为什么股票发行不影响FCFF
① 股息折现价值 资本自由现金流模型 公司自由现金流模型 这三者有什么区别拜托各位大神
答：DCF （Discounting cash flow）,这是一种常见的估值法，指将项目或资产在生命期内将要产生的现金流折现，计算出当前价值的一种评估方法，通常适用于项目投资、商业地产估值等。 自由现金流量，就是企业产生的、在满足了再投资需要之后剩余的现金流量，这部分现金流量是在不影响公司持续发展的前提下可供分配给企业资本供应者的最大现金额。简单地说，自由现金流量(FCF)是指企业经营活动产生的现金流量扣除资本性支出(Capital Expenditures，CE)的差额。即：FCF=CFO-CE。自由现金流是一种财务方法，用来衡量企业实际持有的能够回报股东的现金。指在不危及公司生存与发展的前提下可供分配给股东(和债权人)的最大现金额。 自由现金流在经营活动现金流的基础上考虑了资本型支出和股息支出。尽管你可能会认为股息支出并不是必需的，但是这种支出是股东所期望的，而且是一现金支付的。自由现金流等于经营活动现金. 自由现金流表示的是公司可以自由支配的现金。如果自由现金流丰富，则公司可以偿还债务、开发新产品、回购股票、增加股息支付。同时，丰富的自由现金流也使得公司成为并购对象。 随自由现金流量的定义衍生出两种表现形式: 股权自由现金流量(FCFE, Free Cash Flow of Equity)和公司自由现金流量(FCFF, Free Cash Flow of Firm), FCFE是公司支付所有营运费用，再投资支出，所得税和净债务支付(即利息、、本金支付减发行新债务的净额)后可分配给公司股东的剩余现金流量，其计算公式为: FCFE=净收益十折旧一资本性支出一营运资本追加额一债务本金偿还+新发行债务 FCFF是公司支付了所有营运费用、进行了必需的固定资产与营运资产投资后可以向所有投资者分派的税后现金流量。FCFF是公司所有权利要求者，包括普通股股东、优先股股东和债权人的现金流总和，其计算公式为: FCFF=息税前利润x (1-税率)+折旧一资本性支出一追加营运资本 股利贴现模型(股息折现价值)（dividenddiscountmodel），简称DDM，是其中一种最基本的股票内在价值评价模型。DDM的根据是，如果投资者永远持有这个股票，那么投资者逐年从公司获得的股利的贴现值就是这个股票的价值（数字越大当然股票的价格越高罗）。根据这个思想来评价股票的方法称为股利贴现模型。
麻烦采纳，谢谢!
② FCFE模型的FCFE/FCFF估值模型的框架
首先要看看：FCFE和FCFF的最大区别就是：前者只是公司股权拥有者（股东）可分配的最大自由现金额，后者是公司股东及债权人可供分配的最大自由现金额。因此FCFE要在FCFF基础上减去供债权人分配的现金（即利息支出费用等）。
整个模型的原理就是：你买入的是公司未来自由现金流（可供分配的现金，不等同于股息，除非分红率100%，但是理论上，这些现金都是可以分配的）在当期的贴现值。这和早期的红利贴现模型最大的区别就是：红利贴现模型并不符合实际，因为很多高成长的企业有理由不分配而将资金投入到新项目中去。
按照前面分析的贴现模型，需要明确的就是：公司预期未来的自由现金流、适当的贴现率、贴现的方法。
因此，一套FCFE/FCFF估值模型的要素就包括：
1、如何定义当期的FCFE/FCFF。
2、如何确定未来各期的FCFE/FCFF。
3、如何选择适当的贴现率（WACC）。
4、按照何种方法进行贴现？（两段/三段/或者说无限期？）
可以看出：这个模型的难点就在于：
1）预测未来各期的FCFE/FCFF难度太大！
