论股票投资中的群体心理论文

A. 个人投资者投资心理研究论文大纲怎么写

中文摘要4-7
Abstract7-11
1.导论11-17
1.1 选题背景及研究目的11-12
1.2 文章的结构12-13
1.3 研究方法及主要创新13-14
1.4 行为金融学的发展状况综述14-17
2.投资决策过程中的认知、情绪及意志偏差17-26
2.1 投资者投资决策过程中的认知偏差18-22
2.2 投资者投资决策过程中的情绪偏差22-23
2.3 投资者投资决策过程中的意志偏差23-26
3.对巴菲特价值投资行为的分析 #16——基于行为金融关于心理偏差研究的理论成果26-35
3.1 对巴菲特投资成果的分析27-28
3.2 巴菲特投资策略简析28-31
3.3 对巴菲特如何在投资中避免心理偏差进行理性投资的分析31-33
3.4 巴菲特给我们的启示33-35
4.中国股票市场投资者非理性行为表现35-40
4.1 我国证券市场投资者非理性行为的宏观表现35-37
4.2 我国证券市场投资者非理性行为的微观表现37-38
4.3 中国股市投资者的非理性特征对投资者的启示38-40
5.对中国股市个体投资者的投资策略建议40-50
5.1 价值分析投资策略中容易产生的心理偏差分析40-43
5.2 投资实践中几种典型行为投资策略分析43-46
5.3 应用行为金融对心理偏差的研究成果对投资过程进行管理46-50
5.3.1 投资的准备阶段46-47
5.3.2 资产组合管理阶段47-49
5.3.3 业绩评估及投资者休整49-50

B. 关于证券投资心理学的论文

投资人情绪的调节与
控制(上)
在前面几章里，我们曾经讨论了恐惧与贪婪对投资人情绪的影响，这是从
人性的两个极端做出的说明。由于人的情绪是与其对外部环境的认知分不开
的，因此外部环境的细微变化都会对情绪发生影响。置身于证券市场中的人
们，他们的情绪往往会随着市场价格的跌宕起伏而波动。据说，J．P．摩根在有
一次被问到明天的市场行情会如何时，他只是简单地回答说：股市会继续波动。
这句简短的话道出了股票市场的真谛。当股票价格涨涨跌跌之际，投资人的心
情是七上八下、忐忑不安的，一会儿是刺激兴奋，满怀期待；一会儿是焦虑不安，
满脸沮丧。只有在一天的交易结束之后，投资人的情绪才会稍微平静一些。投
资人常常是在各种情绪冲动之下做出投资决策，并为此付出代价，而且经常会
为他们自己的行为后悔不已。要想在证券投资中获得成功，需要冷静和理智，
避免受到情绪的困扰。这要求投资人对自己的情绪要适时进行调节与控制。
为此，在本章和下一章，我们将讨论恐惧与贪婪之外的一些不良情绪的影响，然
后试图从心理学的角度谈谈情绪的调节与控制问题。
一、焦虑过度
证券市场是充满不确定性的，但人心却总是不断寻求确定性。在现实中，
人们力图使自己的生活变得更有规律，而不是杂乱无章。当不确定的情形出现
时，我们的内心会感到慌乱，会出现一种惶惶不安的心理。比如，当一个人匆匆
忙忙追赶一趟火车，却又不知道准确的时间，他会非常紧张，担心不能及时赶
到，也许胃病会发作，胸中透不过气，双肩紧绷，汗珠直淌。有意思的是，假如这
个人知道那趟火车已经开走了，他反而会定下神来，只是品尝着后悔。心理学
指出，人们往往在事情发生时，反倒不是很在意，而在事情可能发生的阶段最为
焦虑。这种情况经常发生在一些“套牢”在一个股票上，最后忍痛“割肉”的投资
人身上。投资于股票市场，在购进一只股票之后不涨反跌，这对于投资人来说
都是经常发生的，面对这种情形怎么办?有许多投资人不愿意承认损失，况且
最初的损失因为金额不大还是可以忍受的，于是持股不抛，期待后市反弹，但股
票市场仿佛是专门与这些人做对似的，反弹只是昙花一现，这样投资人愈来愈
深地被股票套牢，投资人的情绪遭受痛苦的折磨，懊恼后悔，悲观失望，以致惶
惶不可终日，最终彗投资人下定决心忍痛“割肉”，亏损成了定局，这时反倒使投
资人心理变得安定起来。
有人把这种情形称为证券投资焦虑症，由于证券市场的波动起伏是不可预
知的，因此投资股票常常需要面对这种不确定性，这就好像把赌注下在一个不
确定的结果上，因而产生令人焦虑的情绪。经历着焦虑折磨的投资人心理会变
得过度紧张，他们更容易被突然的股价波动所吓倒。在大众媒体上，我们曾经
看到过报道，有老年投资人在剧烈波动的行情中，尤其是在猛烈下跌市道中引
发心脏病的新闻消息。股票市场被人形容成“一个颤抖着双膝的老太婆”是很
有道理的。投资大师巴菲特则把股票市场称为“市场先生”，并说这个“市场先
生是一个喜怒无度、反复无常的家伙”。投资人的担心与焦虑是可以理解的，特
别是在我国，投资者的构成中散户的比例很高，很多人都是用自己的血汗钱，有
些老年股民甚至是用自己的退休金，有些人则是东拼西凑借钱进行投资，面对
市场的波动，投资者的承受能力是大不相同的。任何突发性事件和消息，如战
争的爆发、国家领导人的健康问题、利率的升降等，都会使投资人的心理产生买
入或卖出的冲动。一旦形成狂热的抛售，就会造成股票大跌；也可能会害怕错
失良机而导致大量抢购。在这种情况下，投资人的心理切忌随着股市的动荡而
不安。
焦虑常造成许多投资者对股市的不正常的过度反应，对理性的投资者而
言，记住一件事对他们是有好处的：广大投资者通常会对股市做出过度的反应，
因为他们总是担心随时发生的事件会比所有可能发生的事情都糟。股票市场
时常在所谓的“利空消息”披露之后，股价反而上涨，虽然每次情况会有所不同。
人们对于焦虑的反应会如此强烈，是因为它是一种让人特别厌恶的情绪。关于
这一点，在第二次世界大战期间，有份研究报告曾指出，战斗机的驾驶员非常容
易焦虑，因为每一次出动都可能被击落。有些驾驶员甚至想选择一死，如此就
不用担心会被杀或受伤，他们索性抱着必死的信念去撞山。类似的事曾发生在
1992年的西方股票市场上。有投资人在损失了大部分财产后从摩天大楼上跳
下自杀，因为他们担心有朝一日会变成穷光蛋，他们担心丧失社会地位才去选
择一死了之，并不是真的一贫如洗逼他们去死的，因为这些股票投资的失败者
比起真正的穷人来还是很有钱的。
既然股市总是常常波动，所以下一步如何变化几乎是无法确定的，但是从
另外一个角度来看，这种不确定性正是投资股市最有利可图之处，因为如果是
稳定而没有任何风险的话，回报的可能性也因此大为减少。投资股票不可避免
地会带来焦虑，重要的是如何适度控制它，而且不让它影响投资人的判断力。
过度的焦虑通常会妨碍我们的判断和决定，你不妨回想一下以前的经验，
看看是否曾在非常焦虑的压力下做决定。那时候的你真是坐立不安!每次都
犯相同的毛病，愈是紧张，愈是难于专心研判各方面的信息。你如果是一味地
担心股市，那么对每个经济事件都会感到紧张。当焦虑蓟极限时，你不仅难以
做出简单的决策，而且会冲动地做出错误的决定。从另一方面来说，你可能因
此“冻结”了自己下决心的能力，而无法做任何决策。但是股市却有其自身的内
在规律，它并不会因此而停止和你做对，过度焦虑的结果只能会给你带来更大
的损失。
要做一个成功的投资者。就应该学会控制住焦虑，而不是让它来控制了你。
在此要提醒的一点是，这种能力不是与生俱来的，需要后天的学习。这里我们
提出一些调节和控制过度焦虑的方法：

