货币学派如何选择货币中介目标

『壹』 选择货币政策中介指标和操作指标的主要标准和客观条件有哪些

货币政策中介指标处于最终目标和操作指标之间，是中央银行通过货币政策操作和传导后能够以一定的精确度达到的政策变量，如市场利率、货币供应量、信贷规模和汇率。中介指标的选取要符合三个标准：
①
可测性，中央银行能憨讥封客莩九凤循脯末够迅速获得这些指标准确的资料数据，并进行相应的分析判断；
②
可控性，这些指标能在足够短的时间内受货币政策的影响，并按政策设定的方向和力度发生变化；
③
相关性，该指标与货币政策最终目标又极为密切的关系，控制祝这些指标就能基本实现政策目标。

『贰』 货币学派的中介指标

（一）货币政策的最终目标
弗里德曼认为货币政策目标不能放在充分就业上。他提出货币政策的最终目标只有一个，那就是稳定货币，从而保证经济的稳定。
为了达到稳定货币的目标，首先要保证其自身的稳定性，避免货币政策的重大错误，货币当局需要改善货币机器，以减少故障的机会及运用权力使之保持良好运作状态。其次应该抵消来自其他方面的干扰。尽管如此，弗里德曼也认为不能高估货币政策的抵消力量，从实践中看，货币政策只能抵消那些已经明显出现的危险。
在排除了来自本身和外来干扰的情况下，货币政策的任务就是：为经济社会提供一个安定的环境。货币政策最明确的目标就是控制货币供应量，以保证币值或一般物价水平的稳定。弗里德曼认为，市场机制的正常运作，私人经济的内在稳定性主要取决于货币的稳定，如果币值不稳，必将造成物价动荡，破坏市场经济活动的必要条件而引发经济的混乱。因此，只有稳定货币，才能稳定物价、稳定经济，才能为经济社会提供一个良好的环境，稳定——应该成为，也必须成为货币政策唯一重要目标。
（二）货币政策的中介指标
弗里德曼坚决反对以利率作为货币政策的中介指标。
弗里德曼认为，汇率也不能作为货币政策的中介指标。
弗里德曼认为价格水平也不能作为货币政策的中介指标。
根据现代货币数量说的基本理论，弗里德曼指出，货币政策的最佳中介指标应该是货币供应量。其理由主要有：
1．货币供应量在经济中具有极端重要性。
因为一切经济变量都是由货币供应函数和货币需求函数交互作用决定的，经验和实证研究表明，货币需求函数是稳定的，所以，货币供应量的变动是影响经济变量变动进而影响经济运行的主要因素。货币供应量的变动将通过社会净财富、资产结构调整、信用供应量以及预期变化等传导过程，影响整个经济的就业、产量、收入和物价等宏观经济变量。因此，稳定住货币供应量就能稳定经济变量和宏观经济，特别是从防止通货膨胀的角度看，控制货币供应量是保持物价水平等经济变量稳定的根本措施。
2．中央银行作为管理和调控货币的机构，其货币政策的目标就是稳定货币，只要货币供求是稳定的，货币就能稳定。由于货币需求本身具有稳定性，因此，只要稳定住货币供应量，就能实现稳定货币的政策目标。
3．在现代信用货币和中央银行制度下，货币供应量虽然具有一定的内生性，但仍在中央银行的控制中，中央银行可以运用各种货币政策工具，通过调节高能货币和存款——准备比率等来控制货币供应量。
4．货币供应量可以明确地反映出货币政策的松紧。因为在理论上，银根的松紧主要取决于货币供应与货币需求的对比关系，弗里德曼指出，由于货币供应与货币需求的决定因素是不同的，调控货币供应的政策将不会影响实际货币需求，而且根据实证分析货币需求函数相当稳定，因此，货币供应量的变动可以作为反映银根松紧和货币政策有效性的恰当指标。

『叁』 货币政策中介目标是什么

货币政策中介目标：中央银行在执行货币政策时以货币政策工具首先影响利率或货币供给量等货币变量。通过这些变量的变动，中央银行的政策工具间接地影响产出、就业、物价和国际收支等最终目标变量。因此，利率或货币供给量等货币变量被称为货币政策中介目标。

