劍橋科技股票2019年虧損嗎

『壹』 神話不再的孫正義：一個人的成功，也要考慮歷史進程

孫正義又失一寶。

北京時間9月14日早間，美國晶元巨頭英偉達與日本軟銀集團旗下Arm公司分別發表聲明，宣布英偉達將以400億美元（約2733.2億人民幣）收購Arm，該交易預計將在18個月內完成，並且需要得到英國、中國、歐盟和美國的監管批准。

交易完成後，英偉達不僅將繼續保持Arm的開發許可模式和全球客戶中立性，也會將其技術應用到Arm許可的產品中。同時，Arm總部仍將設在劍橋。英偉達還將向Arm員工發行15億美元的股本，如果交易完成，將成為半導體行業有史以來最大的並購案。

兜兜轉轉， 游戲 桌前坐上的還是那個孫正義，只不過，這一次的贏家，不再是他了。

站在2020年，回顧孫正義的人生上半場，一路彷彿贅婿爽文男主一樣「開了掛」。

孫正義祖上是中國人。在南北朝時期那個兵荒馬亂的年代，他的祖輩從福建莆田移民到朝鮮半島，祖父孫忠慶在18歲時從朝鮮半島（現韓國大邱附近）移民日本九州。

1957年，孫正義在日本出生。在那個移民處處飽受歧視的年代，父親孫三憲從 社會 底層打拚，事業小成，並啟迪孫正義。

除了父親的教誨之外，縱觀孫正義的成長階段，離不開重要的三個轉折點，也是對其後來重要的人生鋪墊。

孫正義遇到的第一個轉折點，是在1971年，14歲的孫正義接觸到第一本改變人生命運的書《猶太人生意經》，這本書的作者藤田田是日本商業巨子，作為第一位創造性地把麥當勞引進日本的人，藤田田被尊稱為「日本麥當勞之父」。

藤田田《猶太人的商法》

這本書鼓勵日本人擺脫斂財可恥的傳統意識。通過這本書，孫正義意識到，積累財富是積極的好事。受到閱讀啟發後，孫正義決定進一步認識作者本人。他給作者打了無數次電話，但均被助手拒絕。

後來，這位14歲的年輕人乾脆自己一個人坐上飛往東京的飛機，來見這位日本麥當勞之父。見到偶像後，孫正義爭取到15分鍾的交流機會，問了對方一個問題，「自己將來應該往什麼方向發展？」

藤田田的建議簡單又乾脆：學好英語，接觸電腦。

孫正義的第二個轉折點，是在1972年，15歲的孫正義讀到司馬遼太郎的書《龍馬來了》。

司馬遼太郎小說：龍馬來了

主人公坂本龍馬是日本的傳奇人物，生活在江戶時代末期，是明治維新、倒幕維新運動的奠基人之一。

坂本龍馬對孫正義的影響極大。孫正義多次說到，「我最敬佩的人是坂本龍馬，我的座右銘也是坂本龍馬的那句話，志存高遠、闊步人生。」

在幾年後赴美求學的直接動力就是這種龍馬精神，甚至軟銀logo中的兩道粗線，也是直接取自坂本龍馬的戰旗。

第三個轉折點，是在1973年，16歲讀高一的孫正義利用暑假第一次去美國參加為期四周的短期夏令營培訓班，主要是為了學習英語。當時培訓班借用加州大學伯克利分校教室進行授課。

在美國，也是孫正義第一次真正意義上的大開眼界，後來孫正義在演講中說，「我一生有幾個轉折點，來美國求學幾乎是其中最重要的，美國當地自由奔放的民風、創造性、公平、開放、夥伴精神與先進的技術深深吸引著我。」

回到日本後孫正義急不可待，立馬遞交了退學申請書，一意決心要赴美，事實上，美國也的確給孫正義帶來了財富的原始積累，孫正義在接受采訪時說，「沒有美國，就沒有孫正義。」

在美國6年的求學經歷，是孫正義人生中濃墨重彩的篇章，讓教授為其打工、回日本建立軟銀，投資第一家公司雅虎等等，孫正義不斷書寫自己的傳奇故事。

尤瓦爾·赫拉利在其暢銷書《今日簡史》中提到，人類之所以能征服世界，是靠創造和相信虛構故事的能力，孫正義顯然就屬於此類，世上也多了一個瘋狂的賭徒。

軟銀不到一年的時間便占據日本軟體40%的市場份額，到了1989年軟銀的市場份額變成了85%，到了1994年軟銀在東京交易所上市，融資1.4億美元，孫正義的身價也水漲船高，達到了10億美元。

有了錢，正值美國一股波瀾壯闊的投資熱潮，當時的網景公司讓大家看到，原來買賣公司也可以掙錢，於是，在1995年11月，彼時雅虎正式成立的時間還不到一年，團隊雖然也只有十幾人，孫正義在看到年輕創始人楊致遠的潛力後，決定為其注資200萬美元，一年後再次投資1億美元，占股33%。

這筆投資為孫正義帶來了巨額利潤，後來雅虎市值一度高達千億美元，持股33%的軟銀在這筆投資中獲得了300倍收益，這讓孫正義還做了3天的世界首富。

孫正義投資阿里巴巴的故事，堪稱全球風投史上最經典的一筆案例。

其中廣泛流傳的版本是：2000年，在初次見面交談10分鍾左右，孫正義決定向剛剛創辦不到一年的阿里巴巴投資2000萬美元。

4年後，阿里巴巴剛推出淘寶平台不久，軟銀又繼續追加了投資，當時阿里一共融資了8200萬美元，其中軟銀投了6000萬美元。通過兩次投資，軟銀用8000萬美元，換來了大約30%的阿里股份。2014年，阿里在紐交所上市時，軟銀持有的阿里股份價值翻了大約2900倍。

