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美国超常货币有什么政策

发布时间: 2024-05-15 12:28:52

⑴ 美国联邦储备局的货币政策

一、美国联邦储备局的货币政策如下:
1、缩减购债:
①2013年12月19日凌晨,美联储宣布将缩减购债规模,但同时试图安抚市场,暗示其指标利率保持在低位的时间甚至可能长于其先前的承诺。
②自2013年1月起,美联储表示,鉴于美国在就业最大化方面已经取得的累积进展、以及就业市场状况前景的改善,委员会决定小幅缩减资产购买规模。将按每月350亿美元的进度购买机构抵押支持债券(MBS),原先为400亿美元,以及以每月400亿美元的进度购买较长期国债,原先为450亿美元。委员会维持把所持机构债和机构MBS回笼本金再投资到机构MBS的现有政策,以及通过标购继续延长所持国债年期。委员会还决定,只要失业率仍在6.5%之上、通胀一两年内未较委员会较长期目标2%高出超过0.5个百分点、且较长期通胀预期仍良好受控的情况下,将维持联邦基金利率目标在0-0.25%的区间不变。
③2013年,如果美国就业继续如预期般增长,多数时间的购债规模可能以"审慎的步伐"缩减。他说,可能在"明年末段,而不会在年中"结束。他说,就此决定与美联储副主席珍妮特·耶伦进行了密切协商,"她完全支持我们今天的行动。"
④2014年1月起,美联储将把每月850亿美的购债规模缩减100亿美元,至750亿美元。此举可能标志着史无前例的刺激政策走向结束。美联储此举令许多投资人意外,这是对经济和就业市场前景改善的认可,是历来最大规模的货币政策行动的历史性转折点。
2、量化宽松:
①美国经济依然处在复苏的徘徊阶段。美国经济复苏已持续了47个月,二战后的平均扩张周期为63个月。这就意味着当前的周期可能已步入了复苏的中后程,这也意味着美国经济可能更接近衰退的开端,而非复苏的启动点。这使得美联储陷于极为微妙的境地。
②失业率依然很高。美联储已经明确了会等到失业率回到6.5%的水平之下才会实际收紧货币政策。即便最乐观的市场预期也认为,要达到这一水平至少要等到明年夏天,这距今还有一年时间。
③企业收益开始回落。在产品需求旺盛时企业才会增加雇员。而当前企业收入增速来到复苏以来的最低点 。这就暗示就业增长提速的可能性已微乎其微。公司更有可能稳健经营,并尝试维持利润率在较高水准,从而通过削减成本来抵消收入缺失。如果就业形势不好转,美联储将不会收紧政策。
二、美国联邦储备局的基本职能包括:
1、通过三种主要的手段(公开市场操作,规定银行准备金比率,批准各联邦储备银行要求的贴现率)来实现相关货币政策;
2、监督、指导各个联邦储备银行的活动;
3、监管美国本土的银行,以及成员银行在海外的活动和外国银行在美国的活动;
4、批准各联邦储备银行的预算及开支;
5、任命每个联邦储备银行的九名董事中的三名;
6、批准各个联邦储备银行董事会提名的储备银行行长人选;
7、行使作为国家支付系统的权利;负责保护消费信贷的相关法律的实施;
8、依照《汉弗莱▪霍金斯法案》(Humphrey Hawkins Act)的规定,每年2月20日及7月20日,应当向国会提交经济与货币政策执行情况的报告(类似于半年报);
9、通过各种出版物向公众公布联邦储备系统及国家经济运行状况的详细的统计资料,如通过每月一期的联邦储备系统公告(Federal Reserve Bulletin);
10、每年年初向国会提交上一年的年度报告(需接受公众性质的会计师事务所审计)及预算报告(需接受美国审计总局的审计);
11、委员会主席还需定时与美国总统及财政部长召开相关的会议并及时汇报有关情况,并在国际事务中履行好自己的职责。

