貝殼總市值是多少

⑴ 貝殼市值有多少

剛剛踏上美股的貝殼，在資本市場勢頭迅猛。上市僅一周，貝殼總市值達472.08億美元（3265.8億元人民幣）。

截至美東時間8月21日收盤，貝殼股價達41.87美元，較上市開盤價上漲19.42%。創始人及大股東左暉、持股12.3%的騰訊，以及軟銀、高瓴資本等機構投資者，在這場資本狂歡中賺得盆滿缽滿。

去年，貝殼平台成交總額達21277億元，成為中國最大的房產交易和服務平台、僅次於阿里的第二大商業平台。貝殼誕生僅兩年，已站上房產經紀領域的頭部位置，此番速度讓行業啞然。

(1)貝殼總市值是多少擴展閱讀

貝殼曾三年連續虧損：

招股書數據顯示，2017年至2019年，貝殼三年間凈虧損分別為5.38億元、4.28億元、21.8億元。2020年一季度，貝殼凈虧損12.31億元，虧損額度已超2019年全年虧損總額的一半。

對此，貝殼方面表示，三年連續虧損主要是由高額的傭金拆分以及內部傭金和補償形成的收入成本造成的。招股書還寫到，預計未來會繼續產生大量成本和支出，以進一步拓展業務。

貝殼處在一條巨大的賽道上。CIC灼識咨詢報告顯示，中國擁有全球最大的住房市場，預計到2024年中國通過房地產經紀服務實現的房屋銷售和租賃GTV總額將達到19.1萬億元，經紀服務的普及率將達62.2％。

⑵ 貝殼是憑借什麼市值超過萬科的呢

剛剛踏上美股的貝殼(BEKE)，在資本市場勢頭迅猛。上市僅一周，貝殼總市值達472.08億美元（3265.8億元人民幣），超過地產龍頭股萬科A(000002.SZ)，網路(NASDAQ:BIDU)也被其甩在身後。如今成立兩年的貝殼找房在紐交所上市，首日大漲87%，總市值達2930億元，老闆左暉所持股市值約為768億元。作為一家居住服務平台，市值超過恆大，直追萬科，這合理嗎？另一方面，房企正在爭搶“物業賽道”，當真到了造房子，不如做房後市場的時代了？

⑶ 貝殼與鏈家是一家嗎

鏈家的老闆是左暉，貝殼的一些股份也來自左暉，所以貝殼和鏈家屬於同一個家族。由於鏈家兩家背後的老闆是同一個人，那麼貝殼和鏈家雖然嚴格來說不屬於一家公司，但卻是兄弟公司。
拓展資料
鏈家網是產業，領先的、高度垂直的房地產服務平台，集房屋信息搜索、產品研發、大數據加工和服務標准制定於一體。鏈家以前叫鏈家在線，成立於2010年，正式更名為鏈家站是在2014年。
目前，鏈家網線上已覆蓋北京， 上海， 廣州， 深圳天津成都， 青島，重慶，大連等42個城市。鏈家網路旨在通過不斷提高服務效率和服務體驗，為用戶提供更安全、更便捷、更舒適的綜合房地產服務。
貝殼源於鏈家，但不同於鏈家網的垂直自立模式，其使命是打造一個平台。
2020年8月，貝殼以1000億元人民幣的市值排名第14位。
2020年8月13日，貝殼找房正式在紐交所上市，IPO價格為20美元/ADS，股票進行代碼為「BEKE」，成為一個中國國內首家通過住宅發展服務管理平台。
上市當天，貝殼股價不斷上漲87.2%，收於37.44美元，其市值企業市值可以達到421.95億美元。9月25日至10月30日，由貝殼發現之家和國內眾多房企共同打造的「全國新房節」將在全國60多個城市展開。
雖然貝殼起源於鏈家，但它們不同於鏈家網的垂直自營模式，它們的使命是創造一個平台。它要求共享房地產信息和鏈家管理模式，以吸引經紀人和經紀公司入駐。
貝殼公司創始人兼董事長左輝說：「我們是18年（連鎖）和2年（殼牌）的結合體。正是因為這種結合體，讓我們在過去的18年時間里，對這個社會行業發展進行了從標准化到線上化的徹底進行改造。」
此外，在貝殼去美國提交招股說明書時，貝殼董事長左暉指出了貝殼找房地產在線的業務邏輯，即「中國房地產三大主軸之一」，其中之一是在線房地產交易，因為在線互動帶來數據，大量數據最終產生交易，產生價值。」

⑷ 壟斷陰影未除，失去左暉的貝殼還能走多遠

作者|劉工昌

5月19日貝殼公布了2021年一季度財報。

財報顯示，截至3月31日，貝殼的營業收入為207億元，同比增長190.7%，凈利潤10.59億元，調整後凈利潤為15.02億元。在住房交易上，貝殼一季度總交易額（GTV）為10696億元，同比增長224.2%，其中，二手房6734億元，同比增長244.2%，一手房3434億元，同比增長194.9%，其他業務527億元，同比增長197.3%。

結合2020年全年財報來看，總交易額34991億元，凈收入705億元，與2019年相比增幅都在50%以上，而調整後的凈利潤為57.20億元，同比增長245.4%。

這意味著貝殼從去年至今，一直處於業績大增的狀態。放眼全行業，以全國房屋交易額計算，2019年貝殼的市佔率為9.5%，而主要競爭對手中原地產、我愛我家、樂有家為代表的主流經紀公司市佔率分別僅為4.3%、1.9%、1.3%，與貝殼差距原拉越大。

貝殼到今天是怎麼來的呢？

貝殼作為一個公司的名字正式出現只有7年，但它背後的載體鏈家的誕生則有了一段並不算短的 歷史 。

1992年左暉從北京化工大學計算機專業畢業，在北京奔波軟體銷售，後來又做了保險，有了一定的積蓄。2000年8月，左暉成立北京鏈家房地產展覽展示中心，首創個人購房房展會。2001年11月12日，左暉成立鏈家地產。此後幾年，鏈家發展一直出於不溫不火之中。

2005年，「國八條」的出台，使得房地產行業第一次呈現行業趨冷，使得中間銷售階層的房屋中介紛紛倒閉，左暉的鏈家卻趁機逆勢擴張，迅速躋身主流中介企業中。

以樓盤字典打造行業標准

2008年，左暉雇了幾百號人，不計成本地到30多個城市的小區數房子。

在虛假信息充斥市場的2012年，左暉高調提出提出「100%真房源」：真實存在、真實在售、真實價格。

然而，這次「逆行」讓鏈家連續損失了3個月。但也如左暉所篤定的，「100天後這些客戶又會回來。問題在於，你能否堅持並忍受100天。

貝殼曾在全國上百個城市同步發起過一場「全民較真計劃」，對於虛假房源舉報核實的，獎勵舉報者100元。此後，貝殼宣布天津、寧波等地真房源率達到了96%，貝殼通過房源VR化和樓盤字典給房源建立「身份證」的方式確保房源信息。

