香港股票市场发展历程

❶ 股票市场的起源发展

最早的股份公司、产生于17世纪初荷兰和英国成立的海外贸易公司。这些公司通过募集股份资本而建立，具有明显的股份公司特征：具有法人地位：成立董事会：股东大会是公司最高权力机构；按股分红；实行有限责任制。股份公司的成功经营和迅速发展，使更多的企业群起效仿，在荷兰和英国掀起了成立股份公司的浪潮。到1695年。英国成立了约100家新股份公司。
18世纪下半时英国开始了工业革命，大机器生产逐步取代了工场手工业。在这场变革中，股份制立下了汗马功劳。 随着工业革命向其他国家扩展，股份制也传遍了资本主义世界。
19世纪中叶，美国产生了一大批靠发行股票和债券筹资的筑路公司、运输公司、采矿公司和银行，股份制逐步进入了主要经济领域。到第一次世界大战结束时，美国制造业产值的90%由股份公司创造。19世纪后半叶，股份制传入日本和中国。日本明治维新后出现了一批股份公司。我国在洋务运动时期建立了一批官办和官商合办的股份制企业，1873年成立的轮船招商局，发行了中国自己最早的股票。
股票的出现，促使股票交易所产生。早在1611年，就有一些商人在荷兰的阿姆斯特丹买卖海外贸易公司的股票。形成了股票交易所的雏形，1773年，在伦敦柴思胡同的约那森咖啡馆正式成立了英国第一个证券交易所，以后演变为伦敦证券交易所，1792年。24名经纪人在纽约华尔街的一棵梧桐树下订立协定。形成了经纪人联盟，它就是纽约证券交易所的前身，1878年，东京股票交易所正式创立。它是东京证券交易所的前身。1891年。香港成立了香港股票经纪协会，后发展为香港证券交易所，1914年，中国当时的北洋政府颁布证券交易所法，1917年成立了北京证券交易所。
进入20世世纪之后。股票市场发展迅速，大致经历了以下三个阶段：
（1）自由放任阶段（1900～1929年）。20世纪前30年中，美英等国的股份公司迅速增加，使股票市场规模和筹资能力迅速扩大。 一方面发行市场迅速扩大，流通市场空前繁荣，交易量直线上升。另一方面由于缺乏监管，股票欺诈和市场操纵时有发生，自由放任带来了严重的过度投机。当时主要股票市场的股票价格普遍被抬高到极不合理的程度，远远超过其实际价值。1929年10月29日．资本主义世界发生了严重的金融危机，作为经济晴雨表的各国股票市场相继出现了暴跌，投资者损失惨重。 （2〕法制建设阶段（1930～1969年），1929年经济危机之后，各国政府对股票市场开始全面加强法制和规范化建设。以美国为例，政府开始从法律上对证券市场加以严格管理，制定了《1933年证券法》、（1934年证券交易法）等一系列严密可行的证券法律。美国1934年成立证券交易管理委员会，直接对股票市场进行监督和管理，为美国证券市场成为世界上最大的证券市场奠定了基础。 其他有关国家的证券法制建设也不断加强，股票市场逐渐规范。
（3）迅速发展阶段（自1970年以来）。进入20世纪70年代之后，随着西方工业发达国家经济规模化和集约化程度的提高，东南亚和拉美发展中国家经济的蓬勃兴起。以及现代电脑、通信和网络技术的进步，股票市场步入了迅速发展的阶段。l986年全球股票市场的市值总额为6．51万亿美元，全球上市公司总数为2.82万家，到1995年年底市值总额上升到17．79万亿美元。10年间市值增长了近3倍、上市公司增加了1万多家、达到3.89万家。 1996年，全球股票市值继续上升，达到20．29万亿美元。在主要发达国家，证券化率（股票市价总值与国内生产总值的比率）已经达到较高的程度，1995年，美国、日本和英国的证券化率分别达到95.5%、83.5%和121.7%。发展中国家的股票市场成长也相当迅速。新兴市场的股票市价总值从1986年的0.24万亿美元增长到1995年的1．9万亿美元，10年间增长了近7倍。在股票中场规模扩大的同时，交易活动也日趋活跃，1986年，全球股票中场的交易金额为3.57万亿美元，1995年达到11．66万亿美元。

❷ 香港是哪年有股市的刚开始有哪几家上市公司

香港股市发展历史

1866年 非正式证券交易市场成立。
1891年 香港经纪协会成立，证券交易市场正式开始。
1914年 香港经纪协会易名为香港经纪商会。
1921年 香港第二间交易所 — 香港股份商会成立。
1947年 两所合并成为香港证券交易所，合力重建二次大战后的香港股市。

60年代银行风潮令不少公司被迫减少向银行借贷，转向股市集资，从此活跃了香港股市。
1969年 远东交易所成立。

70年代 港股於73年创1774.69点新高后74年暴跌至150.11点。同期两间证券交易所成立。
1970年 金银证券交易所成立。
1971年九龙证券交易所
1973年 大市於3月9日创出1774.69点新高后，因假股票及石油危机而大跌至1974年的150.11点。
1976年 香港期货交易所有限公司成立，让投资者可透过逾130家交易所参与者买卖期货及期权合约。

80年代 港股经历三次大起大落，分别於81年、87年及89年。同期四间证券交易所合并成为香港联合交易所。
1980年 香港联合交易所有限公司成立。
1981年 物业市道强劲带动港股见1810.20点的高位，但由高通胀带来的高息潮使香港地产陷入低潮，加上97回归问题使港股大跌至1982年12月的676.3点。
1984年 中英草签了中英协议，物业市道复苏，出口转旺及中国大陆开放，带动香港经济，港股重拾升轨。远东交易所、金银证券交易、九龙证券交易所及香港联合交易所合并，并采用电脑辅助交易系统进行证券买卖。同年港股冲破73年及81年高位。
1986年 10月1日港股见3968.7点高位后因美国股灾及香港停市，港股大挫至12月的1973.96点。
1987年至89年 香港中央结算有限公司成立。同年年中港股升至3329.05点，其后因突发事故而下挫至2022.15点。

90年代 港股经历两次大起大落，分别於93年及97年。98年港府更因抗衡炒家操控本港金融市场而入市购买逾千亿蓝筹股票，令恒指由6454点反弹。
1990年 港股7月见3559.89点后因伊拉克入侵科威特事件而下跌。
1991年 11月后中英达成新机场备忘录，港股因海外资金相继入市而逐步上升至92年8月的9239.67点。
1992年 中央结算及交收系统投入服务。
1993年 外资大量涌入，恒指急升12599点。
1994年 17间上市公司股份可沽空买卖。同年因美国突然加息，外围债券市场下跌及部份资金撤离香港，令恒指挫40%至接近6900点。
1995年 期权交易市场成立。同年美息见顶及香港公司盈利回升，港股亦回升。
1997年 恒指见16820点新高后，因国际炒家狙击港股汇而急挫五成，港息更一度抽高至300厘。
1998年8月 港府入市干预，买逾千亿蓝筹以抗衡炒家操控港股、汇市及息口，令港股反弹至00年初的18000点。
1999年 创业板股票市场於年底成立。

