企业股权怎么玩

① “股权游戏”的通常规则

有人说，企业家是企业的灵魂，资本只是跟风者。但鲜有企业家不需要资本对其事业进行推波助澜的。资本既不是天使也不是恶魔，和其他人一样，他们也是在商海中逐利并力求自保的一份子。

关于创始股东和资本之间的恩怨情仇，有太多的故事可作为茶余饭后的谈资，其中有资本设局夺取控制权的，有创始股东被迫黯然退场的，当然也不乏资本被创始股东忽悠得血本无归的案例。所以说，在投融资交易中，一味地将资本视为盛气凌人的“大反派”并将创业者当做应予同情的励志故事“主人公”来看待，是一种身份歧视。“在商言商”，惟有商业规律、公认的道德规范和法律可以作为该等事件的价值评判标准。

整个投融资交易过程是一场“不完全信息博弈”。资方对于创始股东的个人品质、能力、资源以及初创企业和相关业务的情况并不完全了解，而创业者对于资方的投资风格、交易惯例、容忍度、风险偏好、资金状况等亦不清楚。意向阶段，资方为使其投资决策尽可能正确，会对创始股东、企业和项目进行全方位的尽职调查；却很少有创始股东在意向阶段就向资方主动了解具体的游戏规则。

在投融资交易这场“股权游戏”中，创业者相较于投资方这类资深玩家来说，往往是稚嫩的“菜鸟”。因此，就信息对称和交易公平性而言，创业者应尽可能提前获得资方的“条款清单”草稿，以便有更多的时间去思考、权衡、沟通和协商。只有这样，创业者才有可能参与游戏规则的制定，而不仅仅是被动无奈的接受。

和资本玩“股权游戏”，缺乏经验的创业者有必要先了解一下通常规则，因为真金白银的交易并不容许创业者边玩边熟悉规则，在正式开局前，也不会有任何“模拟赛”或“教学关”。以下常规玩法是我们在具体的投融资交易中经常看到的，笔者藉此文向创业者做简单介绍，希望有所帮助。

“估值调整”是现今资方最喜欢引入交易的游戏规则。大家可能对“估值调整”这个词略感陌生，但若提及“对赌协议”、“业绩对赌”等词，创业者们一定是听过的。“估值调整”其实就是“业绩对赌”的另一种说法，即投资方与创始股东约定某些年度的业绩目标，若能达到或超过约定目标，则由投资方向创始股东支付一定数量的股权或现金（或允许创始股东以一定低价购买投资方的股权），若无法达到目标，则创始股东就要向投资方支付一定数量的股权或现金（或允许投资方以一定低价购买创始股东的股权，或赋予投资方要求创始股东以一定高价回购其股权的权利）。

“对赌”这个词仅仅反映了“估值调整”规则的“现象”，但却没能揭示出该项规则的“本质”。表面上，创始股东与资本方围绕着公司业绩进行着一场赌局，但事实上，创始股东和资本方都不是赌徒，“股权游戏”也绝非赌博。这一规则，恰恰体现了资本市场对企业估值的一般规律，即以企业的盈利能力作为估值的关键指标。

股价是投融资交易的关键条件。在资方基于尽职调查对企业盈利能力进行预估后，就会明确一个其认为合适的股价。若创始股东对该交易价格持有异议、认为过低，且双方无法协商一致，则双方将无法达成最终的合作。为促成交易，“估值调整”规则应运而生。其体现的理念是：权且按照创始股东描绘的（或双方协商后假设的）盈利能力确定目标企业的股价，当实际业绩与该盈利能力相符时，估值不做调整；一旦实际业绩反映的盈利能力超过或低于前述盈利能力，则就需要对估值进行调整；一旦触发估值调整，双方就需要根据约定重新分配股权比例或对亏损方进行资金补偿。

因此，创业者切忌望文生义，抱着赌博心态去签署对赌协议，对企业的业绩预估应当实事求是。对赌协议的实质绝非赌博，其也不是必须存在的规则，在创业者对于资方提出的股价予以认可的情况下，并没有对赌的必要。

