股票不存在价值投资

㈠ 深度分析，价值投资为什么不适合合中国股市

弄清中国股市适不适合价值投资的关键
------答记者胡安军、程隽问

李 剑

中国股市适不适合价值投资，历来是各类机构和广大股民长期争论不休的重大问题之一。
中国股市从问世之日起就问题多多。股权分置、监管不严；年年有公司造假，时时有庄家操纵；炒风盛行、股价高企；谣言乱飞、政策多变；等等，等等。有人说是赌场，甚至连赌场都不如；有人说是政策市、消息市、投机市，有人说是主力市、庄家市等等，等等。因此，很多人认为中国股市不适合价值投资。
我认为，要把这个问题彻底说清楚，就必须牢牢抓住解决这个问题的关键。这个关键之一就是要弄明白：中国股市有没有价值投资者眼中的机会？或者说，中国股市有没有优秀的企业，这些企业有没有出现过低廉的价格？
如果价值投资者眼中的机会确实存在，确实有过好企业，确实有过好价格，那就说明中国股市适合价值投资。至少，中国股市有适合价值投资的地方！
回顾历史，不管中国股市有多少阴暗面，但中国的改革开放和经济建设还是取得了举世瞩目的巨大成就，股市还是拥有不少象万科、张裕、云南白药、茅台、东阿阿胶、招商银行等这样的好企业，这些好企业由于各种原因，也频频出现过非常低廉的价格。不要说股市初期，深发展等股票卖的比白菜还便宜，就是在股市已经大发展的后来，也有很多价值投资者梦寐以求的机会。一个典型的案例是，在2001年前后，某些机构疯狂操纵股市，市场变得极度紊乱之时，有些不适合庄家收集的业绩优秀而股本较大的企业，股价却变得极为便宜。还有，在2003年夏天，贵州茅台在股价21元的时候，当年的市盈率只有11倍不到，这对于一个有强大护城河并且年均利润增长超过百分之三十五的优秀企业来说，是个令人无比心动的好价格。
回顾历史，不管中国股市有多少诱惑和陷阱，它还是让一些理念优秀、是非分明、眼光独特、意志坚忍的价值投资者如赵丹阳、但斌、刘益谦、段永平、刘元生等，获得了巨大的成功。
可惜，除了经济学家和管理层有可以理解的原因外，大多数股民喜欢一味争论中国股市“是什么”，而不愿用实践去验证它有可能还是“别的什么”；大多数股民喜欢从自己的失败经历中攻其一点，而不愿冷静思考全面审视股市的方方面面。
其实，你只要认真思考并稍作实践，就知道中国股市什么都是,但又什么都不全是。它既是赌场，又不全是赌场；它既是政策影响极大的地方，又有自身的规律也就是不被政策影响的地方；它既有投机的理由，也有适合价值投资的机会；它既有恶，又有善；既是地狱，又是天堂。总之,股市是一个非常复杂的市场。里面充满着多种矛盾、多种力量、多种博弈，是一个用简单思维说不明、道不清的综合体，造成了一千个人眼中有一千个哈姆雷特的奇特现象。
这种复杂的现象并非仅仅属于不成熟的股市。其实,任何股市都有适合与不适合价值投资的地方。就算是孕育了价值投资伟大理论和诞生了投资大师的美国，也有很多时候不适合价值投资。比如在1968年前后，巴菲特因为市场上再也找不到又好又便宜的股票，解散了自己的合伙人基金。这件事实你也可以解读为，当时的美国股市不适合价值投资。这样的例子还包括1986到1989年的日本市场,2000年的纳斯达克市场，2007年的中国市场，以及前些年的越南市场：一共只有两只股票，每只都炒到了市盈率200倍以上。
其实，说价值投资理论和它的基本原则放之四海而皆准，是因为它的理念和策略本身科学而有效，历史证明它在各种投资流派中是最好的投资方法，但这并不等于，它在任何时间段上都有用武之地。任何一个国度和地区，只要股市处在泡沫阶段，都不适合价值投资。因为没有安全空间可以寻觅。反之，只要任何一个市场在犯下错误，低估了优秀企业的价值，就都有适合价值投资的余地。
正确的解释是：风险与机会并存,这才是股市永恒不变的真实面貌。而只抓机会，少冒风险，这才是投资者在研究和操作中应该始终围绕的核心问题。股市何时能治理有方、监管到位、健康发展，这些更多地属于管理层的事情，一般股民只能发出微弱的祈求之声。但无论市场有多么地丑恶和残酷，多么地复杂和善变,毕竟总没有人象李逵一样高举两把板斧,强迫你必须买进这个或者卖出那个。投资者的命运归根到底还是掌握在自己手中。
所以，弄清中国股市究竟适不适合价值投资的另一个关键，是投资者的自身把握：你究竟以什么样的投资方法去参与这个市场。如果你以赌徒的立场和心态去参与，股市就真的变成了零和游戏，变成了彻底的赌场；你天天打听各种内幕消息，靠流言蜚语来指导操作，股市就变成了诡秘的政策市、消息市；你以投机的、急功近利的心理去介入市场，股市的短期起伏就会遮蔽你的双眼，你就会为了一碗红豆汤失去了长子权。具体说,比如你在德隆系股票和中科创业股票,或者戴上ST的某些股票,创业板的某些股票疯狂拉高时，也去搭车捞一把，你就会让命运变得扑朔迷离。所以，在一定意义上说，有什么样的立场、眼光和心理，就会有什么样的股市。
就算你面对一个规范、健康、成熟的市场，整天在里面追涨杀跌，天天分析资金流进流出，日日闭门不出画线构图，对公司的基本面不闻不问，对股票价格的高低无法判断，那你还是会认为这个市场不适合价值投资。
同样是面对波涛汹涌的大海，有些人船只倾覆、落水求生，有些人却云帆高挂，鱼虾满仓。
道理很简单：不但要问股市究竟“是什么”，还要问股市究竟“有什么”，更要问我们应该“干什么”！
作为理性的投资者,牢牢地抓住好公司和好价格两大要害,在喧嚣杂乱的股市中真正理解和运用"以不变应万变"的精深哲理,这才是事关生存和发展的重大问题.在一个特别不规范的市场,我们恐怕要更多地想着美国前总统里根遇刺后对夫人南希所说的话:"亲爱的,我忘了躲了!"