2016年，孫正義又用320億買下ARM，再次被視為年度最轟動收購案。

Arm作為全球最大的晶元IP（知識產權）供應商，其Arm CPU架構幾乎支持著全球九成以上的手機晶元，包括蘋果、高通、三星、聯發科和華為等在內晶元和智能手機巨頭，都長期依賴著Arm，孫正義信誓旦旦地說，要用ARM押注「人類 歷史 上最大的範式轉變」。

孫正義顯然對打破紀錄這事有痴念，2016年9月，孫正義帶著軟銀團隊飛往沙特，募資1000億美元，規模達到人類 歷史 最大的私募股權基金。

面對沙烏地阿拉伯公共投資基金掌門人、副王儲穆罕默德，孫正義一番演說，「我將送你一件禮物，價值1萬億美元的禮物。你投資1000億美元，我還你1萬億美元。」展示完之後，穆罕默德承諾給出450億美元。

但這450億美元也是有代價的。其中280億是債務融資，債務就意味著保本，而且軟銀需要每年支付7%利息，為了湊齊史上最豪華的千億基金，軟銀將ARM也變成了押注。

千億願景基金成立後，各路媒體大加贊頌，紛紛稱孫正義是下一個偉大的巴菲特，孫正義也摩拳擦掌，准備再大幹一場，投出幾個阿里巴巴，但計劃趕不上變化，即使是能力再強的孫正義，也不得不承認時運的多變。

03

「神話不在」孫正義

自從千億願景基金推出以後，讓孫正義頭痛的事情越來越多，市場對其的評價也越加兩極分化。

2017年孫正義投資Uber，上市前估值1200億美元。但是Uber上市首日破發，去年年底市值不足539億美元，只有上市前的一半。

同年，孫正義又看中了WeWork。2019年最高峰時，WeWork估值470億美元。但是在2019年，Wework主動撤銷IPO，估值腰斬。

2020年2月10日，美國知名電商平台Brandless正式宣布倒閉，這也是軟銀願景基金成立以來的第一個死亡項目。

隨後的3月底，又一美國明星創業公司OneWeb官方宣布申請破產保護，並且已經解僱了約85％的員工。而軟銀累計投資了20億美元，是其最大的金主。

幾個月後，德國支付巨頭Wirecard宣布破產，成立於1999年的Wirecard，曾被視為是歐洲的支付寶，孫正義不惜一口氣投了超過70億元人民幣。股價一周內暴跌90%，因為財務造假，軟銀再次深切感受到了禍不單行的滋味。

公開資料顯示，Wirecard以線上賭場和色情網站支付業務起家，在2006年收購一家銀行後，發展成提供全方位支付業務的服務商。Wirecard在2018年的營收超過20億歐元，市值一度超過德意志銀行達到246億歐元。

2020年5月，軟銀發布2019年年報前後，由於業績下滑，業內對於軟銀的爭議幾乎到達了頂峰，2019年的經營虧損達 1.365 萬億日元，這是軟銀 15 年來的首次虧損，也是公司成立以來的最嚴重虧損。

還是旗下的願景基金造成公司資金上的窟窿。財報顯示，願景基金2019年錄得的經營虧損達1.87萬億日元（約175億美元），軟銀稱主要是由於投資的Uber、WeWork及其三家聯營公司公允價值大幅下滑。

由於投資項目接連遇挫，出資人開始擔憂願景基金投資組合中充斥著更多陷入困境公司，對於願景II期基金的出資意願大打折扣。孫正義曾坦承，在過去一年中，88家公司中有26家估值上升，47家估值下降，其中約15家公司將走向破產。

孫正義的做法是，第一，是勒緊自己的褲腰帶，凍結願景基金II期投資，暫時不進行新的投資；同時，集團會保守地運營業務，將資金用於回購和削減負債。

2020年1月初，軟銀集團旗下的願景基金接連放棄對Honor、Seismic和Creator三家初創公司的投資，也反映出投資狂人孫正義開始變得謹慎。

第二，是坦誠認錯。

所投企業接二連三出事，孫正義在6月25日的股東大會上反思認錯，同時宣布退出阿里董事會，即日起生效。

在這次大會上，孫正義罕見反思了去年最失敗的投資案例——WeWork，「主要責任在於我，這筆投資從最初開始就遭到了內部的反對，是我把反對聲壓了下去。我將採取降薪的懲罰，我告訴公司人事，無論是1億日元還是2億日元，即使零報酬也沒關系。」

6月25日，軟銀集團年度股東大會上，孫正義宣布自己將從即日起退出阿里巴巴集團董事會，也在同一天，馬雲辭任軟銀董事。

第三，是賣資產還債。

從開始搞願景基金以來，孫正義就不斷地拋售阿里股票。軟銀在阿里的持股比例2015年是34.4%股份，2016年是32%，2017年持股是29.07%，2018年是28.8%，到了2019年只剩下25.8%了。

四年前被軟銀320億美元收購的晶元IP巨頭Arm公司，如今也被擺上了軟銀的貨架。軟銀決定出售Arm公司的部分或全部股份。

此外，原本就風雲飄搖的軟銀二期基金募資愈發受阻。於是，孫正義開始啟動高達 4.5 萬億日元（約合人民幣近 3000 億元）的大規模資產出售計劃。截至8月3日，軟銀已經出售價值4.3萬億日元的資產，已完成出售4.5萬億日元資產計劃的95%。

