国际资本流动如何导致货币危机

『壹』 资本国际流动对输出国的经济效应是什么

国际资本流动对我国经济的正面影响
（一）弥补我国资本不足
建国初，我国基本处于半封闭状态，由于经济发展水平低、居民储蓄率不高等原因，国内资本严重匮乏，导致经济发展缺乏动力，发展速度缓慢。70年代后，我国实行改革开放政策，积极引进外资。大量的国际资本流入为我国经济发展注入了鲜活的血液，大批企业、工厂发展起来，银行业也有了很大的发展，进出口贸易增加，外汇储备也随之增长。这很大程度上弥补了我国资本不足。
（二）引进先进技术和设备，获得先进的管理经验
长期资本流动的很大一部分是直接投资，给我国直接带来技术、设备，甚至是销售市场国际资本行业分布重点从种植业和采掘业，转向制造业、银行、金融和保险等资金——知识密集行业，在很大程度上推动了我国的产业结构升级。同时，为了充分吸取新技术、新工艺和新产品所能带来的利润，往往以技术入股、技术转让等方式提供比较先进的技术、工艺和产品。提高我国的劳动生产率，增加经济效益，加速经济发展进程。
（三）扩大出口，增加就业机会，增加国家财政收入
发达国家通过资本输出，把劳动、能源和原材料密集的生产工序和一般消费品的生产过程迁往发展中国家和新兴工业化地区，并把在那里生产的许多产品销到本国市场和国际市场，这对扩大我国的产品出口是有利的。同时，我国也可利用外资所带来的先进技术和海外销售渠道，提高自己产品的出口创汇能力。就有利于增加就业机会，有利于增加国民生产总值，进而有利于增加国家财政收入，提高国民的生活水平。
（四）可以改善国际收支
一方面，输入资本，建立外向型企业，实现进口替代与出口导向，就有利于扩大出口，增加外汇收入，进而起到改善国际收支的作用，另一方面，资本以存款形式进入，也可能形成一国国际收支的来源。
国际资本流动对我国经济的负面影响
（一）对我国经济主权产生冲击
一方面，国际资本流动有可能影响我国货币发行、货币政策等。由于我国证券市场不是很完善，而且近来人民币对外升值对内贬值，私营经济主体有价证券多样化和进出口商争取降低国际贸易交易成本有可能采取用美元标价，这使得国内的宏观需求管理极为困难。这将有可能与格雷欣法则相反的现象：良币驱逐劣币。另一方面，我国经济出现过热，央行提高利率，以抑制总需求。然而，由于国际资本流动的存在，提高利率会诱使国外热钱（hot money）流入，反而会进一步刺激投资。人民币升值后，中国的贸易顺差不但没有减少，反而不断扩大。人民币升值的预期不断强化，各市场主体变得不愿意增加持有美元资产，它们甚至可能抛售其美元资产，这增加了人民币升值压力。
（二）国际资本流动可能给我国未来国际收支带来风险
改革开放以来，我国实行积极的利用外资政策，对国际收支发展起到了积极作用。然而，受经济发展水平和政策制约，我国资本流动的形式存在较大差异，直接投资结构发展不均衡，违规资本流动，特别是资本外逃现象层出不穷，国际资本流动的有效性低，这些都对我国国际收支平衡和发展带来负面影响。此外，我国长期以来实行“宽进严出”的投资和外汇管理政策，资本的流出入政策待遇区别较大，资本的流出受到严格的审批限制，再加上我国在生产国际化中的参与度很低，我国企业在国际投资、国际市场的竞争力不强。因此，我国对外直接投资和证券投资的发展起步较晚，严重滞后于利用外资的发展水平。近几年来外商投资利润汇出呈较快的增长势头，倘若发生将历年外方投资收益集中购汇支付的情况，将给我国未来的国际收支平衡带来风险。
（三）对我国国内金融市场的冲击
首先，资本大量流入导致商业银行的资产负债规模加大，银行的不良贷款增加。我国的外国资本主要通过银行流入到国内，因而国内银行对外负债的增加会导致银行国内资产负债表的扩大。如果对银行管理和监控不善，资本流入就会加大银行信贷扩张的机会，不良贷款的比例就会增加。其次，导致银行危机和货币危机的出现。最后，导致证券市场出现波动。国际投资者的出现可能会给资本市场定价的效率带来一些冲突。信息的效率会使资本市场发挥配置资本的作用。因为证券的价格反映了所有可利用的信息，错误的标价可能导致资本错误地分配到生产效率相对较差的企业和行业。例如，股票价格会因为外国投资者的出现而发生扭曲，进而波动，特别是在那些外国投资者占了大部分交易量的市场。
（四）汇率超调导致国际收支危机
根据多恩布什的超调汇率理论，商品市场与资产市场的调整速度不同，商品市场的价格水平具有粘性特点。在短期内，实际汇率不能满足购买力平价的要求，会发生过度调整的现象。这会给金融市场和实际经济的发展带来很大的冲击。开放资本项目后，由于资本的大量流入，导致人民币升值，人民币升值降低了我国商品的竞争力。这时，如果外国投资者大幅度的减少资本流入或开始撤资，本国汇率又会急剧下跌。同时由于经常项目的恶化及外资流入的减少，有外债的国家的到期还本付息就会出现困难，从而引发一场货币危机。

『贰』 分析货币危机的形成原因

货币危机是金融危机的一种，是指对货币的冲击导致该货币大幅度贬值或国际储备大幅下降的情况，它既包括对某种货币的成功冲击(即导致该货币的大幅贬值)，也包括对某种货币的未成功冲击(即只导致该国国际储备大幅下降而未导致该货币大幅贬值)。对于每个国家而言，货币危机的程度可以用外汇市场压力指标来衡量，该指标是汇率(按直接标价法计算)月变动率与国际储备月变动率相反数的加权平均数。当该指标超过其平均值的幅度达均方差的三倍时，就将其视为货币危机。

根据以往所发生的货币危机，经济学界出现了几种解释危机的理论:

1、对应于80年代的拉美债务危机，产生了财政赤字导致货币危机的理论。其理论机理为：财政赤字的增加将促使通货膨胀上升，进而造成出口品成本上升、贸易条件恶化、经常项目赤字增加。当国家外汇储备减少到一定程度时，当局不能钉住汇率，同时，公众也能看到即将到来的崩溃，实际货币余额需求降低，对中央银行外汇储备进行投机冲击，从而引发外汇储备的突然耗竭。

2、1992年的英镑危机，产生了国内外经济周期不一致导致的货币危机理论。该理论认为，国家间经济增长周期的不一致所导致的一国货币政策与汇率政策的内在冲突，是货币危机的最根本原因。在开放经济条件下，当一国采取钉住汇率制时，中央银行必须通过利率政策来保持币值的稳定，但如果本国与所钉住货币国家的经济周期不一致时，就会导致汇率与利率水平的矛盾，而当投机者注意到政府难以维持钉住汇率时，就会对该国货币发动攻势。

3、国外游资的冲击导致货币危机理论，可以解释90年代中期墨西哥的货币金融危机。该理论认为，在实行资本项目自由兑换，但国内经济运行不健全的国家，往往会吸引大量的短期外国资本，这些外国资本主要是些专事货币与证券市场投机的游资。真正从事产业活动的跨国公司直接投资非常稀少。由此产生的后果是不言自明的。

4、宏观经济政策失误导致货币金融危机。1997年的东南亚货币金融危机，是由于宏观经济政策不当或体制僵化使宏观经济的某些环节出现了问题，进而导致汇市和股市暴跌引发的。根源在于东南亚各国僵化的汇率机制和脆弱的银行体系。

二、避免货币危机的宏观经济政策选择

货币危机固然与经济周期密切相关，但货币危机并不是绝对不可避免的。其中，制定适当的汇率政策及其他宏观经济政策意义重大。

1、治理内部经济环境，加强本外币政策的协调配合。从根本上讲，对外来投机资本冲击的制动权在于实施正确的财政、货币及汇率政策，健全国内经济本身，提高国内经济的抵抗力。

货币政策要坚定，以防止货币进一步过分贬值。货币无休止地下滑，不仅会造成国内通货膨胀的恶果，还会对借有外国贷款的国内金融机构和非金融企业的收支平衡造成巨大压力。另外，还要着重解决金融部门存在的弱点，在许多情况下，虚弱但又可能生存的金融机构必须进行重建和再资本化，而那些无偿还能力的需要关闭或被强者所兼并。

