美國歷史股票PB
A. 韓國股票史 知道的來
給你個全點的答案,包括韓國\日本\台灣:
高速發展的經濟體
都出現了股市大泡沫
我們選擇的是同處亞洲市場的日本、中國台灣地區、韓國和泰國四個市場，選擇的時間段分別是1982-1992年（10年）的日本市場、1983-1990年（7年）的台灣市場、1985-1992年（7年）的韓國市場和1986-1998年（12年）的泰國市場。我們之所以選擇上述市場，在於上述時期內，這四個國家或地區都展現了與中國現階段經濟發展的相似性。
首先，這些國家或地區都經歷了經濟的高速增長階段。日本1960年代就開始騰飛，持續高速增長了30年，成為全球第二大經濟體，中國台灣地區、韓國與香港、新加坡緊隨日本之後，於1970、1980年代經濟快速增長而被譽為「亞洲四小龍」（因為後面的兩個市場較小，受外部影響較大，獨立性較差，我們不對其進行重點考察），而泰國則是後來興起的「亞洲四小虎」之首。經濟的高速增長與股票市場牛市興起的背景基本吻合，這四個國家和地區在泡沫產生之前，都經歷了經濟的長期高速增長，在泡沫時期，四個市場的GDP通常保持了高速增長的勢頭。其中，日本為4.12%（盡管增速有所下降，但還是延續了1960、1970年代的增長勢頭）、台灣為7.69%、韓國為7.97%、泰國為8.5%。
其次，這些國家或地區基本都經歷了本幣升值的過程（泰國除外，其在泡沫期間仍然實行聯系匯率制度）。1980年代中期，為解決美國經濟面臨的財政和貿易雙赤字的困境，1985年9月，美日等五國簽訂「廣場協議」，旨在降低美元對日本等其他國家和地區的貨幣匯率，由此導致了日元的急劇升值，韓元和台幣也緊隨其後，紛紛升值。其中，日本在1984-1995年本幣對美元升值63%，台灣在1985-1992年升值幅度達到38%，韓國在1985-1989年升值幅度達到25%。
我們發現，在上述時間區間內，這些市場的股市都無一例外地出現了大泡沫。而各市場估值差異性也較大，並可能長期出現系統性偏離，從而考量泡沫大小需要綜合各種因素，不能簡單地以PE、PB的高低為唯一指標，因此，我們給出對於大泡沫的統一描述：
（1）短時間內上漲幅度驚人，至少都有數倍的漲幅；（2）泡沫破滅後的下跌幅度很大和速度很快（跌落幅度超過50%以上，時間1-2年內）；（3）相當長的一段時間內（通常超過3-5年）沒有有效創出新高，股市整體投資收益顯著降低，甚至長時間為負。
以下我們統計了中國台灣地區、日本、韓國和泰國等幾個市場的泡沫特徵，為便於比較，我們也提供了香港、新加坡和中國大陸的相關數據。
日本日經225指數從1982年9月的7000點，漲到1989年底的39000點，其中，歷時7年時間，漲幅達4.63倍。達到高點後，股指快速下跌，用了2年時間，跌去60%，股指從39000點跌到1992年10月的17000點。直到今天，日經指數仍不到高點時候的一半。
台灣加權指數從1983年的440點，漲到1990年的12000點，其中，歷時7年，漲幅高達26倍。達到高點後，股指一路快速下跌，用了1年時間，就跌去78%，股指從12000點跌到1990年底的2700點附近。直到今天，台灣加權指數仍然沒有達到12000點的歷史高點。
泰國曼谷綜合指數從1986年7月的130點，漲到1993年的1700點，其中，歷時7年時間，漲幅高達12倍，達到高點後，股指震盪整理了2年時間，然後從1996年初開始快速下跌，用了2年半時間，跌去80%，股指從1700點跌到1998年9月的250點。直到今天，泰國曼谷綜合指數也沒有恢復到歷史高點。
韓國綜合指數從1985年10月的140點，漲到1989年3月的1000點，其中歷時3年半，漲幅達到6倍以上。達到高點後，股指快速下跌，用了2年時間，跌去50%，股指從1000點跌到500點，低點後2年時間有所恢復，但短暫的新高後，韓綜指繼續下跌，並一直到2005年才實現了對歷史新高的有效突破，期間歷時15年。
上述四個市場的泡沫盡管都不小，但是比較而言，韓國市場的泡沫相對較小，無論從跌幅、下跌的時間以及恢復的時間來看都是程度最小的（後面我們還將從估值角度分析，韓國市場估值也是最低的）。順便提一下的是，香港和新加坡在泡沫破滅後也出現了快速下跌，2000年受美國科技泡沫影響短暫創出新高，但實際上用了十年左右的時間才實現對泡沫高點有效突破。另外，作為比較，我們也列示了H股指數、上海A股與深圳成分指數近年來的漲幅，上海A股4.5倍漲幅，深圳成指6倍漲幅，H股漲幅更大，有8倍。
因此，我們傾向於認為新興的市場總是會出現一輪因為經濟高速增長（經濟高速增長也是本幣升值的內在根源）導致的牛市，牛市發展到後期，大型泡沫的出現似乎不可避免，這可以被一種行為金融學上的心理自我強化機制來解釋，而泡沫破滅後，都迎來了相當長一段低投資收益的時期。
泡沫時期的市場特徵分析
既然泡沫看起來是不可避免的，那麼讓我們來好好地解剖它、研究它。以下我們來觀察在泡沫生成、吹大的過程中的某些市場特徵。
1、估值水平比較
首先來看泡沫時期各個市場的估值情況（下面提到的市盈率和市凈率如果不特別指出則皆為靜態指標，由於業績預測的不確定性，國際上一般都用靜態或者滾動指標作為衡量指標）。