為什麼鏈家要如此大張旗鼓的追求「100%真房源」呢？

左暉等人認識到，「互聯網對傳統企業的改造，底層的沖突存在於互聯網精神與傳統企業秩序之間。而『真房源』本質上就是信息對稱，實現了這一點，權力便從傳統組織轉移到了系統和數據。」

由此，「樓盤字典」的概念被推出並在鏈家內部不斷升級。2020年加入的彭永東很好地解釋了背後的邏輯，「在這個行業裡面，有房子、客戶、經紀人這三方。所有數據必須有一個最初的載體，而最好的載體就是物理不動的房子。」

「這不是偶然的行動，而是戰略性的判斷，鏈家當時的目標就是要做中國房地產的基礎資料庫，它收錄了包括房源房間門牌號、標准戶型圖、屬性信息、配套設施信息、 歷史 業務數據等多維度信息。」知情人士介紹。

2014年6月，鏈家便成立了專門的數據中心，提供二手房、新房、租房、旅居房產、海外房產等房產交易服務，並擁有業內獨有的房屋數據、人群數據、交易數據，以數據技術驅動服務品質及行業效率的提升。此後，「樓盤字典」不斷升級，2018年2月28日，歷經數年准備的貝殼找房悄然上線，端出了國內數據量最大、覆蓋面最廣、維度最全面的房屋信息資料庫「樓盤字典」，以及在鏈家內部已經驗證的ACN機制，向全行業開放。

2019年，彭永東參加了中國發展高層論壇。他在會上提出：「行業的進化即標準的進化，對於房產服務業來說，就是物的標准、服務的標准和人的標準的進步。」並將物、服務、人定義為居住服務業三大要素。

到2019年年初，鏈家記錄在庫的真實房屋突破1.85億，覆蓋中國325個城市的45萬個小區。到了2020年貝殼找房4.0時代，公司進一步通過「蟻巢」智能集采系統確保了「樓盤字典」的真實性，相應的樓盤數據的豐富程度由100多個欄位擴展到433個欄位來定義一套房屋。與此同時，每套房源的身份ID也保證了信息的統一和真實。

鏈家推出的「樓盤字典」解決了物的標准——真實，房源信息的真實。鏈家認為，這應是房地產交易的基礎。

打造標准背後的規則

對貝殼來說，如果說「樓盤字典」解決了物的標準的話，那麼，ACN（經紀人合作網路）解決的就是服務的標准和人的標准背後的規則問題。

2007年，鏈家引入了SE系統（SaleEfficiency），保證經紀人完成從房源錄入、過程管理到成交撤單的所有環節，讓公司對整個過程進行監督和風險管控。

經紀人合作網路（ACN）就是典型案例，其核心邏輯是拆流程、分利益、立規則。具體來看，鏈家把房源交易的各個環節拆分，每個環節對應房源錄入人、鑰匙的持有人、房子的帶看人、客源成交人等，每個角色都會根據不同的貢獻在ACN的制度下得到相應的利益分成。

「從本質上來看，ACN的合作機制把幫助客戶的簽約過程切分成了10個環節，基本上每一筆交易的背後都會有四五個經紀人的角色分擔了這10個環節的工作，並按照不同的貢獻獲得各自的收入。」

如果說確立以真實房源為交易標准，是鏈家為良莠不齊的房產行業注入了一劑新鮮的活水的話，採用ACN經紀人合作網路系統的房產交易平台，貝殼通過傭金分配機制規定房屋合作交易中心的經紀人角色、權利和義務，房產經紀人的工作模式被以工業化標准程式被分割。這也被外界視作左暉創立貝殼後給行業帶來的最大變化。就是說，它給亂象叢生的房產交易模式注入了可以清晰量化的工業化標准。

從非標到重新梳理流程、切分環節、實現分段標准化，鏈家用了18年的時間，所以大家說貝殼是「18年鏈家+2年貝殼」的集合體。「數字化的技術不難，難的是用數字化的技術重建規則，這是非交易型平台所不具備的經驗，也是貝殼用20年時間打造的護城河。」分析人士表示。

鏈家靠什麼盈利？

在2010年彭永東作為IBM咨詢團隊中的一員進駐貝殼。據知情人士講述，當時IBM曾給鏈家總結出8種生意模式，其中之一為「收費站模式」，就是以交易為核心，然後向上下游延展。

貝殼手握真房源樓盤字典和ACN兩大武器，這使得它能在充滿主觀意願的房產交易中盡量做到工業化的規范要求。具體來說，在平台規則下，房產交易流程被拆分為多個環節，鼓勵經紀人間相互合作，參與到不同環節中，分享收益；平台上的經紀品牌可無差別共享所有真實房源信息。

貝殼現在由新房+二手房業務部分組成，新房傭金跳點，二手房是總傭金8%+800手續費（銀行審批300+過戶500）

貝殼的口號是合作共贏，一套房源由多個角色組成，分別有錄入人、維護人（三公里內）、實勘人（攝像師）、鑰匙人、委託人人（身份證、房產證復印件）、成交人組成，而比例是5-10-5-5-10-65組成，而傭金最低可以折到60%。傭金收取後，統一交至貝殼總部，2個工作日後打回相應的傭金數額。

鏈家二手房中介費率：

從二手房中介費率來看，鏈家高於其他品牌。

2020年度貝殼平台上，除了鏈家完成10119億元二手房交易額之外，其他品牌完成的二手房交易額為9281億元。

2019-2020年，貝殼平台對其他經紀品牌二手房交易額收取的服務費率0.34%、0.32%。

互聯網+經紀人、新房+二手房、自營+平台，是房地產經紀行業的關鍵詞。目前市場上，把這六個關鍵片語合的最好的是貝殼，這中間的根本原因是分利，貝殼的經紀人的利益鏈接做得更好。

從總體上講，鏈家網模仿的是美國著名的房地產信息查詢網Zillow的經營模式，它是從美國房產中介MLS買過來房產原始數據，進而通過能以此給客戶提供有信服力的數據這一前提，將網站區域的代理權以賣給經紀人，進而從經紀人這里收取傭金。

所以這個事的邏輯是，①Zillow從MLS處買房子數據，通過分析計算，精準的告訴消費者這套房子值多少錢。②經紀人購買Zillow的區域代理或者是廣告佔位，乃至於點擊量，行成精準獲客。③經紀人根據MLS系統獲取房源，帶看成交。

現在的貝殼相當於Zillow與MLS的結合體。現在的MLS系統融合了美國90%以上的二手房源，不過其房源主要靠花錢去買，而貝殼早期主要靠人去數，現在它沒有公開公布房源信息的來源，估計多半也是靠買，從這點上貝殼與MLS逐漸趨同。

而MLS其存在價值，更多的像律師，房源方可以委託給經紀人來掛牌、出售，而買房經紀人也會幫忙帶看、砍價，各為其主，這才是MLS的核心。

今後的貝殼要想擴大利潤來源，靠單純的吃差價和廣告也是不夠的，它也要像MLS一樣，從房產交易本身再分一杯羹，才能獲取其利益的最大化。從這個意義上講，你說貝殼吃了原告吃被告，是說得過去的。

