香港交易所股票投资价值分析

『壹』 如何选择好的港股

投资股票要赚到钱，首先你需要选择一个优质的股票标的，至于怎么挑选优质的股票标的就要进行基本面分析。
基本面分析深究起来是一门不小的学问，但盈路证券认为这是每一个个人投资者的必修课！你可以不学习技术分析，但是你不能不学习基本面分析。因为基本面分析是判断上市公司是否具有投资价值的科学方式。
例如研究一个企业你可能需要从源头开始。
第一步，你需要了解它所处的大行业，了解行业的景气度情况，研究景气度是否能够继续维持，如果企业所处的行业景气度很低，那你需要慎重考虑是否参与投资了！
第二步，你可能要了解一下行业目前的发展现状以及未来的发展潜力，如果企业所处的行业已经是夕阳红，那么企业的价值天花板也是非常有限的！
第三步，你可能需要观察企业的上下游行业，看看企业的上下游行业是否足够稳健，上游行业的原材料涨价能否很好地传递到下游行业。注意：原材料涨价对企业而言并不意味着是一个坏消息，只要价格能够传递至下游行业，原材料涨价能够帮助企业获得更多的利润！
第四步，你可能需要了解企业的行业地位，一家企业在行业内是龙头老大或是普通一员差距可是非常巨大的！注意：龙头企业有更高的议价能力，比如，格力空调。
第五步，了解企业的主营业务，观察企业是否能够持续发展，如果企业仅仅依赖于一项产品，而产品的技术壁垒又不是那么牢固，那么在未来的几年时间里，它的竞争力存在降低风险。相反，如果企业的主营业务很多，但是波动很大，那么这很可能意味着企业没有找准自己发展的方向。
第六步，了解企业产品需求，企业的产品是不是硬需求？如果企业的产品是硬需求，那么意味着在经济环境不好的情况下，企业依旧能够收获不错的利润，是抗风险能力较强的投资标的。

『贰』 请教雅天妮0789(香港主板)的投资价值分析

我会价值分析，可是从哪里能看到香港的股票以及财务数据啊

『叁』 帮我搞一份股票 或者基金 证券（任何一个） 投资分析报告

这个 你到华夏基金公司网站 或者到和讯网站上 随便下载一份投资研究报告都可以了。
这里不能发连接 自己网络吧。

『肆』 请问有什么方法能 简单大致的算出股票 估值的高低

，简称PE或P/E Ratio)

市盈率指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比例。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。市盈率通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。然而，用市盈率衡量一家公司股票的质地时，并非总是准确的。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。然而，当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时，股票目前的高市盈率可能恰好准确地估量了该公司的价值。需要注意的是，利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有效。

[编辑本段]
市盈率＝普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利

每股盈利的计算方法，是该企业在过去12个月的净收入除以总发行已售出股数。市盈率越低，代表投资者能够以较低价格购入股票以取得回报。 假设某股票的市价为24元，而过去12个月的每股盈利为3元，则市盈率为24/3=8。该股票被视为有8倍的市盈率，即每付出8元可分享1元的盈利。 投资者计算市盈率，主要用来比较不同股票的价值。理论上，股票的市盈率愈低，愈值得投资。比较不同行业、不同国家、不同时段的市盈率是不大可靠的。比较同类股票的市盈率较有实用价值。

[编辑本段]
决定股价的因素
股价取决于市场需求，即变相取决于投资者对以下各项的期望：
(1)企业的最近表现和未来发展前景
(2)新推出的产品或服务
(3)该行业的前景
其余影响股价的因素还包括市场气氛、新兴行业热潮等。
市盈率把股价和利润连系起来，反映了企业的近期表现。如果股价上升，但利润没有变化，甚至下降，则市盈率将会上升。
一般来说，市盈率水平为：
★0-13： 即价值被低估
★14-20：即正常水平
★21-28：即价值被高估
★28+： 反映股市出现投机性泡沫

股息收益率
上市公司通常会把部份盈利派发给股东作为股息。上一年度的每股股息除以股票现价，是为现行股息收益率。如果股价为50元，去年股息为每股5元，则股息收益率为10%，此数字一般来说属于偏高，反映市盈率偏低，股票价值被低估。
一般来说，市盈率极高(如大于100倍)的股票，其股息收益率为零。因为当市盈率大于100倍，表示投资者要超过100年的时间才能回本，股票价值被高估，没有股息派发。

平均市盈率
美国股票的市盈率平均为14倍，表示回本期为14年。14倍PE折合平均年回报率为7%（1/14）。
如果某股票有较高市盈率，代表：
(1)市场预测未来的盈利增长速度快。
(2)该企业一向录得可观盈利，但在前一个年度出现一次过的特殊支出，降低了盈利。
(3)出现泡沫，该股被追捧。
(4)该企业有特殊的优势，保证能在低风险情况下持久录得盈利。
(5)市场上可选择的股票有限，在供求定律下，股价将上升。这令跨时间的市盈率比较变得意义不大。

