香港货币政策怎么样

① 香港联系汇率制度的利

一、联系汇率制度简介
（一）联系汇率制度的产生
香港的货币制度与汇率制度是融为一体的，在发展为贸易和金融中心期间，实行过不同类型的货币和汇率制度。
1．银本位时期。英国在1841年开始在香港实行殖民统治，当时中国采用复本位货币制度分两个层面实施：红铜、青铜或铸铁钱币-制钱用于小额交易；银锭用于大额商业交易、交税及储存财富。此外，西班牙和墨西哥的银元也成为国际贸易活动的主要交易媒介。香港是贸易中心，银元被普遍采用，早期的港英殖民地政府曾经试图推广英镑作为香港的官方货币，但由于英镑并不普及而且供应短缺，无法以英镑收税，，港英政府遂于1863年宣布当时的国际货币-银元为香港的法定货币，并于1866年开始发行香港本身的银元，直到1935年，香港的货币制度都是银本位。
2．与英镑挂钩时期。1935年11月，由于美国及其它地方银价飙升，后来由于全球白银危机，港英政府放弃银本位制度，并于1935年11月9日宣布港元为香港本地货币，与英镑的固定汇率为1港元兑1先令3便士即16港元兑1英镑的汇率与英镑挂钩。根据1935年颁布的《货币条例》，银行须向外汇基金交出用于支持该银行发行纸币的所有白银，以换取负债证明书，外汇基金则把受到的白银投资于英镑资产，这些负债证明书成为发钞银行发行纸币的法定支持。实际上，这种安排就是货币发行局制度。发钞银行日后若增发纸币，必须以英镑购买负债证明书。
3．浮动汇率时期。1972年6月，英国政府决定让英镑自由浮动。其后，港元一度与美元挂钩，由1972年6月开始，发钞银行可以港元购买负债证明书。1974年11月，由于美元弱势，港元改为自由浮动。虽然浮动汇率制度实施后的最初两年运做很顺利，但自1977年开始，由于货币及信贷过度增长，导致贸易逆差扩大，通货膨胀高企，港元汇率持续下降，加上投机炒卖的活动 出现了少有的抢购商品风潮，令港元贬值的情况进一步恶化。港英政府遂在1983年10月15日公布稳定港元的新汇率政策，即按7.8港元兑1美元的固定汇率与美元挂钩的联系汇率制度。
（二）联系汇率的运作
1．货币发行局制度。香港的联系汇率制度属于货币发行局制度，在这个制度下，货币基础的流量和存量必须有充足的外汇储备支持，透过严谨和稳健的货币发行局制度得以实施。
香港并没有真正意义上的货币发行局，纸币大部分由3家发钞银行即汇丰银行、渣打银行、中国银行（香港）发行。法例规定发钞银行发钞时，需按7.80港元兑1美元的汇率向金管局提交等值美元，并记入外汇基金的帐目，以购买负债证明书，作为所发钞纸币的支持。相反，回收港元纸币时，金管局会赎回负债证明书，银行则自外汇基金收回等值美元。由政府经金管局发行的纸币和硬币，则由代理银行负责储存及向公众分发，金管局与代理银行之间的交易也是按7.80港元兑1美元的汇率以美元结算。
在货币发行局制度下，资金流入或流出会令利率而非汇率出现调整。若银行向货币发行当局出售与本地货币挂钩的外币（以香港而言，指美元），以换取本地货币（即资金流入），基础货币便会增加，若银行向货币发行当局购入外币（即资金流出），基础货币旧会收缩。基础货币扩张或收缩，会令本地利率下降或上升，会自动抵消原来资金流入或流出的影响，而汇率一直保持不变。这是一个完全自动的机制。为了减少利率过度波动，金管局会通过贴现窗提供流动资金。
2．金管局。金管局是香港政府架构内负责货币及银行体系稳定的机构，于1993年4月1日合并外汇基金管理局与银行业监理处而成立，由于香港没有中央银行，金管局行使中央银行功能。
金管局的最高领导为金融管理专员（总裁），由香港特别行政区财政司司长委任，金融管理员依据《外汇基金条理》、《银行业条例》、《存款保障计划条例》、《结算及交收系统条例》及其它有关条例及法规行使职能和权力。在金融管理专员所获转授或赋予的法定权力下，金管局的日常运作高度自主。
3．外汇基金。香港货币制度和汇率制度是融为一体的，货币制度的核心是稳定港元的汇率，而将二者巧妙地结合在一起的是外汇基金，外汇基金是由香港特别行政区管理和支配的，用以控制港币发行，调节和稳定港元汇率的政府基金。
最初是港英政府于1935年废除银本位制时根据《货币条例》设立的。根据该条例，发钞银行需将库存的白银、银元及有价证券上缴外汇基金，换取外汇基金开出的负债证明书，才能发行港元纸币，这种货币制度是以100%英镑为准备金的英镑汇兑本位制。1974年港元与英镑脱钩自由浮动后，发钞银行该为记帐方式换取负债证明书而发行港币，港币发行时往往没有充足的外汇准备。1983年联系汇率制度建立之后，外汇基金为了维持港元与美元的固定汇率，承诺无限量地买卖港元现钞，成为了港元的实质性发行机构，发钞银行实际上只是扮演外汇基金代理人的角色。
