capm在中国股票的有效性检验

① 算出了一个股票的回归，怎样判断它是不是support CAPM

in the assumption of capm, the expectation of a is zero, so if the expected a of indivial stock is zero, it means capm hold

② 股票的二阶段三阶段定价法的基本思想

(三)组合的构造与收益率计算
对CAPM的总体性检验是检验风险与收益的关系，由于单个股票的非系统性风险较大，用于收益和风险的关系的检验易产生偏差。因此，通常构造股票组合来分散掉大部分的非系统性风险后进行检验。构造组合时可采用不同的标准，如按个股b系数的大小，股票的股本大小等等，本文按个股的b系数大小进行分组构造组合。将所有股票按b系数的大小划分为15个股票组合，第一个股票组合包含b系数最小的一组股票，依次类推，最后一个组合包含b数子最大的一组股票。组合中股票的b系数大的组合被称为"高b系数组合"，反之则称为"低b系数组合"。
构造出组合后就可以计算出组合的收益率了，并估计组合的b系数用于检验。这样做的一个缺点是用同一历史时期的数据划分组合，并用于检验，会产生组合b值估计的偏差，高b系数组合的b系数可能会被高估，低b系数组合的b系数可能被低估，解决此问题的方法是应用Black,Jenson与Scholes研究组合模型时的方法（下称BJS方法），即如下四步：
(1)利用第一期的数据计算股票的b系数。
(2)利用第一期的b系数大小划分组合
(3)采用第一期的数据，对组合的收益与市场收益率进行回归，估计组合的b系数
(4)将第一期估计出的组合b值作为自变量，以第二期的组合周平均收益率进行回归检验。
在计算组合的平均周收益率时，我们假设每个组合中的十只股票进行等额投资，这样对平均周收益率 只需对十只股票的收益率进行简单平均即可。由于股票的系统风险测度，即真实的贝塔系数无法知道，只能通过市场模型加以估计。为了使估计的贝塔系数更加灵敏，本研究用上一年的数据估计贝塔系数，下一年的收益率检验模型。
(四)组合贝塔系数和风险的确定
对组合的周收益率求标准方差，我们可以得到组合的总风险sp
组合的b值的估计，采用下面的时间序列的市场模型：
Rpt =ap+bpRmp+ept
其中：Rpt表示t时期投资组合的收益率
：为估计的系数
Rmt表示t期的市场组合收益率
ept为回归的残差
对组合的每周收益率与市场指数收益率回归残差分别求标准差即可以得到组合sep值。
表1：组合周收益率回归的b值与风险（1997.01.01～1997.12.31)
组合 组合b值 组合а值 相关系数平方 总风险 非系统风险
1 0.781 0.001 0.888 0.063 0.021
2 0.902 0.000 0.943 0.071 0.017
3 0.968 0.000 0.934 0.076 0.02
4 0.989 0.000 0.902 0.079 0.025
5 1 0.000 0.945 0.078 0.018
6 1.02 0.000 0.958 0.079 0.016
7 1.04 0.002 0.935 0.082 0.021
8 1.06 0.000 0.925 0.084 0.023
9 1.08 0.000 0.938 0.085 0.021
10 1.1 0.000 0.951 0.086 0.019
11 1.11 0.000 0.951 0.087 0.019
12 1.12 0.000 0.928 0.089 0.024
13 1.13 0.000 0.937 0.089 0.022
14 1.16 0.000 0.912 0.092 0.027
15 1.17 0.000 0.922 0.092 0.026

(五)组合平均收益率的确定
对组合按前面的构造方法，用第98年的周收益率求其算术平均收益率。
表2：组合的平均收益率（1998.1.1-1998.12.31）
组合 组合b 平均周收益率
1 0.781 0.0031
2 0.902 -0.0004
3 0.968 0.0048
4 0.989 0.0052
5 1 0.0005
6 1.02 -0.002
7 1.04 0.0038
8 1.06 0.003
9 1.08 0.0016
10 1.1 0.0026
11 1.11 0.005
12 1.12 0.0065
13 1.13 0.0044
14 1.16 0.0067
15 1.17 0.0074
(六)风险与收益关系检验
以97年的组合收益率估计b，以98年的组合收益率求周平均收益率。对15组组合得到的周平均收益率与各组合b系数按如下模型进行回归检验：
Rpj=g0+g1bpj
其中 : Rpj 是组合 j的98年平均周收益率
bpj 是组合j的b系数
g0，g1为估计参数
按照CAPM应有假设：
1.g0的估计应为Rf的均值，且大于零，表明存在无风险收益率。
2.g1的估计值应为Rm-Rf>0,表明风险与收益率是正相关系，且市场风险升水大于零。
回归结果如下：
g0 g1 R2
均值 -0.0143 0．0170 0.4867
T值 -2.8078 3.5114