计算方法
利用不同的数据计出的市盈率，有不同的意义。现行市盈率利用过去四个季度的每股盈利计算，而预测市盈率可以用过去四个季度的盈利计算，也可以根据上两个季度的实际盈利以及未来两个季度的预测盈利的总和计算。 相关概念 市盈率的计算只包括普通股，不包含优先股。 从市盈率可引申出市盈增长率，此指标加入了盈利增长率的因素，多数用于高增长行业和新企业上。

[编辑本段]
集体恐高
根据申银万国的统计数据，过去12个月的市场，沪深300指数花了前十个月上涨了52.7％，市盈率（PE）从14倍涨到25倍，后两个月则涨了38％，PE从25倍涨到了35倍。而最新的数据显示，2月16日，深交所平均市盈率（PE）43.82倍，上交所平均市盈率41.28倍——是世界证券交易市场平均市盈率的2.6倍。于是专家教导股民：A股泡沫，落袋为安。
那么，市盈率究竟是一个什么样的指标呢？
市盈率是上市公司股价与每股收益（年）的比值。即：市盈率=股价/每股收益（年）。明显地，这是一个衡量上市公司股票的价格与价值的比例指标。可以简单地认为，市盈率高的股票，其价格与价值的背离程度就越高。也就是说市盈率越低，其股票越具有投资价值。
内地和香港对上市公司的认识并非一致，因此出现同一家公司在不同的市场上遭遇不同待遇。可能香港投资者更加看好金融银行股，而内地投资者对宝钢等资源国企的实力更加了解。A股与H股的市盈率可能不那么具有可比性。

市盈率之辨
单纯用以“市盈率”来衡量不同证券市场的优劣和贵贱具有一些片面性。由于投资股票是对上市公司未来发展的一种期望，已有的市盈率只能说明上市公司过去的业绩，并不能代表公司未来的发展。
从近几年来看，中国经济一直保持一个高速的发展，这是美国及欧洲发达国家所不能比拟的。而中国经济的高速发展必然要反映在上市公司上面。因此，中国上市公司业绩的进一步增长是可以值得期待的。从这个角度来看，中国上市公司市盈率比欧美发达国家高一些，应该也是正常的。
同时，市盈率作为衡量上市公司价格和价值关系的一个指标，其高低标准并非绝对的。事实上，市盈率高低的标准和本国货币的存款利率水平是有着紧密联系的。目前美元的年利率保持在4.75％左右，所以，美国股市的市盈率保持在1/（4.75％）=21倍的市盈率左右，这是正常的。因为，如果市盈率过高，投资不如存款，大家就会放弃投资而把钱存在银行吃利息；反之，如果市盈率过低，大家就会把存款取出来进行投资以取得比存款利息高的投资收益。而目前我国人民币的一年期存款利率是2.79％，如果把利息税也考虑进去，实际的存款利率大约为2.23％，相应与2％的利率水平的市盈率是1/（2.23％）=44.8（倍）。如果从这个角度来看，中国股市45倍的市盈率基本算得上合理。

高有高的理由
目前美国道琼斯指数平均市盈率为21倍，标准普尔500平均市盈率24倍，美国GDP年增长只有2％～3％，而且它的经济增长还充满着各种不确定性。中国未来10年的经济增长却是可以预期的。这一点在上市公司的年报中可以窥见一斑。
从截止2月27日已经公布年报的158家公司情况看，平均每股收益0.31元，每股收益0.5元以上的37家。再从680家有业绩预告的公司看，其中254家公司预告06年业绩增长50％以上；40家公司预告业绩略增，159家公司预告扭亏。中小板116家上市公司2006年报全部出齐，平均净利润增长25.16％。06年上市公司全年净利润增长已成定局，能源、石化、地产以及机械是高收益的主要行业。
大部分机构对上市公司未来两年业绩增长预期表示乐观。单从原材料、燃料、动力购进价格指数与工业品出厂价格指数增速的比较来看，1月份原材料购进价格指数同比上升4.7％，工业品出厂价格指数同比上涨3.3％，尽管增速仍然倒挂，但差异自去年10月份以来处于持续下降状态。企业成本压力减轻，盈利提升情况预期乐观。再从股改之后制度变革带来的外延式增长机会看，股改之后，由于股东利益一致以及股权激励等制度变革带来公司治理结构改善和经营效率提高，以及大股东未来的资产注入和整体上市带来的业绩增厚效应将使得A股上市公司的业绩呈现加速上升趋势。如果考虑到所得税并轨带来额外的收益，未来两年上市公司业绩的大幅提升预期相当乐观。