根据《外汇基金条例》，财政司司长授权金管局管理外汇基金，财政司司长掌握外汇基金的控制权，外汇基金咨询委员会就外汇基金的投资政策和策略向财政司司长提供意见。外汇基金分为两个不同的组合来管理，分别为支持组合及投资组合。支持组合为货币提供支持，投资组合则保障资产的价值及长期购买力。外汇基金雇佣全球外聘基金经理负责管理外汇基金约三分之一的总资产及所有股票组合。
4．外汇基金的运作机制包括“六项来源”、“四种用途”：“六项来源”是港元发行准备金、硬币发行准备金、拨入的财政储备、银行体系结算余额、外汇基金票据发行额、投资利润滚存。“四种用途”是调节港元汇价，充当最后贷款人，挽救金融市场，进行投资活动。
二、联系汇率制度的巩固
经过二十多年的风雨和考验，联系汇率制度日趋完善。为巩固联系汇率制度使其可以适应经济环境的变化并抵御外界冲击，金管局在1987年开始陆续推行了多项货币改革措施。具有里程碑意义的两次是：1998年9月推出巩固货币发行局制度的七项技术性措施，以及2005年5月推出的联系汇率制度的三项优化措施。
1998年正值亚洲金融危机，香港金融市场承受了巨大的投机压力，银行同业拆借利息飙升，市场上广泛流传人民币将贬值及联系汇率不保的消息。金管局于1998年9月及时推出了七项巩固货币发行局制度的技术性措施：其中两项主要的措施是：提供总结余的弱方兑换保证，即金管局保证在港元转弱至指定水平时，可以按固定汇率把港元兑换为美元；另一项是调整贴现窗机制，贴现窗指银行向金管局买出证券，以借出金管局隔夜港元的机制，过程中双方协定将由银行按照协定价格及日期回购该证券。这些措施有效地抑制了利率过度波动及由此造成的不利影响。
2003年底到2005年期间，由于美元疲弱，同时市场估计人民币升值及香港经济强劲复苏，大量资金流入香港。虽然在相当长的时间内港元利息均低于同期美元利息，仍无明显的资金流出。为了加强利率调节功能，金管局于2005年推出三项优化联系汇率制度运作的措施，包括：推出1美元兑换7.75港元的强方兑换保证，即金管局保证在港元转强至指定水平时，可以按固定的汇率把美元兑换为港元；将弱方兑换保证的汇率定为7.85港元；金管局可在兑换范围内（即7.75～7.85之间）进行符合货币发行局原则的市场操作。
三、联系汇率对香港经济的影响
香港属于小规模高度开放的外向型经济体，商品及服务贸易总额约相当于本地生产总值的三倍，其中外资和外贸在经济中占有极大比重，经济的增长往往受到各种无法预料和控制的外部因素的影响和制约。实践表明，联系汇率制度已经不仅仅局限于当初“政治应急”的作用，而发展成为使香港能够有效地承受来自外部的金融震荡和政治冲击的经济手段。对香港而言，由于其典型的外向型经济的特点，决定了其经济对外有着强烈的依附性，本地经济的增长往往受到各种无法预料和控制的外部因素的影响和制约。这种情况下，维持联系汇率制度非常重要，香港能受惠于美国大致稳定的货币环境及其具有高度公信力的货币政策，可以有效地减少国际贸易和经济生活中的外汇风险，有利于各类长期贸易和合同的缔结以及国际资本的积聚。在这种情况下，用港元钉住美元，稳定汇率，减少了国际贸易和经济生活中大量存在的外汇风险，有利于各类长期贸易及经济合同的缔结及国际资本的汇集，从而给香港带来了更多的利益和机会。这些也可以说是导致联系汇率制度得以产生并持续下来的内在根源。
但联系汇率制度也有对香港的不利影响。首先，在联系汇率制度下，货币管理当局不能推行独立的货币政策，运用汇率变化作为经济调节机制，与实施自由浮动汇率制度的情况比较，香港面临竞争对手的货币大幅贬值或出口市场经济衰退等情况时，香港的产品面临竞争力下降的局面；还有就是香港要跟随美国的货币政策，但由于香港与美国的经济周期却可能不一致，香港的利率水平可能会不大适应本地的宏观经济形式，港元利率短暂偏离美元利率，产生利率差，而利率差波动有时可能会影响货币稳定，甚至被投机者操控以图利；港元在货币上继续与美元挂钩，同时香港经济和金融市场却受内地经济的影响越来越大，香港现行货币政策愈加不能适应经济发展需求的不协调性，像热钱涌入，息口差距扩大正是这种不协调性的集中表现。
联系汇率的优点是显而易见的。它减少了因投机而引起的汇率波动，减少经济活动中的不确定性，使个人、企业、政府都有稳定的预期，从而有利于降低交易成本。此外，它还可以束缚着政府，使其理财小心谨慎。在80年代中英谈判前后和90年代香港回归过程中，联系汇率制度就起了积极的稳定作用。

