今年对冲基金怎么样

㈠ 工银对冲基金的投资能力怎么样

对冲基金的优点有哪些?
【1】对冲基金投资范围广、投资策略灵活，在一定的程度上是可以利用杠杆性。
【2】对冲基金无论市场上涨还是下跌，均能获取一定风险下的绝对收益，以追求绝对收益为目标。
【3】对冲基金会有更加完善的专业投研团队，选股选债等能力可能会更强，在获取稳定收益的同时提供了更好的防御性。
【4】基金可分散投资于不同金融工具，去规避个别证券的风险，总的来说这就是投资基金分散性风险的特点。
【5】对冲基金与主要市场指数间的相关性都比较低，将对冲基金加入投资组合后可以降低组合整体的收益波动并提高组合的风险调整后收益。
【6】基金作为机构投资者，它能购买到普通个人投资者不能购买到的一些证券品种。

以上这些优点都是对冲基金常见的优点，投资者进入市场前需要进行一个了解。与其他的产品相比，对冲基金有投资效应的高杠杆性、投资活动的复杂性、筹资方式的私募性以及操作的隐蔽性和灵活性。
对冲基金的概念主要是与共同基金相对而言的，对冲基金主要指的是金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融工具结合后以营利为目的的金融基金。

㈡ 有关华人对冲基金的问题。

对冲基金采用各种交易手段(如卖空、杠杆操作、程序交易、互换交易、套利交易、衍生品种等)进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润。这些概念已经超出了传统的防止风险、保障收益操作范畴。加之发起和设立对冲基金的法律门槛远低于互惠基金，使之风险进一步加大。为了保护投资者，北美的证券管理机构将其列入高风险投资品种行列，严格限制普通投资者介入，如规定每个对冲基金的投资者应少于100人，最低投资额为100万美元等。另为：hedgie
举个例子，在一个最基本的对冲操作中。基金管理人在购入一种股票后，同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权（Put Option）。看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。
又譬如，在另一类对冲操作中，基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业中看好的几只优质股，同时以一定比率卖出该行业中较差的几只劣质股。如此组合的结果是，如该行业预期表现良好，优质股涨幅必超过其他同行业的劣质股，买入优质股的收益将大于卖空劣质股而产生的损失；如果预期错误，此行业股票不涨反跌，那么劣质股跌幅必大于优质股，则卖空盘口所获利润必高于买入优质股下跌造成的损失。正因为如此的操作手段，早期的对冲基金可以说是一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。
经过几十年的演变，对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵，Hedge Fund的称谓亦徒有虚名。对冲基金已成为一种新的投资模式的代名词，即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险，追求高收益的投资模式。
[编辑本段]对冲基金的起源与发展
对冲（Hedging)是一种旨在降低风险的行为或策略。套期保值常见的形式是在一个市场或资产上做交易，以对冲在另一个市场或资产上的风险，例如，某公司购买一份外汇期权以对冲即期汇率的波动对其经营带来的风险。进行套期保值的人被称为套期者或对冲者（Hedger).
对冲基金起源于50年代初的美国。当时的操作宗旨在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解投资风险。1949年世界上诞生了第一个有限合作制的琼斯对冲基金。虽然对冲基金在20世纪50年代已经出现，但是，它在接下来的三十年间并未引起人们的太多关注，直到上世纪80年代，随着金融自由化的发展，对冲基金才有了更广阔的投资机会，从此进入了快速发展的阶段。20世纪90年代，世界通货膨胀的威胁逐渐减少，同时金融工具日趋成熟和多样化，对冲基金进入了蓬勃发展的阶段。据英国《经济学人》的统计，从1990年到2000年，3000多个新的对冲基金在美国和英国出现。2002年后，对冲基金的收益率有所下降，但对冲基金的规模依然不小，据英国《金融时报》2005年10月22日报道，截至目前为止，全球对冲基金总资产额已经达到1.1万亿美元。
[编辑本段]对冲基金的特点
经过几十年的演变，对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵，Hedge Fund的称谓亦徒有虚名。对冲基金己成为一种新的投资模式的代名词。即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险。追求高收益的投资模式。现在的对冲基金有以下几个特点：
（1）投资活动的复杂性。
近年来结构日趋复杂、花样不断翻新的各类金融衍生产品如期货、期权、掉期等逐渐成为对冲基金的主要操作工具。这些衍生产品本为对冲风险而设计，但因其低成本、高风险、高回报的特性，成为许多现代对冲基金进行投机行为的得力工具。对冲基金将这些金融工具配以复杂的组合设什，根据市场预测进行投资，在预测准确时获取超额利润，或是利用短期内中场波动而产生的非均衡性设计投资策略，在市场恢复正常状态时获取差价。
（2）投资效应的高杠杆性。