(3)货币学派如何选择货币中介目标扩展阅读

某一种变量可否作为货币政策的中介目标，需要满足四个基本条件：

①相关性。对货币政策目标有明显的经济相关和统计相关性质。

②可控性。对货币政策工具反应灵敏。

③可得性。能够迅速获得可供操作和分析的资料；货币政策中介指标的实现，依赖于中央银行所能有效运用的政策工具。

④可测性。作用于货币政策的效果可以计量和测算，而且对政策效果和非政策效果能够作出显著的区分。

中介目标可分为数量指标和价格指标两大类。数量指标是可以影响货币政策目标的各种可以直接控制的数量作为中介指标，如信贷规模、支付准备金、基础货币、货币供应量（M1、M2）等；价格指标是可以影响货币政策的变量作为中介目标，如长短期利率、公司债利率、汇率等。

各国都从本国的国情出发选择自己的中介目标，对选定的指标，各国中央银行也有不同的控制目标值。

『肆』 货币供应量作为货币政策中介目标是谁

选择货币政策中介目标和操作目标的标准包括：①相关性。即要求货币政策中介目标必须与最终目标密切相关操作目标与中介目标密切相关。它们的变动必然会对最终目标或中介目标产生可预测的影响。②可测性。可测性一方面是指中央银行能迅速及时地获取这些目标的准确数据另一方面是指这些目标必须有较明确的定义并便于观察、分析和监测。
③可控性。即要求操作目标和中介目标必须是那些中央银行能够有效控制的金融指标。中央银行对这些指标的控制能力越强货币政策就越能达到预期效果。当然一个可行的中介目标和操作目标还必须符合当时的经济管理体制、市场发育程度和经济发展水平等客观条件。 可供选择的中介目标主要包括货币供应量和利率。货币量作为中介目标具有以下优点： 一是符合相关性货币供应量的变动能直接影响经济活动； 二是中央银行通过控制基础货币可以间接控制货币供应量符合可控性； 三是与货币政策意图联系紧密； 四是货币供应量的数据是可测的。 但是货币总量作为货币政策中介目标中央银行对货币总量的控制力度不强是其缺陷。此外从货币政策变动到货币供应量的变动还存在时滞。 利率作为货币政策中介目标具有如下优势： 一是可控性强中央银行可直接控制官方利率或通过公开市场业务调节市场利率的走势； 二是可测性强中央银行在任何时候都能观察到市场利率的水平及结构； 三是相关性强能够反映信用供给的变化体现货币政策的意图；四是作用力大影响广泛。 同时利率作为中介目标也有两方面的不足： 一是中央银行控制的是名义利率而不是实际利率； 二是利率对经济的作用还受货币需求的利率弹性大小的影响。 可供选择的操作目标包括准备金和基础货币。准备金是中央银行通过各种货币政策工具影响中介目标的主要传递目标。通过法定准备金率的变动可直接引起准备金的变动再引起中介目标的变动；公开市场业务可以改变商业银行的非借入储备再影响中介目标等等。准备金有不同的统计口径如准备金总额、法定准备、超额准备、借入储备、非借入储备等。在选择具体的准备金目标上货币学派认为准备金总额合适而美联储则先后分别采用了非借入储备和借入储备作为准备金目标。 中央银行可以通过控制基础货币来间接影响货币供给量等中介目标并且中央银行对基础货币的控制能力更强于对准备金的控制。因此基础货币也是中央银行可选择的重要操作目标。

『伍』 凯恩斯主义货币政策中间目标是什么

1、在通货膨胀期，货币政策目标为适度从紧；在恶性通货膨胀期，货币政策目标为从紧的货币政策；2、在经济萧条期，货币政策目标为适度宽松；在恶性经济萧条期，货币政策目标为宽松的货币政策；3、在经济平稳期，货币政策目标为稳健的货币政策；