C. 求一篇关于股票投资的小论文 2000字左右。。。 急。。。。。。

淘宝里搜索一下”股票论文“，几分钟就搞定了，另外丹丹玩股票博客也有现成模板，自己模仿去吧。

D. 关于大学生群体心理对于人际关系的分析的论文3000字

作为一个生活在现实当中的人，总是处于一定的社会环境之
中，总要与别的人形成一定的社会关系，参加一定的群体生活。个
人是群体中的一员，群体对个人的行为和心理会发生重要的影响，
大学生在群体中只有与其他人交往和接触，才能充分展现自己的
才华。大学生社团是校园文化建设的一个特殊的群体组织它不仅
能活跃校园生活，丰富校园文化，营造良好的育人氛围，更能引导学生
树立正确的价值取向和发展目标，培养学生自主学习的习惯和自我
发展的能力。大学生社团是校园文化不可分割的一部分。利用大学
生群体心理，可以对大学生社团建设产生积极的作用，而反过来看，
大学生社团组织又会对学生个体心理产生一定的影响。
一、群体心理的含义及特点
所谓群体心理，是群体成员在一定社会历史条件下的群体活
动中所表现出的有别于其他群体的价值、倾向性、态度及行为方式
的总和。其特点如下：
1、群体内聚力决定群体兴衰。
2、群体心理的相容性和排斥性。
3、群体心理的舆论压力性。
4、群体心理的感受力与感染力。
5、群体思维的从众性和群体意见的极端化。
6、群体决策的差异性。群体决策往往比个体决策正确，但速
度上不如个体决策快；创造性上群体决策略差于个体决策；决策的
风险性上，相比较而言群体决策比较稳定。
7、整体意识和排外意识。
二、群体心理与个体心理的关系
个体不只有其自然的，也有其心理的一面，即所谓的个体心
理，它包括个体身上所表现出来的一切心理现象和特点。同样，一
个群体也有其自然的一面和心理的一面。
个体心理的实质，是大脑对客观世界的主观反映。而群体心
理则是普遍在其成员的头脑中存在，反映群体社会状况的共同或
不同心理状态与倾向。由于群体成员的相互影响的存在，这种状
态与倾向已不简单是个人的特征，而是群体的特点。
群体心理与个体心理是密切关联的。没有个体心理，群体心
理就没有基础，另一方面，个人作为群体的成员，其心理状况必定
会受到群体心理倾向的感染与影响。
三、大学生社团组织的发展现状
（一）从社团的规模和数量以及参加社团的人数来看，每年都
呈递增的趋势，呈现一种百花齐放、生机勃勃的繁荣景象。每个院
系都会有自己的几个社团，而且各具特色，充分满足了大学生的爱
好和兴趣。
（二）从社团的组织形式和活动方式来看，大学生社团具有自
愿性、自主性、开放性等特点。一方面，随着高等教育社会化趋势
的深入发展，高校人才培养目标进一步与社会需求接轨，越来越多
的大学生们认识到，在校期间尽可能多的接触社会、了解社会，积
累一定的社会阅历，培养锻炼各方面的社会技能，对于缩小校园与
社会的距离，将来能够尽快适应社会非常重要。另一方面，面对扑
面而来的知识经济浪潮，大学生们逐渐意识到掌握扎实的专业技
能和创新能力培养的重要性。
（三）从运作方式看，学生社团由学校单一的划拨资金，转变到
多元化、多渠道筹集资金的方式。社团积极与企业联系，固化资金
来源渠道，使社团能够得到更大范围、更高层次的发展。例如：文
艺类社团走进社区，服务社区，挖掘资源，与社区实现共赢。
四、大学生社团组织的建设对个体心理的作用
（一）积极作用
1、有利于增强群体成员的自信心和安全感。在凝聚力强的学
生社团中，各个成员的观点一致，人际关系和谐，相互支持，互相理
解，从而增强了自信心和安全感。成员对所属的群体及群体的成
员的评价，会随之提高，从而更加热爱自己的群体，将群体作为自
己的心理归宿。
2、有利于增强群体成员的归属感。组织健全的社团组织能够
使成员感受到家的感觉，从而时刻关心群体的利益，努力做好社团
中的每项工作，促进社团的发展。
3、有利于群体成员的心理成熟和人格完善。据调查，有20％
的大学生存在不同程度的心理障碍，不少高校开设了心理辅导
室、心理咨询热线电话。事实上，参加社团活动对于大学生释放心
理紧张情绪，减轻压力，改变孤僻、自闭的现状，增强自信心等方面
有一定的作用。
（二）消极作用
1、群体成员容易产生抵触情绪。大学生社团成员受到学校批
评处分时，容易引起社团内其他成员的同情和支持，引起对正式组
织和学校的抵触情绪，甚至形成与正式组织和校方对立的群体力
量。
2、影响群体成员的心理健康。当一个社团内部出现矛盾时
（比如群体成员之间或者社团组织之间），往往会影响成员的情绪
和行动，导致成员会做出一些反常的举动，损害成员的心理健康。
五、加强大学生社团组织建设，促进个体心理发展
（一）加强管理，积极引导，推动学生社团的持续发展。要建立
健全学生社团的各项管理制度；要将社团管理纳入到学生工作管
理的正常渠道，为社团发展提供必要的经费、场地支持；要有计划
地安排优秀教师担任社团的指导教师，提高社团的层次。同时，对
社团骨干要进行一定的培训，强化其成员的纪律观念和集体观念，
营造团结向上的氛围，促进学生社团的持续发展。
（二）丰富大学生社团的活动，减小消极影响。深化实践，寓教
于乐，实现学生社团的思想政治教育功能。学生社团是第一课堂
的延伸和补充，要通过组织内容充实、形式多样、积极健康、格调高
雅的社团活动，在友好、理解、双向的氛围中，最大限度满足学生合
理的需求，刺激他们的求知动机和成才欲望，培养其浓厚的学习兴
趣，营造良好的校风班风和学风，引导他们消除一些不合理的需求
和幻想，使每个学生都能在大学生社团中找到位置得到发展提高。