在外币政策方面，要实行汇率目标区管理，增大汇率的弹性，以减少国际资本流动对国内经济的冲击。在浮动汇率成为各国货币制度主流的大环境下，与一种货币保持紧密联系的汇率制度面临一系列问题：本币的强弱直接取决于被钉住国的经济表现；在两国经济结构存在较大差异、经济发展不平衡的情况下，利率作为本国货币政策工具的功能明显削弱；钉住汇率制要求本国货币政策的制定和实施，必须将汇率稳定作为首要目标，对国内经济的影响程度有所降低，甚至出现与本国国内经济的要求背道而驰的现象。因此，严格的钉住汇率往往是以牺牲国内经济稳定来谋求汇率稳定的，在决定汇率水平的最基本因素 国内经济状况不佳时，汇率会有贬值的趋势，若不及时下调汇率，势必让投机者有机可乘，从而可能产生意想不到的后果。

2、资本帐户乃至整个金融市场的开放不能操之过急。金融市场的国际化对市场所在国的经济和整个世界的经济，既有有利影响，又有不利影响。一方面，提高了金融市场的运转效率，促进了资本国际间的自由流动与合理配置，推动了国际贸易和国际信贷投资的发展；另一方面，削弱了主权国家中央银行货币政策的自主性，加深了各国间的矛盾和摩擦，便利了投机资本的流动，加剧了金融资产价格的过度流动和金融市场的动荡，因而增加了金融体系的脆弱性和金融危机爆发的可能性。东南亚国家的实践证明：资本帐户过早开放，会使国内经济极易遭受国际流动资本的冲击。

