虚拟资本股票市场
❶ 股票和债券是真实资本还是虚拟资本
虚拟资本
虚拟资本指的是独立于现实的资本运动之外、以有价证券的形式存在、能给持有者按期带来一定收入的资本，如纸币、期票、汇票、股票、公债券、不动产抵押单等。 虚拟资本是随着借贷资本的出现而产生的，它在借贷资本的基础上成长，并成为借贷资本的一个特殊的投资领域。
虚拟资本是商业和银行信用过度膨胀，或者信用被使用到惊人的程度的结果。同时，虚拟资本是伴随货币资本化的过程而出现的，是生息资本的派生形式。
(1)虚拟资本股票市场扩展阅读：
虚拟资本会对实体经济产生正负两重效应，正面效应包括：提供储蓄—投资转化机制、优化资源配置、促进产业结构优化、促进金融一体化；负面效应包括：过度膨胀导致虚拟经济偏离实体经济、催生“泡沫”经济、诱发金融危机以及扭曲资源配置。
也就是说，当虚拟资本适合于实体经济规模时，二者相辅相成，互相促进；当虚拟资本发展过度而占用实体经济发展所需资源时，会对实体经济运行产生不良影响。随着货币虚拟化和经济虚拟化程度逐渐加深，虚拟资本对实体经济发展的影响也随之加深。
如何利用虚拟资本的特性及其带来的正面效应服务于社会主义市场经济建设，这既是研究马克思虚拟资本理论的出发点也是终极目的。
❷ 虚拟资本与金融市场的关系
十六大报告提出了"推进资本市场的改革开放和稳定发展"的整体方略。具体来说,就是应继续加大资本市场的改革力度,提高资本市场的对外开放水平,促进资本市场的稳定和健康发展。这表明了党的领导集体对资本市场的基本态度,为今后我国资本市场的发展奠定了坚实的政策基础。报告中有关正确处理虚拟经济和实体经济的关系,确立劳动、资本、技术和管理等生产要素按贡献参与分配的原则,完善法人治理结构,健全现代市场经济的社会信用体系等一系列论述,突破了发展资本市场思想上的束缚,为资本市场的市场化改革和国际化发展指明了方向
正确处理虚拟经济和实体经济的关系
虚拟经济,是指与虚拟资本以金融系统为主要依托的循环运动有关的经济活动。马克思在《资本论》中提出了虚拟资本的概念。他认为,虚拟资本是在借贷资本和银行信用制度的基础上产生的,包括股票、债券、不动产抵押单等。虚拟资本本身并不具有价值,这是它和实体资本的不同之处；但是它却可以通过循环运动产生利润,这是它与实体资本的共同之处。由于虚拟经济的基础是资本化产品,区别于实体经济的成本定价,其定价方式很大程度上取决于人们的预期和心理,这就使虚拟经济的价格体系呈现不规则的波动性。因而,人们常常简单地把它与"泡沫经济"、"金融危机"等联系在一起。
虚拟经济是市场经济发展到一定程度的产物,它产生于实体经济发展的内在需要,同时以推动实体经济发展为基本目的。虚拟经济的发展对整个经济生活产生了重大影响,并推动了实体经济发展。目前,全球虚拟经济的总规模已经大大超过了实体经济。2000年底,全球虚拟经济的总量已达160万亿美元,其中,股票市值和债券余额约为65万亿美元,金融衍生工具柜台交易额约为95万亿美元,而当年各国国民生产总值的总和只有约30万亿美元,即虚拟经济的规模已达实体经济的5倍。全世界虚拟资本日平均流动量高达1.5万亿美元以上,大约是世界日平均实际贸易额的50倍。
传统观念认为:资本市场似乎没有直接创造物质财富,是虚拟经济。中国证监会主席周小川指出:"资本市场的一级市场是直接配置资源,为各种生产和服务企业提供融资服务,应属于实体经济范畴。而二级市场上的证券交易,特别是某些用于价格发现和风险控制类的金融衍生产品,应属于虚拟经济的范畴。"正确处理虚拟经济和实体经济的关系,首先就应纠正将二者对立起来的传统观念偏差。此二者的关系应是辩证统一的。一方面,实体经济的发展是虚拟经济发展的前提和基础,虚拟经济离不开实体经济；另一方面,要注意发挥虚拟经济对实体经济的促进作用,即实体经济也不能脱离虚拟经济。虚拟经济在运行过程中,通过二级市场证券交易为证券发行奠定基础,促进储蓄资金向实体经济领域转化,从而调整资源在各实体经济部门间的配置,提高实体经济运行的效率。要建立和完善社会主义市场经济体系,就必须研究虚拟经济的运行机制和运行特点,同时正确认识它的风险性和可能给实体经济带来的影响。
如同金融全球化一样,虚拟经济的发展也是一把"双刃剑",处理得好可以促进实体经济的发展；处理不好,则可能会形成"泡沫",从而蕴藏着巨大的风险。新世纪如果再发生经济危机,逻辑顺序就会不同于以往,即先从虚拟经济领域开始,从而使实体经济受到严重破坏。这从东南亚金融危机的教训中已可见一斑。但"泡沫经济"和"金融危机"与虚拟经济并无直接联系。在单一的以传统商业银行为主导的金融体系中,风险被积累在金融体系内,得不到很好的转移和分散。现代金融理论告诉我们,资本市场的发展为金融风险的横向分散提供了保障。美国是资本市场相当发达的国家,其虚拟经济的发展程度很高,对实体经济的发展起到了相当大的推动作用。今年1至9月,中国吸引外商直接投资达到411亿美元,而美国今年上半年吸引外商直接投资总额仅172亿美元。但是,美国今年上半年吸引的资本化投资的总额达到3347亿美元,数倍于实体经济直接投资额。如此大规模的虚拟经济,使人们不禁怀疑它的安全性。以今年5月美国金融市场的下跌为例:股票市场和外汇市场同时波动；汇市上美元跌幅远小于亚洲金融危机时亚洲主要货币的平均跌幅,而股市波动却大于亚洲金融危机时亚洲主要股市的平均波动程度。虽然如此,却没有引发金融危机。这主要是因为美国商业银行和资本市场合作方面,结合点做得较好。其产品设计、机构业务的交叉把握了较好的平衡点。由此可见,处理好虚拟经济与实体经济的关系必须把握好金融的两大核心原则,即收益----风险平衡的原则和流动性与效率平衡的原则,完善金融市场,加强金融监管,防范和化解金融风险。应发挥资本市场分散风险和转移风险的功能,避免虚拟经济脱离实体经济,而产生对实体经济破坏的危险,使虚拟经济更好地为实体经济服务。
承认投资者合法收入,发展资本市场文化
十六大报告指出,"一切合法的劳动收入和合法的非劳动收入,都应该得到保护","确立劳动、资本、技术和管理等生产要素按贡献参与分配的原则",这既为投资者从资本市场获得的合法收入提供了有力的法律保障,也为资本市场上发生的分配关系奠定了坚实的理论基础。