查表可知，在5%显著水平下回归系数g1显著不为0，即在上海股市中收益率与风险之间存在较好的线性相关关系。论文在实践检验初期，发现当以93年至97年的数据估计b，而用98年的周收益率检验与风险b关系时，回归得到的结论是5%显著水平下不能拒绝回归系数g1显著为0的假设。这些结果表明，在上海股市中系统性风险b与周收益率基本呈现正线性相关关系。同时，上海股市仍为不成熟证券市场，个股b十分不稳定，从相关系数来看,尚有其他的风险因素在股票的定价中起着不容忽视的作用。本文将在下面进行CAPM模型的修正检验。

③ 概述资本资产定价模型（CAPM）的基本内容及其实践意义。

资本资产定价模型（CAPM）的基本内容是研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的数量关系，即为了补偿某一特定程度的风险，投资者应该获得多少的报酬率，以及均衡价格是如何形成的。

资本资产定价模型的实践意义是应用于资产估值、资金成本预算以及资源配置等方面，是现代金融市场价格理论的支柱。CAPM模型在证券理论界已经得到普遍认可，该模型主要对证券收益与市场组合收益变动的敏感性作出分析，帮助投资者决定所得到的额外回报是否与当中的风险相匹配。

(3)capm在中国股票的有效性检验扩展阅读：

按照CAPM的规定，Beta系数是用以度量资产系统风险的指针，用来衡量一种证券或一个投资组合相对总体市场的波动性。β表示的是相对于市场收益率变动、个别资产收益率同时发生变动的程度，是一个标准化的度量单项资产对市场组合方差贡献的指标。

也就是说，如果一个股票的价格和市场的价格波动性是一致的，那么这个股票的Beta值就是1。如果一个股票的Beta是1.5，就意味着当市场上升10%时，该股票价格则上升15%；而市场下降10%时，股票的价格亦会下降15%。通过统计分析同一时期市场每天的收益情况以及单个股票每天的价格收益来计算出。

④ 为什么CAPM中Market portfolio是以市值为权重的所有股票

你是问为什么市值?还是为什么所有股票?

⑤ 请问股票市场上用于CAPM估价的平均收益率是怎样计算得到的

公司价值的概念在国外早在50年代中期就有人提出，并在近几十年来进行了广泛的研究，研究的成果主要集中在公司资本结构理论、风险收益和资产定价理论、公司并购理论、公司价值评估理论和公司战略理论等。关于公司价值的衡量，西方学者和公司界在长期的研究和实践中从不同的角度形成了不同的公司价值观，主要有折现自由现金流量价值观、市场价值观、公司资源价值观和未来收益折现价值观等。在现代金融学和公司财务领域，折现自由现金流量公司价值观是西方被最为广泛地认同和接受的主流公司价值观，而且被西方研究者和著名的咨询公司如麦肯锡公司的研究成果所证实。这一模型在资本市场发达的国家中被广泛应用于投资分析和投资组合管理，公司并购和公司财务等领域。本文论述的理论基础是自由现金流量公司价值观，下面仅从公司自由现金流量的角度探讨公司的价值。

1 折现自由现金流公司价值模型

1.1 基本原理与模型

折现自由现金流量公司价值观认为公司价值等于公司未来自由现金流量的折现值。即选定恰当的折现率，将公司未来的自由现金流折算到现在的价值之和作为公司当前的估算价值。该方法的基本原理是一项资产的价值等于该资产预期在未来所产生的全部现金流量的现值总和。

（1）

不同的资产预期现金流量不同，如对股票来说主要为红利；对债券来说为票息和本金支付；对实物投资来说，则应为税后净现金流。折现率是预期现金流量风险的函数，风险越大，现金流的折现率越大；风险越小，则资产折现率越小。

公司现金流量折现价值模型主要包括股权自由现金流估价模型和公司自由现金流估价模型。股权自由现金流量（FCFE，Free Cash Flow of Equity）是公司支付所有营运费用，再投资支出，所得税和净债务支付（即利息、本金支付减发行新债务的净额）后可分配给公司股东的剩余现金流量，FCFE的计算公式为：

FCFE=净收益+折旧-资本性支出-营运资本追加额-债务本金偿还+新发行债务 （2）

公司自由现金流（FCFF，Free Cash Flow of Firm）是公司支付了所有营运费用、进行了必需的固定资产与营运资产投资后可以向所有投资者分派的税后现金流量。FCFF是公司所有权利要求者，包括普通股股东、优先股股东和债权人的现金流总和，其计算公式为：

FCFE=EBIT×（1-税率）+折旧-资本性支出-追加营运资本（3）

根据增长模式不同，自由现金流贴现模型有很多种型式，如稳定增长模型、两阶段模型、H模型、三阶段模型和N阶段模型等，根据本文论述主题的需要，下面仅简要讨论FCFE和FCFF模型的基本原理。

