股票市場核准制的優點

Ⅰ 股票注冊制和核准制有什麼區別

注冊制與核准制的主要區別在於審核機關是否對公司的價值作出判斷。在注冊制下，證券發行審核機構只對注冊文件進行形式審查，不進行實質判斷；核准制在公司上市時需要證券監管機構審核，審核通過後才能上市。

注冊制重要的特徵在於：只檢查公開的內容是否齊全，格式是否符合要求，同時堅持市場經濟中的貿易自由原則，不以行政機關禁止、限制一種證券的發行，且主張事後控制。而核准制不僅行政機關要對披露內容的真實性進行核查與判斷，而且還需要行政機關對披露內容的投資價值作出判斷，對發行人是否符合發行條件進行實質審核，並主張事前控制。注冊制與核准制相比，注冊制具有發行人成本更低、上市效率更高、對社會資源耗費更少，資本市場可以快速實現資源配置功能，審核時間相對比較短。
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Ⅱ 股票發行的注冊制與審核制有哪些優缺點

應該說各有優缺點，如果一無是處就不可能存在了，主要看監管和公平性的體現。在證券市場的早期（我國的證券市場依然未到成熟期）的審核制為防止一窩蜂的良莠不齊，保障股民利益和市場的發展是有力的。

Ⅲ 比較股票發行的核准制和注冊制,並談談你的看法

一、概念
注冊制是指證券發行申請人依法將與證券發行有關的一切信息和資料公開, 製成法律文件,送交主管機構審查, 主管機構只負責審查發行申請人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務的一種制度。 其最重要的特徵是：在注冊制下證券發行審核機構只對注冊文件進行形式審查, 不進行實質判斷。 如果公開方式適當, 證券管理機構不得以發行證券價格或其他條件非公平, 或發行者提出的公司前景不盡合理等理由而拒絕注冊。注冊制主張事後控制。注冊制的核心是只要證券發行人提供的材料不存在虛假、誤導或者遺漏 , 即使該證券沒有任何投資價值，證券主管機關也無權干涉，因為自願上當被認為是投資者不可剝奪的權利。
核准制即所謂的實質管理原則，以歐洲各國的公司法為代表。依照證券發行核准制的要求，證券的發行不僅要以真實狀況的充分公開為條件，而且必須符合證券管理機構制定的若干適於發行的實質條件。符合條件的發行公司，經證券管理機關批准後方可取得發行資格，在證券市場上發行證券。這一制度的目的在於禁止質量差的證券公開發行。
評價
1、注冊制更利於市場三大功能發揮
新股發行體制改革的初衷和最後目標，均在於更好地發揮資本市場價格發現、融資、資源配置等三大基礎功能，對定價、交易干預過多，不利於價格發現功能的實現；發行節奏由行政手段控制，不利於融資功能的實現；上市門檻過高，審核過嚴，則不利於資源配置功能的實現.
注冊制與核准制相比，發行人成本更低、上市效率更高、對社會資源耗費更少，資本市場可以快速實現資源配置功能。
注冊制最大的好處在於把發行風險交給了主承銷商，把合規要求的實現交給了中介機構，把信披真實性的實現交給了發行人
2、發行注冊制也並非來者不拒。
美國證監會接到發行人申請後，會就其提交的材料提出反饋意見，中介機構和發行人則需進行有針對性的答復，一般意見反饋和答復少則三四次，多則七八次，直至證監會不再有其他問題才會准予注冊。從時間上看，美國證監會的審核最快2個月，一般3到6個月時間方能完成，交易所審核僅需1到1個半月，時間包含在證監會審查期內。
倫敦UKLA審核發行人材料時，也需經過一讀、二讀、三讀的意見反饋和回復，之後需有一定等級、兩個以上審核委員簽字後才能獲得發行批文。發行審核環節通常也需時3到6個月。「如果三讀之後還有問題，將繼續進行多輪意見反饋，如果發行人一直無法完成反饋回復，發審環節就會被無限期拖延下去。」
3、核准制不等於非市場化
注冊制與核准制並非僅由市場成熟程度決定，而是具有一定的歷史背景和現實原因，是監管理念、市場分布、控制層次等多方面因素共同作用的結果，把核准制和非市場化直接畫等號並不科學。 無論是注冊制還是核准制，是否市場化的標准在於市場買賣雙方是否能夠實現真實意願的表達。

