通货膨胀如何欺诈股票投资者

Ⅰ 什么是抗跌股

抗跌股是指在整体行情不好的情况下，其他股票有明显下跌情况，而该股票则是下跌不明显，或下跌趋势弱。

抗跌股的第一大特点是业绩优良。抗跌性好的股票在大盘走稳后也会出现分化，普涨时有时也表现出滞涨现象。

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股票下跌因素：

一、流动性收紧

当流动性收紧时，股票市场一般都会下跌。但是这样的下跌对于公司的核心竞争力和内在价值一般影响不大。但是，流动性收紧往往预示着未来通胀的上升，这对所有企业都是有害的。

巴菲特在几十年前就通过《通货膨胀如何欺诈股票投资者》一文详尽分析了通胀对股票投资的影响。巴菲特的结论是股票其实是一种“股权债券”，其内在回报率为12%左右，当通胀来临时，无论是一般的债券还是“股权债券”都会受到打击。

二、负面事件消息

很多情况下负面消息一般都还没有真正影响到公司的业绩，但是对投资者的心理影响却是巨大的。人们面对负面消息，认为未来的业绩肯定会受到不利影响，因此卖出股票，股价下跌。

负面消息，根据负面程度的大小，也会是非常强的股价下跌催化剂。负面消息的问题在于不确定性，由于人们厌恶风险，厌恶不确定性，负面消息往往带动股价下跌。

Ⅱ 什么叫做通货膨胀

通货膨胀指因货币供给大于货币实际需求，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨的现象。其实质是社会总需求大于社会总供给，表现形式为纸币贬值、物价上涨。其程度用通货膨胀率来衡量。
通货膨胀率＝物价指数－1。指数就是一个相对数，是反映某种现象在两个时期相比较得到的相对的变化指标。简单地说，1件衣服年初卖100元，年末卖110元，年末价格是年初价格的110%，物价涨了10%。

了解了通货膨胀率的计算方法之后，要把物价指数算出来。物价指数在实际执行过程中可以采取不同的计算口径。产品划分为消费品和生产资料，如果只考虑消费品物价水平，计算的时候就会得到零售物价指数，也就是消费物价指数（CPI）。

Ⅲ 通货膨胀的利弊

稳定的小幅度通货膨胀一般会被认为对经济有益。其中一个原因是某些价格难以重新谈判降价，特别是对薪资与合约而言更是如此。所以物价若缓步上涨，则相关的价格便较易于调整。有多种物价会‘抗拒降价’,而倾向于不断上涨。所以试图达到零通货膨胀（物价维持平准）的做法会导致其他行业的价格、盈利、与雇员数降低。所以，若干公司的执行部门视温和的通货膨胀为‘润滑商业巨轮’。追求完完全全的价格稳定会带来极具毁灭性的通货紧缩（物价持续降低），将导致破产与经济衰退（甚至经济萧条）。
金融体系视通货膨胀之‘潜在风险’为高于储蓄累积财富的基本投资诱因。换句话说，通货膨胀就是市场对金钱的时间价值之措辞。也就是说，因为今天的一元较明年的一元更具价值，所以未来的资本价值在经济学上有所扣减。此种观点视通货膨胀为对未来资本价值的不确定性。
对低阶层者而言，通货膨胀通常会提高由经济活动之前的贴现所产生的负面影响。通货膨胀通常导因于政府提高货币供给政策。政府对通货膨胀的所能进行的影响是对停滞的资金课税。通货膨胀升高时，政府提高对停滞的资金的税负以刺激消费与借支，于提高了资金的流动速度，又增强了通货膨胀，形成恶性循环。在极端的情形下会形成恶性通货膨胀（hyperinflation）
增强不确定性可能会打击投资与储蓄。
重新分配从效果上将收入从固定收入者(收入来源于养老金之类)手中重新分配至非固定收入者(收入来源于薪水或投资回报)，因为薪水或投资回报会随通货膨胀而上涨。同样的，固定金额的放款者，其资产可能会重新分配给贷方（若放款方对通货膨胀预期不足从而利率偏低）。例如，政府通常是贷方，通货膨胀使政府实际负债降低,从而会将资金重新分配回政府手中。这种情况有时被视为通货膨胀税
国际贸易：若国内通货膨胀率较低，遭削减的贸易余额会破坏固定汇率。
鞋底成本：因为现金的价值在通货膨胀时会萎缩，在通货膨胀时期人们因此会倾向持有较少的现金。这种行为会导致成本增高，比如去银行的次数增加。（鞋底成本一词是句玩笑话，意指因走到银行而磨损鞋底所产生的成本。）
菜单成本：商号须更勤于改变产品价格，这导致成本增加。一个例子是餐厅由于改印菜单所增加的成本。
恶性通货膨胀：若通货膨胀升高的程度失去控制，会干扰到正常的经济活动，损害供给能力。
在一经济体中，会有若干部门编入通货膨胀指数，而若干部门没有，通货膨胀行为会自未编入的部门向编入的部门重新分配。在影响幅度小时，这属于一种政策性的选择，不对储蓄而对变现优先权与手头资金课税。若影响超出一定幅度时，则其效应歪曲，成为个人‘对通货膨胀的投资’，也就是鼓励对通货膨胀的预期心理。
因为以上打击通货膨胀的理由都高于打击其预期行为与打击持有大量资金所需的小幅影响，大部分的中央银行顾及物价稳定性，都以可见但极低的通货膨胀为目标。