千禧年 港股升至18000点后回落至现时的12000点水平；创业板指数更跌至7月份的239点新低。
2000年中 香港联合交易与香港期货交易所实行股份化后，与香港中央结算合并成为香港交易所，并於2000年6月27日以介绍形式在联交所上市(上市编号：0388)。同年由於加息、原油价升及科网股泡沫爆破，港股由18000点下跌至14000点水平后於14000点至16000点之间徘徊，创业板则由3月份的逾千点高位下降至年底的300点水平。
2001年 美国经济放缓拖累本港经济，加上 “911事件”发生，令港股由年初的16000点水平持续下跌，最低跌至8894点。
2002年 美经济自谷底大幅反弹，於第一季国内生产总值按季录得6.5%的增长，带动港股一度升至12000点水平。惟其后受美经济增长减慢甚至有机会陷入双衰退的危机，加上美会计丑闻不断，美股道指於7月跌至7533点低位，港股亦回落8772点低位。
2003年首8月 恒指因SARS疫症肆虐本港而跌至8332点低位，其后大陆放宽国内人士到港旅游的限制及推出CEPA等多项利好政策，令恒指大幅反弹至万点以上。

❸ 股票发展史

从长期来看，基本上是可以的，但有时由于二级市场存在很大的投机行为，也要去考虑那些投机因素。

❹ 香港股票交易所是那年成立的

香港最早的证券交易可以追溯至1866年。香港第一家证券交易所——香港股票经纪协会丁1891年成立，1914年易名为香港证券交易所，1921年，香港又成立了第二家证券交易所——香港证券经纪人协会，1947年，这两家交易所合并为香港证券交易所有限公司。到60年代后期，香港原有的一家交易所已满足不了股票市场繁荣和发展的需要，1969年以后相继成立了远东、金银、九龙三家证券交易所，香港证券市场进入四家交易所并存的所谓“四会时代”。 1973～1974年的股市暴跌，充分暴露了香港证券市场四会并存局面所引致的各种弊端，1986年3月27日，四家交易所正式合并组成香港联合交易所。4月2日，联交所开业，并开始享有在香港建立，经营和维护证券市场的专营权。

2000年3月6日，三家机构完成合并，香港交易所（HKEx: 0388）于2000年6月27日以介绍形式在联交所上市。

❺ 介绍一下中国股票市场的发展历史

中国证券市场从1870年至今已有120多年的历史，经历了三个时期：1870年至1949年的香港、上海、天津、北平的证券市场，1950年至1980年的天津、北京、香港、台湾证券市场，1981年至今的上海、深圳、香港、台湾证券市场，形成了中国证券市场发展的三个阶段。

1.1870—1949年

中国历史上最早出现的股票是洋人发行的。1840年鸦片战争后，外商开始在中国兴办工商企业并开始发行股票。最早在中国设立股份银行的是英国汇丰银行，1865年3月3日在香港设立总行，4月在上海设立分行，1870年前后中国出现了买卖外商股票的的经纪人。

1911年辛亥革命推翻了清王朝，为中国的民族资本主义发展创造了良好的环境，同时由于帝国主义忙于第一次世界大战，放松了对中国市场的控制，中国民族工商业迅速发展，股份公司日益增多，股票大量发行，成为我国证券市场发展史上的一个新时期。

1914年上海股票商业公会成立，同年12月北洋政府颁布了我国第一部证券交易条例，证券交易有了初步的法规。当时的上海股票商业公会设在上海二马路一带(今九江路)。最初有会员12家，后增至15家，会员缴纳12两白银作为公会资本，每月还要交会费2两。交易品种包括政府公债、铁路债券、公司股票及外汇等等。交易方式是现货交易，交易时间为上午9——11时，手续费按1%—5%收取。这标志着中国人自己经营的第一家现代证券交易所诞生了。

1920年孙中山先生与虞洽卿联名向北洋政府申请成立了上海证券物品交易所，集资500万元，于同年7月1日开业，经营品种除证券之外还有金银、皮毛、花纱布、粮油等等。与此同时，上海股票商业公会也根据北洋政府颁布的《证券所交易法》改组为上海华商证券交易所，集资300万元，经纪人有55名，主要经营北洋政府发行的公债。这两个交易所业务兴隆，上海证券物品交易所开业半年就赚了100多万，引起了各方面投资者的注意，各种证券物品交易所如雨后春笋般的建立起来，仅在上海就有200多家。随后全国一些大城市陆续建立了证券交易所。

1918年北京股票交易所成立，1921年天津证券物品交易所成立。当时的天津证券物品交易所资本200多万元，分为10万多股，由天津和上海两地筹资，理事长为曹锟之弟曹均，沪方代表由孙棣三担任，监督人为天津一位巨绅。当年10月1日在天津东马路开业，先是买卖公债，然后增加了股票交易，也曾兴盛一时。

1921年秋，风云突变，当时上海先后兴起的150家交易所，有的发行股票成立了信托公司，因股票价格大幅下跌而倒闭，引起了连锁反应，上海有近百家证券物品交易所倒闭，只剩下包括上海货商交易所在内的十几家。天津的证券物品交易所也因上海股价暴跌、交易所倒闭之风的影响，于1922年停止了营业。后来人们把1921年的交易所和信托公司的倒闭风潮称为信交风潮，这是中国证券市场的第一次暴跌。

1949年以前中国有香港、上海、天津、北平四个证券市场。香港是开业最早的证券市场，1891年香港股票经纪协会成立，1914年易名为香港证券交易所。1921年建立了第二个证券交易所。1941年香港被日军占领，这两个交易所停止活动。1947年两个交易所合并，成立了香港证券交易所有限公司。实际上，香港从1866年开始股票买卖到1947年香港香港证券交易所成立这一阶段，市场规模很小。

2.1950—1980年

1949年6月华东军事管制委员会为了稳定上海金融秩序封闭了上海证券交易所。1949年1月天津解放，天津军管会接收和清理了原国民党时期的证券交易所，并在此基础上成立了天津证券交易所，该所于1949年6月正式营业，成为新中国的第一个证券交易所。1950年2月1日北京证券交易所成立。这两家交易所在解放初期对融通社会资金，恢复生产起了积极作用。1950年以后金融和物价趋于稳定，证券交易减少。1952年天津证券交易所并入天津投资公司，北京交易所也停业。50年代至70年代中国大陆的有价证券是国家发行的公债，但只能还本会息不能买卖和转让。80年代中国大陆又兴起国债、企业债券和股票的交易。