典型的对冲基金往往利用银行信用，以极高的杠杆借贷（Leverage）在其原始基金量的基础上几倍甚至几十倍地扩大投资资金，从而达到最大程度地获取回报的目的。对冲基金的证券资产的高流动性，使得对冲基金可以利用基金资产方便地进行抵押贷款。一个资本金只有1亿美元的对冲基金，可以通过反复抵押其证券资产，贷出高达几十亿美元的资金。这种杠杆效应的存在，使得在一笔交易后扣除贷款利息，净利润远远大于仅使用1亿美元的资本金运作可能带来的收益。同样，也恰恰因为杠杆效应，对冲基金在操作不当时往往亦面临超额损失的巨大风险。
（3）筹资方式的私募性。
对冲基金的组织结构一般是合伙人制。基金投资者以资金入伙，提供大部分资金但不参与投资活动；基金管理者以资金和技能入伙，负责基金的投资决策。由于对冲基金在操作上要求高度的隐蔽性和灵活性，因而在美国对冲基金的合伙人一般控制在100人以下，而每个合伙人的出资额在100万美元以上（不同的国家，对于对冲基金的规定也有所差异，比如日本对冲基金的合伙人是控制在50人以下等）。由于对冲基金多为私募性质，从而规避了美国法律对公募基金信息披露的严格要求。由于对冲基金的高风险性和复杂的投资机理，许多西方国家都禁止其向公众公开招募资金，以保护普通投资者的利益。为了避开美国的高税收和美国证券交易委员会的监管，在美国市场上进行操作的对冲基金一般在巴哈马和百慕大等一些税收低，管制松散的地区进行离岸注册，并仅限于向美国境外的投资者募集资金。
（4）操作的隐蔽性和灵活性。
对冲基金与面向普通投资者的证券投资基金不但在基金投资者、资金募集方式、信息披露要求和受监管程度上存在很大差别。在投资活动的公平性和灵活性方面也存在很多差别。证券投资基金一般都有较明确的资产组合定义。即在投资工具的选择和比例上有确定的方案，如平衡型基金指在基金组合中股票和债券大体各半，增长型基金指侧重于高增长性股票的投资；同时，共同基金不得利用信贷资金进行投资，而对冲基金则完全没有这些方面的限制和界定，可利用一切可操作的金融工具和组合，最大限度地使用信贷资金，以牟取高于市场平均利润的超额回报。由于操作上的高度隐蔽性和灵活性以及杠杆融资效应，对冲基金在现代国际金融市场的投机活动中担当了重要角色。
[编辑本段]对冲基金的运作
最初的对冲操作中，基金管理者在购入一种股票后，同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权（Put Option）。看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。在另一类对冲操作中，基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业几只优质股，同时卖空该行业中几只劣质股。如此组合的结果是，如该行业预期表现良好，优质股涨幅必超过其他同行业的股票，买入优质股的收益将大于卖空劣质股的损失；如果预期错误，此行业股票不涨反跌，那么较差公司的股票跌幅必大于优质股，则卖空盘口所获利润必高于买入优质股下跌造成的损失。正因为如此的操作手段，早期的对冲基金才被用于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。可是，随着时间的推移，人们对金融衍生工具的作用的理解逐渐深入，近年来对冲基金倍受青睐是由于对冲基金有能力在熊市赚钱。从1999年到2002年，普通公共基金平均每年损失11.7%，而对冲基金在同一期间每年赢利11.2%。对冲基金实现如此骄人的成绩是有原因的，而且它们所获得的收益并不像外界所理解的那么容易，几乎所有对冲基金的管理者都是出色的金融经纪人。
金融衍生工具（以期权为例）有三大特点：
第一，它可以以较少的资金撬动一笔较大的交易，人们把其放大作用，一般为20至100倍；当这笔交易的交易量足够大时，就可以影响价格；
第二，根据洛伦兹•格利茨的观点，由于期权合约的买者只有权利而没有义务，即在交割日时，如果该期权的执行价格（Strikeprice）不利于期权持有者，该持有者可以不履行它。这种安排降低了期权购买者的风险，同时又诱使人们进行更为冒险的投资（即投机）；
第三，根据约翰·赫尔的观点，期权的执行价格越是偏离期权的标的资产（特定标的物）的现货价格，其本身的价格越低，这给对冲基金后来的投机活动带来便利。
对冲基金管理者发现金融衍生工具的上述特点后，他们所掌握的对冲基金便开始改变了投资策略，他们把套期交易的投资策略变为通过大量交易操纵相关的几个金融市场，从它们的价格变动中获利。
[编辑本段]对冲基金常用的投资策略
现时，对冲基金常用的投资策略多达20多种，其手法可以分为以下五种：
* （一）长短仓，即同时买入及沽空股票，可以是净长仓或净短仓；
* （二）市场中性，即同时买入股价偏低及沽出股价偏高的股票；
* （三）可换股套戥，即买入价格偏低的可换股债券，同时沽空正股，反之亦然；
* （四）环球宏观，即由上至下分析各地经济金融体系，按政经事件及主要趋势买卖；
* （五）管理期货，即持有各种衍生工具长短仓。
对冲基金的最经典的两种投资策略是“短置”（shortselling）和“贷杠”（leverage）。
短置，即买进股票作为短期投资，就是把短期内购进的股票先抛售，然后在其股价下跌的时候再将其买回来赚取差价（arbitrage）。短置者几乎总是借别人的股票来短置（“长置”，long position，指的是自己买进股票作为长期投资）。在熊市中采取短置策略最为有效。假如股市不跌反升，短置者赌错了股市方向，则必须花大钱将升值的股票买回，吃进损失。短置此投资策略由于风险高企，一般的投资者都不采用。