Ⅳ 试分析通货膨胀对股票投资的影响

通货膨胀对股票价格的影响较复杂，它既有刺激股票市场的作用，又有抵制股票市场的作用。通货膨胀是国货币供应过多造成货币贬值、物价上涨的经济现象。在通货膨胀之初，公司会因产品价格的提升和存货的增值而增加利润，从而增加可以分派有股息，并使股票价格上涨。在物价上涨时，股东实际股息收入下降，股份公司为股东利益着想，会增加股息派发，使股息名义收入有所增加，也会促使股价上涨。通货膨胀给其他收益固定的证券带来了不可回避的通货膨胀风险，投资者为了保值，增加购买收益不固定的股票，对股票的需求增加，股价也会上涨。但是，当通货膨胀严重、物价居高不下时，企业因原材料、工资、费用、利息等各项支出增加，使得利润减少，引起股价下降。严重的通货膨胀会使社会经济秩序紊乱，使企业无法正常地开展经营活动，同时政府也会采取治理通货膨胀的紧缩政策和相应的措施，此时对股票价格的负面影响更大。

Ⅳ 解读通货膨胀是怎样欺骗股票投资者的

个人可以通过一些理财手段预防通货膨胀并减少其带来的损失。
投资房产

Ⅵ 从杜邦分析体系角度,解读影响净资产收益率(ROE)的几个因素是什么

范闻备注：“ROE的本质是一个企业的盈利能力的综合体现。如果把股票看作是“股权债券”，那么ROE就是这种债券的收益率。巴菲特认为股票的内在回报在12%左右。他认为股票的ROE至少要达到15%才能在除去通货膨胀和交易摩擦成本后获得盈利。”本文在详细分析了ROE的基础之上，得出6点结论。该文对个人投资者研究企业很有帮助。
6点结论：
1）股票的价值在于存留收益的复利增长。
2）ROE决定了复利增长的速度极限。
3）ROE体现了一个企业内在的盈利能力和增长潜力。
4）通过增发的方式提高盈利增长速度不可持续，代价高昂。
5）通过增加债务杠杆的方式提高ROE会带来风险，造成ROE的质量下降。
6）一个企业只有练好内功，才能真正提高ROE，提高盈利增长潜力，给股东带来更好的回报。

