2017年成熟股票市场基本补偿额

㈠ 某上市公司股票的β系数为1.2,整个股票市场风险补偿率8%,无风险利率为6%.

1、资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model 简称CAPM)是由美国学者夏普(William Sharpe)、林特尔(John Lintner)、特里诺(Jack Treynor)和莫辛(Jan Mossin)等人在资产组合理论的基础上发展起来的，是现代金融市场价格理论的支柱，广泛应用于投资决策和公司理财领域。
资本资产定价模型:E(ri)=rf+βim(E(rm)-rf)
其中:
E(ri) 是资产i 的预方差分析和资本资产定价模型
rf 是无风险利率
βim 是[[Beta系数]]，即资产i 的系统性风险
E(rm) 是市场m的预期市场回报率
E(rm)-rf 是市场风险溢价(market risk premium)，即预期市场回报率与无风险回报率之差。
2、按照资本定价模型估计公司的股权资本成本=6%+8%*1.2=15.6%
按照股票估价的固定增长模型估计公司的股权资本成本=D1/P0+g=2*（1+8%）/30+6%=13.2%

3、在财务管理活动中，资本成本的重要作用：
（1）资本成本是选择资金来源、确定筹资方式的重要依据，企业要选择资本成本最低的筹资方式。
（2）对于企业投资来讲，资本成本是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准，投资项目只有在其投资收益率高于资本成本时才是可接受的。
（3）资本成本可以作为衡量企业经营成果的尺度，即经营利润率应高于资本成本，否则表明经营不利，业绩欠佳。

㈡ 中国股票市场

这种东西在专业论坛里比较多，现给你抄一份参考一下：
上海A股从2001年高点2341，跌到今年六月的998，跌幅达55％，大家都感到很奇怪，中国大陆经济成长率高达9.5％，是世界上少有，理论上一个国家在经济高度成长的情况下，一定会出现三个现象：第一个汇率一定会升值，第二股市一定会大涨，第三房地产市场会大涨。不过对中国大陆来讲，只有房地产大涨，汇率是最近终於升值二％，但是相对幅度当然不够多。再看与中国并列金砖四国的印度股市，现在已经从2001年2574点涨到7400点，巴西股市也从八千多点涨到两万九千五百多点，俄罗斯股市更厉害，从130点涨到780点，涨幅超过500％。

按照过去经验来讲，大陆经济成长力道这麼强劲，股市应该会大涨，过去也看到台湾很多投资人在2001年前后，甚至更早就到大陆去蹲点，也就是去大陆做股票。做了几年下来，不少人财富大幅缩水甚至破产，难免感到非常冤枉，经济成长如此亮丽的国家，股市怎麼跌成这付德性，出乎大家意料之外。

这几年中国大陆股市最麻烦的是，到目前为止有64％是非流通股，其中国有股又占了74％。非流通股不能买卖，大股东不关心股价，小股民当然只能用脚投票。所以这几年可以看到做假帐的公司一堆，国营企业贪污腐化的现象频传，小股民已经对股票市场丧失信心。但是这种绝望如果从另一个角度来讲，也许反而是未来中国大陆崛起的一个好机会。

大陆政府真的害怕了，所以用各种方法来振奋股市，比如大力引进台湾QFII制度，最近外国法人加码了60亿人民币，也使市场产生一股稳定的力量。另外股权分置已经分两批试点进行，股权分置就是把过去不能流通的国有股，配给买到流通股并持股一段时间的股民之后，把国有股补偿给持有流通股损失的股民，以这样的方式来达到国有股释出的目标。现在已经有新的法案规定，将来新上市的A股必须要达成完全流通的目标，2001年6月上海A股总市值1兆8800亿人民币，有1137家上市公司，到今年上半年总市值缩水一半剩下9900亿人民币，上市公司1385家，最近一段时间新增加的公司不多。

