杜尔集团股票
A. 约翰·杜尔的约翰·杜尔的羊皮卷
西南航空公司只有“单一舱级”，这导出了它廉价短程飞行的战略，因此获得空前成功。这印证了被摩根士丹利推崇的杰克·特劳特的观点：新时期成功的关键，不再是更好的员工和更好的产品，我们需要更好的战略。同样，KPCB成功的原因是其战略和关系网络。
杜尔说：“我们寻找的机会是那些会对行业有重大影响和改变世界的业务。我们的战略就是要把理解全球怎样变化和如何应变加入公司的策略中。” KPCB的这一战略，创造了无数划时代的公司：Genentech(生物科技行业)，Compaq 和Lotus(电脑软件)，Sun Mircro(工作站)， LSI Logic(半导体)，Symantec 和 Macro Media/Adobe (软件)，Netscape(互联网领头人)，Amazon(互联网交易)，@Home(宽带)，Google(互联网搜索)。尤其在计算机科学方面至少实现了两大突破：高速缓冲存储和Java。其中的Java至今都让比尔·盖茨把杜尔视为最大的竞争对手。
他的伙伴周志雄这样评价他：“我最佩服杜尔的是，他能一贯性地正确预期未来。他是一位能引领方向的战略家。”业绩作证：他领导的KPCB 30年来共完成475项投资，其中167家公司成功上市，另有166家公司实现了并购。经KPCB投资后上市的公司，总收入达900亿美元，总市值达 3750亿美元。
有人分析，为什么沃尔玛会把全球第一家会员制的仓储批发卖场Costco公司称为是唯一敬畏的公司，以及Costco公司的创始人詹姆斯·辛格尔为什么能成功？第一，他寻找到的战略方向是提供超低折扣价的高端产品，面向愿意购买较贵的加值产品和低价购买自有商标产品的城市成熟人群，而沃尔玛则面向广大的大众人群。第二，他不受华尔街影响。不会为了季度报表而损害公司组织和战略。杜尔深谙其道。
战略是与众不同。因此杜尔说：“勇于伟大，勇于孤独。”如果你想占据最具优势的位置，你必须首先研究、明白并掌控这个阵地，能比别人早看到未来两三年的行业发展趋势。有人说，天才在同时代人中必定是孤独的。尤其在他孜孜以求，却没有旁人的理解与追随时。
人只用少量时间进食，大部分时间在消化，独处是他在消化世界，他要找到“最聪明和最热情的创业者，让这个行业发生质的变化。” 杜尔说：“我们在进入一个行业时，要对这个行业牵扯到的所有因素逐一进行梳理，会投入很多人力物力，做很深入的研究。”
因此在很多领域， KPCB都比别人先行一步。KPCB的介入就像一颗“炸弹”投入投资界，不仅是视觉上的震撼，更影响了之后投资人进入的模式。比如医疗领域、能源、环保等领域，用KPCB公司合伙人布鲁克·拜尔斯的话来说：“我们曾充当着西装革履的杂耍演员。”杜尔说：“作为投资者，我们做过的和正在做的事就是——当我们看到某个行业会有很大的变化但还没有启动时，我们就会介入。”
很多人都质疑杜尔，在中国做了47次考察，为何迟迟不进入中国，直到今天才姗姗来迟？已经有很多VC都进入中国了，为何作为一家老牌基金的 KPCB动作却如此缓慢？这主要是基于什么考虑？这难道是老牌基金的稳重与谨慎作风吗？他的回答是：“什么时候进入并不重要，重要的是与什么样的人合作，怎样进入才是最重要的。”这也许就是别人看不懂的他的战略之一。因为他要找到适合KPCB风格的人，找到领悟KPCB战略的人。这样的人需要在合适的时间点出现，因此需要耐心和谨慎。在困境时他表现出极大的勇气，而在顺境时反而小心翼翼。这就是杜尔的风格。 在《The Monk and the Riddle》一书中谈到，唯利是图的商人惯于妄想，而传教士则充满热情。唯利是图的商人和传教士之间的更多不同在于，商人是机会主义者，他们总是关心利润和交易，他们会为了短期的目标而奔忙，这些是传教士们无法接受的，因为他们更具战略思想，关心的是真正惊人的构想，致力于达成持久的合作伙伴关系。并且他们知道，这一创新型的事业是需要长期投入的，他们把这项事业看得比马拉松赛跑更长。Intuit公司董事长比尔·坎贝尔说：“约翰·杜尔以其对关键绩效和既定目标的严格追求而著称。”
“如果你接受一项使命或一个机会的原因是你要赚钱，对不起，我认为你一定会失败。你应找到你的热情，找到你的使命所在，承担起这个使命，即便没有人会因此向你支付什么。因为那时你和你的团队，将充满成功的动力。”杜尔说。
为要做成一件事，他会花费很大的工夫，利用很多关系资源，与该行业的专家沟通，接触很多在这个行业的公司。一个很好的关系网对于风险投资来说就是黄金，因为这个关系网可以吸引创业者，也可以帮助投资人更好地选择项目。但是建立好的关系网是需要几年时间来实现的。据说在美国加州，《新能源法》的通过与杜尔和风险投资人Vinod Khosla密切相关。他的伙伴这样评价他：“杜尔是在引领方向，他会带领一个团队去做一件事。”
1996年，杜尔将电脑工业团结起来，一同抵抗加州的“211”提案。当时，他便与人共同创办了科技联网(TechNet)，这是一个专门向州及联邦政府表达高科技公司需求的政治活动团体。杜尔在IT业的影响力不只是金钱而已，他领导了把高科技议事日程变成美国的议事日程的运动。因此他被称为 “硅谷与华府之间的枢纽”。
同样，在环保领域，杜尔也不遗余力：“步入2050年前，我们地球会有大约400个人口超过一千万的城市。这就意味这我们将需要建设相当于8个曼哈顿一样的城市。如果做不到，我们人类就将会窒息，我们将会泛滥，我们将会污染和毒害这个星球。这不只是赚钱这么简单。我认为我们的义务是更深层的。” 为此，KPCB成立了一个绿色科技创新网的活动，这个关系网中有巴西圣保罗环境部部长。
2006年2月，KPCB宣布从公司的6亿美元风险投资基金中拿出至少1亿美元给绿色环保科技。当大家都把目前聚焦在环保上时，孰不知，杜尔已投资至少5家以上的环保企业了。 施乐Palo Alto研究中心的科学家Alan Kay曾言：“预测未来的最好方法就是创造未来。”然而优秀的战略家一定是站在市场的最前线，俯瞰商业的潮起潮落，把握趋势的流转，并能自如地驾驭它。
在二十多年的投资生涯中，杜尔总会让行业焕发生气，并张扬出个性。上世纪80年代，在个人电脑革命展开期间，他围绕微处理器革命展开一系列投资，如Compaq、Lotus、Sun；90年代，杜尔最早推测出互联网的市场潜力，他说：“从1980年到1990年，个人电脑是最大的一件事。PC 工业里的新公司，一年内的收益可以从零升到千亿美元，我是认为互联网尚未被过度哄抬的几个‘疯子’之一。且相信我们真的身处在比PC更大的商机之中。如果 PC的市场是千亿美元，我想互联网的商机将是它的三倍。”于是杜尔率先投资Netscape，从而拉开了互联网革命的序幕。在.com时代，杜尔把所有的精力都投入到了互联网。投资清单证明他的判断是对的：@Home、AOL、Amazon、Excite、onsale、AdKnowledge、 Macromedia、Marimba、Ascend、Shiva、Sun、Google……这些公司为KPCB带来了上百亿美元的收益。其中 Netscape投资回报率达80倍，Amazon回报率44倍，@Home回报率高达87倍，Excite回报率72倍，以及至今无人打破的纪录—— Google回报率352倍。
1994年初，Netscape公司创始人Jim Clark(吉姆?克拉克)充满焦虑、躁动不安、想象着未来网络多媒体的无穷未来、甚至要将任天堂的64游戏机搬上网络，对于技术、团队和市场机会早就拥有了过人的敏锐感。Jim的好友Bill Foss建议他和Unix版Mosaic浏览器的发明人Marc Andreessen碰面。在两人会晤不久之后，Jim就提出，如果Marc和他能请设计了Mosaic浏览器原型的伊利诺斯大学研究团队助阵，那么他将投资创建Mosaic通讯公司。于是他们飞抵位于Champaign-Urbana的伊利诺斯大学并对编程人员进行了面试，随后他们将聘用通知传真到了前台并聘用了全部五名工程人员。Mosaic通讯公司由此诞生。数周后，Jim给杜尔打电话，请杜尔和Marc见面，当时Marc只有22岁。
Netscape的团队思维活跃、锐意创新并敢于打破常规。在接下来的12周内，杜尔以闪电般的速度聘请了世界级的高级管理人员，其中包括四名高级副总裁(Jim Shaw、Mike Homer、Todd Rulon-Miller和Rick Schell)、无数的董事以及一位能力出众的CEO Jim Barksdale。这位CEO对Netscape发展的贡献无论如何估量都不会过分。他行事果断却备受尊敬；他襟怀坦荡、大公无私，他是不知疲倦的团队领导者和建设者；他具有良好的职业操守和无尚的勇气，他幽默、乐观并拥有调动他人发挥长处的力量。
如果停下来想想，在数百星期之前世界上还没有网页，这样的发展成就着实令人惊叹。Netscape的巡航者浏览器(Navigator)创造了前所未有的市场机遇。当形势有利时，大胆果敢是一个特别有价值的特质。1995年8月9日，Netscape公开上市。Netscape的IPO募集了 1.4亿美元，其股价更是从每股28美元飙升至74.75美元，Netscape的公司市值达到了22亿美元。这是互联网界的第一次IPO，互联网股票的第一炮震惊了世界。这一举引发了随后长达五年的网络热。1998年11月中，Netscape、AOL和Sun宣布，AOL将收购Netscape， Netscape的市值从40亿美元上涨到了170亿美元。当初KPCB投资的500万美元几年后变成了4亿美元，回报率高达80倍。
“我们希望鼓励创业者承担风险。当重要的风险可以控制的时候，就可获得巨大的回报。”杜尔说。 “栽种的是我，浇水的是亚波罗，促成生长的却是上帝。所以栽种的没有什么了不起，浇水的也没有什么了不起，只有促成生长的上帝才了不起。”如果说没有佩奇和布林，当然就不会有Google；杜尔也说过：“如果没有施密特和坎贝尔，我们不敢想象，Google的今天会是什么样？”试想，如果没有杜尔，施密特、坎贝尔会与Google发生爆炸反应吗？
佩奇和布林是两个很难驯服的技术天才，要把公司的控制权让给外人，对这两个刚性小伙来说，很难。因此，要为Google找到一位合适的CEO并不是件容易的事。据说，杜尔为Google曾推荐过75位CEO候选人，都被他们一一挡在了门外。当杜尔从他的电话本里找到埃里克·施密特之前，布林曾向施密特伸出过橄榄枝，未果。然而施密特最终没能经得起杜尔的疲劳轰炸，最终坐在了Google的这条船上。随后杜尔又力邀比尔·坎贝尔加盟，促成了公司的快速发展。
