如何看待金融失守

① 如何看待后金融危机时期中国的经济形势

一、看通胀：形势会更趋严重吗
今年以来，大家对物价上涨的感受比较强烈。1至6月份，我国居民消费价格各月同比涨幅分别为4.9%、4.9%、5.4%、5.3%、5.5%和6.4%。价格总水平一直在高位运行，并表现出不断上升的趋势。物价上涨关系千家万户，特别是对中低收入居民的生活影响较大。所以，国家把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，并采取了一系列重大措施，这是完全必要的。
总体来看，当前我国不具备发生恶性或者严重通货膨胀的基本条件。第一，我国粮食总产量已经连续7年保持增长，在历史上从未有过。今年夏粮又实现了增长，秋粮播种面积增加了，而且长势很好。如不再出现大的灾害，今年粮食生产很可能又是一个丰收年。粮食是最基本的商品，对物价影响最大，在农业生产方面中央和各级政府一直高度重视，出台大量的政策，保证粮食和其他农副产品的供给，并在加强市场流通环节的管理方面做了很多工作。农产品供应充足是我们生活的重要保障，也是居民消费价格稳定的基础。第二，工业品几乎没有哪一种是短缺的，工业品产能过剩、供大于求的基本格局没有发生改变。第三，中国经济运行是平稳的，2010年中国经济增长率四个季度分别为11.9%、10.3%、9.6%和9.8%，今年一、二季度分别为9.7%和9.5%，涨幅呈现平稳回落之势，说明经济并未出现过热。这种形势下怎么会发生严重的通货膨胀呢？所以，我们对通胀问题要有一个客观的估计。
那么，是什么造成目前居民消费价格（CPI）涨幅偏高的呢？主要原因有：
一是输入性的。美国为了应对这场金融危机，先后出台了两次量化宽松货币政策，第一次是从危机爆发到2010年6月为止，它发行了多少货币呢？美联储原来公布的数字是1.8万亿美元，在2010年12月1日颁布新的《金融监管法案》时，美联储不得不披露实际情况，这一数字变成了3.3万亿美元。从去年11月4日开始，美联储推出第二轮量化宽松货币政策，又印发了6000亿美元用于购买美国的国债。美国大量地印钞票，使得国际资本市场上流动性严重泛滥，大量的美元流向新兴经济体，谋取高额回报，中国则是首选之地。中美两国利差就有几个百分点，加上对人民币升值的预期（去年人民币对美元实际升值3.5%），只要把美元换成人民币存在银行，什么也不干就可以大赚一笔，回报率有六七个百分点，何乐而不为？所以大量国际资本通过各种合法、非法的渠道流入我国，中国人民银行为了收购外汇，被动地增发了不少货币，货币供应量增长较快。同时，由于美元贬值和人为炒作使得以美元计价的国际市场的大宗商品价格猛涨，我们采购大量的商品，比如说铁矿石、大豆等，使企业的生产成本增加。
二是为了应对国际金融危机，2009年和2010年这两年我国新增贷款总额达15.7万亿元。这为抵制国际金融危机的冲击、保持我国经济平稳较快发展作出了重大贡献，应当予以充分肯定。但也在一定程度上带来了流动性过剩的滞后效应，对今年物价的上涨有一定的影响。
三是翘尾因素。2008年我国CPI上涨5.9%，2009年为-0.7%，2010年上半年价格总水平还比较低，到5月份涨幅才突破3%。2010年下半年，CPI上涨加快。今年上半年与去年上半年同比，由于去年同期的基数较低，而下半年涨幅较高的累积效应，也就是翘尾因素会直接影响今年上半年的涨幅。例如，今年上半年和去年同比CPI上涨5.4%中翘尾因素就占了3.3个百分点，上半年新涨价因素只有2.1个百分点；6月份与去年同期相比CPI上涨6.4%中，翘尾因素占了3.7个百分点，新涨价因素只有2.7个百分点。这两组数字中的新涨价因素的涨幅都没有超过3%。
再从结构上看，上半年食品价格同比上涨11.8%，拉动价格总水平上涨3.5个百分点，占CPI同比涨幅的64.8%。在食品价格中，肉禽及其制品上涨19.7%，水产品上涨11.4%，蛋上涨17.7%，粮食上涨13.9%，鲜果上涨25.8%。这无疑有利于增加农民收入。城镇居民家庭人均可支配收入同比增长13.2%，而农村居民家庭人均现金收入同比增长20.4%，这说明今年上半年农村居民收入增幅超过了城镇居民收入增幅。农村居民增幅达到20%在历史上也是很少见的，其中农民家庭经营现金收入增长21.0%，可见农民还是得到一些实惠的。当然，农业生产资料价格上涨也增加了农民的生产成本。
