中國信達股票發行價

A. 中國信達已經發行了多少金融債券了

中國信達(01359)公布，根據中國銀保監會批覆和人行決定書，該公司已分別於2020年3月3日及於2020年3月18日在全國銀行間債券市場成功發行了總額為人民幣100億元的第一期金融債券及總額為人民幣150億元的第二期金融債券。

B. 中國信達股票為什麼這么低

信達公告不在參與螞蟻重慶消金增資，給阿里甚至中概又蒙上陰影中國信達資產管理股份有限公司經國務院批准成立，是具有獨立法人資格的國有企業。中國信達資產管理公司的經營范圍包括：收購並經營金融機構剝離的本外幣不良資產； 追償本外幣債務； 對所收購本外幣不良貸款形成的資產進行租賃或者以其他形式轉讓、重組； 本外幣債權轉股權，並對企業階段性持股；資產管理范圍內公司的上市推薦及債券、股票承銷；經相關部門批準的不良資產證券化；發行金融債券，向金融機構借款；中國銀行業監督管理委員會等監管機構批準的其他業務

C. 中國信達股票代碼是多少

01359這是一隻港股，處於上漲趨勢中，回調可以買入，買入後，等股票大幅上漲，加速上漲後賣出，可以耐心長線持有。

D. 哪位老兄知道本月5號6號新股的發行價

●新股發行：銀輪股份(002126)
網上申購日:2007-04-05,網下配售日:2007-04-04,發行方式:網下向詢價對象
配售和網上定價發行相結合,發行數量:不超過3000萬股(其中,網下網下配售數量為
600萬股，網上發行數量為2,400萬股),主承銷商:光大證券
本次發行重要時間安排：
日 期 發 行 安 排
注 2007年3月28日 刊登《招股意向書摘要》、《初步詢價及推介公告》
T-6 日 （星期三） 當日開始初步詢價及推介工作
2007年3月29日 初步詢價及推介工作
T-5 日 （星期四） 北京現場推介會
2007年3月30日 初步詢價及推介工作
T-4 日 （星期五） 上海現場推介會
初步詢價及推介工作
2007年4月2日 深圳現場推介會
T-3 日 （星期一） 推介活動截止時點為當日中午12：00
初步詢價截止時點為當日下午17：00
2007年4月3日 初步詢價結果分析，確定發行價格
T-2 日
（星期二） 刊登《網上路演公告》
2007年4月4日 刊登《初步詢價結果及定價公告》、《網下網上發行
公
T-1 日
（星期三） 告》，網下申購開始（9：00～17：00）
網上路演（下午）
2007年4月5日 網下申購截止日（9：00～15：00）
T 日
（星期四） 網上發行申購日（交易時間）
2007年4月6日 網上申購資金凍結
T+1 日
（星期五） 網下配售驗資，律師出具見證意見
刊登《網下配售結果公告》
2007年4月9日
T+2 日 網上申購驗資
（星期一）
網下申購多餘款項退還
2007年4月10日 刊登《網上中簽率公告》
T+3 日
（星期二） 搖號抽簽
2007年4月11日 刊登《網上中簽結果公告》
T+4 日
（星期三） 網上申購資金解凍，多餘款項退還

●新股發行：新民科技(002127)
網上申購日:2007-04-06,網下配售日:2007-04-05,發行方式:網下向詢價對象
配售和網上定價發行相結合,發行數量:3000萬股,主承銷商:國信證券
本次發行的重要日期安排：
交易日 日期 發行安排
T-6日 2007年3月29日 刊登《招股意向書摘要》和《初步詢價及推介公告
》，詢價對象將參與回執傳真至主承銷處（下午
17：00 前）
T-5日 2007年3月30日 初步詢價起始日，向詢價對象進行初步詢價及現場
推介
T-3日 2007年4月3日 初步詢價截止日，接受詢價單(截止時間為17：00時)
T-2日 2007年4月4日 確定發行價格，刊登《網上路演公告》
T-1日 2007年4月5日 刊登《初步詢價結果及定價公告》、《網下網上發
行公告》
網上路演，網下申購開始
T日 2007年4月6日 網下申購截止日，網上發行申購日
T＋1日 2007年4月9日 凍結網上申購資金，網下申購資金驗資
T＋2日 2007年4月10日 刊登《網下配售結果公告》，網下申購資金解凍，
網上申購資金驗資
T＋3日 2007年4月11日 刊登《網上申購中簽率公告》，搖號抽簽
T＋4日 2007年4月12日 刊登《網上申購中簽結果公告》，網上申購資金解凍