但中國目前沒有一個統一的房源，各家房地產公司，只賣自己賣的房子，或者與少部分關系好的同業交換房源，但局限性很強。也正是因為這種情況，使消費者在房地產交易上變得事倍功半，也造成信息的不流通，產生因為不透明化而導致的房地產市場不規范，交易品質下降，客人花了錢，卻買不到滿意的房子。

而鏈家敢於開放自己的所有基因，服務過15萬經紀人8000門店的鏈家運營體系將會開放給加入貝殼的各大商家與經紀公司，這本身需要極大的魄力的。

鏈家的做法是賦能於行業，給同行完全一樣的鏈家基因，幫助良性運營。線上的流量質量應該有個全網提升，我們真實消費者才信。規矩的建立，今天的行業由經紀人損害客戶或者公司利益最多會被開除，換個公司繼續干，未來整個行業的應該是有一個共有的規矩的，經紀人想要長期職業化發展就要守規矩。改變經紀人和客戶的博弈關系，通過機制去讓客戶信任而不是話術去套路對方。平台化也應當去保障經紀人的權益，需要有個組織去維護經紀人的利益。

「我們在做個球場，希望在這里踢球的人越來越多，規矩越來越好」，左暉曾用足球形容貝殼，在他看來，行業本質在發生變化，貝殼做的事情，是以店長和經紀人為中心在重築整個行業生態。

貝殼高歌猛進

2015年，鏈家先後在成都、上海、北京、深圳、杭州等一二線發達城市以不同方式合並了伊誠地產、德佑地產、易家、中聯(地產)集團、北京高策等共計11家房地產中介企業。收購之後，鏈家的經紀人數量從5萬人猛增至近10萬人。

短短兩年時間，貝殼找房做到了中國最大的房產交易和服務平台。

一切就緒，准備赴美上市。2020年8月13日，貝殼找房在紐交所敲鍾。招股書顯示，貝殼找房2019年實現GTV（交易總額）2.13萬億元，同比增長84.5%。在中國所有商業平台中，其體量僅次於阿里巴巴。2020年其總營收達到705億元，同比增長53.2%，全年凈利潤為27.78億元。

招股書披露，本次IPO前，貝殼集團所有高管及其董事共持有公司51%的股份，其中左暉通過PropitiousGlobal Holdings Limited公司持有28.9%的股份，但擁有46.8%的投票權，為公司第一大股東。

另外，騰訊及其相關實體、軟銀旗下投資公司SVFII Shell Subco (Singapore) Pte.Ltd.、高瓴資本及其相關實體分別持有貝殼12.3%、10.2和5.3%的股份。

從目前來看，貝殼各項指標都處於房地產行業的極好段位。決定房產行業關鍵的現金流，貝殼在2017年至2019年儲備的現金及現金等價物分別為82億元、128億元和319億元。

上市首日，貝殼找房開盤價達到35.06美元/股，較發行價暴漲75%；最終收盤報37.44美元/股，漲幅超87%，總市值達422億美元。

上市後三個月左右，貝殼找房股價股價翻了200倍左右。2020年11月25日，貝殼找房又宣布完成20.5億美元增發。

貝殼上市後，股價最高點達79.4美元/股，市值940億美元，約為人民幣6000億元，幾乎相當於中國頭部房地產公司碧桂園、萬科、恆大市值之和。

壟斷陰影未除

4月10日，前58集團CEO姚勁波曾公開質疑貝殼找房「二選一」，呼籲國家對其進行處罰。與此同時，姚勁波還附上了兩張圖片，其一是貝殼找房APP中，房源信息下明確標有「獨家」標識；其二是一頁協議照片，照片內容顯示貝殼在合同中要求乙方「自願」選擇獨家與貝殼合作。

針對此事，貝殼方面回應表示，自創立起，貝殼堅持依法經營，完善合規體系，以 科技 驅動行業良性發展。

實際上，伴隨著這幾年貝殼的發展，壟斷的質疑並非首次出現。貝殼找房CEO彭永東曾表示，貝殼是在做行業的基礎設施、規則，本身並沒有跟誰競爭，因此，不存在壟斷問題。

來源微博截圖

4月14日，市場監管總局集中公布互聯網平台企業《依法合規經營承諾》(第三批)。愛奇藝、貝殼找房、當當、多點、去哪兒、搜狗、58同城、餓了么、閱文、阿里巴巴、貝貝網（第三批）

毫無疑問貝殼確實已經進入了總局監管的最高名單，而且是34家被「點名」的全國性互聯網平台中唯一的房產中介平台。不少人認為貝殼既做平台網站又做經紀業務，相當於「既做裁判員又做運動員」。

5月8日，有媒體報道，目前貝殼找房平台正在配合監管部門自檢自查，至於貝殼找房是否涉嫌壟斷，還需要詳盡的數據調查。如今，地方政府的調控之矛，也越來越多地指向貝殼。北京、上海、杭州、成都、深圳、蘇州、武漢、東莞……紛紛盯上貝殼，或者下架房源，或者提出二手房調控目標。

更早之前，2019年9月，浙江省金華百家房地產中介機構代表共同簽署了《反殼聯盟條約》，聯盟中530家門店喊出「反對壟斷，抵制不良競爭」；2020年4月，江蘇鹽城百家中介公司也以「抵制不良競爭」理由反抗貝殼系。

5月25日下午，路透社突然同時發布了一則消息，消息人士稱，最近幾周，國家市場監管總局一直在正式調查貝殼找房是否強迫房地產開發商只在其平台上列出住房信息，包括鏈家和貝殼，也就是所謂的「二選一」。該調查尚未公開宣布。目前還不知道調查何時結束，也不知道它可能會給貝殼找房帶來什麼影響。

根據《反壟斷法》，一個經營者在相關市場的市場份額達到二分之一的，可以推定經營者具有市場支配地位。由於房地產行業基本屬於在地交易，各類中介平台會在不同的城市相互競爭。

從全國范圍看，貝殼所佔比率目前還不到10%。貝殼找房CEO彭永東回應壟斷話題時曾表示，「我們2018年的市佔率只有5.3%，2019年達到9.1%，今年大概達到了12%-13%。」

但在單一城市內，比如北京，左暉在2015年時就曾對媒體表示，鏈家在北京的市場份額約為55%—60%。這毫無疑問已夠得上壟斷標准。

貝殼旗下有包括鏈家、自如、德佑、中環、住商、21世紀不動產等多個品牌。在線下，貝殼擁有45.6萬經紀人與4.2萬家經紀門店；在線上，貝殼已經形成了2.26億套房源信息的樓盤字典庫，將交易和服務標准化。樓盤字典+經紀人，貝殼築起了它的商業護城河。

靠線上、線下的合圍，很少有買房人能躲過貝殼之手。

盡管貝殼極力辯解，但人們還是從貝殼的行為上找到了壟斷因子。

有觀點認為，貝殼利用自身優勢地位在一些城市提高二手房交易傭金，十分「強勢」。據此前多家媒體報道，今年年初，貝殼在深圳、廣州、成都、鄭州、重慶等多個熱點城市將中介費由2%上調至3%，其中買家承擔2%，賣家承擔1%。

