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中国股票市场发展简史回顾

发布时间: 2021-10-26 15:49:07

1. 盘点一下中国股市的成长历程、及大事记

中国股市大事记
1990年12月19日,上交所成立,股市开放,上证综指从99.98点一直上涨到1992年5月25日的1429.01点,涨幅达1329.30%。

1992年11月17日,上海联农股份有限公司人民币股票上市,当日上证综指跌至386.85点,收盘393.52点。此后一路上行,至1993年2月16日,收在1558.95,涨幅296.16%。

1993年2月16日,上海老八股宣布扩容,上证综指从1558.95点一直下泄到1994年7月29日的最低325.89点,跌幅达79.10%。

1994年7月29日,《人民日报》发表证监会与国务院有关部门共商稳定和发展股票市场的措施,昭示1993年上半年熊市后管理层的坚定信心,引起八月狂潮,俗称“三大政策”。上证综指从当日收盘的333.92点,涨至1994年9月13日的1052.94点,涨幅达215.33%。

1995年5月18日,停止国债期货交易,出现三天井喷行情。

1996年1月22日,上证综指低至514.16点,此时民间认为宏观调控即将结束。

1996年5月2日,央行首次降息。此轮行情至1996年12月11日,上证社指从516.46点涨至1258.69点,涨幅143.71%。

1996年12月16日,《人民日报》发表题为《正确认识当前股票市场》的特约评论员文章,指出对于目前证券市场的严重过度投机和可能造成的风险,要予以高度警惕,引起市场暴跌。上证综指由1200点附近下跌至865.58点。此后一路上扬,最高至1997年5月12日的1510.18点,涨幅74.47%。

1999年5月19日,行情井喷。上证综指由18日的1059.87点到1999年6月30日1756.18点,涨幅65.70%。

此后持续了两年大牛市。

2001年6月14日,国有股减持办法出台。

2001年6月26日,国有股减持公司浮出水面。上证综指由14日最高的2245.43点下跌至2002年1月22日的1348.79点,跌幅39.93%。

2004年1月31日,“国九条”发布,短暂行情持续到2004年4月9日最高1778.22点。

2005年4月29日,股改试点工作启动。

2005年6月6日,沪市跌破千点。

2005年下半年,新《证券法》出台,证券投资者保护基金出台,权证重返市场。

2006年,中国股市告别了漫漫“熊”途,开始步入良性循环。期间,上证综指从1月4日的1163点起步,之后几乎是以单边上行之势稳步攀升。

2006年1月5日,五部委联合发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》,规定国外投资者对已完成股改的上市公司和股改后新上市公司两类对象进行战略投资,可以采取有条件的定向发行和协议转让以及国家法律法规规定的其他方式。

2006年1月5日,《上市公司股权激励管理办法》(试行)正式发布,已完成股权分置改革的上市公司,可遵照《办法》实施股权激励。

2006年5月18日,中国证监会正式实施《首次公开发行股票并上市管理办法》。这标志着“新老划断”全面启动。

2006年6月8日,沪深股市单边暴跌,上证综指和深证成指跌幅分别为5.33%和4.64%,均创下2002年1月以来的最大单日跌幅纪录。

2006年6月19日,中工国际在深圳证券交易所中小板块上市,标志着“全流通”大幕正式拉开,“股权分置”“一股独大”这一困扰中国股市多年的顽疾,从此成为历史。

2006年7月5日,国内资本市场的“航母”级公司——中国银行正式登陆A股市场。

2006年9月18日, 受A、B股并轨传闻的影响,沪深B股暴涨。

2006年10月27日,工商银行A股H股分别在上海、香港两地挂牌上市。

2006年11月20日,上证综指收盘报2017.28,为2001年7月27日以来的收盘新高。人民币升值和股改实施是促使股市由熊转牛的两大重要因素。

2006年12月6日,沪深两市合计成交959亿元,创中国股市有史以来单日成交量之最。

2006年12月29日,上证综指以距2700点仅一步之遥的2698.90点创出新高。按照12月29日的收盘指数计算,沪市和深市的全年涨幅各达到130.4%和132.3%。伴随股指的持续上行,截至2006年12月28日,沪深市场总市值分别达到68714亿元和17316亿元,较上年末增长197.5%和85.5%。

2007年1月4日,中国证监会在其网站上刊出《致股指期货投资者的一封信》。该信指出,自2006年9月8日中国金融期货交易所正式成立,待相关准备工作完成后,中国将正式开展股指期货交易。股指期货产品的推出将意味着我国股市有了“做空机制”,这将是我国股市交易制度上的重大变化。