⑵ 求解析美国QE与各金融分类的关系

简单来说,QE就是增发美元。假设其他因素不变,增发美元会导致美元不值钱了。所以人民币升值、大宗商品上涨。因为增发美元,所以美国国内货币充裕,银行竞相降低利率,争抢客户,导致美国利率下降。利率下降,会导致债券价格上升,这是因为债券使用QE前的较高利率,可以带来更多收益。美国国内货币充裕,导致美国股市上涨等。
退出QE就是这些都反过来。

资料可以借鉴下面:不过我感觉太麻烦了,自己都懒得看啊!
影响与效果分析
2012年09月27日 11:05 来源: FT中文网 【字体:大 中 小】

2、影响与效果分析

美国是全球最大经济体,又是主要国际发行国,QE3是可能对美国和全球经济产生重要影响的政策举措。然而,一项经济政策发挥作用,需要凭借具体有效传导机制并遵循内在经济规律,功能效果又不完全取决于政策制定者的主观目标和意图。对QE3影响和效果,需结合经济学理论常识与美国和全球经济具体情况加以分析和推测。一般而言,量化宽松政策试图通过增加流动性达到政策目标。我们首先简略说明量宽政策一般机制和流动性概念,然后从美国国内和外部两个方面推测和分析其作用。

2-1、QE作用机制与流动性概念

QE基本内涵,指中央银行超越通常利用利率价格和公开市场操作实现调节银根松紧状态的手段界限,通过入市购买机构金融资产直接改变市场流动性状态。第一次量宽QE1发生在金融危机形势严峻背景下,通过剥离大型金融机构资产负债表坏账,使得美国金融系统规避全面重组甚至崩溃的前景。但是QE2与最新QE3不再是紧急救助,而是要由此实现降低失业率和提振经济目标。现行量宽政策工具目标是增加流动性,实质目标则是保增长和促就业。

按照BIS专题报告定义,流动性指“融资容易程度(ease of financing)”,或是“特定资产转换为一般支付手段的容易程度”。流动性可分为两个基本部分。一是官方流动性(official liquidity),主要通过央行调整自身资产负债表创造基础货币行为实现,各类公开市场操作具有改变官方流动性含义。外汇储备、SDR则提供官方在国际收支场合流动性,国际货币发行国的国内流动性可直接可转换为国际流动性。二是民间流动性 (private liquidity),私人金融机构和企业通过参与广义货币创造过程成为流动性组成部分。私人机构的杠杆化与去杠杆化意愿和行为直接决定私人流动性的创造和减少。

上述简略定义讨论对分析QE3具有认识意义。与现代银行系统中三个基本角色互动创造广义货币的机理相类似,流动性状态取决于官方政策与其他市场主体预期和行为的交互作用。给定市场一般状态,央行主动扩张资产负债表行动无疑会扩大社会流动性。另一方面,给定央行相关政策立场,私营部门对未来风险和赢利预期判断及其决定的杠杆化程度选择,以及决定私营部门状态的经济基本面条件,也会对官方流动性政策立场的效果产生制约和影响。另外,与普通国家不同,美国作为主要国际货币国,国内流动性状态容易通过各种套利交易影响全球经济。

2-2、QE3对美国经济作用有限

美联储QE3或欧央行OMT直接效果是增加美欧官方流动性,具体而言是增加基础货币。下图报告主要货币发行国流动性概况,显示这些国家基础货币近年发生几次较大幅度飙升,都与美联储、欧央行数量宽松政策影响具有明显联系。新一轮QE3将在未来以每月购进400亿美元MBS速率操作,每年预期对基础货币度量的流动性带来约五千亿美元扩张效应。

上图还显示,广义货币衡量作为与总需求及宏观经济整体态势具有更直接联系的流动性指标,近年增速没有基础货币快,二者增长时态也不尽吻合。主要受私营部门响应度变异因素影响,总体上广义货币并未发生与基础货币成比例扩张情况。原因在于美国企业部门担忧美国经济深层结构问题,加上缺乏大范围有较好盈利机会的投资增长点,贷款意愿和贷款能力都受到较多制约,表现为货币乘数统计值的大幅跌落和广义货币流动性扩张相对乏力。

