伊利市值漲了多少倍

『壹』 2018-10-10

第一節 研究行業變化的重要性

這是個高速變化的世界，我們的產業在變，我們的環境在變，我們自己在變，我們的對手也在變，.... 充滿著各種變化和不確定性，我們周圍的一切全在變化之中!面對各種無法控制的變化，我們該如何去擁抱變化，如何在變化中發現關鍵變化，如何在變化中找到新的發展機會？基於此，盛世華研提出「一切皆變化」的行業研究理論，為您解決以上問題。並通過變化理論，來更充分的理解目前行業政策、經濟、社會、技術等領域正在發生的深刻變化，讓企業對整個產業以及整個宏觀環境有一個清晰、深入的了解和把控。

第二節 一切都在變化

一、世間萬物是變化的

世間萬物是變化的，昨天和今天不一樣，今天與明天也不一樣。無論樹木花草還是人的身體他們每時每刻都在變化，人也在變。

世界上唯一不變的就是一切都在變。人類歷史就是在這些「變」中不斷前進升華

二、一切都在改變

這個世界因為互聯網，發生了巨大的改變，如果你不去理解這種改變，你可能就會淪落為上一個時代的人。今天，如果還拒絕這種基礎設施進入你的生活的話，就有可能發現這個世界翻頁了，看不清這個世界跟原來的世界發生了什麼變化。

看起來是一樣的天和地，但真的不是原來那個世界，不是通過大運河和通過鐵路擴張的那個時代，今天的消費者變了，今天的時代也變掉了。

這個時代扔掉你的時候，都不會跟你說一聲再見。

貧富只是一轉眼，榮辱只是一瞬間，這一刻可能走投無路，下一刻就會柳暗花明，沒有永遠的勝境，也沒有永遠的絕境，一切皆有轉機，一切都在改變。

三、觀念總是被用來打破的

世界上有很多你認為是真理的東西，可能就是謬誤。很多觀念，都會隨著時間的無盡延伸而改變。在2000年之前，中國處在商品時代，購物保值是大家普遍接受的觀念，儲蓄是居民理財的主要手段。2000年之後，隨著房地產行業的崛起，購物保值和儲蓄理財的觀念被打破了。

過去，人們總認為貨幣發多了，就該通脹；如今，通脹已經成為西方國家的奢侈品，因為產能過剩、全球性的產業轉移和貿易成本降低，使得不少可貿易品價格不漲反跌。取而代之的是資本品價格的上漲。

過去，金融當局最關注的兩大問題是通脹與失業，這才有了根據菲利普斯曲線來確定貨幣政策和財政政策的力度的依據。如今，資產泡沫已成為金融體系的最大威脅，盡管監管當局可以為貨幣泛濫而沒有引發通脹而慶幸，卻難以擺脫經濟脫實向虛的糾纏。

如今，大家都在抱怨購房難，買房要抽簽，甚至通過打麻將的勝負來決定誰得房。相信不久的將來，大家一定會抱怨賣房難。

因此，當我們在談論過去的觀念如何被顛覆的時候，一定要想好今天你認為不會變化的觀念，今後也同樣會被顛覆。

觀念會隨時間無限延伸而改變

比如，中國的老祖宗一直認為天體的形成是靠盤古開天地，從而幾千年來大家一直接受「天圓地方」普遍觀念，迄今我們仍稱天為「蒼穹」。但西方的老祖宗如亞里士多德在公元前就通過觀察月食中陰影的形狀，發現地球是圓的，進而又創建了「地球中心說」理論。「地心說」的觀念，被西方人作為真理延續了1千年，直至哥白尼發現地球其實是圍繞著太陽轉的，太陽才是宇宙的中心。

由於科技進步、天體研究的發現，打破或顛覆了原先錯誤的觀念，因此，真理也是相對的。只要有足夠長的時間跨度，估計大部分觀念都要被打破。不說遠的，也不說跨行業的，就說說經濟金融領域里的很多你認為正確的觀念吧，也會隨著時間的推移和經濟結構的變化而打破。

四、短視是人類難以克服的缺陷

以1998年在深圳買房還是買車為例，一部分人選擇不是先買房而是先買車。原因是當時深圳的房價總是高開低走，一手房買了就跌，根本沒有保值一說。但進口車卻都在漲價，除了貨幣貶值之外，還有稅負上調因素，故後來價格又漲到了50萬。當時的觀念是，車是長期的耐用消費品，要買就買原裝進口的，一步到位。如今，大家對原裝進口家電的崇拜觀念已經改變或淡化了。

如果1998年深圳買房，至今的投資回報率10倍都不止，但選擇買車，持有至今的殘值減去養護費用肯定是負值，而你花費的汽油費也足夠打的了。所以，從投資的角度看，買房是100%的正確。當然，這是純經濟動物的觀念，人不完全是經濟動物。