不僅消費者，連開放商也不放過。貝殼在天津的206個項目，渠道費為3%以上的項目竟然有122個，有18個項目的渠道費超過了5%。

據說，2017年的某個論壇上,一位清華大學教授對鏈家網CEO彭永東說：「你們的模式就是兩頭騙，騙完房東騙購房者。」

中信證券在去年7月發表的研報中指出，長期來看，貝殼能否真正定義房屋交易的基礎設施？這既是一個商業賽道的競爭問題，也是一個市場監管的問題。

左暉曾說，中國的中介費並不算高，大概在2.5%左右，美國、日本都是6%，南非是8%，香港雖然是2%但是有預支費用。

言下之意，貝殼的野心還只是八字一撇，中介費上漲仍有空間。

2021年4月，北京對鏈家、我愛我家等6家涉嫌炒作學區房的門店進行停業整改。違法違規行為包括：以隱瞞等不正當方式誘騙消費者交易、擅自對外發布房源信息。北京列舉了嚴打的行為，就包括房地產經紀機構製造緊張氣氛、炒作學區房、哄抬房價行為等。更早之前，鏈家在上海、北京曾實施「獨家代理」模式，推漲房價，被住建委叫停。

這里要說一下，我們前面講過，這里二手房傭金賣家買家雙承擔，實際上是貝殼商業模式中擺脫虧損走向正財務循環的一個趨勢，從本質上講，貝殼選擇這樣的商業模式，走到這一步就是無法避免的，但究竟是不是額外利用了其局部地區居於壟斷地位的商業支配，還需要進一步觀察。

風光並非永遠無限

貝殼如此風光，不能不引起行業巨頭高度警惕。

如果說姚勁波的58同城們在貝殼眼裡已不足為慮的話，另兩家巨頭的進入則該引起貝殼的足夠警惕。

首先是易居聯手阿里天貓好房剛剛成為易居全資子公司，易居董事局主席周忻在發布會上信心滿滿地喊出「房產交易因我們而簡單」的口號，表示未來要實現平台每日活躍用戶300萬、年交易額超2萬億、年營收500億的目標。

其次是恆大推出的房車寶。

據恆大管理層在今年的業績會上披露，目前房車寶已有門店4.3萬家，去年交易規模（GTV）為1.2萬億元，預計在2021年底GTV達2.2萬億，進一步接近貝殼。

相比之下， 截至2020年末，貝殼找房旗下門店數約4.69萬，交易規模為3.5萬億元。如此看來，房車寶的規模正向貝殼步步逼近。

更重要的是，恆大已為今年房車寶進行更大規模的並購提供了充足的「彈葯」。3月29日，恆大官宣房車寶引入17家戰略投資者，融資額達163.50億港元。今年，恆大計劃將「房車寶」通過資本市場上市。

目前，房車寶上還大多是恆大的房源，後續能否如願成為開放平台尚未可知。不過，留給房車寶的市場空間仍舊很大。

據CIC報告估計，2024年全國房產交易總額可達30.7萬億元，2019年至2024年復合增長率可達到6.6%。貝殼目前其市佔率不到四分之一。

在整個市場仍處於一片藍海狀態下，貝殼依靠房源真實與經紀人規范化所構築的20年護城河能否禁得起後來巨頭們的強烈沖擊，誰也說不清楚。

也正如左暉所說，貝殼做的「難而正確」的事情，要走的路還很遠。而今他的離去，無疑給這份未竟的事業增添了更大的不確定性。

⑸ 市值跌去4000億後，貝殼正面臨周期的考驗

2021年是極其特殊的一年，許多巨頭公司都在面臨顛覆性的考驗，貝殼這個在線房產交易的巨獸，也不例外。

在剛上市的那幾個月里，貝殼市值一度超過6000億，超越萬科、碧桂園兩家房企龍頭之和。

未料到在進入2021年之後，先是反壟斷的「達摩克里斯之劍」高懸，隨後創始人左暉離世、中概股遭遇監管風暴，房地產調控也愈發嚴厲。

短期內的貝殼遭遇了前所未有的危機，投資者們也不斷用腳投票，其股價在過去的20天里直接腰斬。從高點至今，貝殼的股價已跌去了超過4000億。

行業政策高壓下，貝殼交出了一份還算不錯的中報。

從上半年整體情況來看，貝殼仍然保持著高速增長。比如說GTV這一項就創了 歷史 新高。財務數據顯示，貝殼上半年GTV達2.29萬億元，同比增長72.3%。

在具體項上，截至今年6月30日，貝殼存量房業務GTV為1.33萬億元，同比增長70.1%，新房業務GTV達8417億元，同比增長70.7%。此外，貝殼新興及其他業務營收也同比增長68.9%，突破12億元。

這意味著發生在貝殼平台上的新房交易，已佔據近十分之一。按照國家統計局的數據，今年上半年，全國商品房銷售額92931億元，同比增長38.9%。

細看下，二季度里貝殼的財務數據發生了些微妙變化。

財報顯示，貝殼在今年第二季度凈營收為人民幣242億元，同比增長20%，凈利潤為11.16億元，較去年同期的28.39億元下降了61%。經調整後的凈利潤為16.38億元，也低於去年同期的29.51億元。

有地產分析師分析稱，二季度凈利潤下滑主要原因是去年同期的基數較高。受到疫情影響，去年一季度很多消費者的決策延遲至二季度。

最大的變化則發生在二季度營收結構中。 在第二季度，貝殼二手房交易服務營收為96億元，同比僅增長4%，新房交易服務營收為139億元，同比增長31.9%，新興服務和其他服務營收為6.6億元，同比增長50.6%。

這也是貝殼上市後，首次出現單季度二手房服務營收低於新房交易服務營收的情況。在今年一季度，貝殼二手房交易服務營收的水平還在102億元，略超新房交易服務收入的99億元。

這種變化的原因在於，二手房交易正成為房地產調控的主戰場。 在今年2月深圳出台二手房參考價制度之後，成都、西安等城市也隨後表態跟進，其後寧波、上海、紹興等10餘個城市也出台政策管控二手房價格。

並且 在業內看來，針對二手房的調控政策還將更廣泛地鋪開，這也將繼續對貝殼的業務造成沖擊。

有中介分析師對華爾街見聞表示，近期各地二手房參考價政策紛紛出台，對房源掛牌形成很大約束，這也將徹底打破以貝殼為首的中介在二手房定價中的慣常玩法，貝殼的房源掛牌價格被迫下線。