FCFE折现估价模型的基本原理是公司股权价值等于公司预期股权现金流量按股权成本进行折现。

（4）

FCFF折现模型认为公司价值等于公司预期现金流量按公司资本成本进行折现。

（5）

1.2 模型输入参数

用自由现金流量折现模型进行公司估价时，需要确定的输入参数主要有自由现金流量的预测、折现率（资本成本）估算和自由现金流量的增长率和增长模式预测。

1）预测未来自由现金流量

公司的价值取决于未来的自由现金流量，而不是历史的现金流量，因此需要从本年度开始预测公司未来足够长时间范围内（一般为5－10年）的资产负债表和损益表。这是影响到自由现金流量折现法估价准确度的最为关键的一步，需要预测者对公司所处的宏观经济、行业结构与竞争、公司的产品与客户、公司的管理水平等基本面情况和公司历史财务数据有比较深入的认识和了解，熟悉和把握公司的经营环境、经营业务、产品与顾客、商业模式、公司战略和竞争优势、经营状况和业绩等方面的现状和未来发展远景预测。

在分析公司和行业的历史数据的基础上，对行业和产品及公司经营的未来发展进行预测，要对公司未来在行业中的竞争优势和定位进行预测和评价，对公司销售、经营成本、折旧、税收等项目进行预测，而且要求预测者采用系统的方法保证预测中的一致性，在预测中经验和判断也是十分重要的。

2）资本成本

公司资本一般可分为三大类，即债务资本、股权资本和混合类型资本，混合类型资本包括优先股、可转换债券和认股权证等。从投资者角度看，资本成本是投资者投资特定项目所要求的收益率，或称机会成本。从公司的角度来看，资本成本是公司吸引资本市场资金必须满足的投资收益率。资本成本是由资本市场决定的，是建立在资本市场价值的基础上的，而不是由公司自己设定或是基于帐面价值的帐面值。债务和优先股属于固定收益证券，成本的估算较为容易，可转换债券和认股权证等混合类型证券，由于内含期权，成本一般可分为两部分进行估算，其中内含期权的估算可用Black-Scholes期权定价公式法和二项式定价模型进行估算。普通股成本的估算模型较多，具体有：资本资产定价模型（CAPM）、套利定价模型（APM）、各种形式的扩展资本资产定价模型、风险因素加成法、Fama French三因素模型等模型。这些模型的共同点在于：（1）都建立在证券市场有效的前提下，存在无风险基准收益率和无套利定价机制；（2）基本原理都是股权资本成本＝无风险收益＋风险补偿，只是风险补偿补偿因素及估算上存在差异。

资本资产定价模型（CAPM）是应用最为广泛的权益资本成本股价模型，传统的资本资产定价模型（CAPM）建立在资本市场有效、投资者理性、厌恶风险并且投资组合分散程度充分和有效等假设基础之上，因此只考虑补偿系统风险因素，用单一的β来反映证券市场的系统风险程度。

根据资本资产定价模型(CAPM)计算公司股权资本成本的公式为：

Ke=Rf+β[E(m)-Rf]
(6)

美国公司在估算资本成本时，一般使用5-6％的市场风险溢价，β系数的预测方法较多，常用的有以下三种方法：

①在资本市场发达的国家，有市场服务机构收集、整理证券市场的有关数据、资料，计算并提供各种证券的β系数；

②估算证券β系数的历史值，用历史值代替下一时期证券的β值；

③用回归分析法估测β值。

债务成本是公司在为投资项目融资时所借债务的成本，公司债务成本与以下因素有关：

①市场利率水平：市场利率上升，公司债务成本会随之上升；

②公司的违约风险：公司的违约风险越高，债务的成本越高，公司的资产负债率越高，则债务的边际成本越高。

③债务具有税盾作用：由于利息在税前支付，所以税后债务成本与公司的税率有关，公司的税率越高，债务税后成本就越低。

公司加权平均资本成本计算公式为：

WACC=Kd(1－T)×WD+Ke×WS
（7）

2 从自由现金流价值模型看公司价值创造

公司的价值是公司预期产生的自由现金流量按公司资本成本折现的净现值。所以自由现金流量是公司的价值创造之源，公司的任何一项管理活动和决策必须满足以下四个中的一项或多项条件，才能为公司创造价值：