『陆』 选定货币政策中介目标的标准是什么

选择标准
货币政策中介目标的选择主要是依据一国经济金融条件和货币政策操作对经济活动的最终影响确定的。由于货币政策中介目标具有特殊的传导机制和调控作用，可为货币政策的实施提供数量化的依据，因此，准确地选择货币政策中介目标，是实现货币政策最终目标的重要环节。 中央银行选择货币政策中介目标的主要标准有以下三个： 一是可测性，央行能对这些作为货币政策中介目标的变量加以比较精确的统计。 二是可控性，央行可以较有把握地将选定的中介目标控制在确定的或预期的范围内。 三是相关性，作为货币政策中介目标的变量与货币政策的最终目标有着紧密的关联性。 远期中介目标：货币供应量、长期利率 近期中介目标：基础货币 、短期利率

『柒』 选择货币政策中介目标的标准是什么简要说明内涵

中央银行选择货币政策中介目标的主要标准有以下三个：

一是可测性，央行能对这些作为货币政策中介目标的变量加以比较精确的统计。

二是可控性，央行可以较有把握地将选定的中介目标控制在确定的或预期的范围内。

三是相关性，作为货币政策中介目标的变量与货币政策的最终目标有着紧密的关联性。

(7)货币学派如何选择货币中介目标扩展阅读：

货币最终目标也被概括为以下四个方面：

1、稳定物价稳定物价即抑制通货膨胀，保持一般物价水平在短期内不发生显著或剧烈的波动。

2、充分就业充分就业即有能力并且愿意工作的人都能在较为合理的条件下找到合适的工作。

3、经济增长经济增长即满足社会日益增长的物质和精神需要的能力的不断提高，也就是在一定时期内所生产的商品和劳务总量的增加。

4、平衡国际收支平衡国际收支即一国对其他国家的全部货币收入和货币支出相抵，略有顺差或略有逆差。在本文中，我们选择了最终目标中的前 个——稳定物价、经济增长、充分就业——作为参数继续下一步的检验分析工作。

货币政策工具：

第一，控制货币发行。

第二，控制和调节对政府的贷款。

第三，推行公开市场业务。

第四，改变存款准备金率。

第五，调整再贴现率。

第六，选择性信用管制。

第七，直接信用管制。

参考链接：网络：货币政策

网络：货币政策中介目标

『捌』 应该如何去选定货币政策的中介指标

选择货币政策中介目标的标准是这个中介目标要与货币政策的最终目标如经济增长、物价稳定等之间具有稳定联系，即具有相关性，此外，还要具有可控性和可测性。

弗里德曼货币主义学派理论基础上的货币数量论认为，保持货币供应量与名义收入成有规则的正比关系，如每年增长6-7 %，可以保证经济在无通货膨胀下按自然率水平稳定增长。因此，许多国家将货币供应量作为货币政策中介目标，通过对其的调控来实现经济增长和物价稳定，上述理论也是以货币供应量作为货币政策中介目标的国家金融当局制定货币政策的理论依据。
然而，过去的30年左右，随着金融自由化、国际化趋势与金融创新的深入，货币流通速度和货币需求函数稳定性下降，货币数量论的准确性和可靠性也日益下降。最终，一些发到国家转向以短期利率作为货币政策的中介目标，如美联储将联邦基金利率作为其日常操作的主要准则和目标，加拿大银行操作的目标则建立在隔夜贷款利率的基础上。

中国人民银行从1994年将货币供应量确定为货币政策中介目标,表现只能用一般来形容，因为历年我国狭义货币M1余额和广义货币M2余额的实际增长率对目标增长率都有所偏离，即制定的货币供应量目标实现的不理想，也就是说货币供应量作为中介目标的可测性与可控性并不理想。这主要是因为随着我国金融改革和开放，金融创新、金融电子化趋势等的加快，使货币需求的决定机制变得复杂，货币需求函数的稳定性下降。而央行是在对货币需求进行预测的基础上相应的制定货币供应量目标并进行货币供应调控的。也由此，就可以理解其不理想的原因了。

