貨幣大放水如何處理

1. 央行在最新報告中加大了對通脹的關注力度，貨幣政策將如何應對

我是這樣認為的：央行面對出現的經濟危機不得不通過放水的方式來解除進入第三次工業變化後爆炸性的產能過剩問題，通過推高其成本的方式來變相控制其產能，平衡供需矛盾。但是由此帶來了副作用，這就是通脹。

綜上所述，國家平衡超發貨幣引發通脹與應對經濟危機的辦法很簡單，就是建立貨幣蓄水池，關住一部分超發貨幣，並且通過操作，定期消滅一部分貨幣，適當降低水位。

2. 2022開年的「四萬億放水」，對我們的生活影響有多大

要聊這個問題，我們得先弄清楚資金是如何流入市場的？以及什麼是資金空轉？

我們都知道，自去年12月份以來，央行開始頻繁降准、降息。

每次數據公布之後，所有人都要跟著HIGH起來，各種嗶嗶的雜音都出來了。

比如說什麼樓市要反彈，股市要騰飛，2022大水漫灌的時代來了之類的······

千萬，別聽他們瞎嗶嗶。

天黑路滑，小心駕駛才是王道！

在現代信用經濟環境下，完整的放水過程是這樣的：

央媽通過MLF之類的貨幣工具放水給金融系統，金融系統通過信貸放水給市場，市場中的企業和個人用錢投資或消費，整個市場經濟鏈條就活了。

資金空轉 指的則是央媽放給金融系統的水在銀行間流動，無法到市場中去，導致資金的經濟效應無法顯現。關於這個現象，我有一篇文章進行過詳細的解讀，大家可以點擊看一下：為什麼央行放水了，仍然感覺市場上沒錢用，手頭緊？

