愛爾眼科憑什麼市值3000億

⑴ 近日三千億市值的愛爾眼科陷入風波，這家民營醫院究竟有多厲害

很明顯，因為導致一名醫生右眼幾乎失明，所以這一次愛爾眼科成為了風頭浪尖的存在，很多網友對此都非常的關注，希望醫院能夠給出一個合理的解釋，為什麼一家民營醫院能夠做到3000億的市值，超過很多內地三甲醫院，在這里就跟大家分享一下愛爾眼科醫院的前世今生。來看一看它到底是如何成長到今天這個地步的。

如何看待這一次的事件？

首先這一次的事情肯定是不能做簡單解決的，因為事情已經鬧得沸沸揚揚，而愛爾眼科的四字下跌也可以看出大家對於這件事情還是非常憤怒地希望醫院能夠給出一個合理的解釋，並且還給這醫生自己的健康。

⑵ 抗議醫生失明的背後，愛爾眼科醫療事故頻發，其他醫療事故是如何解決的

在這一次的時間當中，可以說已經鬧到了全國皆知的地步，但是愛爾眼科醫院對於這件事情並沒有給出一個合理的解釋。其實在這件醫療事故的背後還發生過很多這樣的事情。那麼這些是醫療事故到底是如何解決的呢？接下來就跟大家分享一下愛爾眼科的一些醫療事故做法。

如何看待這一次的事件發展？

很明顯，這一次的事件已經遠遠超過了醫院的想像。在他們表示手術是非常沖動，沒有任何問題的時候，當天他們的口味就直接報貼股票，直接下降了8.9%，相當於虧損了兩百多億元。我非常好奇，為什麼直到現在醫院也不願意為自己的醫療事故而負責。希望這件事情發展到最後能夠有一個合理的解決辦法。

⑶ 愛爾眼科到底有多賺錢

眼科手術本身是一件復雜的事情，出事故後對錯是非不太好判斷。

愛爾眼科以及其他很多醫院都會面臨醫療方面的糾紛，如果不是抗疫醫生艾芬這次的維權事件，恐怕大家都不知道眼科手術還有這么多的爭議。

客觀的說目前愛爾的問題有多大還不好判斷，但是愛爾如果有問題的話，最終一定會承擔相應的責任。

我說這些並不是要給愛爾洗地，而是刺客作為一個 財經 作者，對醫療領域的知識懂的不太多，不太好判斷。

從投資的角度來說，愛爾眼科從一家幾十億市值的公司到現在2800億的市值的成長，的確也驗證了公司的業務非常賺錢。

百億營收，十倍增長

愛爾眼科2010年的營收只有不到10個億，2019年營收99.90億元，營收增長了10倍。

過去5年營收在2015年的基礎上又增長了三倍，高速增長是公司股價持續暴漲的根本原因。

2020年前三季度，公司營收85.65億元，同比增長10.78%，凈利潤15.46億元，同比增長25.6%。

因為疫情的影響，公司第一季度凈利潤只有7936萬下滑了73.4%，二季度公司的凈利潤增長了50.51%，三季度單季度趕上了學生假期公司凈利潤增長了62.34%，扣非凈利潤增長了85.49%。

疫情這個黑天鵝過後，愛爾的業績增長是比較兇猛的，特別是第三季度單季度凈利潤增速62.34%，創下了近5年以來的最快增速。

另外公司近五年來一直能保持兩位數的增長，可見公司的成長性是非常好的。

2020年前三季度公司的營收已經超過2019年全年，不出意外的話2020年愛爾營收正式破百億，凈利潤會超過17個億。

公司的毛利率非常高，常年維持在50%左右，凈利率也一直保持13%左右，2020年前三季度凈利率19.62%，凈利率創下近幾年新高。

作為一家眼科企業，愛爾其實是比較成功的。

資本助力，不斷並購

眼科是一個非常賺錢的行業，一個近視手術做下來也要上萬元，所以愛爾是很想把這個蛋糕做大。

但是要做到國內最大要賺到更多的利潤，就要不斷的開店搶占市場份額，開店的速度是不夠快的， 愛爾選擇的路線是不斷地並購其他眼科醫院，形成絕對的壟斷優勢。

公司每年在財報中都會公布收購的醫院，2019年年報公布的收購標的如下：

2020年上半年公布的收購數據如下：

公司目前已經是行業龍頭，可以預見的是未來公司靠著這樣的方式會逐步拿下國內過半的市場份額，形成壟斷優勢只是時間問題。

二級市場股價之所以暴漲，就是大資金都比較看好愛爾的這種資本運作的方式。每一個成功的企業背後 ， 往往都有獨特的經營模式和成功的資本運作，愛爾未來最大的護城河就是"規模"。

現金流和負債

愛爾持續收購了這么多的企業，公司的資產負債率也只有40%不到，2020年前三季度公司資產負債率38.17%，這是因為公司收購來的資產都是賺錢的資產。

公司這幾年擴張的速度越來越快，也就需要適當的負債，前三季度公司短期借款8.12億元，支付的利息費用5881萬元，雖然借款的成本是近幾年最高，但對於百億營收的體量來說也不算高。

現金流方面，公司2020年前三季度賬上有貨幣資金39.19億元，經營活動現金流凈額25.53億元。

公司的下游都是需要看眼科的病人，所以應收賬款是肯定能收回來的。公司費用支出里最大的支出是管理費用9.9億，其次是銷售費用7.41億元，因為公司的治療主要依賴儀器，所以研發費用比較低，2020年前三季度研發費用9752萬元。

