貨幣學派如何選擇貨幣中介目標

『壹』 選擇貨幣政策中介指標和操作指標的主要標准和客觀條件有哪些

貨幣政策中介指標處於最終目標和操作指標之間，是中央銀行通過貨幣政策操作和傳導後能夠以一定的精確度達到的政策變數，如市場利率、貨幣供應量、信貸規模和匯率。中介指標的選取要符合三個標准：
①
可測性，中央銀行能憨譏封客莩九鳳循脯末夠迅速獲得這些指標准確的資料數據，並進行相應的分析判斷；
②
可控性，這些指標能在足夠短的時間內受貨幣政策的影響，並按政策設定的方向和力度發生變化；
③
相關性，該指標與貨幣政策最終目標又極為密切的關系，控制祝這些指標就能基本實現政策目標。

『貳』 貨幣學派的中介指標

（一）貨幣政策的最終目標
弗里德曼認為貨幣政策目標不能放在充分就業上。他提出貨幣政策的最終目標只有一個，那就是穩定貨幣，從而保證經濟的穩定。
為了達到穩定貨幣的目標，首先要保證其自身的穩定性，避免貨幣政策的重大錯誤，貨幣當局需要改善貨幣機器，以減少故障的機會及運用權力使之保持良好運作狀態。其次應該抵消來自其他方面的干擾。盡管如此，弗里德曼也認為不能高估貨幣政策的抵消力量，從實踐中看，貨幣政策只能抵消那些已經明顯出現的危險。
在排除了來自本身和外來干擾的情況下，貨幣政策的任務就是：為經濟社會提供一個安定的環境。貨幣政策最明確的目標就是控制貨幣供應量，以保證幣值或一般物價水平的穩定。弗里德曼認為，市場機制的正常運作，私人經濟的內在穩定性主要取決於貨幣的穩定，如果幣值不穩，必將造成物價動盪，破壞市場經濟活動的必要條件而引發經濟的混亂。因此，只有穩定貨幣，才能穩定物價、穩定經濟，才能為經濟社會提供一個良好的環境，穩定——應該成為，也必須成為貨幣政策唯一重要目標。
（二）貨幣政策的中介指標
弗里德曼堅決反對以利率作為貨幣政策的中介指標。
弗里德曼認為，匯率也不能作為貨幣政策的中介指標。
弗里德曼認為價格水平也不能作為貨幣政策的中介指標。
根據現代貨幣數量說的基本理論，弗里德曼指出，貨幣政策的最佳中介指標應該是貨幣供應量。其理由主要有：
1．貨幣供應量在經濟中具有極端重要性。
因為一切經濟變數都是由貨幣供應函數和貨幣需求函數交互作用決定的，經驗和實證研究表明，貨幣需求函數是穩定的，所以，貨幣供應量的變動是影響經濟變數變動進而影響經濟運行的主要因素。貨幣供應量的變動將通過社會凈財富、資產結構調整、信用供應量以及預期變化等傳導過程，影響整個經濟的就業、產量、收入和物價等宏觀經濟變數。因此，穩定住貨幣供應量就能穩定經濟變數和宏觀經濟，特別是從防止通貨膨脹的角度看，控制貨幣供應量是保持物價水平等經濟變數穩定的根本措施。
2．中央銀行作為管理和調控貨幣的機構，其貨幣政策的目標就是穩定貨幣，只要貨幣供求是穩定的，貨幣就能穩定。由於貨幣需求本身具有穩定性，因此，只要穩定住貨幣供應量，就能實現穩定貨幣的政策目標。
3．在現代信用貨幣和中央銀行制度下，貨幣供應量雖然具有一定的內生性，但仍在中央銀行的控制中，中央銀行可以運用各種貨幣政策工具，通過調節高能貨幣和存款——准備比率等來控制貨幣供應量。
4．貨幣供應量可以明確地反映出貨幣政策的松緊。因為在理論上，銀根的松緊主要取決於貨幣供應與貨幣需求的對比關系，弗里德曼指出，由於貨幣供應與貨幣需求的決定因素是不同的，調控貨幣供應的政策將不會影響實際貨幣需求，而且根據實證分析貨幣需求函數相當穩定，因此，貨幣供應量的變動可以作為反映銀根松緊和貨幣政策有效性的恰當指標。