香港证券市场是1949年以后一部分内地资金的转入才逐步发展起来的，但市场狭小，银行信贷是各公司的主要资金来源，到1962年也只有65家上市公司。1965年平均月营业额410万美元（约3200万港元），1967年8月31日恒生指数曾降至58.61点，香港证券交易所曾两次停市10天。 1968年香港经济增长，使证券市场成为地方实业重要的资金来源，1969年平均月营业额2720万美元（约2.12亿港元），上市公司72家，同年12 月17日远东证券交易所开张。

1971年9月15日金银证券交易所开业，1972年九龙证券交易所有限公司开业，在如此狭小的地区拥有四个证券交易所是世界上罕见的。但是特殊的地理位置使香港发展为东南亚的金融中心，港英当局和中外财团的投资迅速增长。1972年香港四个证券交易所上市的股票190种，当年上市的就有98种，成交额达到43.397亿港元，是1969年的70多倍。1983年成交额达到482.17亿港元，比1968年增长了53倍，总市值达到了1734.5亿港元。在这期间香港股市也经历了1973年和1982年的两次暴跌。

1980年7月7日香港联合交易所有限公司组成，1981年3月31日正式注册。1978年以后由于中国的改革开放政策极大地促进了香港的进出口和转口贸易，香港房地产兴旺，恒生指数又恢复到1972年的水平，1980年10月1日达到1810点，成交额达到957亿港元。1982年香港股市因佳宁事件和撒切尔夫人访华引发的所谓“信心危机”发生第二次暴跌，1983年初恒生指数跌至750点。1984年中英联合声明公布，人心稳定，恒生指数又上升到1200点。

台湾是中国领土的一部分，1949年国民党当局逃到台湾以后，通过发行所谓“爱国债券”促进证券交易，但是真正的证券市场是从1953年开始的。台湾当局为了把地主的土地转换给农民，对地主实行赎买政策，以七成稻谷实物债券和三成的公营事业股票(主要是台湾水泥、台湾纸业、台湾工矿、台湾农林四大公司)换取地主的土地。当时地主所得的债券和股票，连同台湾当局发行的爱国公债共22亿新台币，地主对其所拥有的股票不感兴趣而大量开价出售，场外交易的商行应运而生，最繁荣时达到二三百家。

3.1980—1997年

1981年10月香港联合证券交易所选举了第一批成员，经过三年，原来的香港证券交易所、远东证券交易所、金银证券交易所、九龙证券交易所停止营业，1986年4月2日联交所正式开业，并亨有在香港建立、经营和维护证券市场的专营权，使香港证券市场进入了一个新时期。1986年9月22日香港被接纳为国际证券交易所联合会的正式成员，开始向国际金融市场迈进。

当时香港共有上市公司258家，证券330种，其中260种是普通股票，21种是认购权证，7种是公司债券，1种是政府债券，36种是单位信托，5 种是优先股。1987年恒生指数接近4000点，但由于美国股市暴跌而引起的世界性股灾，香港股市在1987年12月7日跌到1894.94点，1990 年重新恢复到3500点。90年代香港股市虽然也受到各种外界影响，但搞风险能力较强，1992年恒生指数曾达到12000点，到1997年1月香港已有 550只股票，其中包括综合企业、航运货仓、酒店饮食、金融投资、地产建筑、零售传播、电子玩具、工业和公用事业九类，此外还有基金16只，认股权证36 只，中国H股22只，共624只。

台湾股市80年代初的加权指数在400至500点徘徊，直到1986年才上升到1039.11点，此后几乎是翻倍的的增长，1987年达到4673 点，1988年8789点，1989年10773点，1990年12495点，终于暴发了一次暴跌，从90年2月的12682点跌到10月份的2485 点，跌幅达80%，到年底又回复到4530点，当时的355家证券公司受到不同程序的损失。

80年代至90年代最引人注目的是深圳、上海证券市场的建立和发展。中国境内形成了深圳、上海、香港、台湾四个证券市场。

1981年中国政府开始发行国库券，1984年7月北京天桥股份有限公司和上海飞乐音响股份有限公司经中国人民银行批准向社会公开发行股票。这是 1979年改革开放以来证券市场发展的初级阶段。到1989年全国发行股票的企业达到6000家，累计人民币35亿元，遍及北京、上海、天津、广东、江苏、河北、安徽、湖北、辽宁、内蒙古等省市，其中债券化的股票占90%以上，经正式批准的比较规范的股票发行的试点企业有100多家。

除股票之外， 1986年5月8日沈阳信托投资公司率先开展了债券买卖和抵押业务，到1988年全国61个大中城市开放了国库券流通市场，1989年全国有100多个城市的400多家的交易机构开办了国库券转让业务，1990年全国累计发行各种有价证券2100多亿，累计转让交易额318亿，证券中介机构网点达到 1600多家，1990年11月26日上海证券交易所宣告成立，12月自动报价系统(STAQ)正式落成并投入使用，1991年7月3日深圳证券交易所开始营业，中国证券市场进入了启动阶段。

1986年9月上海工商银行信托投资公司静安业务部开始了股票柜台交易，主要交易飞乐音响和延中实业两家公司的股票，1988年上海又有海通、万国、振兴三家证券公司成立从而初步形成了场外证券交易市场。到1990年上海市场上有延中实业、真空电子、飞乐音响、爱使电子、申华电工、飞乐股份、豫园商场、凤凰化工等8只股票进行交易，这就是所谓的老8股。

到1991年上交所成立时除老8股之外，还有89年保值公债三种，87至91年国库券四种，工行债券六种，交行债券一种，中行债券两种，建行债券一种，还有上海石化、氯碱化工等企业债券十四种。深圳证券市场从1987年启动，到1990年已有发展、万科、金田、安达、原野等5家上市公司的股票公开交易，证券公司12家，营业网点16 个，深圳与上海不同，大宗的交易不是债券，而是股票。

1992年5月上海和深圳相继开放股价，同时在两个交易所进行规范化的场内交易，两地综合指数分别达到1429点和312点，到11月又分别回落到 386点和164点。1992年底，在上交所上市的A股有29只，B股9只，在深交所上市的A股有23只，B股9只。1993年2月沪深股市的指数又上升到1558点和369点，同时又有大批新股上市，到93年底，在上交所上市的A股107只，B股22只，国库券5种，在深交所上市的A股76只，B股19 只。

1994年7月29日沪深股市在扩容的压力下分别降到325点和94点，从8月份管理层提出暂停发行新股等三项政策，两市指数在9月份又上升到 1052点和210点。到94年底，在上交所上市A股有168只，B股32只，基金10只，国债现券5种，期货10种;在深交所上市的A股有118只，B 股18只，基金8只，国债期货15种。