还须谨慎
就目前市场的市盈率水平来看，已经充分反映了对未来业绩增长的预期，沪深30006年PE水平在45倍左右。合理归合理，但还有多少上升空间，却难以估测。
总体而言，目前A股的整体定价水平已经不低，在充分反映未来业绩增长预期的同时，也较A股相对于H股的全面溢价，这种现象与2006年初的状态已经截然不同。尽管未来两年的业绩增长趋势仍未改变，但目前股价已经充分反映了这种业绩增长预期。在股票供给有限的背景下，狂热的资金追求有限的优质股票，结果必然是价格的虚高。
从宏观形势看，信贷居高、投资反弹将使得紧缩的经济政策没有悬念——这在最近的加息措施中已经得到验证。从3月份的情况看，短时间内股票市场的流动性尚难受到实质性的影响，央行发布的1月金融数据显示，储蓄存款增速持续下降，活期存款明显增多，股市的火爆吸引了大量储蓄资金持续流向股市，短期内市场资金的供给依然十分充沛，但考虑到每年两会期间行情的动荡惯例，以及4、5月份将是非流通股解禁的高峰期，市场的宽幅震荡难免。与泡沫共舞
《非理性繁荣》一书的作者，耶鲁大学的罗伯特·希勒教授因成功预测了2000年网络股泡沫的崩溃而名噪天下。但很多人并不知道，1996年12月，当有史以来最为波澜壮阔的一轮大牛市渐入佳境的时候，希勒教授向美联储提交了一篇学术报告，认为市场价值被明显高估。然而，这一声“狼来了”竟然喊了三年有余。在此期间，道琼斯指数从1996年收盘的6560.91点上涨到2000年1月14日的最高点11908.50点，涨幅为81.5％。
同期，纳斯达克指数从1291.38点飙升到2000年3月创下的历史最高点——5132.52点，涨幅高达297.44％，也就是说，市场整整涨了3倍。如果某个投资者在1996年末认为市场估值水平过高而退出市场，那么他无疑将错过牛市中获利最为丰厚的一段。
国泰君安证券兼研究所所长李迅雷认为，A股市场泡沫肯定是有的，泡沫能持续多久才是关键所在。A股泡沫可以持续相当长时间。理由是中国经济持续向好，人民币的持续升值过程。他表示，几乎所有行业都有泡沫，只是或多或少的问题。我国经济增速没有放缓迹象，短线泡沫就不会破灭。他建议投资者与泡沫共舞，最容易产生泡沫的地方，还是可以参与的。

[编辑本段]
同业的市盈率有参考比照的价值;以类股或大盘来说，历史平均市盈率有参照的价值。
市盈率对个股、类股及大盘都是很重要参考指标。任何股票若市盈率大大超出同类股票或是大盘，都需要有充分的理由支持，而这往往离不开该公司未来盈利料将快速增长这一重点。一家公司享有非常高的市盈率，说明投资人普遍相信该公司未来每股盈余将快速成长，以至数年后市盈率可降至合理水平。一旦盈利增长不如理想，支撑高市盈率的力量无以为继，股价往往会大幅回落。
市盈率是很具参考价值的股市指标，容易理解且数据容易获得，但也有不少缺点。比如，作为分母的每股盈余，是按当下通行的会计准则算出，但公司往往可视乎需要斟酌调整，因此理论上两家现金流量一样的公司，所公布的每股盈余可能有显著差异。另一方面，投资者亦往往不认为严格按照会计准则计算得出的盈利数字忠实反映公司在持续经营基础上的获利能力。因此，分析师往往自行对公司正式公式的净利加以调整，比如以未计利息、税项、折旧及摊销之利润(EBITDA)取代净利来计算每股盈余。
另外，作为市盈率的分子，公司的市值亦无法反映公司的负债(杠杆)程度。比如两家市值同为10亿美元、净利同为1亿美元的公司，市盈率均为10。但如果A公司有10亿美元的债务，而B公司没有债务，那么，市盈率就不能反映此一差异。因此，有分析师以“企业价值(EV)”--市值加上债务减去现金--取代市值来计算市盈率。理论上，企业价值/EBITDA比率可免除纯粹市盈率的一些缺点。

[编辑本段]
市盈率指标用来衡量股市平均价格是否合理具有一些内在的不足：

★（1）计算方法本身的缺陷。成份股指数样本股的选择具有随意性。各国各市场计算的平均市盈率与其选取的样本股有关，样本调整一下，平均市盈率也跟着变动。即使是综合指数，也存在亏损股与微利股对市盈率的影响不连续的问题。举个例子，2001年12月31日上证A股的市盈率是37.59倍，如果中石化 2000年度不是盈利161.54亿元，而是0.01元，上证A股的市盈率将升为48.53倍。更有讽刺意味的是，如果中石化亏损，它将在计算市盈率时被剔除出去，上证A股的市盈率反而降为43.31倍，真所谓“越是亏损市盈率越低”。

★（2）市盈率指标很不稳定。随着经济的周期性波动，上市公司每股收益会大起大落，这样算出的平均市盈率也大起大落，以此来调控股市，必然会带来股市的动荡。1932年美国股市最低迷的时候，市盈率却高达100多倍，如果据此来挤股市泡沫，那是非常荒唐和危险的，事实上当年是美国历史上百年难遇的最佳入市时机。

★（3）每股收益只是股票投资价值的一个影响因素。投资者选择股票，不一定要看市盈率，你很难根据市盈率进行套利，也很难根据市盈率说某某股票有投资价值或没有投资价值。令人费解的是，市盈率对个股价值的解释力如此之差，却被用作衡量股票市场是否有投资价值的最主要的依据。实际上股票的价值或价格是由众多因素决定的，用市盈率一个指标来评判股票价格过高或过低是很不科学的。

