股票投资决策属于风险型决策

⑴ 风险性投资决策的概念

风险投资决策概述
所谓风险投资决策,是指项目实施之后出现的后果随机变量的投资决策。

不同的投资项目往往具有不同程度的风险，风险的高低会影响到收益实现的可能性。一般情况下，预期高收益的项目，风险相对较高。

风险投资决策的内容
风险投资决策是一个动态多阶段多层面的过程，由多方面的决策组成的一个有机的系统，只有在风险投资的各个阶段、各个层面都做到科学合理的决策风险投资才能实现高收益 高回报的初始目的。

一、风险投资项目选择决策

风险投资的首要特点就是高风险，高收益。因此，选择一个良好的投资项目对投资成功至关重要。一般来说，风险投资项目要科技含量高，技术领先 市场前景看好，因此各国风险资本在进行项目选择决策时都将高新技术与产品作为投资目标，因为高薪技术产业是具有高附加值的战略性产业，具有开拓性、创新性，带动性和渗透性，代表着一个国家的科技先进水平、综合国力和国际竞争力 其高速发展能够带来高额的投资收益。但是．高新技术产业的探索性决定了其巨大的投资风险性。因为高薪技术产业投资数量大，利润回收周期长，产业成功化率低所以高新技术产业的风险投资决策风险存在很大的风险性，风险投资公司对高新技术企业的选择是相当谨慎的 它们对项目的审批都按照严格的程序进行，以确保风险投资的稳健性 目前，计算机、网络、生物医药、环国际风险投资公司在中国投资主要集中在信息产业境保护和保健产品等领域。 随着高新技术产业领域 如Ic(集成电路)设计、软件设计、现代生物技术，以及以现代中药为代表的药物研发各领域在吸引风险投资时纷纷将自有知识产权作为主要卖点，知识产权已经日渐成为风险投资的新要素。在投资高新技术产业领域时 如果忽视知识产权 将可能会加大风险投资的风险 而将要出台的《职务发明条例》和相关法规 将从国家层面上明确专利技术参股 以及专利质押的方式获得银行贷款的合法性，使风险投资股权结构优化，有利于降低投资风险，同时也将会使得知识产权在风险投资中的地位更进一步提升。在选择了某一具体投资项目后，风险投资机构还要对该项目进行综合的评价和分析，从而准确评价该项目的价值，保证投资决策的正确性。对风险投资项目的评价包括外部环境评价和项目所属企业内部环境评价。外部环境评价主要包括当前的宏观经济环境分析、该项目所处的行业分析、社会文化背景分析及竞争对手分析，对项目所属企业内部环境分析主要包括企业的概况 员工概况、企业的生产能力 营销能力 管理能力以及财务状况等 在对项目的内外环境以及项目本身的价值和风险进行综合考察分析和评估后 风险投资机构才能做出正确的投资决策。

二、风险投资区域选择决策

风险投资是经济发展强有力的推动力 而完善健全的法律制度对风险投资的运作起着至关重要的作用。同样，任何一个地方风险投资事业的健康发展与该区域地方政府健全的政策法规、税收优惠政策 政府采购政策 信用担保机制 以及适应创业投资发展的社会环境，高效的资本运营市场， 良好的市场秩序和完善的创业投资体系是分不开的。此外 风险投资者在选择投资区域时 十分重视整体资源的评价，因为一个风险企业的快速发强需要市场 人力资源、资本、信息、配套技术、基础工业及政策环境等多方面的有力支撑 因此风险企业所处的区域对风险投资家的策决有十分重要的影响。一般情况下 处于市场发达 科研院所集中、基础工业完备、自然环境优美及交通便利(或者接近风险投资公司所在地)的风险险企业更容易引起风险投资家的兴趣。目前 风险投资在我国的投资分布主要集中在深圳、北京、上海、广州等东部经济较发达地区 这些地区的市场化水平较高，高新技术企业发展较快，企业生存能力和应变能力较强，以及整体区域投资环境良好， 自然就成为了风险资本首选的区域