㈡ 为什么没有一家证券公司的周末讲座是谈价值投资的

我个人觉得价值投资的标的物很少,中国A股里不会超过20支,所以根本上还是不
存在书中所描写的理想中的价值投资
美国的可口可乐是可以全世界扩张的, 全世界的人口味不变就可以不断扩张
这样的公司如果管理能跟上,那么就可以以长期不断地涨,这就是价值投资.
价值在于可口可乐被全球接受的特性(微量类似于鸦片一样的东西使人无法察觉但是能起到很好的吸引作用)和公司的管理制度企业文化. 至于可口可乐1950年
的市净率,市盈率,每股资本公积金等等都绝对不是价值投资的依据. 因为这些东西都可以变化的.

举例 1996-1997年国产电视机大普及的时候,由于价格大幅度下降(相比1990年)
导致600839 四川长虹业绩暴增,每股收益1-2元,股价自然上了60元, 各项指标
都是非常好,PE PB EPS 市场一片看好, 但是根据所谓的价值投资理念买入业绩好的长虹, 那么就错了, 因为电视机无法像可乐一样全世界扩张, 而且管理层也不具备这个能力.所以公司业绩很快就下来了,这时候的600839就不具有所谓的投资价值,这期间时间太短了,所以长期投资长虹的很多人都很失望. 那么长虹堕落后能迅速恢复元气吗? 电视机市场饱和以后,长虹无法迅速扭转局面,于是股价
跟了基本面的倒退不断下跌, 一退就是10多年. 同样的家电还有春兰,格力
春兰98年的业绩好的吓死人,很有价值, 但是现在是退市的, 格力这些年来不断发展,现称为空调龙头企业,虽然无法跟可乐比,但是也算半个价值投资了.
但是如果依据当时分析师的建议,春兰业绩预期10元/股, 大家都买入基本面好的春来投资10年,那么结果显然很杯具. 当时的情况所有人都预期春兰未来更美好.

书中描写的价值投资本身就是不正确的. 因为忽略了基本面是动态变化的.
像有色金属等周期性股票反而要在业绩最差的时候买入,这时候价格低,才有价值
在有色金属价格最高点,公司业绩自然最好,PE最低,根据这个价值投资,一定套在高点,绝对不会有好结果.

所谓的绝对价值投资是没有的,可乐类似的股票中国很少,举几个例子
白酒,云白药,这些东西非周期,业绩稳定,但是毕竟市场有限,无法国际性扩张
所以目前酒,药 帐了这么多年,再期望暴涨是不现实,业绩平稳增长,股价还能涨
个100-200%,除非国际扩张. 目前看管理层么有这个能力

苏宁电器04年涨到08年,5年扩张了N倍,股价也涨了5年,目前国内城市市场已经饱和.农村还有多少潜力, 需要调研,但是要国际扩张,比如苏宁在日本开店,恐怕不现实,所以也不可能一直涨,会缓慢增长.

现在有一些业绩很差,很垃圾的股,重组以后,业绩会很好,比如三安光电重组后爆涨,那么在股价较低的时候买入,等重组后爆涨卖出获利绝对远远大于买入云白药等每年收益30%的吸引力大. 华夏基金就是这么做的.

所以你要分析师如何分析? 因为看到的所谓财务指标都是没有什么参考价值的
有用的东西需要自己去调研,还涉及内幕消息等,国家政策,这些都是证券市场
信息不对称的东西,根据财务指标这个最不靠普的东西如何来赚钱?