“贷杠”（leverage）在金融界有多重含义，其英文单词的最基本意思是“杠杆作用”，通常情况下它指的是利用信贷手段使自己的资本基础扩大。信贷是金融的命脉和燃料，通过“贷杠”这种方式进入华尔街（融资市场）和对冲基金产生“共生”（symbiosis）的关系。在高赌注的金融活动中，“贷杠”成了华尔街给大玩家提供筹码的机会。对冲基金从大银行那里借来资本，华尔街则提供买卖债券和后勤办公室等服务。换言之，武装了银行贷款的对冲基金反过来把大量的金钱用佣金的形式扔回给华尔街。
[编辑本段]对冲基金投资案例
已经被人们了解的众多对冲基金投资案例中，对冲基金对金融市场价格的扰动引起对实质经济和货币体系的破坏时，这些价格才会向对冲基金期望的方向持续地跌落。同时，被攻击的国家被破坏得越严重，对实施攻击的对冲基金越有利。其结果，是对冲基金与民族国家之间的一次财富再分配。从分配的公正性角度看，对冲基金的这种行为被认为接近于垄断，那么它所获得的收入则近乎垄断利润。经济学界所公认，市场作为一个配置资源的机制是有效的，但是，一旦有对冲基金操纵价格，不仅输赢的机会不均等，而且会导致对包括货币体系在内的市场本身的破坏，更谈不上提高市场的效率了。从经济学的价值观来看，既然没有效率，也就缺乏道德基础。因为这种行为导致的财富再分配，赢者的收入不仅以输者同等的损失，而且以输者更大的损失，以至其货币体系及经济机制的崩溃和失效为代价；从全球角度看，是一种净的福利损失。
（1）1992年狙击英镑
1979年始，还没有统一货币的欧洲经济共同体统一了各国的货币兑换率，组成欧洲货币汇率连保体系。该体系规定各国货币在不偏离欧共体“中央汇率”25％的范围内允许上下浮动，如果某一成员国货币汇率超出此范围，其他各国中央银行将采取行动出面干预。然而，欧共体成员国的经济发展不平衡，货币政策根本无法统一，各国货币受到本国利率和通货膨胀率的影响各不相同，因此某些时候，连保体系强迫各国中央银行做出违背他们意愿的行动，如在外汇交易强烈波动时，那些中央银行不得不买进疲软的货币，卖出坚挺的货币，以保持外汇市场稳定。
1989年，东西德统一后，德国经济强劲增长，德国马克坚挺，而1992年的英国处于经济不景气时期，英镑相对疲软。为了支持英镑，英国银行利率持续高升，但这样必然伤害了英国的利益，于是英国希望德国降低马克的利率以缓解英镑的压力，可是由于德国经济过热，德国希望以高利率政策来为经济降温。由于德国拒绝配合，英国在货币市场中持续下挫，尽管英、德两国联手抛售马克购进英镑，但仍无济于事。1992年9月，德国中央银行行长在《华尔街日报》上发表了一篇文章，文章中提到，欧洲货币体制的不稳定只有通过货币贬值才能解决。索罗斯预感到，德国人准备撤退了，马克不再支持英镑，于是他旗下的量子基金以5％的保证金方式大笔借贷英镑，购买马克。他的策略是：当英镑汇率未跌之前用英镑买马克，当英镑汇率暴跌后卖出一部分马克即可还掉当初借贷的英镑，剩下的就是净赚。在此次行动中，索罗斯的量子基金卖空了相当于70亿美元的英镑，买进了相当于60亿美元的马克，在一个多月时间内净赚15亿美元，而欧洲各国中央银行共计损伤了60亿美元，事件以英镑在1个月内汇率下挫20％而告终。
（2）亚洲金融风暴
1997年7月，量子基金大量卖空泰铢，迫使泰国放弃维持已久的与美元挂钩的固定汇率而实行自由浮动，从而引发了一场泰国金融市场前所未有的危机。之后危机很快波及到所有东南亚实行货币自由兑换的国家和地区，港元便成为亚洲最贵的货币。其后量子基金和老虎基金试图狙击港元，但香港金融管理局拥有大量外汇储备，加上当局大幅调高息率，使对冲基金的计划没有成功，但高息却使香港恒生指数急跌四成，对冲基金意识到同时卖空港元和港股期货，使息率急升，拖跨港股，就“必定”可以获利。1998年8月索罗斯联手多家巨型国际金融机构冲击香港汇市、股市和期市，以惨败告终。然而，香港政府却在1998年8月入市干预，令对冲基金同时在外汇市场和港股期货市场损失。
[编辑本段]著名的对冲基金
著名的乔治·索罗斯的量子基金及朱里安·罗伯逊的老虎基金，它们都曾创造过高达40%至50%的复合年度收益率。然而华尔街真正的王者是詹姆斯·西蒙斯和他的文艺复兴科技公司。 自1988年成立以来，这家美达基金公司年均回报率高达34%，而且34%这个回报率已经扣除了5%的资产管理费以及44%的投资收益分成等费用，堪称在此期间表现佳的对冲基金。10多年来，该基金的资产从未减少过。该公司目前已经成为西蒙斯的旗舰公司。 尽管西蒙斯在华尔街并非尽人皆知，但他以往的成就让投资者对这只基金产生了浓厚的兴趣。就算索罗斯的量子基金，同期年回报率也只有22%，而标准普尔500指数同期的年均涨幅才只有9.6%。西蒙斯创造的回报率比布鲁斯·科夫勒、索罗斯等传奇投资大师高出10个百分点，在对冲基金业内他堪称出类拔萃。尽管美达公司收取的这两项费用是对冲基金平均收费水平的2倍以上，但依然让大家趋之若骛。
量子基金 1969年量子基金的前身双鹰基金由乔治·索罗斯创立，注册资本为400万美元。1973年该基金改名为索罗斯基金，资本额跃升到1200万美元。索罗斯基金旗下有五个风格各异的对冲基金，而量子基金是最大的一个。1979年索罗斯再次把旗下的公司改名，正式命名为量子公司。之所谓取量子这个词语是源于海森堡的量子力学测不准原理，此定律与索罗斯的金融市场观相吻合。测不准定律认为：在量子力学中，要准确描述原子的运动是不可能的。而索罗斯认为：市场总是处在不确定和不停的波动状态，但通过明显的贴现，与不可预料因素下赌，赚钱是可能的。公司顺利的运转，得到超票面价格，是以股票的供给和要求为基础的。