2021年12月，央媽開始頻繁降准降息，加上各種高級別發布會上領導們也頻頻放風，直指寬貨幣環境。

那個時候的情況是這樣的：

先看新增貸款數據。12月份，人民幣貸款新增1.13萬億元，弱於預期的1.24萬億元，同比少增1300億元，也低於前值的1.27萬億元。

再看貨幣供應量M2同比增長9%，好於預期8.7%，前值為8.5%。

貨幣供應量增加，對應的是央行的降准降息釋放的貨幣增多。

貸款規模的減少，對應的是商業銀行並未把貨幣釋放的市場上。

意思就是說： 2021年12月份，央行的降准、降息以及各項寬鬆手段釋放的貨幣，並沒有進入實體，消費，還有資產領域，而是在金融機構內部以極低成本空轉。

那麼問題就來了，2022年這4萬億是國家公信力背景提供的數據，是切實流入市場的貨幣數量，為什麼還說是資金換了另一種形式在空轉呢？

對於國家公信力權威給出的相關數據，並無質疑的必要，而且中國金融市場一向講究開門紅，這個成績高層一定是滿意的，的確是個好兆頭。

而我們要細化討論的是信貸規模的內部結構，也就是具體哪些指標漲了？又有哪些指標降了，這樣才能看出經濟的現實狀態和貨幣流動的真實反應。

2022年開年首月的金融數據已經公布，我們一起看下具體的幾個關鍵數據：

從總量上看，確實可以說開門紅、超出預期。

社融增量創新高，M2增速超預期……很容易讓人直接聯想到一個結論

——水來了，錢多了，形勢一片大好。

當絕大多數人都把目光聚集在「M2增速達到9.8%，遠超預期」時，卻忽視了下面這組數據

——1月份，M1增速為「-1.9%」。

中國M1有數據 歷史 以來，首次負增長。

M1是指活期現金，M2是M1加上定期存款或定期理財，兩者相背離，證明活期現金在向定金存款轉化。

M1負增長，簡單地講就是：消費意願在走低，投資意願在持續萎靡，經濟活躍度依舊很差。

M1反應的是現實生活中的購買力。

高了，說明老百姓手頭寬裕，願意花錢，企業願意投資，對於未來投資預期較高，資金流動性好。

低了，說明老百姓手頭緊，沒啥花錢慾望，企業對未來收益不看好，不願意投資，現實經濟中缺少流動性。

而M2的增加，只是說明了央媽給銀行的錢確實是多了。

信貸總金額的增加，也說明銀行確實把央媽給的錢通過信貸釋放到市場中去了。

但是，市場拿到錢，花沒花是另外一件事。

而這MI與M2相背離，正好說明了：市場拿到錢，但是卻沒花，而是轉手又被人們存到了銀行，再一次回到金融機構裡面去了。

就像過年時候，親戚中的長輩給孩子發了壓歲錢，孩子拿到錢之後，不是拿去買東西消費了，而是轉手又交給了自己家長。

那麼，為啥呢？為啥要貸款出來又轉手存起來了呢？

當然是因為覺得投資賺錢不靠譜，不如吃息差啊！

說到底，還是沒信心，市場對於投資預期很悲觀啊！

央媽給銀行資金成本調低了之後，銀行貸款的利息也在走低，資金使用成本已經降了下來。疊加上銀行為了完成任務，各種無息/低息貸款產品開始推向市場，這種情況下，一些機構便順勢開啟了信貸轉存套利模式。

比如說，中信證券在央行全面降准降息以後，立馬啟動配股募資，結果錢到手之後卻拿了80億去華夏銀行存了個定期，券商都要吃利息賺錢，這種躺贏不香么？

錢繞了一圈，還是回到金融系統裡面空轉，只不過區別於去年12月份來說，市場下局，參與了這次資金空轉。

好歹資金到市場中走了一圈，對於實體經濟、企業投資和個人消費起到什麼作用了嗎？

自然是沒什麼毛用！

不信？我們再看下新增人民幣貸款的細類：

1月份人民幣總貸款規模增加了3944億，而企業部門的中長期貸款只增加了600億，居民短期貸款和中長期貸款卻都是減少。

居民短期貸款對應的是生活消費，這個又減少了，說明了消費端不行；

居民中長期貸款對應的是房貸，這個也在萎縮，說明樓市不太可能有啥小陽春；

這兩樣都在減少，那些看到4萬億就開始高呼樓市反彈，價格上漲的聲音是不是該停停了？打不打臉？

只是這數據上，錢的金額對不上啊，剩下的錢都去哪兒了？放出來的水到底流向了哪裡？

當然是企業短期貸款和企業票據！

其中，企業短期貸款創下 歷史 最高！

大家都知道，企業短期貸款都屬於一年期以內的貸款，利息低，放款快，操作簡單。

短期貸款大幅增加，中長期貸款卻在縮減。

這說明什麼問題？

銀行在利用短期貸款沖指標，市場上一些機構配合著銀行，一同造出了個開門紅！

所謂的信貸規模增長，剖開來看，數據反應出的並不是真實的市場需求，更不會帶來經濟效益的增長，而是人為的強拉貸款指標，主動推高信貸規模，為的，是數據好看！

可笑吧？

2021年12月，央行高層提出了「主動出擊、支持實體、貨幣政策靠前發力」的信貸任務。其言語之懇切，態度之強烈前所未有，金融系統也有信貸壓力啊，需要給市場釋放積極的信號提振市場信息和投資預期啊。

於是，各大商業銀行都在通過大量投放「短期貸款」，沖刺高層提出的信貸任務。紛紛找到一些信用不錯，經濟效益良好的合作單位，低息貸款走個任務，轉手又存到銀行里吃個利息，一來一回任務完成了，誰都沒有虧，數據一上去，央行和金融系統臉上就都好看了，銀企之間的關系更加緊密了······

這個銀行開門紅，銀行也確實努力了，主動出擊，積極放貸，忙的馬不停蹄。

現實經濟環境中呢，有錢的企業玩著短借轉存的 游戲 ，真正缺錢的企業因為風險指標高依舊是融不到錢，依舊沒法搞好生產，企業運營，擴大規模，提高就業仍舊沒法得到根上的解決······