三 风险投资组合决策

组合投资又叫分散投资，指风险投资公司在进行风险投资时一般不把资金全部投向一个行业或项目，而是将资本分散投向一个包含多个不同项目的项目群，而且每一个项目的投资额限制在一定的范围内，利用其中成功上市或出售实现蜕资的项目所取得的高回报抵偿失败项目的损失并获得赢利，以达到分散风险的目的 避免因行业周期性和市场不可预测带来的风险。组合投资可以在不降低投资收益的同时降低投资风险，也就是说组合投资可以改善风险投资的风险一收益比率。组合投资可以有效的降低风险投资的风险率，提高项目的的整体投资收益率，是追求风险投资利益最大化的一个组成部分风险投资公司对风险资本进行投资组合决策时要考虑以下几点。首先，投资于不同的产业领域。其次是在同一产业领域内内投资于不同的企业。即使在同一个产业领域内，由于不同的企业所处的发展阶段不同，所需的投资规模也就不同。如果一个风险企业所需资金过小，风险投资的管理费用就会提高，就会出现规模不经济的问题。而如果规模过大，其管理费用虽然会降低，但单项投资的风险将会加大。因此风险投资公司要考虑不同的产业领域、同一个产业领域内不同的企业、同一企业的不同发展阶段，依据自身的战略、能力、回报要求、风险态度及宏观环境条件，合理确定投资规模，正确进行风险投资组合决策。

四、联合投资决策

所谓联合投资是指由两个或者多个风险投资家或机构共同出资投资一个风险企业的投资行为，可以在同一时期，也可以在不同时期投资。风险投资所涉及的往往是科技含量高、技术领先、市场前景看好的创新性的领域和项目，这就决定了风险投资的投资数量一般非常庞大，加上它所固有的高风险和收益的不确定性，使得单个风险投资公司在有些大项目上往往心有与余而力不足．只能寻求与其他风险投资公司合作进行联合投资，来减少每个投资者的资金压力而进行少量投资来分散风险。目前 联合投资在风险投资领域越来越普遍 已经成为风险投资的主要投资方式，据EVCA统计，2001年欧洲风险投资额约为22 331 362亿欧元，而实行联合投资的金额达到6 979 829亿欧元，约占全年投资额的30％ ，其中，在美国，联合投资的比例更是高达90％ 以上。联合投资是迅速积聚资金、降低风险、提高增值服务能力、实现信息资源共享．改进投资决策、增加社交和投资范围的有效投资工具。如摩托罗拉在1 991年以1 8％的股份，与10余家公司运用风险投资机制牵头成立了铱星公司，建立由66颗低轨道卫星组成的全球移动通讯网，由于运营和市场等方面的原因，在耗资50亿美元后，不得不宣布破产。但项目的失败并未给Motorola带来太大的损失，因为它在成立公司时采用了联合投资的方式，从而有效地分散了风险。再如国际霸菱、瑞士东方汇理、地处美国硅谷的中国华登 以及在香港的中国(深圳)高科技风险投资基金，分别以11 00万美元、1000万美元、500万美元、400万美元注册创维集团，总额高达3000万美元。如此巨大的风险投资很难由单个的风险投资公司承担，同时，也不利于它的投资组合和投资分散战略，而进行联合投资可以有效降低单个风险投资公司的风险程度，提高成功率和回报率。风险投资家或机构在选择什么样的风险投资公司作为自己的联合投资合作伙伴时，要考虑以下几点：首先对方要实力雄厚，其次对方要有良好的信誉。

五 风险投资后管理

风险投资决策的过程不是静态的单阶段过程，而是动态的多阶段过程。它不仅包括融资前的决策，而且包括对整个投资过程的管理。风险投资机构或企业后管理目的或目标是通过提供增值服务，帮助解决企业存在的问题，促进其快速成长升值，选择最价时机， 以股权转让方式实现投资退出实现增值的过程。风险投资机构依据与风险企业之间的投资协议而对风险企业实施监督和管理。在风险投资后管理的深度上，风险投资机构派人员参与风险企业的董事会组建，充分发挥董事会对企业的监督和咨询功能。风险投资机构可以深入开展对风险企业的一般追踪管理，监控被投资企业的经营动态信息，尤其是财务信息。风险投资机构还利用自身可以利用的各种资源，并提供有效的服务，在技术管理、资本运营、营销渠道、企业经营等多方面、全方位地给予风险企业提供多种多样的管理帮助与增值服务，并帮助被投资企业解决存在的各种问题，致力于做大做强风险险企业，以实现被投资企业快速增值和投资的最终变现。总之．风险投资是一个高风险高收益的行业，只有科学合理的投资决策才能达到以最小成本实现风险投资收益最大化目的。风险投资要科学合理的进行投资项目的甄别、选取，投资区域的综合考察研究，并灵活运用组合投资、联合投资等工具，并有效进行投资后管理，做到各个阶段、各个层面都做到科学合理的决策，才能有效降低投资的高风险程度，实现高收益、高回报的初始目的。