今年6月翘尾因素达到全年的高峰，从7月份开始翘尾因素将逐月递减。如果我们坚定不移地按照中央的部署，强化政府职责，加强市场保障，降低流通成本，整治市场价格秩序，预计全年CPI涨幅控制在5%左右是完全有可能的。
二、议外汇：能分给老百姓一点吗
改革开放初的1978年我国外汇储备只有1.67亿美元，1980年为-13亿美元，1996年突破1000亿美元，2001年突破2000亿美元，2006年突破10000亿美元，2010年底达28473亿美元。今年上半年外汇储备就增加了3501亿美元。截至今年6月末已高达31975亿美元，同比增长30.3%。目前，全世界的国家外汇储备约9万亿美元，我国占了三分之一多。
有比较充足的外汇储备是好事，不仅可以为进口我国经济建设和人民生活必需的国外商品和服务提供有力的保障，并为我国企业“走出去”提供支撑，还可以增强由于国际金融市场风云变化对我国冲击的抗御能力。国际上一般认为，外汇储备能够保证6个月进口所需的外汇和短期债务的偿还就够了，这样算下来我们大概只需要7800亿美元。外汇储备太多了也会带来诸多的问题。一是国家外汇储备都是央行用相应的基础货币去收购的。目前，我国外汇占款已高达24.6万亿元人民币。这些基础货币在流通中还会产生乘数效应，加大货币供应量，给通胀的管理带来很大的困难。二是外汇储备主要用于国际投资或存在国外银行，以获取投资回报或利息，实现增值。而在国外投资是有风险的，投资什么、怎么投资是十分复杂的问题。
有的人说，既然外汇储备那么多，能否分给老百姓一点。其实，这是一个误解，对外汇储备性质不了解。外汇储备又称为外汇存底，指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。外汇储备是央行的资产，也是央行的负债。因为每一元外汇都要用相应人民币作支撑的。打一个不太恰当但较为形象的比方，就像在赌场里面，每个人进赌场玩游戏，直接用现金是不行的，必须先拿现金到柜台上去换相等价值的筹码，然后用筹码去玩游戏。不玩的时候如果你手上还有一大把筹码，可以到柜台换取相应的现金离去。如果是输光了就只能空手走人。所以柜台上的那些钱，并非是老板完全所有的，只有在最后收场的时候，剩下来的现金再扣除各种成本才算是老板的盈余。同样的道理，外汇到了中国，因为事关国家主权外币不能直接流通，必须换成人民币再使用。这兑换的人民币就相当于赌场里的筹码，人家赚了钱就要用人民币换成美元离场的。也就是说，我们现在拥有的近3.2万亿美元的外汇储备不是国家净赚的外汇资产，它的背后是和24.6万亿元人民币外汇占款紧紧连在一起的。谁要用外汇就得拿人民币来换，不管你是国家的哪个部门或者个人，一概不能例外。例如，依据《公司法》设立的国有独资公司——中国投资公司所需的注册资本金2000亿美元，从哪儿来的呢？并不是中国人民银行无偿划拨的，而是由财政部发行债券筹集相应的人民币，交给中国人民银行换取的。所以外汇储备不可能分给大家。
三、谈住房：该走什么路子
为促进我国房地产市场平稳健康发展，必须解决几个认识上的问题。
第一，“住有所居”还是“居者有其屋”？党的十七大提出“住有所居”，意即要让每个人都能有房子住，不能露宿街头，而不是“居者有其屋”，并非强调每个人都要拥有自己所有权的住房。美国1974年制定的《住宅与社区发展法案》，提出在社区多盖房子卖给低收入的人，当时美国拥有所有权住房的居民只占63.3%。从2001年以后大力发展房地产业，直至金融危机爆发之前，这一比率才提高到68%。美国提高这4.7个百分点付出了极其沉重的代价。尽管美国产生这场百年一遇的金融危机原因非常复杂，但毕竟是从次级房贷泡沫破灭引发的。我国当前人均GDP只有美国的约十四分之一，要实现“居者有其屋”、人人都要拥有所有权的住房实在是为时尚早。
第二，解决住房问题是一条腿走路还是两条腿走路好？1998年的住房制度改革有着历史性的重大意义，推动了房地产业的迅猛发展，也对拉动中国经济的增长作出了相应的贡献。更重要的是，极大地改善了我国城镇居民的居住条件。1998年我国城镇人均住房面积只有15平方米，到现在已经达到33平方米。我国城镇居民拥有自主产权住房的比例已经高达85%，高于美国、西欧、新加坡及香港特别行政区。房地产有两种属性，一种是市场化的，一种是公益性的。因为对一些中低收入群体、刚参加工作的年轻人以及流动性的人口，他们凭住房公积金这点钱还买不起商品房，有的也不需要固定在某一地买住房。所以，在大力推进住房市场化的同时，作为政府的行政职能，建设廉租房、公租房、棚户区改造等公益性住房是不可或缺的，所以还是要坚持两条腿走路的方针。近几年，国家加大了保障性住房的建设力度，就是从这样一个现实情况出发的。今年国务院制定了开工建设1000万套保障性住房的计划，有着重大的意义。