但這也沒辦法的事兒不是么？中國國內經濟環境和市場的寒蟬效應哪裡會一下子就突然消失的、。

想想銀行的信貸口，為啥放貸難，不僅僅是疫情影響下的企業躺平，不敢貸款，銀行放貸也怕風險啊，現在信貸都是終身負責制，銀行負責人既要完成任務也要規避壞債啊。

這樣的思維導向下，與其冒著大風險把錢放給真正需要的實體企業，不如拆借給同行或者和不需要錢的企業玩一玩短貸換存款的 游戲 呢。

有人總結，央行費了那麼大勁，從寬貨幣（央行放水給銀行）到寬信用（銀行放水給市場）一直無法真正的有效發力，根本原因不就是市場不敢投資，人群不敢消費么？

他們所擔憂的不就是貸款利息太高，怕還不上么？

那就把利息持續往下走，或者直接干到0不就行了！

白給錢花，誰會拒絕？

而且，發達國家不都是低利息，有的甚至還是負利息么，為的就是防止人們躺平，把錢存起來而不是去投資，中國遲早也要走這一步的，為什麼不再來幾次全面降准降息呢？

這樣有用么？

當然沒有用，而且風險很大！

首先，中國國內目前的經濟環境，已經面臨著很大的債務風險，不再適合加大杠桿了。具體大家可以看一下我的這篇文章：中國現在面臨著什麼樣的債務危機？

疫情影響下，實體經濟不敢借錢，就算把寬信用降低到最低，也沒有行業敢借錢。更何況，原先的支柱性產業房地產行業一直在出清縮表，就算他們敢借，國家也絕不會允許資金再往樓市裡流入。

為啥？

因為脫實就虛不能再繼續下去了！這樣對實體經濟沖擊更大，國家放水的目的是為了托底經濟，更是為了發展實業，實現共同富裕。

而房地產行業早就是金融屬性了，它要出清轉型成真正的實體經濟，實現其真正的居住屬性。

進一步將，如果讓資金進一步流入房產，讓擁有更多房產的人群財富持續增長，無異於加大貧富差距，這與國家調控的初衷完全是相背離的。

而且，2021年中國住戶部門杠桿率已經高達72.2%，已經高出了國際平均水平，還繼續給居民加杠桿？這不鬧么？

回想下，日本房產泡沫危機爆發時候，多少個家庭被債務拖下深淵。加大居民杠桿，無異於持續透支居民未來購買力，寅吃卯糧的做法不可取！

最實際的，還是要從根上著手，通過給實體企業注入資金托底經濟，有效提高居民就業，實現經濟增長。

其次，美聯儲加息預期日益強烈，美國為了促進資本迴流，方便它收割擄掠，正在全球各處搞事製造危機。先是哈薩克開年暴亂，現在全世界還盯著俄烏的形勢，局勢如此不穩定的情況下，大放水刺激對於國內資本市場無異是添亂。

大水漫灌，那是主動製造通脹，推高資產泡沫，難道還主動給美元收割提供機會不成？

很顯然，中國「以我為主」的貨幣規劃策略不會這么干！

最後，疫情仍然是最大的不確定性。

中國的經濟環境與政治息息相關，絕大多數時候，是政治決定經濟。

2022年上半年是冬奧會，下半年是二十大召開，這兩件大事，決定了中國的「疫情動態清零政策」會更加趨嚴。

因為，冬奧會的重點是中國向世界展示其城市治理水平，目的是為了收獲一定的政治正向輿論支持和經濟投入回報。所以，2022年的上半年，國內頂層絕不會允許疫情失控，只會更加嚴守嚴防，而付出的必定是經濟相對收緊帶來的損失。

而下半年，在二十大正式召開之前，中國的民生保障，經濟穩定，就業指標，疫情管控等各個方面更是不會被允許出現任何問題，這是政治正確！

在這樣的大背景下，2022年的中國貨幣政策，不會有什麼大水漫灌！

2021年中國的GDP再創新高，全年GDP總量高達114.3萬億，比上年增長了8.1%。

根據國家統計局發布的初步核算數據，高技術製造業同比增長18.2%，位居各大產業之首。

沒想到吧？

2021年拉動GDP增長的不是房地產行業，不是消費口復甦，竟然也不是外貿增長，而是高技術製造業！

其中，新能源 汽車 ，工業機器人，集成電路，微型計算機設備產量分別增長145.6%、44.9%、33.3%、22.3%，保持了強勁增長動能。

在房地產業、建築業等投資持續收縮、嚴重拖累GDP增長的前提下，高新技術製造業憑著超高增長率硬是把GDP拉到了8.1%的數值。

這說明了什麼？

國家經濟結構變革已初見成效！

從2021年年底開始的貨幣寬松表達，以及2022年真金白銀的開始往市場放水，到今天的信貸規模開始放大，國家維穩經濟的步伐一直在前行，每一步都走的很穩！

只不過，這宏觀貨幣政策調整就像開車一樣，需要穩著來：

輕輕踩上一腳油門感受下車的動能；

不行了，加重點力道再踩；

還不行，就加了力連續踩——直到車開始啟動。

如今，經歷了數次積極的貨幣政策調控，雖然資金仍舊在空轉，其主要的原因，是因為貨幣流通遇到了堵點。

但我們要明白，一切政策的出台和落地都需要時間和過程，所有的堵點都需要有形之手一點點地去疏通，去解決。

而且，效果已經初現，市場已經開始接觸到資金了不是么？

有了這第一步，就會有第二步，那麼接下來給市場中的實體企業注入動力，重塑市場信心和預期還會遠么？

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3. 央行放水是什麼意思

央行放水的意思就是指：將中央銀行存的准備金注入到市場上，或者增發更多的人民幣，讓市場上有更多的資金進行流通，向市場注入流動性，和開閘放水是類似的，所以被人們稱為央行放水。