以后,沪深两市步入大牛市。

2. 中国股票发展史

中国股票市场发展可以划分为五个阶段:
1、1990年-1991年是股市的初创阶段。
1990年12月和1991年7月沪、深证券交易所的相继挂牌营业,股票集中交易市场正式宣布成立,中国股市由此第一次具备了资源配置的功能。这一阶段是中国股份制改革起步初期,各项基本制度在探索中逐步建立,资本市场大多处于自我演进发展状态,资本市场体系初步搭建,整个市场规模较小,并以分隔的区域性试点为主,股票市场的发行和交易缺乏全国统一的法律法规,缺乏统一规范和集中监管。同时,对资本市场的发展在思想认识上存在一定的分歧。
2、1992年-1997年是股市的试验阶段。
此时股市能否长期存在仍然受到所有制问题的困扰,姓资还是姓社,成为影响股市存活最重要的话题。1992年1、2月间邓小平同志在南方视察时指出:“证券、股市,这些东西究竟好不好,有没有危险,是不是资本主义独有的东西,社会主义能不能用?允许看,但要坚决地试。看对了,搞一两年对了,放开;错了,纠正,关了就是了。关,也可以快关,也可以慢关,也可以留一点尾巴。怕什么,坚持这种态度就不要紧,就不会犯大错误。”[1]此后,中国确立经济体制改革的目标是“建立社会主义市场经济体制”,股份制成为国有企业改革的方向,更多的国有企业实行股份制改造并开始在资本市场发行上市。1993年,股票发行试点正式由上海、深圳推广至全国,打开了资本市场进一步发展的空间。由此中国股市也于1996年5月迎来了大牛市行情。由于尚未形成完善的供求机制和市场监控机制,高速发展的股市立即出现了许多问题,股市价格暴涨暴跌,投资者尚未树立正确的投资理念,投机之风盛行,黑市行为大量滋生等。打压整顿股市也因此成为接下来的宏观调控的内容之一。从证券监管的角度来看,1992-1997年是由中央与地方、中央各部门共同参与管理向集中统一管理的过渡阶段。股市的监管机制开始形成,监管体系初具雏形,并规定了涨跌幅及交易量限制。1997年9月中共十五大第一次从宪法的层次上承认“股份制是公有制的一个特殊形式”,至此,股票市场的地位正式确立。
3、1998年-2001年是股市的规范阶段。
从1998年开始,中国开始正式启用法律法规手段规范管理股票市场。1998年4月起建立了全国集中统一的证券监管体制,国务院确定中国证监会作为国务院直属单位,成为全国证券期货市场的主管部门,同时其职能得到了加强。1999年股市又一次出现牛市行情高潮,一直持续到2001年。然而,太过火爆的股市已经严重脱离了基本面的支持,市盈率奇高,大量违规行为也不断被暴露出来,银广夏、蓝田等上市公司事件的发生就是当时股市混乱的缩影。同时股市的作用被定义为“国企解困”的一个重要途径,大量国企进入股市寻找资金,其上市公司质量参差不齐。以1999年7月《证券法》的颁布实施为标志,中国股票市场步入了以“规范与发展”为主题的新的发展阶段,同时,中国股票市场的制度建设也逐步走向成熟。经过几年的法制建设,中国证券法规体系逐步完善。到2001年底,中国证券期货市场初步形成了以《公司法》、《证券法》为核心,以行政法规为补充,以部门规章为主体的系统的证券期货市场法律法规体系。
4、2002年-2004年是股市的转轨阶段。
随着中国股票市场制度建设步入法制化、规范化发展阶段,随着国内宏观经济矛盾的转移,对股票市场功能的认识不断深化——它不仅是筹资的工具,而且股指的上涨还能带来财富效应,刺激消费增长,有助于改善企业公司治理结构等。股票市场的地位被提升到改革与发展全局的高度来考虑。中国股票市场被赋予了新的功能,中央高层领导提出股票市场不仅要为国有经济改革服务,而且要为国家的经济结构战略性调整服务。但是,由于此阶段股票市场的制度安排、制度建设不尽合理,再加上盲目借用外国(主要是美国)的经验,对中国股票市场的特殊性认识不够,使得中国股票市场促进经济结构优化调整、实现资源优化配置的高层次、综合性功能的发挥仍不理想,社会各界对中国股票市场功能发挥的现状有颇多不满。新一届的中国证监会开始着手完善监管体制。然而在股权分置问题没有彻底解决的前提下,国家既是裁判员又是运动员,改革并没有收到预期的结果。这一阶段股票价值被严重低估,价格甚至一度低于面值,股市不仅没有达到资源优化配置功能要求,甚至连最基础的筹资功能也无法实现。2003年底至2004年上半年,南方、闽发、“德隆系”等证券公司长期积累的问题和风险集中爆发,是中国股票市场运行中不健康因素的集中反应。2004年1月国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(简称“国九条”),表明了政府推进资本市场改革发展的决心,以促使资本市场的运行更加符合市场化规律。
5、2005年至今是股市的重塑阶段。
2005年5月开始的股权分置改革,是中国股市重塑的一个过程。作为历史遗留的制度性缺陷,股权分置在诸多方面制约了中国资本市场的规范发展和国有资产管理体制的根本性变革。截至2007年底,沪、深两市98%的应股改公司完成或者已进入股改程序,股权分置改革在两年的时间里基本完成。自股权分置改革完成后,中国股市进入了一个蓬勃发展的时代,正在承担分流银行资金和加快直接融资步伐的功能。尤为重要的是,股权分置改革以后,资本市场的融资和资源配置功能得以实现,中国一大批公司成功上市。特别是中国银行、工商银行、中国国航等超级大盘股的顺利发行,表明股权分置改革后的中国股票市场已经完全恢复了首发融资功能和资源配置功能,使中国资本市场进入了蓝筹时代。此外,中国股票市场还进行了包括提高上市公司质量、大力发展机构投资者、改革发行制度等一系列改革。经过这些改革,投资者信心得到恢复,资本市场出现转折性变化,沪、深股指纷纷创出历史新高。人民币不断升值这一重大货币、汇率政策,也是造就中国股市2005-2007年大牛市行情的基本背景之一。截至2007年底,中国沪、深两市共有上市公司1550家,总市值达32.71万亿,相当于GDP 的132.6%,位列全球资本市场第三,新兴市场第一。2007年的IPO融资4595.79亿元,位列全球第一。日均交易量1903亿,成为全球最为活跃的市场之一。[2]由于股票市场的改革和创新,资本市场由此对中国的经济和社会产生了重要的影响,全社会开始重新认识和审视资本市场的功能和作用。

3. 中国股票市场从开始到现在的发展过程及重要事件

、1984年- 提出建立资本市场构想

2、1984年11月-中国第一股发行1万股

3、1986年-中国第一个证券交易柜台诞生

4、1990年11月26日上海证券交易所成立

5、1990年-深圳证券交易所试开业

6、股市设计者点评:
股市最初的建立就是如此,“历史在为未来奋斗的时候总是高尚和纯洁的,当年设计者所构想的证券市场只有一个榜样——欧美,欧美股市是完全市场化的结果,是最精明的商人之间的活动,而中国的历史现实却决定了中国的股市一开始就带着太多的政府色彩。”一位最初设计者对本刊评论说。这为后来的政策市以及国企圈钱埋下了伏笔。

三、○ 混乱90年代初:股市徘徊在保与压之间

1、1991年8月- 中国证券业协会在北京成立
1991-08-28 中国证券业协会成立。
2、1992年5月21日-上交所取消股票交易价格限制

3、1992年8月10日-“810”事件

4、1992年10月12日-证监会正式成立

5、1992年8月-1994年8月-股市变冷

6、1994年7月30日-三大利好救市政策引发大涨

7、1996年12月-政策扼住股市涨势

四、○ 牛市1999:功利性透支

1、1999年5月19日-5.19行情爆发

2、1999年6月-多重利好促股市大涨

3、 1999年7月1日-《证券法》实施

五、○ 打开潘多拉魔盒:从国有股减持到股权分置改革

1、2001年6月-国有股减持拉开序幕

2、2001年7月-国有股减持在新股发行中正式开始

3、2001年10月-证监会一家宣布暂停国有股减持

4、2001年7月-社保基金正式入市

5、2002年6月-国务院决定停止减持国有股

6、2002年12月-QFII制度正式实施

7、2005年4月30日-股权分置改革试点正式启动

8、2005年6月-利好齐发,股改行情启动

9、2006年9月-股权分置改革已近收官

10、就是从06年下半年到现在的大牛市,正在持续中。

4. 中国证券市场的发展史

一、初创阶段:1991-1993年。

我国在进行股份制改造以及改革经济体制的前提下,开始逐步创建自己的证券市场,其中沪深证券交易所于1990年12月和1991年7月分别成立,从此我国的股票交易市场己经初具成形,以此更好的配置资源。上证所在刚刚开始挂牌交易的时候,上市证券的种类只有30种。

二、扩张阶段:1994-1998年。

中国证券市场在此阶段开始在全国范围内进行试点运营。相关的法律制度得以逐步的建立健全,市场上市规模不断的扩大。然而相应的问题也逐步的凸显出来,投机现象越来越严重,作假事件普遍出现在上市公司当中。经济学家将这些问题形象的叫做“赌场”。

三、规范发展阶段:1999-2004年。

证券市场在此阶段变得越来越规范。股票发行制度从2001年3月开始进行了调整,核准制取代了原来的审批制,监管机构开始更加严格的审核上市公司治理结构,促使上市公司更加重视经营的合理性,促进公司质量的有效提升,进而使投资者获得更强的自信。

四、改革阶段:2003-2008年。

中国股票市场在2002-200_5年期间一直处于熊市的状态,这主要是由于股权分置的存在。所以,股权分置改革也拉开了帷幕,以期能够使上市公司的治理结构能够得到有效的改善,使资本市场能够充分的发挥自身的融资和配置资源的功能,由此而成功上市的公司很多。

2006年,沪深股市的回升速度较为明显,并且到2007年所达到的值己经创造了历史之最,因此2006-2007年便出现了大牛市。

五、开拓创新阶段:2008一至今。

我国股票市场由于受到了2008年金融危机的影响,一度变得十分萎靡。于是,我国于2009年开始执行经济刺激计划,小牛市又出现在了沪深股票市场。2010年4月,股指期货正式出现在我国的证券市场,我国开始正式出现了金融衍生品市场。