但不管怎麼說，1998年買車而不買房，總是錯的。錯的原因還是在於，觀念的形成往往基於現實中太多的類同案例，故達成共識的觀念總是短視的，而跟隨羊群效應往往是虧錢的。如果你是基於對未來五年或十年的商品和資本品的供求關系分析來進行買賣決策，就不容易犯短視的錯誤了。

第三節

誰都不能擺脫家國和時代大潮的沖擊和裹挾

市場環境已經發生了巨大的變化，假如我們還沉迷於以前的成功，沒有及時轉變過來——這是一個巨大的錯誤。

一、歷史的車輪滾滾而來

過去40年，我們經歷了中國改革開放這個波瀾壯闊的偉大時代。得益於思想解放所釋放出的動人心魄的力量，我們見證了人類歷史上可能是迄今為止最為震撼的一個經濟奇跡：

1978-2017年，一個13多億人口的國家經濟總量增長了近35倍，佔全球經濟的比重從微不足道的1.8%增長到2017年的14.8%；

一個自150年前從「洋務運動」起就開始苦苦探索如何實現「工業化」的國家，屢敗屢試，終於在改革開放這40年修成正果，建成了堪稱全世界最為完整的產業體系，完成了偉大的中國工業革命；

與此同時，中國人均GDP從改革初期的不到200美元增長到逾9000美元，我們見證了一個全世界最大的中等收入階層的崛起，他們的消費需求正引領著全球經濟重心的傾斜和產業格局的變遷……

宏大的敘事下從來都是無數個體的堅持與奮斗——40年間，我們目睹了一個又一個財富故事和一代又一代的商業傳奇。在40年的高歌猛進和一個又一個的商業奇跡之後，手握一手好牌，我們本應更從容淡定，擊節吟唱中國的新商業文明的崛起與成熟。

二、面對變化的焦慮感

然而每一個追求上進的人，都會擔心自己跟不上時代，但究竟怎樣做才能消弭內心深處的不安全感呢？能給出標准答案的人不多。

互聯網、人工智慧、區塊鏈...在這個瞬息萬變的時代，新鮮事物不斷涌現，思維方式更迭換代，我們生活的時代充滿了巨大的不確定性。

面對變化的焦慮感，其實也發生在每個人的身上，真實地反映了我內心的焦慮，這個焦慮是我的外部環境已然在發生巨大的變化。除了這種焦慮，對我而言，更大的恐懼來自於你明明知道世界在變，變得如此之快，變得如此無孔不入，進入你的方方面面，但是你卻並不知道它是怎麼變的。

歲月繁華背後，我們卻越來越多的感受到焦慮——焦慮發展還不夠快，焦慮思維跟不上變化，焦慮被新技術、新模式顛覆淘汰，甚至焦慮朋友圈裡那些個沒聽過的新詞，焦慮自己趕不上那趟賓士著名叫「財富」的列車。

我們被反復提醒20年前中國A股市場市值最高的上市公司叫長虹電器；而那些自詡「洞悉」了我們這個時代的精英們幾乎是眾口一詞，不斷加劇著我們在認知上的焦慮——未來已來！轉變思維、改變跑道，打開腦洞，否則你會被時代拋棄！

時代會以什麼樣的姿勢將我們拋棄？焦慮是我們這個時代的調性嗎？

「歷史的車輪滾滾而來，越轉越快，你得斷臂求生，不然就跳上去，看看它滾向何方。」

三、任何個體都不能擺脫家國和時代大潮的沖擊和裹挾

時代將以什麼姿勢拋棄我們？絕不是不打招呼。

其實，時代從未放棄我們，是我們在放棄自己。

作 者：北大光華管理學院院長 劉俏

誠然，我們身處一個變化、充滿不確定性的大時代。新技術的沖擊，經濟重心的傾斜，地緣政治的變遷、和逆全球化等思潮在不斷改變著產品和服務的供給端與需求端，一個又一個行業結束了「黃金時代」，開始步入「白銀時代」甚至「青銅時代」；再者，長期以來，我們用僅佔世界6%的水資源，9%的耕地面積和20%的人口，生產了全世界50%的鋼，52%的鋁，和60%的水泥，用掉了全世界將近50%的能源。

在另一個時空里可能需要300年才能發生的事在中國濃縮在不到40年就全發生了。我們知道這種規模導向、嚴重依靠要素投入、以大量舉債為支撐的發展模式難以為繼，我們迫切的需要找到新的發展路徑……

的確，任何個體都不能擺脫家國和時代大潮的沖擊和裹挾。

第四節 在變化中選擇的力量

一、選擇比努力更重要

實際上人生也好，成長也好，創業也好，在很多你看到的變化面前，實際上你最關鍵需要做的是選擇，如果選擇錯誤就不能換來好的結果。有些人的堅持得到了好結果，是因為在堅持的過程當中，不斷調整和修正自己的選擇，最後讓自己做出了在後來那個時點看正確的選擇，所以選擇非常重要。當然努力也很重要，選擇對了方向，但沒有持之以恆的堅持，也同樣會面臨失敗。

