中国股票市场波动与效率研究

⑴ 史代敏的学术研究

主要研究领域为：金融投资数量分析、资本市场实证研究、金融时间序列分析。主要学术观点和学术贡献体现在资本市场有效性、居民金融资产选择行为、货币需求分析、金融时间序列建模等研究领域。先后在《国务院内参》、《管理世界》、《金融研究》、《统计研究》、《数量经济技术经济研究》、《Journal of Applied Statistics》等国内外期刊发表论文50余篇，多篇论文被《财经》、《人大报刊复印资料》转载；出版《中国股票市场波动与效率研究》、《组合投资学》、《居民家庭金融资产选择的建模研究》等专著、教材7部；先后主持国家自然科学基金项目、国家社会科学基金项目等纵向课题10多项，主持中国人民银行、深圳国土资源局、阿坝州发改委等部门的横向课题或委托课题10余项；获得国家级教学成果二等奖1项、四川省教学成果一等奖1项；获得四川省哲学社会科学优秀科研成果奖、全国统计科研优秀成果奖等省部级以上科研成果奖励10余项，刘诗白奖励基金优秀科研成果奖2项。
主持完成的国家社科基金项目成果《我国居民家庭金融资产选择的统计研究》获得第十届全国统计科研优秀成果一等奖，入选国家哲学社会科学成果文库。承担完成的中国人民银行重点课题《人民币现金总量与结构需求预测》，研究结论上报国务院主要领导后受到重视，建议被中央银行采纳。

⑵ 请以有效市场假说分析中国资本市场的有效性

体力行。于是不食肉的戒律就诞生并且延续灵感，你就象我要找的人，是我梦里的知音。

⑶ 以中国股市为课题可以进行哪些范围的研究/

中国股市成长性和投资机会研究<br />中国股票市场“行业规模效应”研究<br />中国股票市场某月效应的实证研究<br />中国股市收益波动的区制特征研究<br />中国股市泡沫测度与控制研究<br />中国股市的结构与变迁

⑷ 研究股票价格波动的意义和目的是什么

您好！我国股票市场经过十年建设，在金融领域中占据了越来越重要的地位。股票市场的建立和发展，为推动我国经济改革，促进经济发展发挥了重要的作用。但是，我国股票市场的运行机制仍不成熟，交易量和价格经常大起大落，呈现不稳定的特征。 股票市场在一国经济生活中所占据的地位，是由股票市场自身具有的功能所决定的。首先，股票市场充当连接筹资者和投资者的桥梁。在股票市场上，筹资者发行股票，可以获得长期稳定的资金来源；而股票投资的流动性又为投资者提供了理想的投资方式。不同的投资者可以根据自己对风险和收益的偏好，灵活地进行投资组合，承担不同的预期收益和风险。其次，股票市场发挥配置资源的重要功能。上市公司之间存在着所属行业、经营管理水平等的差异，这些差异在股票市场上表现为整个市场资金从增长停滞的行业流向技术先进、成长性好的新兴产业。社会资金追逐那些优秀公司的股票，上市公司之间实现相互兼并、资产重组。这样，资金使用效率得到提高，社会经济得以发展。 由于各方面因素的变化，以及资金在各行业之间流动，股票市场产生在一定限度内的波动是正常的。但是，我国的股票市场波动性过强，投机气氛浓厚,整个市场缺乏效率。股票市场缺乏效率，稳定性差不仅影响其重要功能的发挥，甚至危及到本身的进一步发展。 股票市场的效率，是指股票市场调节和分配资金的效率，即股票市场将资金分配到最能有效使用资金的企业的能力。效率市场假说理论根据股票价格反映的信息不同，将股票市场划分为三种：“弱式有效市场”、“半强式有效市场”、“强式有效市场”。其中，在强势有效市场中，股票市场价格不但充分反映了一切可获得的公开信息，而且能迅速反映全部非公开的有关信息，任何投资者都无法利用任何信息（包括内幕信息）获得超额收益。 在我国的股票市场中,内幕交易、证券欺诈等行为屡见不鲜，价格反映信息的机制被扭曲。在这样一个效率低下的市场中，信息不对称严重，市场参与者投机甚于投资，市场的不稳定性被进一步加大 。 WP=3我国股票市场不稳定的核心在于缺乏效率，而影响股票市场效率的因素归纳有三：市场制度，市场结构和市场参与者。其中市场制度是起基础性作用的因素。市场在规定了一定的制度规范后，市场就形成一定的结构，市场参与者也就具有了一定的特点。而制度一旦发生变革，必然会引起市场结构和市场参与者行为的变化。 综上所述，本文将从股票市场制度入手，研究各种制度下的市场效率以及市场结构的成因，市场参与者的相应反应，和这些反应给市场稳定性带来的影响。笔者也希望通过市场制度的改进，实现提高股票市场效率，消除市场不稳定性的目的。 上述内容简要说明了本文的主题，具体将分成三个部分逐一论述。 第一部分 中国股票市场不稳定性 股票市场的波动在一定程度内是正常的。这与证券市场本身的固有缺陷有极大关系。证券业是一个信息偏差特别突出的行业，由于证券市场始终存在着信息不完全，证券市场主体间信息不对称，股票价格形成时，投资者之间的关系是一种博弈关系。在信息不完全的情况下，“ 贝叶斯-纳什均衡 ”最有可能被集体中的参与人采纳。也就是说，投资者是否买卖股票的行为最有可能由其他投资者买卖股票的概率决定，而不是由上市公司价值或其他因素决定。然而，通过文章对不稳定性衡量指标的逐个罗列，不难发现，与外国股市各指标相比，中国股市不稳定性过强，价格与价值长期严重背离，其波动区间已远远超出了博弈论的解释范围。本文选择了深市16只个股作为抽样样本，在资本资产定价模型的基础上对深市的结构性价格波动进行定量研究。结果表明，中国股市系统风险水平高，为一般成熟市场系统风险水平的两倍左右。从个股的系统性风险的分散度上看，β参数的分布区间过窄，中国股市个股股价之间联动效应强。 股票市场整体系统风险过大，现代投资组合理论在这里失去意义，股票更多的是充当投机活动的媒介，又助长了市场的不稳定。 股票市场稳定性差带来的危害是多方面的。首先，它不利于以信用经济为基础的股票市场本身的发展，也使股市失去晴雨表的作用。更重要的是，它还扭曲了价格信号，降低了股票市场资源配置效率，削弱了筹资、转制、定价等本身应有的功能。 WP=4第二部分 中国股票市场不稳定性的原因 通过第一部分的分析，可以得出：股票市场要想消除过多的不稳定性，发挥其筹资功能和资源配置功能，前提是市场必须有效率。股票市场制度是影响市场效率的重要因素，因此该部分的研究内容着眼于股票市场制度上，力求从制度因素上找出最根本的问题。 1.上市与发行机制 笔者首先简单介绍股票发行的两种监管制度：注册制和审核制。随后具体到我国的股票发行制度，分析了以前股票发行核准制下存在的缺陷，同时通过分析股票一级市场与二级市场分割的现状，指出这些弊端的根源出于制度的不完善。 2.股权结构分割 由于我国股票市场发展初期定位于为国有企业筹集资金，这种定位造成股票市场的发展片面强调筹资功能而严重影响了资本资源优化配置功能的发挥。祝炒股赚大钱！