但出售資產畢竟不是長久之計。軟銀又拿出一部分錢加杠桿炒股，希望能逆襲。

比如前不久軟銀願景基金開開始在美股大舉掃貨，甚至還被外媒稱為納斯達克鯨。在疫情期間飆升，如Uber、Slack等公司的股價在4月至6月反彈，這讓孫正義嘗到了甜頭。數據顯示，軟銀願景基金第一財季的凈利潤達到1296億日元（約12.2億美元。）但好景不長，被華爾街的做市商們盯上，通過一些手法，讓美股在9月4日大跌，軟銀再次被暴打。

9月14日又有消息爆出，軟銀集團因長期業務戰略的根本性變化，正在加速私有化收購談判，雖然外媒報道稱，軟銀內部對管理層收購的反對十分強烈，但這項舉措得到美國激進投資機構埃利奧特管理公司 ( 持有軟銀大量股份）和阿布扎比主權財富基金穆巴達拉 ( Mubadala ) 的支持。

軟銀集團目前資本估值1150億美元，嚴重低於軟銀集團持有的其他 科技 公司的股權資產價值，中東的LP顯然早已經對他不滿了。

比如在2019年的沙特未來投資倡議大會，孫正義當時在台上慷慨激昂地演講，台下卻幾乎空無一人，如此落寞的現實，距離當初意氣風發成立願景基金天差地別，相距也不過三年。

2000年，央視《對話》曾問過孫正義，「互聯網曾是各個行業的佼佼者，但在不到一年的時間里，許多投資者對這個態度就發生了轉變。你怎麼看？」

孫正義坦然回答，「故事總是要有起伏的嘛，這些大的起伏對於股市來說，並不是非同尋常的事。」

孫正義相信，通過投資並購，軟銀集團可以成功地用資本手段將各細分領域的領頭公司連接。這些公司在一個共同的願景下組成聯合體，一同成長、進化、壯大，發揮協同作用，

也正因此，孫正義為軟銀集團發明了一種新的企業形態，他創造了很多概念闡述這一理念，如 "strategic synergymaking group"、"Cluster of No. 1"，或者更好理解的，" 科技 界的伯克希爾 · 哈撒韋 "，千億願景基金也正是誕生在這樣的背景之下，就算計劃聽上去再離譜，孫正義總能用充分的理由最後讓投資者掏錢。

現在回看孫正義的投資布局，他各種激進的投資策略，比如雅虎、阿里巴巴、滴滴，在2000年、2010年的時候，因為趕上了互聯網與移動互聯網的早期風口，賽道無限龐大，各個獨角獸成倍出現，順勢而起成為神話，就像投資人說的，「趕上了黃金時代，閉眼投都不會出錯」。

但在增量逐漸變成存量的當下，賽道沒有過去那麼大了，各個領域的基礎設施「坑位」被巨頭佔領，細分品類的玩家開始變多，既然是細分市場，也意味著天花板可以預見，適合VC瘋狂下注的公司越來越少。

內部治理失范就會產生爭斗，究其原因還是資本市場發展不成熟，各類法規不健全，從 歷史 的角度看，孫正義的失敗或成功似乎是一種伴隨時代因素的偶然。

但無論天才也好，瘋子也罷，總要敬畏市場，敬畏資本，敬畏行業，因為時間終究會給出答案，這個答案的好壞，完全取決於孫正義。

『貳』 為什麼營業收入增長，股東利潤下降這是利空還是利好.