(4)中国股票市场发展简史回顾扩展阅读:

中国证券市场大事记:

一、沪、深证券交易所的成立标志着我国证券市场开始形成。1990年12月19日,上海证券交易所开业;1991年7月3日,深圳证券交易所正式开业。

二、1992年,新中国首次向境外投资者发行股票。1992年2月,上海真空电子器件股份有限公司B股股票,正式在上海证券交易所挂牌交易。

三、1992年10月,党中央、国务院决定,成立国务院证券委和中国证监会,统一监管全国证券市场,同时将发行股票的试点由上海、深圳等少数地方推广到全国。

四、1992年年底,国务院颁布《国务院关于进一步加强证券市场宏观管理的通知》,这是深化改革,完善证券管理体制的一项重要决策。

五、1993年9月,中国大陆发生首起通过二级股票市场进行控股的“宝延风波”,延中实业股票突然停牌,深圳宝安上海公司声明持有延中实业发行的普通股5%以上的股份。

六、1995年5月,中国证监会经国务院同意,暂停国债期货交易试点。

七、1996年12月,沪、深证券交易所上市的股票交易,实行涨跌幅不超过前日收市价10%的限制。

八、1997年11月,经国务院批准,国务院证券委员会颁布实施《证券投资基金管理暂行办法》。

九、1998年12月,九届全国人大常委会第六次会议审议通过证券法,这一法律于1999年7月1日起正式实施。

十、1999年10月,国务院批准实施《中国证券监督管理委员会股票发行审核委员会条例》。

十一、2001年6月,国务院发布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》;2001年10月22日,中国证监会经报告国务院,决定在具体操作办法出台前,停止执行这一办法;

2002年6月23日,国务院决定,除企业海外发行上市外,对国内上市公司停止执行《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》中关于利用证券市场减持国有股的规定,并不再出台具体实施办法。

十二、2001年2月,经国务院批准,中国证监会决定境内居民可投资B股市场。

十三、2002年12月,中国证监会颁布并施行《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》,这标志着我国QFII制度正式启动。

十四、2003年10月28日,十届全国人大常委会第五次会议通过证券投资基金法,这一法律将于2004年6月1日起施行。

十五、2004年1月31日,国务院出台《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》。

5. 股票市场的历史

股票简介
股票至今已有将近400年的历史,它伴随着股份公司的出现而出现。随着企业经营规模扩大与资本需求不足要求一种方式来让公司获得大量的资本金。于是产生了以股份公司形态出现的,股东共同出资经营的企业组织。股份公司的变化和发展产生了股票形态的融资活动;股票融资的发展产生了股票交易的需求;股票的交易需求促成了股票市场的形成和发展;而股票市场的发展最股票终又促进了股票融资活动和股份公司的完善和发展。 股票最早出现于资本主义国家。世界上最早的股份有限公司制度诞生于1602年在荷兰成立的东印度公司。股份公司这种企业组织形态出现以后,很快为资本主义国家广泛利用,成为资本主义国家企业组织的重要形式之一。伴随着股份公司的诞生和发展,以股票形式集资入股的方式也得到发展,并且产生了买卖交易转让股票的需求。这样,就带动了股票市场的出现和形成,并促使股票市场完善和发展。在1611年东印度公司的股东们在阿姆斯特丹股票交易所就进行着股票交易,并且后来有了专门的经纪人撮合交易。阿姆斯特丹股票交易所形成了世界上第一个股票市场。目前,股份有限公司已经成为最基本的企业组织形式之一;股票已经成为大企业筹资的重要渠道和方式,亦是投资者投资的基本选择方式;股票市场(包括股票的发行和交易)与债券市场成为证券市场的重要基本内容。 (1)股票是一种出资证明,当一个自然人或法人向股份公司参股投资时,便可获得股票作为出资的凭证; (2)股票的持有者凭借股票来证明自己的股东身份,参加股份公司的股东大会,对股份公司的经营发表意见; (3)股票持有者凭借股票参加股份发行企业的利润分配,也就是通常所说的分红,以此获得一定的经济股票市场的影响作用。 股票持有者凭股票从股份公司取得的收入是股息。股息的发配取决于公司的股息政策,如果公司不发派股息,股东没有获得股息的权利。优先股股东可以获得固定金额的股息,而普通股股东的股息是与公司的利润相关的。普通股股东股息的发派在优先股股东之后,必须所有的优先股股东满额获得他们曾被承诺的股息之后,普通股股东才有权力发派股息。股票只是对一个股份公司拥有的实际资本的所有权证书,是参与公司决策和索取股息的凭证,不是实际资本,而只是间接地反映了实际资本运动的状况,从而表现为一种虚拟资本。

历史:
1916年,孙中山与沪商虞洽卿共同建议组织上海交易所股份有限公司,拟具章程和说明书,呈请农商部核准。1920年2月1日,上海证券物品交易所在总商会开创立会.2月6日交易所召开理事会,选举虞洽卿为理事长。农商部终于在1920年6月批准在上海设立证券物品交易所,运作模式引用日本所,还聘请了日本顾问。1920年7月1日,上海证券交易所开业,采用股份公司形式,交易标的分为有价证券、棉花等7类。这就是近代中国最早的股票。 中国股票发行经历了清政府、北洋政府、国民政府(中间还隔有汪伪政府),新中国人民政府。使用购买股票的币种有银两、银元、法币、中储券、关金券、金元券、人民币。如今,收藏界把这百余年发行的股票进行分组:分为清代、民国、解放区、新中国、新时期、上市公司股票再加股票认购证。 1984年- 提出建立资本市场构想 1984年11月-中国第一股发行1万股 1986年-中国第一个证券交易柜台诞生 1990年12月-上海证券交易所成立 1991年7月-深圳证券交易所试开业 1991年8月28日- 中国证券业协会在北京成立 1992年5月21日-上交所取消股票交易价格限制 1992年8月10日-“810”事件 1992年10月12日-证监会正式成立 1992年8月-1994年8月-股市变冷 1994年7月30日-三大利好救市政策引发大涨 1996年12月-政策扼住股市涨势 1999年5月19日-5.19行情爆发 1999年6月-多重利好促股市大涨 1999年7月1日-《证券法》实施打开潘多拉魔盒:从国有股减持到股权分置改革 2001年6月-国有股减持拉开序幕 2001年7月-国有股减持在新股发行中正式开始 2001年10月23日-证监会宣布暂停首次发行和增发股票时出售国有股 2001年6月-社保基金正式入市 2002年6月-国务院决定停止减持国有股 2002年12月-QFII制度正式实施 2005年4月30日-股权分置改革试点正式启动 2005年6月-利好齐发,股改行情启动 2006年9月-股权分置改革已近收官 2006年下半年到07年10月16日-上证指数高达6124.04点,随后随着国际金融局势急转直下,美国次贷危机 ,世界第三大投行雷曼兄弟倒闭,中国股市特有的大小非现象使得上证指数一路下滑,至2008年10月28日上证指数跌至1664.93点,跌幅超70%。 2009年上证综指年内上涨62.19%,个股涨幅甚至接近2007年的水平,股价创新高的A股有330多只(不包括新股),占总数的20%,而股价回升到6000点水平的股票,占总数的50%。 2010年年初开盘指数既告不利,上证指数在最初上涨了一段之后,又于1月27日跌破3000点。