作者：Barrons

股票的价值在于复利增长。巴菲特在2001年12月10日发表在《财富》杂志上的《巴菲特论股票市场》一文中讲述了这一重要原理是如何被发现，从而影响了股票市场的走势。
巴菲特认为一本1924年出版的书《Common Stocks as Long Term Investments》揭示了这一重要原理，从而引发了之后的股票市场大涨，直至1929年的股灾。在这本书里，作者埃德加·劳伦斯·史密斯指出：股票之所以回报超过债券就在于存留收益能够创造更多盈利。1925年经济学家凯恩斯评论了这本书。凯恩斯认为“史密斯先生最重要的一点，肯定也是最具创新的一点，可能就是：管理良好的工业企业一般不把所有盈利分发给股东。如果不是所有时候，至少在好的年景，企业会保留一部分盈利然后再投回到业务中去。因此这就有了复利的成分（凯恩斯加注斜体）运营支持良好的工业投资。”
ROE，也就是净资产回报率，就是那个决定复利增长速度的百分比。更重要的是，ROE不仅是增长的源泉，更决定了增长的极限。在ROE不变的前提下，一个企业如果不改变资本结构（也就是不增发，不借更多债）的情况下，盈利增长的极限就是ROE。举个例子，一个ROE保持为10%不变的企业，如果不增发，不借更多债，盈利增长最快也就是每年10%了。具体的证明如下：

可以看出，ROE不变，新的净利润等于增加后的净资产乘以ROE。而利润相除，得到的净利润增长率就等于ROE。
如果ROE不变，却想要利润增长速度快过ROE，就只有一个办法：增发。

但是，增发有两个缺点：
第一，如果ROE不变，利润的增长只是一次性的，未来的增长仍然会回到ROE。
第二，增发更多股份，摊薄每股盈利。
假设一个ROE为15%的公司在增发后的盈利增长：

可以看出，在ROE不变的情况下，增发能一次性提高净利润增长率。但是，由于增发的摊薄效应，每股净利润的增长会慢于总体的净利润增长。只有超高股价的增发才能减少摊薄效应，保证每股净利润的增长。但是，这样的增长是一锤子买卖。利润增长只是一次性的，未来的增长速度仍然会回归ROE，但是股份却被永久性的摊薄了。所以，增发是一种极其昂贵的融资方式。
如果ROE是盈利增长的极限，那么我们能不能增加ROE，从而提高增长速度呢？答案是肯定的。
ROE可以用杜邦公式进行分解分析。

从杜邦公式可以看出，要提高ROE可以有利润率、资产周转率、债务杠杆三大方式。
在1977年的文章《通货膨胀如何欺诈股票投资者》一文中，巴菲特熟练的运用杜邦公式，指出提高ROE的5种仅有的方式：
1）提高周转率，也就是销售额与总资产的比。
2）廉价的债务杠杆
3）更高的债务杠杆
4）更低的所得税
5）更高的运营利润率
巴菲特认为这就是所有的方式。根本没有提高普通股净资产回报率的其他方式。
提高债务，从而提高债务杠杆是一个最容易的选择。有廉价的债务杠杆也是好事。但是，过高的债务最重会吞噬利润，而且会造成公司的财务风险。更低的税率是不能指望的。剩下的两项，运营利润率和周转率，就要靠企业练内功了。
由于相同的ROE可以由不同方式达到，我们在考察ROE时必须要慎重，要仔细分析解读。下面就具几个例子。
双鹭药业在过去5年提高了ROE水平。他们是如何实现的呢？

可以看出，双鹭药业的净利润率和资产周转率都大幅度提高，而债务杠杆反而有所下降，几乎无负债。这几乎就是提高ROE的模范典型。
苏宁电器的ROE在过去5年有所起伏。问题在哪里呢？

可以看出，苏宁电器在2005年和2007年的ROE都很高，达到了30%以上。但是，这样的高ROE部分是通过提高债务杠杆实现的，具有不可持续性。由于零售企业的业务特点，苏宁的净利润率也就在3-5%之间，剩下的就是要提高资产周转率了。这就是零售企业一定要看单店营业额增长率的原因。可以看出，过去几年的疯狂开店，并没有提高资产周转率，反而使资产周转率下降。看来苏宁也要练内功，提高效率了。
联想一直是我最喜爱的一个股票，因为是难得的一个股票分析标本，非常复杂，但分析透彻了，你就能搞明白很多东西。就可以举一反三，触类旁通。

