股票投资区位优势

㈠ 股票投资中公司基本面要从哪些方面分析

基本面分析步骤
一般的基本面分析会从宏观经济面开始，然后再到公司所在行业分析，最后才是公司的分析，我认为宏观经济面的分析不用太深入，有个大概的了解就可以了，太深入了反而会把你带向错误的深渊，经济学是现代一门非常庞大的学科，但你看到过古今中外谁可以准确预测经济未来的，都是公说公有理、婆说婆有理的在‘争鸣’，但倒是大的方面意见一般都是比较统一的，也不会有太大的错误，但在这些分析里面要排除‘政治任务’的分析意见，行业分析一般指的是对行业景气度的分析，但我更倾向于分析行业的属性，比如我喜欢银行业，不喜欢高科技业，特别是IT行业，尽管我学的就是这个专业，对IT行业可以说是深入了解，但对一个行业的感情和投资要分开，不要让感情影响投资决策，但也有特例的情况如腾讯，以后会有一篇专门讨论万科和腾讯所在的行业并非理想的投资行业但为什么会成为可投资的特例，这也推出我的另一个观点，好的公司有时候可以弥补不好的行业，总体上说基本认同三百六十行，行行出状元是对的，但从投资的角度看，我们有必要带上有色的眼光看待不同的行业。 除了宏观面和行业之外，更重要的还是对公司的基本面分析，我们不想在这里详细讨论公司的基本面分析，下一章整章都在谈这个话题，但在这里想强调的是对公司的基本面分析之后要自信，对自己的分析结果有提升到信仰的高度，在大跌中买入成为一个很自然的行为而没有丝毫压力，就像进赌场买大小一样，当我知道要开大开小的时候，理论上可以把整幅身家都压上去，对很多人来讲就差举债了，但无论全压还是举债这都违反我们基本的投资原则，当我完全知道要开大开小的时候，我会下注八分之一的身家。
基本面分析没有定式
基本面分析并没有定式，可以说是很主观的，不同的方法分析的侧重面也不同，就是因为这样很多的不同，会造成对同一支股票完全不同的分析结果，但这并非就一定是坏事，要不每个人都会买好的股票和抛售坏的股票，股票市场报价将会长期合理，这样我们那来的机会赚大钱。比如我个人经过几年的观察，很喜欢中石油这支股票，尽管巴菲特抛弃它，声称他老人家不喜欢周期性行业，但我认为中石油的护城河是超级宽的，敌军基本没有任何进攻的机会，它在中国是绝对垄断，除了行政力量外它可以随意控制产品价格，加油站行业虽然对民间开放，但可以说没人可能发展成可以跟中石油竞争的公司，就算单一小区域兴起那么点风浪，对巨无霸中石油也是不痛不痒，何况他们还是中石油的下家，当国内成品油与国际原油价格倒挂的时候，由于中石化的炼油能力强从而承担了更多的‘政治任务’，而中石油背后可供开发的石油资源更为可观，并且中石油有强大的自由现金流足以应付任何的突发状况。无论从行业和公司竞争力来说中石油都是很好的可供投资资产，不过从财务数据上看这几年的表现不尽如人意，这影响了给它高的分数。
价值投资
价值投资很大程度上依靠基本面分析，而传统的价值投资是完全依靠基本面分析，传统价值投资的出手一般就像闺女出嫁，是抱着‘以身相许’的态度在进行的，主张买入后就永远持有，所以她嫁的这个‘男人’的基本面就成了唯一，不存在可以投机的讨论空间。基本面相对于传统价值投资来讲就像鹰眼个股跟踪编程软件里MFC相对于Visual C++的重要性一样，在.net到来之前Visual C++基本上就等于MFC了，没有了MFC的Visual C++就没有存在的必要和可能了。 传统的价值投资可以说是在充分的基本面分析之后在合适的价格不管其它任何因素的买入股票，之后就以股票分红和资产增值为目的，并没有什么卖出的概念，它的目标就是在安全的情况下以合理的价格买入资产。按现在的投资理论听起这样的投资方法来会觉得这样很死板，确实他是很死板已经不太适应现代投资的理论需要，但它确实是现代价值投资理论的最初雏形，我觉得它已经不适应这个资本市场的发展而且有更好的投资实践理论，但对传统价值投资的了解是很有意思的，就像对投机的了解一样对投资有意义一样。 然而在现代的价值投资理论中，基本面分析一样是最重要的，虽然不是投资的唯一，但作用还是举足轻重丝毫不能敢怠慢，而且可以这么说：任何提倡基本面在投资中过时的言论，无论在什么时候都是伪投资理论，是投资之名干投机之实的托辞。现代的价值投资理论中基本面分析更像‘正房’，丈夫可能会有小妾，但永远替代不了‘正房’在家族中的名份。奉劝各位丈夫，小妾可以有但不能多，家中的大小事务还是得跟‘正房’商量，小妾的建议只能姑妄听之。 价值投资与基本面分析的关系是如此的水乳交融，可以说没有基本面分析就无所谓什么价值投资，它是构成价值投资最基本的基石，或者说价值投资绝大多数的工作就是在做基本面分析，有些人在做投资的时候总是觉得很无聊，找不到事情可做，为了给自己找点事做，每天都在不停的买卖，他总是受不了买入就别动这样的做法，其实并非无事可做，只是他没有找到该做的事，如果有精力的话可以多多学习，开卷有益总是没错的，再慢慢的学习基本面分析，真正进入状态之后，他会感叹时间的不够，对公司的研究是很费时间的一件事。换句话说想做价值投资并非就很悠闲，只是时间不花在股票上而花在调研公司上，基本面投资与传统价值投资的讨论就是想强调做价值投资的过程就做基本面分析，做基本面分析就是价值投资的工作。
编辑本段主要分析内容：
宏观经济状况
从长期和根本上看，股票市场的走势和变化是由一国经济发展水平和经济景气状况所决定的，股票市场价格波动也在很大程度上反映了宏观经济状况的变化。从国外证券市场历史走势不难发现，股票市场的变动趋势大体上与经济周期相吻合。在经济繁荣时期，企业经营状况好，盈利多，其股票价格也在上涨。经济不景气时，企业收入减少，利润下降，也将导致其股票价格不断下跌。但是股票市场的走势与经济周期限在时间上并不是完全一致的，通常，股票市场的变化要有一定的超前，因此股市价格被称作是宏观经济的晴雨表。
利率水平
在影响股票市场走势的诸多因素中，利率是一个比较敏感的因素。一般来说，利率上升，可能会将一部分资金吸引到银行储蓄系统，从而减少了股票市场的资金量，对股价造成一定的影响。同时，由于利率上升，企业经营成本增加，利润减少，也相应地会使股票价格有所下跌。反之，利率降低，人们出于保值增值的内在需要，可能会将更多的资金投向股市，从而刺激股票价格的上涨。同时，由于利率降低，企业经营成本降低，利润增加，也相应地促使股票价格上涨。 但对于银行来说，利率上升，如果存贷息差加大，银行可以通过调整存贷比例，增加贷款额从而实现净利润将增加，形成利好。
通货膨胀
这一因素对股票市场走势有利有弊，既有刺激市场的作用，又有压抑市场的作用，但总的来看是弊大于利，它会推动股市的泡沫成分加大。在通货膨胀初期，由于货币增加会刺激生产和消费，增加企业的盈利，从而促使股票价格上涨。但通货膨胀到了一定程度时，将会推动利率上扬，从而促使股价下跌。
企业素质
对于具体的个股而言，影响其价位高低的主要因素在于企业本身的内在素质，包括财务状况、经营情况、管理水平、技术能力、市场大小、行业特点、发展潜力等一系列因素。
政治因素
指对股票市场发生直接或间接影响的政治方面的原因，如国际的政治形势，政治事件，国家之间的关系，重要的政治领导人的变换等等，这些都会对股价产生巨大的、突发性的影响。这也是基本面中应该考虑的一个重要方面。
行业因素
行业在国民经济中地位的变更，行业的发展前景和发展潜力，新兴行业引来的冲击等，以及上市公司在行业中所处的位置，经营业绩，经营状况，资金组合的改变及领导层人事变动等都会影响相关股票的价格。
市场因素
投资者的动向，大户的意向和操纵，公司间的合作或相互持股，信用交易和期货交易的增减，投机者的套利行为，公司的增资方式和增资额度等，均可能对股价形成较大影响。
心理因素
投资人在受到各个方面的影响后产生心理状态改变，往往导致情绪波动，判断失误，做出盲目追随大户、狂抛抢购行为，这往往也是引起股价狂跌暴涨的重要因素。