二、企業十年變遷啟示錄

時間能看透很多問題，穿越時間的思考才是最有價值的。有些公司在十年中，老大和老二都變得很大。有些公司在十年中老大和老二的差距迅速拉大。也有公司在十年中老大和老二都變小了。不同的人，管理層的戰略，商業模式以及時代都導致了十年間巨大的差異。

十年，老大與老二拉開的巨大差距

我們先看五糧液和茅台，過去十年茅台市值的增長遠遠超過五糧液。其實如果數據拉得更長一些，五糧液在更早的幾年市值比茅台還大。但是不同的定價戰略導致了兩者不同。五糧液一開始是傳統消費品思路，大力擴張渠道，希望他們的產品能賣得越多越好。這導致了很長一段時間，五糧液渠道的定價體系混亂。而茅台並沒有大力擴張渠道，反而是通過定價策略來推動產品銷售。最終的結果就是，茅台變成了一個有強大定價權的白酒。而白酒在十年中居然出現了明顯的奢侈品屬性。這是許多人之前根本沒有意識到的。

奢侈品屬性產生後，老大的地位遠遠超越老二，而且整個行業的定價體系由老大決定。對於消費者來說，能喝茅台就絕對不喝五糧液。最終的結果就是茅台市值幾倍於五糧液。

食品飲料中另一個十年經典案例就是光明和伊利。同樣，如果把時間再往前面拉，光明的市值是超過伊利的。對於許多上海人來說，光明代表的就是牛奶。可惜在中國消費升級剛開始的時候，光明堅持使用受限於冷鏈的巴氏奶產品，雖然那時候全球大部分國家的乳製品都是喝巴氏奶。而伊利和蒙牛選擇了更容易保存和擴張的UHT奶。在市場需求爆發的時候，企業沒有時間精力再去打造冷鏈物流。通過渠道將商品快速送到消費者手中是最合理的選擇。伴隨著消費需求的升級，伊利將自己的品牌和渠道推廣到了千家萬戶。今天伊利的市值是光明的十倍，讓人唏噓不已！

我們再看看白電雙雄。十年前格力的電器比美的大了一些，十年後兩者都出現了巨大的市值增長，美的比格力的市值大了一些。兩者都是國內家電行業的巨頭，管理層極其優秀，商業模式也非常好。他們處在一個典型的好生意和好時代中。過去十年他們的增長主要來源於滲透率提高，以及家電品牌的國產化。小時候買一個空調都要買日本的。今天，大部分人選擇了買國產品牌。

最後再看看一個負面的例子，中國石油和中國石化。兩者在十年中市值大幅縮水，特別是中國石油。2007年上市最高點時，市值超過了1萬億美元，是全球市值最大的中國企業。兩者作為典型的國有企業，十年中估值越來越便宜，經營模式沒有出現大的變化，逐漸被新的能源，新的商業模式所代替。

三、變遷背後的邏輯

中國在過去十年重要的變化有三個：完成了城鎮化，製造業的升級，消費的升級。

整個大周期的投資主線可以從這三個大方向去找，把握了一到兩條，在投資上就能有很大的收益。比如白電作為一個板塊，是有很大超額收益的，因為符合城鎮化+消費升級。白酒是先靠城鎮化推動，再靠消費升級驅動。當然，十年更重要的一點是，基本上奠定了行業老大和老二的地位。這個地位，之後很難被改變了。

對比美國，80年代嬰兒潮起來的時候，大量的消費品在那個時候奠定了江湖地位，之後難以被撼動。運動品牌的耐克，餐飲中的麥當勞和星巴克，大型超市的沃爾瑪等等。後面幾十年在相同領域沒有能夠超越他們的。前幾天寫的UA，雖然輝煌了十年，但離趕上耐克差距太遠了。

連鎖漢堡店Shack

Shack， In & Out也都只是區域的龍頭。當然Burger

King和Wendy's連鎖漢堡也遠遠落後老大麥當勞，兩者加起來的門店數量不及麥當勞一家。沃爾瑪就不用說了，在打敗了當年的行業老二K-Mart之後，基本上見誰滅誰，直到一家叫亞馬遜的公司誕生。背後的大邏輯是，當經濟增速開始穩定後，人們的消費習慣也變得穩定。後來者要居上越來越難了。

在中國，過去十幾年的高速增長，奠定了一些行業的格局。這些格局未來幾乎難以改變。比如差距已經明顯拉大的白酒和乳製品，茅台和伊利的江湖地位不出意外，不會發生改變。行業第一，第二，甚至第三的格局已經穩定。在家電行業，格力和美的由於同樣優秀，還沒有分出勝負。同樣的還發生在國產汽車領域，未來大概率像美國和日本那樣，變成三家左右的大品牌商。那麼到底是上汽、吉利、長城還是長安？勝負還沒有分出，但時間窗口也不會很多。