可以看出，在并购IBMPC部门之前的2004年，联想的ROE将近21%，债务杠杆非常低，资产周转率较高。这可以说是一个好企业的典型。并购之后，联想背上了沉重的债务杠杆。债务杠杆是并购前的4倍左右。而由于并购带来的大量无形资产和商誉则使资产增加，资产周转率下降。但是，并购使净利润受损。即使是业绩最好的2007年，其29%左右的ROE的质量也比不上债务杠杆只有四分之一的2004年的21%的ROE。
而且，正常的11%左右的2006年ROE预示着联想未来的盈利增长率会在11%左右，由于债务杠杆已经过高，根本无法支撑未来更高速的增长。联想目前的CEO杨元庆先生一直宣称联想要回归并购前中国的5%左右的净利润水平。这与理性分析的结果背道而驰。联想的当务之急不是净利润，而是在保持盈利的前提下降低债务杠杆，大幅提高资产周转率，从而提高净资产回报率，保证可持续的盈利增长。一句话，少借债，多卖钱，薄利多销。这样才能提高ROE，为股东创造最大价值。
ROE的本质是一个企业的盈利能力的综合体现。如果把股票看作是“股权债券”，那么ROE就是这种债券的收益率。巴菲特认为股票的内在回报在12%左右。他认为股票的ROE至少要达到15%才能在除去通货膨胀和交易摩擦成本后获得盈利。当然，这种回报的前提是少借债。通过债台高筑获得的高ROE是无法持续的。
对ROE分析的几点心得：
1）股票的价值在于存留收益的复利增长。
2）ROE决定了复利增长的速度极限。
3）ROE体现了一个企业内在的盈利能力和增长潜力。
4）通过增发的方式提高盈利增长速度不可持续，代价高昂。
5）通过增加债务杠杆的方式提高ROE会带来风险，造成ROE的质量下降。
6）一个企业只有练好内功，才能真正提高ROE，提高盈利增长潜力，给股东带来更好的回报。

补充：
ROE对净利增长的约束
ROE对净利增长的约束实际上是体现在盈利能力与资本结构上。一个公司的ROE不变情况下，如果不改变盈利能力与资本结构，净利增长的极限就是ROE。这里有两个前提：第一，ROE不变，即盈利能力不变。第二，资本结构不变。如果盈利能力不变，又不投入新的资本，一个公司的净利增长自然会受到限制。这就是ROE对净利增长的限制，也就是盈利能力与资本投入的限制。为了突破这个限制，只有两个做法：第一，提高盈利能力，也就是提高了ROE。第二，投入更多资本，也就是改变了资本结构。或者两者兼备。
净利增长对ROE的约束
净利增长对ROE的约束实际上是体现在净利增长速度要与净资产增长速度持平或者更高。这样，在不分红的情况下，ROE才能保持不下降。ROE本质上是公司盈利能力与资本结构的综合反映。由于净资产这个分母会随净利不断复利增长，净利这个分子只有不断增长才能赶得上分母的增长。所以，是净利增长最终维持并推动ROE的增长，而不是相反。

Ⅶ 通货膨胀如何欺诈股票投资者

通货膨胀是客观存在的，并不存在欺诈的问题，自己去了解一下通胀数据就可以了。

Ⅷ 从杜邦分析体系角度,解读影响净资产收益率(ROE)的几个因素

一、从杜邦分析体系角度，影响净资产收益率因素有：
1、总资产报酬率
净资产是企业全部资产的一部分，因此，净资产收益率必然受企业总资产报酬率的影响。在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下，总资产报酬率越高，净资产收益率就越高。
2、负债利息率
负债利息率之所以影响净资产收益率．是因为在资本结构一定情况下，当负债利息率变动使总资产报酬率高于负债利息率时，将对净资产收益率产生有利影响；反之，在总资产报酬率低于负债利息率时，将对净资产收益率产生不利影响。
3、资本结构或负债与所有者权益之比
当总资产报酬率高于负债利息率时，提高负债与所有者权益之比，将使净资产收益率提高；反之，降低负债与所有考权益之比，将使净资产收益率降低。
4、所得税率
因为净资产收益率的分子是净利润即税后利润，因此，所得税率的变动必然引起净资产收益率的变动。通常．所得税率提高，净资产收益率下降；反之，则净资产收益率上升。
下式可反映出净资产收益率与各影响因素之间的关系：
净资产收益率=净利润/平均净资产
=（息税前利润-负债×负债利息率）×（1-所得税率）/净资产
=（总资产×总资产报酬率-负债×负债利息率）×（1-所得税率）/净资产
=（总资产报酬率+总资产报酬率×负债/净资产-负债利息率×负债/净资产）×（1-所得税率）
=[总资产报酬率+（总资产报酬率-负债利息率）×负债/净资产]×（1-所得税率）
二、净资产收益率又称股东权益报酬率、净值报酬率、权益报酬率、权益利润率和净资产利润率，是衡量上市公司盈利能力的重要指标。是指利润额与平均股东权益的比值，该指标越高，说明投资带来的收益越高；净资产收益率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。