大陆股市本益比现在掉到17倍左右，相较於台股15倍本益比、香港股市19倍本益比其实不远，具有止跌条件，而且下跌的时间够长，不少人会在这边抢反弹。不过最基本的包括公司治理问题，大陆到现在很难解决，所以未来有多大潜力还很难判定。不过现在有一个趋势非常明显，大陆比较有潜力的公司都跑去香港上市，中国企业已经有306家在香港挂牌，在香港股市的总市值超过两兆港币。香港股市目前总市值为六兆六千多亿港币，大陆去挂牌的企业就占了三分之一，比重相当高。

如果观察香港过去这一段时间集资发行IPO的公司，前十大企业都与中国大陆有关。包括中国联通、中国移动、中国人寿、中国海洋石油、中银香港、平安保险、中芯半导体、中国电信，这些在中国大陆重量级的公司，都选择在香港上市。

另一个特殊现象就是科技股，尤其是一些网路新兴产业，不是选择在大陆上市，反而选择NASDAQ。今年在美国挂牌的网路股就有九家，股价表现普遍也比大陆股市好，未来在很多中国企业开始有选择市场的自由下，大陆股市可能只会留下一些在本土比较没有竞争力的企业。

股权分置目前是大陆股市雷厉风行的重点，未来如何贯彻公司治理与国际接轨将是关键；如果不解决，大陆股市恐怕就会像吃人的市场，没有任何保障。

http://bbs.ly.ha.cn/dispbbs.asp?boardID=24&ID=640841

㈢ 股票退市后股民有没有补偿，怎么补

通过以下方式对股民进行补偿：

1、据有关规定，退市公司原在交易所流通的股份将由一家具备代办股份转让业务资格的证券公司（主办券商）代办转让，并在45个工作日之内进入代办股份转让系统交易。

2、根据规定，退市公司股东必须先开立股份转让账户（个人股东开户费30元，机构股东开户费100元)，并办理股份确权与转托管手续（个人股东确权手续费10元，机构股东确权手续费30元）。个人股东开立股份转让账户时应携带身份证。

3、退市公司在代办股份转让系统挂牌之前，股东应尽快办理股份确权与转托管手续，否则有可能无法赶上在该公司第一个交易日进行交易。退市公司挂牌之后，股东可以继续办理股份确权与转托管手续，但其股份需要经过两个交易日之后方可转让（即三板交易）。

(3)2017年成熟股票市场基本补偿额扩展阅读：

股票退市程序：

1、交易所在发现上市公司低于上市标准之后，在10个工作日内通知公司。

2、公司接到通知之后，在45日内向交易所作出答复，在答复中提出整改计划，计划中应说明公司至迟在18个月内重新达到上市标准。

3、交易所在接到公司整改计划后45日内，通知公司是否接受其整改计划。

4、公司在接到交易所批准其整改计划后45日内，发布公司已经低于上市标准的信息。

5、在计划开始后的18个月内，交易所每3个月对公司的情况进行审核，其间如公司不执行计划，交易所将根据情况是否严重，作出是否终止上市的决定。

6、18个月结束后，如公司仍不符合上市标准，交易所将通知公司其股票终止上市，并通知公司有申请听证的权利。

7、如听证会维持交易所关于终止股票上市的决定，交易所将向SEC提出申请。

8、SEC批准后，公司股票正式终止交易。由上述情况可见，交易所决定某公司股票终止上市，最长要经过22个月的时间。

㈣ 如何在股票软件中查阅2017年在二级市场上市的所有公司

在股票软件中，查询2017年二级市场的上市公司可以通过大智慧这个软件查询，你想要的公司的名称，然后进入公司的页面，在价格表上面就可以查询得到他是2017年上市的公司，比如中国铁建。