無論中國還是美國，消費品行業的格局一般在經濟高速增長到增速下滑穩定這個階段完成。這個時間窗口在15-20年左右，說長不長，說短不短。再此之後，行業格局會基本穩定，老大和老二之間一般差距比較大。戰略，運氣，管理層能力，格局等等因素會成為一個企業的勝負手。

十年很長也很短，決定一個企業長期可能就是十年。十年的紅利期，讓老大和老二迅速拉開差距，完成了行業的格局。

所以，在變化中選擇的力量是巨大的，我們要善於發現變化中背後的邏輯。

第五節 馬雲：擁抱變化

一、馬雲：與變化共舞，擁抱變化

馬雲認為：要學會擁抱變化。世界上唯一不變的東西就是一切都在時刻改變，因此不要懼怕改變。

馬雲說：「變化永遠充滿多變性，必須不斷對災難降臨的可能性進行預測，即使沒有災難時也要做好准備。東西方哲學的核心思想就是擁抱變化、創造變化。形勢好的時候要為形勢不好做准備，形勢不好的時候，我會調整心態，對自己說：機會來了。」

阿里價值觀：擁抱變化

在阿里巴巴公司的文化里有一條非常重要的價值觀：擁抱變化!我們認為，除了我們的夢想之外，唯一不變的是變化!!這是個高速變化的世界，我們的產業在變，我們的環境在變，我們自己在變，我們的對手也在變，....我們周圍的一切全在變化之中!

面對各種無法控制的變化，真正的創業者必須懂得用樂觀和主動的心態去擁抱變化!當然變化往往是痛苦的，但機會卻往往在適應變化的痛苦中獲得!

我們阿里巴巴在過去的七年裡和我本人近十年的創業經驗告訴我，懂得去了解變化，適應變化的人很容易成功!而真正的高手還在於製造變化，在變化來臨之前變化自己!!

任何抵觸，抱怨和對抗變化的不理性行為全是不成熟的表現，很多時候還會付出很大的代價的(因為你不動，別人在動!這世界成功的人是少數，而這些人一定是能夠在別人看來是危險，是災難，是陷阱，是...中冷靜的找到機會!

所謂危機，危險之中才有機會!

阿里巴巴幾乎每天要面對各種各樣的挑戰和變化...我以前總是強迫自己去笑著面對並立刻准備調整適應(哈哈當然很多時候也一定會罵罵咧咧的).而今天，我們不僅僅會樂觀應對一切變化，而且還懂的了在事情變壞之前自己製造變化!!

馬雲說：很多人討厭變化，但是正因為我們把握住了所有的變化，我們才看到了未來，未來30年，這個世界，這個中國，將會有更多的變化，這種變化對每一個人是一個機會，抓住這次機會，我們很多人埋怨昨天，30年以前的問題，中國發展到今天，誰都沒有經驗，世界發展到今天，誰都沒有經驗，我們沒有辦法改變昨天，但是30年以後的今天，是我們今天這幫人決定的，改變自己，從點滴做起。堅持十年，這是每一個人的夢想。

我感謝這個變化的時代，我感謝無數人的抱怨，因為在別人抱怨的時候，才是你的機會，只有變換的時代，才是每一個人看清自己有什麼要什麼該放棄什麼的時候。

二、分析：馬雲善於在變化中尋求發展新機

回顧馬雲闖盪商海的經歷，可以說，他正是一位善於「擁抱變化，投資變化，創造變化」的實踐者和受益者。當年，他意識到互聯網會影響中國、改變商務後，義無反顧地擁抱這一未來必然發生的變化，並為此不懈努力，參與創造了這一變化過程，締造出中國電子商務領域的一家領軍企業。阿里巴巴這家平均年齡只有29歲、創業歷史僅有16年的公司，在截至2015年3月底的財年中，國內零售市場交易額高達24437億元人民幣，佔中國零售消費總額的9%。

世界上唯一不變的是變化。產業在變，環境在變，自己在變，競爭對手也在變……面對不斷變化的世界和市場，必須懂得用樂觀和主動的心態去擁抱變化，在適應變化的過程中獲得市場發展機會。這也是不少成功地區、企業和個人的經驗與遵循。北京中關村大街曾因星羅棋布的電子賣場而聞名全國，不過日前正式發布的中關村大街發展規劃卻提出，這里將轉型升級為國際技術轉移中心、創客空間、創新工場，表示要告別電子賣場的發展思路。可以說，這是中關村積極適應和擁抱創新創業新形勢，主動為自己尋找轉型發展新道路。

當前，我國經濟發展進入新常態。新常態意味著新變化，經濟增長速度、產業結構、發展動力、發展環境等方面正在發生變化。各類市場主體必須適應和把握經濟發展進入新常態的趨勢性特徵，堅持變中求新、變中求進、變中突破，走出一條質量更高、效益更好、結構更優、優勢充分釋放的發展新路。只有這樣，企業才能持續興旺，經濟才能行穩致遠。