整體來看，公司的業務非常賺錢，不斷並購並沒有加重公司的整體負債。因為公司一直在收購醫院，所以資產里最大的一部分是商譽，當然這些收購的資產基本都是盈利的，商譽也就不值得擔心了。

從投資的角度來考慮，愛爾的確是一家非常賺錢的企業。 從風險上來說，一方面是，未來不斷並購可能會帶來壟斷類的政策性風險；另一方面是醫療事故的風險。

本文的數據來自公開的財務報表，僅供參考，希望對大家能有所幫助，喜歡的朋友 可以點擊關注

⑷ 愛爾眼科股票發展前景愛爾眼科市值總價值多少300015愛爾眼科行情

對於我們來說，眼睛作為心靈之窗是極其重要的，我們今天就來詳細分析一下，醫療行業中的專注於眼科的龍頭企業--愛爾眼科。

在還沒有正式分析愛爾眼科前，這里有一份醫療行業龍頭股名單，我已經整理好了，大家一起看看，點擊鏈接查看詳情：寶藏資料：醫療行業龍頭股名單

一、從公司角度來看

公司介紹：愛爾眼科作為一家眼科醫療機構，同時也是國際上規模排名超前的連鎖機構，主要的業務范圍包括各類眼科疾病診療、手術服務還有醫學驗光配鏡。愛爾眼科在引進和吸收國際同步的眼科技術與醫療管理理念方面十分努力，用專業化、規模化以及科學化為發展戰略，有利於中國眼科醫療事業更好的發展下去。公司主理的學術會議有很多，比如說2019國際視網膜高峰論壇、國際屈光論壇、智慧醫療高峰論壇等學術會議，發布《愛爾眼科中國國人眼底病變狀況大數據報告》，同時還成功爭取到了2023年第19屆世界近視眼大會的主辦權。

接下來講講這個公司的優勢在哪。

優勢一、分級連鎖優勢

愛爾眼科用極快的速度加快完善各省區域內分級連鎖網路體系，就能夠提供最優質的的眼科醫療服務給廣大基層的患者。通過上級醫院對下級醫院進行技術支持，假如有疑難患者在下級醫院的，可以得到集團專家會診或往上級醫院進行轉診，落實了資源配置的最優化和患者就診的便利化。伴隨著全國醫療網路不停完善，規模效應將得到進一步體現，分級連鎖的優點進一步凸顯。

優勢二、注重研發，科教研平台優勢明顯

愛爾眼科利用"兩院、兩所、兩站"的科教研平台的基礎之上，新設立了"角膜研究所"、"屈光研究所"、"青光眼研究所"及"視網膜研究所"等臨床研究所，眼科醫療科研研究不斷深入，並推進和國際頂尖醫療機構的科研合作工作，公司"產、學、研"一體化的戰略布局更為堅固。

優勢三、全球資源的國際化優勢

愛爾眼科已擁有香港亞洲醫療、美國MINGWANG眼科中心、歐洲ClnicaBaviera.S.A等領先的海外眼科機構。公司的國際化有利於公司深度融合國際先進的醫療服務理念，以及最前沿的技術體系，而且還能嫁接高端服務模式與先進的醫療技術，以及管理經驗，促進公司更好地發展國內的高端醫療服務，建立世界級別科研、人才和技術創新平台，世界資源整合優勢越來越大。

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二、從行業角度來看

我國關於眼科醫療服務方面的需求量很大。從眼科患病率來看，當今社會學習、工作、娛樂等場景都需要用眼睛，增加了用眼強度，致使各種眼病患病率一直在上升，而高發化、低齡化是近視人群最主要的兩個特點。

另外，隨意我國逐漸提高居民眼健康知識，人們在眼保健的觀念將不斷得到提升，在眼科醫療服務的需求方面也連續加強。

與此同時，隨著人們收入水平每天都在上漲，我國的醫療保障制度也一直在進行完善，眼科醫療潛在需求正不斷向實際需求方向轉變，高端需求正在逐步的取代大量的基本需求。眼科醫療的發展值得看好。

總而言之，我覺得這家叫做愛爾眼科的公司作為醫療行業中的眼科龍頭企業，並且有望在此行業上升之際迎來高速發展。但是文章會有一點延時，如果想更准確地知道愛爾眼科在未來行情怎麼樣，直接打開下面的文章，能得到專業投資顧問的建議，看下愛爾眼科現在行情是否到買入或賣出的機會：【免費】測一測愛爾眼科還有機會嗎？

應答時間：2021-11-05，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看

⑸ 「黑天鵝」襲愛爾眼科，市值8天蒸發千億，愛爾眼科內部經營發生了啥問題

主要早前的醫療糾紛，讓其品牌形象受到了影響。一起醫療糾紛引起了大眾對愛爾眼科這家醫療明星企業的不滿，而且受該事件影響，愛爾眼科也連續多個交易日出現股價下跌，累計市值下滑已經超過了一千億了。該事件發生在去年年底，武漢中心醫院的醫生艾芬表示，自己在愛爾眼科做了一場手術，手術過後自己眼睛的疾病卻越來越嚴重，艾芬表示，是手術過程中，醫生的過度醫療導致的，並且要求愛爾眼科對該事件進行調查。

