股票市场的张彪

『壹』 从财务分析的角度分析这两张表

对财务报表的了解不深，很容易出现专业错误，所以一个合格的会计人要学会读财务报表。一位前辈分享了从三个角度分析读财报的方法如下：
一、审计角度
财务报告按规定应公司负责编制，但事实上大多数财务报告是审计者在审计完成后编制，并由公司认可后以自身名义对外发布的(原因是大多数公司财务部不具备编制专业财报的资源和能力，就好比多数公司的IT部门不能自主开发软件一样)。
审计中两种思路会同时进行，并以前者为主，概括如下：
(1)将资产负债表和利润表自上而下层层拆解拆细，去寻找支持这些报表数据的真实性、完整性、准确性的证据链(其中完整性最难以保证)，对于现金流量表，我所见到的大多是根据资产负债表和利润表的明细内容倒算出来的(具体可参考注册会计师考试会计教材相关内容，不过有朋友反映有些公司会细致到标记每笔分录的现金流量类型)。
(2)基于商业逻辑去分析财报数据，包括和历史数据以及同行业其他企业的数据作比较，还会考虑销售收入与经营环境变化的关系(比如钓鱼岛事件严重影响日企的销售收入)，看看财务报表有无明显不合理之处，如果有，则进一步采用第(1)种方式深究。
如果存在造假的话，那审计和造假就是一个“看谁做得更完美”的较量，审计者能否发现，取决于造假的程度和审计的深度。理论上，造假者可以造假整条证据链以及与第三者串通舞弊，但工作量很大且要确保证据链在逻辑上完整，而证据链涉及订单、合同、收发货物单据、发票、内部流转过程中的记录痕迹、成本计算、信息系统记录、会计记录、银行收付款记录等等，甚至还涉及虚构交易方或与客户或供应商串通，要虚构所有东西并保持逻辑一致是很困难的，尤其是银行流水如不提前计划根本无法回头去造假。理论上，审计者也可以无限深入调查，但出于审计成本、可操作性、法定审计责任义务以及被审计单位的反抗等原因，审计者无法像警察办案一样去侦察，只能达到自身事务所质量和风险控制所要求的水平，这也是好的会计师事务所与差的会计师事务所的区别所在;做空机构有时候更能发现造假，原因是他们动用了超常规的手段，用侦察的手段去收集一些隐蔽的信息。
审计思路在于查错纠正，与投资者角度不同。
二、投资者角度
我不懂专业机构如何做分析，但我个人看财报，主要就是想自己来掂量和判断一个公司的绝对估值，将市值除以绝对估值得出溢价倍数，在不同股票之间进行比较，由此对于哪些股票高估或低估会形成你自己心里的看法。而如果是对于一个陌生上市公司，我习惯性地这样快速来浏览(这不是经过计划或结构化的思路，只是自然形成的快速浏览的习惯)：
(1)先浏览利润表的结构。