一切合法的劳动收入和合法的非劳动收入,都应该得到保护。不论是体力劳动还是脑力劳动,不论是简单劳动还是复杂劳动,一切为我国社会主义现代化建设做出贡献的劳动,都是光荣的,都应该得到承认和尊重。这就消除了过去一些人对证券投资收入合法性的观念误区。资本市场上的资本利得属于非劳动收入,但只要它是合法获得的,就应当受到法律的保护。
完善按劳分配为主体、多种分配方式并存的分配制度,承认资本、技术、管理等生产要素对创造社会财富的贡献,应与劳动一样,平等参与收入分配。资本是一种生产要素,在资本市场上的证券投资收入属于要素收入,应符合生产要素按其贡献参与分配的原则。也就是说,在分配领域,人们可以以劳动要素通过诚实劳动参与收入分配,可以以人力资本所拥有的高新技术和管理经验参与收入分配,还可以通过资本市场投资参与收入分配。这就肯定了资本市场投资者对经济发展的贡献,从而为保护投资者权益奠定了基础。随着社会主义市场经济的发展和收入分配向个人倾斜,人们普遍拥有了投资于资本市场的能力。分配理论上的重大突破有利于激发人们的投资意识,扩大资本市场投资者队伍的深度和广度,增强投资者对资本市场的信心。根据我国广义金融市场资金流量表的统计,我国非金融企业部门的资金最短缺,而住户部门资金最富余。从根本上说,人们投资意识的加强将使储蓄向投资转化的渠道更加畅通,从而能更好地发挥直接金融的资源配置作用,为实体经济的发展打上一针强心剂。
十六大报告还指出,"健全现代市场经济的社会信用体系"。市场经济是信用经济,信用文化是资本市场文化的核心。我国以前由于发展计划经济,对于股权文化采取排斥态度。而要发展资本市场,保护投资者权益,就要在全社会建立起以诚信为基础的股权文化。
完善法人治理结构是股权文化的重要体现。这要求公司管理层尊重股东的利益,实现股东利益的最大化。完善法人治理结构是构造市场经济微观主体的基础。法人治理关于公司目标的理论,在目前各国的实践中主要有两种:一是追求股东利润最大化,以美国为代表；二是追求利益相关者利润最大化,以德国、日本为代表。"公司利润最大化"由于易导致道德风险、钻会计制度的漏洞、追求账面利润最大化而早已被舍弃。在我国资本市场发展的初级阶段,选择以股东利润最大化为公司目标,一方面能够解决由于股东相对于经理处于不利地位而使其利益得不到保障的问题；另一方面也避免了由于追求利益相关者利润最大化目标的相对宽泛而造成的财务上的实施困难。同时,我们还要加紧建立和完善破产制度,在保护股东利益的同时,建立债权人利益的保护机制。
加快利率市场化步伐,提高利率变化对金融资产价格的传导效应
十六大报告提出,要"稳步推进利率市场化改革,优化金融资源配置,加强金融监管,防范和化解金融风险,使金融更好地为经济社会发展服务"。利率市场化改革有助于理顺金融资产价格关系,推动资本市场的市场化改革。
作为资金的价格,利率只有在完全市场化的条件下,才能灵敏反映资金的供求关系。利率市场化是一个由放松直至取消管制的过程,它是市场经济发展的客观要求。当市场经济发展到一定程度时,只有通过放松利率管制,从制度上保证利率的浮动灵活和结构合理,才能充分发挥利率的杠杆作用,引导资金流向,促进储蓄向投资转化,带动经济稳步增长。
改革开放至今,我国对商品价格的约束已基本不存在,但资金价格并未同步放开,银行存、贷款利率还实行管制制度,不能完全通过市场机制确定其合理水平,因而越来越不适应市场经济发展的要求。近年来,利率在宏观调控中的重要性已被充分认识,并成为中央银行进行间接调控的主要货币政策工具。但由于未实现利率市场化,利率主动调节经济的功能和作用还未得到充分发挥,央行不能通过货币政策工具影响基准利率进而影响整个利率结构。合理的利率风险结构、期限结构也没有形成,因而证券价格对利率变动的反映不十分灵敏和充分。所以,应加快利率市场化改革的步伐,提高利率变化对金融资产价格变化的传导效应。
当然,利率市场化并不是一蹴而就的。其步骤决定于各种利率在国民经济中的地位、作用以及市场的成熟程度。例如,美国是先存款利率,后贷款利率,最后扩展到所有利率的自由化。日本是先国债,后其他；先银行同业,后银行与客户；先长期利率,后短期利率；先大额交易,后小额交易。韩国是非银行机构的利率放开速度快于银行利率,贷款利率的放开速度快于存款利率。
还有一个改革方式的选择问题。按照国际货币基金组织和世界银行专家们的观点,只有一国宏观经济稳定和银行监管充分有效时才可迅速实现利率市场化,否则需要一个创造条件的过程。而多数国家都不具备上述两个条件,所以必须采用渐进式。韩国进行了渐进式利率市场化,在整个改革过程中保持了对利率的灵活管理。即使是美国和日本的利率市场化也不是一步到位,而是经历了一个很长的时期。所以,这些国家都比较顺利地实现了利率市场化。而智利、阿根廷、乌拉圭、菲律宾、马来西亚和土耳其等国都在很短时间内进行了利率市场化,除马来西亚外,其它国家都失败了。
借鉴国外经验,我国利率市场化宜选择渐进的改革方式,沿着放开同业拆借利率、逐步放开贷款直至存款利率的路径,循序推进。同时,从管制利率到市场利率,不可避免地要引起经济运行的一些波动。为保证改革顺利进行,必须有一套健全的金融监管体系。因而利率市场化应与金融市场的完善和发展相互推动。我国目前实行的是管理浮动的利率体制,在利率市场化过程中,利率的浮动范围和幅度应是一个逐渐扩大的趋势,也就是一个向完全自由浮动发展的过程。1996年,我国同业拆借利率已实现市场化。之后,金融债券利率也开始走向市场化。当前的任务是放松贷款利率。
随着利率市场化的推进,资本市场将成为货币政策的一个重要传导渠道,中央银行利用利率手段调控金融市场也将更加有效。由此将改变以往非市场化因素造成资本市场与货币市场利率不均衡的状态,消除金融资产定价扭曲的现象。在利率市场化条件下,基准利率会成为金融市场上各种金融产品价格的重要参照标准,并使各种金融资产价格之间形成合理的比价关系,资本市场发现价格的功能就能得到真正实现,而资本市场的可预测性也将得到增强。同时,市场化利率的波动也会引起各类金融资产价格的变化,由此使金融资产价格不确定性增加,从而推动利率互换、期货、期权等规避风险型金融衍生产品的创新,拓展资本市场的发展空间。