杰夫·贝佐斯也曾指出，KPCB对Amazon发展的最大贡献不是投入的资金，KPCB的最大贡献在于帮助亚马逊以更快的速度招募到优秀的人才。KPCB斥资800万美元购买了亚马逊15%的股权，1997年亚马逊上市时这笔投资变成了6000万美元。据说，由于亚马逊健康的现金收入状况(消费者会在两天内付款而销售商会在15天内付款)，亚马逊几乎没有动用当时KPCB投入的800万美元。因此，真正创造价值的风险投资并不在于提供多少资金。
Healtheon也是如此。Healtheon是由Jim Clark、Pavan Nigam, 以及KPCB合伙人David Schnell于1996年创建的。第一个业务计划就是通过网络进行医疗计划的资格认定和注册。公司成立后不久，杜尔立即开始寻找世界一流的执行总裁，像 Netscape一样，公司业务根据市场需求改变了很多次，而这些改变最终也改变了市场。几个月的招聘之后，来自德州奥斯汀的世界一流的执行官Mike Long答应来做Healtheon的首席执行官。Mike在第一次董事会上说：“杜尔，我要抓紧时间。”很快，Mike就把Healtheon的业务重新定位为诊断结果、医生和医疗服务提供者等十几个巨大市场板块提供信息服务。他对公司和员工进行了评估，在1999年完成了首次公开募股，并关闭了十几家合资经营项目。1999年5月，Healtheon以对半资本与拥有98亿美元资产的Jeff Arnold的WebMD合并，此举当时在卫生医疗界引起了轰动。同时Healtheon/WebMD通过先进技术满足了一个重要市场的庞大而未满足的需求。 凡是优秀的人才，很难逃过杜尔的视线。
谈起与杜尔第一次见面，周志雄回忆：2005年8月的一天晚上，当杜尔得知周在美国，并打电话约周第二天一早见面，不巧的是，周刚好约了和另外的基金合伙人吃早饭，更不巧的是杜尔也安排好了第二天携家人出行非洲的计划，上午就要去机场。杜尔希望走之前在办公室和周见一面。当时周吃早饭的酒店离 KPCB办公室开车至少需要30分钟，如果按照杜尔的行程计划，周赶到杜尔办公室，他们交流的时间最多只有15分钟，路上堵车还很可能见不成。“很遗憾。我们这次不能见了。”10分钟后杜尔的秘书打电话给周：“OK,约翰·杜尔已经在你吃早饭的酒店预订了一个包房，他会在那里等着你。”这是该酒店唯一的包房。当周吃完早饭从大厅走到包房时，杜尔已在那个包房里等着他了。这是杜尔与周的第一次见面，给周留下了深刻的印象：“在美国，约翰·杜尔是一个很有影响力的大牌人物，他能做出如此举动，真的不简单。”他们的第一次谈话很轻松，他把家里电话、手机、办公室和秘书的电话留给了周。他问到周的太太、女儿及她们的名字，第二次再见面时，他还清楚地记着她们的名字。一个小时的见面，奠定了他们后来的合作。
许多成为他合作伙伴的人都感同身受：“当他想挖一个要角时，他会不惜一切，他不仅直接给对方打电话，还与对方的家人建立良好关系。他会尽可能快地买一张机票飞到你所在的城市，让你无法拒绝与他见面。”
对于这一点，Netscape的高管托德·鲁伦-米勒最有体会。在一个周六的夜里，时任IBM高管的他，跟太太回到家听到杜尔留给他的一段电话录音：“你能把冰卖给爱斯基摩人，我得见见你。克拉克和我会乘坐下周二晚的航班，晚上9∶05到，在那里等我们。”不久，托德·米勒成了Netscape 的销售副总。
也正因此，他凸现的这种个人魅力笼络了无数精英。KPCB的合伙人中包括甲骨文公司前总裁雷蒙德·雷恩(Raymond J. Lane)，Sun公司的创始人、前技术总监比尔·焦伊 (Bill Joy)，一家高级人才搜寻公司的朱丽叶·弗林特(Juliet Flint)和所罗门·美邦(Salomon Smith Barney，花旗银行下属的投行)前执行董事约翰·丹尼斯顿(John Denniston)。
当年，杜尔帮助Compaq聘请了“点子王”斯巴克(Sparky Spark)，他是IBM Boca Raton电脑团队的“十二原始股东”之一。斯巴克的加入，使得Compaq的经营收入呈井喷式增长，在成立第一年Compaq就实现了便携式1.1亿美元的销售额。 杜尔说：“KPCB就是寻找一种本质而重要的技术创新，它必须能够满足巨大的、且尚待开发的市场需求。”杜尔是一个喜欢钻研技术的人。他对技术的理解与深度介入让技术天才盖茨都冒冷汗。当年的杜尔经常在玛格丽特?杰克斯大楼的二层“闲逛”，那是斯坦福大学电脑科技创新的摇篮和圣地。
1980年，当他还在英特尔时，斯坦福教授弗里斯特·巴斯基特(Forest Baskett)访问了英特尔并介绍了由安迪·贝托尔斯海姆(Andy Bechtolsheim)领导的“太阳：斯坦福大学网络”项目。该项目旨在开发出大众价格的施乐“Alto”工作台，当时施乐的这款产品炙手可热令人艳羡。在杜尔加入KPCB之后，继续跟踪太阳项目的进展。
当时Sun的四位创始人都是27岁的年轻人，这帮初生牛犊的人对他们正在做的事情完全没有概念，对自己将要克服的困难也毫无所知。“如果我们知道了所有的风险，我们可能就不会去打破当时电脑科技研发的传统思维。”杜尔回忆说。
然而Sun的创始人之一的Vinod Khosla仅用七页内容的商业计划书打动了杜尔。Sun的商业计划书，其文本堪称典范：“最为简单直接的商业计划书永远是最好的。”
Sun采用并推广“开放式系统”：标准化的网络构架、商品化的微处理器外加伯克利的UNIX操作系统。与此相比，波士顿的阿波罗电脑公司拥有着经验丰富而备受尊敬的管理团队以及更加成熟的设备。但在创业不久之后，Sun的四名创始人Vinod Khosla、Scott McNealy、Andy Bechtolsheim以及Bill Joy就击败了对手阿波罗，并成为世界上最伟大的公司之一。“这四位合伙人始终都保持着友谊，而Vinod Khosla是我遇到的最具商业才华的合作伙伴之一。”杜尔说。
一个对技术不断钻研的人，一个有才华有活力的人永远不会觉得自己找到了归宿，他永远在尝试，在探索，在追寻下一个新概念。
杜尔造就追随，但他不可复制。
B. 约翰·杜尔的成功经历
约翰·杜尔是美国最有影响力、最具创意、最不拘传统的冒险资本投资家之一。在短短10年内创造了高达1,000亿美元的经济价值。迄今为止，他已向 250家美国技术公司投资超过13亿美元，创造了19.2万多个就业机会。
纵观历史，投资者往往在幕后起着决定性作用。地理大发现时代初期，投资者不仅资助探险之旅，而且，他们的非凡判断力，通常决定改变历史进程的探险之旅能否成行。在新经济中，投资者扮演着同样的角色。他们为企业提供建议、经验和全球联系，当然还有资金，不过这一点也许最不重要。
Kleiner Perkins Caufield & Byres(KPCB公司)的合伙人约翰·杜尔(John Doerr)当属此类。他是美国最有影响力、最具创意、最不拘传统的冒险资本投资家之一。他是硅谷与华府之间的枢纽，并领导了把高科技议事日程变成美国的议事日程的运动。杜尔及其合伙人为一大批技术型企业提供资金，如莲花(Lotus)、康柏(Compaq)、Symantec，以及电脑动画工作室 Pixar。在投资过程中，杜尔充分利用自己的经验和专长，促成了一大批高新技术企业的诞生，在短短10年内创造了高达1,000亿美元的经济价值。这一成就令人注目，但他更伟大的成就是，他不仅创建了企业关系网，使全球各地的企业领导互相联系，而且十分清楚地指明了商界真正的关键要素。
关键是团队。能网罗到人才方能抓住机会。惟有这种资源是竞争对手模拟不到的。旧式资本主义经济中，企业的竞争优势建立在劳动力和自然资源的基础上，这样的时代已去而不返。如今，我们生活在以自己创造的知识为动力的经济之中。这一新的现实在各个层面改变了我们的经营观。举例来说，我们在看世界地图时，看到的不再是实际的距离、甚至也不是一个个的国家，而是在各处之间不断流动的国际互联网邮包或电子信件。在新经济中，冒险资本就是向那些发送这些信息、交换这些观念的企业家投资。原因很简单，我们生活在知识经济中，就必须投资于创造知识和分享知识的人。
面对全球化浪潮，杜尔格外活跃，它使资金和技术在企业成功中不再那么重要。今天，要建立一家成功企业所需的所有资源几乎随处都能找到。与此同时，全球化大大减少了企业赖以创造长期竞争优势的各种要素。一个好创意的半衰期也比以前大为缩短。
有人说，杜尔是网络投资领域中最有影响力的人物。多年来，杜尔一直在宣扬KPCB的网络精神，一个由KPCB投资的公司建立起来的有着密切联系的网络。当然，风险投资家们已经随着时代的变化而变化了。杜尔说：大门对于很多糟糕的概念来说确实是毫不客气地关闭了。但是，仍然有大量好的概念、好的企业家值得投资。就拿杜尔来说，作为互联网最早的啦啦队长之一和硅谷中最成功的风险投资人之一，他当年押宝的几家公司如今已成了华尔街的亏损大户，比如 WebMD。但是企业家的执着和风险投资家的勇气使我们看到了更为重要的一点：。com时代还活着，只是与以往相比有所不同。互联网仍然在改变很多事情，甚至连它自身都已发生了深远而且不可逆转的变化。
杜尔也被称为反盖茨主义者，因为他几乎对每个与微软竞争的公司都提供了重要的帮助--包括了Intuit、Netscape以及Sun。KPCB甚至设立了一个Java基金、提供制造Java产品及服务的创业家，因微软视Java为它Windows作业系统的一大威胁。但杜尔的最大影响力是在互联网上。
在1996 年接受专访时，他就推测出互联网的市场潜力，他说：从1980年到1990年，个人电脑视最大的一件事。PC工业里的新公司一年内的收益可以从零升到美金千亿----我是认为互联网尚未被过度哄抬的几个疯子之一，且相信我们真的身处在比PC更大的商机之中。如果PC的市场是美金千亿，我想互联网的商机将是它的三倍。后来随著股票的暴涨，证明了他是对的。KPCB的持股清单包括消费者服务公司(@Home、AOL、Excite、 onsale、)、平台软体商(AdKnowledge、Macromedia、Marimba)以至网络设备制造商 (Ascend、Shiva、Sun)等等。
当然了，杜尔在IT业的影响力可不只是金钱而已。虽然身为一手建立的许多高科技公司董事会成员之一，他对于保护自由市场却不遗余力。