[编辑本段]
在股票市场中，当人们完全套用市盈率指标去衡量股票价格的时候，会发现市场变得无法理喻：股票的市盈率相差悬殊，并没有向银行利率看齐；市盈率越高的股票，其市场表现越好。是市盈率没有实际应用意义吗？其实不然，这只是投资者没能正确把握对市盈率的理解和应用而已。
★1.市盈率指标对市场具有整体性的指导意义
★2.衡量市盈率指标要考虑股票市场的特性
★3.以动态眼光看待市盈率

市盈率高，在一定程度上反映了投资者对公司增长潜力的认同，不仅在中国股市如此，在欧美、香港成熟的投票市场上同样如此。从这个角度去看，投资者就不难理解为什么高科技板块的股票市盈率接近或超过100倍，而摩托车制造、钢铁行业的股票市盈率只有20倍了。当然，这并不是说股票的市盈率越高就越好，我国股市尚处于初级阶段，庄家肆意拉抬股价，造成市盈率奇高，市场风险巨大的现象时有发生，投资者应该从公司背景、基本素质等方面多加分析，对市盈率水平进行合理判断。

[编辑本段]
市盈率是一个非常粗略的指标，考虑到可比性，对同一指数不同阶段的市盈率进行比较较有意义，而对不同市场的市盈率进行横向比较时应特别小心。

★（1）综合指数的市盈率与综合指数的市盈率比，成份指数的市盈率与成份指数的市盈率比。综合指数的样本股包括了市场上的所有股票（沪深市场上PT股除外），市盈率一般比较高，而成份指数的样本股是精挑细选的，通常平均股本较大、平均业绩较好，所以其市盈率比较低一些。而我们经常看到的国外股票时常的市盈率大多是成份指数的市盈率，如果将它们与我们综合指数的市盈率相比较，则犯了概念性错误。

★（2）市盈率应与基准利率挂钩。基准利率是人们投资收益率的参照系数，也反映了整个社会资金成本的高低。一般来说，如果其他因素不变，基准利率的倒数与股市平均市盈率存在正向关系。如果基本利率低，合理的市盈率可以高一点，如果基准利率很高，合理的市盈率就应该低一些。目前我国央行再贴现率为2.97%，一年期储蓄存款收益率为1.80%，美国联邦基金利率为 1.75%，美联储再贴出率为1.25%，中美基准利率差别不大，但纵向看，中国目前的基准利率是很低的。另据权威部门研究显示，根据我国目前物价水平及国家未来积极财政政策和适度货币政策取向，中国存在再次调低利率的可能。

★（3） 市盈率应与股本挂钩。平均市盈率与总股本和流通股本都有关，总股本和流通股本越小，平均市盈率就会越高（思腾思特管理咨询中国公司，2001），反之，就会越低，中西莫不如此。据统计，2001年10月16日中国沪深市场770只样本股（剔除了PT股、ST股、亏损股和2001年中期每股收益低于0.05元股票）算术平均市盈率为29.43倍，其中，总股本最小的100家上市公司算术平均市盈率为42.74倍，而总股本最大的100家上市公司算术平均市盈率只有19.82 倍，前者是后者的2.16倍。在美国，小盘股的平均市盈率也高于大盘股平均市盈率的好几倍，NASDAQ市场市盈率高于纽约证券交易所市盈率，部分地与股本因素有关。
因此，看一个市场平均市盈率水平，还应考虑到这个市场的上市公司结构，如果是以小股本公司为主的市场，它的合理市盈率就应高一些。如果不考虑股票市场上市公司的股本构成，就不能解释为什么即使原有上市公司价格水平不变，只要上一个中石化，若再上中石油、中移动、中海油，就会把平均市盈率降下十几倍，就会把市盈率降到所谓的“合理区域”。事实上，2001年12月 31日上证A股指数市盈率降为37.59倍，如果中石化尚未上市，这一数字将戏剧性地升为43.31倍。

★（4）市盈率应与股本结构挂钩。市盈率跟股本结构也有关系。如果股份是全流通的，市盈率就会低一些，如果股份不是全流通的，那么流通股的市盈率就会高一些。原因在于，如果上市公司的总价值不变，股份分成流通股和非流通股，而资产的流动性会增加资产的价值（流动性溢价），从一般意义上说，流通股的每股价格自然要高于非流通股的价格，非流通股的价格越低，流通股的价格就越高，其结果就必然是流通股的平均市盈率高于非流通股的平均市盈率。流通股在中股本中所占的比例越小，流通股与非流通股价格差异越大，流通股的平均市盈率就越高。
目前的中国市场，非流通股占到总股本的三分之二，在它们没有流通的情况下，流通股的市盈率较高，也是正常的。

★（5）市盈率应与成长性挂钩。同样是20倍市盈率，上市公司平均每年利润增长7%的市场就要远比上市公司平均每年利润增长3%的市场有投资价值。根据经典的股票内在价值评估模型，如式（1）所示。其中V为股票内在价值，D。为在未来无限时期支付的每股股利，k为到期收益率，g为股利每期固定的增长率。从式（1）可以看出，假定其他因素不变，成长性对股票的内在价值，从而对市场价格和平均市盈率影响巨大。
V= D。（l+g）
K – g （1）
举个简化的例子，假设上市公司净利润与经济同步增长，中国年均经济增长率7%，，美国年均经济增长率为3%，那么中国股票的平均内在价值就是美国的2.42倍，中国股市的合理市盈率也是美国的2.42倍。从成长性这个角度看，NASDAQ指数的市盈率比较高，新兴市场国家股市的平均市盈率比较高，都是有道理的。