E. 求组织行为学 关于群体行为方面的论文

论不确定条件下金融市场群体认知行为偏差效应
日期：2007-03-14 12:50
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摘 要 从金融市场的信息不确定性出发，通过运用行为金融学中对投资者非理性行为的论述，分析群体非理性行为及其对市场价格不稳定性的影响，对金融市场的健康与稳定有一定现实意义。

关键词 不确定条件 群体 认知行为 偏差

1 群体认知行为偏差的内涵提出

1970年Fama在其关于有效市场假说的论文《有效资本市场：实证研究回顾》中，把有效的金融市场定义为一个资产价格完全反映可得信息的市场。有效市场假说的成立依赖于投资者“理性”假设，一个在完全理性基础上的完全竞争市场模型。这与实际情况是存在矛盾的，是存在一定缺陷的。针对有效市场假说，行为金融学的研究可归纳为有限理性个体，群体行为和非有效市场三个层次。基于信息的不完全性和不对称性，市场交易者可分为知情交易者和非知情交易者。Kahneman 和Riepe（1998）认为人们会在很多方面偏离标准的决策模型，经济学家将非理性投资者称为“噪音交易者”。在行为金融学中，金融市场中的认知行为偏差包括过度自信、信息反应偏差、损失厌恶、后悔厌恶、心理帐户、证实偏差、时间偏好、羊群行为和反馈机制。由于投资者群体行为效应具有显著性和相互影响性，这里主要从金融市场中具有交互作用并带来显著效应的羊群行为和反馈机制来探讨群体认知行为偏差的影响。

2 群体认知行为偏差的定价模型分析

2．1 正反馈交易策略模型

正反馈交易策略模型结构见表1。

表中α和β分别为被动投资者和正反馈投资者的需求曲线的斜率，pj（j=0,1,2,3）为各个时期的价格。

结论：

（1）信息无噪音时。当信息为正时，即Φ=?准，有p1=p2(μ>0)及p1=0(μ=0)成立，根据时期1和时期2的市场均衡条件，可以解得：当μ>0，p1= p2=α ?准/（α－β）；当μ＝0，p1=0， p2=?准。当β>α/2时，套利者的加入使得任何时期的价格都比其不存在时更偏离真实价值。因此，在无噪音信息的条件下，套利者的存在促使价格偏离真实价值。

2．2 从众行为模型

（1）信息层叠与从众行为。基于信息的从众行为模型最初是Banerjee（1992）提出。而当第m位投资者进行投资选择时（m>2），他的行为选择见表2。

可以看出模型中达到均衡的决策规则的特征位从众行为的外部性。当投资者决策时无法确定其他人的选择正确与否，依然忽视自己的信息而跟随其他人。在此模型中，从众行为表现出了正反馈性，给资产价格带来了波动性和易变性。
（2）模仿传染与从众行为。在没有获得基本价值信息的条件下，交易者只能依靠在市场上观察到的行为来作为决策基础，通过模仿其他人的行为来选择自己的投资决策，由此引起的从众行为导致了资产价格的变动。根据lux（1995）模型，有2N个投机交易者，他们对市场预期持乐观或悲观态度，假定不存在中间态度的投资者，投机者平均观念指标x∈[-1,1]，x＝0乐观态度与悲观态度持平，x>0则乐观态度投资者占优，x<0则悲观态度投资者占优。态度传染是指当持乐观态度投资者数量占优时，持悲观态度的投资者将买入股票；当持悲观态度投资者数量占优时，持乐观态度的投资者将卖出股票，即态度发生了转移。

根据传染机制：

dx/dt=2υ[tanh(ax)-x]cosh(ax)

其中a为从众行为或传染力度的系数，v为变化速度。a≤1，x=0时有唯一稳定均衡。a>1,均衡不稳定，存在x+>0或x－<0,即a≤1,从众效应较弱，价格偏离将逐渐消失，受到某一干扰后系统将恢复均衡；a>1，从众效应较强，一旦发生偏离，通过互相传染导致均衡不稳定。

包含传染和价格动力：

x=2υ[tanh(a1p/υ+a2x)-x]cosh(a1p/υ+a2x)

p=β[xTN+TF(pf-p)]

投资行为依赖于价格动力，增强了传染效果。a2(从其他人行为获得的信息的权重) ≤1,存在唯一均衡，a2>1存在乐观市场E+和悲观市场E－两个均衡。存在这两个均衡时，E0不稳定。唯一均衡E0可以稳定或不稳定，稳定条件由2[α1βTN+v(a2-1)]- βTF<0给出。TN表示投机者交易量，TF表示相对的基本面交易者交易量。

考虑a0（衡量市场占优情绪）变量：

x=2υ[tanh(a0+a2x)-x]cosh(a0+a2x)

a0=τ{[r+τ-1(TN/ TF)x]/[pf+(TN/ TF)x]-R}

总存在唯一均衡E=(0,0)。当且仅当a2－1+(TN/ TF)/pf<(>)0,均衡稳定（不稳定）。当一随机事件促使价格上升，a0上升，当传染使投机交易者占大多数，潜在购买者减少，价格增加消失，情绪发生转移。价格趋势减缓后，a0下降，被传染的投机者数量短期依然增加。交易者发现收益减少，则悲观情绪增加，引起价格下降，情绪传染增强，直到悲观态度占优，随即价格下降减弱，收益恢复则态度倾向发生反向转移。