[编辑]风险投资决策的运作程序
风险投资决策的运作程序虽然每一个公司都有自己的运作程序，但总的来说包括以下步骤：

1、项目初审。

在我国主要通过一些项目洽谈会、专业投资咨询公司、风险专业网站来寻找项目。选择的项目主要是新技术、新产品，投资对象是那些风险大，但潜在效益也高的掌握着最新技术的企业。高科技产业是当今世界经济发展的火车头，发展很快。当代高、精、尖产品无一不是高科技成果的结晶。风险投资就是为了支持这种创新产业而产生的，当今世界的风险投资几乎就是高科技产业投资的代名词。风险投资的对象通常是处于初创，或未成熟时期，但可能发展迅速，成为未来有望具有良好发展前景的中小企业。由于在此期间，企业及行业的风险状况、盈利前景等处于一个很不明朗的阶段，信息匮乏，导致资金寻求者对资金供给者十分严重的逆选择行为，因此风险投资企业必须对投资项目进行广泛、深入而又仔细的凋查筛选。

2、风险投资家之间的交流。

相关的风险投资商定期在一起，对通过初审的项目建议书进行研究，决定是否需要进行下一步的面谈。

3、面谈。

如果风险投资家对创业者的项目感兴趣，会邀请创业者面谈，这是整个过程最重要的一次会面，在面谈中投资者主要是考虑创业者的背景。

4、责任审查。

如果初次面谈成功，风险投资家将通过严格的审查程序对意向中企业技术、市场潜力和规模以及管理部门进行仔细的评估，这一程序包括与潜在的客户接触，进行技术咨询并与管理部门举行几轮会谈。

5、条款清单。

如果 险投资家认为所申请的项目前景看好，那么便可以开始进行投资形式和估计的谈判。通常创业者会得到一个条款清单，概括出涉及的内容。

6、签订合同。

通过讨论后，进入签订协议的阶段。在多数协议中，还包括退出计划，一旦最后协议签订完成，创业者便能得到资金。

7、投资生效后的监管。

投资生效后，风险投资家便有了风险企业的股份。多数风险投资家在风险企业中就改善经营机制以获取更多的利润提出建议，定期与创业者接触以跟踪经营的进展状况，定期审查会计师事务所提文的财务分忻报告。由于风险投资家对其所投资的业务领域了如指掌，所以其建议会有很高的参考价值。

[编辑]风险投资决策分析方法
项目评价的实质就是把项目可获得的收益和所面临的风险两相对比来决定是否投资。在风险投资项目的评价方面，常用以下几种风险投资决策分析方法。

1、传统的常用方法。

传统的项目评价在相应的优化标准对应下采取一系列静态和动态评价方法。静态评价方法没有考虑资金的时间价值，现阶段对风险项目的评价大部分沿用其中的动态评价方法，在此简要介绍两种主要的动态评价方法。

(1)净现值法(NPV)。

净现值的计算方法是将项目寿命期内发生的资金流量用流人量减去流出量得出年净额，然后按某一折现率用现值复利公式逐一计算其现值，再加和累计其值。单一项目评价时，NPV大于零，方案可取，多方案比较时，NPV越大，方案越优。

(2)内部收益率法(IRR)。

内部收益率法指的是使方案在研究期内一系列收入和支出的现金流量净现值为零时的折现率。方案评选中，内部收益率大于基准收益率，方案可行，且IRR越大越好。反之不可行。

用传统方法在对风险投资决策分析评价时有一定的缺陷。首先，折现率或基准收益率的选取具有主观盲目性，风险投资的回报率要求远高于传统项目，用行业平均收益率来确定风险投资收益率，不很合适。其次，风险投资具有高度的不确定性，运用传统评价方法不确定性越高，折现率越大，投资项目的价值越小，否认了风险投资的特点。风险投资是一种高风险伴随高收益的投资形式，它带来的预期现金流不确定，就是上十倍、上百倍的投资回报也是常有的事，很难获得准确的收益值，因此在作风险投资决策分析评价时还可以采用以下方法。

