中国股票市场的剧烈波动

① 为什麽最近中国的股市起伏波动较大

这个问题给人留下的回答空间挺大的，简单的给你介绍一下咱们国家的股票市场。
经过近 20 年的发展，我国股票市场已形成了与我国经济发展相适应的特色道路，规模不断扩大，上市公司数量不断增加，投资者积极性不断提高，制度性建设日趋完善。但股票市场在诸多方面的不完善性仍较为明显。 2007 年股票市场看似迎来了发展契机，股权分置改革初具效力，但 2008 年随后进入蛰伏期，股市发展陷入困境。
一、当前我国股票市场发展现状分析
（一）股市功能导向存在误差，股市和宏观经济之间缺乏联系
1 、投资能力较弱，存在投机行为过度现象
目前股票市场参与者在进行投资时，往往不会考虑长期价值投资，市场上短线投资行为较普遍，主要体现在股票换手率较高，与西方国家相比， 2004 — 2007 年我国股票换手率普遍高出 5 — 10 倍。投机行为盛行往往是股市出现动荡的直接原因之一，沪深股指从 2003 年开始反复涨停，上证指数在 2007 年创下了历史最高的 6124.04 点，随即开始下行，一度跌至近期最低点 1664.93 点。至 2008 年 12 月，上证指数较长时期在 2000 点左右徘徊。股市参与者对股市的预期和上市公司是否盈利不存在直接关系，而是主要看参与者在消息市中的信息捕捉能力。
2 、融资者融资能力不强，融资手段不多
相比而言，国内股市融资能力普遍不强。据统计，仅 2005 年我国 69 家境外上市公司筹资额就达 206.5 亿美元，为沪深两市 2003 年、 2004 年首发募资总额 800 多亿元人民币的约 2 倍。 2007 年 11 月以来，国内上市公司融资水平更是急剧下降。从 2008 年新股发行情况来看，新股从价格到数量都没有达到预期筹资的目的，甚至从 2008 年下半年起，新股发行变得较为困难。而且，我国上市公司融资手段不多，除了从银行贷款和直接获取发行资格而获得直接融资以外，没有更多其他的融资手段，这进一步加剧了融资能力的弱化。
3 、资源配置功能低效，股市和宏观经济缺乏必要的联系
由于股权结构形式单一并缺乏流动性、上市公司产业分布不尽合理等因素，导致股市资源配置功能低效。同时，二级市场交易量和规模起伏过大，突出表现在一些 ST 股票虽然经营业绩不尽如人意，但市盈率却非常高，甚至达到 60 — 100 倍。从发达国家经验来看，股市与宏观经济的发展存在正相关关系，但我国股市宏观经济晴雨表的功能却未能充分体现，股票市场的资源被各种人为和非人为的因素消耗殆尽，股市和宏观实体经济出现了脱节现象。
4 、股市功能缺乏财富效应，居民财产转移渠道存在风险
虽然 2007 年我国股市出现了空前的繁荣局面，但也未能解决股市总体回报率较低的趋势。 2008 年以来，股票市场持续低迷更是造成居民财富较大幅度缩水。党的十七大指出，要增加广大人民群众的财产性收入，这固然鼓励了居民积极参与股市的发展，但目前股市缺乏使居民财富增值的持久能力。
（二）股市结构存在缺陷，股市持续发展缺乏必要的支持
1 、“政策市”阻碍了股市发展的有效性
目前股市的结构性缺陷主要表现为股市的发展目标需要随政府的发展思路而不断变化。这种反复波动的状况不仅不符合市场发展规律，还会打击股市参与者的积极性，往往会造成两种后果，一是股市发展出现过度繁荣，进而产生大量的股市泡沫，一旦这种泡沫被挤压，股市便会迅速萎缩；二是股市发展持续低迷时，股市价值被低估，对投资者吸引力降低，股市将在很长的时期内难以走上正常的发展轨道。