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『貳』 伊利股份市值怎麼這么大伊利股份可能漲到多少伊利股份股票分紅派送

"牛奶"依靠營養價值豐富，已經成為了大家的生活必需品，不少人都離不開牛奶。都在說日常生活中存在著很多的投資機會，不過需要我們在平時多加註意。今天我們可以一起談談關於國內乳製品行業的龍頭公司--伊利股份的有關信息。

在給大家介紹介紹伊利股份之前，我整理好的乳業龍頭股名單分享給大家，點擊就可以領取：寶藏資料：乳業龍頭股一覽表

一、從公司角度來看

公司介紹：伊利股份是中國乳製品龍頭，主營液態奶、奶粉、冷飲等的研發、生產以及銷售。

簡單介紹了伊利股份的公司情況後，伊利股份公司是否值得我們投資呢，它的優勢有哪些呢？

亮點一：拓展業務版圖，提升運營效率與產業鏈創新能力，優化資本結構。

公司不斷摸索、追求，才有了現在長白山礦泉水的項目，項目投產之後，礦泉水的生產能力將新增日產千噸級，快速成為公司擴寬非乳業的重要方向，還有新的業績增長點。同時，公司還提升雲計算、大數據等技術運用能力，這有利於公司對全產業鏈的管控，全面提升管理運營能力。另一方面，公司進行了定增操作，這有助於公司的資本結構優化和資產負債率降低，助力公司實現更穩健、可持續的發展。

亮點二：加速數字化轉型，打造全產業鏈的乳業創新基地

公司為了推動數字化轉型和信息化升級戰略的實施來打造行業新標桿，所以加大了資金投入。一方面，建設從"牧場到餐桌"的全產業鏈以及從"戰略到執行"全流程管理的智慧企業運營管理應用平台，做到產業鏈上中下游的數字化與智能化；另一個方面，實際上要通過建設安全可靠的全球計算機網路、支撐海外企業管理管控和運營要求的核心應用體系，讓公司的國際化進程得到了增速。另外，公司對於乳業創新基地項目的建設也有所強化，這也將有效提高公司的技術研發實力、鞏固龍頭地位。

由於篇幅受限，還有非常多關於伊利股份的深度報告和風險提示，我總結在這篇研報當中，點擊即可預覽：【深度研報】伊利股份點評，建議收藏！

二、從行業角度來看

就眼下情況，乳製品行業已進入消費升級階段，隨著人們收入水平、消費水平以及健康意識的增加，跟飲食習慣相近的日、韓等國家相比，我國的乳製品消費量較低，意味著乳業公司的業績還有很大的增長空間。伊利股而作為行業的帶頭企業份營運能力、收入及凈利潤規模都比於行業平均水平高出不少，競爭優勢比較明顯，還有品牌壁壘。將來一段時間，有市場紅利的驅動，公司很有可能實現高速發展。

言而總之，身為伊利股份乳產品的忠實消費者，我於日常生活中切身體會了它產品質量的優良和品牌效應的強大，其在市場上有不可撼動的地位，憑借伊利股份強大的競爭優勢，我認為它的商業版圖會一直變大，終會突飛猛進、志在千里。

但是文章存在一點延時，倘若希望更准確地知道伊利股份的未來行情，直接點擊鏈接，有專業的投顧幫你診股，看下伊利股份現在行情是否到買入或賣出的好時機：【免費】測一測伊利股份還有機會嗎？

應答時間：2021-09-30，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看

『叄』 伊利財報大解讀：毛利率下降，銷售費用壓縮，為了激勵潘剛擠利潤

伊利三季報發布後，股價罕見跌停！是基本面惡化，還是投資者此前預期太高？

前三季度，伊利營收737.70億，同比增長7.42%，凈利潤60.24億，同比增長6.99%。

其中，第三季度營收增速11.17%，較第二季度營收增速22.49%，出現大幅下降，凈利潤增速也是環比大幅下降！

業績增速環比大幅下降，低於市場預期，導致季報發布後股價跌停。其實，是市場預期太高了，第二季度的業績高增長是個特殊情況，並不能持續。當然啦，伊利財報也有些問題，是否會導致長遠的業績壓力，還需要更長時間觀察。

第二季度，伊利營收增速22.49%，凈利潤增速72.28%，半年報發布會，面對驚艷的第二季度業績，市場對伊利的預期變得過度樂觀，導致了伊利半年報發布後股價漲停！

伊利第二季度的業績，其實並不驚艷，只是資本市場的幻覺而已。因為這跟整個乳業的發展情況是對應的，第二季度，蒙牛的營收增速也在20%左右（剔除剝離後的君樂寶）。而且，上半年蒙牛的營收增速比伊利高不少。