第三，房价只会上升不会下降吗？房价只能涨不能跌的这种神话在前几年的媒体宣传中误导了市场。有人讲，到2020年以前中国的房价只会涨不会降。其理由是我国居民对住房需求的潜力很大，而可用于房地产建设的土地减少是刚性的。但市场经济的基本规律告诉我们，某种商品的价格远远高过它的实际价值就会形成泡沫，而泡沫总是会破灭的，吹得越大破灭时损失就越惨重。英国《金融时报》有篇文章指出：“在这场金融危机中，令银行遭受重创的是一场押注于美国住宅与地产价格只涨不落的豪赌，监管机构、银行家和国会都曾自欺欺人地认为，地产价格只会越来越高。每个人都有权居有其所，即使他们信用很差或毫无信用——这就是美国梦’的版本之一。”
房地产市场一定要平稳健康发展，既不能大起大落，更不能放任不管。导致美国发生金融危机的原因很多，而突破口则是次级房贷危机。日本经济在上世纪90年代初也出现了房地产泡沫的破灭，直到现在日本经济始终低迷，“失去了20年”。中国绝不允许在这个问题上重蹈日本和美国的覆辙，我们绝不允许犯这样的错误。这就是大局，是全国人民的共同利益。房地产市场的利益主体很多，但都要以大局为重，绝不能只强调一己之利而不顾大局，否则，改革开放的成果，实现长期经济平稳较快发展的目标就会受到冲击。所以，国家一再强调，要坚持不懈搞好房地产市场调控和保障性住房建设，坚持调控决心不动摇、方向不改变、力度不放松，坚决遏制住房价格过快上涨，确保落实保障性住房建设计划，确保建设质量，确保分配公平。
四、估增速：是否会在2013年遭遇“硬着陆”
4月16日，美国纽约大学教授鲁比尼发表文章说看空中国经济。这位以预测出美国住房市场崩盘及随后的国际金融危机而闻名的学者，访问过中国两次后得出的结论说，中国可能会在2013年以后遭遇一场硬着陆，会以一场金融危机或长期的低增长来谢幕。6月12日，这位“末日博士”又在新加坡召开的一个国际研讨会上说了同样的话。鲁比尼教授是一位治学严谨的学者，在今年4月和6月的这两次讲话中，他都在判断性的句子中前面用了“可能”，后面用了“以后”。在4月份《华尔街日报》报道鲁比尼讲话的消息时就有人指出，“可能”不等于“一定”，2013年以后更不等于就是2013年。鲁比尼教授还提出了明确的建议：“如果要避免这一命运的话，中国需要降低储蓄率，减少固定资产投资，削减净出口占GDP的比例，并刺激消费所占的比重。”
近一段时间以来，国际上一些人对鲁比尼教授的讲话引起了强烈的反响甚至借题发挥、过分炒作，从各个方面试图唱衰中国经济。国内有的媒体，也没有能够全面准确地报道鲁比尼的讲话，而是简单地表述为“中国经济将在2013年遭遇硬着陆”，在一定程度上造成了思想的混乱。为引人注目，采取这样省略的报道是极不严肃的，也违背了鲁比尼教授的原意。
如何正确认识这个问题呢？一是要把鲁比尼教授的讲话当作一个有益的忠告，也就是说，一定要坚持以科学发展为主题，转变经济发展方式为主线，不要过度沉迷于投资拉动，要着力扩大内需，改革收入分配制度，增加居民消费，确保我国经济的长期可持续发展。二是坚持从中国的实际情况出发，不能简单地套用西方经济学理论和经济规律来判断中国经济。新中国成立以来，西方经济学家认为中国经济即将崩溃的预测不知有过多少次了。但历史证明，他们的预言却总是落空。我国经济发展确实经历过许多的困难和风险，但我们总能渡过难关，化险为夷，不断开创新局面而胜利前进。当前我国经济发展处在历史的最好时期之一，基础设施焕然一新，经济发展充满朝气，国家财政实力雄厚。在中国共产党的坚强正确领导下，全国人民团结一心，任何力量都阻挡不了中国人民胜利前进的步伐。（作者为全国政协经济委员会副主任、国家统计局原局长）
刊登于《时事报告大学生版》

② 什么是金融危机它对各国的经济是如何产生影响的

[编辑本段]定义
金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化.