日本一直被我們認為是一個高市盈率的國家，但是實際上，我們通過研究其歷史市盈率的變化發現，在1980年代的初期，日本東京交易所的上市公司市盈率水平只有20倍左右，隨後，日本市場市盈率逐漸提高，從1980年初的20倍，逐漸推升到1987年的70倍，1987至1989年三年時間內，盡管股指繼續上漲，但是PE相對維持60-70之間，因此，日本市場不過5倍的漲幅中，有3倍漲幅來自於估值提高。值得注意的是，在泡沫加速膨脹的後面幾年中，市盈率水平並沒有持續提高，而是維持相對高位震盪，這反映了泡沫後期的企業盈利情況增長較高。為說明問題，我們以日本的企業利潤數據為證，日本製造業稅後利潤於1988財年增速達到52.34%，1989財年也有18.80%，而股指在同期只漲了50%，當然，我們相信這期間相當一部分上市公司利潤還應該來源於證券市場資產價格上漲（交叉持股、投資收益等）帶來的正反饋收益。1990年泡沫破滅後，盈利水平伴隨經濟增速一起下滑，這加速了日本泡沫破滅的過程。隨後的1990年代中期，由於日本企業效益的下降，大量微利或者虧損企業出現，導致市場整體市盈率水平一度突破過100倍，不考慮這段時期的市盈率變化，日本整體市盈率水平在泡沫破滅後，到目前已經恢復到1980年代泡沫初期的20-30倍左右水平。PB水平的下降幅度也是比較大的，日本股市在達到1989年底的最高點5.4倍PB以後，整體PB水平就伴隨股指一路下降，在股指達到最低點後，PB水平為1.7，隨後的多年直到現在，PB一直維持1.2至2之間的水平。
在股市泡沫上面，中國台灣是與日本最為接近的市場，而且，漲跌幅度都超過了日本。在1990年初的泡沫高峰期，中國台灣整體市盈率達到70倍以上的最高點，之後迅速下降，9個月時間內下降到只有20倍左右的水平，隨後有所恢復到30倍左右，至今的多年時間內一直在20倍左右水平。而PB水平也是從泡沫高峰期的8.9倍，下降到1991年底的3倍左右，1992年初有所恢復回到4倍，隨後跌至1993年初的2.26倍。相比日本而言，中國台灣的泡沫破滅速度更快，而且在破滅後的最初幾年內，經濟增長與公司盈利增長速度並沒有顯著地下降，因此，可以認為中國台灣泡沫的破滅更多地體現為估值的下降。
與中國台灣、日本相比，韓國的泡沫程度要小很多，在泡沫產生和破滅中，韓國的PE水平一直維持15-25倍之間，PB也相對較低，在1-2倍水平左右。
泰國的泡沫盡管一點不遜於台灣和日本，但是在估值上，PE與PB在泡沫期都不是很高，在牛市初期的時候，只有10倍，在泡沫最高峰的1993年底，也只有26倍，不過泰國市場的PB值相對韓國而言較高，泡沫高峰期達到過4倍。在1989年的時候有過短暫的估值高估階段，PB最高7倍，PE30倍，1993年股市新高的時候PE、PB都有所下降，並沒有超過1989年的最高估值水平。
我們認為PB才是較穩定的估值指標，從PB看，國內估值也已經接近或者超過多個市場高峰期估值，就靜態估值PB、PE，僅僅相比台灣，我們還顯得比較溫和。
2、整體證券化率比較
估值水平是微觀層面的比較，我們還比較了資產證券化率這一宏觀指標。我們發現，在中國台灣、日本的泡沫高峰期，其證券化率分別為180%、150%左右，泰國和韓國相對較低，尤其是韓國只有61.7%。比較而言，中國目前單考慮A股證券化率就為108%，但根據證券化率的本意，我們還應算上在香港和美國等上市的中國公司的市值，這樣，我們的證券化率為158%，這一水平已經可以與日本、台灣泡沫期的證券化率水平相提並論了。
另外，再考慮到國內GDP構成中有相當部分是三資企業和外資的貢獻，而這些企業基本上都沒有在國內上市，因此，我們的證券化率應該比發達國家更低才合理。
3、金融地產行業的演變規律
在行業結構上，得益於資本市場繁榮，各個市場的金融類股票漲幅居前。日本市場盡管普漲明顯，但金融類漲幅相對居前；台灣泡沫高峰期金融類100多倍PE，因此，盡管泡沫高峰期的三年內金融行業漲幅巨大，但很大的貢獻來自於估值提升；韓國盡管整體PE不高，但2000年以金融服務為首的行業PE達到最高，相應證券類為首的金融行業漲幅居前，達到40多倍；泰國證券類漲幅達到20倍，而銀行股表現一般，稍好於指數漲幅。
各個市場的房地產行業與股市的發展也密切相關，這與房地產具有極強的金融屬性有關。我們比較了上述四個市場發現，日本的房地產市場與股市走勢基本吻合，在1983年到1990年的牛市行情中，日本六大城市地價指數漲幅為3.6倍，於1990年9月達到峰值，隨後就伴隨股指基本沒有反彈的下跌，一直到今天，仍維持在1983年左右的水平。由於土地稀缺，日本東京地價在房價中的比例高達65-80%，一般城市在60-75%，因此，地價指數與房地產指數相關性非常強。而台灣地區在1980年代末房地產與股價齊漲時，房地產價格也上漲2倍以上，房產價格由於調控政策也開始下跌，但是下跌幅度遠沒有股市大，尤其是台北市這一大城市房價的抗跌性更強，在1992年達到高峰後，盡管緩慢下跌但跌幅不大，到1996年也只有20%的跌幅。相對股市而言，韓國的房價指數走勢更為穩健，房價整體漲幅相比而言不是很大，全國房價指數從1986年到1991年達到局部高點，上漲80%，隨後出現盤整格局，至2002年以來繼續上漲。泰國的房價指數抗跌性也較強，上世紀90年代早期，泰國房地產價格急劇上漲，漲幅在2-3倍，受到金融危機沖擊，1998年，房屋價格平均下跌15%至20%。