因不少政策是在7月份起才陸續實施，這意味著二季度中貝殼財報所遭受的沖擊，還不算個事，貝殼會在第三季度開始遭遇真正的考驗。

貝殼內部在短期內也並不看好。貝殼預計，2021年第三季度營收在145億元至155億元之間，較2020年同期下降約24.6%~29.4%。

貝殼CFO徐濤表示，預計下半年新房市場GTV將同比下滑。不過他認為，下半年開發商獲客難度加大，會將更加依賴經紀人渠道。

貝殼這個去年8月剛上市的新星，在不到一年的時間里股價坐上了過山車，市值從最高6000億跌到了不足2000億。

過去這幾個月，貝殼遭遇了中概股監管、反壟斷和房地產調控的多重壓力，貝殼的股價跟著整個中概股板塊的下滑，隨波逐流。

創新高的GTV，也未能彌補投資者對貝殼發展的憂慮。財報後首個交易開盤，貝殼股價下滑超過15%，創下上市來的新低。

「第一房地產在線交易平台」的身份，讓貝殼受到了互聯網平台反壟斷大潮的影響。業內也有質疑聲音，說貝殼的VIP協議涉嫌二選一。

8月12日，貝殼召開投資者電話會議，對於外界疑慮貝殼是否涉嫌壟斷的問題，彭永東表示，在過去這段時間里，貝殼積極配合相關部門，認真自查和整改，得到了很多與相關部門高密度溝通與匯報的機會，不僅收獲了相關主管部門的肯定，也同時進行了持續向內歸因的思考。

徐濤也補充， 「目前，公司未接受任何與反壟斷問題相關的正式檢查」，不過貝殼已經及時提交自我檢查報告。

此外，身處房地產行業高壓式的周期調控中，營收主要來自於新房和二手房交易的貝殼，在住宅交易的價格和次數都被「掐住脖子」的情況下，其業績、股價和市場預期都將被直接影響。

貝殼管理層少見地回應了中介費用調整的傳聞。這則傳聞指，中介費將降為當地社平工資的3倍。

徐濤稱，對這個傳聞表示震驚，在與住建部溝通求證後，住建部明確回應此前並不知道這樣的消息。

徐濤認為，調控政策更多是為了提升房產過戶交易流程的規范性，幫助市場規范發展。在這個背景下，誰受益、誰面臨挑戰顯而易見，對此並不擔心，完全擁護和支持。

中金研報稱，房地產市場整治力度的加大和交易量的階段性下滑，將加速中小房產中介機構的出清，合規頭部機構的服務溢價更為凸顯。

對於貝殼這個龐然大物而言，更需要思考的，不是短期內市值和業績的波動，而是如何在一個更長的 歷史 視角下，穿越周期，獲得發展。

過去20年，貝殼伴隨著中國城市化和房地產市場的爆發，收獲了自己的模式和「地盤」，成長為第一獨角獸，但站在當下，如何面對更久遠的未來？

在彭永東看來，中國房地產走過了四大階段，政策調控是為了平滑周期。

大致上，房地產行業每三年一個周期，比如2008年、2011年、2014年、2017年、2020年尾開始，房價出現波動，對應的抑制政策則會出台。「每當市場均衡被破壞，就會出現相應的政策，市場逐漸降溫，直至下一個循環。」

已經20歲的貝殼，都經歷了這些周期並壯大。因此，彭永東判斷，短期內房地產市場的調整，不會改變消費者長期對美好居住的嚮往和需求。貝殼也將會像過去20年來所經歷的，去找尋穿越市場波動，在未來長期創造價值的機會。

當下，房地產行業正從金融源頭戴上緊箍咒，從開發端到消費端，一個全新的周期才剛剛開始。 貝殼顯然不能依賴舊有的路徑，也要同其他房企轉型那樣，尋路「第二增長曲線」。

彭永東介紹，今年公司發展的側重點在於第二賽道。他所言的第二賽道，是包括家裝、在內的新業務發展，6月，貝殼花80億收購了聖都家裝，重倉C2C裝修業務。

不過從目前的財務數據來看，新興服務和其他服務營收占總體營收的比重不足3%，短期內還不能成長為公司的支柱性業務。

貝殼未來的路並不那麼好走。眼下，恆大、碧桂園、萬科、龍湖等行業巨頭，都已經紛紛盯上了「房地產在線」業務，並積極布局，這將分食貝殼的優勢市場；而所謂第二曲線業務，也都是「窄門」，目前都還沒有成熟的模式。

貝殼，註定一直要做探路者。或許，這也正應了左暉所說的那句話，「要做難而正確的事」。

⑹ 貝殼被曝正進行新一輪優化，比例為10%

貝殼被曝正進行新一輪優化，比例為10%

貝殼被曝正進行新一輪優化，比例為10%，據貝殼內部人士透露，本次部分主管接到通知，需要優化本部門10%的員工。部分管理層放棄期權離開。貝殼被曝正進行新一輪優化，比例為10%。

貝殼被曝正進行新一輪優化，比例為10%1

新浪財經報道，本月，貝殼進行了新一輪的大規模裁員，主要涉及二手和新房交易服務事業群，整裝大家居事業群與普惠居住事業群基本不受波及。

貝殼內部人士透露，本次二手和新房交易服務事業群部門主管接到通知，人員優化比例為10%。

據了解，這是在去年10月人員裁員之後，貝殼開始的又一輪大裁員動作。 上一輪裁員，主要是一線房產經紀人，合計優化總數超過3萬人，平台職能部門（含地方）大約2000人。

除了裁員外，貝殼的中高管理層人員也面臨巨大離職動盪。 從去年10月到現在，貝殼已經有20多名中層、高層陸續離職，包括一名金融副總裁、兩名總經理、高級總監和總監等，甚至有部分管理層選擇放棄期權離開。

2021年10月，就多家媒體陸續報道貝殼裁員消息，在社交軟體脈脈上關於「貝殼裁員」的吐槽有幾十條。

一位認證為「貝殼找房員工」的網友提到，自己畢業到貝殼已工作三年多，10月18日被上級約談裁員，賠償拿了N+1，幾天後火速離職。

《財經》報道中提到，接近貝殼上海公司的人士透露，被裁人員共200多人，其中貝殼上海研發團隊、貝殼金服員工分別裁了100多人，裁員補償為N+3。

除上海外，裁員在杭州、成都、廈門等地均有發生。牽涉的業務部門也不僅限於金融，各後台支持部門也受到波及。

針對裁員傳聞，貝殼曾回應稱，2021年以來，行業環境發生較大變化，公司對上海地區金融等部分業務進行調整。並會依據相關法律法規，為員工優先提供內部轉崗機會。

但從財報數據來看，2012年二季度，貝殼的經紀人數量在54.86萬人，到了三季度經紀人數量銳減到51.55萬人左右，相較二季度下降了6%；到了四季度，貝殼經紀人數量僅剩45.45萬人。