“回购权”规则是指在投融资协议中约定一个条件，一旦该项条件达成，则资本方有权要求创始股东按照一定价格回购资方持有的目标公司的一定数量的股权。当各方将无法达成业绩目标设定为回购条件时，实际上“回购权”规则和上述“估值调整”规则存在竞合的情况。

目前较为常见的回购条件还有限期上市或限期挂牌，如约定目标企业必须在某年某月之前上市，否则投资方有权要求创始股东按照一定价格回购资方的股权。

从广义上讲，“回购权”和“估值调整”都属对赌协议。“估值调整”是关于业绩的对赌，其理论基础是企业的估值应以与其盈利能力相匹配；“回购权”则可以是有关创业者各方面承诺的对赌，其存在的合理性在于创业者应当对其在融资时作出的重大承诺负责。

“共同出售权”又称“跟售权”，是指当创始股东打算将自己的股权转让给第三方时，资本方有权按照同等条件和比例向第三方转让其股权，以此实现其与创始股东一同退出的目的。

创始股东如果签署了“共同出售权”条款，切记在与第三方交易时如实披露该等条款，并在达成交易意向时约定资方行使“共同出售权”的预案，将该预案作为交易条件。因为“共同出售权”的实现需要第三方的认可和配合。于此同时，创始股东还必须依约书面通知资方并询问其是否行使“共同出售权”（有限公司阶段还需依法询问其是否同意、是否要行使“优先购买权”）。

“强制出售权”规则也被称为“拖带”规则，是指资方与创始股东约定，当某些条件达成时，资方有权要求创始股东随他一起将各自持有的目标公司的股权全部出售给第三方。

“强制出售权”规则设置的初衷，是为了保障资方在目标企业无法按计划上市时，顺利地将目标企业卖给愿意接盘的投资方。当目标企业未能按计划上市、投资方无法通过股票市场退出时，资本方往往希望顺利地将目标企业出售给接盘投资方。而此时的接盘投资方一般都是产业投资者而非之前的财务投资者，他们希望对目标企业进行实际控制，并希望创始股东完全退出。

作为创始股东，是否接受“强制出售权”规则，以及在同意设置“强制出售权”的情况下如何为资方行使该等权利设置合理的先决条件是必须要深思熟虑的问题。若不慎重对待该类条款，创始股东极有可能最终落得个失去企业、惨淡出局的后果。

“优先权”规则包括“优先认购权”规则、“优先分红权”规则。根据我国公司法的相关规定，有限公司股东按照实缴的出资比例分取红利；公司新增资本时，股东有权优先按照实缴的出资比例认缴出资；但是，全体股东约定不按照出资比例分取红利或者不按照出资比例优先认缴出资的除外。这就给交易双方约定“优先认购权”和“优先分红权”留下了自由的空间。投资方凭此获得优先于创始股东分得红利或优先于创始股东对企业增资的权利。

资方设定“优先分红权”规则，主要是为了防止其他股东提前套利。投资方一般以企业上市或高价出售股权作为其退出获利的通常模式，红利并非其投资目的。通过设置“优先分红权”，其可以将利润留于企业，使企业获得发展所需的资金。而“优先认购权”则是资方反稀释的一种措施，用于稳固其在目标企业中的股权比例。

“反稀释”规则是资方避免其股权比例降低或防止其股份份额贬值的规则。广义而言，上述“优先认购权”规则是“反稀释”规则的一种。还有一类“反稀释”规则是禁止或限制股份公司增发股份的条款，如约定在股改后上市前不得发行新股，或约定只能对投资方定向发行股份等。实践中出现的“反稀释”规则还有许多种类，较为复杂，涉及优先股、海外结构型融资且以域外法律为其制度背景，在此无法详述。

虽然“反稀释”规则具有较强的保护特征，通常都有一定的合理性，容易被交易双方所接受，但创始股东在签署此类条款时也要根据实际情况慎重考量。

以上即是现阶段创始股东与资本进行“股权游戏”时出镜率较高的游戏规则。创业者在进行投融资交易时，应当特别注意并慎重对待条款清单和协议中约定的该类规则，对于相关业绩承诺或考核指标，一定要实事求是的评估权衡，切忌抱着赌徒心态和侥幸心理签署协议。​​​

