什么是夹层基金

㈠ 并购夹层基金是什么

夹层资本是收益和风险介于企业债务资本和股权资本之间的资本形态，本质是长期无担保的债权类风险资本。并购基金，是专注于对目标企业进行并购的基金，其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。

夹层基金（Mezzanine Fund）是杠杆收购特别是管理层收购（MBO）中的一种融资来源，它提供的是介于股权与债权之间的资金，它的作用是填补一项收购在考虑了股权资金、普通债权资金之后仍然不足的收购资金缺口。国内采用的术语MBO基金，实际上指的就是夹层基金。但是由于MBO交易中融资渠道是多样化的，融资结构是分层次的，不同的资金来源、进入方式、收益率要求、偿还方式等都是不同的，所以统称为MBO基金是不准确的。

管理层收购的支付方式是全现金收购，而非换股收购，所以收购融资至关重要。在一项典型的MBO融资结构中，资金来源包括三个部分：

1、购买价格的10%由管理层团队提供，这部分资金形成了购并完成后重组企业的股本资本。

2、购买价格的50—60%由银行贷款提供，这部分资金形成了高级债权，有企业资产作抵押，一般是由多家银行组成的银团贷款。

3、30—40%的购买资金由夹层基金提供。

夹层基金的本质是一种借贷资金，它提供资金和收回资金的方式与普通贷款是一致的，但在企业偿债顺序中位于银行贷款之后。因此在购并融资中，银行贷款等有抵押的融资方式属于高级债权，夹层基金则属于次级债权。在杠杆收购融资中非常著名的垃圾债券，也是一种提供次级债权资金的方式，和夹层基金的作用是一样的，不过由于20世纪90年代以后垃圾债券市场出现了信用危机，西方杠杆收购中次级债权资金主要来自夹层基金。

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㈡ 什么是产业投资基金中的夹层基金

产业投资基金是一大类概念，国外通常称为风险投资基金(Venture Capital)和私募股权投资基金，一般是指向具有高增长潜力的未上市企业进行股权或准股权投资，并参与被投资企业的经营管理，以期所投资企业发育成熟后通过股权转让实现资本增值。
夹层基金(Mezzanine Fund)是杠杆收购特别是管理层收购(MBO)中的一种融资来源，它提供的是介于股权与债权之间的资金，它的作用是填补一项收购在考虑了股权资金、普通债权资金之后仍然不足的收购资金缺口。

㈢ 什么叫“夹层贷款”

夹层贷款介于一级担保债券和权益之间。它是一种混合型的产品，由次级优先偿付债务组成，包括期权或权证、附固定收益的权益投资(PIKs)等收益增级工具，旨在抵补高出于一级杠杆贷款的风险。在欧洲，夹层债务具有一系列与一级担保债务相同的特点，但在合同安排方面处于次级地位。夹层贷款主要作为融资工具为全额收购、并购和机构扩张与重组等筹集资金。夹层贷款是资产结构中比较重要的组成部分。

夹层基金（Mezzanine Fund）是杠杆收购特别是管理层收购（MBO）中的一种融资来源，它提供的是介于股权与债权之间的资金，它的作用是填补一项收购在考虑了股权资金、普通债权资金之后仍然不足的收购资金缺口。国内目前采用的术语MBO基金，实际上指的就是夹层基金。由于MBO交易中融资渠道是多样化的，融资结构是分层次的，不同的资金来源、进入方式、收益率要求、偿还方式等都是不同的，所以统称为MBO基金是不准确的。

㈣ 什么叫夹层基金

夹层基金介于股权投资和债权投资之间，既受益于公司财务的增长所带来的股权收益，也兼顾了次级债券收益。它的投资工具主要是：次级债券、可转换债券、可转换优先股等金融工具的组合。