就算按PE来选股,那么不同行业PE都不一样,比如化工,PE PB都是最低的行业
化工股PB都只有1.2-2,军工股PE PB都很高,难道大家都根据PE PB买化工股,
军工全部是垃圾?
就算按同行业PE来买,那么投资化工股时候,大家都买当时PE最低的化工1号,
很快化工1号股价就炒高了,PE就高了,当PE高出以前PE最高的化工10号,
那么大家都去买化工10号,因为相比化工10号股最后价值了,所以最后结果还是整体板块一起涨跌,所以PE方法选股完全失效.

这样大家还是选择趋势交易比较好, 趋势有一定的延续性,所以在上涨趋势确立的前提下尽可能买能多涨几天的股票,获取收益就不错了,每年也就是30%
我想并不困难, 至于有些人买了赚到了,后来又输了,那不能怪趋势交易
因为是贪婪导致,如果每年30%就停止交易,你觉得价值投资还有必要吗?

在趋势交易者眼力,股票都是垃圾,任何股票都一样,我只要在趋势里收获
30%就结束了,因为绝大多数的股票都是垃圾,不值得持有10年以上,
所以上涨永远是短期,下跌震荡是长期.

我这样说你应该明白了吧. 因为我们看到的都是表面的,这些表面东西不是价值
真正的价值恐怕有的上市公司总经理都不清楚,更别说散户了.散户跟了趋势倒还
能赚点小钱,如果散户去调研上市公司,你认为能获取有效信息吗?

㈢ 巴菲特有没有亲口说价值投资不适合中国股票市场

没有说过。巴菲特也有判断错误时，错误时他也止损的。主要是选择饮料食品类公司，还有银行类公司。他的理念值得学习，不要模仿，最好是有中国特色的投资理念。

㈣ 股票的价值投资是什么意思啊

价值投资 (Value Investing)一种常见的投资方式，专门寻找价格低估的证券。不同于成长型投资人，价值型投资人偏好本益比、帐面价值或其他价值衡量基准偏低的股票。
该理论认为：股票价格围绕“内在价值”上下波动，而内在价值可以用一定方法测定；股票价格长期来看有向“内在价值”回归的趋势；当股票价格低于内在价值时，就出现了投资机会。打个比方，价值投资就是拿五角钱购买一元钱人民币。

㈤ 价值投资在中国股市到底管不管用

价值投资众说纷纭，我的看法是超长线投资，三五年都看不到结果，我们的市场波动太大了。

㈥ 为什么我研究的股票没有一只有价值的有些行业我已经找遍了都不合价值投资的到底国内有没有好的股票可

中国股市的股票完全没有规则可言！完全是为了套散户的钱而开设的！任何技术分析 消息面等 都是借口！比如一个利好消息出现在了，涨不涨完全没关系！因为公司业绩和股民一点关系都没有！！没有涨的理由是就瞎编个理由涨！让你觉得涨是有规律的！！

㈦ 为什么价值投资不适合中国股市求解答

巴菲特的选股方式主要看会计报表，通过公司的财报，估算出股票的实际价值，如果股票价格远低于实际价值就买入，等待股票价值回归以赚取差价。这是一个建立在数学知识基础上的很科学的方法，那么这种方法在中国A股市场上有效吗？很遗憾，答案是否定的。原因有二：第一，在中国A股市场上没有信得过的财报，上市公司的会计报表普遍弄虚作假，不作假的才是异常。想通过这些虚假的数据算出股票的真实价值，怎么可能？第二，好公司的股票在A股市场上价格并不便宜，以中国石油为例，其在A股市场上的发行价比在H股市场上的发行价贵10几倍，结果巴菲特在H股中国石油上赚的盆满钵满而内地股民亏得倾家荡产。可见便宜的好股票在A股市场上是很难寻觅到的。
另一个长期投资的代表人物是全球有史以来最成功的基金经理之一彼得·林奇，著有《战胜华尔街》和《彼得·林奇的成功投资》。看了这些著作，会让人觉得林奇的选股方式很生活化，能在日常生活中发现好产品，发掘出好公司，再进行投资。于是我也试着去选，看有没有这样的公司股票。在大学里我跟风随大流上了“新东方”的英语培训，觉得不错，进而觉得这家公司不错，可它楞没在中国上市，股票漂洋过海挂在纳斯达克，让我怎么去买？我又觉得我家附近菜场的雨润肉不错，想来这公司也不错，可它的股票在H股市场，我又买不着。网络、新浪、搜狐、优酷……这么多熟悉的好公司，赚了中国人多少钱？哪一家在中国A股上市了？在A股上市的只有我从来不用的乐视网，我投资它干吗？能通过生活发现好股票的只有酒鬼和建筑、医药等行业的专业人士了，可我又不喝酒，又不是专业人士。再看A股股指，十年了，居然是负增长！长期持有，再等多少年？听信忽悠在A股市场搞价值投资的股民恐怕都赔钱了。A股市场上能赚钱的人除了有内幕的权贵外只有会投机的精明人了。又有人会大叫A股投机氛围太浓了，但你给我做一个成功的价值投资试试？这是“逼良为娼”啊！价值投资在A股市场是不可行的，想赚钱只有短线投机。