② 什么是股权投资 如何去做股权投资

一、股权投资的定义

股权投资是为参与或控制某一公司的经营活动而投资购买其股权的行为。可以发生在公开的交易市场上，也可以发生在公司的发起设立或募集设立场合，还可以发生在股份的非公开转让场合。

二、进行股权投资的方法

1、理智投资，量力而为

由于股权投资高风险、高回报的特性，所以理性的投资策略是将股权投资作为投资配置的一部分，而不应该将全部的资金都集中于股权投资。

2、熟悉股权投资周期

股权投资的期限通常超过一年，大多的股权投资期限为1—3年，有些甚至长达10年。个人投资者必须了解所参与股权投资的投资期限，所投入的资金需与之相匹配。否则，用短期的资金去参与中长期的股权投资，必然会出现流动性的问题。

3、自有资金参与投资原则

股权投资期限长、风险高的特点决定了普通的个人投资者应该坚持以自有资金参与的原则。若采取融资投资，虽然会产生收益的杠杆效应，但是也同样会导致风险的叠加。作为普通的投资者，在自己可以承受的限度内参与股权投资，应该是最佳的选择。

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股权投资的风险：

1、投资项目风险

即被投资企业经营不善、同业竞争、经济周期等原因的影响出现业绩下滑、停工、破产等不利情况，从而影响投资通过上市、股权转让、管理层回购等方式完成投资资金的退出，导致投资没有收益甚至出现本金损失的情况。

2、政策风险

政策风险是指因国家宏观政策(如货币政策、财政政策、行业政策、地区发展政策等)发生变化，导致市场价格波动而产生风险。

3、基金延期的风险

私募股权投资项目从洽谈到成功入股一般有较长的准备期，随时会因为种种原因而令原来的投资计划推迟或押后，从而增加投资的不确定性，这都带来基金延期的风险；

4、流动性风险

并非所有的私募股权投资都能以上市套现退出作出良好的结局，更多的投资项目可能由于种种原因不能上市或只能在原有股东内部转让等，或者讲股权难以短时间套现或只能以较高的折让价才能转让，从而不利于资金的流动。

③ 四个人开公司股权怎么分配合理

合伙创业，股份协议问题；
1.按照入资比例进行分配(如：总合作100万，甲入资50万，股份占比50%)。
2.加入技术入股股份占比，比如：厨师占比5%，那么合作100万的店，甲合作50万，最简单的方式就是，总股份分为105股，甲还是50%，如果之前每月赚10万，甲分红5万，但是技术入股之后，甲分红：4.7万多点。
3.技术入股需要写清楚，盈利情况下分红，人在工作，股份就在，人不在，股份自动清零，可以用干股表达。
4.股东之间最好写清楚经营期间的职责，需要参加工作，必须写清楚工资待遇。
5.合伙合作合同，最好到公证处公证。
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合伙开公司，最需要注意什么？
合伙开公司，最需要注意的就是财务问题，就是一个字：钱。
散伙的原因99%都是因为钱没分明白。赚钱了，分赃不均；赔钱了，分摊不均。最后形同陌路，甚至反目成仇。所以，合伙之初一定要明确财务问题。如何占比出资，利益怎么分配，谁来主管财务，报账机制如何钱一定要透明，每笔收支清清楚楚，亲兄弟也要明算账，钱是合伙做事最敏感的东西，一旦不清不楚就容易让合伙人之间产生间隙。
而在钱之上的，是持股比例，是决策机制。每个人占股多少，是张三70%李四20%王二麻子10%还是如何？达成一致，取得共识，别回头公司赚了赔了后，再嚷嚷我当初股份要多要少了，倘若如此，稍有风吹草动你们的结盟就土崩瓦解，这不叫团队，是团伙。然后约定好各自的职责，就是分别负责什么事。
合伙人之间要具备信任基础，否则遇事互相猜忌，小公司没几个人还成天玩宫心计，就没法干点事业了。但人的观点总有不同，所以需要建立决策机制，理论上大股东说了算，但如果大股东才占股40%，剩下两人各30%呢，就有点恶心了，两人一联合比你大股东股份还多，更何况，有一天融资的话，这股权结构也会让资方望而却步。
选择合伙人至少应该考虑四个条件：
1、最好具备信任基础；
2、能力或资源互补；
3、发展目标高度一致；
4、占股比例达成共识。
最后一定记住，徐小平老师讲的这句话很对，“不要用兄弟情谊来追求共同利益，要用共同利益追求兄弟情谊”。
资料参考知乎作者：明哥聊求职