1996年时，他将电脑工业团结起来，一同抵抗加州的211提案，一旦通过此法案，股东诉讼案的限制就会放松--这在刺激如云霄飞车的科技股世界中，可是个真正的危机。当时他便共同创办了科技联网(Technology Network)，或亦称TechNet，专门向州及联邦政府表达高科技公司需求的政治活动团体。该团体相当积极的为克林顿总统最近才签署的安全诉讼统一标准行动进行游说，将针对公司无法达到报酬率而兴起集体诉讼的股东列入联邦法庭之中。基于他在政治方面的关系(以及喜爱对工业活动进行政治性演说的嗜好)，许多专家都推测杜尔会成为2000年副总统高尔的竞选搭档。
杜尔的成功在很大程度上是由于他既坚守长期的合作伙伴关系，同时对技术又有很深的理解。他相信作为风险资本家最重要的工具是关系网和对业界的深刻理解。在评估重要的风险方面，他要求绝对的坦白。他的客户说，他像专家一样制定策略和挑选管理班子，然后退到一边让别人经营。
杜尔的交际能力令人难以置信。他有五个电话号码、两部手机、一个双向寻呼机和两台笔记本计算机与别人保持联系。有时他把手机塞到头盔中，一边在阿斯彭滑雪，一边与他的系列成员(他用这个日语词汇来描述他和合作伙伴资助的公司形成的紧密联盟)通话。迄今为止，该公司已向250家美国技术公司投资超过13亿美元，创造了19.2万多个就业机会。
C. 国家宝藏总 尼古拉斯凯奇 介绍 华尔街的来历是什么
还介绍的是百老汇
华尔街的由来
华尔街起源于17世纪，当时那里隶属于荷兰新移民。那块被称为新阿姆斯特丹的地方位于曼哈顿岛前端，夹在两条航运方便的河流之间，是易于停靠船舶的天然深水良港。因而，航海业发达的荷兰看中了这一地点。
十年后，新阿姆斯特丹北部前沿被三角形栅栏“墙”所取代，它延续了910米，为的是防范新的敌人——英国人。
1664年，英国人和荷兰人展开了一场海上争夺战，英国人成功地占领了新阿姆斯特丹，“墙”没有起到多大的防御作用。1685年，英国人把这条街命名为“华尔街”（WallStreet）。英文单词“Wall”是“墙”的意思。
华尔街临近港口，地理位置重要，对于纽约商业金融活动具有特殊意义。在英国人统治时期，纽约迅速发展成为港口城市，并逐渐展现出一个国际大都会的雏形。
把华尔街作为市中心，是英国任命的纽约总督托马斯·唐干做出的决定。他事先偷偷购买了临近的大片土地，然后分成许多小块待价而沽。1686年，华尔街开始大规模建设开发，他便顺势出售牟利。一些人也看出了门道，分别赶在华尔街区域地价飙升之前购入大量地产。在17世纪的最后十年里，华尔街经过扩建改造，面貌焕然一新，原来老的木栅栏被拆除，基石用于建造市政厅，第一所基督教三一教堂也建造起来，从而拉开了华尔街空前但不绝后的序幕。
汉密尔顿计划
华尔街居民当中，亚历山大·汉密尔顿最为著名。在合众国早期历史上，一些设计者们，不仅从无到有创建了美国，而且为未来发展指明了道路，汉密尔顿就是其中之一。汉密尔顿坚信，新诞生的国家不仅应该制定明确的宪法，而且还要相应地建立起制定和实施商业法规的有效运作系统。一位观察家认为，汉密尔顿把自己看做乔治·华盛顿总统任期的联邦总理，而不仅仅是一位财政部长。
当时，由于独立战争的影响，美国的内、外债总额高达5400万美元，其中包括严重贬值的面值4000万美元的大陆币，以及各州政府未偿还的2500万美元债务等。单债务利息一项就高达400万美元，联邦政府的年度税收根本无力偿付。
为摆脱困境，汉密尔顿实施了集资和还债计划。他认为，应该将资金集中于商人、经纪人阶层，并由他们对国家的未来进行风险投资。为赢得这些新生资产阶级的信任，国家必须预先投资，而自己的计划就是其中的一个步骤。
在实施计划过程中，汉密尔顿首先开始发行新纸币，用以取代大陆币。其次，汉密尔顿又发行联邦债券，募集了8000万美元资金。债券买卖主要面向沿海商业中心地带的券商和经纪人。
对于大陆币面值可能重新恢复，华尔街经纪人早有预料。他们以十分优惠的折扣大量购进，用旧币换新币，再用新币买政府债券。当曼哈顿南区普通投资者犹豫不决时，华尔街的经纪人不仅购入大批国债，还从南方各州买进了大批大陆币，几乎相当于美国债务总额的三分之二。
这样，政府有钱了，经纪人持有了国家债券，不值钱的大陆币退出了流通领域。可是，对于经纪人可以按极低的价格买进旧币，然后等额兑换新币，众多旧币持有者一无所知，做梦也想不到会出现这种情况，遭受重大损失。正是这种投机，导致了华尔街第一次金融丑闻的发生。
操纵市场的报应
1789年财政部成立的时候，汉密尔顿任命杜尔为助理部长。但杜尔只在这一职位上干了七个月就提出辞职。
1790年12月，杜尔委托伦纳德·布利克作为代理，去南卡罗来纳州购买旧大陆币。有证据表明，在布利克前往南卡罗来纳州之前，杜尔已经开始投机交易了，当时他还在财政部任职。与他关系密切的商业合作伙伴，事先从他口中得知汉密尔顿计划的消息，大多以很低的价格吃进大量大陆币进行囤积。
杜尔不满足于仅投机大陆币，还与别人联手在市场上秘密收购纽约银行的股票，试图取得控股权。纽约银行是一家州立商业银行，在汉密尔顿酝酿的金融大餐里，它是一道重要的基础原料。因为合众国银行不属于商业银行，不能够吸纳储蓄或开展借贷业务，所以汉密尔顿需要将一家信誉良好的商业银行纳入其中，以便保持金融稳定，进行必要的政府资金周转。
杜尔认为这是一个赚钱的机会，便与华尔街一些著名人物一起，秘密开始股票收购的垄断操作。杜尔的企图开创了华尔街历史上进行市场操纵的先河，其具体运作策略是：当股价低落时，尽可能地全部买进，然后消除压低股价的负面因素，促使价格回升，再抛售手中的股票。问题在于，随着垄断者不断买进，市场力量自然推动股价上涨，而这恰恰是垄断者满仓之前所极力避免的事情。为达到这一目的，杜尔在运作中巧妙地设计圈套，诱骗投资者相信一家新的银行正在建立，将与纽约银行展开竞争，致使纽约银行股票价格大幅滑落。此后，杜尔竭尽所能吃进纽约银行的股票。当用尽了所有资金和抵押的时候，他开始以2％－4％的月利率从纽约中央大街的广大民众中集资借钱。
1791年8月，汉密尔顿开始对杜尔产生了怀疑，提醒他不要进行与身份不符的投机生意，后来得知杜尔计划拼凑一家新银行，与纽约银行展开竞争时，汉密尔顿勃然大怒，为避免其将整个国家建立商业信誉的宏伟计划置于险境，汉密尔顿和纽约银行合作，采取拒绝抵押的方式，阻止杜尔及其同谋染指纽约银行。
纽约银行不再为杜尔及其同伙提供进一步的贷款，杜尔的集资由于必须支付2％－4％的月利息，现金流一旦受阻，将产生致命的影响。这样，杜尔的压力骤然增大，灾难发生了。
杜尔不得不被迫宣布无法履约付息。消息一经泄露，他们随即遭到投资者的围攻，但为时已晚，有人这样描述当时的混乱情况：晚上人声嘈杂、喧闹纷乱，城市里出现了暴民，声讨投机之父杜尔掠夺了所有财产，使他们血本无归。暴怒的民众试图将他从监狱里揪出来，但被市长和行政官员制止了。由于令人诅咒的投机，这个城市一半人倾家荡产了。
梧桐树协议
金融丑闻是导致《梧桐树协议》签署的重要事件之一。经纪人希望制定公共管理条例，规范金融市场，以便平息公众的愤怒，同时将约束机制掌握于自我手中。
据说，在杜尔被捕一星期后，在《梧桐树协议》签署大约两个月之前，一批经纪人于3月21日在克里宾馆集会。根据《美国政府公报》报道：“商人和股票经纪人……任命了一个委员会，负责报告与商业交易运作模式有关的法律和法规，并研究他们的意见是否合适。”
美国独立战争期间，树木大多用来生火，曼哈顿街道上树木贫乏，因而华尔街68号院这棵尚存的梧桐树就格外引人注目，树阴下成了良好的集会场所。1792年5月17日，24个经纪人在树下召开会议，达成一项协定，协议具有中世纪行业协议的性质，它规定24个签约者进行债券买卖时，彼此间享有优惠，以统一、固定的比率提取佣金：
我们，签约者，作为买卖公共证券的经纪人，特此庄严承诺并彼此保证：在从今往后的交易中，无论对任何人，无论买卖任何证券，都将以不低于交易额0.25％的比率提取佣金，而我们之间彼此交易时，则相互磋商，给予优惠。
从此，会员专属和固定最低佣金成为传统和定制，延续并影响到以后的交易活动，直到 20世纪。《梧桐树协议》签约者的行为，也正是所有市场开拓者们梦寐以求的目标：设置壁垒，将自己和其他人隔离开来，以便实现市场垄断；只有在方便可行的情况下，才允许其他人进入同一市场。
《梧桐树协议》的签署，在一定程度上也是为了阻止政府对于金融市场的干涉。
“庄家”的出现
华尔街作为一个金融中心，在最初形成的两年里建章定制，为以后两个世纪的发展奠定了基础。这样，华尔街培育了早期的券商。他们既是证券交易的受益者，也担负着责任和义务。
无论如何，早期的华尔街迅速繁荣起来，并且很快出现了许多重要场所，容纳商人们从事金融活动。其中第一场所当属唐提饭店，唐提饭店由唐提投资机构建造，也因此得名，它不仅是一家饭店，更是一个精心设计的招商引资载体。对于经纪人来说，集资的方式已经不算新奇。从贩运皮毛，到买卖奴隶，他们曾经一度无所不为。经纪人作为中间人，从供货商手里购买商品。
在1790－1792年剧烈动荡时期过后，华尔街的证券交易停顿了近20年。 1812年对英战争爆发，政府又开始通过大量发行债券募集资金，华尔街随即迎来新一轮投资热潮。战争结束后发生了三起重大事件，将华尔街继续推向前进： 1816年美国第二合众银行重新开张，注册资金3500万美元，其中2800万美元向公众出售；为造伊利运河，首批债券开始发行，总额达7000万美元；成立纽约证券交易委员会。
纽约证券交易委员会与《梧桐树协议》签约者联盟一样，都是会员制，但最大的不同在于，它成为一个行业协会，可以凭几个经济人的实力和影响，为华尔街确定证券价格。普赖姆被选为第一任主席，并且成为现代华尔街的伟大规划者。
最早，普赖姆以银行间的票据买卖积累财富，他以频繁交易成为第一个“庄家”，并通过银行控股，成为第一个私人银行家。他放贷的利率，被称为“普赖姆利率”。当时，由于受杜尔丑闻影响，证券交易行业十分萧条。普赖姆是个革新家，通过对传统交易去粗取精，他在自己的交易场所营造了安全、稳妥、宾至如归的氛围。
此后十年里，竞争出现了，一方自诩为“官方”交易者，采取各种限制措施；另一方为外来者，认为证券交易不能包办代替，不时发起挑战，并聚集在马路上开出了“路边市场”。双方争来斗去，在法庭内外打起了官司，最终导致了法律、经济等领域的新观念的形成——即在一个自由市场体系中，自由应普遍存在，不应仅由一部分人享有这种特权。
罗斯福宣誓就职后不久，就请求国会支持银行业立法。首先，禁止商业和储蓄银行投资股市证券；其次，建立银行保险金保护储户利益。一家金融机构必须做出选择：是致力于成为一家投资银行，还是成为大型的、以客户为主的商业银行——银行业的两种功能间设置了防火墙。