半年報發布後漲停，三季報發布後跌停，更多的是市場在糾正前期的過度樂觀預期！

1、毛利率持續下降，銷售費用持續壓縮，擠利潤！

2020年前三季度，伊利毛利率36.94%，較去年同期下降了0.75個百分點，較今年上半年的38.17%，下降了1.23個百分點。

其中，第三季度，毛利率34.72%，創下近六年來單季度新低！較上半年毛利率下降3.45個百分點，較去年同期下降了1.27個百分點！

毛利率下降，市場認為主要的原因是下半年原奶價格上漲。

但是，伊利股份近兩年的毛利率在持續下降！2020年上半年，毛利率同比下降0.41個百分點，2019年，毛利率同比下降0.47個百分點。

毛利率下降也不僅僅是原奶價格上漲，也可能跟公司的產品競爭力有關。

2020年前三季度，銷售費用率22.61%，同比下降0.95個百分點；管理費用率4.55%，同比上升0.22個百分點；前三季度，股權激勵費用攤銷4.7億，如果剔除股權激勵費用攤銷，管理費用同比出現下降，說明，核心團隊人員的回報在增長，底層員工的薪酬回報可能出現下降了。

雖然毛利率下降，但是銷售費用一壓縮，凈利潤就擠出來了，前三季度凈利率8.22%，僅僅同比微降0.02個百分點。

近兩年，銷售費用持續壓縮，2019年，銷售費用率23.28%，同比下降1.57個百分點。

毛利率持續下降的背景下，銷售費用的持續壓縮就很關鍵。伊利是一家銷售驅動的公司，銷售費用是凈利潤的三倍左右，把銷售費用擠一擠，凈利潤也就出來。

股權激勵有五年業績承諾，碰到年成不好，就會擠一擠銷售費用，把凈利潤湊出來！

自從2019年的58億股權激勵回購後，伊利的負債規模持續上漲。

2020年9月末，短期借款95.41億，較2019年末上漲109.23%，股權激勵未實施前，短期借款很少；其他流動負債105.97億，較2019年末上漲245.29%，其他流通負債主要是公司發行的超短期融資券，股權激勵實施前，其他流動負債幾乎為0，現在都有百億規模了。

負債規模的大幅上漲，帶來的是利息費用的大漲，2019年前三季度，利息費用高達3.65億，同比增長107.38%。

2、股權激勵回購58億，或阻礙伊利發展！

好的股權激勵模式，會促進公司發展，差的股權激勵模式，可能會導致利益分配不合理，帶來道德風險、劣幣驅逐良幣問題，阻礙公司發展。

伊利的股權激勵結構不合理，可能會阻礙伊利發展。

2019年，伊利耗資58億，以均價31.67元/股，回購1.82億股，用於股權激勵。股權激勵授予股份1.52億股，價格為15.46元/股，不到回購均價的一半，一下子損失25億。有五年業績承諾，扣非凈利潤增長率年化8%，25億分五年攤銷，每年5億左右。

2018年，伊利扣非凈利潤58.78億，按照扣非凈利潤年化增長率8%測算，一年新增扣非凈利潤4.7億，還不夠5億的股權激勵攤銷費用，顯然，股權激勵的授予價格過低，激勵費用過高。

面對每年5億的股權激勵攤銷費用，業績壓力就很大了，這時候，壓縮銷售費用擠利潤，就是一個好辦法。

像伊利這樣的銷售驅動的乳業公司，持續壓縮銷售費用，可能會對公司的市場份額產生影響，對公司產品的銷售也會產生影響。

2020年上半年，伊利營收同比增長5.45%，蒙牛實際營收同比增長9.4%，伊利營收增速相對於蒙牛，下降了太多。如果算上2019年剝離的君樂寶，蒙牛上半年營收規模跟伊利近乎持平！

伊利敢於把股權激勵價格定得過低，容忍攤銷費用5億，很大程度上，也是蒙牛在2019年7月份，把君樂寶股權轉讓給了石家莊國資，這才有了2019年8月份，伊利低價的股權激勵。因為君樂寶被剝離了，在兩三年內，蒙牛營收規模很難追上伊利。但回過頭看，股權激勵五年業績承諾期後，伊利的市場份額會怎樣呢？是否能延續前期的市場份額增長趨勢，或者是市場份額可能萎縮呢？

股權激勵都給了誰？

潘剛一人拿走股權激勵的三分之一，如果算上劉春海和趙成霞，三人一共拿走近45%，其他的475位核心人員也分得不少，平均一人每年額外增加50萬吧。

5億的每年攤銷費用，潘剛就佔了1.7億，另外，潘剛的薪酬也很高，2019年，潘剛薪酬高達1934萬。 算上薪酬，伊利一年給潘剛的實際薪酬近2億。

為什麼不直接給潘剛發2億的年薪呢？

可能有兩個原因，1、股權激勵更容易通過，直接發2億年薪，董事會很難通過；2、避稅，1.7億股權激勵費用，最後落到股權減持，稅相對較少，如果是年薪2億，所得稅支出就很高了。