[编辑本段]类型
金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机等类型。近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机。
[编辑本段]特征
其特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到打击。往往伴随着企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。在对待这次震撼世界的亚洲金融危机的问题上，朱镕基在很多重要场合都态度坚定地表示，“人民币坚决不贬值，不增加亚洲其他国家、地区的危机和困难。”“我们是亚洲的一分子，同舟共济，决不乘人之危。”朱镕基所代表的中国政府的形象赢得了国际社会的尊重和赞许。海内外媒体都普遍认为朱镕基是带领中国人民在经济改革大潮中走出困境。走向光明的最佳人选。（以上内容节选自《应用写作》杂志1998年第10期《谈朱镕基讲话的语言特色》）
[编辑本段]美国金融危机演共经历三个阶段
从美国次贷危机引起的华尔街风暴，现在已经演变为全球性的金融危机。这个过程发展之快，数量之大，影响之巨，可以说是人们始料不及的。大体上说，可以划成三个阶段：一是债务危机，借了住房贷款人，不能按时还本付息引起的问题。第二个阶段是流动性的危机。这些金融机构由于债务危机导致的一些有关金融机构不能够及时有一个足够的流动性对付债权人变现的要求。第三个阶段，信用危机。就是说，人们建立在信用基础上的金融活动产生怀疑，造成这样的危机。
[编辑本段]金融危机大事记
2008年3月18日，美联储决定将商业银行间隔夜拆借利率由3.0%降至2.25%2008年3月16日，美联储决定将贴现率由3.5%下调至3.25%。
2008年1月31日，香港金融管理局宣布基本利率下调50个基点至4.5%。
2008年1月29日，美联储商业银行间隔夜拆借利率从3.5%降到3.0%。
2008年1月29日，美联储通过贷款拍卖方式向商业银行提供300亿美元。
2008年1月24日，摩根士丹利称将在一周内裁员约1000人；美国银行和美联银行公布，2007年四季度盈利降幅分别高达95%和98%。
2008年1月22日，美联储将基准利率降低0.75个百分点，至3.5%。
2007年10月5日，道琼斯指数和标准普尔指数盘中均刷新历史最高纪录，后者还创下历史最高收盘点位。
2007年9月21日，美联储通过隔夜回购协议向银行体系注入30亿美元临时储备。
2007年9月19日，美联储通过隔夜回购协议向银行体系挹注97.5亿美元临时储备，将商业银行间隔夜拆借利率降到4.75%。
2007年9月14日，美国房贷款利率降到四个月来的最低水平。
2007年9月12日，花旗集团提供214美元支应金融公司GMAC；欧洲央行再次向银行系统注资750亿欧元。
2007年9月6日，欧洲央行决定欧元区基准利率维持4%不变；英国央行宣布维持5.75%的基准利率不变。
2007年9月6日，英国银行间同业拆借利率近日大幅上涨，并达到近9年来的最高水平。
2007年9月5日，美联储通过隔夜回购协议向银行体系注入85亿美元临时储备。
2007年9月4日，美联储通过二日回购协议向银行体系注入了50亿美元的临时储备；美国8月份制造业活动指数下滑至近五个月来最低水平。
2007年8月31日，巴克莱银行第二次借入英国央行大约16亿英镑的紧急储备金；美国主要次级抵押贷款公司Ameriquest不再接受新的抵押贷款申请。
2007年8月31日，英国皇家苏格兰银行(RBS)削减了其负责美国市场的投资银行部门员工数量。