通過放水讓錢進入企業，這其實在無形中增加了實體經濟所背負的債務量，放水越多、新增越多，存量越大、負債越高，整個經濟社會所背負的還債壓力也會越重，一旦發生系統性金融危機，債務暴雷，那麼給經濟體系帶來的破壞將是不可估量的。

(3)貨幣大放水如何處理擴展閱讀：

1、貨幣政策：降息

當銀行降息時，我們把資金存入銀行的收益就會減少，那麼人民就傾向於不把錢存在銀行，這就會導致資金從銀行流出，存款變為投資或消費，結果則是資金流動性增加。

2、貨幣政策：降准

准備金率指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而准備的在中央銀行的存款，央行要求的存款准備金占其存款總額的比例就是存款准備金率。降低存款准備金率，表明流動性已開始步入逐步釋放過程。

4. 貨幣放水,個體經營者應該怎麼做

貨幣放水，個體經營者應該，觀望一下，不要太盲目的跟從，不管咋樣，對個體經營也沒什麼影響

5. 央行出新招，新一輪萬億放水

近日，央行官網發布消息， 開啟新一輪萬億級放水。

歡呼吧！躁動吧！看看央行過去都幹了啥好事：

如果不算精滴細灌，從2008年至今，央行共開了三次閘。

第一輪：2008-2009年

緣由： 美國次貸危機引發的全球金融危機。

第一次大規模放水啟動，從08年9月開始降息降准，共降息5次降准3次，存款利率下調了1.64%，法定存款准備金率下調了1.5%。

結果： 本輪灌水，讓因為金融危機而腰斬的房價，正式走上了「失控」的軌道。

第二輪：2011-2012年

緣由： 歐洲債務對我國經濟產生影響。

降息2次降准3次，存款基準利率下調了0.5%，法定存款准備金率下調了1.5%。

結果： 讓第一次「限購」政策破產，市場開始不再相信限購政策能控制住房價。

第三輪：2014-2015年

緣由： 我們自己的經濟不太好。

6次降息5次降准，把存款基準利率下調了1.5%，法定存款准備金率下調了3%。

結果： 房價「發瘋」，我們至今仍處在房價發瘋的後遺症之中。

所以現在一提放水兩個字，不少朋友反應倒是很快，房價要按不住了？大家炒起來！

歇歇吧你！

這次和以往不同，央行創設了一個新的金融工具—— 碳減排支持工具

這個工具的出台，不僅實際效果非常值得期待。更重要的是信號意義—— 進一步確定中國經濟增長的正式換錨。

以前經濟增長怎麼拉動？房地產、房地產、房地產。而如今，要把以前靠房地產拉動的信貸增長，逐漸轉換到新的增長點，新能源就是重點之一。

1、這個金融工具到底是啥？

關於這個新出爐的工具，官方原文表述如下：

為貫徹落實黨中央、國務院關於碳達峰、碳中和的重要決策部署，完整准確全面貫徹新發展理念，中國人民銀行創設推出碳減排支持工具這一結構性貨幣政策工具，以穩步有序、精準直達方式，支持清潔能源、節能環保、碳減排技術等重點領域的發展，並撬動更多 社會 資金促進碳減排。