★（6）市盈率与一些制度性因素有关，居民投资方式的可选择性、投资理念、一国制度（文化、传统、风俗、习惯等）、外汇管制等制度性因素，都与平均市盈率水平有关。

★（7）中国股票市场的平均市盈率还应考虑发行价因素。1997年以前，参照当时中国的利率水平，管理层对股票初次发行定价控制得比较严，一般初次发行市盈率不得超过15倍，为了照顾边远地区，像西藏金珠这样的股票才发到20倍左右的市盈率。后来为了推进证券市场的市场化改革，对发行定价的控制渐渐放松了，闽东电力2000年发行时达到了88倍的市盈率，一般股票的平均发行市盈率也维持在四五十倍的水平。发行市盈率四五十倍都可以，二级市场平均市盈率四五十倍怎能说不正常？从理论上说，发行市盈率越高，筹集的资金越多，上市公司潜在的发展、盈利能力就越强，上市公司帐面资产的含金量也就越高，而这一点从静态的市盈率指标中是看不出来的。既然静态市盈率指标中没有充分反映近年来发行市盈率较高的影响，那么目前二级市场平均市盈率比以前年份稍高一些也是正常的。

[编辑本段]
市场上几乎没有人不注意股票的市盈率，这种衡量指标很简单、直观，如果用好市盈率指标，对投资者提高收益帮助很大。
股票市盈率高低，大致能反映市场热闹程度。早期美国市场，市盈率不高，市场低迷的时候不到10倍，高涨的时候也就20倍左右，香港市盈率大致也是如此。我国股市市盈率低迷的时候，15倍左右，高涨的时候超过40倍(比如2001年)。市盈率过高之后，总是要下来的，持续时间我们无法判断，也就说高市盈率能维持多久，很难判断，但不会长久维持，这是肯定的。
一般成长性行业的企业，市盈率比较高一点，比如目前的消费、旅游以及银行地产等行业，其市盈率比国外同类企业要超出很多，这是因为投资者对这些企业未来预期很乐观，愿意付出更高的价钱购买企业股票，而那些成长性不高或者缺乏成长性的企业，投资者愿意付出的市盈率却不是很高，比如钢铁行业，投资者预计未来企业业绩提升空间不大，所以，普遍给与10倍左右市盈率。
美国90年代科技股市盈率很高，并不能完全用泡沫来概括，当初一大批科技股，确确实实有着高速成长的业绩做为支撑，比如微软、英特尔、戴尔，他们1998年以前市盈率和业绩成长性还是很相符的，只是后来网络股大量加盟，市场预期变得过分乐观，市盈率严重超出业绩增长幅度，甚至没有业绩的股票也被大幅度炒高，导致泡沫形成和破裂。科技股并不代表着一定的高市盈率，必须有企业业绩增长，没有业绩增长做为保证，过高市盈率很容易形成泡沫，同样，缓慢增长行业里如果有高成长企业，也可以给予较高的市盈率。
处于行业拐点，业绩出现转折的企业，市盈率可能过高，随着业绩成倍增长，市盈率很快滑落下来，简单用数字高低来看待个别企业市盈率，是很不全面的，比如前年中信证券市盈率100多倍，但股价却大幅度飙升，而市盈率却不断下降。包括一些微利企业，业绩出现转折，都会出现这种情况。因此，在用市盈率的同时，一定要考虑企业所在行业具体情况。
不能用本国企业市盈率简单和国外对比。因为每个国家不同行业发展阶段是不一样的。比如航空业，我国应该算是朝阳行业，而国外只能算是平衡发展，或者出现萎缩阶段。房地产行业我们国家处于高速发展阶段，而在工业化程度很高国家，算是稳定发展，因此导致市盈率有很大差别。再比如银行业，我们是高速发展阶段，未来成长的空间还是很大，而西方国家，经过百年竞争淘汰，成长速度下降很多，所以市盈率也会有很大不同。一个行业发展空间应该和一个国家所处不同发展阶段，不同产业政策，消费偏好，有着密切关系。不同成长空间，导致人们预期不同，会有不同的定价标准。简单对照西方成熟市场定价标准很容易出错。
在考虑市盈率的时候，不应该忘记三样东西：一是和企业业绩提升速度相比如何。二是企业业绩提升的持续性如何。三是业绩预期的确定性如何。