联系汇率制度的弱点也是很明显的。分析如下:

首先,港币的发行是以100%的美元现钞为储备金的,而现钞只是最狭义的货币（M0）。现钞之外,加上各种存款,共同构成广义货币（M3）。目前,香港流通中的现钞为820多亿港币，香港的广义货币（M3）为28000亿港币左右（1997年三季度数字），其中有16000多亿港币存款（约占广义货币的60%）和相当于11000多亿港币的外币存款（主要是美元存款，占广义货币的40%）。 所以,香港虽然有超过7000亿港币的外汇储备，但是,如果有某种强大的外来冲击使公众信心动摇,从而有相当比例的港币存款要挤兑美元的话，香港就有可能发生信用危机。

第二，联系汇率制度使香港货币当局丧失了调整经济的灵活性。在货币政策方面, 由于实行联系汇率制度,香港金融管理局(1993年4月以来的香港货币当局)在相当大的程度上就丧失了运用货币政策调整经济的能力。譬如，90年代以来，香港经济有过热现象，货币当局应适当调高利率，使经济降温，健康发展。但是，因为港币与美元是固定汇率，套利行为迫使香港货币当局无法调高利率。港币的利率只能大体等于美元利率。所以，当外部环境发生变化时，联系汇率制度的薄弱环节就会变得明显起来，也就容易成为投机者进攻的对象。

