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内容预览:
投资与投机:聪明投资者的预期收益(8)
由于存在很多的“特殊情况”,因此,驾轻就熟的老手只需承担最低的风险,即可以指望在许多年内获得20%以上的年收益率。这包括不同证券的交叉套利、资产清算、某些种类的保护性对冲等。其中最典型的是即将发生的并购,并购方往往会提出比其公告日股价高出相当幅度的报价。近年来,这种类型的交易急剧增加,为这一领域的行家带来了丰厚的利润。但随着并购交易的成倍增加,其面临的障碍也成倍增长,并导致许多交易的流产。不少人因而在这种曾一度稳赚不赔的操作中赔钱。或许,过多的竞争也已使这种交易的整体利润下降了。 这些特殊情况下盈利能力的下降,似乎说明存在着某种(类似于收益递减法则的)自我衰减过程,自本书出版以来,这一过程一直在不断发展。1949年,我们可以对此前75年内的股市波动进行研究。该研究证实,根据利润和当期利率得出的一个公式,可以用来确定买进和卖出道琼斯成份股的价格水平(在价格低于其“中……
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《聪明的投资者》作者:本杰明·格雷厄姆
这是一本投资实务领域的世界级和世纪级的经典著作,自从1949年首次出版以来,本书即成为股市上的《圣经》。本修订版在完整保留格雷厄姆原著1973年第4版的基础上,由贾森·兹威格根据近40年尤其是世纪之交全球股市的大动荡现实,进一步检验和佐证了价值投资理论。其中大量的注释和每章之后的点评非常有价值。
译者序
一提起股市,人们自然会想到“股神”沃伦?巴菲特。然而,许多人并不知道,巴菲特的投资理念主要来自于他的一位老师——本杰明?格雷厄姆。巴菲特曾经说过:在我的血管里,百分之八十流淌的是格雷厄姆的血液。
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内容预览:
李烨
股神巴菲特炒股的秘诀是,"好股要捂住","死了都不卖"。
中国股坛第一人杨百万说,在这个市场,成功不是看最近赚了多少钱,而是看能活多久。
经纪人们不干了:你们不交易,明天多半证券公司就关门,我们没法活了。
股票经纪人从来不为股民着想,这种原则上的不诚实直接导致整个华尔街失去了诚信。
--《世界上最聪明的投资书》(丹尼尔·索林著,东方出版社)
丹尼尔·索林真的"很傻,很天真"。在他说出上述那句话的时候,他也如同巴菲特一样,得罪了证券经纪人。在他的《世界上最聪明的投资书》中,揭露了一个我们在投资中都忽视了的问题--交易成本。
在证券的买卖中,不知你是否算过一笔账,我们除了净赚,交纳了多少手续费呢?
"手续费不就是印花税吗?股票交易还有别的费用?"很多投资者在交易中都忽略了这一部分可观的支出,相当一部分人甚至不知道佣金的存在,把手续费等同于印花税。在我国现行的交易中,最高规定的佣金是3‰,那我们就以此计算,假设一……
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格雷厄姆写的《证券分析》就找到个PDF版本
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