3 群体认知行为偏差的因子效应分析
3.1 信息的不确定性

根据前面正反馈交易策略模型及从众行为模型的分析，可以看出它们都基于这样一个前提—市场交易者获得的信息是有限的，不完全的，存在不对称性。因此，市场交易者中存在知情交易者和非知情交易者，知情交易者往往掌握更多更全面的市场信息和交易信息，这使得他们能够更加准确的作出正确的预期和决策。而非知情交易者则了解信息情况较少，因此常常作为噪音交易者存在，他们所作的反应和投资选择有可能是正确的，也有可能是错误的。他们常常根据市场价格反映的信息和其他交易者的行为来进行判断和预测。一旦获得信息成本较大，信息传递有误，而且知情交易者为了获得投机利润故意采取与正确信息相悖的行为，非知情交易者就会发生行为偏差，那么噪音交易者的群体行为就会如模型所述推动价格愈加偏离真实价值，加重市场的不稳定性。因此，在金融市场上应该加强信息披露制度，增加信息透明度，减少各种信息成本，交易成本的限制，降低信息的不确定性。而针对我国实际，改变目前我国金融市场中主体结构的非均衡状态，引入竞争机制，是改善信息偏差的重要方式。

3.2 套利者的投机性

由正反馈交易模型的分析来看因为知情的套利者的存在，使得噪音交易者的群体效应进一步推动价格偏离程度，形成价格泡沫，破坏了金融市场的稳定。这与之前一些研究说明理性投资者的知情套利行为对噪音交易者的行为偏差有抵消作用，并使价格趋向均衡不同，套利者的知情行为刺激了更多的噪音交易，起到了推波助澜的作用。这主要是由于套利者出于投机的目的，没有根据市场基本面的准确估计，而是依靠对未来群体行为预期来行动的。所以这种投机活动造成的群体效应给市场带来了巨大的风险和波动。由此看来，对市场中的投机行为的监管和控制是不能掉以轻心的，一旦忽视，即使是知情的理性投资者的投机行为都可以带动噪音交易群体效应，甚至可能发展成为不可预计的金融动荡。

3.3 群体行为的效应放大性

3.4 噪音交易者的存在

参考文献

1 饶育蕾，刘达锋.行为金融学[M].上海：上海财经大学出版社，2003（5）

2 杨大楷，杜新乐，肖烨等.资产定价理论[M].上海：上海财经大学出版社，2004（3）

3 单树峰.行为金融理论中的投资者行为[J].国际金融研究，2004（3）
4 李心丹.行为金融理论：研究体系及展望[J].金融研究，2005（1）

5 王擎. 再析中国封闭式基金折价之谜[J]. 金融研究，2004（5）

6 段进东，陈海明. 我国新股发行定价的信息效率实证研究[J].金融研究，2004（2）

F. 股票投资心理分析的目录

第一部分心理学与证券投资
第一章导论
一、关于市场
二、投资还是投机
三、基本分析与技术分析
四、心理学与股票投资
第二章心理学的基础知识
一、概述
二、心理过程
三、个性心理
第三章群体心理
一、群体与群体心理
二、对群体心理的一些早期研究
三、流言的心理分析
四、群体心理的感染效应
五、时尚或流行心理
六、正态分布
七、集群行为与去个性化
八、群体极化与群体思维
第二部分投资者心理分析
第四章股票投资中常见的一些心理幻觉
第五章股票投资中如何保持客观性
一、恐惧心理
二、贪婪心理
三、过度交易的市场化行为
四、希望：最精致的心理陷阱
五、克服习惯化的投资偏好
六、克服股市心理焦虑症
第六章避免外部影响坚持独立思考
一、大众媒体
二、市场传闻与小道消息
三、专家与权威的意见
四、绿色草坪效应
第七章满招损谦受益
第八章耐心是获利之本
第九章遵守纪律坚持原则
第十章投资人情绪的调节与控制（上）
一、焦虑过度
二、固执己见
三、杞人忧天
四、拒绝承认事实
第十一章投资人情绪的调节与控制（下）
第十二章投资人的个性问题
一、优柔寡断
二、赌性十足
三、完美主义
四、抑郁心理
五、得意忘形
第三部分投资大众心理
第十三章股票投资中的社会心理效应
一、从众效应
二、时狂现象
三、暗示流言的作用
四、感染效应
第十四章从众与反从众：何时持相反意见（上）
第十五章从众与反从众：何时持相反意见（中）
一、美国：佛罗里达地产泡沫
二、英国：南海泡沫
三、泡沫膨胀期
四、泡沫破灭期
第十六章从众与反从众：何时持相反意见（下）
一、变通性
二、对未来不要妄加猜测
三、未来是由事件本身决定，而不是个人所能控制
四、一致性意见如何形成
五、历史会重复，但相反意见者却要认真对待
六、滥用相反意见理论同样会走向反面
第十七章突发消息获利良机
一、一个人人皆知的消息是需要打折扣的
二、我们如何通过分析市场对消息的反应而获利
三、投资人的独特选择——丑闻投资
第四部分投资者的心理素质与心理策略
第十八章成功投资者的心理归因
一、沃伦·巴菲特
二、约翰·坦普尔顿
第十九章投资者需具备的心理素质
一、投资前的心理准备
二、辩证的思维
三、必备的心理素质
第二十章投资交易的一些心理策略
一、确立投资目标
二、确立投资理念
三、确立投资计划
四、确立投资评估方法
第二十一章投资交易的十九条原则
一、心理调控
二、资金管理
主要参考文献