●新股發行：露天煤業(002128)
網上申購日:2007-04-06,網下配售日:2007-04-05,發行方式:網下向詢價對象
配售和網上定價發行相結合,發行數量:7800萬股(其中,網下配售不超過1,560萬股
,網上發行數量為發行總量減去網下最終發行量),主承銷商:山西證券
本次發行的重要日期安排：
日期 發行安排
T-6日 （2007年3月29日，周四） 刊登《招股意向書摘要》、《初步詢價及推
介公告》
T-5日 （2007年3月30日，周五） 向詢價對象進行初步詢價及現場推介(北京)
T-4日 （2007年4月2日，周一） 向詢價對象進行初步詢價及現場推介(上海)
T-3日 （2007年4月3日，周二） 向詢價對象進行初步詢價及現場推介(深圳)
初步詢價截止日（下午 17：00）
T-2日 （2007年4月4日，周三） 確定發行價格
刊登《網上路演公告》
T-1日 （2007年4月5日，周四） 刊登《初步詢價結果及定價公告》、《網下
詢價配售和網上定價發行公告》
網上路演（中小企業路演網）
網下配售申購開始（9：00-17：00）
T日 （2007年4月6日，周五） 網下配售申購截止（9：00-15：00）
網上發行申購日
T+1日 （2007年4月9日，周一） 凍結網上申購資金，
網下申購資金驗資
T＋2日（2007年4月10日，周二） 刊登《網下配售結果公告》
網下申購資金解凍，網上申購資金驗資
T＋3日（2007年4月11日，周三） 刊登《網上中簽率公告》、搖號抽簽
T＋4日（2007年4月12日，周四） 刊登《網上中簽結果公告》
網上申購資金解凍、網上申購多餘款項退還

●新股發行：中環股份(002129)
網上申購日:4月6日,網下配售日:4月5日-4月6日,發行方式:採用網下向配售
對象定價發行與網上資金申購定價發行相結合的方式,發行數量:10000萬股,保薦人
(主承銷商):渤海證券
本次發行的重要日期安排：
日期 發行安排
T-6日 (2007年3月29日周四) 刊登《招股意向書摘要》、《初步詢價及
推介公告》
T-5日 (2007年3月30日周五) 初步詢價及推介工作,現場推介(深圳)
T-4日 (2007年4月2日周一) 初步詢價及推介工作,現場推介(上海)
T-3日 (2007年4月3日周二) 初步詢價及推介工作,現場推介(北京)
初步詢價截止(下午17:00)
T-2日 (2007年4月4日周三) 刊登《網上路演公告》,確定發行價格
T-1日 (2007年4月5日周四) 刊登《初步詢價結果及定價公告》、《網
上網下發行公告》；網下申購開始；網上
路演
T日 (2007年4月6日周五) 網下申購截止(9：00--15：00)；網上發行
申購日(9：30-11：30,13：00-15：00)
T+1日 (2007年4月9日周一) 網下申購資金驗資,網上資金凍結
T+2日 (2007年4月10日周二) 刊登《網下配售結果公告》；網下申購多
余資金退款,網上申購資金驗資
T+3日 (2007年4月11日周三) 刊登《網上中簽率公告》；搖號抽簽
T+4日 (2007年4月12日周四) 刊登《網上中簽結果公告》；網上申購資
金解凍,網上申購多餘款項退還