浏览收入、成本费用、利润的金额和大致的比例结构，建立一个初步印象。看看最近两年利润表的变动，对经营状况的变动建立初步印象。接着再看利润表的盈亏与现金余额的增减变动对应关系如何，如果一个公司很赚钱，比如腾讯一年收入400多亿，净利润100多亿，我会好奇他的现金余额是不是也多了100多亿，如果是的话那OK确实够赚钱;如果不是，我会去看现金流量表，他到底钱花哪去了，或者是赚了但没收回来;如果钱花在购买固定资产或公司并购上，那就去看资产负债表是不是相应增加了这些资产，以及进一步看能否挖掘到这些大额新增资产或并购有何目的以及是否合理(公司实际控制人通过虚增资产或隐蔽的关联交易是最容易进行利益转移的)。
(2)浏览附注中收入、成本和费用项目的明细和变动。
收入在我看来是最重要和值得关注的项目，一方面公司经营状况和趋势都体现在收入之中，理解公司的收入内容、结构、市场竞争力和未来趋势较为重要;另一方面，大多数行业中，会计收入确认相与一般人的商业常识和理解十分贴近，不像成本确认那么复杂(像制造业和房地产业等成本的成本计算，成本计算容易出错。假设利润率为10%，如果成本多计了1%，利润可能就减少9%左右)。对于收入，比如看最新上市的云游，会从两个维度列表披露自主研发运营游戏的分成收入和推广运营分成收入明细、比例和每年变动，以及游戏发布和退市的数量和分布，甚至告诉你研发者和推广运营者的利益分成大概是2:8(你还会看到，研发的游戏在别人平台上发布的收入远高于自己平台上发布的收入然后进一步去挖掘信息和思考)。对于成本费用，主要也是看结构和内容，比如对云游，我会看他的人工成本(主要分研发和运营)有多少，推广费用有多少(或者你也有意识到，最近两年，网游广告非常多，云游的推广费用支出增长非常厉害，而且最近一年，推广费用增长速度超过了收入的增长速度)。
(3)浏览资产负债表结构。
看两年现金余额以及现金流量表的收入支出分布。拿应收账款余额除以月均营业收入，看应收账款到底大致相当于几个月的收入(应付账款类似)，掂量一下靠不靠谱，无法掂量也可以知道一下有个底。现金+各种应收应付款的净额可视为一个公司可确定的类现金资产(补充：A股个别公司预付账款很大的，在会计上经常是做错账，比如将预付购置固定资产计入了流动资产)。土地和房产的市价和账上价值差别比较大，需要单独拿出来划分出来看，专用机器和软件、长期待摊费用以及商誉大多数时候可以视为低价值或无价值资产，因为卖出去不值钱，而其挣钱能力已经纳入利润表分析中已反映的盈利能力了。
(看利润表是想知道公司最近几年都挣了多少钱以及增长率如何，可以粗略但不太合理地匡算它未来10年能赚多少钱。看资产负债表是想知道公司现在手上有类现金资产。这两者加起来就是公司的绝对估值，不准确，但可以心里有底。看利润表比看资产负债表要花时间得多，因为资产负债表反映的净资产是已经存在的事实，它是多少就是多少，八九不离十;但看利润表的收入、成本和费用，了解背后的业务经营状况，以及行业前景、竞争状况和企业的竞争力，进而来预测公司未来盈利前景和增长率，才是最核心和最困难的地方。)
(4)关于现金流量表：可能学会计的才知道，现金流量表是根据资产负债表和利润表倒算出来的，并不是每一笔现金流的汇总(官方指引就是这样编制的，也没有公司做账会去精细到划分现金流量类别)。所以，现金流量表并不重要，因为他所反映的事实，已经分散在资产负债表和利润表的明细里面，他仅仅起到辅助作用。(比如：一个公司赚很多钱，现金却没增加，如果没有现金流量表，我需要去看费用支出情况和资产增减的情况来了解公司的现金到底花去哪了;有了现金流量表，我们可以把现金流量表当作去目录去查看，就可以更快定位现金增减在哪里)。另外，现金流量表涉及较多计算过程，如果编制者不细致还容易会算错，再之现金流量表有些项目是列示”总额“还是”净额“编报表的人也很容易出错，看报表的人自然就会不太肯定或信任。
所以，现金流量表在我看来，仅仅是一个承担一个现金流量的”目录“的角色，而且还要小心它到底有没有计算对。(补充：有些财经媒体现金流量表是另我费解的，比如理财周报上这篇：《万福生科如何造假》，倒数第二段讲到现金流量表和资产负债表存在的逻辑矛盾。我没有仔细看万福生科的财报，但分析方式是有问题的：其一，现金流量表是倒算出来的，有逻辑错误只能说明他计算不对，财报质量有严重问题，跟造假还不能产生直接联系，造假本身不会导致会计逻辑错误，最多只会导致数据看起来不符合商业逻辑;其二，购建固定资产预付款属于非流动资产，本来不会在预付账款反映。)
(5)财报中我会忽略不看的东西：(1)税项：税务是最复杂的会计处理内容之一。但可能我比较另类，我几乎从来不看;因为上市公司相对守法，只要按规定交税，如果你了解税法，那它是怎样就是怎样了，无关一个企业的盈利和成长能力;(2)非经常性损益：非经常性损益无关一个公司的核心能力，它所产生的一次性后果已经反映在资产负债表了(比如政府给公司补偿发了100万元，这100万元已经变成现金体现中公司的现有价值上了，在利润表上我会当他没发生过);对重大非经常性损益我才会去看，比如像A股上卖锅的爱仕达，因为政府征地补偿了上亿的现金，那我会猜想，这公司拿到大笔钱后会怎么花，能否促进创新和研发。(3)其他不重大的财表项目，比如如果其他应收款金额一直都不重大，我就完全不看他了。(4)大多数会计政策：财报中会有会计政策的长篇幅，我只会选择性看个别独特的东西，比如制造业中的折旧政策，收入成本很难划分的公司采用的确认方法，其他大多数完全忽略。
(6)将财报浏览完后，就已经大体上了解公司的资产规模和经营状况，包括利润率是多高，是轻资产还是重资产等等，但是如果不是业内人士，很难判断经营收支是否符合商业逻辑(比如最近有人质疑中银绒业的存货高到让人难以置信)，这就需要尽可能需要寻找业务接近的公司财报来做比较，这也应该是所有财报使用者避免不了要做的事。看单一公司的财报只能看到单一的事实，而缺乏一个衡量比较的基准容易会使人缺乏方向感，如果能做到纵观同行业、相近行业和不同行业的财报，看财报就能在心里有所比较，心里更有底，所以，到底还是得多看。而对于估值，专业投资或分析人员会将多年财报数据罗列出来，采现金流量折现等方法进行估值(在人大经济论坛可以找到一些可参考的模版)，估值涉及假设过多从而难以量化准确，但依然有重大参考意义;对于时间有限的业余人士，拿最近几年的利润和净资产做一个粗略的估值计算，在考虑股票流动性产生的财富放大效应的基础上，与市值做比较，也多少可以让自己心里有些底。
三、做空者角度
最近几年出现一些中概股做空事件。做空者看财报目的是找茬，分析不符合会计逻辑或商业逻辑的地方，然后进行调查取证和合理性分析。因为做空者往往并不是行内人士，我猜他们应该是从对比同行业企业的财报开始，来定位不合理之处。不过调查取证则相当困难，比如题为《在中国挖掘公司内幕的高昂代价》的媒体报道中的案例。另外，我猜也可能选择一些容易涉假的企业来调查分析，比如大经销商占收入比重高且集中，而卖的又是消费品产品的企业，可能会更易于将货品提前存放到经销商创造虚假销售收入和应收账款而审计者可能无能为力;又比如一些重资产的农业企业，经常很难算清楚农业资产的数量和价值，如果是境外上市以IFRS列报，以估值来确认资产价值也很容易出问题，如J汉林业;企业掌门人文化水平低的，也可能有更多的涉假倾向，如W福生科

『贰』 在oracle数据库中,数据量每天增长的很快,如何知道是哪几张表的数据量特别大

电脑时代是充满光荣与梦想的年代，白手起家成为亿万富翁的神话层出不穷，苹果电脑的Steve Jobs,Microsoft的Bill Gates,Dell电脑的Michael Dell,不过他们绝对想不到,有人只用了两年，就踏入了他们的行列，这就是Intenet宠儿Yahoo!的创始人：杨致远。

“生逢其时 Right Time At The Right Place”