2）适当的贴现率WACC对于模型最终结果影响很大，但是该贴现率的算法很难有统一的标准。
3）采用何种方式进行贴现关系到如何定义该企业在企业经营周期中处的地位，以及预测企业发展周期的时间。这个其实和第一点一样非常难。
但是学习这个模型也可以给我们带来几点启发：
(1)多关注企业的自由现金流，而不是仅仅关注收益。但是需要注意不同行业的现金流存在形式是不同的。
(2)WACC实际上就是企业所有负债的加权平均期望成本。也就是说，企业发行了股票，向银行借贷用于生产，它必须承担一定的成本。因此，企业拿着这些钱必须投向比WACC收益率更高的领域才能保证生存和发展。因此，要关注企业募集资金或借贷资金投入项目的预期收益率与WACC相比是否存在明显的优势。
(3)要关注企业所处行业周期和企业经营周期。在不同的时期应当给于不同的估值水平。
总收入=销售收入+服务和出租收入+金融性收入
成本和费用=销售成本+服务和租赁成本+存货费用+设备租赁费用+R&D费用 +SG&A 费用+重组费用和资产破坏+其他
SG&A 费用：销售性、一般性和行政性费用
（一）无财务杠杆的公司股权自由现金流
利息税前收益（EBIT）-所得税=净收益+折旧和摊销=经营现金流-资本性支出-营运资本增加额=股权自由现金流
（二）有财务杠杆的公司股权自由现金流
利息税前收益（EBIT）-利息费用=
税前收益-所得税=
净收益+折旧和摊销=
经营现金流-资本性支出-营运资本增加额-偿还本金+新发行债务收入
=股权资本自由现金流
③ FCFF模型的估值模型的框架
首先要看看：FCFE和FCFF的最大区别就是：前者只是公司股权拥有者（股东）可分配的最大自由现金额，后者是公司股东及债权人可供分配的最大自由现金额。因此FCFE要在FCFF基础上减去供债权人分配的现金（即利息支出费用等）。
整个模型的原理就是：你买入的是公司未来自由现金流（可供分配的现金，不等同于股息，除非分红率100%，但是理论上，这些现金都是可以分配的）在当期的贴现值。这和早期的红利贴现模型最大的区别就是：红利贴现模型并不符合实际，因为很多高成长的企业有理由不分配而将资金投入到新项目中去。
按照前面分析的贴现模型，需要明确的就是：公司预期未来的自由现金流、适当的贴现率、贴现的方法。
因此，一套FCFE/FCFF估值模型的要素就包括：
1、如何定义当期的FCFE/FCFF。
2、如何确定未来各期的FCFE/FCFF。
3、如何选择适当的贴现率（WACC）。
4、按照何种方法进行贴现？（两段/三段/或者说无限期？）
可以看出：这个模型的难点就在于：
1）预测未来各期的FCFE/FCFF难度太大！
2）适当的贴现率WACC对于模型最终结果影响很大，但是该贴现率的算法很难有统一的标准。
3）采用何种方式进行贴现关系到如何定义该企业在企业经营周期中处的地位，以及预测企业发展周期的时间。这个其实和第一点一样非常难。
但是学习这个模型也可以给我们带来几点启发：
(1)多关注企业的自由现金流，而不是仅仅关注收益。但是需要注意不同行业的现金流存在形式是不同的。
(2)WACC实际上就是企业所有负债的加权平均期望成本。也就是说，企业发行了股票，向银行借贷用于生产，它必须承担一定的成本。因此，企业拿着这些钱必须投向比WACC收益率更高的领域才能保证生存和发展。因此，要关注企业募集资金或借贷资金投入项目的预期收益率与WACC相比是否存在明显的优势。
(3)要关注企业所处行业周期和企业经营周期。在不同的时期应当给于不同的估值水平。
④ 关于改变股市现状、股票定价的一个想法，想和各位探讨！
