货币大放水如何处理

1. 央行在最新报告中加大了对通胀的关注力度，货币政策将如何应对

我是这样认为的：央行面对出现的经济危机不得不通过放水的方式来解除进入第三次工业变化后爆炸性的产能过剩问题，通过推高其成本的方式来变相控制其产能，平衡供需矛盾。但是由此带来了副作用，这就是通胀。

综上所述，国家平衡超发货币引发通胀与应对经济危机的办法很简单，就是建立货币蓄水池，关住一部分超发货币，并且通过操作，定期消灭一部分货币，适当降低水位。

2. 2022开年的“四万亿放水”，对我们的生活影响有多大

要聊这个问题，我们得先弄清楚资金是如何流入市场的？以及什么是资金空转？

我们都知道，自去年12月份以来，央行开始频繁降准、降息。

每次数据公布之后，所有人都要跟着HIGH起来，各种哔哔的杂音都出来了。

比如说什么楼市要反弹，股市要腾飞，2022大水漫灌的时代来了之类的······

千万，别听他们瞎哔哔。

天黑路滑，小心驾驶才是王道！

在现代信用经济环境下，完整的放水过程是这样的：

央妈通过MLF之类的货币工具放水给金融系统，金融系统通过信贷放水给市场，市场中的企业和个人用钱投资或消费，整个市场经济链条就活了。

资金空转 指的则是央妈放给金融系统的水在银行间流动，无法到市场中去，导致资金的经济效应无法显现。关于这个现象，我有一篇文章进行过详细的解读，大家可以点击看一下：为什么央行放水了，仍然感觉市场上没钱用，手头紧？