⑹ 愛爾眼科股票怎麼跌那麼多

一、為何愛爾眼科會出現猛跌
1、估值太高是根本原因。要說這波愛爾眼科深跌40%市值從3755億跌至2235億的根本原因，金哥認為就是估值太高造成的。近些年，愛爾眼科的平均估值波動區間在60倍-90倍，而前高2月18日最高價格時的估值高達221倍，比平均估值區間上沿位置都高一倍多。高估值的背景下，自然也就有殺估值的需求，而這，就是愛爾眼科階段大跌的根本原因。
2、「抱團股」殺估值場景，對愛爾眼科有氛圍面影響。市場2月下旬至3月份的一波猛跌，並不單單愛爾眼科一家上市公司出現深跌，當時整個「抱團股」都在下跌，而「抱團股」集體殺估值的場景，對愛爾眼科存在殺跌氛圍面的影響。比如，那個時候歐普康視估值高達210倍、恆瑞醫葯估值高達100倍、我武生物估值高達170倍等。整個「抱團股」方向均遠超近些年的平均估值波動區間，存在殺估值的場景。在愛爾眼科估值不低的狀態下，自然也就受殺估值場景影響了。
二、愛爾眼科，市場怎麼看
1、從歷年情況的角度分析。愛爾眼科之所以能成為28家首批創業板上市公司之一，除了曾經的「獨角獸」屬性以外，這些年的成長也是極其樂觀，2007年-2020年間營業收入同比增長率沒有一年出現過負增長，常年保持在20%以上
2、市場對愛爾眼科的看法。雖然近期愛爾眼科股價的表現並不是很好，可市場對這家上市公司未來業績成長預測還是樂觀的，普遍認為2021年、2022年能繼續保持穩定成長，預測2021年凈利潤同比增長率在35%左右，預測2022年凈利潤同比增長率在30%左右。
三、估值分析。
經過一波深跌以後，愛爾眼科的估值有明顯回落。以現在的股票價格計算估值，約150倍，雖然還是高於60倍-90倍的估值區間，但較221倍的估值已經緩解太多了。當然，現在時至2021年，要是再以2020年作為基礎計算是不合理的，以2021年的情況參照現在的股票價格計算，估值約110倍，對比60倍-90倍估值區間，算是趨近合理區間。
為什麼近期愛爾眼科開始止跌？金哥認為這與估值趨近合理區間有關。

⑺ 愛爾眼科市值怎麼這么高愛爾眼科明日預測會怎麼樣發展愛爾眼科股票分紅啥時候到賬

眼睛是心靈之窗，其對我們的重要性不言而喻，下面我就對醫療行業中的專注於眼科的龍頭企業--愛爾眼科，進行詳細分析。

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一、從公司角度來看

公司介紹：愛爾眼科是一家在國際市場上規模上佔領先優勢的眼科醫療連鎖機構，主要從事各類眼科疾病診療、手術服務與醫學驗光配鏡。愛爾眼科致力於把國際同步的眼科技術與醫療管理理念引進和吸收，以專業化、規模化、科學化作為持續發展的戰略，有助於中國眼科醫療事業朝著更好的方向發展。公司舉辦了2019國際視網膜高峰論壇、國際屈光論壇、智慧醫療高峰論壇等學術會議，《愛爾眼科中國國人眼底病變狀況大數據報告》這一學術報告被成功發表，一舉奪得2023年第19屆世界近視眼大會的主辦權。

下面的時間就讓我跟大夥聊聊這個公司的優勢。

優勢一、分級連鎖優勢

愛爾眼科正在加快完善各省區域內分級連鎖網路體系，廣大基層患者可以就近享受優質眼科醫療服務。上級醫院把更好的技術提供給下級醫院，下級醫院的疑難患者可以得到集團專家會診或轉診到上級醫院，落實了資源配置的最優化和患者就診的便利化。隨著全國醫療網路一直完備，能使規模效應進一步顯現，分級連鎖的優點進一步凸顯。

優勢二、注重研發，科教研平台優勢明顯

愛爾眼科在"兩院、兩所、兩站"這個科教研平台的基礎上面，新設立了"角膜研究所"、"屈光研究所"、"青光眼研究所"及"視網膜研究所"等臨床研究所，眼科醫療在科研探究這方面持續深入，並推動與國際頂尖醫療機構科研合作，公司"產、學、研"一體化的戰略布局更為堅固。

優勢三、全球資源的國際化優勢

愛爾眼科已擁有香港亞洲醫療、美國MINGWANG眼科中心、歐洲ClnicaBaviera.S.A等領先的海外眼科機構。公司的國際化使得公司加快深度融入到國際先進的醫療服務和最前沿的技術體系中去的速度，高端服務模式、先進醫療技術和管理經驗都可以進行嫁接，有利於使公司更好的發展國內的高端醫療服務，創造世界級水平的科研、人才、技術創新平台，世界資源整合優勢越來越大。

因為篇幅存在限制，愛爾眼科更加詳細的深度報告和風險提示，我對它們進行了概括總結，並且放進這篇研報中，大夥點擊一下就可以獲取了：【深度研報】愛爾眼科點評，建議收藏！

二、從行業角度來看

我國眼科醫療服務需求空間巨大。從眼科患病率角度來看，現代社會學習、工作、娛樂用眼強度大幅增加，這就讓各種眼病患病率持續上升，而高發化、低齡化是近視人群最主要的兩個特點。

另外，隨著我國慢慢推廣居民眼健康知識，人們的眼保健意識將會持續增高，不斷增加對眼科醫療服務的需求。

與此同時，隨著人們收入水平一天比一天高，我國醫療保障制度越來越完善，眼科醫療潛在需求正逐步演變為現實的有效需求，很多基本需求都開始轉化升級為高端需求了。眼科醫療的發展潛力巨大。