㈡ 如何从“区位优势”的角度分析中信证券这只股票

中信证券的实际控制股东为中信集团，中信集团是央企中的一大财团之一，可谓财大气粗，位高权重，掌握的资源也非常多。中信集团的金融业务涵盖各个方面，券商作为中信集团的战略布局之一。
中信集团的高层还是比较有能力的战略目光的，看的比较长远，其区位优势当然是投资国内市场了。首先，中信证券可以通过中信集团掌握第一手信息，在资本市场上打的就是信息不对城战。
其次，目前中信证券已经成为上市券商中的龙头，其具有丰厚的客户资源优势，加上大股东的强力支持，其地位暂时不会被取代。
第三，国家新政策对券商自营进一步放开，中信证券作为风向标，相信其会做的更好。中信集团还有很多其他金融业务，不排除随着政策的改变将来有资产整合和注资的可能。
第四，金融行业的竞争在于人才的竞争，央企的人才储备也比较充足，央企的垄断优势自然明显强于地方国企。

㈢ 宁波 地理区位优势（人文啊．地理啊）

宁波取自“海定则波宁”，简称“甬”，是浙江省的一个副省级城市、计划单列市和有制定地方性法规权利的较大的市，是中华人民共和国文化部批准的全国历史文化名城。是浙江的三大经济中心之一.全市总面积9365平方公里。位于浙东，长江三角洲南翼。宁波北仑港是个深水良港。
宁波有以下头衔：
1.副省级城市:全国有15个,主要是政治上享受副省级待遇,例如宁波市长享受副省长待遇;(政治方面)
2.计划单列市:全国只有5个城市,主要是经济上某些权利直接归中央管理;(经济方面)
3.十四个沿海开放城市:有良好的对外贸易和引进外资政策!(经济方面)
4.国务院命名的"较大的市":这主要是在立法方面有权制定地方法规.(立法方面)
5.国家历史文化名城:1986年国务院公布第二批历史文化名城,现在已经公布三批共99个城市了.(文化方面)
6.中国最具幸福感城市：2008年12月25日获选2008中国最具幸福感城市。（人居方面）
宁波是历史文化名城，同时也是著名的旅游城市。溪口-雪窦山风景名胜区为国家级风景名胜区，浙江省第一大湖东钱湖为省级风景名胜区，天童森林公园为国家森林公园。宁波还有天童寺、阿育王寺和雪窦寺等著名寺庙。中国古代建筑的杰作保国寺、古代水利建筑它山堰、宁海的南溪温泉、余姚的四明湖旅游度假区、象山的石浦渔港，为众多中外旅游者所向往。以镇海招宝山为代表的明朝抗击外来侵略的海防历史遗迹和以四明山为中心的浙东革命斗争史迹给宁波增添了凝重的人文景观。
东方大港——北仑港 宁波文人荟萃，历史上曾有较高层次的具有地方特色的学派，如四明学派、阳明学派、浙东学派，出现了虞世南、高则诚、王守仁、朱舜水、黄宗羲、万斯同、全祖望、张煌言等一批文化名人。宁波的藏书文化深厚，涌现过一大批藏书数万卷的藏书名楼。天一阁是国内现存最古老的藏书楼，已有400多年的历史，它是中国藏书文化的代表之作。在深厚的文化积淀中孕育而成的宁波传统工艺诸如骨木嵌镶、宁式家具、朱金木雕、金银彩绣等，用材讲究，手艺精绝，风格独特。二十里松行欲尽，青山捧出梵王宫，这是位居天下禅宗五刹之一的天童寺的写照，宁波的佛教文化举世闻名；阿育王寺珍藏着释迦牟尼的真身舍利，雪窦山为全国佛教五大名山之一，保国寺是长江以南最古老的木结构建筑。
宁波是浙东交通枢纽，陆、海、空、水立体交通发展迅速，尤以“东方大港”之称的北仑港称誉国内外。栎社机场与香港和全国各地主要城市之间架设有空中桥梁。铁路、公路、水运以及市内交通四通八达。
宁波历史悠久，是具有7000多年文明史的“河姆渡文化”的发祥地。唐代，宁波成为“海上丝绸之路”的起点之一，与扬州、广州并称为中国三大对外贸易港口。宋时又与广州、泉州同时列为对外贸易三大港口重镇。鸦片战争后被辟为“五大通商口岸”之一。如今的宁波是浙江省经济最发达的城市和全国14个中央计划单列市（副省级）之一，人均收入居全国第四位，消费水平居全国第二位。宁波港是上海国际航运枢纽港的重要组成部分，与世界79个国家和地区400多个港口开通了航线。
宁波是中国商人的发祥地。号称是“中国最精明”的上海人有1/4是宁波籍的。与温州人相比，宁波人更喜欢做大生意，这里出过“船王”包玉刚等一大批国际知名的工商巨子。故有“宁波大老板”、“温州小老板”之称。
宁波还是著名的侨乡，有30多万宁波籍人士旅居在世界50多个国家和地区。海外“宁波帮”已成为联结宁波与世界各地的重要桥梁和纽带。
宁波不仅山清水秀，还自古以“四香”（米香、鱼香、书香、墨香）传扬天下，物产极为丰富。主要特产可分为海鲜、海干产品、特色食品，时令果品，传统工艺品，服装等几大类。海鲜、干海产品宁波地处长江入东海口，海岸线纵长，是咸水、淡水交汇的地方，水中微生物极为丰富，因此海鲜味道特别鲜美，营养价值很高。宁波是中国盛产海鲜的主要区域之一，黄鱼、带鱼、墨鱼、石斑鱼、香鱼、弹涂鱼、海鳗、梭子蟹、海虾、蚶子、蛏子、牡蛎、泥螺、贡干、海蜇、海带、苔菜等各类海鲜一应俱全。干海产品中数黄鱼鲞、明府鲞、红膏炝蟹、醉泥螺、虾干、对虾干、虾皮、新风鳗鲞、海蜇头、海带、苔菜、烤鱼片等最有名，宁波人很喜欢以此特产作为礼品送给亲朋好友。
概况
政府所在地：海曙区
面积：9365平方公里
人口：607万人，市区人口约203.4万
电话区号：0574
邮政编码：315000
区县：6区，3市，2县
市树：樟树
市花：茶花
年平均气温 ：16.3℃
[编辑本段]地理
宁波位于中国大陆海岸线中段， 经济发达的长江三角洲南翼
东经120°55’至122°16’，北纬28°51’至30°33’
时区与北京相同，为东八区
[编辑本段]历史
宁波历史悠久。早在七千年前，先民们就在这里繁衍生息，创造了灿烂的河姆渡文化。春秋时为越国地，战国中期以后为楚国辖地。公元前222年，秦定楚江南地，置鄞、鄮、句章3县，属会稽郡。两汉、三国至魏晋南北朝时期，3县除隶属的州、国和郡名时有变动外，其区域范围基本未变。隋开皇九年9589年，3县同余姚合并，称句章县，县治置小溪(今鄞州区鄞江镇)，仍属会稽郡。唐武德四年(621年)，改置鄞州，设州治于三江口(现宁波老城区)；武德八年(625年)改称鄮县，属越州，县治复置小溪。唐开元二十六年(738年)设明州，辖鄮、
慈溪、奉化、翁山4县，州治也在小溪。唐长庆元年(821年)州治从小溪迁至三江口，并建子城，为其后一千多年来宁波城市的发展奠定了基础。据记载，宁波最早的城垣为东晋隆安四年(400年)刘牢之所筑，称筱墙，故址相传在今西门筱墙巷一带。
五代称明州望海军。北宋建隆元年(960)称明州奉国军。南宋绍兴三年(1133年)置沿海制置使，辖温台明越四郡。南宋庆元元年(1195)升为庆元府。
元至元十三年(1276年)称庆元路。大德七年(1303年)设浙东道都元帅府。
朱元璋吴元年(1367年)称明州府，明洪武十四年(1381年)为避国号讳，改称宁波府。宁波之名沿用至今。清顺治十五年(1658年)设宁绍台道，驻宁波。1927年划鄞县城区设宁波市。
1949年5月浙东解放，鄞县城区建置宁波市，城区亦为宁波专署驻地。1983年撤销专署，实行市管县体制，随着北仑深水良港的开发建设，宁波逐渐由河口城市向海港城市演进，并形成三江、镇海、北仑三片滨海临江发展的空间格局。1986年宁波列为全国历史文化名城，1987年经国务院批准，成为计划单列市。
宁波以港兴市，是中外闻名的商埠。唐时已是与日本、新罗及东南亚一些国家通商的主要港口。1522年葡萄牙人在双屿设立根据地，进行走私贸易，后被明军讨伐。鸦片战争后，宁波为“五口通商”口岸之一，对外开港。在近代史上，宁波新兴工商业发展较早，“宁波帮”更是蜚声海内外。宁波人在上海居民构成中的比重很大。2000年北仑港已经成为著名的深水良港。
[编辑本段]行政区划
现辖：6个市辖区，3个县级市，2个县。
建设中的鄞州
市辖区：
海曙区 http://www.haishu.gov.cn/
江东区 http://www.nbjd.gov.cn/
江北区 http://www.nbjiangbei.gov.cn/
北仑区 http://www.bl.gov.cn/
鄞州区 http://www.nbyz.gov.cn/
镇海区 http://www.zh.gov.cn/
县级市：
慈溪市
余姚市
奉化市
县：
宁海县
象山县。
宁波市 面积9671.59平方千米，人口550万人。辖6个市辖区（海曙、江东、江北、镇海、北仑、鄞州）、2个县（宁海、象山），代管3个县级市（慈溪、余姚、奉化）。全市共有57个街道、80个镇、11个乡。
海曙区 面积29.44平方千米，人口30.10万人。邮编315000。区人民政府驻灵桥路229号。辖8个街道：月湖街道、南门街道、江厦街道、鼓楼街道、西门街道、白云街道、段塘街道、望春街道。
江东区 面积37.65平方千米，人口25.21万人。邮编315040。区人民政府驻彩虹北路58号。辖7个街道：东胜街道、百丈街道、白鹤街道、明楼街道、东柳街道、东郊街道、福明街道。
江北区 面积208.7平方千米，人口22.97万人。邮编315020。区人民政府驻新马路61弄。辖7个街道、1个镇：中马街道、白沙街道、孔浦街道、文教街道、甬江街道、洪塘街道、庄桥街道；慈城镇。
北仑区 面积585平方千米，人口34.99万人。邮编315800。区人民政府驻新碶街道长江路1166号。辖6个街道、2个镇、1个乡：新碶街道、小港街道、霞浦街道、大碶街道、柴桥街道、大榭街道；白峰镇、春晓镇；梅山乡。
镇海区 面积366.9平方千米，人口22.49万人。邮编315200。区人民政府驻招宝山街道胜利路112号。辖4个街道、2个镇：蛟川街道、骆驼街道、庄市街道、招宝山街道；澥浦镇、九龙湖镇。
鄞州区 面积1406平方千米，人口77.66万人。邮编315040。区人民政府驻钟公庙街道。辖4个街道、17个镇、1个乡：中河街道、下应街道、石碶街道、梅墟街道；咸祥镇、邱隘镇、五乡镇、云龙镇、横溪镇、姜山镇、古林镇、横街镇、鄞江镇、章水镇、瞻岐镇、东吴镇、高桥镇、塘溪镇、洞桥镇、东钱湖镇、集士港镇；龙观乡。
余姚市 面积1527平方千米，人口82.58万人。邮编315400。市人民政府驻兰江街道北兰江路1号。辖6个街道、14个镇、1个乡：凤山街道、阳明街道、梨洲街道、兰江街道、朗霞街道、低塘街道；临山镇、泗门镇、马渚镇、牟山镇、丈亭镇、梁弄镇、陆埠镇、大隐镇、大岚镇、河姆渡镇、四明山镇、小曹娥镇、黄家埠镇、三七市镇；鹿亭乡。
慈溪市 面积1154平方千米，人口101.54万人。邮编315300。市人民政府驻浒山街道三北大街655号。辖3个街道、17个镇：浒山街道、宗汉街道、坎墩街道；范市镇、掌起镇、逍林镇、新浦镇、横河镇、附海镇、庵东镇、天元镇、长河镇、周巷镇、桥头镇、匡堰镇、胜山镇、龙山镇、崇寿镇、三北镇、观海卫镇。
奉化市 面积1249平方千米，人口47.88万人。邮编315500。市人民政府驻锦屏街道锦屏南路1号。辖5个街道、6个镇：锦屏街道、岳林街道、江口街道、西坞街道、萧王庙街道；溪口镇、尚田镇、莼湖镇、裘村镇、大堰镇、松岙镇。
象山县 面积1176平方千米，人口52.74万人。邮编315700。县人民政府驻丹东街道后堂街21号。辖3个街道、10个镇、5个乡：丹东街道、丹西街道、爵溪街道；石浦镇、西周镇、鹤浦镇、贤庠镇、墙头镇、定塘镇、涂茨镇、大徐镇、新桥镇、泗洲头镇；东陈乡、晓塘乡、茅洋乡、黄避岙乡、高塘岛乡。
宁海县 面积1931平方千米，人口58.55万人。邮编315600。县人民政府驻跃龙街道县前街18号。辖4个街道、11个镇、3个乡：跃龙街道、桃源街道、梅林街道、桥头胡街道；长街镇、力洋镇、一市镇、前童镇、桑洲镇、黄坛镇、强蛟镇、西店镇、深甽镇、岔路镇、大佳何镇；胡陈乡、茶院乡、越溪
[编辑本段]宁波几个商业广场