杨致远,台湾人,2岁丧父,10岁随母亲移民来到了美国加州,虽然第一天上学时他知道的英文只有一个单词-鞋子(Shoe),但凭着中国人的聪明天赋,他还是取得了很好的学习成绩,顺利进入了斯坦福大学电子工程系, 斯坦福大学是硅谷的人才摇篮，惠普, Sun, SGI, Intel, AMD, Cisco，电子艺界，3DO等赫赫有名的高科技公司都是由斯坦福毕业生创立的。杨致远只用了四年时间,就获得了本科和硕士学位.不过他并没有马上去工作,因为他觉得自己还没有经验,所以就想办法留在学校,正好戴维.菲洛有个研究项目需要人,于是开始了两个人的博士课程.
戴维是杨的同学,不过资格要老一些,1988年从Tulane大学毕业,他们在研究生时曾经一起合作过项目,杨记得"戴维写了项目所有的程序, 我则什么也没做,所以我知道不管怎样今后我一定要和这个家伙合作." 戴维和杨致远是不同类型的人,杨擅长社交,天生是个组织和领导者,戴维性格内向,是典型的富有才华的学者, 戴维能将电脑和网络的各种信息控制得有条不紊,但是他的住处却是一团糟,杨则正好相反,卧室相对比较整洁,电脑上却略逊一筹,"Yahoo!的创立部分的原因是我总是落后戴维半步,我想知道他到底从哪里能知道每一件事情的来龙去脉".不过他们还是有很多的相同点,他们有共同的专业,课程,指导老师,杨致远和戴维的寝室紧挨在一起，他们的合作可以称得上是名符其实的"肩并肩的战斗".

“我从来没有想到我的业余爱好会变成生意”

杨致远和戴维的博士研究方向是自动控制软件,不过不久他们发现这个方向已经被几个公司给垄断了,发展机会不多，正在心烦意乱，幸好这时出现了Mosaic第一个Web网浏览器,Web网给Internet带来了极大的活力，很快就把他们给迷住了,他们制作了自己的主页,主要内容包括杨的高尔夫分数，还有他们很喜爱的日本相扑运动资料.他们在Web网上通宵达旦地游历,博士研究工作被放到了一边,幸运的是指导老师这时不在国内,象许多上网的人一样杨和戴维各自收集自己喜欢的站点,并开始互相交换,先是每天交换,接着是几小时一交换,再接着随时都在交换,收集的站点资料越来越多,他们开发了一个数据库系统来管理资料,并把资料整理成方便的表格,将它命名成"杨和戴维的WWW网指南",站点名单越来越长,他们将站点分类,很快每一类站点也太多了,他们又将类分成子类,Yahoo!的雏形诞生了,核心就是按层次将站点分类,直到现在这一点也没有改变。
杨致远和戴维把指南的地址给了很少的几个朋友,没有多久就有数以百计的人开始访问他们的指南,他们在设计指南时并没有想到给大学外的其他人使用,不过Jerry的电脑属于斯坦福大学网络的公开部分,所以只要知道地址就可以象杨致远隔壁的戴维一样访问.站点的访问者越来越多,他们开始扩充指南的功能，提高搜索效率，加上了最新站点，最酷站点等功能。
每一点改进他们收到了大量鼓励的电子邮件，很多还提出了改进的建议，"如果没有这些数字化的掌声,如果封闭在实验室里,Yahoo!是不会出现的."

"我们两个是Yahoo!"

在Web网上不言自明:一个站点流量(指访问次数)越大越好,他们开始不断地增加更多更好的各种服务来吸引更多的访问者,站点的名字也改成了Yahoo!. Yahoo一词来源于Swift的<格列佛游记>,指的是一种未开化，纯朴，平庸的生物,杨和戴维意指他们两个是Yahoo，Internet网上提倡的是谦逊，不过也有另外一种说法是Yahoo!是"另外一种非官方层次数据库"的英文字母缩写(Yet Another Hierarchical Officious Oracle).到1994年冬天,他们发现流量增长太快了, Web网进入了飞速发展期,Netscape正式成立,随着Yahoo!的流量的与日剧增和数字化的欢呼声越来越响, 虽然同时还得操心博士学位的课程,但他们开始认真考虑将Yahoo!变成生意。
他们两个都没有任何商业上的经验,而且Yahoo!也缺乏明显的收入来源:向用户收费,他们会跑到其他地方去;向站点收费,他们绝对不会理睬;卖广告,这违背了Internet网最初的宗旨(自由,非商业),不过不管怎样,Yahoo!的商业价值不容忽视,Yahoo!每天要接待数以万计的访问者，任何拥有大量忠实追随者的事物总是有价值的.

“终于成为领跑者”

Yahoo!也有很多竞争对手,华盛顿大学的WebCrawler, 卡内基-梅隆大学的Lycos,还有一个收费站点Infoseek等,这些站点都提供关键字站点索引,这些索引由电脑程序或网虫快速搜索网上站点内容建立,看起来比Yahoo!内容更全面,但是Yahoo!的分类层次有自己的优点，索引搜索方法的威力取决于搜索覆盖的范围,这也正是它致命的弱点,在web网上每个英文单词都出现过无数次,不根据前后内容无法确定其真正意义，所以搜索列出的大部分结果都没有意义,Yahoo!的站点则不同，是有层次组织,最顶层有14大类:商业,经济,娱乐，电脑科技等,每大类下面有子类层,如娱乐类有幽默,笑话,趣闻,音乐等,音乐下又分歌剧，卡拉OK,流派,机构等,用户根据自己需要可以一直到最底层:真正有内容的站点,Yahoo!覆盖的范围很广,底层约有40万个独立站点,每周还有上千个新站点加入, Yahoo!的分类层次完全是由Jerry和戴维而不是由电脑来完成,这需要极大的工作量,但其分类索引包含了杨和戴维的判断选择,内容更准确有效,这正是Yahoo!的精华所在,其他的Web索引站点提供的关键字查找只不过是电脑服务,Yahoo!则是一个精心构造的Web信息大厦。

但也不是只有Yahoo!一家提供层次目录服务, 其他还有如网络星系,Web网虚拟库等,不过由于没有任何收入来源,很快大部分都消失了.到1994年下半年,Yahoo!成了层次目录服务的冠军。

成功是甜蜜的,不过Jerry和戴维为此付出了极大的心血，他们每天埋头分类整理层出不穷的站点，他们的电子邮件信箱满得来不及去清除，电话总响个不停，在1994年秋天，他们非常兴奋地迎来了第一个百万访问日，这意味着一天内Yahoo!有10万个访问者，斯坦福大学提供的资源已不能维持Yahoo!的运转，他们去问学校是否要接管Yahoo!或让他们去寻找合作伙伴，学校很大度的说这是他们自己的事，Marc Andresson听说后，在Netsacpe给yahoo!提供了Web空间资源。