潘剛到底值不值年薪2億呢？這個就不好說了，跟同行業和大型上市公司的職業經理人相比，只能說2億的年薪太高了。

2018年，潘剛在美國游學養病，但是，2018年，伊利的營收增速高達16.89%，是自2011年以來，營收增速最高的一年。怎麼說呢？一個人的成功，不僅要看個人能力，也要看行業趨勢。

另外，潘剛不僅僅是職業經理人，還是伊利的第二大股東，除了第一大股東呼和浩特投資有限責任公司（地方國資）持股8.85%，潘剛就是最大的個人股東，持股4.71%，這部分持股市值111億，也算是頂級富豪之列了。潘剛的股份都是怎麼來的呢？都是近15年來，伊利股權激勵授予的。

伊利的58億股權激勵回購，很可能是伊利的一個轉折點，或阻礙伊利的發展。股權激勵價格過低，激勵費用攤銷過高，導致伊利可能持續壓縮銷售費用，去完成股權激勵的業績承諾。

可以預見，未來幾年，伊利還可能會持續壓縮費用，伊利的市場份額很難再維持前期的增長速度，不下降，就已經很不錯了。

對於上市公司來說，巨額的股權激勵，低價授予董事長和核心團隊，不如直接給這些人發現金，這樣更有利於公司發展。

『肆』 伊利股票從上市到現在股價翻了幾倍

截止2020年，伊利股份漲6.93%，股價創歷史新高。

伊利股份股價創出歷史新高，截至14:06，該股上漲6.93%，股價報33.78元，成交量1.12億股，成交金額37.19億元，換手率1.90%，最新A股總市值達2049.06億元，A股流通市值1986.99億元。

證券時報•數據寶統計顯示，伊利股份所屬的食品飲料行業，今日整體漲幅為2.57%，行業內，今日股價上漲的有79隻，漲幅居前的有百潤股份、華寶股份、龍大肉食等，漲幅分別為10.01%、10.00%、7.81%。股價下跌的有17隻，跌幅居前的有ST科迪、有友食品、通葡股份等，跌幅分別為5.19%、2.39%、1.93%。

(4)伊利市值漲了多少倍擴展閱讀

兩融數據顯示，該股最新（7月3日）兩融余額為21.99億元，其中，融資余額為21.53億元，近10日增加4080.44萬元，環比增長1.93%。北向資金動態上，滬股通最新持有該股7.36億股，近10日增加8019.86萬股，增長12.23%。

機構評級來看，近10日共有1家機構對該股進行評級，6月22日太平洋證券發布的研報給予公司目標價為40.00元。

『伍』 伊利股份財報分析伊利股份十年後股價伊利股份還有漲嗎

牛奶"靠著非常豐富的營養價值，儼然成為了大家生活中的必需品了，不少人都愛喝牛奶，已經成為了他們的習慣。都認為投資機會都在日常生活中存在著，不過需要我們在日常生活中仔細觀察。今天我們就來好好聊聊國內乳製品行業的龍頭公司——伊利股份。

在開始分析伊利股份前，我已經整理好了乳業龍頭股名單，大家可以點擊鏈接查看：寶藏資料：乳業龍頭股一覽表

一、從公司角度來看

公司介紹：伊利股份是中國乳製品龍頭，主營液態奶、奶粉、冷飲等的研發、生產以及銷售。

簡單介紹了伊利股份的公司情況後，伊利股份公司具有哪些明顯的優勢可以讓我們投資的呢？

亮點一：拓展業務版圖，提升運營效率與產業鏈創新能力，優化資本結構。

公司一直努力的追求、探索，開發出當前長白山礦泉水的項目，在項目投產後，礦泉水產能可日產千噸級，快速成為公司擴寬非乳業的重要方向，還有新的業績增長點。同時，公司還升級了雲計算、大數據等技術，對公司增強對全產業鏈的管控非常有幫助，對管理運營能力進行全面提升。再一方面，公司做了定增操作，這將助力公司優化資本結構以及降低資產負債率，有利於保證公司可持續性發展。

亮點二：加速數字化轉型，打造全產業鏈的乳業創新基地

公司在打造行業新標桿上加大了資金投入來推動數字化轉型和信息化升級戰略的實施。一方面，建設從"牧場到餐桌"的全產業鏈以及從"戰略到執行"全流程管理的智慧企業運營管理應用平台，做到產業鏈上中下游的數字化與智能化；另一方面，通過建設安全可靠全面計算機網路以及支撐海外業務管理管控，再加上運營要求這一方面最核心應用的體系，增快了公司的國際化進程。除此之外，公司還增強了乳業創新基地項目的建設，公司的技術研發實力和鞏固龍頭地位也會得到有效的提高。

由於文章字數受限，還有許多關於伊利股份的深度報告和風險提示，我整理在這篇研報當中，點擊即可查看：【深度研報】伊利股份點評，建議收藏！

二、從行業角度來看

目前看來，乳製品行業已晉級消費升級階段，並且現在人們的收入水平和消費水平普遍上升，慢慢的健康意識也有所增加，跟飲食習慣相近的日、韓等國家相比，我國在乳製品方面的消費量確實不高，這就意味著乳業公司的業績還有很大的增長空間。而作為行業的領銜者，伊利股份在營運能力、收入及凈利潤規模遠的問題上都在行業平均水平之上，具有明顯的競爭優勢和品牌壁壘。將來一段時間，有市場紅利不斷推動，公司將會披荊斬棘、高歌猛進。