1995年初由于大量资金云集国债期货市场，深沪股市分别降到524点和122点，5月18日国务院宣布停止国债期货交易并处罚违规的券商，3天之内沪深股市指数上升到927点和175点(成份指数1473点)，到95年底在沪深证券市场上市的证券达到460个，全年累计成交额64097亿，在上交所上市的A股有184只，B股35只，基金12只，国债现券6种，期货14种，国债回购8种;在深交所上市的A股127 只，B股34只，基金10只，国债现券6种，期货14种，国债回购7种。

1996年初沪深股市指数在522点和104点徘徊，但是随着宏观经济的好转和 97年香港回归以及中国共产党第十五大次代表大会即将召开，两市指数迅速上升，到12月11日和12日分别达到1258点(30指数3064点)和476 点(成份指数4522点)。96年底，沪深两市上市的证券达到667个，全年成交额41610亿，在上交所上市的A股有287只，B股42只，基金15 只，国债现券9种，国债回购8种，在深交所上市的A股有227只，B股43只，基金10只，国债现券9种，国债回购9种。

1997年5月沪深股市的指数分别达到1510点(30指数4286点)和520点(成份指数6130点)到97年10月1日在上交所上市的A股已有361只，B股48只，在深交所上市的A股有336只，B股51只。中国上海和深圳证券市场发展引起了世界各国金融界的极大关注，特别是在中国共产党第十五次代表大会上提出发展股份制进行企业改革之后，证券市场将进一步发挥它的筹资和融资功能。

拓展资料:

上海证券交易所、深圳证券交易所的成立标志着我国证券市场开始发展。1990年12月19日，上海证券交易所开业；1991年7月3日，深圳证券交易所正式开业。

中国证券市场作为一个新兴的高速成长的证券市场，在短短十几年的时间里取得了举世瞩目的成就。上海证券交易所、深圳证券交易所的交易和结算网络覆盖了全国各地。证券市场交易技术手段处于世界先进水平，法规体系逐步完善。全国统一的证券监管体制也已经建立。证券市场在促进国有企业改革、推动我国经济结构调整和技术进步方面发挥了突出的作用。

中国证券市场-网络

❻ 有没有人知道香港权证发展的历史以及现状啊

权证是一种特定的契约。持有人有权利在契约到期日或到期日前的任何一个交易日，以约定的价格一行使价向发行人购买或出售一定数量的标的资产。权证的买方有权利决定是否执行履约，获得的是一个行使权利而不是义务，即选择执行与否。而权证的卖方仅有被执行的义务。因此，为获得这项权利，权证的投资者需付出一定的代价一权利金。

权证按发行人不同，可分为股本权证与备兑权证两类。从权证发展的历史看，首先出现的是股本权证，但发展较快，目前在国际资本市场占主导地位的却是备兑权证。而且权证发展最快的地区是我国的香港。

一、香港权证市场概况

香港权证市场发展始于1973年，最初由大型上市公司附债券发行。20世纪80年代初，权证逐渐在香港股市流行，最初也是股本权证，且多作为大型上市公司发行新股时的赠品送给投资人。当时的市场规模小、不够规范，与此同时，由投资银行等中介机构发行的备兑权证却得到了市场的认可。20世纪90年代末，权证发展进入加速期，并发展成为全球权证交易金额最大的市场。从数据上看，1998年香港权证市场上，公司权证交易金额为25亿港元，备兑权证交易金额101.6亿港元。上市权证数量上，1995年的244个，2005年的1304个，2006年5月达1475个(如图－1所示)。2004年香港交易所认股权证的交易额为673.37亿美元，2005年权证交易金额市场占比已突破20％，达20.98％，认股权证交易金额列全球第一(如图所示)。

另外，在香港权证市场上，备兑权证产品比公司权证更被投资者接受，公司权证占市场权证交易金额的比例由1992年的约50％下降到2005年的不足1％。2005年，备兑权证与公司权证在香港的交易额之比为375:1。

二、香港权证市场的交易特点

1．以备兑权证为主的市场结构。股本权证与备兑权证可谓权证最基本的产品品种。股本权证是由上市公司发行的一种认股权证，持有人有权在约定时间按约定价格向上市公司认购股票，上市公司则必须向权证持有人发行股票。而备兑权证是由上市公司之外的中介机构发行的一种权证，持有人有权在约定的时间内按约定价格购买发行人持有的股票。所以备兑权证是以已发行股票为标的，不是新发行股票。由于备兑权证与股本权证相比，流动性好，期限相对短，最短的仅有6个月，也不需发行新股。权证性质上除了认购权证之外，还有认沽权证和其他类型。所以得到香港权证市场的一致认可。近年来，虽然公司权证和备兑权证的上市数量相差无几，但在交易金额上，备兑权证占有绝对主导地位，从图－2所列数据也可清晰地看出。

2．市场监管制度完善，监管手段严密。权证市场在香港主要受到香港联交所、期交所和结算所组成的香港交易所的监管，采取自律型监管模式。监管所依据的主要法律是《证券条例》、《保障投资者条例》、《证券(内幕交易)条例》等。其相关规定十分细密。如为了防止市场操纵行为，法律规定：标的证券发行在外的市值不少于10亿元，且发行人已发行股本总额中必须至少有25％由公众人士持有。如果是组合证券，两种证券组合时，每种标的证券的最低比重为25％，三种证券的最低比重为12.5％，四种以上证券的最低比重为10％。无论何时，证券均须有某一指定的最低百分比由公众人士持有。如由公众人士持有的百分比跌至最低限额，则交易所有权将该证券停牌，直至发行人已采取适当的措施以恢复公众的持股比例。在其他制度上的规定也相当严谨。如多家券商发行同一标的权证，则权证总数不超过总股本的20％和在外流通股份数的30％。当可供发行权证数量不足以满足所有拟发行权证的发行人的需要时，交易所通过抽签等方法来决定发行分配。另外，对发行权证的最低市值，做市商制度，权证行使价或行使期的变更等规定都十分明确。在监管手段上，香港以事先审查为主，体现在主要对权证发行人的资格审查上。监管的重点是权证发行人。

3．引入了做市商制度。依据价格形成方式的不同，一般将交易制度分为竞价制度和做市商制度，竞价制度也称指令驱动交易制度、双向拍卖制度。其主要特点是严格遵循价格优先、时间优先的原则，分为连续竞价制度和集合竞价制度。而做市商制度又称为报价驱动交易制度。其主要特点是存在拥有优先地位的做市商，在交易系统中存在做市商的报价。又分为竞争性做市商制度和垄断做市商制度。香港权证交易在制度上采取了竞价交易制度和做市商制度相混合的交易制度，即同时在一只证券上实行竞价交易制度和做市商制度。从实践看，引入做市商制度后，凭借发行人的技术优势，有效地引导了权证的定价、消除了市场上的非理性因素。因此，做市商制度保障了市场的流动性和稳定性，抑制了股价操纵，辅助大宗交易的完成，提高了市场效率。