天一广场 天一广场
万达广场
联盛广场
中信泰富广场
世纪东方广场
维多利亚广场
天伦广场
飞越广场
[编辑本段]旅游景点
宁波市区主要旅游景点奉化溪口是全国重点旅游区：以蒋中正原籍为背景，以雪窦山和雪窦寺最为著名，还有蒋中正原住址及镇上古香古色的文化，包含了武岭门、武岭学校、文昌阁（奎阁凌霄）、小洋房、蒋氏故居（丰镐房）、玉泰盐铺、摩诃殿、蒋母墓道、御书亭、锦镜池、千丈岩瀑布、妙高台、、千丈岩、、雪窦寺、将军楠、中旅社原址、三隐潭、徐枭岩、亭下湖
宁波生态景点很多，类似北仑区九峰山，鄞州区五龙潭也算是。野鹤湫旅游风景区 、梁祝文化公园 、宁波滕头生态旅游示范区、 九龙湖风景区 、宁波松兰山海滨旅游度假区 、东钱湖风景旅游区、石浦渔港古城、天一广场 、宁波天一阁博馆 、 宁波松兰山 、保国寺 、河姆渡遗址博物馆 、雪窦山 、北仑凤凰山主题乐园 、天童寺 、天河 、东钱湖 、城隍庙商贸休闲步行街区、宁波万达商业广场 、阿育王寺 、月湖、丰镐房、千丈岩瀑布、它山堰 、妙高台 、五龙潭 、南溪温泉 、浙东大峡谷 、宁波海洋世界 、蒋母墓道 、梁祝文化公园 、宋皇城海滩 、前童古镇、上林湖越窑遗址 、秦氏支祠 、鼓楼 、开明服饰特色街。
[编辑本段]特产
象山海鲜、奉化芋艿头、奉化水蜜桃、奉化千层饼、奉化尚田草莓、慈溪余姚杨梅、三北豆酥糖、宁波草席
宁波十大名菜：冰糖甲鱼、苔菜拖黄鱼、腐皮包黄鱼、网油包鹅肝、锅烧河鳗、黄鱼海参、宁（甬）式鳝鱼、火踵全鸡、苔菜小方块、雪菜大黄鱼
[编辑本段]特色餐馆
张记腊汁肉夹馍。 地址:海曙公园路117号，鼓楼北大门口。 肉夹馍、凉皮。
森鸭面。 西河街，新美心对面。 烧鸭面，肠血面。
味一早餐。 新芝路过永丰西路口往北。 小笼包中包锅贴，馄饨面，麻油蒸馄饨。
仓桥头面结店。 镇明路仓桥头菜场对面。 面结，宽面。
乐味馄饨面。 百丈路小绵羊正对面，银殿宾馆的斜对面。 虾仁馄饨，干菜馄饨。
关中面铺。 鼓楼尚书街呼童街十字路口。 油泼扯面，麻辣牛肉面，麻什。
奉化牛肉馆。 高塘路上雅戈尔专卖店边。 牛杂面。
温州饭团。 孔浦菜场附近。 内有咸菜，榨菜，肉松，梅干菜，油条等。
忘忧亭。 南镇安街，镇安小学后门。 鸡脖子,鸡翅膀,黑砖块,里脊肉，烧仙草。
伊莎贝拉甜品屋。 孝闻街100-12号。 天鹅泡芙、小喇叭、蓝莓蛋糕。
宁芙面包房。 新兴大酒店后门附近87261321。 泡芙。
富浩饭店。 解放南路久久天桥旁。 牛排、芋艿小排羹、青菜白蟹汤。
郭巨海鲜饭店1。 繁景花园的大雅久对面，福利院旁边。 海鲜、青菜芋艿。
郭巨海鲜饭店2。 孝闻街口靠近包玉刚图书馆。 炒叽蛄、米鱼骨酱。
云宾饭店。 范江岸路翠柏路的交叉口。 萝卜排骨汤、蟹糊、鸡爪豆瓣酱。
春鹤饭店。 孝闻街与西河街岔口。 炒苏蟹，旁元蟹，白蟹土豆羹，小梅鱼。
良友饭店。 兴宁桥下，外经贸大厦对面。 梅子肉，油爆虾，宁式鳝蝴。
好兄弟海鲜。 中山西路老西苑花鸟市场。 大肠煲，虎头鱼。
老宁波饭店。 江东王隘路228号。 盐烤蟹脚，铁板鱿鱼，烤杂鱼，旁元蟹。
老太婆饭店。 朱雀小区，最大的十字路口左拐。 饼子蒸蛋、芋艿排骨。
梅山渔村。 朱雀小区。 干菜烤蟹脚，油煎米馒头，杂鱼，蒸排骨，烤鲫鱼。
东钱湖水上餐厅。 原东钱湖宾馆下去。 本地鸡、臭冬瓜、鲫鱼干、红烧鱼头。
东苑食府。 市府后门。 葱烤河鲫鱼、甜红薯、蒸鳗筒、猪油蒸块。
岱山码头饭店。 白沙路海运大厦旁。 椒盐虾蛄、红烧网潮、踏扁土豆。
四海香川菜馆。 久久天桥下。 手抓羊排、水煮牛蛙、桑拿牛肉、萝卜干腊肉。
水乐园。 甬港南路李惠利中学边。 番茄排骨锅仔，水煮鱼，蜂窝玉米，凉粉。
新派川菜馆。 中山西路原花鸟市场前。 酸菜鱼，凉拌青瓜，桑拿牛蛙。
刘家香辣馆。 百丈路，灵桥下一、二百米处。 金牌鸭脖子，醋椒牛肉托水饺。
巴渝小栈。 江东新钱柜隔壁。 香辣小龙虾、水煮鱼、豆花鱼。
麻辣印象。 城隍庙KFC旁。 香辣兔头、麻婆豆腐、水煮泥鳅。
湾仔手抓卤龙虾。 鄞奉路417号海曙交警大队站。 手抓卤龙虾、孜然牛肉。
汉德居盱眙龙虾。 鼓楼步行街到底左转。 龙虾60/80/110，桑拿牛肉，酱骨头。
水先生食馆。 世纪广场石头屋边87301757。 辣酒肥柳煲，茄汁牛腩煲
近聚里自助火锅。 翠柏一里站附近。 羊肉串，卤鸭掌。38/位（包括酒水）
大馅水饺。 百丈路，灵桥东路站下。 伊面飘香鸡，大拉皮儿，玉米酸菜水饺。
清汤鹅， 惊驾路，游泳馆附近。 卤鹅爪，鹅肉，鹅肝。
斑竹溪味馆。 石锲雅戈尔小学对面。 溪鱼，角麂，鸡，荠菜炒年糕。
江西人家。 镇明路镇明小学那里。 江西炒粉丝、干锅群菌煲、腊肉、豆腐乳。
楚云天鄂菜馆。 灵桥西。 藕汤、武昌鱼、三鲜鱼糕、炒大肠、杜婆鸡。
千一米线。 镇明路和柳汀路交叉口。 过桥米线。
乐口福粤菜馆。 百丈路东,华严街斜对面。 鲜式蛤子、百丝蒸虾、卤水拼盘。
一茶一坐。 乐购麦当劳旁。 芒果雪酪、红豆冰、叉烧酥、抹茶奶茶。
激旨面馆。 天一广场天主教堂边。 日本拉面、石锅拌饭。
小红牛烧烤。 镇明路金撙咖啡旁边。 五花肉、红薯、石锅拌饭。
乡村牛仔烧烤屋。 曙光路曙光影院对面。 粥，牛肉，鸡翅。
丽湾韩国料理。 东海菜场靠民安路对面。 石锅拌饭，牛尾汤，土豆饼。
金鱼国际餐厅。 天一银太二楼。 鸭舌，蟹饼，火焰蛋糕、春卷、印度洋葱圈。
琴桥浪漫咖啡。 拉芳舍旁边。 咖啡，铁板套餐。
韩国料理。 广济街老晶都好时光婚纱摄影隔壁。 石锅拌饭，烤五花肉。
迪莱咖啡。 宁波日报社5楼。 咖啡西点。
豪尚豪牛排馆。 鼓楼呼童街66号，正对中心农贸市场。 牛排，套餐。
百世德咖啡。 槐树路，潮涌轩附近。 荷叶田鸡饭，珍珠奶茶。