㈤ 夹层基金是什么

融资的一种形式，主要存在在管理层收购中的融资来源，其提供的是介于股权与债权之间的资金。协助过度收购资金短缺。

㈥ 证券投资基金为什么要设置夹层

一、夹层基金(Mezzanine Fund)是杠杆收购特别是管理层收购(MBO)中的一种融资来源，它提供的是介于股权与债权之间的资金，它的作用是填补一项收购在考虑了股权资金、普通债权资金之后仍然不足的收购资金缺口。国内目前采用的术语MBO基金，实际上指的就是夹层基金。由于MBO交易中融资渠道是多样化的，融资结构是分层次的，不同的资金来源、进入方式、收益率要求、偿还方式等都是不同的，所以统称为MBO基金是不准确的。
二、“夹层基金”首次出现在两会议案，这应该是个积极的信号——企业融资需求日趋多元化，夹层基金大有可为。本报记者多方采访发现，夹层基金在国内尚属起步阶段，但随着企业并购越来越多，夹层基金市场需求也会越来越大，不过，要走向繁荣还需走很长道路。
两会期间，中国人寿(25.20,-0.38,-1.49%)保险原董事长杨超明确建议，“扩大保险机构间接投资股权基金的范围和类别，如夹层基金和FOFs等目前适合保险资金特点的产品。”
夹层投资(mezzanine investment)是发达国家资本市场常用的一种投资形式，主要是指投资风险和回报方面介于优先债务和股本融资之间的一种投资形式。在欧美市场已是一种成熟的资产配置类别。在国内2005年方出现首只夹层融资基金，而引起市场广泛关注始于去年7月中旬，本土机构中信产业投资基金披露，拟募集一期重点关注并购融资、企业股权质押融资、矿产能源和房地产等权属可登记的资源资产抵押融资的中信夹层基金，目标规模为50亿元人民币，不超过60亿元。
再至今年，据记者了解，有多家中小PE机构也已开始尝试进入夹层资本领域，其中惠农资本是较典型的一家机构。
据惠农资本总裁尉立东介绍，目前惠农资本管理三只基金，总金额为30亿元人民币。业务分为两类，一类是两期股权投资基金，每只基金5亿元，共管理10亿元，另一类则是夹层基金。
惠农资本至今成立仅有3年，是PE界“新兵”，但却尝试了最“前沿”业务。对此基金配置的原因，尉立东表示，“进入夹层资本是非常明显的，也是非常必然的。”
据他介绍，这源于曾在投资东北某企业的过程中遇到的现实问题。在惠农资本投资完成后，企业在重组改制时产生了新的资金需求，同时要重组则必须把原有的抵押释放后才能进行资产分割。
“为解决这个问题，我们为企业提供了夹层资本，做了配套贷款，并同时发了20多亿企业债，把企业贷款全额偿还掉，这使得我们意识到商业银行现在并不单单做纯贷款业务，同时在股权投资和债务重组方面的业务也很超前。正是沿用这个方式，我们发了一期夹层基金，仅去年便做了22亿元，主要以企业并购重组为主，同时结合当前的形势也做点房地产的融资。”尉立东进一步解释。
然而，也有尝试夹层基金“受挫”的机构对记者表示，和银行的合作并不容易。
对此，某四大行之一银团贷款负责人对记者表示，偶尔会做夹层融资的案子，且一定要看具体项目质地。此外，会优先考虑长期合作的PE机构申请的项目——这在一定程度上降低尽职调查的难度。他认为，夹层基金要在国内盛行还有较长的路要走。
华民创富董事长杨辉也认为，就目前国内的金融环境而言，推出结构性产品是金融创新所需要的，但并不是任何PE投资机构都可以轻易尝试，重要的是看具体项目，不同于股权投资，夹层投资更关注企业现在及未来的现金流状况在内的偿债能力，同时企业应具有良好的过往业绩，稳定的管理团队及领先的市场地位。
针对现有中国夹层投资环境，清科研究中心分析师刘碧薇认为，夹层基金发展面临的瓶颈主要在于投资者来源以及由于相关政策造就的退出模式选择上。
刘碧薇指出，从夹层基金的投资者角度出发，由于夹层基金以资产保值作为首要考量，通过经常收益和资产增值为投资者带来平稳的投资回报。根据国外成熟经验，夹层投资对于保险公司、商业银行、FOFs等在内的对投资安全性要求较高的机构投资者吸引度较高；而国内目前尚缺乏足够多的机构投资者。
此外，在投资工具的选择方面，如果夹层基金为美元，碍于国内现行外商投资及换汇政策限制，可选择将资金注入目标企业境外控股实体，投资工具运用相对灵活，包括可转换债券、优先股等；如果夹层基金为人民币基金，由于受到法律阻碍，在通用的投资工具选择方面比较狭隘，投资者只能以普通股的形式进入目标企业，通过投资条款设置，以普通股分红的形式获得类似债权的利息，或者选择与信托公司合作方式，投资于信托结构化产品中的劣后级别，优先级由信托筹集，从而实现杠杆融资的效果。
相应地，两类基金在退出路径方面也呈现不同。如投资者选择以人民币基金向目标企业境内运营实体注资，可选投资工具单一，退出渠道相对狭窄；然而以美元基金投资于目标企业境外实体，则工具多样，且路径畅通。