鑒於閱讀門檻較高，我們提煉一下：

1）全新工具（過去沒有）

2）精準直達（不會跑偏）

3）只針對三個方向（就這么點）

三個方向分別是 清潔能源、節能環保、碳減排技術， 具體細分，央行也指了出來，都是一些小而精的行業。

三大重點支持領域

碳減排支持工具， 本質上就是針對上面這些行業的低息貸款。

如果你的企業有幸屬於上述這三大類領域，那麼可喜可賀，你向銀行申請碳減排貸款，1年期貸款利率將低至3.85%左右。

這個貸款利率對於企業來說還是非常劃算的。截至今年二季度，企業從金融機構拿到的平均貸款利率是4.58%。

企業貸款的數額往往又都比較巨大，這就意味著能省一大筆利息。

而央行為了鼓勵銀行去給這些企業放貸，也給出了相應的政策優惠：

按貸款本金的60%提供資金支持，利率為1.75%，期限1年，可展期2次。

例如： 某家銀行給符合條件的一眾低碳企業，貸款了10個億，那可以向央行申請6個億的資金支持，1年後按照1.75%的利息還給央行即可，到期後還可以再申請2次展期。

對銀行而言，1.75%遠低於2.95%的MLF利率， 是目前可從央行拿到的「最便宜」資金，因而具有「定向降息」的效果。

俗話說有便宜不佔傻瓜蛋嘛。不過目前這個政策，先在部分大行試點，待時機製成熟，再大規模鋪開。

碳減排支持工具操作細節

2、為什麼此時推出這個工具？

三季度以來經濟下行壓力明顯有所上升，PMI已連續兩個月處於50榮枯線以下，邏輯上需要政策有進一步的穩增長穩內需措施。

央行在此刻給低碳企業開綠燈，就是讓他們能拿到更低利率的貸款。 這是在繼各類新能源基建政策之後，實打實地精準資金支持。

根據粗略測算，如果這一政策渠道投放暢通， 該工具陸續提供的流動性可以達到1.1萬億左右。

另外根據方案設計， 央行會通過「先貸後借」的直達機制投放碳減排支持資金， 這是什麼騷操作？為什麼這么搞？

過去的時候，央行是先投放基礎貨幣，然後讓銀行去投放信用。這個模式最大的一個缺陷，就是貨幣政策傳導機制有時候不太理想。

比如央行將錢給了銀行，但如果銀行風險偏好比較低，覺得這筆錢放出去會有風險，那麼即使這些資金很便宜，銀行也未必敢放給實體。這就會導致貨幣政策傳導機制受阻。

投放貨幣是為了促進信用，是為了穩增長，銀行不敢放，就讓政策初心不再，甚至銀行有可能拿去搞同業套利去了。

要規避這個風險，就要強調貨幣政策的直達性， 簡單來說，就是要讓貨幣寬松能快速作用於實體。

而「先貸後借」，你可以理解成基本是反過來操作的，也就是說：

首先， 金融機構在自主決策、自擔風險的前提下，向碳減排重點領域內的各類企業一視同仁提供貸款。

然後， 在發放碳減排貸款之後，才可向央行申請資金支持。

而且你不能耍滑， 針對符合條件企業，要求銀行提供發放碳減排貸款的情況、貸款帶動的碳減排數量等信息，並由第三方專業機構對這些信息進行核實驗證。

這種設計的巧妙之處在於，可以在央行的行政調控意願和銀行市場化行為之間尋求某種平衡。 從商業銀行角度可以理解為「既要投，還不能亂投」。

這也反映出央行在工具推出初期仍較為審慎，防止其成為「大水漫灌」新的渠道。

總之，當前貨幣調控面臨兩個挑戰， 信用擴張依靠哪個需求引擎？貨幣傳導效率如何提高？

應對挑戰，碳減工具未嘗不是貨幣調控轉型背景下的一次有益嘗試。其精妙的結構設計，或許可以為未來的政策操作提供一些啟示。

3、跟我們的投資有何關系？

每一次有這種政策出台，大家首先想到的自然是有沒有投資機會？

這還用問嗎？

截至2021年3季度，主要金融機構綠色貸款余額14.8萬億，相比去年同期，增長了27.9%。

金融機構綠色貸款余額

今年3月易行長明確指出：

「對於實現碳達峰和碳中和的資金需求，各方面有不少測算，規模級別都是百萬億人民幣」。

從這個角度來看的話，未來碳中和相關產業， 可以拉動的資金規模，是百萬億級起步的！ 關鍵是，這個規模是會不斷增長的。