继续推进资本市场的对外开放
十六大报告提出,"逐步推进服务领域开放。通过多种方式利用中长期国外投资,把利用外资与国内经济结构调整、国有企业改组改造结合起来"。资本市场对外开放的推进,是我国金融业适应经济、金融全球化趋势的一种必然选择,是我国对加入WTO所作出的承诺的认真履行,也是我国深化国有企业改革和加快推进金融体制改革的现实要求。资本市场的对外开放,必将开创我国资本市场发展的新局面。
资本市场的对外开放可分为资本市场服务业的开放和通过资本市场实行资本流动的对外开放两个方面:
首先是资本市场服务业的对外开放。包括国际上优秀的证券公司、基金公司、证券咨询公司等服务业的"引进来"和我国证券机构的"走出去",属于WTO服务业贸易的谈判内容。
我国对WTO的关于证券服务业开放的承诺主要是三方面:B股交易方式和席位方面,允许建立合资的证券公司,允许建立合资的基金管理公司。目前B股交易方式和席位方面已经兑现了承诺。2002年6月,中国证监会发布了《外资参股基金管理公司设立规则》和《外资参股证券公司设立规则》,相关申报审批程序也开始启动。通过开放可以使资本市场服务业快速成长；通过开放,可以取长补短,增强国际竞争力。随着资本市场环境的优化,随着我国经济实力的增强和监管能力的提高,我国资本市场服务业的对外开放还会迈向新的台阶。
其次是有条件地放宽资本的跨境流动,吸引合格的外国机构投资者投资于本国市场。还包括利用外资参与资本市场股权投资、开展外资并购业务等。
以前我国利用外资的主要形式是直接投资,通过放开资本市场可以以新的形式引进外资,比如通过向外商转让上市公司的国有股和法人股,通过兼并和收购引进资金。在引进中长期资金方面,资本市场发挥了积极作用。12年来,资本市场通过海外上市和发行B股,共筹集外资235.58亿美元。
近几年,我国与国际资本市场的对接日趋明显,国内企业不断从国际资本市场获得直接投资和信贷、债券融资。同时,我国资本市场也向外资打开大门,外资并购、合格境外投资者QFII,一度掀起资本市场的热潮。今年11月,"关于向外商转让上市公司国有股权和法人股有关问题的通知"和《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》两个规定的推出,意味着A股市场的非流通股市场和流通股市场均已向外资开放。这两项政策的内容充分体现了利用中长期国外投资的特点。外资购买上市公司国有股和法人股,有利于提升上市公司的经营能力,改变上市公司的股权结构,从而改善上市公司的治理结构。引进QFII,迈出了我国通过投资基金、证券投资等方式吸引外资的第一步,一方面可以引进外资,增加资本市场的资金供应,提高市场的流动性；另一方面可以使得资本市场进一步规范化,通过资本市场实行国有资产的战略性重组,更好地发挥资本市场的功能。通过开放,我们可以充分利用国际国内两个市场,在更大范围内实现资源优化配置。
当然,资本市场对外开放也会带来很大的风险,从东南亚金融危机可以看到,在经济、金融全球化日益发展的今天,全球日益联系成为一个紧密的大市场。一个地区爆发危机很容易波及到其它国家和地区。另外,资本市场对外开放会带来很多新的金融衍生工具,使得境内外的资金流动非常频繁。这就给金融监管提出了更大的挑战。
发挥风险投资的作用,形成促进科技创新和创业的资本运作和人才汇集机制
十六大报告提出,要"推进国家创新体系建设。发挥风险投资的作用,形成促进科技创新和创业的资本运作和人才汇集机制"。风险投资,或称为风险资本、创业资本,源于40年代的美国硅谷,是指以股权、准股权或具有附带条件的债权形式投资于新的或未经试用技术的或未来具有高度不确定性的项目,并愿意为所投资的项目或企业提供管理或经营服务,期望通过项目的高成长率并最终以某种方式出售产权以取得高额收益的一种中长期投资方式。
风险投资的对象大多数是处于初创时期或快速成长时期的高科技企业。风险投资具有高风险、高收益的特点。以美国为例,其在80年代脱颖而出的高科技企业绝大多数是靠风险投资起家的。由于有风险投资的参与,科研成果转化为商品的周期由20年缩短到10年。微软、英特尔、苹果、戴尔、雅虎等公司在创业之初就是依靠风险投资的支持才获得了它们的"第一推动力"。可以说,风险投资对美国90年代以来的经济持续高增长功不可没。
国内外的无数事实证明,风险投资是高技术产品产业化的理想孵化器。风险投资从80年代中期进入我国以来,基本上一直处于摸索状态,没有太大的发展。90年代中期之后,在美国风险投资强劲发展及其推动的新经济的影响和带动下,我国风险投资开始加速发展。但目前科技体制改革还相对滞后,风险投资体制正在探索中,科技产业化面临着许多困难,尤其是资金缺乏,这就成为美国风险资本家看中的沃土。一些美国风险资本家开始收购中国的一些网站,这标志着国外风险基金已开始进入我国市场,争夺我国科技人才与项目市场。因此,我国要加快风险投资体制创新的进程,掌握对高科技人才与项目市场的主动权。
风险投资是成熟的市场经济的资本运作方式。它要求有一个规范的市场经济体制,这也是我国风险投资健康成长的基础。因此,发展风险投资,根本上就是要加快市场经济体制改革的步伐。当前,发展风险投资,主要应做好以下两方面的工作:
1、加快制订风险投资体制的法律法规
风险投资与传统产业的投资模式不同,现行的法律如《公司法》有些规定已滞后于高科技与风险投资发展的客观要求了。1998年3月被称为政协"一号提案"的《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》的发表,标志着风险投资进入了实际的探索与操作。1999年5月出台的科技部、财政部《关于科技型中小企业技术创新基金的暂行规定》,提出成立中小企业创新基金管理中心,对科技型中小企业实施贴息贷款、无偿帮助(以100万元为限,最高不超过200万元)和资本金投入(以20%的注册资本为限)。2001年出台的《中小企业促进法》将扶持和促进中小企业发展的主要政策提升到了法律的高度。当前,必须根据我国风险投资实践的要求和国外风险投资立法的经验,加快有关的立法步伐,从法律上为我国风险投资体制创新提供一个好的外部环境。