Ⅳ 我國股票發行的行政批制有什麼優缺點

審批制的主要特點表現為：企業的選擇和推薦，由地方和主管政府機構根據額度決定的；企業發行股票的規模，按計劃來確定；發行審核由直接由證監會審批通過；在股票發行方式上和股票發行定價上較多行政干預。 核准制的主要特點：

一是在選擇和推薦企業方面，由主承銷商培育、選擇和推薦企業，增加了承銷商的責任。
二是在企業發行股票的規模上，由企業根據資本運營的需要進行選擇，以適應企業按市場規律持續成長的需要。
三是在發行審核上，將逐步轉向強制性信息披露和合規性審核，發揮股票發行審核委員會的獨立審核功能。 四是在股票發行定價上，由發行人與主承銷商協商，並充分反映投資者的需求，使發行定價真正反映公司股票的內在價值和投資風險。
五
是在股票發行方式上，提倡和鼓勵發行人和主承銷商進行自主選擇和創新，建立最大限度地利用各種優勢、由證券發行人和承銷商各擔風險的機制。在核准制下，監
管機構的主要職能應當轉向制定標准和規則，促進法規和政策體系的完善，並以此維護一個公平、透明、高效、有序的市場。 注冊制是在市場化程度較高的成熟證券市場所普遍採用的一種發行監管方式。注冊制度下，證券主管機關對證券發行人發行有價證券事
先不作實質條件的限制，發行人在發行證券時只需全面、准確地將投資人判斷證券性質、投資價值所必需的重要信息和材料作出充分地公開，經證券主管機關所確認
公開的信息全面、真實、准確即可允許其發行。注冊制的核心是只要證券發行人提供的材料不存在虛假、誤導或者遺漏 , 即使該證券沒有任何投資價值，
證券主管機關也無權干涉，因為自願上當被認為是投資者不可剝奪的權利。

Ⅳ 與核准制比較，證劵發行注冊制一般有哪些特點

證券發行核准制，是指證券發行人在遵守信息披露義務的同時，證券發行必須符合證券法規定的證券發行條件並接受政府證券監管機構的監管；政府有權對證券發行人資格及其所發行證券作出審查和決定。
證券發行注冊制與核准制具備許多共性，如都強調信息披露在證券發行中的地位與作用，但作為不同的證券發行審查制度，在以下方面存在重大差異。
1、證券發行條件的法律地位
採用核准制的國家往往對證券發行人的資格及條件，包括發行人營業狀況、盈利狀況、支付狀況和股本總額等，作出明確規定。證券監管機構審查的事項，主要是信息披露所揭示事項及狀況與法定條件之間的一致性與適應性。相應地，證券監管機構的核准權或審查權，當然包含了對證券發行條件適法性的審查。但在採用注冊制國家中，證券法對證券發行條件往往不直接作出明確規定，公司設立條件與證券發行條件相當一致，不存在高於或嚴於公司設立條件的發行條件。
2、信息公開原則的實現方式
無論採取注冊制或核准制，均重視信息披露在證券發行中的地位，但比較注冊制和核准制，兩者在信息公開的實現方式上存在差別。根據發行注冊制，信息披露是以市場行為和政府行為共同推動的，藉助各中介機構的介人，使證券發行之信息披露實現標准化和規范化。政府在信息披露中的作用非常特殊，「我們的任務只有一個，就是堅持每種在州際新發售的證券必須完全公開信息，並且不允許與發行相關的任何重要信息在公開前遺漏」，「這一信條，將提供真實信息的義務賦予發行者，使其成為誠信發行證券和公眾對市場建立信心的動力」 。政府審查並非是在評價所發行證券的品質，政府簽發的許可、注冊並不代表所發行證券的品質，更非所發行證券的合格證書。
在核准制下，信息披露同樣是基礎性法律要求，證券發行人必須履行信息披露義務，應當對與證券發行有關的各種重大信息予以充分有效的事先披露；但為了使所披露信息適合其發行條件的要求，使所發行證券對特定市場具有更強的適應性，證券監管機構有權對擬發行證券的品質作出審查，並決定是否允許其發行。在這個意義上，發行核准制提供了比注冊制更嚴格的審查制度。
3、投資者素質的假定
任何證券發行審批制度的設計，都以對投資者群體的素質假設為存在前提。在發行注冊制下，證券投資者被假定為消息靈通的商人。所謂商人，應當是能夠判斷投資之商業利益並趨利避害的人，在信息充分、准確的情況下，其能夠作出正確而非錯誤的投資判斷。皮爾斯在描述美國證券法時說，對於證券公開發行來說，證券交易委員會不會對一個公司，也不會對一個公司發行的證券，評審其有無價值。相反，1933年法令要求對接受募股的人提供一份招股說明書。這種說明書，從理論上講應當包括一個消息靈通人士作出一項投資決定所必需的資料。這樣，作出投資決定的責任就落在投資者身上；而保證投資者得到有關資料的責任，則在證券交易委員會。
發行核准制同樣以投資者素質的理論假定為前提。它以廣泛存在各種非專業投資者作為其假定前提。在新生證券市場中，主要投資者是非專業投資者，他們缺乏證券市場的投資經驗，對證券信息的把握和處理具有非理性化色彩。如果放任其自行評價證券價值，即使在充分、准確和完整地披露信息基礎上，也將難以有效地保護自身利益。為了保護證券投資者的合法利益，證券監管機構必須以適當方式介入證券發行審查，以減少劣質證券的存在。