2021年12月，央妈开始频繁降准降息，加上各种高级别发布会上领导们也频频放风，直指宽货币环境。

那个时候的情况是这样的：

先看新增贷款数据。12月份，人民币贷款新增1.13万亿元，弱于预期的1.24万亿元，同比少增1300亿元，也低于前值的1.27万亿元。

再看货币供应量M2同比增长9%，好于预期8.7%，前值为8.5%。

货币供应量增加，对应的是央行的降准降息释放的货币增多。

贷款规模的减少，对应的是商业银行并未把货币释放的市场上。

意思就是说： 2021年12月份，央行的降准、降息以及各项宽松手段释放的货币，并没有进入实体，消费，还有资产领域，而是在金融机构内部以极低成本空转。

那么问题就来了，2022年这4万亿是国家公信力背景提供的数据，是切实流入市场的货币数量，为什么还说是资金换了另一种形式在空转呢？

对于国家公信力权威给出的相关数据，并无质疑的必要，而且中国金融市场一向讲究开门红，这个成绩高层一定是满意的，的确是个好兆头。

而我们要细化讨论的是信贷规模的内部结构，也就是具体哪些指标涨了？又有哪些指标降了，这样才能看出经济的现实状态和货币流动的真实反应。

2022年开年首月的金融数据已经公布，我们一起看下具体的几个关键数据：

从总量上看，确实可以说开门红、超出预期。

社融增量创新高，M2增速超预期……很容易让人直接联想到一个结论

——水来了，钱多了，形势一片大好。

当绝大多数人都把目光聚集在“M2增速达到9.8%，远超预期”时，却忽视了下面这组数据

——1月份，M1增速为“-1.9%”。

中国M1有数据 历史 以来，首次负增长。

M1是指活期现金，M2是M1加上定期存款或定期理财，两者相背离，证明活期现金在向定金存款转化。

M1负增长，简单地讲就是：消费意愿在走低，投资意愿在持续萎靡，经济活跃度依旧很差。

M1反应的是现实生活中的购买力。

高了，说明老百姓手头宽裕，愿意花钱，企业愿意投资，对于未来投资预期较高，资金流动性好。

低了，说明老百姓手头紧，没啥花钱欲望，企业对未来收益不看好，不愿意投资，现实经济中缺少流动性。

而M2的增加，只是说明了央妈给银行的钱确实是多了。

信贷总金额的增加，也说明银行确实把央妈给的钱通过信贷释放到市场中去了。

但是，市场拿到钱，花没花是另外一件事。

而这MI与M2相背离，正好说明了：市场拿到钱，但是却没花，而是转手又被人们存到了银行，再一次回到金融机构里面去了。

就像过年时候，亲戚中的长辈给孩子发了压岁钱，孩子拿到钱之后，不是拿去买东西消费了，而是转手又交给了自己家长。

那么，为啥呢？为啥要贷款出来又转手存起来了呢？

当然是因为觉得投资赚钱不靠谱，不如吃息差啊！

说到底，还是没信心，市场对于投资预期很悲观啊！

央妈给银行资金成本调低了之后，银行贷款的利息也在走低，资金使用成本已经降了下来。叠加上银行为了完成任务，各种无息/低息贷款产品开始推向市场，这种情况下，一些机构便顺势开启了信贷转存套利模式。

比如说，中信证券在央行全面降准降息以后，立马启动配股募资，结果钱到手之后却拿了80亿去华夏银行存了个定期，券商都要吃利息赚钱，这种躺赢不香么？

钱绕了一圈，还是回到金融系统里面空转，只不过区别于去年12月份来说，市场下局，参与了这次资金空转。

好歹资金到市场中走了一圈，对于实体经济、企业投资和个人消费起到什么作用了吗？

自然是没什么毛用！

不信？我们再看下新增人民币贷款的细类：

1月份人民币总贷款规模增加了3944亿，而企业部门的中长期贷款只增加了600亿，居民短期贷款和中长期贷款却都是减少。

居民短期贷款对应的是生活消费，这个又减少了，说明了消费端不行；

居民中长期贷款对应的是房贷，这个也在萎缩，说明楼市不太可能有啥小阳春；

这两样都在减少，那些看到4万亿就开始高呼楼市反弹，价格上涨的声音是不是该停停了？打不打脸？

只是这数据上，钱的金额对不上啊，剩下的钱都去哪儿了？放出来的水到底流向了哪里？

当然是企业短期贷款和企业票据！

其中，企业短期贷款创下 历史 最高！

大家都知道，企业短期贷款都属于一年期以内的贷款，利息低，放款快，操作简单。

短期贷款大幅增加，中长期贷款却在缩减。

这说明什么问题？

银行在利用短期贷款冲指标，市场上一些机构配合着银行，一同造出了个开门红！

所谓的信贷规模增长，剖开来看，数据反应出的并不是真实的市场需求，更不会带来经济效益的增长，而是人为的强拉贷款指标，主动推高信贷规模，为的，是数据好看！

可笑吧？

2021年12月，央行高层提出了“主动出击、支持实体、货币政策靠前发力”的信贷任务。其言语之恳切，态度之强烈前所未有，金融系统也有信贷压力啊，需要给市场释放积极的信号提振市场信息和投资预期啊。

于是，各大商业银行都在通过大量投放“短期贷款”，冲刺高层提出的信贷任务。纷纷找到一些信用不错，经济效益良好的合作单位，低息贷款走个任务，转手又存到银行里吃个利息，一来一回任务完成了，谁都没有亏，数据一上去，央行和金融系统脸上就都好看了，银企之间的关系更加紧密了······

这个银行开门红，银行也确实努力了，主动出击，积极放贷，忙的马不停蹄。

现实经济环境中呢，有钱的企业玩着短借转存的 游戏 ，真正缺钱的企业因为风险指标高依旧是融不到钱，依旧没法搞好生产，企业运营，扩大规模，提高就业仍旧没法得到根上的解决······