也就是說，2021年下半年，接近9.41萬人離開了貝殼，側面印證了上述優化傳聞。

創始人去世，年底遭做空，貝殼跌回原點

2020年8月13日，貝殼在紐交所掛牌上市。在上市前的溝通會上，創始人左暉曾說「目前貝殼完成了從0到1」。

然而事與願違，上市後的貝殼陸續經歷了股價下跌、估值回到原點、創始人左暉離世、裁員傳聞、地產政策調控等事件，至今依然未走出困境。

2021年5月20日，貝殼創始人、董事長左暉因疾病意外惡化離世。貝殼失去了精神領袖，股價當日暴跌10%。

隨後貝殼宣布，公司聯合創始人、首席執行官彭永東接任貝殼董事長一職，並任命貝殼首席運營官徐萬剛先生為貝殼執行董事。

除了內部調整之外，外部房地產行業也遭到監管的重擊。2021年，國家出台一系列「房住不炒」配套政策，樓市熱度落於低位。政策變化讓貝殼業務面臨較大的不確定性，且整體交投活躍度下降也對其業務產生了較大影響。

去年年底，貝殼還意外遭到做空。渾水出具了長達77頁的做空報告內容，該報告稱貝殼涉嫌系統性欺詐，和當年的瑞幸一樣是一個巨大的商業騙局。

報告顯示，貝殼的2021年第二季度和第三季度的傭金收入被誇大了近八成，新房GTV被誇大了126%，二手房GTV被誇大了33%，各項數據均存在誇大之嫌。

在多重因素的影響下，貝殼找房承受著巨大的壓力。

截至3月21日美股收盤，貝殼股價為12.15美元，總市值約 145.4億美元。

相比2021年2月22日貝殼908億美元(約合人民幣5863億元)的市值，目前貝殼的總市值已跌破160億美元(約合人民幣1010億元)， 縮水八成有餘，是同期除教培巨頭外，跌幅最高的中概股公司之一。

資料顯示，貝殼發行價為20美元，上市當日股價大漲87.2%，收於37.44美元，公司市值422億美元。上市後幾個月里貝殼股價一路上漲，最高時接近80美元，市值也超過900億美元。

虧損加劇、毛利潤大降，貝殼還能翻身嗎？

對於貝殼來說，2021年是艱難、沉重又充滿挑戰的.一年。

房地產行業的整體下行趨勢與貝殼逐漸下降的交易額，將貝殼這一交易平台與消費者、經紀人的矛盾逐漸暴露出來。

今年3月10日，貝殼發布未經審計的2021年第四季度和全年財務業績。這也是彭永東掌舵貝殼後交出的第一份成績單。

貝殼董事長兼 CEO 彭永東表示， 2021 年是貝殼「充滿挑戰，史無艱難」的一年，這些在財報中反映地尤為明顯。

財報數據顯示，2021年貝殼全年總交易額達到3.85萬億元，同比增長10.1%；營業收入808億元，同比增長14.6%；凈虧損5.25億元，同比由盈轉虧；經調整後凈利潤為22.94億元，同比下跌近60%。

2021年第四季度，貝殼總交易額為7324億元，同比下降34.6%；營業收入178億元，同比下降21.5%；凈虧損為9.33億元，調整後的凈利潤為4200萬元。

另外第四季度，貝殼現房交易規模同比下降39.4%，新房交易總金額同比下降24.0%。貝殼第四季度營業收入也因交易規模大幅下降，從2020年227億元下降21.5%至2021年178億元。

雖然營收業績亮眼，但貝殼運營虧損、毛利和第四季度業績下滑，全年凈虧損達5.25億元，2020年剛剛實現盈利的貝殼由盈轉虧。

數據顯示，貝殼近四個季度的毛利潤分別為48.16億、53.33億、28.0億和29.15億元，該年四季度同比大幅下滑超46%。

除了毛利潤，貝殼在毛利率上的表現也不盡人意。

2021年四個季度的毛利率分別為23%、22%、15.2%和16.4%，上半年波動並不明顯，但在下半年貝殼毛利率退步明顯，第三季度相比第一季度下滑了8%左右。

相比較之下，在2020年第二季度，貝殼毛利率曾一度超過30%，如今的毛利率只有高位時的一半。

從全年數據來看，貝殼的毛利潤也從2020年的169億元，下降至了2021年的158億元，同比下降6.2%；毛利率從2020年的23.9%下降至2021年的19.6%。

CFO徐濤解釋稱，毛利率下降的原因，一是貢獻利潤率較低的新房交易服務在收入結構中的佔比持續提高；二是鏈 家經紀人的固定人工成本及交易支持人員的人工成本佔比上升，導致存量房交易的貢獻利潤率下降。

平台模式的困境再加上利潤空間被擠壓的問題，讓許多投資者選擇「放棄」貝殼股票。

財報發布後，貝殼股價暴跌，3月11日盤中跌幅超過20%，跌至11美元/股的歷史最低點，對比歷史最高點79.4美元/股，股價暴跌86%。

可以說，行業下行、擴張過快、競爭加劇，是貝殼裁員的主要原因。在地產下行的大環境，貝殼面臨的困境並未消除。

值得思考的是，在虧損擴大、利潤被擠壓、半年流失近10萬經紀人情況下，貝殼還能翻身嗎？

貝殼被曝正進行新一輪優化，比例為10%2

今日，針對有媒體報道「貝殼新一輪組織優化」一事，貝殼官方回應稱，沒有整體優化調整計劃。

貝殼稱，受疫情防控常態化影響，貝殼各城市公司根據當地市場情況及自身業務發展，進行組織動態調整，屬於公司組織常態化運營優化機制，不存在比例、數量等要求。同時，公司在發力租賃、家裝、家居等領域業務，為員工提供內部轉崗機會。

此外，關於網傳「中高層離職」等信息，貝殼表示，為 2021 年下半年公司根據行業發展變化，對金融部門做出的調整，此前已公告。

以下為聲明全文：

有媒體報道「貝殼新一輪組織優化」，特此說明：

貝殼沒有整體優化調整計劃。

受疫情防控常態化影響，貝殼各城市公司根據當地市場情況及自身業務發展，進行組織動態調整，屬於公司組織常態化運營優化機制，不存在比例、數量等要求。同時，公司在發力租賃、家裝、家居等領域業務，為員工提供內部轉崗機會。

關於網傳「中高層離職」等信息，為2021年下半年公司根據行業發展變化，對金融部門做出的調整，此前已公告。

此前，有媒體報道稱，貝殼於今年 3 月又進行了新一輪優化，主要涉及二手和新房交易服務事業群，需要優化本部門10%的員工。

貝殼被曝正進行新一輪優化，比例為10%3

新浪財經獨家獲悉，在去年10月人員優化之後，貝殼於今年3月又進行了新一輪優化，主要涉及二手和新房交易服務事業群，整裝大家居事業群與普惠居住事業群基本不受波及。

據貝殼內部人士透露，本次部分主管接到通知，需要優化本部門10%的員工。此外，去年10月至今，已經有20多名中層、高層陸續離職，包括一名金融副總裁、兩名總經理，另有高級總監和總監等，部分管理層放棄期權離開。

此外，上一輪優化主要是一線房產經紀人，合計優化總數超過3萬人，平台職能部門（含地方）大約2000人。

「史無艱難」的一年

今年3月10日，貝殼董事長兼CEO彭永東在財報電話會中坦言 ，2021年是貝殼「充滿挑戰，史無艱難」的一年。

這一天，貝殼公布了2021年四季度和全年財報，全年的凈虧損為5.25億元人民幣，調整後雖然凈利潤為正，達到22.94億元人民幣，但是相比於2020年下降了近60%。門店經營也面臨著巨大的壓力。