2、加快创业板市场的培育,建立良好的风险资本退出机制
风险投资不仅是一种资本运作,也包含技术和管理的成份。它不但提供资金,而且孵化技术,改造管理,因此必须汇集人才,形成以资本、技术和管理相互促进的创业环境。在这一环境中,风险投资的退出机制是否通畅,企业的评价和激励机制能否形成,都要依靠创业板市场的建立和发展。创业板的开设为风险资本的保值增值与顺利退出提供了一个重要出口。风险资本的退出通道包括上市、兼并、收购,以及创业者和员工所进行的股权回购。上市作为风险资本保值增值的重要退出方式在所有创业企业中占到30%至40%的比重。创业板的开设不仅为风险投资家进行风险投资增强了信心,更为重要的是,它使风险投资得以延续下去,成为创业企业不断创新的源泉,从而使科技创新成为经济增长的原动力。因此,创业板市场的设立将极大地促进我国中小型科技企业的发展,吸引更多的民间资金
进入风险投资领域,这在一定程度上也可以弥补我国资本市场结构的不足。
❸ 股票是虚拟的吗
股票是一种有价证券，所以说也是虚拟资本。
所谓虚拟资本，是指以有价证券形式存在，并能给持有者带来一定收益的资本。虚拟资本是独立于实际资本之外的一种资本存在形式，本身不能在生产过程中发挥作用。一般情况下，虚拟资本的价格总额大于实际资本，其变化并不反映实际资本额的变化。
❹ 为什么说股票是虚拟资本谢谢
所谓虚拟资本，是指以有价证券形式存在，并能给持有者带来一定收益的资本。虚拟资本是独立于实际资本之外的一种资本存在形式，本身不能在生产过程中发挥作用。一般情况下，虚拟资本的价格总额大于实际资本，其变化并不反映实际资本额的变化。
股票是一种有价证券，所以说也是虚拟资本
❺ 股票作为虚拟资本能带来利益，其根源是什么
有规矩的赌场的言论，曾经饱受争议，但随之而来股市持续四年的调整却是不争的事实。股市泡沫并不因为吴先生的观点才存在，但因为其声望高而话语权影响大，其实股市的制度缺陷和市场缺陷长期以来就客观存在，广大中小投资者亏损累累是不争的事实。
关于房地产市场，并没有出现泡沫破裂的现象。尽管史蒂芬·罗奇先生被摩根士丹利任命为全球首席经济学家，谢国忠先生被任命为亚太区首席经济学家，取得这样“高大”的头衔，也可能做出错误的预测，但是楼市出现泡沫危险信号和局部泡沫现象是不争的事实。 针对越来越蔓延的房产“泡沫论”、“崩溃论”，建设部出台课题报告予以反击，甚至预言“未来10年，中国房价还将平稳上涨。” 经济学界，也有一部分经济学家，说出了和主流意见截然相反的话。像社科院的易宪容还有经济学界的巨擘吴敬琏等。
为什么吴敬琏对股市的预言正确而罗奇和谢国忠会出错？关键在于股市是虚拟的，而楼市是具体的。但是他们不同的是，吴敬琏模糊地说出了股市在制度和体制上的缺陷，而罗奇、谢国忠则没有说出中国楼市的制度缺陷。正是制度缺陷在很大程度上导致了楼市、股市的价格泡沫。
其实，任何专家都可能出现判断失误，只有市场是最彻底、最真实的，市场供求规律是决定一切的试金石，通过研究中国股市、楼市的制度、市场结构现状，揭示供求规律发生作用的条件、过程和结果。
一、市场供求规律是解析股市与楼市价格泡沫现象的理论基础
（一）市场供求规律作用机制：
无论在房地产市场、股票市场中，还是在其他产品市场中，供给和需求都是以价格作为桥梁的，而最终交易也是以价格作为媒介。正常市场（产品没有差异，买卖双方没有差异且不能影响市场）的市场中存在完全竞争，如果市场上只有几个供应者，将出现不充分竞争的寡头局面，极端情况下甚至出现只有一个供应者即垄断情形。在完全竞争的市场，价格是不可能被操纵的，在寡头市场和垄断市场，价格极易被操纵，其中垄断市场中存在高价格的定价权和超额垄断利润。
生活必需品（如食物、衣服、住房等）的需求价格弹性小，奢侈品的需求价格弹性很大；市场范围越大需求弹性越小，市场范围（行业）越小需求弹性越大；时间越长需求弹性越大，时间越短需求弹性越小。
（二）房地产市场的供求分析：
房地产（土地）的需求弹性和供给弹性分析。一个区域的居住和商业办公对房地产的需求是对必需品的需求，需求价格弹性较小；供给价格弹性就不一样，作为石油、土地等不可再生的资源，尽管土地的总体供应没有弹性，但其区域性、行业性供给价格弹性较明显，而且由于房地产（土地）开发周期较长（一般2年以上），比一般商品更具有时间弹性。
（三）股票市场供求关系及其特殊性
对比各类市场，有的市场属于快速市场，有的市场属于粘性市场。股票市场相对其他市场，既有一般市场特性，也有其独特市场特性。一方面，股市遵循市场供求一般规律，一方面股市有极大的特殊性。房地产市场上价格对供求的调节非常缓慢，如果政府干预后现行价格低于均衡价格则价格趋于向上，价格上升的速度取决于现行价格下供求缺口大小，缺口越大则价格上升空间越大、速度越快。可是，股票价格对供求的变化反应非常迅速，而且由于股票价格虚拟特性强，其价格波动还极大地取决于市场信心和市场趋势，信心主要来自制度和市场，比如市场机制是否健全、政府信用是否坚挺、信息披露是否规范真实、投资是否具有财富效应等。
（四）政府与市场的关系如何
政府调控政策的利弊分析：国家和地方出台了不少控制房地产投资过热的政策，而且产生了较大影响，但是其影响的好坏需要进行定性评估分析。这里借助房地产领域以外的两个例子，其一是农业高科技问题，其二是欧佩克油价问题。
首先说农业科技问题，由于农业科技导致农产品产量大大增加，导致价格下降，同时，社会对农产品的需求是相对无弹性的，因此需求不增加意味着最终导致农民的总收益减少，看来农业科技对农民不利，当然对社会是十分有利的，这就是农业科技导致的在不同社会群体之间的利益矛盾。再说欧佩克油价问题，油价变化说明在短期的石油供给、需求均缺乏价格弹性，因为短期内储藏、产能一定，供给缺乏弹性；因为消费习惯（把石油作为必需品消费）不能马上应变导致需求缺乏弹性。但是长期内，产能逐渐增加，替代产品出现，必然导致价格下降；同时人们逐渐清醒地认识到自己的消费习惯不妥，于是工业需求、公共需求、日常需求纷纷减少，也必然导致油价下降。总之，类似房地产的石油在短期缺乏供给、需求价格弹性，而在长期具有明显的供给、需求价格弹性。