量子基金

的总部设立在纽约，但其出资人皆为非美国国籍的境外投资者，其目的是为了避开美国证券交易委员会的监管。量子基金投资于商品、外汇、股票和债券，并大量运用金融衍生产品和杠杆融资，从事全方位的国际性金融操作。凭借索罗斯出色的分析能力和胆识，量子基金在世界金融市场中逐渐成长壮大。由于索罗斯多次准确地预见到某个行业和公司的非同寻常的成长潜力，从而在这些股票的上升过程中获得超额收益。即使是在市场下滑的熊市中，索罗斯也以其精湛的卖空技巧而大赚其钱。至1997年末，量子基金已增值为资产总值近60亿美元。在1969年注入量子基金的1美元在1996年底已增值至3万美元，即增长了3万倍。

老虎基金

1980年著名经纪人朱利安·罗伯逊集资800万美元创立了自己的公司——老虎基金管理公司。1993年，老虎基金管理公司旗下的对冲基金——老虎基金攻击英镑、里拉成功，并在此次行动中获得巨大的收益，老虎基金从此名声鹊起，被众多投资者所追捧，老虎基金的资本此后迅速膨胀，最终成为美国最为显赫的对冲基金。
20世纪90年代中期后，老虎基金管理公司的业绩节节攀升，在股、汇市投资中同时取得不菲的业绩，公司的最高赢利（扣除管理费）达到32%，在1998年的夏天，其总资产达到230亿美元的高峰，一度成为美国最大的对冲基金。
1998年的下半年，老虎基金在一系列的投资中失误，从此走下坡路。1998年期间，俄罗斯金融危机后，日元对美元的汇价一度跌至147：1，出于预期该比价将跌至150日元以下，朱利安·罗伯逊命令旗下的老虎基金、美洲豹基金大量卖空日元，但日元却在日本经济没有任何好转的情况下，在两个月内急升到115日元，罗伯逊损失惨重。在有统计的单日（1998年10月7日）最大损失中，老虎基金便亏损了20亿美元，1998年的9月份及10月份，老虎基金在日元的投机上累计亏损近50亿美元。
1999年，罗伯逊重仓美国航空集团和废料管理公司的股票，可是两个商业巨头的股价却持续下跌，因此老虎基金再次被重创。
从1998年12月开始，近20亿美元的短期资金从美洲豹基金撤出，到1999年10月，总共有50亿美元的资金从老虎基金管理公司撤走，投资者的撤资使基金经理无法专注于长期投资，从而影响长期投资者的信心。因此，1999年10月6日，罗伯逊要求从2000年3月31日开始，旗下的"老虎"、"美洲狮"、"美洲豹"三只基金的赎回期改为半年一次，但到2000年3月31日，罗伯逊在老虎基金从230亿美元的巅峰跌落到65亿美元的不得已的情况宣布将结束旗下六只对冲基金的全部业务。老虎基金倒闭后对65亿美元的资产进行清盘，其中80%归还投资者，朱利安·罗伯逊个人留下15亿美元继续投资。
[编辑本段]对冲基金与共同基金的区别
①投资者资格。对冲基金的投资者有严格的资格限制，美国证券法规定：以个人名义参加，最近两年内个人年收入至少在20万美元以上；如以家庭名义参加，夫妇俩最近两年的收入至少在30万美元以上；如以机构名义参加，净资产至少在100万美元以上。1996年作出新的规定：参与者由100人扩大到了500人。参与者的条件是个人必须拥有价值500万美元以上的投资证券。而一般的共同基金无此限制。
②操作。对冲基金的操作不受限制，投资组合和交易受限制很少，主要合伙人和管理者可以自由、灵活运用各种投资技术，包括卖空。衍生工具的交易和杠杆。而一般的共同基金在操作上受限制较多。
③监管。目前对冲基金不受监管。美国1933年证券法、1934年证券交易法和1940年的投资公司法曾规定：不足100个投资者的机构在成立时不需要向美国证券管理委员会等金融主管部门登记，并可免于管制。因为投资者主要是少数十分老练而富裕的个体，自我保护能力较强。相比之下，对共同基金的监管比较严格，这主要因为投资者是普通大众，许多人缺乏对市场的必要了解，出于避免大众风险、保护弱小者以及保证社会安全的考虑，实行严格监管。
④筹资方式。对冲基金一般通过私募发起，证券法规定它在吸引顾客时不得利用任何传媒做广告。投资者主要通过四种方式参与：根据在上流社会获得的所谓“投资可靠消息”；直接认识某个对冲基金的管理者；通过别的基金转入；由投资银行。证券中介公司或投资咨询公司的特别介绍。而一般的共同基金多是通过公募，公开大做广告以招待客户。
⑤能否离岸设立。对冲基金通常设立离岸基金，其好处是可以避开美国法律的投资人数限制和避税。通常设在税收避难所如处女岛（Virgin Island）、巴哈马（Bahamas）、百慕大（Bermuda）、鳄鱼岛（Cayman Island）、都柏林（Dublin）和卢森堡（Luxembourg），这些地方的税收微乎其微。1996年11月统计的680亿美元对冲基金中，有317亿美元投资于离岸对冲基金。据统计，如果不把“基金的基金”计算在内，离岸基金管理的资产几乎是在岸基金的两倍。而一般的共同基金不能离岸设立。
因此普通基金也可以对冲，不过很多限制。
在中国由于没有公募基金不能买卖期货外汇，所以没有可以卖空的金融产品，因此无法对冲操作。