㈦ 请问夹层融资是什么意思

夹层融资是一种无担保的长期债务，这种债务附带有投资者对融资者的权益认购权。夹层融资只是从属债务（subordinate debt）的一种，但是它常常从作为从属债务同义词来用。夹层融资的利率水平一般在10%～15%之间，投资者的目标回报率是20%～30%。一般说来，夹层利率越低，权益认购权就越多。
通俗地讲，它是向融资方提供介于股权与债券之间的资金，通常是填补一些在考虑了股权资金、普通债权资金后仍然不足的资金缺口，因而夹层基金本质上仍是一种借贷资金，在企业偿债顺序中位于贷款之后。
夹层融资是一种融资的技术手段，在很多情况下起到“过桥”融资的作用，一般期限是一到两年。例如，做房地产夹层融资，从企业拿到土地到取得开发贷之间的资金需求由夹层融资来满足。
夹层投资也是私募股权资本市场（private equity market）的一种投资形式，是传统创业投资的演进和扩展。在欧美国家，有专门的夹层投资基金（mezzanine fund）。如果使用了尽可能多的股权和优先级债务（senior debt）来融资，但还是有很大资金缺口，夹层融资就在这个时候提供利率比优先债权高但同时承担较高风险的债务资金。由于夹层融资常常是帮助企业改善资产结构和迅速增加营业额，所以在发行这种次级债权形式的同时，常常会提供企业上市或被收购时的股权认购权。

㈧ 私募基金中所说的夹层部分是什么意思夹层这一部分起到了什么作用和优先资金劣后资金的关系是什么

夹层基金就是基于优先级和劣后级中间的部分资金。起的作用和劣后类似，具有放大杠杆的作用。属于劣后资金，但是优先级又比真正的劣后级资金要高。比真正的优先级资金要低。

㈨ 什么是夹层融资 夹层融资的简介

夹层融资是一种无担保的长期债务，这种债务附带有投资者对融资者的权益认购权。夹层融资只是从属债务（subordinate debt）的一种，但是它常常从作为从属债务同义词来用。夹层融资的利率水平一般在10%～15%之间，投资者的目标回报率是20%～30%。一般说来，夹层利率越低，权益认购权就越多。
通俗地讲，它是向融资方提供介于股权与债券之间的资金，通常是填补一些在考虑了股权资金、普通债权资金后仍然不足的资金缺口，因而夹层基金本质上仍是一种借贷资金，在企业偿债顺序中位于贷款之后。
夹层融资是一种融资的技术手段，在很多情况下起到“过桥”融资的作用，一般期限是一到两年。例如，做房地产夹层融资，从企业拿到土地到取得开发贷之间的资金需求由夹层融资来满足。
夹层投资也是私募股权资本市场（private equity market）的一种投资形式，是传统创业投资的演进和扩展。在欧美国家，有专门的夹层投资基金（mezzanine fund）。如果使用了尽可能多的股权和优先级债务（senior debt）来融资，但还是有很大资金缺口，夹层融资就在这个时候提供利率比优先债权高但同时承担较高风险的债务资金。由于夹层融资常常是帮助企业改善资产结构和迅速增加营业额，所以在发行这种次级债权形式的同时，常常会提供企业上市或被收购时的股权认购权。

㈩ 夹层基金的优势

夹层融资是介于风险较低的优先债务和风险较高的股本投资之间的一种融资方式。因此它处于公司资本结构的中层。夹层融资一般采取次级贷款的形式，但也可以采用可转换票据或优先股的形式（尤其在某些股权结构可在监管要求或资产负债表方面获益的情况下）。
夹层融资的回报通常从以下一个或几个来源中获取：一、 现金票息，通常是一种高于相关银行间利率的浮动利率；二、 还款溢价；三、 股权激励，这就像一种认股权证，持有人可以在通过股权出售或发行时行使这种权证进行兑现。并非所有夹层融资都囊括了同样的特点。举例而言，投资的回报方式可能完全为累积期权或赎回溢价，而没有现金票息。
夹层融资是一种非常灵活的融资方式，而夹层投资的结构可根据不同公司的需求进行调整。
借款者及其股东所获的利益
夹层融资是一种非常灵活的融资方式，这种融资可根据募集资金的特殊要求进行调整。对于借款者及其股东而言，夹层融资具有以下几方面的吸引力：
长期融资。亚洲许多中型企业发现，要从银行那里获得三年以上的贷款仍很困难。而夹层融资通常提供还款期限为5到7年的资金。
可调整的结构。夹层融资的提供者可以调整还款方式，使之符合借款者的现金流要求及其他特性。与通过公众股市和债市融资相比，夹层融资可以相对谨慎、快速地进行较小规模的融资。夹层融资的股本特征还使公司从较低的现金票息中受益，而且在某些情况下，企业还能享受延期利息、实物支付或者免除票息期权。
限制较少。与银行贷款相比，夹层融资在公司控制和财务契约方面的限制较少。尽管夹层融资的提供者会要求拥有观察员的权利，但他们一般很少参与到借款者的日常经营中去，在董事会中也没有投票权。
比股权融资成本低。人们普遍认为，夹层融资的成本要低于股权融资，因为资金提供者通常不要求获取公司的大量股本。在一些情况中，实物支付的特性能够降低股权的稀释程度。