●新股發行：沃爾核材(002130)
網上申購日:2007-04-06,網下配售日:2007-04-05,發行方式:網下向詢價對象
配售和網上定價發行相結合,發行數量:1400萬股(其中,網下配售280萬股,網上發行
數量為本次發行總量減去網下最終發行量),主承銷商:西南證券
本次發行的重要日期安排：
交易日日期 發行安排
T-6日(2007年3月29日) 刊登《招股意向書摘要》和《初步詢價及推介公告
》，詢價對象將參與回執傳真至主承銷處(下午17：
00前）
T-5日(2007年3月30日) 初步詢價起始日，向詢價對象進行初步詢價及現場
T-3日(2007年4月3日) 推介現場推介，初步詢價截止日，接受詢價單（截
止時間為17：00 時）
T-2日(2007年4月4日) 確定發行價格，刊登《網上路演公告》
T-1日(2007年4月5日) 刊登《初步詢價結果及定價公告》、《網下網上發
行公告》
網上路演，網下申購開始
T日(2007年4月6日) 網下申購截止日，網上發行申購日
T＋1日(2007年4月9日) 凍結網上申購資金，網下申購資金驗資
T＋2日(2007年4月10日) 刊登《網下配售結果公告》，網下申購資金解凍，
網上申購資金驗資
T＋3日(2007年4月11日) 刊登《網上申購中簽率公告》，搖號抽簽
T＋4日(2007年4月12日) 刊登《網上申購中簽結果公告》，網上申購資金解凍
●新股發行：連雲港(601008)
網上申購日:2007-04-13,網下配售日:2007-04-12,發行方式:網下向詢價對象
配售和網上定價發行相結合,發行數量:15000萬股,主承銷商:中國信達資產管理公
司
本次發行的重要日期安排：
交易日 日期 發行安排
T－7日 2007年4月4日 刊登《招股意向書摘要》和《初步詢價及推介公告》
，詢價對象將參與回執傳真至主承銷商處（下午
17:00前）
T－6日 2007年4月5日 初步詢價起始日，向詢價對象進行初步詢價及現場推介
T－5日 2007年4月6日 繼續進行初步詢價，現場推介
T－4日 2007年4月9日 繼續進行初步詢價，現場推介
T－3日 2007年4月10日 初步詢價截止日，接受詢價單(截止時間為15:00時)
T－2日 2007年4月11日 確定發行價格區間，刊登《網上路演公告》
刊登《初步詢價結果及發行價格區間公告》、《網下
發行公告》和《網上資金申購發行公告》
T－1日 2007年4月12日 網上路演
網下申購開始
T日 2007年4月13日 網下申購截止日，網上發行申購日
T＋1日 2007年4月16日 確定發行價格、配售比例、凍結網上申購資金

●新股發行：中信銀行(601998)
發行方式:採用向戰略投資者定向配售、網下向詢價對象詢價配售與網上資金
申購發行相結合,發行數量:不超過230193.2654萬股,保薦人(主承銷商):中國國際
金融有限公司
本次發行重要時間安排：
交易日 日期 發行安排
T-11 4月4日 刊登《招股意向書摘要》和《發行安排及初步詢價公告》
初步詢價起始日
T-6 4月11日 初步詢價截止日
T-3 4月16日 刊登《初步詢價結果及發行價格區間公告》和《網下發行公
告》；網下申購繳款起始日
T-2 4月17日 刊登《網上路演公告》
T-1 4月18日 刊登《網上資金申購發行公告》
網上路演
T 4月19日 網下申購繳款截止日，網上資金申購日
T+1 4月20日 確定發行價格，確定是否啟動網上網下回撥機制，確定回撥
後（如有）的網上網下最終發行數量，網上申購配號
T+2 4月23日 刊登《定價、網下發行結果及網上 簽率公告》，
網下申購資金退款，網上發行搖號抽簽
T+3 4月24日 刊登《網上資金申購搖號 簽結果公告》，網上申購資金解
凍