㈤ 中国股票市场跌多涨少的根源是什么

今年的A股市场专治各种不服。

从1200元的贵州茅台，到99倍市盈率的恒瑞医药，再到3000亿市值的酱油股。

什么样的白马股都可能会辜负你，只有消费行业的核心资产才是稳稳的幸福。

不过从传统意义上的估值情况来看，大消费板块无论市盈率（PE）还是市净率（PB），都已经不便宜了：

① 食品饮料行业的PE为32.17倍，达到历史百分位68%，PB为6.5倍，达到历史百分位的81%；

② 细分白酒板块市盈率更是高达32.17倍，远高于历史均值水平。

消费股的估值，过高了吗？

国泰君安零售团队最新发布《坚守消费龙头，分享中国成长》，详细地分析了消费股估值逻辑正在发生的转变。

本文共2303字，预计阅读时间10分钟，拉至本文底部可阅读本文核心观点。

还记得美国“漂亮50”吗？

探讨消费白马股估值是否过高的问题之前，我们不妨先回顾下美国20世纪70年代初的“漂亮50”行情。

所谓“漂亮50”，指的是美国20世纪60年代末至70年代初，在纽约证券交易所备受追捧的50只大盘股，它们当中有很多我们至今仍然耳熟能详的消费品牌，比如麦当劳、可口可乐等等。

“漂亮50”一个最主要的特点就是高盈利、高PE同时存在，直译为“很贵的好股票”。

自1971年开始，“漂亮50”股价和估值水平迅速抬升，1972年底估值中位数超过40倍，最高的宝丽来公司估值甚至超过了90倍，而同期标普500估值中位数仅为12倍。

纵观市场，我们不难发现，消费股尤其受到大资金的重点青睐。分析其背后原因，我们认为有两点：

1、业务模式清晰，财务内容简单 2、经济下行期更具避险属性

消费股抱团行情何时会结束？

仍旧以美国“漂亮50”为例，“漂亮50”行情走向终结主要有三方面原因：

1）美国大幅的财政赤字和信贷扩张积聚高通胀泡沫，粮食危机触发CPI上行，美联储不得不加速收紧货币政策；

2）1973年石油危机爆发，导致通胀进一步恶化，原材料成本上升侵蚀企业盈利，企业毛利率和盈利增速双双下行，股市由牛转熊；

3）自1973年起，“漂亮 50”的盈利增速和ROE开始回落，盈利稳定性受到市场质疑。

我们认为，A股机构“抱团取暖”的现象只可能在两种情况下被打破：

1）消费龙头业绩持续低于预期，但目前而言，贵州茅台、五粮液、格力电器、美的集团等白马股营收和净利润保持稳定增长；

2）像美国“漂亮50”那样，A股遭遇大的外部变动，例如中美摩擦全面升级或全球经济断崖式衰退，但目前来看概率很小。

两种情况在目前来看可能性都很小。

后续如何配置？

后续配置上，我们建议从两条主线主线挖掘投资机会。

1）供给看效率：经营效率高、业绩增长稳健、竞争优势明显的龙头企业，将会持续通过挤压中小企业的市场份额来获得成长，值得重点关注。

2）需求看红利：三四线市场仍存在巨大的消费需求红利，看好所处赛道成长性强、行业逻辑和收入端均有支撑的企业，尤其是战略重心向低线级市场扩张、能够通过自身管理及成本优势提升市场份额的龙头公司。

本文观点总结：

1从传统意义上来说，大消费板块现在已经不便宜了。

2 但消费行业发展到一定阶段，其龙头股不应简单按照市盈率（PE）判断估值水平高低。

3消费行业的估值体系正在从PE模型向DDM模型转变。消费龙头一旦建立起足够深的“护城河”，稳健增长、市占率提升、盈利改善、持续分红等就足以支撑其估值水平。

4 国内资金和海外资金在大消费行业保持了较高的配置热情。消费股受到大资金青睐的原因是其业务模式清晰，财务内容简单，且在经济下行期更具避险属性。

5 消费股抱团行情在短期内不容易被打破。后续配置上，从供给看，关注龙头企业；从需求看，关注成长性强、行业逻辑和收入端均有支撑的企业。

㈥ 映艺娱乐有限公司 资产评估

评估计算及分析过程

(一)收益法具体方法和模型的选择

本 评估报告选用现金流量折现法中的企业自由现金流折现模

型。企业自由现金流折现模型的描述具体如下：

股东全部权益价值=企业整体价值－付息债务价值

1.企业整体价值

企业整体价值是指股东全部权益价值和付息债务价值之和。根

据被评估单位的资产配臵和使用情况，企业整体价值的计算公式如

下：企业整体价值=经营性资产价值+溢余资产价值+非经营性资产负

债价值

(1)经营性资产价值

经营性资产是指与被评估单位生产经营相关的，评估基准日后

企业自由现金流量预测所涉及的资产与负债。经营性资产价值的计

算公式如下：

Fn (1 g)

n

Fi

(1 r)