據貝殼內部人士透露，在財報剛剛公布後，貝殼開啟人員優化，主要涉及二手和新房交易服務事業群，整裝大家居事業群與普惠居住事業群基本不受波及。其中，二手和新房交易服務事業群部門主管接到通知，人員優化比例為10%。

此外，去年10月至今，貝殼二手和新房交易服務事業群已經有20多名中層、高層陸續離職，包括一名副總裁、兩名總經理，高級總監和總監等，部分管理層放棄期權離開貝殼。

已經離職的高管中，部分簽訂保密協議，補償分為三種形式發放：股票；與股票或期權（貝殼內部稱RSU）等值的現金；或者是部分期權未到期高管離職後可正常領取期權。

實際上，在半年前，貝殼已經經歷過一輪優化。據媒體報道，2021年10月，貝殼上海區域裁員的消息持續發酵。當時貝殼回應稱，「2021年以來，行業環境發生較大變化，公司對上海地區金融等部分業務進行調整。並會依據相關法律法規，為員工優先提供內部轉崗機會。」

不過與媒體公布的「共200人」、「超100人」不同，貝殼內部人員透露，上一輪優化主要群體為一線房產經紀人，裁員超過3萬人，平台職能部門（含地方）裁員大約2000人。

據貝殼2021年四季度財報，貝殼聯網門店數量已經增長到了五萬家以上，同比上年增長了近9%；但聯網經紀人的人數為45萬人，同比上年下降了近8％。

如果從2021年橫向對比來看，貝殼的門店和經紀人數量下降較為嚴重。截至2021年9月30日，貝殼共連接53946家門店，515486位經紀人；截至2021年12月31日，貝殼共連接51038家門店，454504位經紀人。

這意味著2021年第四季度，貝殼連接的門店相比第三季度減少了2908家，經紀人減少了60982人。

從財報數據來看，側面印證了上述優化傳聞。

對於上述人員優化，貝殼方面尚未給予回應。

市值縮水超80%，轉型能否解困？

截至3月21日美股收盤，貝殼股價為12.15美元，總市值約145.4億美元。相較2020年上市後的高點縮水超過八成，是同期除教培巨頭外，跌幅最高的中概股公司之一。

二級市場對貝殼的低預期源於業績的低迷。2021年7月，網傳中介費下調，8月杭州成立官方背書的「二手房交易監管服務平台」，10月人員優化，三季報三個月虧了17億元，12月被做空，疊加一系列的調控政策，貝殼跌入冰點。

而隨著集中供地、各地發布指導價、嚴查經營貸、打擊學區房、房地產稅改革試點工作的推進，房地產行業的規模已經有了逐漸萎縮的趨勢。

萬科集團董事會主席郁亮曾預測，2022年不僅是萬科集團破釜沉舟、背水一戰的一年，也是樓市黑鐵時代的元年。從他的預測中可以看出，房地產行業的規模開始縮水，樓市的黑鐵時代已經來到。

易居研究院重點監測的100個城市中，新建商品房成交面積直接環比下跌了20%，跟上年同期相比，更是下跌了44%。中房研協數據顯示，2022年第5周以及第6周，重點城市中的成交面積連續下降，第5周還有263.88萬平方米，到了第6周，就僅剩21.73萬平方米了。

在房地產成交量不斷下降的背景下，面對艱難的市場環境，彭永東在電話財報會議上提出了接下來的發展戰略：2021 年底，貝殼發布「一體兩翼」戰略，「一體」即二手和新房交易服務賽道，「兩翼」分別為整裝大家居事業群（也就是家居裝修和傢具產品）與普惠居住事業群。

此次裁員，主要涉及二手和新房交易服務，整裝大家居事業群與普惠居住事業群基本不受波及。也不難發現貝殼對新業務給予厚望。

在家居家裝領域，貝殼曾推出自營的被窩家裝的同時，去年還對聖都家裝提出了並購要約；在另一翼普惠居住方面，貝殼於2021年成立普惠居住事業群，普惠居住包括普通房產租賃經紀業務、輕託管業務和集中式公寓服務三個類別，疊加增值居住服務。

盡管如此，與房屋交易行業相比，家裝是典型的訂單生意市場，標准化程度更低。這使得其在收入端很難擴大。

據Fastdata數據，2016-2020年，營收規模超1億元的大型裝企僅有4000家，在逾10萬家住宅建築裝飾企業中仍是極少數，超過10億營收的裝修公司更是鳳毛麟角。

從貝殼2021年第四季度的數據來看，新房和二手房交易服務帶來的營收佔比高達97%以上，包含家居裝修和房屋租賃在內的新興服務收入僅為5億元，還未能成為貝殼的下一個增長引擎。

面對房地產行業邁入黑鐵時代，房企進入微利時代，樓市可獲利的空間逐步壓縮，留給貝殼的轉型時間不多了。

⑺ 貝殼市值超過萬科，兩個企業的市值到底是多少呢

貝殼現在上市了一周左右，很多人都說貝殼的市值超過了萬科還有恆大，我覺得貝殼這幾年興起年輕人的租房潮流還是有可能的。

關於貝殼和萬科市值多少有資料統計

貝殼總市值達472.08億美元（3265.8億元人民幣），而萬科A總市值達3087億元 。

分析了那麼多我覺得兩家公司雖然經營的方向和模式不一樣，但是都有一些自己的特點所以發展的好，我覺得想做的好做的長久，客戶覺得好還是很重要，所以貝殼才會上市那麼快就達到那麼多錢。

⑻ 左暉「走了」，給3800億的貝殼留下了三個難題

5月20日下午，貝殼突然傳來噩耗，其創始人、董事長左暉因病去世，年僅50歲。

左暉的突然去世，給「創業未半」的貝殼留下了3道難題。

不可否認的是，左暉之於貝殼，可能勝過任何互聯網巨頭的創始人之於企業的重要性。首先，貝殼剛剛「上岸」不到一年，仍未完全確立市場龍頭地位，後續將如何進取？

另外，貝殼剛剛扭虧為盈不久，盈利的持續性尚待市場考驗。最關鍵的是，市場競爭愈發激烈，強敵環伺之下，左暉突然「走了」，誰來守住貝殼的江山？

「左暉幾乎就是貝殼的『靈魂』，是貝殼的燈塔，太重要了」，一位貝殼內部人士看到去世消息後，說的第一句話。

回顧左暉的創業史，幾乎就是一本「白手起家」的勵志史，也是貝殼從0到1的過程。

有些人天生就帶著創業的基因，左暉便其中之一，21歲從北京化工大學畢業後，「打工人」的日子過得毫無激情，業績自然平平。

1995年，左暉開始了創業之路，掏出所有積蓄與2位同學做起了保險代理的生意，不到5年的時間，左暉賺到了第一桶金，超過500萬元。

2000年，左暉突然退出保險行業，轉行做房產中介，在北京成了鏈家房地產經紀有限公司，招了37名員工賣房。

押准賽道之後，左暉拚命投入，沒日沒夜全身心投入，鏈家規模迅速擴張。到2005年，鏈家的門店數量擴張到了300多家。

2018年4月，鏈家宣布成立新平台貝殼找房。2019年，貝殼成交總額(GTV)達2.13萬億，成為中國最大的房產交易和服務平台。

2020年8月，貝殼找房在納斯達克敲鍾上市，成為了「居住服務平台第一股」，上市當天市值便超過200億美元。隨後，貝殼找房的股價一路攀升，2020年11月16日，貝殼股價一度沖高至79.4美元，總市值沖破900億美元大關，摺合人民幣超過了6000億元。