第三，且不谈港币利率高对香港经济的抽紧作用所带来的负面影响，就是对港币的影响也有两重性。一般说来，港币利率高有利于稳定港币。但是仔细想一想，港币与美元是固定汇率，港币为什么能比美元利率高？回答是，港币的风险高，公众认为联系汇率有可能失守，港币与美元的利差是对港币的风险补偿。如果注重于对港币汇率的分析,不妨可以这样理解这个利差:假设港币与美元利率相同，而港币汇率偏高（港币贬值），即，在浮动汇率的条件下理解联系汇率（固定汇率）下港币利率偏高的问题——对真实浮动汇率的压力被转移到利率上去了。这样算来，港币与美元的利差越大，说明港币的汇率风险越高，联系汇率制下的港币所面临的累积的贬值压力越大。所以提高港币利率一方面对港币有稳定作用（揽存港币），另一方面也是一个关于港币风险累积程度的预警指标(Indicator)。所以，值得注意的是，倘若利差过大,港币利率偏高不但不能稳定港币，反而会动摇公众对港币的信心。

四、香港联系汇率制度的未来
联系汇率制度制度自1983年实施以来，港元汇率经历了1987年全球股灾、1990年波斯湾战争、1992年欧洲汇率机制危机、1995年墨西哥货币危机、1997年亚洲金融风暴、2003年“非典”风波仍能保持稳定，主要原因是香港经济具有的几个特点：
1．香港的经济结构灵活性，能迅速适应不断变化的环境。
2．香港金融体系健全、资金充裕、交投活跃、效率高，而且金融基础设施先进，金融监管标准高，能有效应付因实施联系汇率制度而可能出现的利率波动情况。
3．香港奉行审慎的理财政策，税制简单且税率低，公共开支只占本地生产总值的20%，特区政府的外债极少，积累了庞大的财政赢余，并以平衡预算为中期目标，汇率制度不会因为要支持政府赤字而受到不利影响。
4．香港官方拥有庞大的外汇储备，为联系汇率提供充分支持，这些储备由外汇基金管理，2005年9月底达到1,228亿美元，达到本地货币基础的3倍以上。
没有任何一种汇率制度会在任何时候都能适应任何经济体系，一个经济体不管推行何种汇率制度，都必须适应与其整体的宏观经济政策。每当香港的出现财政和经济问题时，人们对联系汇率的讨论就越热烈，并建议推行其它汇率制度，包括与另一种货币如欧元或人民币挂钩、与一篮子货币挂钩、港元自由浮动、港元美元化等。在目前香港经济刚刚开始复苏，宏观经济形式持续向好的情况下，不论采用任何一种新的汇率制度，势必会引起香港货币和经济结构的剧烈震荡，严重打击投资者对香港的信心，触发大量资金流出，影响香港经济的长期发展。所以，联系汇率制度制度是香港货币制度的最佳选择，联系汇率制度必将持续运作下去。

② 香港的货币政策是否具有独立性

香港是没有货币政策。

不是因为其货币政策受制于大陆。而是因为香港采用的是与美金挂钩的货币发行。
香港政府会储备一定数量的美金作为抵押，按照一定的汇率发行等额的港币，不能多，也不能少。如果要多发货币，港政府就必须多购入美金，如果要收回流通性，就必须卖出美金。
在这种制度下，香港政府是没有任何能力执行任何传统意义上的货币政策的。