『叄』 貨幣政策中介目標是什麼

貨幣政策中介目標：中央銀行在執行貨幣政策時以貨幣政策工具首先影響利率或貨幣供給量等貨幣變數。通過這些變數的變動，中央銀行的政策工具間接地影響產出、就業、物價和國際收支等最終目標變數。因此，利率或貨幣供給量等貨幣變數被稱為貨幣政策中介目標。

(3)貨幣學派如何選擇貨幣中介目標擴展閱讀

某一種變數可否作為貨幣政策的中介目標，需要滿足四個基本條件：

①相關性。對貨幣政策目標有明顯的經濟相關和統計相關性質。

②可控性。對貨幣政策工具反應靈敏。

③可得性。能夠迅速獲得可供操作和分析的資料；貨幣政策中介指標的實現，依賴於中央銀行所能有效運用的政策工具。

④可測性。作用於貨幣政策的效果可以計量和測算，而且對政策效果和非政策效果能夠作出顯著的區分。

中介目標可分為數量指標和價格指標兩大類。數量指標是可以影響貨幣政策目標的各種可以直接控制的數量作為中介指標，如信貸規模、支付准備金、基礎貨幣、貨幣供應量（M1、M2）等；價格指標是可以影響貨幣政策的變數作為中介目標，如長短期利率、公司債利率、匯率等。

各國都從本國的國情出發選擇自己的中介目標，對選定的指標，各國中央銀行也有不同的控制目標值。

『肆』 貨幣供應量作為貨幣政策中介目標是誰

選擇貨幣政策中介目標和操作目標的標准包括：①相關性。即要求貨幣政策中介目標必須與最終目標密切相關操作目標與中介目標密切相關。它們的變動必然會對最終目標或中介目標產生可預測的影響。②可測性。可測性一方面是指中央銀行能迅速及時地獲取這些目標的准確數據另一方面是指這些目標必須有較明確的定義並便於觀察、分析和監測。
③可控性。即要求操作目標和中介目標必須是那些中央銀行能夠有效控制的金融指標。中央銀行對這些指標的控制能力越強貨幣政策就越能達到預期效果。當然一個可行的中介目標和操作目標還必須符合當時的經濟管理體制、市場發育程度和經濟發展水平等客觀條件。 可供選擇的中介目標主要包括貨幣供應量和利率。貨幣量作為中介目標具有以下優點： 一是符合相關性貨幣供應量的變動能直接影響經濟活動； 二是中央銀行通過控制基礎貨幣可以間接控制貨幣供應量符合可控性； 三是與貨幣政策意圖聯系緊密； 四是貨幣供應量的數據是可測的。 但是貨幣總量作為貨幣政策中介目標中央銀行對貨幣總量的控制力度不強是其缺陷。此外從貨幣政策變動到貨幣供應量的變動還存在時滯。 利率作為貨幣政策中介目標具有如下優勢： 一是可控性強中央銀行可直接控制官方利率或通過公開市場業務調節市場利率的走勢； 二是可測性強中央銀行在任何時候都能觀察到市場利率的水平及結構； 三是相關性強能夠反映信用供給的變化體現貨幣政策的意圖；四是作用力大影響廣泛。 同時利率作為中介目標也有兩方面的不足： 一是中央銀行控制的是名義利率而不是實際利率； 二是利率對經濟的作用還受貨幣需求的利率彈性大小的影響。 可供選擇的操作目標包括准備金和基礎貨幣。准備金是中央銀行通過各種貨幣政策工具影響中介目標的主要傳遞目標。通過法定準備金率的變動可直接引起准備金的變動再引起中介目標的變動；公開市場業務可以改變商業銀行的非借入儲備再影響中介目標等等。准備金有不同的統計口徑如准備金總額、法定準備、超額准備、借入儲備、非借入儲備等。在選擇具體的准備金目標上貨幣學派認為准備金總額合適而美聯儲則先後分別採用了非借入儲備和借入儲備作為准備金目標。 中央銀行可以通過控制基礎貨幣來間接影響貨幣供給量等中介目標並且中央銀行對基礎貨幣的控制能力更強於對准備金的控制。因此基礎貨幣也是中央銀行可選擇的重要操作目標。

『伍』 凱恩斯主義貨幣政策中間目標是什麼

1、在通貨膨脹期，貨幣政策目標為適度從緊；在惡性通貨膨脹期，貨幣政策目標為從緊的貨幣政策；2、在經濟蕭條期，貨幣政策目標為適度寬松；在惡性經濟蕭條期，貨幣政策目標為寬松的貨幣政策；3、在經濟平穩期，貨幣政策目標為穩健的貨幣政策；