『叁』 资本外流对中国经济有什么影响

人民币汇率改革是一项复杂的系统工程，涉及到中国经济的市场化进程，中国的企业风险管理能力，关系到中国的金融市场和金融机构稳健性程度，提高风险管理能力等。在经济上，今天金融货币化，经济金融的稳定和健康的工作分不开的。人民币汇率的稳定，我们的金融体系改革是一系列的大考验，金融体系的稳定性，极大地影响了该国的经济稳定，我们保障税进一步的影响，所以其实人民币汇率改革和税收安全在中国有着内在的联系。首先，人民币汇率和税收保障制度改革（一）人民币汇率改革和人民币金融风险1.状态和人民币汇率改革的改革趋势的汇率在逐渐市场为移动化的方向发展。从1994年到2005年，人民币汇率的统一，我们的政策一直是市场为基础的，单一的，有管理的浮动汇率制度，实际上是盯住美元被动的浮动汇率制度。2005年7月21日，中国改革人民币汇率形成机制，改变为以市场为导向参考货币有管理的浮动汇率制度的一篮子单一的浮动汇率制度。这是市场对中国的人民币汇率改革的道路上前进了一大步。经过改革的方向最终是要完全市场化，逐步实现人民币资本项目可兑换。人民币汇率改革的金融风险人民币汇率改革2.总的方向是把面向市场的方向，随着市场的不断推进过程中，金融体系的脆弱性将继续出现在社会的各个层面，如作为我们现在商业银行改革，从以前遗留下来的历史问题带来大量的行李和经营管理的问题，人民币汇率改革，风险管理是银行系统测试的能力，银行风险管理的健全性在很大程度上，决定了人民币汇率改革的成败决定着国家的经济稳定。可以说，在过去的金融史上对外封闭，金融风险在我们的金融体系和我们的经济是人民币汇率改革的积累，就像是慢慢拧开排气阀的风险是，更快的市场化进程，本次发布我们的金融体系，人们的态度和思维测试也越大，更大的考验。（二）与我国的税收安全性1.金融风险和经济实体的金融风险相关的客观存在，我们无法选择的金融风险存在的金融风险，我们只能选择来管理风险。系统性风险是不可避免的，管理的，通过其他方式组合的非系统风险分散。最合理的经济体是风险中性或风险厌恶情绪在市场经济中，他们会选择各种方式来管理风险，特别是金融风险，如企业，个人，政府，外国投资者，投机者等，他们选择的风险回应会影响我们的经济。2.真正的风险给经济和应对税收安全隐患，面对金融的不确定性，不同经济体都会选择来处理不同的风险管理措施，如汇率更加市场化，进口的情况下，出口企业会选择远离交易和其他衍生金融工具来规避汇率风险，银行和其他金融机构可能会提高风险控制和识别水平，推出更加全面的风险管理理念，而这些管理理念仍处于危险之中，等等，可以肯定的是，风险我们的经济带来了的不确定性对中国的税收安全带来了的不确定性。第二，人民币汇率对中国税收安全的税制改革的影响分析各级人民币汇率改革带来的不确定性，不确定性和这种反应的进一步分析，以得出一个非常复杂的过程，首先的各方面的影响基本认识，通过分析方法在各级的影响和后果，我们就可以对症下药，维护我国的安全税。（一）支付汇率风险1.征税当前级别的进出口贸易进出口贸易的强烈汇率变动影响的国际收支，人民币汇率的改革。在国家钉住汇率制度，大多数进出口贸易美元结算基本上不受影响，进出口企业大幅汇率风险不敏感。而经过我们的汇率基本市场，汇率更加市场因素的表现。在对贸易的汇率波动，这意味着贬值会改善贸易平衡，而货币升值将会使企业陷入日益恶化的局势的影响一般分析。然而，现实情况并非如此。“在汇率波动的过程中，当货币贬值时，他并没有改善贸易平衡的目的，反而使贸易余额预计将转向相反的一些经济体，在追求这个事业冲突中产生一个新的汇率传递理论（不完全的汇率传递）。“对汇率传递的程度，许多经济学家对汇率传递系数经验估计，汇率传递发现是不完整的，这是过程，在进口和出口价格按不同比例后，汇率的变化而变化，汇率传递系数不等于1。因此，对中国的进出口贸易，人民币汇率的波动是不确定的。特别是在出口行业，中国在一个大的纺织产品的主题，以及一些初级加工电气设备，机电项目出口，中国还没有形成一个象征性的水平。对我们产品的国外需求在价格上优势非常缺乏弹性的，该未成年人的当前人民币升值2％不会影响我国出口产品的竞争力。在的世界银行经济学家在未来50年的乐观预测中国经济存在升值预期的情况下，努力升值将继续加大，幅度将是缓慢的，在这漫长的升值预期-standing，出口部门将加快资金周转，企业将创造的利润。另外，在进口方面，中国的长期业绩是内需严重不足，利率的变化对中国的储蓄影响不大，消费品市场一直是一个温和的通货紧缩趋势，产品市场在未来10年将比供需形势时，进口不会有很大的增长，与营业税的外贸环节将增加进出口企业增加。汇率的变化并不完全是由于市场本身的变化，也有很多人为因素，如国际游资和热钱的干扰。中国目前正处于金融改革的关键阶段，在中国市场化改革的成功。由于承受着巨大的历史包袱中国的金融体系，积累了路到人民币远期市场，这是中国的税收增加安全了很多不确定性的改革上巨大的金融风险，困难。2，外汇汇兑收益和对外经济，汇兑损益的影响，风险损失也影响进出口企业和外汇交易业务的风险。由于中国目前正在实施的强制性结售汇制度，外汇业务保持为数不多的进口和出口企业的自主权，完成进出口交易，需要经过结算和售汇的两个阶段，两个阶段有一个相互交流和外币，以及汇率市场的变化的情况下，可能会发生交换汇兑损益，这是企业必须面对的，以及对我们的税务风险。近期我们推出远期交易后，公司可避免通过掉期和其他远期交易风险的一部分。（二）在国际收支资本账户的人民币汇率改革在资本帐户中的纳税影响水平的平衡，人民币汇率改革的逐步实现完全可兑换，资本的自由流动。根据蒙代尔-弗莱明模型，因而不能从三角理论推导，一国不可能同时实现货币政策，资本自由流动，固定汇率目标的独立性，而只有实现两者之一。在我们国家的未来选择的汇率制度，有利于有管理的浮动汇率制度，中国的资本项目下必然需要更大的灵活性，是不是资本的完全自由流动，而事实上，许多国家和为了防止国际资本的国际资本流动的冲击区域都做了一定的影响。资本和资本的自由流动的金融风险1.金融风险的自由流动带来的金融系统不稳定，增加金融脆弱性。资本的自由流动在提高交易效率，同时也带来了很多负面影响，如国际投机资本恶意炒作和热钱的冲击故意。自改革开放以来，中国的国际资本流入一直呈现增长的势头。“中国在国际资本结构，保持合理的时期，从那时起，外商投资，外债的温和增长，而相对较低的投资证券的形式，绝大多数的资本流入。”外国直接投资已投资房地产行业有相当一部分，造成金融风险的积累。再加上长期积累的金融风险，如果故意使用，危及中国的金融体系的稳定和改革的成功，这将危及中国的税收收入的安全性。税务2.国际资本流动影响资本将大大加强该国的未来中国的金融效率，很长一段时间的自由流动，它限制资本的自由流动，是适合中国国情和发展需要。随着市场的不断加快的不断完善国际投资资金进入环境，经济环境的过程中会越来越好，以确保未来的投资价值会比西方国家更好，中国经济的健康快速增长的形象将吸引国际资本，导致中国国内市场的繁荣，推动中国的经济增长，这导致中国的税收收入增长。一般情况下，国际资本流动的金融风险主要表现在几个方面货币危机，泡沫经济和金融危机。但资本流动的金融风险并不一定演变为货币危机或银行危机，取决于货币当局的政策和所面临的国际经济环境。对于国际游资和热钱的进入，我们需要加强监督，参与的限制措施，加强风险预警，维护经济稳定和保障税的。（三）人民币汇率将直接影响到中国的金融市场，通过货币市场，资本市场，外汇市场，债券市场等影响中国的税制改革国内金融市场的水平，人民币汇率改革我们金融风险。1.人民币汇率改革和金融市场对发展中国家，包括中国在内的风险，美国联邦储备委员会主席格林斯潘在当前值得考虑的一个字：弱的银行体系和资本账户开放是“意外的结合等待发生。“人民币汇率改革后看，资本项目可兑换有一个国家的经济发展和安全举足轻重的战略重要性。在我们的有管理的浮动汇率制度的国家统一实行，中国的金融市场基本处于封闭状态，金融市场主要由国内经济环境的变化而变化，变化在国际金融市场上的中国金融市场，影响渠道是不是特别光滑。这也是该国的原因抵御亚洲金融危机于97年。当人民币完全市场化的汇率形成机制，资本市场自由化，中国金融市场与国际金融市场一体化后，中国金融市场将与国际金融市场的变化而变化，金融风险将更加广泛和蔓延传染性的影响会更大。2.金融中介和市场风险我国税收安全银行资产质量恶化，不良贷款比例较高。中国的经济体制在转型过程中，由于资本市场发展缓慢，主要是在一个统一的政策指导，以支持投资和经济发展的成长型企业的需求间接融资银行的主要利率的融资模式起到了重要的角色。然而，由于体制机制创新作为企业改革的核心内容未能实现突破，在银行的大量信贷资金的正常管理的政府干预与各级只是“半金融”在本质上经营和扭曲银行之间的关系;近年来企业资产重组，债务，债务是严重的浪费，增加了银行的压力。非银行金融机构的风险日益暴露出来。我们的非银行金融机构，包括信托投资公司，财务公司，证券公司和保险公司，由于与经营管理，再加上监管滞后的问题，这些机构运作，存在很多问题，这意味着风险肯定是不能忽视的。人民币汇率改革后，金融中介机构将面临的金融风险。人民币汇率市场化后，金融机构将面临一个市场化的利率，汇率风险，直接影响金融机构的盈利，随着的金融机构一起往往会被逐渐混合，中国的金融机构将面临的投资风险，风险管理，这将不可避免地影响到金融机构的稳定，影响到我们保障税。