與房產交易平台相比，貝殼找房的總市值相當於我愛我家、房天下、58同城、易居、房多多市值總和的5倍多。

即使是中國幾大房地產巨頭，也被貝殼秒殺。首先看中國總市值最高的房企巨頭—萬科（000002），其總市值為3036億元；2020年中國銷售冠軍的房企碧桂園，總市值也不過約2145億港元，再看中國恆大，總市值也僅有1685億港元。意味著，貝殼的總市值一度可以比肩中國前3大房地產龍頭的總和。

另外，即使與其他互聯網 科技 公司對比，貝殼的總市值也足以傲視群雄。中國搜索巨頭網路的總市值也只有669億美元，貝殼與之相差無幾；2018年上市的B站，目前市值僅有394億美元，老牌上市公司新東方目前市值不到200億美元。

即使是經歷了一波深度回調，貝殼的總市值仍高達595億美元，約合人民幣3832億元。

對比之下，不禁令人感慨成立不過2年，上市不到1年的貝殼，未免也太值錢了吧？

「投資優質股票的本質，就是投資優秀的創始人與管理團隊」，這是美股市場非常信奉的投資原則之一，美股給予貝殼的高定價，一定程度上是給貝殼創始人左暉的溢價。

左暉的「告別」，或許會讓資本市場對貝殼重新定價。

在左暉離去之後，貝殼更大的不確定性是，能否持續保持盈利能力。

「貝殼從事的行業註定是非常艱難的。」這是赴美上市當天，貝殼CEO在上市致辭中的一句話。

確實，房地產幾乎是互聯網最難涉足的行業，因為房地產交易標准化太難，交易流程非常復雜，且充滿不確定因素，買房賣房對於大多數人來說，一輩子只會發生一兩次，交易頻率極低。

互聯網+房地產是非常辛苦的市場，即使是阿里巴巴也狠狠地栽了幾次跟頭，一度懷疑人生，最終放棄了，這才有了貝殼後面的機會。

2019年全年，通過貝殼平台完成的房屋交易總共超過220萬筆。其中，2019年二手房交易超過60.7萬筆、新房交易超過53.2萬筆，單以成交額計算，貝殼找房是所有行業中的第二大平台，僅次於阿里。

然而，即使是做到了中國最大的線上線下房產交易和服務平台，貝殼的日子也並不好過。

據貝殼的財報顯示，過去3年時間，貝殼累計虧損超過40億元。2017-2019年，貝殼的歸母凈利分別為-5.744億元、-4.678億元、-21.84億元，2020年Q1季度虧了12.31億元。

截至2020年二季度，貝殼才扭虧為盈，2020年全年盈利27.8億元。2021年一季度，盈利10.6億元。當銷售利潤率僅有個位數，2021年一季度的銷售凈利率為5.12%，稍有不慎就會虧錢。

而對於此前的虧損，貝殼給出的解釋是，最重要的原因是貝殼付給代理商、經紀人的傭金成本越來越高，2018年為218億元，2019年劇增至347億元，佔了大半營收。

燒錢補貼代理商、經紀人，促進線上成交，貝殼虧損無可避免。貝殼找房一直燒錢利用犧牲短期利益換取長遠發展，這種方法是互聯網的常規套路，房屋中介背後的高速增長本身就埋藏著下行的風險。

而瘋狂的燒錢擴張，也讓貝殼的負債規模持續飆升。

據財報數據顯示，2017年貝殼找房的總負債為191.4億元，2018年這一數字上升到240億元，2019年繼續飆升至357.3億元。截止2020年9月30日，這一數據飆升至398.4億元。

打江山難，守江山更是難上加難。

貝殼的模式本質就是線上房產中介，不代表買賣雙方中的任何一方，也不為任何一方創造價值，唯一目標就是撮合交易，賺取傭金，並沒有太高的護城河，而且交易雙方的使用頻率極低，對價格敏感也非常高。

貝殼將互聯網+房地產模式跑通之後，必定會有很多的競爭者蠢蠢欲動，畢竟房產行業的蛋糕實在是太大且非常誘人。

根據恆大首席經濟學家任澤平的測算，中國住房地產 2018 年總市值 321 萬億元，相當於美國的 2.4 倍。當中每年有 6 萬多億元價值的住宅換手、12-13 萬億元新房賣出，再算上租房，就是一年 25 萬億元成交額的大市場，相當於阿里電商三年的成交額。

2020年9月，阿里聯手易居殺入線上賣房領域，將成立由阿里控股的合資公司，推出交易平台「天貓好房」，第一期計劃投入50億元。

另外，京東也開始發力線上賣房交易，未來這個賽道的競爭將越來越激烈，貝殼的日子也會越來越難過。

作為中國互聯網賣房「第一股」，美股資本市場給予的估值非常高，最新市盈率（TTM）高達539倍，很顯然，資本市場高估了貝殼的成長性，低估了行業的競爭激烈程度。

左暉的突然去世，貝殼的江山由誰來守住？這將是貝殼未來面臨的最大不確定性。貝殼在公告中表示，公司董事會將對公司治理及相關事宜作出適當安排，並在兩周內適時發布公告。

根據貝殼最新財報，截至今年2月底，貝殼創始人、董事長左暉持有38.8%股權，及高達81.1%的投票權。

在貝殼團隊中，由於貝殼現任CEO彭永東（PENG Yongdong）持股為3.1%，有1%的投票權，在個人股東中僅次於左暉。坊間猜測，彭永東是最有可能的接班人。

其實，彭永東並非是貝殼的創業元老，2010年，在左暉力邀之下，彭永東才加盟了鏈家，負責互聯網業務。他接手的第一個任務是利用已有在線產品推動真房源資料庫的進一步完善以及面向C端的信息展示，這個任務一做就是四五年。

彭永東這四五年的工作，正是貝殼找房的底層支撐。此後，鏈家每年投入億元級的資金進行互聯網化。而彭永東，如今更成了貝殼找房、鏈家、德佑三位一體的CEO。

業內人士曾表示，彭永東掌管貝殼找房、鏈家、德佑，就是被左暉選做接班人最明確的信號。另外，據了解彭永東與左暉的人士透露，彭永東有種「一眼看到本質」的能力，且跟左暉同頻、投契，價值觀高度一致。

面對強敵環伺，彭永東能否「守住江山」，可能是未來貝殼最大的考驗。