Ⅵ 股票發行注冊制與核准制的區別

證券發行注冊制是指證券發行申請人依法將與證券發行有關的一切信息和資料公開， 製成法律文件，送交主管機構審查， 主管機構只負責審查發行申請人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務的一種制度。 其最重要的特徵是：在注冊制下證券發行審核機構只對注冊文件進行形式審查， 不進行實質判斷。我們稱作形式審核，主要在美國公司上市常見上市方式。。
證券發行核准制即所謂的實質管理原則，以歐洲各國的公司法為代表。依照證券發行核准制的要求，證券的發行不僅要以真實狀況的充分公開為條件，而且必須符合證券管理機構制定的若干適於發行的實質條件。符合條件的發行公司，經證券管理機關批准後方可取得發行資格，在證券市場上發行證券。這一制度的目的在於禁止質量差的證券公開發行。我們稱作實質審核，主要是歐洲和中國常見上市方式
形式審核(注冊制)與實質審核(核准制)的區分在於審核機關是否對公司的價值作出判斷，是注冊制與核准制的劃分標准：
1、形式審核（注冊制）其最重要的特徵是：在注冊制下證券發行審核機構只對注冊文件進行形式審查, 不進行實質判斷，指的是在披露哲學的指導下，「只檢查公開的內容是否齊全，格式是否符合要求，而不管公開的內容是否真實可靠，更不管公司經營狀況的好壞……堅持市場經濟中的貿易自由原則，認為政府無權禁止一種證券的發行，不管它的質量有多糟糕，注冊制還主張事後控制
2、實質審核(核准制)不僅行政機關對披露內容的真實性進行核查與判斷，而且還需要指行政機關對披露內容的投資價值作出判斷，對發行人是否符合發行條件進行實質審核，核准制主張事前控制。
3、注冊制與核准制相比，注冊組具有發行人成本更低、上市效率更高、對社會資源耗費更少，資本市場可以快速實現資源配置功能。審核時間相對比較短
4、注冊制主要證監會形式審核，中介機構實質性審核。中介的誠信對公司市場相當重要。核准制是中介機構和證監會分擔實質性審核職責，政府的審核工作量很大。
注冊制的形成一般是在市場化程度高，金融市場更加成熟、制度更加完善，監管主體嚴格有效、發行人和中介機構更自律，投資者素質更高的國家，這也是未來金融發展的一個方向。

Ⅶ 股票發行核准制的第一章、股票發行制度的理念和特點

核准制吸取了注冊制強制性信息披露原則，同時要求申請發行股票的公司必須符合有關法律和證券監管機構規定的必備條件。證券監管機構除進行注冊制所要求的形式審查外，還關注發行人的法人治理結構、營業性質、資本結構、發展前景、管理人員素質、公司競爭力等，並據此作出發行人是否符合發行條件的判斷。核准制遵循的是強制性信息公開披露和合規性管理相結合的原則，其理念是「買者自行小心和「賣者自行小心並行。
核准制是一個市場參與主體各司其職的體系。實行核准制，就是要明確發行人董事、監事，主承銷商及律師、會計師等中介機構，投資者以及監管機構等各自的責任和風險，做到市場參與者和監管者相互制約、各司其職，形成一個完整的、符合市場化原則的證券發行監管體系。