❼ 什么是香港股史

《1841-1997香港股史》讲述香港股市是什么？是投资融资的交易所？是政治经济社会的晴雨表？是国际资本的角力场？一谈到香港国际金融中心的地位，很多人会很自然地联想到极为活跃的股票市场。如果说金融是现代经济的核心，那么说股票市场是金融的核心，相信不会有很多人反对。事实上，香港从一个细小而荒芜的小岛，发展成今日的世界第三大股票市场，过程的曲折和多变，实在非三言两语可以说得明白，而深入而系统地去分析金融资本主义制度在香港扎根的始末，却肯定可以填补历史上的空白，为相关的研究提供一个讨论的平台。

❽ 谁告诉我1980年以后香港经济的发展过程

香港经济发展过程
经过短短的30多年时间，香港从战后初期的转口港迅速发展为今天的远东轻工业制造中心和国际
金融中心、贸易中心、信息中心，令世人为之侧目。香港作为近代城市的发展，经歷过一段相当曲折
的路程。现在我们试图从歷史上來追溯香港近代经济发展的轨迹。
(一)转口港形成前时期(1840-1860)
古代香港地区曾经有过一定规模的手工业，以制盐、制香、修船为主，海上运输也颇具规模，屯
门、尖沙咀、香港仔等都曾是比较活跃的港口。
1841年英国人强行在港岛登陸，1842年正式割占香港后，初期主要是从事最惡毒的鸦片走私活
动。据统计，19世纪40年代下半期从印度运來中国的鸦片有3/4是经香港转销的，储存香港等待转销
的鸦片多达16.5万箱。《南京条约》签订之后，受开放五口通商的直接影响，在港的部份外商将其实
力分散到新开的商埠，香港的经济地位受到严重打击。据统计，1844年出入港船只仅538艘，总重量
189.257吨；至1850年也只有883艘，299,009吨，发展并不快。因此，一些英国驻港官员主张乾脆放
弃香港。曾任港府财政官员的M.马丁於1844年报告說，香港没有任何可观的贸易，并且断言在任何
情况下香港都没有任何机会能成为商业中心。他认为由於海盗的猖獗，中国商人社团的阙如，物资供
应的缺乏等等，条件远不能与新加坡相比，主张英国政府連一个先令也不应花在香港。但进入50年代
以后，国内外形势生了很大的变化。一方面是内地居民进入香港的增加；另一方面，由於1848年之后，
美国与澳洲先后发现金矿，中国大陸经由香港前往新、旧金山的人數激增，每年均达數万；加上亚太
地区的许多国家(如日本、邏羅、朝鲜等)的开放，香港的航运、贸易与日俱增。为适应华侨社会的需
要，横贯东西方向的“金山庄”和沟通南北交通的“南北行”应运而生，华北、华中等地区出产的花生、
大豆、药材、丝绸等中国内地土特产与南洋等地的香料、珠宝、海味、食米、木材等，都经由香港进
行转口贸易，1860年，进出港船只达到2,888艘，总重量为1,555,645吨。为这种交往所需的旅馆业、
各种商号也纷纷设立。华商很快便掌握了港贸易额的1/4以上，中国商人社团开始在港岛崛起。
在这20年中，港岛市区不断扩展，人口激增。最初，市区主要是沿著港岛西北海滨的一个约1公
里狭长地带伸展，后來逐步沿太平山坡向上发展，形成上环、中环兩个地区。人口的增加尤为显著，
1841年港岛仅有5,600人，至1847年也只有近24,000人。进入50年代以后，由於上述原因，加上太平
天国革命期间从广州等地区來港人數增多，使港岛人口自1853年的3.9万人激增至1860年的9.5万人。
香港己略具近代城市的雏型了。
(二)转口港时期（1860-1950年代初期）
香港作为一个转口港的地位，从其确立以至完成，并向工业化城市的转变，经歷了将近100年的
时间。为了叙述方便，我们以1898年英国强租新界为标志，将这一时期划分为前后的兩个阶段。
1.第一阶段(1860-1898年)
1860年10月24日，英国政府通过发动第二次鸦片战争，强迫清政府签订了《北京条约》，割占
了南九龍。从此，自南九龍至港岛间的广阔水域置於英国的实际占領下，这对於香港的转口贸易地位
是至关重要的。
从国际范围看，这时欧美国家已经先后完成或正在进行产业革命，资产阶级正在进行全球性的掠夺
与竞争。在这一时期，有兩件事情对於香港转口港地位的确立产生了重大的影响，这就是苏伊士运河
的通航和有线电报的铺设。
1896年，苏伊士运河正式通航，这使得从西欧到香港之间的航程比绕道非洲好望角缩短了5,000
公里以上，欧洲來港航线方便多了。1871年，欧洲的有线电报直通香港，并同时与上海、新加坡直接
通报，香港与世界各地的聯系更加密切了。
但是，在整个60年代，香港经济却面臨著新的冲击。由於上海港的崛起，香港已经退居第二位，
在1856-1866年的10年间，上海的贸易额从993,304镑激增至4,210,947镑，而香港和黄埔的贸易额仅
从927,067镑增至1,351,958镑。不过，从香港本身发展的绝对數字來看，速度也还是相当可观的。1870
年香港进出港船只达到4,791艘，总重量为2,640,347吨，比1860年分别增长50%。
19世纪60年代香港经济发展中的一个重标志就是银行业的建立。1865年，汇丰银行正式在港开
业，这是总行设在中国的第一家外国银行。该行创办初期包括有英、美、德、印度等股份，但主要的
投资和创办人则是在远东多年的英国大洋行。在此以前在港开设的银行已有东方银行(1845)、有利银
行(1857)、渣打银行(1859)、印度商业银行、阿格拉聯合服务银行、西印度中央银行(1863)等6家。但
汇丰后來居上，在港英当局的支持下，吸收存款，发行纸币，抑制华资，控制中国的对外贸易，壟断
国际汇兑，为外资在华企业提供资金，等等，在香港的经济活动中扮演一个重要的角色。
进入七、八十年代以后，香港已经完全奠定了其转口港地位，据1880年中国海关统计，中国的输
入总值，香港占21%，输出总值则占37%。另据有关资料统计，1880年香港进出港船只为5,775艘，
总重量为5,078,868吨，1890年则达到8,219艘和9,771,743吨，10年间分别增加了42%和92%。在发
展贸易的同时，香港也陸续发展自己的工业，如船坞、火柴、肥皂、制缆、制糖、水泥行业，但规模
都还比较小。
在此期间，华商的财富迅速膨胀。70年代末，港督轩尼诗就曾在立法局表示，华人已成为港岛的
最大业主，港府的税收有90%來自华人；1881年他又透露，香港每季缴地税1,000元的业主18人中，
除怡和洋行一家外，余17人均为华人。政治上，华人也开始崛起。1880年，伍廷芳出任立法局议员，
这是华人在该局任职之始。其后，黄胜(1884)，何启(1890)等人都先后出任立法局议员。随后华人在
港政治、经济势力的崛起，为了建立统一的华裔组织，1896年成立了第一个华商社团－－中华会馆(即
现“香港中华总商会"前身，担负起“聯乡谊而通商情”的作用。中华会馆的成立标志著华商已经形成一
支在政治、经济上不容忽视的力量。1894年8月23日，英殖民地大臣里本曾对港督羅便臣說：“在英政
府保护下，香港已变成一个华人社会而不是英人社会……而华人居留地从來是香港繁荣的一个重要力