G. 浅析股票投资论文

一个普通人办理了股东帐户和资金帐户，然后进入股市开始运作，即成为一名股民。但是要成为一名成熟的股民须经历3个阶段：
一、初级阶段。此阶段股民的表现特征是：
1.盲目性：不知道如何开户；不了解股票知识或知之甚少，对”除权、每股收益”等专业名词更不知何意思；不会具体操作（填单、刷卡等）；更不知该买什么股票。但有一点”清楚”，认为买股票肯定赚钱。
2.胆大性：由于盲目性，特别是认定”买股票赚钱”，因此胆子大，敢买任何股票，特别表现在刚一开户，手就发痒，马上买进若干股。好像不买，心里就不踏实。
3.初战告捷：初入股市者往往瞎蒙能赚上一笔钱，这使得他们兴高采烈，更加认准了”股票能赚钱”并且”深化”了认识，即”股市赚钱易、赚钱快”，而且逢人便吹”股市哪有风险，不需要那么多知识，我一入市就赚钱”等等，并且鼓动周围人赶紧加入炒股队伍。
4.短暂性：初战告捷时间很短，最多3个月，随后就转入下一阶段。
二、中级阶段。此阶段的整体特征均围绕套牢反映：
1.被深套：由于”连战连胜”，忘乎所以，结果全线被套住，或割肉，或等待，第1次尝到赔钱、风险的滋味。
2.技巧差：虽然一些操作手段熟悉了，股票知识也了解一些，但抗风险的技巧没掌握，表现在不会尽早割肉再抄底，而一味傻等解套的来临，结果越套越深。
3.心沉重：胜利果实及老本一下被套，想不通，很后悔，不愿意和周围人谈论股票，别人问及，往往支支吾吾，或强撑脸面皮笑肉不笑地说”还行”。
4.不甘心：这时有钱就存股市，以加大投资想尽快捞回来，特别爱打听消息，爱听股评，以获得精神上的安慰或从中汲取些策略。对不符合自己心愿的股评甚为反感，怕由此造成市场波动加大其损失。
5.长期性：被套的时间长，如选的个股再不争气，更是赚指数赔钱，解套无望。最长的要等3年甚至更长。
三、成熟阶段。经过小赚、深套、解套后，股民开始成熟：
1.终于解套：苦等了相当一段时间后或几次割肉抄底成功后，老本终于赚回。头脑不再发热，不再贪心，充分认识股市风险，交易行为变得稳重。
2.股票知识及操作技巧有很大提高：特别关注宏观面，结合技术面，自己分析判断性加强。对股评少听少看仅作参考。
3.谈话慎重：与周围人谈股票讲风险多了，股市上胜与负的结果不再流露到脸上和语言中，显得沉稳老练。增强了风险意识，所以多以见好就收、落袋为安、谨慎为上。
2、我作为散户近期股票操作原则

对大盘我一直中长线看空，但做短不断，获利还算可以，有朋友来mail问到如何选股问题，我就试着将我近期盘跌市中的操作原则：
一、有太多人看好的股我不做或获利快跑
二、已经在高位的股不管所谓消息多么迷人我坚决不做
三、已经连续几个拉升的股不做或暂时出局回避
四、抗跌的庄股做波段
五、每次获利5%以上就很满足，随时准备逃跑
六、已经在近两年历史低位跌无可跌的个股密切关注，如有波段可做，则做波段
七、坚持短平快原则，设立止损位，绝不恋战
八、坚持毛主席的游击战的战略指导思想
九、不怕错过（因为可做的好股和机会太多），只怕做错！！（一次套牢，也许就会失去所有的机会）
3、“初恋”最好

在一个偶然的机会，我接触了股票，亲自炒股成了我最大的心愿。大二下学期初，沪指只有一千零几十点。于是，我认定那是入市的绝佳机会，便开始了自己的炒股生涯。虽然也被套了一阵子，但随后便是汹涌澎湃的5•19，很轻易便赚了一笔。那一刻我感到自己仅比索罗斯差点，但远远超过了杨百万。
此后不久，我便准备大干一场。我选中了西藏明珠。当时它的价格已经偏高了，但是我告诉自己，勇敢，一定要勇敢，大师们向来都是勇敢的。于是，我果断买进。但它却没有为我的勇敢所感动，始终黑着脸。无奈之中，我给它下了最后通牒，不幸的是，它头也不回地越过了那条线。我告诉自己：理智，一定要理智，虽然感情割舍不下，但也要理智地去面对。然而，命运似乎跟我开了一个玩笑：两个交易周之后，我的明珠很快便恢复了光芒四射的明珠本色。那一刻，我真不知自己该怎样去面对。
其实炒股就跟做人一样，心态一定要平和。生活中自命清高，便往往落得孤芳自赏的下场；炒股便直接导致损失。在我称之为勇敢的那一会儿，是不是可以称为鲁莽；在我称之为理智的那一会儿，可不可以称为胆怯；而整个交易过程我是不是处于一种浮躁的心态，可不可以称为刚愎自用。不是往往有这种情况吗，当我们无奈地放弃自己至爱，转求白马王子的时候，回头却发现，原来还是”初恋”最好。
4、我是庄家股

结婚的时候，丈夫买的股票开始涨，他已经给套牢了两年了。他说是我给他带来了运气。我对股票的知识大概与我害怕数学的心理成正比，婚后始知丈夫原来还是股迷，开口闭口就是股票，有许多我闻所未闻的比喻。比如丈夫说，我是他买来的最好的股票，投入少、产出大。我问他好股票是不是到头来总是要抛的。他说不是，只要还能不停地创造效益，作长线的人是舍不得放手的。我说明白了，我是绩优股，业绩特别好？他说不全是，有一种股票叫”高速增长股”，开始全不起眼，只有有慧眼的人才能看出其潜质，升值潜力无穷；又说，我这只”股票”是庄家股，他准备做一辈子董事长的.
“做董事长懂不懂？就是至少拥有51%的股份。”
“那还有49%呢？”
“归你肚子里的孩子。”
牛年过后，股市曾一度牛气冲天，丈夫更忙，经常打电话给在大学里教财经已经退休的婆婆讨论买卖哪只股票。我虽然看不懂股票行情，却是个爱钱的俗人。一次看到报上登着这样的报道：美国耶鲁大学心理学系做了这样的调查，把100个男人的太太的照片给大学生打分，20分为满分，14至20分为美人，13分以下为普通人。调查的结果表明，娶了美人做太太的男人平均寿命比普通人做太太的男人短12年。我把这张报纸留给丈夫看，他笑言，如果娶了丑八怪，多活12年又有什么意思呢？
我问他，是不是对男人来说，美人就是”绩优股”？追涨者众？他想了想说，美人年轻的时候也许是这样，而且这时追求的人几乎都是年轻的”股民”，但是美人一般来说综合指数都不会太高，做绩优股的日子不会太长，美貌一打折，即时沦为三线股，泛人问津。我觉得他这是在敷衍我的话，因为对于大多数男人来说，理智上分析起来头头是道，但即使理论武装到牙齿，在股市上真赚了钱的人怕是不多。对美人，肯定也是理论上一套，行动上一套。
孩子出世后，股市行情一直不好，丈夫再也不说股票的事，我想一定没什么劲了。中国的股市大概是属于不相信真理的那一类—股市的理论若能指导实践，中国早可以成就不知多少人的发财梦啦。唯一没有亏的，大概是他打算做一辈子”庄家股”的老婆了。娶一个老婆，生一个儿子，等于分红方案一送一，100%的利润，哪里找去呀。
5、领悟？