Ⅷ 比較證券發行注冊制度與證券發行核准制度優劣

目前，世界上證券發行的審核制度，主要有兩種：注冊制和核准制。採用哪一種制度與一國的證券管理體制有關。

注冊制也稱申報制或登記制，是指發行人在公開發行前，按法律的規定向證券發行主管機關提交與發行有關的文件，在一定的期限內，主管機關未提出異議的，其證券發行注冊即發生效力的一種證券發行審核制度。其主要特點是：主管機關的審核強調公開原則和形式審查原則，主管機關要求發行人依照法律、法規的規定，全面、真實、准確地提供一切與發行有關的資料，對其投資價值不作判斷，在申報文件提交的一定期間內，主管機關未提出補充或修訂意見或未以停止命令阻止注冊生效者視為已依法注冊，發行人即可正式進行證券的發行。這種審核制度的優點是：1）可以簡化審核程序，減輕主管機關的負擔；2）有利於具有發展潛力和風險性的企業通過證券市場募得資金，獲取發展機會；3）提高投資人的投資判斷力，減少對政府的依賴性。當然，這種發行審核制度，對那些不成熟的投資者來說，自然具有較大的投資風險。但這種制度會促使落後的人跟上來，而不是讓走在前面的人停下來等待。

實行注冊制最具代表性的國家是美國和日本。美國《1933年證券法》規定，其證券發行注冊分三個階段：第一，注冊文件送達階段，即證券發行人依照法律規定提交申報文件。申報文件分為兩部分，一部分是為投資者准備的招股說明書，注冊生效生即向廣大投資者公布；另一部分是存放於SEC以供投資者查詢的文件。前者為公布文件，後者為備置文件。第二，注冊生效等待階段，注冊文件交由SEC審核，如果SEC未提異議的，審核自提交申請20日後，或由SEC決定的更早的日子自動生效；SEC認為注冊文件有不充分不確切之處，可以向申報人提出補充、修訂的要求，申報人應進行補充、修訂；如果SEC認為提交的文件有重要事項，有虛假記載等情形時，可以發出生效終止令。當然，申報人如能進行按照要求進行了修訂，SEC可以解除終止令。第三，正式發行階段，注冊生效後，發行人需將印刷好的招股說明書散發給廣大投資者，證券銷售正式開始。①《日本證券交易法》的規定與美國大同小異，日本證券發行的主管機關是大藏省。《日本證券交易法》第4條規定：「有價證券的募集或推銷，在發行人未向大藏大臣就有價證券的募集或推銷進行呈報時，不得進行。」第8條規定，「大藏大臣受理提交的呈報書之日15日內產生效力，」生效時間比美國少5日，其效率更高。但是該條還規定，大藏大臣認為呈報書「在形式上不完備或該文件記載的重要事項記載不充分」或「在重要事項上有虛假記載以及應記載的重要事項或為免生誤解所必要的事實起記載有缺陷時」，「可以命令呈報人提交訂正報告書，在認為必要時，可以命令呈報人停止提交的呈報書的效力。如果呈報者按照規定提交了修正報告書，且大藏大臣認為適當時，可解除該項規定的停止生效命令。從以上規定看，日本的證券發行制度與美國如出一轍，日本1948年4月13日制定的這部《證券交易法》是日本在二戰後，由典型的歐陸法向英美法轉變的又一例證。
核准制的特點是，證券主管部門對證券發行既要進行的形式審查，又要進行實質審查，除審查發行所提交的文件的完全性及真實性外，還要審查該證券是否符合法律、法規規定的實質條件，方可獲准發行。實行發行核准制的國家主要是一些歐陸國家，如法國、瑞士等，還有東南亞與菲律賓等新興證券市場所在國。核准制的優點是：1）對擬發行的證券進行了形式上和實質上的雙重審查，獲准發行的證券投資價值有一定的保障；2）有利於防止不良證券進入市場，損害投資者利益。但缺點也是顯而易見的，一是主管機關負荷過重，在證券發行種類和數量增多的情況下，也難免「蘿卜快了不洗泥」，質量不保；二是容易造成投資人的依賴心理，不利於培育成熟的投資人群；三是不利於發展新興事業，具有潛力和風險性的企業可能因一時不具備較高的發行條件而被排斥在外。
我國《證券法》確立了證券發行的核准制。《證券法》第10條規定：「公開發行股票，必須符合法律，行政法規規定的條件，並依法報經國務院證券監督管理機構或者國務院授權的部門核准審批；未經依法核准或審批，任何單位或個人不得向社會公開發行證券。」按照《證券法》的規定，發行股票由中國證券會按照「公司法」規定的條件進行核准；發行公司債券由中國人民銀行依照公司法規定的條件進行審批，但依照《可轉換公司債券管理指引辦法》可轉換公司債券的發行由中國證監會主管。