營業收入增長，股東利潤下降，所以這是利好
營業利潤=營業收入-營業成本-營業稅金及附加-銷售費用-管理費用-財務費用+公允價值變動收益+投資收益 利潤總額=營業利潤+營業外收入-營業外支出 假如銷售的產品成本上升了 假如產品售價降價了 假如期間費用增加了 假如還有什麼營業外的支出發生了公式中 該加的數據在減少，，該減的數據在增加 就會使利潤減少 甚至虧損
股東利潤下降的原因
1、 產品成本上升。
2、 產品售價降低。
3、 期間費用增加。
4、 也許上述幾種情況同時存在。 凈利潤（收益）是指在利潤總額中按規定交納了所得稅後公司的利潤留成，一般也稱為稅後利潤或凈收入。凈利潤是一個企業經營的最終成果。 凈利潤多，企業的經營效益就好；凈利潤少，企業的經營效益就差，它是衡量一個企業經營效益的主要指標。凈利潤的計算公式為：凈利潤=利潤總額×（1－所得稅率）。
只關注凈利潤的絕對額增減變動不足以反映公司盈利狀況的變化，還需要結合主營業務收入的變動。例如，如果主營業務收入增長率快於凈利潤增長率，則公司的凈利潤率會出現下降，說明公司盈利能力在下降。 相反，如果凈利潤增長快於收入則凈利潤率會提升，說明公司盈利能力在增強。所以，凈利潤率比凈利潤更能說明問題。但是，如果凈利潤中存在大量非經常性損益、非主營收入，以及所得稅變動。 這樣的凈利潤率質量會下降，不能完全反映公司業務的盈利狀況，這時營業利潤率或EBITDA利潤率就是更好的指標。 參考資料來源：網路-凈利潤率
根據對公開信披數據整理統計，2019年12月29日至2020年1月4日，A股上市公司實施定增有8家，定增獲准有11家，披露定增預案及更新定增進度共有7家。
8家實施定增 統計期內，大悅城(000031,股吧)（000031）、雲鋁股份(000807,股吧)（000807）、星期六(002291,股吧)（002291）、ST河化（000953）、南紡股份(600250,股吧)（600250）、沃施股份(300483,股吧)（300483）、ST慧球（600556）、岷江水電(600131,股吧)（600131）8家上市公司實施增發，募資總額合計約13213億元。
大悅城（000031）實施非公開發行，總發行數量3604430萬股，發行價格673元/股，募資總額24257814萬元。發行對象為募集資金發行對象為太平人壽保險有限公司、工銀瑞信投資管理有限公司。雲鋁股份（000807）實施非公開發行，總發行數量5213678萬股，發行價格410元/股，募資總額21376078萬元。發行對象為發行股份募集資金發行對象為中國鋁業股份有限公司、中央企業貧困地區產業投資基金股份有限公司、睿遠基金管理有限公司、財通基金管理有限公司。星期六（002291）實施非公開發行，總發行數量796738萬股，發行價格564元/股，募資總額4493600萬元。發行對象為配套融資發行對象為：財通基金安吉96號單一資產管理計劃、財通基金安吉98號單一資產管理計劃、常州投資集團有限公司、上海柒凜企業管理咨詢合夥企業（有限合夥）、楊凱飛、黃豪。ST河化（000953）實施非公開發行，總發行數量462007萬股，發行價格350元/股，募資總額1617024萬元。發行對象為購買資產發行對象為何衛國、何建國。南紡股份（600250）實施非公開發行，總發行數量140845萬股，發行價格568元/股，募資總額800000萬元。發行對象為募集配套資金發行對象為南京旅遊集團有限責任公司。沃施股份（300483）實施非公開發行，總發行數量212549萬股，發行價格2870元/股，募資總額6100144萬元。發行對象為購買資產發行對象為西藏科堅企業管理有限公司、西藏嘉澤創業投資有限公司。ST慧球（600556）實施非公開發行，總發行數量13316667萬股，發行價格300元/股，募資總額39950000萬元。發行對象為購買資產發行對象為Show World Hong Kong Limited、WB Online Investment Limited、北京利茲利投資合夥企業（有限合夥）、深圳庥隆金實投資管理中心（有限合夥）等共計15名交易對方。岷江水電（600131）實施非公開發行，總發行數量6032211萬股，發行價格556元/股，募資總額33539093萬元。發行對象為購買資產發行對象為國網信息通信產業集團有限公司、龍電集團有限公司、西藏龍坤信息科技合夥企業（有限合夥）。11家定增獲准 統計期內，11家上市公司定增獲准（發審委審核通過或證監會核准等）：劍橋科技(603083,股吧)（603083）、康斯特(300445,股吧)（300445）、佩蒂股份(300673,股吧)（300673）、嘉澳環保(603822,股吧)（603822）、中泰化學(002092,股吧)（002092）、奇精機械(603677,股吧)（603677）、東音股份(002793,股吧)（002793）、華友鈷業(603799,股吧)（603799）、北京君正(300223,股吧)（300223）、輝隆股份(002556,股吧)（002556）、萬邦德(002082,股吧)（002082）。
劍橋科技（603083）：預計募資（不超過）7500000萬元。預計募資投向：1、高速光模塊及5G無線通信網路光模塊項目；2、補充流動資金。康斯特（300445）：預計募資（不超過）3493564萬元。預計募資投向：1、壓力溫度檢測儀表智能製造項目；2、智能校準產品研發中心項目。佩蒂股份（300673）：預計募資（不超過）5450000萬元。預計募資投向：1、紐西蘭年產4萬噸高品質寵物干糧新建項目；2、柬埔寨年產9,200噸寵物休閑食品新建項目；3、城市寵物綜合服務中心建設項目；4、補充流動資金。嘉澳環保（603822）：預計募資（不超過）6400000萬元。預計募資投向：1、本公司以發行股份及支付現金的方式購買江陰華昌食品添加劑有限公司100%股權；2、本次募集配套資金擬用於江陰華昌子公司年產1 萬噸牛磺酸建設項目、支付本次交易涉及的現金對價、支付本次交易稅金及中介機構費用。中泰化學（002092）：預計募資（不超過）39215918萬元。預計募資投向：（1）中泰化學吐魯番市托克遜縣高性能樹脂產業園及配套基礎設施建設項目；（2）中泰化學托克遜年產200萬噸電石項目二期工程。奇精機械（603677）：預計募資（不超過）3695000萬元。預計募資投向：1、年產430萬套波輪洗衣機離合器擴產項目；2、年產1,350萬件汽車動力總成關鍵零部件擴產項目；3、補充流動資金。東音股份（002793）：預計募資（不超過）66356600萬元。預計募資投向：本公司擬發行股份購買公司除保留26791億元的貨幣現金、可轉債外，在扣除公司2018年度現金分紅後不超過10億元的其餘資產及負債與山東羅欣葯業集團股份有限公司9965476%股權置換後差額部分。華友鈷業（603799）：預計募資（不超過）16050000萬元。預計募資投向：本公司擬發行股份購買衢州華友鈷新材料有限公司1568%股權；配套融資用於衢州華友鈷新材料有限公司「年產3萬噸（金屬量）高純三元動力電池級硫酸鎳項目」和支付中介機構費用及本次交易相關稅費。北京君正（300223）：預計募資（不超過）70846955萬元。預計募資投向：1、本公司擬發行股份及支付現金購買北京矽成半導體有限公司5999%的股權及上海承裕資產管理合夥企業(有限合夥)100%的財產份額；2、配套募集金額擬用於支付本次交易的部分現金對價、面向智能汽車的新一代高速存儲晶元研發項目、面向智能汽車和智慧城市的網路晶元研發項目。輝隆股份（002556）：預計募資（不超過）12512200萬元。預計募資投向：一、本公司擬發行股份購買安徽海華科技有限公司7333%股權；二、配套融資用於1、支付本次交易現金對價；2、海華科技1000t/a百里香酚，3000t/a薄荷醇項目；3、支付本次交易的中介機構費用；4、償還債務及補充流動資金。萬邦德（002082）：預計募資（不超過）27300000萬元。預計募資投向：購買萬邦德制葯集團股份有限公司100%股權。7家披露定增預案及更新定增進度 統計期內，克來機電(603960,股吧)（603960）、沃特股份(002886,股吧)（002886）、晶方科技(603005,股吧)（603005）、羅 牛 山（000735）、矩子科技（300802）等5家披露了增發預案，花園生物(300401,股吧)（300401）、九強生物(300406,股吧)（300406）2家增發獲股東大會通過。克來機電（603960）：預計募資（不超過）1171580萬元。預計募資投向：1、本公司擬發行股份及支付現金購買南通克來凱盈智能裝備有限公司35%股權；2、募集配套資金用於上海眾源「國六b汽車發動機EA888高壓燃油分配管製造及新能源車用二氧化碳空調管路組裝項目」建設以及支付中介機構費用。沃特股份（002886）：預計募資（不超過）4300000萬元。預計募資投向：1、特種工程塑料聚醯胺10,000噸/年、特種工程塑料聚碸10,000噸/年項目（一、二期）；2、補充流動資金。晶方科技（603005）：預計募資（不超過）14022600萬元。預計募資投向：集成電路12英寸TSV及異質集成智能感測器模塊項目。羅 牛 山（000735）：預計募資（不超過）24840025萬元。預計募資投向：1、羅牛山(000735,股吧)崖州15萬頭現代循環農業示範基地項目；2、羅牛山儋州樂滿20萬頭生態養殖基地項目；3、羅牛山儋州大講20萬頭生態養殖基地項目；4、羅牛山儋州樂賀40萬頭生態養殖基地項目；5、羅牛山澄邁東嶺20萬頭生態養殖基地項目。矩子科技（300802）：預計募資（不超過）800000萬元。預計募資投向：本公司擬發行股份及支付現金購買蘇州矩度電子科技有限公司2500%股權。花園生物（300401）：預計募資（不超過）10690000萬元。預計募資投向：1、年產1,200噸羊毛脂膽固醇及8,000噸精製羊毛脂項目；2、年產18噸膽鈣化醇項目；3、年產3,600噸飼料級VD3粉及540噸食品級VD3粉項目；4、年產26噸25-羥基維生素D3原項目；5、年產405噸正固醇項目；6、年產156噸25-羥基維生素D3結晶項目；7、補充流動資金。九強生物（300406）：預計募資（不超過）12000000萬元。預計募資投向：補充流動資金。聲明：本資訊根據上市公司信披信息整理，不對任何人構成任何投資建議。如有錯漏，將在獲取反饋後第一時間進行查證並修正