在一所寺庙里，有一个小和尚向老和尚请教人生的价值是什么，老和尚拿了一块石头交给小和尚，”你把他拿到菜市去卖，但不要标价，任人出价，也不要真的卖了他，回来告诉我别人的出价”老和尚说，于是第二天小和尚就把石头拿到菜市去卖，来了两个人，一个出价十元买回去泡菜，一个出价二十元买回去镇纸，小和尚回去后向老和尚如实说了一遍，老和尚且说”你明天把他拿到玉石市场去卖卖看”，第二天小和尚回来对老和尚说”今天有人出到了五十万元，说它是一块难得的玉石”。老和尚说”你明天再把他拿到钻石市场去”。第二天小和尚回来兴奋的对老和尚说”今天有人出价五千万元，说他是世界上难得的美钻。

老和尚笑说”这本来就是一颗巨大的钻石，你现在明白人生的价值么。他在于以什么样的眼睛来看待他明明是一个钻石，如果不用钻石的眼睛来看它，那他只能是个普通的石头！”小和尚顿悟。

我想佛法无边，股票是否也和他同理？希望对大家有点启示。
6、股市“静心”

股市中总是或热闹喧嚣或风雨凄迷，世事如棋，股市如谜。而我们每个人又都有或多或少的利益冲突于其中，关心则更乱，于是我们因为贪婪和执迷浮沉于其中，悲悲喜喜。如何才能在纷杂繁扰中保持一个清醒的头脑？如何才能比较准确地把握大势的脉搏？
我想朋友们都知道”当事者迷，旁观者清”这句话的，但朋友们有没有仔细想过这句话其中蕴涵的深意？”手中有股心中无股”应该是对其在股市分析应用中的最好诠释。”心中无股”，心中无得失挂牵才能更客观冷静地分析大盘的变化，也才能比较准确地进行”手中有股”的个股的操作。当然这还远远不是最高的境界。李太白的名句”不识庐山真面目，只缘身在此山中”以及”退一步海阔天空”等名句中也都包含着这样的意境。
我们想翻过一座未知的大山，如果我们做的只是走一步算一步，只是着眼于解决眼前的问题，我们需要走多久才能真正走出这座大山？如果我们能先在高处俯瞰整座山，而不再仅仅纠缠于眼前的一点虚妄和烦扰，也许我们能更快更好地翻越这座大山。
我们本身便是怀着对”利”的贪欲来到股市，如果再不能有一种正确超然的理念，那么我们便只是投入了一个残酷的漩涡，我们与生俱来的贪欲只会让我们在漩涡里越陷越深。不要为一时的侥幸而洋洋自得，如果不懂得及时跳出，你早晚会被吞噬。对”利”的贪欲的初衷可否改变一下？至少可以换个高度和角度来认识它。要培养自己善于从更高层面和更新更广角度看问题的能力，换一种思路换一种角度我们也许便可以对事物的本质有更加清醒和深入的认识，可以使自我尽量少堕迷尘，少一些一时的得得失失之顾虑而更能立足长远把握大势。”不以物喜，不以己悲”，古人早已经在提醒教育我们后人了。
我们都需要根据情况发展变化不断地调整自己的思路。既然股市是市场化的产物，我们便应该用市场基本规律判断大势，便应坚持用辩证法做个股。我们皆应顺势而为，只是这个形势是指真正的大势，而不是一时的主观愿望和主观需要产生的喧嚣浮华。
老子云：为无为，事无事。无为无不为，无事无不事。实在是至理哲言啊！少一些得失心，多一些平常心。也许我们可以把我们的股票和人生都做得更好更精彩。
7、投资者常见错误

(1)、大部分投资者不懂选择好股票的标准，所以入不了门。他们往往盲目地去买第四流的股票。
(2)、在股票跌的时候买进最容易赔钱。有人专爱拣便宜货，却往往是便宜没好货。
(3)、另一个更坏习惯是，往下而不是往上加买。这一外行投资策略会造成巨大亏损，几次大赔就可能全部输光。
(4)、爱拣便宜的人往往会买一大堆便宜货。两三块钱的股票惹人爱。但如果买一大堆，赔起来也很快。买廉价的股票佣金多付，跌起来比其他股票要快得多。
(5)、初学者往往想一蹴而就。他们不经过充分的研究和准备，不学习基本技巧，就想大赚特赚。
(6)、许多投资者喜欢根据内幕、小道消息和某些顾问公司的建议来买股票。他们宁愿听别人的话，拿自己辛辛苦苦赚来的钱去冒险，而不是想办法自己搞个明白。大部分小道消息是假的，即使是真的，股票价格也往往会反着走。
(7)、投资者仅仅是看分红高或是价格/收益比率而购买二流股票。分红并不重要。一个公司如果分红太多，它就得外出筹资并为此付出高利息。但一家公司的价格/收益比率低可能是因为它过去一直表现不佳。
(8)、人们喜欢买名字熟悉的公司的股票。许多好股票公司的名字你可能从未听说，但通过研究却可以发现
(9)、大部分投资者找不到好的信息咨询。有的得到好建议也分辨不出，或不能照办。一般的朋友、经纪人或咨询公司都提不出好建议。只有少数已经在股市有所收获的朋友、经纪人或咨询公司提的意见才值得参考。出色的经纪人和出色的大夫、律师一样难得。
(10)、98%的人都不敢买价格刚是新高的股票。他们总觉得价格太高。但个人的感觉和想法往往与市场不
(11)、大部分蹩脚的投资者都死守亏损,不愿砍单。在损失还小，还合理时他们不愿了断，却一厢情愿地死守,直到亏损不断扩大。这是人性的弱点。
(12)、出于同样的原因,投资者总是很快兑现利润。赚钱的股票总是很快就卖掉,亏钱的总是死守着,这与正确的投资程序正好背道而驰。
(15)、新手往往过多使用限价委托，而不用市价订单。他们过分计较价格，而忽略了大的走势。限价订单会导致脱离市场、该砍单出场时不果断的局面出现。
(16)、有些投资者总是举棋不定。他们在决策时不知道自己在干什么，既无计划，又无准则，所以左右为难。
(17)、大部分投资者不能客观地看待股票。他们总带有主观愿望和喜好。他们凭自己的愿望决策，从而忽视市场的信号。
(18)、投资者常常受一些并不真正紧要的事情影响，比如：分股、增加分红、新闻发布、咨询公司建议等
(19)、我必须不亏本才能卖出手中的股票，我不能赔本。
(20)、我投资的钱一定要有相当比例的回收。
(21)、我一定要做得比某人有成效。
(22)、我必须在股价降到谷底时买进。
(23)、我必须在股价上升到最高点时卖出。
(24)、我应该在更低价时才买进。
(25)、我应该在价钱还高时才脱手。
(26)、我只买市盈率低的股票。
(27)、我只买绩优股。
(28)、我只买息高的股票。
(29)、股市都由内幕和专家操纵，一般人根本没有机会获利。
(30)、所谓的投资专家根本什么也不懂，常常判断错误。
(31)、绝对不要买经纪人推荐的股票。
(32)、经纪人花了许多心血研究股市，他们永远比我懂得多。
(33)、我比这些投资专家聪明得多。
(34)、我这次的股票一定要把上次的损失弥补回来。
(35)、……绝不可能发生；或者一定会……
(36)、我不能犯错误；我必须做正确的决策。
(37)、如果我赔了钱，别人会怎么想？
(38)、赔钱实在是太可怕了！
(39)、我犯了错误，我受不了别人的批评。
(40)、我打算在股市赚大钱，漂亮地出来，别人会十分尊重我。
(41)、我喜欢股市的新鲜刺激。
(42)、如果我在股市赚了大钱，漂亮地出去，别人会十分尊重我。
(43)、我越有钱，就越是个有价值的人。
(44)、我购买的股票在股市的表现，反映了我个人的才智和能力。
(45)、如果我投资股票做得太成功，会遭周围人们的嫉妒。
(46)、我的股票不能上涨得太高，否则一定没有好结果。
8、学会“逃命”