P

(r g) (1 r)n

i

i 1

其中：P：评估基准日的企业经营性资产价值；

Fi：评估基准日后第 i 年预期的企业自由现金流量；

Fn：预测期末年预期的企业自由现金流量；

r：折现率(此处为加权平均资本成本,WACC)；

n：预测期；

i：预测期第 i 年；

g：永续期增长率。

其中，企业自由现金流量计算公式如下：

企业自由现金流量=息前税后净利润+折旧与摊销-资本性支出-营

运资金增加额

其中，折现率(加权平均资本成本,WACC)计算公式如下：

E D

WACC K e K d (1 t)

ED ED

其中：ke：权益资本成本；

kd：付息债务资本成本；

E：权益的市场价值；

D：付息债务的市场价值；

t：所得税率。

其 中，权益资本成本采用资本资产定价模型 (CAPM)计算。计算

公式如下：

K e rf MRP β L rc

其中：rf：无风险收益率；

MRP：市场风险溢价；


βL：权益的系统风险系数；

rc：企业特定风险调整系数。

(2)溢余资产价值

溢余资产是指评估基准日超过企业生产经营所需，评估基准日后

企业自由现金流量预测不涉及的资产。被评估单位的溢余资产为超额

现金及未合并子公司价值，本次评估采用成本法和收益法进行评

估。

(3)非经营性资产、负债价值

非经营性资产、负债是指与被评估单位生产经营无关的，评估

基准日后企业自由现金流量预测不涉及的资产与负债。被评估单位

的非经营性资产、负债包括其他应收款押金，递延所得税资产，本次

评估采用成本法进行评估。

2.付息债务价值

付息债务是指评估基准日被评估单位需要支付利息的负债。付

息债务以核实后的账面值作为评估值。

(二)收益期和预测期的确定

1.收益期的确定

由于评估基准日被评估单位经营正常，没有对影响企业继续经

营的核心资产的使用年限进行限定和对企业生产经营期限、投资者

所有权期限等进行限定，或者上述限定可以解除，并可以通过延续

方式永续使用。故本评估报告假设被评估单位评估基准日后永续经

营，相应的收益期为无限期。

2.预测期的确定

由于企业近期的收益可以相对合理地预测，而远期收益预测的

合理性相对较差，按照通常惯例，评估人员将企业的收益期划分为

预测期和预测期后两个阶段。

评估人员经过综合分析，预计被评估单位于 2018 年达到稳定经

营状态，故预测期截止到 2018 年底。

(三)预测期的收益预测

1.营业收入及营业成本的预测评估对象的业务主要为娱乐营销和整合营销。

1.1 企业娱乐营销业务方面主要分为电影和电视。

1.1.1电影

按照企业的实际已签订合同和意向合同预测，预测了 2014 年的

拍摄影片，同时根据企业的排片计划预测 2015-2018 年收入成本具体

如下：

金额单位:人民币万元

年度 投资数量 发行数量 销售收入 销售成本

FY2014 7 2 7,358.50 3,773.60

FY2015 3 5 22,708.50 12,429.20

FY2016 5 3 27,594.30 7,547.20

FY2017 5 5 35,872.60 14,349.04

FY2018 5 5 43,047.10 17,218.84

136,581.00 55,317.88

合计

1.1.2 电视剧

企业的电视台授权播放分成 3 个步骤，包括首轮、二轮及地方电

视台，首轮授权根据广电总局的规定，最多授权 4 家卫视台，地方电

视台不受限制。

网络授权方面，根据历史情况一般为独家授权，故按照历史情况

保持授权家数不变。

按照企业的实际已签订合同和意向合同预测，预测了 2014 年的

拍摄电视剧，同时根据企业的排片计划预测 2015-2018 年收入成本具

体如下：

金额单位:人民币万元

投资数量(部) 发行数量(部)