但这也没办法的事儿不是么？中国国内经济环境和市场的寒蝉效应哪里会一下子就突然消失的、。

想想银行的信贷口，为啥放贷难，不仅仅是疫情影响下的企业躺平，不敢贷款，银行放贷也怕风险啊，现在信贷都是终身负责制，银行负责人既要完成任务也要规避坏债啊。

这样的思维导向下，与其冒着大风险把钱放给真正需要的实体企业，不如拆借给同行或者和不需要钱的企业玩一玩短贷换存款的 游戏 呢。

有人总结，央行费了那么大劲，从宽货币（央行放水给银行）到宽信用（银行放水给市场）一直无法真正的有效发力，根本原因不就是市场不敢投资，人群不敢消费么？

他们所担忧的不就是贷款利息太高，怕还不上么？

那就把利息持续往下走，或者直接干到0不就行了！

白给钱花，谁会拒绝？

而且，发达国家不都是低利息，有的甚至还是负利息么，为的就是防止人们躺平，把钱存起来而不是去投资，中国迟早也要走这一步的，为什么不再来几次全面降准降息呢？

这样有用么？

当然没有用，而且风险很大！

首先，中国国内目前的经济环境，已经面临着很大的债务风险，不再适合加大杠杆了。具体大家可以看一下我的这篇文章：中国现在面临着什么样的债务危机？

疫情影响下，实体经济不敢借钱，就算把宽信用降低到最低，也没有行业敢借钱。更何况，原先的支柱性产业房地产行业一直在出清缩表，就算他们敢借，国家也绝不会允许资金再往楼市里流入。

为啥？

因为脱实就虚不能再继续下去了！这样对实体经济冲击更大，国家放水的目的是为了托底经济，更是为了发展实业，实现共同富裕。

而房地产行业早就是金融属性了，它要出清转型成真正的实体经济，实现其真正的居住属性。

进一步将，如果让资金进一步流入房产，让拥有更多房产的人群财富持续增长，无异于加大贫富差距，这与国家调控的初衷完全是相背离的。

而且，2021年中国住户部门杠杆率已经高达72.2%，已经高出了国际平均水平，还继续给居民加杠杆？这不闹么？

回想下，日本房产泡沫危机爆发时候，多少个家庭被债务拖下深渊。加大居民杠杆，无异于持续透支居民未来购买力，寅吃卯粮的做法不可取！

最实际的，还是要从根上着手，通过给实体企业注入资金托底经济，有效提高居民就业，实现经济增长。

其次，美联储加息预期日益强烈，美国为了促进资本回流，方便它收割掳掠，正在全球各处搞事制造危机。先是哈萨克斯坦开年暴乱，现在全世界还盯着俄乌的形势，局势如此不稳定的情况下，大放水刺激对于国内资本市场无异是添乱。

大水漫灌，那是主动制造通胀，推高资产泡沫，难道还主动给美元收割提供机会不成？

很显然，中国“以我为主”的货币规划策略不会这么干！

最后，疫情仍然是最大的不确定性。

中国的经济环境与政治息息相关，绝大多数时候，是政治决定经济。

2022年上半年是冬奥会，下半年是二十大召开，这两件大事，决定了中国的“疫情动态清零政策”会更加趋严。

因为，冬奥会的重点是中国向世界展示其城市治理水平，目的是为了收获一定的政治正向舆论支持和经济投入回报。所以，2022年的上半年，国内顶层绝不会允许疫情失控，只会更加严守严防，而付出的必定是经济相对收紧带来的损失。

而下半年，在二十大正式召开之前，中国的民生保障，经济稳定，就业指标，疫情管控等各个方面更是不会被允许出现任何问题，这是政治正确！

在这样的大背景下，2022年的中国货币政策，不会有什么大水漫灌！

2021年中国的GDP再创新高，全年GDP总量高达114.3万亿，比上年增长了8.1%。

根据国家统计局发布的初步核算数据，高技术制造业同比增长18.2%，位居各大产业之首。

没想到吧？

2021年拉动GDP增长的不是房地产行业，不是消费口复苏，竟然也不是外贸增长，而是高技术制造业！

其中，新能源 汽车 ，工业机器人，集成电路，微型计算机设备产量分别增长145.6%、44.9%、33.3%、22.3%，保持了强劲增长动能。

在房地产业、建筑业等投资持续收缩、严重拖累GDP增长的前提下，高新技术制造业凭着超高增长率硬是把GDP拉到了8.1%的数值。

这说明了什么？

国家经济结构变革已初见成效！

从2021年年底开始的货币宽松表达，以及2022年真金白银的开始往市场放水，到今天的信贷规模开始放大，国家维稳经济的步伐一直在前行，每一步都走的很稳！

只不过，这宏观货币政策调整就像开车一样，需要稳着来：

轻轻踩上一脚油门感受下车的动能；

不行了，加重点力道再踩；

还不行，就加了力连续踩——直到车开始启动。

如今，经历了数次积极的货币政策调控，虽然资金仍旧在空转，其主要的原因，是因为货币流通遇到了堵点。

但我们要明白，一切政策的出台和落地都需要时间和过程，所有的堵点都需要有形之手一点点地去疏通，去解决。

而且，效果已经初现，市场已经开始接触到资金了不是么？

有了这第一步，就会有第二步，那么接下来给市场中的实体企业注入动力，重塑市场信心和预期还会远么？

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3. 央行放水是什么意思

央行放水的意思就是指：将中央银行存的准备金注入到市场上，或者增发更多的人民币，让市场上有更多的资金进行流通，向市场注入流动性，和开闸放水是类似的，所以被人们称为央行放水。

