股票中国终结

⑴ 关于关闭中国股市

http://blog.sina.com.cn/u/1233721385

历史，这样记录了这场闹剧的始末：1999年5月19日，上证指数由1057点大涨至1109点，由此开始长达两年的“人造牛市”，2001年6月14日上证指数达到牛市峰值2245点，2005年5月27日，上证指数跌穿“519”起点至1051点，至此，这个“人造牛市”以投资者的背弃和管理层的绝望而告终结。
由终点到起点，虽然极富戏剧性，但远远不是“519”闹剧的全部。在这一场近乎“完美”的市场崩溃背后，一场时代的正剧已然安全地谢幕。这个正剧，才是中国股市六年来眼花缭乱的演出背后，最值得观赏的部分。最近的一则新闻提示了这个正剧的本质。据《证券市场周刊》报道，从1998年到2002年被关闭之前的四年多时间中，南方证券的多名高管通过各种渠道向境外转移资金达7.8亿美元之巨。这些巨额资金悉数落入私人之手，已经无法追回。1998年到2002年，是中国证券市场牛气最盛的时候，而绝非巧合的是，南方证券也是这一时期中国证券市场中最为卖力也最为耀眼的主力之一。南方证券在“519”牛市中的所做所为，透露了“519”行情一个难以与外人道及的秘密：所谓“519”牛市，不过是一场财富转移游戏的代名词。它既不是出自对中国经济长期看好的预期，也不是源于市场力量所制造出的那种投机性波动,而是完全扣合了中国20世纪90年代中期一直延续至今的一个时代主题：财富再分配。

自1978年中国改革开放伊始直到90年代中期，是中国市场力量从无到有，从小到大，从勃兴而鼎盛的一个时期。在这个时期，中国的草根市场阶级创造了大量的财富。但到了20世纪90年代中期之后，可供开拓的市场空间开始变得日益狭小，市场利润也开始急剧摊薄。值此之际，通过体制提供的寻租空间开拓“政治利润”，就成为一种极具诱惑力的选择。这种“政治利润”不仅意味着对增量财富的一种再分配，也同样意味着对前20年改革所创造的存量财富进行一次总体的再分配。而中国新兴的证券市场，为实现这种“政治利润”提供了绝佳的舞台。这不仅是因为中国证券市场具有高度的垄断性质因而可以控制财富分配的流向，也同样是因为证券市场作为要素市场具有的特殊便利性，在这个市场中，巨额的财富转移在转瞬之间就可以完成。这样，90年代后期的中国证券市场，实际上就变成了当时如火如荼的财富再分配运动的一个道具。这也是中国证券市场“519”行情的一个重要的历史背景。中国股市的一个公认的显著特征是畸高的换手率，但在我看来，这反映的并不是中国人有多么强的投机心理，而是反映了这样一种更加隐秘的事实：转型期的中国证券市场更多地已经沦为一个洗钱场所。交投越是频密，洗钱就越是方便，就越是安全。基本上可以肯定，“519”牛市肇始于中国转轨体制中长期积累起的一种财富再分配冲动。我愿意指出，起始于90年代后期的这场财富再分配运动并没有止步于中国证券市场的熊市，它其实也是推动中国今天房地产泡沫的一个重要动力。

理解中国证券市场90年代后期发展的另外一条线索，是中国的经济增长。高速的经济增长，一直是中国改革一个重要的合法性来源。没有经济增长，中国的改革几乎一天也难以维系。改革越是深入，改革对经济增长的这种依赖就越是加重。但在90年代中期之后，中国市场化进程所激发的自主经济增长动力开始逐渐削弱，而1997年之后的亚洲金融危机更加剧了这种趋势。在这种情况下，要想维持经济增长于不坠，就必须倾全力调动要素资源以维持强制性的经济增长。由于中国的国有银行体系还未从90年代初期中国经济过热所造成的坏账深渊中恢复元气，为这种强制性经济增长提供金融支持的重担，就毫无选择地落在了中国新兴的证券市场肩上。中国证券市场的投资者应该清楚地记得，就在1997年，金融监管当局还在拼命打压证券市场，并将这个成绩抬高到“预防了金融危机”的高度加以炫耀，但短短两年之后，政府对证券市场的态度却发生了戏剧性的转变。个中原因正在于，有人开始意识到，强制性的经济增长迫切需要中国证券市场提供慷慨的金融支持。于是，一场不加掩饰的阳谋被毫不犹豫地发动了。受到恭维和引诱的投资者像羊群一般鱼贯而入。然而，一旦证券市场承担了政策性的目标，证券市场的严重扭曲和资源错配就是一个符合逻辑的必然结果，社会财富的巨大损失也只是或迟或早的事情。不管这个目标是为国有企业解困，还是为社保基金筹资，抑或是更加名正言顺的经济增长。事实上，这种低级错误，中国的国有银行系统早就不止一次地犯过。不幸的是，中国新兴的证券市场又一次愚蠢地重蹈覆辙。从中国金融体系不断重复同一错误所显示的“固执”中，我们可以强烈地感受到一种压迫性的体制力量在起作用。虽然近一年多来，政府在重建中国股市的过程中表现出了罕见的决心和勇气，但在“国九条”之中，人们依然能够看到资本市场承担政策性功能的影子。如果说中国资本市场在过去的十几年中，承担的是为国企解困、为拉动内需服务等政策性功能的话，那么现在，中国资本市场可能正在承担起为央企服务、为国有银行解套的历史性任务。这是“国九条”之中委婉传达出的一种值得警惕的信号。