交易市场
股票的一级市场 一级市场(Primary Market)也称为发行市场(Issuance Market),它是指公司直接或通过中介机构向投资者出售新发行的股票。所谓新发行的股票包括初次发行和再发行的股票,前者是公司第一次向投资者出售的原始股,后者是在原始股的基础上增加新的份额 。 一级市场的运作过程 (一)咨询与管理 1. 发行方式的选择:股票发行的方式一般可分成公募(Public Placement)和私募(Private Placement)两类。 2. 选定作为承销商的投资银行。 3. 准备招股说明书。 4. 发行定价。 (二)认购与销售 具体方式通常有以下几种:1.包销 2.代销 3.备用包销 二级市场 二级市场(Secondary Market)也称交易市场,是投资者之间买卖已发行股票的场所。这一市场为股票创造流动性,即能够迅速脱手换取现值。 二级市场通常可分为有组织的证券交易所和场外交易市场,但也出现了具有混合特型的第三市场(The Third Market)和第四市场(The Fourth Market)。 第三市场 第三市场是指原来在证交所上市的股票移到以场外进行交易而形成的市场,换言之,第三市场交易是既在证交所上市又在场外市场交易的股票,以区别于一般含义的柜台交易。 第四市场 第四市场指大机构(和富有的个人)绕开通常的经纪人,彼此之间利用电子通信网络(Electronic Communication Networks, ECNs)直接进行的证券交易。 证券交易所 证券交易所(Stock Exchange)是由证券管理部门批准的,为证券的集中交易提供固定场所和有关设施,并制定各项规则以形成公正合理的价格和有条不紊的秩序的正式组织。 场外交易市场 场外交易是相对于证券交易所交易而言的,凡是在证券交易所之外的股票交易活动都可称作场外交易。由于这种交易起先主要是在各证券商的柜台上进行的,因而也称为柜台交易(OTC,Over -The-Counter); 场外交易市场与证交所相比,没有固定的集中的场所,而是分散于各地,规模有大有小由自营商(Dealers)来组织交易; 场外交易市场无法实行公开竞价,其价格是通过商议达成的; 场外交易比证交所上市所受的管制少,灵活方便。 二板市场 二板市场(the Second Board)的规范名称为“第二交易系统”,亦称创业板(Growth Enterprise Market),主要是一些小型高科技公司的上市场所,是与现有主板(the Main Board)相对应的一个概念。 二板市场的特征: 1、前瞻性市场; 2、上市标准低 ; 3、市场监管更加严格; 4、推行做市商(Market Maker)制度; 5、实行电子化交易。

6. 我国股票市场二十年来的发展历程

20年前的中国对于何谓股市的问题,并没有几人能够说清楚,更没有人对此有什么实际的体验。经过了短短的20年的发展,中国的资本市场已经拥有了2026家上市公司和1.3亿多的股票投资者,中国的资本市场已然成为全球最重要的金融市场之一。全球市场经济的实践告诉人们,市场经济的发展与资本市场的发展有着密不可分的重要关系。中国股市20年的发展也不断地在证明着这一点。事实上,资本市场已经成为中国经济发展的强劲引擎。据媒体报道,目前已经上市的两千多家公司的营业收入已经相当于整个国家同期GDP的46%。我国各行业的骨干企业已经基本都成为上市公司。可以说,上市公司已经成为我国经济社会发展的脊梁和主要动力源。从全球经济环境和经济格局上看,我国正处于重要的战略机遇期和重要的战略转型期,期间资本市场的发展具有举足轻重的作用。我国的资本市场已经进入到全流通时代,这将使我国资本市场的金融商品定价功能发生重大的改变。全流通时代也将大大地增强资本市场对实体经济的影响力。资本市场存量资源的再配置将成为资本市场今后很长一段时间内的工作要点,大规模的购并和重组也将不断地呈现。我国经济结构也正处于重要的战略转型期,我们开始大力发展新兴战略产业,要紧跟世界制造业的步伐和积极推进从中国制造向中国创造的转型,这就为资本市场带来了无限的机会。我国的经济正在从主要依赖于出口的外向型经济转变为主要依靠内需的内向型经济转变,这也将为资本市场带来新的增长动力。总而言之,我国的投资者从宏观的角度没有看空中国资本市场的任何理由,而从微观上看,我们的投资者则必须要学会正确地估值,选择好买入的股票和买入的时机,然后靠自信心和耐心获得稳定的和可以预期的投资收益。

7. 介绍一下中国股票市场的发展历史

中国证券市场从1870年至今已有120多年的历史,经历了三个时期:1870年至1949年的香港、上海、天津、北平的证券市场,1950年至1980年的天津、北京、香港、台湾证券市场,1981年至今的上海、深圳、香港、台湾证券市场,形成了中国证券市场发展的三个阶段。

1.1870—1949年

中国历史上最早出现的股票是洋人发行的。1840年鸦片战争后,外商开始在中国兴办工商企业并开始发行股票。最早在中国设立股份银行的是英国汇丰银行,1865年3月3日在香港设立总行,4月在上海设立分行,1870年前后中国出现了买卖外商股票的的经纪人。

1911年辛亥革命推翻了清王朝,为中国的民族资本主义发展创造了良好的环境,同时由于帝国主义忙于第一次世界大战,放松了对中国市场的控制,中国民族工商业迅速发展,股份公司日益增多,股票大量发行,成为我国证券市场发展史上的一个新时期。

1914年上海股票商业公会成立,同年12月北洋政府颁布了我国第一部证券交易条例,证券交易有了初步的法规。当时的上海股票商业公会设在上海二马路一带(今九江路)。最初有会员12家,后增至15家,会员缴纳12两白银作为公会资本,每月还要交会费2两。交易品种包括政府公债、铁路债券、公司股票及外汇等等。交易方式是现货交易,交易时间为上午9——11时,手续费按1%—5%收取。这标志着中国人自己经营的第一家现代证券交易所诞生了。

1920年孙中山先生与虞洽卿联名向北洋政府申请成立了上海证券物品交易所,集资500万元,于同年7月1日开业,经营品种除证券之外还有金银、皮毛、花纱布、粮油等等。与此同时,上海股票商业公会也根据北洋政府颁布的《证券所交易法》改组为上海华商证券交易所,集资300万元,经纪人有55名,主要经营北洋政府发行的公债。这两个交易所业务兴隆,上海证券物品交易所开业半年就赚了100多万,引起了各方面投资者的注意,各种证券物品交易所如雨后春笋般的建立起来,仅在上海就有200多家。随后全国一些大城市陆续建立了证券交易所。

1918年北京股票交易所成立,1921年天津证券物品交易所成立。当时的天津证券物品交易所资本200多万元,分为10万多股,由天津和上海两地筹资,理事长为曹锟之弟曹均,沪方代表由孙棣三担任,监督人为天津一位巨绅。当年10月1日在天津东马路开业,先是买卖公债,然后增加了股票交易,也曾兴盛一时。

1921年秋,风云突变,当时上海先后兴起的150家交易所,有的发行股票成立了信托公司,因股票价格大幅下跌而倒闭,引起了连锁反应,上海有近百家证券物品交易所倒闭,只剩下包括上海货商交易所在内的十几家。天津的证券物品交易所也因上海股价暴跌、交易所倒闭之风的影响,于1922年停止了营业。后来人们把1921年的交易所和信托公司的倒闭风潮称为信交风潮,这是中国证券市场的第一次暴跌。