量。”
1860年英国割占了南九龍后，港岛与九龍形成了彼此相望的“双城”。通过辟山填海和伸展，港岛
方面由坚尼地城到 鱼涌，九龍方面则由油麻地到大角咀、红磡、马头角，都填海建成商业区。居民
也从1860年的95,000人(其中外国居民2500人)，增至1898年的254,400人(其中外国居民15,190人)。
经过将近40年(1860-1898)的发展，香港最终确立了其转口港的地位并得到了一定的发展，管理、银
行、保险、船运等方面的服务随之兴起。1898年6月9日英国政府又强迫清政府签订了《展拓香港界
址专条》，强行租借新界。以此为标志，香港经济的发展进入了转口港时期的第二阶段。
2．第二阶段(1898-1950)
新界，拥有975.1平方公里以及广阔的水域。英国强租新界之后，使香港原有的陸地面积(包括港
岛和九龍司)骤增11倍之多，为香港后來的经济发展特别是工业提供了重要的条件。过去地处边界的
油麻地、旺角等变为中心地区，70年代以后兴起的新市镇，也全部分布在新界的九龍半岛上。原來聚
居在新界400多个村庄的100,000居民，也使人口骤增1/3以上。
香港的发展在这50多年(1898-1950年代初期)中，出现了大起大落的变化，先后经受了兩次世界
大战的冲击和世界性经济危机的影响，直到20世纪40年代后半期才得以重建香港的经济秩序并逐步完
成向工业化时期的过渡。
在英租新界后的最初10多年中，香港经济仍有较快的发展，转口港的地位得到进一步的加强。
1911年，对后來香港经济发展有重大影响的广九铁路全线通車，内地输港货物由此一部份可以通过铁
路直接抵港。另一方面，來港船只与转口货物也有较大增加，1914年达到创纪錄的23,740艘，载重总
吨位达22,069,878吨，分别比1898年增加了115%和66%。同时，香港政府的税收也有较大幅度的增
加，如战前的1913年为8,512,308元，比1898年的2,918,159元增长了近2倍。
1914-1918年爆发了第一次世界大战，英国是主要參战国之一，因此香港间接处於战争狀态之下。
在大战的四年间，香港的转口贸易大致上处於停滞狀况，甚至略有下降，直至战后的第二年还未能恢
復到战前1913年的水平，这种連续几年徘徊不前的情况是英占香港以來所首次出现的。但是，香港的
造船业却利用欧美船只因大战而减少的空隙，大力加以发展，黄埔、太古以及海军船坞，相继走上了
造船、修船的“黄金时代”，并在战后维持了相当长的一段时间。
第一次世界大战后，香港积极利用欧洲工业衰疲的空档，开拓国际市场．经济发展渐趋平稳。至
1924年，进出港总吨位已达35,471,671吨，比战前最高年份1913年增长了55%。此后，由於爆发了
省港大罢工，香港的进出口贸易、工业等方面均一度受到影响，至1927年后才渐有恢復。据统计，1930
年香港对外贸易总值为81,300万元，比1921年的43,260万元增长了88%。
20世纪30年代初期，爆发了长达4年之久的世界性经济危机，世界贸易额减少了2/3，香港也受到了
严重的冲击，港元暴跌，每元仅值1先令左右。从香港的对外贸易总值看，整个30年代贸易额大致维
持在10亿元左右，其中以1935年为最低点。但是，香港的工业发展却从30年代开始渐有起色。1936
年，香港启德机场投入民用，这对后來香港经济的发展有很大的作用。
1932年，英聯邦在加拿大渥太华开会，讨論了英聯邦特惠税协定．规定凡是采用聯邦原料或勞工
至少50%的制成品，可在英国及其自治領市场享受特惠税待遇。香港於1934年加入该协定。此举对香
港工业的发展产生了一定的影响。至1940年，在港设立的工厂约有800家，雇用工人约3万名，主要
有造船、棉织、胶鞋、电筒、罐头食品等行业。这对50年代香港工业的重建有积极影响。
1941年太平洋战争爆发，日军於12月26日攻占香港，直至1945年8月15日投降为止，香港经歷
了3年又8个月的日占时期。在此期间，日军实行了野蛮的法西斯统治，摧毁了战前所建立起來的大部
份工业，至1946年，工厂數目急剧下降为366家，外贸基本处於停顿狀态，房屋被毁达19,000单位，
居民被强迫遣散回乡。全港人口从1941年的160万锐减至1945年8月的60万。
战后的香港，一片废墟，纸币贬值，资产冻结，企业家和技术人员严重缺乏，情况十分惡劣。但
是，华人资本迅速返回，内地的人才、资金、设备等大量流入香港；香港与东南亚、英、美、澳、加
等国家和地区的经济聯系逐步得到恢復和加强。同时，英方也探取了一些比较明智的措施，例如汇丰
银行宣布承认日占时期发行的“迫签纸币”(DURESS NOTES)，恢復信誉，银行和外汇业务逐步恢復常
态。至1947年，香港进出口贸易总值增至27.67亿元，比战前最高年份的1931年的12.8亿元增长了
116%，1949年更是突破50亿大关，达到50.69亿元。
1949年10月，中华人民共和国成立后，英国采取了明智的行动，在西方国家中率先承认。港商
迅速充当了新中国与外界贸易往來的中介人。1951年香港的对外贸易总值激增至创纪錄的93.03亿
元，中国占港总贸易额的26.5%，达到24.67亿元，其中中国占港总进口的17.7%，占港产品出口(包
括转口)的36.2% ，均居第一位。这是香港转口贸易的鼎盛时期，香港经济也得以迅速恢復。
在这短短几年中，香港经济之所以得到迅速恢復，主要原因显然是由於对中国大陸的转口贸易所
带动。此外，战后人口也迅速增加，1947年便超过战前的水平，达到180万人，1950年达到206万人，
为香港的经济发展提供了丰富的勞动力资源。
但是好景不常，香港经济很快又受到一次严重的打击：1951年朝鲜战争爆发以后，帝国主义蓄意
与中国为敌，对华实行禁运。战后刚刚恢復和发展起來的香港转口贸易便一落千丈，1952年对外贸易
总值急剧下降到66.78亿元，比上一年锐减26.5亿元，几乎减少了1/3。同年对大陸的输出也从上一年
的16.04亿元降为5.20亿元。此后，香港的进出口贸易連续三年下降，经济前景岌岌可危。香港经济
向何处去？这是进入50年代以后所急待解决的问题。
(三)工业化时期(1950年代起)
1.从转口港时期向工业化时期的过渡(50-60年代)
20世纪50和60年代，香港经济逐步完成了从转口港时期向工业化时期的过渡，从而发生了划时
代的变化。
大陸解放前夕，内地的大量资金，设备从上海、广州等地流入香港，并带去了技术和管理人才。
同时战后我国内地工商界特别是上海的厂家从英、美等地订购了大量的纺织机械等工业设备．此时也
因大陸局势变动不再转入内地，而直接启运香港设厂投产。据有人估计，1946-1950年间，以商品、
有价证券、黄金、和外币的形式从中国大陸流入香港的资金不下5亿美元。在1949年第一季度申请登
记设厂的工厂中约有60%是从内地迁港。这些内地迁港工业包括纺织、橡胶、五金、化学、火柴等，
对於战后香港工业的重建与发展有重大作用。与此同时，面对著局势的变化，过去一直占据优势的英