很明顯，大家都能看出來，新能源即將替代過去地產的作用，成為主要的增量引擎。 隨著時代的發展，推動中國經濟增長的產業正在變遷。

過去十年，是房地產、三四線棚改、大基建的天下。

未來十年，則是圍繞碳中和、碳減排、新能源帶來的融資需求。

但是要知道，現在僅僅是開始，每一次的產業變遷，都不是一蹴而就，一定會經歷經濟增長換錨的陣痛。

這是一條，艱難而正確，漫長而有效的道路。換而言之，對於碳中和、新能源行業，這是一個長期具有確定性的賽道， 結構性投資機遇在政策不斷支持下會不斷凸顯。

但是，期間一定伴隨著各種不確定性，伴隨著各種波動，所以入場的時機非常重要，持有的時間非常重要。

不要把投資搞成投機，投機追求的是一夜暴富，一步登天，但投資更注重長期、穩定、持續的盈利。

更重要的是，一定一定要足夠專業。 為什麼，我們做任何一種投資選擇，想要持續賺錢、想要降低風險，前提是什麼？前提是足夠懂它。

泛泛來看，這個世界上的投資無非就兩種，專業投資型和神奇亂投型。

很多人自己炒股，總是隱約感覺在被人耍著玩，其實不用懷疑，就是有人在玩你。

就比如說碳中和概念，什麼碳達峰、碳匯、碳監測、碳捕集利用與封存、核證減排量、自願減排量，隨便拽幾個名詞你就原地蒙圈了，不玩你玩誰。

總之吧，未來可以明確的是，地產、基建在整體經濟中的重要性逐步下降，根植於此的傳統貨幣調控模式也日漸式微。 無論是基礎貨幣投放機制，還是信用創造的模式，都要跟著改變。

放水模式變了，投資的難度就變了。以前央行放水，房子是熱錢的蓄水池。如今，資本市場成了新的蓄水池。 面對全新蓄水池，股票和基金愈來愈成為關注的焦點。

但是股票太復雜，建議從基金入手，要是連基金都玩不明白，建議從抱專業機構的大腿入手。 投資不是為了找刺激，要麼靠自己，要麼靠高手，賺能把控的錢，賺心安理得的錢。

6. 物價上漲嚴重應該如何應對

不少人將物價持續上漲的根本原因歸結為美歐日等主要經濟體為應對新冠疫情沖擊紛紛實施大規模量化寬松貨幣政策，央行大量投放基礎貨幣並實施財政赤字貨幣化造成貨幣超發、流動性泛濫。
但實際上這可能是本末倒置：大規模量化寬松貨幣政策的實施，恰恰是因為新冠疫情全球大流行給金融市場和經濟社會運行帶來巨大沖擊後的無奈選擇，盡管由此形成的流動性寬松和貨幣總量擴張也會在一定程度上推動物價上漲。
這次全球性物價在先降之後持續上漲的根本原因，實際上是全球性嚴重的新冠疫情造成生產和消費的停滯或萎縮，致使經濟社會運行嚴重受阻，在開始階段原有庫存支持下，需求不足推動物價快速下降，並迫使美歐日等多國實施強力刺激性宏觀政策予以應對。
但新冠疫情打破了此前已經形成的全球產業鏈、供應鏈的基本格局以及全球供求關系的基本態勢，造成大量國家的生產特別是運輸嚴重受阻，到去年4、5月份庫存消耗殆盡，而生產和消費在政策刺激下快速反彈之後，呈現出一反常態的嚴重供不應求，物價隨之持續上漲。但這只是特殊原因造成的短期特殊性結果，並不是全球性供求關系發生根本逆轉的長期可持續結果。

7. 全球放水，貨幣超發，下一個蓄水池會是什麼

全球放水確實也出現了貨幣超發的現象，目前傳統的蓄水池也就是三個銀行，樓市，股市。有很多的人特別是一些富豪，他們一眼會熱衷於把錢放在銀行，銀行相對於其他地方是比較安全的，畢竟銀行存款存股資金都是有一定的保本。從保險的角度上來講，那些富豪們他們都會將一部分資金放在銀行，在有需要的時候或者面臨投機機會的時候，他們就會將這些錢拿出來進行投資。

其實最好的蓄水池就是資源，只不過想要投資資源這一塊有很大的限制，所以很難成為一個蓄水池，只能夠成為小部分人的蓄水池。像這個能源礦產都是屬於資源，不管貨幣怎麼超發，這些資源都是會跟著漲的，所以才是最好的，一個避免貨幣超發的蓄水池。

8. 貨幣放水是什麼意思

貨幣放水即貨幣寬松，指的是政府或央行為刺激經濟活動，實施從寬的貨幣信貸政策。放水是刺激經濟的基礎手段，貨幣放水的好處是可以稀釋債務，降低資金成本，無論是對政府還是企業、個人。但後遺症是巨量的貨幣和信用源源不斷地注入並滯留於金融體系，造成金融體系對實體經濟的偏離。