2 、“企业圈钱”行为未得到有效控制，私利行为妨害了股市的公正性上市公司通过包装、公关实现上市，是目前股市结构中存在的最大痼疾。由于地方政府的利益，上市公司成为一方政府获得税收利益的主要保证，这一点对欠发达地区来说尤为重要。以这种标准上市的公司普遍存在质量不高等问题，上市不以盈利多少为准绳，而是以利益为出发点，企业圈钱行为严重，各种虚假行为、不诚信行为成为股票市场的主要公害，而且我国没有对这些行为进行严厉的制裁。近年来，企业圈钱行为被屡屡曝光，从上世纪 90 年代的银广夏、琼民源事件到最近的国美事件，企业利用上市之便谋取私利的行为一直未得到有效遏制。
3 、机构投资者坐庄行为加剧了股市的混乱局面
国外经验表明，对机构投资者进行有效管理会减少股市的震荡。而我国由于管理在一定程度上存在漏洞，机构投资者常常利用资金优势对股市进行操纵。以基金公司为代表的机构投资者迅速培育和壮大，股市投资资金已转变为以机构投资者为主，机构的投资动向直接引导着市场走势。由于我国目前价值欠缺的基本模式没有得到有效改善，机构投资者奉行的以（本栏目策划、编辑：曹敏）价值来定盈利的思想难以行得通。因此，机构投资者往往会采取操纵信息、操纵交易等手段来获取高额回报，更有甚者，还会与企业相互串通，通过获得内幕消息共同汲取散户的经济利益。
（三）股市内部环境恶化，制度缺失现象严重
我国股票市场内部环境主要存在以下问题：一是建设目标导向存在误区，造成股票市场环境恶化。追溯到股市初期的建立过程，可以发现我国成立股票市场是为解决国有企业体制改革的一种权宜之计，这种定位造成股市发展要服务于国有企业改革。因此，那些质量不高的上市公司成为了股市主体，为了扶持这些国有企业，股市的投资功能和融资功能均受到了严重损害。二是股权分置造成股市参与者利益严重不均衡，股市长期偏离正常价值。由于存在流通股东和非流通股东，股市参与者的风险和收益存在严重不对等的局面，集中表现在同股不同利现象。同时由于流通股所占比例过大，影响股票价格的真实性。虽然 2005 年已经开始进行了股权分置改革，但目前来看，大小非的减持力度和价值定位都未能达到预想的结果，同时，减持过程中也存在着损害公众投资者利益的现象。三是退市制度不健全，风险制度欠缺，股市环境难于净化。业绩较差的上市公司实现退市有利于净化股票市场的环境，但我国目前还难以实现这一目标，主要原因在于没有相应的退市制度作为企业可以退市的依据。从我国退市制度的现状来看，退市标准和程序在《公司法》、《证券法》、退市办法、上市规则中都有所规定，但存在不科学、不统一、相互矛盾等问题。同时，我国股市风险制度不完善，缺乏应有的风险防范措施。从我国股市设计的总体思路来看，风险制度被忽视是其中的主要问题，体现在风险防范措施较为缺乏、应对紧急事件的能力不足等方面。
（四）外部环境治理效率低下，股市持续健康发展难以得到保障