我們研究發現，各市場的房地產走勢與股市走勢有很強的正相關性，但不同步；房價走勢相對股市而言波動相對要小。
是什麼導致了泡沫的破滅
1、泡沫的破滅時間與實體經濟衰退、升值結束與否沒有必然聯系
既然泡沫的產生有著很強的規律性，那麼泡沫的破滅也似乎成為必然。現在很多人認為既然牛市泡沫的產生一般都是伴隨著GDP和公司盈利的高速增長，以及本幣的持續升值過程，那麼，泡沫的破滅通常的先兆就應該是經濟增速出現下滑，或者本幣升值預期結束的時候，但是，根據我們的觀察發現，泡沫破滅的時間與GDP增速下滑以及本幣升值是否結束沒有必然聯系：首先，從GDP增長的角度，台灣和韓國的經濟增長在泡沫破滅後依然較為強勁，盡管比泡沫破滅前有所降低，但到1997年金融危機以前仍分別保持了5.79%和6.08%的較高增長水平，泰國泡沫在1996年破滅，那年的經濟仍然高達5.9% ，而日本經濟開始衰退也是在泡沫破滅後的一年以後；其次，從本幣升值與否的角度，日元在1995年前一直保持著持續的升值、台幣的升值也持續到1992年，而這個時候，泡沫早就完全破滅了。因此，不能認為只要GDP仍然保持較高速度增長、本幣升值仍然持續，就認為泡沫不會破滅，換言之，GDP增速下滑以及本幣結束升值不是泡沫破滅的最根本原因。此外，我們還發現，除了日本之外，泡沫的破滅對實體經濟影響並不是非常大的，盡管股票市場陷入低迷，但是，GDP增速仍會保持較為快速的增長，這其中，台灣、韓國、泰國市場泡沫的破滅對實體經濟發展並沒有產生太大影響。而之所以日本股市泡沫破滅後，進入長達十年的經濟衰退期，其中的原因在於日本銀行介入資本市場太深，積累了大量壞賬，泡沫期投資生產的設備出現嚴重過剩、房產和股票下跌導致企業和個人負債提高，隨後的10年經濟低速乃至負增長，稱為「失去的十年」，泡沫破滅對日本實體經濟的確帶來了很大的傷害。
2、各市場泡沫時期的調控措施比較
各國面對資產泡沫的出現，無一例外，都採取緊縮性的政策調控，而利率提高等緊縮性調控政策產生的累積效應的確能成為擠破泡沫的最後稻草；而當泡沫破滅後，降息等提高流動性的寬松貨幣政策往往也於事無補。
我們首先來看日本的情況：1980年代初，日本市場的漲幅和估值水平處於穩步提升階段，因此，日本政府並沒有刻意採取強硬的調控政策限制股市發展，這時的最大問題在於貿易日益增長引發的日美貿易摩擦。廣場協議後，日元大幅升值導致了1986年秋季日本經濟的短暫衰退，為此，日本政府還採取了寬松的貨幣政策，於1986年11月和1987年2月兩次調低了官方貼現率，由原先的5%降低到2.5%。而1980年代後期，日本開始意識到資產價格膨脹的嚴重性，於1989年將官方貼現率提高到3.25%，又於1989年底進一步提高到4.25%。1990年8月，為防止海灣戰爭可能導致的石油價格上漲導致通貨膨脹，日本中央銀行採取了預防性緊縮政策，將官方貼現率提高到6.0%，於是積重難返的股市開始暴跌，泡沫破裂。相反，在泡沫破滅期內，由於擔心經濟持續衰退，日本貨幣當局重新轉向擴張性的貨幣政策，連續降低利率（在隨後失去的十年中，利率降低到零），增加貨幣供應，但是收效甚微。
其次，與日本非常相似的中國台灣地區市場上，似乎是完全的一個翻版。由於新台幣在短期內大幅升值，對當時的中國台灣地區經濟產生了重大而深遠的影響。1985-1987年，台國際收支賬戶中短期資本凈流入猛增，為延緩外資進入，中國台灣地區還引導利率不斷下調，從1983-84年的7.25%，調低到1988年的4.5%，但仍無法阻止熱錢湧入，新台幣升值壓力進一步加劇。1980年代末，資產泡沫快速膨脹，迫使台灣採取一系列強硬的緊縮政策：比如開放外匯管制，大幅提高居民匯出資金的額度限制，引導企業對外投資；實現利率的完全自由化，並隨後大幅升高存款准備率和再貼現率，採取緊縮政策降低貨幣供應量，其中，1989年4月再貼現率從維持了一年的4.5%提高到5.5%，同年，8月提高到6.153%，9月再提高到7.75%；同時，嚴格取締地下金融活動，打擊股市非法資金等等。其中，最嚴厲的調控措施是1988年9月份台當局宣布恢復徵收證券交易所得稅，股市投資者信心受到嚴重沖擊，股指大跌55%。但其後，為避免崩盤，台灣當局對其政策予以澄清，並鼓勵機構進場護盤，導致投資熱情重新點燃。還是與日本相似，1990年海灣戰爭爆發，普遍預期油價將上漲，外資撤離，中國台灣地區股市開始崩盤。
再次，我們來看韓國，在1980年代初，韓國的利率水平相對保持較低水平，從1987年開始，韓國股票市場和房地產過度投機使物價水平提高，在這種情況下，韓國於1988年12月宣布了一攬子利率自由化措施，包括放開大多數銀行和非銀行金融機構的貸款利率、貨幣市場工具利率等，結果利率急劇攀升，1989年基準利率——拆借利率達到18%，自由化計劃被迫中止。泡沫破滅後，利率也隨之下降，在1990年代基本維持在6-8%左右水平；同時，還大幅度提高存款准備金率，從1985年的4.5%逐步提高到1991年歷史最高點11.50%，並一直維持到1995年。