『伍』 股票基本面如何分析

基本面要考量很多方面
比如公司业绩，行业地位，产品市场占有率等等。
如果您的问题得到解决，请给与采纳，谢谢！

『陆』 新的香港股票交易规则和费用呢

香港股票交易需要支付股票印花税，佣金支付，交易征费，联交所交易费以及香港结算公司的结算费用。
1.佣金：交易双方必须向委托证券公司（或银行）支付佣金。佣金水平由投资者和证券公司决定。但是，香港证券交易所的经纪佣金最低。每家证券公司收取的佣金不得低于交易金额的0.25％。每笔交易的最低费用为50-150港元。港元范围视乎各证券公司的具体规定而定。
2.交换费：港交所交易费的单方收费率为交易金额的0.005％，而证监会在交易征费中的份额为0.005％。财政司司长于二零零一年三月公布，交易征费增加0.002％。该部分的交易征费将转入新的赔偿基金，直至该基金增加至10亿港元。
3.政府收费：二零零一年三月，各方应付每股股份交易的从价印花税税率由交易金额的0.1125％减至0.1％。
4.转账费转账。包括转让纸印花税和转让费。转让纸印花税：无论交易的股份数量如何，每张新的转让纸均须向政府缴纳5港元的转让纸印花税，由注册股东（即第一手卖方）支付。
*转让费：无论出售的股份数量如何，上市公司将收取新发行股份的转让费，每只股票将收取2.5港元，由买方支付。
由于证券投资组合费用是根据投资者证券账户持有的股票的市场价值自然计算的，即如果您持有香港证券交易所证券，即使您不进行交易，也需要支付每天的证券组合费，所以投资那些应该避免资金的透支。
港股的手续费主要是经纪人收取的佣金。以中国经纪人为例。香港中国券商股票委员会一般最低为100港元，比例为2％。最低100港元的概念与最低5股A股相同。如果您的全部位置腾讯控股（00700HK）低于50,000，则经纪人收取的佣金为100港元;超过50,000，它将收取您的交易金额2千。在另一个案例中，港股一般是合并交易。相同的股票在白天以相同的方向运作，并且交易成本被合并和收集。例如，如果您在早上购买了23,000个金山软件，在下午购买了23,000个金山软件，那么经纪人只会在您的两个订单中收取100港币。
香港股票交易规则
交易所控制香港证券交易所交易的总金额和每日配额，以买卖后的净流量为基础，仅限于报价或交易金额，不包括交易税和现金股息，支付的利息。公司等非交易活动产生的资金数额。
总金额：香港联通的总金额为人民币2500亿元
总余额=总金额 - 买入交易总额+已售成交易总额
总余额在每个交易日结束后计算。当总余额少于每日一个金额时，上海证券交易所SPV将在下一个交易日暂停新的采购订单。
每日配额：香港联通的每日配额为105亿元人民币
当日可用余额=每日配额 - 购买报告金额+销售交易金额+取消联交所拒绝的购买报告金额+购买交易价格与申报价格之间的差额
如果在市场开盘前每日限额不足时每日余额小于0，则可以恢复日余额。在连续交易期间，当当天余额用尽时，上海证券交易所SPV将停止接受采购订单，不会恢复当天。 ，但仍接受卖单声明。

『柒』 美股港股市场情况怎样

A股指的是人民币普通股，其发行者是中国境内公司发行，认购及交易者是境内机构、组织或个人。港股指在香港联合交易所上市的股票。相比起来，港股市场比A股要更加成熟理智一点，若是我国的股票同时在国内及香港上市，形成“A+H”模式，则能够依照其在香港股市的情况对A股的走势进行预测。美股，即美国股市。美股对比A股最显著的时间差异在于美股中午不休市。

A股、港股、美股是中国投资者全球化资产配置中最常涉足的三地市场美股研究社对此有详细解释分析美股港股市场均具有一定代表性。所以从交易市场、交易者、交易品种、交易制度、汇率因素去对比三地市场的特征，更容易发掘港股市场的价值特点。

交易市场

交易市场指各种有形的、无形的股票场所。

市场规模

根据上交所及深交所相关数据，截止到2017年5月3日，上交所共上市了1266家公司，总市值约为32万亿元；深交所共有1962家上市公司，总市值约为23万亿元，整个A股一共有上市公司3288家，总市值近55万亿人民币。

根据港交所数据，截止2017年3月31日，港交所共有2009 家上市公司，总市值约为27万亿港元，港股主要分为蓝筹股、国企股(h股)和红筹股。根据瑞信信贷的数据，截止2017年3月，美股共有上市公司3671家，总市值约26万亿美元。

市场开放度

在市场开放度上，港股是一个自由、开放的市场；A股市场相对封闭；美股则汇聚了来自全球的优秀公司。

交易偏好

市场人士一般认为，港股喜欢龙头企业，A股偏爱小盘股，因为它们流动性好，犯错成本低。至于美股，介于港股和A股之间，更贴近港股。

这很大程度上是因为港股投资者中，欧美机构投资者占据了相当比重。欧美机构投资者出于公募基金和保险资金的资产配置需求，在内部规定较为严格的情况下，自然更倾向选择公司治理和财务状况更透明的大盘股。

交易规模

根据2017年5月份上交所及深交所相关数据，A股市场保持日均4300多亿人民币的成交，而根据港交所3月公布的数据，港交所每天成交量是743亿港元；根据彭博相关数据，美股近期每日成交量在2300亿美元左右。

牛熊周期

市场通常认为，A股市场有“牛短熊长”的特点， 美股和港股市场大体上可以说是“牛长熊短”。

港股自恒生指数公布以来47年间，共有7轮牛熊交替，其中牛市平均时间为48.8个月，熊市平均时间为31.7个月；A股诞生时间不长，走出了共8轮牛熊交替，其中牛市平均持续时间为12个月，熊市平均时间有25.5个月；从1929年大萧条开始计算，美国股市正好走过了25个牛熊。牛市的平均长度是32个月，大概不到3年，而熊市通常都在10个月内结束。而且平均下来，牛市能够翻一倍， 熊市只跌3成。