莱点水果吧。 曙光电影院对面。 推荐那里的西米系列和黑雨系列。
香草恋人馆。 鼓楼红蜻蜓专卖店正楼上87242643。 手工巧克力。
E见如故海鲜吧。 鼓楼皇子和米线的弄堂进后左拐。 姜葱螃蟹，椒盐带鱼。
小粥仙。 四眼契街新河明珠大门口。 韭菜鲜肉饼、扁豆鲜肉饼、粟米饺、粥。
海味世家。 民安路曙光中学对面。 蟹糊、蟹脚、咸蟹蒸叉鱼、乌贼蛋蒸白蟹。
外婆桥赣菜馆。 镇明路殷记旁87170217。 蜜制小龙虾、酸菜鱼、水煮肉片。
嵊泗小海鲜。 江东南路周宿渡水产市场。 和尚蟹钳、琵琶虾、刀鱼、鹦鹉鱼。
高丽苑。 惊驾路美食一条街上87791677。 铁板章鱼、石锅拌饭、烤肉。
黄胖饭店。 江东南路周宿渡水产市场。 各类海鲜
乐陶陶湖南风味馆。 迎凤街21号87317730。 干锅。
星巴克咖啡外滩店。 外滩江边。 法式苏芙蕾，利口提拉米苏，冰焦糖玛其朵。
元泰居海鲜砂锅粥。 旁兴宁桥左转,江东新世纪旁。 铁板牛柳，海鲜沙锅粥。
龙凤山庄。 月湖马衙街边，石浦边上。 宁波菜，猪油杂豆腐。
江南春饭店。 德龙一直下去，近华茂。 海鲜，“五谷杂粮”。
海味世家。 江东曙光中学对面。 小海鲜。
锦官驿。 天一广场。 锦官沸腾鱼，菜根老坛子，江石滚肥牛，龙井桑拿虾。
绿柳居素菜馆。 鼓楼一和汤包楼上。 罗汉观斋、素腰花、佛跳墙、烤红肠。
皆大欢喜。 中山东路东方商业大厦。 米汤海鲜杂，迷宗椒盐鸭头.
颐和茶馆。 外滩。 蛋炒饭、烤鹌鹑蛋、醉鸡爪、甜点水果。58/位起。
醉美。 箕艚街曙光路中山东路口。 鲍汁虾仁炒饭、糯米凤鹅、木瓜雪蛤。
斗牛士。 外滩。 牛排、甜点。星期1-5下午1-4点特价牛排套餐 39、 49/份。
胜雅客。 世纪广场2楼。 西湖牛肉羹 茶树菇牛柳,铁板海鲜豆腐
新倍司。 甬港南路。 酸菜螺片 青龙过江
玉蝴蝶。 老实巷36号。 竹香鸭 冰冻苦瓜
红树林会所。 日月星城楼下。 顶翅捞饭，八宝鱼头，蟹粉珍珠羹，小牛柳排。
拉芳舍茶餐厅。 琴桥边锦地水岸下。 田鸡煲，烤鳗，烤鲫鱼，鲍鱼饭，玉米烙。
檀宫。 琴桥边，锦地水岸下面。 碳烧台塑牛排，美极鸡翅。
水玲珑。 镇明路光大银行附近。 金牌龙蝉、雪铪水果羹、手拨笋、咖喱青蟹煲。
富邦大酒店。南站。种类繁多的自助餐。
狮城兄弟新加坡餐馆。 萁漕街上，凯利大酒店对面。 海南鸡饭、奶茶。
缸鸭狗。蛮多的
石浦大酒店。百丈东路1118号
向阳渔港。 彩虹南路236号
向阳渔港下属“豪食汇”。天一广场（朝药行街面的，天一数码广场正西面）/万达广场（鄞州区钟公庙街道四明西路999号万达广场5号门入口处）。国际美食餐厅，网罗了数百余种全球美食，汇聚了意大利、法国、日本、韩国、东南亚、巴西、港澳台等各地风味，世界品牌甜品哈根达斯、顶级海鲜刺生无限量供应，全品种自助餐。
城市桃花概念菜馆。海曙区镇明路260号
每一个爱国爱家乡的宁波人，请大家在美食神话城——甬城宁波用餐之时，尽量做到足够就好，不够再点，杜绝浪费，提倡节俭。在不得已摆谱的情况下也多多斟酌，尽最大努力，将面子工程的奢侈行径减少到最底线！用实际行动证明“用餐文明”。文明城市的市民方方面面做到文明才算真正的文明。
[编辑本段]宁波的中国第一
中国第一所独立设置的中外合作大学——宁波诺丁汉大学。
天一阁中国第一民间藏书楼——天一阁。
1990年11月，摄制中国第一部彩色立体电视剧——宁波三维电子有限公司。
缝制了中国第一套西装,第一件“中山装”，开办了第一家西服店，编著了第一部西装裁剪 书——红帮裁缝。
中国第一家获得QS9000/ISO9001国际质量体系蜂鸣器制造商-----宁波东方电子有限公司。
中国第一个世界船王——董浩云(宁波人)。
中国第一大手机制造商——波导。
中国第一大原油进出口港——北仑港。
中国第一家合作制银行——鄞州农村合作银行。
中国第一台具有知识产权的八音琴——宁波韵升音乐礼品有限公司。
中国第一深水良港——北仑港。
中国第一家通过国际环保认证ISO14001认证的造纸企业——宁波中华纸业。
拍摄了中国第一部短故事片《难夫难妻》——张石川(宁波人)。
导演了中国第一部腊盘配音的有声影片《歌女红牡丹》》——张石川(宁波人)。
中国第一家生产黑炭衬的企业——宁波宜科科技实业股份有限公司。
中国第一家专业制造铅酸蓄电池的企业——宁波海湖蓄电池有限公司。
1993年5月，中国第一台拥有自主知识产权的中文寻呼机诞生；1995年，中国第一台自行研制的股票信息机问世；1997年，中国第一台高速汉字机呱呱坠地——波导。
英国基督教循道公会女传教士奥特绥在宁波创办中国第一所女校——甬江女子中学(今市第六中学)。
中国第一家轴承出口免验企业----宁波慈兴轴承有限公司。
新中国第一枚纪念邮票的设计者，新中国第一套特种邮票的设计者，新中国第一套普通邮票的设计者——孙传哲(宁波人)。
中国第一男装品牌——雅戈尔。
中国第一崖滩长廊——象山红岩。
中国第一飞人——柯受良。
中国第一个国家级棉色纺纱开发基地——宁波百隆集团。
中国第一大草制品市场——鄞州区古林镇的明州草制品市场。
中国捐资助学第一人——邵逸夫。
中国第一台35毫米有声电动摄影机发明者——郑崇兰(宁波人)。
中国第一台电影磁性录音机发明者——林圣清(宁波人)。
中国第一个也是唯一一个美国两院院士（美国历史上也仅有23位）——毛昭宪(宁波人)。
中国第一家西医综合医院，现宁波二院。
世界最长之杭州湾跨海大桥，世界最大之电熨斗生产基地周巷镇。
以宁波为主场的八一双鹿电池在CBA上夺冠次数最多
[编辑本段]宁波装的中国第一
开设第一家西服店、开设第一家西服工艺职业学校、缝制第一套中山装、缝制第一套西服、编写第一部西服理论著作