⑸ 价格波动与金融市场效率之间有什么关系

目前中国股票市场还不够成熟,仍存有不少弊端,不正常和非理性现象仍时有出现,股市行情不时会背离国民经济发展状况,背离股票内在投资价值而暴涨暴跌,未能很好地成为国民经济的睛雨表,反而易于沦为少数冒险家的乐园和广大中, 在现实经济活动中，完全竞争状态是不存在的，经济主体和市场运行机制受到资源配置方式、信息、制度、有限理性等多种因素的制约，帕累托最优效率的实现不具有现实性。现实经济活动中对市场效率的改进，实现的是帕累托次优。按照市场效率的不同影响因素，市场效率实际上是市场资源配置效率、市场信息效率、市场制度效率和市场行为效率的总和。单一的资源配置方式、不完全信息、制度的限制、有限理性对市场效率都有弱化作用，存在帕累托改进。因此，资源配置方式的调整、信息的显示和传递、激励机制的设计、制度的创新、有限理性的矫正都是帕累托改进的重要方式。
关系
资源配置的优化会提高市场效率，而资源配置的优化在于配置方式的综合运用。资源配置的方式有两种：市场和计划。市场通过价格机制优化资源配置，提高市场效率；计划通过对市场信息的获取，制定出各种措施调节资源配置，改进市场效率。
1.资源配置的自由主义原则是资源配置效率的基础。市场和计划的耦合、互补及其改进，提升资源配置效率。市场对资源配置的优化并不是万能的，干预对市场资源配置效率的改进也并不总是有效的。市场配置资源的方式是基础，干预对市场资源配置效率的改进是建立在价格机制优化资源配置基础上的。

⑹ 中国股票市场现在是处于什么市场效率状态下

中国股票市场从6120点位一口气跌倒3100点位，短期的跌幅超过50%，这是在世界股票市场少见的状态，所以毫无疑义现在的中国股票市场是处于严重的弱效率市场。

⑺ 我国股票市场的波动往往与世界主流市场不同步,你认为主要原因是什么

我国这个经济体有着与以老美为核心的经济体不同的运行周期，这是个奇怪的现象。说明我国的外向经济比重比较小，内部资源配置占主导。