在中国证券市场中，一直有一种流行的观点认为，中国证券市场没有能够反映中国经济的基本面。但如果你真正洞悉了中国证券市场，你就会发现，没有任何东西能够比中国证券市场更贴切地反映转轨中国的基本面了。通过权力垄断进行财富再分配，通过金融支持维持强制性的经济增长，是90年代末期之后中国经济领域两个最重要的主题，或者说最具有压倒性的时代任务，而90年代末期以来的中国证券市场所服从、所服务的，正是这样一个基本面。我们当下目睹的这个证券市场，就是被90年代末期以来强制性的金融支持以及野蛮的财富再分配掏空之后的一个空壳。当大量的财富已经顺利出局的时候，留给中国股市的惟一结局就只能是熊市。显然，这已经远远超过了人们常说的那种狭隘的GDP基本面。也就是在这个意义上，中国股市可以成为我们观测中国转轨动向的一个非常有用的领先指标。透过这个指标，我们的确观测到了一些不祥之兆。

中国证券市场一直有“政策市”的绰号。这表达的是投资者对政府政策又爱又怕的心理。1996年12月16日的特约评论员文章，让投资者怕之极，1999年6月15日的特约评论员文章，又让投资者爱之极，这种历史经验构成了中国政策市的心理基础，也以漫画的形式凸现了政府政策在证券市场中一言九鼎的作用。不过，观察近年来的中国证券市场，我们能够看到一条清晰的政策效力递减的曲线，及至“国九条”出台后的一年多的中国证券市场实践中，政府政策更成为一种名副其实的反向指标。政府越是出台利好，投资者就越是害怕，生怕后面藏着某种更深的“阴谋”。这固然说明了中国投资者在逐渐成熟，但在另一面，它可能也昭示了一种更加严重的危机：政府在证券市场中的信用正在急速流失。

政府信用的流失，是中国证券市场多年熊市产生的一个极具破坏力的副产品。它与熊市相辅相成，互为因果，其破坏力，目前已经开始在中国股市中发酵。

统计表明，目前沪深300指数的市盈率已经降到14.6倍，如果考虑到30%左右的对价，市盈率将进一步降至11.5倍，这远远低于标普500的19倍，道琼斯指数的市盈率为18倍，纳斯达克指数的市盈率高达48倍，它甚至也远远低于被公认为市盈率水平极低的恒生指数的15倍。但就是在这种市盈率水平下，沪深股市仍然狂泻不止。对这个现象，许多人表示迷惑不解。但如果我们从政府信用的角度看问题，困惑可能就会迎刃而解。在一个政策反复、流弊丛生的市场中，股票价格会出现“负”的信用溢价，换句话说，与信用较好的证券市场相比，具有同样投资价值的股票在价格上会出现向下的修正，会低于那些信用较好的市场。道理非常简单，人们不相信你的市盈率是真是假，必须提高保险系数。中国证券市场几乎完全失去控制的下跌状况表明，政府信用的流失可能比我们想象的还要严峻得多。这可能意味着，中国政府日后对中国证券市场的治理将更加艰难。信用不存，市场经济就如无根之草，遑论资本市场这种完全靠信用维系的市场体系。

在转轨国家，由于市场本身无法产生信用，只能依靠政府向市场注入信用，以推动市场化的迅速扩展。中国证券市场前十几年的发展就是靠政府不断注入信用而被推动的。政府注入信用以推动市场扩展，可以为政府主导型的经济增长提供强大动力，也很容易造成信用的严重透支和滥用。如果将政府信用看做一种公共产品的话，那么，我们在中国证券市场显然已经看到了一场典型的公共品的灾难。在中国资本市场，这种灾难正在迅速转换为政府治理的灾难，并成为中国资本市场未来最为凶险的敌人之一。其实，今天这种灾难我们多年之前就已经提前预告：“一轮煽人的牛市之后，毁灭的将不仅仅是虚拟的市值，而是实实在在的公共财富……资产的损失还可以计算，但政府信用的丧失却很难挽回。正是在这里，政府为此轮牛市付出了最为昂贵的代价。”我一直将现在的行情叫做 “还债行情”，现在的熊市只是在还以前的债务。“519”在历史上留下的黑洞有多大，熊市就会有多深。在其中，政府作为最大的债务人，处境将会异常艰难。从股市作为中国转轨的先行指标的角度看，这种治理灾难又何尝不是对未来中国经济前景的一种灰暗的预示？股市，可能是中国经济最先败露的一个秘密。

信用，作为现代市场体系须臾也不能离开的基础设施，是证券市场得以存续及发展的根本，如果监管部门继续在中国资本市场的治理上采取机会主义式的相机决策，那么，我就要坦率地说，中国股市的熊市可能还远远没有到头。所幸的是，在股权分置的试点中，我们已经看到了监管部门正在表现出某种战略家的品格。这种迹象可能是中国监管部门决意在资本市场上重建信用的一个起点。重建中国股市，必须首先重建信用，而重建信用，必须首先从监管者本身做起。不如此，我们就无法切断中国资本市场的漫漫“熊”途。

