股票市场信息披露不对称

『壹』 如何解决股东与公司之间的信息不对称问题

【摘要】：随着信息对市场的作用越来越重要,信息不对称现象充斥着现代社会的每个角 落,已经成为各界关注的焦点。本文的出发点是从如何解决股东与公司之间的信息 不对称问题的角度展开对证券市场信息披露制度的法律研究。 本文认为,证券市场之所以存在股东和公司之间的信息不对称现象,主要是因 为目前证券市场的信息披露制度不规范以及缺乏强有力的监管手段。本文以证券市 场上市公司和股东之间的信息不对称为研究对象,以证券市场信息披露和监管为研 究重点,通过剖析我国证券市场信息披露和监管方面存在的问题,借鉴国外的先进 理念,试图就完善我国证券市场的信息披露制度提出自己的一些设想。 信息不对称造成了市场交易双方的利益失衡,影响社会的公平、公正的原则以 及市场配置资源的效率,由此产生了“逆向选择”问题和“道德风险”问题。本文 通过对信息不对称理论的论述、信息不对称现象在资本市场的运用以及对证券市场 的影响旨在强调完善信息披露制度对解决信息不对称问题具有重要的作用。 在世界范围内,包括证券业发达的美国也发生了震惊世人的虚假披露信息的案 例,这不得不让我们引起重视,在我国,信息披露以及监管中的问题比比皆是,虚 假之风愈演愈烈。信息披露方面的问题包括披露虚假信息,不及时披露信息,信息 1 WP=4 披露的程度不充分,上市公司随意披露信息,滥用预测性财务信息,操纵证券市场 以及审计水平质量低。同时证券市场的监管也是漏洞百出:监管框架有缺陷,监管 的法律规章缺乏可操作性,执法不严,处罚力度不够的现象都在一定程度上纵容了 上市公司。本文通过例举分析这些问题的现状,阐述了上市公司信息披露不规范的 根本原因是利益驱动,信息披露的违规违法现象不仅损害了投资者的利益,而且严 重影响了我国证券市场的健康发展,必须引起足够的重视。 如何完善我国的信息披露制度是本文的重点,本文认为我国证券市场要健康规 范持续地发展,既要吸收西方发达资本主义国家在信息披露制度方面的精华,又要 剔除糟粕,毕竟西方的证券制度也不是万能的,从安然破产、世界通信、Qwest 公司 假账案中略见一二,因此不能简单地照搬照抄,更重要地是要走中国自己有特色的 证券道路。我国可以从加强上市公司的内部控制机制、加强证券市场外部的监督机 制、建立健全信息披露制度的相关法律的三方面入手,逐步完善我国证券市场的信 息披露和监管制度。 本文最后强调,我国要立足于具体国情,在借鉴发达国家有益的经验上,秉承 “公开、公平、公正”的原则,不断完善我国信息披露的法律制度,同时不断加大 执法力度,尽快使我国证券市场走上国际化、市场化、规范化、科学化的发展轨道。