④ 当老板，怎么玩转股权投资

股权投资的本质，就是支持那些去发现新大陆的人。

股权投资分为几个阶段，第一个是初创阶段，第二是成长阶段，第三是属于IPO的阶段。

通常来讲分为天使的初创期阶段，成长期一般讲VC，在IPO之前一般讲Pre-IPO，然后到了后期是并购的阶段。

每个阶段的回报率也是不一样的。2004年投资FaceBook的是一个叫Peter thiel的天使投资人，当时投了50万美金，现在有2万倍的回报。而到了2011年，俄罗斯的DST基金投了，只有2倍的回报。

但是收益与风险成正比，各个阶段的成功概率也会不一样。

在种子期机构的成功率大概在5-10％。个人投资者的成功率就是千分之几了，天使阶段机构投资者有10-20%的成功率，VC的成功率大概是在20-30%的成功率，PE能做到50-70%。

专业化、机构化是股权投资发展的必然趋势。种子部分现在还是以个人阶段为主。天使投资以前都是个人投的，现在已经机构化了。而VC投资，未来都会以专业的机构来操作。

VC股权投资有几个误区

1、很多人说看到好的产品、很多技术就投。这是很大的问题，因为一个项目要想成功的话，团队也是非常重要的。

2、看到豪华团队去投。去年基本上只要是BAT出来的团队，有些人项目都不看直接就上去投，其实也出了很多问题。豪华团队不能代表他做的事情就一定能成。

3、认为投资就是赌博。我撒10个项目出去总会有成的，其实这也是很危险的，因为你撒10个项目，你可能1个都不能成，如果你不去深入做调查的话。

4、控股方式的投资。这个在一些传统产业的大集团去投的时候，老是喜欢这样做，这样做在目前的创业环境下其实有些特别依靠人才力量多的行业是不适合的。最典型的案例是百米打车，当时百米打车比滴滴要强多了，当时就是一个房地产公司投了6千万，控股60%。后面投资者进去他不可以稀释股份，他还要同比例增资，这样的话后面百米打车出了问题。

5、投后介入管理。在股权投资里面有些传统的老板要派财务总监、或其他高管人员进去，其实这个在股权投资行业也是不对的。

股权投资的四个阶段

股权投资分为四个阶段，就是我们通常所说的，募集，投资，管理，退出。

一、基金的募集

基金的募集，通常采用有限合伙的架构。为什么采用有限合伙企业，因为有限合伙的企业才征一次税，就是在退出的时候个人投资者只交个人所得税。如果你是用有限责任公司，会涉及到两层税制，有限公司他要交企业所得税，在分红的时候还要收个人所得税，所以基本上都在用有限合伙的模式。有限合伙的模式同时要有一个基金管理人，基金管理人一般也会投一些资金到这个基金里面，基金管理人再对这个基金进行管理。

目前基金主流募集的对象有：第一个是个人投资者，个人投资者一般是上市公司的高管、富二代这些人。还有机构投资者，有些大机构大的集团、财团，像万科、碧桂园、海尔都有去投一些股权类的基金。还有专业的母基金。

还有是政府引导基金，政府引导基金有两个事情大家注意一下，第一个，政府引导基金要求会比较多。第二个，他要求在当地投到一定比例的项目，如果你在北京注册拿了北京政府的钱，政府会要求你在北京投到一定的比例。如果在一些中西部地区，如果你要设一个互联网的基金，在当地让你投70%的话有时候是没办法投的，所以政府引导基金拿了有时候也是很麻烦的。