③ 港币会升值吗

先说结论吧，会贬值的，港币和美元是绑定的，从长远发展来着，香港是一做繁荣的自由港和国际大都市，是全球第三大金融中心，重要的国际金融，贸易，港口和创新科技中心。也是全球最自由经济体和最具具竞争力城市之一，
拓展资料：
一、港元的联系汇率制度
什么是“港元的联系汇率制度”？
美元是全球最大的储备性货币，是12个国家和地区的法定货币（包括美国）另外19个国家和地区的流通货币；以及另外24个国家和地区法定货币的挂钩货币（包括港币）
现行的港元联系汇率制度是1983年开始实施，美元和港币以1美元兑7.80港币建立联系制度；
2005年5月，设立“强弱双方兑换保证”，港币兑美元波动区间锁定在7.75-7.85
由于联系汇率制度的存在，香港每1块钱的港币都会由香港金管局提供100%的美元外汇保证。
二、港元的通货膨胀与购买力
首先从国际购买力而言，由于港币和美元是完全绑定的，港元在国际市场的购买力和美元会始终保持一致。由于香港是一个自由港，香港的货币政策一般亦完全跟随美联储的货币政策。
本地市场而言，香港本身的物价水平偏高，但是“100元港币购买力仅有30元人民币的购买力”说法没有任何依据中国内地中低层的消费水平较低；而如果在中高端市场，例如中高档餐厅等消费场所，中国内地一线城市的消费水平已然和香港相当。
本地市场的通货膨胀，影响因素则有很多，不能一概而论。对于港币而言，其通胀率在过往10年略高于美元，但略低于人民币。整体而言，近些年港元通胀率大约2%左右，处于温和水平

④ 香港实行什么货币制度

信用货币不兑现制度：港币凭借香港政府的信用（比如纳税的唯一凭证等）由商业银行代理发行，不兑现黄金或其它贵金属。
商业银行货币发行制度：香港是世界上少有的商业银行发行货币的地区之一。香港没有央行，发钞机构为汇丰、渣打和中行三家银行，以外汇为准备金，将其作为保证金向外汇基金换取无息的“负债证明书”作为发行货币的依据。说白了，就是银行要发行多少港币，必须百分之百持有同价值的美元。采用的是全额准备金制度。
多种汇率制度共存：联系汇率与市场汇率共存，港府原则上不干涉港币汇率走动，港币汇率一方面由市场供需决定，另一方面由于港币发型的特殊性，港币采取的是绝对的联系汇率，与美元汇率绑定，为7.8港元兑1美元，当美元走高，港币发行银行就会增持美元换取利差，港币走强，港币发行行就会增发港元。这做做法的好处有几点：
1、作为一个资本账户开放国际资本流动量大的高度开放型经济体，联系汇率可以降低汇率风险，减少经济活动中的不确定性，降低交易成本，促进进出口贸易的发展。
2、约束政府的财政制度，不至于滥发货币造成货币市场膨胀进而造成市场波动。香港的财政赤字货币化（说白了就是政府发债券在公开市场上卖，发钞行市场上购买政府债券，政府资产负债表上负债增加，发钞行资产负债表上收入增加，同时创造出一项负债，那就是货币的发行）的可能性是很小的，财政负债率低，盈余大，中期目标也是财政收支平衡。
3、美国的财政制度对香港市场有很大的影响，美元是香港对外贸易的主要结算货币。因此和美元绑定是非常明智的。
弊端也有：
1、限制了香港的资本扩张，政府无法通过增发货币的手段来刺激市场，货币市场必须在政府资产债表上实打实的数字反应出来后才能进一步扩张。也就是说必须有实打实的财政和贸易盈余的前提下才能增发货币。
2、香港的做法其实违反了三元悖论的定理，既执行固定汇率，又想资本自由流通，还想拥有独立的货币政策假如香港实行扩张的货币政策——利率下降——资本外流，港元贬值压力——政府回收港元，使得供给目标无法实现。香港货币政策被动的跟随美联储的政策变动。