第一，目前我国A股市场上分红的股票一抓一大把，很多公司每年都会分红，甚至有很多公司每年维持高分红，所以你的这个印象是偏离市场实际的；顺带一说，公司分红，特别是高分红，并不一定是一件好事，在公司金融的股利政策理论中，有一派学者就认为公司高分红实际上是对公司未来成长的不自信，公司不能很好地使用这部分留存收益，帮助股东创造更多的价值，故而只能选择把这些钱分给股东；实务操作中，股神巴菲特的公司伯克希尔哈撒韦，他的A share就从来没有给投资者分过红，现在每股伯克希尔A的价格已经接近22万美元/股了，而巴菲特正是我上面提到的那一派理论的支持者和实践者；
第二，评估价值的方法有很多种，价值分析中也有基于公司未来预期现金流（FCFF/FCFE）来衡量公司价值的；但不论是哪一种方法，从理论上来说都伴随着很多市场因素的假设或具体数据的假设，一旦这些假设在实际运行中不成立，那么评估价值就会和公司的真实价值产生偏离；所以几乎所有的评估方法最后得到的都是一个公司价值的参考值，并不能完全反映公司的真实价值；
第三，退一万步，即使如你所说价格是给定的而不是通过市场交易产生的，那么试问在这种明码标价的情况下，投资者为什么要去买或者卖这支股票呢？即使是在发达、成熟的市场，即使是最理性的投资者，买卖股票的动因都是因为对公司未来的预期产生了分期，对公司未来持有乐观预期的投资者会买入该公司股票反之则会卖出，因为有了这样的动因，才会产生交易，有了交易才会给市场带来流动性；如果按你所言大家都认可一个给定的价格，并且假设这个价格是能反应公司真实价值的，那么试问投资者都认可这一个公允价值的情况下，买卖要如何产生？没有买卖行为，市场就没有流动性，没有流动性的市场又怎么能称为市场呢？
最后，恕我冒昧，虽然不敢说我自己的金融知识有多扎实，但毕竟科班出身。您的这个想法在从百年前开始，金融学界就有人开始讨论了。建议您多读一些金融方面的经典著作，系统地学习一些金融知识，这样更有助您拓展金融思维。
⑤ 有关上市公司股票估值方法的书介绍下！
书名:股票价值评估-简单、量化的股票价值评估方法
ISBN:750057113
作者:(美国)格里·格瑞//于春海
出版社:中国财政经济出版社
定价:40
页数:226
出版日期:2004-5-1
版次:
开本:16开
包装:
简介:华尔街顶尖投资经理的投资技巧！财经易文、学习的伙伴，教你投资前掌握每只股票的真正价值以提高投资收益！对投资者而言，这是一本令人震惊的书。以一种睿智、清新的风格，作者阐述了如何运用易懂的4阶段方法评估公司股票，阐述了需要什么数据，去哪里快速获得，以及如何运用它们。
格里·格瑞博士：宾夕法尼亚州立大学金融学的客座教授，同时，他也是几家华尔街投资银行的咨询顾问。以前，他曾在莱曼兄弟、希尔森·莱曼兄弟以及E.F.修顿任执行总裁。
帕特里克·J.古萨蒂斯博士：宾夕法尼亚州立大学金融学客座副教授，并且是第一联合国家银行的董事。古萨蒂斯博士以前是莱曼兄弟的副总经理，专门从事新产品开发、计算机建模、定量分析技术以及套期策略。
本书为你驰骋于股票市场提供了赚钱工具，它关注于评估一只股票真正的价值，为股票市场参与者提供了简单、量化的股票价值评估方法。你无需MBA学位，市场参与者，包括个体投资者、投资俱乐部的成员、股票经纪人、证监会成员、公司经理、公司董事会董事以及那些想学习股票评估的普通人，都能从中获得投资股票和提高收益的方法。
你想了解如何运用贴现现金流方法评估股票，如何计算和预测一个公司的自由现金流和资本成本，如何收集相关信息，如何评估变量，如何建立扩展表，以更好地寻找买卖时机吗？本书将告诉你评估工作的步骤和技巧，使你成为一名信息更加灵通的、更加聪明的并更有盈利能力的投资者。它教你：