年份 项目 收入 成本

FY2014

DMG 主控

7,784.91 4,735.85

FY2014 3

联合投资

37,159.91 23,240.11

FY2014 3

买断版权

44,944.81 27,975.96

FY2014 小计

23,801.89 14,530.38

FY2015 2

DMG 主控

26,600.47 15,849.06

FY2015 5

联合投资

23,702.83 15,659.08

FY2015 2

买断版权

74,105.19 46,038.51

FY2015 小计

30,443.40 19,618.68

FY2016 3

DMG 主控

14,435.85 8,783.02

FY2016 3

联合投资

11,320.75 7,547.17

FY2016 2

买断版权投资数量(部) 发行数量(部)

年份 项目 收入 成本

56,200.00 35,948.87

FY2016 小计

35,009.91 24,506.93

FY2017 3

DMG 主控

16,601.23 11,620.86

FY2017 4

联合投资

13,018.87 9,113.21

FY2017 2

买断版权

64,630.00 45,241.00

FY2017 小计

40,261.39 28,182.97

FY2018

DMG 主控

19,091.41 13,363.99

FY2018

联合投资

14,971.70 10,480.19

FY2018

买断版权

74,324.50 52,027.15

FY2018 小计

1.2 整合营销

整合营销收入主要包括：广告制作、品牌管理、品牌推广、品牌

公关、娱乐营销。其中广告制作为主要收入来源。

1.2.12014 年收入预测：

企业历史年度客户主要为一汽大众、天津一汽、一汽马自达、长

安马自达、龙凤食品、上海大众、浙江移动、捷豹、贝因美等，未来

年度企业已签订合同和意向合同的客户主要为：北汽银翔、茅台、华

晨等。根据企业已签订合同和意向合同预测 2014 年收入。

1.2.22015 年-2018 年收入预测：

根据 2014 年收入预测，结合企业策划方案确定 2015 年-2018 年收

入。

未来整合营销收入成本预测表

单位：人民币万元

2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年

整合营销

收入 成本 收入 成本 收入 成本 收入 成本 收入 成本

107,445.30 94,502.49 123,562.10 111,205.90 142,096.40 127,886.80 163,410.90 147,069.80 179,752.00 161,776.80

广告制作

9,828.90 199.。96 10,320.30 206.40 10,836.30 216.70 11,378.10 227.60 11,947.00 238.90

品牌管理

18,572.70 10,915.27 21,358.60 12,086.60 24,562.40 13,899.70 28,246.70 15,984.50 31,071.40 17,583.10

品牌推广

14,758.60 9,127.95 16,972.40 10,183.40 19,518.30 11,711.00 22,446.00 13,467.60 24,690.60 14,814.40

品牌公关

16,200.33 5,396.78 18,094.30 5,660.40 27,415.10 7,547.20 32,898.10 9,869.40 37,832.80 11,349.80

娱乐营销

166,805.83 120,142.45 190,307.70 139,342.70 224,428.50 161,261.40 258,379.80 186,618.90 285,293.80 205,763.00