『陸』 選定貨幣政策中介目標的標準是什麼

選擇標准
貨幣政策中介目標的選擇主要是依據一國經濟金融條件和貨幣政策操作對經濟活動的最終影響確定的。由於貨幣政策中介目標具有特殊的傳導機制和調控作用，可為貨幣政策的實施提供數量化的依據，因此，准確地選擇貨幣政策中介目標，是實現貨幣政策最終目標的重要環節。 中央銀行選擇貨幣政策中介目標的主要標准有以下三個： 一是可測性，央行能對這些作為貨幣政策中介目標的變數加以比較精確的統計。 二是可控性，央行可以較有把握地將選定的中介目標控制在確定的或預期的范圍內。 三是相關性，作為貨幣政策中介目標的變數與貨幣政策的最終目標有著緊密的關聯性。 遠期中介目標：貨幣供應量、長期利率 近期中介目標：基礎貨幣 、短期利率

『柒』 選擇貨幣政策中介目標的標準是什麼簡要說明內涵

中央銀行選擇貨幣政策中介目標的主要標准有以下三個：

一是可測性，央行能對這些作為貨幣政策中介目標的變數加以比較精確的統計。

二是可控性，央行可以較有把握地將選定的中介目標控制在確定的或預期的范圍內。

三是相關性，作為貨幣政策中介目標的變數與貨幣政策的最終目標有著緊密的關聯性。

(7)貨幣學派如何選擇貨幣中介目標擴展閱讀：

貨幣最終目標也被概括為以下四個方面：

1、穩定物價穩定物價即抑制通貨膨脹，保持一般物價水平在短期內不發生顯著或劇烈的波動。

2、充分就業充分就業即有能力並且願意工作的人都能在較為合理的條件下找到合適的工作。

3、經濟增長經濟增長即滿足社會日益增長的物質和精神需要的能力的不斷提高，也就是在一定時期內所生產的商品和勞務總量的增加。

4、平衡國際收支平衡國際收支即一國對其他國家的全部貨幣收入和貨幣支出相抵，略有順差或略有逆差。在本文中，我們選擇了最終目標中的前 個——穩定物價、經濟增長、充分就業——作為參數繼續下一步的檢驗分析工作。

貨幣政策工具：

第一，控制貨幣發行。

第二，控制和調節對政府的貸款。

第三，推行公開市場業務。

第四，改變存款准備金率。

第五，調整再貼現率。

第六，選擇性信用管制。

第七，直接信用管制。

參考鏈接：網路：貨幣政策

網路：貨幣政策中介目標

『捌』 應該如何去選定貨幣政策的中介指標

選擇貨幣政策中介目標的標準是這個中介目標要與貨幣政策的最終目標如經濟增長、物價穩定等之間具有穩定聯系，即具有相關性，此外，還要具有可控性和可測性。

弗里德曼貨幣主義學派理論基礎上的貨幣數量論認為，保持貨幣供應量與名義收入成有規則的正比關系，如每年增長6-7 %，可以保證經濟在無通貨膨脹下按自然率水平穩定增長。因此，許多國家將貨幣供應量作為貨幣政策中介目標，通過對其的調控來實現經濟增長和物價穩定，上述理論也是以貨幣供應量作為貨幣政策中介目標的國家金融當局制定貨幣政策的理論依據。
然而，過去的30年左右，隨著金融自由化、國際化趨勢與金融創新的深入，貨幣流通速度和貨幣需求函數穩定性下降，貨幣數量論的准確性和可靠性也日益下降。最終，一些發到國家轉向以短期利率作為貨幣政策的中介目標，如美聯儲將聯邦基金利率作為其日常操作的主要准則和目標，加拿大銀行操作的目標則建立在隔夜貸款利率的基礎上。

中國人民銀行從1994年將貨幣供應量確定為貨幣政策中介目標,表現只能用一般來形容，因為歷年我國狹義貨幣M1餘額和廣義貨幣M2餘額的實際增長率對目標增長率都有所偏離，即制定的貨幣供應量目標實現的不理想，也就是說貨幣供應量作為中介目標的可測性與可控性並不理想。這主要是因為隨著我國金融改革和開放，金融創新、金融電子化趨勢等的加快，使貨幣需求的決定機制變得復雜，貨幣需求函數的穩定性下降。而央行是在對貨幣需求進行預測的基礎上相應的制定貨幣供應量目標並進行貨幣供應調控的。也由此，就可以理解其不理想的原因了。