2

交易者

交易者即投资者，主要分为个人投资者（散户）和机构投资者。

投资者结构及风格

A股投资者以散户为主，美股则是由投资机构主导了市场，港股投资者也多是投资机构，一般市场人士认为，A股投资者主要追求估值波动，港股投资追求理财和保值，美股介于两者之间。有人说，A股是有没有兔子先撒鹰，美股市场是不见兔子不撒鹰，港股是见了兔子也不一定撒鹰。每个投资A股、港股或美股的投资人，都有各自独特的交易习惯。

投资逻辑

一般认为，国内投资者喜欢超跌反弹的投资方式。港股投资者崇尚大盘蓝筹股，偏好长期投资。在香港市场，蓝筹往往就代表着稳定收益和较高的现金股息。美股更倾向于注重公司的业绩。

3交易品种

投资标的

相较于A股，港股比较有特色的投资品种有涡轮和牛熊证。美股可投资品种更为多样，一方面美股可以投资涵盖各行业、各种商品、各种标的的ETF，一方面美股聚集了来自全球的优秀公司股票。涵盖各个地域、各个行业、各种主要商品，同时还有正向反向的ETF、挂钩波动率的ETF。

做空工具

A股没有做空机制，美股有很多做空工具。比如看跌期权，简单理解就是当市场下跌时，看跌期权的买方，就可以按照之前约定的价格卖出对应的资产，当市价跌到比约定价格低时，买方就可从中赚取差价。同样，港股也有较丰富的做空工具。

4汇率因素

因为不同地区的股票，各自以当地货币计价，但不同货币在国际外汇市场上的汇率在实时发生变动。假设美元对其他货币走强，投资以美元计价的美股，可以额外获得美元升值带来的汇兑收益。

5交易制度

买卖、结算制度

我知道A股交易是T+1，就是“当天买的股票，需要第二天才能卖”。

准确说是第二个交易日。港股和美股交易实行T+0，即同一只股票可以当天多次买卖。而在结算制度上，A股、港股、美股分别实行T+1、T+2、T+3结算制度，所以相对于A股，港股和美股在清算交割前，可更充分利用资金和股票进行反复交易。

涨跌停限制

A股的10%涨跌停很好理解，而港股和美股则没有这样的制度。但港股出台了一个“冷静制度”，即对于恒指和恒生国企指数的成分股，若股价波动幅度超过10%，则会出发5分钟的冷静期，冷静期内交易将在指定价格范围内进行。一般来说是这样的。这就要求美股投资者，对要投资的股票有较深入的了解，特别是对于股票底层公司的风险情况。

股票面值

“手”是A股和港股的股票单位，一般A股中1手表示100股，其中A股买入最少须是1手，卖出时若有不足100股的零头，零头只能随整数一起卖出；港股股票面值从元（港元）到角、仙（分）都有，但对于最小交易单位并没有统一规定，港股一手股票不一定是100股；美股可以以1股为单位进行交易。

融资融券

三地股市的券商均可提供融资、融券相关服务，但在具体操作方式上各有不同。融资，简单说是投资者从券商借入资金买入股票，然后偿还也是用资金；融券，简单说是投资者从券商借入股票然后卖出，用股票偿还。

新股认购

港股券商一般提供1:9融资额度，中签率较高；A股由于投资者数量众多，中签率比较低，券商一般不提供融资额度。美股可以在网上进行新股认购。

交易费用

说了这么多，那A股、港股和美股各自主要有哪些交易费用？

分红派息

港股公用股、地产股及银行股派息普遍较高，而A股派息不稳定。美股分红以现金分红为主。

综合对比一下，三地市场的市盈率与市净率，美股目前PE、PB为21.6倍、3.6倍，历史分位为后49%、后54%，证券化率133.2%，各指标处于历史中高水平。港股目前PE、PB为13.8倍、1.3倍，历史分位为后33%、后13%，证券化率53.4%，各指标处于历史中低水平。A股目前PE、PB为16.2倍、1.7倍，历史分位为后23%、后9%，证券化率68.0%，各指标处于历史较低水平。所以港股目前仍然处于估值洼地。

除了有大量估值较低的成长性标的存在，众所周知，“股神”巴菲特最喜欢的高股息股票在港股市场上也屡见不鲜，市场普遍认为，目前全球这种低收益环境或持续较长时期，全球资产荒与资产价格泡沫化将长期并存。而高息股很可能在这种低收益环境下会有较好表现，特别是对于资产端投资级债券收益率持续下行、难以匹配相对刚性的负债端成本的保险资金来说，估值较低、价格波动不高、股息收益相对稳定的香港高息蓝筹股具有较高吸引力，甚至部分债券投资者也可能会选择将其作为债券的替代品。