Ⅸ 什么叫做“通货膨胀”会带来哪些社会问题

首先，必须了解什么叫通货膨胀，一般来说，通货膨胀是指商品服务价格的总体上涨，造成通货膨胀的原因也是多种多样的，主要分为需求拉动型、供给推动型和混合型，一般来说，通货膨胀不是由单一因素引起的，所以根治通货膨胀的方法也不是单一的，根据通货膨胀的不同程度采取不同的方式，充分利用好财政政策和货币政策是解决通货膨胀的关键。
希望采纳

Ⅹ 国企的股票为什么不值得投资

我不喜欢投资大型国有企业的股票——虽然说投资上讲究将观点以模棱两可的方式暗示出来，但我认为，在投资大型国有企业股票的问题上，并不需要模棱两可；而作为业余投资者，我也没必要模棱两可。

不符合投资的定义

格雷厄姆和多德在经典的1934年版的《证券分析》一书中指出：
“投资是指根据详尽的分析，本金安全和满意回报有保证的操作。不符合这一标准的操作就是投机。”
（来源：格雷厄姆，多德：《证券分析》，海南出版社，2006. 43-44页）

对于大型国企的普通股股东来说，其最大的缺陷就是满意回报无法得到保证，即使在企业经营良好的情形下。下面解释一下原因。

内在的利益冲突

大型国有企业的使命和最大化股东利益的原则是存在显著的利益冲突的。大型国有企业的使命通常是控制国民经济命脉，提供社会需要的产品，维护社会稳定。这并不包括“最大化股东利益”一项。在实践中，大型国有企业经常奉政府之命，以规定价格提供产品，而这一价格水平往往低于正常的供需平衡时的价格水平，这样将减少或损害股东利益。例如，电力等公用事业产品的价格由政府严格管控，此行业的大型国企即使明知因此而微利或亏损，它们也不得不继续生产，最多只能略微降低供给。同一行业的小型国企或民营企业的处境要略好于大型国企，因为它们至少还有停产可供选择。除此之外，大型国有企业还承担着吸收就业以维护社会稳定的使命，特别是在竞争性领域，大型国有企业激烈竞争，但又不能裁员，产能明显过剩，最终导致全行业微利或亏损，但竞争失利者又因维稳而无法退出，大大延长了全行业的困难时期，这对股东来说是非常糟糕的，钢铁业就是一个例子。

最近的一则新闻《国资委:石油石化电网通信向公益型国企改革》（来源：http://news.163.com/11/1212/04/7L20G38I0001124J.html）更佐证了此观点。新闻中，国务院国有资产委员会副主任邵宁表态：

“谈及公益型国企，邵宁指出，此类国企具备四个特征，首先，其产品关系到国民经济发展基本条件；第二，在经营中存在着不同程度的垄断或寡头竞争；第三，定价机制由政府控制，该类企业自身没有定价权；第四，企业社会效益高于经济效益，应经常承受政策性的亏损。‘在中央层面包括如石油石化、电网、通信服务等领域的企业，而在地方包括供水、供气、公共交通等方面的企业’，他解释。”

这里的意思非常明确，即这些国企是公益性的，可以“经常承受政策性的亏损”，股东利益根本不做考虑。在这个大前提下，投资者为何要把钱投入到不考虑自己利益的企业中去呢？甚至，这些国企是否应上市都存疑。公益性的慈善机构不能上市，公益性的国企上市，有资格么？