资财团(例如怡和财团)有一些表现出信心动摇。怡和大班约翰.凯瑟克曾经发出“我们的好日子已经过去
了”的悲哀，采取股票上市，变卖资产，套取现金等手法，准备后路。而汇丰以及渣打银行则采取了
一些比较明智的措施，为香港的工业发展包括纺织、成衣、金属制品、塑料、化学工业、船舶修造、
饮料、香烟等提供了相当數量的贷款。东南亚的华侨以及其他外资也大量流入香港。据估计，仅
1949-1950年流入的资金约达10亿元之多。另一方面，除了英国和英聯邦国家作为香港制造品的重要
出口对象外，1953年美国容许港制品输入，此后美国逐步发展成为香港的最大出口市场。这一切无疑
对香港的经济发展都起了一定的推动作用。
就是这样，香港逐步获得了工业化所必需的资金、技术、设备、勞力以及市场等条件，尽管在
1957-1958年间的世界经济危机使经济发展速度到影响，但它终归完成了从转口港时期向工业化时期
的转变。萌芽於30年代的香港工业，至1947年只有工厂961家，雇用人數47,400人；1959年激增至
4,541家，雇用人數达177,330人；1959年与1947年相比，厂家和雇用人數分别增加了3.7倍和2.7倍。
1959年，在香港的出口贸易中，港产品的比重已上升到69.6%，取代了转口贸易的地位。
进入20世纪60年代以后，香港经济(主要是工业、外贸)有了较快的发展，为70年代的经济起飞奠定
了基础。这时朝鲜战争已经结束；东南亚政局动荡，不少人夹带资金來港；内地因文化大革命的影响，
原准备在内地投资的华侨转而将资金投进香港；西方资本主义经济有了较快的发展，西方资本大量渗
入香港；而香港本身除了1967年曾发生反英抗暴而受过短暂的冲击外，政局一直比较稳定，这就为香
港经济的发展创造了有利的环境，棉纺、织布、制衣、塑料以至新兴的电子、钟表、玩具业等，都有
较大的发展。1960-1969年，香港制造业工厂从5,346家增加到14,078家，雇用人數从224,,400人增加
到524,400人，分别增加了1.6倍和1.3倍。同时期的港产品出口值则从28.67亿元增加到105.18亿元，
增加了2.7倍。进出口贸易总值也从98.01亿元增加到280.9亿元，增加了1.9倍。此外，房地产、建筑、
金融业等也相应有所发展。
2.工业现代化、多元化和国际金融中心的形成
(70年代后)
70年代以來，则是香港工业向现代化、多元化发展和国际金融中心的形成阶段。
70年代的香港经济，不論是在加工工业、对外贸易还是交通运输、金融、建筑、旅游等都有迅速
的发展，逐步形成一个以加工工业为基础、以对外贸易为主导、以多种经营为特点的工业城市。
以工业为例，香港注册厂家从1970年的16,507家增加到1980年的45,025家，雇用人數则从
549,178人增加至907,463人，分别增加了1.7倍和0.7倍。1980年，港制品输出为681.71亿元，占出口
贸易总额的69.4%，从事制造业人數则占总就业人數的40%左右。据统计，1980年香港总产值(时值)
为1,060亿港元，按人口平均的产值为20,933元(约合4,080美元)，在亚洲仅次於日本而略高於星加坡。
70年代香港工业的发展过程，具有一些与其他国家和地区不完全相同的特点：出口导向，工业与
贸易有共生关系；轻工业占优势；小型企业占多數，适应性强，等等。这些特点是由香港本身所固有
的小环境决定的。香港本身缺乏自然资源，工业原料和半制成品主要依赖进口；人多，地小，但拥有
世界天然良港；内部市场有限，产品大部份需要出口。香港工业的发展，从原料的输入到产品的输出，
都得依赖於对外贸易，如果没有外贸，香港工业以及整个经济就会窒息。另一方面，由於轻工业具投
资较少、生产周期短、资金周转快、适应性强等优点，所以香港一开始便走上发展轻工业的道路。目
前，香港轻工业的工厂數、雇员數和出口额在工业中均占95%以上。在轻工业中，又比较集中於成衣、
纺织、塑胶、玩具以及电子、手表等行业，1980年这些行业出口额约占香港制品出口总额的72%。其
中60年代发展起來的电子工业的重要性日益增加，1980年出口的电子产品83.06亿港元，占港产品出
口总额的12.3%，雇用工人88,883名，成为仅次於制衣业的第二大行业。此外小型企业居多又是香港
工业的另一特点。以1978年为例，雇员在50人以下的小型工厂占全港工厂总數的92%，雇员人數占
41%，而且工厂的平均人數还有下降的趋势。企业规模小，生产容易调整，适应性比较强。在同一时
期，香港的对外贸易也令人为之侧目。1980年的贸易总额已经突破2,000亿元大关，达到2,098.94亿
元，比1970年的328.46亿元增加了5.4倍，居世界第20位。其它如交通运输、旅游业等也有较大的发
展，被誉为国际航空中心、海运中心和旅游中心。此外畸形发展起來的房地产业尤为引人注目，这裏
限於篇幅，就不一一枚举了。
在这一阶段经济发展中，特别值得一提的是香港金融业的崛起，成为仅次於紐约、倫敦的第三个
国际金融中心和仅次於倫敦、苏黎世的世界第三大黄金市埸。
香港作为一个国际金融中心，是在有利的政治、经济、自然条件下形成的。70年代以來，香港政
局比较稳定，与东南亚、日本、欧美各国的聯系日益密切，同时，随著香港经济特别是工业的崛起和
房地产的畸型发展，它需要金融业的发展予以配合，这是促进金融中心的形成和金融资本发展的必要
前提。在这样的形势下，大批跨国金融机构涌进香港，使香港的金融结构和经营业务发生巨大的变化，
日趋国际化。从地理上看，香港处於一种适中的地理位置上，是世界上最大的自由港之一，处於有利
的时差区内，可以充当紐约与倫敦金融市场的中继站；这一有利的条件，加上港英当局所采取的不干
预政策，使得香港地区的信贷等活动特别活跃。1978年3月，港英当局撤消了不增发银行牌照的禁令，
在短短的1年多时间内，持牌银行即增加了41家，支行數目也大增。在香港金融領域中，外资的活动
尤为突出。据港英当局统计，至1982年底，在香港的131家持牌银行中，有94家的资本來自香港以外
的19个国家和地区，约占72%；而在财务公司和保险公司中，外资则占80%。至1982年底，世界最
大的100家银行中，有63家在香港设立分行或办事处。香港作为国际金融中转站的作用日益加强，各
行对国外供款和预付款在10年中从2.04亿元增至207.78亿元，年增58.8%，其中最多为印尼、南朝鲜、
台湾、马來西亚、日本、澳洲、巴拿马、菲律宾、泰国、印度、新西蘭等，基本上是亚太地区。财团
聯合贷款數量大，范围广，一些跨国银行、财团相继取得20多家华资银行的部份股权，如汇丰对恒生
(61%)，美国花旗银行对远东(76%)，日本三菱对廖创兴(25%)，富士银行对广安(55%)等等。当地登
记的持牌银行中，接受外资某种控制的己过半數。
香港作为一个国际金融中心，对其利弊一直有所争論。但是，它对於促进今天香港经济的繁荣局
面，显然有著重要的积极作用。