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⑤ 香港联系汇率制度的优缺点

联系汇率制度的弱点也是很明显的。分析如下：
首先，港币的发行是以100%的美元现钞为储备金的，而现钞只是最狭义的货币（M0）。现钞之外，加上各种存款，共同构成广义货币（M3）。香港流通中的现钞为820多亿港币，香港的广义货币（M3）为28000亿港币左右（1997年三季度数字），其中有16000多亿港币存款（约占广义货币的60%）和相当于11000多亿港币的外币存款（主要是美元存款，占广义货币的40%）。所以，香港虽然有超过7000亿港币的外汇储备，但是，如果有某种强大的外来冲击使公众信心动摇，从而有相当比例的港币存款要挤兑美元的话，香港就有可能发生信用危机。
第二，联系汇率制度使香港货币当局丧失了调整经济的灵活性。在货币政策方面，由于实行联系汇率制度，香港金融管理局（1993年4月以来的香港货币当局）在相当大的程度上就丧失了运用货币政策调整经济的能力。譬如，90年代以来，香港经济有过热现象，货币当局应适当调高利率，使经济降温，健康发展。但是，因为港币与美元是固定汇率，套利行为迫使香港货币当局无法调高利率。港币的利率只能大体等于美元利率。所以，当外部环境发生变化时，联系汇率制度的薄弱环节就会变得明显起来，也就容易成为投机者进攻的对象。第三，且不谈港币利率高对香港经济的抽紧作用所带来的负面影响，就是对港币的影响也有两重性。一般说来，港币利率高有利于稳定港币。但是仔细想一想，港币与美元是固定汇率，港币为什么能比美元利率高？回答是，港币的风险高，公众认为联系汇率有可能失守，港币与美元的利差是对港币的风险补偿。如果注重于对港币汇率的分析，不妨可以这样理解这个利差：假设港币与美元利率相同，而港币汇率偏高（港币贬值），即，在浮动汇率的条件下理解联系汇率（固定汇率）下港币利率偏高的问题——对真实浮动汇率的压力被转移到利率上去了。这样算来，港币与美元的利差越大，说明港币的汇率风险越高，联系汇率制下的港币所面临的累积的贬值压力越大。所以提高港币利率一方面对港币有稳定作用（揽存港币），另一方面也是一个关于港币风险累积程度的预警指标(Indicator）。所以，值得注意的是，倘若利差过大，港币利率偏高不但不能稳定港币，反而会动摇公众对港币的信心。

⑥ 香港联系货币制度有哪些缺陷

香港维持联系汇率制度的代价是必须面对著以下各种限制。

国际收支不能透过汇率调整

由於实行联系汇率，港元兑其他货币的升值还是贬值完全受制於美元兑该货币的汇率。然而，香港与美国的经济环境不尽相同，若果香港面对竞争对手的货币贬值，或出口市场经济衰退等海外或本地事件对经济造成的冲击时，不能透过汇率贬值去适应环境的变化，因而影响对外贸易和国际收支平衡等问题。
不同於浮动汇率制，市场上的波动不能透过自由浮动的汇率即时调整，即在联系汇率制度下国际收支或会出现不平衡。与其他类型的固定汇率制度相同，如果市场汇率高於联系汇率，外币出现超额需求，因此香港便会有国际收支赤字。如果市场汇率低於联系汇率，即意味香港会有国际收支盈馀。庞大的赤字对经济不利，经常帐赤字一般等同外债增加，而负债沉重更可能会令投资者却步。庞大的经常帐盈馀则有机会受贸易保护主义之害。

输入性通货膨胀

联系汇率及其他固定汇率制度之下，通货膨胀会在国际间传开，称为输入性通货膨胀（输入通胀）。而香港相对於美国的经济规模很小，很容易受到美国方面的政策影响。
根据购买力平价理论，在固定汇率下如果外国物价上升，本地物价水平也会跟随上升。该理论认为：汇率等於两国物价水平的比率。以ED表示本币汇率，PF表示外地物价，而PD表示本地物价，绝对购买力平价理论得出的汇率公式是：