貨幣政策的運用體現在7個方面：

1、控制貨幣發行。這項措施的作用是，鈔票可以整齊劃一，防止幣制混亂；中央銀行可以掌握資金來源，作為控制商業銀行信貸活動的基礎；中央銀行可以利用貨幣發行權調節和控制貨幣供應量。  

2、控制和調節對政府的貸款。為了防止政府濫用貸款助長通貨膨脹，資本主義國家一般都規定以短期貸款為限，當稅款或債款收足時就要還清。  

3、推行公開市場業務。中央銀行通過它的公開市場業務，起到調節貨幣供應量，擴大或緊縮銀行信貸，進而起到調節經濟的作用。  

4、改變存款准備金率。中央銀行通過調整准備金率，據以控制商業銀行貸款、影響商業銀行的信貸活動。  

5、調整再貼現率。再貼現率是商業銀行和中央銀行之間的貼現行為。調整再貼現率，可以控制和調節信貸規模，影響貨幣供應量。  

6、選擇性信用管制。它是對特定的對象分別進行專項管理，包括：證券交易信用管理、消費信用管理、不動產信用管理。  

7、直接信用管制。它是中央銀行採取對商業銀行的信貸活動直接進行干預和控制的措施，以控制和引導商業銀行的信貸活動。

9. 大放水時代，我們該如何應對

大危機必有大放水，大放水必有大泡沫，古已有之，向來如此。而我們此次所面臨的市場環境，不僅面臨著大放水，還需要應對極強的不確定性。

1. 各國央行都採取「大放水」，低利率的貨幣政策

疫情以來，全球多家央行和政府估計已推出約15萬億(兆)美元刺激方案， 保護經濟抵禦新冠病毒大流行造成的影響，這個創紀錄的規模將使得資產負債表和赤字暴增至和平時期高點 。各國央行還將購買更多債券，一些央行稱購債無上限，這會使目前到2020年底期間，15萬億美元的數字繼續擴大。

從這張圖我們可以看出， 各國央行紛紛降息，幾乎所有發達經濟體的政策利率都處於或接近零 。而那些之前利率越高的國家，降息的幅度越大，利率較低的，則降息幅度小一些。

而6月16日，美聯儲主席鮑威爾重申，會將利率維持在零附近，直至經濟重回正軌，並稱美國經濟前景充滿「不確定性」。

2.疫情帶來的不確定性顯著增加

一是疫情的不確定性。

之前每次經濟危機里，經濟其實還是在持續運轉的，更多的是運轉效率問題。但這次疫情下的經濟是停擺的，因此，經濟的復甦會因疫情的發展，而變得難以推動。畢竟我們很難准確的判斷，疫情什麼時候會復發？會不會變異？以及會持續多長時間？很有可能我們需要長期和疫情共存，這些都沒有定數。

二是經濟復甦不確定性，包括復工的時間。

此外，人們的消費習慣也會因外部經濟環境的不確定性而產生變化，是會報復性消費還是報復性存款？這些消費習慣的改變目前還不是很清楚。甚至很多行業的產業格局都因此產生了變化，比如 旅遊 ，影視行業。

三是各國局勢的不確定性。

全球化已經推行了幾十年，而地方保護主義的呼聲也時不時在世界范圍內回盪。這次疫情下，保護主義會不會進一步加強？更進一步來說，逆全球化會往哪方面去發展？哪些產業鏈會從中國撤離？哪些產業鏈無法撤離？人們的意識形態會發生哪些改變？

社會 的每一個部分都會產生一個作用力，對過往全球化的外部環境產生沖擊，使得我們的經濟面臨著巨大的不確定性。

1. 應對大放水

大放水本質是貨幣超發，所導致的法幣貶值。 從資產配置的角度來說，投資是用相對貶值的資產去投資更高收益的資產。

當然，在做資產配置的時候，每個人對收益率都會有要求，可能之前大部分人覺得5%的收益率是能夠接受的。不過，一旦利率下降，收益率也隨之下降，低於大部分人的預期，那麼大家的風險偏好很可能就會提高。

在這種情況下， 我們要投資一些收益增長率超過貨幣貶值速度的資產。以下三個方向是可以參考的：

商品本身能通過漲價來抗衡貨幣超發帶來的收益減少。 但不是所有商品都能漲價。相對來言，需求剛性，供給端可控，產業集中度高的行業，比如糧食、食品飲料更容易通過漲價的方式來傳導貨幣超發所導致的通脹效應。

