股票市场中性策略和alpah策略

❶ 为什么CTA策略这么火

1、CTA不只是做商品，股指期货的CTA策略可以极低成本的转移到其他资产类别上。

2、对于股票来说，这是个分散投资。

3、CTA可以做量化，风控比较容易理解，策略可以很有效。

❷ 市场中性策略的市场中性策略释义

股票市场中性策略包括统计套利和基本面套利两个基本类型。统计套利是一种基于模型的中短期投资策略，使用量化分析和技术分析方法挖掘投资机会，该策略又分为成对交易、母子公司交易和多类型交易；基本面套利主要是在某一行业内构建投资组合：买入行业内龙头企业、同时卖出行业内有衰退迹象的企业。

❸ 什么是Delta中性策略

Delta中性策略是指保持组合的Delta为0，使组合价值不受标的资产价格变动影响的中性套期保值策略。

组合的Delta值等于组合中各头寸的Delta值之和。看涨期权Delta为正，看跌期权Delta为负，标的资产Delta为1。通过对组合中的标的资产和期权进行合理配置，可以使组合的Delta调整至0。

然而除了标的资产的Delta值恒为1以外，衍生品的Delta值可能会发生变动，因此Delta中性的状态可能只能维持较短的时间，需要我们对组合进行不断地调整。

(3)股票市场中性策略和alpah策略扩展阅读：

按照持仓过程中是否调整股票头寸，可以把Delta中性对冲策略分为静态Delta中性对冲策略和动态Delta中性对冲策略。

从对冲策略建立完到平仓过程中，股票头寸不再进行调整。在实际操作过程中，交易员从开仓那一刻起，标的股票的价格就在时刻波动。

以至于原来Delta中性组合会偏离Delta中性的状态（即Delta大于或小于0），那么这时交易员就需要买入或卖出股票，来动态调整持仓，以实现总持仓的Delta为0的状态。

期权交易市场中，流动性服务提供商的交易员是运用Delta动态对冲最为普遍的一类人群。

参考资料来源：网络—Delta值

❹ 期货cta包括哪些策略

CTA（Commodity Trading Advisors,商品交易顾问）基金，也称作管理期货（Managed Futures）基金，是指广大投资者将资金集中起来，委托给专业的资金管理人，由资金管理人决定投资于期货市场，远期及期权市场，投资者承担投资风险并享有投资利润的一种集合投资方式。

CTA基金分类：
1.按照市场参与面
专业化：专注于一个特殊的市场。如贵金属。
多元化：投资于多个市场，多个期货合约。
2.按照交易方法
计算机自动交易：在基本和统计分析中导入量化模型，根据其产生的多，空信号进行交易。
人工自主交易：在基本分析或关键经济数据分析的基础上进行投资。
3.CTA基金——按交易策略
宏观策略：是指利用宏观经济原理，识别经济发展趋势，或金融资产价格的失衡错配，通 过对股票，债券，外汇，利率，期货和期权等品种的投资，争取获取高额收益的策略。
事件驱动：利用重大消息如：国家政策，汇率政策，自然现象发生前后对不同交易品种价格影响进行交易。
市场中性：从不同期货市场或是同一市场内不同期货合约间的价差中寻求利润。
趋势交易：运用大量不同指标去除市场噪音并寻找当前市场趋势，建立多头或空头头寸。
4.按基金管理人盈利模式
收取管理费,不收取业绩提成,管理人盈利模式主要靠 扩大规模。
收取管理费,也收取业绩提成,基金管理人无论业绩如何,旱涝保收。
收取低 管理费,主要靠收取业绩提成,基金管理人要努力保证基金有业绩才有收益.
-

❺ 对冲基金的主要几种投资策略

对冲基金起源于19世纪50年代，基金经理买入有市场前景的优质股票，同时借入能反应市场平均指数的股票并卖出。在市场上涨时，买入的优质股票的涨幅会高于沽空平均指数而带来的损失，从而获利；而市场下跌时，买入的优质股票的跌幅会小于沽空平均指数而带来的收益。对冲基金策略可以分为以下几类：相对价值、事件驱动、宏观策略、方向策略与期货管理。

（一）相对价值

相对价值策略利用相关投资品种之间的定价误差获利，常见的相对价值策略包括股票市场中性、可转换套利和固定收益套利。相对价值策略的产品不做市场的方向性选择交易，因而不随着市场的波动而起落，风险能够得到较好的控制，但由于相关证券之间的价差通常很小，不用杠杆效应就不能赚取高额利润，因此相对价值对冲基金倾向于使用高杠杆，而一旦套利发生问题则将会面临巨额亏损。因为相对价值投资需要在多头和空头之间设置适当的对冲比率，任何一方的波动都会影响到对冲效果，所以管理人需要根据市场情况调整仓位；另外仓位太大也会影响流动性。历史上最著名的相对价值对冲基金——美国长期资本管理公司就因为高杠杆和小概率事件而走向错误的方向，到了破产边缘最终被收购。