整體看來，我認為愛爾眼科公司作為醫療行業中領先的眼科企業，有望在此行業上升之際迎來高速發展。但是文章會有一點延時，假設想更准確地了解愛爾眼科未來是否有好的行情，直接瀏覽一下這篇文章，會有資深投資顧問幫你對這只股票進行分析，看下愛爾眼科現在行情是否到買入或賣出的機會：【免費】測一測愛爾眼科還有機會嗎？

應答時間：2021-11-28，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看

⑻ 一直在漲的愛爾眼科，到底哪裡值錢

湖南人沒人不知道愛爾眼科。

在近視手術還未成為變美剛需的10年前，湖南的學子們從3年苦讀中解放出來，為了摘掉厚重的鏡片，總有時髦的家長帶著孩子去長沙做手術。那家必然會去的醫院就是愛爾眼科。

10年前，愛爾眼科剛剛上市，股價在2元上下波動，9家醫院集中在中部省份，湖南獨佔3家。而現在，愛爾眼科的業務版圖跨越了湖南，遍及亞歐美洲，擁有超500家境內醫院，股價翻了45倍，目前市值2500億人民幣，穩居湘股之冠，被稱為「眼科茅台」。

愛爾眼科的養成是一個占盡「天時」、「地利」、「人和」的故事。

愛爾之前沒有，之後也難有。

撰文 | 熊乙

去年，國內的眼科市場十分熱鬧。7月底，華夏眼科、普瑞眼科、何氏眼科三家連鎖眼科企業3天內集中遞交IPO申請。

這場資本盛宴尚未撼動愛爾的地位絲毫，後者常年穩居行業首位——擁有全國最多的醫院，最多的眼科醫生，最高的手術利潤率，最高的市場份額......每年到愛爾就診的患者超過1000萬人，相當於41個北京協和醫院；過去10年，愛爾新增的醫院和診所，是另外九大眼科連鎖公司總和的兩倍。

起家於「承包科室」，愛爾抓住了眼科的黃金賽道，不斷擴張，積累財富。直到去年底武漢抗疫醫生艾芬與愛爾眼科的醫療糾紛曝光，愛爾背後隱匿的風險才受到關注。但這並不妨礙資本市場對愛爾模式的偏愛，股價在短暫陰跌後再創新高。

伴隨愛爾股價的不斷攀升，創始人陳邦的身價水漲船高。根據福布斯月初公布的全球億萬富豪排行榜，陳邦身價179億美元，超越依靠快手IPO身價暴漲的宿華、比亞迪王傳福、鏈家左暉、網路李彥宏等人。

艾芬還在繼續維權，愛爾的故事需要更多面的解讀，本文試圖解答以下問題：

1、 愛爾眼科為什麼賺錢？

2、 為什麼偏偏愛爾眼科最賺錢？

3、 愛爾到底有哪些風險？

01 黃金賽道

醫學界有一句老話，「金眼科，銀外科，累死累活婦產科，不疼不愛是兒科，」意指眼科工作輕松多金。在資本市場，也有「金口銀眼銅耳朵」的說法，說的是口、眼、耳作為人日常生活必不可缺的器官，市場空間確定且巨大，相關概念股的上漲潛力較好。

就PE倍數而論，愛爾眼科超過100，這在A股市場並不多見，「A股之王」茅台的市盈率也才55。但在醫療賽道，愛爾不是獨一份，堪稱「牙科愛爾」的通策醫療PE倍數接近200。

眼科賺錢，這個現在已被公認的事實，在更早以前是不被認可的。

愛爾眼科成立的2002年，中國還是公立醫院的天下，「以葯養醫」模式風行，醫生收入與葯物銷售業績綁定。眼科對葯物的需求不大，以手術收費為主，而彼時做近視手術、白內障手術的人群有限，不如心內科、消化科、內分泌科等科室創收，因而屬於邊緣科室。根據國家衛健委統計數據，直到2012年，中國醫療市場規模19986億元中，眼科只佔406.5億元。

在綜合醫院中的邊緣地位讓眼科開始了被承包的命運。上世紀80年代開始，公立醫院就開始流行「承包責任制」，有的承包給醫院內部員工，有的開放給外部人士。「莆田系」就是起家於承包公立醫院的男科、皮膚科。

這個過程里，一批紮根於邊緣科室的民營醫療服務機構誕生，比如愛爾眼科。1996年陳邦付了3萬首付款，從德國買回一架白內障超聲乳化治療儀，放在長沙市第三人民醫院，承包了它的眼科，後來又買了一台準分子激光近視治療儀。

這奠定了愛爾眼科的雛形。直到2002年末，原國家衛生部開啟動清理「院中院」，愛爾眼科「科室承包」的生意受限於政策無法繼續，陳邦才開始謀劃轉型，2001年在長沙建了第一家眼科醫院，後來陸續把醫院開到了武漢、沈陽、成都等地。