通过放水让钱进入企业，这其实在无形中增加了实体经济所背负的债务量，放水越多、新增越多，存量越大、负债越高，整个经济社会所背负的还债压力也会越重，一旦发生系统性金融危机，债务暴雷，那么给经济体系带来的破坏将是不可估量的。

(3)货币大放水如何处理扩展阅读：

1、货币政策：降息

当银行降息时，我们把资金存入银行的收益就会减少，那么人民就倾向于不把钱存在银行，这就会导致资金从银行流出，存款变为投资或消费，结果则是资金流动性增加。

2、货币政策：降准

准备金率指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，央行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。降低存款准备金率，表明流动性已开始步入逐步释放过程。

4. 货币放水,个体经营者应该怎么做

货币放水，个体经营者应该，观望一下，不要太盲目的跟从，不管咋样，对个体经营也没什么影响

5. 央行出新招，新一轮万亿放水

近日，央行官网发布消息， 开启新一轮万亿级放水。

欢呼吧！躁动吧！看看央行过去都干了啥好事：

如果不算精滴细灌，从2008年至今，央行共开了三次闸。

第一轮：2008-2009年

缘由： 美国次贷危机引发的全球金融危机。

第一次大规模放水启动，从08年9月开始降息降准，共降息5次降准3次，存款利率下调了1.64%，法定存款准备金率下调了1.5%。

结果： 本轮灌水，让因为金融危机而腰斩的房价，正式走上了“失控”的轨道。

第二轮：2011-2012年

缘由： 欧洲债务对我国经济产生影响。

降息2次降准3次，存款基准利率下调了0.5%，法定存款准备金率下调了1.5%。

结果： 让第一次“限购”政策破产，市场开始不再相信限购政策能控制住房价。

第三轮：2014-2015年

缘由： 我们自己的经济不太好。

6次降息5次降准，把存款基准利率下调了1.5%，法定存款准备金率下调了3%。

结果： 房价“发疯”，我们至今仍处在房价发疯的后遗症之中。

所以现在一提放水两个字，不少朋友反应倒是很快，房价要按不住了？大家炒起来！

歇歇吧你！

这次和以往不同，央行创设了一个新的金融工具—— 碳减排支持工具

这个工具的出台，不仅实际效果非常值得期待。更重要的是信号意义—— 进一步确定中国经济增长的正式换锚。

以前经济增长怎么拉动？房地产、房地产、房地产。而如今，要把以前靠房地产拉动的信贷增长，逐渐转换到新的增长点，新能源就是重点之一。

1、这个金融工具到底是啥？

关于这个新出炉的工具，官方原文表述如下：

为贯彻落实党中央、国务院关于碳达峰、碳中和的重要决策部署，完整准确全面贯彻新发展理念，中国人民银行创设推出碳减排支持工具这一结构性货币政策工具，以稳步有序、精准直达方式，支持清洁能源、节能环保、碳减排技术等重点领域的发展，并撬动更多 社会 资金促进碳减排。