说起”逃命”的话题，总是能勾起我对三年前那个”悲惨”岁末的痛苦回忆。那年9月，我结束了在深圳三年打工的生活，回到家中养病。妻子见我老闷在屋里，劝我到附近热闹非凡的股市”散散心”。哪知，这次的”散心”竟改变了我此后的人生轨迹。1996年正是中国股市最火爆的岁月，我终于禁不住证券大厅里熙熙攘攘的人群因赚钱所发出呼叫声的诱惑，回家揣上打工攒下的10万元开了户。那时行情好，买啥，啥涨。我选了深发展和四川长虹这两面”旗帜”买进，两个月下来，竟赚了不少钱。当时真是兴奋极了！转眼，1996年的岁末到了。大盘爬上了1274点的高位。我把手中的股票抛出后，获利达30％。然而，在一片”涨”声中，我有点飘飘然了。就在12月11日，大盘还处于1258点高位之时，我又”奋不顾身”地杀了进去，在13．50元的价位满仓吃进了我当时看好的”百花村”，想再打一个漂亮仗。哪想，”百花”没采到，反踩响了地雷。12月12日，也就在我买入百花村的第二天晚上，《人民日报》发表了评论员文章，随后股市连续跌停。没几天，百花村被拦腰砍了一半，不仅使我几个月赚的钱荡然无存，还倒赔了不少。我难过地落泪了！之后的一段日子，我不再到股市，而是买了大量的书籍，进行”扫盲”。
其中一则有趣的故事，使我顿开茅塞。故事说的是从前有一个小偷，窃技高超。他的儿子长大后，很想把父亲的窃技学到手。一天，他对父亲讲了”要接班”的想法，父亲答应了。当天晚上，小偷带着他的儿子趁夜色悄悄潜入一个有钱的员外家。小偷很快找到员外家藏珠宝的箱子，以娴熟的技术打开了它。当他儿子跳进箱子拣珠宝时，他却突然”啪嗒”一声把箱盖盖上，把儿子关在了里面，并锁上了箱子，同时大叫”有贼！”然后独自脱逃而去。员外在睡梦中被喊声惊醒后，立即命家丁、丫环捉拿小偷。被锁在珠宝箱中的小偷的儿子，听到一片捉贼声，开始不知所措，但很快镇静下来。他灵机一动，一边用手扣箱子，一边发出”唧唧”的声音。员外见箱里有老鼠，命丫环掌灯打开箱子看看。当珠宝箱打开后，小偷的儿子一下跳出来，”呼”地一下吹灭了丫环手中的灯，飞速逃跑。”追！”众家丁循着黑影追去。当快要追上时，小偷的儿子急中生智，他见路边一口井。便抱起一块大石头”咕咚”一声撂下去，一下把家丁吸引过去。然后，顺利逃回家中。当他回到家，见到了已呼呼大睡的父亲时，生气地抱怨他为什么不教他偷技，反把他锁到箱子里，差点送了命。小偷问儿子怎么逃出的，当儿子讲述了自己的逃跑经过后，小偷高兴地说：”儿子，你已经把我的技术学到手了！”他见儿子不解，又说到：”要学会偷，首先就要学会逃命。如果你不会逃命，即使你偷了再多的东西，却被家丁抓住了，不仅一无所获，连命也要送掉了，你说是不是？”。
读着这发人深省的故事，我终于找到了自己问题的根源所在：炒股，在一定意义上说，就是炒大盘。而自己光埋头炒股，不看大盘，不研究大势，眼看大盘已见顶了，却不知”逃”，反往里冲，岂有不套之理？股市通常每年都有一二波行情，只有抓住行情，并学会逃”顶”，才能保住自己的胜利成果。