提起对冲基金，首先联想到的就是SOROS索罗斯同志，它在亚洲金融危机时的操盘手法也被大家津津乐道。

经过几十年的演变，对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵，Hedge Fund的称谓亦徒有虚名。

现今的对冲基金是一种私募证券投资基金，通过大规模的资金介入（往往是通过资金的集中同杠杆效用Leverage Effect等），无限放大那些影响市场供给的因素，利用各种信息制造价格波动，由此产生价差盈利是对冲基金的"秘密武器"。由于是向涨跌两面同时下注，因此它的大部分投资风险已被对冲，往往能取得绝对报酬(absolute return)，又因投资方向和金额无需对外披露，从而在操作上比公募的开放式基金更具优势，

?? 而具体对冲基金在常规金融市场上如何操作，可能真正了解的人少之又少，为什么呢？很简单，一个人之所以在投资市场上成功，皆因为他有一个理念，而且这个理念他一生都不改变，所以打死他也不会跟别人说。??对冲基金是常人所看不到了解不到的，只对有钱的人服务，从投资人来说，这是一个Club(少数人的俱乐部)。Hedge Fund就像中医一样，中医能看病，但说不清楚为什么；对冲基金可以赚钱，但往往不能对你说为什么。区别在于，中医是说不出来，对冲基金是不能说。

下面就要谈到重点之所在了，我们为什么要将对冲基金的概念引入博彩，怎么样应用等等。

其实，对冲基金的定义很松散，它就是一组投资工具，交易可以遍及所有市场种类，不仅仅是股票、债券、商品等等，像博彩交易所这样的衍生品更是一个发展的分支。

一个典型的技巧就是在市场上做空。比如在股市上，卖空就是交易员出售自己并不持有的股票(通常是先从保险公司等长线持有者手中借来这只股票)，期望日后以更低的价格买回，赚取其中的差价。

另一个受他们青睐的手段是利用投资组合进行杠杆融资。对冲基金通过使用筹款，以增加市场上的持仓量，一旦它们投资的价值上升，就可以获得更好的回报。但它们也有可能亏得更多，这就是为什么基金通常会用期货和期权（我们在必发市场上的模式当然也算）来减轻这种风险的原因。当然对冲基金操盘手的交易频率也比传统投资者更加频繁。

说回必发市场，在这样一个IN-PLAY的博彩市场中几乎具备了操纵对冲基金获利的全部因素
换言之，只要市场足够大，理论上在必发上获利会仅仅属于那些对冲基金的操盘手

首先，"消息"对市场的影响，熟悉金融的朋友，看过我那篇关于近期期油市场的帖子，应该很清楚"消息"在对冲基金振荡市场上的作用，所谓蝴蝶效应，一个看似不起眼的事件，影响力被无限扩大了，导致了差价产生的大众心理基础。

而在滚球市场上，任何一支球队的任何一次进攻都可以看作是一个"消息"
这样频繁的消息带给陪率市场频繁的变化，对于对冲基金而言是最理想不过了，操盘手甚至无需处心积虑去散步"消息"，能看到比赛直播的大众就已经促成影响了。

再，大资金介入引发振荡，其实如今全球的对冲基金总额已达到8500亿美元，随便一个零头拿到必发来玩都可以将咱们玩死，我们现在讨论所谓"大资金"只是在必发现有的市场下的"大"，一场比赛5－10万磅的介入足以导致陪率变化翻云覆雨，
举个例子，假设一场小联赛，可能大多数参与者看不到直播，那么比赛走势如何全部靠参与者通过陪率的变化来"判定"，而这种判定有时并不准确直观
当有1－2万磅的资金涌入这个市场，按行话讲，就是"封住"了某个陪率的买卖，越往后拖延对振荡越有利，只要在这个时段内不进球，当这笔资金撤出的时候，陪率会产生相当可观的振荡，很多朋友也可能有这种经验，看到相当大的资金撤单之后，陪率变化是相当大的，而当它"封住"陪率的时候对于相对的"闲家"而言，处境则非常难堪，往往无所适从，在陪率发生变化后，一切就符合大资金操盘者的思路了。