可见，政策可能导致社会矛盾（比如农业科技问题），政策尺度必须尊重市场规律，出台政策的时机必须恰当，否则效果不一定最佳（比如油价问题）。
在市场经济中，供求规律很好地发挥作用，但是在现行价格下供不应求时出现短缺，而供过于求时出现过剩，原因在于所谓“现行价格”并非市场均衡价格。这种供求失衡导致的短缺或过剩经常会出现在政府对经济的干预中，比如制定农产品最低价格高于均衡价格，将导致农产品过剩；租金控制时最高租金限制低于均衡租金，将导致公寓短缺；汽油供应限价低于均衡价格，导致排队购油现象；失业也是劳动力资源过剩的表现，因为最低工资高于市场均衡工资。政府也知道会出现短缺和过剩，但是为什么政府的调节往往失败呢？原因在于政府很难确定干预市场的时机和合适的力度，结果往往引起市场的过激反应。
所谓政府失灵是指不完全信息、效率低下、资源浪费、决策失误导致政府失去产生调节市场的应有功能；所谓市场失灵是指经济异常波动、市场缺乏竞争、社会成本高、公共物品供应不足、市场欠缺、信息失真导致市场失去产生应有经济效率的应有功能。因此，政府与市场的相互关系是，市场第一、政府第二，只有在市场失灵时政府才发挥作用纠正市场失灵，当然政府纠正市场失灵需要考虑调节的时机和力度，因为政府对经济的干预是一把双刃剑。比如，市区住宅改造计划原本是为了穷人提供更好的居住环境，结果低收入住房毁坏的多、建的少；租金控制导致住房质量差、困难人群居住更加困难；最低工资虽然帮助部分工人却导致其他人失业；我国长期的实践证明，政府对经济一放就乱、一管就死。
总之，政府与市场供求规律的关系非常微妙，政府必须尊重市场供求规律，考虑市场供求规律的政府政策比无视供求规律的政策更为安全有效，不利的副作用更少。
二、楼市与股市泡沫乱象形成过程
（一）市场化供地模式扭曲供求关系、放大泡沫效应
地价上涨导致房价上涨，还是房价上涨导致地价上涨？一般而言，房价的主要决定因素有市场因素和成本因素。市场因素主要是供需导致价格变化，如果供不应求导致市场均衡被打破，房价必然上涨，从而导致地价上涨，因此从市场因素而言，房价带动地价上涨，是一种引致效应。房屋成本主要是地价、建筑成本和相关税费，在建造成本、利税一定的情况下，地价成为房价高低的主要变量，按经验统计其比例一般大约是40%—50%，因此从成本角度而言，地价影响房价，高地价可能导致高房价。
市场化土地出让引发不少问题？经营性土地出让的市场化模式（招标、拍卖、挂牌），其主要宗旨是为了通过市场化方式选择开发商，确定科学客观的出让土地定价模式，建立市场化的地价形成机制，避免土地出让过程中可能出现的腐败。可是，这种市场化模式可能导致矛盾发生转化，即市场化的代价就是地价可能被人为抬高。
市场化供地后，城市土地价值显现，地价明显上浮，这种垄断地价模式对经济发展的双重影响，其正面效应是，土地一级市场垄断后，城市土地资源价格上升，促进了区域经济发展，吸引资本流入，投资增长，使商业机会增加，整个地区呈现繁荣景象，真正实现了 “土地是财富之母”；负面效应是，过高的地价，形成过高的房价水平，无疑会加大商业成本和办公成本，使得经济和商业活动的边际收益递减，最终减弱城市的市场竞争力。
实际上，目前的我国供地模式实际上是政府垄断。一方面，农村集体土地国有化即征地的过程不按市场价定价，大量土地同时符合供给条件，而政府是唯一的土地获得者，短期内需求十分有限，因此农用地国有化是供过于求的（需求曲线严重扭曲地左移，必然导致供求曲线的交点左移，即均衡价格严重扭曲地降低）。一方面，政府在土地市场上形成了单一的政府垄断供给。市场化供地模式导致的短期限量出售土地造成了人为的供不应求，以至于招标拍卖土地价格不断攀升（供给曲线严重扭曲地左移，必然导致供求曲线的交点左移，即均衡价格严重扭曲地升高）。由于征地与供地均被政府垄断，二者之间存在巨大价差，政府“垄断经营”土地的结果必然是，一方面导致农民、政府、用地者间的利益矛盾的巨大冲突，一方面通过短期限量供地导致土地价格上涨，严重扭曲了市场供求关系，扭曲了市场价格形成机制，使房地产市场价格信息失真。在地方政府垄断土地一级市场供给的条件下，土地价格的变动主要受政府供给土地量多少的影响，这样价格不会是真正的市场价格。政府对土地垄断的程度越高，对房价的影响也就越大，从而对房地产的市场价格形成机制的影响也就越强烈。
获取农用地和国有土地供应的寡头垄断模式是钻了市场供求规律的空子，假若取消农用地国有化时的供过于求的管道、卖地时的供不应求的管道，而是直接由农民直接与市场需求者进行交易，那么农用地的交易价格绝对不会如此之低，而市场买地的价格也绝对不会如此之高，这中间的差价也就会自然转化为对农民的补偿、对开发商的补偿、以及对消费者的补偿，当然政府也可以收取各类税费，只是垄断利润不会如此之高。即便是退而求其次，如果政府卖地时将近期内计划出让的土地同时推向市场，交易价格肯定下降（其供给量增加，导致供求曲线的交点右移，交易价格必然下降），何必要实行全国上下的针对房地产的全面声讨？其实，发展商并不想房价高企，以免引起政府、消费者的不满。房价高企的原罪一方面在于市场投机猖獗，一方面在于政府的土地寡头垄断模式，政府必须承认这个体制缺陷并承担这个责任，这才是真正的尊重民意、尊重市场、尊重真理。
（二）股票市场的泡沫扭曲过程：股权分置的制度设计原罪
股票市场长期以来最大的问题之一就是股权分置。所谓股权分置，是指由于早期的制度设计，只有占股票市场总量三分之一的社会公众股可以上市交易(流通股)，另外三分之二的国有股和法人股则暂不上市交易(非流通股)。股权分置问题作为我国资本市场上特有的股权结构问题，长期以来困扰着我国资本市场的发展。股权分置问题的产生，主要根源于早期对股份制的认识不统一，对证券市场的功能和定位的认识不统一，以及国有资产管理体制的改革还处在早期阶段，国有资本运营的观念还没有完全建立。截至2004年底，我国上市公司总股本7149亿股，其中非流通股份4543亿股，占上市公司总股本的64%，国有股份在非流通股份中占74%。