1949年以前中国有香港、上海、天津、北平四个证券市场。香港是开业最早的证券市场,1891年香港股票经纪协会成立,1914年易名为香港证券交易所。1921年建立了第二个证券交易所。1941年香港被日军占领,这两个交易所停止活动。1947年两个交易所合并,成立了香港证券交易所有限公司。实际上,香港从1866年开始股票买卖到1947年香港香港证券交易所成立这一阶段,市场规模很小。

2.1950—1980年

1949年6月华东军事管制委员会为了稳定上海金融秩序封闭了上海证券交易所。1949年1月天津解放,天津军管会接收和清理了原国民党时期的证券交易所,并在此基础上成立了天津证券交易所,该所于1949年6月正式营业,成为新中国的第一个证券交易所。1950年2月1日北京证券交易所成立。这两家交易所在解放初期对融通社会资金,恢复生产起了积极作用。1950年以后金融和物价趋于稳定,证券交易减少。1952年天津证券交易所并入天津投资公司,北京交易所也停业。50年代至70年代中国大陆的有价证券是国家发行的公债,但只能还本会息不能买卖和转让。80年代中国大陆又兴起国债、企业债券和股票的交易。

香港证券市场是1949年以后一部分内地资金的转入才逐步发展起来的,但市场狭小,银行信贷是各公司的主要资金来源,到1962年也只有65家上市公司。1965年平均月营业额410万美元(约3200万港元),1967年8月31日恒生指数曾降至58.61点,香港证券交易所曾两次停市10天。 1968年香港经济增长,使证券市场成为地方实业重要的资金来源,1969年平均月营业额2720万美元(约2.12亿港元),上市公司72家,同年12 月17日远东证券交易所开张。

1971年9月15日金银证券交易所开业,1972年九龙证券交易所有限公司开业,在如此狭小的地区拥有四个证券交易所是世界上罕见的。但是特殊的地理位置使香港发展为东南亚的金融中心,港英当局和中外财团的投资迅速增长。1972年香港四个证券交易所上市的股票190种,当年上市的就有98种,成交额达到43.397亿港元,是1969年的70多倍。1983年成交额达到482.17亿港元,比1968年增长了53倍,总市值达到了1734.5亿港元。在这期间香港股市也经历了1973年和1982年的两次暴跌。

1980年7月7日香港联合交易所有限公司组成,1981年3月31日正式注册。1978年以后由于中国的改革开放政策极大地促进了香港的进出口和转口贸易,香港房地产兴旺,恒生指数又恢复到1972年的水平,1980年10月1日达到1810点,成交额达到957亿港元。1982年香港股市因佳宁事件和撒切尔夫人访华引发的所谓“信心危机”发生第二次暴跌,1983年初恒生指数跌至750点。1984年中英联合声明公布,人心稳定,恒生指数又上升到1200点。

台湾是中国领土的一部分,1949年国民党当局逃到台湾以后,通过发行所谓“爱国债券”促进证券交易,但是真正的证券市场是从1953年开始的。台湾当局为了把地主的土地转换给农民,对地主实行赎买政策,以七成稻谷实物债券和三成的公营事业股票(主要是台湾水泥、台湾纸业、台湾工矿、台湾农林四大公司)换取地主的土地。当时地主所得的债券和股票,连同台湾当局发行的爱国公债共22亿新台币,地主对其所拥有的股票不感兴趣而大量开价出售,场外交易的商行应运而生,最繁荣时达到二三百家。

3.1980—1997年

1981年10月香港联合证券交易所选举了第一批成员,经过三年,原来的香港证券交易所、远东证券交易所、金银证券交易所、九龙证券交易所停止营业,1986年4月2日联交所正式开业,并亨有在香港建立、经营和维护证券市场的专营权,使香港证券市场进入了一个新时期。1986年9月22日香港被接纳为国际证券交易所联合会的正式成员,开始向国际金融市场迈进。

当时香港共有上市公司258家,证券330种,其中260种是普通股票,21种是认购权证,7种是公司债券,1种是政府债券,36种是单位信托,5 种是优先股。1987年恒生指数接近4000点,但由于美国股市暴跌而引起的世界性股灾,香港股市在1987年12月7日跌到1894.94点,1990 年重新恢复到3500点。90年代香港股市虽然也受到各种外界影响,但搞风险能力较强,1992年恒生指数曾达到12000点,到1997年1月香港已有 550只股票,其中包括综合企业、航运货仓、酒店饮食、金融投资、地产建筑、零售传播、电子玩具、工业和公用事业九类,此外还有基金16只,认股权证36 只,中国H股22只,共624只。

台湾股市80年代初的加权指数在400至500点徘徊,直到1986年才上升到1039.11点,此后几乎是翻倍的的增长,1987年达到4673 点,1988年8789点,1989年10773点,1990年12495点,终于暴发了一次暴跌,从90年2月的12682点跌到10月份的2485 点,跌幅达80%,到年底又回复到4530点,当时的355家证券公司受到不同程序的损失。

80年代至90年代最引人注目的是深圳、上海证券市场的建立和发展。中国境内形成了深圳、上海、香港、台湾四个证券市场。

1981年中国政府开始发行国库券,1984年7月北京天桥股份有限公司和上海飞乐音响股份有限公司经中国人民银行批准向社会公开发行股票。这是 1979年改革开放以来证券市场发展的初级阶段。到1989年全国发行股票的企业达到6000家,累计人民币35亿元,遍及北京、上海、天津、广东、江苏、河北、安徽、湖北、辽宁、内蒙古等省市,其中债券化的股票占90%以上,经正式批准的比较规范的股票发行的试点企业有100多家。

除股票之外, 1986年5月8日沈阳信托投资公司率先开展了债券买卖和抵押业务,到1988年全国61个大中城市开放了国库券流通市场,1989年全国有100多个城市的400多家的交易机构开办了国库券转让业务,1990年全国累计发行各种有价证券2100多亿,累计转让交易额318亿,证券中介机构网点达到 1600多家,1990年11月26日上海证券交易所宣告成立,12月自动报价系统(STAQ)正式落成并投入使用,1991年7月3日深圳证券交易所开始营业,中国证券市场进入了启动阶段。

1986年9月上海工商银行信托投资公司静安业务部开始了股票柜台交易,主要交易飞乐音响和延中实业两家公司的股票,1988年上海又有海通、万国、振兴三家证券公司成立从而初步形成了场外证券交易市场。到1990年上海市场上有延中实业、真空电子、飞乐音响、爱使电子、申华电工、飞乐股份、豫园商场、凤凰化工等8只股票进行交易,这就是所谓的老8股。

到1991年上交所成立时除老8股之外,还有89年保值公债三种,87至91年国库券四种,工行债券六种,交行债券一种,中行债券两种,建行债券一种,还有上海石化、氯碱化工等企业债券十四种。深圳证券市场从1987年启动,到1990年已有发展、万科、金田、安达、原野等5家上市公司的股票公开交易,证券公司12家,营业网点16 个,深圳与上海不同,大宗的交易不是债券,而是股票。

1992年5月上海和深圳相继开放股价,同时在两个交易所进行规范化的场内交易,两地综合指数分别达到1429点和312点,到11月又分别回落到 386点和164点。1992年底,在上交所上市的A股有29只,B股9只,在深交所上市的A股有23只,B股9只。1993年2月沪深股市的指数又上升到1558点和369点,同时又有大批新股上市,到93年底,在上交所上市的A股107只,B股22只,国库券5种,在深交所上市的A股76只,B股19 只。

