響。
（文/公司觀察）
往期回顧
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『貳』 科創板平均市盈率
截至2020年6月17日，科創板平均市盈率（TTM）平均為69.08倍。
『叄』 科創板的平均市凈率+最新
咨詢記錄 · 回答於2021-11-11
『肆』 芯導科技發行價出來了嗎
芯導科技發行價出來了，該股發行價134.81元。
1.據交易所公告，芯導科技2021年12月1日在上海證券交易所科創板上市，公司證券代碼為688230，發行價格134.81元/股，發行市盈率為112.96倍。2021年半年報顯示，芯導科技的主營業務為消費電子、網路通訊、安防、工業，占營收比例分別為：95.56%、2.58%、1.12%、0.75%。
2.芯導科技成立於2009年，是一家總部位於上海張江高科技園區的專注於高品質、高性能的功率器件和功率IC開發及銷售的晶元公司。 芯導科技採取Fabless運營模式，晶圓主要通過北京燕東微、士蘭微、上海先進等晶圓製造商代工。芯導科技此次發行1500萬股，發行價為134.81元，募資總額為20.22億元。芯導科技開盤價為199元，較發行價上漲47.6%；收盤價為188.62元，較發行價上漲40%；以收盤價計算，芯導科技市值為113億元。
3.芯導科技自主研發的一種降低晶元反向漏電流的技術、深槽隔離及穿通型NPN結構技術、MOSFET的溝槽優化技術、溝槽MOS型肖特基勢壘二極體的改進技術、可連續調節占空比的環路控制技術、一種復合DC-DC電路、一種負載識別電路等核心技術顯著提升了公司產品的技術水平及市場競爭力。芯導科技的產品成功應用於下遊行業內小米、TCL、傳音等品牌客戶以及華勤、聞泰、龍旗等ODM客戶。
拓展資料：
1.股票發行價是指股份有限公司發行股票時所確定的股票發售價格。由於發行價是固定的，有時也稱為固定價。發行價若是定得低，公司上市融資的目的不能達到，就失去上市的意義。發行價定得過高照樣融不到資。
2.在股票市場中，股票發行價是股票初上市的一級市場申購價，通常是評估公司凈資產多少來確定發行股票數量和發行價的。而且，股票發行價是已經公開發行的股票價格，而原始股是公司在未上市時的股票價格。