现代传播股票市值

① 想买点深市的股票做打新市值,什么股票可以长期持有

首选破净股。（已剔除钢铁、造纸、水泥）这类个股，只要不退市，一波小牛市，大多都能回到净值以上。

作为中国大陆两大证券交易所之一，深交所与中国证券市场共同成长。16年来，深交所借助现代技术条件，成功地在一个新兴城市建成了辐射全国的证券市场。

15年间，深交所累计为国民经济筹资4000多亿元，对建立现代企业制度、推动经济结构调整、优化资源配置、传播市场经济知识，起到了十分重要的促进作用。

经国务院同意，中国证监会批准，2004年5月起深交所在主板市场内设立中小企业板块。设立中小企业板块，是分步推进创业板市场建设迈出的一个重要步骤。2009年下半年，拟推出创投板。

深市：

深圳证券交易所，简称“深交所”、“深市”，成立于1990年12月1日，是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人，由中国证监会直接监督管理。深交所致力于多层次证券市场的建设，努力创造公开、公平、公正的市场环境。

主要职能包括：提供证券交易的场所和设施；制定本所业务规则；接受上市申请、安排证券上市；组织、监督证券交易；对会员和上市公司进行监管；管理和公布市场信息；中国证监会许可的其他职能。

② 中国的最早股票交易所是什么时候开始的

深交所，成立于1990年12月1日，是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人，由中国证监会直接监督管理。深交所致力于多层次证券市场的建设，努力创造公开、公平、公正的市场环境。主要职能包括：提供证券交易的场所和设施；制定本所业务规则；接受上市申请、安排证券上市；组织、监督证券交易；对会员和上市公司进行监管；管理和公布市场信息；中国证监会许可的其他职能。
作为中国大陆两大证券交易所之一，深交所与中国证券市场共同成长。16年来，深交所借助现代技术条件，成功地在一个新兴城市建成了辐射全国的证券市场。15年间，深交所累计为国民经济筹资4000多亿元，对建立现代企业制度、推动经济结构调整、优化资源配置、传播市场经济知识，起到了十分重要的促进作用。
经国务院同意，中国证监会批准，2004年5月起深交所在主板市场内设立中小企业板块。设立中小企业板块，是分步推进创业板市场建设迈出的一个重要步骤，是党中央、国务院从促进经济的可持续发展和促进经济结构调整的大局出发做出的重要决策，也是贯彻落实十六届三中全会以及《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》精神的一项具体部署。深交所将在中国证监会的领导下，在各级领导的关怀下，在社会各界的大力支持和帮助下，牢牢把握“监管、创新、培育、服务”八字方针，开拓努力拼搏，锐意创新，把中小企业板块建设好，为开辟中国多层次资本市场谱写新篇章！
上海证券交易所成立于1990年11月26日，同年12月19日开业，为不以营利为目的的法人，归属中国证监会直接管理。秉承“法制、监管、自律、规范”的八字方针，上海证券交易所致力于创造透明、开放、安全、高效的市场环境，切实保护投资者权益，其主要职能包括：提供证券交易的场所和设施；制定证券交易所的业务规则；接受上市申请，安排证券上市；组织、监督证券交易；对会员、上市公司进行监管；管理和公布市场信息。

上证所下设办公室、人事（组织）部、党办纪检办、交易管理部、上市公司部、会员部、债券基金部、国际发展部、产品开发部、市场监察部、法律部、投资者教育部、技术中心、信息中心、研究中心、财务部、稽核部、行政服务中心等十八个部门，以及两个子公司上海证券通信有限责任公司、上证所信息网络有限公司，通过它们的合理分工和协调运作，有效地担当起证券市场组织者的角色。

上证所市场交易采用电子竞价交易方式，所有上市交易证券的买卖均须通过电脑主机进行公开申报竞价，由主机按照价格优先、时间优先的原则自动撮合成交。目前交易主机日处理能力为委托2900万笔，成交6000万笔，每秒可完成16000笔交易。

经过多年的持续发展，上海证券市场已成为中国内地首屈一指的市场，上市公司数、上市股票数、市价总值、流通市值、证券成交总额、股票成交金额和国债成交金额等各项指标均居首位。至2007年12月底，上证所拥有860家上市公司，上市证券数1125个，股票市价总值269839亿元。一大批国民经济支柱企业、重点企业、基础行业企业和高新科技企业通过上市，既筹集了发展资金，又转换了经营机制。

迈入新世纪后，上证所肩负着规范发展市场的艰巨任务，也面临着进一步推进市场各项建设的良好机遇。凭借一流的硬件设施和浦东优越的区位优势与强大辐射力，凭借上海经济良好发展势头和特有的龙头效应，凭借国企改革和金融中心建设对上海资本市场的积极推动，上证所将按照坚定信心、加强监管、保持稳定、规范发展的思路，在技术、监管、人才、服务等方面多管齐下，为建设一个规范透明、高效开放、充满生机活力的世界一流交易所开启新的篇章。

③ 传媒大亨默多克个人资料

鲁伯特·默多克（Rupert Murdoch）（1931年3月11日—），世界报业大亨，美国著名的新闻和媒体经营者，出生于澳大利亚墨尔本以南30英里的一个农场，毕业于牛津大学。他是全球庞大传媒帝国新闻集团的主要股东，董事长兼行政总裁。以股票市值来计算，新闻集团已是世界上最大的跨国媒体集团亦称为“默多克的传媒帝国”。
默多克报业集团的投资极为广泛。除出版业外，从宣传媒介到电视台到石油钻探、牧羊业等都涉足。早在70年代，在国内已拥有悉尼电视第十台、墨尔本电视第十台和安塞航空公司50%的股权，并经营欢乐唱片公司和图书公司等。短短的三四十年间将其发展为跨越欧、美、亚、澳几大洲，涉足广播、影视、报业诸领域的传播媒介帝国。在他的麾下，既有久负盛名的英国《泰晤士报》，也有美国电影界的大腕级电影公司——20 世纪福克斯公司。
2014年1月2日，传媒大亨默多克的21世纪福克斯出售了所持有中文电视公司星空传媒剩下的47%股权。
为了在当今的媒体市场中更好地生存，历史长达127年的《美国国家地理》杂志近日被21世纪福克斯公司收购，脱去非盈利性质的外衣，迎来新老板默多克。“国家地理”旗下杂志、网站等一系列媒体资产均将转移到一个新公司旗下，21世纪福克斯将拥有该公司73%股份，老东家、非盈利性质的国家地理学会拥有27%股份。