決定愛爾騰飛的，還是它賭中了眼科這條黃金賽道。互聯網和老齡化讓近視、白內障、老花眼人群大幅增加，直接惠及了愛爾的三大營收支柱——屈光手術、白內障手術、驗光服務。

根據《國民 健康 視覺報告》，2012年全國13.5億人中近視人數4.5億，每3個人就有1個近視。到了2020年，每2個人中就有1個近視。

龐大的近視人群推動了驗光服務和屈光手術市場的發展。根據愛爾眼科財報，2019年公司屈光項目收入同比增長26%，毛利率也從2017年的53%增長到了57%。

這很大程度源於屈光項目的量價齊升。一方面，年均6%的近視人數增長率，以及僅0.3%的屈光手術滲透率（美國高達1.8%），還有極大的屈光市場等待愛爾去挖掘；另一方面，屈光手術主要分為Lasik、SMILE和ICL，愛爾向高端醫療服務轉型過程中，全飛秒（SMILE）、ICL等高價位手術的佔比不斷提高，平均價格由此拉高。

所有類型手術用時不超過30分鍾，快則5分鍾，且有標准化儀器操作，對比其他科室可復制性強，臨床經驗充足的醫生1天可以操作50-60台手術。即便以單價最低的Lasik手術來算，一台手術10000-18000元，一位醫生1天即可創造50-108萬營收。對比動輒幾小時的內外科手術，眼科的賺錢效率的確很高。

更不用說只需耗材，技術依賴度極低的驗光服務。它主要指OK鏡、框架鏡的配鏡服務，這兩者各占愛爾眼科視光收入的40%。近年來青少年的近視發病率不斷攀升，2000年小學畢業生發病率只有20%，2018年高達47%。這一趨勢或許要延續到2030年，是愛爾驗光服務收入的穩定保證。

白內障業務更是迎合了老齡化的發展趨勢。醫學界有一個指標叫做CSR，指一百萬人中進行白內障手術的人數。2012年至2018年，中國CSR從1072增長為2662，增速可觀。但根據《CataractSurgical Rate and Socioeconmics：A Global Study》報告，2011年法國、美國CSR已達10000，澳大利亞已達9500，即使印度也超過了5000，中國仍處於落後水平。

原有項目的紅利尚待充分挖掘，愛爾眼科又開辟了一些新業務，比如乾眼症、老花眼。2019年正式推出的老花眼手術服務（晴新lens），目前在財報中被記入屈光手術項下。野村證券判斷，老花眼手術將成為愛爾2025年以後的主要增長動力。

梳理愛爾眼科的所有項目，幾乎都踩在消費剛需、天花板高、盈利性高的黃金區域。搭上眼科的東風，愛爾的營收增速常年保持20%以上，毛利率保持在50%上下。剩下的問題是：同樣是眼科賽道，為什麼偏偏愛爾眼科做成了龍頭，這裡面有哪些必然和偶然因素，作為其競爭者，華夏、普瑞、何氏為何難以匹敵？

02 非典型擴張

踩中紅利的不止愛爾，與愛爾同期成立的華夏眼科、普瑞眼科、新視界眼科、較晚成立的何氏眼科，都有著相似的成長路徑。

華夏起於廈門，普瑞起於成都，何氏起於沈陽，它們各自依託東南、西南、東北的腹地，不斷向全國擴張。不同的是，愛爾的擴張更早、也更快。增速加碼的節點是2014年。這一年，愛爾設立了第一支並購基金——湖南中裕並購基金，出資近1億，占股9.8%。

這支規模達10億的基金孵化了63家醫院，多數醫院都以2000萬以下金額持有其90%股份。通過並購基金，愛爾以1億資金、逾10倍杠桿，撬動了63家醫院的優先收購權。2016年，其中9家經營狀態良好，實現盈虧平衡，愛爾以5.8億元將其收購，平均每家花費6500萬元。

一位重倉愛爾眼科的二級市場機構投資人告訴搜狐商業評論，愛爾特有的並購基金模式，幫助其以較低風險在全國快速布局醫院，將競爭對手成功甩開。一方面，在盈虧平衡前，孵化醫院即便虧損，按照不足20%的投資比例，對財務數據影響並不大，愛爾藉此將風險轉移至體外，另一方面，一旦培育成功，將孵化醫院吸納並表，將直接帶來盈利的大幅增長。

短短5年，愛爾眼科通過並購基金開了300多家醫院，每年至少新增30家地級市醫院，搭建了遍布全國的醫院體系。

這個資本邏輯的另一個好處在於，讓「三級連鎖」模式的效果更大化。上海愛爾作為一級醫院，省會城市是二級醫院，地市級城市是三級醫院，上級醫院對下級醫院提供技術支持，下級醫院向上級醫院輸送疑難雜症。這一模式在醫院地域分布密集且均衡時才真正具有意義。

在眾多擴疆域的連鎖眼科醫院中，愛爾是少數成立之初就布局全國、擺脫了對單體醫院的營收依賴的玩家。

愛爾最大的競爭對手——華夏眼科雖然與愛爾成立的時間相近，但直到2013年，除了上海一家分院，華夏的版圖沒跨出過福建，比愛爾晚了整整10年。後者2004年前就把分院開到了四川、湖北，2009年上市時，業務橫跨華中、東北、華東、西南等地。地域營收分布也相對均勻，除了慣有優勢的華中地區，西南、華東、華南都撐起了愛爾超過10%營收。

華夏的營收地域分布則明顯不均。根據招股書，直到2020年第一季度，華夏的營收高度依賴華東（福建、上海等地），其他大區的收入佔比無一超過10%。

最掙錢的廈門眼科中心2019年凈利潤2.35億元，當年華夏整個公司的凈利潤只有1.82億，這意味著廈門眼科中心賺的錢被用來填補其他醫院的缺口。

過於依賴單一醫院，對連鎖醫院而言並非好事，意味著盈利不可復制，抗風險能力更低。此外，華夏採用了更保守的「自建+收購」模式，許多醫院是內部自建，營收增速後繼乏力。進入2018年，華夏的營收增速僅14%，比上年低20個百分點，同期愛爾同比大漲25%。