但是，我國現階段的利率仍屬於管制利率，即利率非市場化，因此，其與我國經濟的各個方面之間的聯系並不能體現市場關系，也無從說起相關性和可測性了，所以利率還不具備充當貨幣政策中介目標的條件。比較而言，貨幣供應量仍是當前貨幣政策中介目標的最優選擇，在一段時期內也不會有所變化。

『玖』 貨幣政策中介目標的理論觀點

20 世紀70年代以前，受凱恩斯主義經濟學的影響，西方主要國家貨幣當局一般採用利率作為貨幣政策的中介目標，對宏觀經濟實施積極調控。然而隨著西方國家在 20 世紀 70 年代普遍出現經濟滯脹現象，主張宏觀干預政策無效的貨幣主義理論逐漸興起，貨幣供應量目標開始受到貨幣政策制定者的青睞。實際上，早在 20 世紀 60 年代，以米爾頓·弗里德曼為代表的一批貨幣主義者就正確預見了短期菲利普斯曲線的崩潰，提出了凱恩斯主義宏觀微調管理政策無效的觀點。隨著這些預見逐漸得到 70 年代的經濟滯脹現象驗證，以及貨幣主義者通過對長期歷史數據的實證分析得出貨幣乘數和貨幣流通速度趨於穩定的結論，再加上整個 70 年代頻繁發生石油危機這類實質性沖擊，以貨幣供應量作為貨幣政策的中介目標自然成為西方各國貨幣當局的必然選擇。在當時的政策制定者看來，貨幣供應量指標無論是在可測性、可控性和相關性上似乎都要比利率指標略勝一籌，貨幣當局只要盯住貨幣。然而，雖然貨幣供應量中介目標在抑制通貨膨脹上一舉成功，但由此造成的利率劇烈波動進一步加劇了當時美國等的經濟的困難。不僅如此，在引入貨幣供應量目標後，美聯儲等很快發現貨幣流通速度大幅偏離原有的趨勢，貨幣供應量的可控性和相關性都迅速下降，最後不得不放棄該中介目標，當然，雖然近年來這些西方國家的貨幣中介目標基本已經穩定下來，但經濟學界對此的爭論卻從未停息，學者仍在運用各類方法，持有自己獨到的見解。Edward Nelson(2003)iii從新凱恩斯現代整體經濟框架出發，去考慮貨幣總供給變數的地位，認為貨幣總供給也應該受到持有貨幣通脹目標的央行的足夠關注——盡管他們一直在以利率作為操作工具。文章也綜合了許多其他學者的所持有的相同論點，認為貨幣總量仍然是貨幣政策的基礎，盡管很多模型忽視了這一點。而更多的學者則是志力於對Taylor規則的實證分析和理論判斷。例如在為紀念泰勒規則發表十周年，Athanasios Orphanides發表《Historical monetary policy analysis and the Taylor rule》iv，檢驗了Taylor規則對貨幣工具對美國經濟的整體推動，再一次對Taylor規則基本原理，從寬窄兩個口徑進行了解釋。雖然本文是主要為了證明Taylor規則的可靠性而發的，但是仍會明確指出，這種規則也決不是毫無缺陷的貨幣政策，正相反，它在很多方面都存在著缺陷以及局限性，貨幣政策的准確性驗證仍然是不能確定的。此外，美國和歐洲的數據對Taylor規則進行了佐證，論證了Taylor規則長時期的較好的符合歐美的貨幣政策發展。總之，相對國內來說，近年來西方學者對此的研究總體上已經成熟完善，基本上處於相對穩定的階段。

『拾』 選擇貨幣政策中介目標的標準是什麼簡要說明內涵

選擇貨幣政策中介目標的標准一般包括以下幾點：1、相關性：指的是貨幣政策中介目標與最終目標之間密切相關，才可以通過中介目標作用於最終目標；2、可測性；指的是貨幣政策中介目標能夠很方便為貨幣政策的制定者所了解和及時掌握3、可控性：指的是貨幣政策中介目標能夠很方便為貨幣政策的制定者所控制，及時進行調整4、抗干擾性：指的是貨幣政策中介目標在實際實施過程中效力明顯，不易為金融機構和大眾的對策心理受到影響5、可操作性：指的是貨幣政策中介目標的選擇必需符合本國國情，不能一味照搬別國的中介指標說明：一般教科書上只強調前3點，後面的可以作為進一步補充。