增加现有资产产生的现金流；

增加现金流的预期增长率；

增加公司高速增长期的长度；

优化融资决策及资本结构管理增加公司价值。

2.1 增加现有资产的现金流量 增加公司价值

1）提高营运效率增加公司价值

公司营运效率影响其营业利润率。其他条件相同时，公司营运效率越高，则其营运利润率越高，所以提高营运效率能为公司创造额外价值。可以通过许多指标来分析公司通过营运效率提高公司价值的潜力，例如通过杜邦分析体系，最常用也最简单可行的办法是进行同行业公司比较，如果公司的营业利润率大大低于行业平均水平，则应查找原因，采取措施提高营运效率以提高公司价值。

2）降低公司税务负担增加公司价值

公司的价值是其税后现金流的折现值，因此当公司营业利润一定时，任何能降低公司税负的行为都能提高公司价值。这些措施包括：

①跨国公司可通过公司内部成员单位之间转移定价或其他途径将利润由高税区转移到低税区；

②经营业绩良好的公司通过并购符合条件的营业亏损的公司可以降低当前和未来的盈利税收负担；

③在采用累进税制的地区，公司往往通过盈利管理使多年的利润平滑化，以避开高的边际税率区，这种办法在盈利周期性波动较大的公司采用得更多。

3)降低现有投资项目的净资本支出提高公司价值

净资本支出＝资本支出－折旧，作为一项现金流出，它降低了公司的自由现金流。净资本支出中一部分用于投资公司未来增长，一部分用于现有设备生产能力和寿命的维护，如果公司在不影响现有设备的生产能力和使用寿命的前提下压缩现有投资项目的净资本支出，则可以提高公司价值。

4）管理不良投资增加公司价值

公司一般都存在收益低于资本成本的投资项目，对此类投资应仔细分析比较投资的经营价值、剥离价值和清算价值。投资项目的经营价值是选择继续经营项目，项目在寿命周期里预期产生现金流量的折现值；项目的清算价值是终止项目并进行清算公司可以得到的现金流；项目的剥离价值是其他投资者给项目的最高买价。如果项目的剥离价值或清算价值高于经营价值，则公司可以通过剥离或清算投资项目来增加公司价值，即：

如果清算价值最大，则应进行清算：公司的价值增加＝清算价值－经营价值；

如果剥离价值最大，则应进行剥离：公司的价值增加＝剥离价值－经营价值。

5）降低非现金营运资本增加公司价值

非现金营运资金＝非现金流动资产（主要为存货和应收帐款）－流动负债（主要为应付帐款，不包括本年到期的长期债务部分）。非现金营运资产的增加为一项现金流出，对于零售和服务公司来说，公司往往通过维持一定的库存水平，采用信用销售来增加销售量，所以非现金营运资本造成的现金流出往往大于资本支出。公司可以通过加强信息管理水平降低库存和营运资本提高公司现金流，以提高公司的价值。

2.2 增长速度与公司价值

公司权益的可持续增长速度为公司在不通过外部融资的正常经营条件下可以长期保持的增长速度，公司权益的可持续增长速度＝利润再投资率×权益资本报酬率ROE，在存在外部融资的条件下，公司的预期增长速度＝资本再投资率×资本投资回报率ROA。如果公司的边际资本报酬率大于边际资本成本，增加投资能提高公司价值，此时应增加资本投资提高公司增长速度以提高公司价值。如果公司的边际资本回报率低于边际资本成本，则公司增长越快，价值损毁越多，此时应提高公司边际资本回报或降低再投资率以提高公司价值。

2.3 延长高速增长期的长度 提高公司价值

任何公司经过一段时间的快速增长后，都会进入增长速度等于或小于经济平均增长速度的成熟期。当公司的资本投资回报ROA大于资本成本，即存在超额利润时，高速增长能提高公司价值；另一方面，某一领域的超额利润会吸引竞争者进入导致竞争加剧，最终导致高速增长期的结束。因此要延长高速增长期的长度，公司必须建立并提高进入壁垒和竞争优势。公司可采取以下措施建立竞争优势，延长高速增长期的长度以提高公司价值：

1）价值链分析(Value Chain Analysis）

由于产品市场的竞争越来越激烈，产品的寿命周期越来越短，顾客的需求越来越多样化，导致顾客的忠诚度越来越低。为了找到公司竞争优势的来源，可以进行价值链分析，价值链表明消费者心目中的产品或服务价值是通过公司内部一连串的物质、信息与技术上的具体价值活动（value activities）与利润（margin）所构成，在与其他公司竞争时，其实是内部多项活动在进行竞争，透过价值链分析，可以知道公司在哪些活动占有优势，那些处于劣势。还可以进行扩展的价值链分析，将上游的供应商和下游的顾客的价值链与公司的价值链整合在一起进行分析，发现公司扩展价值链中能降低成本或增加差异化的潜在的价值改善因素，提供能增加顾客价值的产品和服务，加强基于价值管理的客户关系管理，不断提高顾客忠诚度，增加公司价值。