特别是在比赛的最后，且不说陪率从1.01到1.02之间翻倍的变化，就是从1.05以降每0.01的变化对对冲基金来说都是可观的机会
而他们操作的时候，闲家往往是无从下手的，只能干看着，有很多朋友所遇到的"某某陪率不能及时成交而丧失机会"的情况很大程度也和这有关。

人们把金融期货和金融期权称为金融衍生工具(financial derivatives)，它们通常被利用在金融市场中作为套期保值、规避风险的手段。随着时间的推移，在金融市场上，部分基金组织利用金融衍生工具采取多种以盈利为目的投资策略，这些基金组织便被称为对冲基金。

㈢ 对冲基金将走向怎样的未来

在国内，说起对冲基金，无论是金融业界人士，还是全然与金融直接投资搭不上边的普通老百姓，大概都不会陌生。前者通常会认为缺乏这一投资理念和方式，是中国资本市场显著的缺憾，而后者大多从新闻报道及畅销书中间接听说过对冲基金大鳄乔治·索罗斯的威猛故事。
去年，因为股指期货和融资融券的推出，中国资本市场具备了对冲和杠杆两个重要功能。这也被视为搭建了对冲基金在中国从无到有的重要基础。也有机构声称已经推出了中国第一支对冲基金。
在回答上段提出的设问之前，我们不妨来回顾一下此前有关对冲基金的多本畅销书，如今年年初最重磅的财经图书《富可敌国》《对冲基金风云录》等，此外还有许多探讨2007-2009年美国金融危机原因、反思教训的图书。这些图书的共同特点在于，以成王败寇的逻辑，只讴歌那些斩获颇丰的对冲基金故事，并设法将其成功解释为两点：对冲基金投资理念的独到之处，以及对冲基金经理的超凡水平。这样的解释、解读，当然不能说是错的，但既不足以勾勒对冲基金在美国发展的历程和全貌，也未能全面解析对冲基金之外的金融界其他领域、乃至社会和经济结构中的其他组成，与对冲基金互相产生影响的情况。
美国人蒙蒂·阿加瓦尔拥有对冲基金行业资深从业经历、曾在美国和亚洲多个证交机构任职、创立了明星级的掠食者资本管理公司，他撰写的《对冲基金的未来》一书今年初引进到国内。与前面提到过的同类图书有所不同的是，蒙蒂·阿加瓦尔在书中以对冲基金丑闻开篇，直面美国多家对冲基金在伯尼·麦道夫旁氏计划等骗局中的巨亏尴尬。

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（四）艾玛分享（出自“复利人生”公众号）：

“经常有人跟我说，“你为什么不买这个”，“你为什么不那样做”之类的话，我基本都不会回复。

因为决定要不要买卖的，应该是一整套的投资逻辑体系，包括 看好的理由，投资的仓位，预期收益，能够承受的风险，愿意持有的时间，可以忍受的回撤等等 。熟悉我的读者，都知道；不了解我的，也没必要说，更没时间一个个去解释。

作为个人投资者，优势就是不需要跟别人解释为什么，我只需要对自己负责。投资，也不是一个求认同感的游戏 。”

昨天有人跟我谈到有关于 量化对冲基金 。

我印象里，大概是2000年到2005年左右，可能这类型的基金，表现实在是非常好，只要市场有交易，有波动，他就有办法赚钱，不管整个市场是多头或空头。但是后来，因为这类型的基金， 它的操作方式，都是黑箱作业，完全不透明，在监管方面，比较不能够落实 ，甚至在2008年左右，有一档在台湾卖的非常好的德国基金，K1基金，居然，后来被查出部分资金被私人挪用，基金的相关负责人被德国警方给逮捕，随着基金进入清算……

在出事之前，那基金的净值走势图，实在是走得太完美了，每年保持在10%左右，远远的看去简直是一条直线，基本上没什么波动。 看似太过完美的投资标的，很可能潜藏若干风险 。

1. 对冲基金：

对冲（hedge）：就是买入一个金融产品的同时，卖空另一个和它价格变动相连的产品，来规避风险。说白了，就是 找到一个事物的反作用力，然后将这个事物的效用给抵消掉 。

理论上，“对冲策略”是为了对冲和消除风险，但实际上因为对冲的策略，你是 要运用很多金融衍生品，要运用卖空这些机制的。而用高杠杆来获取高收益，自然就会放大风险 。

对冲基金是一种私募的证券投资基金，它因为受到的监管少，可以更灵活地运用各种手法操纵金融工具，达到对冲风险和放大收益的目的。

2. 量化交易：

量化交易，就挖掘海量数据，寻找规律，然后使用这个规律进行自动的计算和决策，获得高收益的投资模式；

 投资银行曾投入大量资源，促进了量化技术的发展和应用。很多投行内部就设有巨型的量化交易基金和部门；

 量化交易有它适用的条件，它在规律稳定的时候可以获得很高的收益，但是如果规律发生了巨大变化，而我们又没有能及时调整的话，可能会带来巨大的损失。

不管是量化或对冲基金，都是要追求绝对报酬，但历史上证明， 绝大多数量化和对冲基金都无法打败单纯做多的指数型基金。

以我所接触的全世界最大的对冲基金曼氏AHL基金为例，在04年时看过往20年的绩效表现，年化收益率高达20%以上，在08年的金融海啸期间，更创造21%的正收益。

可是在2011年却惨遭破产，因为他大量买进的欧债5国（意大利，西班牙，葡萄牙，爱尔兰，希腊）的主权债券，在欧债危机期间，信贷降级被迫追缴保证金，而导致破产。

其他号称有良好的交易策略或者计算机系统的对冲和量化基金，90%以上都是骗局，给投资人高于市场行情的收益，也就是以后金补前金的方式，达到他圈钱的目的，

我们都知道，越频繁交易，出错的可能性越大。近20年我接触不下于100支的对冲基金，大约有90%不出一年就跑路，另外9%大约两年内跑路，所以 越是复杂的交易策略，隐含的问题越大 。