股权分置问题的存在，不利于形成合理的股票定价机制；影响证券市场预期的稳定；大股东不关心上市公司的股价变动，流通股股东“用脚投票”形不成对上市公司的有效约束，使公司治理缺乏共同的利益基础；不利于国有资产的顺畅流转、保值增值以及国有资产管理体制改革的深化；制约资本市场国际化进程和产品创新等。可以说，股权分置问题已经成为完善资本市场基础制度的一个重大障碍，需要积极稳妥地加以解决。
一方面由于长期以来实行发行审批制，市场需求没有弹性，在短期内股票是分开发行、上市的，显然是供不应求的，必然导致价格高企；一方面由于股权分置，大部分股份不流通，导致供不应求的情形加剧，再次导致股价上升。所以，股市长期以来被扭曲，少量的流通股在市场供求规律的作用下，发行价、交易价高高在上，以至于首日的交易价就大大偏离其正常的投资价值，投资者大多数被这种制度性风险包围，几乎95%以上的投资者是亏损的。正是这种审批、发行制度和股权分置制度缺陷，导致了投资者承担巨大的市场风险。
三、政府利益与政府边界
政府必须正确处理自身利益与其边界的关系。政府不从土地市场交易主体的地位退出、变政府直接参与土地市场变为间接干预，实际上是利益冲动使然。在市场经济中，政府职能应定位于提供公共服务、维护公平的市场环境。政府只为公共利益征地是国际通行做法。政府退出土地市场主体后，应主要通过规划管制和对房地产征税的方式间接调控市场。只有这样，才能保证政府是权利有限的政府，政府的边界才可能清晰。
首先，政府必须遏制自身参与某种资产市场的初始冲动。从所谓“鼓励上市发行股票”到所谓“经营城市”，乃至以房地产繁荣拉动经济发展，都是政府介入不同形式资产市场的表现。一旦政府直接或间接参与市场，则必然扭曲市场。股市投资者长期以来始终依赖政府的政策救市，这显然不是一个成熟的市场。而房地产市场在当前的政府操作下，很容易形成同样的结局。因此，明智的政府与市场保持距离，是高于市场的调控者，是不偏不倚维持市场秩序的裁判者。当前某些地方政府声嘶力竭强调房地产运行的健康性，本身就违背了政府职能的基本原则。第二，政府必须遏制自身维护某种资产价格的持续冲动。即使行政力量在资产市场发展中并未发挥直接或间接参与的作用，但是市场总有波动，在不成熟的市场经济体中，投资主体往往会要求政府给予扶持。而不成熟的政府往往会基于诸如维持市场稳定、避免投资者受损等诸多理由平准市场。当然，面对某种资产的过度异常投机，政府出于维护公众利益而托市另当别论。第三，政府必须遏制自身限制某种资产价格的善良冲动。目前社会各界对房地产泡沫的忧虑，于是形成了在具体操作层面由政府直接平抑房价的动议。同样，在直观意义上，这一考虑是正确的，但是在政治经济学意义上，这将是极其危险的政策设计。一方面，市场涨跌自有其规律，当前的狂涨并不意味着今后不会走跌，而政府介入干预房价本身又意味着对原先投资者的不负责任，只有让其自然波动，投资者愿赌服输的市场心理才能健全。因此，压低房价和之前的托市在本质上不存在区别。另一方面，面对当前过高房价导致的低收入居民无处栖身的问题，行政当局只有两种手段可供选择。一是增加供应量，抵消市场过度的需求。二是财政、货币政策，调节贷款利率或者货币补贴从而调节整个市场需求。
勿容置疑，政府肯定难免利益考虑。其实，政府的最大利益出发点在于全体国民，在于国家经济，而在房地产市场中具体集中的利益就是土地价值。目前的土地供应机制并不能保证长期稳定、科学合理的土地收益，它更有可能助长政府官员的短期政绩冲动，甚至产生腐败，而土地的有限性可能导致未来政府土地收益越来越少，因此科学的做法是，土地收益应如同税收一样稳定、均匀、制度化地回收，才可能保证政府未来的各期收益，也可以减轻市场的沉重负担，也减少了政府官员的短期政绩冲动。所以，以年地租的方式实现政府对国有土地所有者的权益，实行年租制，就需要在法律上明确。这样既可使政府土地收益长期化，避免政府在土地收益上的短期行为，也可促进城镇存量用地的流动，推动城镇土地资源的合理配置。
其实台湾省土地改革模式值得借鉴。当年国民政府迁台，政府推行土地改革方案，采用不流血的政策使台湾农民耕者有其田。并制定了相应的政策来稳定土地政策和农民，以避免大量的农业失业人口冲击脆弱的城市。到了上世纪70代，面临巨大的社会压力和财团压力，国民党政府最终反对开放土地买卖，而是将资本引入农村，过渡到台湾工业化后期，全社会进行社会资产再分配，解决社会贫富分化问题和工农业分化问题。过了十多年，台湾完成工业化，经济发展到了较高的水准后，台湾放宽了土地政策。这时候的土地价格已经从每甲四万新台币上升到了三千万到四千万不等。大量的农民因为出卖土地而得到了多年的补偿，享受到了国家工业化的经济成果。社会财富再次通过土地买卖得到了再分配，避免了大量农民的破产。工农业发展平衡，同时造就了大量的中产阶级，使台湾社会更趋向稳定。另一方面，在经济上，出让土地造成了部分人群的资本富裕，社会消费和投资都带动了起来。重要的是这些“暴富”的农民拿到出卖土地的财富之后，将资本转向高风险的高技术行业，正是这些知识含量不高的“暴富”农民，成为台湾产业提升和转型的资本输入者，而此点则可以算是台湾土地政策的意外收获。
四、制度缺陷与市场缺陷共振：股市与楼市价格泡沫类似
人们越来越清楚，中国的楼市和股市一样，存在重大制度缺陷。其表现有三：其一，房地产市场和股市一样，是一个权力介入型市场，权力资本的作用超过了其他资本，产品市场化而要素非市场化不对称，导致了住房市场畸形以及价格居高不下。其二，地方政府发展房地产业更多是迫于财政支出的压力，出于追求发展政绩的冲动，这一点与当年发展股市只是迫于企业融资压力、迫于为国有企业脱困圈钱非常相似。其三，房地产商推高资产价格的市场操作手法与股市黑庄颇为类似。在股市中，如果有人控制了一只股票足够筹码，就完全可以操纵股价。而庄家推动整个市场价格上涨的奥秘就在首先推高高价股票的价格，诱使其他中低价股票的价格自然会被带上来，这一手法在房地产市场中也已经被使用；2005年房地产投资商提出转战二、三线城市。从技术上看，这一做法十分类似于股市中庄家炒作某个板块或概念的股票时使劲拉升龙头股票的手法，龙头股票的赚钱效应引诱散户拼命杀入同板块或概念的垃圾股，只要龙头不倒，其他股票就跟着上涨，一旦庄家达到目的，散户的末日就来临。许多城市的价格已经翻番，少数项目价格甚至上涨数倍。这与股市庄托的做市效应是一样的；为了推高价格，房地产商伪造大量虚假成交合同，通过这些虚假合同，使得房地产价格“无量空涨”。这一做法类似于股市庄家自我对敲拉抬价格。
