传统金融学的重要假设前提是什么

A. 行为金融学与传统金融学的区别

1. 行为金融学与传统金融学的区别
传统金融理论主要包括Markowitz的均值一方差模型和投资组合理论，Sharpe、Lintner、Mossin的资本资产定价模型，Fama的有效市场理论和Black-Scholes-Merton的期权定价理论。这些理论的基础是有效市场理论,它是传统金融理论的基石。但是有效市场理论在解释实际金融现象时遇到了很多问题，比如阿莱悖论、日历效应、股权溢价之谜、期权微笑、封闭式基金之谜、小盘股效应等等。
面对这一系列金融异象，人们开始质疑有效市场理论，质疑传统金融理论。由于行为金融学能够解释这些现象，因此，原先不受重视的行为金融学开始受到越来越多的学者关注。行为金融学认为，投资者并不具有完全理性，而只具有有限理性，这一假设更贴近实际。随着研究的深入，行为金融学形成了对传统金融学的重大挑战。
国内学者一般认为,行为金融学的产生以1951年Burrel教授发表《投资战略的实验方法的可能性研究》一文为标志,该文首次将行为心理学结合在经济学中来解释金融现象。本人认为,1936年凯恩斯的空中楼阁理论可以看作是行为金融学理论的源头。 1969年,Bauman和Burrel发表了《科学投资方法:科学还是幻想》。他认为,金融学新的研究领域应该重点放在把数量模型和传统的行为方法结合上,这样会更贴近实际。1972年,Slovic教授和Bauman教授合写了《人类决策的心理学研究》,这篇文章为行为金融学理论作出了开创性的贡献。
1979年,Daniel Kahneman教授和Amos Tversky教授发表了《预期理论:风险决策分析》,正式提出了预期理论。该理论以其更加贴近现实的假设,严重冲击并动摇了传统金融学所依赖的期望效用理论,并为行为金融学奠定了坚实的理论基础。
与传统的期望效用理论不同的是,预期理论用价值函数代替传统的效用函数。与效用函数相比,价值函数具有以下特征:1)投资者价值函数的自变量是投资者的损益,而不是财富或消费的绝对水平,因此投资者不是从资产组合的角度来作投资决定,而是按组合中各资产的损益水平将其分别对待。投资者判断损益的标准来自于其投资参考点,参考点取决于投资者的主观感觉(心理价位),并且因人而异。2)价值函数的形式是一条中间有一拐点的S形曲线,在盈利部分是凹函数,在亏损部分是凸函数。这意味着投资者的风险偏好不是一致的,存在处置效应,即当投资者处于盈利状态时,投资者是风险回避者,愿意较早卖出股票以锁定利润；当投资者处于亏损状态时,投资者是风险偏好者,愿意继续持有股票。3)价值函数呈不对称性,投资者由于亏损导致的感觉上的不快乐程度大于相同数量的盈利所带来的快乐程度,投资者对损失更敏感。实证分析表明,放弃某样东西损失的效用是获得它增加的效用的两倍。
预期理论的提出大大推动了行为金融学的发展,一大批研究成果相继取得。1985年,Shefrin和Statman验证,在美国股票市场上,投资者确实存在处置效应现象。2001年及2002年中国学者证实,中国的投资者也存在处置效应。1994年,Shefrin和Statman挑战资本资产定价模型,提出了行为资产定价模型。1999年,两人又挑战资产组合理论,提出了行为组合理论。 行为金融学提出了资金平均策略、时间分散策略、反向投资策略和惯性交易策略等投资策略。一些金融实践者已开始运用行为金融学的这些投资策略来指导他们的投资活动。
总之,行为金融学是金融学、心理学、行为学、人类学相结合的综合学科,有巨大的生命力。

B. 这些是投资学的题目，求高手帮我解答下

投资学题目解答：

1. 什么是投资？

   • 答案：投资是指投资者当期投入一定数额的资金而期望在未来获得回报，所得回报应该能补偿投资资金被占用的时间，预期的通货膨胀率以及未来收益的不确定性。简单来说，投资就是将资金、资本或其他资源投入到某项经济活动或资产中，以期获得未来的经济收益。

2. 投资学主要研究什么？

   • 答案：投资学主要研究如何有效地配置和管理资产，以实现投资者的财富最大化目标。这包括了对金融市场、金融工具、投资策略、风险管理等方面的深入研究。

3. 股票投资的风险有哪些？

   • 答案：股票投资的风险主要包括市场风险、行业风险、公司风险以及流动性风险等。

4. 债券投资与股票投资的主要区别是什么？

   • 答案：
     • 收益来源：债券投资的收益主要来自固定的利息支付，而股票投资的收益则来自公司的分红和股价上涨。
     • 风险程度：一般来说，债券投资的风险相对较低，因为债券有固定的还本付息义务；而股票投资的风险较高，因为股价受多种因素影响，波动较大。
     • 权利与义务：债券持有人享有固定的利息支付权，但不参与公司的经营管理；股票持有人则享有公司的所有权和分红权，同时承担公司经营的风险。

5. 什么是投资组合理论？

   • 答案：投资组合理论是由美国经济学家马科维茨提出的，该理论认为，通过构建包含多种资产的投资组合，可以在不降低预期收益的情况下，有效降低投资风险。这是因为不同资产之间的价格波动往往不是完全相关的，因此可以通过分散投资来减少整个投资组合的波动性。

6. 有效市场假说是什么？

   • 答案：有效市场假说认为，在一个信息完全透明、交易无摩擦的市场中，所有可用的信息都已经充分反映在资产价格中。因此，投资者无法通过分析信息或采用特定的交易策略来获得超额收益。有效市场假说分为弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场三种形式。

7. 行为金融学与传统金融学的区别是什么？

   • 答案：
     • 理论基础：传统金融学基于理性人假设，认为投资者总是追求利益最大化；而行为金融学则考虑了投资者的心理和行为偏差，如过度自信、损失厌恶等。
     • 研究方法：传统金融学主要采用数学模型和统计分析方法；行为金融学则更多地结合了心理学、社会学等学科的研究方法。
     • 投资策略：传统金融学强调基于市场有效性和理性预期的投资策略；行为金融学则可能利用投资者的行为偏差来寻找投资机会。