上述观察提示评价包括QE3在内的货币政策的一条基本准则:良好经济增长不能缺少良好货币供应支持,然而一味大手松货币并不是解决经济增长面临所有问题的灵丹妙药。美国危机后宏观政策实践显示,储备货币外生扩张并不能导致广义货币扩张同步增长,政策能够调控的流动性部分并不能改变广义流动性内生性。新一轮QE3可能仍然会面临上述困境,指望其很快提振经济愿望可能再次落空。

具体而言,QE3的操作对象是抵押贷款支持债券(MBS),美联储希望短期内对住房市场产生积极影响。QE3确能在短期内使住房抵押贷款担保债券市场的流动性得到改善,考虑去年下半年开始美国房地产市场出现企稳迹象,QE3对推动房地产逐步走出低谷或有积极作用。然而美国房地产多年低迷根本原因,在于经济危机环境下人们信心不足和需求疲软,量宽政策虽能改善房地产企业融资条件和赢利状态,然而未必能扭转市场需求低迷状态。

能否显著助推就业回升也有待商榷。危机以来美国持续实行零利率宽松货币政策和两轮量化宽松政策,但目前失业率依然在8%之上。从二战以来至本次危机之间美国十次危机复苏进程中平均失业率比较来看,本次失业率明显高于历次危机复苏均值水平,反映美国经济面临的是结构性难题而非典型的周期性问题。金融危机以来美国商业银行现金储备大幅上升但信贷却未见显著增长,这一事实显示美国根本问题并不在缺乏流动性,而是需要通过艰苦改革调整适应当代全新开放环境。QE3更多显示美联储“总要干点什么”的急迫心态,也表达美国大选前诉诸于宏观刺激政策满足选民的心理意向。

2-3、外部影响及其与外部环境关系

美国是全球最大经济体和主要国际货币发行国,美联储量化宽松政策显然会对全球经济发生溢出效应。对此可从两个方面理解。一是如果QE3对美国经济产生某种刺激作用,客观上对全球经济短期增长具有利好效应。由于上面讨论的原因,我们认为这方面积极效果会比较微弱甚至不够显著。二是美元流动性增加而美国实体经济难以充分吸收背景下,通过各种套利交易渠道美元会流出美国,对全球经济产生多方面扰动性影响。

一是助推实物资产价格。对资本市场影响最为直接和快捷。QE3政策公布后,欧美股市很快做出反应。道琼斯和标普500指数当天收盘均上涨近1.6%。欧洲股市在周五开盘大幅上涨,开盘时欧洲Stoxx50指数涨1.92%,法国CAC40指数涨1.74%,德国DAX指数涨1.54%,西班牙IBEX35指数涨2.29%。另外还会在未来一段时期对能源、矿物、谷物等大宗商品价格产生助推作用。尽管影响大宗商品价格的因素很多,但美元作为大宗商品重要的结算货币,其货币供给波动也就构成大宗商品价格波动的重要因素。结合相关数据观察,美元指数与布伦特、美国西德克萨斯轻质原油价格数据呈现明显的负向关系,例如1985年5月至2011年5月间原油价格指数与美元指数负相关系数高达-0.71。其潜在含义是影响美元指数的经济政策就可能对大宗商品产生溢出效应。前两次量化宽松操作推动美元指数走软和大宗商品价格走高,QE3预期也会具有类似影响。

二是加剧投机性资本跨境流动并产生扰动作用。IMF2007年《世界经济展望》中报告全球流动性指标,利用美国、欧元区、日本、英国和加拿大五个经济体以美元标价基础货币之和作为观察指标并测算其变化量。数据显示,5个发达国家和地区的流动性指标提前1年指标值与流向新兴市场的资金之间呈现明显的相似趋势,预示美国在内的五个发达国家的货币缩放将引发新兴市场的资金跨境流动规模扩大。对这方面负面影响在国际社会早有质疑之声。QE3预期会继续产生这类作用。