（四）在国内市场人民币汇率改革的影响中国的税收从根本意义上水平，汇率反映了一国货币的对外价值，价格反映了一个国家的本国货币的价值，所以在有限度开放的国家，价格仍主要受国内供求关系和内部经济因素的变化，与一国的开放性，外部因素的不断深入，特别是对价格的汇率的影响以及会逐渐影响深化。具体研究人民币汇率变化影响国内价格，鲁。M和Z采用张增值经销商（VAR）上的实证检验的国内价格，人民币汇率的方法（2003年），得到了人民币汇率的贬值将通胀国内价格的结论的影响。另外J.沙伊贝和D藤（2005）上绘制的贸易加权名义有效汇率中国通胀实证研究是影响国内通胀的一个重要因素，名义有效汇率的一个百分点的贬值，将导致国内价格上涨了0.3个百分点。“人民币汇率波动的国内波动将导致所生产的产品对市场价格的价格，对我们保障税直接影响到企业结构带来的变化（五）税务中国宏观经济政策的人民币汇率改革后，人民币汇率我们改革的影响是多方面的宏观经济政策方面，我们认为，不仅在国内市场的平衡，还要综合考虑国际和国内市场的均衡政策的选择要考虑内部和外部市场的配合。1，中国的宏观经济政策的选择与人民币汇率改革“的人民币汇率改革过程中，随着资本账户的逐步开放以来，价格，利率，汇率等经济杠杆的收入将逐步收购占主导地位的经济生活调节和优势，有效和完整的这些宏观调控体系，有助于发挥经济杠杆。“在金融全球化的条件下，任何微小的改变利率或偶然事件，可能会导致大规模的国际资本流动速度快，很容易造成对一国的经济。因此，人民币汇率改革更大的影响和冲击选择我们的宏观经济政策后，更市场化的选择，财政政策和货币政策的协调与对方，确保国际收支的平衡，以确保贸易往往正常，没有大规模的顺差或逆差，资本项目下，国际资本的正常流动，同时确保稳定和谐的国内基本经济变量，以保证国内消费，投资，储蓄，宏观政策选择更加一体化，市场化。2.财政政策和货币政策的协调运作互相保证我们的税收平衡和协调国际国内市场，财政政策和货币政策必须相互合作。根据蒙代尔的宏观经济政策组合理论，国际收支更加有效的平衡调控，货币政策平衡的财政政策，在国内市场的更有效的人民币汇率改革后的监管，有管理的浮动汇率制度的实施，在国际收支的调节，央行有必要进行一定程度的对冲操作中，保持国内经济变量相对稳定，同时，货币政策财政政策的协调，使投资和政府采购调整，维持和调节供需总体平衡，保持经济的健康发展。两者相得益彰，以确保中国经济的健康发展，确保中国税收收入的稳定增长有着非常重要的作用。第三，中国的税制改革和税收方面相应的人民币汇率改革改革后相应的人民币汇率改革很难在由模型确定的数额找出难以衡量在市场经济中发生了什么，如何衡量很多经济学的最后一个影响变量的变化严格假设的情况不会在实践中。经过一番讨论，税收改革对人民币汇率的影响还比较模糊，但可以肯定的是我们已经知道对中国税制改革的汇率影响的各个方面，使我们可以对症下药，找到适当的税收政策。（一）社会主义市场经济的社会主义市场经济的税收制度下的基本要求，税收制度的基本要求是追求效率，公平性，注重便利性，力求节约。古典经济学亚当·斯密的税收创始人四项原则提出了我们很大的洞察到今天仍然适用。设计我们的税收制度，以尽可能地促进市场经济的理念，确保效益优先，实现更大的公平，维护我国社会主义市场经济建设社会和谐稳定，实施四项原则的前提下，税收是必要的，不仅有利于促进中国经济的发展，以确保我们的安全税，更增加我们的资金实力，以确保实现我们的和谐社会的目标。（二）税收制度，以处理金融风险调整后的建立和客观问题金融体系的发展有关金融风险的基本原则，能正确认识并有效防范和化解，这是保证金融安全关键，关系到金融体系和金融市场的效率。事实上，因为几乎在整个社会和经济生活的所有财务方面，因此资金安全，以控制为基调的风险，该公司今天已经成为衡量一个国家的经济安全和国家安全的重要标志。对金融风险防范税收是确保金融市场的效率，减少和金融风险的分散最大程度的前提下进行，并确保金融机构和非金融机构的稳定，确保金融市场的稳定，确保稳定的宏观经济保证平衡和协调国内和国际金融市场。（三）金融风险的金融风险管理税收制度改革的重大改革的防治是一项系统工程，依赖于系统和完善各方面的改革，完善税收制度仅仅是各项改革，税收部分改革固然重要，但还必须满足其他系统和机构改革，我们的改革是全面和有效的。1.调整房地产税收政策，加大对房地产市场的投机力度，控制和防止房地产市场的过度投机是比较容易产生泡沫市场，金融风险的积累，可以说是房地产市场是金融风险预警装置，因为房地产市场的流动性较大，容易兑现，国际资本和热钱倾向于选择房地产市场的投机行为。加强房地产市场调控有利于规避金融风险，促进房地产市场的健康发展。改变现有的销售税，加强对涉嫌炒作房地产投机行为的房地产流通规范征收高额税收，如发射的最后一个销售税，以防止房地产投机的改革，我认为改革应得到加强，低税率，相对于房地产市场的投机高利润额，营业税税率调控不会事倍功半。2.调整资本市场税收政策，防范金融风险，促进资本市场的健康发展，促进资本市场的健康发展，需要在很多方面，比如在促进资产证券化来进行税收政策的调整，鼓励资本投资进入市场，防止投机资金炒作等。在推进资产证券化，我们应该印花税发起机构转让信贷资产将实施信贷资产信托的信贷资产证券化给予受托人，由双方签订的信托合同信贷资产证券化，受托人委托的贷款服务管理双方签订信贷资产受托管理合同，不得征收印花税时;在营业税方面，由受托管理销售税的信托项目信贷资产受托人的贷款利息收入应全额支付。非金融机构投资者，资产支持信用利差收益证券，不征收营业税;所得税的目的。在这一年信托项目收益的机构投资者作出分配的信任和企业所得税等方面暂时的一部分。在防止投机资本的炒作，一方面是加强对投机性资本和游资炒作的监控，另一方面在所得税恶意炒作的术语来讲征收高额税收来作出特别规定。投机资金炒作方面，因为中国没有建立良好的监督体系，使税收调节是难以发挥作用。除了恶意炒作行为很难有效地定义，投机造成了极大的影响不会出现在很短的时间，税收调节在这方面存在很大的滞后性。发挥税收调节作用，改革监管制度是必要的。3.调整税收政策，加快企业及商业银行体系，理顺银行与企业之间的关系，银行资产在1998年财政部下发270十亿人民币的特别国债，以国有商业银行资本补充资本充足激活比国际标准，增强抵御风险的能力。但最根本的还是要加快商业银行改革，按照“商业银行法”规定，实际执行单独的管理，资产负债管理，强化约束机制改革措施;银行信贷资产分类标准的风险，并有效的管理，加大不良资产重组和清理存量也应积极推进体制机制创新为国有企业改革的主要内容，理顺银行之间的关系和企业。在这方面，税收调节应在推动投资银行业务的多元化起到一定的作用，引进战略投资者，推进股份制改造。例如，引入战略投资者，我们可以征收股权投资者的所得税或预提税较低的回报。在推动多元化金融机构进一步的投资，我们在所得税，印花税提供优惠的条款。4.出台相应的税收政策，提高银行信贷政策和资本市场政策，支持非国有经济，优化财政资源配置，商业银行信贷应该权衡收益与风险的主要标准的效率，扩大非国有企业的信贷支持良好的发展前景，建议为银行的中小企业信贷部“的成立，这将是真正的民营经济的信贷支持，非国有经济主体包含在每一行的全年信贷计划，央行扮演“指导规模贷款”也应明确列明的信贷支持，非国有经济的看法的指导作用。其次，非国有经济开放市场的证券融资，特别是对进入基础产业，高科技，制造业的非国有企业，引导他们允许上市的股票按照现代企业制度改制，通过资本市场股权融资获得持续发展的资本。同时，对于符合条件的非国有企业也应该允许一定的程序和发行债券融资的要求，接受审查的市场自律组织和被交易来改善企业的资本结构。在这方面的税收扶持应是促进金融机构，促进中小企业中小企业融资和直接融资，减少了对中国金融风险。金融机构在促进中小企业融资，我们可以给予优惠所得税的目的，发挥国家政策导向的作用，因为在中国的经济发展贡献的过程中，中小企业是不容忽视的，它应该是适当的支持。直接融资，促进中小企业，我们仍然可以保证中小企业信用担保发行，一方面债券，以确保该机构的所得税，而另一方面，利用诸如中小企业融资资金进行技术改造升级后和改善经营管理给予税收优惠。5，继续推进对外开放过程中，进行了税制改革，加强财务管理，提高当今世界已不可避免地走向全球化的方向，继续坚定不移地贯彻中国的开放政策风险防范能力是大势所趋历史要求，也是关键是确保中国经济的持续稳定发展。20年对外开放的实践，引进外资流入已经从原来单纯的产业资本改变，我们看到银行越来越多，保险，基金和金融资本的含量证券开始流入中国，这两个保持我们持续投资资本的海外业务，并保证其稳定性，或加速中国的金融改革，是必要的。然而，金融资本流入相比，工商资本，具有较大的风险因素。因此，未来继续吸引高科技产业，而资本流入，这取决于经济现实，应要求加快金融机构和监管标准的建设，总量控制的原则下，积极稳妥地吸引金融资本流入，重点是外汇制度和行业，企业接入管理学位的严格监控。在金融资本流入进行监督，中国对目前国外生产商的金融资本流入享受“两免三减半”的优惠政策，应该看到，这样的政策有政策依据，也吸引外资流入的趋势在中国金融市场上竞争有利于中国金融市场的健康快速发展。