④ 股票板块中的龙头

1房地产 【行业龙头：000002 万 科】

2．电子原器件 【行业龙头： 000100 *ST TCL】

3．化学原料与制品 【行业龙头：600309 烟台万华；】

4．化学纤维 【行业龙头： 000936华西村】

5．纺织 【行业龙头：600626 申达股份】

6．服装 【行业龙头：600177 雅戈尔；】

7．交通运输设备制造 【行业龙头：600104 上海汽车；】

8．交通运输辅助业 【行业龙头：600009 上海机场】

9．黑色金属 【行业龙头：600019 宝钢 ；】

10．有色金属－铜业： 【行业龙头：000878 云铜；】

10．有色金属－黄金： 【行业龙头： 600547 山东黄金】；

10．有色金属－锌 【行业龙头：中金岭南000060】

11．有色金属－铝 【行业龙头：601600中国铝业；】

10．有色金属－其他矿产：【行业龙头：600549厦门钨业】；

12．非金属 【行业龙头：600585海螺水泥 】

13．金属制品 【行业龙头：000039 中集集团 】

14．电器机械与器材 【行业龙头：000527 美的电器】

15．普通机械制造业 【行业龙头：600786 东方锅炉】

16．专用设备制造业 【行业龙头：600320 振华港机；】

17．工程机械 【三一重工600031】

18．其他机械 【行业龙头：600255 鑫科材料】

19．塑料制造业 【行业龙头：600143金发科技】

20．土木 【行业龙头：600170上海建工】

21．家具制造业 【行业龙头：600978 宜华木业

22．计算机设备制造 【行业龙头：000021 长城开发】

23．计算机应用服务 【行业龙头：600100 同方股份】

24．通信 【行业龙头：000063 中兴通讯】

25．通讯服务业 【行业龙头：000839 中信国安】

26．信息传播服务业 【行业龙头：600037歌华有线】

27．零售 【行业龙头：002024 苏宁电器】

28．旅游 【行业龙头：600138 中青旅】

29、饮料制造业 【行业龙头： 600600 青岛啤酒】

30．食品加工 【行业龙头： 600887伊利股份】

31．医药制造业 【行业龙头：600849 上海医药 】

32.医药，生物制品 【行业龙头：600829 三精制药 】

33．造纸 【行业龙头：600308华泰股份】

34．印刷 【行业龙头：600836 界龙实业】

35．石油 【行业龙头：600028 中国石化】

36.公共实施服务业 【行业龙头：600611大众交通份】

37.农、林、牧、渔 【行业龙头：600438通威股份】

38．水上运输 【行业龙头： 600026中海发展】

39．商业经纪与代理 【行业龙头： 600729辽宁成大】

40．综合 【行业龙头：600030 中信证券】

41．电力与电力生产 【行业龙头：600900】

42．电力生产业 【行业龙头：600900 长江电力】

43．煤炭 【行业龙头：600348 国阳新能】

44．农业 【行业龙头： 600438 通威股份】

45．其他电子制造设备 【行业龙头：002008 大族激光】

46．仪器仪表 【行业龙头：600183 生益科技】

47．生物制品 【行业龙头：600866 星湖科技】

48．航空运输 【行业龙头：601111 中国国航】

49．日用电子器具制造业【行业龙头：600839 四川长虹】

50．金融银行 【行业龙头：600001浦发银行】

⑤ 证券投资现在什么情况

随着基金管理规模的不断扩大，基金已然成为目前中国证券市场上最重要的机构投资者之一，其投资理念、投资取向、投资风格和管理水平，对证券市场的走势，乃至整个市场的结构化和制度化的完善起着举足轻重的作用。 但不仅仅如此，时至今日，基金行业的发展意义，已经不是仅仅关乎一个行业的发展，其在我国金融领域中的作用已经越来越显现出来，在我国现代证券市场框架和金融体系结构日趋完善的形势下，基金行业正肩负着引导形成我国证券市场的理性投资文化、促进我国金融结构的调整以及完善我国社会化养老保险制度的历史使命。 一、发展五年：基金行业已初具规模， “ 市场中坚 ” 地位已经确立 我国证券投资基金经过 5 年多突飞猛进的发展历程，管理规模不断扩大，已经积累了一定的集合资产管理经验，基金品种也在不断丰富和完善，与此同时，证券投资基金除股票市场之外，已经涉足债券市场，货币市场基金也呼之欲出。中国证券市场经过几年的调整，市场进入了机构投资者时代，以基金为主的机构投资者已经成为市场的新生代力量，其管理能力和经验的沉淀和积累、管理资产的市场份额比重增大，以及其投资文化在市场中显示的 “ 示范效应 ” ，使得证券投资基金已经在中国的资本市场上基本确立了 “ 市场中坚力量 ” 的地位。 从数量上看，目前已开业的基金管理公司 31 家 , 已经发行的证券投资基金 96 只 , 总规模达到 1641.61 亿份 , 占两市 A 股流通市值超过 12% ，其中开放式基金首发规模累计超过 1000 亿份，从规模和资金量上看，基金已经成为证券市场上重要机构投资力量；从投资者认同度上来看，基金 5 年累计分红 270 亿元，年均分红收益率达到 10.17% ，为投资者认识基金管理人管理水平提供了初步的基础，投资者对基金认同度大大提高，奠定了基金行业发展的市场基础；从管理经验来看，经过 5 年多的积累，基金管理公司培养和汇聚了大批专业人才，同时随着基金行业国际化进程步伐的加快，目前已经成立和批准设立了 6 家中外合资基金管理公司，这将大大促进中国基金业进一步借鉴国外的先进管理经验，加快基金行业按照国际标准来规范和发展。而同时，基金管理公司也无疑是目前中国证券市场上资产管理流程最为规范，科学化程度最高，使用国际先进管理经验最多的专业资产管理公司。 二、倡导理性投资文化，促进证券市场健康发展 中国基金行业已经成长为中国证券市场上一个重要的部门，其投资管理的取向将会越来越多地影响到整个市场的运行规律，而当前中国证券市场面临的诸多发展瓶颈问题，将使基金行业由此肩负起推动整个资本市场进行健康的嬗变和发展的使命（而这些和基金的商业化取向也不矛盾），与此同时，这也是基金行业自身进行完善和迅速发展的契机。 1 ．基金投资理念力促我国证券市场价值评估体系建立 在国外成熟市场中，基金始终引导着市场主流的投资理念，无论是向新型成长行业、向高成长的新兴市场，还是向国内绩优蓝筹股投资，基金始终伴随着先进的产业理论和管理思想，走在经济发展和改革的最前沿，力图领先于经济周期进行资产管理。我国的基金行业伴随着中国证券市场大起大落的五年多的发展，从赖以政策倾斜到 “ 自食其力 ” ，从助长投机行为到倡导理性投资文化，基金逐渐成为我国证券市场上主流投资理念的代言人，为确立我国股市理性投资文化的地位在逐步起到积极推动作用。 我国证券市场在发展之初，我国证券市场表现出了所有新兴市场所具有的特征：价值投资基础脆弱、市场波动巨大、概念炒作、投机盛行。特别是在 1993 － 1994 年之前，中国股市还处于试点阶段，市场的制度建设和监管刚刚起步，但是随着股票投资观念的启蒙，加上股市财富效应的迅速传播，掀起了一股投机热潮。由于市场规模较小，供求关系严重失衡，一些 “ 庄家 ” 利用资金和信息优势在市场中兴风作浪，股市指数波幅巨大。这样的市场状况下，公司股价的涨跌与公司基本面脱节，股价的涨跌仅仅伴随着筹码的集中和扩散过程；而散户等普通投资者则依靠四处打探消息和凭借技术分析法期望能够获取市场的超额收益，当时大部分券商的投资服务还停留在股评的形式上，股票市场的价值和价格衡量体系尚处于萌芽状态。 到 1996 年－ 1997 年券商引领的理性投资理念才开始启蒙，四川长虹和深发展为代表的绩优高成长股受到市场追捧，以静态市盈率为标准的相对价值法开始得到市场的认同，并随之开始出现市场理性的股票定价衡量体系。