最後，泰國的牛市泡沫啟動和破滅時間比上述三個市場要晚，泰國實施的匯率盯住制度使中央銀行喪失了貨幣政策的獨立性和靈活性，一直維持著較高的利率水平，1980年代以來，一直到1990年代，泰國最小貸款利率多年一直維持在12-16%水平浮動。1995-1996年，由於出口增長下降、泰國經濟增長速度明顯放緩，短期資本開始外流，為了維持盯住美元的固定匯率，吸引外資流入，防止外資流出、更為了抑制資產價格泡沫，泰國中央銀行被迫繼續實行緊縮性貨幣政策，不斷收緊銀根，持續提高利率。1996年，由於經常項目逆差迅速擴大、泰國經濟形勢惡化、使泰銖面臨巨大的貶值壓力。這為國際投機資本提供了可乘之機，1997年以泰國為代表的東南亞金融危機爆發。
3、外資在泡沫產生與破滅中所起作用
四個市場的證券自由化程度各有異同：日本是四個市場中自由化開展時間最早、程度最深的，其在1980年代初就允許境外投資者投資國內市場，而中國台灣、韓國的證券市場自由化進程則較慢，台灣在1990年股市大跌的時候才引入QFII制度，寄希望於境外資金入場救市，而韓國在1992年引入QFII制度，也是在其泡沫破滅後實施的制度。
因此，我們認為，外資在泡沫產生過程中所起的積極作用是毋庸質疑，尤其是日本、中國台灣和韓國市場正處於本幣升值階段，外資通過多種渠道進入境內的房市和股市，而盡管泰銖並沒有升值，但是由於升值預期明確，同樣，吸引了大量外資進入泰國，因此，外資在助推境內房市、股市泡沫中的確起到相當作用，外資的進入直接助推了泡沫的吹大。但泡沫的產生最主要是由於本土資金的推動，我們注意到在泡沫時期往往本土投資者都展現了極大的自信心和民族自豪感。
泡沫破滅時與外資的關系也不大。以日本為例，實際上外資從1980年後期就開始陸續撤離日本，最後的泡沫瘋狂階段，基本由國內資金推動。而中國台灣地區和韓國的外資比例都很小，外資在泡沫後期的撤離對泡沫的破滅更多的只是心理意義。其中，只有泰國市場受外資影響算是最大的，這與其在1995年以後繼續保持高利率吸引外資的政策有關，1995年泰國證券市場外國投資比重僅4.8%，1996年快速上升到34.25%，在金融危機前更是達到44%以上的水平，金融危機後外資撤離，的確對國內市場造成較大負面沖擊。
B. 美國歷史~門羅主義！！
試著回答一下樓主的問題。
首先，門羅主義的出台，只是打著「美洲人的美洲」這一旗號，反對歐洲列強插手美洲事務，對其他地區並沒有影響力。當時的歐洲列強，英德、英法、法意之間，照樣為了爭奪殖民地大打出手，形勢愈演愈烈，後來軍備競賽升級，導致一戰的發生。這些都沒美國啥事。
第二個問題，八國聯軍打進中國，中國會怎麼樣？沒辦法，妥協唄。當時的統治者是滿清政府，還能指望他們死戰到底啊？
第三個問題，門羅主義從來沒保護過中國（實在是搭不上邊）。相反，美國在辛丑條約簽訂的時候還插了一腳，分了一杯羹。而美國提出的在中國實行門戶開放政策，客觀上保護了中國（樓主可能把門羅主義和門戶開放混淆了）。門戶開放政策的本意，是打開中國的市場，因為當時美國在中國沒有殖民地和勢力范圍，所以迫切要求打開其他列強勢力范圍的市場。美國當時的軍事實力相對於歐洲列強是微不足道的，只有憑借其強大的經濟實力，去獲取經濟利益。這一政策得到列強的公認後，如果誰再試圖擴大其勢力范圍，或者關閉其勢力范圍內的市場，必然觸犯列強的利益，引起列強的一直反對。所以這一政策客觀上維持了中國的穩定局勢。
最後一個問題，美國得到菲律賓和關島，這個倒是門羅主義帶來的好處。因為門羅主義，美國和西班牙為了古巴開戰，最後西班牙戰敗（由此可以看出當時西班牙的實力衰弱到何等的地步），被迫將菲律賓、波多黎各、關島轉交美國，並放棄古巴（被美國控制）。
至於樓主的假設，如果美國不收拾日本，那還真找不出誰能收拾他。當時海軍實力超過日本的，還真的只有美國了，其他國家要麼海軍實力不強，要麼經濟實力不過硬，反正日本足以佔領整個西太平洋了。事實上，樓主這個假設不成立，因為當時美國的經濟實力已經發展到了接近全世界一半的地步，迫切要求擴張其政治影響力和勢力范圍。日本在東亞和太平洋上的大肆侵略，已經嚴重觸犯了美國的根本利益，就算沒有珍珠港事件，美國也早晚要收拾日本的。何況日本還主動挑釁，那山姆大叔還哪能坐得住，立刻還以顏色，把日本打趴下。
C. 美國推出量化寬松政策後美國股市是何時開始回升的
如果運用傳統的經濟學估值方法，通常會得出這樣的結論，即A股目前已經進入吸引力不大的區域。傳統經濟學判斷一個市場的行情的趨勢，一般會從兩個方面進行分析：一是在需求一定條件下，從供給的角度分析總體股價與總體業績增長的關系，即所謂估值的高低；二是從流動性的因素考察，即從需求力量的角度看在一定的供給條件下，資金供給總量對需求力量的變化進而對估值的影響。 鑒於反金融危機的背景和社會穩定的需要，當前大規模IPO可能性不大。股票供給主要壓力來自於解禁股。占解禁股66%左右市值約5萬億的國有大盤上市公司由於國有控股的需要，其解禁止壓力主要表現為市場心理的作用，不會出現真正的壓力。據統計，另外約有1.3萬億新增解禁股可能真正進入市場，占居民儲蓄余額21%左右，對市場的壓力不是很大。如果我們不考察新增加的供給對市場的負面影響，決定市場未來的內在動力是A股當前的估值水平。從A股估值歷史看，其最高估值在網路泡沫破裂前的2000年底，PE值當時高達近63倍；最低時為金融危機最嚴重的2008年年底只有13倍左右。在反危機的系列動作後，A股行情經過反彈，估值水平有所回升。