H. 求一篇投资心理学的论文。

源自华尔街纽约股票交易所的投资心经：不要贪婪，不要盲目跟风，
不要投机。——巴菲特
作为一种金钱与数字的游戏，投资有“放诸四海而皆准”的法则吗？不可否认，投资是一门科学，
投资者需要在掌握一定的企业经营和财务知识的基础上做出理性判断；但投资同时也是一门艺术，不是说只要你智商够高就能做的好，它需要你具备某种直觉与悟性。世界上最深的地方是大海，壁大海更深的是人心；而心理与金钱的混合作用，则使投资者变得更加高深莫测。
华尔街有句古老的格言：“市场由两种力量推动：贪婪与恐惧。”这种说法没错，但是过于简单了。人们的思想和情绪非常复杂，用“贪婪恐惧”四个字不能概括影响人们投资决策的全部心理。
心理偏差往往会影响人们做出正确的投资决策。通过了解心理偏差，人们可以克服偏差，探寻投资大师们心路历程，提高财富水平。这就是投资心理学
投资心理学是一门新兴的交叉学科，也是经济心理学的一个分支。这门学科的理论基础，除来自经济心理学的诸多理论（效用·不确定性·对策·福利）外，态度·预期·风险理论与投资心理·行为更为直接相关。投资是一种追求未来货币增值的经济行为影响到投资的有：过分自信自豪和眷恋过去心里会计社会性互动与投资情绪与投资决策自我控制与决策世上的事就是这样奇妙，总有人绞尽脑汁、搜尽奇技淫巧以图逃顶抓底，却经常在与市场的博弈中一败涂地只要你还在投资的世界里游荡，你就永远不能与不确定性绝缘，不确定性既可以成就你赚大钱的运气，也可以让你陷入巨额亏损的噩梦之中。在投资的世界里，由于加入了投资者的心理因素，认识投资比认识世界其他事物更为复杂。
在股市中，很多困难不是因为我们操作技巧不够、股票知识不够丰富，而是因为我们无法面对由于市场波动而带给我们的心理压力和心理冲突。往往使我们在过度自信和缺乏自信之间摇摆。到后来就会使我们彻底丧失信心。学会对自己心理的调节能力，用这种自我调节方法，随时调整自己的情绪、思维、意志等等心理过程，使其更适合于自己投资的需要。这一切投资理念对价值投资者来说是至关重要。而价值投资者投资的基础就是要把握世界的规律。
投资，作为一种行为艺术，很多东西都是知易行难的，许多原则说出来大家都能理解，但能否严格执行并长期坚持，却非人人皆能做到。人性是优点和弱点的矛盾统一体。其中的贪婪、恐惧和侥幸等弱点或许在平时能深藏不露，而在股市面前则概莫能外地暴露无遗。完全不知；股市就是专门为人性弱点而设计的，人性的弱点则专门驱使人犯错误，而某种意义上说，股市中的成败其实是在比谁犯错更少，而在这方面，原则、纪律和坚持的重要远超过所谓技巧，正所谓“大音希声，大象无形”.
做股如行船，手握趋势的指南针，荡起量的浆、挂上
线的帆、怀端技术指标的温度器，选择风和日丽的季节下水，就能航行到远方在风险市场每个投资者终其一生都永远是一个学习者，投资的一生是每个投资者挑战自我、完善自我与超越自我的过程，但成功却只属于那些坚持自已的理想而从不放弃的极少数的人们，这是风险市场的游戏规则从一开始确立时就注定了这一行业的残酷性所决定的。 风险市场的绝大多数投资品种都是投资者为达到获利目的而使用的一种工具，而真正决的其实是工具后面的人，在买卖任何品种时首先要分析的是：对面的交易对手为何要进行与已相反的交易——卖买？进入风险市场绝大多数的资者都认为自已会成为赢家，从而走进自已为自已而设立的迷局，从此每天在风险市场的天罗地网中如锅牛般的爬行，目的是总想寻找到——获利的星光在投资中我们追逐自己的梦想，在投资中我们实现自己的理想，也许不同的人对于投资的目的不同，但不可否认我们都想做那个最大的赢家，而想在投资中更好的发展无疑需要我们自身的努力，而投资心理学则能教会我们怎样更好的投资，因此学会投资心理学对我们的发展是尤为重要的。期待投资心理学让我们在投资中走的更高更远！

I. 简述投资者的心理因素对股票的投资价值的影响

这要结合心理学和股票的投资学一起来论述这个问题了

金融学里面有一本书是金融心理学 你可以去看看

大致就是将人性的弱点在金融市场上的各种表现来写这篇论文
我是学金融的 可以共同交流

J. 跪求一篇关于股票的论文，至少1000字，题目如下，急急急！！！！

最近一份针对中国内地A股投资者的调查发现，70%的受访者认为自己正投资一个泡沫，这与多数外国观察人士的看法相符。

据称，按照一种标准计算，中国内地A股市场的市盈率高达70倍。更糟糕的是，据说30%的收益来自于投资收益（即股票交易），实际上成了一个巨大的“庞氏（金字塔）骗局”(Ponzi scheme)。

上述问题加上中国内地“有问题”会计操作的名声，以及未来两年1.3万亿美元非流通股解禁带来的威胁，难怪内地A股市场目前从高点下跌了约36%。

那么，当前A股市场的调整是否只是大规模抛售的第一阶段呢？这种可能性不大。

事实上，根本就难以找到有关泡沫的证据。以估值为例：按照2008年的一致收益预期衡量，基准的沪深300指数(CSI 300)目前的市盈率为23倍。这不算便宜，但远不到我们所认为的泡沫估值，并且低于其30倍市盈率的10年平均水平。既然股价回调25%，70倍市盈率是怎样跌到23倍市盈率的呢？首先，看跌的股评人士关注的是规模较小、但价格更高的深圳股市，并回顾其过去12个月的表现。其次，2007年的业绩增幅为48%，而市场人士普遍预计今年业绩将增长32%。

尽管考虑到全球经济放缓，32%似乎是个雄心勃勃的数字，但其中7个百分点来自于一次性退税，而中国名义国内生产总值(GDP)增长15%左右，25%的税前利润增幅是可能实现的——当银行、石油和大宗商品成为主要驱动力时更是如此。

对那些投资收益又该如何看待呢（如今投资收益想必已成亏损）？事实上，不管是过去还是现在，30%的数字带有误导性，因为“投资收益”包含所有来自合资公司和关联企业的营运收益。剔除这些收入，我们发现，仅有9%的非金融收入来自于某种形式的资产重新估值。

我们对于这些数据能有多大的信任度呢？占沪深300指数市值70%以上的成分股公司，目前由“四大”会计师事务所使用国际财务报告准则(IFRS)进行审计：中国内地的会计过失风险，目前并不高于其它新兴市场。

可能令A股市场面临厄运的最终问题，是非流通股的解禁，以及当前非流通股股东大举涌向市场所构成的威胁。

不过，迅速检视一下自2006年以来已经解禁的A股，结果表明仅10%的非流通股确实流入了市场。事实上，75%以上的解禁股属于政府。他们同时抛售这些股票的可能性非常小。一种可能性大得多的情形是政府本身提供的——即政府将控制股票发行供应量，以继续培育一个健康发展的市场。

的确，增加股票供应量对一个可持续发展的市场至关重要。A股历来估值水平颇高，因为中国内地流通股市值与GDP和储蓄的比率，仍远低于其它新兴市场和发达国家的水平。

换言之，相对于来自储户的高“需求”，目前股票“供应量”并不充足（特别是考虑到目前实际利率为负的现状）。未来数年，股票的供求水平均可能迅速上升，这将不可避免地导致较高的波动性。

这些情况对于国际投资者有影响吗？鉴于占摩根士丹利资本国际中国指数(MSCI China) 72%市值的成分股公司已在香港和上海两地上市（该比例每月都在上升），答案是肯定的。香港投资者密切关注A股上市公司的价格走势，近来A股市场回调，是MSCI中国指数相对于其它新兴市场表现欠佳的重要原因。