扩张性货币政策工具应该如何操作

A. 货币政策的三大政策工具在何经济形势下如何运用

货币政策的三大工具是存款准备金率、再贴现利率和公开市场操作，货币政策的总体操作原则是逆经济周期，熨平经济周期。
如果流动性过剩，经济过热，即增长速度太快或者通货膨胀率很高，则采取紧缩的货币政策，即提高存准金率、再贴现利率，公开市场上卖出债券，回笼货币。
如果流动性不足，经济发展乏力，则采取扩张性的货币政策，即降低存准金率、再贴现利率，公开市场上买入债券，投放货币。

B. 在扩张性或紧缩性的货币政策中,央行是如何应用货币政策的

货币政策的目的在于通过控制货币供给，影响利率，从而影响投资，并最终影响国民收入。中央银行调节货币供给量的目的主要通过调整法定准备率、变更贴现率和公开市场业务三大手段来实现。
（1）调整法定准备率。中央银行可以通过改变商业银行的法定准备率来控制货币供给。当经济萧条时，中央银行在法律允许的范围内调低法定准备率。反之，当经济过热时，中央银行在法律规定的上限以下提高法定准备率，商业银行的贷款数量减少。
（2）变更再贴现率。当经济萧条时，中央银行降低再贴现率，以吸引商业银行将手中持有的债券向中央银行贴现，从而增加商业准备金，以鼓励商业银行发放贷款，刺激消费和投资；当经济过热时，中央银行为了控制货币数量和商业银行的放款规模，提高再贴现率，从而减少商业银行的贷款数量。
（3）公开市场业务。公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖政府债券以影响货币供给量的货币政策手段。当经济不景气时，为了刺激总需求，中央银行便在公开市场上买进商业持有的政府债券。当经济过热，中央银行便在市场上卖出政府债券。商业银行购买债券后，可以贷出的货币减少，从而中央银行达到了控制货币、控制投资，进而影响经济运行的目的。
上述三大手段是中央银行执行货币政策的最重要的手段，它们不公可以单独使用，也可以配合使用。一般说来，由于调整法定准备率对整个经济的影响程度很大，因而在实践中较少使用。变更贴现率可以间接地控制商业银行的准备金，因而在实践中较为常用。公开市场业务不仅便于操作，而且很容易进行数量控制，而且很容易进行数量控制，因而在实践中最为常用。

C. 如果实行扩张性货币政策,中央银行可以采取什么措施

1、向市场释放大量的基础货币

中国央行降准，不仅来得急，而且降准幅度也比以往大。因为新一届中央政府上任以来，中国央行货币政策基本上都是采取定向微调的方式，即使降准也只有0.5个百分点，但最近一次降准却达1个百分点。

而上一次中国央行降准1.0个百分点，可以追溯到2008年底，是为了应对美国金融危机的发生。

这次央行突然降准1.0个百分点，有市场分析误解为是因当前中国经济增长下行的压力在增大，政府不得不放宽货币政策刺激经济，即误解为当前中国货币政策发生重大转向，由中性转向强刺激，或中国版的量宽政策正在启动，但实际情况并非如此。

如果从央行以非常规的方式向市场注入流动性的意义来说，在2008年美国金融危机爆发时，中国式的量化宽松货币政策就已开始。

从已有数据来看，至2014年底，中国央行资产负债表总规模为33.8万亿人民币，以当时汇率计算，为5.4万亿美元，相当于当年GDP的53%，是2006年底时资产负债表12.9万亿人民币规模的2.6倍。

同期，美联储资产负债表总规模为4.5万亿美元，相当于当年美国GDP的26%，是2006年底时资产负债表9037亿美元规模的5.0倍。也就是说，美国金融危机之后，中国央行资产负债表的绝对及相对规模都比美联储的要大，只不过，美联储的扩张速度要比中国央行快而已。

上述数据表明，2008年以来的“中国式量化”，其规模要大于美联储，只不过中国央行资产负债表的扩张方式与美联储不同罢了。

美联储资产负债表的扩张主要是通过三轮量化宽松（购买债券）方式来进行，因此，美联储的资产负债表中目前持有2.46万亿美元的各年期美国国债以及1.74万亿美元的证券化资产，占比达到93%。

而中国央行资产负债表的扩张主要来自不断购入外汇，结果是，2014年底，中国央行资产负债表中外汇资产为27.1万亿人民币，占比80%。尽管两者成因不同，但两大央行资产负债表的扩张都意味着向市场释放了大量的基础货币或流动性。

2、央行降准力度的加大

美国及中国都有法定存款准备金率及超额存款准备金率。但中国主要是针对银行或机构（比如不同的银行实行不同的法定存款准备金率）而言，美国主要是针对不同存款额度而言。

比如，当前中国银行业的法定存款准备金率为18.5%；而美国存款额度为1450万美元至1.036亿美元的法定存款准备金率为3%，高于1.036亿美元的为10%，其他情况为零。不过，尽管中美两国法定存款准备率差距很大，但总的存款准备金水平却比较接近。

2014年，美联储法定及超额存款准备金达2.5万亿美元（但其法定和超额存款准备金之比为1：18），相当于美国10.4万亿美元存款的25%，相当于美国GDP的20%；中国法定和超额准备金（两者之比为7：1）总额相当于106万亿元存款的22%，相当于中国GDP的37%。

也就是说，中美两国银行业存款准备金的差异在于中国绝大部分为法定存款准备金，而美国主要是超额存款准备金。这就使得中国央行将频繁调整法定存款准备金率作为货币政策的主要工具，而美联储则不需要动用法定存款准备金工具。