目前A股PE處於22倍左右，與美股的15倍左右的市盈率相比，似乎有些高。但是如果考察其PB的估值，我們發現，美國市場的PB為3.5左右，中國PB的2.7左右，金融危機後美國公司的凈資產估值相對於中國上市公司的資產估值仍然偏高。同時，考察中國上市公司的PB，目前估值還是處於歷史低位。因此，我們僅從經濟學角度考察，雖然中國股市處於歷史低位，但從估值低位仍然有更低位的歷史發展看，22倍左右的市盈率下，A股的吸引力可能不大，更何況在目前經濟發展即未來業績還不確定的風險因素作用下。流動性的不斷注入提高整體市場估值 政策價值論認為，正是由於未來經濟發展不確定性因素的作用，中國政府就得給出明確的新的政策導向。最近關於世界經濟還沒有到底的評論和積極財政政策和相對寬松的貨幣政策維持不變的說法，實際上發出了隨時准備繼續向市場注入資金的明確信號。基於過去信貸資金增長過快，央行就會緊縮的政策慣性和思維慣性，投資者未必認真看待有關政策的穩定的信號。因此，投資者對於政策的"誤判"將不可避免。誤判加上市場本身對於前期上升能量的釋放要求，行情的震盪將成為投資者"理性"判斷的依據。但是，國際間政策聯合創新，將會創造出制度經濟學還未涉及國際間的"價值創造"。美國帶頭進行的實際上無限制的向市場注資行為，必然導致國際間經濟力量對比的變化。考慮到美國在反危機過程中的並不是"量化寬松"的貨幣政策而是無限量寬松的貨幣政策，中國政府鑒於國家外匯資產安全與國家經濟安全的雙重考慮，必然採用對應的寬松的貨幣政策。因此，任何忽視央行對市場注資決心和以傳統經濟理論和傳統經驗來判斷市場流動性的"理性"模型，都可能對市場做出"誤判"，即在世界金融危機消除前，以熊市思維做出投資決策。一季度GDP6.1%的增長速度和對世界經濟調整還沒有到底的判斷，實際上向市場表明，中國為了反危機，採用新的貨幣政策向市場注資也將是史無前例的"寬松"。如果考慮到經濟危機結束前，實體經濟對流動性的吸納作用，即在流動性還沒有顯示乘數效應前，央行的寬松政策穩定性仍然可以預期的。流動性的不斷注入，實際上提高了整體市場的估值。企業創造價值時代將會重新來臨 新時代並不是所有人的思維都能與時俱進。除了傳統經濟學理論造就的人心的心理依賴和投資思維的路徑依賴外，群體的"長線記憶"對投資者的周期性行為的"回憶"作用也將會對群體行為造成不可低估的作用，出現"歷史往往有驚人的相似之處"的現象，即歷史性底部行情反彈61%左右，往往會出現進退失據的寬幅震盪現象。上證A股行情曾經從998點上升到1.618倍附近時出現了長達四個月的震盪，然後才擺脫徘徊不前現象。當然，"人不可能兩次踏進同一條河流"，如今的歷史低點卻是上次底部上行後的徘徊點即1664點，但現在1664點的1.618倍數附近遇到特別強烈的阻力，這會否又是一次歷史性的大徘徊？根據新時代下"政策價值論"的觀點，投資者有理由相信：行情雖然曲折，但未來還是可期待的。更何況政策性的向市場注入資金的行為剛剛開始，這些錢遲早要尋找其表現的機會。一旦實體經濟的單向吸納行為結束，貨幣乘數效應必然導致全球估值的大提高。基於"價值投資"理念的機構投資者有理由相信：企業創造價值時代將會重新來臨。
D. 目前處在歷史最低價的股票有哪些
今年的A股市場專治各種不服。
從1200元的貴州茅台，到99倍市盈率的恆瑞醫葯，再到3000億市值的醬油股。
什麼樣的白馬股都可能會辜負你，只有消費行業的核心資產才是穩穩的幸福。
不過從傳統意義上的估值情況來看，大消費板塊無論市盈率（PE）還是市凈率（PB），都已經不便宜了：
① 食品飲料行業的PE為32.17倍，達到歷史百分位68%，PB為6.5倍，達到歷史百分位的81%；
② 細分白酒板塊市盈率更是高達32.17倍，遠高於歷史均值水平。
消費股的估值，過高了嗎？
國泰君安零售團隊最新發布《堅守消費龍頭，分享中國成長》，詳細地分析了消費股估值邏輯正在發生的轉變。
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還記得美國「漂亮50」嗎？
探討消費白馬股估值是否過高的問題之前，我們不妨先回顧下美國20世紀70年代初的「漂亮50」行情。
所謂「漂亮50」，指的是美國20世紀60年代末至70年代初，在紐約證券交易所備受追捧的50隻大盤股，它們當中有很多我們至今仍然耳熟能詳的消費品牌，比如麥當勞、可口可樂等等。
「漂亮50」一個最主要的特點就是高盈利、高PE同時存在，直譯為「很貴的好股票」。
自1971年開始，「漂亮50」股價和估值水平迅速抬升，1972年底估值中位數超過40倍，最高的寶麗來公司估值甚至超過了90倍，而同期標普500估值中位數僅為12倍。
縱觀市場，我們不難發現，消費股尤其受到大資金的重點青睞。分析其背後原因，我們認為有兩點：
1、業務模式清晰，財務內容簡單 2、經濟下行期更具避險屬性
消費股抱團行情何時會結束？
仍舊以美國「漂亮50」為例，「漂亮50」行情走向終結主要有三方面原因：
1）美國大幅的財政赤字和信貸擴張積聚高通脹泡沫，糧食危機觸發CPI上行，美聯儲不得不加速收緊貨幣政策；
2）1973年石油危機爆發，導致通脹進一步惡化，原材料成本上升侵蝕企業盈利，企業毛利率和盈利增速雙雙下行，股市由牛轉熊；
3）自1973年起，「漂亮 50」的盈利增速和ROE開始回落，盈利穩定性受到市場質疑。