ED=PF/PD

而除了购买力平价理论的说法外，香港联系汇率制度的运作机制本身也是以控制货币供应量来调控利率，取得预期的资金流动方向来稳定汇率在联系汇率水平。因此当外国通胀时，香港货物以外币计算的价格相对下降，香港的出口会上升，令香港出现国际收支盈馀，汇率有升值压力。在自动调节机制下，银行持美元购入负债证明书发行港元，港元货币供应增加，通胀因此而加剧。再者，由於美国的量化宽松政策，美国利率下跌，港元利率相对较高，吸引资金流入以规避风险而对港元汇率形成升值压力。因此香港也必须增加货币供应使得利率与美国看齐，堵塞资金流入，才可维持联系汇率。
除此以外，较多人提及的输入通胀是指在联系汇率下，港元随美元贬值，使香港的进口货品的港元价格上升并加剧通胀。这亦是近期（约2010年始）香港通胀的主要推动力。美国经济受金融海啸冲击，经济状况持续低迷，美国联邦储备局实施量化宽松政策使美元汇率持续下跌。因为美元兑人民币贬值，意味港元也兑人民币贬值，入口自中国内地的物品价格便因此急升。而在香港入口自中国内地的物品多不胜数，人民币升值的影响波及香港的各个层面，如食品价格的上扬对基层市民影响甚大。美国的量化宽松手段也许乃其经济良药，但药效未显已见其副作用：即大量资金流出而使其他地方通胀压力升温。在理论上，若非联系汇率港元犯不著跟随美元贬值，港元汇率假若自由浮动，汇率可以调整以抵消外地物价变动的影响。
为应付通胀压力，新加坡金融管理局于2010年轻微扩大新加坡元波幅范围及斜度，新元汇价随即上升。这是对抗输入通胀的一例。

丧失货币政策自主性

货币政策是一国政府试图对经济进行宏观调控的两大工具之一（另一工具是财政政策）。货币政策的概要原理是利用货币供应调节利率，以利率及投资之间的关系对经济施加刺激或缓冲。货币政策不像财政政策般面对排挤效应，又不用如推行财政政策时要面对国会组织的政治关卡，能行之迅捷。
然而，维持联系汇率制度的其中一个最大代价是丧失货币政策的自主性。上文所述联系汇率制度是货币发行局制度，主要透过货币供应的增减来维持汇率水平，换言之，在联汇制度下，香港的货币政策自动成为维持汇率稳定的工具。金管局亦指出维持汇率稳定乃香港之首要货币政策目标。
假设美国提高利率。香港出现资金外流，汇率有贬值压力，於是香港减少货币供应量来推动利率跟随美国上升，吸引资金回流。由此可见香港的利率将跟随美国利率的步伐同升同跌。而在联汇制度的机制下，事实上香港亦不能独立控制利率。如果香港减息，资金会外流，令港元出现下调压力。这时自动调节机制运作，发钞银行收紧货币供应量，慢慢使利率回升。简言之，实施联系汇率制度便要把利率也一同「联系」了，所以香港不可能有独立针对性的货币政策，削弱了香港政府对经济周期的整治和调节能力。
香港利率需跟随美国，但两地经济周期不同，合适的政策也不同。例如美国在金融海啸期间实行量化宽松货币政策以刺激国内疲弱的经济形势。这逼使与美元挂勾的港元也必需增加货币供应压低利率。结果是增加香港通胀压力及有可能触发经济过热。两地经济环境不同时有发生，又假设香港正值衰退期，但美国经济却繁荣，於是美国加息压抑经济过热。香港跟随调高利率，於是便阻延了香港的复甦步伐。