基金经理人为了追求短期的绩效，通常会追逐热门的标的，而不考虑他的估值是否过高，深怕没买进的落后同业绩效，所以才会常常追涨杀跌。

量化基金，不难懂，对冲基金也没怎么样，只是说，理论上看起来都非常的高大上，想的艰深难懂的，最重要的是， 这个基金里面的监管不能被落实，里面的底层架构底层资产是什么？是没对外揭露的这个，产生监管的漏洞最后出事情往往不是在交易策略本身，而是人谋不臧。

一些半桶水的所谓的专家，借由这种监管的漏洞来圈钱，这一开始就是恶意的做法，他拿到钱之后，具体里面的内容并不如同他所讲的那样子去做操作，因为其实这样的交易策略的执行，要耗费非常先进的计算机系统，也要有数学非常好，对证券市场很了解的相关人才，去建立那个交易模型，其实所花费的成本是很高的，不太容易的事情

作为专业人士，获得市场平均回报可是不够的。他们一定要证明自己非常聪明、可以打败市场，这样大家才能心甘情愿地把钱交给他们来管理。

那么这时候，你猜这些专业人士会怎么办？是发愤图强努力提高投资水平么？那你可能把人性想简单了。这里面有相当多的一群人，去搞“伪基金”了，英文叫 Closet Index Fund，直接翻译就是“躲在柜子里的指数基金”。

什么是所谓的伪基金呢？ 伪基金，就是看上去好像是精心管理的基金，但实际上就是复制某个指数，自己再作一点小改动。

这样的好处就是，整只基金的表现会和市场平均回报差不多，算不上优秀但还过得去，运气好还能微微跑赢市场一点。但是，由于落后市场的人数太多，即使你和市场回报持平，那么从排名看也挺不错的了。

职业投资人不但要和市场比较，还要和自己的同行们比较。

个人投资者完全没有这种束缚。我们可以大大方方地使用就像指数基金、ETF 基金、房地产信托基金（REITs）这些看起来既不高级，也不复杂的投资工具，来完成我们的投资目标。换个角度说， 我们不需要向任何人证明我们优秀的投资能力，从而也避免了在舍近求远的过程中，因为追求一些复杂的手段和技巧导致额外亏损的可能性 。

收益性，安全性，流动性，是不可能的铁三角。信息不对称，内幕消息那些肯定是有的，但局限于很小的圈子。有过硬的关系和手握大资金的somebody，玩的和nobody不是同一个游戏。以前在银行做面向散户和公司客户的股票外汇衍生产品，风险客户担大头，收益银行吃大头。 越是复杂的产品越是多猫腻，需要频繁交易的，交易费用都能吃掉不少收益 ！那些看不太懂的东西，我是完全不敢信。 可以少赚点，可以慢慢来，可别一朝醒来，本都没了 ！人到中年，大起大落得多，伤身体

机构投资者为了追逐短期收益，忽略了企业的长期价值创造能力，造成了这些优质股的低估——这正是小散能找到的切入点。

诺奖得主也会掉进的坑，中国的量化交易之路更是漫漫其修远..标普500指数的汰换率还是蛮高的。对多数普通投资者来讲，分散性投资指数，确是更理性的选择。找一个对的指数，开始投资，比如标普500指数，就是最好的选择

没有一家企业是永远的赢家，标普500指数不断的进行优胜劣汰的淘汰赛，所以代表的是当时最有竞争力的500家企业。对于没有产业趋势及财务分析的投资人而言，标普500指数是最佳的选择。

先立足赢，再想大赢。投资指数就是立足于赢。然后小幅去尝试其他投资策略，积累经验，慢慢寻找大赢之路。

关键是，不管机构的基金经理还是个人，都有一个自我认知的盲区，或是说 进入投资市场都有一个自信，以为自己是归属于超越多数人的1%之一，不肯承认自己是属于99%之一，这是绝大多数机构和个人投资选择时，其评估决策及执行的最大陷阱， 而且是隐藏、低估、遗忘在自己未来盈利欲望的海洋里，或是说真实的自己，暂时被自己大脑忽略不计扔在角落里，只有在结果揭晓的复盘时刻，因为金钱数字亏损，伤得肉疼到心痛，才能让大家更真实认知自己的能力，只是代价已经支付。如果你能先克服这个问题，其实你就已经超越了投资群体的多数人。