也需要指出,美国量宽政策外部影响大小,相当程度上也取决于全球经济环境和资金流入国宏观经济环境特点。例如流入国宏观经济失衡和资产泡沫因素明显的环境,会对外部热钱流入产生在更大程度诱致作用并加剧国内宏观经济波动。另外如果某国实际汇率低估失衡和外资流入压力明显存在的背景下,外部流动性过剩会导致更大资金流入压力。在全球经济高速扩张和大宗商品真实需求较快增长时,美元扩张对大宗商品价格助推作用更为明显。目前全球宏观经济形势与2007-2006年危机前情况明显不同,QE3政策影响也会显著不同。

3、对中国影响与对策
中国经济目前正处于增速回落的调整阶段。一方面宏观政策稳增长目标紧迫性增大,另一方面经济调整必要性凸显。在这一环境下,我们认为QE3政策对中国经济影响有利有弊,但总体看弊大于利。我们应采取适当应对政策兴利除弊,并在这一过程中认识长期规律,掌握全球开放宏观经济协调领域的认识制高点和战略主动性。
客观有利影响主要表现为短期外需利好效应。QE3作为超常刺激政策,经多轮实施后边际效果虽然会趋于递减。然而就其在有限程度短期具有提振美国经济增长效果而言,有利于中国稳定出口增长和实现今年10%出口增长目标,客观上有利于中国实现稳增长目标。另外,QE3带来的全球流动性扩张效应,有助于抑制一段时期投机性资金流出和人民币贬值预期。
然而更应重视这类政策对中国经济可能带来的多方面不利影响。QE3扩大全球流动性,已对国际大宗商品产生涨价效应,并对中国经济带来多方面不利影响。一是中国作为原料和能源进口大国,大宗商品价格上涨导致中国进口价格提升和贸易条件恶化。我们早先专题研究指出,近年贸易条件年度变动可能导致相当于2-3个百分点GDP福利变动。二是进口价格因为国际货币发行国货币扩张上涨,加剧输入性通胀压力。三是全球通胀即便是有限增长,也会对中国主要以外汇储备配置的巨额债权带来稀释和贬值效应。
中国目前宏观政策困难之一在于,在稳增长同时如何保证早先调整房地产等资产价格目标能够平顺实现。QE3之类政策带来的外部环境变动,将助推中国国内资产价格拐点提前到来,或者使可能已经发生的转变力度更大,这都会对中国宏观政策操作带来额外困难。
从总需求管理与结构调整改革关系来看,中国经过十余年总体前所未有高速增长后,客观上面临对景气增长阶段累积矛盾和失衡因素加以清理和调整,并大力推进完善市场经济体制改革的任务和挑战。近来经济减速的宏观环境客观上提供趁势调整与力推改革的时机。QE3之类外部环境变动因素,可能带来进一步推延中国政策调整与改革日程的风险。
中国可以考虑采取以下应对方针和政策。第一,总体上对QE3持保留和质疑态度。不采取类似跟进刺激政策。密切关注形势发展,慎用刺激政策工具,为应对未来不确定形势预留政策空间。第二,继续实施目前温和积极宏观政策,通过货币、财政、产业政策适时微调创造有利于经济企稳和增速回升的内生性力量。有理由相信,在三季度宏观经济触底后,市场内在驱动力和宏观政策作用应能使经济在今年底或明年初企稳和增速回升。即便经济增长出现超出预料的下行压力,中国仍有能力应对调整。第三,推进资本账户开放同时,需重视外部环境变化给国际收支带来的影响,必要时仍需短期强化资本管制措施以控制外部资本投机性过度波动的不利影响。第四,趁势调整、力推改革,加快完善社会主义市场经济架构,并为新一轮高质量、自主性、可持续增长景气到来创造条件。
最后需要指出,QE3虽然短期效果利弊互见,但是从长期和根本看,无论对美国还是全球经济都不是一个良好政策。根本原因在于,这类政策不符合经济发展基本规律,不符合现代经济学基本原理,也不符合包括美国在内的各国经济发展的成功的基本实践和经验。从这一高度看空这类政策作用和影响,有助于我们更清楚认识世界经济体系原有中心国家的深刻经济困境,另一方面启发我们认识中国经济发展长期利益与全球经济根本利益一致性,在此基础上反思和厘清中国经济发展基本方针立场,并由此培育中国作为新兴大国在国际财经协调场合的建设性话语权与影响力。