金融大都会的再生
1835年12月16日是一个平淡无奇的日子，但发生了一场特大火灾，夜晚火势骤起，烈焰凶猛，以致连商业贸易大厦的大理石建筑都毁于一旦。当大火终于熄灭的时候，原来的华尔街所剩无几，一片废墟。火灾发生前，纽约共有26家火灾保险公司，火灾后，其中23家宣布破产。
尽管如此，华尔街的乐观精神和无穷活力并没有被摧垮。火灾后仅四天，商业贸易就恢复正常营业。一年后，500幢新建筑拔地而起或正在兴建，一个更新、更好的华尔街如凤凰再生般展现出来。
火灾发生后的一段时间里，纽约证券交易委员会失去了栖身之地，只好四处游动办公，直到新商业交易大厦在原址重新建造。新大厦位于华尔街和交易场所、汉诺威街和威廉街之间，占据了整片城区。设计者艾赛亚·罗杰斯采用了当时普遍流行的希腊新古典风格，在面对华尔街一面，竖立了12根巨大的爱奥尼亚式立柱。立柱每根重45吨，来自马萨诸塞州昆西市的一个采石场，都是由整块的岩石切割打磨而成，使用特制的木筏通过河流向南漂浮运输，抵达纽约后，用了40组牛群从港口运抵施工现场。新大厦的圆形大厅，可以同时容纳3000个交易员来回走动，从事各式各样的商业贸易活动。
纽约证券交易委员会的办公地点设在“鲍德厅”，罗杰斯匠心独具，把它设计成一个规模宏大的商业中心，采光、供热、通风设施一应俱全，还带有一个巨大的地下室作为金库，摆放着铁皮保险柜，储存各式各样的股票、债券及商业票据。
“卖空”交易的引入
19世纪末20世纪初，华尔街许多伟大的人物都是从“路边市场”开始职业生涯、发家致富的。他们在交易方法上革新、创造，发展了许多专业技巧。“不间断交易”就是从“路边市场”开始的。纽约证券交易委员会每天只进行两次交易，刻板不变，而“路边市场”则不同，随时可以进行交易。这样，市场交易得以与瞬息变动的证券价格相适应，更趋活跃，市场交易额远远高于证券交易委员会。另外，在 “路边市场”里，对某些特定企业或行业颇有研究的专家们，每天经常站在同一个地方，逐渐固定成习惯。长此以往，并经过发展演变，就产生了20世纪证券交易中具有显著特点的“交易席位”和“专家”
19世纪三四十年代，最著名的操盘手是雅各布·利特尔，将证券交易中的卖空、买多推上了一个新的高度。卖空意味着以特定价格卖出他并不拥有的股票，约定30天或60天后交割。他赌定届时市场价格会有所下降，自己可以按照比约定价格低的价格买进，从而保证个人只赚不赔。
利特尔并非完全凭借预感、对市场趋势的精确分析或者胡乱碰运气，而是通过垄断市场、散布虚假消息、利用他人帮助等手段，操纵特定品种的证券价格，使之向着自己的预期价位靠拢，以达到盈利目的。他最著名的一次成功操盘，是在19世纪 30年代中期。他通过囤积“莫里斯运河及银行公司”的股票，随即将股价从10美元成功地拉升至185美元，从而赚了个钵满盆盈。
利特尔一夜暴富，又一贫如洗，一生至少经历了三起三伏。直到1857年，金融恐慌最终使他倾家荡产，甚至剥夺了他从事金融交易的权利。据一位认识他的经纪人所记录，利特尔本人结束操盘生涯后，在曾经享受国王般的待遇、备受尊崇的鲍德厅里，像鬼一样出没，进行五股这样小份额的买卖，而恰恰同一只股票，他曾经一度可以翻云覆雨。
脆弱的金融体系
国家经济造就了国家金融体系，信用票据毫无阻隔地从一个大洋流向另一个大洋。在政府和普通民众的支持下，华尔街成了美国资本和金融市场的管理者。华尔街的股票交易成了国家金融市场平衡所依赖的杠杆。这一金融机构的顶层是华尔街新的代理人——私有投资银行，它彻底改变了华尔街力量的对比，一跃成为19世纪最后25年中华尔街最重要的力量。
新兴投资银行中最强大的是J·P·摩根，摩根大厦就在华尔街和百老汇大街交汇处，摩根战略性地把办公大楼建在财政部大楼及华尔街证券交易所对面，暗示摩根最终掌控的国有及私有经济领地——正如他既经营华尔街的铁路债券，又经营宾夕法尼亚大道的政府债券那样。摩根秉承了维多利亚时代银行家的风范，他把诚信、声誉和自律作为推进事业的核心准则。
穿着旧式的套装和样式古板的衬衫，摩根在华尔街总部里一张大书桌后面发号施令，管理由自己一手缔造的金融帝国，经营铁路运输、黄金、石油和钢铁，这是美国新工业经济的核心——这也是摩根的首选。
但是，这个国家忽视了一个警告：“用公众的钱漫无目的地修路是不合理的。” 1865－1873年，美国铁路里程增长了一倍；运输能力的增大导致了价格战，新兴集团公司的运输优惠也由此产生——钢铁业巨头卡内基和石油业巨头洛克菲勒都是摩根的客户。危机的伏笔是托拉斯合并和兼并的过分泛滥，几年中，有3000家公司因兼并而消失。在顶峰的1899年，资本总额达22.7亿美元的 1200家公司被工业托拉斯吞并，这些托拉斯公司的名字在20世纪是人们非常熟悉的：标准石油、卡内基钢铁公司、联合水果公司、全国饼干和联合碳化物公司。
然而，美国没有管理流动资本扩张活动的中央银行，货币供应的增长受到限制货币供应扩张的金本位制的控制。这种进退两难的窘境，即经济扩张继续而货币扩张停滞的局面，在繁荣的遮羞布褪下时最终爆发。
风向标是不断累积而无法兑付的国债，由此产生的第二轮投机使情况愈发加剧。结果，投资回报如同一个队列，每一份获取的收益都在递减。华尔街大买家最先到达，中央大街的投资者永远迟到，只拣到内部交易者盛宴后的残羹剩饭，其收益之低可想而知。这种模式每次都要重复，从1792年第一次危机到最近20世纪末的网络泡沫，概莫能外。
戳破气泡的事件是联合铜业公司的垮台，该企业背后有摩根的支持，其领导人是信托公司的查尔斯·巴尼。当摩根拒绝巴尼的援助请求时，他举枪自杀了，随之出现其他自杀事件。市场的信心马上崩溃，暴露出堂皇的金融大厦相当脆弱的根基。在之后很短时间，即1907年10月22日，摩根被迫从他心爱的图书馆出来，主持对美国的金融援救行动。
1907年l0月22日，美国财政部长乔治·科特柳，按摩根的安排投放 2500万美元以稳定美国金融市场和平息外国投资者中对欠款延付的担心。两天后，为了避免迫近的国内金融动乱，纽约股票交易所主席H·托马斯造访摩根，告知他，经纪行的大面积破产迫在眉睫，除非摩根拿出2000万美元堵住华尔街亏损的洪水。接到摩根的通知，一位又一位银行家步入他的办公窒，到当天下午，赶在市场闭市的三点钟之前，他集资2500万美元向经纪行放贷，这就实现了中央银行“最后援助贷款方”的功能。
但他们并没能立刻结束危机，在这期间，储户们排队从银行取钱，人数之多迫使城里的警察像今天的面包店一样分发编号的纸条以维持秩序。10月28日，纽约市长请求摩根给予3000万美元的紧急融资并获得同意，这是摩根财团牵头进行的四次金援，在仅仅一周之内聚集了总额达8000万美元的资金，摩根拯救了华尔街、纽约和美国财政部在国际金融市场的信誉。
构筑“防火墙”
摩根去世的1913年，美国取得了两个在金融改革之路上意外而又重要的进展。国会当年建立了联邦储备制度，从而解决了关于成立一家合众国银行的论争。第一次世界大战使华尔街从1914年负债超过30亿美元的净债务人，变成了1917年向世界各地放贷50亿美元的净债权人。在其后的20年代，牛市吞没了华尔街，汽车改变了美国人的活动方式，电话在家庭和工厂的普及加速了信息的传播，美国似乎走上了一条持久繁荣的大路。当气泡在1929年10月24日这个周四又一次破碎的时候，美利坚银行倒闭了，这在象征意义上成为大萧条的导火索。恐慌第二天就蔓延到了证券交易所，抛售的浪潮打击了股价，股价暴跌的结果，就是严重的通货紧缩和经济大萧条。
富兰克林·罗斯福的当选，对普通美国人预示了一场新政，而对华尔街则是新一轮监管约束。1933年3月，罗斯福宣誓就职后不久，他就请求国会支持银行业立法，其法理基础是“古老的真理”：那些经营银行、公司和其他管理或使用他人钱财的机构是代表他人利益的托管人。
《格拉斯——斯蒂格尔法》（1933年）为普通银行储户提供了协调保护。首先，禁止商业和储蓄银行投资于股市证券；其次，建立银行保险金保护储户利益——联邦储蓄保险公司。一家金融机构必须从中做出选择，是致力于成为一家投资银行，还是成为大型的、以客户为主的商业银行——银行业的两种功能间设置了防火墙。
第一部管理华尔街证券市场的法律经国会通过——《1934年证券交易法》，该法的实质是透明度，凭借SEC（证券交易委员会）和联邦贸易委员会的执法权的要求注册和完全的信息披露，其现有权力扩大到管理新发行的证券。
1934年，罗斯福任命埃克尔斯担任联邦储备银行主席，他在这个位子上干了14年。作为一个远离华尔街地理和意识形态圈子的人，埃克尔斯正是民主主义者梦寐以求的人物：一个来自西北的坚定正直的银行家，他改革了联邦储备银行，以新的方式控制了货币政策。
20世纪30年代形成的监管制度一直执行到20世纪80年代，这半个世纪中美国经济要比历史上任何其他可比时期的增长更快，同样，这也是华尔街惟一一个没有发生重大或甚至轻微金融危机的50年。
D. 美国股票有多少年历史啦
美国股票有221年的历史，美国在1790年成立的第一家银行——合众美国银行都
是以发行股票为基础成立的股份有限公司。
E. 雷曼兄弟是否算是家族企业
雷曼兄弟公司是为全球公司、机构、政府和投资者的金融需求提供服务的一家全方位、多元化投资银行。雷曼兄弟公司通过其由设于全球48座城市之办事处组成的一个紧密连接的网络积极地参与全球资本市场，这一网络由设于纽约的世界总部和设于伦敦、东京和香港的地区总部统筹管理。雷曼兄弟公司自1850年创立以来，已在全球范围内建立起了创造新颖产品、探索最新融资方式、提供最佳优质服务的良好声誉。这一声誉来源于本公司杰出的员工及其热忱的客户服务。公司目前的雇员人数为12，343人，员工持股比例达到30%。雷曼兄弟公司不断扩展国际业务，2002年公司收入的37%产生于美国之外。
雷曼兄弟公司雄厚的财务实力支持其在所从事的业务领域的领导地位，并且是全球最具实力的股票和债券承销和交易商之一。同时，公司还担任全球多家跨国公司和政府的重要财务顾问，并拥有多名业界公认的国际最佳分析师。公司为在协助客户成功过程中与之建立起的长期互利的关系而深感自豪(有些可追溯到近一个世纪以前)。
由于雷曼公司的业务能力受到广泛认可，公司因此拥有包括众多世界知名公司的客户群，如阿尔卡特、美国在线时代华纳、戴尔、富士、IBM、英特尔、美国强生、乐金电子、默沙东医药、摩托罗拉、NEC、百事、菲利普莫里斯、壳牌石油、住友银行及沃尔玛等......