『肆』 国际资本流动与金融危机的关系（急用，回答详细些）

金融危机：金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标，例如短期利率，货币资产，证劵，房地产，土地（价格），商业破产数和金融机构倒闭数的急剧、短暂和超周期恶化。金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机等类型。近年来金融危机呈现多种形式混合的趋势。 金融危机的特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现较大幅度的贬值，经济总量与经济规模出现较大幅度的缩减，经济增长受到打击，往往伴随着企业大量倒闭的现象，失业率提高，社会普遍的经济萧条，有时候甚至伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。
产生的原因：当前的金融危机是由美国房产市场泡沫促成的。从某些方面来说，这一金融危机与第二次世界大战结束后每隔4年至10年爆发的其它危机有相似之处。 然而，在金融危机之间，存在着本质的不同。当前的危机标志信贷扩张时代的终结，这个时代是建立在作为全球储备货币的美元基础上的。其它周期性危机则是规模较大的繁荣-萧条（繁荣导致生产过剩，商品积压，滞销）过程中的组成部分。当前的金融危机则是一轮超级繁荣周期的顶峰，此轮周期已持续了60多年。 繁荣-萧条周期通常围绕着信贷状况循环出现，同时始终会涉及到一种偏见或误解。这通常是未能认识到贷款意愿和抵押品价值之间存在一种反身（reflexive）、循环的关系。如果容易获得信贷，就带来了需求，而这种需求推高了房地产价值；反过来，这种情况又增加了可获得信贷的数量。当人们购买房产，并期待能够从抵押贷款再融资中获利，泡沫便由此产生。近年来，美国住宅市场繁荣就是一个佐证。而持续60年的超级繁荣，则是一个更为复杂的例子。 每当信贷扩张遇到麻烦时，金融当局都采取了干预措施，（向市场）注入流动性，并寻找其它途径，刺激经济增长。这就造就了一个非对称激励体系，也被称之为道德风险，它推动了信贷越来越强劲的扩张。这一体系是如此成功，以至于人们开始相信前美国总统罗纳德?里根(Ronald Reagan)所说的“市场的魔术”——而我国则称之为“市场原教旨主义”(market fundamentalism)。原教旨主义者认为，市场会趋于平衡，而允许市场参与者追寻自身利益，将最有利于共同的利益。这显然是一种误解，因为使金融市场免于崩盘的并非市场本身，而是当局的干预。不过，市场原教旨主义上世纪80年代开始成为占据主宰地位的思维方式，当时金融市场刚开始全球化，美国则开始出现经常账户赤字。 全球化使美国可以吸取全球其它地区的储蓄，并消费高出自身产出的物品。2006年，美国经常账户赤字达到了其国内生产总值(GDP)的6.7%。通过推出越来越复杂的产品和更为慷慨的条件，金融市场鼓励消费者借贷。每当全球金融系统面临危险之际，金融当局就出手干预，起到了推波助澜的作用。1980年以来，监管不断放宽，甚至到了名存实亡的地步。 次贷危机导致发达国家金融机构必须重新估计风险、分配资产，未来两年，发达国家资金将纷纷逆转回涌，加强当地金融机构的稳定度。由此将导致新兴市场国家的证券市场价格大幅缩水、本币贬值、投资规模下降、经济增长放缓甚至衰退。
金融危机的产生多数是由经济泡沫引起的。
国际金融市场上游资的冲击。在全球范围内大约有7万亿美元的流动国际资本。国际炒家一旦发现在哪个国家或地区有利可图，马上会通过炒作冲击该国或地区的货币，以在短期内获取暴利。