我国股市外部环境效率低下主要表现在：一是法律制度体系建设滞后，执行力度有待提高。即使我国一直以来大力改革了很多的法律制度来保护股票市场发展，但总体来看，实施的时机仍较为滞后，而且没有实施配套措施，效果并不明显。二是信用制度尚未健全，参与者利益受侵害现象严重。近两年中小股东的利益一再被提及，主要是中小股东权利无法得到保障，大股东总是利用自身的资金和信息优势来谋取暴利。由于我国没有建立真正有效的企业信用等级和监管实施办法，因此，为大股东利用自身优势来侵害中小股东利益提供了可乘之机。三是行政干预过多，股市难以形成自我发展、自我完善机制。股市建立以来，我国政府反复救市、不停托市，都为股票市场的自我发展和自我调节起到了严重的阻碍作用。政府这种行为一方面降低了政府公信力，另一方面使市场丧失了优胜劣汰的自我发展、自我调节功能。
二、改善我国股票市场现状的相关建议
（一）进一步完善股市投融资功能，强化收入分配功能，实现资源合理配置完善投融资功能应进一步提高上市公司盈利能力，优先安排有优质资源的企业上市。为使市场回归到应有的稳定状态，应适当召回部分在海外运作较为出色的公司，带动投资者长期投资的信心，减少市场投机行为。同时，阶段性的改进配额制，对那些确属需要国家扶持的行业和地区仍保持适当的配额制，而对于纯属地方政府希望通过上市来谋取利益的地区应予以取消配额。强化收入分配功能，首先要发展多层次的市场体系，通过市场的多样性来降低居民收入风险；其次要建立公正、公开的信息披露制度，减少居民在信息不对称过程中做出的不理智行为，并有效防止操纵市场行为。市场的核心功能还是资源的合理配置，为此应建立和规范股票定价制度和发行制度，减少政府对市场的干预行为。
（二）优化股票市场结构，加强监管，杜绝市场上违法行为的发生
首先，摒弃当前政府的托市行为，尽量减少政府的行政干预，适当界定政策与市场的边界，消除政府越位、错位、缺位现象。市场的问题交由市场解决，但当市场失灵时，政府应果断采取措施应对。其次，加大对违规公司和机构投资者的惩戒力度，增加其违规成本。对多次违规的上市公司，除给予一定罚金外还应按情节严重程度诉诸于司法处理。最后，强化政府监管的独立性，减少政府因为利益重叠而削弱其公正性的根源，使政府在公共管理中处于超然独立的位置。为实现独立性，应建立相应的法律措施，提高监管的有效性。
（三）完善市场目标，推进市场改革
首先，改进股市建设目标。真正使原有为国有企业解困的目标转变为为优质企业服务、为国家宏观经济服务的目标上来。其次，推进股权分置改革平稳运行。从股权分置改革的目标看，股权分置改革有利于实现非流通股股东和流通股股东之间的利益平衡，使大股东更加关注公司业绩，中小股东也可以采用间接方式来实现自身权利。同时必须根据股市发展态势来决定是否提高股市的对价水平，以确保投资者和国家利益不受损失。第三，建立完善的退市制度。退市制度的建立主要是为了保障上市公司质量，减少那些效益较差、盈利能力较差的公司占用股票市场资源。同时，加强股市应对风险的能力，建立行业风险评估制度、金融工具风险评估制度等。
（四）建立健全法律制度体系，保证外部环境良好运行
首先，进一步建立健全股票市场相关法律制度，加大执法力度。因为好的法律制度必须通过有效的途径才能达到预期效果。相关的法律制度主要包括会计信息披露的相关制度、社会中介机构相关制度和政府监管等制度。其次，建立有效的信用评价机制。主要是市场参与者信用评级制度、信用档案制度等。最后，进一步规范政府职能，将政府的主要职能限定在宏观层面上，主要负责法规、法律的建设和股市建立的总体思路和方针。