2007年8月30日，美联储又向金融系统注入资金100亿美元；英格兰银行以6.75%的惩罚性利率放出16亿英镑贷款。
2007年8月29日，美联储再次向金融系统注入资金52.5亿美元；美联储备主席伯南克致信美国国会，建议国会设法帮助次级住房抵押贷款市场借款人。
2007年8月29日，贝尔斯登、花旗和雷曼兄弟股价均重挫；二季度美国房价指数出现20年来的最大跌幅。
2007年8月28日，美国消费者信用卡违约率同比大幅增加了三成；投资者抛售东南亚银行股票，花旗集团调降海峡时报指数年底目标。
2007年8月28日，美联储再次向金融系统注入资金95亿美元；美国最大房贷公司Countrywide Financial Corp.的获利预估遭到雷曼兄弟调降；高盛下调对贝尔斯登、雷曼兄弟以及摩根士丹利的三季度获利预估。
2007年8月27日，中国建设银行称，持有10.6亿美元美国次级房贷支持证券，并已提取1.39亿元人民币的房贷支持证券投资的损失拨备。
2007年8月24日，日本央行从金融市场回收资金3000亿日元；美联储向金融系统注资172.5亿美元。
2007年8月23日，美联储再向金融系统注资70亿美元；欧洲央行再次向金融系统注资400亿欧元；雷曼兄弟关闭抵押贷款子公司；美国四大银行从美联储贴现窗口借入资金20亿美元。
2007年8月23日，亚太地区多数主要股市上涨；工行、中行陆续发布半年报，前者持有次级信贷相关债券12.29亿美元，后者持有该类资产逾90亿美元。
2007年8月22日，美联储再向金融系统注资20亿美元。
2007年8月21日，日央行宣布再向银行注8000亿日元；美联储再向金融系统注资37.5亿美元；美国全国金融公司证实，已裁减500名抵押贷款业务部门的员工。
2007年8月20日，日央行向银行系统注资1万亿日元，美联储再向金融系统注资35亿美元，日本股市大涨。
2007年8月18日，美联储下调贴现率，纽约股市大幅反弹；德国股市亦因美联储下调贴现率大幅冲高。
2007年8月17日，欧美股市跌幅收窄，日本以及新兴市场股市持续下跌。香港恒生指数一度失守20000点，国企指数跌幅一度超过10%，美联储将再贴现利率下调0.5个百分点至5.75%。
2007年8月17日，美联储再次向金融系统注入资金170亿美元；全美最大商业抵押贷款公司全国金融公司面临破产；全球股市再次暴跌。
2007年8月16日，美联储再向金融系统注入70亿美元；全球股市暴跌。日本及新兴市场股市跌幅远远超过欧美市场。
2007年8月15日，欧洲央行与美联储考虑做货币互换安排；欧洲央行向欧元区银行系统注资已超2100亿欧元；美银行开始拒绝以次级信贷为抵押品发放贷款。
2007年8月14日，美国欧洲和日本三大央行再度注入超过720亿美元救市；亚太央行再向银行系统注资。
2007年8月11日，世界各地央行48小时内注资超3262亿美元救市；美联储一天三次向银行体系注资380亿美元。
2007年8月9日到10日，欧、美、加、澳、日等国央行先后在全球经济体中注入了3023亿美元。
2007年8月，中国银行、工商银行卷入“美国次贷风暴”。
2007年8月，美国最大的按揭公司Countrywide表示，次级抵押贷款市场的风暴开始影响高质量的按揭贷款。
2007年7月，标普和穆迪对超过170亿美元高风险抵押贷款支持的债券发布警告。
2007年7月，澳大利亚麦格里银行旗下基金在次级抵押信贷市场受损。
2007年7月，American HomeMortgage Investment关门大吉。
2007年6月，Bear Stearns旗下的两个对冲基金因为投资次级抵押贷款市场损失惨重。
2007年4月，次级抵押信贷市场风险乍现——以新世纪房贷公司申请破产保护为开端。