『叄』 ict概念股有哪些

一、劍橋科技：公司主營業務是基於合作模式（主要為JDM和ODM模式）進行家庭、企業及工業應用類ICT終端領域產品的研發、生產和銷售，且60%收入來自於境外。
從近五年營收復合增長來看，近五年營收復合增長為7.91%，過去五年營收最低為2016年的19.98億元，最高為2018年的31.56億元。
二、科大訊飛：公司於2019年8月在互動平台確認，與華為主要在公有雲服務、ICT基礎設施產品、智能終端、以及辦公IT領域開展戰略合作，進展順利。
從近五年營收復合增長來看，近五年營收復合增長為40.72%，過去五年營收最低為2016年的33.20億元，最高為2020年的130.2億元。
三、博傑股份：公司於2020年2月24日在互動平台表示，公司目前和特斯拉在ICT測試相關業務上有合作，主要供貨給特斯拉代工廠。
從近五年營收復合增長來看，近五年營收復合增長為37.01%，過去五年營收最低為2016年的3.905億元，最高為2020年的13.76億元。
【拓展資料】
概念股是指具有某種特別內涵的股票，與業績股相對而言的。業績股需要有良好的業績支撐。而概念股是依靠某一種題材比如資產重組概念，三通概念等支撐價格。而這一內涵通常會被當作一種選股和炒作題材，成為股市的熱點。
中國概念股是相對於海外市場而言的，同一個公司可以在不同的股票市場分別上市，所以，某些中國概念股公司是可能在國內同時上市的。
概念股是股市術語，作為一種選股的方式。相較於績優股必須有良好的營運業績所支撐，概念股只是以依靠相同話題，將同類型的股票列入選股標的的一種組合。由於概念股的廣告效應，因此不具有任何獲利的保證。
股市的概念，原本也是一類具有共同特徵股票的總稱。如奧運概念，指的就是與承辦奧運有商業機會的一類公司的總稱。這樣的概念還有許多，如網路概念、3G概念，WTO概念、生物醫葯概念，整體上市概念，股指期貨概念。