② （任选其中之一） 1.党政公务文书对当今中国政府职能的功能分析 2. 对2015年中国股市巨幅波动原因的分析

西南大学网络与继续教育学院课程考试答题卷

学号： 姓名： 层次： 高起专

类别： 网教 专业： 公共课程 201 5 年 12 月

课程名称【编号】： 应用文写作【0045】 A 卷

题号

一

二

三

四

五

总分

评卷人

得分

（横线以下为答题区）

2. 对2015年中国股市巨幅波动原因的分析。

【摘要】:波动是股市价格的必然现象,但是频繁且剧烈的波动却会使投资者无所适从更加难以做出正确的投资与决策,同时也会影响一国经济的发展,甚至诱发经济危机。我国股市自成立以来,股价一直处于大幅波动之中。与国外成熟的股票市场相比,我国股价受政策干预现象非常明显,对于我国股市,投资者一直有着“ 政策市”认识。同时,中国股市存在着机构对股价操纵、散户追涨杀跌等现象。因此,中国股票市场的规范发展迫切要求我们对中国股市价格波动进行深入研究。随着经济体制改革的深化，我国股票市场也不断地发展与完善，参与股市投资的投资者日益增多股票分析就显得尤为重要。股票市场价格波动是股市运行的基础,也是股票投资者关注的焦点。分析各种影响股票价格的因素,可为投资者作出正确的投资决策提供一定的依据。本文分别从机构操纵、从众心理、通货膨胀等角度对中国股市股票价格的影响因素做了分析，并提出了相应的对策。

【关键词】：大幅波动 机构操纵 从众心理 通货膨胀

【正文】：

引言

一、我国股票市场大幅波动的现状

首先，从纵向角度看。1992年1月到5月，上证指数（本文中简称股指）从617点上涨到1429点，涨幅为131%。1992年5月至1992年11月，股指暴跌79. 2%。1992年12月至1993年2月，股指暴涨303%，并在2月16日创下历史新高。1993年2月至1994年7月，股指暴跌79. 1%直至325点，但在8）9月，股指用了33个交易日，从325点涨至1052点。1994年9月至1996年1月，股指下跌51. 3%。1996年12月至1997年2月股指下跌32. 1%。1997年2月至1997年5月股指涨幅达到76. 6%。进入21世纪后，我国股票市场依然保持着暴涨暴的特点，从2001年至2005年6月，股指从2245点一泻千里，最低曾跌至998. 23点。但接下来的一轮行情使股指从2005年6月6日的998点，一路狂奔直至2007年10月16日的6124. 04点，最大涨幅为513. 6%。随后股指又像坐过山车一样，在2008年10月28日跌至1664. 93点。2009年8月4日，股指又冲至3478. 01点。2010年7月2日，股指又创下了2319. 74的低点。 2015年上半年中国股市出现 大牛市，半年时间冲上5300点，又用2个月的时间跌至2850点，可谓是成也股市，败也股市，大牛市尾声出现了全民炒股，中国大妈冲进股市，结果让外围资金借助股指期货趁机做空股市，让中国大妈们血本无归，不光吐出了利润，还把本钱也顺带着吐出来了。其次，从横向角度看。通过对比1991年至2012年中外股票市场主要指数的涨跌幅情况，很容易得出我国股票市场的波动幅度远远大于其他较成熟股票市场的波动幅度这一结论。

通过上述纵向观察和横向对比可以发现，中国股票市场无论在波动的幅度上，还是在波动的次数上均远远高于西方经济成熟市场乃至一些发展中国家的股票市场。我国股票市场波动幅度过大的问题，应引起我国市场参与各方以及管理层的高度重视。

二、我国股票市场大幅波动的成因

（一）我国股票市场投资主体投资理念缺失

我国股票市场的个人投资者和机构投资者的投资素质还不高，投资理念缺失，买卖过于频繁，这是导致我国股票市场大幅波动的一个重要成因。我国78. 6%的个人投资者入市的主要目的是想通过股票的买卖价差而获利，只有11. 7%的个人投资者是为了获得分红收益。在个人投资者中，大多数的投资者持股在3个月以下。

（二）我国股票市场相关制度不够完善

目前我国股票市场的相关制度还不够健全。在上市审批方面，由于制度不完善放任了一些不合格的公司随意上市。放任不合格公司上市造成市场对投资客体的价值无法准确判断，导致我国股票价格的大幅波动。在交易方面，我国的股票市场还没有实行做市商制度。由于缺少做市商的参与，就很容易形成暴涨暴跌的局面。在监管方面，制度的不健全致使我国股票市场上存在着大量内幕交易、市场操纵、虚假陈述等违规行为。这些现象必然成为我国股市不稳定的因素，因而造成股市的大幅波动。