⑶ 从金融危机以来,中美两国都实行了哪些反危机政策啊这些政策有什么潜在风险有道德风险的问题没

由于新兴市场国家(以中国为代表)和发达国家(以美国为代表)在市场基础条件、 汇率制度、 货币地位和外部约束条件等方面存在巨大差异,因此,在金融危机中采取的反危机政策有很大不同。
第一,从货币政策方面来看,美国在金融危机中采取了宽松的货币政策, 大量投放货币, 降低利息
率;而东亚金融危机中以泰国为代表的主要危机国都采取了紧缩的货币政策。金融危机爆发以后,美联储采取了超常宽松的货币政策,主要包括:一是向银行体系大规模注入流动性。粗略统计,自从危机爆发以来,美国基础货币供给从2007 年8 月初至2009 年3 月4 日增加幅度接近200%,远远超过历史平均水平。二是大幅降低联邦基金利率。到2008 年12 月17 日联邦基金利率降至0~ 0. 25% ,已经降至历史最低水平。三是创新了货币政策工具,拓宽了流动性注入渠道。美联储充分发挥其! 最后贷款人的功能,缓解了金融系统流动性紧张局面,避免了更坏情形的发生。由于吸取了大萧条中货币政策操作失误的教训,美联储反金融危机的一大特征是积极主动、 反应迅速、 动作力度大并具有前瞻性。东亚金融危机爆发以后, 泰国和韩国等东亚国家面临着资本外逃和投机攻击的困境, 1997 年 8 月到1998 年3 月前后,采取了紧缩的货币政策。例如泰国市场利率水平从1997 年第 2 季度 12%的水平提高到第3 季度的19% ; 1997 年底到1998年初, 印度尼西亚政府将利率提高到 40% ;马来西亚政府于1997 年10 月要求将国内信贷增长率从1997 年25%降低到1998 年的15% [ 6]紧缩的货币政策使东亚国家资金严重短缺,一些原本健康的企业也受到拖累,陷入倒闭和破产。总体来看, 在危机爆发的第一阶段,美国采取了宽松的货币政策,降息并向金融体系注入流动性,有效缓解了危机的蔓延;而东亚国家由于面临汇率问题、 投机攻击问题以及通货膨胀问题,采取了紧缩的货币政策,虽然有力打击了投机者,但也使经济进一步衰退。
第二,从财政政策方面来看,美国执行了积极的、 宽松的财政政策,而东亚国家在危机爆发阶段则执
行了紧缩的财政政策。危机爆发后,美国政府出台了大规模财政刺激计划和减税政策。2008 年1 月20日推出一项总规模约为1450亿美元的财政刺激措施! 纲要 , 旨在通过减税等手段, 刺激投资和消费。另一项是在雷曼兄弟公司倒闭后力推的7000 亿美元金融救援计划。奥巴马政府上台后又推出7870 亿美元的经济刺激计划,几乎涵盖美国所有经济领域, 资金总额中约 35%将用于减税, 约65%用于投资。
大规模财政救助计划的出台, 短期内起到了刺激内需、 稳定经济和提高消费者信心的作用。在东亚金融危机爆发期间,在国际货币基金组织要求下, 东亚国家基本采取了紧缩性的财政政策。
例如, 1997年 8 月开始,泰国采取多项措施来达到财政盈余, 以求缩减经常项目赤字; 马来西亚政府于1997 年10月公布了1998年财政预算,要求减少开支,使联邦政府财政盈余达到国民生产总值的 3. 7%以内;韩国在1997年 10 月爆发危机后,政府出台了一系列削减财政开支的政策。这些紧缩性财政政策起到了抑制投资和消费的作用,使危机雪上加霜。
第三,从汇率政策方面来看,危机期间美国并没有对美元汇率给予太多关注,美元汇率也未因危机出现大幅贬值; 东亚国家在危机期间则将主要注意力放在汇率方面,力图影响汇率走势。危机期间,美
元汇率出现了巨幅震荡, 2008 年7 月后的4 个月内,美元对主要货币汇率升值20% ,美联储降息后又急跌8%, 进入2009 年后美元汇率又有所上扬。虽然, 美国经常项目逆差占 GDP 的比例达到5%,但由于美元地位特殊, 美元汇率受美国对外经济不平衡影响较小,主要受市场对美元需求预期影响, 而美元汇率波动对美国金融危机的影响也相对较小。
东亚金融危机中,汇率剧烈波动扮演了重要角色。因为东亚国家都是非储备货币发行国,因此对外
经济交往必须进行货币兑换, 外汇储备也多以美元形式存在。东亚国家实行的多是盯住美元的汇率政策,但是多数国家在经济情况和国际收支情况发生变化以后,没能及时调整汇率,因此,出现本币币值高估,引发投机攻击。政府为维持固定汇率,一面提高短期利率以增加投机者成本,另一方面投入外汇储备以维持汇率不变。最终都是以放弃固定汇率而告终, 本币大幅度贬值,例如, 印尼盾曾贬值近 80%。汇率贬值使得东亚国家进口商品价格上涨,带动通货膨胀上升, 因此需要采取紧缩政策。总体来看,在危机初始阶段, 东亚各国政府都是把稳定汇率作为最重要的政策目标。美国在危机中可以不受汇率问题制约,能较为自由运用货币政策和财政政策,不必过于重视外部均衡;而东亚国家在危机中,则受制于投机攻击和汇率波动, 必须考虑外部均衡以及本币贬值对国内通货膨胀的影响,因此,需要采取紧缩的货币政策和财政政策,但是这又造成国内经济进一步衰退。