然而，一个不规范的市场是不可能实现持续快速的成长的，股市如此，房地产市场亦如此。可见，股市、楼市的制度规范和市场规范是缺一不可的。
❻ 为什么说证券属于虚拟资本
证券是多种经济权益凭证的统称，也指专门的种类产品，是用来证明券票持有人享有的某种特定权益的法律凭证。它主要包括资本证券、货币证券和商品证券等。狭义上的证券主要指的是证券市场中的证券产品，其中包括产权市场产品如股票，债权市场产品如债券，衍生市场产品如股票期货、期权、利率期货等。证券学的学科体系是由从不同角度研究证券市场的行为特征及其运行规律的各分支学科综合构成的有机体系，主要包括传统证券学理论和演化证券学理论两大研究领域。
虚拟资本是独立于现实的资本运动之外、以有价证券的形式存在、能给持有者按期带来一定收入的资本，如纸币、期票、汇票、股票、公债券、不动产抵押单等。 虚拟资本是随着借贷资本的出现而产生的，它在借贷资本的基础上成长，并成为借贷资本的一个特殊的投资领域。
❼ 虚拟资本与实际资本的区别谢谢
虚拟资本一般指品牌价值，人力资源价值，固定资产价值等各方面的评估都算进去了，并且一般都有溢价，也就是说评估1800万实际只值200~500万差不多。
❽ 我对“虚拟资本”的理解不很清楚，请教专家，谢谢。
虚拟资本:英文 Fictitious capital
是以有价证券形式存在，并能给持有者带来一定收益的资本。如股票、债券等。 它独立于实际资本之外，本身不能在生产过程中发挥作用。一般情况下，虚拟资本的变化并不反映实际资本额的变化。
虚拟资本本身没有任何价值，只是资本所有权的证书，表示有取得收益的权利。构成虚拟资本的有价证券可以在证券市场上按一定的价格进行买卖，其价格由利息资本化的原则决定。例如，股票的价格则是由股息的大小和银行利息率的高低决定的，股票价格与股息成正比例变化，而和利息率成反比例变化。如果股票的票面额为 100元，每年能够取得10元股息 ，即10％的股息，而当时的利息率只有5％，那么，这张股票的价格就是10÷5％＝200元。
虚拟资本与厂房、机器、原材料等实际存在的资本不同，它不能在资本主义生产过程中发挥作用，只是间接地反映实际资本的运动状况。因此，它不是真正的资本，而是独立于实际资本之外的一种资本存在形式。在资本主义的发展过程中，由于平均利息率趋于下降，股份公司和国家的债务增长，有价证券投机活动的盛行，虚拟资本有快于实际资本增长的趋势，这表明资本所有权与资本的职能进一步分离，投机、欺诈和掠夺的进一步加剧，资本主义的寄生性和腐朽性进一步加深。
虚拟资本" 在学术文献中的解释
1、泡沫经济寓于金融投机、造成社会经济的虚假繁荣,最后必定泡沫破灭,导致社会震荡,甚至经济崩淡”从这个定义中,我们可以得出以下几点结论:(l)泡沫经济主要是指虚拟资本过度增长而言的所谓虚拟资本,
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2、马克思在《资本论》第三卷中阐述了有关虚拟资本的理论,马克思认为,虚拟资本是指以有价证券形式存在并能给持有者带来一定收入的资本,是信用制度和货币资本化的产物
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3、所谓虚拟资本,就是指以有价证券形式存在,并能给它的持有者带来一定收人的资本,如股票、公司债券、国家债券、以各种不动产作为抵押的证券等.分析虚拟资本的性质,首先要搞清楚“实体经济”与“虚拟经济”这两个概念
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4、”广义的虚拟资本是指银行的借贷信用(期票、汇票、存款货币等)、有价证券(股票和债券等).名义存款准备金以及由投机票据等形成的资本的总称
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5、虚拟资本是指其价格超出由实体经济因素决定的实物资本价格的证券化资本.这一原则在欧洲确立以后在全世界传播开来成为国际政治中最基本的原则之一
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6、因此,我们将虚拟资本定义为:同实际资产相分离的,本身无价值却可以作为“商品”进行交易的各种凭证.（..———
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7、所谓虚拟资本,是指能够定期带来收入的、以有价证券形式存在的资本,它主要包括股票、国债券和企业债券等.这也是马克思在《资本论》中着重考察的虚拟资本的初始形式
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8、虚拟资本是指有价证券以及由有价证券衍生的金融工具.这些金融资产所以称为资本,是因为它们能够带来收益.所以称为虚拟资本,则是因为这些金融资产的流动已经与投入生产过程的实物资本相脱离
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9、虚拟资本是指与实物资本相分离的、本身没有价值的、仅是取得一定收益权的凭证,如股票、债券、商业票据和其它可转让证券.虚拟资本与实际资本有着原则的区别,它们是虚拟的,本身不具有价值
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10、笔者则认为可以从广义和狭义两个层面来理解和界定虚拟资本:从广义来说,虚拟资本是指附载于虚拟化资产的资本,而虚拟资产的外延是很大的,包括所有脱离其物理特性而具有价格的资产