鉴于阅读门槛较高，我们提炼一下：

1）全新工具（过去没有）

2）精准直达（不会跑偏）

3）只针对三个方向（就这么点）

三个方向分别是 清洁能源、节能环保、碳减排技术， 具体细分，央行也指了出来，都是一些小而精的行业。

三大重点支持领域

碳减排支持工具， 本质上就是针对上面这些行业的低息贷款。

如果你的企业有幸属于上述这三大类领域，那么可喜可贺，你向银行申请碳减排贷款，1年期贷款利率将低至3.85%左右。

这个贷款利率对于企业来说还是非常划算的。截至今年二季度，企业从金融机构拿到的平均贷款利率是4.58%。

企业贷款的数额往往又都比较巨大，这就意味着能省一大笔利息。

而央行为了鼓励银行去给这些企业放贷，也给出了相应的政策优惠：

按贷款本金的60%提供资金支持，利率为1.75%，期限1年，可展期2次。

例如： 某家银行给符合条件的一众低碳企业，贷款了10个亿，那可以向央行申请6个亿的资金支持，1年后按照1.75%的利息还给央行即可，到期后还可以再申请2次展期。

对银行而言，1.75%远低于2.95%的MLF利率， 是目前可从央行拿到的“最便宜”资金，因而具有“定向降息”的效果。

俗话说有便宜不占傻瓜蛋嘛。不过目前这个政策，先在部分大行试点，待时机制成熟，再大规模铺开。

碳减排支持工具操作细节

2、为什么此时推出这个工具？

三季度以来经济下行压力明显有所上升，PMI已连续两个月处于50荣枯线以下，逻辑上需要政策有进一步的稳增长稳内需措施。

央行在此刻给低碳企业开绿灯，就是让他们能拿到更低利率的贷款。 这是在继各类新能源基建政策之后，实打实地精准资金支持。

根据粗略测算，如果这一政策渠道投放畅通， 该工具陆续提供的流动性可以达到1.1万亿左右。

另外根据方案设计， 央行会通过“先贷后借”的直达机制投放碳减排支持资金， 这是什么骚操作？为什么这么搞？

过去的时候，央行是先投放基础货币，然后让银行去投放信用。这个模式最大的一个缺陷，就是货币政策传导机制有时候不太理想。

比如央行将钱给了银行，但如果银行风险偏好比较低，觉得这笔钱放出去会有风险，那么即使这些资金很便宜，银行也未必敢放给实体。这就会导致货币政策传导机制受阻。

投放货币是为了促进信用，是为了稳增长，银行不敢放，就让政策初心不再，甚至银行有可能拿去搞同业套利去了。

要规避这个风险，就要强调货币政策的直达性， 简单来说，就是要让货币宽松能快速作用于实体。

而“先贷后借”，你可以理解成基本是反过来操作的，也就是说：

首先， 金融机构在自主决策、自担风险的前提下，向碳减排重点领域内的各类企业一视同仁提供贷款。

然后， 在发放碳减排贷款之后，才可向央行申请资金支持。

而且你不能耍滑， 针对符合条件企业，要求银行提供发放碳减排贷款的情况、贷款带动的碳减排数量等信息，并由第三方专业机构对这些信息进行核实验证。

这种设计的巧妙之处在于，可以在央行的行政调控意愿和银行市场化行为之间寻求某种平衡。 从商业银行角度可以理解为“既要投，还不能乱投”。

这也反映出央行在工具推出初期仍较为审慎，防止其成为“大水漫灌”新的渠道。

总之，当前货币调控面临两个挑战， 信用扩张依靠哪个需求引擎？货币传导效率如何提高？

应对挑战，碳减工具未尝不是货币调控转型背景下的一次有益尝试。其精妙的结构设计，或许可以为未来的政策操作提供一些启示。

3、跟我们的投资有何关系？

每一次有这种政策出台，大家首先想到的自然是有没有投资机会？

这还用问吗？

截至2021年3季度，主要金融机构绿色贷款余额14.8万亿，相比去年同期，增长了27.9%。

金融机构绿色贷款余额

今年3月易行长明确指出：

“对于实现碳达峰和碳中和的资金需求，各方面有不少测算，规模级别都是百万亿人民币”。

从这个角度来看的话，未来碳中和相关产业， 可以拉动的资金规模，是百万亿级起步的！ 关键是，这个规模是会不断增长的。

很明显，大家都能看出来，新能源即将替代过去地产的作用，成为主要的增量引擎。 随着时代的发展，推动中国经济增长的产业正在变迁。

过去十年，是房地产、三四线棚改、大基建的天下。