（三）我国股票市场的政策干预过多且政出多门

首先，过多的政策干预忽视了市场的作用，违背了股票市场作为市场经济的产物所蕴含的经济规律，破坏了市场的运行机制，扭曲了价格和价值相符才能有效稳定市场这一前提，因而导致股票市场的大幅波动。

其次，政出多门的调节政策使得政策的一致性不高，甚至意见相左，导致市场不知道应该听取谁的意见，因而股市大幅波动在所难免。

（四）我国的股指期货推出较晚且作用有限

我国于2010年4月16日推出了沪深300股指期货，这对于稳定我国股票市场具有里程碑的意义。然而在其推出之前，中国的股票市场是单边市，国内股票市场严重缺乏避险机制，市场波动幅度很大。

三、根据我国股票市场大幅波动的成因提出相应对策

（一）投资者要树立正确的投资理念，规范自己的投资行为

对投资者加强教育，规范投资者的投资行为，使他们树立正确的投资理念是防止我国股票市场大幅波动的重要手段。第一，政府部门应加大对投资者教育的力度，如定期举办投资者教育讲座等。第二，充分发挥广大中介机构的投资者教育主体作用，在投资者入市时就帮助其提高投资素质，并在日后的交易过程中把合理的投资理念向投资者做更深、更实、更细的介绍。第三，规范机构投资者的交易行为，防止机构投资者加剧市场的波动，使机构投资者真正成为市场的稳定因素。

（二）提高上市公司质量，以便规范市场秩序

对上市公司的辅导工作是必须要加强的。对上市公司实行辅导制，是国家证券委曾经提出的，就是在公司股票发行前对其进行为期半年的改制辅导、在公司股票发行后对其进行为期半年的上市辅导，来帮助公司完成经营机制的转换。除此之外，每次辅导期结束后都应对其严格验收，没有通过验收的企业要继续被辅导至通过验收，长期达不到验收标准的公司将被取消上市资格。另外，切实可行的降级和停牌制度也要建立起来。

（三）完善政府调控手段

政府的监管体系要权责清晰，避免多个部门其同管理的局面。摒弃低效率体制，杜绝权力摩擦、互相推卸责任的现象。各个部门的权限和职责范围清晰化，条理化。要强调连续性政策，对片面追求股价指数和成交量指标的行为坚决反对。同时，做好三为主原则的坚持：一是坚持以间接管理为主，二是坚持以宏观调控为主，三是以法律手段为主。

（四）进一步完善股指期货市场

股指期货的推出为我国股票市场提供了多空双向交易机制，也起到了稳定市场的作用，但由于它还不成熟，因此需要进一步完善。首先，要坚持强化风险防范措施，逐步发挥市场功能。其次，要坚持完善制度规则体系，不断夯实市场健康运行的内在基础。最后，要对股指期货进行大力宣传，让更多的投资者了解股指期货，参与股指期货，扩大股指期货市场的影响力，充分发挥其股票市场稳定器的作用。