E. 中國信達的股票在哪個交易所交易股票代碼是什麼

你好，是港交所上市的，代碼01359的，這個是港股通的標的，可以開通港股通就可以交易的。

F. 信達證券上市了么

暫時還沒有，其實你可以在證券交易軟體查看的。今年內應該都未打算上市，業績好像不支持。

G. 股票的發行價格是多少連雲港這只

公司簡稱: 連雲港 總 股 本 (萬):101521.510 法 人:李春宏
證券代碼: 601008 流通A股 (萬):81163.5101 總經理:陳三春
上市日期: 2007-04-26 限售A股 (萬):20358 行業:水上運輸業
發 行 價: 4.98元/股 │
主承銷商: 中國信達資產管理公司

H. 中國信達的股票在哪個證券交易所交易股票代號是什麼

中國信達的股票在港交所上市，
股票代碼HK1359。

I. 中國信達佔中國核建多少股

中國核建8月9日晚公告，公司股東中國信達計劃自減持計劃公告之日起十五個交易日後的六個月內，通過集中競價交易方式以不低於11元/股的價格，減持不超過5200萬股，即不超過公司總股本的1.98%。註：中國信達持有公司3.12億股，占公司總股本的11.88%。註：公司最新股價為11.27元。

J. 壞銀行為何受追捧

「壞銀行」為何受追捧投資者的行為清楚地表明，他們在押注中國商業銀行業目前不到1%的壞賬率肯定會升高，而處理壞賬的金融機構前景一片光明沒錯，正如在中誠信託「剛性兌付」一案中所看到的，「好銀行」的麻煩卻正是「壞銀行」的機會。在中國信達招股書中對此毫不諱言，「中國經濟的發展和結構性轉型將為我們的不良資產經營業務帶來巨大的機遇，包括更加充沛的不良資產供給、更加活躍的企業和行業重組及整合，以及更加細分的金融市場和服務等」，是不是很直白，這還不算什麼，招股書還詳細闡述了這些機會，特摘錄如下：更加充沛的金融類不良資產供給。根據中國銀監會披露，中國商業銀行所持不良貸款余額從2011年第三季度末的人民幣4,078億元，已連續七個季度上升至2013年第二季度末的人民幣5,395億元，上升了32.3%。隨著貸款總量大幅增長，我們相信中國銀行業的不良貸款總額也將繼續上升。(i)商業銀行持續擁有的不良資產剝離和去杠桿化需求，(ii)城市商業銀行、農村商業銀行和信用社的財務重組，以及(iii)信託公司等非銀行金融企業的結構性調整，也將進一步增加金融類不良資產的供給。更加充沛的非金融類不良資產供給。根據國家統計局的統計，國內規模以上工業企業應收賬款從2010年末的人民幣6.5萬億元增長至2012年末的人民幣8.2萬億元及2013年6月30日的人民幣8.9萬億元，2010年至2012年的年均復合增長率達到了12.8%，我們相信這部分應收賬款中沉澱的不良資產將為非金融類不良資產業務提供廣闊的前景。更加活躍的企業和行業並購重組。我們相信，經濟結構調整和產業整合將更加常態化，將帶來並購重組和託管清算等大量業務機遇。更加細分的金融市場和服務。與發達經濟體相比，中國的金融市場仍處於相對初期的發展階段，大量多樣化的市場和客戶有待大力挖掘。憑借我們獨特的業務模式，我們能夠填補包括銀行在內的傳統金融機構無法滿足的市場空白，不斷拓展金融產品的廣度和深度，推動中國金融服務細分市場的發展，在與傳統金融機構的差異化競爭中，獲取大量商機。—中國信達招股書第183頁至184頁你沒有看錯，中國信達列出的四個機會中，有三個都是預期中國的金融和非金融部門會產生大量的壞賬，企業的重組和託管清算會大規模出現，因此，會給信達這樣經營「壞賬」的銀行帶來巨大的機遇。