“找到合适的合作伙伴”

非常幸运web网的商机已成熟了，Netscape发布了第一个浏览器测试版，并将浏览器上Internet目录的按钮指向Yahoo!，热线建立了第一个有广告的Web站点，大众媒体开始大肆报道Internet现象,风险投资基金也向web涌来，Yahoo!是Web网上最热的站点之一，虽然Jerry还名不见经传，但已有一大群投资者找上门来。

第一个打来电话的是英国路透社，路透社是世界上最大的新闻和金融服务商，有150年的历史．路透社负责市场的副总裁John Taysom从伦敦到洛杉矶考察Web网上的商业机会，他到达不久就从当地报纸读到有关Yahoo!的报导，很快就成了yahoo!的常客，并认识到"Yahoo!事实上缩短了信息与人类的距离"，他开始考虑将路透社的新闻业务加到Yahoo!上，当他打电话给杨时，他很惊讶杨说"如果你不打电话给我，我就要打电话给你”，正是英雄所见略同，关于Yahoo!的发展Jerry经过几个月的思考，最后认识到”Yahoo!不仅仅是Web网目录服务商，而是一种新媒体”,他的竞争对手认识到这一点则要落后近半年。

Yahoo!和路透社成了朋友，而不是合作伙伴，路透社希望将新闻有偿提供给Yahoo!,而Yahoo还没有任何收入，Jerry意识到他们需要商业方面的帮助，至少得有一个企业发展计划书，他有一个老同学正在哈佛大学读商业管理，帮着写了一份五页的计划书，拿着它Jerry和Dave开始不停地拜访风险投资者．同时他们还要每天整理分类站点,只能轮流睡在电脑旁边．每天的睡眠不足4小时,在人几乎累得要崩溃时，他们找到了Sequoia投资公司。

Sequoia是硅谷声名最显赫的风险投资基金，Sequioa投资过数百家高科技公司，其中包括:掀起个人电脑革命的苹果电脑,开创游戏机工业的阿达利,最有名的数据库公司Oracle,网络硬件巨人Cisco,现在轮到Yahoo!了．

Sequoia的合伙人Mike Moritz还记得他第一次访问Yahoo!工作间的情景，"两个Yahoo!创始人坐在狭小的房间里，服务器不停地散发热量，电话应答机每隔一分钟响一下，地板上堆着比萨饼盒，到处乱扔着脏衣服" 不过Mike并不关心他们的房屋清洁，但他还不十分清楚Yahoo!的发展机会在哪里，Yahoo!缺乏管理，名字也拗口，Jerry将他们的模式总结为”在Web网上提供免费服务”,风险基金还从来没有先例投资一种免费的服务或产品．但Mike很快认识到Yahoo！是一种新兴媒体，有巨大的商业机会．
与此同时其他投资者包括MCI,Microsoft,Netsape等也找到了Yahoo!,美国在线是最有吸引力的一个，AOL是全美最大的联机服务公司，他们需要网络信息索引进入Internet，如果Yahoo!卖给他们，Jerry和Dave很快就会成为百万富翁，如果不卖，他们威胁道Yahoo!将面临和AOL的正面交锋，这不是虚张声势，AOL有足够的财力建立自己的Yahoo,当然他也可以买一个yahoo!的竞争对手.Netscape也提供了很好的条件，送股票给他们，Netsacpe的股票即将上市，比起Aol的股票来价值更高，经过仔细考虑，Jerry和Dave拒绝了他们.主要原因是"Yahoo!是我们自己的事业". 最后在1995年4月合作确定了,Sequioa对Yahoo!估价为400万美金．

“Yahoo!的转型”

有了资金，Yahoo!正式开始运转.Jerry和戴维雇用了第一批工程师，他们终于摆脱了繁琐的分类整理工作，他们认识到要想把Yahoo!发展壮大，管理人才不可缺少,经过几个月的努力，请来了Tim Koogle担任首席执行官，Tim也毕业于斯坦福大学电子工程系，曾担任Motorola加拿大公司总经理，Jerry和戴维很高兴能将管理工作交给Tim,戴维继续掌管技术队伍，而Jerry将工作重点放在企业发展战略和公共关系上。

Tim上任后得第一项指示是公司要创收，每一个页面上都有了旗帜(Banner)广告，Netscape八月的上市已经表明谁赢得了Internet,谁就是大赢家。目录服务和搜索引擎的竞争愈演愈烈，美国在线购买了Webcrawler,Microsoft和Netscape也加入进来。
提供路透社的新闻服务是Yahoo!发展的重要战略，原来Yahoo!只是提供其他站点的内容索引，现在直接在自己的站点上提供服务内容，这样就扩大了广告收入来源，因为广告版面是按页计算的。新闻服务只是第一步，11月开辟了天气预报，96年春天有了股票证券信息，在夏天和秋天更是开展了一连串的新服务项目，通过不断增加服务项目，Yahoo!进入了用户的日常生活，Yahoo!成功地重新定位自己：不再是通往Web网的大门，而是各种信息服务的综合体。

Yahoo!的"在Web网上提供免费服务"的宗旨证明是正确的，Web网上评价一个站点的商业价值在于流量，流量越多增长的流量也越多。Yahoo!在这一点上十分成功，初次访问Yahoo!的用户会发现查找有用信息很方便实用，他们就会回头再来，稳定的客户群是流量的保证，Yahoo!有上百万的稳定用户，这提供了一个非常好的场所来提供信息服务，越多的服务流量就越大。"这是一个正反馈，我们提供的信息越多，就有越多的用户，用户越多，广告客户就越多，我们的信息就更多。"杨总结道。

“7个月翻了10倍”