『捌』 求《××股票投资分析报告》

苏宁电器(002024)增长没有天花板2010-06-22 17:53:27
6月18日，Musicvox(“ 音乐箱”) 在苏宁上海远东大厦店开业，笔者观摩了开业典礼并进行了实地调研。我们实地看到，上海Musicvox营业面积700平米，整体采用开放式布货，体验式消费，即消费者可以自由选择与试用，并且有日方员工常年驻店提供产品使用指导。主要经营品类有吉他、合成器、电子琴等，包括雅马哈、罗兰等品牌的150余种3500余款乐器。设有近200平方米音乐练功房。
苏宁Musicvox填补了市场空白。Musicvox要定位为年轻时尚的消费群体，这和目前琴行业务基本没有竞争，而上海没有专门做吉他业务的大琴行。
苏宁在并购日本的LAOX后，我们看到了苏宁和LAOX在渠道和资源共享上的种种尝试和努力：(1)引进日本锅具刀具，是苏宁进口是买断经营；( 2)Musicvox开业，苏宁自营，LAOX提供指导(3)未来还可能开设日本风尚杂货店、日本家居精品店和动漫店。这些门店的营运方式可能又有差异，也需要能借助LAOX的经验和供应商资源，或者直接由LAOX租赁苏宁的门店经营。
苏宁电器副总裁凌国胜在开业典礼上称，"音乐箱"乐器店作为苏宁国际化"走出去、引进来"战略的重要一步，也是为之后在国内引进日本动漫游戏、玩 具模型、3C家电周边配套产品、日本家居精品等新型店面模式做先期探索。到2013年，将在内地主要城市开设10家乐器连锁店、100家"日本风尚"杂货店以及动漫店。
目前，有不少投资者短期内担忧苏宁受到房地产调控的压力，长期看又担忧网购的分流。我们并不否认苏宁将受到房地产调控和网购的影响，但是一方面，经过这些年品类扩充和门店下沉的努力，苏宁对房地产市场的依赖已经有所下滑；另一方面，苏宁不仅仅是有很多门店卖家电或消费电子，苏宁的核心竞争力在于支持门店销售的后台——营运能力、物 流信息系统和创新变革的精神等。
凭借强大后台，配合完善密布的门店网络体系，苏宁的增长没有天花板。不断引进新的品类，不断推出新的门店模式、甚至新的零售业态。对于成立仅仅14年的苏宁而言，尽管其目前已经成为中国最大的零售企业之一，其未来发展空间依然不是我们可以随意设定的。体验式消费的客观需求决定了门店消费不可取代，何况苏宁的后台能够更好的支持网购业务的发展——只要苏宁愿意投入，苏宁易购同样可以做到最好。

报告标题：苏宁电器(002024)高成长、优治理、低估值，零售股舍我其谁？2010-06-22 10:02:40
投资要点

中国家电消费市场空间有多大？从城市化率和人均GDP水平衡量，我国当前的城市化率及人均GDP分别与韩国1970年代后期、1980年代中期接近。而整个80年代至90年代末，韩国人均家电零售额都处在迅速增长期。从大环境看，随着经济的增长和居民收入的提升，人均家电消费需求将长期增长，而且随着城市化的推进，家电需求的增量最大的市场是三线以下城市。我们预计未来5年家电零售每年保持8-12%的增长率非常现实。

内涵、外延式扩张空间：外延市场空间方面，首先随着经济的增长家电市场蛋糕在增长，其次根据北京中怡康数据显示，2009年中国家电市场容量8,568亿元，苏宁、国美、百思买三家合计市场占比不超过20%(其中苏宁8%)，远低于美日欧50-80%的水平，行业集中度提升是必然趋势，苏宁作为行业龙头公司也必将获得更大市场空间；内涵增长方面，公司将主要通过扩大定制包销提升毛利率和丰富销售品项提升平销以提高盈利能力，目前公司已经收购日本的LAOX和香港镭射，均旨在学习品类丰富化营销经验。

公司在行业中的竞争能力最强。05年以来公司在人力资源、信息系统、物流供应链建设、供应商关系、商业模式创新乃至投资者关系管理等各方面“苦练内功”，依靠自身高质量的增长、专注于家电连锁零售主业，期间既无不计成本的兼并扩张、也从未盲目涉入其它副业，各项指标终于在09年超越国美电器。我们认为公司有望成为中国家电连锁行业的“百思买”或“山田电机”。

催化剂：股权激励呼之欲出。我们认为随着未来《股票期权激励计划》的继续推进，苏宁公司治理结构将进一步完善，将进一步提升市场竞争力。

风险因素：宏观经济增速较前期大幅下滑，海外竞争者如百思买、山田电机等强势抢占行业份额；公司渠道下沉遇阻、4-6级市场缺少管理经验，人才储备不足，多品类管理经验缺乏。

盈利预测、估值及投资评级：我们维持公司2010-2012年摊薄后EPS0.61/0.81/1.03(摊薄前EPS0.91/1.22/1.54元)
的预测，以2010年为基期的未来两年复合增长率为30%。PE估值法考虑公司的成长性，我们认为公司的合理价值为18.30元，六个月目标价为18.30元，对应2010年30倍PE，DCF估值19.85元。重申现价(11.53元)“买入”评级，鉴于目前公司较低的市盈率，我们认为苏宁电器在估值上具有很高的安全边际。