2）增加成本优势（Cost Leadership）

竞争中的成本领先优势能在很多方面增加公司的价值，低成本能提高营业利润率，或者公司可以在产品或服务的定价上比竞争对手更低，从而提高产品的市场份额，增加销售额，提高资本周转率。公司的低成本优势来自于规模经济、占有低成本的劳动力和其他资源的优势、靠近主要的原材料产地或需求旺盛的产品市场、对分销渠道的独占权以及能降低成本的产品设计、工艺或专有技术等等。

3）差异化战略与品牌优势(Differentiation)

拥有差异化产品和品牌优势的公司在竞争中往往处于有利地位，公司往往可以比竞争者定更高的价格提高利润率或在相同的价格下能比竞争者销售更多的产品提高周转率和运营效率。公司可以通过基于价值的系统的品牌管理来提高品牌的价值。提升品牌价值可以增加公司价值。

2.4优化融资决策及资本结构管理 增加公司价值

公司融资决策和资本结构管理需要按照自身的业务战略和竞争战略，从可持续发展和企业价值最大化的角度使融资产品的现金流出期限结构要求及法定责任与企业预期现金流入的风险相匹配；平衡当前融资与后续持续融资需求，维护合理的资信水平，保持财务灵活性和持续融资能力并且尽可能降低融资成本以增加公司价值。

公司融资决策的一个基本原则是在设计公司债务融资时尽量使公司各种类型债务的偿债现金流与公司资产产生的预期现金流匹配以降低公司的违约风险和债务融资成本，提高公司最优负债比例，利用杠杆优势增加公司价值。债务现金流和资产现金流严重不匹配会毁损公司的价值。例如，当公司采用短期负债来融资长期资产，或公司大量采用一种货币的债券融资购买预期产生另一种货币现金流的资产，都将加大公司的违约风险，导致债务成本上升，毁损公司的价值。

金融工程的重要的应用之一就是根据金融市场的变化趋势，运用金融工程技术，通过融资方案专业设计，还可以通过结构化衍生产品，不断降低融资成本。其中包括：根据利率变化预期设计融资产品如浮动利率债务或含有公司可赎回条款的债务以规避利率风险；利用投资者与公司之间对公司未来成长能力预期之差异设计融资产品合约如可转换证券、认股权、可赎回股票等融资方式；利用税法设计融资产品如利用资本收益和利息收益税率的差异，发行零息票债券等。

⑥ 关于用capm模型来估计股票价值是否合理，被高估还是低估

不要看那个没用的东西。

⑦ 题目：'检验资本资产定价模型（CAPM）金融系论文，帮忙解答必有重谢

你好的！

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❼ 祝你顺利完成论文!

⑧ capm实证分析里单个股票的月收益率是怎么算的

您好
月收益率和30日收益率是两种计算方式：

月收益率——每个自然月的第一个交易日和最后一个交易日的单位净值变化值与第一个交易日的单位净值的比。
公式：（月最后一个交易日的单位净值 - 月第一个交易日的单位净值）/月第一个交易日的单位净值 = 月收益率

30日收益率——今天和之前第29个交易日的单位净值变化值与之前第29个交易日的单位净值的比。
公式：（今天的单位净值 - 之前第29个交易日的单位净值）/之前第29个交易日的单位净值 = 30日收益率
下面是我原创的网络经验一共十六期，您的所有问题都在里面了。
http://jingyan..com/article/066074d67e1651c3c21cb0cd.html
http://jingyan..com/magazine/4329
http://jingyan..com/magazine/5582
http://jingyan..com/magazine/6277
http://jingyan..com/magazine/7499
http://jingyan..com/magazine/7440
您好

⑨ 尼克森贝利 模型

参考文献

第一章 金融市场概论

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第三章 资本市场

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8．赵明勋，中国资本市场“拉美化”之忧，国际金融研究, 2005年 06期，46-51