③ 2005-2007年，中国股票市场暴涨暴跌的原因分别是什么

暴涨原因：

1、2005年中央政府与证监会联合出台股权分置改革，股权分置改革的完成为股市的上涨腾出大幅空间，为暴涨提供了前提条件。

2、2008年的奥运会为人民提供了信息保障，减少了流动性风险。

3、由于有进入股市的前提条件，也有退出的保障，券商，老基金，保险基金第一波涌入股市，推动了股市第一步上涨。

4、人民币升值，外资进入中国金融市场可获得巨大的人民币升值的利益，大量外资涌入房市和当时只有1000点左右的股市，等待人民币升值。

5、QFII持有大量国内有价证券资产，大量境外资本涌入中国推动了股市的上涨。

6、国内基金规模的扩大，大量新基金发行，基金发行募集到的资金大量投资于股市

7、民间储蓄力量也涌入股市，推动了股市的上升。

暴跌原因：

1、 经济价值规律的作用，暴涨后股票价格严重高于股票实际价值，股市下跌是价值规律

2、 股指期货的推出，重大利空消息，因为股指期货是个看空机制

3、 2007年4月起开始显现通胀压力，政府不断调高商业银行的存款准备金利率和存贷款利率，实行从紧的货币政策，打压股市势头过猛上涨

4、 大小非解禁，紧随其后IPO解禁开始流通，再加上新股大量发行，使市场上股票严重供大于求，扩容压力之大对股市来说难以承受

5、 5.30事件后，外资纷纷撤资，转入房市或退出中国金融市场

6、 台湾大选，外联公投等政治因素的影响

7、 受次贷危机引发的全球性金融海啸影响和拖累，造成持续下跌

(3)中国股票市场的剧烈波动扩展阅读

证券市场发展的道路不完全一样，但一般都要经历5个阶段。

休眠阶段：

此阶段了解证券市场的人并不多，股票公开上市的公司也少，但过了很长一段时间，投资者发现，即便不算潜在的资本增值，获得的股利都超过其它投资形式得到的收益，于是他们就买进股票，但开始还是小心谨慎。

操纵阶段：

一些证券经纪商和交易商发现，由于股票不多，流动性有限，只要买进一小部分股票就能哄抬价格。只要价格持续高涨,就会吸引其他人购买，这时操纵者抛售股票就能获取暴利。因此，他们开始哄压市价，操纵市场，获取暴利。

投资阶段：

有些人通过买卖股票得到了大量的资本增值,不管已经实现了的或还只是帐面上的，这些暴利的示范作用都会吸引更多的人加入投机行列,投机阶段就开始了,股价大大超过实际的价值，交易量扶摇直上。新发行的股票往往被超额急购，吸引了许多公司都来发行股票，原来惜售的持股者也出售股票以获利，于是扩大了上市股票的供应。

崩溃阶段：

到一定时机,用来投机的资金来源会枯竭,认购新发的股票越来越少，越来越多的投资者头脑静下来,开始认识到股票的价格被抬得太高了，与本来的价值脱节得太厉害。这时只要外界一有风吹草动,股价就会动摇，然后价格开始下降。

成熟阶段：

在股市下跌之后,需要几个月甚至几年的时间使公众对股票市场重新恢复信心。这个时间的长短视价格跌落的幅度，购买新股票的刺激,机构投资者的行为等因素而定。跌市使有这些人亏了大本。他们只留着作长期投资,寄望于将来价格的回升，机构投资者的队伍也扩大了。