『肆』 深度！5G帶來的史詩級巨變

「能不能科普一下5G，有什麼好股票值得買？」

作為2019年新基建投資的第一熱門板塊，5G近兩個月的漲幅讓很多投資者眼紅心熱。

急投資者之所急，正是君臨的價值所在。

回想起來，君臨關於5G的文章也寫過不少，但是關於全產業鏈的梳理似乎還沒有做過。

好吧，今天大家就泡壺茶，磕點瓜子，聽君臨把5G產業鏈從頭到尾做一次科普。

這篇文章，我們解決三個問題：

1，5G是什麼？

2，5G的機會在哪裡？

1

5G是什麼？

5G，簡單來說，就是第5代移動通信網路。

從1G到5G，每一代移動通信技術的升級，都會帶來革命性的投資機會。

舉個簡單的例子：

1G的時候，你只能打電話，聽聲訊台的陪聊電話。

2G的時候，你可以收發簡訊了，也可以登錄移動夢網的WAP平台看小說了，三大門戶靠簡訊彩鈴成功扭虧為盈。

3G的時候，有圖像和動畫了，微博、微信、滴滴、移動支付、手機 游戲 興起，你也可以在陌陌上撩妹了。

4G的時候，速度更快，流量更大，直播、視頻流行，快手、抖音全民上癮，下個 游戲 動不動就是1G、2G的容量。

可以看到，從1G到4G，有兩個基本的特徵：

第一，網路速度更快，流量更大，資費更便宜，帶來市場規模的倍數擴大。

第二，新技術帶來新應用，從語音、文字、圖像，到視頻，不斷演變。

比如講到即將到來的5G，普通人下意識的反應就是，「不就是下載電影速度更快嘛？」

這當然沒錯，但如果僅僅如此，你在5G的投資中，很可能吃不到該吃的肉。

實際上，第二點才是更重要的。

5G同樣遵循著以上的升級原則，從技術特點來說，包括四個方面：

速度更快、流量更大、延遲更短、連接更廣。

前面兩個，速度和流量，對應的是代際升級的第一特徵；

後面兩個，延遲和連接，對應的是代際升級的第二特徵。

先說第一特徵。

速度方面，5G的通信速率峰值可以達到20Gbps，是4G的20倍；

流量方面，5G的帶寬可以達到100-400MHz，是4G的50-100倍。

速度和流量的升級，主要帶來的是 娛樂 方式的升級，包括8K超高清視頻和雲 游戲 兩大應用，以及對應的手機更新浪潮。

近期，隨著高層發布《超高清視頻產品發展行動計劃2019-2022年》，這個板塊已有啟動跡象， 君臨隨後也將會展開對此產業鏈的分析，敬請期待。

雲 游戲 同樣值得重視。

在3G-4G的演進中，手機 游戲 經歷了輕度小 游戲 （如憤怒的小鳥）到重度大型 游戲 （如王者榮耀）的轉變；

下一輪的升級，無疑將是更高畫質要求和操作復雜度的 游戲 ，在這種情況下， 游戲 的製作方式將發生根本性的變化。

在本屆MWC大會上，騰訊推出了雲 游戲 平台「騰訊即玩（Tencent Instant Play）」，無需下載安裝，在線即開即玩，為業界指明了發展的方向。

簡單來說，雲 游戲 結合了5G的高速、大流量傳輸技術+雲計算的超強計算能力，帶來更酷炫的畫面，更激烈的場景體驗，其革命性可以比擬IMAX之於電影行業。

要想享受這些新的 娛樂 方式，手機硬體的更新自不待言，所以 5G基礎設施建設完成之後，手機的行業新周期也會緊接著出現， 具體內容後文展開。

再說第二特徵。

延遲方面，5G可以做到小於1ms，比4G縮小了10倍；

連接方面，5G的同時連接終端數可以達到110億個，比4G提升10-100倍。

這兩個特性，才是5G真正的革命性變化。

舉例來說，過去由於延遲時間較長，導致兩個網路終端之間的信息不能同步，很多無線遙控功能都無法實現。

比如無人駕駛 汽車 、遠程醫療操作、遠程無人機操作、大規模智能製造等。

這些技術對安全性和精確性要求非常高，低延遲是重要的底層支撐邏輯之一，一旦在技術上能夠滿足，就將出現令人眼花繚亂的創新繁榮。

又比如連接數量的指數級提升，這是終端平台從手機擴展到「萬物互聯」的關鍵一步。

物聯網的繁榮，則又會誕生大量我們現在或許無法想像的新硬體，從 汽車 、無人機、機器人、智能穿戴，到VR設備，都會在形態和功能上發生巨大變化。

如果說，5G的第一個特徵僅僅是滿足C端需求的體驗升級；

第二個特徵則是讓5G切入B端各行各業，全方位改造我們的生產方式和生活方式的革命。

2

5G的機會在哪裡？

5G作為一個周期性升級的行業，把握投資節奏非常關鍵。

這里的節奏，指的是基站設備、終端硬體、應用軟體，三大環節。

買早了，或者賣晚了，都會非常吃虧。

舉個例子，2017年，5G概念就火過一把了，要是那時候你開始買進，經歷2018年的殺跌，絕對是關燈吃面的節奏。

以經驗來看，通信行業投資需要先搭基礎設施（基站設備），接著終端硬體才能開賣，最後才是應用軟體的百花齊放，運營商也只有在這個階段才能賺到錢。

按照我國的5G規劃：

2019年中發牌，下半年開始網路基礎設施建設，2020年大規模商用，2020-2022年都是投資高峰期。