现在新的一个模式就是领头＋众筹。领头＋众筹的模式这是这两年出来的一个新的玩法，第一个就是项目可以众筹，项目众筹有一个领头人，机构大概投50%、60%，然后大家散户来投。第二是基金的众筹，京东上基金众筹是这样做的，我们有一个领头人，然后大家众筹，众筹也要求每个人100万。

关于资金的安全性，在基金备案合规的要求下，投资人的资金全部要放在第三方托管的账户。同时做有限合伙的基金每个投资人在工商局都能够查得到的。为什么要托管，目的是让出去的每一笔钱都有监控。银行要求你有合同或者其他文件，银行要核实你的资金用途，这样可以保证资金的安全。

每个基金都有管理公司，管理公司一般来讲现在都要求每年2%的管理费，同时这个管理费不是固定的，有些收3%的也有、有些收1%的也有，有些甚至不收的也有。甚至有些家族基金他可以给你可以提40%的提成，但是不交管理费，这是根据各个基金去商议的。一般来讲都是在2%左右的年度的管理费。

投资的收益分配，目前主流的是投资人拿80%的收益，管理公司拿20%。分配税期，基金的出资人就是这个LP先要把这个本金收回以后才能分配，同时有一个保底收益，一般基金的出资人会拿到8%-10%的回报回去然后再进行分配。一般的基金都不能做二次投资，只能说我基金投出去以后回来的钱马上要分配的。

资金的税务目前是这样的，在资金退出的时候分配的时候要交20%的个人所得税，由基金直接代扣代缴。如果你是企业的投资人，一般回到你企业交所得税就可以了，不用代扣代缴。

二、基金的投资

基金的投资，就是我刚才讲的“百里挑一”。拿到100个项目，到立项阶段就过滤80%，只有20%能立项。

立项以后20%又会过滤其中50%，剩下的50%能够进入项目的尽职调查，调查以后进入到谈判又会过滤50%，一般100个项目才能投到1个项目，基本上很多基金都是这样筛项目的，只是各家基金的比例会不一样。

【项目的判断方法】：我们用了一个比较老中医的方法就是“望闻问切”。

望：看一个项目的时候首先要望，你去到一个项目初步去看一下，到这个企业去观察一下具体的情况，看一下他的团队怎么样，看一下他的财产怎么样，他的经营现状。你跑到任何一个企业基本上能够看到一个初步的印象，如果你去到一个企业乱糟糟的，垃圾到处都是的话，这个时候你要去想一想，这个公司是不是管理有问题。要不然去到一个公司死气沉沉，这种公司可能是老板压榨，大家心里很不舒服，如果你去到一个公司很阳光、到处很干净，特别是生产企业机器都在开着、运转的话，这个公司可能相对会运转比较正常的。

闻：你要去拜访客户、拜访同行，客户的一些客观评价，觉得这个企业到底怎么样。

问：我们经常讲的访谈，对这个企业高管也好、员工也好进行访谈，对他公司的情况通过口述来得出一个实际的经营状况。

切：结合上面的这些已经看到的，然后再根据公司提供的一些财务资料、销售资料、生产资料，做出一个判断。

【项目判断的维度】：首先去到一个项目要找出的是他的价值，这个项目有没有投资价值，这是首要的。如果项目首先的价值都没有找到的话下面就不用往下看了。第二是看机会，这个项目有价值，看有没有机会。第三是找风险，很多人看这个项目说这个项目怎么怎么好，但是他不去讲风险。还有就是问题，这个企业存在哪些问题，这些问题能不能解决，解决了以后能不能投。基本上要把这几个问题解决清楚。

【项目的关键点】：首先是方向。我们做所有的事情就像“南辕北辙”的故事，做事情方向不要错了，方向错了很好的团队都会失败的。有了好的方向要有好的团队，因为很多都是失败在团队上而不是失败在方向上，很多都是这样的。有了好的团队要有好的产品，所有的不管你是商业模式类的项目还是产品类的项目，最终他落在产品跟服务一定是根本的。还有就是模式，有了好的产品一定要有好的模式销出去。