我們認為，A股機構「抱團取暖」的現象只可能在兩種情況下被打破：
1）消費龍頭業績持續低於預期，但目前而言，貴州茅台、五糧液、格力電器、美的集團等白馬股營收和凈利潤保持穩定增長；
2）像美國「漂亮50」那樣，A股遭遇大的外部變動，例如中美摩擦全面升級或全球經濟斷崖式衰退，但目前來看概率很小。
兩種情況在目前來看可能性都很小。
後續如何配置？
後續配置上，我們建議從兩條主線主線挖掘投資機會。
1）供給看效率：經營效率高、業績增長穩健、競爭優勢明顯的龍頭企業，將會持續通過擠壓中小企業的市場份額來獲得成長，值得重點關注。
2）需求看紅利：三四線市場仍存在巨大的消費需求紅利，看好所處賽道成長性強、行業邏輯和收入端均有支撐的企業，尤其是戰略重心向低線級市場擴張、能夠通過自身管理及成本優勢提升市場份額的龍頭公司。
本文觀點總結：
1從傳統意義上來說，大消費板塊現在已經不便宜了。
2 但消費行業發展到一定階段，其龍頭股不應簡單按照市盈率（PE）判斷估值水平高低。
3消費行業的估值體系正在從PE模型向DDM模型轉變。消費龍頭一旦建立起足夠深的「護城河」，穩健增長、市佔率提升、盈利改善、持續分紅等就足以支撐其估值水平。
4 國內資金和海外資金在大消費行業保持了較高的配置熱情。消費股受到大資金青睞的原因是其業務模式清晰，財務內容簡單，且在經濟下行期更具避險屬性。
5 消費股抱團行情在短期內不容易被打破。後續配置上，從供給看，關注龍頭企業；從需求看，關注成長性強、行業邏輯和收入端均有支撐的企業。
E. 什麼叫凈資產，市凈率、市盈率高還是底好二者有什麼關聯它們如何計算
我們在解析上市公司基本面的時候，就得談起市凈率以及市盈率。不過超多股民無法分清這兩者之間有何差別。所以學姐今天就來給大家科普一下下市盈率和市凈率。
正式開始前，先給各位送上一份干貨，剛拿到機構推薦的牛股，給大家奉上，隨時都有被刪，趕緊領取：速領！今日機構牛股名單新鮮出爐！
一、市凈率
（1）市盈率是什麼意思？
市凈率，意味著股票市價與每股凈資產的比值。
計算公式如下：市凈率（PB）=股價/每股凈資產。其中股價採用的是最新的股票股價，相當於你現在購買這只股票需要支付的金錢數額。公司總資產減去總負債剩餘的資產凈額就是凈資產的定義，意味著公司股東的權益，每一股凈資產就可以顯現出每一股股票所可以代表的股東的權益。
因此，市凈率表示的是普通股股東願意給每一元凈資產所支付的價格。
一般來說，要是市凈率不高的，選擇投資市凈率低的公司股票，那麼我們的風險就會小很多了，即便是這個上市公司由於經營出現的問題導致了公司倒閉，清償的時候股東收回的成本也會更多。
（2）那市凈率是越低越好嗎？
一般來說，其凈資產是比不過它的股票價格的，意思就是市凈率不低於1的。
股票價格不少於凈資產就表示這是個好企業，有很強的後勁，每股凈資產所付出的價格就越高，這些都是投資者可以做到的。優質的股票其價格一般會超出每股凈資產許多，當市凈率達到3公司就可以樹立較好的形象。可是，市凈率較高就讓投資這只股票的風險遠比市凈率低的時候要高。
反之，若是市凈率小於一，就表示企業的資產質量不行，公司沒有發展前景。就如售價少於投入成本的商品同樣，成為「處理品'。當然，不能完全否定'處理品'，它還是有一些價值的，關鍵就是未來公司的發展前景有沒有改善，或者是否有可能在購買後經過資產重組能不能全面提高獲利能力。
除了市凈率和市盈率需要參考外，股價的漲跌也會受到其他因素影響，分析股票是很重要的，但如果你不會，下面這個鏈接可以幫到你，輸入你心儀的股票代碼，就能得知這個股票靠不靠譜了：【免費】測一測你的股票到底好不好？
二、市盈率
（1）市盈率是什麼意思？
市盈率指的上市公司的股票價格和每股收益的比率，
計算公式如下：市盈率=股價(P)/每股收益(E)。其中股價是採用最新的股票股價，代表你此時買入這只股票所付出的投資成本，而每股收益一般指的是最近一個完整財年的每股收益數據，其實就是說明，這只股票一年所賺回的資金。
因此，市盈率就是用來反映一筆投資回本所用的時間的長短。
就好比這個例子，某家上市公司現在的股票價格為20元，去年一年會賺回1元的股票。拿公式進行計算，該公司市盈率是20/1=20倍。
簡單點來說，僅僅20元來投資，公司每年就可以賺錢1元，如果想把這筆投資的本錢都收回需要整整20年的時間。
所以，市盈率走勢越低的話，也可以看出來一份投資的回本時間越來越加快了。
（2）那市盈率是越低越好嗎？
市盈率是不能夠簡單粗暴的拿來直接套用。因為行業不一樣，市盈率也會迥然有異，傳統行業受發展潛力有限的影響，市盈率一貫都低一些，不過高新企業的發展形勢一片大好，投資者會給予更高的估值，市盈率較高。
那又有朋友說，我怎麼知道哪些股票具有發展潛力？我熬夜整理好了一份各行業龍頭股的股票名單，選股選頭部的准沒錯，會隨時更新排名，大家快點領取吧：吐血整理
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F. 銀行股為何會破凈
你好，銀行股破凈是指市凈率低於1，即銀行股的每股股價與每股凈資產的比值小於1。市凈率可用於股票投資分析，一般來說市凈率較低的股票，投資價值較高，相反，則投資價值較低。
銀行股破凈的原因可能如下：