美联储存款准备金的增加主要通过美国银行去杠杆化，把过多的流动性又回流到美联储的账户。中国央行存款准备金的增加主要通过法定存款准备金率上升，用它来作为对外汇占款形成的流动性的对冲。

因此，中国法定存款准备金率的水平主要取决于外汇占款流入多少及流入速度。比如，中国法定存款准备金率由2003年的6%上升到2011年的21.5%，主要是与外汇整体大量和持续流入、以控制因为购汇而释出的大量人民币这一流动性货币的供给有关。

如果外汇占款突然收缩，央行就得通过降准来向市场增加流动性。从这个意义上讲，这次央行突然降准，很大程度上与2015年一季度外汇占款突然减少有关。也就是说，这次央行降准力度的加大并不是央行货币政策的重大转向，而是基础货币形成条件发生了变化。

(3)扩张性货币政策工具应该如何操作扩展阅读：

中国货币政策目标需统筹考虑物价、就业、增长及国际收支等的关系

与发达国家以及市场化程度较高的许多新兴市场国家不同的是，中国货币政策的目标不是单一的而是多元的。在发达国家的单一目标制下，货币政策更关注利率工具，用政策利率稳定物价并允许汇率自由浮动。

但是中国货币政策目标的多元化，就得统筹考虑物价、就业、增长及国际收支等目标之间的关系。这种多重目标制与当前中国转轨经济有关，同时由于长期面临国际收支双顺差格局，国内流动性投放过多，使得中国央行不得不关注国际收支等问题。

因此，在货币政策工具的选择上，目前中国央行可采用利率、汇率、存款准备金率、公开市场操作等价格及数量型工具。

首先，中国的基准利率与欧美发达国家不同。中国的基准利率是商业银行一年期存贷款利率，而美联储是货币市场隔夜拆借利率。前者是对商业银行的信贷风险直接定价，后者则是金融市场间接利率，需要相关的传导机制影响金融市场各行为主体的信用风险定价。

中国银行利率是管制下的利率，而美国金融市场的利率是市场化的利率。在这种情况下，金融市场的价格机制容易受到扭曲，而且当商业银行都在突破央行的利率管制而产生严重的金融脱媒的情况下，中国央行货币政策效用更是容易弱化。

这也就是为何中国央行的降息所产生作用不大的原因所在。

其次，由于中国资本项目还没有全面开放，市场化的汇率形成机制还没有确立，人民币汇率不可自由浮动。因此，中国货币政策长期以来都受到宏观经济的内外失衡的困扰。1994年之后，国际收支“双顺差”格局出现。

在2005年人民币汇率制度改革后，由于人民币单边升值，上述情况更是极端化。在这种宏观背景下，中国货币政策的自主性和有效性受到资本流入和外汇占款较快速增长的挑战。

在这种情况下，汇率政策工具既影响国内经济增长模式变化及产生结构调整，也影响国际资金进入中国市场的流向及规模，影响货币政策工具使用上的主动性。所以，就目前的情况而言，汇率工具同样是中国央行货币政策工具的重要考量。

综上，当前中国央行的货币政策就得在现实的基点上及既有的货币政策框架下，促进中国房地产市场的周期性调整，逐渐地挤出巨大的房地产泡沫；就得去杠杆而不是加杠杆，从而保持货币政策的中性。

就得促进当前中国经济由旧的增长模式向新的增长模式转型及保证经济增长，而不是重新启动又一轮的信用过度扩张或推出所谓的中国版QE，让中国经济重新回到以往的增长快车道。

因此，在当前经济内外失衡的大背景下，保持货币政策的稳健性，应是今年或当前中国央行货币政策的主基调。

D. 扩张性货币政策的三大措施是什么

扩张性货币政策是货币政策的一种，通过提高货币供应增长速度来刺激总需求，在这种政策下，取得信贷更为容易，利息率会降低。因此，当总需求与经济的生产能力相比很低时，使用扩张性的货币政策最合适。

扩张性财政政策政策措施
货币政策是涉及经济全局的宏观政策，与财政政策、投资政策、 分配政策和外资政策等关系十分密切，必须实施综合配套措施才能保持币值稳定。货币政策分为扩张性货币政策和紧缩性货币政策。
扩张性货币政策是货币政策的一种，通过提高货币供应增长速度来刺激总需求，在这种政策下，取得信贷更为容易，利息率会降低。因此，当总需求与经济的生产能力相比很低时，使用扩张性的货币政策最合适。货币政策调节的对象是货币供应量，即全社会总的购买力，具体表现形式为：流通中的现金和个人、企事业单位在银行的存款。流通中的现金与消费物价水平变动密切相关，是最活跃的货币，一直是中央银行关注和调节的重要目标。

1、控制货币发行：这项措施的作用是，钞票可以整齐划一，防止币制混乱；中央银行可以掌握资金来源，作为控制商业银行信贷活动的基础；中央银行可以利用货币发行权调节和控制货币供应量。
2、对政府的贷款：为了防止政府滥用贷款助长通货膨胀，资本主义国家一般都规定以短期贷款为限，当税款或债款收足时就要还清。
3、推行公开市场业务：中央银行通过它的公开市场业务，起到调节货币供应量，进而起到调节经济的作用。
4、改变存款准备金率：中央银行通过调整准备金率，据以控制商业银行贷款、影响商业银行的信贷活动。
5、调整再贴现率：再贴现率是商业银行和中央银行之间的贴现行为。调整再贴现率，可以控制和调节信贷规模，影响货币供应量。
6、选择性信用管制：它是对特定的对象分别进行专项管理，包括：证券交易信用管理、消费信用管理、不动产信用管理。
7、直接信用管制：它是中央银行采取对商业银行的信贷活动直接进行干预和控制的措施，以控制和引导商业银行的信贷活动。