A、方向的判断：

第一，怎么样判断好方向。

我们以前老是讲“磨刀不误砍柴工”，这个“工”是什么，就是研究的“工”，你对一个行业不了解你怎么找方向，所以一定要做好行业研究。行业研究这是一个基本功，做任何的投资，不管你做股票投资还是股权投资，还是地产基金，你都要研究这个项目做一些行业研究。

第二，好的方向标准是什么。

a、要有市场容量。如果你一个行业，全国大概只有5个亿、10个亿的行业市场容量的话，你再怎么做，你做到全国50%的市场也只有5个亿的天花板，所以一个市场容量很重要。

b、产业链有没有需求。这就是讲的痛点，这个行业一定要有痛点。

c、竞争格局。如果你一个项目方向是好的，竞争格局你也要看清楚的。2014年有好几个拼车的软件，所以当时拼车大方向是好的，方向没有问题，但是会面临一个巨大的竞争就是潜在竞争，类似滴滴。滴滴这么大的用户跟司机在手上，一定未来会有影响。结果今天去看，真的是跟想像一样，所以大的竞争格局，不仅仅要看到自己的直接竞争对手，一定要看到我们自己的潜在竞争对手在哪里。

d、外部的因素。因为一些政策的因素会影响整个行业，有可能让一个行业突然见好，也有可能让一个行业突然冷却下来。类似今年在深圳众筹炒房的一个公司，还有去年股票配制的一个公司，有些人投资这些公司是血本无归的。因为去年股票配制的很多公司都是清盘的，因为这个政策一下就变了。另外众筹炒房，国家对房地产还是很敏感的，所以他一下就叫停了，所以外部的因素也非常重要。

B、团队的判断：

好团队的核心是优秀的创始人。创始人能力的要求第一个要有产业抱负，如果这个创始人只是为了赚一点钱，这种项目要特别小心。第二是带队能力也非常重要，因为很多项目他只有技术或者是市场能力强，但是他带团队不行的话，这种项目也是很容易失败的，“人散财散”。第三是情商要高，因为经营任何一家公司的困难和痛苦，最终会集中到你创始人手上，最终都是要你创始人去扛的。还有学习能力、创新能力，综合去判断这个创始人。

我们讲在投资的时候特别避开以下几个人群。

a、创始人的股权平均，“三个和尚没水喝”的情况非常多，比比皆是，这是一个公司在投资的时候非常重要的，创立的时候也是非常重要的，股权是非常关键的。

b、过于计较型的。如果在谈判的时候非常计较，每一个条款都跟你谈得非常辛苦的项目要特别小心，后面打交道可能会非常困难的。这种人可能跟外面打交道也是非常计较的，比如跟他商业合作伙伴、跟他客户等等。

c、抛头露面。越热闹的地方越要小心，这种天天创始人在外面抛头露面也要小心。天天抛头露面，除非他公司有人帮他做决策，他就是一个大PR这样可以，否则的话这个人得特别小心，因为天天抛头露面的话基本上就没有时间去做经营、做决策。

d、漫天要价。如果你们做项目在融资的时候，千万不要漫天要价，因为一旦漫天要价，很多的投资人马上掉头就走了。本来你是一个好项目，你开高了人家也不理你。

C、产品的判断：

主要讲一点，就是产品要有刚需。我们看到京东众筹上这是2015年4月份的数据，大家发现众筹比较多的达到上千万级的都是一些刚需的产品。众筹比较少的，会发现这些智能鼠标、智能音乐灯、智能跳绳等等，大家去买的时候，买这些产品智能不智能其实是无所谓的，所以一定要去看产品有没有刚需。