未来十年，则是围绕碳中和、碳减排、新能源带来的融资需求。

但是要知道，现在仅仅是开始，每一次的产业变迁，都不是一蹴而就，一定会经历经济增长换锚的阵痛。

这是一条，艰难而正确，漫长而有效的道路。换而言之，对于碳中和、新能源行业，这是一个长期具有确定性的赛道， 结构性投资机遇在政策不断支持下会不断凸显。

但是，期间一定伴随着各种不确定性，伴随着各种波动，所以入场的时机非常重要，持有的时间非常重要。

不要把投资搞成投机，投机追求的是一夜暴富，一步登天，但投资更注重长期、稳定、持续的盈利。

更重要的是，一定一定要足够专业。 为什么，我们做任何一种投资选择，想要持续赚钱、想要降低风险，前提是什么？前提是足够懂它。

泛泛来看，这个世界上的投资无非就两种，专业投资型和神奇乱投型。

很多人自己炒股，总是隐约感觉在被人耍着玩，其实不用怀疑，就是有人在玩你。

就比如说碳中和概念，什么碳达峰、碳汇、碳监测、碳捕集利用与封存、核证减排量、自愿减排量，随便拽几个名词你就原地蒙圈了，不玩你玩谁。

总之吧，未来可以明确的是，地产、基建在整体经济中的重要性逐步下降，根植于此的传统货币调控模式也日渐式微。 无论是基础货币投放机制，还是信用创造的模式，都要跟着改变。

放水模式变了，投资的难度就变了。以前央行放水，房子是热钱的蓄水池。如今，资本市场成了新的蓄水池。 面对全新蓄水池，股票和基金愈来愈成为关注的焦点。

但是股票太复杂，建议从基金入手，要是连基金都玩不明白，建议从抱专业机构的大腿入手。 投资不是为了找刺激，要么靠自己，要么靠高手，赚能把控的钱，赚心安理得的钱。

6. 物价上涨严重应该如何应对

不少人将物价持续上涨的根本原因归结为美欧日等主要经济体为应对新冠疫情冲击纷纷实施大规模量化宽松货币政策，央行大量投放基础货币并实施财政赤字货币化造成货币超发、流动性泛滥。
但实际上这可能是本末倒置：大规模量化宽松货币政策的实施，恰恰是因为新冠疫情全球大流行给金融市场和经济社会运行带来巨大冲击后的无奈选择，尽管由此形成的流动性宽松和货币总量扩张也会在一定程度上推动物价上涨。
这次全球性物价在先降之后持续上涨的根本原因，实际上是全球性严重的新冠疫情造成生产和消费的停滞或萎缩，致使经济社会运行严重受阻，在开始阶段原有库存支持下，需求不足推动物价快速下降，并迫使美欧日等多国实施强力刺激性宏观政策予以应对。
但新冠疫情打破了此前已经形成的全球产业链、供应链的基本格局以及全球供求关系的基本态势，造成大量国家的生产特别是运输严重受阻，到去年4、5月份库存消耗殆尽，而生产和消费在政策刺激下快速反弹之后，呈现出一反常态的严重供不应求，物价随之持续上涨。但这只是特殊原因造成的短期特殊性结果，并不是全球性供求关系发生根本逆转的长期可持续结果。

7. 全球放水，货币超发，下一个蓄水池会是什么

全球放水确实也出现了货币超发的现象，目前传统的蓄水池也就是三个银行，楼市，股市。有很多的人特别是一些富豪，他们一眼会热衷于把钱放在银行，银行相对于其他地方是比较安全的，毕竟银行存款存股资金都是有一定的保本。从保险的角度上来讲，那些富豪们他们都会将一部分资金放在银行，在有需要的时候或者面临投机机会的时候，他们就会将这些钱拿出来进行投资。

其实最好的蓄水池就是资源，只不过想要投资资源这一块有很大的限制，所以很难成为一个蓄水池，只能够成为小部分人的蓄水池。像这个能源矿产都是属于资源，不管货币怎么超发，这些资源都是会跟着涨的，所以才是最好的，一个避免货币超发的蓄水池。

8. 货币放水是什么意思

货币放水即货币宽松，指的是政府或央行为刺激经济活动，实施从宽的货币信贷政策。放水是刺激经济的基础手段，货币放水的好处是可以稀释债务，降低资金成本，无论是对政府还是企业、个人。但后遗症是巨量的货币和信用源源不断地注入并滞留于金融体系，造成金融体系对实体经济的偏离。

货币政策的运用体现在7个方面：

1、控制货币发行。这项措施的作用是，钞票可以整齐划一，防止币制混乱；中央银行可以掌握资金来源，作为控制商业银行信贷活动的基础；中央银行可以利用货币发行权调节和控制货币供应量。  