『贰』 当前信息披露实践中存在哪些问题

1．会计信息披露时间不及时，导致会计信息使用者做出的决策失去时效性
《股票发行与交易管理暂行条例》规定：发生可能对上市公司股票市场价格产生较大影响、而投资人尚未得知的重大事件时，上市公司应当立即将有关重大事件的报告提交证券交易所和证监会，并向社会公布，说明事件的实质。这一规定对于防止知道未公开信息的内幕人士进行内幕交易有积极的意义。不过，信息披露不及时的现象也是时有发生，如：97年6月石家庄宝石电子公司市场畏缩，显像管生产线停产，这一重大生产经营环境变化的情况在年报中没有公布，直到98年4月30日才予以披露。 上述罗列的这些上市公司信息披露中存在的问题，都直接导致了会计信息的失真，对于股市健康发展、对于国企改革乃至对于社会、国家来讲，都是贻害无穷的。而对于广大股市投资者来说，会计信息的失真会给他们的投资决策带来误导，以至投资失误带来损失，将会打击投资者的信心，不利于股市的正常发展。
我国目前对上市公司会计信息披露分为季报、半年报、年报和其他临时性报告。临时性披露有时往往在股东大会召开几个甚至十几个工作日之后，年报披露则一直到次年四月底，而这期间企业经营环境、经营项目可能会发生重大变化，尤其是许多跨国公司在国外的经营情况也许会发生异常变化。因此会计信息披露期过长，对会计信息使用者做出正确决策极为不利。
2．会计信息披露内容不全面，影响报表使用者做出正确决策
表现为公司对应披露的信息不作全面的披露，而是采取避重就轻的手法，故意夸大部分事实、隐瞒部分事实，误导投资者。有的公司甚至对一些重大事件不予披露，如深发展96年3月至97年4月间，动用3.11亿元直接炒作本公司股票；佛山照明在95年5月至96年11月间，违规贷款6.3亿元给银行和证券公司。这些重大的违法、违规事件在被查处之前有关公司根本没有通过任何方式予以披露。
传统财务报告是以历史成本为基础反映过去的财务状况和经营成果。历史的财务资料是进行决策的重要依据，但是决策活动的最显著特征是对未来投资活动的筹划或规划，是一种包含有预期的经济行为。现行的会计信息披露未能对未来的有关财务信息进行披露。尤其是在当今的信息社会中，不确定性信息比以前更多、更突出，而目前的报表却无法披露与企业有关的各种不确定信息。同时，现行的会计信息披露主要是受传统会计约束，重点披露只能用货币计量的资产，对知识资本、知识产权、人力资源、环境资源等非货币性资产不进行披露。这样会影响报表使用者做出正确决策。
3．会计信息披露方式不完善，难以满足不同信息使用者的需求
目前，采用固定格式、固定模式的披露方法受到越来越多的质疑。这种方法一般都采用三张基本报表和附表加很少的报表附注形式进行披露，没有考虑不同使用者之间的信息需求的差别和使用上的差别。至于临时性会计信息披露，则往往只发一个简单的公告，或说一些不相关的话。当股票价格异常波动时，公告经常这样讲：“公司生产经营一切正常，没有应披露而未披露的事项，请投资者注意风险。”投资者据此很难做出正确的判断。
4．会计信息披露运作很不规范，会计信息披露质量较低
① 会计信息披露一直存在着信息不对称问题
例如在公司资产重组中，机构、“庄家”对重组过程了解得清清楚楚，而小股东却一无所知，从而直接导致了对小股东利益的侵害。资产重组是证券市场永恒的主题，长期以来备受市场关注，但证券市场一直都在不停地演绎着“黑箱”操作、套牢中小投资者的重组故事，如亿安科技事件、中科创业事件等。信息披露的不及时、不充分、不对称则是导致这些事件最主要的也是最直接的原因。尽管有关信息披露规则规定：“凡是对投资者做出投资决策有重大影响的信息均应披露。”
② 会计披露虚假信息时有发生
主要表现为文字叙述失真和数字不实，上市公司在招股、上市、再融资和年报、重大事件披露等工作中这个问题表现得尤其突出。比如，为了取得上市资格，披露虚假或严重失实的财务信息，如编造虚假利润、提供虚假盈利预测、资产评估失实、虚拟资产重组等；为了迎合庄家炒作本公司股票，有意在不同阶段发布一些误导投资者的信息，如故意编造虚假的收购消息、随意披露不确定信息；对募集资金使用情况做不实披露；隐瞒重大信息不及时披露甚至不披露，如在财务报告中对主营业务收入与其他业务收入不加以区别、使用“暂不分配”或“未发现有重大违法违纪交易或投资项目”等类似的模棱两可的语言进行不规范信息披露，等等。
企业做假帐、假报表和会计师事务所出具虚假审计报告等恶性事件不断发生，如果没有会计师事务所、注册会计师的直接或间接参与，如果每一个会计师事务所、注册会计师都能够格尽职守，我们完全有理由相信，中国证券市场不会如此频繁地发生郑百文事件、琼民源事件、银广夏事件等大案。
③ 会计信息披露差错时有发生