回顧過去，我們可以發現，在1970年到1980年間，玉米、小麥等商品的價格，上漲幅度都非常大。

從今年的A股來看，食品飲料這種消費品行業的價格漲的比較好，這其實也是一種投資者的共識。因為它們作為消費剛需品，一旦遇到通脹，是能通過漲價轉嫁掉成本的上升，從而保持毛利潤的穩定。

此外，經濟不好的時候，行業中低端的產品線很大可能會被淘汰，頭部公司反而能消化掉這些空出的市場份額，獲取更高的利潤。

成長抗通脹是指，一些高成長的行業或者公司，它的收益增速能夠跑贏通脹。而現在高成長的行業主要是醫葯和 科技 。

醫葯行業的高成長主要是由於越來越嚴重的老齡化帶來的人口結構變化 ，導致 社會 對醫療的需求持續增加，在可以預計的未來，醫療行業都將處於供不應求的階段。

而 科技 行業則代表著人類創新方向，同時也是創造新需求的地方 ，比如電子產品更新換代，通過創造出新的需求，提高整個行業的增速，跑贏市場。對 科技 行業而言，其增長主要是因新需求而帶來的增量博弈，行業自身能夠創造的新需求，帶來高增長。

黃金，本身可以看作一種零息的債券，相較於可能出現的負利率債券，他的配置價值肯定會更高，從而吸納更多資金。

過去每次央行放水，基本上黃金都是首先領漲。當然，影響黃金價格的因素比較多，跟美元、利率以及通脹率都有關系。而一旦市場上的「水量不足」，黃金的價格就會下行。比如1981年的黃金價格下跌，主要就是由於美聯儲多次加息。

其他能夠吸納資金的資產還包括以前較大面積的房產，豪宅和金融地產等。

2. 不確定性增加的時候買什麼？

一般來說，資產的便利性很重要。

2020的上半年還沒結束，世界上就已經發生了很多超出我們想像的事情了。在這樣的外部環境下，我們每個人對黑天鵝發生的概率預期都提高了。為了應對這種情況，我們對物理流動性更好的資產需求就會增大，比如以前戰亂時期的黃金。

另外一種就是保障生存的資產，比如糧食等。前段時間亞馬遜上比較火的「末日套餐」，「末日罐頭」賣的就非常好。

比特幣這種數字資產其實也是一個備選項。畢竟黃金的便攜性有上線，糧食則很可能碰到擠兌的情況。而比特幣可以存放在電子錢包里，攜帶起來也很方便。

總之， 產量供給相對比較集中的農產品，或者是某些剛需的大宗商品、黃金、高增長的 科技 類、消費和醫葯的股票都是能夠對抗通脹的資產。

在隨後的一段時間里，資本市場會慢慢的 從存量博弈轉向了增量博弈 。

這是因為央行放水，導致市場里的流動性過於充足，而這些多出來的錢總是需要流向某個市場，其中最好的就是金融資產。這是因為，如果錢流向日常消費領域，抬高物價，那麼很多低收入人群的生計就會受到影響，從而影響 社會 的穩定，政府不可能支持這種行為的。

而資金流向金融市場的話，肯定會追逐基本面良好的白馬股。 由於這些標的相對而言還是稀缺的，這些白馬股也會不斷上漲，形成一種類龐氏的特徵，不斷會有資金去接力，使得這些標的的價格持續上漲，而價格的持續上漲也會吸引更多人的注意，形成共識，從而形成一個不斷上漲的強趨勢。

在這種情況下，可能之後右側的投資風格會成為市場的主導。場內的資金追逐會使得某些標的的價格偏離其價值，形成龐氏的特徵，在加速沖頂之後迅速跌落。存活下來的資金則會繼續去追逐下一個龐氏 游戲 。

資本的龐氏 游戲 在央行大放水的環境下比較容易發生。現在A股沒有出現很多類龐氏的標的是因為在2019年下半年就已經發生已經催生過一批了。其次，目前經濟存在較大不確定性，導致市場右側空間打不開。另外 ，我國央行保持了比較好的定力，並沒有無節制的放水。

到了今年下半年，尤其是9月後，經濟隨疫情的發展，確定性會好很多。而且，由於2020年一季度的整個行情很差，這也意味著明年一季度的同比增長就會高很多。

那時候如果外資還在不斷放水，這些資金很可能又會流入中國來，從而推高國內投資標的的價格。所以從時間窗口來看 ，今年九月份以後其實是一個比較好的一個時間窗口。

以上。

參考資料：

海通姜超：貨幣超增買什麼？——理解資產配置變化的邏輯

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