这样成熟阶段就开始了这里股票供应增加，流动性更大，投资者更有经验，交易量更稳定，虽然股价还是会波动，但不像以前那样激烈了，而是随着经济和企业的发展上下波动。

④ 研究股票价格波动的意义和目的是什么

您好！我国股票市场经过十年建设，在金融领域中占据了越来越重要的地位。股票市场的建立和发展，为推动我国经济改革，促进经济发展发挥了重要的作用。但是，我国股票市场的运行机制仍不成熟，交易量和价格经常大起大落，呈现不稳定的特征。 股票市场在一国经济生活中所占据的地位，是由股票市场自身具有的功能所决定的。首先，股票市场充当连接筹资者和投资者的桥梁。在股票市场上，筹资者发行股票，可以获得长期稳定的资金来源；而股票投资的流动性又为投资者提供了理想的投资方式。不同的投资者可以根据自己对风险和收益的偏好，灵活地进行投资组合，承担不同的预期收益和风险。其次，股票市场发挥配置资源的重要功能。上市公司之间存在着所属行业、经营管理水平等的差异，这些差异在股票市场上表现为整个市场资金从增长停滞的行业流向技术先进、成长性好的新兴产业。社会资金追逐那些优秀公司的股票，上市公司之间实现相互兼并、资产重组。这样，资金使用效率得到提高，社会经济得以发展。 由于各方面因素的变化，以及资金在各行业之间流动，股票市场产生在一定限度内的波动是正常的。但是，我国的股票市场波动性过强，投机气氛浓厚,整个市场缺乏效率。股票市场缺乏效率，稳定性差不仅影响其重要功能的发挥，甚至危及到本身的进一步发展。 股票市场的效率，是指股票市场调节和分配资金的效率，即股票市场将资金分配到最能有效使用资金的企业的能力。效率市场假说理论根据股票价格反映的信息不同，将股票市场划分为三种：“弱式有效市场”、“半强式有效市场”、“强式有效市场”。其中，在强势有效市场中，股票市场价格不但充分反映了一切可获得的公开信息，而且能迅速反映全部非公开的有关信息，任何投资者都无法利用任何信息（包括内幕信息）获得超额收益。 在我国的股票市场中,内幕交易、证券欺诈等行为屡见不鲜，价格反映信息的机制被扭曲。在这样一个效率低下的市场中，信息不对称严重，市场参与者投机甚于投资，市场的不稳定性被进一步加大 。 WP=3我国股票市场不稳定的核心在于缺乏效率，而影响股票市场效率的因素归纳有三：市场制度，市场结构和市场参与者。其中市场制度是起基础性作用的因素。市场在规定了一定的制度规范后，市场就形成一定的结构，市场参与者也就具有了一定的特点。而制度一旦发生变革，必然会引起市场结构和市场参与者行为的变化。 综上所述，本文将从股票市场制度入手，研究各种制度下的市场效率以及市场结构的成因，市场参与者的相应反应，和这些反应给市场稳定性带来的影响。笔者也希望通过市场制度的改进，实现提高股票市场效率，消除市场不稳定性的目的。 上述内容简要说明了本文的主题，具体将分成三个部分逐一论述。 第一部分 中国股票市场不稳定性 股票市场的波动在一定程度内是正常的。这与证券市场本身的固有缺陷有极大关系。证券业是一个信息偏差特别突出的行业，由于证券市场始终存在着信息不完全，证券市场主体间信息不对称，股票价格形成时，投资者之间的关系是一种博弈关系。在信息不完全的情况下，“ 贝叶斯-纳什均衡 ”最有可能被集体中的参与人采纳。也就是说，投资者是否买卖股票的行为最有可能由其他投资者买卖股票的概率决定，而不是由上市公司价值或其他因素决定。然而，通过文章对不稳定性衡量指标的逐个罗列，不难发现，与外国股市各指标相比，中国股市不稳定性过强，价格与价值长期严重背离，其波动区间已远远超出了博弈论的解释范围。本文选择了深市16只个股作为抽样样本，在资本资产定价模型的基础上对深市的结构性价格波动进行定量研究。结果表明，中国股市系统风险水平高，为一般成熟市场系统风险水平的两倍左右。从个股的系统性风险的分散度上看，β参数的分布区间过窄，中国股市个股股价之间联动效应强。 股票市场整体系统风险过大，现代投资组合理论在这里失去意义，股票更多的是充当投机活动的媒介，又助长了市场的不稳定。 股票市场稳定性差带来的危害是多方面的。首先，它不利于以信用经济为基础的股票市场本身的发展，也使股市失去晴雨表的作用。更重要的是，它还扭曲了价格信号，降低了股票市场资源配置效率，削弱了筹资、转制、定价等本身应有的功能。 WP=4第二部分 中国股票市场不稳定性的原因 通过第一部分的分析，可以得出：股票市场要想消除过多的不稳定性，发挥其筹资功能和资源配置功能，前提是市场必须有效率。股票市场制度是影响市场效率的重要因素，因此该部分的研究内容着眼于股票市场制度上，力求从制度因素上找出最根本的问题。 1.上市与发行机制 笔者首先简单介绍股票发行的两种监管制度：注册制和审核制。随后具体到我国的股票发行制度，分析了以前股票发行核准制下存在的缺陷，同时通过分析股票一级市场与二级市场分割的现状，指出这些弊端的根源出于制度的不完善。 2.股权结构分割 由于我国股票市场发展初期定位于为国有企业筹集资金，这种定位造成股票市场的发展片面强调筹资功能而严重影响了资本资源优化配置功能的发挥。祝炒股赚大钱！