D、模式及价格：

现在都在讲B2B，B2B看起来很热闹，其实很多B2B很难赚钱的。

好项目需要有好的价格。看到这个价格就知道，煤炭2010年1900多块钱一吨，现在是600多块钱一吨，如果你2010年投煤矿的话真是要了命，因为你买在高点上。买股票也是一样的，投资也是一样的。因为现在投资非常热闹，看起来很多项目估值上来是1个亿、2个亿，可能未来你会赔钱，因为你过三年四年的股票市场，二级市场可能又会下来，所以千万别买在高点上，好的项目要有好的价格，再好的项目如果太贵的话，有时候你要考虑一下的。

投资有成长性的。有个项目2013年投资400万估值是2000万，2016年增发的价值都在20个亿以上了，所以可以看出投资一定要有成长的公司，如果没有成长的公司大家投资回报率会比较低的。

E、项目的判断方法：

主要是要通过尽职调查，包括法律、人力资源、财务、行业分析、产品技术等综合去判断。

三、投资后管理

任何一个项目投资以后一定要去管理，不去管理的话也会有问题的。管理分为两部分，第一个是投资的增值服务。增值服务分为：1、资源整合。首先你把你已经投的兄弟公司可以做资源整合。2、人才引进。可以接受一些好的人。3、商业模式的梳理。4、还有融资上市。

因为后面的融资也需要得到大家的支持。

第二是融资的管控和管理。管理非常重要，有些项目付出了非常惨重的教训，所以现在2015年后面投项目要求会比较严格，一是财务资料三表，二是银行流水。第三是人力资源的材料。

为什么要去看银行流水。

因为银行流水是反映公司一个非常真实的情况。有些只看财务报表的话，明明他把钱都已经转出去了，但是财务报表显示银行存款还在，以现金的形式体现。所以要避免这个风险，避免这个基金的钱被转走了，这个钱被转走的案例比比皆是的。

为什么要去看人力资源的情况。

第一人进出的情况。人进出的情况也是非常重要的，当一个项目你发现上个季度人进得太多的时候，你要跟创始人聊为什么进人这么猛。因为很多的初步创业者他一看到钱拼命地扩张，后面他刹不住车，人员进太多你的制度跟不上、流程跟不上，进来人也是白进来的，进来以后去裁，这种案例比比皆是，所以投资人一定要提醒他。

第二离职人员。当一个项目出问题的话首先是人员开始变动，可能是总监级的、副总级的开始走了，所以要去看看人员变动。

第三是经营数据。我们每个月看他一些运营的状况，不一定是合同也有一些互联网的运营，有些互联网很容易造假，如果你每个月看他的运营他的造假不容易了，这一定要去防范，不一定说是监督。你一定要去防范，这样可以避免很多的风险。

四、投资后退出

并购的时代已经来临了，并购是未来主要的退出方式。80%会通过并购退出，并购相对比上市会容易一点，难度也要小一点，并购的速度会比较快。成熟的市场比如美国，20%才能上市。所以几百倍、几千倍、几万倍的收益率，在并购的时代这个概率可能会越来越小了。