合计

2.营业税金及附加的预测

经会计师审计的评估对象基准日财务报告披露，评估对象的税项

主要有增值税、城建税和教育税附加等。本次评估按照企业的税金标

准预测后续的销售税金及附加。

北京中企华资产评估有限责任公司 73

四川高金食品股份有限公司重大资产置换及发行股份购买资产项目之置入资产-印纪

影视娱乐传媒有限公司全部股权价值评估说明

未来年度营业税金及附加预测数据如下：

单位：人民币万元

2014 年 2015 年 2016 年

税种

说明 税率 缴税基数 税额 缴税基数 税额 缴税基数 税额

5.00% 4,033.00 201.65 5,358.70 267.90 6,207.90 310.40

城建税 增值税

3.00% 4,033.00 120.99 5,358.70 160.80 6,207.90 186.20

教育费附加 增值税

2.00% 4,033.00 80.66 5,358.70 107.20 6,207.90 124.20

地方教育附加 增值税

3.00% 28,461.73 853.85 32,277.53 968.30 44,122.18 1,323.70

文化事业费 广告收入差额

1,257.15 0.00 1,504.20 1,944.50

营业税金及附加

2017 年 2018 年

税种

说明 税率 缴税基数 税额 缴税基数 税额

5.00%

城建税 增值税 6,760.40 338.00 7,659.40 383.00

3.00%

教育费附加 增值税 6,760.40 202.80 7,659.40 229.80

2.00%

地方教育附加 增值税 6,760.40 135.20 7,659.40 153.20

3.00%

文化事业费 广告收入差额 52,193.55 1,565.80 59,156.48 1,774.70

营业税金及附加 2,241.80 2,540.70

3.销售费用的预测

销售费用主要为职工薪酬、差旅交通费、业务招待费、影视宣发

费、市场调研、折旧摊销费、广告宣传、物业租赁及其他费用。

其中职工薪酬根据销售人员工资发放标准，并考虑后续一定水

平的增长。

差旅费、业务招待费、广告宣传以企业的历史实际情况为基础，

考虑与收入同比变动。

影视宣发宣发费、市场调研、折旧和摊销、房屋租赁及其他费用

根据实际情况预测。(四)折现率的确定

1.无风险收益率的确定

国债收益率通常被认为是无风险的，因为持有该债权到期不能

兑付的风险很小，可以忽略不计。根据 WIND 资讯系统所披露的信

息，10 年期国债在评估基准日的到期年收益率为 4.5518%，本评估报

告以 4.5518%作为无风险收益率。

2.权益系统风险系数的确定

被评估单位的权益系统风险系数计算公式如下：

β L 1 1 t D E β U

式中：β L ：有财务杠杆的权益的系统风险系数；

β U ：无财务杠杆的权益的系统风险系数；

t ：被评估企业的所得税税率；

D E ：被评估企业的目标资本结构。

根据被评估单位的业务特点，评估人员通过 WIND 资讯系统查询

了 8 家沪深 A 股可比上市公司 2013 年 12 月 31 日的β L 值，然后根据可

比上市公司的所得税率、资本结构换算成β U 值，并取其平均值 0.6870

作为被评估单位的β U 值，具体数据见下表：

βu 值


3.市场风险溢价的确定

市场风险溢价=成熟股票市场的基本补偿额+国家风险补偿额

式中：成熟股票市场的基本补偿额取 1928-2013 年美国股票与国

债的算术平均收益差 6.29%；国家风险补偿额(MRP)取 0.90%。

则：MRP=6.29%+0.90%

=7.19%

4.企业特定风险调整系数的确定

根据企业目前规模和状况特定风险调整系数取 4%。

5.预测期折现率的确定

5.1 计算权益资本成本

将上述确定的参数代入权益资本成本计算公式，计算得出被评

估单位的权益资本成本。

K e R f β MRP R c

=13.74%

5.2 计算加权平均资本成本

评估基准日被评估单位付息债务的平均年利率为 6.60%，将上述

确定的参数代入加权平均资本成本计算公式，计算得出被评估单位

的加权平均资本成本。

K d 1 t

E D

WACC K e

DE DE

=13.18%

(五)预测期后的价值确定

预测期后的收益以稳定年度的收益进行预测，由于财政奖励政

策存在一定期限，故预测期后收益不考虑财政奖励(预测期列入营业