9．朱新蓉，货币市场与资本市场的开放运行，广西金融研究, 2004年 02期，4-7

10.孙建平，汇率弹性化与资本市场的风险控制，金融研究, 2004年 09期，25-36

11. 张亦春、蔡庆丰，西方私人权益资本市场的发展及其对我国的启示，国际金融研究, 2004年 08期，46-53

第四章 外汇市场

1．姜波克，《国际金融学》，高等教育出版社，1999

2．[美]弗兰克·J. 法博奇，弗郎哥·莫迪利亚尼，唐旭等译，《资本市场：机构与工具》（第二版），北京：经济科学出版社，1998

3．[美]詹姆斯·托宾，斯蒂芬·戈卢布，《货币、信贷与资本》，东北财经大学出版社，2000年

4．哈继铭，中国利率和汇率问题，国际金融研究, 2006年 01期

5．曹凤岐，人民币汇率形成机制研究，金融研究, 2005年 01期

6．谭雅玲，人民币汇率面临调整压力，农村金融研究, 2005年 06期

7．姜凌、马先仙，正确认识人民币汇率稳定的若干问题，金融研究, 2005年 08期

8．范俊杰，论人民币汇率制度选择，农村金融研究, 2004年 06期

9．裘元伦，欧元汇率:受四大因素制约，国际金融研究, 2004年 01期

10．高海红，美元汇率和美国“双赤字”， 国际金融研究, 2004年 01期

第五章 衍生市场

1．[美]约翰·马歇尔、维普尔·班塞尔著，宋逢明、朱宝宪、张陶伟译，《金融工程》，北京：清华大学出版社，1998

2．[英]洛伦兹·格利茨著，唐旭等译，《金融工程学》，北京：经济科学出版社，1998

3．[美]约翰·赫尔著，张陶伟译，《期权、期货和衍生证券》，华夏出版社，1997

4．叶永刚主编，《金融工程学》，大连：东北财经大学出版社，2002

5．[美]兹维·博迪，亚历克斯·凯恩，艾伦·马库斯,《投资学》，机械工业出版社，2002年

6．叶永刚主编，《衍生金融工具概论》，武汉：武汉大学出版社，2000

7．胡奕明，金融期权衍生技术的新发展，金融研究, 2001年 04期

8．杨峰，海外股指期货市场比较研究，金融研究, 2002年 07期

9．王晋忠、王滨，金融工程与现代投资银行的发展，财经科学, 2004年 第1期

10．陈国辉、李守铎，衍生金融工具对资产本质及其确认的冲击，财经问题研究, 2005年 02期

第六章 利率机制

1． [美]米什金著，李杨译，《货币金融学》，北京：中国人民大学出版社，1998

2． 胡庆康编著，《现代货币银行学教程》，上海，复旦大学出版社，2004

3． 姜波克，《国际金融学》，高等教育出版社，1999

4． 博迪，莫顿：《金融学》，北京：中国人民大学出版社，2000

5． 陈学彬等编，《金融学》，高等教育出版社，2003年

6． [美]詹姆斯·托宾，斯蒂芬·戈卢布，《货币、信贷与资本》，东北财经大学出版社，2000年

7． 陈雨露，赵锡军，《金融投资学》，中国人民出版社，1996年

8． 任兆璋、彭化非，我国同业拆借利率期限结构研究，金融研究, 2005年 03期

9． 沙振林，对股份制商业银行利率管理模式的探讨，金融研究, 2005年 06期

10． 王一鸣、李敏波，非正规金融市场借贷利率决定行为:一个新分析框架，金融研究, 2005年 07期

11． 李扬、彭兴韵，解析美联储的利率政策及其货币政策理念，国际金融研究, 2005年 02期

第七章 风险机制

1． [美]约翰·马歇尔、维普尔·班塞尔著，宋逢明、朱宝宪、张陶伟译，《金融工程》，北京：清华大学出版社，1998

2． 叶永刚主编，《金融工程学》，大连：东北财经大学出版社，2002

3． 王春峰著，金融市场风险管理，天津：天津大学出版社，2001

4． [美]威廉·F·夏普 , 《投资学 第五版》 , 1998年8月第1版

5． [美]威廉·F·夏普，《投资组合理论与资本市场》，机械工业出版社，2001年

6． [美]兹维·博迪，亚历克斯·凯恩，艾伦·马库斯,《投资学》，机械工业出版社，2002年

7． 博迪，莫顿：金融学，北京：中国人民大学出版社，2000

8． 冯燮刚、杨文化，风险、风险资本与风险偏好，国际金融研究, 2005年 02期

9． 邓可斌 何问陶，个体理性、风险偏好、社会地位与我国消费增长——基于跨期替代资产选择理论模型的研究，财经研究, 2005年 05期

10． 高全胜，金融风险计量理论前沿与应用，国际金融研究, 2004年 09期

11． 胡志强，中国金融系统风险配置的实证研究，金融研究, 2004年 10期

第八章 风险资产定价

1． [美]威廉·F·夏普 , 《投资学 第五版》 , 1998年8月第1版

2． [美]兹维·博迪，亚历克斯·凯恩，艾伦·马库斯,《投资学》，机械工业出版社，2002年

3． 宋逢明著，《金融工程原理——无套利均衡分析》，清华大学出版社， 1999 年出版

4． [美]Stephen A.Ross，Randolph W.Westerfield，Jeffrey F.Jaffe著，吴世农、沈艺峰等译，《公司理财（第5版）》（MBA教材精品译丛），机械工业出版社2000年8月