所谓先立足少亏或不亏，才有未来持续盈余的可能，或是说先准备支付自己能承受的小代价，在投资实际体验中快速学习成长，可能才是普通人的第一步

只是国人的单一洗脑，从工作到生活层面，也让众多进入投资的50-60后，带着几十年工作和生活的思维逻辑惯性，成为典型的韭菜，因为有稳定的退休金或薪资收入，也成为A股韭菜源源不断的保证金。幸运的，就是老人把资产早早交给像@成都~职业耍家~张美奈 这样的80后，进行资产配置，让前半生积累的财富，保值增值，但更多的80-90后，因各种原因，无法说服已经积累财富的老人信任自己，这是国内两代人之间的思维惯性和认知的冲突。就像国人我们眼看自己的父母（30-40后），把退休金用在买那些无效的保健品，却一时难于有效规劝引导，常常因此彼此闹得不愉快。

㈤ 对冲基金如何运作

人们熟悉对冲基金主要是因为20实际90年代震荡国际金融体系的几次金融危机以及1998年长期资本管理基金的破产危机。其实这些只是庞大的对冲基金产业冰山一角，更多的对冲基金与这些全球基金存在很大不同，而且也不像他们那么闻名，绝大多数对冲基金只是默默无闻的进行着自己的工作。
一、市场趋势策略。如宏观策略，主要是基金经理力求预测宏观环境变化，并据此寻找机会。如预估一个国家宏观经济不稳，货币可能贬值，则对冲基金通常会卖空该国货币，以在未来货币实际贬值时获利。这就是老虎基金1985年预期美元下挫时进行获利的方法。
二、重大事件驱动策略。利用重大事件，如并购、破产等进行投资，多头买入被兼并的公司，而空头则卖出兼并公司等。
三、套利策略。如股票市场中立策略，同时持有股票的空头和多头，空头通过调整贝塔系数来对冲多头的系统性风险，以使整个投资组合对整个市场变动的风险暴露非常有限，然后通过个股的选择来获利。
由于对冲基金的操作方法灵活多变，可以运用市场上大量的衍生工具，所以可以有效地降低风险。同时，对冲基金之间，以及对冲基金与其他传统资产类别之间的相关性均较低，因此在进行资产配置时，可以帮助组合有效地分散风险。

㈥ 今年买量化对冲基金靠谱吗看收益情况挺不错的样子

今年整体行情不咋地，A股市场下跌了挺多的。而量化对冲基金采取了对冲的手段，相当于在大跌的时候买了保险，所以能够保全投资者的本金至少不亏。我前半年买了一个汇添富绝对收益就属于这类的，现在开放期了，小赚一下下。考虑再投点同类的~

㈦ 国泰玉衡12号对冲基金怎么样

对冲基金的含义 1、对冲基金属于免责市场产品，是投资基金的一种形式。 2、对冲基金名为基金，实际与互惠基金安全、收益、增值的投资理念有本质区别。这种基金采用各种交易手段(如卖空、杠杆操作、程序交易、互换交易、套利交易、衍生品种等)进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润。 对冲本是一种旨在降低风险的行为或策略。 3、但在几十年的演变中，对冲基金已失去其初始单纯风险对冲的内涵，它已成为一种新的投资模式的代名词，即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险，追求高收益的投资模式。 二、对冲基金具有这样一些基本特性： 1、投资目标比较空泛，对象除传统的证券外，还包括期货、期权以及各种各样的金融衍生产品和工具； 2、较多运用金融衍生产品和工具以及抛空等手段来进行买卖； 3、重视基金经理的能力。 三、对冲基金的主要种类 1、股指期货对冲 股指期货对冲是指利用股指期货市场存在的不合理价格，同时参与股指期货与股票现货市场交易，或者同时进行不同期限、不同(但相近)类别股票指数合约交易，以赚取差价的行为。股指期货套利分为期现对冲、跨期对冲、跨市对冲和跨品种对冲 2、商品期货对冲 与股指期货对冲类似，商品期货同样存在对冲策略，在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓。 在交易形式上它与套期保值有些相似，但套期保值是在现货市场买入(或卖出)实货、同时在期货市场上卖出(或买入)期货合约;而套利却只在期货市场上买卖合约，并不涉及现货交易。 商品期货套利主要有期现对冲、跨期对冲利、跨市场套利和跨品种套利4种 3、统计对冲 有别于无风险对冲，统计对冲是利用证券价格的历史统计规律进行套利的，是一种风险套利，其风险在于这种历史统计规律在未来一段时间内是否继续存在。 统计对冲的主要思路是先找出相关性最好的若干对投资品种(股票或者期货等)，再找出每一对投资品种的长期均衡关系(协整关系)， 当某一对品种的价差(协整方程的残差)偏离到一定程度时开始建仓——买进被相对低估的品种、卖空被相对高估的品种，等到价差回归均衡时获利了结即可。 统计对冲的主要内容包括股票配对交易、股指对冲、融券对冲和外汇对冲交易。 4、期权对冲 期权(Option)又称选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易行使其权利，而义务方必须履行。 在期权的交易时，购买期权的一方称为买方，而出售期权的一方则称为卖方;买方即权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。 (7)今年对冲基金怎么样扩展阅读： 对冲基金原本是指一些基金，这些基金在运作上除了对投资市场的优质证券长期持有外，更结合沽空及金融衍生产品的买卖来进行对冲和减低风险。这些风险包括：市场风险，财务风险以及经济风险等，一般投资者将这种基金称为对冲基金，以此来区别于多种传统性的投资基金。