2、实用期权法。

实用期权法(realoptions)指投资项目的价值不仅来自单个投资项目所直接带来的现金流量，还来自成长的机会。实用期权法在国外逐渐成为风险投资的重要依据，已有较为成功的案例。风险投资家在进行风险投资时，由于所投资项目一般来说多属于不成熟产业，项目不确定性极高，风险投资家不可能一投到底，他们具有在什么阶段投资、是否再进行下一轮投资以及是否加强或减弱投资，还有以什么方式投资的选择权。也就是说，风险投资家具有相机选择权，他们通常在每一投资阶段结束后对项目进行评估，以决定是否进行下一轮投资或终止投资。是否进行风险投资仅是风险投资家的一种期权，一个投资项目是若干个不同阶段上的实物期权的组合，投资问题也就转化为对实物期权的定价问题。风险投资项目的价值应该由项目的净现值和灵活性价值构成。即：期权调整NPV=传统(NPV)+选择权价值(VO)，

其中“选择权价值”因素可以用期权溢酬(即期权价值和期权费用之差)表示。在实际操作中，风险投资家对实物期权法的运用有五种形式：第一种形式：投资延迟期。在投资环境不佳、项目状况不好时，可推迟投资时间，持观望态度。第二种形式：投资缩减期权。在项目运营状况出现问题时，可减少投资。第三种形式：投资撤消期权。在项目运营状况极差时，可退出投资。第四种形式：投资转换期权。当新情况出现时，可将原投资转换为合适的新状态。第五种形式：投资扩展期权。当项目出现利好状况并且市场预期较乐观时，可以扩大投资。

3、层次分析法(AHP)。

前两种评价方法均是从项目的利润水平方面考虑的，然而如果仅从利润方面考虑，风险投资项目是难以成功的。层次分析法是一种多目标评价决策方法。其基本原理是：将复杂的问题分解为若干要素，据他们的相互关联度和隶属关系组成一个多层次分析结构模型，并在各要素中比较、判断、计算，以获得不同要素的权重，为方案决策提供依据。例如：美国风险投资家首先考虑项目的管理能力，还会考虑产品技术的独特性、市场潜力的大小、回报率等因素。风险投资项目的影响因素有：产品新意、市场前景、管理能力、环境适应性等四大因素。层次分析法根据所列的四大类因素建立起层次分析模型，然后求出各因素的权重，最后进行层次总排序，从而得到结果。

⑵ 下列评价方法中，属于风险型决策方法的是（ ）。

【答案】B
【答案解析】本题考查风险型决策的方法。风险型决策有：期望值标准和合理性标准(又称等概率法)。

⑶ 什么是风险型决策

风险型决策：是指决策者对决策对象的自然状态和客观条件比较清楚，也有比较明确的决策目标，但是实现决策目标必须冒一定风险。
在未来的决定因素，可能出现的结果不能作出充分肯定的情况下，根据各种可能结果的客观概率作出的决策。决策者对此要承担一定的风险。
风险型问题具有决策者期望达到的明确标准，存在两个以上的可供选择方案和决策者无法控制的两种以上的自然状态，并且在不同自然状态下不同方案的损益值可以计算出来，对于未来发生何种自然状态，决策者虽然不能作出确定回答，但能大致估计出其发生的概率值。对这类决策问题，常用损益矩阵分析法和决策树法求解。

⑷ 风险型决策的决策方法

决策是面对未来的，而未来又有不确定性和随机性，因此，有些决策具有一定的成败概率，叫风险型决策。现代社会化大生产，受客观环境的制约性大，一项重大决策对环境变化的适应性不同，其后果大不一样。如现代汽车工业，在面对能源危机的环境下，想要发展不用石油的汽车，那就需要投入较大的研究试验费用，根据判断如能有很广的销路，那么就可以在投入市场几年之后收回投资并获得较大利润，这是成功的估计。如果因这种汽车造价高，使用不便，没有市场需求，那就要失败。对这两种可能性如何判断，怎样做出选择，就属于风险性的决策。也就是要冒一定风险，存在着两个前途，两种结果，决策不当就会带来巨大损失。当然这种决策也不完全是盲目的，要做各种预测，进行反复的技术经济论证，决策搞得科学，成功的概率就会高一些。
常用的方法有：以期望值为标准的决策方法、以等概率（合理性）为标准的决策方法、以最大可能性为标准的决策方法等。 以期望值为标准的决策方法：以收益和损失矩阵为依据，分别计算各可行方案的期望值，选择其中期望收益值最大（或期望损失值最小）的方案作为最优方案。设E(di)表示第 个方案的期望值；xij表示采取第i个方案，出现第j种状态时的损益值；P(θj) 表示第j种状态发生的概率，总共可能出现m种状态，则期望损益的计算公式为：