1、銀行股一般屬於藍籌股，其盤面比較大，股價上漲比較緩慢，但是銀行業，其盈利能力比較強，除了分紅後留存利潤會不斷推高凈資產，從而導致市凈率低於1。
2、銀行企業屬於成熟企業，其未來所面臨的可能是長期的衰退期，在估值方面它明顯會被低估，導致市凈率低於1。
3、銀行股盤子很大，上漲需要巨大資金推動，而在市場普遍缺錢的時候，推動大盤股上漲難度就更加大了，所以有限的資金都拋棄銀行股，去追逐能夠賺錢的熱點了。
風險揭示：本信息部分根據網路整理，不構成任何投資建議，投資者不應以該等信息取代其獨立判斷或僅根據該等信息作出決策，不構成任何買賣操作，不保證任何收益。如自行操作，請注意倉位控制和風險控制。
G. 股價被低估是什麼意思
什麼是股價低估？股票估值是指現階段在綜合考慮每股收益、行業市盈率、流通股本、每股凈資產、每股凈資產增長率等指標等隱私的前提下，對股票的未來價值做出評估。
股市的價值低估的含義就是，前期投資者對於該股的價值估算小於未來的實際價值。估值指數越低的股票，其下跌的風險就越小。估值指數小於30%或操作建議給出「立即買」或「買入」的股票即使下跌也是暫時的。
股票估值分為絕對估值和相對估值。絕對估值絕對估值是通過對上市公司歷史及當前的基本面的分析和對未來反應公司經營狀況的財務數據的預測獲得上市公司股票的內在價值。
絕對估值的方法：一是現金流貼現定價模型，二是B-S期權定價模型(主要應用於期權定價、權證定價等)。現金流貼現定價模型目前使用最多的是DDM和DCF，而DCF估值模型中，最廣泛應用的就是FCFE股權自由現金流模型。
絕對估值的作用：股票的價格總是圍繞著股票的內在價值上下波動，發現價格被低估的股票，在股票的價格遠遠低於內在價值的時候買入股票，而在股票的價格回歸到內在價值甚至高於內在價值的時候賣出以獲利。相對估值相對估值是使用市盈率、市凈率、市售率、市現率等價格指標與其它多隻股票（對比系）進行對比，如果低於對比系的相應的指標值的平均值，股票價格被低估，股價將很有希望上漲，使得指標回歸對比系的平均值。
相對估值包括PE（市盈率）、PB（市凈率）、PEG、EV/EBITDA等估值法。通常的做法是對比，一個是和該公司歷史數據進行對比，二是和國內同行業企業的數據進行對比，確定它的位置，三是和國際上的(特別是香港和美國)同行業重點企業數據進行對比。聯合估值聯合估值是結合絕對估值和相對估值，尋找同時股價和相對指標都被低估的股票，這種股票的價格最有希望上漲。
H. 美國政府四大報告是什麼
美國四大科技報告指的是防部的AD報告、家航空及宇航局的NASA報告、能源部的DOE報告和商業部的PB報告。
AD報告是原美國武裝部隊技術情報局收集、整理和出版的國防部所屬的軍事研究機構與合同單位的科技報告，AD報告的內容絕大部分與國防科技密切相關，涉及航空航天、艦船、兵器、核能、軍用電子等領域，是目前軍隊院校和國防科研部門使用價值和頻率最高的大宗科技文獻。
NASA報告由美國航空航天局（NASA）出版，來自於NASA的十三個研究中心，還包括部分NASA出版物，其內容涉及航空航天相關的各個學科領域。NASA報告的內容側重於航空和空間技術領域如空氣動力學、發動機及飛行器材、試驗設備、飛行器制導及測量儀器等方面，同時廣泛涉及許多基礎學科和技術學科。
(8)美國歷史股票PB擴展閱讀：
學科範圍包括10大類、76小類，10大類分別為：航空學、宇航學、化學和材料、工程學、地球科學、生命科學、數學和計算機科學、物理、社會科學、空間科學。
DE報告是由美國能源部科學技術情報局（DOE/OSTI）統一編目通報的科技報告。DE報告的內容涉及核動力發電廠、核反應堆技術、核燃料、合成燃料、煤、天然氣、石油、太陽能、動力傳輸與分配、高級推進系統、軍備控制、軍事技術，武器與國防、環境科學、物理學、化學、材料學等領域。
PB報告由美國出版局出版，其內容主要涉及物理、化學和數學等基礎理論，以及工藝材料、生產技術和材料科學等尖端科學技術等。
I. 股票價格下降為什麼要賣出去呢，難道不能一直等它上去嗎
今年的A股市場專治各種不服。
從1200元的貴州茅台，到99倍市盈率的恆瑞醫葯，再到3000億市值的醬油股。
什麼樣的白馬股都可能會辜負你，只有消費行業的核心資產才是穩穩的幸福。
不過從傳統意義上的估值情況來看，大消費板塊無論市盈率（PE）還是市凈率（PB），都已經不便宜了：
① 食品飲料行業的PE為32.17倍，達到歷史百分位68%，PB為6.5倍，達到歷史百分位的81%；
② 細分白酒板塊市盈率更是高達32.17倍，遠高於歷史均值水平。
消費股的估值，過高了嗎？
國泰君安零售團隊最新發布《堅守消費龍頭，分享中國成長》，詳細地分析了消費股估值邏輯正在發生的轉變。
本文共2303字，預計閱讀時間10分鍾，拉至本文底部可閱讀本文核心觀點。
還記得美國「漂亮50」嗎？
探討消費白馬股估值是否過高的問題之前，我們不妨先回顧下美國20世紀70年代初的「漂亮50」行情。
所謂「漂亮50」，指的是美國20世紀60年代末至70年代初，在紐約證券交易所備受追捧的50隻大盤股，它們當中有很多我們至今仍然耳熟能詳的消費品牌，比如麥當勞、可口可樂等等。
「漂亮50」一個最主要的特點就是高盈利、高PE同時存在，直譯為「很貴的好股票」。