根據這個時間線，5G手機更新潮最快也要到2020年才開始，並在接下來的3年完成一輪周期；

應用軟體則要更晚一些。

三個環節之間，業績釋放大約有半年到一年的時間差。

當然，投資不能等到業績釋放。

最佳的進入時間，往往是業績上量的半年到一年前：機構投資者往往是在這個時間段開始布局、埋伏的。

比如5G設備股，今年下半年開始安裝，往前倒推，設備采購和生產則是從上半年開始，再往前推，2018年下半年是最佳的布局時間段。

我們往回看，就會發現那些已經大漲過一輪的5G股，啟動時間點幾乎都是在這個區間。

這正是為什麼，君臨的付費版本在去年10月底進行了一輪改版，將大批5G龍頭股納入君臨指數，並分類評級，進行重點跟蹤的原因。

這里需要謹慎注意的兩點是：

第一，時間，過早進入和太晚進入，都將喪失掉最好的盈利機會；

第二，業績釋放之前， 科技 股的投資往往是炒概念，魚龍混雜，呈現雞犬升天的普漲格局。

甚至一些沾邊的題材股，比有真正技術的好公司漲得更猛，比如 東方通信 。

這裡面的原因在於，價值投資者看重的是長遠收益，好公司的股價通常是隨著業績釋放，緩慢而持久的穩定增長。

游資顯然沒有這樣的耐性，於是他們會選擇那些缺乏實際產品的，不被機構投資者重視的偽概念公司進行炒作。

試想，一家好公司，機構資金大量扎堆，股價剛被炒高一些，他們就大量賣出了，還怎麼玩得下去？

因此，「低價、盤小、易操縱」才是游資看重的，如此方能趁著熱鬧做一個局，哄騙小散們跟風加入，渾水摸魚。

但這類股票，君臨建議投資者一定要遠離，被割韭菜的概率非常大。

進入業績釋放期之後，各環節的行業龍頭公司將逐漸脫穎而出，從黑馬變成白馬；

而偽概念股則將露出原形，從哪裡來，回到哪裡去，游資們帶著戰利品轉戰下一片水草肥美、韭菜茂盛的沃野。

那麼，如何分辨誰是真龍頭，誰是偽概念股？

3

先從基站設備說起。

設備環節有三個子板塊：設備商、射頻零部件、光電零部件。

關系是這樣的，運營商負責燒錢，將訂單分配給設備商，設備商再將訂單拆散，向各個零部件公司下單。

在這個過程中，設備商是受益確定性最強的。

因為經過漫長的競爭，幾家龍頭公司之間的格局已經很穩定。

目前，本土設備商里， 華為、中興、烽火， 三家公司的規模按照7：2：1的大致比例依次遞減。

零部件環節，公司眾多，技術變化快，但一旦押中，回報率也更驚人。

其中變化最大的兩個板塊，就是射頻端和光電端。

射頻端包括 天線、射頻晶元、PCB板等幾個部分，是5G和4G相比技術創新最多的部分，也是業績啟動最早，股價彈性最強的領域。

公司包括——

天線： 通宇通訊、盛路通信、摩比發展、京信通信、東山精密、飛榮達；

射頻晶元： 艾福電子、燦勤 科技 、國華新材、大富 科技 、武漢凡谷、立訊精密、東山精密、三安光電、風華高科、順絡電子；

PCB板： 深南電路、滬電股份、生益 科技 、東山精密、方正 科技 、鵬鼎控股、崇達電子、景旺電子、勝宏 科技 ；

但需要小心的是， 這是一個強周期的環節，股價上漲期通常在1-2年之內，難以持續，及時的跟蹤就很重要了。

主要因為，這個環節的技術門檻較低，相關企業缺乏跟設備商的議價能力，只能賺早期供需緊張的錢。

一旦進入行業大擴產階段，設備商的壓價就會如影隨形，讓零部件公司的業績失去想像力。

光電端包括光晶元、光模塊、光纖光纜等幾個部分，股價的短期彈性稍微差一些，但業績的持續性會更好。

事實上，由於5G傳輸速率提高，傳輸距離變長，帶寬變大，基站密度大幅提升，光電端的長期需求成長是很明顯的。

公司包括——

光晶元： 光迅 科技 ；

光模塊： 光迅 科技 、新易盛、中際旭創、博創 科技 、天孚通信、太辰光、劍橋 科技 ；

光纖光纜： 亨通光電、中天 科技 、通鼎互聯、特發信息；

4

接下來是終端。

終端又分為幾個大機會：首先是機會很明確的手機更新潮，接著是無人駕駛 汽車 、VR設備、服務機器人等仍處於概念階段的行業。

先講手機。

如果說2019年基站設備環節已經進入業績釋放的早期，那麼，手機行業起碼要到2020年才會有業績出來。

因此，理論上炒概念也要到今年中，各家品牌商的5G手機陸續上市了才合適。

畢竟預計第一批上市的5G手機，都要賣到8000元以上，幾乎不會有太大的銷量。

今年處於手機4G周期的最後一年，銷量預計還得跌。

但投資這回事，超預期的事情總是隨時都會發生。

隨著華為第一部「5G+折疊屏」手機的宣告推出（雖然實際上市要到2019年中），5G手機的投資熱情一下子就被提前點燃了。

那麼，主要的機會將在哪些環節呢？

手機品牌商就不說了，反正一個都沒在A股上市。

君臨認為，下一個周期的手機升級，將主要在 射頻端、顯示屏端、攝像頭端 三大環節提供創新和格局重組的機會。

跟5G設備一樣，5G手機最大的變化就是射頻端，投資邏輯也幾乎是一樣一樣的，只是受益公司有明顯的不同。