2、控制和调节对政府的贷款。为了防止政府滥用贷款助长通货膨胀，资本主义国家一般都规定以短期贷款为限，当税款或债款收足时就要还清。  

3、推行公开市场业务。中央银行通过它的公开市场业务，起到调节货币供应量，扩大或紧缩银行信贷，进而起到调节经济的作用。  

4、改变存款准备金率。中央银行通过调整准备金率，据以控制商业银行贷款、影响商业银行的信贷活动。  

5、调整再贴现率。再贴现率是商业银行和中央银行之间的贴现行为。调整再贴现率，可以控制和调节信贷规模，影响货币供应量。  

6、选择性信用管制。它是对特定的对象分别进行专项管理，包括：证券交易信用管理、消费信用管理、不动产信用管理。  

7、直接信用管制。它是中央银行采取对商业银行的信贷活动直接进行干预和控制的措施，以控制和引导商业银行的信贷活动。

9. 大放水时代，我们该如何应对

大危机必有大放水，大放水必有大泡沫，古已有之，向来如此。而我们此次所面临的市场环境，不仅面临着大放水，还需要应对极强的不确定性。

1. 各国央行都采取“大放水”，低利率的货币政策

疫情以来，全球多家央行和政府估计已推出约15万亿(兆)美元刺激方案， 保护经济抵御新冠病毒大流行造成的影响，这个创纪录的规模将使得资产负债表和赤字暴增至和平时期高点 。各国央行还将购买更多债券，一些央行称购债无上限，这会使目前到2020年底期间，15万亿美元的数字继续扩大。

从这张图我们可以看出， 各国央行纷纷降息，几乎所有发达经济体的政策利率都处于或接近零 。而那些之前利率越高的国家，降息的幅度越大，利率较低的，则降息幅度小一些。

而6月16日，美联储主席鲍威尔重申，会将利率维持在零附近，直至经济重回正轨，并称美国经济前景充满“不确定性”。

2.疫情带来的不确定性显著增加

一是疫情的不确定性。

之前每次经济危机里，经济其实还是在持续运转的，更多的是运转效率问题。但这次疫情下的经济是停摆的，因此，经济的复苏会因疫情的发展，而变得难以推动。毕竟我们很难准确的判断，疫情什么时候会复发？会不会变异？以及会持续多长时间？很有可能我们需要长期和疫情共存，这些都没有定数。

二是经济复苏不确定性，包括复工的时间。

此外，人们的消费习惯也会因外部经济环境的不确定性而产生变化，是会报复性消费还是报复性存款？这些消费习惯的改变目前还不是很清楚。甚至很多行业的产业格局都因此产生了变化，比如 旅游 ，影视行业。

三是各国局势的不确定性。

全球化已经推行了几十年，而地方保护主义的呼声也时不时在世界范围内回荡。这次疫情下，保护主义会不会进一步加强？更进一步来说，逆全球化会往哪方面去发展？哪些产业链会从中国撤离？哪些产业链无法撤离？人们的意识形态会发生哪些改变？

社会 的每一个部分都会产生一个作用力，对过往全球化的外部环境产生冲击，使得我们的经济面临着巨大的不确定性。

1. 应对大放水

大放水本质是货币超发，所导致的法币贬值。 从资产配置的角度来说，投资是用相对贬值的资产去投资更高收益的资产。

当然，在做资产配置的时候，每个人对收益率都会有要求，可能之前大部分人觉得5%的收益率是能够接受的。不过，一旦利率下降，收益率也随之下降，低于大部分人的预期，那么大家的风险偏好很可能就会提高。

在这种情况下， 我们要投资一些收益增长率超过货币贬值速度的资产。以下三个方向是可以参考的：

商品本身能通过涨价来抗衡货币超发带来的收益减少。 但不是所有商品都能涨价。相对来言，需求刚性，供给端可控，产业集中度高的行业，比如粮食、食品饮料更容易通过涨价的方式来传导货币超发所导致的通胀效应。

回顾过去，我们可以发现，在1970年到1980年间，玉米、小麦等商品的价格，上涨幅度都非常大。

从今年的A股来看，食品饮料这种消费品行业的价格涨的比较好，这其实也是一种投资者的共识。因为它们作为消费刚需品，一旦遇到通胀，是能通过涨价转嫁掉成本的上升，从而保持毛利润的稳定。