實際上，就在愛爾第一支並購基金設立的那年，國內興起了一股民營醫院收購潮。上市公司、煤炭老闆、地產商都加入進來，PE、VC紛紛成立醫療組。它們直接按互聯網的方法來給醫院估值，搶項目的不在少數，但熱潮很快消退，2019年大批醫院都在打折出售。

愛爾之所以擴張成功，並且成功盈利，是因為：一方面，眼科連鎖對比綜合醫院可復制性強、盈利和管理難度較低；一方面，愛爾通過並購基金，降低了擴張的風險；另一方面，帶量采購、醫保支付方式改革前，愛爾就享受了很久的醫保福利，政策擠壓對公司大盤業務影響不大。

許多時候，時間窗口和方向選擇就能造就一頭巨獸，而這往往是最關鍵的要素。

03 野蠻生長

除卻頗具財技的並購基金，愛爾的成長路徑頗為「野生」，這不僅體現在其早期通過「院中院」打下眼科連鎖的雛形，後來創建愛爾品牌後，它的營銷方式也頗為「野生」。

2007年左右，愛爾眼科部分分院的市場部改名「防盲辦」，主要工作就是去社區做義診，給老年人測視力、驗光，然後勸需要治療的老人去愛爾做手術。這筆由國家醫保覆蓋的醫療支出幫助愛爾獲得了穩定的營收來源。

打青少年市場時，愛爾採取了類似的方式，去學校做免費體檢，勸視力不好的孩子去愛爾配鏡。

常年打著「防盲治盲」的旗號，愛爾收獲了名聲，也收獲了用戶，初衷是什麼，只有愛爾自己知道。確定的是，一些獲客行為被頻繁詬病。據《中國新聞周刊》報道，愛爾去學校給孩子免費體檢後，不論視力嚴重程度，都會告訴他們需要配鏡；在浙江寧波，愛爾直接到村裡拉老人，免費接送和體檢，然後通知子女說老人要動手術，而子女咨詢過公立醫院後得知，並無手術必要。

如果說這是為獲客打的擦邊球，那麼此次與抗疫醫生艾芬的糾紛中暴露出的問題，就是一顆潛伏更深、威脅更大的雷。

去年5月，艾芬感覺視力下降明顯去武漢愛爾就診，副院長王勇為其實施了人工晶體植入手術。7月，艾芬視力快速下降，10月，艾芬視網膜脫落，12月底，她在社交平台公布了自己對愛爾的質疑和控訴。

根據艾芬的表述，愛爾在流程化手術中忽視了她的個性化病況，致使其右眼視網膜脫落；主刀醫生王勇，在明知其有禁忌症的情況下，依然為了留住客戶，勸其換多焦晶體。

盡管愛爾強調艾芬右眼視網膜脫離與5個月前的手術並無關聯，但此次事件手術前後依然有諸多環節有不合規的爭議。而在此之前，愛爾就有過類似的法律糾紛。

根據中國裁判文書網統計，2014-2020年，愛爾眼科作為當事人的醫療損害相關案件共75起，這些案件多數以私下調解和愛爾賠償結束。以愛爾每年逾60萬台手術的基數衡量，這幾筆數萬到數十萬的賠償費是九牛一毛，案件也沒有激起水花，直到此次在武漢抗疫中頗具影響力的艾芬醫生成為當事人。

與艾芬的糾紛，恐怕是愛爾自2012年蔡瑞芳「封刀門」事件後遇到的最大公關危機。更多時候，愛爾為人所知的是它在全國招攬的眼科知名專家，還有聯合各大科研院所（武漢大學、中南大學等）辦的眼科醫院，專家、院校的背書讓愛爾有了天然可信度。

但愛爾向來引以為傲的資本化運作，與醫療結構的民生屬性之間存在著某些天然矛盾。眼科手術風險較低，可復制性強，因而愛爾得以快速擴張，群雄逐鹿的階段，把攤子鋪開更為重要，但個體的真實需求難免在規模化中被忽略。

愛爾上市後，陳邦定下了「三年連鎖全國」的目標，為此找到了並購基金的模式。就在艾芬做完手術的那個月，陳邦參出席了愛爾上市以來的第一次年度股東大會，他在會上信心滿滿，說疫情為愛爾帶來了「低成本並購擴張的難得機遇」。

激進的擴張仍在繼續，至少目前來看，艾芬事件更像是一個小插曲，資本市場依然願意為愛爾買單。

04 後並購基金時代

也是在那場股東大會上，愛爾宣布並購基金模式即將「功成身退」。管理層表示，產業並購基金內的醫院度過培育期、規范期後，將逐步結束它的使命，未來的並購將以上市公司為主。

這個轉變的緣由大概是：曾經市值才過百億，收購重資產醫院的資本和能力有限，愛爾需要藉助第三方資本，如今愛爾已是2000億市值的行業龍頭，且500多家眼科醫院遍布一二三線城市，下一步就是下沉到縣級市、縣城，收購成本要遠低於一線城市大醫院。