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11、所谓虚拟资本是指在证券流通市场（即二级市场）上买卖的一切有价证券.如国债券、公司债券、汇票、不动产抵押券、提货单、股票等一切证券
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12、虚拟资本是指投人非生产领域的资本.虚拟资本引起的灾难在墨西哥金融危机中表现的最为明显.）中国公民指根据我m法律取得中
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13、在这里本文对于虚拟资本这一概念的界定为：所谓虚拟资本是指不具备资本的实物形态而事实上却是具备资本本质特性的物品.在英文中与这种含义上的虚拟资本相对应的词汇应该是“VirtualcaPital”
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14、虚拟资本是指"通过信用手段为生产性活动融通资金"对虚拟资本的认识集中在运用信用手段融通资本并带有犯罪性质
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15、之后,人们遂将货币、非劳动所得等均称为虚拟资本,但没有人系统研究过它的理论意义.马克思首先注意到了它在较发达资本主义经济中的重要性,并在《资本论》第三卷中阐述了有关虚拟资本的基本理论
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16、笔者认为,虚拟资本是指不具备资本的实物形态,而事实上却具备资本本质特性的物品.作为一种“似非而是”的资本,虚拟资本具有来源的衍生性,结构的复杂性和运动的独立性
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17、股份公司资本理论:该图表明资本在形式上表现为实际资本和虚拟资本两种,其中虚拟资本是指同实际资本相分离,本身无价值却可被作为“商品”交易的各种凭证
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18、而国外学者则很少使用虚拟资本概念,使用过这一概念的学者认为,虚拟资本是指“通过信用手段为生产性活动融通资金”.继马克思之后,希法亭(Ililferding,1910)在《金融资本》一书中以股票为例说明了虚拟资本的运动特点,瓦伊纳(viner,1937)也讨论了这一概念
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19、此外股票流通、转让所需要的货币即基于有价证券交易基础上的资本投入因独立于企业的生产过程即真实资本的运动而被称为虚拟资本
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20、否则就不能将作为所有权证书存在的股票称为虚拟资本.这意味着债券和股票作为所有权证书的流通不是现实的资本价值的流通是收入索取权的转让
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21、一套资本变为几套资本前一套资本是实体资本后一套或几套资本就被称为虚拟资本.由于虚拟资本是从实体资本游离出来的另一套资本因此银行的存贷款就不应包括其中
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22、马克思把以有价证券形式存在,并能给持有者带来一定收入的资本,称为虚拟资本,股票就是一种典型的虚拟资本.“他们只是代表取得收益的权利”(《资本论》第3卷第523页)
❾ 什么叫做虚拟资本
虚拟资本
fictitious capital
独立于现实的资本运动之外，以有价证券的形式存在并能给持有者带来一定收入的资本。如股票、债券等。
虚拟资本本身没有任何价值，只是资本所有权的证书，表示有取得收益的权利。构成虚拟资本的有价证券可以在证券市场上按一定的价格进行买卖，其价格由利息资本化的原则决定。例如，股票的价格则是由股息的大小和银行利息率的高低决定的，股票价格与股息成正比例变化，而和利息率成反比例变化。如果股票的票面额为100元，每年能够取得10元股息 ，即10％的股息，而当时的利息率只有5％，那么，这张股票的价格就是10÷5％＝200元。
虚拟资本与厂房、机器、原材料等实际存在的资本不同，它不能在资本主义生产过程中发挥作用，只是间接地反映实际资本的运动状况。因此，它不是真正的资本，而是独立于实际资本之外的一种资本存在形式。在资本主义的发展过程中，由于平均利息率趋于下降，股份公司和国家的债务增长，有价证券投机活动的盛行，虚拟资本有快于实际资本增长的趋势，这表明资本所有权与资本的职能进一步分离，投机、欺诈和掠夺的进一步加剧，资本主义的寄生性和腐朽性进一步加深。
❿ 虚拟资本概念
虚拟资本
fictitious capital
独立于现实的资本运动之外，以有价证券的形式存在并能给持有者带来一定收入的资本。如股票、债券等。
虚拟资本本身没有任何价值，只是资本所有权的证书，表示有取得收益的权利。构成虚拟资本的有价证券可以在证券市场上按一定的价格进行买卖，其价格由利息资本化的原则决定。例如，股票的价格则是由股息的大小和银行利息率的高低决定的，股票价格与股息成正比例变化，而和利息率成反比例变化。如果股票的票面额为100元，每年能够取得10元股息 ，即10％的股息，而当时的利息率只有5％，那么，这张股票的价格就是10÷5％＝200元。
虚拟资本与厂房、机器、原材料等实际存在的资本不同，它不能在资本主义生产过程中发挥作用，只是间接地反映实际资本的运动状况。因此，它不是真正的资本，而是独立于实际资本之外的一种资本存在形式。在资本主义的发展过程中，由于平均利息率趋于下降，股份公司和国家的债务增长，有价证券投机活动的盛行，虚拟资本有快于实际资本增长的趋势，这表明资本所有权与资本的职能进一步分离，投机、欺诈和掠夺的进一步加剧，资本主义的寄生性和腐朽性进一步加深。
参考资料：大唐资料库