内部和外部目标冲突

有些情况下，外部目标（国际收支平衡）与内部目标（整治失业和通胀）会因为联系汇率而相冲突，政府便面对一个两难局面。
通胀缺口和国际收支盈馀－通胀缺口即国民收入高於充分就业水平的收入，一般形容为经济过热。当此时国际收支有盈馀（即超额港币需求，港元有升值压力），联系汇率制度下货币供应量上升，利率下跌，以堵截资金流入。这会刺激总需求，加重通胀压力。
紧缩缺口和国际收支赤字－紧缩缺口即国民收入低於充分就业水平的收入，即失业出现。若国际收支发生赤字，利率会上升以防止资金流失，才可维持联系汇率。然而，这会减少投资，令失业问题更严重。
这两个情况下显示了联系汇率制度要求以利率处理外部问题的缺点。当内部和外部目标冲突，浮动汇率制可以把外部问题交由汇率调整来解决，而内部问题则由货币政策著手处理。维持联系汇率不但要牺牲货币政策的自主性，更有机会造成与内部问题相冲突的货币政策。

⑦ 香港的联系汇率制度是怎么一回事

联系汇率制度是一种货币发行局制度（又称货币局制度）。根据货币发行局制度的规定，货币基础的流量和存量都必须得到外汇储备的十足支持。换言之，货币基础的任何变动必须与外汇储备的相应变动一致。

它是香港金融管理局（金管局）首要货币政策目标，在联系汇率制度的架构内，通过稳健的外汇基金管理、货币操作及其他适当的措施，维持汇率稳定。联系汇率制度的重要支柱包括香港庞大的官方储备、稳健可靠的银行体系、审慎的理财哲学，以及灵活的经济结构。

(7)香港货币政策怎么样扩展阅读：

优点缺陷

一、优点：

稳定了币值，降低了市场的交易费用。

二、缺陷：

1、联系汇率制被认为在金融危机到来时非常脆弱，例如：阿根廷在经济危机的持续动荡中放弃了联系汇率制，大幅下调了官方汇率，并引进了双重汇率制。

2、中央银行采用联系汇率制，无法发挥最终贷款人的作用，不能通过放宽货币政策提供流动性，也不能直接融资来支援陷入问题的商业银行，实际上把货币政策的决策权让给了所联系货币的管理当局。

3、联系美元的情况下，经济美元化，中央银行损失本币发行、本币需求增长和本币存量利息这三项铸币税收入。

⑧ 香港经济的支柱是什么

香港经济的四大支柱产业：贸易及物流业（2016年该业增加值占GDP的21.7%）、金融业（17.7%）、专业服务及其他生产性服务（12.5%）和旅游业（4.7%）。

香港具有明显优势可进一步发展的六项产业是文化及创意产业、医疗产业、教育产业、创新及科技产业、检测及认证产业，以及环保产业。2016年，这六项产业的增加值占GDP的8.9%。

香港经济特点：

1、 全球最自由的经济体；

2、全球服务业主导程度最高的经济体，服务业占GDP 90%以上；

3、外来直接投资存量及投资居全球第二位，仅次于美国；

(8)香港货币政策怎么样扩展阅读：

香港经济结构

投资流向：在直接外来投资方面，香港是极具吸引力的市场。据联合国贸易和发展会议《2017年世界投资报告》，香港于2016年吸纳直接外来投资为1,080亿美元，全球排第四，亚洲排名仅亚于中国内地（1,340亿美元）。

在向外直接投资流出方面，香港于亚洲排名第三位，金额达620亿美元，排名次于中国内地（1,830亿美元）及日本（1,450亿美元）。

据政府调查显示，在2016年底，香港的直接外来投资存量估计为16,260亿美元。这些直接外来投资有一大特点，就是许多投资都是在税务天堂设立的无业务经营公司间接转移回港的资金。

在此背景下，2016年，英属维尔京群岛、开曼群岛、荷兰和百慕大分别占直接外来投资存量的34.2%、7.7%、6.3%和4.7%。

除了税务天堂外，中国内地仍是香港最重要的直接投资来源地（占总额的25.7%）。其他主要来源地包括美国（2.5%）、新加坡（2.3%）和英国（2.2%）。大部分直接投资存量均与服务业有关，包括投资及控股、地产、专业及商用服务；银行业及进出口贸易、批发及零售。

参考资料来源：广东工信厅官网-香港工业和信息化发展基本情况