外收入)，即2019年以2018年的收益为基础进行预测。

(六)测算过程和结果

将被评估单位各期的自由现金流折现并求和，可得到营业性资

产评估值：

单位：人民币万元

2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年


2.溢余资产的评估

溢余现金 23,304.83 万元。

3.股权投资的估算及分析

对于控股长期股权投资单独进行整体评估，以其评估后的净资产

乘以被评估单位对其的持股比例计算评估值。

计算公式如下：

长期股权投资评估值=控股长期投资评估值× 持股比例对于全资子公司：浙江中禧影视传播有限公司于 2013 年投资成

立，与评估基准日日期相近，经了解净资产变化不大，故按本次评估

按照长期股权投资账面价值确认评估值；星光布拉格(北京)影院投资

管理有限公司由于其目前尚在基建期，大部分影院尚未开始投资，且

其成立时间较基准日较近采用成本法评估；DMG 香港公司其主要承

担印纪传媒的分账海外片的业务，采用收益法评估。

对于控股子公司：印纪之声文化传播(北京)有限公司投资成立日

期与评估基准日较近，故按本次评估按照长期股权投资账面价值确认

评估值。浙江天弘光耀传媒有限公司由于其大部分业务为印纪传媒转

移过去的故采用收益法评估。

㈦ 2017年03月21日披露年报的股票有哪些

【股票概念】

股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证。股票代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权。这种所有权是一种综合权利，如参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策。收取股息或分享红利等。同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小，取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。股票一般可以通过买卖方式有偿转让，股东能通过股票转让收回其投资，但不能要求公司返还其出资。股东与公司之间的关系不是债权债务关系。股东是公司的所有者，以其出资额为限对公司负有限责任，承担风险，分享收益。

作为人类文明的成果，股份制和股票也适用于我国社会主义市场经济。企业可以通过向社会公开发行股票筹集资金用于生产经营。国家可通过控制多数股权的方式，用同样的资金控制更多的资源。目前在上海。深圳证券交易所上市的公司，绝大部分是国家控股公司。

【股票的起源】

股票至今已有将近似400年的历史。股票是社会化大生产的产物。随着人类社会进入了社会化大生产的时期，企业经营规模扩大与资本需求不足的矛盾日益突出，于是产生了以股份公司形态出现的，股东共同出资经营的企业组织；股份公司的变化和发展产生了股票形态的融资活动；股票融资的发展产生了股票交易的需求；股票的交易需求促成了股票市场的形成和发展；而股票市场的发展最终又促进了股票融资活动和股份公司的完善和发展。所以，股份公司，股票融资和股票市场的相互联系和相互作用，推动着股份公司，股票融资和股票市场的共同发展。

股票最早出现于资本主义国家。在17世纪初，随着资本主义大工业的发展，企业生产经营规模不断扩大，由此而产生的资本短缺，资本不足便成为制约着资本主义企业经营和发展的重要因素之一。为了筹集更多的资本，于是，出现了以股份公司形态，由股东共同出资经营的企业组织，进而又将筹集资本的范围扩展至社会，产生了以股票这种表示投资者投资入股，并按出资额的大小享受一定的权益和承担一定的责任的有价凭证，并向社会公开发行，以吸收和集中分散在社会上的资金。世界上最早的股份有限公司制度诞生于1602年，即在荷兰成立的东印度公司。股份有限公司这种企业组织形态出现以后，很快为资本主义国家广泛利用，成为资本主义国家企业组织的重要形式之一。伴随着股份公司的诞生和发展，以股票形式集资入股的方式也得到发展，并且产生了买卖交易转让股票的需求。这样，就带动了股票市场的出现和形成，并促使股票市场完善和发展。据文献记载，早在1611年就曾有一些商人在荷兰的阿姆斯特丹进行荷兰东印度公司的股票买卖交易，形成了世界上第一个股票市场，即股票交所。目前，股份有限公司已经成为资本主义国家最基本的企业组织形式；股票已经成为资本主义国家业筹资的重要渠道和方式，亦是投资者投资的基本选择方式；而股票的发行和市场交易亦已成为资本主义国家证券师场的重要基本经营内容，成为证券市场不可缺少的重要组成部分。