公司包括：

天線： 信維通信、立訊精密、電連技術、東山精密、碩貝德；

射頻晶元： 紫光展銳、三安光電、信維通信、麥捷 科技 、好達電子、卓勝微；

PCB板： 東山精密、弘信電子、鵬鼎控股、景旺電子、崇達技術、勝宏 科技 ；

顯示屏的投資機會同樣巨大， 尤其是折疊屏技術的出現，將讓未來幾年的手機形態出現令人興奮的變化。

更重要的是，這將是面板產業的主導權從韓國向中國轉移的關鍵一戰。

過去20年，中國面板產業燒錢超過數千億元，但在技術上、規模上始終落後於韓國，導致長年難以賺到錢。

如今，隨著面板行業最頂尖技術的趕超，我國的面板產業將逐漸進入利潤的甜蜜拐點。

這是非常值得令人期待的。

公司包括：

面板： 京東方、維信諾、深天馬、華星光電；

材料： 新綸 科技 、強力新材、三利譜、中石 科技 、萬潤股份、濮陽惠成；

設備： 精測電子、聯得裝備、大族激光、北方華創、智雲股份、銳科激光；

這個領域早期領導者是 三星、蘋果， 但從去年開始，國產手機已經成為了領導者。

舉兩個簡單的例子：

第一件，華為P20Pro首次搭載了3個攝像頭，拍攝效果驚艷，2018年P系列手機同比翻倍增長，使得華為成功在高端手機領域站穩腳跟。

第二件，在今年的MWC大會上，OPPO展示了一個10倍變焦的潛望式長焦鏡頭，將手機的拍照能力推向新的巔峰。

隨著三攝、變焦、廣角、超高清、3D結構光等各種技術的升級，精密度、復雜度的提升，這個環節的長線成長價值巨大，投資邏輯類似於5G設備的光電板塊。

公司包括：

模組： 歐菲 科技 、舜宇光學、信利國際、丘鈦 科技 、合力泰；

馬達： 金龍機電；

3D結構光： 聯創電子、水晶光電；

5

手機的機會講完了，但君臨認為，這個機會主要屬於2020年。

時間進入2021年之後，隨著5G設施的完善，AI技術的成熟， 科技 行業的投資才會迎來真正的高潮。

這個階段是屬於創新終端硬體和對應的應用軟體的，是屬於5G時代獨一無二的寶藏。

現在就來分析和預測，還太早了。

先說無人駕駛。

這個概念從谷歌在2009年提出到今天，已經整整10年了。

雖然至今還處於實驗階段，但整個產業鏈中湧入進來的資金和公司已越來越多，對於如何實現最終的無人駕駛狀態也已經在理論上獲得了突破。

簡單來說，要實現無人駕駛，必須擁有四大技術支撐——

感知系統： 依靠視覺、雷達、定位等各種感測器，實現路面位置和障礙的感知，就像人擁有了五官一樣；

認知系統 ：通過5G網路連接雲端數據中心，結合高清地圖和其他 汽車 的共享數據，讓 汽車 知道自己所在的環境是怎樣一個狀況，這樣才能避免在動態行駛中碰撞，保證安全性。這點非常關鍵，就像人擁有了意識。

決策系統 ：通過AI晶元和深度學習演算法，實時更新路線和場景處理方法，就像人擁有了大腦；

控制系統 ：由電力驅動的新能源車終端，就像人擁有了手腳。

這幾年下來，感知系統、決策系統、控制系統，都已經逐漸成熟，就等認知系統的5G連接了。

沒有低時延的5G技術，就像一台電腦，僅僅依靠56K的電話線來接入互聯網，打開一個網站要等上十幾分鍾。

這輛車，只能算是弱智兒童。

因此，整個業界都在期待著5G時代的到來，讓無人駕駛 汽車 真正實現可商業化的落地。

傳統 汽車 產業是一個百萬億元級別的龐大市場，是整個西方現代工業的支柱，是日本、德國、美國、韓國、法國的核心產業之一。

過去的一百多年間，這個行業沿著機械動力結構的進化規律，不斷精細化，但始終沒有發生質的變化。

如今一旦被新技術顛覆，產業價值鏈被重組，其中的投資機會將是何等驚人！

公司包括：

整車： 特斯拉、蔚來、比亞迪、吉利 汽車 、上汽集團、宇通客車、傳統 汽車 巨頭；

AI晶元： 英偉達、英特爾；

IGBT晶元： 恩智浦、瑞薩、英飛凌、德州儀器、比亞迪、華微電子；

演算法： 谷歌、蘋果、Uber、德爾福、滴滴、網路、華為；

地圖： 谷歌、HERE、網路、高德地圖、四維圖新；

軟體： 科大訊飛；

屏幕： 歐菲 科技 、長信 科技 ；

攝像頭： 歐菲 科技 、舜宇光學、水晶光電、聯創電子；

感測器： 耐威 科技 、歌爾股份、韋爾股份、華工 科技 、高德紅外、蘇州固鍀、華燦光電；

智能座艙： 均勝電子；

…………

這裡面涉及的公司非常多，產業鏈之龐大前所未有。

而且可以想像，隨著技術成熟和落地，許多通信、軟體、電子、半導體產業的公司還會排隊進入，以分享其蛋糕。

這將是一場史詩級的投資盛宴，規模遠超過A股過往的任何一輪主題。

讀到這里，也許你會想，「這家公司我能投嗎」？

這不是一個拍拍腦袋就能輕易做出的決定，因為除了基本面的機會分析，還需要對財務風險、業績確定性、業務競爭格局等進行更深入的考察。

作者：君臨團隊.

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