可应用于任何股票的一个简单的4阶段评估方法；
怎样在利率变化、收益报表以及其他普通经济因素的市场影响下获利；
如何寻找充满免费评估信息的公司和投资者网站；
无需复杂的数学公式和微观数据，开发多功能评估扩展表的步骤；
分析一个公司的加权平均资本成本，如何快速计算这种重要统计数据。
目录:
前言
致谢
第一章用信息武装你自己
测量身后蹦极绳的长度
本书的重点
4步骤的DCF评估法
DCF方法评估股票的过程
与评估相关的一些有用的概念
抵押：一个类似的评估
股票评估——艺术.科学,还是玄学
股票评估方法——DCF方法适用于何处
基本面分析
技术分析
现代证券组合理论
我们的评估理念
从这里我们能够到达何处
注释
第二章如何评估一只股票的价值
评估深度或股票“提示”
股票持有者的收益是什么意思
计算股票持有者的收益
投资者对股市收益率的预期
投资者对股票收益率的预期
对股票的评估是否合理
股票价值和股票价格
DCF方法：微软——一个简化的评估例子
第一步：预测期望现金流
第二步：估计贴现率——WACC
第三步：计算公司价值
第四步：计算股票的内在价值
以后各章的内容
注释
第三章现金流的重要性
现金流至上的理念终将成为潮流
公司净收入.支出和净营运利润率
公司自由现金流
公司管理的投资准则
公司自由现金流理念
自由现金流——股票回购计划和股息
自由现金流——公司的投资决策
FCFF方法——适用于何处
贴现FCFF评估法
评估过程的4个步骤
超额收益期和竞争优势
3种评估类别
为什么是DCF而不是EPS
评估——成长型对价值型.大企业对小企业
评估——下一步工作
注释
计算股票持有者的收益
投资者对股市收益率的预期
投资者对股票收益率的预期
对股票的评估是否合理
股票价值和股票价格
DCF方法：微软——一个简化的评估例子
第一步：预测期望现金流
第二步：估计贴现率——WACC
第三步：计算公司价值
第四步：计算股票的内在价值
以后各章的内容
注释
第三章现金流的重要性
现金流至上的理念终将成为潮流
公司净收入.支出和净营运利润率
公司自由现金流
公司管理的投资准则
公司自由现金流理念
自由现金流——股票回购计划和股息
自由现金流——公司的投资决策
FCFF方法——适用于何处
贴现FCFF评估法
评估过程的4个步骤
超额收益期和竞争优势
3种评估类别
为什么是DCF而不是EPS
评估——成长型对价值型.大企业对小企业
评估——下一步工作
注释
第四章5种最重要的现金流指标
预测期望现金流
收入增长率和超额收益期
微软的收入增长率
麦当劳的营业收入增长率
麦当劳的超额收益期
与营业收入增长和超额收益期相关的评估输入
净营运利润率和NOP
和NOPM有关的评估输入
所得税税率和调整税
与税率有关的评估输入
净投资
与净投资有关的评估输入
递增的营运资本
与递增的营运资本相关的评估输入
公司自由现金流——下一步
评估练习：估计麦当劳的自由现金流
注释
第五章贴现之后再计算
估计资本成本
作为投资组合收益率的WACC
如何计算资本成本
利率.公司WACC和股票价值
计算WACC和市值
市场价值与账面价值
评估麦当劳的WACC
与资本成本和市场价值相关的评估输入
普通股票和未清偿股份的成本
无风险率和期望收益
与全体普通股有关的收益率
和个别股票相关联的回报
期望收益率和资本资产定价模型
未清偿股票数量——期权问题
债务的税后成本和未清偿债务
相对于国债的收益率差——违约风险指标
债务的税后成本
优先股成本和未清偿数量
资本成本之后的工作——下一步
评估实践：估计麦当劳公司的WACC
注释
第六章获取价值评估信息的途径和方法给我信息!