『伍』 什么是货币危机如何会爆发货币危机

[编辑本段]货币危机的定义
货币危机概念有狭义、广义之分。狭义的货币危机与特定的汇率制度（通常是固定汇率制）相对应，其含义是，实行固定汇率制的国家，在非常被动的情况下（如在经济基本面恶化的情况下，或者在遭遇强大的投机攻击情况下），对本国的汇率制度进行调整，转而实行浮动汇率制，而由市场决定的汇率水平远远高于原先所刻意维护的水平（即官方汇率），这种汇率变动的影响难以控制、难以容忍，这一现象就是货币危机。广义的货币危机泛指汇率的变动幅度超出了一国可承受的范围这一现象。
[编辑本段]货币危机的主要原因
在全球化时代，由于国民经济与国际经济的联系越来越密切，而汇率是这一联系的“纽带”，因此，如何选择合适的汇率制度，实施相配套的经济政策，已成为经济开放条件下，决策者必须考虑的重要课题。
随着市场经济的发展与全球化的加速，经济增长的停滞已不再是导致货币危机的主要原因。经济学家的大量研究表明：定值过高的汇率、经常项目巨额赤字、出口下降和经济活动放缓等都是发生货币危机的先兆。就实际运行来看，货币危机通常由泡沫经济破灭、银行呆坏账增多、国际收支严重失衡、外债过于庞大、财政危机、政治动荡、对政府的不信任等引发。
（一）汇率政策不当
众多经济学家普遍认同这样一个结论：固定汇率制在国际资本大规模、快速流动的条件下是不可行的。固定汇率制名义上可以降低汇率波动的不确定性，但是自20世纪90年代以来，货币危机常常发生在那些实行固定汇率的国家。正因如此，近年来越来越多的国家放弃了曾经实施的固定汇率制，比如巴西、哥伦比亚、南韩、俄罗斯、泰国和土耳其等。然而，这些国家大多是由于金融危机的爆发而被迫放弃固定汇率，汇率的调整往往伴随着自信心的丧失、金融系统的恶化、经济增长的放慢以及政局的动荡。也有一些国家从固定汇率制成功转轨到浮动汇率制，如波兰、以色列、智利和新加坡等。
（二）外汇储备不足
研究表明，发展中国家保持的理想外汇储备额是“足以抵付三个月进口”。由于汇率政策不当，长期锁定某一主要货币将导致本币币值高估，竞争力降低。货币危机发生前夕，往往出现经常项目顺差持续减少，甚至出现巨额逆差。当国外投资者意识到投资国“资不抵债”（外汇储备不足以偿还所欠外债）时，清偿危机会随之出现。在其它众多不稳定因素诱导下，极易引发撤资行为，从而导致货币危机。拉美等地发生的货币危机主要是由于经常项目逆差导致外汇储备减少而无法偿还对外债务造成的。如阿根廷公共债务总额占国内生产总值的比重2001年底为54％，受阿比索贬值的影响，2002年年底已上升到 123％。2003年阿根廷需要偿还债务本息达296.14亿美元，相当于中央银行持有的外汇储备的2.9倍。
（三）银行系统脆弱
在大部分新兴市场国家，包括东欧国家，货币危机的一个可靠先兆是银行危机，银行业的弱点不是引起便是加剧货币危机的发生。在许多发展中国家，银行收入过分集中于债款收益，但又缺乏对风险的预测能力。资本不足而又没有受到严格监管的银行向国外大肆借取贷款，再贷给国内成问题的项目，由于币种不相配（银行借的往往是美元，贷出去的通常是本币）和期限不相配（银行借的通常是短期资金，贷出的往往是历时数年的建设项目），因此累积的呆坏帐越来越多。如东亚金融危机爆发前5年—10年，马来西亚、印度尼西亚、菲律宾和泰国信贷市场的年增长率均在20％—30％之间，远远超过了工商业的增长速度，也超过了储蓄的增长，从而迫使许多银行向国外举债。由此形成的经济泡沫越来越大，银行系统也就越发脆弱。
（四）金融市场开放过快
许多研究材料表明：一些拉美、东亚、东欧等新兴市场国家过快开放金融市场，尤其是过早取消对资本的控制，是导致货币危机发生的主要原因。金融市场开放会引发大规模资本流入，在固定汇率制下导致实际汇率升值，极易扭曲国内经济；而当国际或国内经济出现风吹草动时，则会在短期内引起大规模资本外逃，导致货币急剧贬值，由此不可避免地爆发货币危机。在转型经济国家中，捷克本是一个较为成功的范例。1992年底，捷克经济出现复苏迹象，物价稳定，财政盈余，外国直接投资增加，国际收支状况良好。然而，为加入经合组织，捷克加快了资本项目开放步伐。1995年10月生效的新《外汇法》规定了在经常项目下的完全可兑换和在资本项目下的部分可兑换，接受了国际货币基金组织第八条款义务。由于银行体系脆弱和有效监管缺乏， 1997年底大量短期外资外流，最终引爆了货币与金融危机。据统计，在还没有做好充分准备就匆匆开放金融市场的国家已有3／5发生过金融危机，墨西哥、泰国都是比较经典的例子。
（五）外债负担沉重
泰国、阿根廷以及俄罗斯的货币危机，就与所欠外债规模巨大且结构不合理紧密相关。如俄罗斯从1991年一1997年起共吸入外资237.5亿美元，但在外资总额中，直接投资只。占30％左右，短期资本投资约70％。由于俄金融市场的建构和发展一直是以债市为中心，债市的主体又是自1993年后由财政部发行的期限在1年以内的短期国债（80％是3个月—4个月），这种投资的短期性和高度的对外开放性，使俄债市的稳定性弱，因而每每成为市场动荡的起源。在危机爆发的1997年10月，外资已掌握了股市交易的60％—70％，国债交易的 30％—40％。1998年7月中旬以后，最终使俄财政部发布“8.17联合声明”，宣布“停止1999年底前到期国债的交易和偿付”，债市的实际崩溃，迅即掀起股市的抛售狂潮，从债市、股市撤离的资金纷纷涌向汇市，造成外汇供求关系的严重失衡，直接引发卢布危机。
（六）财政赤字严重
在发生货币危机的国家中，或多或少都存在财政赤字问题，赤字越庞大，发生货币危机的可能性也就越大。财政危机直接引发债市崩溃，进而导致货币危机。
（七）政府信任危机
民众及投资者对政府的信任是金融稳定的前提，同时赢得民众及投资者的支持，是政府有效防范、应对金融危机的基础。墨西哥比索危机很大一部分归咎于其政治上的脆弱性，1994年总统候选人被暗杀和恰帕斯州的动乱，使墨社会经济处于动荡之中。新政府上台后在经济政策上的犹豫不决，使外国投资者认为墨西哥可能不会认真对待其政府开支与国际收支问题，这样信任危机引起金融危机；加剧东南亚国家金融危机的一个重要原因是政治腐败，“裙带资本主义”不断滋生“内部交易”长此以往，造成外国投资者和民众对政府产生严重的信任危机； 1998年5月一6月间的俄罗斯金融危机的主要诱因也是国内“信任危机”。
（八）经济基础薄弱
强大的制造业、合理的产业结构是防止金融动荡的坚实基础。产业结构的严重缺陷是造成许多国家经济危机的原因之一。如阿根廷一直存在着严重的结构性问题。20世纪90年代虽实行了新自由主义改革，但产业结构调整滞后，农牧产品的出口占总出口的 60％，而制造业出口只占10％左右。在国际市场初级产品价格走低及一些国家增加对阿根廷农产品壁垒之后，阿根廷丧失了竞争优势，出口受挫。再如，东南亚金融危机前夕，泰国、印尼等国产业长期停留在劳动密集的加工制造业，在中国大陆与东欧转型国家的竞争下，逐渐失去原有的价格优势，出口不断下降，外汇收入持续减少。俄罗斯危机也是因为产业结构存在严重问题，经济复苏与出口创汇过多依赖石油生产与外销，国际油价下跌，外汇收入减少，还债能力被大大削弱。
（九）危机跨国传播
由于贸易自由化、区域一体化，特别是资本跨国流动的便利化，一国发生货币风潮极易引起临近国家的金融市场发生动荡，这在新兴市场尤为明显。泰国之于东亚，俄罗斯之于东欧，墨西哥、巴西之于拉美等反复印证了这一“多米诺骨牌效应”。尽管危机通常只在一个新兴市场出现，但是惊惶而失去理智的投资者往往将资金从所有新兴市场撤出。这是因为：一方面，投资者担心其它投资者会抛售证券，如果不捷足先登必将最终殃及自己，因此投资者作出抛售决定是理智的选择；另一方面，如果投资者在一国资产（如俄罗斯债券）上出现亏空，他们会通过在其它新兴市场出售类似的资产（比如说巴西债券）弥补整个资产的亏损。这对于单个投资者来说是完全正常的。然而，从整体上看，众多投资者撤资会造成了一种不理智的结果，势必将相关国家置于金融危机的险境。
（十）基金组织政策不当
国际货币基金组织（IMF）的存在造成或者至少是加剧了金融危机。20世纪80年代—90年代，IMF等国际金融机构依据与美国财政部达成的“华盛顿共识”，向要求遭受危机、等待救援的国家硬性推出“财政紧缩、私有化、自由市场和自由贸易”三大政策建议。原世界银行的首席经济学家、诺贝尔经济学奖获得者约瑟夫·斯蒂格利茨，著名经济学家、“休克疗法”的创始人、哈佛大学教授杰弗里·萨克斯等，猛烈抨击：IMF的“华盛顿共识”，认为IMF造成的问题比解决的多，该组织迫使受危机打击的国家提高利率，从而加深了衰退，使情况变得更加严重。由此导致一些国家的经济崩溃和社会动荡。“华盛顿共识”倡导的是一个“各国政府被跨国公司和金融集团的决定压倒”的经济全球化进程。对IMF更深刻的批评涉及到IMF的救援行动会引起道德风险，即对陷入危机国家的救助，会引起投资者和一些国家不理智的行为，因为他们相信在遇到麻烦时总会得到国际救助。
综上所述，20世纪90年代国际金融危机频频发生，先后肆虐于西欧（1992年—1993年）、墨西哥（1994年—1995年）、东亚（1997年—1998年）、俄罗斯（1998年）、巴西（1999年）、土耳其（2001年）、阿根廷（2001年—2002年）等国家或地区。大多数遭受危机侵袭的国家几乎走过了同样的道路，最后尝到了同样的苦果。这一历程可概括为：固定汇率一快速增长一币值高估一财政赤字不断增加、国际收支持续恶化一货币贬值、金融危机、经济直至社会危机一全面衰退一被迫作休克性调整，最后接踵而来的是一个十分痛苦漫长的恢复期