至於最後一條，主要講的是始於七年前，四大資產管理公司開始多元化經營，紛紛取得了保險、信託、證券和期貨、融資租賃和基金管理等業務的牌照。不過，截止目前，四大資產管理公司在新進入的這些領域都還算不上有影響力的玩家。雖然中國信達的招股書在講中國商業銀行的壞賬時非常謹慎，但我相信，市場上的主要投資者已經形成了一個共識，即不僅僅認為壞賬只會隨著貸款總額的上升而同比例上升，而且壞賬率也會同樣攀升，即目前中國商業銀行引以為傲的不到1%的壞賬率不大可能永遠持續下去。讓我們回過頭再來看看中國的信託業。過去幾年，銀行將大量高風險貸款通過信託產品轉移出資產負債表，導致了中國信託業的空前繁榮，截止2013年年底，中國信託業資產規模達10.9萬億，規模甚至超過了保險業，是僅次於商業銀行的金融部門。讓我們看兩個數據，就明白信託業在過去幾年是如何野蠻生長的：2007年年底，中國信託業只有約1萬億的規模；2010年年底，達到3.1萬億。也就是說中國信託業在6年時間里，翻了11倍。在這6年的前三年翻了3倍，在過去三年，又翻了三倍多。也許有人會認為，中國信託業的大發展是因為突然找到經營好信託業的秘籍，或者是經濟發展必然的結果，但我沒有這么樂觀，如果不是銀行業轉移自己的高風險貸款，信託業不可能保持如此高速的增長，更不可能達到目前的規模。過去幾年間，中國人的理解的資本無風險利率是根據資本額的大小分級的，而並沒有一個唯一的標准。如果有5萬元以上，則可以購買銀行的理財產品，其年化回報率在4~6%；如果有100萬以上，則可購買信託產品，其年化回報率在8~12%；如果有超過300萬的資本，還可以選擇投資私募股權基金，這些基金主要是賺取一級市場和二級市場的差價，年化回報率往往更高。當然，在過去幾年因為暫停新股發行，多數私募股權基金錄得了虧損。理財產品和信託產品被銀行和信託公司包裝得像是無風險的投資產品，結果給客戶造成一種錯覺，即如果有5萬以上的資本，那麼無風險利率就在過4%以上，而不是一年期定期存款或者國債的利率；如果有100萬資本，那無風險利率就上升到8%以上；但如果你只有不到5萬塊，那對不起，你的無風險利率就降到一年期定期存款的水平。但去年「余額寶」橫空出世，令「屌絲」的無風險利率也瞬間上升到4%以上，而且是活期。圖1為與余額寶合作的天弘增利寶貨幣基金的凈值表現。而支付寶更是於近期推出一年期定期產品，預期年化收益率達7%，保本。然而，最近發生的事情表明，信託產品並不是無風險的。如果將來真的發生本金無法兌付，那麼信託產品將會變成一項有風險、中等收益類別的資產，而不是目前所認為的無風險、中等收益類別。30億的中誠信託誠至金開1號兌付危機因為金額巨大而備受關注，但據我所知，中國信託產品不能如期兌付並不只有此一例，此前已經發生過，而且也沒有如這個產品一樣獲得剛性兌付，但不知為何沒有相關的公開信息。事實上，2014年將是信託產品大量兌付的一年，很可能也是風險集中爆發的一年（請參閱林采宜的文章《2014信託是否會「爆表」》）。在投資界，回報率超過8%的債券一般歸為垃圾債，投資它們需要特別專業的能力，對借債主體要進行深入的研究。而中國的信託產品購買者卻認為，並不需要自己做太多的鑒別，只要通過信託機構就可以消除這種風險。我猜測，中國信達的投資者肯定不會同意上述判斷，因為他們正巴望著中國信託業出現兌付危機，然後供給中國信達充沛的不良資產呢！