马云持股7.4%却能掌控阿里巴巴，任正非持股不到1%却能手握大权。股权是企业的命脉，是老板的第一课，也是最要的一课！企业一开始就决定了结束！

不懂股权，企业对接资本无望，老板孤军奋战，很难融资；

不懂股权，企业发展遇到瓶颈，同行竞争积累，借助资本力量腾飞的企业家快速强占市场，企业缺乏竞争；

不懂股权，同行高薪挖角、人才流失、高管兵变陈桥。

那么，企业究竟如何设计股权机构？如何扩大估值？到底如何股权融资？跨界+众筹如何颠覆整个行业。

这三年都不好过，企业家只有与时俱进，愿意改变思维，才能基业长青，21世纪是快鱼吃鳗鱼的时代！

要想生存唯有：学习！

⑤ 合伙协议签订后合伙人的股权如何分配

法律主观：

我们都知道股权设计对创业家、企业家的重要性不言而喻。股权设计得好，可吸引人才、可融资、可激励员工，助力企业健康快速发展。一、与合伙人分配股权的一些观念。1、以保持对公司的控制权为出发点。创始人为什么需要考虑对公司保持控制权。2、人比钱重要。创业公司更多的时候是人合，然后才是资合。一起创业，将要在一起走的路是很长的，必须得相互信任。还要考虑合伙人能不能对创业项目有贡献及能否形成优势互补等等因素。3、钱也很重要的，合伙人一定要出钱。选合伙人不仅要相互信任，优势资源互补，还有一个重要的原则就是“可以共担风险”。4、股权结构要简单明晰。股权结构不明晰，不但可能会引发股东内部发生矛盾，也可能会让外部投资人敬而远之的。二、要避免“僵局”等相对不合理的股权比例。1、绝对不要均分。均分股权是最差的股权结构。真功夫是股权均分的经典反面案例；海底捞是股权均分的经典正面案例，因为其刚开始虽是均分但后来改造得好。均分导致企业缺乏领袖核心和担当人物，创业成功率会相应降低。2、尽量不要一股独大或一人股东。创始人要考虑如何保持对公司控制权，但也不要一股独大，比如98%（创始人）：2%（其他合伙人）。这时可能其他合伙人心理就不舒服，感觉能力与自己利益不匹配等等，导致无法同心同行。3、股权结构不宜过于分散。股权分散也可能导致上述的“股权均分”。股权分散导致小股东多，可能会出现兄弟们以股东自居，不利于公司管理，甚至导致管理层出现道德危机。同时，股东多导致难以快速形成有效决策，对股东决策造成不可能想像的干扰。同时，外部投资人对分散的股权结构也会略有所忌的，也影响融资进程。三、如何较为合理地与合伙人分股权。1、两人股东时，股权怎么分：首先，还是要避免上述所说的“均分”、“一股独大”。在两人股东时，还有一种常见股权比例为65%:35%，这种情况下创始人拥有决策权，但合伙人却在重在决策上拥有一票否决权，看似相互制约，实则各方都不好受，容易导致各方心里的博弈，不利于长期的合作，故需及时改造。其次，在二人股东时，较为合理的股权安排仍然是考虑保持控制权又不一股独大，比如：70%:30%或80%:20%，这种股权比例的好处就是合伙人利益足够大，但又不影响大股东对公司的控制权及快速决策。2、三人股东时，股权怎么分：除了遵循避免均分、一股独大、利益博弈的原则外，依然建议大股东保持控制权，要么自己的股比就有绝对控制权如：70%:20%:10%，要么在一般事项有决策权，重大事项取得一人支持即可，又能确立自己的核心地位，如60%:30%:10%。这些股权比例的安排不是绝对的，但至少是较为合理的股权比例。3、四人以上股东时，股权怎么分：四人以上的股权架构貌似有点复杂，但其实原理一样的，除了遵循避免均分、一股独大的原则外，建议创始人至少要保住股权生命线中的一条线：如绝对控股线（67%）、相对控股线（51%）、一票否决权（34%）等。保住生命线的合理性在于创始人享有一定的话语权，不至于创业成空。四、以始为终，提前设定好游戏规则。“创始人需要考虑的则是“怎么合、怎么一起玩、怎么分”。也就是说，除了上述股权比例怎么分配设计外，还要考虑与合伙人在一起创业的日子里怎么搭伙过日子，这需要有议事规则、决策规则、共事规则等。同时，还要考虑若是万一不幸必须分手怎么办，怎么分手才能最大限度降低给各方造成的伤害，至少好聚好散。人无完人，同理也没绝对完美的股权结构。但有一点是肯定的，选对合伙人胜于完美的股权架构。只是如何判断是否选对合伙人谁也不知道，所以还是要尽量设计好股权架构。如果股权结构不明晰，也会影响公司将在资本市场的融资上市等。建议利用有限合伙等持股平台归集小股东股份，同时亦要对公司经营决策机制进行优化。若大家对合伙人股权如何分配还有什么不懂之处，可在线咨询相关律师。

法律客观：

《中华人民共和国民法典》第九百七十三条合伙人对合伙债务承担连带责任。清偿合伙债务超过自己应当承担份额的合伙人，有权向其他合伙人追偿。