到1995年8月，Yahoo!的转型改造基本完成，随着业务的扩展资本的扩充也到了必要的时候，实际上Yahoo!开始登广告后就有盈利了，但需要更大的资金注入来争取更大的发展，Yahoo!开始计划第二轮融资，Jerry和管理层要求公司估价为四千万美金，看起来有点不可思议，毕竟七个月前公司的估价才四百万美金，但投资者没有任何犹豫就同意了，杨后悔的说:"我们可以要得更高",这一次的投资者是日本软银公司。

软银公司1981年由日本的韩裔孙正义创立，是日本最大的软件营销商，占有日本软件市场50%的份额，刚刚斥资21亿美金收购了Ziff-Davis公司，成为世界上最大的计算机出版商。孙正义是从Sequioa的一个合伙人那里听说Yahoo!。杨致远对软银的投资十分满意，一来Yahoo!正和ZD商谈合作出版杂志，二来日本的上网人数正在剧增，建立日本Yahoo!正是绝好时机，杨一直认为Yahoo!是一种媒体，是一种文化，他相信只有本地化的Yahoo!才能成功。软银购买了5%的股份，两家公司很快宣布将合作成立日本Yahoo!,没多久，报摊上出现了ZD出版的Yahoo!网上生活杂志。

Yahoo!的第二轮融资带来了新的发展，公司聘用了一批有经验的管理人员，很快他们就面临严峻的考验，十二月Netscape宣布将他的浏览器上Internet目录的按钮连接站点指向了Excite,原来这个按钮是指向Yahoo!的，根据计算Yahoo!有20%的流量来自于此，到一月份Yahoo!仍然是Web最大的站点，虽然流量下降了10%.脱离了对Netscape的依赖，Yahoo!继续迅猛发展。

“上市，美好的一天”

到1996年，Yahoo!考虑公司股票公开上市，Netscape的成功上市证明投资大众是多么狂热，甚至盲目追捧Internet高科技公司，()在上市计划前孙正义提出需要更多的Yahoo!股份，他希望成为一个合伙人，而不是一个投资者，这个界限是30%的股份，杨和戴维痛苦地接受了，"这就象要送掉自己的孩子，没人信我，但就是这种感觉"杨回忆道。因为他们知道孙是Yahoo!通向日本的领路人，还有Ziff-Davis的影响力，但他们谁也不愿意出售自己的股份，结果三家平分达成了交易,最后的股份分配是软银占37%,Sequioa占17%，Jerry和戴维各占15%，为此软银支付了6000万美金。

Yahoo!在96年4月12日成功上市，两个Yahoo!的竞争对手Lycos和Excite在Yahoo!前几天上市，不过这丝毫没有影响投资大众对Yahoo!的热情，上市价是每股13美元，开盘就报24.5元，最高达到43元，当天的收盘价是33元,Yahoo!的市值达到八亿五千万美金，是一年前Sequioa估价的200倍，这真是美好的一天，杨和戴维的身价都超过了一亿美金。

“品牌战役 Do you Yahoo!”

投资大众的狂热期过后虽然Yahoo!的股价有所回落，但相比竞争者Yahoo!仍然是最耀眼的明星，到96年夏季公司贸易额已达到预计98年收入的8倍，他的竞争者只有一到两倍，华尔街的分析家将这归结于Yahoo!的品牌效应,例如Ziff Davis将网上生活杂志加上Yahoo!的名字后，当月销量翻了一倍。。Yahoo!的管理层已认识到Internet市场的成功并不只取决于流量，而要决定于品牌。"Yahoo!非常酷，它不是一个技术公司，而是一种品牌，一种文化，这使Yahoo!与众不同的酷。" 分析家评论道.Yahoo!酷主要是因为Jerry和戴维酷，他们白手起家成为亿万富翁的传奇是无数传媒的焦点，Yahoo!是按他们的意愿建立的：独立，年轻，富有创造力，还有谦逊。

Yahoo!在各种传统媒体上大力宣传，它是做电视广告的第一家Internet公司，负责市场策划的是Karen Edward,她原来在20世纪福克斯电影公司负责宣传，"Do you Yahoo!"的广告语由她提出，可与耐克的"Just Do it!"媲美,广告语加到了所有Yahoo!的广告上,市场策划的目标是使Yahoo!成为流行文化的品牌，而不仅仅在网上，要让一半的美国人知道Yahoo!的名字。针对潜在上网用户Yahoo!在电台，电视台，杂志，报纸,各种印刷品上做了大量宣传，同时花巨资在Microsoft和Netscape的浏览器上加上yahoo!的连接按钮，在数以万计的站点上都有yahoo!的连接，无论你上网与否，你都可以看到Yahoo!醒目的标志。

“要成为世界上最强大的媒体”

Yahoo!的市场战役取得了极大成功，不过Yahoo!真正的实力来自于Yahoo!的分类层次。Yahoo!由一支超过50人的队伍来完成原来Jerry和戴维两个人的工作。每人每周要浏览请求加入的上千个站点，将它们分类安放到合适的层次，Yahoo!对站点的选择不带任何政治和道德观点。使用人工来进行站点分类是一项极大的工程，这50人的队伍是Yahoo!极大的财富，他们非常年轻全部受过大学教育,Yahoo!向其他媒体提供的各类站点素材都来自他们耐心细致的工作，这使得Yahoo!的内容非常准确，精细，竞争对手很难模仿这一点，除非他们雇用比Yahoo!更多的队伍.这些站点大都采用算法来搜索,而用算法来搜索站点和人工浏览在内容准确性上无法相比，电脑毕竟还不具有智能.所以一般站点的分层只有两到三层，而Yahoo!通常的都有十几层，用户上网大都会迷失在巨大的信息海洋里，各类站点有近百万个,而且还在高速增长,Yahoo!提供的详细分类索引能帮助用户迅速找到相关的站点，这就是Yahoo!流量一直居高不下的秘诀，它是有成千上万个人年的细致工作构成的。

按照Yahoo!惊人的发展速度,可能几年内Yahoo!将会成为世界上最有影响力的媒体, 现在美国最有影响力的新闻杂志是<时代周刊>,它的发行量有400万份,年增长率大约为2%.在1995年 Yahoo!的日平均访问量是300万页,96年秋天超过了1000万,97年底达到了6500万,而且每一页的内容可以说用户都看了,因为信息是他们主动选择的,这正是和传统媒体不同的方式,也是未来媒体的主要特征:用户主动地选择信息,而不是被动的接受.还有一点不同就是Yahoo!可以通过用户获取信息的方式准确的定位用户,这对广告商有极大的吸引力.