自1971年開始，「漂亮50」股價和估值水平迅速抬升，1972年底估值中位數超過40倍，最高的寶麗來公司估值甚至超過了90倍，而同期標普500估值中位數僅為12倍。
縱觀市場，我們不難發現，消費股尤其受到大資金的重點青睞。分析其背後原因，我們認為有兩點：
1、業務模式清晰，財務內容簡單 2、經濟下行期更具避險屬性
消費股抱團行情何時會結束？
仍舊以美國「漂亮50」為例，「漂亮50」行情走向終結主要有三方面原因：
1）美國大幅的財政赤字和信貸擴張積聚高通脹泡沫，糧食危機觸發CPI上行，美聯儲不得不加速收緊貨幣政策；
2）1973年石油危機爆發，導致通脹進一步惡化，原材料成本上升侵蝕企業盈利，企業毛利率和盈利增速雙雙下行，股市由牛轉熊；
3）自1973年起，「漂亮 50」的盈利增速和ROE開始回落，盈利穩定性受到市場質疑。
我們認為，A股機構「抱團取暖」的現象只可能在兩種情況下被打破：
1）消費龍頭業績持續低於預期，但目前而言，貴州茅台、五糧液、格力電器、美的集團等白馬股營收和凈利潤保持穩定增長；
2）像美國「漂亮50」那樣，A股遭遇大的外部變動，例如中美摩擦全面升級或全球經濟斷崖式衰退，但目前來看概率很小。
兩種情況在目前來看可能性都很小。
後續如何配置？
後續配置上，我們建議從兩條主線主線挖掘投資機會。
1）供給看效率：經營效率高、業績增長穩健、競爭優勢明顯的龍頭企業，將會持續通過擠壓中小企業的市場份額來獲得成長，值得重點關注。
2）需求看紅利：三四線市場仍存在巨大的消費需求紅利，看好所處賽道成長性強、行業邏輯和收入端均有支撐的企業，尤其是戰略重心向低線級市場擴張、能夠通過自身管理及成本優勢提升市場份額的龍頭公司。
本文觀點總結：
1從傳統意義上來說，大消費板塊現在已經不便宜了。
2 但消費行業發展到一定階段，其龍頭股不應簡單按照市盈率（PE）判斷估值水平高低。
3消費行業的估值體系正在從PE模型向DDM模型轉變。消費龍頭一旦建立起足夠深的「護城河」，穩健增長、市佔率提升、盈利改善、持續分紅等就足以支撐其估值水平。
4 國內資金和海外資金在大消費行業保持了較高的配置熱情。消費股受到大資金青睞的原因是其業務模式清晰，財務內容簡單，且在經濟下行期更具避險屬性。
5 消費股抱團行情在短期內不容易被打破。後續配置上，從供給看，關注龍頭企業；從需求看，關注成長性強、行業邏輯和收入端均有支撐的企業。
J. 美國政府四大報告是什麼
美國政府的四大報告
1,國防部的AD報告
①產生於1951年,原由(Armed Services Technical Information Agency)美國軍事技術情報處收集整理出版,稱為ASTIA Documents簡稱AD報告.1979年ASTIA最終更名為國防技術情報中心(DTIC),此時AD的含義可理解為"入藏報告"(Accessions Document)
②報告內容側重軍事也涉及民用領域.
③分機密,秘密,非密限制發行,非密公開發行四種,由於秘級不同,編號復雜,以1975年為界,使用兩個編號系統.
④主要檢索工具《美國政府報告通報及索引》
2,商業部的PB報告
①二十世紀六十年代後主要為各科研機構的非軍事文獻,
②歷史淵源:十萬號以前的主要是第二次世界大戰後(主要是德國)的科技資料,經美國出版局(Publication Board)整理,編上順序號公開發行的,故稱為PB報告.十萬號以後的主要是美國的科研機構,軍事科研單位;院校等的科技報告,六十年代伊始PB報告開始側重於工程技術,環境污染等.
③1980年開始使用新的編號系統,以前就是PB順序號,新的為:PB年代順序號
④主要檢索工具《美國政府報告通報及索引》
3,國家航空及宇航局的NASA報告
①NASA資料來源與下屬的十個中心,實驗室和合同單位.
②報告編號:NASA-報告出版類型-順序號
有:NASA-TR,NASA TN-D,NASA-TM(X),NASA-TP,NASATT,NASA CR,NASA SP,NASA CP,NASA EP,NASA RP,NASA NEWS-RELEASE,NASA FACTS
③檢索工具
《美國政府報告通報及索引》以及其他綜合性的或專業性的檢索工具之外,最主要的還是《宇航科技報告》(Scientific and Technical Aerospace Reports)
4,能源部的DOE報告
① 1946～1974為美國原子能委員會的AEC---1975～1977年的美國能源研究和發展署的ERDA報告---至今為美國能源部(US Department of Energy)的DOE 報告
② DOE報告編號無統一標准和規律,多數由所屬機構或者合同戶自行標志和編號,可藉助《科技報告代碼詞典》(Dictionary of Report Series Codes)《科技情報處報告編目用的報告系列》(Report Number Series Used by the Division of Technical Information in Cataloging Reports)查找機構名稱.
③檢索工具《美國政府報告通報及索引》以及其他綜合性的或專業性的檢索工具之外,最主要的檢索工具還是《能源研究文摘》(Energy Research Abstracts)