總的來說，作為伊利旗下乳製品的忠實粉絲，我在日常生活中切實體會到了其產品質量的優良和強大的品牌效應，其市場地位不可撼動，憑借伊利股份強大的競爭優勢，我認為它的商業版圖相比於現在會擴大好多，終會一舉成名、胸懷大志。

但是文章具有一定的滯後性，若是有更准確地知道伊利股份未來行情的慾望，請點擊下方鏈接，獲取專業投顧的建議，看下伊利股份現在行情是否到買入或賣出的好時機：【免費】測一測伊利股份還有機會嗎？

應答時間：2021-11-30，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看

『陸』 如何看待伊利與蒙牛這兩家公司

我覺得蒙牛的純牛奶相對伊利更甘甜，但伊利比蒙牛更厚重。在電視廣告中，我可以肯定的是，伊利出了一種新產品的廣告，蒙牛不久就出了類似的新產品的廣告。大約2008年，伊利新產品「伊利QQ星」出世，一年後便有了「蒙牛未來星」。還有更早的，伊利出了「伊利優酸乳」，蒙牛便有了「蒙牛酸酸乳」與之抗衡。在雪糕方面，伊利的「伊利心情」「伊利老冰棍」「伊利三色雪糕」，蒙牛分別有「綠色心情」「蒙牛老冰棍」「蒙牛三色雪糕」與之對應，而且銷售量二者分庭抗禮，分不出誰先模仿誰。隨著對高端奶製品的追求，伊利率先打造「金典有機奶」，過了一段時間（個人覺得這段時間挺長的），蒙牛有了「特侖蘇」，特侖蘇似乎比金典賣得好，這也蒙牛模仿伊利成功的為數不多的例子吧。隨著跑男的大火，「伊利安慕希」被人熟知，而「蒙牛純甄」也逐漸進入大眾視野。但安慕希似乎比純甄發展的要好，至少廣告和口味的數量等，這些表面的東西是勝過純甄的。個人認為蒙牛大部分時間一直在模仿伊利，而第一熱評也是可以證實這一猜想。

『柒』 伊利股份為什麼這么多利好還不漲

有些個股在利好出來前已經透支了利好，走過一波行情了。

『捌』 伊利股份股票可以長期持有嗎

可以。
伊利是國內公認的具有較高投資價值的企業，但其也會存在股價的短期波動。伊利從上市計算，市值上漲高達近600倍，累計分紅額約254.57億元，只要投資者能長期持有伊利上市公司股票，便大概率會獲得豐厚的投資回報。過去幾年乳業格局尚未清晰，伊利加大投放以搶占份額，且主要增長引擎常溫酸奶投入較高，戰略布局飲料業務亦形成虧損，使得凈利率從10%的高點回落至8%以下；而格局明顯清晰、競品利潤訴求已明顯體現，且伊利增長引擎由酸奶向白奶切換，戰略重點發力高毛利率奶粉業務，飲料則轉為尋求與乳品協同，有望實現減虧，過去幾年壓制盈利的因素均有望顯著改善，預計中期凈利率具備恢復至10%左右的潛力。
伊利基本盤常溫奶份額持續提升，高端化穩步推進，實現存量時代下的穩增長，同時公司戰略發力奶粉等全乳板塊，探索健康飲品；以2022年兩年的時間為例，伊利的股價便經歷了這樣螺旋式的上升過程，從2019年初到2019年年中的半年時間里，伊利股份便從20元左右的股價一路上漲至35元左右，但在之後近一年的時間里持續回調，到2022年年中跌到28元左右，但在2022年幾個月的時間又再次強勢反彈，於10月29日第三季度財報發布當天創下44.54元的股價新高，超過50%的漲幅。
拓展資料
什麼是股票
股票是一種有價證券，是股份公司在籌集資本時向出資人發行的股份憑證，代表著其持有者（即股東）對股份公司的所有權，購買股票也是購買企業生意的一部分，即可和企業共同成長發展。 這種所有權為一種綜合權利，如參加股東大會、投票表決、參與公司的重大決策、收取股息或分享紅利差價等，但也要共同承擔公司運作錯誤所帶來的風險。獲取經常性收入是投資者購買股票的重要原因之一，分紅派息是股票投資者經常性收入的主要來源。

『玖』 伊利股份市值突破多少億了有關注的不

有啊，常年遊走在股市中。近期伊利股份總市值一舉突破2000億元，領先行業第二名近1000億元，超出近一倍。很是看好伊利股份下半年的發展，有望創造更高的價值，期待期待。我的回答你滿意嗎？滿意就採納吧