1994年7月29日沪深股市在扩容的压力下分别降到325点和94点,从8月份管理层提出暂停发行新股等三项政策,两市指数在9月份又上升到 1052点和210点。到94年底,在上交所上市A股有168只,B股32只,基金10只,国债现券5种,期货10种;在深交所上市的A股有118只,B 股18只,基金8只,国债期货15种。

1995年初由于大量资金云集国债期货市场,深沪股市分别降到524点和122点,5月18日国务院宣布停止国债期货交易并处罚违规的券商,3天之内沪深股市指数上升到927点和175点(成份指数1473点),到95年底在沪深证券市场上市的证券达到460个,全年累计成交额64097亿,在上交所上市的A股有184只,B股35只,基金12只,国债现券6种,期货14种,国债回购8种;在深交所上市的A股127 只,B股34只,基金10只,国债现券6种,期货14种,国债回购7种。

1996年初沪深股市指数在522点和104点徘徊,但是随着宏观经济的好转和 97年香港回归以及中国共产党第十五大次代表大会即将召开,两市指数迅速上升,到12月11日和12日分别达到1258点(30指数3064点)和476 点(成份指数4522点)。96年底,沪深两市上市的证券达到667个,全年成交额41610亿,在上交所上市的A股有287只,B股42只,基金15 只,国债现券9种,国债回购8种,在深交所上市的A股有227只,B股43只,基金10只,国债现券9种,国债回购9种。

1997年5月沪深股市的指数分别达到1510点(30指数4286点)和520点(成份指数6130点)到97年10月1日在上交所上市的A股已有361只,B股48只,在深交所上市的A股有336只,B股51只。中国上海和深圳证券市场发展引起了世界各国金融界的极大关注,特别是在中国共产党第十五次代表大会上提出发展股份制进行企业改革之后,证券市场将进一步发挥它的筹资和融资功能。

拓展资料:

上海证券交易所、深圳证券交易所的成立标志着我国证券市场开始发展。1990年12月19日,上海证券交易所开业;1991年7月3日,深圳证券交易所正式开业。

中国证券市场作为一个新兴的高速成长的证券市场,在短短十几年的时间里取得了举世瞩目的成就。上海证券交易所、深圳证券交易所的交易和结算网络覆盖了全国各地。证券市场交易技术手段处于世界先进水平,法规体系逐步完善。全国统一的证券监管体制也已经建立。证券市场在促进国有企业改革、推动我国经济结构调整和技术进步方面发挥了突出的作用。

中国证券市场-网络

8. 中国股市资本市场的发展史

(1984年 上海)
20世纪80年代,中国的部分国有企业开始以股票形式筹资,并公开向社会发行,新中国的第一支股票飞乐音响悄然诞生。不过,跟那时蛤蟆镜、喇叭裤一夜之间就风靡全国相比,A股的开场显得非常落寞。
周正庆:“我们股市搞了以后有相当长的时期,曾经认为买股票并不是一件很光彩的事。”
周道炯:“当时谁不敢买股票,是党号召买股票的,我不带头买,人家不买。”
但是也有少数人凭着敏锐的财富嗅觉,成为中国股市的第一批弄潮儿。1986年9月,飞乐音响经过两年试水之后正式上市,100股股票不到一个半小时就被抢购一空。
黄大耀:“我就专门管钱,当时那个钱还不敢背着,抱着,背着肩膀抱着它,不敢离身,怕人家抢。”
1986年12月,国务院正式放开全民所有制大中型企业的股份制试点。年底,邓小平在接见美国纽约证券交易所董事长凡尔霖时,特地把一张飞乐音响股票,当作礼物送给了他。这个举动,无疑是给交易市场外面徘徊的人群,发出了一个强烈的信号。
黄大耀:“一早3点钟排队去买,在外边等着。”
记者:“三点钟,天还没亮了。”
黄大耀:“有些零点都有啊。
(1990年12月19日)
1990年12月19日,上海证券交易所的一声开市锣响唤醒了沉睡已久的中国资本市场。
周正庆:“我到黄浦江畔宣布了上交所的成立,开记者招待会的时候,好多记者提出好多资本市场好多问题,朱镕基就指我,他是专家,你有事你问他,当时我也很尴尬,因为我确实有些东西不了解。”
那一天,已经有两年股龄的股民黄大耀,幸运地领到了上交所一号股民证。
黄大耀:“当时一开门,排十几行,那我那一排,那个小姐手脚快,一下就给我办,所以办了个1号,
上交所开业之初仅有8只上市股票,人称“老八股”,1991年深圳证券交易所正式开业,上市股票也仅有6只。屈指可数的十四只股票,在火热的投资热情推动下,价格一路高涨。
黄大耀“一买就涨,那是火热的时候,就跟现在牛市一样,东北电那一年不就是大涨,我卖早了,半个小时,一下一个桑塔纳就没了。”
为了控制股价疯长的局面,有关部门出台措施,要求必须拿身份证购买认购证才能买卖股票,这个措施引发了当时借身份证炒股的火爆局面。
周道炯:“有的人要买到农村就把身份证,你身份证给我用一下子,我给你几毛钱,一块钱。”
谢贤清“一个身份证买一张,而且要排队,排三天三夜都拿不到,好多都没买到,我都拿了60、70张身份证,只买了30多张,我还买了新高价5000块一张的。”
此时的证券市场,交易所,证券商和过户公司,三足鼎立,没有相互的制约和监管,股市黑幕渐渐浮现。
深交所第一任所长王健:“证券商在那儿独立运作,虽然在交易所报盘,他随时自己改盘,改什么的,改啊,改写啊,他把那个,他亲戚朋友或者他的,自己的股票,如果上午买的,下午股票掉下去了,他把下午和上午改过来,把那些老百姓的那个改高了。”
早期的中国证券市场,还没有一部可以执行的法规,如何处罚舞弊行为,当时的监管层非常挠头。
王健:“我只好给它停牌,我就让你别在我这儿上班了,你立刻滚出去,结果,所有的人都来求情,包括我们市里的,那个有些市长,然后我们人民的行长,还各行的行长都来求情,我说你求什么情,不行,我说让停业,就让停业,我在这个位置上,我就这么干了。”
面对当时的混乱局面,1991年5月,深圳市政府发布了一则声明,却无意间扭转了股市的走向。
王健:“意思就是说这股市这样做的不行的,而且市盈率太高了,风险太大了,这么连续发了几个文章,这一下把股市就砸,一砸就是熊市好多年。”
股价一落千丈,股民齐聚市政府抗议。
王建:“有一天居然一股没交易,这是,这别说中国证券史,世界证券史都没有说证券交易所成立之后,居然有一天是没有交易的,已经到了这份上了。”
到底是出手救市还是任其自由发展,监管层形成了两派完全不同的意见。
王健:“我会上就急了,拍了桌子,一拍桌子,突然一下就不行了,心梗发作了,市里就决定给两个亿,给两个亿救市。”当股市起起伏伏的同时,也一直为姓资姓社的争论所困扰,1992年,大踏步前进的中国A股失去了方向。
周道炯:“谁能谈股票,股票能谈吗?都是资本主义尾巴。”
周正庆:“有一段正式规定,公务员处长以上不准买股票,买股票就是犯错误。”