[编辑本段]国际金融危机传染机制出现新特点:
外部因素引起金融危机、金融危机国际传染并非近年方才出现的现象。1873年，德国和奥地利经济繁荣，吸引资本留在国内，对外信贷突然中止，导致美国杰·库克公司经营困难；1890年，伦敦巴林兄弟投资银行对阿根廷债权发生支付危机，加之当年10 月纽约发生金融危机，伦敦一系列企业倒闭，巴林银行几乎于当年11月份倒闭，只是在英格兰银行行长威廉·利德代尔牵头组织的银团担保基金救助下方才得以幸免，但英国对南非、澳大利亚、美国和其他拉丁美洲国家的贷款因此事而锐减，致使上述国家和地区的经济危机一直持续到1893年；1928年春，纽约股市开始繁荣，汲干了本可投向德国、拉丁美洲的信贷源泉，导致上述国家和地区陷入经济萧条。中止发放海外信贷很可能加速海外经济衰退，后者又会反过来对导致这一切的国家发生影响。20世纪 90年代，伴随着国际游资的膨胀，国际货币、金融危机频繁爆发，根据巴里·艾森格林和迈克尔·博多在2001年完成的一项研究，现在随机挑出的一个国家爆发金融危机的概率都比1973年大1倍，国际货币、金融危机的传染性也大大增强，往往爆发不久就如同传染病一样迅速从最早爆发危机的国家或地区蔓延到其他国家和地区。舆论界留下了许多描绘这一现象的词汇：1994年墨西哥危机的“龙舌兰酒效应”、“亚洲流感”、 “俄罗斯病毒”等等不一而足，而对货币、金融危机传染机制的研究也迅速兴起。由于多种危机传染机制需要在资本项目和金融市场开放条件下才能实现，在很大程度上，我国依靠资本项目的适度管制和金融服务市场低开放度而在1997年亚洲金融危机中幸免于难，但时至今日，随着我国经济金融形势的变化，尽管我国资本项目仍未完全开放，危机传染的风险已经大大上升，震撼国际金融市场的美国次贷危机给我们敲响了警钟，表明国际金融危机传染机制出现了新特点。
广义的货币、金融危机的国际传染渠道可以划分为非偶发性传染渠道、偶发性传染渠道两大类，前者指在危机爆发前的稳定期和危机期都同样存在的传染渠道；后者指仅出现于危机爆发后的传染渠道。由于第一类传染渠道源于国家或地区间实际的经济金融联系，危机的传染来自宏观经济基本面的变动，因此又称为“真实联系渠道”，或“基于基本面的传染”，■主要包括贸易联系与竞争性贬值、政策调整、随机总需求流动性冲击等途径。偶发性传染与经济基本面无关，仅仅是投资者或金融市场其他参与者行为(特别是非理姓行为)的结果，因而又有“真正的传染”、“纯粹的传染”之称，主要包括内生流动性冲击、多重均衡和唤醒效应、政治影响传染等途径。但这些传染机制往往是建立在贸易联系和“中心”国家对“边缘” 国家投资的基础之上，是因为来自发达国家的机构投资者纷纷弃新兴市场资产而追逐母国优质资产所致。而就此次美国次贷危机对中国的影响而言，贸易联系与外国对华投资机制的作用可能并不十分关键，反而是中国对外投资和中国企业海外上市可能成为最主要的危机传染途径，而且这样的危机传染途径的重要性还会日趋提升。
[编辑本段]为何出现金融危机
当前的金融危机是由美国房产市场泡沫促成的。从某些方面来说，这一金融危机与第二次世界大战结束后每隔4年至10年爆发的其它危机有相似之处。
然而，在金融危机之间，存在着本质的不同。当前的危机标志信贷扩张时代的终结，这个时代是建立在作为全球储备货币的美元基础上的。其它周期性危机则是规模较大的繁荣-萧条过程中的组成部分。当前的金融危机则是一轮超级繁荣周期的顶峰，此轮周期已持续了60多年。
繁荣-萧条周期通常围绕着信贷状况循环出现，同时始终会涉极到一种偏见或误解。这通常是未能认识到贷款意愿和抵押品价值之间存在一种反身（reflexive）、循环的关系。如果容易获得信贷，就带来了需求，而这种需求推高了房地产价值；反过来，这种情况又增加了可获得信贷的数量。当人们购买房产，并期待能够从抵押贷款再融资中获利，泡沫便由此产生。近年来，美国住宅市场繁荣就是一个佐证。而持续60年的超级繁荣，则是一个更为复杂的例子。