超常规发展以基金为代表的机构投资者的政策正是在这一背景下出台的，可以说，规范后的证券投资基金从诞生之日起，除了其存在的集合投资、专业理财、丰富投资渠道等自然功能外，同时身兼了倡导理性投资文化，促进市场投资者结构合理化，将股票市场从大比例波动、定价评估体系不合理、制度不健全的投机市场引领入具有成熟投资理念，以理性价值投资为主流的机构投资者时代的发展道路的使命。 近年来，以基金和券商为主的机构投资者队伍迅速壮大，使市场的投资者结构发生了根本性变化，从而使以散户为主的投机市场正逐步过渡到机构投资者为主体的证券投资时代，证券投资基金的投资流程科学化管理、信息调研优势以及人力结构优势为其价值投资理念搭建了技术平台，基金倡导的 “ 以研究为主导、证券资产价值发现成为推动股票价格上涨的唯一推动力 ” 正在成为市场的主流投资理念，并逐步取代过去盛行的投机之风。 2.基金投资理念的形成：从一开始就引入了国际先进的投资方法 从我国基金业的发展历史来看，国内的基金管理者从一开始就引入了国际先进的投资理念和方法进行资产管理。 1999 年 -2000 年证券投资基金首次引导的网络科技股行情，深受了美国 NASDAQ 市场对科技股的追捧和对成长性投资的热情；今年上半年基金再次以价值投资为主线推动的局部牛市行情，同样是借鉴了在“新经济”泡沫破灭之后，价值投资思路重新占有国际投资市场的主导地位的经验。在投资方法上，基金也是国内最先使用计量模型和数理工具进行投资决策和风险控制的机构，目前几乎所有的基金公司都在运用现代投资理论进行组合投资管理。利用数理工具筛选出来的股票池也力图严格过滤亏损股、市盈率过高和市净率过高的高风险股票，同时，国际通用的定价模型和公司分析方式的运用，使得基金管理人促使股票价格和价值评估体系的建立和统一的同时，在技术上支持了投资文化的建立。 基金作为具有特殊管理形式的利益主体，其投资行为具有天然的趋利性，并不会主动或有意识地承担稳定市场、倡导理性投资理念的功能。但是，随着市场格局的变化，基金和券商等机构投资者管理的资产规模越来越大，过去借助信息不对称和资金优势进行的机构与散户之间的博弈格局逐渐消失，加上监管力度的加强，私募基金等灰色基金的运作成本越来越大，这使得整个市场投资者结构出现机构化格局，博弈行为更多地在机构投资者中间展开。过去机构与散户之间的筹码竞争和筹码接力关系演变为机构之间的均衡博弈，信息的非对称性普遍存在于机构之间，更为重要的是，上市公司同机构的对应关系变得相对松散，经常会出现多家机构都同时看好一家公司的情况，从而任何一家机构都很难单独地影响某只股票的价格。这样的机构博弈市场特征促使基金为取得竞争的优势，更倾向于在公认的价值和价格评估体系下，最大地利用信息，以投资价值的标准，发现投资机会。这样的市场格局和基金的投资行为更有利于推动市场价值判断体系的形成，一旦形成主流投资理念，则建立了理性的投资文化。 根据今年半年报的统计，基金在构建投资组合时，其选股特征有以下二点：（ 1 ）基金选择的股票业绩普遍较好，今年 6 月底基金持有市值最大前 50 只股票（持有市值占基金股票总市值的 62% ）的平均每股收益为 0.4228 元／股，净资产收益率 11% ，均大大高于市场的平均收益水平。（ 2 ）基金普遍偏好大盘股，上述 50 只股票的平均总股本为 36.85 亿，平均流通股本 4.79 亿股，同样高于市场的平均水平。 从国外成熟市场的情况来看 , 机构投资者选择投资的上市公司一般具有以下特点 :(1) 大市值； (2) 更好的流动性特征； (3) 过去一年中涨幅较小； (4) 较小的帐面 / 市场价值比例。而且这些特征在一个相当长的时间里是稳定存在的。从实证分析中可以看出 , 我国证券投资基金的投资策略基本上与这些国际普遍的原则是一致的。基金更多的是从上市公司成长、国民经济发展乃至于国际经济政治形势等较高的视野层次上 , 深入挖掘上市公司的发展潜力 , 从而为这些公司进行合理定价。一旦找到价值被低估的目标 , 往往会积极买入 , 中长线持股 , 等到市场价格上升 , 而且一旦达到事前评估的价格水平 , 就会考虑是否立即抛售，这样的定价和操作机制有助于股票的价格始终围绕着价值中枢波动，大大降低了市场的投机性，在大量基金等机构投资的参与下，证券市场才有可能朝着稳定化成熟化的方向发展。 3 ．基金代表流通股东利益对上市公司行为的影响已经开始形成 随着市场化进程的逐步加快，基金一方面作为集合资本的代表去维护基金持有人的利益，另一方面，由于利益的交叉，在许多制度性不合理的问题上，基金更是代表了广大流通股股东的利益。在当前我国股权割裂的二元股权结构下，证券市场制度安排使流通股股东受到了权益侵害，但是，这种状况除了限于理论界的讨论之外，长期被市场漠视。随着基金等机构投资者的壮大，在资本集合的作用下，开始成为中小投资人的利益的代言人。去年 7 月中兴通讯推出增发 H 股议案就遭到了基金的反对，由于 A 股和 H 股两个市场的割裂和定价机制的不同，增发 H 股势必会以牺牲 A 股流通股股东的利益，公开资料显示，基金在半年报中持有的 6.3 亿元市值的中兴通讯流通股，到了年底中兴通讯已不在基金重仓股之列，其间股价也随之下跌超过 50% 。近期招商银行拟发行百亿可转债的议案同样遭到基金联盟的一致反对，在股东大会上，基金联盟代表正式提出了否决发行可转债议案，同时要求股东大会将流通和非流通股表决分类统计，由于持有股权的严重悬殊，这样议案最终未获通过。 这二个案例中，在股权割裂引发制度缺陷的现状下，基金代表流通股股东虽然无法对上市公司的决策产生影响，但是，与过去流通股东的意见长期受到漠视相比，至少上市公司已经不能完全忽视基金的意见，必竟最终以 “ 用脚投票 ” 的方式解决问题是无益于市场各方的利益的。 由于股权割裂，国有股一股独大的情况，使得我国大多数上市公司冶理结构严重失衡，股东大会形同虚设，中小股东的权益没有任何制度上的保障。这样的状况已经存在长达十余年，由于权益各方面的地位失衡，使得解决之道只能寄希望于管理层出台，但制度建设并非一朝一夕之功，从而变得遥遥无期。而随着基金行业的壮大，上市公司的经营决策层也无法完全漠视基金的意见，使之日益成为目前制度缺陷下流通股东的权益代表，必将更进一步成为推进制度建设的中坚力量。 三、分流储蓄资金，促进金融结构调整 我国的金融结构目前还处于相对失衡的阶段，超过 10 万亿的资金长期滞留在银行，有效的流动机制的欠缺难以达到社会资源的最优配置。长期来看，在商业银行的经营中，一方面不断增加的居民储蓄存款的到期还本付息对商业银行财务状况形成了 “ 硬约束 ” ；另一方面，高额的储蓄资金同时给银行带来了较大的经营压力，迫使银行为提高资金使用效率，贷款发放量急剧增长，实际情况是：今年上半年，货币信贷增速加快，广义货币 M2 余额为 20 ． 5 万亿元，同比增长 20 ． 8 ％。这造成的局面是社会大量资金资源都集中在银行，再由银行单一机构来推动资金流动，这使得全社会的经营风险大部分都施加在商业银行上，据统计，目前我国的间接融资比例已经超过了 90% ，这不仅加大了商业银行的财务风险，同时也给整个经济领域造成严重影响，分流储蓄资金成了金融结构调整的重要任务。 针对人民币较高的储蓄余额和较快的增长速度，政府曾出台许多相应措施把居民储蓄引入证券市场或消费领域，例如，经过 8 次降息以后，银行利率已经降低到一个相对较低的水平，一年期银行存款利率为 1.98% ，扣除了 20% 的利息税以后，实际利率只有 1.58% ，但是这样的措施并未取得预期效果，储蓄余额依然以较高的速度不断增长，其原因除了我国近年来持续保持着良好的经济形势外，另一个重要原因在于目前金融投资工具的匮乏。虽然目前资本市场、货币市场、债券市场都初具规模，但是市场规范化程度、制度建设的相对落后都将制约资本的合理流动。改善这样的状况并不是一朝一夕能够实现的，但证券投资基金作为专业性、代理性的机构投资者，发挥着证券市场和社会资金的桥梁作用，应该能够承担分流储蓄，促动金融结构调整的历史性重任。 