㈣ 今年投资什么股票

我周推荐的股票不错的,而且还都是可做中长线的:
买股参考:600569，000153,000543,600811,600020，600001,600900,600497
权证:580007,580003 031002
封闭基金:500011

重点关注股票:
实质性业绩大增和参股大量银行券商的三个股票短中长皆可:
600497 驰宏锌锗，最新百元新贵，每股收益5.3152元，每股收益（扣除）4.7484元，加权平均每股收益6.2501元，加权平均每股收益（扣除）5.5835元，每股净资产11.987元，调整后每股净资产11.979元，净资产收益率44.34%，加权平均净资产收益率78.34%，扣除非经常性损益后净利润925934810.17元，主营业务收入4457442370.1元，净利润1036468874.52元，股东权益2337508855.16元。公司去年净利润同比增长692%，每股收益达5.32元。铅锌价格在2007年因供求短缺仍将在高位持稳甚至上涨，预计公司今年每股收益可能会达到8元以上.分红:10送10送30元.冲高回落中,近日视机介入.
600811东方集团持有近4.8亿股的民生银行股权、新华人寿约8.02%的股权，还有增值潜力巨大的东方家园及民族证券和锦州港股权。股改中承诺将在12个月内注入银行和矿产资产，将有效改善公司主营业务结构，提升公司盈利能力。视机介入,短期估价可以翻番!
000543皖能电力投资1.49亿元参股国元证券，占7.34%的股份，还投资1亿元参股华安证券，占总股本的5.87%，投资1.545亿元参股北方证券，占比15%。作为同时参股三家券商的个股，价值被有所低估，后市将有恢复性上涨力度非常可观。
再推荐两支06年已知的业绩优良低价个股:
1. 600569公司是我国第13大钢铁企业，并进入世界产钢100强之列，在钢铁行业中具备较好的规模优势和竞争实力。安阳钢铁十分重视品种开发和科技攻关。
从二级市场走势分析，该股近期随市场展开了震荡调整，但主力资金护盘坚决。随着宝钢等指标股的企稳反弹，作为区域性钢铁龙头，具有典型的购并概念，该股有望得到主力更猛烈的攻击,现在正要展开加速上攻行情。
去年3季度收益0.22元净资产3.1元,难得的机会!
2. 600020作为全国重要的交通枢纽，连南贯北，承东启西，在我国交通运输网络中占有举足轻重的地位，具有突出的交通区位优势。中原高速（600020）的行业发展、地理位置、优良资产、科学管理以及经营与发展环境等多方面优势，使公司具有良好的市场前景和广阔的发展空间。
公司近期发布公告称，根据公司投资建设郑州至石人山高速公路、郑州至漯河高速公路改扩建工程以及永亳淮高速公路商丘段项目资金需要，拟进行总额为107.75亿元人民币的结构化融资。公司新投项目总额约150亿元左右，是公司现有总资产规模的1.5倍。这些项目分别是郑州黄河公铁两用桥项目，郑州至石人山高速公路项目，永毫淮高速公路商丘段项目，郑州至漯河高速公路新郑机场至许昌段的改扩建项目，未来每年为中原高速带来4.5亿元左右的净利润。由于新投项目的筹资并未摊薄目前股本，因此，未来公司每股收益可达0.7元的水平，以16倍的市盈率计，每股对应的股价应为11元；较目前不到7元的价格，应有57%左右的上升空间使得公司估值大幅提升。
净资产2.78三季度收益0.27!
这几只都不错,看中选一,祝你成功!

㈤ 请问股票技术分析中的（ADR）指标 是什么意思（ADR）指标的 原理又是什么本人新手炒股，请高手指教。

ADR指标又叫涨跌比率指标或上升下降比指标，其英文全称是 “Advance Decline Ratio”。和ADL指标一样，是专门研究股票指数 走势的中长期技术分析工具。
ADR指标的原理 ：
涨跌比率ADR指标是将一定时期内上市交易的全部股票中的上涨家数 和下跌家数进行比较，得出上涨和下跌之间的比值并推断市场上多空 力量之间的变化，进而判断市场上的实际情况。由于和ADL指标存在 着一定的联系，ADR指标又称为回归式腾落指数。该指标集中了股票 市场中个股的涨跌信息，可反映股市大盘的强弱趋向，但没有表现个 股的具体的强弱态势，因此，它和ADL一样，同属于是专门大势广量 指标，是专门研究股票指数的指标，而不能用于选股与研究个股的走 势。

股票市场是多空双方争斗的战场，这种争斗在一定程度上是自发的， 带有较多的自由性和盲目性，其表现为股市上超买超卖的情况比较严 重，有时候投资者盲目地追涨会造成股市超买，有时候又会盲目地杀 跌造成股市地超卖。ADR指标就是从一个侧面反应整个股票市场是否 处于涨跌过度、超买超卖现象严重的情况，从而进行比较理性的投资 操作。
新手的话建议去下载个免费的华中预警软件，有任何不明白的直接问 指导老师就好。

㈥ 衡量股票的价值主要从哪些方面

在分析一家上市公司的投资价值时，应该从宏观经济、行业状况和公司情况三个方面着手，才能对上市公司有一个全面的认识。
一、宏观经济分析

<1>宏观经济运行分析

证券市场历来被看作“国民经济的晴雨表”，是宏观经济的先行指标；宏观经济的走向决定了证券市场的长期趋势。只有把握好宏观经济发展的大方向，才能较为准确的把握证券市场的总体变动趋势、判断整个证券市场的投资价值。宏观经济状况良好，大部分的上市公司经营业绩表现会比较优良，股价也相应有上涨的动力。

为了把握国内宏观经济的发展趋势，投资者有必要对一些重要的宏观经济运行变量给予关注。

A．国内生产总值GDP
B．通货膨胀
C．利率
D．汇率

<2>宏观经济政策分析

在市场经济条件下，国家用以调控经济的财政政策和货币政策将会影响到经济增长的速度和企业经济效益，进而对证券市场产生影响。

A．财政政策
B．货币政策

二、行业分析

由于所处行业不同，上市公司的投资价值会存在较大的差异。进行行业分析，我们需要关注的是：行业本身所处发展阶段及其在国民经济中的地位；影响行业发展的各种因素及其对行业影响的力度；行业未来发展趋势；行业的投资价值及投资风险。

<1>行业与经济周期

宏观经济的运行呈现周期性特点，一个经济周期包括繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段。

<2>行业生命周期

通常，行业的生命周期分为幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。一般而言，处于幼稚期的公司比较适合投机者和创业投资者；处于成长期的行业，其增长具有明确性，投资者分享行业成长、获取较高投资回报的可能性比较高。

三、公司分析

对于上市公司投资价值的把握，具体还是要落实到公司自身的经营状况与发展前景。投资者需要了解公司在行业中的地位、所占市场份额、财务状况、未来成长性等方面以做出自己的投资决策。

<1>公司基本面分析

A．公司行业地位分析
B．公司经济区位分析
C．公司产品分析
D．公司经营战略与管理层
投资者要寻找的优秀公司，必然拥有可长期持续的竞争优势，具有良好的长期发展前景。这也正是最著名的投资家巴菲特所确定的选股原则。以巴菲特投资可口可乐公司股票为例，他所看重的是软饮料产业发展的美好前景、可口可乐的品牌价值、长期稳定并能够持续增长的业务、产品的高盈利能力以及领导公司的天才经理人。1988年至2004年十七年间，可口可乐公司股票为巴菲特带来541%的投资收益率。

