股权稀释后如何控制公司

㈠ “另类”的股权设计：双重股权结构，如何保证创始人的控制权

在公司成长过程中，股权稀释和融资往往会威胁到创始人的控制权。历史上，如王志东、于刚等创始人均因股权结构问题失去控制权。那么，如何确保创始人在稀释股权的同时保持控制权？答案是双重股权结构。

双重股权结构，起源于19世纪的美国，分为A类股和B类股。A股与B股在分红上平等，但B股拥有超级投票权，创始人团队通常持有B类股以确保控制。例如，B股一股可能代表十票，即使持股比例较低，也能实现对公司的绝对控制。创始人通过这种方式锁定控制权，同时允许融资以推动企业发展。

这种结构的关键在于“同股不同权”，B类股股东（如创始人）拥有更高的投票权，外部普通股东则仅享有收益权。这种设计考虑了创始人和投资者的不同投入，保护了创始人的人力资本。我国如京东、网络等互联网公司已采用这种结构。

然而，双重股权结构并非没有争议，它可能引发公司治理问题，如依赖创始人、缺乏制衡等。成功运用双重股权结构需要成熟的约束机制和成熟投资者的理解。近年来，随着港交所和内地市场的调整，双重股权结构在中国得到了更广泛的应用。

总结来说，双重股权结构是为保护创始人控制权而设计的，但并非唯一解决方案，其他如表决权委托等也是重要考量。企业应根据自身情况，选择合适的股权架构，以确保长期稳定发展。长贝咨询提供专业咨询，帮助企业设计适合的股权架构，如有需要，欢迎留言咨询。