第四,从对实体经济救助来看,美国政府救助的规模和速度都要强于东亚国家。在危机中, 美国政府除对金融机构注资和救助以外, 还对汽车和新能源等产业进行注资和救助。2008 年12 月联邦政府向三大汽车制造公司提供救助,对陷入困境的三大汽车公司进行重组。奥巴马政府还提出了一个庞大的新能源计划。在东亚金融危机中,各国政府对实体经济的直接救助在力度和时间的及时性方面远不及美国,只是在1998 年以后有些国家政府对实体经济进行救助。例如,韩国在1998 年12 月力促现代、大宇、 LG 等五大财团同意通过合并及出售资产等方式整合汽车和半导体工业, 以降低债务, 削减过剩的生产能力。纵观金融危机全过程可以发现,从危机开始, 美国政府就坚决执行超常宽松的货币政策和财政政策,并对金融机构和实体经济直接救助;而东亚国家政府从危机开始到经济稳定下来, 经历了本币汇率贬值到稳定的过程, 其政策也经历了维护汇率稳定到实行浮动汇率制,从紧缩的货币政策和财政政策到宽松的货币政策和财政政策的这样一个过程。到1998 年第3 季度以后,东亚各国政府纷纷采取宽松货币政策促进经济发展。例如, 在汇率趋稳的情况下,韩国中央银行在 1998 年第2 季度开始下调利率以刺激经济增长,市场利率从1998年第1 季度的23. 9%降至1998 年12 月的7% ,远低于危机前的水平。同时,由于经常项目收支状况好转,财政政策也开始放松,从1998 年初到下半年,政府预算目标由收支平衡调整为赤字占国内生产总值的4%[ 6]
泰国政府将市场利率从1998 年第2 季度的 18%降至第3 季度的9%, 再降至第4季度的3. 8%,财政赤字目标扩大到国内生产总值的4%。
综上分析可以看出, 东亚国家在金融危机中面临的与美国最大的不同之处在于,东亚国家是非国际
储备货币发行国,实行固定汇率制度,用美元充当外汇储备, 在本币汇率高估,遭到投机攻击时, 政府为打击投机攻击需要提高短期利率, 紧缩货币政策, 提高投机者的借贷成本。但随着固定汇率被攻破,本币大幅贬值,进口商品价格大幅提高,直接带来国内通胀压力,因此, 必须采取紧缩的货币和财政政策抑制国内通胀,并保持国际收支平衡。紧缩的货币政策和财政政策进一步使经济雪上加霜。所以,选择在适当之时放松财政政策和货币政策就成为经济能否尽早复苏的关键问题。通过对新兴市场国家和发达国家金融危机的比较,可以发现两种类型国家的金融危机存在巨大差别;通过对新兴市场国家和发达国家反危机政策的比较,发现各国政府在货币政策、 财政政策、 汇率政策和对实体经济的干预等方面都存在重大差异。总而言之, 新兴市场国家政府不能完全照搬发达国家的
模式,应该具体情况具体分析,在充分吸收发达国家经验的基础上, 完善自己的反危机政策。通过以上研究可以得到如下启示:
第一,新兴市场国家的货币地位和汇率制度与发达国家有本质区别,汇率剧烈波动是新兴市场金融
危机的重要组成部分,如何避免本币币值高估、 投机攻击和资本外逃是一个值得深入研究的问题。在投机攻击较为严重和资本外逃数量较大的时候,采取临时资本流动管制也不失为一种有效手段。
第二, 从东亚金融危机中可发现, 紧缩的货币政策和财政政策使本来已经出现问题的经济雪上加
霜,而美国在金融危机中实行宽松的货币政策和财政政策极大缓解了危机, 避免了形势恶化。但是,新兴市场国家在金融危机爆发时往往面临着投机攻击和汇率剧烈波动,不得不实行紧缩货币政策,那么,在什么时机放松货币政策,就成为反危机能否成功的一个关键问题, 过长时间的紧缩政策必然导致接踵而来的严重的经济衰退。第三,从美国政府在金融危机中的救助效果来看, 一国政府在面对金融危机的时候,不但要关注金融体系问题,对金融机构实施救助,同时也要关注实体经济问题,对重要产业进行适度救助。处在金融危机中的金融机构具有避险和惜贷的特点,政府对金融体系注入流动性只能是缓解金融机构自身困境,很难实现透过金融机构向实体经济输入资金的目的, 因此,政府有必要直接向实体经济注入资金,以避免健康的企业因流动性缺乏而大批倒闭。