重建信用尤其是重建政府信用，只是重建中国资本市场的第一步。它是一个必要条件，但并非充分条件。要想建立一个真正的现代资本市场，必须有一个健康的外部环境加以配合。在这方面，中国还有太多的事情要做。

绝大多数中国证券市场的研究者都喜欢带着显微镜去寻找中国证券市场内部的制度缺陷，但实际上，扭曲中国证券市场最大的干扰因素来自外部。中国证券市场不是可以独立于外部环境而单独生存的系统，而是被外部环境所决定的。现在，不少人都开始明白，没有一个健康的法治环境，我们是无法建立起一个真正的证券市场的。即便强行建立起来，也只能是沙滩上的大厦，一有风吹草动，便会轰然倒塌。我们不知道熊市何时可以终止，但我们知道这样一个历史事实：还没有任何一个法治匮乏的国家建立过有效的资本市场。在此之前，我们还可能看到股市的上涨，甚至看到牛市，但这并不表明，我们已经拥有了一个有效的资本市场。

吴敬琏：中国股市应当关闭

知名经济学家吴敬琏日前做了一场关于大历史环境下法制化建设与社会发展方面的报告，其把国内当前焦点的股权分置的方案问题放入到经济社会发展的大格局来看待，最后指出，中国股市的历程犹如18世纪的英国股市一样，如果在没有信托责任的社会环境下，不如关闭算了。
他说，纽约的股市是靠其严厉的监管，伦敦是靠的信托和良心的传统。这些因素都是长期的发展，积累而完成的，是不可移植的。.当前的中国股市，两者皆缺，在一个官商勾结，管理松懈，良心丢失的市场上，你怎么可能指望股市的健康成长。中国当前的经济表面上繁荣昌盛，社会天下太平，但其表面下隐藏了最动荡不安的基因。改革走到今天带给我们社会的也许是严重的动荡与不安。其最后指出：中国唯一的出路就是加快法制建设的进程，有严格的法律来约束无序的社会，***，***只是法制化的结果而不是原因。

来源IP:

⑵ 中国过去20年股市的起伏！

自1990年中国股市开门营业，至今走过了20年的历程。回首中国股市20年的牛熊交替，它们基本上都是以暴涨暴跌的“对称美”而展现的。在此，笔者将这20年分为四大阶段：1000点中轴阶段、1000点底部阶段、1500点底部阶段、新中轴确认阶段。
（一）中国股市第一阶段：1000点价值中轴阶段（耗时6年）
1990——1996年6年间，中国股市始终以1000点为价值中轴，1500点成为股民心目中不可逾越的一道“坎”（“箱顶”）。6年间，中国股市经历了频繁的三轮暴涨暴跌。
（1）第一轮暴涨暴跌：100点——1429点——400点（跌幅超过50%）
以1990年12月19日为基期，中国股市从100点起步。1992年5月26日，上证指数就狂飙至1429点，这是中国股市第一个大牛市的“顶峰”。在一年半的时间中，上证指数暴涨1300多点。随后股市便是迅猛而恐慌地回跌，暴跌5个月后，1992年11月16日，上证指数回落至400点下方，几乎打回原形。
（2）第二轮暴涨暴跌：400点——1536点——333点（跌幅超过50%）
上证指数从1992年底的400点低谷启航，开始了它的第二轮“大起大落”。这一次暴涨来得更为猛烈，从400点附近极速地窜至1993年2月15日1536.82点收盘（上证指数第一次站上1500点之上），仅用了3个月的时间，上证指数上涨了1100点。股指在1500点上方站稳了4天之后，便调头持续下跌。这一次下跌基本上没遇上任何阻力，但下跌时间较上一轮要长，持续阴跌达17个月之久。1994年7月29日，上证指数跌至这一轮行情的最低点333.92点收盘。
（3）第三轮暴涨暴跌：333点——1053点——512点（跌幅超过50%）
由于三大政策救市，1994年8月1日，新一轮行情再次启动，这一轮大牛行情来得更加猛烈而短暂，仅用一个多月时间，上证指数就猛窜至1994年9月13日的最高点1053点，涨幅为215%。随后便展开了一轮更加漫长的熊市。直至1996年1月19日，上证指数跌至512.80点的最低点。这一轮下跌总计耗时16个月。
（二）中国股市第二阶段：1000点底部确认阶段（耗时9年）
直到1997年2月21日，中国股市再次站上1000点，这是一个转折性的重大标志，是一个新阶段的开始，从此以后，中国股市的收盘指数一直牢牢站在了1000点之上。尽管2005年6月6日，上证综指盘中一度击穿1000点大关，但当日股指仍顽强地收在了1000点上方。
从1996年1月到2005年6月，中国股市经历了第四轮暴涨暴跌，其主要标识性意义是：这一轮暴涨暴跌奋力冲破了1500点的历史“箱顶”，并将1000点的“价值中轴”变成了新的市场“箱底”。
（4）第四轮暴涨暴跌：512点——2245点——998点（跌幅超过50%）
1996年初，这一波大牛市悄无声息地在常规年报披露中发起。上证指数从1996年1月19日的500点上方启动。2001年6月14日，上证指数冲向2245点的历史最高峰。5年牛市累计涨幅超过300%！自此，正式宣告我国持续5年之久的此轮大牛市的真正终结。
在第四轮大牛市的上升通道中，它所表现出来的“一波三折”行情，极好地化解了股市阶段性暴涨过程中所聚集的泡沫，这极有利于牛市行情的延长：512点（1996年1月）——1510点（1997年5月）——1047点（1999年5月）——1756点（1999年6月）——1361点（2000年1月）——2245点（2001年6月）。
请注意：由于处在大牛市上升通道中的每一次“回调”，其跌幅均未超过前期上涨的最高点的1/2，因此，笔者才将它视为一种“回调”，而不是一轮独立的“熊市”行情.第四轮牛熊更替与前三轮牛熊更替的主要区别在于：第四轮行情是一轮“慢牛”行情，它表现为“一波三折”地上涨，同时也对称地表现为“一波三折”地下跌：2245点——1500点——1200点——1000点。正是牛市“一波三折”地曲折上涨，才有后来“一波三折”地曲折下跌。也正是这样，这一轮牛熊行情才能持久，前后持续9年的时间。这是中国股市20年唯一经历过的一次“慢牛慢熊”模式。
（三）中国股市第三阶段：1500点底部确认阶段（耗时3年）
2005年下半年，中国股市从千点上方重新整固、重拾信心，再次揭开中国股市20年中涨跌最为猛烈的第五轮暴涨暴跌序幕。
（5）第五轮暴涨暴跌：998点——6124点——1664点（跌幅超过50%）
2005年6月6日，上证指数跌破1000点，最低为998.23点。与2001年6月14日的2245点相比，总计跌幅超过50%，故标志着此轮熊市底部的正式确立。
2005年下半年，上证综指从1000点附近启动新一轮超级大牛市，2006年5月9日，上证指数终于再次站上1500点。2006年11月20日，上证指数站上2000点。
2006年12月14日，上证指数首次创出历史最高记录，收于2249.11点。8个交易日后，2006年12月27日，上证指数首次冲上2500点关口。2007年2月26日，大盘首次站上3000点大关。2007年5月9日，大盘首次站上4000点大关。2007年8月23日，大盘首次站上5000点大关。
2007年10月15日，大盘首次站上6000点。次日便创下6124点的历史最高记录。大盘在6000点之上仅站了三日即调头向下，这标志着本轮牛市的正式终结。
在本轮大牛市中，上证综指从2006年12月14日的2245点飙升至2007年10月16日，只花了整整10个月功夫；然而，在接下来的大熊市中，上证综指从6124点狂跌回2245点，正好也只花了整整10个月的功夫。这是中国股市真正意义上的暴涨暴跌“对称美”！
不过，事情远还没有结束。2008年10月28日，中国股市继续暴跌至1664点，这才探出本轮熊市的绝对底部！有人说，从6100点倒过个，跌至今天的1600点，应该差不多了；但也有人说，至少还要跌破1500点，更有甚者，有人预测本轮熊市还要跌至1200点或是重试1000点的底部。所幸这一切都只是少数人的臆想或悲观。
1664点，真的打住了！这一重大信号的伟大意义在于：它标识着中国股市终于确认了1500点的历史新“箱底”；1500点终于筑成了中国股市的万里长城！
（四）中国股市第四阶段：新的价值中轴在哪里？2000点或3000点？
1500点是中国股市未来市场的“箱底”，牢不可破！那么，未来三五年内，中国股市的价值中轴究竟在哪里？再次跨越6124点的历史高峰还需要等待多久？它会重蹈日本股市20年不能跨越4万点历史高峰的“覆辄”吗？或是它会重走NASDAQ十年不能超越5500点的历史高峰的老路吗？中国股市20年的日K线图可能会给我们某种启示、某种灵感，或是某种答案。最后参考：笔者妄加预测，2010年中国股市将在2000——4000点之间震荡徘徊。在未来三年，中国股市可能不存在真正牛市！主要依据基于如下三大背景因素：
第一，2010年，中国股市将真正步入“全流通”时代，随着新股发行制度“市场化”改革的深入，尤其是股指期货的推出，暴涨暴跌的“对称美”将逐渐淡出。更何况，花三年时间固本培元，重拾旧山河，再次积蓄能量，这是一个必要的过程，不能操之过急！
第二，节能减排目标将扼杀“两高一资”（高能耗、高污染、资源性）行业扩张，“两高一资”行业的央企与国企利润增长将会大打折扣。传统GDP挂帅、GDP高增长将不再灵验，新的利润增长点将在经济转型与产业升级中艰难寻找！经济增长质量目标将全面取代单纯经济增长速度指标第三，作为中国经济晴雨表，明年银行业将步入整固期。一方面，银行自身要“充电”，需要第二次借力股市，增发充实资本金；另一方面，后危机时代，在银行信贷天量扩张受限的形势下，趁机扩张资本市场，加速股市扩容，这是创业板与中小板快速扩容的天赐良机！这可以大大缓解中国企业传统而单一的融资渠道——银行信贷的巨大压力