現在，投資中國信達的邏輯變得簡單明了：中國銀行的資產規模一直在快速擴張，現在遇到經濟減速和經濟結構轉型的挑戰，因此預期會產生大量不良資產；而中國金融機構轉移出資產負債表的高風險資產也同樣會產生不良資產；中國經濟轉型時期，非金融企業也會積累大量的壞賬，這也是不良資產的來源。因此，經濟越困難，壞賬越多，中國信達這樣的「壞銀行」就越有用武之地。投資者的行為清楚地表明，他們在押注中國商業銀行業目前不到1%的壞賬率肯定會升高，而處理壞賬的金融機構前景一片光明。在中國信達的基石投資者名單上，我看到了一些熟悉國際投資者的名字，其中一家名叫橡樹資本，這家公司的老闆霍華德•馬克斯曾經到訪中國，推薦他的一本書《投資最重要的事》。當時，本人還在媒體工作，榮幸地被邀請參加了他的小型媒體見面會。儒雅睿智的馬克斯以投資於高息債和不良資產著稱，因此他投資中國信達倒是蠻符合他的投資風格。另一家名叫的老闆托馬斯•斯泰爾也在幾年前的一次小型聚會上見過，當時他到中國來是尋找投資機會，果不其然，他在中國找到自己中意的獵物。不過，那次聚會給我印象最深的是與斯泰爾同行的一位年輕人，名叫菲利普•芒格，沒錯，這位仁兄正是大名鼎鼎的查理•芒格的小兒子。「壞銀行」的商業模式中國信達招股書中解釋其三大業務之間協同關系的圖基本能說明其商業模式：「壞銀行」為何受追捧？「量身定製金融解決方案及差異化資產管理服務」，這個說明沒有錯，經營不良資產肯定是定製化的解決方案，但是，這個商業模式中有兩個關鍵，第一是不良資產的來源，想做好這個業務，客戶資源很重要，要讓金融機構和非金融企業在處置不良資產時第一個想到你。這一點對於四大資產管理公司而言，沒有問題：一方面它們各自有自己對口的「好銀行」，另一方面，該行業高度集中，客戶可選的服務商並不多。另一個關鍵是收購不良資產資本的來源。與「好銀行」不同，「壞銀行」無法通過吸收公眾存款來擴大資本規模，一開始，「四大」AMC是通過發金融債來籌措資本，幾年前又開始多元化的混業經營，像保險、信託、基金管理等都是擴大資本規模的好渠道。信達在招股書中將不良資產經營模式細分為兩類，傳統和非傳統不良資產經營模式，分別如：「傳統類不良資產經營模式主要適用於銀行打包出售的不良資產包」。而非傳統類即附重組條件類不良資產，「主要包括我們從非金融機構收購的應收賬款與其他應收款以及從銀行、信託公司等金融機構收購的不良債權資產」。針對非傳統不良資產經營模式，招股書進一步解釋如下：「附重組條件類不良資產經營模式通過重組等手段優化問題存量債權資產，為流動性暫時陷入困難的企業提供差異化的金融服務。附重組條件類不良資產經營模式的主要特點是存量盤活，在不增加社會債務總量的前提下，我們綜合運用多元化的重組手段，不僅解決了債權人的流動性問題並改善經營狀況，同時控制企業供應鏈條上的信用支付危機，促進行業結構調整。」簡單講，非傳統的業務不涉及債轉股，中國信達持有的永遠是債權，甚至都不接受實物方式還債。總體上看，「壞銀行」的商業模式非常符合「在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪」的投資理念。在經濟繁榮時期，好銀行有做不完的好生意，壞賬率持續走低，而「壞銀行」卻處於無活可乾的境地。但當經濟低迷，商業銀行的壞賬逐漸暴露，給市場造成心理上的恐慌，迫使這些「好銀行」出售不良資產，「壞銀行」因此獲得了大量不良資產供給，生意多得做不過來。如果說經濟史能告訴我們有什麼事必然會發生的話，那麼，我相信經濟周期一定是其中之一。在經濟繁榮時期，商業模式本身要求經營「不良資產」的銀行耐住寂寞，而在經濟蕭條時期，則要求這些銀行敞開大門做生意，這恰恰是「壞銀行」商業模式的迷人之處。