此外，经济不好的时候，行业中低端的产品线很大可能会被淘汰，头部公司反而能消化掉这些空出的市场份额，获取更高的利润。

成长抗通胀是指，一些高成长的行业或者公司，它的收益增速能够跑赢通胀。而现在高成长的行业主要是医药和 科技 。

医药行业的高成长主要是由于越来越严重的老龄化带来的人口结构变化 ，导致 社会 对医疗的需求持续增加，在可以预计的未来，医疗行业都将处于供不应求的阶段。

而 科技 行业则代表着人类创新方向，同时也是创造新需求的地方 ，比如电子产品更新换代，通过创造出新的需求，提高整个行业的增速，跑赢市场。对 科技 行业而言，其增长主要是因新需求而带来的增量博弈，行业自身能够创造的新需求，带来高增长。

黄金，本身可以看作一种零息的债券，相较于可能出现的负利率债券，他的配置价值肯定会更高，从而吸纳更多资金。

过去每次央行放水，基本上黄金都是首先领涨。当然，影响黄金价格的因素比较多，跟美元、利率以及通胀率都有关系。而一旦市场上的“水量不足”，黄金的价格就会下行。比如1981年的黄金价格下跌，主要就是由于美联储多次加息。

其他能够吸纳资金的资产还包括以前较大面积的房产，豪宅和金融地产等。

2. 不确定性增加的时候买什么？

一般来说，资产的便利性很重要。

2020的上半年还没结束，世界上就已经发生了很多超出我们想象的事情了。在这样的外部环境下，我们每个人对黑天鹅发生的概率预期都提高了。为了应对这种情况，我们对物理流动性更好的资产需求就会增大，比如以前战乱时期的黄金。

另外一种就是保障生存的资产，比如粮食等。前段时间亚马逊上比较火的“末日套餐”，“末日罐头”卖的就非常好。

比特币这种数字资产其实也是一个备选项。毕竟黄金的便携性有上线，粮食则很可能碰到挤兑的情况。而比特币可以存放在电子钱包里，携带起来也很方便。

总之， 产量供给相对比较集中的农产品，或者是某些刚需的大宗商品、黄金、高增长的 科技 类、消费和医药的股票都是能够对抗通胀的资产。

在随后的一段时间里，资本市场会慢慢的 从存量博弈转向了增量博弈 。

这是因为央行放水，导致市场里的流动性过于充足，而这些多出来的钱总是需要流向某个市场，其中最好的就是金融资产。这是因为，如果钱流向日常消费领域，抬高物价，那么很多低收入人群的生计就会受到影响，从而影响 社会 的稳定，政府不可能支持这种行为的。

而资金流向金融市场的话，肯定会追逐基本面良好的白马股。 由于这些标的相对而言还是稀缺的，这些白马股也会不断上涨，形成一种类庞氏的特征，不断会有资金去接力，使得这些标的的价格持续上涨，而价格的持续上涨也会吸引更多人的注意，形成共识，从而形成一个不断上涨的强趋势。

在这种情况下，可能之后右侧的投资风格会成为市场的主导。场内的资金追逐会使得某些标的的价格偏离其价值，形成庞氏的特征，在加速冲顶之后迅速跌落。存活下来的资金则会继续去追逐下一个庞氏 游戏 。

资本的庞氏 游戏 在央行大放水的环境下比较容易发生。现在A股没有出现很多类庞氏的标的是因为在2019年下半年就已经发生已经催生过一批了。其次，目前经济存在较大不确定性，导致市场右侧空间打不开。另外 ，我国央行保持了比较好的定力，并没有无节制的放水。

到了今年下半年，尤其是9月后，经济随疫情的发展，确定性会好很多。而且，由于2020年一季度的整个行情很差，这也意味着明年一季度的同比增长就会高很多。

那时候如果外资还在不断放水，这些资金很可能又会流入中国来，从而推高国内投资标的的价格。所以从时间窗口来看 ，今年九月份以后其实是一个比较好的一个时间窗口。

以上。

参考资料：

海通姜超：货币超增买什么？——理解资产配置变化的逻辑

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