⑶ 中国股票2000年-2017

首先要明确一点：国家为什么要建立股票市场，我认为最根本的目的是为国有企业融资，这是看待中国股市的核心，只有明白了这一点，才会明白中国为什么是“政策市”，才会明白，为什么几年前2245点会开始走熊，才会明白周5为什么会大涨。 可以说，中国股市的涨跌都是国有企业改制的需要，这是核心问题，至于民营企业，也都是陪嫁的丫鬟，当跟着玩就是了。交易所正式成立的时候，当时只有8个股票，就是所谓的老八股，当时实行的是1%涨跌幅限制，指数从96点开始，经过两年到达1429，当时可以说是很疯狂，后来波动极大，指数从1429点跌到386点，跌幅高达80%左右。1992年5月21日，奠定了中国政策市的基础，当时，取消了涨跌幅限制，当天，大盘高开，涨幅高达100%，指数从600点涨到1200点，其中，几个新股的发行矿升3000%左右，管理曾没没有潦倒市场如此狂热，于是先通过舆论手段干涉股市，但是不管用，形态和前几个月说风险教育的时候一个道理，各种媒体使劲唱空，但是指数依然上涨，后来采取了加快新股发行的方式来降温，指数才开始跌到1000点。从这点可以看出，在90年代，中国已经奠定了政策市的基础，这个时候的一个细节值得留意。当时市场太疯狂，深圳市政府将涨跌幅限制从1%降为0。5%，并且买入方还要交纳印花税，此举措导致了10个月的暴跌。比如，深发展从30元跌到10元，面队这种局面，政府决定托市，就象周5为什么要托市是一个道理。深圳市政府筹集了2个亿决定救市，方法就是买进深发展，稳定龙头，稳定大势，通过救市资金绝密有序的行动，深发展的股价慢慢回升，2个月左右，从13涨到了25左右，市场在深发展的带动下，逐步恢复人气，政府的救市成功，这些回忆，充分说明了中国市政策市，中国的涨跌都是政府主导的。在政府托市以后，指数一路走高，这时候，政府开始“发挥”证券市场的真正功能：为国企融资，于是，第一次大扩容开始了，1992年，两第上市公司共有54家，1993年，达到177家，扩容的势头很凶猛，1993年，指数达到1558点，但这个1558点，成了一到坎，用了7年时间才跨越，随着发行新股的加快，市场进入低迷期，导致低迷的原因有几个，一是上交所设备严重不足，二是金融市场整顿，金融市场的整顿是关键因素，指数大幅下跌，政府开始着急，1994年，政府发布了4个救市的措施，但是市场还是不见起色。这个时候，有一个案例去要说一下，就是开启上市公司并购先河的深宝安收购延中实业，通过一系列的强行收购和发收购，深宝安成了延中实业的大股东，当然，后来证明深宝安是失败的投资，但是这个事例绝对不能 小看，因为，企业的重组和并购是股票市场永恒的话题，是短期暴利的最大的一个话题。比如，双汇为什么会因为收购大涨，最近山东海化为什么因为收购成为热门话题，徐工科技为什么那么多人关注，就这个原因。上回书说到证券市场萧条，政府的4个救市措施也不见效，市场甚至说要关闭股市，政府于是再次扮演救世主的角色。1994年，个大媒体发表新华社的稿子：暂停新股发行，并采取措施扩大入市资金范围，市场再度亢奋，从300点涨到了1000点，从此，300点成了中国股市的铁底。这个时候，还有一个案例值得说，不要走开，广告后更精彩。管金生，这个神化中的人物，相信很多人没有听说过，在1994年粉末等场。要说中国股票市场有大鄂的话，管金生就是他们的爷爷。1992年，上交所首先向券商推出了国债期货交易，这个时候国债期货是不对公众开放的，1993年，国债期货向公众开放，各路资金纷纭入市，，全国国债期货的交易所达到14家，交易量达到3个亿，这个时候，王股民他哥成了最大的赢家之一，而万国证券的总经理管金生在历史性的这个时间成了风云人物。管金生联合辽发等机构在327国债期货和约上做空的理由是，当时市场传言财政部对327国债进行帖利，但是管金生认为国家的财政很空虚，没有道理拿钱来补贴，，这时上交所不知道，管金生已经超过规定持仓量，1995年2月23日，财政部确实要对国债进行贴利，而此时管金生已经持有巨额空单，而中经开为首的机构做多，本来管由于持有大量空单可以站住脚跟，但是他的联盟机构却不讲江湖道义，突然空翻多，联盟瓦解，管金生的赌性开始出现。面对巨额亏损，还开始大量的抛售共计2000亿的国债，327国债被打回到147元，当日多头全线爆仓，管金生从亏损转为巨额赢利，，但是保证金根本没有，说白了是透支交易，当天晚上上交所取消了违规交易，管金生损失了13亿。管金生后来被判17年，也由于这个事件，中国的首个金融起火品种宣布取消，万国证券和申银证券合并为申银万国证券。由于国债期货吸引了大量的资金，股市资金被分流，行情陷入低密，而随着国债期货的关闭，对股市又产生利好，资金大量的又流回股市 ，1995年5月18日，在国债期货取消以后的三天内，上证指数上涨了300点，升幅达到了50%左右，这就是著名的5。19行情，这个时候，政府再次出手打压股市，措施就是继续发行新股，市场在经历上次的扩容后，心理非常脆弱，5月23日，指数大跌16%，5。19屁股还没做稳的机构和散户全部被套，这个时候，还有个细节需要说，上面应该是5。18行情，写错了。在5。18行情后的几个月，刮起了一股“议化”行情，为迎接议化上市，主力大肆吃进上石化和马钢，短短几天，两个票上涨30%左右，但是在议化4月11号上市后，上石化和马钢大跌15%左右，经典的第一次上演了“利好出尽就是利空”在经历几年的大起大落以后，绩优股成了市场的主流，1996年，国务院想利用股市实现国企的改制和解困，下发文件要求国企进行股份制改造，引发了长达一年的牛市行情，指数在一年间上涨200%，1996年初，深发展和长红已经跌到最低点，随着上面利好的逐步推出，市场再度搏起，深发展从6元到20元，长哄从7元到27元，这个时候，政府再次出手打压，连出12道金牌，，人民日报的文章、、涨跌幅10%的限制等，也陆续推出，在12月16到24日，上证跌掉30%，在期间，政府又安抚，说人民日报的的文章是保护投资者利益，在97年1月，指数又开始回涨，但是到97年4月，政府又开始唱空，，期间的东南亚金融危机等，导致了一段时间的熊市，到1998年5月，政府又开始托市，降息、降低印花税等措施陆续推出，但是指数还是走低。这个时期的特点就是绩优股受到热捧，比如深发展涨了14倍。19995年5月，朱总理直接导演了长达两年的牛市，以总理对一份内参的批示拉开了序目。那封内参是说股民对股市不满的，总理批示后，发表了8条意见，包括基金 入市，降低印花税等，，5月18日，证监会开会转达了总理的意见。5月19日，两市创几年来单日最大的涨幅，成交量也比前几个交易日翻倍，从这个时候开始，指数大幅上涨。5。19成为了牛市的代名词。引领大涨的是科技股，东方明珠、上海三毛、中信国安等网络概念大幅度上涨，其他股也开始大涨政府这个时候更是火上浇油，平均每两天就出一个利好，到2000年，网络股、大盘股、资产重组轮番表演，指数达到2000点以上。牛市被国有股减持终结，2001年6月，指数到了2245点，在国有股减持公布后，开始大跌。期间虽然后反复，但是始终没有回到历史高点。以后的大家想比都知道了，2005年，指数最低到了998点，尚主席的股权分置改革拉开了这次牛市的序幕，指数最高到了4335点。