My Yahoo!是一项创新设计,给长期Yahoo!用户提供方便的服务, 用户选择个人感兴趣的信息内容,如个人购买的股票信息,最新体育比赛消息,某类新闻，My Yahoo!将它们全部组织在一起,不用用户在四处查找,给用户极大方便。当然Yahoo!从中可以更加了解了用户的爱好兴趣, 针对用户背景的标题广告定位更加精确有效，一个明显的好处是可以提高My Yahoo!广告的价格。

“创新不断，新一代媒体”

Yahoo!要成为最强大的媒体,当然不能局限于美国.第一个海外公司日本Yahoo!成立于1996年四月,紧接着法国,德国,加拿大,英国,韩国等也相继成立Yahoo!分公司,所有分公司使用本地语言,当然他们采用同一种分类层次,大部分分公司都是Yahoo!和当地企业合作成立的.Yahoo!在全美各大城市开设了一系列分公司,1996年六月旧金山是第一家,紧接着纽约,芝加哥,华盛顿,波士顿等,各地分公司主要提供各类当地信息如交通,职业招聘,体育,消遣信息等.

Yahoo!系列提供了各种新的服务项目,电话黄页和指示图就是其中之一,用户可在Yahoo!上查到美国任何一家公司电话和地址,还有公司地址路线图,很难估计这个项目能取得多少收益,但Yahoo!采取的方针是只要对用户有吸引力就是好的,而且电话黄页全美一年销售额是100亿美金,可以预计未来这个项目收益会是可观的.

Yahoo!系列最有意义的项目是分类广告,分类广告包括房产信息,汽车,招聘和个人信息,Yahoo!不需要一张纸就可以提供各类清单,分类广告的收益将十分可观,旧金山公司开办四个月后就吸引了450家广告客户,这几乎是旧金山新闻报的全部广告客户. 分类广告不再是简单文字，可以由图象，声音，影象，用户还可以根据自己需要如价格在什么范围，什么型号准确得到想要的信息。 网上购物也成为一门大生意,Yahoo!和VISA在97年合作开设网上商场,取得了非常好的成绩,Yahoo!1997年的利润是6741万美金，比96年增长了242%.新闻,,电话黄页,分类广告,网上商场,Yahoo!系列的新型服务,创造了新一代的媒体.

“不要放弃梦想”

杨认为对未来发展很难预测，不过他相信Internet仍然会飞速发展，他相信:"Yahoo!未来十年仍然会在最前沿，问题只是会有多大的成功。我喜欢我现在的工作，最令我激动的是能将传统世界融入新媒体，戴维和我还有Netscape的Marc等是第一批这么做的人,不过我们做得更多，Yahoo!是一个消费品牌，我们的成功与否完全取决与消费者.经营Yahoo!的感觉好象被人从直升飞机上扔下,是第一个在山上滑雪的人,不知道哪儿有树,哪儿是悬崖,也好象在月球上登陆,总之非常令人激动的感觉,而且很安全. 因为我不会失去任何东西,我是白手起家,即使我又两手空空,我也不在乎.因为我度过了美妙的时光,我有一支极好的队伍至今没有任何人离开Yahoo!"

杨致远现在仍然超负荷工作,虽然不再只睡四个小时,但每天工作从早上7点到晚上10点,每周有两到三天在空中飞行。
杨将他的成功主要归结于生逢其时，另外就是处在市场的前沿，找到合适的合作伙伴“我从来没有想到戴维和我的业余爱好会成为生意，如果奉献的精神就没有现在的Yahoo!，我能给其他人的建议就是‘不要放弃梦想Don't Follow your dreams’”.

其他:

杨致远的头衔是Yahoo!领袖(Chief Yahoo!)

欣赏的人物：商业巨头 Bill Gates 和物理学家 Albert Einstein,很欣赏Einstein的一句话"使每一件事情尽可能的简单","我们想使Internet简单化"

杨和戴维向standford电子工程系捐款200万美圆,成为standford大学的最年轻教授。

98年会成立了中国Yahoo!.