综上所述，大型国企的使命和股东利益存在内在冲突，导致股东利益无法最大化，甚至国企掌门人根本不考虑股东利益，导致其并不适合投资。

普通股股东的弱势地位

巴菲特曾经在《通货膨胀如何欺诈股票投资者》中指出：

“美国的投资者已经只拥有D级的股票。A、B、C级股票的拥有者是对企业征所得税的联邦、州、市级政府。确实，那些“投资者”并不拥有企业的资产。但是，他们却获得企业盈利的主要一块。D级股票拥有者把盈利再投入来积累资本。增加的资本所创造的盈利却被政府收走。

A、B、C级股票的另一个诱人之处就在于股票持有者可以不经任何一方投票，就立刻，突然地提高对企业的盈利分成。比如A级股票（联邦一级）只要国会采取行动就行了。更有趣的是，这3个等级的其中一级有时投票决定增加企业过去盈利的分成。1975年在纽约运营的企业就发现自己处于这种可怕的境地。无论何时，只要A、B、C级股票拥有者自己投票决定增加盈利份额，剩下的部分– 也就是留给D级普通股票投资者的部分，肯定减少。
展望未来，长期看A、B、C级股票拥有者投票决定减少自己份额的可能性不大。D级股票能保住自己那一份就不错了。”
（来源：http://barrons.blog.caixin.com/archives/2948）

对于中国的大型国企的普通股股东来说，情况甚至更糟糕，普通股股东大概只能算是E级。排在他们前面的有：

A级：大型国企的管理层；
B级：国税和国家征收的费用；
C级：地税、地方征收的费用，地方维稳的开支；
D级：债权人；

在这样低级别的位置上，普通股股东想扩张他们在利益中分成比例，几乎是不可能的；甚至他们能保住他们在分成比例中的那一份都难。现成的例子非常多：

在煤炭行业因煤炭价格上涨而获益时，资源税开始征收，并以各种方式逐渐提高税率，导致股东的分成比例降低；

某些有优势地位的国企受政府的维稳压力，被迫兼并效率低下的其他企业，使自身处境困难甚至倒闭，股东受巨额损失，钢铁行业的例子甚多；

有人认为在香港上市，受境外的监管和境外股东的压力，普通投资者能保住自己的那一份分成，但最近的例子告诉我们这也是靠不住的。财政部控股的交通银行2010年经营相当好，其净利润高达390亿元，但在对待普通股股东上，却十分吝啬，其派发的现金红利仅为11亿元，相对于390亿元的利润简直就是九牛之一毛。不仅如此，这11亿元中的5.6亿元还被作为税收上缴给了交通银行的控股股东财政部。上市公司分红时不尽量帮助股东减税，却想方设法设计方案多交税，这么荒唐的分红方式我还是第一次见到。各位见多识广的资深投资者，你们曾经见过吗？在这里，股东的利益被严重地损害了。即使有香港知名股评人的强力质疑和H股小股东的批判，也无法改变这一事实（来源：http://finance.people.com.cn/bank/GB/15834114.html）。

由此可以得出结论：即使在大型国有企业经营良好，普通股股东的权益也无法得到保障，有随时被剥夺走的可能，这是由于股东的极低的地位决定的。

结论

由于上述原因，我认为大型国有企业股票不值得投资。即使某些人争辩说，有些大型国企股的股价极其便宜，有“交易性机会”，但这种“交易性机会”并不属于投资的范畴，这只能算是投机。如果真的要去做这种投机，也请做出精明的决策，应该着重于找那些毛利率相对低的行业中的经营较规范的大型国企，因为比普通股地位高的利益分成者暂时还不会提更高的分成要求，并且此时这家企业的使命和股东利益最大化的要求暂时还没有冲突：它们都要求更高的利润。对于毛利润特别高的行业，则应该回避，因为随时可能有地位高的利益分成者要求更高的分成比例，股东只能打碎了牙往肚里咽。

对于小型的、处于和民企激烈竞争环境中国有企业，我认为还是值得投资的，但这仍然需要仔细地分析。当然，这样的小型国企最好还是民营化，由此才可解除其体制上的禁锢，释放盈利潜力。