『叁』 对于我国上市公司信息披露不对称这一问题应该如何解决

问尚福林吧

『肆』 在信息不对称的情况下，资本市场如何看待上市公司长期借款筹资的信号作用暨对股价的影响原因是什么

个人感觉这个题目很大，仅就所想随笔。
一、能否分析到长期借款的走向，即便是信息不对称，上市公司也会在必须的信息披露中反映大额的长期借款，可以片面了解到部分长期借款的去向及可能的赢利能力。基于此会有相应的判断。
二、从相关的公开信息判断上市公司的信誉加以判断，这方面考虑的因素要更多，控股股东的背景、控股的目的、对上市公司的控制程度、董事层的构层、主导理念等等、等等，以此来佐证和甄别一所述内容。
三、如果说上述一、二更针对大额长期借款而言，那么基于信息披露的要求对于存在大量小额长期借款则是无法以上述思路分析判断的，而大量小额高总额的长期借款在一般情况下可以判断这个上公司的经营状况很差，高负债经营，甚至资金紧张，急易发生资金链断裂的情形。
四、因此对于楼主所说的影响是无法一概而论，并且没有一个结论性的结果，以上只是分析考虑的思路。
五、对于楼主所述问题中所涉“资本市场”不包括数量众多的绝大多数不理性个人投资者，个别除外。

『伍』 急!资本市场信息不对称的危害

金融市场的三公原则是公平、公开、公正
信息不对称损害三公原则，侵害投资者利益，从而损害整个市场的效率。从更大的方面讲，损害的是整个社会的公平公正。
《博弈论与信息经济学》你看过没有？已经证明了信息对称是有效市场的保证。
对金融市场的危害行为从源流上可分为两类，即利用信息优势和利用资金优势。证券法规定的操纵市场行为即是这两类。
内幕交易、虚假陈述等等均属信息不对称产生的。
从监管思路上，大致分为两类，一种就是以信息披露为监管重点，如美国等发达市场国家；资本市场不发达的国家则多以资质为监管重点

『陆』 融资融券交易的信息披露

您可通过以下途径查询融资融券的整体交易信息：

深圳证券交易所网站—>首页—>信息披露—>融资融券信息—>融资融券交易—>融资融券交易总量、融资融券交易明细

上海证券交易所网站—>首页—>服务—>交易服务—>融资融券—>融资融券专栏—>交易信息

『柒』 信息对称的话对股市有什么影响

1坐庄的无法利用利空吸货 无法提前布局利好的股票
2所有真假利空都能一目了然 老鼠仓操作比较艰难
3个股涨跌幅度开始收窄 因为庄家无法偷偷吸货控盘 更不提出货 无法暴涨暴跌 除非巨大利好利空引起市场共性
4市场会多数按照自然规律流动 企业的真实价值显现

『捌』 股票市场信息不对称的原因

一个是公开的制度安排，一个是信息渠道的畅通。
首先是交易所对上市公司信息披露的具体内容和格式的要求，符合信息分享的实际现实。
这方面，就个股本身各个层面的信息披露交易所和行业管理部门，很努力，进步很大，越来越全面，越来越及时，展示平台建设也极富成效。
但是，在行业基础，个股重大决策的酝酿阶段等重要信息，因为没有强制性要求，只能自己收集，这里渠道就至为关键了。
有的是需要付费的，有的是特殊关系，五花八门，真假难辨。
这就构成了信息不对称，投资者无法共享影响上市公司股价的非强制披露的重要信息，是当前市场一个影响投资效率的大问题。
这个很难由管理部门解决，只能自己了解、建立各种信息来源渠道，以帮到自己。

『玖』 股票信息披露违法违规怎么处理

股票信息披露违法违规按情节严重处理，要承担法律责任。
《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见（征求意见稿）》，上市公司存在欺诈发行或者重大信息披露违法，被证监会依法作出行政处罚决定，或者因涉嫌犯罪被证监会依法移送公安机关的，交易所应当暂停其股票上市交易。