『叁』 如何用三张表管理75000人

我今天跟大家分享一下公司的人事权。作为一家公司，也包括国家和家庭，其实所有的权力，无非是人事权和财权，管人和管钱。第一堂课和大家分享一下京东是怎么管理人的，我们2004年做电商的时候，总共是36个人，截止到昨天晚上已经有75000多人，而且年底新增将近四万名员工，而且还有十万多名村民代表。
（一）公司人“废铁”“铁锈”理论
给大家分享一下京东公司的内部表格：叫能力价值观体系，这是京东的第一张管人的表格，最重要的表格。也是我们选人、留人包括辞退，其实用的都是这张表格。横轴为价值观，纵轴为能力，如果把一个人用量化标准评分，这是0分，这是100分的话，对所有的员工进行分类，你发现有这样几类：
第一类，能力（也就是业绩和绩效很一般）得分很低；价值观的匹配度也很低（在试用期三个月之内，一个人的所有行为都是被他价值观所左右的。三个月之内对他日常工作的言行观察，基本上判断出这个人的价值观和你的公司价值观的匹配度是多少），在内部就称之为废铁。
这样的员工在招聘的时候一般不要，这是在你面试的时候把废铁弃掉，要不然没有任何的业绩，价值观跟你公司不太相符。
第二类，价值观跟公司非常匹配，但是他的能力绩效就是不达标，这类人我们称之为铁。对待铁这类的员工我们一般来讲会给予至少一次转岗的机会。
如果给完转岗之后还是不行，因为公司不是一个慈善机构，面临生存压力，公司要请他走。
第三类，公司80%的员工能力价值观都在90分之间，我们称之为钢。这是公司核心的员工主体，一般来讲正常的，比较稳定的结构是占80%。当然还有员工非常强，价值观和公司价值观匹配度非常高，能力也非常好，这类人我们称之为金子。稳定的结构占20%，也有可能是技术人员，不一定是管理人员。
第四类，能力非常强，业绩非常好，但是他的价值观跟公司不匹配，这类人最难对待，各个老板都不太好定夺。我们称之为这类人叫铁锈。我们第一时间要干掉的就是铁锈，比废铁还要糟糕。
为什么？废铁的能力不行，价值观不行没有关系；铁锈有腐蚀性，能力强。这种人会成为群体的领导，口才很好，又有能力。有一天他对你公司进行破坏的时候，铁锈会造成很大的破坏和杀伤力。铁锈百分之、一分钟、一秒钟，不管公司业绩有多大的损失，我们一分钟都不留，宁愿职位空着，宁愿这一块我不做，我也不让铁锈在这里。当然这种人能力强，隐藏性很强，发现不了他的价值观跟你有什么重大的不同。
这就是我们公司选人和用人非常重要的表格，每年我们所有公司中高级管理人员，副总监以上都要做一次360度考核。包括他的能力，一年连续四个季度的业绩拿出来得分，通过360度访谈对他的同级别的，上级和所有的下属都进行访谈，以及无记名打分投票的方式。
为什么金子20%？钢是80%？很多公司进行十多年的打拼，包括京东，人都是在增长的时候，有一天公司业绩增速放缓，上市之后、成功之后，这家公司的金子太多了。金子太多是不稳定的结构，会影响公司发展，薪水等等都是有限的。导致很多金子出去创业，纷纷被拉走。
如果说金子只有1%，管理团队会出现很多问题。经常出事，如果说这家公司财务出了事，人出事，各部门出事，往往是这家公司的金子占比类过低造成的。如果说高管纷纷离职，说明这家公司的金子太多了。也就是你的现金、奖金、各种资源股票支撑的是20%的金子。二八规则在世界上是存在的，人才结构也是80%的钢和20%的金子，是相对稳定的团队结构。
（二）ABC原则
把人选了之后，人事权之后是授权。管人怎么管？谁管谁？怎么一个管法？我们第二张表格叫ABC原则。就是我们HRABC，比如说我们每个工作日集团公司支出六个亿，其实每周现在两三张表格。
什么叫ABC呢？按照级别C汇报B，B汇报A。两级人事权，C是加薪、辞退、奖金、股权等等都由A和B来决定。比如说我只能管公司副总裁，比如说招一个总监都不要经过我面试，对于升职、加薪、授权包括辞退等等我都不知道。但是我们公司设立CEO，这是我知道的。
所以按照ABC来讲，我是A，子公司下面的副总裁属于公司的C。
这样就是为了避免一个人说了算，同时旁边还跟着HR。也就是说业务部门说A和B，这个人可以加薪。HR为什么在旁边？没有提名权，HR是可以审核，不可以跳过A或者B决定给C升职，给他涨工资，HR没有这个权力。
对C的提名都是A和B一块，A不可以跳过B给C加薪和升职。HR是监督你的决定是否符合公司的价值观和普遍人事的政策。通过这种AB资源就避免了公司单一员工决定生杀的权力。
（三）管理人的8120原则
第三张表格就是公司的8120原则，就是我们管人的一张表格。我们认为一个管理人员最佳的管理数是8到12个人，让他能够有足够的时间思考想战略，同时也不清闲。
很多公司都是一个人管理两个人的结构，在京东公司不允许。如果出现这种情况怎么办？合并上面的A，变成一个团队。每个管理人员管理的下属不能低于八个人，低于的话合并，假如说超过十二人了，他的业绩受影响了。十二个人不是一个死的上限，我们有十二个人、十八个人。原则上不超过十二个人业务不允许分，如果说我的一个副总裁管了九个总监，公司只有一个副总裁，不可能有两个。一个副总裁管了九个总监、十二、十三或者十五，超过十二个之后公司可以考利设立第二个副总裁。
我们很多公司有一个人管一个人的，不超过十二个人公司是不可以去分拆业务。20是什么意思？对公司最低层的管理人员，我们要求每个主管管理人员不低于20个。为什么呢？基层员工业务比较单一，我们要求不低于20人，我们有的时候管了50人到80人都存在。这样就为了避免公司人浮于事，官太多，人太少。
（四）2N原则
最后一个原则是2N原则，两件事情在公司是不可以做的，所有加入集团公司的，过去有很多工作经历。每个人最多只允许带原单位的一个人过来，如果带人多怎么办？也欢迎，去别的部门。在你的部门最多只允许带一个人，公司原则上不欢迎任何一个管理人员带原单位的人过来，公司是鼓励你一个人不要带过来。很多公司是一个部门来一个头，带了很多原部门的人。等待这些人走的时候，发现这些人都走了。这样是非常可怕的，走的时候损失也很大，我们不可以。
第二个不可以的是，所有管理人员给你一年的时间，找到指定的公司认可的人员做后备，如果找不到的话，第二年新的业务也不会给你，加薪也不会给你。如果两年之内还是找不到，你不能说这个人就是你的后备，我们还要调查。如果找不到的话，公司请你走，必须离职。
第一个原则是避免公司帮派情绪产生，第二个是确保公司必须有人员备份，不会因为一个高管人员的离职使业务瘫痪。很多人说我有替补人员也害怕，很容易被替代。但是在京东公司我没有说谁是绝对安全的，我都不是。如果说这家公司业绩非常糟糕的话，我是有股票言语权的，但是我没有非要做这个公司的CEO，每个人要为公司考虑。
上述四张表格组织了公司选人、用人、留人的基本原则。当然，每个公司都不一样，所有的行业都不一样，以上是仅仅针对我们京东过去十几年用的几张表格。比如说纯技术公司，适当加以改造。但是不管怎么说，我们创业公司管人是最难的最重要的事情。如果说一家公司失败了绝对不是因为钱的问题，是团队出了问题。公司成功和失败永远是团队的问题，如果说哪个出了问题，我们从来不想竞争激烈、政策因素、市场因素，我们从来不找，我们就找人的原因，业绩不行就是团队出了问题，我们从来不考虑别的因素。
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『肆』 一张表看懂场内股权质押和场外股权质押的异同