一言以蔽之，現在的愛爾已經有足夠的資本、並購經驗、抗風險能力面對下面的擴張計劃。

除了境內，愛爾在海外也有布局。與國內的收購策略一致，愛爾在海外的布局也是直接購買運營成熟、穩定盈利的眼科醫院。目前已在香港、歐美、東南亞等地設有眼科機構——2015年1.75億元在香港收購亞洲醫療100%股權；2017年收購AW Healthcare75%股權，將美國知名的Wang Vision眼科中心收入囊中；同年，耗資11.53億元收購歐洲最大連鎖眼科醫療機構Clinica Baviera90%股權；此後，又成功收購了新加坡上市公司ISEC眼科集團。

曾有投資者提問：未來5-10年，愛爾的規劃是海外還是國內的渠道下沉？

目前來看，海外並不是愛爾發力的重點。至少從營收來看，2019年香港、美國、歐洲地區的營收占愛爾總營收的比例為11.69%，其中歐洲獨佔9.62%。除了歐洲市場，美國、香港市場更像是愛爾保持國際視野、反哺國內技術的觸角。

進入後並購基金時代，對一二三線城市精耕細作，以小成本搶占更多下沉市場，大概率是愛爾的新課題和下一步戰略重心。由量到質的切換是必然，這個過程里，也包括對各個運營環節規范化、細致化。

但是下沉區域市場，愛爾大概率會碰到各個區域的強勢玩家，華夏、普瑞、新視界等。尤其華夏，目前已經在38個醫療資源欠缺的三四線城市布局，對非一線的重視程度不亞於當下的愛爾，兩者未來極大概率會在單一城市貼身肉博。

除了醫療業務，熟練運用資本的愛爾在投資理財方面的風格也頗為大膽。除了投資眼科相關的初創項目，比如眼科制葯公司兆科眼科、智能護眼夾扣「雲夾」等，愛爾還有許多與醫療並無直接關聯的大筆投資，比如3000萬美元投資奇虎360、用動輒上億的資金購買理財產品等。

眼科賽道本就利潤率極高，而根據野村證券，愛爾又擁有全行業最高的手術利潤率，華夏大約在10%上下，愛爾在20%以上。賽道成熟，新玩家的進入門檻又高，龍頭愛爾得以躺賺，有足夠的閑錢來理財也可以理解。

但換個角度來看，多餘的錢並沒有被愛爾拿來投入研發。除了醫院管理費用，愛爾花在銷售方面的精力明顯多於研發。根據財報，2018、2019年，愛爾眼科的銷售費用佔比均在10%以上，而研發費用佔比僅為1.2%、1.5%。

盡管大肆收購帶來了巨大的商譽風險，但愛爾還是如陳邦2019年預測那樣，成功邁入了2000億俱樂部。愛爾的增速或許還可以維持下一個10年，這條賽道天然的門檻和同質化阻擋了更多新入者，愛爾需要解答的問題是，如何讓這種優勢維持下去。

可以確定的是，沒有後來者能用愛爾的方式打敗愛爾，剩下的市場還是已經入場的巨頭來爭奪。

05 陳邦其人

陳邦是長沙人，這座中部城市最聲名在外的除了茶顏悅色、文和友，就是1萬出頭的房價。濃郁的生活氣息和較低的生活成本吸引著從北上廣回來的年輕人，也反哺著長沙的文化。

許是閑散寬松的文化滋養，湘人多叛逆。戊戌變法的譚嗣同，黃花崗起義的黃興、宋教仁，往近了看，不隨波逐流的微信張小龍、出走華為的李一男、想做「古惑仔」的陌陌唐岩都是湖南人。

陳邦身上有著類似的叛逆氣質，如果再多一點成分，那就是他對商業的敏銳嗅覺。家住鬧市，長期浸染在交易勾兌的氛圍中，陳邦很早熟知商業世界的運行規律。

出生於軍人家庭，陳邦對軍隊有著天生嚮往，17歲參軍，19歲考入軍校，卻因為紅綠色盲症只得退學退伍。他來了一家國企上班，但每日重復的工作讓他不甘，於是跟隨下海潮辭職經商。

他找到一起在成都軍區服過兵役的湖南老鄉李力，兩人做過器材代理、文化傳播。後來，他發現人們喜歡喝椰汁，於是找到海南「椰樹牌」椰汁，拿下代理權，賺到了人生第一桶金。

身居海南，陳邦和李力也沒有錯過海南的房地產熱潮，房價暴漲後，陳邦的身價已達上億，但隨著房地產泡沫破滅，他的海南項目命垂一線，1995年他又建了文化主題公園試圖力挽狂瀾，但又損失了千萬元，身家悉數清空，陳邦身無分文，來到了上海，租住在弄堂里。

在這里，他注意到有人承包上海六院的眼科賺了大錢，於是效仿他，也買了一台白內障治療儀，和老家長沙三院談妥，就此開始了「科室承包」的生意。

好景不長，2000年，國家開始整治「院中院」，陳邦才決定和李力另起爐灶，設立品牌，開設自己的醫院。這就是愛爾眼科的由來。

截至今日，除卻2019年引入的高瓴、淡馬錫等機構投資人，陳邦通過直接、間接持有愛爾的44.38%股權，李力持有10.57%，兩位創始人合計持有54.95%股份，對公司享有絕對控制權。

穩定的股權結構保證了公司業務方向的穩定持久，而高瓴等優質PE的加持又為愛爾注入了新鮮的資本血液。以高瓴曾經操盤百麗、藍月亮的經驗來看，其對被投企業的效率、資源方面幫助較大。