从我国储蓄结构来看，占储蓄账户总数约 20% 的储户为高收入居民，而占储蓄账户总数约 80% 的储蓄者为低收入居民。我国正处于经济体制转轨和经济结构调整时期，就业矛盾及与之相关的社会保障体制改革是社会面临的难题，人们在考虑收入的支配时，有较强的防患意识。因此，我国绝大多数居民储户是风险厌恶型投资者，只有在保证投资安全的情况下寻求收益才是他们的投资需求。目前我国证券市场尚不能有效地服务于居民储蓄的投资理财需求的主要障碍之一是低风险品种的缺乏，没有安全性可以银行存款相比拟的投资品种，很难将银行存款吸引到资本市场中来。 从我国证券市场的投资品种来看，近 10 年来，我国金融业发生了前所未有的变化，但为居民储蓄增长提供安全性、流动性和盈利性匹配的投资产品明显不足。目前我国证券市场上的可交易品种，大约 80% 为高风险产品，只有大约 20% 为低风险产品，这明显与我国居民为了 “ 养老、住房、子女教育 ” 为主要目的的安全增值的投资理财需求相矛盾。众所周知，在一个合理的金融产品结构中，低风险品种应占有主导地位，目前美国共同基金的高风险产品与低风险产品的比例大约为 1 ： 3 ，满足了大多数以安全增值为主要目标的理财需求。因此对我国的基金业而言，应当侧重发展一些低风险的基金产品，吸引对投资安全需求较高的低风险偏好的投资者的广泛参与，逐步实现对巨额的银行储蓄的有效分流，使更多社会资金纳入到基金代理运作的轨道。 目前我国有些低风险投资品种，如债券回购及一些企业债，只在银行间市场进行交易，普通居民很难涉足；另外正在推出的银证理财计划、信托产品等，又存在着地域性、募集性等限制，一些法律障碍也还存在，难以更大规模起到分流储蓄的历史作用。公募的证券投资基金的集合投资功能不仅能够参与不同市场的交易，同时在监管性、信息披露的透明公开性等方面占据优势，它应该是最贴近中小投资者的投资品种，是未来储蓄分流的的主力军。 随着规模的不断扩大和品种的不断创新，基金正越来越成为投资者认同的投资品种，无论是普通家庭的投资者，还是丰富财务结构的企业投资者，随着基金管理者不断的成熟化、技术化和专业化，近年来对于基金的认识也从过去等同于股票投资的投机工具转变成为视基金为实现理财功能的投资工具。随着低风险产品的发展，越来越多的基金品种成为银行储蓄的可替代工具，基金将实现资本市场和银行储蓄资金的桥梁功能，有效分流储蓄资金，促进社会资本的良性流动。 四、从技术上和制度上支持社会养老保障制度的完善和建立 我国目前面临的人口老龄化和社会养老保障体系不健全的矛盾，使得多层次发展社会化的养老保障体系迫在眉捷。目前我国借鉴了发达市场的经验，初步建立了 “ 国家基金养老保险、企业补充养老保险、个人商业保险 ” 三个层次的的社会养老保障体系，而且制定了基本养老保险替代率达 60% ，企业年金替代率达 20% 的目标。 从发达市场的历史经验来看，社会化发展是建立建全养老保障制度的重要保障。例如美国的 401 （ K ）计划，香港的强积金计划，都推动了以自愿性为基础的社会化养老体系的建立。在这些国家和地区的市场中，基金业的发展和社会保障体制的发展走过了一条相互依存、共同繁荣的道路。佐证了不仅社会的养老保险体系的完善为基金提供了制度性的资金来源，同时，基金业的专业化发展，又为社会保障体系提供了技术上和制度上的支持。 我国的社会化的养老保障事业发展相对落后，这同我国老龄化趋势形成了严峻的矛盾。目前我国社会化养老体制尚不能覆盖广大农村人口与日趋庞大的流动人口，也没有充分覆盖城市人口中的广大中低收入者。企业年金覆盖范围太小，积累基金有限，至 2000 年年底，企业年金覆盖人数 560.33 万，占基金养老参保人员的 5.3% 。与此同时，社会保障资金的投资营运也不是很理想，所起作用非常有限。随着人口老龄化趋势的不断加强以及基本养老保险替代率的不断下降，客观上要求企业年金发挥越来越大的补充作用。 从美国社会化养老保障体制的发展历程来看，共同基金起到了保障美国社会化的养老基金制度完成了从无到有、从小到大的快速发展的作用。 401 （ K ）计划的实施从中起到了推波助澜的作用。该计划是根据 1978 年美国国内税法 (Internal Revenue Code)401 （ K ）条款的规定所确立的一种雇主发起养老计划 (Employer-sponsored pension plan) 。自推出以来，由于其在税收、管理、投资运作等方面的一系列优势而得到了非常迅速的发展，日益成为美国养老计划中一个重要的组成部份。从 1990 年到 2000 年底，通过 401 （ K ）计划积累起来的资产由 3850 亿美元迅速增加到 17120 亿美元，年均增长 18% ，占整个美国养老计划的比重 9.2% 增长到近 15% 。至 2000 年底，美国已有超过 30 万家企业、 4000 余万名员工参与了 401 （ K ）计划。这使得社会化的养老保险体系迅速完善和建立起来，养老基金资产以几何级数迅速扩张，目前的规模已经超过了美国全年 GDP 的总值。 由于企业年金的建立与基金本养老金不同，它更强调自愿性，因此只有保持较好的盈利性和安全性，才能吸引员工加入。这就要求企业年金实行市场化运作，以提高基金营运的收益。在美国，对基金和保险公司等金融机构来说，作为 401 （ K ）的服务提供商，他们的专业化和规范化的理财服务，为养老基金提供了丰富多样的基金产品，以满足不同的需求，从而为养老体系的建立和完善在制度上和技术上提供了支持。在我国，企业年金的发展才刚刚起步，目前年金的运作交由 “ 经办机构 ” 管理，该机构集帐户管理、投资管理、基金资产保管于一身，而且只接受政府监管机构的单一监管，这样的机制非常不利于企业年金的发展。 我国的证券投资基金在 5 年的发展历程中，逐步针对居民养老等需求开始推出一些低风险的产品，部份弥补了社会养老体系不发达的缺陷。如果将基金管理纳入企业年金发展的计划中，基金公司不仅将会提供尽量丰富的基金产品，以满足不同的风险度要求，同样，也会针对不同地域、人口统计状况、企业的行业特征、发展前景等为不同的客户提供个性化的基金产品。只有这样，才会吸引越来越多的员工加入年金计划，从而推动社会化养老体制的大力发展。 从另一方面来看，社会保障制度的建全也为基金等金融机构提供了重要的资金来源和业务收入，是这些行业发展和壮大的基础。以美国为例， 2000 年底美国共同基金管理 401 （ K ）计划的资产总额约 7660 亿美元，占 401 （ K ）计划的 45% ，占共同基金资产总额的 11% 。在我国，通过基金参与社保资金、企业年金的管理，不仅将从数量上扩大基金的管理规模，同时，在为社会养老保险资金服务的过程中，还将进一步培育基金管理者低风险产品的投资管理风格，完善基金低风险产品线，从质量上提高基金管理能力。 目前我国企业年金受政策的限制，只能投资于国债和银行存款，还不能进行市场化投资，虽然在安全性上有充分保障，但其收益却不理想，这并不利于企业年金的发展，同时也是建全社会保障体系的一大障碍。因此我们有必要借鉴发达国家经验，加强企业年金在资本市场的投资，使其更好地增值。以美国的经验来看，过去 50 年间，美国养老资金在股市中的投资从基本禁止到允许投资，并且投资比重不断提高，目前公营部门养老基金的投票投资比重已超过 50% ，便得养老资金成为美国股票市场上最主要而且最稳定的资金来源之一。随着我国资本市场的迅速发展，机构投资者数量在不断增加，市场投资工具也逐步完善，这已经为企业年金进入资本市场创造了良好条件。 总之，从企业年金的发展总趋势看，企业年金基金的运营要走市场化的道路，依靠市场机制与市场竞争发展。而证券投资基金经过 5 年的发展，积累了专业化和科学化的理财经验，加上近年来快速增长的服务意识，已经具备了成为企业年金的投资品种的条件。可以预期，在政策上打通了企业年金和证券投资基金之间的资金融通渠道之后，证券投资基金的发展必将成为我国社会化养老保障体系建立和成熟的强大推动力，与此同时，社会养老保障体制为证券投资基金提供的制度性资金来源将成为基金行业繁荣的基础。