⑷ 中国股市何时结束熊市

第一轮暴涨暴跌：100点——1429点——400点。以1990年12月19日为基期，中国股市从100点起步；1992年5月26日，上证指数就狂飙至1429点，这是中国股市第一个大牛市的“顶峰”。在一年半的时间中，上证指数暴涨1329%。随后股市便是迅猛而恐慌地回跌，暴跌5个月后，1992年11月16日，上证指数回落至400点下方，几乎打回原形。

第二轮暴涨暴跌：400点——1536点——333点。上证指数从1992年底的400点低谷启航，开始了它的第二轮“大起大落”。这一次暴涨来得更为猛烈，从400点附近极速地窜至1993年2月15日1536.82点收盘（上证指数第一次站上1500点之上），仅用了3个月的时间，上证指数上涨了1100点，涨幅达284%。股指在1500点上方站稳了4天之后，便调头持续下跌。这一次下跌基本上没遇上任何阻力，但下跌时间较上一轮要长，持续阴跌达17个月之久。1994年7月29日，上证指数跌至这一轮行情的最低点333.92点收盘。

第三轮暴涨暴跌：333点——1053点——512点。由于三大政策救市，1994年8月1日，新一轮行情再次启动，这一轮大牛行情来得更加猛烈而短暂，仅用一个多月时间，上证指数就猛窜至1994年9月13日的最高点1053点，涨幅为215%。随后便展开了一轮更加漫长的熊市。直至1996年1月19日，上证指数跌至512.80点的最低点。这一轮下跌总计耗时16个月。

第四轮暴涨暴跌：512点——1510点——1047点。1996年初，这一波大牛市悄无声息地在常规年报披露中发起。上证指数从1996年1月19日的500点上方启动。1997年5月12日达1510点。不到半年时间，大盘暴涨1000点，上证指数上涨接近300%。自1997年下半年股市开始了长达两年的“调整”，1999年5月17日跌至1047点。

第五轮暴涨暴跌：1047点——1756点——1361点。1999年“519”行情井喷，在短短的一个半月时间，股指上涨将近70%，1999年6月30日上证指数上攻至1756点。它第一次将历史的“箱顶”（1500点）狠狠地踩在了股民的脚下。随后股市大幅回调。2000年1月4日，上证指数直抵1361点。