5． 博迪，莫顿：金融学，北京：中国人民大学出版社，2000

6． [美]小詹姆斯 L.法雷尔，沃尔特 J. 雷哈特著，齐寅峰等译，《投资组合管理，理论与应用》，北京：机械工业出版社，2000年

7． 靳云汇、刘霖，中国股票市场CAPM的实证研究，金融研究, 2001年 07期

8． 韩高龙、李劲松、陈彦斌，基于货币和财富的资本资产定价模型，证券市场导报, 2004年 04期

9． 段续源，CAPM股票定价理论的延展，南开经济研究, 2004年 02期

10． 苏萍，套利定价理论在深圳股市的实证检验，浙江工商职业技术学院学报, 2005年 03期

11． 刘霖、秦宛顺，中国股票市场套利定价模型研究，金融研究, 2004年 06期

12． 张淑英、张世英，CAPM和APT模型的比较研究，河北经贸大学学报, 1998年 02期

第九章 效率市场假说

1． 饶育蕾，刘达锋，《行为金融学》，上海：上海财经大学出版社，2003

2． 宋军，吴冲锋，从有效市场假设到行为金融理论，世界经济，2001（10）：74-80

3． 韩海平，陶燕红，方兆本，行为金融学综述，经济研究，2002（1）：3-10

4． 刘志阳，国外行为金融学理论述评，经济学动态，2002（3）：71-75

5． 张亦春主编，《现代金融市场学》，中国金融出版社，2002年

6． 宋逢明著，《金融工程原理——无套利均衡分析》，清华大学出版社， 1999 年出版

7． 李兴绪，上海证券市场有效性的实证分析，统计与决策, 2004年 08期

8． 曲盛恩，我国投资基金市场效率的理论与实证分析，中国软科学, 2004年 07期

9． 赵冬梅、陈柳钦，市场有效性及其检验方法，管理科学, 2003年 03期

10． 管征、谭克、陶欣，股票市场有效性的横截面检验:文献综述，现代管理科学, 2003年 08期

第十章 债券价值分析

1． 威廉·F·夏普 , 《投资学 第五版》 , 1998年8月第1版

2． 管志强，附认股权公司债价值分析，数学理论与应用，2004.6

3． 蒋殿春，张新，可转换公司债券定价问题研究，证券市场导报，2001年12月

4． [美]兹维·博迪，亚历克斯·凯恩，艾伦·马库斯,《投资学》，机械工业出版社，2002年

5． 林清泉主编，《固定收益证券》，武汉：武汉大学出版社，2005

6． 类承曜 ，《固定收益证券》，北京：中国人民大学出版社 ，2005

7． 王一鸣 李剑峰，我国债券市场收益率曲线影响因素的实证分析，金融研究, 2005年 01期

8． 赖其男、姚长辉、王志诚，关于我国可转换债券定价的实证研究，金融研究, 2005年 09期

9． 谢海玉，我国债券收益率变动分析 ，国际金融研究, 2004年 07期

10． 宋永明，指数化债券的理论与实践，金融研究, 2003年 09期

11． 鲍建平、杨建明，利率期货交易对债券现货市场价格发现的影响分析，金融研究, 2004年 02期

第十一章 普通股定价

1． 布瑞德福特·康纳尔著，张志强，王春香译，公司价值评估——有效评估与决策的工具，2001，华夏出版社

2． 汤姆·科普兰，蒂姆·科勒，杰克·默林著，贾辉然等译，价值评估——公司价值的衡量和管理，1998，中国大网络全书出版社

3． Aswath Damodaran 著，朱武祥，邓海峰等译，投资估价——评估如何资产价值的工具和方法，1999，清华大学出版社

4． [美]威廉·F·夏普，《投资组合理论与资本市场》，机械工业出版社，2001年

5． [美]Stephen A.Ross，Randolph W.Westerfield，Jeffrey F.Jaffe著，吴世农、沈艺峰等译，《公司理财（第5版）》（MBA教材精品译丛），机械工业出版社2000年8月