⑥ 股指期权

股指期权其实就是股指期货:

利用股指期货进行套期保值的原理是根据股票指数和股票价格变动的同方向趋势.在股票的现货市场和股票指数的期货市场上作相反的操作来抵消股价变动的风险.股指期货合约的价格等于某种股票指数的点数乘以规定的每点价格.各种股指期货合约每点的价格不尽相同.比如.恒生指数每点价格为50港元.即恒生指数每降低一个点.由该期货合约的买者(多头)每份合约就亏50港元.卖者每份合约则赚50港元.
比如.某投资者在香港股市持有总市值为200万港元的10种上市股票.该投资者预计东南亚金融危机可能会引发香港股市的整体下跌.为规避风险.进行套期保值.在13000点的价位上卖出3份3个月到期的恒生指数期货.随后的两个月.股市果然大幅下跌.该投资者持有股票的市值由200万港元贬值为155万港元.股票现货市场损失45万港元.这时恒生指数期货亦下跌至10000点.于是该投资者在期货市场上以平仓方式买进原有3份合约.实现期货市场的平仓盈利45万港元.期货市场的盈利恰好抵消了现货市场的亏损.较好的实现了套期保值.同样.股指期货也像其他期货品种一样.可以利用买进卖进的差价进行投机交易.
股指期货有什么特点?
股指期货至少具有下列特点:
(1)跨期性.股指期货是交易双方通过对股票指数变动趋势的预测.约定在未来某一时间按照一定条件进行交易的合约.因此.股指期货的交易是建立在对未来预期的基础上.预期的准确与否直接决定了投资者的盈亏.
(2)杠杆性.股指期货交易不需要全额支付合约价值的资金.只需要支付一定比例的保证金就可以签订较大价值的合约.例如.假设股指期货交易的保证金为10%.投资者只需支付合约价值10%的资金就可以进行交易.这样.投资者就可以控制10倍于所投资金额的合约资产.当然.在收益可能成倍放大的同时.投资者可能承担的损失也是成倍放大的.
(3)联动性.股指期货的价格与其标的资产--股票指数的变动联系极为紧密.股票指数是股指期货的基础资产.对股指期货价格的变动具有很大影响.与此同时.股指期货是对未来价格的预期.因而对股票指数也有一定的引导作用.
(4)高风险性和风险的多样性.股指期货的杠杆性决定了它具有比股票市场更高的风险性.此外.股指期货还存在着特定的市场风险.操作风险.现金流风险等.
指数期货与普通的商品期货除了在到期交割时有所不同外.基本上没有什么本质的区别.以某一股票市场是指数为例.假定当前它是1000点.也就是说.这个市场指数目前现货买卖的[价格"是1000点.现在有一个[12月底到期的这个市场指数期货合约".如果市场上大多数投资者看涨.可能目前这一指数期货的价格已经达到1100点了.假如说你认为到12月底时.这一指数的[价格"会超过1100点.也许你就会买入这一股指期货.也就是说你承诺在12月底时.以1100点的[价格"买入[这个市场指数".这一指数期货继续上涨到1150点.这时.你有两个选择.或者是继续持有你是期货合约.或者是以当前新的[价格".也就是1150点卖出这一期货.这时.你就已经平仓.并且获得了50点的收益.当然.在这一指数期货到期前.其[价格"也有可能下跌.你同样可以继续持有或平仓割肉. 但是.当指数期货到期时.谁都不能继续持有了.因为这时的期货已经变成[现货".你必须以承诺的[价格"买入或卖出这一指数.根据你期货合约的[价格"与当前实际[价格"之间的价差.多退少补.比如上例中.假如12月底到期时.这个市场指数实际是1130点.你就可以得到30个点的差价补偿.也就是说你赚了30个点.相反.假如到时指数是1050点的话.你就必须拿出50个点来补贴.也就是说亏损了50个点. 当然.所谓赚或亏的[点数"是没有意义的.必须把这些点折算成有意义的货币单位.具体折算成多少.在指数期货合约中必须事先约定.称为合约的尺寸.假如规定这个市场指数期货的尺寸是100元.以1000点为例.一个合约的价值就是100000元. 股指期货交易与股票交易的不同
1.股指期货可以进行卖空交易.股票卖空交易的一个先决条件是必须首先从他人手中借到一定数量的股票.国外对于股票卖空交易的进行设有较严格的条件.而进行指数期货交易则不然.实际上有半数以上的指数期货交易中都包括拥有卖空的交易头寸.对投资者而言.做空机制最富有魅力之处是.当预期未来股市的总体趋势将呈下跌态势时.投资人可以主动出击而非被动等待股市见底.使投资人在下跌的行情中也能有所作为. 2.交易成本较低.相对现货交易.指数期货交易的成本是相当低的.在国外只有股票交易成本的十分之一左右.指数期货交易的成本包括:交易佣金.买卖价差.用于支付保证金(也叫按金)的机会成本和可能的税项.美国一笔期货交易(包括建仓并平仓的完整交易)收取的费用只有30美元左右. 3.较高的杠杆比率.较高的杠杆比率也即收取保证金的比例较低.在英国.对于一个初始保证金只有2500英镑的期货交易帐户来说.它可以进行的金融时报100种(FTSE-100)指数期货的交易量可达70000英镑.杠杆比率为28:1. 4.市场的流动性较高.有研究表明.指数期货市场的流动性明显高于股票现货市场.如在1991年.FTSE-100指数期货交易量就已达850亿英镑. 5.股指期货实行现金交割方式.期指市场虽然是建立在股票市场基础之上的衍生市场.但期指交割以现金形式进行.即在交割时只计算盈亏而不转移实物.在期指合约的交割期投资者完全不必购买或者抛出相应的股票来履行合约义务.这就避免了在交割期股票市场出现[挤市"的现象. 6.一般说来.股指期货市场是专注于根据宏观经济资料进行的买卖.而现货市场则专注于根据个别公司状况进行的买卖. 股指期货市场的结构与功能
一.期货交易所
期货交易所指的是法律允许的具体买卖股指期货合约的场所.期货交易所是期货市场的重要组成部分.世界上绝大多数国家(地区)的法律都规定期:货交易必须在指定的交易所内进行.任何在期货交易所外进行的交易都是非法的. 尽管各类交易所近年来出现了公司化经营趋势.但世界上大多数交易所都是非盈利性的会员制组织.我国1999年9月1日起实施的<期货交易管理暂行条例>第七条规定:期货交易所不以盈利为目的.按照其章程的规定实行自律管理,期货交易所以其全部财产承担民事责任.中国证监会颁布的<期货交易所管理办法>规定:期货交易所的注册资本划分为均等份额的会员资格费.由会员出资认缴.期货交易所的权益由会员共同享有.在其存续期间.不得将其积累分配给会员.并规定了期货交易所应当履行的十项职责:提供期货交易的场所.设施及相关服务,制定并实施期货交易所的业务规则,设计期货合约.安排期货合约上市,组织.监督期货交易.结算和交割,制定并实施风险管理制度.控制市场风险,保证期货合约的履行,发布市场信息,监管会员期货业务.检查会员违法.违规行为,监管指定交割仓库的期货业务,中国证监会规定的其他职能. <期货交易所管理办法>明确了期货交易所的组织机构.期货交易所设会员大会和理事会.会员大会是期货交易所的权力机构.由全体会员组成.理事会是会员大会的常设机构.对会员大会负责.理事会由9至15人组成.其中非会员理事不少于理事会成员总数的1/3.不超过理事会成员总数的1/2.期货交易所理事会可以设立监察.交易.交割.会员资格审查.调解.财务等专门委员会.专门委员会的具体职责由理事会确定.并对理事会负责.期货交易所设总经理一人.副总经理若干人.总经理是期货交易所的法人代表.是当然理事. 除了期货合约外.交易所也提供期权和其他现货金融工具的交易机会.交易所设立的基本宗旨是提供一个有组织的集中市场.并制定标准化的期货合约和统一的交易法规让会员从事交易.监督所有交易的进行与有关法规的执行.但是.交易所本身并不从事期货买卖.会员有权利进场做交易.但并没有义务一定要进场从事交易. 二.清算所
清算所又称清算公司.是指对期货交易所中交易的期货合约负责对冲.交割和统一清算的机构.清算所的建立是期货交易安全而有效率的重要保障.有些清算所是交易所的一个重要部门(如芝加哥商业交易所CME和纽约商业交易所NYMEX).有些清算所则是在组织机构.财务体系.运行制度等方面独立于交易所的机构(如芝加哥期货交易所CBOT).大部分的清算所都是各自独立的机构.但也有几个不同交易所共同使用一个清算机构的情况.如国际商品清算所(ICCH)负责清算大部分英国期货交易所.市场间清算公司(The Intermartet Clearing Corp)则替纽约期货交易所(NYFE)与费城交易所(PBOT)清算. P＞ 和交易所一样.清算所通常是个非营利性的会员组织.清算所的会员通常都是依附于交易所的会员.除了拥有交易所的一般会员席位外.还要通过比一般会员更严格的财务指标规定.所以.期货交易所的会员分为清算会员和非清算会员.非清算会员要通过清算会员进行清算.并支付一定的佣金费用. 我国的期货交易所有组织.监督期货结算的职能.交易所下设结算部作为承担期货结算职责的机构.全球证券市场.期货市场整合的趋势之一便是交易所和清算机构间日益增多的合并案例. 三.经纪商
期货交易所的会员分为自营商和经纪商两种.自营商是为自己在场内进行期货买卖的会员.而经经商本身并不买卖期货合约.而只是受非会员的客户委托.代替他们在交易所进行期货交易.并从客户那里收取佣金以作为其收入.在国外.有些交易所仅限私人拥有交易所席位.而有些交易所也允许企业.公司等机构申请拥有席位.在美国.根据全国期货协会(NFA)的定义.期货经纪高(或称期货佣金商.FCM)可以是个人.也可以是组织.是一个代表金融.商业机构或一般公众进行期货或期权交易的商行或公司.也有人称其为电话所.经纪人事务所或佣金行.它是金融领域高度多样化的一个组成部分.一些商号专长于金融和商业性套期保值.其它的则致力于公众投机交易. <期货交易管理暂行办法>规定期货经纪公司会员只能接受客户委托从事期货经纪业务.非期货经纪公司会员只能从事期货自营业务.<期货经纪公司管理办法>进一步明确:期货经纪是指接受客户委托.按照客户的指令.以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费.交易结果由客户承担的经营活动.经营期货经纪业务的.必须是依法设立的期货经纪公司.其他任何单位或者个人不得经营期货经纪业务. 四.投资者
股指期货的投资者范围很广.一种区分方法是分为自营商或专业投机商.套期保值者和大众交易者.专业投机商又分为"抢帽子者".日交易者和大头寸交易者.但更一般的区分是将投资者分为套期保值者.套利者和投机者. 1.套期保值者
套期保值者是通过股指期货交易来规避股票交易中系统风险的交易者.它们是股指期货市场的主要参与者.股指期货的套期保值者主要包括证券发行商.基金管理公司.保险公司.证券公司等证券市场的机构投资者. 2.套利者