艰难途径
便捷方法
为投资者提供信息的互联网和万维网
公司网址
专门提供投资信息的网站
公司价值评估中易于找到的输入条件
损益表信息
资产负债表信息
现金流量表信息
需要估计的评估输入
资本成本的评估输入
股票现价和未清偿股份
30年期国债收益
公司债券相对于国债的收益率差
公司优先股收益率
股票风险溢价
公司B值
债券和未清偿优先股的价值
特殊条件下的价值评估——下一步的工作
价值评估练习：麦当劳公司
注释
第七章评估实践
概述
微软的价值评估
微软公司的一般描述——完美的增长型公司
微软公司的基准评估——1998年8月27日
增长率,25％,超额回报期,10年,NOPM,45.87％,
WACC,9.12％
微软公司的评估——两阶段增长模型
预计收入增长率在第6到第10年降低
英特尔公司的评估
英特尔概述——“优秀”的增长型公司
英特尔公司的基准评估：1998年8月28日
增长率,20％,超额回报期,10年,NOPM,35％,
WACC,8.9％
英特尔公司的评估——如果NOPMs降低,情况将如何
英特尔公司的评估——如果NOPMs和增长率都降低,结果又会怎样
联合爱迪生公司的评估
联合爱迪生公司概述——“一般的”公共事业公司
联合爱迪生公司的基准评估：1998年8月31日
增长率,2％,超额收益期,5年,NOPM,20.8％,
WACC,6.75％
联合爱迪生公司的评估——每股47.31美元的价格需要什么样的增长率来支撑
联合爱迪生公司的评估——如果利率和WACCs提高会怎样
美国电报电话公司的评估
美国电报电话公司概述——一个“良好”的公司
美国电报电话公司的基准评估：1998年8月31日
增长率,11.5％,超额收益期,7年,NOPM,13.58％,WACC,6.84％
美国电报电话公司的评估——如果NOPMs提高将会如何
麦当劳公司的评估
麦当劳公司的基准评估：1998年9月1日
增长率,13％,超额收益期,7年,NOPM,25.2％,WACC,7.85％
麦当劳公司的评估——如果NOPMs增长会怎样
现在我们该去向何方
注释
第八章扩展表评估方法
模型概要
一般输入屏
加权平均资本成本屏
一般预测屏
定制的评估屏
如何购买ValuePro2000软件
附录A网址
附录B股票市场的有效性
股票市场有效性的检验
弱式有效
半强式有效
强式有效
股票市场有效性的证据
弱式有效
半强式有效
强式有效
资本市场有效性小结
注释
附录C投资者要求的股票收益率
资本资产定价模型
B系数
股票风险溢价
套利定价模型
注释
词汇
缩略词表
作者简介
⑥ FCFF和FCFE 在计算股权价值时的区别
主要是你的FCFF的公式有错啦，减cash是什么回事，如果是从书上看到的话，好好再看一下前提条件啦，看看这个cash到底是什么东西，为什么要减去。
实际上这个企业价值评估的逻辑是这样的，企业价值等于债权和股权求偿权的和。如果一家企业高度证券化，股权都是股票，债权都是债券，评估这样的企业很简单，股票价加债券价就完事了。也可以从另外一个方面看，债权的现金流折现，可以得到债券价值，股权现金流折现得到股权价值。你还可以把整个公司现金流折现，得到企业的整体价值，完了减去债权部分，就是股权价值了。
无论千变万化，其基本逻辑在于，企业整体价值就是债权价值加股权价值，那自然可以把现金流分成两部分了。在评估实务中一般不会分开来评估，股权的现金流其实也是整体现金流减去债权现金流得出的。
最后讲一个要注意的问题，就是债权的概念。别以为资产负债表上负债都是债权，所谓债权是指企业融资这个层面上的，比如说长短期银行借款，公开发行的债券。其他经营性的商业信用不在此列，例如应付职工薪酬，应付账款等，这些都是企业的应付但还没有付的成本或者费用，可以看成是现金或者流动资产的一个递减项目。
⑦ 股票价值评估的模型有哪些分别适用于哪些情况,在实际操作中需要注意什么问题
股票价值评估分以下几种模型：
1.DDM模型（Dividend discount model /股利折现模型)
2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型）
（1）FCFE （ Free cash flow for the equity equity /股权自由现金流模型)模型
（2）FCFF模型（ Free cash flow for the firm firm /公司自由现金流模型）
DDM模型
V代表普通股的内在价值， Dt为普通股第t期支付的股息或红利，r为贴现率
对股息增长率的不同假定，股息贴现模型可以分为