<2>公司财务分析

公司财务分析是公司分析中最为重要的一环，一家公司的财务报表是其一段时间生产经营活动的一个缩影，是投资者了解公司经营状况和对未来发展趋势进行预测的重要依据。
A．偿债能力分析

———流动比率

流动比率=流动资产/流动负债

流动比率反映的是公司短期偿债能力，公司流动资产越多，流动负债越少，公司的短期偿债能力越强。
———速动比率

速动比率=（流动资产-存货）/流动负债

———资产负债率

资产负债率=负债总额/资产总额*100%

———利息保障倍数

利息保障倍数=息税前利润/利息费用

B．营运能力分析

———存货周转率

存货周转率=主营业务成本/平均存货

其中：平均存货=（期初存货+期末存货）/2

———应收账款周转率

应收账款周转率=主营业务收入/平均应收账款

其中：平均应收账款=（期初应收账款+期末应收账款）/2

———总资产周转率

资产周转率=主营业务收入/平均资产总额

其中：平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2

C．盈利能力分析

———主营业务毛利率

主营业务毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入*100%

主营业务毛利率表示每一元的主营业务收入扣除主营业务成本后所带来的利润额。可以通过与行业平均毛利率的比较，一定程度揭示公司的成本控制及定价策略。

———主营业务净利率

主营业务净利率=净利润/主营业务收入*100%

主营业务净利率表示每一元主营业务收入所带来的净利润，反映了公司主营业务收入的收益水平。一般而言，净利率越高，公司的盈利能力越强。

———资产收益率（ROA）

资产收益率=净利润/平均资产总额*100%

其中：平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2

资产收益率反映公司资产的综合利用效率，比率越高，表明公司资产的利用效率越高，利用资产获利的能力越强。

———净资产收益率（ROE）

净资产收益率=净利润/年末净资产*100%

净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，是在考虑了负债经营因素后的资本回报率。

<3>公司估值方法

进行公司估值的逻辑在于“价值决定价格”。上市公司估值方法通常分为两类：一类是相对估值方法（如市盈率估值法、市净率估值法、EV/EBITDA估值法等）；另一类是绝对估值方法（如股利折现模型估值、自由现金流折现模型估值等）。

A．相对估值方法

相对估值法简单易懂，也是最为投资者广泛使用的估值方法。在相对估值方法中，常用的指标有市盈率（PE）、市净率（PB）、EV/EBITDA倍数等，它们的计算公式分别如下：

市盈率=每股价格/每股收益

市净率=每股价格/每股净资产

EV/EBITDA=企业价值/息税、折旧、摊销前利润

（其中：企业价值为公司股票总市值与有息债务价值之和减去现金及短期投资
B．绝对估值方法

股利折现模型和自由现金流折现模型采用了收入的资本化定价方法，通过预测公司未来的股利或者未来的自由现金流，然后将其折现得到公司股票的内在价值。

股利折现模型最一般的形式如下：

其中，V代表股票的内在价值，D1代表第一年末可获得的股利，D2代表第二年末可获得的股利，以此类推……，k代表资本回报率/贴现率。

<4>新情况带来的新问题

自2006年以来，上市公司的业绩出现快速增长，证券市场也随之走强。上市公司业绩高增长的原因，主要是上市公司分享中国经济高速增长的成果，在产业升级、消费升级、出口增长的拉动下，企业效益、管理水平等方面都有了明显的提高。但一些非可持续性因素也对上市公司业绩产生了推动作用，如新会计准则的实施导致上市公司会计核算方式发生变化，造成会计利润的波动，在当前经济环境下对其业绩产生正面影响；投资收益的大幅增加助推上市公司业绩高增长。

A．新会计准则的影响

B．投资收益的影响

目前，在利润表各构成部分中，部分上市公司的投资收益大幅增加，也直接推动了上市公司净利润的增幅超越主营业务收入的增幅。投资收益的增长主要源于以下几个方面：第一，实体经济的投资收益上升———经济持续增长背景下的企业效益提升给上市公司带来实体经济投资的收益不断增加；第二，股权投资的虚拟资产增值———资本市场行情火爆，上市公司投资股票、基金的投资收益大幅提高以及上市公司交叉持股带来的投资收益大增；第三，会计核算的计量增长———如实施新会计准则后，允许上市公司对原持有的法人股在禁售期后按照公允价值计量，根据以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或可供出售金融资产的划分，在当期或出售时将公允价值与账面价值的差额计入损益。

㈦ 如何选择股票对该公司的哪些方面进行分析

还是我还给你做个详细的解答吧……记得给我加分，呵呵

从长期来看，一家上市公司的投资价值归根结底是由其基本面所决定的。影响投资价值的因素既包括公司净资产、盈利水平等内部因素，也包括宏观经济、行业发展、市场情况等各种外部因素。在分析一家上市公司的投资价值时，应该从宏观经济、行业状况和公司情况三个方面着手，才能对上市公司有一个全面的认识。
一、宏观经济分析

<1>宏观经济运行分析

证券市场历来被看作“国民经济的晴雨表”，是宏观经济的先行指标；宏观经济的走向决定了证券市场的长期趋势。只有把握好宏观经济发展的大方向，才能较为准确的把握证券市场的总体变动趋势、判断整个证券市场的投资价值。宏观经济状况良好，大部分的上市公司经营业绩表现会比较优良，股价也相应有上涨的动力。

为了把握国内宏观经济的发展趋势，投资者有必要对一些重要的宏观经济运行变量给予关注。

A．国内生产总值GDP

国内生产总值是一国（或地区）经济总体状况的综合反映，是衡量宏观经济发展状况的主要指标。通常而言，持续、稳定、快速的GDP增长表明经济总体发展良好，上市公司也有更多的机会获得优良的经营业绩；如果GDP增长缓慢甚至负增长，宏观经济处于低迷状态，大多数上市公司的盈利状况也难以有好的表现。我国经济稳定快速增长，2006年GDP同比增长10.7%；07年一季度GDP同比增长率达到了11.1%。近一两年来，上市公司业绩的快速增长正是处于宏观经济持续向好、工业企业效益整体提升大背景下的增长，中国经济的快速增长为上市公司创造了良好的外部环境。

B．通货膨胀

通货膨胀是指商品和劳务的货币价格持续普遍上涨。通常，CPI（即居民消费价格指数）被用作衡量通货膨胀水平的重要指标。温和的、稳定的通货膨胀对上市公司的股价影响较小；如果通货膨胀在一定的可容忍范围内持续，且经济处于景气阶段，产量和就业都持续增长，那么股价也将持续上升；严重的通货膨胀则很危险，经济将被严重扭曲，货币加速贬值，企业经营将受到严重打击。除了经济影响，通货膨胀还可能影响投资者的心理和预期，对证券市场产生影响。CPI也往往作为政府动用货币政策工具的重要观测指标，今年以来我国CPI高位运行，因此在每月CPI数据公布前后，市场也普遍预期政府将会采取加息等措施来抑制通货膨胀，引发了股市波动。

C．利率

利率对于上市公司的影响主要表现在两个方面：第一，利率是资金借贷成本的反映，利率变动会影响到整个社会的投资水平和消费水平，间接地也影响到上市公司的经营业绩。利率上升，公司的借贷成本增加，对经营业绩通常会有负面影响。第二，在评估上市公司价值时，经常使用的一种方法是采用利率作为折现因子对其未来现金流进行折现，利率发生变动，未来现金流的现值会受到比较大的影响。利率上升，未来现金流现值下降，股票价格也会发生下跌。

D．汇率

通常，汇率变动会影响一国进出口产品的价格。当本币贬值时，出口商品和服务在国际市场上以外币表示的价格就会降低，有利于促进本国商品和服务的出口，因此本币贬值时出口导向型的公司经营趋势向好；进口商品以本币表示的价格将会上升，本国进口趋于减少，成本对汇率敏感的企业将会受到负面影响。当本币升值，出口商品和服务以外币表示的价格上升，国际竞争力相应降低，一国的出口会受到负面影响；进口商品相对便宜，较多采用进口原材料进行生产的企业成本降低，盈利水平提升。

目前，人民币正处于渐进的升值进程中，出口导向型公司特别是议价能力弱的公司盈利前景趋于黯淡，亟待产业升级，提高利润率和产品的国际竞争力；需要进口原材料或者部分生产部件的企业，因其生产成本会有一定程度的下降而受益；国内的投资品行业能够享受升值收益也会受到资金的追捧。人民币小幅升值，房地产、金融、航空等行业将直接受益，而对纺织服装、家电、化工等传统出口导向型行业而言则带来负面影响。

<2>宏观经济政策分析

在市场经济条件下，国家用以调控经济的财政政策和货币政策将会影响到经济增长的速度和企业经济效益，进而对证券市场产生影响。

A．财政政策

财政政策的手段主要包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制和转移支付制度等。其种类包括扩张性财政政策、紧缩性财政政策和中性财政政策。