套利者是指利用股指期货市场和股票现货市场.以及不同股指期货市场.不同股指期货合约之间出现的价格不合理关系.通过同时买进卖出以赚取价差收益的交易者.有关严格区分套利和图利的讨论见第六.七章.股指期货的套利最常采用的是指数套利.当实际期货价格偏离理论期货价格时.可能通过同时买卖赚取无风险收益. 套利者的交易活动对股指期货市场是十分重要的.其交易活动可以使市场的错误定价迅速恢复平衡.有利于市场价格的稳定.也是股指期货市场价格发现机制的传递渠道. 3.投机者
投机者是根据他们对股票价格指数走势的预测通过低买高卖.或高卖低买以获取利润的交易者.对股指期货的投机者而言.并不完全相同于商品期货或其它金融期货.因为投资者根据对股票市场走势的判断.通过股指期货市场低成本.高效率的间接投资股票市场. 五.股指期货市场的基本功能
股指期货市场的基本功能包括两方面.一方面是从整个资本市场或社会经济体系来讲.股指期货有三个的经济功能:一是价格发现功能.股指期货的价格是交易双方在交易所通过公开喊价或计算机自动撮合的电子交易形成的.有关期货价格的信息不停地来自各个分散的方面.交易者不断地利用有关信息.将其考虑到价格决定中去.以对期货价格变化做出合理的估计.虽然单个投资者对相关资产的价格估计会有所偏差.但从市场整体看.集体理性会形成比较合理的期货价格.由于期货合约交易频繁.市场流动性很高.交易成本低.买卖差价小.瞬时信息的价值会较快地在期货价格上得到反映.股指期货的集中.公开交易近似于在一个完全竞争的市场中.价格信息的公开.透明和及时传播对股票的价格预期和下一期股指期货的价格决定有重要的影响.二是稳定市场和增强流动性的功能.当股票市场价格和股指期货市场价格偏离时.市场中的投机者.套利者和套期保值者能够敏锐地衡量出两个市场一方或两方的错误定价程度.通过比较交易成本.进行各种策略的交易操作.从而纠正市场的错误定价平抑市场波动.防止暴涨暴跌.股指期货会增加因套利.套期保值及其它投资策略对股票交易的需求.从而增强股票市场的流动性.三是促进资本形成的作用.根据著名经济学家托宾(J.Tobin)提出的Q比率的概念.企业资产负债的市场价值与其重置成本的比率为Q比率.Q＞1时.进行新的资本投资更有利.从而增加投资需求.Q＜1时.公司买现成的资本产品比新的资本投资更便宜.会减少资本需求.只要企业的资产负债的市场价值相对于其重置成本有所提高.即提高Q比率.就会增加资本形成.证券的价格水平是由证券供求双方的力量达到平衡而决定的.股指期货能够增加由于套利交易和规避风险需求导致的股票需求.也可以使证券供给因预期性套期保值而相对比较稳定这些因素都能够促进资本形成. 股指期货市场另一方面的基本功能是投资者可以利用股指期货更有效地进行投资和资产管理.第一.证券资产在居民和机构的金融资产中所占的比重不断提高.投资者往往要根据各种资产收益率变化进行资产调整和重新配置.单纯利用证券现货市场进行大幅度的资产结构调整.会引起股票价格的大幅度变化.增大市场波动性和投资者交易的执行成本和佣金费用.而利用股指期货合约可能通过不同资产的暴露程度使综合头寸达到调整资产结构的要求.而不至于引起价格的大幅波动.交易费用也较低.第二.证券承销商和发行人可以利用股指期货进行预期性套期保值规避价格风险.保证证券发行顺利进行.第三.投资者可以利用股指期货市场进行套期保值和套利交易.香港恒生指数期货市场.以对冲风险为目的的交易约占总交易量的20%.充分反映了恒指期货对套期保值的巨大存在价值.而机构投资者.尤其是指数投资基金可以利用股指期货进行套利交易以获取无风险收益.第四.投资者可以利用股指期货间接投资股票市场.使自己专注于分析宏观经济景气状况和股票市场大势.免除从繁多的股票中桃选可投资股票的麻烦.以及减少投资股票市场的信息搜集.加工.处理成本. 六.中国发展股指期货市场的一些特殊的功能
除了以上这些一般性功能.中国发展股指期货市场还有一些特殊的功能.第一.为培育和发展机构投资者提供条件.发达证券市场的经验表明.以保险资金.共同基金.养老基金为主体的机构投资者对证券市场的稳定和发展具有重要推动作用.机构投资者的优势在于用组合投资来降低风险.但组合投资只能降低非系统性风险.但无法规避系统性风险.中国证券市场还处于发展阶段.属于新兴市场.系统性风险所占比例很高.要培育和发展机构投资者.必须提供包括股指期货作为规避系统性风险工具在内的一系列条件.股指期货市场已经与优化投资者结构联系在一起.第二.股票市场国际化的需要.随着中国加入WTO.中国经济的对外开放将面临一系列的考验.一方面.境外投资者是以机构投资者为主的.他们有规避风险的强烈需求.另一方面.境外投资者进入中国股票市场可能会加大市场的波动甚至出现大幅度的涨落调整.股指期货市场不单是满足境外投资者的需求.以吸引国外资本.也是在开放条件下稳定股票市场的需要.第三.完善证券市场的结构.丰富市场层次.推动市场深化.中国证券市场目前只有单一的主板市场和创业板市场.即只有交易所交易市场.缺乏非上市股票的柜台交易市场和机构投资者需要的第三.第四市场.不能最大限度的满足不同层次的资金需求者.资金供给者的需求.不完善的市场机制难以使筹集资产.配置资源等证券市场功能的发挥.在发展和完善各层次基础资产市场的同时.包括股指期货.股票期权.股指期权和认股权证.可转换债券.存托凭证等工具在内的衍生品市场的发展对促进市场深化和市场功能发挥具有十分重要的作用. 股指期货的五大意义
股指期货具有套期保值.价格发现.资产配置等功能.是国际资本市场重要的风险管理工具. 根据当前我国资本市场的特征与发展趋势.开展我国的股指期货交易具有积极的意义.这表现在: (一)回避股市系统风险.保护广大投资者的利益
我国股市的一个特点是股指波动幅度较大.系统风险较大.这种风险无法通过股票市场上的分散投资加以回避.开展股指期货交易.既可为股票承销商在一级市场包销股票提供风险回避的工具.又可为二级市场广大投资者对冲风险.确保投资收益. (二)有利于创造性地培育机构投资者.促进股市规范发展
目前.我国机构投资者比重偏低.不利于股市规范发展.开展股指期货交易.可以为机构投资者提供有效的风险管理工具.增加投资品种.能促进长期组合投资与理性交易.能提高市场流动性.降低机构投资者的交易成本 .提高资金的使用效率.特别是我国将发展开放式基金.由于其可随时赎回 .因此.必须有相应股指期货等衍生工具相配套.才能保证开放式基金的安全运作.可见.股指期货有利于创造性地培育机构投资者.促进股市的规范发展.这一点已被国际市场发展的成功经验所证明. (三)促进股价的合理波动.充分发挥经济晴雨表的作用
由于缺乏风险回避机制.许多机构投资者只能借助内幕消息进行短线投机以达到获利的目的.从而造成股市异常波动.开展股指期货交易能够大量聚集各种信息.有利于提高股票现货市场的透明度,如果股票现货市场价格与股指期货市场间价差增大.将会引来两个市场间的大量套利行为. 可抑制股票市场价格的过度波动,此外.股指期货交易发现的预期价格可更敏感反映国民经济的未来变化.充分发挥国民经济晴雨表的作用. (四)改善国企大盘股的股性.为国企改革服务
股指期货的推出将会促使一些大盘股的股性发生转变.提高投资者投资国企大盘股的积极性.目前.我国成份指数样本股往往以大盘绩优股为主.国企大盘股占较大权重.股指期货交易的开展.有助于提高投资者参与这类股票交易的积极性.从而间接促进国企大盘股发行工作的开展.Damod aran等人(1990年)对S＆P500指数样本股所作的实证研究表明.开展股指期货交易后的5年间.指数样本股的市值提高幅度为非样本股的2倍以上.另外.为解决国有股的上市流通问题.目前讨论的解决途径之一是成立大型基金.而股指期货的推出有利于基金的风险回避与安全运作.从而为国有股的上市流通提供服务. (五)完善功能与体系.增强我国资本市场的国际竞争力
从国际市场的发展潮流可见.股指期货在完善资本市场功能与体系方面的作用已得到广泛的认同.在经济全球化的今天.如果我们还是停留在传统的交易方式中.不引进现代金融工具.我国资本市场在功能与体系方面都将是不健全的.不但难以与国际金融市场接轨.而且难以为国际投资资本的进入提供回避风险的场所.不利于我国对外资的吸引及加入WTO,此外. 中国在开展自己的股指期货交易方面并无专利权.如日经225指数被新加坡抢先开发成功就是一例.目前.由于我国资本市场没有完全开放.国外还没有推出中国股指期货.但一旦资本市场对外开放.国外必将迅速地推出中国股指期货交易.因此.为增强我国资本市场的竞争力.我国应尽快推出股指期货交易.这一点对我国资本市场的发展具有重大的战略意义.
股指期货的特点与功能
金融期货品种分为外汇.利率与指数期货三大类.股指期货是指数类期货中的主导品种.也是金融期货中历史最短.发展最快的金融产品. 一.股指期货的概念与特点
股票指数期货交易指的是以股票指数为交易标的的期货交易.和其它期货品种相比.股指期货品种具有以下几个特点: 1.股指期货标的物为相应的股票指数.
2.股指期货报价单位以指数点计.合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示. 3.股指期货的交割采用现金交割.即不是通过交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸. 二.股指期货的功能
股指期货具有价格发现.套期保值.资产配置等功能.具体表现在:
(一)价格发现
股指期货交易以集中搓合竞价方式能产生未来不同到期月份的股票指数期货合约价格.反映对股票市场未来走势的预期,同时.国外学者通过大量实证研究表明.股指期货价格一般领先于股票现货市场的价格.并有助于提高股票现货市场价格的信息含量.因此.股指期货与现货市场股票指数一起可起到国家宏观经济景气晴雨表的作用. (二)套期保值
股指期货能满足市场参与者对股市风险对冲工具的强烈需求.促进一级市场和二级市场的发展.具体表现在: 1.严格说来.个股的价格风险只能通过相应的股票期货进行风险对冲,但当股票市场出现系统性风险时.个股或股票组合投资就可通过股指期货合约进行套期保值. 2.股票承销商在包销股票的同时.为规避股市总体下跌的风险.可通过预先卖出相应数量的股指期货合约以对冲风险.锁定利润. 3.当上市公司股东.证券自营商.投资基金.其他投资者在持有股票时.可通过卖出股指期货合约对冲股市整体下跌的系统性价格风险.在继续享有相应股东权益的同时维持所持股票资产的原有价值,减轻集中性抛售对股票市场造成的恐慌性影响.促进股票二级市场的规范与发展. (三)资产配置
股指期货具有资产配置的功能.具体表现在:
1.引进做空机制.做空机制使得投资者的投资策略从等待股票价格上升的单一模式转变为双向投资模式.使投资人的资金在行情下跌中也能有所作为而非被动闲置. 2.便于发展机构投资者.促进组合投资.加强风险管理.
3.增加市场流动性.提高资金使用效率.完善资本市场的功能等.