（二）事件驱动策略

事件驱动策略投资于发生特殊情形或者是重大重组的公司，例如发生分拆、收购、合并、破产重组、财务重组或者股票回购等行为的公司。事件驱动的策略主要有受压证券投资和并购套利。一方面，事件驱动型基金会通过对发行受压债券的企业进行深入研究，折价买入企业债，待市场对企业回复信心后以相对较高的价格卖出获利。另一方面，基金充分利用公司的并购机会，寻找收购价格与企业目前股价之间的差异，评价该阶段下的风险收益，当存在相对确定的套利机会时交易。通过财务模型计算，控制卖空并购方与买入被并购方的股票比例实现市场风险敞口较低前提下的套利。需要指出的是，并购套利存在一定程度的交易风险，即当市场崩盘、战争发生或双方因其他因素无法达成协议时，交易不成功所带来的风险。因此在一般情况下，事件驱动型基金会配有专业的法律顾问，评估极端情况下的交易风险。

（三）宏观策略

宏观策略对冲基金是对冲基金产品中最具攻击性的品种，索罗斯的量子基金就是这种类型的产品，根据国际政治经济的重大事件和趋势，分析相关市场可能出现的变动和走势，在全球范围内买入和卖空各种证券及其衍生品，获取收益。投资工具囊括股票、债券、货币、大宗商品、衍生品等，而投资地域也教广泛，发达金融市场、新兴市场均可能成为他们的狙击对象，特别当国际政治经济局势动荡时此类对冲基金更为风行。宏观策略对冲基金的风险主要来自于对目标地区宏观经济和市场判断的失误。

（四）方向策略

方向策略对冲基金一般是指投资于股票市场并运用杠杆做多和（或）做空的对冲基金，例如：多/空策略对冲基金、新兴市场对冲基金、行业（区域）对冲基金、量化对冲基金等。该策略买入预期价格上涨的证券和（或）卖空预期价格下跌的证券。与相对价值策略中的市场中性策略不同的是，股票多空头策略并不强制要求多头交易量与空头交易量一致，即并不要求用等量的空头来对冲掉多头的市场风险（不追求组合的市场中性）。

（五）期货管理

管理期货是一种由期货交易顾问（CTA）利用技术或基本面分析对各期货品种进行投机交易的期货投资基金，目前在美国大约有800家注册CTA，与其他对冲基金策略不同之处在于管理期货主要投资于商品期货以及金融期货、期权、远期等交易品种，较少涉及股票、债券、外汇等基础资产，由于投资标的高杠杆高风险特征，期货管理基金呈现出高风险的特征，因而它的风险控制也受到格外重视。目前多数期货管理基金会应用计算系系统化程序扑捉机会或者止损控制风险。另外，各国的期货管理基金都受到了政府或行业不同程度的监管，例如美国期货管理基金必须受到商品期货交易委员会(CFTC)的监管，其中对公募期货基金的监管更侧重于政府和法律作用的发挥，而对私募期货基金的监管则更多的是依靠行业协会及信誉机制等市场手段。

❻ 常用的股票投资策略有哪些

1、 股票多头策略：纯股票多头策略是指基金经理基于对某些股票看好从而在低价买进股票，再待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益。

2、股票多空策略：在投资组合中加入融券、股指期货、期权等对冲工具，具体有阿尔法策略、套期保值策略、趋势策略等。阿尔法策略就是通过持有股票组合多头，同时做空股指期货完全对冲掉股票组合的Beta暴露，而达到完全的市场中性。此类基金的净值涨跌幅基本不受市场波动影响，收益主要源于股票组合跑赢大盘的超额收益。套期保值策略操作手法类似于阿尔法策略，但该策略并不像阿尔法策略是从消除Beta的维度出发，而是在大盘出现明显下跌时做空股指期货以达到套期保值、减少基金净值回撤的目的。趋势策略涉及到个股的多空投资以及股指期货的双向操作，目的是在个股或整个市场出现明显趋势的时候增大收益区间。个股的多空策略即持有被低估的股票，卖出被高估的股票，这样无论在牛熊市中都可获取收益。另外，还有通过双向投资股指期货来扩大收益的机构。

❼ 套利策略和市场中性策略不是一回事吗

市场中性策略(Market Neutral Strategy)是国际对冲基金的常用投资策略，近年来也越来越多的被应用到普通开放式基金之上。虽然美国这类市场中性基金目前总市值不超过为150亿美元，其发展与现状仍值得我们学习研究。