1992年邓小平发表了著名的南巡讲话,为在十字路口徘徊的中国资本市场指明了方向。
周正庆:“小平出来说话了,别争论了,股票证券这些东西,我们社会主义能不能用?是不是资本主义独有的东西,允许看但坚决试,邓小平同志非常英明,给我们开辟了道路,我们理直气壮,小平同志说了要坚决试。”
中国证券市场合法地位的确立,让随后的沪深股市走出了一轮气势磅礴的牛市行情,股市涨幅超过2倍,股票供不应求。为增加供给,1992年8月,深圳市宣布发行5亿股公众股,发售500万张抽签表,每张抽签表可以购1000股股票。消息发布后,数百万之多的投资者涌向了深圳,抢购新股认购表。
谢贤清:“这就是当年我在深圳认股证我还保留到现在,当时认购一天就卖了,很多地方抢啊跑啊,内部都买不到的,我们七人排队,拍了三天,才买到30多张。”
但是由于内部人员营私舞弊,暗中套购认购表,导致多数投资人空手而回,8月10日,愤怒的人群冲到到市政府示威,引发了震惊全国的“8·10事件”。
周道炯:“多少万人,乖乖,确实是惊心动魄,8月份又热,那个排队,几公里长,在里面闹,挤、打,最后那个场面不得了,汽车炸掉的也还有,公安的汽车,汽车起火的也有。”
810事件导致沪深股市深幅狂泻,上海市场三天之内暴跌400余点。没有监管的股票市场爆发出惊人的破坏力,国务院证券委和中国证监会随后应运而生。但是监管体制的统一并未给中国股市带来长期利好。在当时大干快上的指导思想下,全国大搞工地建设,固定资产投资巨增,通胀率急速上升,到1993年,已达到23%。朱镕基主政国务院金融工作后,第一件事就是宣布进行宏观调控,1993年5月银行利率从7.56%提到9.18%,两个月后又提到10.98%。在此背景下,沪指飞流直下三千尺,从1558一气跌至777点,A股进入了长达三年的漫漫熊市。
谢贤清:“完了,当时的老谢就傻眼了,就在大户室里面走过来走过去,走过来走过去,脑袋都蒙了,过了年第三天去,我500万一分都没有了,最后证券公司都倒闭了。”
打破中国证券市场三年沉寂的是1995年的327国债事件。这起事件的主角,是1992年发行的三年期国库券,该券到期兑付利率是9.5%的票面利息加保值贴补率。随着对财政部是否实行保值贴补的猜测和分歧,以万国证券公司为代表的空方主力坚决做空,在遭遇多方抵抗后,空方大量透支交易,以价值1400亿元的巨量空单打压价格,导致“327”合约暴跌3.8元,当日开仓的多头全线爆仓。事发当日晚上,有关各方紧急磋商,最终权衡利弊,确认空方恶意违规,宣布最后8分钟的327国债交易无效。
周道炯:“朱镕基总理办公室都下班了告诉我,就是国务院领导研究决定了,从明年起,国债期货暂停。”
刚刚上任证监会主席的周道炯,人送外号救火队长。由327事件起始,他先后查处了长虹事件、华天事件、琼民源事件等重大违法违规案件,为当时监管并不完善的证券市场解了一次次燃眉之急。
周道炯:“我们去查的工作组在旅馆的电话都被监听了,电话都监听了,厉害啊,要杀我的也有,还有要炸证监会的。”
资本市场上危险的虚火被渐渐平息,1996年,中国股市在持续低迷三年之后终于火走出了一波上涨行情,5月到12月,上证指数从年初的632点上扬至1258点,翻了整整一倍。这个流传着形形色色财富神话的市场,带来的不只是赚钱的喜悦,在1996年股市最火爆的时候,周道炯收到了一封来四川的求救信。
周道炯:“亲爱的周爷爷,我父亲母亲都是工人,父亲下岗了,我爸爸炒股,炒股,股票跌了赔得一塌糊涂,恳求,周爷爷你赶紧下个命令,把某某某股票给我提起来,然后就救救我。”
重拾信心的股市犹如一只脱缰之牛,在非理性投资的驱动下夺路狂奔。为了绊住疯狂的牛蹄,从10月起,最高管理层连发了后来被称做“十二道金牌”的十二条限令。
周道炯:“一个就是实行涨停板制度,过去没这个意识,你涨到20%,、30%、50%你也照样卖,从那时候起,从12月开始起,涨停板,就是涨了10%就停了。”