『陆』 当资本大量流出时，该国货币对外价值咋变

由于国际短期资本流动规模大、停留时间短、脆弱性高和破坏性强，更容易对一国有限弹性的盯住汇率制度或固定汇率制发起冲击，甚至从而引发货币危机，对一国经济金融产生的冲击会更大。
对资本输入国的正面影响：
1、有利于满足对短期资金的需求，国际短期资本流动使国内经济部门能够以更低的融资成本和交易费用获取外部资金，融资条件得到改善，便于获得发展经济所急需的境外资金支持,尤其是可以弥补发展中国家普遍存在的外汇资金严重不足的情况，加速资本形成，改善国际收支状况，促进经济的高速增长。
2、有利于金融深化，银行体系自身引进大量的外国资本，银行体系资产规模也将扩大，同时伴随外汇储备的积累，各国中央银行外汇资产上升，在国内金融市场投放大量本币资产，导致国内金融资产的进一步扩张，而大量证券资本的进入以及外国投资者对市场交易活动的参与，也迫使资本流入国的金融管理当局不断完善交易制度、加强市场监督和调控,改善信息可获得性，增加市场的流动性和效率。
对资本输入国的负面影响：
1、削弱宏观经济政策有效性，在固定汇率制下,资本流入会造成一国国际收支出现不平衡的变化，一国会采用法定贬值或法定升值的手段调整汇率，若采用法定贬值,外汇储备的增加就意味着中央银行要向流通领域注入更多的本国货币，从而对货币供应量造成很大影响，在浮动汇率制下，资本流入往往导致本币升值，作为有干预的浮动汇率制，中央银行为维持汇率在一定水平必会在外汇市场上买进外汇，投放基础货币，进而也导致货币供给的扩张，使国内利率下降、投资膨胀，从而导致经济过热和通货膨胀。
2、影响国内汇率水平进而影响经济增长，在浮动汇率制下，资本净流入表现为外汇供给增加，在外汇需求不变的情况下，本币名义汇率会上升，本币汇率的上升,将损害本国出口品的国际竞争力，导致经常项目赤字，GDP 增长率会下降。在固定汇率制度下，虽然名义汇率保持稳定，但外汇供给增加最终转化为中央银行的外汇储备，导致国内货币供应量的扩张，使本币汇率高估，也不利于经济的长期增长。
3、加大金融体系风险。在固定汇率制度下，为维持汇率水平，本币高估，这将造成固定汇率制难以维持，货币危机可能会发生，在浮动汇率制度下，资本大量流入和流出，汇率波动幅度过大也可能发生货币危机。货币危机会动摇外商的投资信心，引发投资逆转，进而危及到金融体系的稳定，同时金融体系风险的扩大也将加大汇率管理和各方面金融监管的难度。
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『柒』 国际短期资本流动与金融危机的关系

金融危机的爆发总是与国际资本的大规模、无序流动有关系，或者说国际资本流动是新型金融危机爆发的外部条件。而国际资本流动是通过本身的流动机制引起金融市场动荡甚至金融危机的。
拓展资料
金融危机（Financial Crisis）是指金融资产、金融机构、金融市场的危机，往往伴随着企业大量倒闭的现象，失业率提高，社会普遍的经济萧条，有时候甚至伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。
系统性金融危机指的是那些波及整个金融体系乃至整个经济体系的危机，比如1930年引发西方经济大萧条的金融危机，又比如2008年9月15日爆发并引发全球经济危机的金融危机。
首先，金融危机与经济危机是有区别的。
理论上而言，“金融”与“经济”本身就存在较大差别。“金融”是以货币和资本为核心的系列活动总称，与它相对应的主要概念有“消费”和“生产”，后两者则主要是围绕商品和服务展开。所谓金融危机，就是指与货币、资本相关的活动运行出现了某种持续性的矛盾，比如，票据兑现中出现的信用危机、买卖脱节造成的货币危机等。
“经济”的内涵显然比“金融”更广泛，它包括上述的“消费”、“生产”和“金融”等一切与人们的需求和供给相关的活动，它的核心在于通过资源的整合，创造价值、获得福利。就此而言，“经济”是带有价值取向的一个结果，“金融”则是实现这个结果的某个过程。
因此，经济危机，是指在一段时间里价值和福利的增加无法满足人们的需要，比如，供需脱节带来的大量生产过剩（传统意义上的经济萧条），比如，信用扩张带来的过度需求（最近发生的经济危机）。通过比较可以发现，经济危机与金融危机最大的区别在于，它们对社会福利造成的影响程度和范围不同。金融危机某种意义上只是一种过程危机，而经济危机则是一种结果危机。

『捌』 国际资本流动对中国金融安全的影响

国际资本流动危害金融安全的传导机制

国际资本流动危害金融安全传递途径并不是贸易，而是在与贸易联系所带来的极浓市场相关性上，主要是通过金融市场上的投资行为和预期的国际间传递的。主要以跨国投资为载体，以银行体系以及债务体系为媒介，加速其传染。

（一）跨国投资的传导机制

证券投资市场和产业投资市场上的各种跨国投资行为为风险在国际间的传递打开方便之门。为了减少风险，投资者倾向于将资金分散投资于不同的证券组合上，从而可以使各种风险和收益相互抵消，获得稳定收益。由于发展中国家新兴市场的金融资产属于风险和收益基本相近的一类资产，所以他们的收益和风险的相关性很高。只要一个国家的有价证券价格发生变化，跨国机构投资者就会对其证券组合中的其他发展中国家，或者是与此与贸易有密切相连的国家的资产进行处置。因此，当一国市场发生了危机，投资者就会抛售出他们认为风险相似的相邻国家的跨国投资资产，从而导致危机从一国传染到其他国家。

（二）银行体系的传导机制

在全球金融市场上，银行间一般相互持有对方存款，使银行间的关系非常紧密。当一些银行经营不善时，这些银行将而临流动性风险，若同时一些银行存在超额流动性供给，则可以通过银行间同业拆借市场调配头寸，消除挤兑风险。当银行提出在其他银行的同业存款或者进行同业拆借来应付挤兑危机，如果整个市场的超额流动性供给小于超额流动性需求，通过“外溢效应”将可能引发整个市场的危机。危机的传染是通过相互存款的提出引发整个市场的流动性不足进行传染的。

（三）债务体系的传导机制

当发债务国发生债务危机后，债权国受到债务危机的冲击，开始调整金融政策和贷款政策，纷纷从那些与债务国经济发展相似的国家抽逃资金、规避风险。发达国家金融机构的这种撤资和减少贷款的行为，引发了新一轮的金融危机，并把更多的国家牵连进来。