简单的说，市场中性投资策略通过同时构建多头和空头头寸中性化市场风险，以谋求任何市场环境下稳定的绝对受益，它是多空仓策略（Long-Short Strategy）的极端形式。理想状态下，50%的多头头寸和50%的空头头寸就构成了一个市场中性组合，基金经理通过寻找市场或商品间效率落差而形成的套利空间，利用价值回归理性的时间差，在股市波动中把握细微的投资机会，从而获得持续的业绩增长。

最早在上世纪70年代就有一些基金经理开始尝试应用市场中性策略进行投资套利。由于其应用需要比较完备的市场条件，例如一定深度和广度的市场、良好的买空卖空机制、充分多的衍生金融工具降低交易费用等，同时还要求基金经理掌握先进的数量分析方法，因此直到上世纪90年代中期，这一投资策略才开始得到广泛的应用。根据晨星统计，美国市场上现存的81只市场中性基金中，就有71只是2000年以后发行的，其中2009年之后发行的新基金占到一半以上。

现实中的市场中性投资策略远没有以上描述的那么简单。基金经理必须构建严谨的统计套利模型对市场及单只证券的风险进行估算，以保证其多头头寸和空头头寸的风险敞口相等。比如，某基金持有价值1亿美元的多头股票和价值5000万美元的空头股票，然而空头股票的波动性非常大，其市场风险（即Beta值）是多头头寸的两倍，在这种情况下该基金仍然是市场中性的；反之，若该基金持有相等金额的多头与空头股票头寸，而其中某一方的波动性远大于另一方，则不构成市场中性组合。

理论上，市场中性基金的Beta值应该为零，即其业绩完全不受市场波动所影响。但在实际操作中，单只证券或市场未来的波动性是很难被准确预测的，尤其是下行风险，更难以准确量化并做出预判，因此市场中性策略只能无限接近于理论值。晨星对美国开放式市场中性基金分类Beta值的要求就是-0.3与0.3之间，对其净股票头寸的要求是-20%与20%之间。

历史数据表明，较之大起大落的市场环境，市场小幅震荡时市场中性策略基金能获得更高的收益。我们可以理解为当市场小幅震荡时，股票的价值回归体现的更加明显，因此该策略的获利能力表现的更强。反之，市场出现非理性的大起大落时，股价更易脱离其价值本身，中性策略就反而抑制了收益。同时，由于整体风险暴露度低，几乎所有的市场中性基金都会使用杠杆，放大收益。

❽ 市场中性策略的市场中性策略的应用

◆与其他类型的对冲基金相比，股票市场中性策略在牛市中的表现并不突出，但在熊市下，市场中性表现出较高的优越性，远跑赢其他类型的对冲基金。长期来看，股票市场中性策略收益率与股票指数收益率相当，波动性近似于债券指数，但风险调整后的收益水平远高于股票和债券指数。
◆股票市场中性策略依靠选股能力赚钱，其核心是投资者的选股能力。整体目标是不论市场走势如何，投资组合多头的表现始终强于空头。具体讲，股票市场中性策略的收益来自于三块：投资组合的多头、投资组合的空头和卖空股票产生的现金流。
◆股票市场中性策略的优势在于能够获得双阿尔法、组合构建不受权重的限制以及较低的波动率；其风险包括选股能力、模型风险、调整风险、卖空风险，以及多头和空头头寸的不匹配。
◆基于成对交易的统计套利，其基本理念是均值回复，而均值回复的产生是由于市场的过度反应：某只股票相对于可比的其他公司股票或者指数出现了短期的高估（低估），通过构建成对组合，能够利用这种短期的定价偏差获得收益。
◆通过构建统计套利模型我们能够计算信号指数，用以捕捉市场出现的统计套利机会，当信号指数超出我们设定的临界值时，可以使用成对交易进行统计套利。
◆银行业单对股票组合统计套利模拟结果显示，华夏银行-民生银行成对股票在07 年4 月-08 年4 月期间共发出4 次套利交易信号，100 万初始资金累计收益30.33 万元，年收益率30.33%。
◆国内市场多对股票组合统计套利模拟结果显示，成对统计套利交易获得的年收益率为27.45%。成对交易组合走势与市场整体的相关性较低，且收益更为稳定。07 年4 月-08 年4 月期间，成对股票组合日收益率标准差为0.47%，与上证A 股指数日收益率的相关系数为0.109。

❾ "基差先生"是怎样干预量化对冲的

基差，是期货价格与现货价格的差。所以基差的走势，就相当于期货价格的走势。

市场上普遍认为股指期货有“价值发现”功能，也就是可以体现出更多的对未来价格的预期，或者可以表现出领先股市涨跌的作用。这一作用主要通过基差先生的脾气来体现，如基差先生兴奋——超常的正基差预示未来股市可能向好，而基差先生的不开心——异常的负基差预示未来股市可能下跌。