⑦ 深沪股市发展历程

沪市
上海证券交易所成立于1990年11月26日，同年12月19日开业，归属中国证监会直接管理。秉承“法制、监管、自律、规范”的八字方针，上海证券交易所致力于创造透明、开放、安全、高效的市场环境，切实保护投资者权益，其主要职能包括：提供证券交易的场所和设施；制定证券交易所的业务规则；接受上市申请，安排证券上市；组织、监督证券交易；对会员、上市公司进行监管；管理和公布市场信息。上证所市场交易采用电子竞价交易方式，所有上市交易证券的买卖均须通过电脑主机进行公开申报竞价，由主机按照价格优先、时间优先的原则自动撮合成交。目前交易主机日处理能力为委托2900万笔，成交6000万笔，每秒可完成16000笔交易。经过多年的持续发展，上海证券市场已成为中国内地首屈一指的市场，上市公司数、上市股票数、市价总值、流通市值、证券成交总额、股票成交金额和国债成交金额等各项指标均居首位。一大批国民经济支柱企业、重点企业、基础行业企业和高新科技企业通过上市，既筹集了发展资金，又转换了经营机制。
深市
深圳证券交易所，简称“深交所”、“深市”，成立于1990年12月1日，是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人，由中国证监会直接监督管理。深交所致力于多层次证券市场的建设，努力创造公开、公平、公正的市场环境。主要职能包括：提供证券交易的场所和设施；制定本所业务规则；接受上市申请、安排证券上市；组织、监督证券交易；对会员和上市公司进行监管；管理和公布市场信息；中国证监会许可的其他职能。作为中国大陆两大证券交易所之一，深交所与中国证券市场共同成长。16年来，深交所借助现代技术条件，成功地在一个新兴城市建成了辐射全国的证券市场。15年间，深交所累计为国民经济筹资4000多亿元，对建立现代企业制度、推动经济结构调整、优化资源配置、传播市场经济知识，起到了十分重要的促进作用。经国务院同意，中国证监会批准，2004年5月起深交所在主板市场内设立中小企业板块。设立中小企业板块，是分步推进创业板市场建设迈出的一个重要步骤。2009年下半年，拟推出创投板。

⑧ 青岛啤酒历史最高市值

现在让我们来看看国内食品饮料行业中细分行业，啤酒行业的领路人--青岛啤酒。在谈论青岛啤酒之前，我整理好的食品饮料行业龙头股名单分享给大家，需要的点击这里：宝藏资料：食品饮料行业龙头股一览表

一、从公司角度来看

公司介绍：青岛啤酒是国内啤酒行业的龙头企业，公司的主营业务是啤酒制造、销售和与之相关的业务。主要产品有碳酸饮料（汽水），啤酒（熟啤酒、生啤酒、特种啤酒）等。

简单地讲解了青岛啤酒的公司情况后，我们来看下青岛啤酒公司有什么亮点，是不是值得我们投资呢？

亮点一：在发展布局、营销渠道、品牌战略等方面的优势突出

公司从消费者多层次的需求着手，始终坚定不移地推进高质量发展战略的施行，将青岛啤酒的品牌和品质优势发挥到极致，多措并举积极开拓国内外产品市场，同时积极开源节流，降本增效，继续升级费用精细化管理体系，提升促销费用有效性和营销效率，推进了利润的逆势增长。

另外，公司推进线上消费渠道德发展，实施线上销售和线下配送完美接轨，而且还推出了产品大酬宾活动，打造了"电商+门店+厂家直销"的立体销售平台，进行了崭新的营销渠道。对于实施品牌战略公司也会继续深化推进，推进创新驱动和产品结构优化升级，在提升品牌影响力上主要是以沉浸式全方位品牌推广的模式来展开，以更高的品质、更时尚、精美的包装以及更具国际化、互动性的品牌传播，成功实现品类升级。

亮点二：数字化生产、智能制造以及升级改造助力公司的腾飞

公司加快数字化生产转型和智能制造以及工业互联网推进的步伐，加速物联网、大数据、人工智能等新技术在打造规模化、智能化生产基地中的集成应用，建设智能制造示范工厂并带动上下游企业提升产业链现代化水平。启动实施了青岛啤酒智慧产业示范园扩建项目以及青岛啤酒厂智能制造示范工厂等改扩建项目，公司的高端产品供应能力也有所提高，不断促进企业发展转型升级。

篇幅长短有限，还有其他的关于青岛啤酒的深度报告以及风险提示，都整理到这个链接里了，点击即可查看：【深度研报】青岛啤酒点评，建议收藏！

二、从行业角度来看

中国啤酒市场是全球最大的啤酒生产及消费市场，在多年持续发展的带领下，啤酒行业总量总体来说已经是企稳态势，行业大型企业促进了产能优化整合步伐加快，一直不断的进行规模化的生产和提高运营效率，市场集中度始终在上升，形成了相对稳定的市场竞争格局。随着中国经济发展，人民生活水平以及消费能力的提高，啤酒消费市场的发展空间以及发展潜力仍然很大，用产能优化、产品结构提升以及价格调整的方法，那么在整体消的费以及利润的水平上依旧有着相当可观的提升空间。青岛啤酒作为行业的先锋，也是会抢先享受行业发展红利的。

整体来看，我认为青岛啤酒作为啤酒行业的龙头企业，在行业变革的时候，是有机会可以获得高速发展的。然而，文章通常会相对于滞后，对青岛啤酒未来行情感兴趣的朋友，戳这个链接就好了，有专业的投顾帮你诊股，看下青岛啤酒现在行情是否到买入或卖出的好时机：【免费】测一测青岛啤酒还有机会吗？

应答时间：2021-09-07，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

⑨ 华闻传媒和太傻网什么关系

华闻传媒这几年确实变化蛮大的。旗下漫友也是他们家的，貌似现在要进军泛娱乐。

给你一份华闻现在的简介你了解一下把。

华闻传媒投资集团股份有限公司（原名华闻传媒投资股份有限公司、海南民生燃气(集团)股份有限公司、海口管道燃气股份有限公司），于1991年9月成立，1992年12月整体改制为股份制企业。

1997年7月，公司股票在深圳证券交易所A股挂牌上市，开国内燃气行业企业上市之先河。1998年7月，更名为海南民生燃气(集团)股份有限公司; 2006年，在综合考量公司实际、传媒业发展规律与趋势、产业前景、大股东背景与资源、资本市场特点等因素后，公司实施重大战略转型，大举进军传媒产业。其中当年控股收购了人民日报主管主办的证劵时报旗下“时报传媒”和著名的都市报品牌“华商传媒”。 2006年11月，更名为华闻传媒投资股份有限公司，成为“海南省文化传媒第一股”; 2008年2月，更为现名。2012年，中国国际广播电台旗下国广环球传媒控股有限公司成为公司实际控制人。依靠国际台国家级、国际化、全媒体背景和资源，2013-2014年公司继续充分发挥上市公司的平台优势，通过整合、并购、持续重组等有效手段，先后收购了澄怀科技、国广光荣、国视上海、掌视亿通、精视文化、邦富软件、漫友文化等全国垂直领域排名均在前三位的公司。在现有财经资讯业务蓬勃发展基础上，2017年，公司通过多次增持获得东海证券10%以上股权，着力打造以“财经资讯+金融数据+交易服务”为特色的财经金融生态体系。

目前公司主营业务包括：财经媒体平台，区域资讯媒体及相关延伸服务，广播广告和楼宇媒体组成的广告营销，手机视频和互联网电视组成的网络视频服务，漫画动漫、舆情监测、留学媒介和线下演艺等共同组成的文化媒体产业链上的延伸服务，基本实现了“全媒体、大文化”的战略定位与布局，形成了一个覆盖用户主要生活和工作场景的立体多样、融合发展的现代传播体系。今年上半年，公司进一步剥离了非传媒资产，全面聚焦传媒主营业务。