6． （美）A.A.格罗佩利、埃森.尼克巴克特.《公司财务》.申海波、鲁昌译.上海：上海人民出版社，2004

7． 牛凯龙、李永军，我国IPO定价的实证分析，农村金融研究, 2003年 07期

8． 段进东、陈海明，我国新股发行定价的信息效率实证研究，金融研究, 2004年 02期

9． 于增彪、梁文涛，股票发行定价体制与新上市A股初始投资收益，金融研究, 2004年 08期

10． 宋逢明、梁洪昀，发行市盈率放开后的A股市场初始回报研究，金融研究, 2001年 02期

第十二章 远期与期货的定价

1． [美]约翰·赫尔著，张陶伟译，《期权、期货和衍生证券》，华夏出版社，1997

2． [美]约翰·马歇尔、维普尔·班塞尔著，宋逢明、朱宝宪、张陶伟译，《金融工程》，北京：清华大学出版社，1998

3． [英]洛伦兹·格利茨著，唐旭等译，《金融工程学》，北京：经济科学出版社，1998

4． 叶永刚主编，《金融工程学》，大连：东北财经大学出版社，2002

5． [美]兹维·博迪，亚历克斯·凯恩，艾伦·马库斯,《投资学》，机械工业出版社，2002年

6． [美]小詹姆斯 L.法雷尔，沃尔特 J. 雷哈特著，齐寅峰等译，《投资组合管理，理论与应用》，北京：机械工业出版社，2000年

7． 华仁海、陈百助，我国期货市场期货价格收益及波动方差的长记忆性研究，金融研究, 2004年 02期

8． 鲍建平、杨建明，利率期货交易对债券现货市场价格发现的影响分析，金融研究, 2004年 02期

9． 杨星，股指期货合约设计的国际比较与借鉴——适度保证金的确立，国际金融研究, 2001年 09期

10． 张晋生，股票和期货价格的比较分析，国际金融研究, 1996年 03期

第十三章 期权的定价

1． [美]约翰·赫尔著，张陶伟译，《期权、期货和衍生证券》，华夏出版社，1997

2． [美]约翰·马歇尔、维普尔·班塞尔著，宋逢明、朱宝宪、张陶伟译，《金融工程》，北京：清华大学出版社，1998

3． [英]洛伦兹·格利茨著，唐旭等译，《金融工程学》，北京：经济科学出版社，1998

4． 叶永刚主编，《金融工程学》，大连：东北财经大学出版社，2002

5． 宋逢明著，《金融工程原理——无套利均衡分析》，清华大学出版社， 1999 年出版

6． [美]兹维·博迪，亚历克斯·凯恩，艾伦·马库斯,《投资学》，机械工业出版社，2002年

7． 胡奕明，金融期权衍生技术的新发展，金融研究, 2001年 04期

8． 解利艳、曹颖，期权定价Black-Scholes模型评述，东北林业大学学报, 2005年 03期

9． 郑振龙、林海，银行资产负债中隐含期权的定价，金融研究, 2004年 07期

10． 丹·拉提莫，实物期权如何帮助确定投资价值，国际金融研究, 2002年 03期

第十四章 投资管理

1． [美]威廉·F·夏普，《投资组合理论与资本市场》，机械工业出版社，2001年

2． [美]小詹姆斯 L.法雷尔，沃尔特 J. 雷哈特著，齐寅峰等译，《投资组合管理，理论与应用》，北京：机械工业出版社，2000年

3． [美]兹维·博迪，亚历克斯·凯恩，艾伦·马库斯,《投资学》，机械工业出版社，2002年

4． （美）威廉·F·夏普、戈登·J·亚历山大、杰佛里·V·贝利，《投资学》,北京：中国人民大学出版社，1996。

5． 博迪，莫顿：金融学，北京：中国人民大学出版社，2000

6． 王树娟，中国证券基金最优投资组合，系统工程, 2005年 01期

7． 唐欲静，投资组合业绩评价理论、发展及在中国的应用，中国社会科学院研究生院学报, 2005年 03期

8． 肖奎喜、杨义群，基于风险调整收益的开放式基金业绩评价，山西财经大学学报, 2005年 01期

9． 王骥涛、欧阳丹，现代投资组合理论综述，甘肃金融, 2005年 10期

10． 李锐，投资组合保险策略的运作原理，证券市场导报, 2004年 02期

11． 徐少君，投资组合理论发展综述，浙江社会科学, 2004年 04期

第十五章 金融市场监管

1． 史福厚，《金融监管导论》，北京：中国商务出版社，2004

2． 杨德勇，贾奇珍著，《金融监管伦》，内蒙古人民出版社，1999

3． 蔡浩议著，《抉择：金融混业经营与监管》，云南人民出版社，2002

4． 周英著，《金融监管论》中国金融出版社，2002

5． 谢伏瞻主编，《金融监管与金融改革》，中国发展出版社，2002

6． 赵锡军著，《论证券监管》，中国人民大学出版社，2000

7． 尹龙，金融创新理论的发展与金融监管体制演进，金融研究, 2005年 03期

8． 江春、许立成，金融监管与金融发展:理论框架与实证检验，金融研究, 2005年 04期

9． 王志军，欧盟金融监管的新发展 ，国际金融研究, 2004年 02期

10． 刘夏、蒲勇健、陈斌，混业经营模式下的有效金融监管组织体系研究，金融研究, 2005年 09期

11． 尹灼，英国新金融监管体系述评，农村金融研究, 2004年 01期

12． 徐进前，现代金融法律制度变革的潮流——新法案下的美国金融监管制度及其启示，金融研究, 2003年 06期