⑤ 影响股票市场价格波动的因素有哪些

股票市场价格波动是股市运行的基础,也是股票投资者关注的焦点。股价的波动受各种经济因素和非经济因素的影响,分析这些因素的影响,可为投资者作出正确的投资决策提供一定的依据。本文结合我国股市波动的实例,从各种因素对股价影响的传导机制入手,着重对影响我国股票市场价格波动的基本因素作一般性考察。

虽然影响股价波动的因素很多,但对这些因素的分析,可以从以下三点出发:

(1)股价有其内在价值,股价围绕其内在价值波动,内在价值决定论是基本面分析的基础;

(2)股价随投资者对各种因素的心理预期的变化而波动,心理预期理论是技术分析的基石;

(3)股价波动是诸因素形成合力作用的结果;

以此为出发点,就可以从经济因素、市场因素、非经济因素三个方面,全面地考察影响我国股票市场价格波动的基本因素。

⑥ 基金市场波动剧烈，此次大跌的主要原因有哪些

造成这次基金市场大规模跌幅的原因是多方面的。首先是和整个世界经济形势有着密切的关系，由于疫情的持续冲击，大多数的经济期间没有冲击性的困顿当中走出来说一说，目前的经济发展形势并不乐观，所以说反映到资本市场上就不会产生巨大的涨幅。

同时，由于疫情和经济困难的造成影响，对于大多数的国家而言，尤其是我们国家已经提出了相应的收缩政策，所以说对于整个资本市场来说是缺乏一定的流动性的，所以说反映到整个基金市场来说，就是大多数的基金筹不到钱，而且对于大多数的企业来说，他们的筹资成本也在不断上升，所以说这次基金就出现了大规模的缩水，而且年前基金在投资的过程中出现了集体抱团的现象，而这次大多数的龙头企业的股票也出现了大规模的下跌。导致大多数的基金经理在投资的过程中出现了严重的失误，就导致基金出现严重的波动，不少基金出现了大规模的下跌和亏损。

⑦ 评价中国股票市场近一年来剧烈震荡的主要影响因素是什么

2011多事之秋啊
一、国内
（1）通货膨胀：内因+外因造成，党中央、国务院严控通货膨胀，资源类股受益；
（2）货币紧缩政策：中国人民银行连续调高存准率，于是中小企业钱荒，高利贷横行；
（3）人民币升值：国内的N多出口企业收影响，逼迫中国产业升级；
（4）控房价：包括限购令、保障房建设，直接控制房地产企业；
（5）狂发新股：数不清的新股被发出来，连低级造假的大康牧业都能发，杯具；
（6）地方债危机：这个应该是外国人替我们狂担心的，他们咋这么着急？黄鼠狼而已啦。
（7）铁道部危机：各种贪腐被查，各种丑闻被爆，各种动车悲剧；
（8）其他；
二、国外
（1）美元贬值：美联储的政策，QE1+QE2，据说正在讨论QE3；
（2）通货膨胀：美元贬值，造成全球通货膨胀；
（3）人民币升值：欧、美、日等帝国主义逼迫人民币升值，打击中国出口；
（4）欧洲主权债务危机：3大评级机构调低欧洲诸国的主权债务评级；
（5）美国主权债务危机：标准普尔调低美国的主权债务评级由AAA至AA+；
（6）阿拉伯之春：直接推高黄金价格，我觉得这是美国人的阴谋；
（7）美国总统大选：明年美国总统要换届了，所以各种谣传；
（8）其他；

⑧ 中国股市近十年出现过哪些重要的事件

你说这个问题其实你自己心里有答案4635