具体而言，实施积极财政政策对于上市公司的影响主要有以下几个方面：

———减少税收，降低税率，扩大减免税范围。这将会直接增加微观经济主体的收入，促进消费和投资需求，从而促进国内经济的发展，改善公司的经营业绩，进而推动股价的上涨。

———扩大财政支出，加大财政赤字。这将会直接扩大对商品和劳务的总需求，刺激企业增加投资，提高产出水平，改善经营业绩；同时还可以增加居民收入，使其投资和消费能力增强，进一步促进国内经济发展，此时上市公司的股价也趋于上涨。

———减少国债发行（或回购部分短期国债）。国债发行规模缩减，使市场供给量减少，将导致更多的资金转向股票，推动上市公司股价的上涨。

———增加财政补贴。财政补贴往往使财政支出扩大，扩大社会总需求、刺激供给增加，从而改善企业经营业绩，推动股价上扬。

实施扩张性财政政策有利于扩大社会的总需求，将刺激经济发展，而实施紧缩性财政政策则在于调控经济过热，对上市公司及其股价的影响与扩张性财政政策所产生的效果相反。

B．货币政策

货币政策是政府为实现一定的宏观经济目标所制定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针和基本准则。其调控作用主要表现在：通过调控货币供应总量保持社会总供给与总需求的平衡；通过调控利率和货币总量控制通货膨胀；调节国民收入中消费与储蓄的比例；引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置。

货币政策的工具可以分为一般性政策工具（包括法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务）和选择性政策工具（包括直接信用控制、间接信用指导等）。如果市场物价上涨、需求过度、经济过度繁荣，被认为是社会总需求大于总供给，中央银行就会采取紧缩货币的政策以减小需求。反之，央行将采用宽松的货币政策手段以增加需求。

———法定存款准备金政策。央行通过调整商业银行上缴的存款准备金率，改变货币乘数，控制商业银行的信用创造能力，最终影响市场的货币供应量。如果央行提高存款准备金率，将使货币供应量减少，市场利率上升，投资和消费需求减少，对公司经营产生负面影响，公司股价将趋于下跌。

———再贴现政策。再贴现政策指央行对商业银行用持有的未到期票据向央行融资所作的政策规定，一般包括再贴现率的确定和再贴现的资格条件。当经济过热时，中央银行倾向于提高再贴现率或对再贴现资格加以严格审查，导致商业银行资金成本增加，市场贴现利率上升，社会信用收缩，市场货币供应量相应减少，证券市场上市公司的股价走势趋于下跌。

———公开市场业务政策。当政府倾向于实施较为宽松的货币政策时，央行将会大量购进有价证券，使货币供应量增加，推动利率下调，资金成本降低，从而刺激企业和个人的投资和消费需求，使得生产扩张，公司利润增加，进而推动证券市场公司股价上涨。

近年来，我国一直坚持实施稳健的财政政策和货币政策，维持经济持续稳定发展，防止出现“大起大落”。近期召开的国务院常务会议提出，当前要继续坚持实施稳健的财政政策和货币政策，货币政策要稳中适度从紧。流动性过剩问题已经成为当前我国经济运行中的突出矛盾，“稳中适度从紧”货币政策的提出在于要努力缓解流动性过剩矛盾。

二、行业分析

由于所处行业不同，上市公司的投资价值会存在较大的差异。进行行业分析，我们需要关注的是：行业本身所处发展阶段及其在国民经济中的地位；影响行业发展的各种因素及其对行业影响的力度；行业未来发展趋势；行业的投资价值及投资风险。

<1>行业与经济周期

宏观经济的运行呈现周期性特点，一个经济周期包括繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段。由于不同行业对于经济周期的敏感性不同，其业绩可能会出现比较大的差异。根据行业与经济周期变动关系，可将行业分为增长型行业、周期型行业和防守型行业。增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关，主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质的服务实现增长，如高科技行业；周期型行业的运动状态直接与经济周期相关，如钢铁业、耐用品及高档消费品行业；防守型行业的产品需求相对稳定，受经济周期的影响小，如食品业和公用事业。

<2>行业生命周期

通常，行业的生命周期分为幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。一般而言，处于幼稚期的公司比较适合投机者和创业投资者；处于成长期的行业，其增长具有明确性，投资者分享行业成长、获取较高投资回报的可能性比较高。

根据行业与宏观经济周期的关系以及行业自身生命周期的特点，投资者应该选择那些对于经济周期敏感度不高的增长型行业和在生命周期中处于成长期和成熟期的行业。

此外，一个行业的兴衰还会受到技术进步、产业政策、产业组织创新、社会习惯的改变和经济全球化等因素的影响。行业内部的竞争结构也决定了竞争的激烈程度，根据哈佛商学院教授迈克尔·波特所提出的波特五力模型，行业内现有的竞争、潜在进入者的威胁、替代品的威胁、买方讨价还价的能力和供应方讨价还价的能力这五种基本竞争力量决定了行业竞争的激烈度以及收益率水平。

三、公司分析

对于上市公司投资价值的把握，具体还是要落实到公司自身的经营状况与发展前景。投资者需要了解公司在行业中的地位、所占市场份额、财务状况、未来成长性等方面以做出自己的投资决策。

<1>公司基本面分析

A．公司行业地位分析

在行业中的综合排序以及产品的市场占有率决定了公司在行业中的竞争地位。行业中的优势企业由于处于领导地位，对产品价格有很强的影响力，从而拥有高于行业平均水平的盈利能力。

B．公司经济区位分析

经济区位内的自然和基础条件包括矿业资源、水资源、能源、交通等等，如果上市公司所从事的行业与当地的自然和基础条件相符合，更利于促进其发展。区位内政府的产业政策对于上市公司的发展也至关重要，当地政府根据经济发展战略规划，会对区位内优先发展和扶植的产业给予相应的财政、信贷及税收等方面的优惠措施，相关产业内的上市公司得到政策支持的力度较其他产业大，有利于公司进一步的发展。

C．公司产品分析

提供的产品或服务是公司盈利的来源。产品竞争能力、市场份额、品牌战略等的不同，通常对其盈利能力产生比较大的影响。一般而言，公司的产品在成本、技术、质量方面具有相对优势，更有可能获取高于行业平均盈利水平的超额利润；产品市场占有率越高，公司的实力越强，其盈利水平也越稳定；品牌已成为产品质量、性能、可靠性等方面的综合体现，拥有品牌优势的公司产品往往能获取相应的品牌溢价，盈利能力也高于那些品牌优势不突出的产品。分析预测公司主要产品的市场前景和盈利水平趋势，也能够帮助投资者更好的预测公司未来的成长性和盈利能力。

D．公司经营战略与管理层

公司的经营战略是对公司经营范围、成长方向、速度以及竞争对策等的长期规划，直接关系着公司未来的发展和成长。管理层的素质与能力对于公司的发展也起着关键性作用，卓越的管理者能够带领公司不断进取发展。

投资者要寻找的优秀公司，必然拥有可长期持续的竞争优势，具有良好的长期发展前景。这也正是最著名的投资家巴菲特所确定的选股原则。以巴菲特投资可口可乐公司股票为例，他所看重的是软饮料产业发展的美好前景、可口可乐的品牌价值、长期稳定并能够持续增长的业务、产品的高盈利能力以及领导公司的天才经理人。1988年至2004年十七年间，可口可乐公司股票为巴菲特带来541%的投资收益率。

<2>公司财务分析

公司财务分析是公司分析中最为重要的一环，一家公司的财务报表是其一段时间生产经营活动的一个缩影，是投资者了解公司经营状况和对未来发展趋势进行预测的重要依据。上市公司公布的财务报表主要包括资产负债表、利润表和现金流量表。资产负债表反映的是公司在某一特定时点（通常为季末或年末）的财务状况，反映了该时点公司资产、负债和股东权益三者之间的情况；利润表反映的是公司在一定时期的生产经营成果，反映了公司利润的各个组成部分；现金流量表则反映公司一定时期内现金的流入流出情况，表明公司获取现金和现金等价物的能力。我们通常采用财务比率分析，用公司财务报表列示的项目之间的关系揭示公司目前的经营状况。

A．偿债能力分析

———流动比率

流动比率=流动资产/流动负债

流动比率反映的是公司短期偿债能力，公司流动资产越多，流动负债越少，公司的短期偿债能力越强。一般认为，流动比率应该大于2；但绝对数值并不能解释所有的问题，在运用这项指标的时候，，应该将公司的流动比率与行业平均水平、本公司近年来的流动比率进行比较。

———速动比率

速动比率=（流动资产-存货）/流动负债

速动比率与流动比率一样，同样反映的公司短期偿债能力；不同的是在计算时，将存货从流动资产中进行了扣除，因为在流动资产中存货的变现能力最差。一般认为，速动利率应该大于1；同流动比率的运用一样，需要将其与行业平均水平、本公司历史水平进行比较，以分析变动趋势。