从A股诞生的那一天起,它似乎一直是一个自给自足的封闭市场,A股既没有实力去影响国际市场,而国际资本市场的起起落落对A股的影响也微乎其微。1997年亚洲金融危机爆发,香港恒生指数从1997年8月的高点16820点,最低跌到了1998年8月的6544点,跌幅为61%;而同期上证指数从1191点开始横盘整理,到最低点1143点,跌幅仅为4%。
周正庆:“说中国的股票影响,实际上我们的股市它跟外国的股市没有必然的联系,第一他不来我们这儿股票这是我们不准的,你未经我批准,你买了股票赚钱也走不了,我有外汇管制,而且我们现在实践证明,对外开放股市的对外开放要十分慎重我们不具备条件,这是我们从亚洲金融危机时候就得出教训。”
当时,向美国对冲基金开放股市的泰国,马来西亚,韩国等国家,无一例外深陷金融风暴的中心,那次危机,打消了了中国对外打开资本市场的念头。
“WTO谈判,我是证券组组长,美国人上来就叫做全部开放,我可以随便到你境内买股票,否则你不准进入WTO,当时我就抓住一条,亚洲金融危机刚刚过去,凡是开放的你们进去以后把人给搞得乱七八糟,我现在的条件还不如泰国和韩国呢?我怎么能开放,这一句就把他问住了,开始气势汹汹,没告诉你最后还有个笑话呢?把他原稿改了以后,他英文稿他不改就让我们签字,结果我们签字人很机敏看出来了,说你这怎么没改,又改回来了。”
1998年,周正庆到证监会走马上任之时,正值中国股票交易市场混乱的时期,当时按照国务院规定,任何地方建设股票交易所必须经国务院批准,可是当时除了上海和深圳,还有18个省市未经批准私自建设了股票交易所,涉及上市公司540家,市值达到300亿元。
周正庆:“就跟咱们农贸市场一样,摆摊,你这一摊他这一摊你要买股票,到我这买,给你现金我给你股票,就这么交易。”
谢贤清:“这里边最热闹,前面买了,中间来卖就能赚钱,在那头买了拿到这里来卖也能赚钱,所以当时的钱,摊里边就摆起人民币,一个小桌里面就摆了很多,所以说相当热闹。”
对于股票市场的混乱局面,这位资本市场的老兵上任之初便发起整顿风暴,关闭了18个非法股票交易所,整顿了88家违规挪用客户保证金的证券公司。
周正庆:“证券公司88间,审计署一审计全部都挪用保障金没有一个不违规的,镕基当时就发火了,你们证券公司没有一个好东西,要把他们都撤销。”
在结束对证券市场长达半年之久的深入调查后,一系列规范市场的做法被上报到了国务院,时任国条院总理的朱镕基亲手批阅了规范股市的“六条主要政策”。
周正庆:“不知道通过什么渠道,路透社知道了,本来这个东西是不能权威发表的,只能作为内部掌握的,通过路透社把这东西全文发表,这个广大投资者一看这6条政策,看到了国务院这个决心,是这么支持股市,看到了证监会的决定,所以大家这个,原来失去的信心迅速地恢复。”
来自高层的声音唤醒了投资者尘封已久的信心。在不到两个月的时间里,上证综指从1100点之下开始,最高见到1700点之上,涨幅超过50%,由此引发了著名的“519行情”。
周道炯:“老百姓看股票能赚钱,把牛、牲口都卖了,炒股票去了。”
周正庆:“被套住的投资者基本上都解套了,当时这个上海市长给我打电话,说周正庆同志,你这个市场好转以后我的饭馆全部满了。”
不过,股市的火爆,引发了经济界诸多担心,反对证监会干预股市的谏言信被直接送到了朱镕基手中。
周正庆:“说中国的股市上升的不正常,出现了井喷行情,而且认为国务院批准证监会这6项政策是政府支持主管部门干预市场,认为这种干预是不好的,后果也是不好的。”
周正庆认为,当时的GDP以9%的速度增长,但是股市却出现了持续低迷,股市背离经济的主要原因,是不确定的政策性因素,而这依靠市场本身难以调节,必须进行政府干预。
周正庆:“原来我一直认为,欧洲这些国家大概是市场自由化程度比较高,他们肯定对股市不会干预不会管,完全出乎我的意料,德国就说了我每两年要制订一个推动股市发展的政策,我有十条计划,十个方面的政策推动股市,瑞士更厉害31条措施推动股市的发展,在发展资本市场要给予支持啊是一样的比我们还细。”
建议对市场进行政策引导的调研报告,同样被直接送给了当时的国务院总理朱镕基。
周正庆:“镕基觉得证监会这报告写得不错很有说服力,就批示送《人民日报》发表。”
这是中国股市第一次关于政策市的高层讨论,最终,反对者的声音被股市火热的行情所淹没,等待股民的是持续了整整两年的大牛市。2001年,一场关于主场推倒论的大讨论改变了股市进程。当时有经济学家提出,A股,H股,B股,同股不同价,其中A股价格最贵,导致中国股市的市盈率一直运行在高位区间,股市急需参考美国标准推倒重来。在这种推到论的影响下,2001年7月份,股市重新掉头向下,陷入了四年之久的持续低迷。
周正庆:“这四年的低迷是怎么来的呢?从2000年底到2001年初就这种主场推倒论出来以后,2001年6月,中央出台了国有股减持的意见,这个文件一出台它是个导火索,大伙一瞧,一说股场,这股市还不如赌场,中央呢,国有股又要都有减持把这钱拿走。”
后来因写作股市歌曲《死了都不卖》而出名的龚凯杰恰恰是在这次大跌之前迈进的股市。
龚凯杰:“买了一个西宁特钢,然后它已经横盘了半年,没想到我一下子冲进去的时候,它一下子给我跳了30个跌停板,亏了我50%,然后就出现了这个灵感,回家以后就把它写出来,找一个最好的,实在的,放心的人来帮我解套。”这一年启动的股权分置改革,像黑暗中的一盏明灯,照亮了中国证券异常艰难却又避之不去的曲折道路。
周道炯:“股改我觉得是中国特色,有股权,什么流通股不流通股,这是在当时那个条件之下这是不可避免的。”
股改不仅是中国股市市场化的开始,也让中国股市走向了国际化。从2007年开始,国际热钱开始成规模地涌入A股市场。或借道地下钱庄,或隐藏于虚假贸易中,国际热钱渐渐成了投机A股的一只重要力量。
“一瞧有钱可赚,你的股票便宜或者你的短期债券便宜他就大批的买,一到你经济发生点变化,他看到情况不妙语你这个债券的价格或者股票价格有点波动,他抛完就跑,这当时已经清清楚楚看到。”
由于国际热钱直接和国际资本市场相通,所以从这一年起许多A股投资者开始明显感受到纽约、伦敦、香港等地股市对于中国股市的影响,不少国内的投资者开始习惯在深夜或者第二天清晨打听纽约股市和欧洲股市的收盘情况,他们也习惯了在国际资本市场出现大幅波动时A股所出现的震荡。国际热钱对A股的看好最终被证明是正确的,股改让中国股市在阵痛之后涅磐重生,加上此前所出台的种种利好刺激,中国股民终于迎来了07年的火爆牛年。
龚凯杰:“07年春节上来以后一直在涨,涨到不管是谁,闭着眼睛就能赚钱。”
周正庆:“国九条是全面的总结了我们前一段的资本市场发展的经验和教训,这九条非常好,包括要进行股权分制的改革,包括政策要支持,包括各有关部门要配合,包括你任何部门出台重要政策,要看,要考虑到资本市场的股票市场的敏感性、复杂性和特殊性。”
2007年被称作全民投资意识觉醒的一年,两市的开户数突破1个亿,沪深股票市场的总市值一度突破8万亿元大关,成为全球第一大股市。这一年,老百姓手头的资金大量变成了资本,这一年,龚凯杰炒股歌曲《死了都不卖》红极一时。
许多人正是在死了都不卖的期待中,看着沪综指从2700点飙到了6124点,股市上甚至出现了价格涨了数十倍的股票。然而急涨之后往往伴随急跌,2007年10月份,沪指从最高处的6124点,飞流直下一路跌回了1664点,成为当时全球下跌幅度最大的股票市场。无数投资者的资产,在这过山车般的行情中灰飞烟灭。
2009年,在全球仍未摆脱经济危机困扰的时候,中国经济一枝独秀,再加上中国政府所出台的规模庞大的刺激计划以及央行释放出的充裕的货币,A股一度从1664点回到3651点的高位,涨幅居全球资本市场之首。2009年,深陷危机的世界各国都在关注着世界上最重要的经济引擎中国的刺激政策和货币政策,都在关注着中国经济的复苏情况,A股像人民币一样,成为一个影响全球经济越来越重要的坐标。
周正庆:“现在我们的国际地位,不是我们股市的国际地位是我们国家的综合国力的地位,谁能率先走出危机,谁能带领现在的世界能走出金融危机——中国。”
十九年间,中国的上市公司从1990年的13家发展到1638家;增长了120倍,股票投资者开户数约1.35亿户,是1992年的63倍。股市市值从1990年的103亿元发展到现在的18.7万亿元,扩张了1800倍;中国股市从无到有,逐渐彰显它强大的力量。但是前路漫漫,股市的未来依然避不开成长的烦恼。
周正庆:“为什么美国金融危机这么严重?这么些年它的股市涨落不像我们经常出现大起大落他比较稳定,我们现在很值得回过头来研究研究,半夜鸡叫,怎么回事,就是他决定政策往往是比较仓促的,不是把股市进行了有计划的,充分的调研的基础上,要有点有水平的调研,咱们现在没有,第二要改进中央银行的宏观调控,要建立健全货币市场、资本市场、保险市场有机结合协调和发展的机制。”
尽管A股还有很多急需完善的方面,但一个成立还不到20年的股市,一度成为全球市值之冠,这不能不说是全球资本市场的奇迹。但还有一个中国符号,它创造奇迹只花了十几年,它的历史比A股还短,它就是中国的互联网。目前中国互联网的规模已稳居全球第一,明天的同一时间我们就为您介绍这个影响世界的中国符号“.CN”。

9. 请讲一下中国股市的发展史

http://www.jrlk.net/Article_Print.asp?ArticleID=2569 (中国股票市场发展之路)

http://finance.memail.net/051128/129,5,2107892,00.shtml
中国股票市场发展之路(1)
http://finance.memail.net/051128/129,5,2107893,00.shtml
中国股票市场发展之路(2)

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