比較有意思的是，中金公司最近一直在熱情地推薦中國信達作為對沖中國金融風險的重要投資標的，順便說一句，中金公司是中國信達上市的聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人。中國信達的價值幾何？如果我們取信於獨立估值師的評估報告，中國信達其實仍然是以低於凈資產的價格發行。對於類似霍華德•馬克斯這樣的極其關注風險的價值投資者而言，僅僅看到中國「壞銀行」的美好前景仍然不足夠做出投資決策。因為未來不可預測，也許目前對於「好銀行」估值低於凈資產完全是市場的誤判，也許世界經濟從此進入空前的繁榮，中國經濟轉型順利，未來幾十年仍然如過去十幾年一樣高歌猛進，那麼，「壞銀行」就毫無用武之地。所以對於價值投資者而言，投資時首先想到不是能賺多少錢，而是如果錯了，會賠多少，也就是說這筆投資有沒有安全邊際。招股書中這段話也許一定程度上能解釋為什麼那些老練的國際投資者敢於投資中國信達：「根據獨立估值師美國評值有限公司出具的計算價值報告，截至2013年6月30日，以賬面價值排名的前20大未上市類債轉股資產的計算價值為人民幣623億元，而其相對應的賬面價值為人民幣276.89億元。截至2013年6月30日，計算價值報告所計及的以賬面價值計的前20大未上市類債轉股資產占我們所持有的全部未上市類債轉股資產賬面價值的80.5%。該計算價值並非根據國際財務報告准則評估的公允價值，故閣下不應過度依賴該價值。」也就是說，如果我們取信於獨立估值師的報告，那麼中國信達的凈資產至少會增加346億元，換算成港幣即約442億，如果按照這個數據進行調整，中國信達此次新股發行完畢之後每股凈資產約3.88港元，這個數字比3.58元的最終發行價仍然高了8.5%。也就是說，如果我們取信於獨立估值師的評估報告，中國信達其實仍然是以低於凈資產的價格發行，並不是像表面上看起來估值明顯高於「好銀行」的市場估值水平。再加上「壞銀行」有著光明前景這個好故事，受到重量級國際投資者追捧就不難理解了。但是，如果投資者以目前每股超過5港元的價格購買，則可能是真正的溢價購買。有境外媒體說中國信達800多頁的招股書提供的有用信息並不多，我認為這並不是客觀的評價。或許如果希望通過閱讀招股書來了解中國上世紀末從金融部門剝離的壞賬最終收益情況的讀者會有點希望，但是招股書對於中國信達目前的資產情況披露還是非常充分的。並非完美投資銀行肯定已經竭盡所能美化報表，同時，也確實講了一個近似完美的價值發現的故事，但從中國信達披露的財務數據看，卻並非完美。首先是權益收益率，最近幾年是持續下降的，2010年、2011年、2012年和2013年上半年的數據分別為25.5%、18.1%、15.8%和14.6%。權益收益率持續下降說明了一點，即在經濟低迷時期，「壞銀行」想變現資產也並不容易，因此，真正兌現收益仍然是在經濟繁榮時期。其次，公司的現金流並不理想，經營現金流2012年和2013年上半年均為負，分別為負50億元和負44億元。總體現金流2011年和2013年上半年也為負，分別為負47億元和負118億元。我們暫且將最近經營現金流為負理解公司在沖刺上市，預計會有大量權益資本進入，因此進行了超前的投資。 第三，正如我們在上面圖表中所看到的，公司約三分之二的股票資產為煤炭行業股票，而其不良債務組合的大約60%則與房產行業有關。煤炭行業因為高污染而受到政策的抑制，中國房地產則已經被界定為高風險行業，同時也受到政策的經常性打壓。很顯然，變現這些處於逆風行業的資產並不容易。