⑷ 美国现行货币政策的内容

美国的货币制度

(一)美国的中央银行
美国联邦储备系统是美国的中央银行,成立于1913年12月23日,主要职责是保障美国货币和金融体系的安全、灵活和稳定。

《美国联邦储备法》规定,成员银行需向联邦储备银行缴纳相当于其资本和盈余总和的6%数量的资本。联邦储备银行则被要求每年向其成员银行支付其缴入资本的6%的红利,通常每年分两次支付。截止2006年12月31日,联邦储备银行的注册资本为135.36亿美元,占其总资本的51.2%。

根据1913年的《联邦储备法》规定,美国在12个主要城市设立储备银行,成为联储体系的组成部分。这12家地区储备银行的职责包括为其成员银行进行支票交换、回收损毁货币并发放新币、对合并申请进行评估、向该区的成员银行投放贴现贷款、审查属于联邦储备成员的州立银行、就地方银行和经济状况提出分析和报告,以及进行一般的银行与经济研究并出版部分刊物。 联邦储备理事会是联邦储备系统中的重要组成部分。理事会由七位理事组成。他们均由美国总统任命并经参议院确认,任期14年。联邦储备理事会办公地点设在华盛顿,通常每周会晤若干次商讨与货币政策和银行监管有关的问题。

(二)美元
美元硬币由美国财政部发行,币值有1美分、5美分、10美分、25美分、50美分和1美元六种;美元纸币由美国联邦储备系统发行,面额为1美元、2美元、5美元、10美元、20美元、50美元和100美元七种。

二、美国的货币政策
(一)货币政策目标
根据《美国联邦储备法》,美国的货币政策目标是控制通货膨胀,促进充分就业。目前,美联储货币政策的操作目标是联邦基金利率。
美国联邦基金利率是指美国同业拆借市场的利率,其最主要的是隔夜拆借利率。这种利率的变动能够敏感地反映银行之间资金的余缺,美联储瞄准并调节同业拆借利率就能直接影响商业银行的资金成本,并且将同业拆借市场的资金余缺传递给工商企业,进而影响消费、投资和国民经济。