未来，公司会以传媒核心业务为基础，在数字化经济与文化消费升级的大背景下，整合公司旗下全媒体的渠道资源与多年留存的用户，为其提供匹配场景的文化消费产品与服务。在公司的主要核心业务板块上，积极响应国家“文化贸易扬帆出海，进行一带一路建设”的产业号召，在现有互联网音视频服务的基础上，进行产业延伸，积极拓展海外传媒业务；整合以中国资本市场指定信息披露服务为核心的财经版块，深挖“财经资讯+金融数据+交易服务”的一体化服务，打造权威、客观、专业的财经金融信息数据服务提供商。同时围绕公司现有媒介平台资源、IP资源的横向输出，以粉丝经济、体验经济为主题，在区域化消费升级和文娱竞技产业进行积极探索。

经过上市20年的快速发展，公司由资本不多、名气不大、业务单一、抗风险能力较弱的生产经营型企业，蜕变成长为一个规模跃升、持续盈利、规范运行、品牌优良的综合传媒集团。截至2017年6月底，公司注册资本已超20亿元。公司资产总额由上市之初的6亿余元扩展到130亿余元，净资产由上市之初的5亿余元增长到98亿余元。近三年年度营业收入40至46亿元，年度净利润8至10亿元，平均每年纳税达三、四个亿。公司总市值最高时曾达到400亿元。在70余家A股文化传媒类上市公司中，2016年度营业收入排第14名，净利润排第9名；在海南30家上市公司中，2016年度净利润排第3名。公司连续4年入选“世界媒体500强”榜单。

⑩ 公司上市的利与弊有哪些

(A) 拥有上市公司身份的好处

(1) 新的直接融资通道

企业不仅可以在上市时筹集一笔可观的资金，上市后还可以再融资筹集资金用企业的股票进行兼并、收购等，公开上市是企业最具吸引力的长期融资形式，能从根本上解决企业对资本的需求。香港资本市场的再融资能力是不用怀疑的，另外，银行及金融机构的融资成本亦会降低。。

(2) 上市有利于完善公司法人治理结构和理清公司自身发展战略，务实企业发展的基础。

(2.1) 上市有一系列严格的要求，特别是对公司的法人治理结构、信息披露制度等方面都有明确的规定，为了达到这些要求，企业必须提高运作的透明度，提升企业的法人治理结构水平，使得企业从一个“草莽企业” 、“家族公司” 逐渐演变为现代企业。

(2.2)
企业改制上市的过程，就是企业明确发展方向、完善公司治理、实现规范发展的过程，企业改制上市前，要分析内外部环境，评估企业优势劣势，找准定位，使企业发展战略清晰化，改制过程中，保荐人、律师事务所和会计师事务所等众多专业机构为企业出谋划策，通过清产核资等一系列过程，帮助企业明晰产权关系，规范纳税行为，完善公司治理、建立现代企业制度。

(2.3)
为符合上市公司的法人治理结构，可能会引进外部董事、战略投资者，这些外脑和资源可以为公司所用，而且也能对公司的经营和管理进行监督和保护。

(2.4)
公司上市后要履行严格的信息披露制度和其他法律要求，这些都会增加公司运营的透明度，有利于防止“内部人控制”现象的发生，有利于提高企业的经营管理效率。

(3) 提升企业的品牌价值和市场影响力，提升公司在客户、供货商和银行心目中的地位。

公开发行与上市具有很强的品牌传播效应，公开上市对企业的品牌建设作用巨大，直接提升了公司的行业知名度，将会得到更多的关注。由于上市公司的运作是相当透明的、运营是受到监管的，比运作不透明、运营不受监管的非上市公司更让人放心，所以，客户、供货商和银行会对上市公司更有信心。公司将更容易吸引新客户，供货商更愿意与你合作，银行会给予更高的信用额度。

(4) 上市使得公司对员工更有吸引力

在交易所上市将使企业对高素质的雇员（如首席执行官）产生更强的吸引力，有利于公司招聘到满意的高级人才。另外，上市后，公司的股权激励计划会对员工更有吸引力，这有助于吸引并保留最有才干的员工。而当公司向优秀的管理雇员提供股份红利计划，公司的效益将与企业管理者利益联系在一起，提高员工的干劲。

(5) 增强公司的竞争优势

对于业绩优良、成长性好、讲诚信的公司，其股价会保持在较高的水平上，不仅能够以较低的成持续筹集大量资本，不断扩大经营规模，而且可以将股票作为工具进行并购重组，进一步培育和发展公司的竞争优势和竞争实力，增强公司的发展潜力和发展后劲，进入持续快速发展的通道。

(6) 对上市公司老板的好处

(6.1)
可以去掉私人担保。

(6.2) 投资者的退出机制。如果老板不想继续经营公司，可以通过公开市场出售股份的方式直接退出，而现时上市公司的壳价，在市场上是有异常的吸引力。

(6.3) 方便股东的财产管理-通过设立家庭信托基金。

(6.4)
股东接触的层面得到提升。

(6.5)
增加股东资产的流动性。上市后股东可以通过证券市场交易增加资产流动性。

(6.6)
降低了老板经营风险。公司的经营风险随着股份的分散而被大众分摊，而不再是老板独自承担所有的经营风险。

(6.7) 财富双重增长效应。

(6.8.1) 第一是账面收益：举例：某股份有限公司在上市之前，总股本是3亿股，总资产是10亿元，总负债6亿元，净资产为4亿元，预计下一年度的盈利能力为2亿元。你持有某投资股份有限公司50%股权，此时，你的原始投资价值为——4亿元*50%=2亿元。某投资股份有限公司股票发行上市后，发行了1亿股股票，按照市场20倍市盈率来计算，也就是每股盈利——0.5*20，发行价是每股10元，募集资金10亿元，此时，某投资股份有限公司的整体市值为——总股本*每股价格=4亿股*10元/股=40亿元（资产在上市前的4亿飞升到上市后的40亿），这时候你持有的股票账面价值一下从2亿元上升到15亿元，这就是企业上市带来的账面上的收益。

(6.8.2)
第二是资本性增长收益：即原始投资人可以转让股票的方式为自已带来利润，举例：你在股票市场价格达到每股15元的高位，减持股票2000万股，获得现金3亿元，而按照你的原始投入，2000万股仅仅投入了2,667万元，你获得现金收益达到了2.7亿元，按投资收益率来衡量，投资收益达到了10倍（从投入的2667万元飞跃为2.7亿元）。

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(B) 公司上市的弊处：

(1) 信息披露使财务状况公开化

公司的管理层尤其要意识到，随着公司的公开上市，公司需要及时披露大量有关公司的信息，同上市公司还须公布与公司业绩相关的确定信息和部分预测信息。另外，公司的上市无疑会引发对公司、公司业绩以及董事的进一步详细调查，董事会要为更加频繁的媒体曝光做好准备，曝光的内容主要涉及公司的财务状况和业务战略，同时董事会还要及时公布有关公司最新发展情况的信息，无论是正面还是负面的信息。

因此，一旦上市，企业就要在一个透明的环境下运营，上市后则完全暴露在投资者的目光下，因受公司文化传统等诸多因素的影响，企业需考虑是否适应高透明度的运营。

(2) 股权稀释，减低控股权

股票意味着产权和控制权，它赋予投资者投票的权利，从而使投资者影响公司决策。企业一旦上市，其重大经营、管理决定，例如净利润保留、增资或兼并，都需要股东在年度会议上通过。所以，上市后，执行董事会在做战略决策时也就不能只按自己的意愿，而是要首先获得大股东的许可。这意味着在上市后老板对企业控制力有所减弱。

(3) 被敌意收购的风险

一旦上市，企业就更容易遭到敌意收购，因为公司的股票是自由买卖的，这意味着可能有一天，你的公司被其他公司突然收购及接管。

(4) 股价的不理性及异常波动可为企业运营带来负面影响。

上市后，企业的经营状况会影响到公司股价的表现，反过来，公司股价的一些不正常波动也可能为其自身经营带来一些不必要的麻烦，甚至成为拖垮一个企业的导火索。

(5) 上市的成本和费用高

除了进行首次公开发行和入场交易的费用外，还有一次性的准备和改造成本及上市后成本，（如处理好与投资者的关系），甚至，有时还会发生诉讼，如果产生投资者赔偿，那成本就更高。上市后，股票就成了一种产品，像其他有形产品一样，同样需要企业去维护。这两项工作将会占用企业资源。而企业在证券市场上的不当行为如果给投资者造成损失，那诉讼成本和赔偿费用都会十分可观。

(6) 先付费用，但企业不一定能成功上市

公司一旦计划上市并开始实施，即需要先向法律顾问、保荐人、会计师支付部分费用，此部分费用无论上市成功与否都会发生。另外维持上市公司地位亦会增添其他费用。

(7) 对上市公司老板的坏处

公司上市后成为公众公司，老板的个人生活也会受到影响，个人隐私易被社会曝光。

(8) 商业信息可能被竞争者知悉

每个上市公司都需要披露大量的信息，处于保护投资者的目的，监管要求上市公司对公司重大信息进行披露。包括财务信息，重大合同，股本变化等，这样一来一些不便公布的商业信息也被公开，一旦被竞争者知悉，可能对公司造成不利影响。