：零增长模型、不变增长模型（高顿增长模型）、二阶段股利增长模型（H模型）、三阶段股利增长模型和多元增长模型等形式。
最为基础的模型；红利折现是内在价值最严格的定义； DCF法大量借鉴了DDM的一些逻辑和计算方法（基于同样的假设/相同的限制）。
1. DDM DDM模型模型法（Dividend discount model / Dividend discount model / 股利折现模型股利折现模型)
DDM模型
2. DDM DDM模型的适用分红多且稳定的公司，非周期性行业；
3. DDM DDM模型的不适用分红很少或者不稳定公司，周期性行业；
DDM模型在大陆基本不适用；
大陆股市的行业结构及上市公司资金饥渴决定，分红比例不高，分红的比例与数量不具有稳定性，难以对股利增长率做出预测。
DCF 模型
2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型） DCF估值法为最严谨的对企业和股票估值的方法，原则上该模型适用于任何类型的公司。
自由现金流替代股利，更科学、不易受人为影响。
当全部股权自由现金流用于股息支付时， FCFE模型与DDM模型并无区别；但总体而言，股息不等同于股权自由现金流，时高时低，原因有四：
稳定性要求（不确定未来是否有能力支付高股息）；
未来投资的需要（预计未来资本支出/融资的不便与昂贵）；
税收因素（累进制的个人所得税较高时）；
信号特征（股息上升/前景看好；股息下降/前景看淡）
DCF模型的优缺点
优点：比其他常用的建议评价模型涵盖更完整的评价模型，框架最严谨但相对较复杂的评价模型。需要的信息量更多,角度更全面, 考虑公司发展的长期性。较为详细，预测时间较长，而且考虑较多的变数，如获利成长、资金成本等，能够提供适当思考的模型。
缺点：需要耗费较长的时间，须对公司的营运情形与产业特性有深入的了解。考量公司的未来获利、成长与风险的完整评价模型，但是其数据估算具有高度的主观性与不确定性。复杂的模型，可能因数据估算不易而无法采用，即使勉强进行估算，错误的数据套入完美的模型中，也无法得到正确的结果。小变化在输入上可能导致大变化在公司的价值上。该模型的准确性受输入值的影响很大（可作敏感性分析补救）。
⑧ 关于 企业自由现金流量 fcff
企业自由现金流，是在站在“股东+债权人”的视角看待企业现金流量情况。
对“股东+债权人”这个集合体而言，利息支出实际也是流向债权人的；同时考虑到利息支出的发生减小了利润总额，起到了“税盾”的作用（在其他情况均一致的情况下，相比没有付息债务的企业，有付息债务的企业少缴纳了“利息支出*t ”的所得税），因此剔除“税盾”影响后，实际“利息支出*（1-t）”仍然留在“股东+债权人”这个集合体内部。
因此，考虑FCFF时需要加上利息*（1-t）。
⑨ 用FCFF给一个股票估值。。。结果算出来FCFF为负。。。不是FCFE。。。而且WACC小于g。。。这个方法还能用吗
这写都是只能作为参考的 不能作为进或出的依据的 用还是可以用的 但不要太拘泥在里面
技术分析应该与时常实际情况结合 在说每个人的理解都不一样的 或许你觉得没用但别人认为有用 反之也一样的道理
⑩ 每股自由现金流是什么意思啊
每股自由现金流 （Free Cash Flow per Share）是指企业产满足再投资需要剩余现金流量部现金流量影响公司持续发展前提供配给企业资本供应者现金额。
1、每股自由现金流 是评估公司财务灵活性的指标。
2、每股自由现金流＝（净利润+非现金开支-股息及资本开支）÷ 已发行股票总数。
(10)为什么股票发行不影响FCFF扩展阅读：
自由现金流表现形式：
1、随自由现金流量的定义衍生出两种表现形式：股权自由现金流量（FCFE,Free Cash Flow of Equity）和公司自由现金流量,FCFE是公司支付所有营运费用，再投资支出，所得税和净债务支付后可分配给公司股东的剩余现金流量，其计算公式为：
确切的计算公式为：FCFE=OCF-FCInv+Net Borrowing，net borrowing=debt issued-debt repaid净收益+折旧与摊销 并不一定是OCF，确切的说应该是净收益+非现金项目。
2、FCFF是公司支付了所有营运费用、进行了必需的固定资产与营运资产投资后可以向所有投资者分派的税后现金流量。FCFF是公司所有权利要求者，包括普通股股东、优先股股东和债权人的现金流总和，其计算公式为：
FCFF=息税前利润-税金+折旧与摊销一资本性支出一追加营运资本。