位于曼哈顿的办公楼历史最悠久的投资银行：150的光辉历程
1850 雷曼兄弟公司在亚拉巴马州蒙哥马利市成立
1858 纽约办事处开业
1870 雷曼兄弟公司协助创办了纽约棉花交易所，这是商品期货交易方面的第一次尝试
1887 在纽约证券交易所赢得了交易席位
1889 第一次承销股票发售
1905 管理第一宗日本政府债券发售交易
1923 承销1.5亿美元的日本政府债券，为关东大地震的缮后事宜筹集资金
1929 雷曼公司创立，该公司为一家著名的封闭式投资公司
1949 我公司建立了十大非凡投资价值股票名单
1964 协助东京进入美国和欧洲美元市场
为马来西亚和菲律宾政府发行第一笔美元债券
1970 香港办事处开业
1971 为亚洲开发银行承销第一笔美元债券
1973 设立东京和新加坡办事处
提名为印度尼西亚政府顾问
1975 收购Abraham&Co.投资银行
1984 被美国运通公司收购并与Shearson公司合并
1986 在伦敦证券交易所赢得交易席位
1988 在东京证券交易所赢得交易席位
1989 曼谷办事处开业
1990 汉城办事处开业
1993 与Shearson公司分立；北京办事处开业
为中国建设银行承销债券，开创中国公司海外债券私募发行的先河
为中国财政部承销发行海外首笔美元龙债
1994 聘任为华能国际电力首次纽约股票上市的主承销商，经办中国公司最早在海外的首笔
大额融资(六亿两千五百万美元)
1995 台北办事处开业
1997 承销中国开发银行的扬基债券发行，这是中国政策性银行的首次美元债券发行
1998 雷曼兄弟公司被收入标准普尔500指数
雅加达办事处开业
1999 与福达投资(Fidelity Investments)建立战略联盟,为零售股民提供投资与调研服务
与东京--三菱银行就日本并购事宜建立联盟
2000 墨尔本办事处开业，并与澳大利亚和新西兰银行集团(“ANZ”)建立了战略联盟
雷曼兄弟公司成立150周年纪念
2001 雷曼兄弟公司被收入标准普尔100指数；成为阿姆斯特丹股票交易所的一员
2008年9月15日，由于受次贷危机影响，公司出现巨额亏损，申请破产保护。
官方网站： http://www.lehman.com/
该企业品牌在世界品牌实验室（World Brand Lab）编制的2006年度《世界品牌500强》排行榜中名列第三百七十六。该企业在2007年度《财富》全球最大五百家公司排名中名列第一百三十二。
…………………………介绍……………………
1850–1969，雷曼家族掌控时期
雷曼兄弟In 1844, 23岁的亨利．雷曼(Henry Lehman)，一个卖牛商人的儿子，从Rimpar, Bavaria移民到美国的。他定居在阿拉巴马州的Montgomery，在那里开了一家乾货商店，名为 "H. Lehman"。在1947年， In 1847, following the arrival of Emanuel Lehman, the firm became "H. Lehman and Bro."。在他们最年轻的弟弟到达时，Mayer Lehman，1850年，公司再次变更公司名称与"Lehman Brothers"的成立。
在19世纪50年代美国南部地区，棉花是其中最重要的作物。利用对棉花的高市场价值，三兄弟开始定期接受原棉由客户付款的商品，最终开始第二次商业交易的棉花。几年间这项业务的增长成为它们的运作之中最重要的一部分。在1855年，亨利因 yellow fever而过世之后，其馀的兄弟继续关注在他们的商品交易/brokerage的业务上。
雷曼兄弟准备申请破产保护
据彭博通读社2008年9月15日报道，在英国巴克莱银行和美国美洲银行相继放弃收购谈判，加之华尔街对其进行可能的破产清算之后，雷曼兄弟控股公司(以下简称雷曼兄弟)已着手准备申请破产保护。
准备申请破产保护
据一名熟知雷曼兄弟计划的人士透露，14日晚上，雷曼兄弟及其律师已准备递交与申请破产保护有关的文件。虽然还没有作出最后决定，但除了申请破产保护外，雷曼兄弟已没有其它任何选择。由于相关磋商尚未对外公开，这名消息人士拒绝透露姓名。
作为收购雷曼兄弟的首选之一，巴克莱也是第一个退出竞购的。他们表示，之所以选择放弃是因为没有获得美国政府或其它华尔街公司就雷曼兄弟资产潜在损失提供保护的承诺。另据一名熟悉谈判的人士透露，大约3小时之后，美洲银行作出与巴克莱同样的决定。目前，银行和券商已开始“加固”与雷曼兄弟有关的业务，试图将可能的破产申请造成的影响最小化。
对当前形势较为了解的人士表示，为了防止雷曼兄弟在15日“开市”崩盘，美国财政部和联邦储备系统进行了长达3天的努力。随着巴克莱和美洲银行相继选择退出，这家投资银行已没有太多选择。宾夕法尼亚州哈沃福特独立信用评级机构Egan-Jones Ratings Co.总裁西恩·艾根(Sean Egan)称：“最理想的情况是联邦储备提供一个为期48小时的暂时交易冻结，在流动资金方面为雷曼兄弟提供直接支持，进而为其它竞标者出现或者其它此前对收购感兴趣的公司重新考虑争取时间。最坏的情形则就是破产，现在的雷曼兄弟正朝这一方面前进。”雷曼兄弟发言人马克·莱恩(Mark Lane)拒绝对此事发表评论。
华尔街密谋对策
位于伦敦的巴克莱的发言人利·布鲁斯(Leigh Bruce)在14日接受电话采访时说，巴克莱选择退出的原因在于：就减少雷曼兄弟“无限期债务”带来的压力这一问题，他们并没有从美国政府那里获得担保或者达成一项相关协议。
美洲银行发言人斯科特·斯韦斯利(Scott Silvestri)拒绝对此事发表评论。媒体援引不愿透露姓名的消息人士的话报道说，美洲银行已与美林公司就并购一事进行谈判。成员包括218家银行的国际互换与衍生金融产品协会(以下简称ISDA)在14日发表的声明中说，他们已就雷曼兄弟相关业务进行衍生市场净额结算交易，为这家位于纽约的公司的破产作准备。ISDA说，如果在14日晚上11点59分之前还没有递交破产申请，所有达成的交易将被废除。
2008年9月14日早上，也就是有关“拯救计划”的谈判进行到第3天，华尔街高层来到下曼哈顿的纽约联邦储备银行，召开紧急会议。参加会议的包括花旗集团CEO威克曼·潘迪特(Vikram Pandit)、瑞士银行美国区董事长罗伯特·沃尔夫(Robert Wolf)；摩根大通派CEO杰米·戴蒙(Jamie Dimon)、投资银行业务部副CEO史蒂夫·布莱克(Steve Black)和首席法律顾问斯蒂芬·卡特勒(Stephen Cutler)出席会议。
信评公司Egan-Jones总裁肖恩·伊根(Sean Egan)表示，雷曼兄弟破产造成的影响无法与房利美、Freddie Mac、贝尔斯登公司或Countrywide Financial Corp.相提并论。他说：“市场现状告诉我们，雷曼兄弟的净资产和其它资产不足以偿还债务，也就是说，一美元债务并不是100美分那么简单。雷曼兄弟的债务将引发信用违约互换。”雷曼兄弟公司董事会在14日苦寻买家未果后做出了申请破产保护决定。当日，英国第三大银行巴克莱银行在美国政府拒绝提供财政担保后决定退出拯救雷曼兄弟公司的行动。大约3小时后，美国银行也宣布退出，转而收购美林公司。
在政府拒绝救命、收购退路全断之后，雷曼兄弟公司最终决定，根据美国破产法案第11章申请破产保护。一旦申请得到批准，雷曼兄弟控股公司将在破产法庭监督下走上重组之路。这也将是垃圾债券专门公司德崇证券商品公司1990年破产之后美国金融界最大的一宗破产案。
信贷危机所致
拥有158年历史的雷曼兄弟公司在美国抵押贷款债券业务上连续40年独占鳌头。但在信贷危机冲击下，公司持有的巨量与住房抵押贷款相关的“毒药资产”在短时间内价值暴跌，将公司活活压垮。
面临公司破产的凄凉前景，雷曼兄弟公司在曼哈顿纽约时报广场附近第七大道的总部门口14日夜间人来人往，不少公司员工携带着纸盒子、大手袋、行李袋甚至拉杆箱走出大楼，更有一些人低声哭泣，相互拥抱道别。大楼对面，各电视台的直播车排成一排。
美国金融危机升级 雷曼兄弟公司申请破产保护
美英金融机构两天来发生了一系列“地震”。英国巴克莱银行2008年9月14号宣布，撤出对雷曼兄弟公司的竞购行动。当地时间今天凌晨，拥有158年历史的雷曼兄弟公司宣布申请破产保护。
美国财政部长保尔森、证券交易委员会主席考克斯以及来自花旗集团、摩根大通、摩根士丹利、高盛、美林公司等的高层连续三天云集位于曼哈顿的纽约联邦储备银行总部，研究如何拯救面临破产的雷曼兄弟公司，以阻止信贷危机进一步恶化。但财长保尔森反对动用政府资金来解决雷曼的财务危机，会议没有取得成果。
受此影响，与会的英国第三大银行巴克莱银行宣布，由于美国政府不愿提供财政支持，决定退出拯救计划。当地时间15号凌晨，雷曼兄弟公司宣布申请破产保护。
拥有158年历史的雷曼兄弟公司曾是美国第四大投资银行，它的破产将对美国金融市场产生明显冲击。有人预测，美国金融市场可能迎来“黑色星期一”。
雷曼破产申请显示负债6130亿美元
雷曼兄弟控股公司(LEH)周一上午提交的破产申请显示其目前负债超过6000亿美元。
该行现有总计6130亿美元的负债，而其总资产为6390亿美元。
该行向纽约南区联邦破产法院提交的申请显示其有超过10万个债权人，其中最大的是花旗集团(C)和Bank of New York Mellon Corp.(BK)，后者是雷曼大约1380亿美元的高级债券的契约受托人。
Bank of New York还被列为第二和第三大债权人，对120亿美元的高级债务和50亿美元的初级次顺位债务拥有索偿权。
这份破产申请还显示，AXA、ClearBridge Advisors和Fidelity Investments的母公司FMR是雷曼最大的3个股东。
编辑本段美国雷曼兄弟公司的近况
美国雷曼兄弟公司在2008年6月16日发布财报称，第二季度（至5月31日）公司亏损28.7亿美元，是公司1994年上市以来首次出现亏损。雷曼净收入为负6.68亿美元，而去年同期为55.1亿美元；亏损28.7亿美元，合每股5.14美元，去年同期则盈利12.6亿美元。
雷曼首席执行官理查德·福尔德（Richard Fuld）承认，亏损是自己的责任，并称已采取相应措施确保不会继续出现如此糟糕的业绩。上周雷曼通过发行新股募得60亿美元资金，并且撤换了公司首席财务官和首席营运官。
雷曼股价今年以来已经累计下跌60％，由于预计未来业绩将有所好转，6月16日雷曼股价有所反弹。
而根据美国雷曼兄弟公司在9月10日提前发布的第三季财报，巨额亏损大超市场预期。
报告显示，雷曼兄弟第三季度巨亏39亿美元，创下该公司成立158年历史以来最大季度亏损。财报公布之后，雷曼股价应声下挫近7％。雷曼兄弟公司股价从年初超过60美元，到如今7.79美元，短短九个月狂泻近90％，市值仅剩约60亿美元。在从外部投资者获取资金的努力失败后，雷曼兄弟昨天决定出售旗下资产管理部门的多数股权，并分拆价值300亿美元的房地产资产，以期在这场金融危机中生存下来。
雷曼首席执行官理查德·福尔德（Richard Fuld）承认说，公司正处于其158年历史上“最为艰难的时期之一”，但会挺过当前的困境。而分析认为，不排除雷曼兄弟需要政府援手以免破产。