對陳邦而言，距離建立一個「眼科帝國」的夢想還有些距離，但愛爾仍是最可能實現它的那個人。只是在回答要做一家怎樣的企業時，除了擴張和盈利，還需要更多思考醫療的本質。

誠如其所言：「我的理想，就是讓所有的人，無論貧富貴賤，在愛爾眼科的體系內都能享受到眼 健康 的權利。」希望如此。（全文完）

⑼ 愛爾眼科市值怎麼那麼高愛爾眼科今天漲還是跌愛爾眼科股票分紅派股

對於我們來說，眼睛作為心靈之窗是極其重要的，今天就來和大家聊一下醫療行業中的專注於眼科的龍頭企業——愛爾眼科。

正式講解愛爾眼科之前，分享給大家這份我整理出來的醫療行業龍頭股名單，戳下方鏈接領取：寶藏資料：醫療行業龍頭股名單

一、從公司角度來看

公司介紹：愛爾眼科是一家中國乃至世界上規模領先的眼科醫療連鎖機構，業務范圍涵蓋了各類眼科疾病診療、手術服務與醫學驗光配鏡。就愛爾眼科而言，它致力於引進和吸收國際同步的眼科技術與醫療管理理念，以專業化、規模化、科學化為發展戰略，推進中國眼科醫療事業良好發展。公司舉行了2019國際視網膜高峰論壇、國際屈光論壇、智慧醫療高峰論壇等學術會議，《愛爾眼科中國國人眼底病變狀況大數據報告》這一學術報告被成功發表，一舉奪得2023年第19屆世界近視眼大會的主辦權。

下面就來說說這個公司的優勢何在。

優勢一、分級連鎖優勢

愛爾眼科正以最快的速度完善各省區域內分級連鎖網路體系，廣大基層患者可以選擇最近的地方享受優質眼科醫療服務。上級醫院對下級醫院進行力所能及的技術支持，在下級醫院的疑難患者進行治療的話，可以通過得到集團專家會診或通過往上級醫院進行轉診的方式，達到了資源配置的最優化和患者就診的便利化。隨著全國醫療網路一直完備，規模效應能夠進一步呈現，分級連鎖的長處進一步呈現。

優勢二、注重研發，科教研平台優勢明顯

愛爾眼科在「兩院、兩所、兩站」的科教研平台基礎上，新設立了"角膜研究所"、"屈光研究所"、"青光眼研究所"及"視網膜研究所"等臨床研究所，眼科醫療科研探索一直加強，並開展和國際頂尖醫療機構的有關科研合作工作，公司"產、學、研"一體化的戰略布局得到進一步夯實。

優勢三、全球資源的國際化優勢

愛爾眼科已擁有香港亞洲醫療、美國MINGWANG眼科中心、歐洲ClnicaBaviera.S.A等領先的海外眼科機構。公司的國際化對公司能夠深度融合國際先進的醫療服務理念和最前沿的技術體系是有利的，高端服務模式、先進醫療技術和管理經驗都可以進行嫁接，促進公司更好地發展國內的高端醫療服務，構造世界級科研、人才與技術創新平台，全球資源整合優勢日益明顯。

因為篇幅存在限制，愛爾眼科更具體的深度報告和風險提示，我將它們都納入在這篇研報裡面了，點擊就能獲得答案：【深度研報】愛爾眼科點評，建議收藏！

二、從行業角度來看

我國眼科醫療服務需求空間巨大。從眼科患病率可以了解到，現如今學習、工作、娛樂等大大提升了對眼睛的使用頻率，因此各種眼病患病率一路攀升，尤其是近視人群還將高發化、低齡化。

另外，伴隨我國居民眼健康知識的普及，人們對於眼保健的觀念將持續增強，就眼科醫療服務方面的需求連續提升。

與此同時，隨著人們收入水平日益提高，我國醫療保障制度完善程度越來越高，眼科醫療潛在需求將不斷轉化為現實的有效需求，大量基本需求將不斷向高端需求方面轉化。眼科醫療的發展潛力巨大。

總的來說，我認為愛爾眼科公司作為一家在醫療行業中優秀的龍頭眼科企業，有可能在此行業上升之際迎來高速發展。但是文章會有一點延時，倘若想更准確地了解愛爾眼科未來行情如何，直接閱讀下面的文章，有專業的投資顧問幫你分析這只股票，看下愛爾眼科現在行情是否到買入或賣出的機會：【免費】測一測愛爾眼科還有機會嗎？

應答時間：2021-10-25，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看

⑽ 讓艾芬右眼近乎失明的愛爾眼科，它在眼科界內是什麼地位

可能很多人對於這件事情還沒有一定的了解，在這里首先跟大家介紹一下整個事情的來龍去脈。這個眼科醫院在一次醫療事故當中，讓這名醫生的右眼幾乎失明，但是現在醫院卻對這件事情不予承認，並且表示手術沒有任何的問題。那麼為什麼這家醫院在事情鬧得如此沸沸揚揚的時候竟然還能夠無動於衷，他在眼科界內的地位到底如何，今天就跟大家來分享一下。

這一次的問題應該如何解決？

醫院在這次的市民當中一直表示手術過程是沒有任何問題的，這次的手術主要是晶體填充，從各項數據顯示，經濟填充的確沒有出現任何的問題，出現問題的是在手術前的檢查，不管如何，這都是屬於醫院的工作，他們肯定跟在這次的手術當中粗心大意導致了醫療事故的發生，按理來說應該承擔責任的，不過目前雙方卻一直沒有達成和解。醫院方面不願意承擔自己的過錯。