(二)美国货币政策的决定
联邦公开市场委员会是美联储系统中最重要的货币政策制定部门。其由7位联邦储备理事会成员以及5位地区储备银行行长组成,其中纽约联邦储备银行行长为固定成员。一般来说,联邦储备理事会主席任联邦公开市场委员会主席,纽约联邦储备银行行长任副主席。委员会通常每五到八星期在华盛顿会晤一次,对具体货币政策操作进行投票。联邦公开市场委员会的政策指令及会议概要于会后六周对外公开。

(三)美国货币政策的实施
美国联邦储备系统执行货币政策的主要工具包括公开市场操作、贴现率和法定存款准备金率。

公开市场业务
联邦储备系统的公开市场业务包括买入和卖出证券(通常为政府债券(TB)、资产支持证券(ABS)和按揭抵押证券(MBS))。这些业务工具是联邦储备系统所使用的最基本最主要的政策工具,用以改变经济中货币与信贷的成本和可得性。联邦储备系统通过购买证券增加银行系统的准备金,使银行能够扩大其贷款与投资;通过卖出证券从银行系统抽出准备金,从而削减银行进行贷款和投资的能力。

贴现贷款
贴现贷款是美联储向商业银行、存款类机构的贷款。商业银行和存款类机构向联储借款时,联储所收取的利息率称为贴现率。联储通过调整贴现率,可以影响银行体系准备金的水平,继而影响联邦基金利率的水平。

法定存款准备金
调整法定存款准备金是一个非常直接有力的货币政策工具。通过调整法定存款准备金,联储向银行系统注入或抽取流动性,直接影响货币总量。

⑸ 多数经济学家认为:美联储无底线的超发货币,要持续到2023年

尽管美元是一个国际货币,但其发行单位美联储在出台美元政策时,往往只考虑美国本土情况,而对美元应该负担的国际责任不屑一顾。

正如美国前财长约翰·康纳利的名言:美元是我们的货币,却是你们的问题。

每当美国发生金融&经济危机时,美联储就开动印钞机发大水,无所顾忌其应该承担的“国际美元信用和币值稳定问题”,把通胀留给全球,自己享受最大的好处。

这次新冠疫情也不意外,2020年3月22日以来,已经发水了4-5万亿美元的基础货币还不算,还要再发水2.2万亿美元,继续水洗其萎靡不振的本土经济。

但凡美国联邦政府稍微对疫情防治上点心,就不会弄到只有美元发水一条途径刺激经济。

8月份,美联储又发布了“长期维持低利率,继续超发货币”的承诺,将其宽松货币政策延续到美国经济彻底好转。

那么,美国经济什么能够好转呢?

荷兰合作银行美国高级策略师菲利普·马利(Philip Marey)表示:单纯依靠美元超发的刺激经济措施,是一种极端资本主义形式,即高收入者和大型企业享受好处,小企业和工人承担负担。

菲利普·马利的意思是:美元超发造成了美国股市的飞涨(绝大部分超发美元进入了虚拟的金融领域,进行空转),甚至创造了 历史 最高纪录;股价飞涨,让华尔街和大型企业高管们赚的盆满钵满;但对实体经济的影响甚微,美国就业市场的恢复到了9月初,已经放缓到无法忍受的地步。美联储自己的一份报告也说:越多越多的美国劳工永久失业了。

法国兴业银首席美国经济学家斯蒂芬·加拉格尔在一份研究报告中指出:数万亿美元的强行刺激,到了8月份药效全无,新的财政刺激方案迟迟无法出炉,让人怀疑2020年第四季度和2021年的美国GDP有任何乐观的可能性

荷兰国际集团首席国际经济学家詹姆斯·奈特利(James Knight Ley)则说:对新冠疫苗能够大规模应用在时间和效力的不确定性,以及新冠疫情在今年下半年再次激增的威胁,意味着美国最大的经济构成--服务业,复苏艰难,我们要对美国经济很快就会恢复的想法充满警惕。

而路透社对超过50名全球顶尖经济学家的调查表明, 多数经济学家认为:美国经济或许到2023年才可能步入新的强劲增长阶段,到时候美联储可能才会想起一点国际责任,将超发和低利率行为,稍稍收敛。

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