9月15日，由于陷于严重的财务危机，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司当日宣布将申请破产保护
F. 华尔街是在什么时期命名的,在美国独立战争以前吗
还介绍的是百老汇
华尔街的由来
华尔街起源于17世纪，当时那里隶属于荷兰新移民。那块被称为新阿姆斯特丹的地方位于曼哈顿岛前端，夹在两条航运方便的河流之间，是易于停靠船舶的天然深水良港。因而，航海业发达的荷兰看中了这一地点。
十年后，新阿姆斯特丹北部前沿被三角形栅栏“墙”所取代，它延续了910米，为的是防范新的敌人——英国人。
1664年，英国人和荷兰人展开了一场海上争夺战，英国人成功地占领了新阿姆斯特丹，“墙”没有起到多大的防御作用。1685年，英国人把这条街命名为“华尔街”（WallStreet）。英文单词“Wall”是“墙”的意思。
华尔街临近港口，地理位置重要，对于纽约商业金融活动具有特殊意义。在英国人统治时期，纽约迅速发展成为港口城市，并逐渐展现出一个国际大都会的雏形。
把华尔街作为市中心，是英国任命的纽约总督托马斯·唐干做出的决定。他事先偷偷购买了临近的大片土地，然后分成许多小块待价而沽。1686年，华尔街开始大规模建设开发，他便顺势出售牟利。一些人也看出了门道，分别赶在华尔街区域地价飙升之前购入大量地产。在17世纪的最后十年里，华尔街经过扩建改造，面貌焕然一新，原来老的木栅栏被拆除，基石用于建造市政厅，第一所基督教三一教堂也建造起来，从而拉开了华尔街空前但不绝后的序幕。
汉密尔顿计划
华尔街居民当中，亚历山大·汉密尔顿最为著名。在合众国早期历史上，一些设计者们，不仅从无到有创建了美国，而且为未来发展指明了道路，汉密尔顿就是其中之一。汉密尔顿坚信，新诞生的国家不仅应该制定明确的宪法，而且还要相应地建立起制定和实施商业法规的有效运作系统。一位观察家认为，汉密尔顿把自己看做乔治·华盛顿总统任期的联邦总理，而不仅仅是一位财政部长。
当时，由于独立战争的影响，美国的内、外债总额高达5400万美元，其中包括严重贬值的面值4000万美元的大陆币，以及各州政府未偿还的2500万美元债务等。单债务利息一项就高达400万美元，联邦政府的年度税收根本无力偿付。
为摆脱困境，汉密尔顿实施了集资和还债计划。他认为，应该将资金集中于商人、经纪人阶层，并由他们对国家的未来进行风险投资。为赢得这些新生资产阶级的信任，国家必须预先投资，而自己的计划就是其中的一个步骤。
在实施计划过程中，汉密尔顿首先开始发行新纸币，用以取代大陆币。其次，汉密尔顿又发行联邦债券，募集了8000万美元资金。债券买卖主要面向沿海商业中心地带的券商和经纪人。
对于大陆币面值可能重新恢复，华尔街经纪人早有预料。他们以十分优惠的折扣大量购进，用旧币换新币，再用新币买政府债券。当曼哈顿南区普通投资者犹豫不决时，华尔街的经纪人不仅购入大批国债，还从南方各州买进了大批大陆币，几乎相当于美国债务总额的三分之二。
这样，政府有钱了，经纪人持有了国家债券，不值钱的大陆币退出了流通领域。可是，对于经纪人可以按极低的价格买进旧币，然后等额兑换新币，众多旧币持有者一无所知，做梦也想不到会出现这种情况，遭受重大损失。正是这种投机，导致了华尔街第一次金融丑闻的发生。
操纵市场的报应
1789年财政部成立的时候，汉密尔顿任命杜尔为助理部长。但杜尔只在这一职位上干了七个月就提出辞职。
1790年12月，杜尔委托伦纳德·布利克作为代理，去南卡罗来纳州购买旧大陆币。有证据表明，在布利克前往南卡罗来纳州之前，杜尔已经开始投机交易了，当时他还在财政部任职。与他关系密切的商业合作伙伴，事先从他口中得知汉密尔顿计划的消息，大多以很低的价格吃进大量大陆币进行囤积。
杜尔不满足于仅投机大陆币，还与别人联手在市场上秘密收购纽约银行的股票，试图取得控股权。纽约银行是一家州立商业银行，在汉密尔顿酝酿的金融大餐里，它是一道重要的基础原料。因为合众国银行不属于商业银行，不能够吸纳储蓄或开展借贷业务，所以汉密尔顿需要将一家信誉良好的商业银行纳入其中，以便保持金融稳定，进行必要的政府资金周转。
杜尔认为这是一个赚钱的机会，便与华尔街一些著名人物一起，秘密开始股票收购的垄断操作。杜尔的企图开创了华尔街历史上进行市场操纵的先河，其具体运作策略是：当股价低落时，尽可能地全部买进，然后消除压低股价的负面因素，促使价格回升，再抛售手中的股票。问题在于，随着垄断者不断买进，市场力量自然推动股价上涨，而这恰恰是垄断者满仓之前所极力避免的事情。为达到这一目的，杜尔在运作中巧妙地设计圈套，诱骗投资者相信一家新的银行正在建立，将与纽约银行展开竞争，致使纽约银行股票价格大幅滑落。此后，杜尔竭尽所能吃进纽约银行的股票。当用尽了所有资金和抵押的时候，他开始以2％－4％的月利率从纽约中央大街的广大民众中集资借钱。
1791年8月，汉密尔顿开始对杜尔产生了怀疑，提醒他不要进行与身份不符的投机生意，后来得知杜尔计划拼凑一家新银行，与纽约银行展开竞争时，汉密尔顿勃然大怒，为避免其将整个国家建立商业信誉的宏伟计划置于险境，汉密尔顿和纽约银行合作，采取拒绝抵押的方式，阻止杜尔及其同谋染指纽约银行。
纽约银行不再为杜尔及其同伙提供进一步的贷款，杜尔的集资由于必须支付2％－4％的月利息，现金流一旦受阻，将产生致命的影响。这样，杜尔的压力骤然增大，灾难发生了。
杜尔不得不被迫宣布无法履约付息。消息一经泄露，他们随即遭到投资者的围攻，但为时已晚，有人这样描述当时的混乱情况：晚上人声嘈杂、喧闹纷乱，城市里出现了暴民，声讨投机之父杜尔掠夺了所有财产，使他们血本无归。暴怒的民众试图将他从监狱里揪出来，但被市长和行政官员制止了。由于令人诅咒的投机，这个城市一半人倾家荡产了。
梧桐树协议
金融丑闻是导致《梧桐树协议》签署的重要事件之一。经纪人希望制定公共管理条例，规范金融市场，以便平息公众的愤怒，同时将约束机制掌握于自我手中。
据说，在杜尔被捕一星期后，在《梧桐树协议》签署大约两个月之前，一批经纪人于3月21日在克里宾馆集会。根据《美国政府公报》报道：“商人和股票经纪人……任命了一个委员会，负责报告与商业交易运作模式有关的法律和法规，并研究他们的意见是否合适。”
美国独立战争期间，树木大多用来生火，曼哈顿街道上树木贫乏，因而华尔街68号院这棵尚存的梧桐树就格外引人注目，树阴下成了良好的集会场所。1792年5月17日，24个经纪人在树下召开会议，达成一项协定，协议具有中世纪行业协议的性质，它规定24个签约者进行债券买卖时，彼此间享有优惠，以统一、固定的比率提取佣金：
我们，签约者，作为买卖公共证券的经纪人，特此庄严承诺并彼此保证：在从今往后的交易中，无论对任何人，无论买卖任何证券，都将以不低于交易额0.25％的比率提取佣金，而我们之间彼此交易时，则相互磋商，给予优惠。
从此，会员专属和固定最低佣金成为传统和定制，延续并影响到以后的交易活动，直到 20世纪。《梧桐树协议》签约者的行为，也正是所有市场开拓者们梦寐以求的目标：设置壁垒，将自己和其他人隔离开来，以便实现市场垄断；只有在方便可行的情况下，才允许其他人进入同一市场。
《梧桐树协议》的签署，在一定程度上也是为了阻止政府对于金融市场的干涉。
“庄家”的出现
华尔街作为一个金融中心，在最初形成的两年里建章定制，为以后两个世纪的发展奠定了基础。这样，华尔街培育了早期的券商。他们既是证券交易的受益者，也担负着责任和义务。
无论如何，早期的华尔街迅速繁荣起来，并且很快出现了许多重要场所，容纳商人们从事金融活动。其中第一场所当属唐提饭店，唐提饭店由唐提投资机构建造，也因此得名，它不仅是一家饭店，更是一个精心设计的招商引资载体。对于经纪人来说，集资的方式已经不算新奇。从贩运皮毛，到买卖奴隶，他们曾经一度无所不为。经纪人作为中间人，从供货商手里购买商品。
在1790－1792年剧烈动荡时期过后，华尔街的证券交易停顿了近20年。 1812年对英战争爆发，政府又开始通过大量发行债券募集资金，华尔街随即迎来新一轮投资热潮。战争结束后发生了三起重大事件，将华尔街继续推向前进： 1816年美国第二合众银行重新开张，注册资金3500万美元，其中2800万美元向公众出售；为造伊利运河，首批债券开始发行，总额达7000万美元；成立纽约证券交易委员会。
纽约证券交易委员会与《梧桐树协议》签约者联盟一样，都是会员制，但最大的不同在于，它成为一个行业协会，可以凭几个经济人的实力和影响，为华尔街确定证券价格。普赖姆被选为第一任主席，并且成为现代华尔街的伟大规划者。
最早，普赖姆以银行间的票据买卖积累财富，他以频繁交易成为第一个“庄家”，并通过银行控股，成为第一个私人银行家。他放贷的利率，被称为“普赖姆利率”。当时，由于受杜尔丑闻影响，证券交易行业十分萧条。普赖姆是个革新家，通过对传统交易去粗取精，他在自己的交易场所营造了安全、稳妥、宾至如归的氛围。
此后十年里，竞争出现了，一方自诩为“官方”交易者，采取各种限制措施；另一方为外来者，认为证券交易不能包办代替，不时发起挑战，并聚集在马路上开出了“路边市场”。双方争来斗去，在法庭内外打起了官司，最终导致了法律、经济等领域的新观念的形成——即在一个自由市场体系中，自由应普遍存在，不应仅由一部分人享有这种特权。
罗斯福宣誓就职后不久，就请求国会支持银行业立法。首先，禁止商业和储蓄银行投资股市证券；其次，建立银行保险金保护储户利益。一家金融机构必须做出选择：是致力于成为一家投资银行，还是成为大型的、以客户为主的商业银行——银行业的两种功能间设置了防火墙。
金融大都会的再生
1835年12月16日是一个平淡无奇的日子，但发生了一场特大火灾，夜晚火势骤起，烈焰凶猛，以致连商业贸易大厦的大理石建筑都毁于一旦。当大火终于熄灭的时候，原来的华尔街所剩无几，一片废墟。火灾发生前，纽约共有26家火灾保险公司，火灾后，其中23家宣布破产。
尽管如此，华尔街的乐观精神和无穷活力并没有被摧垮。火灾后仅四天，商业贸易就恢复正常营业。一年后，500幢新建筑拔地而起或正在兴建，一个更新、更好的华尔街如凤凰再生般展现出来。
火灾发生后的一段时间里，纽约证券交易委员会失去了栖身之地，只好四处游动办公，直到新商业交易大厦在原址重新建造。新大厦位于华尔街和交易场所、汉诺威街和威廉街之间，占据了整片城区。设计者艾赛亚·罗杰斯采用了当时普遍流行的希腊新古典风格，在面对华尔街一面，竖立了12根巨大的爱奥尼亚式立柱。立柱每根重45吨，来自马萨诸塞州昆西市的一个采石场，都是由整块的岩石切割打磨而成，使用特制的木筏通过河流向南漂浮运输，抵达纽约后，用了40组牛群从港口运抵施工现场。新大厦的圆形大厅，可以同时容纳3000个交易员来回走动，从事各式各样的商业贸易活动。
纽约证券交易委员会的办公地点设在“鲍德厅”，罗杰斯匠心独具，把它设计成一个规模宏大的商业中心，采光、供热、通风设施一应俱全，还带有一个巨大的地下室作为金库，摆放着铁皮保险柜，储存各式各样的股票、债券及商业票据。
“卖空”交易的引入