以等概率（合理性）为标准的决策方法：由于各种自然状态出现的概率无法预测，因此假定几种自然状态的概率相等，然后求出各方案的期望损益值，最后选择收益值最大（或期望损失值最小）的方案作为最优决策方案。 以最大可能性为标准的决策方法：此方法是以一次试验中事件出现的可能性大小作为选择方案的标准，不是考虑其经济的结果。 1．以期望值为标准的决策方法一般适用于几种情况：
（1）概率的出现具有明显的客观性质，而且比较稳定；
（2）决策不是解决一次性问题，而是解决多次重复的问题；
（3）决策的结果不会对决策者带来严重的后果。
2．以等概率（合理性）为标准的决策方法适用于各种自然状态出现的概率无法得到的情况。
3．以最大可能性为标准的决策方法适用于各种自然状态中其中某一状态的概率显著地高于其它方案所出现的概率，而期望值相差不大的情况。

⑸ 什么是风险决策

风险决策（V Decision）

是指存在一些不可控制的因素，有出现几种不同结果的可能性，要冒一定风险的决策。

业内的重要术语，风险决策是在多种不定因素作用下，对2个以上的行动方案进行选择，由于有不定因素存在，则行动方案的实施结果其损益值是不能预先确定的。“多种不定因素”在学术名词上常称为“自然状态”（State of Nature) 风险决策可分为两类：若自然状态的统计特性（主要指概率分布）是可知的，则称为概率型决策；若自然状态的统计特性不知道，则称为不定型决策。对不成熟的高新技术产业所进行的风险投资决策，有些属于不定型决策，而有些则属于概率型决策。
比较而言，不成熟的高新技术产业面临风险决策的时候更多。但现实情况是，这个术语适用于所有和风险投资无关的普通人经济生活：生活成本风险、购房风险、股市风险等等。

⑹ 请举例说明什么是风险型决策和不确定型决策

一.风险型决策

风险型决策也称随机决策，在这类决策中，自然状态不止一种，决策者不能知道哪种自然状态会发生，但能知道有多少种自然状态以及每种自然状态发生的概率。

决策是针对未来的事件的，而未来又有不确定性和随机性，因此，很多决策都具有一定的风险，所以叫风险型决策。如近些年比较火的新能源汽车，面对日益枯竭的资源，就必须要有新的方法和手段，这就使新能源汽车逐渐兴起。假如有一家企业现在想要进军新能源汽车，那在前期就需要投入较大的研究试验费用，如果判断准确，那么就可以在投入市场几年之后收回投资并获得较大利润，这是成功的估计。当然，中间有任何失误，都有可能导致失败。对这两种可能性如何判断，怎样做出选择，就属于风险性的决策。也就是要冒一定风险，存在着两个前途，两种结果，决策不当就会带来巨大损失。当然这种决策也不完全是盲目的，要做各种预测，进行反复的技术经济论证，决策搞得科学，成功的概率就会高一些。

二.不确定型决策

不确定型决策是指在不稳定条件下进行的决策。在不确定型决策中，决策者可能不知道有多少种自然状态，即便知道，也不能知道每种自然状态发生的概率。

跟风险型决策不同，不确定型决策没有任何借鉴可言，或者是在不做任何调查和分析的时候做出的决策。比如，一家企业在市场还没有共享单车的时候，决定经营共享单车，在这种情况下做出的决策就是不确定型决策。

⑺ 确定型决策、非确定型决策和风险型决策三者的区别是什么

存在着决策人希望达到的一个明确目标，只存在一个确定的自然状态。

在实际决策中，有些客观条件不由决策者控制，这类问题称为非确定型决策

风险型决策：是指决策者对决策对象的自然状态和客观条件比较清楚，也有比较明确的决策目标，但是实现决策目标必须冒一定风险。

⑻ 下列属于风险型决策方法的有（ ）。

【答案】B、C
【答案解析】本题考查风险型决策的方法。风险型决策方法包括期望值决策、贝叶斯决策和马尔可夫决策等。