第六轮暴涨暴跌：1361点——2245点——1000点。由于继续受欧美股市大幅攀升的刺激，中国股市最后奋力一搏，终于冲上了本轮行情的“至高点”。2001年6月14日，上证指数冲向2245点的历史最高峰。自此，正式宣告我国本轮大牛市的真正终结。

2001年10月22日，上证指数快速跌至1515点这一敏感点位。1500点究竟是中国股市的“箱底”，还是“箱顶”？历史似乎跟我们股民开了一个大玩笑。原来1500点仍是中国股市的“箱顶”，曾经的“箱底”只是一个美丽的误会。不是吗？就在中国股市在1500点的上方稍作停留后，她依然还是回到了她熟悉的1500点的历史“箱顶”下方，这样的指数点位似乎让人感觉更真实、更安全、更踏实可靠。

2002年1月29日，上证指数跌至1339.2点；2004年9月13日，上证指数跌至1259.43点；2005年6月6日，上证指数跌破1000点，最低为998.23点。与2001年6月14日的2245点相比，总计跌去1247点，这与此前专家预言“推倒重来”的1000点预测是十分巧合的。这便是一种技术性的报复，更是上一轮疯狂的大牛市自制的“苦果”。

第七轮暴涨暴跌：1000点——3300点——1500点？2005年6月，上证综指破1000点，2006年1月从1200点启动，截止2007年4月6日收于3300点之上，过去的历史高点已被远抛脑后，一年多时间大盘累计涨幅超过了230%。这一轮行情的上涨应该算是历史上最为猛烈的。50倍的市盈率还能伴随这一波行情走多远？我们将拭目以待。当然，这一轮大的行情结束后，将回调至何处，我们仍将拭目以待。我认为目前4800是阶段性高点

⑸ 中国发生过几次股崩

还没有发生过真正的股崩
第一轮暴涨暴跌：100点——1429点——400点。以1990年12月19日为基期，中国股市从100点起步；1992年5月26日，上证指数就狂飙至1429点，这是中国股市第一个大牛市的“顶峰”。在一年半的时间中，上证指数暴涨1329%。随后股市便是迅猛而恐慌地回跌，暴跌5个月后，1992年11月16日，上证指数回落至400点下方，几乎打回原形。

第二轮暴涨暴跌：400点——1536点——333点。上证指数从1992年底的400点低谷启航，开始了它的第二轮“大起大落”。这一次暴涨来得更为猛烈，从400点附近极速地窜至1993年2月15日1536.82点收盘（上证指数第一次站上1500点之上），仅用了3个月的时间，上证指数上涨了1100点，涨幅达284%。股指在1500点上方站稳了4天之后，便调头持续下跌。这一次下跌基本上没遇上任何阻力，但下跌时间较上一轮要长，持续阴跌达17个月之久。1994年7月29日，上证指数跌至这一轮行情的最低点333.92点收盘。

第三轮暴涨暴跌：333点——1053点——512点。由于三大政策救市，1994年8月1日，新一轮行情再次启动，这一轮大牛行情来得更加猛烈而短暂，仅用一个多月时间，上证指数就猛窜至1994年9月13日的最高点1053点，涨幅为215%。随后便展开了一轮更加漫长的熊市。直至1996年1月19日，上证指数跌至512.80点的最低点。这一轮下跌总计耗时16个月。

第四轮暴涨暴跌：512点——1510点——1047点。1996年初，这一波大牛市悄无声息地在常规年报披露中发起。上证指数从1996年1月19日的500点上方启动。1997年5月12日达1510点。不到半年时间，大盘暴涨1000点，上证指数上涨接近300%。自1997年下半年股市开始了长达两年的“调整”，1999年5月17日跌至1047点。

第五轮暴涨暴跌：1047点——1756点——1361点。1999年“519”行情井喷，在短短的一个半月时间，股指上涨将近70%，1999年6月30日上证指数上攻至1756点。它第一次将历史的“箱顶”（1500点）狠狠地踩在了股民的脚下。随后股市大幅回调。2000年1月4日，上证指数直抵1361点。

第六轮暴涨暴跌：1361点——2245点——1000点。由于继续受欧美股市大幅攀升的刺激，中国股市最后奋力一搏，终于冲上了本轮行情的“至高点”。2001年6月14日，上证指数冲向2245点的历史最高峰。自此，正式宣告我国本轮大牛市的真正终结。

2001年10月22日，上证指数快速跌至1515点这一敏感点位。1500点究竟是中国股市的“箱底”，还是“箱顶”？历史似乎跟我们股民开了一个大玩笑。原来1500点仍是中国股市的“箱顶”，曾经的“箱底”只是一个美丽的误会。不是吗？就在中国股市在1500点的上方稍作停留后，她依然还是回到了她熟悉的1500点的历史“箱顶”下方，这样的指数点位似乎让人感觉更真实、更安全、更踏实可靠。

2002年1月29日，上证指数跌至1339.2点；2004年9月13日，上证指数跌至1259.43点；2005年6月6日，上证指数跌破1000点，最低为998.23点。与2001年6月14日的2245点相比，总计跌去1247点，这与此前专家预言“推倒重来”的1000点预测是十分巧合的。这便是一种技术性的报复，更是上一轮疯狂的大牛市自制的“苦果”。