19世纪末20世纪初，华尔街许多伟大的人物都是从“路边市场”开始职业生涯、发家致富的。他们在交易方法上革新、创造，发展了许多专业技巧。“不间断交易”就是从“路边市场”开始的。纽约证券交易委员会每天只进行两次交易，刻板不变，而“路边市场”则不同，随时可以进行交易。这样，市场交易得以与瞬息变动的证券价格相适应，更趋活跃，市场交易额远远高于证券交易委员会。另外，在 “路边市场”里，对某些特定企业或行业颇有研究的专家们，每天经常站在同一个地方，逐渐固定成习惯。长此以往，并经过发展演变，就产生了20世纪证券交易中具有显著特点的“交易席位”和“专家”
19世纪三四十年代，最著名的操盘手是雅各布·利特尔，将证券交易中的卖空、买多推上了一个新的高度。卖空意味着以特定价格卖出他并不拥有的股票，约定30天或60天后交割。他赌定届时市场价格会有所下降，自己可以按照比约定价格低的价格买进，从而保证个人只赚不赔。
利特尔并非完全凭借预感、对市场趋势的精确分析或者胡乱碰运气，而是通过垄断市场、散布虚假消息、利用他人帮助等手段，操纵特定品种的证券价格，使之向着自己的预期价位靠拢，以达到盈利目的。他最著名的一次成功操盘，是在19世纪 30年代中期。他通过囤积“莫里斯运河及银行公司”的股票，随即将股价从10美元成功地拉升至185美元，从而赚了个钵满盆盈。
利特尔一夜暴富，又一贫如洗，一生至少经历了三起三伏。直到1857年，金融恐慌最终使他倾家荡产，甚至剥夺了他从事金融交易的权利。据一位认识他的经纪人所记录，利特尔本人结束操盘生涯后，在曾经享受国王般的待遇、备受尊崇的鲍德厅里，像鬼一样出没，进行五股这样小份额的买卖，而恰恰同一只股票，他曾经一度可以翻云覆雨。
脆弱的金融体系
国家经济造就了国家金融体系，信用票据毫无阻隔地从一个大洋流向另一个大洋。在政府和普通民众的支持下，华尔街成了美国资本和金融市场的管理者。华尔街的股票交易成了国家金融市场平衡所依赖的杠杆。这一金融机构的顶层是华尔街新的代理人——私有投资银行，它彻底改变了华尔街力量的对比，一跃成为19世纪最后25年中华尔街最重要的力量。
新兴投资银行中最强大的是J·P·摩根，摩根大厦就在华尔街和百老汇大街交汇处，摩根战略性地把办公大楼建在财政部大楼及华尔街证券交易所对面，暗示摩根最终掌控的国有及私有经济领地——正如他既经营华尔街的铁路债券，又经营宾夕法尼亚大道的政府债券那样。摩根秉承了维多利亚时代银行家的风范，他把诚信、声誉和自律作为推进事业的核心准则。
穿着旧式的套装和样式古板的衬衫，摩根在华尔街总部里一张大书桌后面发号施令，管理由自己一手缔造的金融帝国，经营铁路运输、黄金、石油和钢铁，这是美国新工业经济的核心——这也是摩根的首选。
但是，这个国家忽视了一个警告：“用公众的钱漫无目的地修路是不合理的。” 1865－1873年，美国铁路里程增长了一倍；运输能力的增大导致了价格战，新兴集团公司的运输优惠也由此产生——钢铁业巨头卡内基和石油业巨头洛克菲勒都是摩根的客户。危机的伏笔是托拉斯合并和兼并的过分泛滥，几年中，有3000家公司因兼并而消失。在顶峰的1899年，资本总额达22.7亿美元的 1200家公司被工业托拉斯吞并，这些托拉斯公司的名字在20世纪是人们非常熟悉的：标准石油、卡内基钢铁公司、联合水果公司、全国饼干和联合碳化物公司。
然而，美国没有管理流动资本扩张活动的中央银行，货币供应的增长受到限制货币供应扩张的金本位制的控制。这种进退两难的窘境，即经济扩张继续而货币扩张停滞的局面，在繁荣的遮羞布褪下时最终爆发。
风向标是不断累积而无法兑付的国债，由此产生的第二轮投机使情况愈发加剧。结果，投资回报如同一个队列，每一份获取的收益都在递减。华尔街大买家最先到达，中央大街的投资者永远迟到，只拣到内部交易者盛宴后的残羹剩饭，其收益之低可想而知。这种模式每次都要重复，从1792年第一次危机到最近20世纪末的网络泡沫，概莫能外。
戳破气泡的事件是联合铜业公司的垮台，该企业背后有摩根的支持，其领导人是信托公司的查尔斯·巴尼。当摩根拒绝巴尼的援助请求时，他举枪自杀了，随之出现其他自杀事件。市场的信心马上崩溃，暴露出堂皇的金融大厦相当脆弱的根基。在之后很短时间，即1907年10月22日，摩根被迫从他心爱的图书馆出来，主持对美国的金融援救行动。
1907年l0月22日，美国财政部长乔治·科特柳，按摩根的安排投放 2500万美元以稳定美国金融市场和平息外国投资者中对欠款延付的担心。两天后，为了避免迫近的国内金融动乱，纽约股票交易所主席H·托马斯造访摩根，告知他，经纪行的大面积破产迫在眉睫，除非摩根拿出2000万美元堵住华尔街亏损的洪水。接到摩根的通知，一位又一位银行家步入他的办公窒，到当天下午，赶在市场闭市的三点钟之前，他集资2500万美元向经纪行放贷，这就实现了中央银行“最后援助贷款方”的功能。
但他们并没能立刻结束危机，在这期间，储户们排队从银行取钱，人数之多迫使城里的警察像今天的面包店一样分发编号的纸条以维持秩序。10月28日，纽约市长请求摩根给予3000万美元的紧急融资并获得同意，这是摩根财团牵头进行的四次金援，在仅仅一周之内聚集了总额达8000万美元的资金，摩根拯救了华尔街、纽约和美国财政部在国际金融市场的信誉。
构筑“防火墙”
摩根去世的1913年，美国取得了两个在金融改革之路上意外而又重要的进展。国会当年建立了联邦储备制度，从而解决了关于成立一家合众国银行的论争。第一次世界大战使华尔街从1914年负债超过30亿美元的净债务人，变成了1917年向世界各地放贷50亿美元的净债权人。在其后的20年代，牛市吞没了华尔街，汽车改变了美国人的活动方式，电话在家庭和工厂的普及加速了信息的传播，美国似乎走上了一条持久繁荣的大路。当气泡在1929年10月24日这个周四又一次破碎的时候，美利坚银行倒闭了，这在象征意义上成为大萧条的导火索。恐慌第二天就蔓延到了证券交易所，抛售的浪潮打击了股价，股价暴跌的结果，就是严重的通货紧缩和经济大萧条。
富兰克林·罗斯福的当选，对普通美国人预示了一场新政，而对华尔街则是新一轮监管约束。1933年3月，罗斯福宣誓就职后不久，他就请求国会支持银行业立法，其法理基础是“古老的真理”：那些经营银行、公司和其他管理或使用他人钱财的机构是代表他人利益的托管人。
《格拉斯——斯蒂格尔法》（1933年）为普通银行储户提供了协调保护。首先，禁止商业和储蓄银行投资于股市证券；其次，建立银行保险金保护储户利益——联邦储蓄保险公司。一家金融机构必须从中做出选择，是致力于成为一家投资银行，还是成为大型的、以客户为主的商业银行——银行业的两种功能间设置了防火墙。
第一部管理华尔街证券市场的法律经国会通过——《1934年证券交易法》，该法的实质是透明度，凭借SEC（证券交易委员会）和联邦贸易委员会的执法权的要求注册和完全的信息披露，其现有权力扩大到管理新发行的证券。
1934年，罗斯福任命埃克尔斯担任联邦储备银行主席，他在这个位子上干了14年。作为一个远离华尔街地理和意识形态圈子的人，埃克尔斯正是民主主义者梦寐以求的人物：一个来自西北的坚定正直的银行家，他改革了联邦储备银行，以新的方式控制了货币政策。
20世纪30年代形成的监管制度一直执行到20世纪80年代，这半个世纪中美国经济要比历史上任何其他可比时期的增长更快，同样，这也是华尔街惟一一个没有发生重大或甚至轻微金融危机的50年。
G. 拿别人的钱说投资了，其实没有投资是自己用了怎么办怎么办
“投资是如何创造价值的？”
“简单来说，资本在流动中创造价值。我们的工作通过提高资本的流动性而创造价值。” 搞金融的表妹向家中长辈如此科普——不过其实我是没怎么听懂。
然后最近看了一本《投资的逻辑》，里面讲了很多故事，总算把我给讲懂了。作者陈思进是软件专业出身，在华尔街打拼十多年，见闻了无数骗人勾当，最终在 2007年 带着老婆逃离了华尔街，在加拿大定居下来。总之，是个自己有故事又会讲故事的人。
近现代金融行业有几个经典的故事。第一个故事有关 1602年 成立的荷兰东印度公司。第二个故事有关 1637年 荷兰郁金香市场的崩溃。第三个故事有关 1711年 成立的英国南海公司。第四个故事有关 1929年 开始的美国经济大萧条。第五个故事有关 2000年“.COM” 泡沫破裂引发的纳斯达克崩盘。第六个故事有关 2006年 的美国房价崩盘引发次贷危机到 2008年 的全球金融海啸。
其实除了第一个故事有些与众不同之外，从第三个故事到第六个故事，几乎都是第二个故事在不同时代的翻版——差别只在于背后的推手、系统的复杂程度、影响的范围以及传播的速度。
这六个故事，就是本书的读书笔记。
一、从钱币到贷款，再到股票模式的诞生
作者常说一句话：“钱就是债，货币是一种欠条。” 如果更广泛的理解这句话，可以认为股票也是一种债，只是找了不同的债主，以及使用了不同的方式还债。
16 至 17 世纪是大航海时代初期，跨洋贸易的发展潜力巨大。当时很多荷兰人在东印度群岛一带做香料生意，为了让先回国的香料和后回国的香料都能卖出好价钱，荷兰商人们在 1602年 建立了东印度公司以垄断该海域的所有贸易。
海外贸易很赚钱，但是出海需要钱。想同时做更多贸易，就要造更多船同时出海贸易，就需要更多的钱，所以公司需要向外借钱（一般来说，当时借钱的对象主要是达官显贵或者专业放贷的）。但是出海也很危险，如果很多船沉了或者被海盗抢了，公司就赚不到钱，更别说还钱了。
怎么办呢？东印度公司想出了一种新的借钱方式：这笔借款没有固定利息，也没有约定归还本金的时间。你将一直都是我的债主，我每次出海回来都会给你支付利息。如果我赚的多，你赚的利息也会多，我保证远超过一般的贷款利息；如果我没赚到钱，你也赚不到利息，然而这会是非常少见的；如果我亏光了，你的本金就拿不回去，但这件事情几乎不可能发生。
总之，如果你相信我能赚钱——赚很多钱，你就应该借钱给我！
于是东印度公司向荷兰全体公众借钱（公开募集资金，也就是 IPO），借条的名字就叫做 “股票”，债主的名字就叫做 “股东”，利息的名字就叫做 “股息 / 红利”。那时的公众持有股票的目的只有一个——分享公司的成长红利。
有了钱的东印度公司也很给力，开辟了众多新航线，贸易量蹭蹭的上升。虽然当时的扩张在今天看来是罪恶的殖民（当年郑成功打的荷兰人就是他们公司的船队），不过它对股东真的是很实诚——公司创立的前一百年间，每年的分红高达 12%到 63%。
可以这么说，正是因为这种新兴的 “借钱模式”，让东印度公司的发展速度比过去的独立海上商队增加了数十倍甚至上百倍，也让远洋航海技术的成熟速度加快了好几倍，让大量的货品（以及文化）在东西方之间流转。在其赚钱的百多年间，这样的模式也让荷兰民众的财富积累速度增加了好几倍。将社会的财富以这种方式聚集在一点上，产生了惊人的爆发力，推动了文明技术的发展，不得不说是 “股票” 带来的社会价值。虽然侵略的恶性也因此成倍增加了，但总体来说其贡献还是要大于其破坏的。
一直到了 18 世纪，“由于与英国人之间战争不断，再加上国内对亚洲货品的需求量大减，导致荷兰东印度公司的经济出现危机，终于在 1799年12月31日 宣布解散。”
二、二级股票市场，从投资到投机
在东印度公司的鼎盛时期，由于其惊人的红利回报，“谁不买它的股票，简直就是傻瓜”，民众于是争先恐后的想买东印度公司的股票（或者说，争先恐后的想把自己的钱借给东印度公司），当时几乎每个荷兰人都是东印度公司的股东。
但是呢，公司发行的股票数目是有限的（我们借这么多钱就够啦），而且一旦错过发行期就买不到。还想买更多股票的人怎么办呢？
那就只能从其他投资者手中购买啦。