三、国际资本流动危害一国金融安全的表现

国际资本的迅速流出往往造成短期利率和汇率的波动、股市的波动，给银行的经营和证券投资造成很大的损失。国际资本流动很可能导致银行危机或货币危机，带来巨大的金融风险。

（一）影响银行业的稳健经营

（二）引发资本市场的剧烈波动

（三）国际监管困难导致的风险

『玖』 哪位能简单概述一下金融危机是怎么回事

国际金融危机：是指发生一国的资本市场和银行体系等国内金融市场上的价格波动以及金融机构的经营困难与破产，而且这种危机通过各种渠道传递到其它国家从而引起国际范围的危机大爆发。
从世界经济的历史发展来看，金融危机所造成的危害是巨大的。严重破坏一国的银行信用体系、货币资本市场、对外经济贸易、国际收支平衡甚至整个国民经济。金融危机爆发时的表现主要有：股票市场暴跌、资本外逃、市场利率急剧上扬，银行支付体系混乱、金融机构倒闭破产、外汇储备下降、本国货币迅速贬值。
（一）1929-1933年的金融危机
（二）美元危机和布雷顿森林体系的瓦解
（三）1992年英镑危机
（四）1994年墨西哥金融危机
（五）1997年开始的亚洲金融危机
国际债务危机和国际货币危机是重要的表现形式
国际债务危机：是个运用广泛的术语，可以描述各种并不一定相关的金融现象。其中包括美国债务在80年代的迅速增长；高收益率“垃圾债券”市场的突然兴起和消失；大多数非洲和拉丁美洲国家的经济问题——前者可追溯到1973～1974年国际石油价格上涨，后者可追溯到80年代早期；及1989～1990年美国政府对其东南部许多储蓄和贷款机构代价高昂的救援努力等。由于大多数金融恐慌和崩溃是由于某人或某机构无力按计划承担其义务而引起的——如在股市崩溃之后，靠贷款或“保证金”买入股票的投机者在其用作抵押的股票价值变得太低而资不抵债时无力偿还其债务——因此，大多数金融危机在某种意义上讲就是“债务危机”。
国际货币危机：又称国际收支危机。货币危机的含义有广义与狭义两种。从广义来看，一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度就可以称为货币危机。（有的学者认为该幅度为15%～20%）从狭义上看，货币危机主要是发生在固定汇率制下，市场参与者对一国的固定汇率失去信心的情况下，通过对外汇市场进行抛售等操作导致该国固定汇率制度崩溃，外汇市场持续动荡等
国际金融危机发生的原因
（一）国际金融危机的制度背景
（1）国际金本位制下的制度缺陷
（2）布雷顿森林体系下的制度缺陷
（3）牙买加体系下的制度缺陷
（二）国际资本与国际金融危机
国际资本流动已经成为当前国际经济政策讨论的中心环节。传统上，资本流动被看作一种被动的、调整性的附属物。但是，对每一次金融危机后的考察，尤其是20世纪90年代以来频繁爆发的危机表明，资本流动本身也会促成经济形势的变化和金融危机的爆发。一些发展中国家的资本流入远远超过其经常项目账户赤字，过度的资本流入难以被国内经济部门吸收。资本流入增加了资本进入国的外汇储备，而这些外汇储备最终又以种种方式回流到了资本出口国，这种资本的大进大出使得资本流入国正常的经济循环恶化，这些国家通过提供的外部融资，使得经济周期的扩张阶段得以延长和加强，同时推动国内需求和资产价格的膨胀。
（三）国际资本流动的易变性
国际资本流动容易受各种因素的影响。国际间利率的周期性变化、不同国家之间盈利机会的出现或丧失以及投机者信心因素和汇率预期的改变等都会对资本流动造成一定程度的冲击。尤其是短期资本进入时来势汹涌，撤离时也是劳师动众，亚洲金融危机证明了这样的事实：外国直接投资是比较稳定的资本流入，而证券资本的流入却很不确定。
国际资本流动的易变性可以从以下几个方面分析：
1．新兴市场国家金融市场相对较小。和发达国家的整体经济规模、信用体系以及资本市场相比，这些国家金融市场的规模太小了，而吸收的资本净流入太多了。
2．信息不对称。由于缺乏信息沟通和了解，投资者的观点和预期很不稳定，无法与东道国的经济基本面相衔接。更为关键的是对于那些缺乏对信息的认识和了解的投资者来说更易产生“羊群效应”，而大量被推出歪曲的信息和评论以及暗箱操作更加剧了问题的复杂化。
3．资本流动的逆向效应。
在发生金融危机时，资本流动有一个重要的特征是逆转性——它一方面使资本输入国由于风险预期的不断变化而要偿付更多的成本；另一方面国外的资本流入停止，停留在国内的国际资本开始逃离。即便是经营良好的企业，在利率攀升，汇率下跌和经济前景暗淡的背景下都会剧烈地改变企业的利润预期。
（四）国际资本流动与金融危机的实证研究
在金融危机爆发前，危机国一般都会出现资本大量流入、股票价格和房地产价格以及本币升值的过程。本币升值会抑制一国的出口和经济增长，经常项目赤字，实质经济因素发生逆转。在此基础上，金融市场就会出现货币贬值预期，当市场恐慌积累到一定程度后，投机资金便会发动攻击，抛售本币，本币贬值，货币危机爆发。
（五）国际金融危机发生的内部因素
当一国爆发货币危机时，如果此时该国并不存在由国内因素导致的金融危机，那么这一危机必然是由投机冲击引起。实际上，投机冲击更多是在一国经济基础出现明显弊端时才会发动，与经济基础无关，纯粹由于心理预期变化而导致的金融危机并不多见。这里以亚洲金融危机为例探讨金融危机发生的内在原因。
（1）宏观经济政策失误
综观亚洲各国的经济发展，发现“亚洲奇迹”的很多方面是依托政府引导和行政强制实现的，这样不可避免有很多的经济政策失误和权力腐败，进而侵蚀一国经济机体。如韩国从50年代开始，政府就没有停止过对经济的强力干预，为了加入GATT（WTO前身），韩国在30多年前，进行了半个世纪以来第一次战略调整：从进口替代到出口导向。在1967年成为GATT成员以后，虽然在一些领域减低了关税（总体关税下降到14%），但在相当多的重要领域仍旧保持着强大的产业政策。比如汽车工业，韩国保护了20年时间。政府主导（关税+产业护持）与“出口导向”共同构成了曾被当作发展典范的“韩国模式”的全部内容。韩国政府通过行政性手段拼凑大型企业集团，企业依靠国家保护盲目投资，金融机构呆坏账日益积累，最后造成一种“尾大不掉”的尴尬局面。经济内部结构问题和政府的深度参与必然产生的低效率和腐败很快将韩国导入金融危机的困境。1998年，金大中政府推出“经济复苏三年计划”，把发展战略从政府主导向市场主导转变。
在一些亚洲国家，权力腐败是经济基本层面恶化的另一个重要原因。如印度尼西亚拒绝进行民主改革，实行家族式的集权统治，使国际的权力腐败和权钱交易到了登峰造极的地步，总统苏哈托家族甚至集聚了12个行业近400亿美元的社会财富。在这样一种背景下，不可能指望政府宏观经济政策能够有什么成效。
亚洲各国都大量举借外债，经济发展对外资的依赖性很强，对外债的管理失控，外债结构中短期外债太多，而且大肆挥霍进行房地产和资本市场的炒作。为了进行偿付，必须保持高的出口增长和不断增加的外资进入，一旦这两者出现问题，资金链就会裂开，金融危机就要到来。
（2）亚洲模式的局限
亚洲国家的发展模式大体上可以归结为“出口导向型发展战略”。60、70年代，日本用出口导向发展战略，选择了“贸易立国”政策，最终成为世界经济大国，80年代后，东南亚国家争相模仿，也带来了这一地区10多年的繁荣。90年代以后，随着收入的增长，传统产品的市场容量已经饱和，市场相对缩小。而发展中国家普遍实行这一战略，加上初级产品的技术进步，每个出口国的供给能力增长。东南亚各国的出口能下降，比较利益的转移造成这些国家经济的基本层面上出现结构失衡。
亚洲模式使得这些国家经济发展的主要驱动力是外延投入的增加和劳动密集型产业的发展，建立在这种增长方式基础上的经济发展是很难持久的。克鲁格曼曾经警告过：“亚洲的经济奇迹与其说是由于良好的计划和生产率的提高，还不如说是由于有充足的劳动力和资本。”随着劳动力成本的上升和周边国家的竞争，这种低附加值产品的出口受阻，在推动经济增长中的作用就被削弱。要维持经济增长面临两个选择：其一，像日本、韩国、台湾一样进行产业技术结构升级；其二，开拓国内市场，降低工资率水平和进行本币贬值。要在高附加值高技术产品市场上参与国际竞争，很多国家并无这样的实力。经济发展使工资水平增长，缺少向下弹性，就只有希望贬值来缓解出口压力。亚洲各国在出口商品中的同质性非常明显，在国际市场上构成了严重的恶性竞争，各国为了在国际贸易中占据有利位置，都有强烈的本币贬值的愿望。
（3）汇率政策的失误
亚洲各国在汇率选择上主要是与美元挂钩的钉住汇率制和联系汇率制。90年代以来美元对其它主要货币汇率大幅升值的情况下，引起了亚洲各国货币的相应升值趋势，货币被人为地高估了，从而导致该地区的商品出口竞争力下降。为了维护固定汇率制，各国的中央银行必须大量抛售外汇储备，使外汇储备大幅度减少，这样就给国际的投机者提供了投机缺口。
不发达国家经济增长的一个瓶颈就是资金短缺，与发达国家相比较，发展中国家资本市场的信誉远远不足以吸引到足够的外资流入，各国纷纷进行了以放松管制为特征的金融改革，80年代的拉丁美洲、90年代的东南亚，概莫能外。放松管制，吸引外资有两个做法：一是提高利率吸引国际套利资本；二是开放金融市场吸引国际投机和投资资本。拉丁美洲和东南亚的金融放松面临着很大风险，高利率使贷款在成本增加，容易诱发道德风险和逆向选择。亚洲大部分国家在实行固定汇率制的同时，也开放了本国的资本账户，大量的游动资本就可以无所阻拦的进入，使各国的金融体系潜伏着巨大的金融风险。
（六）金融危机的国际传递机制
国际金融危机传递是指引起各国汇率剧烈波动和金融市场秩序混乱的国际资本流动，它不仅由一国的金融危机影响到另一国，而且造成各国和地区之间的连锁反应，即危机“传染”。在金融一体化的今天，一国发生金融危机极易传播到其它国家，这种因其它国家爆发的金融危机的传播而发生的金融危机可称为“传染性金融危机”
（2）货币一体化安排
如果国家之间实行货币一体化制度安排，必须保持货币政策、财政政策和汇率政策的一致性，在这种区域经济链条最薄弱的环节容易受到冲击，而一旦冲击成功就具有连锁效应。1992年，索罗斯旗下的量子基金正是利用欧洲各国在同一汇率机制问题上步调不一致的失误，发动了抛售英镑的投机风潮，迫使具有300年历史的英格兰银行认亏出场。
在欧洲货币体系下，成员国之间虽然安排了相互间汇率浮动上下不超过2.25%的界限，但是这种货币一体化客观上要求各国一致的货币政策和利率水平。当时德国刚刚统一，为了化解财政赤字实行紧的货币政策，形成欧洲货币体系内的其它货币贬值的强烈预期，最终以英镑为首，波及到意大利、瑞典，芬兰遭受投机者抛空而跌破界限。纷纷宣布退出欧洲的钉住汇率制。
（3）过分依赖国际资本
当影响比较大的金融危机发生以后，国际金融市场上的投机资本一般都会调整或收缩它们在国外的资产，至少会减少较大风险国家的资产。许多国家将不可避免地发生相当部分资本流出的现象，如果该国不能承受这种资本流出，该国就可能发生金融危机。
由于能源价格上涨和宽松的财政政策，美国在1980-1981年间面临高通货膨胀。不得不大幅收紧货币政策。美元利率上涨，拉丁美洲国家不得不借更多的钱维持资本运转，到了1982年春天，受“马岛战争”影响，债权人对拉丁美洲国家迅速膨胀的贷款失去了信心，停止继续增加贷款。这对于长期依靠资本注入的拉丁美洲国家无疑是致命的。
国际金融危机对世界经济的影响
随着世界经济全球化、一体化发展，各国在经济、贸易、金融等领域的一体化程度加强了，一国或一地区在经济金融领域出现危机后，或多或少总要影响其它国家乃至全球。1997年秋季从泰铢贬值开始引发的亚洲金融危机波及了几乎所有的东南亚国家和地区，并最终演变成冲击全球的金融狂飙，引起了世界性的金融动荡和经济困扰。
（一）经济衰退，全球经济增长放慢
1929-1933年的金融危机对资本主义世界经济的影响无疑是深刻的。整个资本主义世界的工业水平下降37.2%，其中美国下降40.6%，主要国家的经济状况退回到了19世纪末20世纪初的水平。而爆发在20世纪末的这场最大的金融危机给我们的教训更为直观。日本、韩国、东南亚国家和俄罗斯陷入严重衰退，其它国家经济增长率都不同程度受挫。
拉丁美洲地区经济增长率1998年比1997年下降了1.6个百分点，巴西从1997年的3.5%下降到1%。前些年保持强劲势头经济增长的欧美国家也难以独善其身。亚洲地区经济增长停滞或成衰退，与该地区有密切贸易联系的美国出口减少，在该地区投资的跨国公司利润下降。1998年上半年，美国出口贸易出现90年代以来第一次负增长。据标准普尔公司估计，亚洲金融危机使美国所有部门在1998-2000年损失4180亿美元。亚洲金融危机迟迟难以走出，使本已出现经济泡沫的西方股市更加脆弱，美欧股市在危机期间持续暴跌，从而会减少投资者的财富效应，影响消费者开支和企业投资，导致经济增长下降。
（二）贸易、投资自由化进程受阻
金融危机对世界经济的另一个负面影响是货易自由化和投资自由化进程受阻。一方面，遭受危机打击的国家会重新考虑过去在贸易、投资自由化方面所作的承诺，在以后的政策决定中更加谨慎。另一方面，经济势力强，经济结构良好，受危机冲击小的国家在危机后会由于本币走强而使竞争力削弱，一旦危机国家出口恢复，贸易顺差增多，贸易保持主义的呼声就会增强。
（三）对国际金融体系的冲击
每一次国际金融危机的爆发，往往都因现存的国际金融体系的一些致命缺陷而起。从而对国际金融的制度安排构成巨大冲击，同时也提出崭新的课题。就目前而言，国际资本流动规模如此庞大，甚至可以迅速吞噬一国的金融构架。如何防止货币危机的发生，需要各国共同努力来寻求办法，需不需要管制？如何进行管制？需要采取什么样的汇率制度抵御危机？政府之间，国际金融组织与政府之间如何协调？
30年代的大危机宣告了国际金本位制的灭亡，随后诞生了以固定汇率制下的“双挂钩”为特征的布雷顿森林体系。70年代的美元危机，牙买加体系取代了布雷顿森林体系。进入90年代以来，国际金融危机爆发的频率更高，而原因也更为复杂，浮动汇率制也并没有像设想中那样自动实现内外均衡。1997年11月，亚太地区高级财政金融会议上通过了旨在加强亚洲地区金融合作的新机制，“亚元区”也开始进入政府间和学者讨论的热点话题。世界各国就如何防范金融危机的爆发还有一段很长的路要走。
国际金融危机对东道国经济的影响
（一）金融危机引发经济、社会危机
金融危机的爆发极易引发经济危机乃至于政治危机、社会危机，1994年墨西哥债务危机，新政府上台宣布比索贬值。1998提5月出现印度尼西亚政权更迭，阿根廷在危机中更是处于社会混乱、政府频繁变动之中，一月之内，5个总统先后上台和下台。
金融危机中，外国资金往往大举外逃，给该国经济带来沉重打击。墨西哥1995年出现近200亿美元的资金净流出，泰国、印度尼西亚、马来西亚、韩国和菲律宾私人资本净流入由1996年的938亿美元转为1998年的净流出246亿美元，仅私人资本一项的资金逆转就超过1000亿美元，外资在短期内大量外流破坏了原来建立在外资流入基础上的资金平衡。在外债管理松驰的一些国家，外债的总量和结构基本上处于失控状态，外债与国内投资期限结构中的短借长放的“错配”现象中十分严重，资金链一断，损害是致命的。
金融危机的爆发还会引起汇率制度上的一些变革，给正常的生产贸易带来不利影响。如30年代大危机后资本主义世界的普遍的外汇管制现象，1999年英镑危机后欧洲区一些国家脱离了欧洲货币体系开始自由浮动，1997年东南亚金融危机后一些国家被迫采用了浮动汇率制。从短期看，这些新制度的实行往往因为政府的无效管理而给经济带来更大波动。
（二）金融危机对经济秩序的影响。
危机爆发首先会造成金融市场剧烈动荡，1929年10月28日纽约股票市场价格在一天之内下跌12.8%，危机期间仅银行破产倒闭达到上万家。亚洲金融危机期间外汇市场和股票市场剧烈动荡，各国货币对美元的汇率跌幅在10%或70%以上，大批企业、金融机构破产、韩国排名前20位的企业中有4家破产。
危机期间，各国政府往往采取紧缩性的财政货币政策更加加重了经济困难，对外汇市场的管制可能维持很长时间，会对经济带来严重影响。从国际资本流动看，大量资本的频繁进出扰乱了该国金融秩序，市场价格处于极不稳定状态。这种不稳定的局势也给公众正常的生产经营活动带来很大干扰，一国经济秩序陷入混乱。
（三）补救性措施对危机国的不利影响
一国发生金融危机后，政府将被迫采用一些补救性措施，紧缩性的宏观经济政策是最常用的手段，而危机的爆发有时候并不是因为政策的失误导致的，这一措施的后果可能是灾难性的。另外，为获取国际金融组织和外国政府的资金援助，一国政府往往被迫实施这些援助所附加的种种条件，例如开放本国金融商品市场等，给本国经济发展带来很大负担。
在解决80年代债务危机中，一方面各国政府、商业银行和国际机构向债务国提供了大量临时贷款。另一方面要求债务国实行紧缩的国内政学，以保证债务利息的支付。同时要求债务国进行以贸易自由化、私有化为特征的政策调整，这些要求对发展中国家而言是比较苛刻的。