根据你的提问，经邦咨询在此给出以下回答：

场内质押

定义：即股票质押式回购，主要操作主体是证券公司(包括自有资金、集合或定向资产管理计划），其特点是在场内（所谓场内，即交易所内）完成股票质押交收，可以在场内直接处置。

标的股票：沪深交易所上市交易的A股股票、基金、债券或其他经交易所和中国结算认可的证券（港股通股票），但不包括B股股票、暂停上市的A股股票、进入退市整理期的 A股股票、没有完成股改的非流通股股票、股权激励限售股股票、被交易所实施退市风险警示处理或其他特别处理的股票、中小企业私募债券。

登记机构：中证登（可以柜台办理，也可以委托有资格的券商营业部远程办理，实践中一般是主办券商办理）

质押期限：场内质押期限不超过3年，续期的原则上累计不超过3年。

限售股要求：限售股质押回购的期限必须大于其剩余限售期。 董监高质押比例不应高于其持有的股票数量的25%。

风险控制方式：设定预警线、平仓线，券商采用逐日盯市方式控制风险

违约处置：

1、一般在场内处置证券，处置价款优先用于偿还债权人（也可以约定证券处置过户等方式进行处理）。

2、对于仍处于限售期的有限售条件股份，证券公司应当按照《业务协议》的约定处理。

标的证券权益处理：

1、待购回期间，标的证券产生的无需支付对价的股东权益，如送股、转增股份、现金红利等，一并予以质押。

2、待购回期间，标的证券产生的需支付对价的股东权益，如老股东配售方式的增发、配股等，由融入方自行行使，所取得的证券不随标的证券一并质押。

风险提示：

1、根据质押标的的流动性、股价波动性、市值、行业等考虑质押率，一般限售股、转让证券需要交纳个人所得税的标的，质押率相应下调10-20个百分点。

2、妥善设置预警线、平仓线，充分保障处置证券金额能够覆盖融出资金本息。

3、做好逐日盯市，及时进行预警、处置。

4、应考虑股票质押的集中度（一般单一股票不超过5%股比）、大股东质押股票的比例，关注违约处置造成上市公司控制权转移问题。

场外质押

定义：主要操作主体是银行、信托、基金子公司，实际上是在融资过程中出质人于中证登办理质押登记的一种担保手段，其不能直接在场内交收和处置股票。

标的股票：A股股票、基金、债券、B股、新三板、港股通股票（港 股通股票的质押规则参照A股执行）等

登记机构：中证登（可以柜台办理，也可以委托有资格的券商营业部 远程办理）

质押期限：证券质押登记不设具体期限，解除质押登记， 需由质权人申请办理。

限售股要求：对于限售股的质押登记没有特殊要求。但是在违约处置时需要遵守有关限售股、董监高减持规则等监管规定。

风险控制方式：可以在质押合同中约定预警线、平仓线，要求出质人及时补充保证金或增加质押、抵押等担保措施。可以将出质人未能满足上述措施约定为实现质押权的情况，及时处置质押标的。但由于在场外操作，存在手续相对复杂、需要出质人配合等问题。

违约处置：

1、以沪市证券出质的，质押双方可申请将“不可卖出质押登记”调整为“可以卖出质押登记”（仅限于出质证券为无限售流通股或流通债券、基金等流通证券）；以深市证券出质的, 质押双方可申请将有关标的证券转托管至质押处置专用托管单元，借用质押处置专用托管单元对应的交易通道， 按照常规交易方式在场内将相关质押证券卖出；【在事先约定并签署协议的情况下，可以将股票托管到证券公司并委托证券公司办理质押登记、申请变更登记状态，以及卖出股票等业务】

2、证券处置过户抵偿债务（需要由出质人和质权人双方申请办理，适用于质押登记满一年的无限售流通证券，处置价格不应低于质押证券处置协议签署日前二十个交易日该证券收盘价的平均价的 90%。）；

标的证券权益处理：

1、证券质押登记期间产生的孳息，一并予以质押登记。

2、证券质押登记期间发生配股（即向原股东配售股份）时，配股权仍由出质人行使。获配股份是否质押，由质押双方另行约定。

风险提示：

1、重点关注质押率，涉及B股、新三板股票质押时，应当充分考虑股票的流动性风险。

2、应考虑股票质押的集中度（一般单一股票不超过5%股比）、大股东质押股票的比例，关注违约处置造成上市公司控制权转移问题。

3、涉及限售股的，应当充分考虑违约处置时无法进行证券卖出和处置过户的风险。

4、在进行违约处置时，需要双方共同办理，需要关注出 质人的配合风险。对于非限售股，建议在签订质押合同中明确约定由质权人单方办理，同时委托券商进行办理。

以上就是经邦咨询根据你的提问给出的回答，希望对你有所帮助。经邦咨询，17年专注股改一件事。

『伍』 excel怎么把股票代码相同的两张表中的不同变量根据代码一一对应

可用EXCEL表格的筛选功能。具体操作需根据你表格的内容（主要是格式先对应），要做些调整，以达到你的要求。

『陆』 请问股票页面的这张表怎么看，我发现数字的颜色分红绿黑3种，这和买1和卖1的分界线有什么关系

首先先说说颜色吧，中国股市和国外股市基本颜色的意思刚好相反，国内股市绿色代表下跌和亏损，红色代表上涨和盈利！股票交易施行撮合式交易机制，按照以下三个条件依次成交:1、价格最优；2、时间最优；3、数量最优。价格表中都是有空多各5个报价，打个比方，你要卖一只股票，如果你以6.90的价格卖出去，那么就优先完成你的订单！在6.90后面有个黑色的数字240，这代表的是以6.90价格卖出的股票的数量是240手，即黑色字体在这里代表着股票交易数量！