但是，我国现阶段的利率仍属于管制利率，即利率非市场化，因此，其与我国经济的各个方面之间的联系并不能体现市场关系，也无从说起相关性和可测性了，所以利率还不具备充当货币政策中介目标的条件。比较而言，货币供应量仍是当前货币政策中介目标的最优选择，在一段时期内也不会有所变化。

『玖』 货币政策中介目标的理论观点

20 世纪70年代以前，受凯恩斯主义经济学的影响，西方主要国家货币当局一般采用利率作为货币政策的中介目标，对宏观经济实施积极调控。然而随着西方国家在 20 世纪 70 年代普遍出现经济滞胀现象，主张宏观干预政策无效的货币主义理论逐渐兴起，货币供应量目标开始受到货币政策制定者的青睐。实际上，早在 20 世纪 60 年代，以米尔顿·弗里德曼为代表的一批货币主义者就正确预见了短期菲利普斯曲线的崩溃，提出了凯恩斯主义宏观微调管理政策无效的观点。随着这些预见逐渐得到 70 年代的经济滞胀现象验证，以及货币主义者通过对长期历史数据的实证分析得出货币乘数和货币流通速度趋于稳定的结论，再加上整个 70 年代频繁发生石油危机这类实质性冲击，以货币供应量作为货币政策的中介目标自然成为西方各国货币当局的必然选择。在当时的政策制定者看来，货币供应量指标无论是在可测性、可控性和相关性上似乎都要比利率指标略胜一筹，货币当局只要盯住货币。然而，虽然货币供应量中介目标在抑制通货膨胀上一举成功，但由此造成的利率剧烈波动进一步加剧了当时美国等的经济的困难。不仅如此，在引入货币供应量目标后，美联储等很快发现货币流通速度大幅偏离原有的趋势，货币供应量的可控性和相关性都迅速下降，最后不得不放弃该中介目标，当然，虽然近年来这些西方国家的货币中介目标基本已经稳定下来，但经济学界对此的争论却从未停息，学者仍在运用各类方法，持有自己独到的见解。Edward Nelson(2003)iii从新凯恩斯现代整体经济框架出发，去考虑货币总供给变量的地位，认为货币总供给也应该受到持有货币通胀目标的央行的足够关注——尽管他们一直在以利率作为操作工具。文章也综合了许多其他学者的所持有的相同论点，认为货币总量仍然是货币政策的基础，尽管很多模型忽视了这一点。而更多的学者则是志力于对Taylor规则的实证分析和理论判断。例如在为纪念泰勒规则发表十周年，Athanasios Orphanides发表《Historical monetary policy analysis and the Taylor rule》iv，检验了Taylor规则对货币工具对美国经济的整体推动，再一次对Taylor规则基本原理，从宽窄两个口径进行了解释。虽然本文是主要为了证明Taylor规则的可靠性而发的，但是仍会明确指出，这种规则也决不是毫无缺陷的货币政策，正相反，它在很多方面都存在着缺陷以及局限性，货币政策的准确性验证仍然是不能确定的。此外，美国和欧洲的数据对Taylor规则进行了佐证，论证了Taylor规则长时期的较好的符合欧美的货币政策发展。总之，相对国内来说，近年来西方学者对此的研究总体上已经成熟完善，基本上处于相对稳定的阶段。

『拾』 选择货币政策中介目标的标准是什么简要说明内涵

选择货币政策中介目标的标准一般包括以下几点：1、相关性：指的是货币政策中介目标与最终目标之间密切相关，才可以通过中介目标作用于最终目标；2、可测性；指的是货币政策中介目标能够很方便为货币政策的制定者所了解和及时掌握3、可控性：指的是货币政策中介目标能够很方便为货币政策的制定者所控制，及时进行调整4、抗干扰性：指的是货币政策中介目标在实际实施过程中效力明显，不易为金融机构和大众的对策心理受到影响5、可操作性：指的是货币政策中介目标的选择必需符合本国国情，不能一味照搬别国的中介指标说明：一般教科书上只强调前3点，后面的可以作为进一步补充。