❾ 盘点一下中国股市的成长历程、及大事记

中国股市大事记
1990年12月19日，上交所成立，股市开放，上证综指从99.98点一直上涨到1992年5月25日的1429.01点，涨幅达1329.30%。

1992年11月17日，上海联农股份有限公司人民币股票上市，当日上证综指跌至386.85点，收盘393.52点。此后一路上行，至1993年2月16日，收在1558.95，涨幅296.16%。

1993年2月16日，上海老八股宣布扩容，上证综指从1558.95点一直下泄到1994年7月29日的最低325.89点，跌幅达79.10%。

1994年7月29日，《人民日报》发表证监会与国务院有关部门共商稳定和发展股票市场的措施，昭示1993年上半年熊市后管理层的坚定信心，引起八月狂潮，俗称“三大政策”。上证综指从当日收盘的333.92点，涨至1994年9月13日的1052.94点，涨幅达215.33%。

1995年5月18日，停止国债期货交易，出现三天井喷行情。

1996年1月22日，上证综指低至514.16点，此时民间认为宏观调控即将结束。

1996年5月2日，央行首次降息。此轮行情至1996年12月11日，上证社指从516.46点涨至1258.69点，涨幅143.71%。

1996年12月16日，《人民日报》发表题为《正确认识当前股票市场》的特约评论员文章，指出对于目前证券市场的严重过度投机和可能造成的风险，要予以高度警惕，引起市场暴跌。上证综指由1200点附近下跌至865.58点。此后一路上扬，最高至1997年5月12日的1510.18点，涨幅74.47%。

1999年5月19日，行情井喷。上证综指由18日的1059.87点到1999年6月30日1756.18点，涨幅65.70％。

此后持续了两年大牛市。

2001年6月14日，国有股减持办法出台。

2001年6月26日，国有股减持公司浮出水面。上证综指由14日最高的2245.43点下跌至2002年1月22日的1348.79点，跌幅39.93%。

2004年1月31日，“国九条”发布，短暂行情持续到2004年4月9日最高1778.22点。

2005年4月29日，股改试点工作启动。

2005年6月6日，沪市跌破千点。

2005年下半年，新《证券法》出台，证券投资者保护基金出台，权证重返市场。

2006年，中国股市告别了漫漫“熊”途，开始步入良性循环。期间，上证综指从１月４日的１１６３点起步，之后几乎是以单边上行之势稳步攀升。

2006年1月5日，五部委联合发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》，规定国外投资者对已完成股改的上市公司和股改后新上市公司两类对象进行战略投资，可以采取有条件的定向发行和协议转让以及国家法律法规规定的其他方式。

2006年1月5日，《上市公司股权激励管理办法》(试行)正式发布，已完成股权分置改革的上市公司，可遵照《办法》实施股权激励。

2006年5月18日，中国证监会正式实施《首次公开发行股票并上市管理办法》。这标志着“新老划断”全面启动。

2006年6月8日，沪深股市单边暴跌，上证综指和深证成指跌幅分别为5.33%和4.64%，均创下2002年1月以来的最大单日跌幅纪录。

2006年6月19日，中工国际在深圳证券交易所中小板块上市，标志着“全流通”大幕正式拉开，“股权分置”“一股独大”这一困扰中国股市多年的顽疾，从此成为历史。

2006年7月5日，国内资本市场的“航母”级公司——中国银行正式登陆A股市场。

2006年9月18日, 受A、B股并轨传闻的影响，沪深B股暴涨。

2006年10月27日，工商银行A股H股分别在上海、香港两地挂牌上市。

2006年11月20日，上证综指收盘报2017.28，为2001年7月27日以来的收盘新高。人民币升值和股改实施是促使股市由熊转牛的两大重要因素。

2006年12月6日，沪深两市合计成交959亿元，创中国股市有史以来单日成交量之最。

2006年12月29日，上证综指以距2700点仅一步之遥的2698．90点创出新高。按照12月29日的收盘指数计算，沪市和深市的全年涨幅各达到130.4%和132.3%。伴随股指的持续上行，截至2006年12月28日，沪深市场总市值分别达到68714亿元和17316亿元，较上年末增长197.5%和85.5%。

2007年1月4日，中国证监会在其网站上刊出《致股指期货投资者的一封信》。该信指出，自2006年9月8日中国金融期货交易所正式成立，待相关准备工作完成后，中国将正式开展股指期货交易。股指期货产品的推出将意味着我国股市有了“做空机制”，这将是我国股市交易制度上的重大变化。

以后，沪深两市步入大牛市。