于是这个名叫 “股票” 的借条变成了可交易的商品。这个商品的定价虽然是由交易双方协商，但总体来说是根据东印度公司的贸易好坏而制定。
二级股票市场的形成给整件事情带来了微妙而深刻的变化。如果说一开始，
股票的定价 = F (投资人认为东印度公司能赚多少钱)
那么二级股票市场形成之后，事情就变成了，
股票的定价 = F (买卖双方认为其他民众认为东印度公司的股票值多少钱)
商品贸易本就是一种从买卖的差价中赚取利润的活动。当股票也变成了商品，也就有了 “股票的商人” 专门从股票的买卖中赚钱。这样的商人叫做 “投机者”。在东印度公司在世的将近两百年期间，其股票价格在二级市场上一度以 IPO 价格的 12 倍成交，后来据说是受到郁金香泡沫破裂的影响，股价一下又缩水了四分之三。股价与郁金香球茎价格的跌落是否损伤了东印度公司，这个作者在书中没有提供直接的证据（也有说法是荷兰的经济因为郁金香泡沫而瘫痪了三年）——考虑到郁金香泡沫破灭发生在 1637年，而那时候东印度公司还活得很好，这个猜测很可能是不成立的；不过无论如何可以确定的是，当时有千百万跟风投机的民众因此倒了霉。
投资是 “有钱大家一起赚” 的游戏。
投机是零和游戏。二级股票市场本质上就是个大赌场。
三、从自由的投机市场到欺诈的投机市场
对于郁金香热潮的起因，作者的解释是因为 “他们当时太有钱了”，而有钱的原因就在于 “多数人都是东印度公司的股东”。
这样的说法有一定道理，毕竟大多数人只会在有 “闲钱” 的时候才去多考虑钱生钱的事情；有钱的人多了，才能撑起足够大的市场；足够大的市场，才能炒出高价。不过更加不可忽视的一点是，“原始投机者” 需要更多的 “跟风投机者”，这个游戏才能玩得起来。因此有很大的可能性，大量 “跟风投机者” 是被人为制造出来的。
如果果真如此的话，那么郁金香热潮可堪称那个时代最成功的营销事件了。在那样的场景下，越是成功的营销，最终造成的伤害就越大。跟风参与者既参与了投机也参与了营销，因此他们既是受害者，也是共犯。
南海事件与郁金香事件非常像。不同之处在于，郁金香事件是市场自然形成的，而南海事件 “从一开始就是一场精心策划、用来诈骗股东的阴谋”。
荷兰东印度公司是借钱开船队，它发行股票是为了吸引人投资。而成立于 1711年 的英国南海公司，虽然也有南美洲以及太平洋群岛地区所有贸易的垄断权，却对开船队做贸易的活动一点也不用心。南海公司发行股票是为了吸引人投机。
故事的背景大概是这样的：之前，英国政府为了跟西班牙人打仗，向英国民众借了几千万英镑（国债），借钱时承诺的利息是 9%。仗打完了，英国政府又不想支付 9%的利息了，只愿意支付 5%，可是广大债主们不干。怎么办呢？干脆找一家大公司，给他一些好处（比如贸易垄断权），让他把民众手上的国债全都买下来，再支付他 5%的利息。这家大公司也不用真的出几千万英镑的现金来从民众手上买国债，他只需要发行同等价值的股票，用自己的股票把民众手上的国债换过来就好。至于这家公司要怎么处理那 4%的利息差，政府就不关心了。
南海公司在 1720年1月 成为了这家 “股票换国债” 的公司。接下来的问题就是，如何让公众心甘情愿的放弃手上的国债，转而持有南海公司的股票？无论是英国政府还是南海公司都有强烈的意愿把南海公司的股票做成公众眼中的 “抢手货”，但如果仅仅是高于 9%的红利，恐怕还不足以提供足够的热度。
那么，50%的收益率足够让人动心吗？100%的收益率足够让人放下警惕吗？300%的收益率足够让最胆小的人也变得无畏吗？1000%的收益率足够让任何人疯狂吗？
也只有投机品能够符合这样的要求了。
南海公司凭借政府的公信力以及自己强大的市场营销能力，很快就成功的让民众相信 “南海股票超级棒”，从而参与投机。在短短几个星期内，南海公司在股票二级市场上的股价就从 1720年1月IPO 原始股时的 128 镑翻到了 300 多镑，用股票换到的国债超过了民众持有总量的一半。4月，公司以 300 镑的价格售出 225 万股。5月，股价超过了 500 镑。6月，890 镑。7月，股价到达了 1000 多镑，公司以 1000 镑的价格又售出了 500 万股。
然后股价就下滑了。9月 初，900 镑。9月9日，540 镑。9月28日，190 镑。12月，124 镑。
至此，高价买进南海公司股票的 “投资者们” 损失巨大，以至于在之后的好多年内，英国的民众们都不敢碰股票了。南海公司被政府清查，发现其资本已所剩无几，CEO 和董事们要么被逮捕，要么自杀。英国政府诚信破产，其对手辉格党从此上台执政 50年。被骗者、骗人者、帮人骗人者，三方皆惨败。
局面在 7月 就失控，有后人分析原因是在当年的 1月 到 6月 期间有很多其他的 “创业公司” 也照搬了同样的路数到股市上圈钱。在那段时期成立并上市的 161 家创业公司里，大部分声称自己在做贸易，也有的声称自己在研发 “永动机”，或者 “改变孩子的命运”，或者 “从水银中提取银”。不要忘了，那个时代的英国，正是牛顿时代的英国，科学的发展带来了无限的幻想，其中有些的确是新的可能性。然而在南海公司股票价格从 128 镑升到 1000 镑的那六个月内，据说已经到了 “政治家忘记政治、律师放弃打官司、医生丢弃病人、店主关闭铺子、牧师离开圣坛” 的地步。即使科技发展真的带来了新的可能性，又如何会在这样的状况下实现？
退一步讲，就算没有那 161 家别的公司，南海公司的局面最终也只能以失控崩盘结束，只是时间早晚的问题罢了。就好像在核反应堆里，如果链式反应的速度超过了临界值，就只能眼睁睁看着它像一个炸弹一样爆炸了。
该怎么说呢。投机是贪婪，但不是犯罪。煽动他人投机，虽然其心可诛，但也不能说是犯罪。至于用欺骗的手段煽动他人投机，则是不可原谅了。但这三者之间的界限，却又是如此模糊而容易跨越啊。
其实懒菜君的金钱观是那种最老土的 “钱多钱少都能过，总之不可欠人钱” 类型，对投资几乎一窍不通。对于负债买房乃至于借钱炒股的行为，虽然能理解其中的收益计算，但情感上总觉得 “欠债就是不好的”。对于借钱开公司（“拿投资人的钱创业”）的行为，情感上要比借钱消费的行为更容易接受；但是眼见众多无谓的烧钱行为（以及无数从业者们燃烧生命的行为）成为了每天的习以为常，仍然会忍不住想要呕吐。
前天看到一个说法叫做 “反正实体经济也承载不了这么多年轻人，不把他们赶到创业泡沫里又能怎么办呢？” 按照同样的思路，岂不是也可以说，“反正实体经济也承载不了这么多热钱，不把它们赶到股市泡沫或者房地产泡沫里又能怎么办呢？”
我觉得这不仅是一种饮鸩止渴的想法，简直可以说是谋财害命。
前天还看到一篇李录的演讲稿，其中说到 “用别人的钱做投机的人，赢的时候来钱比投资快得多，输的时候输的是别人的钱。在这样的诱惑下，有几个从业人员能忍住投机的贪念，安安心心做投资呢？”
长期来看，劣币是否会驱逐良币？漫天漫地的投机行为是否会让踏踏实实做投资的普通投资者，乃至于踏踏实实干活儿拿工资的普通劳动者活不下去？
回头来看美国投资市场的发展历史。
四、玩投机的大牛们
南海公司崩盘之后的两百年间，美国股市也经历过多次大手笔的恶意操盘。
比如，曾有一位财长助理杜尔看中了纽约银行股票的机会，“以内幕信息” 拉着一富豪家族 L 做多，为了保险起见又 “以内幕信息” 暗地里拉着另一富豪家族 M 做空。结果公众们因为看到杜尔做多，就一股脑冲进来把股价炒高了。做空的 M 家族觉得自己被骗了，感到很生气，后果很严重：M 家族凭借雄厚的资金开始从银行大量提取黄金白银，很快就迫使银行利率飙升，使纽约银行的股价一泻千里，造成整个市场一片狼藉。
又比如，曾有一位议员金布尔利用自己的话语权，先是放出一个 “不支持铁路公司发新股” 的信息诱导民众看多某铁路股票，趁着民众大量购入该股票时大量抛售，大赚一笔；继而进一步做空该股票，然后再利用职权推动一项 “鼓励铁路公司扩张” 的法案，把该股票的股价搞了个过山车，从中又大赚一笔，把散户们搞的鸡飞狗跳。
如此种种事件，数不胜数。然而长此以往，总是被骗的民众岂不是就不相信股票，再也不进来玩了？没人进来跟风投机，谁来当接盘侠呢？没人进来买卖股票，股票经纪人吃啥喝啥呢？
于是出现了一股行业内部自我规范的力量，比如为了确保股票交易价格公开而签署的《梧桐树协议》，比如为了杜绝内幕交易而出台的《蓝天法》等等。
但是说到底，赌场的庄家给散户们建立信心的目的，也无非是想把他们留在赌桌上罢了。
五、还不起钱的债务人们
历史上对大萧条的研究极多。可能是因为这个原因，作者对大萧条并没有花太多笔墨，而是引用了大量带有感情色彩的政客发言。至于写 “点 COM 狂潮” 与次贷危机的章节，则是叙述自己以及身边朋友们的真实被坑经历。坦白讲我觉得这三个故事在书中讲得不如前面精彩，所以我们先抛开这几件事情不谈，看看别的一些事情。
1855年，美国一家卖缝纫机的公司开创了 “分期付款” 模式。
1910年，美国一家百货公司开创了 “信用支付” 的消费模式，该模式在之后的二十年间被大量百货公司与零售商仿效。
1930年 代初，美国一些保险公司开始推动 “贷款购房” 模式。该模式在 1934年 被美国房管局推广，并且为了提升购房的刺激效果，将原本至少 50%的首付降低到 20%甚至 10%，将原本 3-5年 的还贷期限延长至 15-30年。
90年 代开始流行的 “点 COM” 是一种 “另类成长” 的公司：它成长飞快，但是成长的是 “用户量” 而不是 “收益”。在大部分情况下，它的成长越快，烧钱就越快。
1995年，克林顿政府推动贷款机构进一步把原本不够资格申请房贷的低收入人群纳入贷款范围。因为这些人的信用相对较低，产生违约无法还款的风险较高，因此这样的贷款被称为 “次级贷款”。
“一幢独立的大洋房无疑是家庭的最大资产，紧跟其后的房屋贷款，也就理所当然成了美国家庭的最大债务。”
这句话也可以换一种方式说：
缝纫机原本是资产，现在成了债务；公司原本是资产，现在成了债务；房子原本是资产，现在成了债务。
嗯，重要的事情说三遍。
当债务可以在二级市场交易，而债务的价格又不断上升的时候，负债的人把自己的债务卖掉就可以大赚一笔，而不负债的人简直就是傻瓜。然而当债务的价格回落时，很多负债人就还不起债了。然后，他们曾经以为是自己 “资产” 的东西在吸干了他们最后一滴血之后离他们而去。
大萧条时发生大挤兑，大量银行还不起钱破产了，而银行还不起钱给储户则是因为大量向他们借钱炒股的同学们（无论是投资公司还是散户）在股市暴跌之下没有钱还给银行。“点 COM” 泡沫破裂时大量 “点 COM” 公司们没有钱还给股东。次贷危机爆发时大量家庭还不起房贷。这三次危机可以说都是以大量的 “负债人还不起债” 事件作为开始的。
其实他们中的很多人原本根本没想过要来借自己还不起的债。是 “钱生钱” 的美梦激发了他们的贪，毁灭了他们的理智。
六、投资的成长论
让钱生钱，做债主才是正道，而且要做 “成长优秀的债务人” 的长期债主，从而分享他的成长红利。
这是以巴菲特为代表的 “价值投资者” 的观点。这至少意味着你需要满足两个条件：
你要有财富，可以借给别人。总的来说，你借给别人的应该比你向别人借的多，才能称得上是 “债主” 吧。
你能够识别哪些债务人是 “成长优秀” 的。他们至少应该是不会违约跑路的那种。
第一点比较难实现，第二点比较难理解。