———资产负债率

资产负债率=负债总额/资产总额*100%

资产负债率反映的是公司长期偿债能力，表示在公司总资产中借贷资金所占的比例。资产负债率较低，说明公司长期偿债能力较高，财务风险相对较低。不过，资产负债率过低也会使公司不能充分利用财务杠杆，影响到盈利能力。一般认为资产负债率在50%较为合理，但这也并非定式，不同行业的公司资产负债率通常也不太一样。

———利息保障倍数

利息保障倍数=息税前利润/利息费用

利息保障倍数反映的是每一元利息所能得到的公司盈利保障的倍数，也是用于判断公司长期偿债能力的指标。利息保障倍数越高，公司支付利息的能力越强。一般认为，利息保障倍数应该大于2，但同时也应该注意同行业平均水平、公司历史水平的比较。

B．营运能力分析

———存货周转率

存货周转率=主营业务成本/平均存货

其中：平均存货=（期初存货+期末存货）/2

存货在流动资产中所占比重比较大，其流动性对公司的流动比率有很大的影响。存货周转率用于衡量存货的变现能力强弱。一般而言，存货周转率越大，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，变现能力越强。不同行业的存货周转率会有不同的表现，在运用此指标时也应该同行业平均水平、公司历史水平进行比较。

———应收账款周转率

应收账款周转率=主营业务收入/平均应收账款

其中：平均应收账款=（期初应收账款+期末应收账款）/2

应收账款周转率反映的是年度内应收账款转为现金的平均次数，用以衡量公司应收账款的变现能力。一般而言，应收账款周转率越高，公司应收账款的收回越快。

———总资产周转率

资产周转率=主营业务收入/平均资产总额

其中：平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2

资产周转率反映公司资产总额的周转速度，周转越快，公司销售能力越强。公司如果采用薄利多销的策略，资产周转率会比较高；如果公司主要依靠单位产品的边际利润来创造收益，资产周转率相对就较低。

C．盈利能力分析

———主营业务毛利率

主营业务毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入*100%

主营业务毛利率表示每一元的主营业务收入扣除主营业务成本后所带来的利润额。可以通过与行业平均毛利率的比较，一定程度揭示公司的成本控制及定价策略。

———主营业务净利率

主营业务净利率=净利润/主营业务收入*100%

主营业务净利率表示每一元主营业务收入所带来的净利润，反映了公司主营业务收入的收益水平。一般而言，净利率越高，公司的盈利能力越强。

———资产收益率（ROA）

资产收益率=净利润/平均资产总额*100%

其中：平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2

资产收益率反映公司资产的综合利用效率，比率越高，表明公司资产的利用效率越高，利用资产获利的能力越强。

———净资产收益率（ROE）

净资产收益率=净利润/年末净资产*100%

净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，是在考虑了负债经营因素后的资本回报率。

通过财务分析，不仅可以帮助投资者更好的了解上市公司的经营状况，还有助于发现上市公司经营中存在的问题或者识别虚假会计信息。在蓝田股份案例分析中，刘姝威教授就运用财务分析方法揭露了蓝田股份提供虚假会计报表的真相：2000年蓝田股份流动比率和速动比率分别是0.77和0.35，说明蓝田股份短期可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负债，扣除存货后仅能偿还35%的到期流动负债；其流动比率和速动比率分别低于同业平均值大约5倍和11倍，短期偿债能力最低。且从1997年至2000年蓝田股份的固定资产周转率和流动比率逐年下降，到2000年二者均小于1，其偿还短期债务能力越来越弱。再结合公司销售收入、现金流量、资产结构的分析（在此不一一赘述），刘姝威教授得出蓝田股份的偿债能力越来越恶化，扣除各项成本和费用后，公司没有净收入来源；不能创造足够的现金流量以维持正常经营活动和保证按时偿还银行贷款的本金和利息。

<3>公司估值方法

进行公司估值的逻辑在于“价值决定价格”。上市公司估值方法通常分为两类：一类是相对估值方法（如市盈率估值法、市净率估值法、EV/EBITDA估值法等）；另一类是绝对估值方法（如股利折现模型估值、自由现金流折现模型估值等）。

A．相对估值方法

相对估值法简单易懂，也是最为投资者广泛使用的估值方法。在相对估值方法中，常用的指标有市盈率（PE）、市净率（PB）、EV/EBITDA倍数等，它们的计算公式分别如下：

市盈率=每股价格/每股收益

市净率=每股价格/每股净资产

EV/EBITDA=企业价值/息税、折旧、摊销前利润

（其中：企业价值为公司股票总市值与有息债务价值之和减去现金及短期投资）

运用相对估值方法所得出的倍数，用于比较不同行业之间、行业内部公司之间的相对估值水平；不同行业公司的指标值并不能做直接比较，其差异可能会很大。相对估值法反映的是，公司股票目前的价格是处于相对较高还是相对较低的水平。通过行业内不同公司的比较，可以找出在市场上相对低估的公司。但这也并不绝对，如市场赋予公司较高的市盈率说明市场对公司的增长前景较为看好，愿意给予行业内的优势公司一定的溢价。因此采用相对估值指标对公司价值进行分析时，需要结合宏观经济、行业发展与公司基本面的情况，具体公司具体分析。

与绝对估值法相比，相对估值法的优点在于比较简单，易于被普通投资者掌握，同时也揭示了市场对于公司价值的评价。但是，在市场出现较大波动时，市盈率、市净率的变动幅度也比较大，有可能对公司的价值评估产生误导。

B．绝对估值方法

股利折现模型和自由现金流折现模型采用了收入的资本化定价方法，通过预测公司未来的股利或者未来的自由现金流，然后将其折现得到公司股票的内在价值。

股利折现模型最一般的形式如下：

其中，V代表股票的内在价值，D1代表第一年末可获得的股利，D2代表第二年末可获得的股利，以此类推……，k代表资本回报率/贴现率。

如果将Dt定义为代表自由现金流，股利折现模型就变成了自由现金流折现模型。自由现金流是指公司税后经营现金流扣除当年追加的投资金额后所剩余的资金。

与相对估值法相比，绝对估值法的优点在于能够较为精确的揭示公司股票的内在价值，但是如何正确的选择参数则比较困难。未来股利、现金流的预测偏差、贴现率的选择偏差，都有可能影响到估值的精确性。

<4>新情况带来的新问题

自2006年以来，上市公司的业绩出现快速增长，证券市场也随之走强。上市公司业绩高增长的原因，主要是上市公司分享中国经济高速增长的成果，在产业升级、消费升级、出口增长的拉动下，企业效益、管理水平等方面都有了明显的提高。但一些非可持续性因素也对上市公司业绩产生了推动作用，如新会计准则的实施导致上市公司会计核算方式发生变化，造成会计利润的波动，在当前经济环境下对其业绩产生正面影响；投资收益的大幅增加助推上市公司业绩高增长。

A．新会计准则的影响

在新会计准则的影响方面，对于金融资产和投资性房地产的划分核算最为证券市场所关注。以上市公司持有的法人股为例，在股权分置改革前主要以账面价值（历史成本法）计量，限售期结束后获准上市流通的法人股将以公允价值———二级市场价格计量。目前相关股份的二级市场价格普遍高于其账面价值，会计准则的调整将使持有法人股股权的上市公司所有者权益大幅增加，且在未来出售相关股份时还将给公司带来当期收益的大幅增加。

按照新会计准则，投资性房地产的计量可以采用成本模式或公允价值模式两种模式中的一种，一旦确定不得随意更改。从原有成本模式转为公允价值模式的，公允价值与原账面价值的差额调整留存收益；采用公允价值计量的，不计提折旧或摊销，以资产负债表日其公允价值调整账面价值，公允价值与原账面价值之间的差额计入当期损益。若采用公允价值模式计量，拥有较多投资性房地产的上市公司业绩将更多的受到房地产市场价格的波动影响。

新会计准则的采用并不会从本质上改变一个公司的价值，在市盈率、市净率等相对估值法盛行的情况下，由于会计准则的调整可能会带来公司每股收益、每股净资产等指标的波动，从而影响我们对其价值的判断，但是这种会计处理上的变化并不会影响公司的现金流，若采用绝对估值法评估，则公司的价值并不会发生改变。

B．投资收益的影响

目前，在利润表各构成部分中，部分上市公司的投资收益大幅增加，也直接推动了上市公司净利润的增幅超越主营业务收入的增幅。投资收益的增长主要源于以下几个方面：第一，实体经济的投资收益上升———经济持续增长背景下的企业效益提升给上市公司带来实体经济投资的收益不断增加；第二，股权投资的虚拟资产增值———资本市场行情火爆，上市公司投资股票、基金的投资收益大幅提高以及上市公司交叉持股带来的投资收益大增；第三，会计核算的计量增长———如实施新会计准则后，允许上市公司对原持有的法人股在禁售期后按照公允价值计量，根据以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或可供出售金融资产的划分，在当期或出售时将公允价值与账面价值的差额计入损益。

投资者在进行上市公司投资价值分析时，需要结合宏观、行业和上市公司财务状况、市场估值水平等各类信息，同时区别影响上市公司股价的主要因素与次要因素、可持续因素和不可持续因素，对上市公司作出客观、理性的价值评估。

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