第七轮暴涨暴跌：1000点——3300点——1500点？2005年6月，上证综指破1000点，2006年1月从1200点启动，截止2007年4月6日收于3300点之上，过去的历史高点已被远抛脑后，一年多时间大盘累计涨幅超过了230%。这一轮行情的上涨应该算是历史上最为猛烈的。50倍的市盈率还能伴随这一波行情走多远？我们将拭目以待。当然，这一轮大的行情结束后，将回调至何处，我们仍将拭目以待。我认为目前5000是阶段性高点

⑹ 股票一加一终结是什么

你说的是T+1吧

⑺ 股票短期多头终结是什么意思

就是开始要跌了 赶紧抛

⑻ 中国股市有什么大事件必须知道的

第一轮暴涨暴跌：100点——1429点——400点。以1990年12月19日为基期，中国股市从100点起步；1992年5月26日，上证指数就狂飙至1429点，这是中国股市第一个大牛市的“顶峰”。在一年半的时间中，上证指数暴涨1329%。随后股市便是迅猛而恐慌地回跌，暴跌5个月后，1992年11月16日，上证指数回落至400点下方，几乎打回原形。

第二轮暴涨暴跌：400点——1536点——333点。上证指数从1992年底的400点低谷启航，开始了它的第二轮“大起大落”。这一次暴涨来得更为猛烈，从400点附近极速地窜至1993年2月15日1536.82点收盘（上证指数第一次站上1500点之上），仅用了3个月的时间，上证指数上涨了1100点，涨幅达284%。股指在1500点上方站稳了4天之后，便调头持续下跌。这一次下跌基本上没遇上任何阻力，但下跌时间较上一轮要长，持续阴跌达17个月之久。1994年7月29日，上证指数跌至这一轮行情的最低点333.92点收盘。

第三轮暴涨暴跌：333点——1053点——512点。由于三大政策救市，1994年8月1日，新一轮行情再次启动，这一轮大牛行情来得更加猛烈而短暂，仅用一个多月时间，上证指数就猛窜至1994年9月13日的最高点1053点，涨幅为215%。随后便展开了一轮更加漫长的熊市。直至1996年1月19日，上证指数跌至512.80点的最低点。这一轮下跌总计耗时16个月。

第四轮暴涨暴跌：512点——1510点——1047点。1996年初，这一波大牛市悄无声息地在常规年报披露中发起。上证指数从1996年1月19日的500点上方启动。1997年5月12日达1510点。不到半年时间，大盘暴涨1000点，上证指数上涨接近300%。自1997年下半年股市开始了长达两年的“调整”，1999年5月17日跌至1047点。

第五轮暴涨暴跌：1047点——1756点——1361点。1999年“519”行情井喷，在短短的一个半月时间，股指上涨将近70%，1999年6月30日上证指数上攻至1756点。它第一次将历史的“箱顶”（1500点）狠狠地踩在了股民的脚下。随后股市大幅回调。2000年1月4日，上证指数直抵1361点。

第六轮暴涨暴跌：1361点——2245点——1000点。由于继续受欧美股市大幅攀升的刺激，中国股市最后奋力一搏，终于冲上了本轮行情的“至高点”。2001年6月14日，上证指数冲向2245点的历史最高峰。自此，正式宣告我国本轮大牛市的真正终结。

2001年10月22日，上证指数快速跌至1515点这一敏感点位。1500点究竟是中国股市的“箱底”，还是“箱顶”？历史似乎跟我们股民开了一个大玩笑。原来1500点仍是中国股市的“箱顶”，曾经的“箱底”只是一个美丽的误会。不是吗？就在中国股市在1500点的上方稍作停留后，她依然还是回到了她熟悉的1500点的历史“箱顶”下方，这样的指数点位似乎让人感觉更真实、更安全、更踏实可靠。

2002年1月29日，上证指数跌至1339.2点；2004年9月13日，上证指数跌至1259.43点；2005年6月6日，上证指数跌破1000点，最低为998.23点。与2001年6月14日的2245点相比，总计跌去1247点，这与此前专家预言“推倒重来”的1000点预测是十分巧合的。这便是一种技术性的报复，更是上一轮疯狂的大牛市自制的“苦果”。

第七轮暴涨暴跌：1000点——3300点——1500点？2005年6月，上证综指破1000点，2006年1月从1200点启动，截止2007年4月6日收于3300点之上，过去的历史高点已被远抛脑后，一年多时间大盘累计涨幅超过了230%。这一轮行情的上涨应该算是历史上最为猛烈的。50倍的市盈率还能伴随这一波行情走多远？我们将拭目以待。当然，这一轮大的行情结束后，将回调至何处，我们仍将拭目以待。我认为目前4300是阶段性高点

⑼ 股市1+1终结是什么意思

在上涨趋势中，某一笔无法创出左侧临近线段高点的新高（1），且下一笔创出左侧临近线段低点的新低（1），则意味着上涨线段被终结。

在下跌趋势中，某一笔无法创出左侧临近线段低点的新低（1），且下一笔创出左侧临近线段高点的新高（1）

，则意味着下跌线段被终结。