如T1日沪深300指数为3500点，同日当月的沪深300期货合约为3550点，那么当天的基差就是50点。

如果到了T2日沪深300指数还是3500点，当日的同月沪深300期货合约为3400点，那么其基差为-100点。这意味期货的投资者开始看空未来沪深300指数。

最明显的例子就是最近这波大调整中，市场极度恐慌中，沪深300、中证500的基差甚至高达-200多点。基差先生这样的不开心表现，可见投资者心里的花并未盛开。

套利者来了，基差先生变乖了
2期现套利使得基差有序波动，简单期现套利机会变少，股指期货定价效率提高，更加贴近现货指数的走势。

基差除了反应市场未来预期，另外一个方面，由于基差先生的存在，使得几乎相同的一个东西（如沪深300指数）在两个不同的市场（现货和期货）卖出不一样的价格。那么，机会来了。聪明的资金开始在低价的市场买入，然后到高价的市场卖出，从中套利，这群投机倒把分子的名字叫期现套利交易者。

期现套利交易者的出现，一个显性的结果是基差先生变乖了——基差波动更加有序，简单期现套利机会变少，股指期货定价效率更高，这样期指就渐渐成为股票现货避险非常有效的工具。

聪明的资金见基差没有多少机会，只好在股票现货这一端做做文章。而得益于基差有序波动，期指能够更加紧贴沪深300指数的表现。于是，这带来了又一波的淘金者。他们的名字叫对冲交易者。其中又以程序化交易的量化对冲交易者——对冲基金经理最著名，清一色的博士抬头，精通数据模型和计算机编程。

对冲基金经理们利用自己量化选股模型的选股能力，结合股指期货对冲，从而稳健地赚取其中的阿尔法超额收益。这种策略就是大家现在经常说的阿尔法策略，又叫市场中性策略。

他们可以更加聚焦在股票组合的表现上，只要现货股票组合跑赢指数，就可以稳稳地赚取策略创造的alpha收益。

对冲基金经理蜂拥而来，基差先生又频繁地出现了。

让对冲交易者爱恨交杂的基差先生
3基差对市场中性策略产品有着推波助澜的作用，加大收益，或者扩大亏损，看基差先生的心情哦。

我们知道，市场中性策略即买入一篮子股票，同时做空指数期货，使得对冲策略最终的收益来源于股票端组合alpha收益和期货端基差收益，两部分收益同时影响市场中性产品的净值。

理想的状况是alpha和基差同时赚钱，最惨的情形是alpha和基差同时亏钱。而这种理想状态经常发生，悲惨状况也时不时来访。其中基差先生也在其中扮演重要角色。

我们来看一个例子：如某市场中性策略产品建仓，买入现货股票组合时
的沪深300指数为3500点，同时卖出对应的指数期货合约沪深300期货合约为3550点，那么当天的基差就是50点。

我们知道基差先生有一个规律，每个一段时间要清零——根据期指的结算规则约定，期货合约到期月份的第三个周五为交割日，届时，“这些在不同市场里几乎相同的东西”将变成完全一样的价格，即基差为0。

那么问题来了。上述产品运行一段时间后，股票组合表现很好，远远跑赢指数达10%，到了逼近交割日的T日，沪深300指数还是3500点，当日沪深300期货合约为3400点，那么其基差为-100点。

乖乖隆地东，理想状态不期而至。如果此时对冲基金经理清仓现货股票、平仓空头指数期货合约，将锁定alpha和基差的双盈利：10%的超额收益加上150个点基差收益。这种理想情况在刚刚过了交割日的1507合约发生过哦。

当然，也有可能遭遇悲惨的“戴维斯双杀”——股票组合没有跑赢指数，且基差大幅升水。这种极端情况最近的一次出现在去年12月份。彼时，以沪深300为代表的蓝筹股暴涨，导致很多对冲基金的现货股票组合落后于沪深300指数，最终产生了回撤（亏损）。

而基差先生也落井下石了一把。沪深300指数暴涨，导致投资者继续看涨未来市场，沪深300期货合约大幅度升水50多点，让低基差建仓的中性策略产品也承受基差风险。

基差先生规律作息：交割日定律
4交割日的存在，让基差清零后重新整装出发。让市场中性策略产品的基差亏损有时只是浮亏。

不过基差先生的可爱之处就是，到了交割日基差收窄为0。所以，市场中性产品的贡献里，暂时的基差亏损，市场会慢慢纠正回来，这部分亏损后面会补偿给你的。所以，我们在计算市场中性产品的最大回撤时候，往往可以剔除基差带来的亏损。