每当信贷扩张遇到麻烦时，金融当局都采取了干预措施，（向市场）注入流动性，并寻找其它途径，刺激经济增长。这就造就了一个非对称激励体系，也被称之为道德风险，它推动了信贷越来越强劲的扩张。这一体系是如此成功，以至于人们开始相信前美国总统罗纳德•里根(Ronald Reagan)所说的“市场的魔术”——而我则称之为“市场原教旨主义”(market fundamentalism)。原教旨主义者认为，市场会趋于平衡，而允许市场参与者追寻自身利益，将最有利于共同的利益。这显然是一种误解，因为使金融市场免于崩盘的并非市场本身，而是当局的干预。不过，市场原教旨主义上世纪80年代开始成为占据主宰地位的思维方式，当时金融市场刚开始全球化，美国则开始出现经常账户赤字。
全球化使美国可以吸取全球其它地区的储蓄，并消费高出自身产出的物品。2006年，美国经常账户赤字达到了其国内生产总值(GDP)的6.2%。通过推出越来越复杂的产品和更为慷慨的条件，金融市场鼓励消费者借贷。每当全球金融系统面临危险之际，金融当局就出手干预，起到了推波助澜的作用。1980年以来，监管不断放宽，甚至到了名存实亡的地步。
次贷危机导致发达国家金融机构必须重新估计风险、分配资产，未来两年，发达国家资金将纷纷逆转回涌，加强当地金融机构的稳定度。由此将导致新兴市场国家的证券市场价格大幅缩水、本币贬值、投资规模下降、经济增长放缓甚至衰退，其中最为脆弱的是波罗的海三国和印度。新的金融危机将为中国经济增长带来压力，但中国资金也面临“走出去”抄底整合并购相应企业的好时机 。
[编辑本段]如何解决金融危机
中国如果光是从石油进口来搞人民币升值，不如直接动用外币储蓄补贴石油。
中国要进行结构治理，首先要先清理信贷系统，特别是对已经贷出的巨量资金进行跟踪处理。如果这方面有缺口，必须多印票子，通过物价上涨（人民币对内贬值）达到一个新的平衡点，这是中国人必须付出的代价。如果这部分没有问题，立即停止人民币升值，将储备的美元尽快花出去，或者投资到美国去，卖地产，而不是去救美国的金融机构。这样美国就不会给人民币施压了，也拯救了美国的经济。将来中国人无论是赚是赔，对现在都有好处。
要刻意保护好中国的股市和房地产市场，这是中国改革成果的体现，特别是房地产，世界各国都把房地产作为本国经济的大堤（最后防线），一旦危及房地产，都会不惜一切代价进行挽救。中国的房地产偏热是正常的，政府打压只会给外资热钱制造介入机会，让中国人今后付出更大的代价。 要特别保护好房地产商，不要猪肉涨了，就把母猪也杀掉卖肉。房价涨了，不是地产商的错。
股市不能靠外资来救，外资不会无缘无故地来中国，中国也没有能力进行强权博弈，将外资强留在中国，这样在流动过剩的情况下，不能再让人民币升值，任凭外资继续大量流入。
中国也不能用贬值驱赶外资，因为中国的经济已经和外资密不可分，驱赶了就会使经济崩溃。
中国不必实行紧缩政策，如果这样的话，是等于让中国自己的钱退出经济主战场，让外资和游资主宰中国经济，到头来使中国自己的资金无用武之地。
中国要好好管管金融机构圈钱的行为，中国不应该吹金融泡沫，资金不能在金融机构流来流去，要指导民众，向产业方向投资，美国人很高明，人家搞高科技泡沫，互联网泡沫，没听说搞金融泡沫，中国高金融泡沫，物价能不上涨吗？钱都在高端转来转去，没有更多在流转在产业之中，经济还能不出问题。
国家要把股权分置改革放缓，股权分置主要是国有股分置，通过解禁来和市场争利（资金）不是好作法，国家可以将分置期由3年改为30年。大大减缓解禁速度，对股市可以起到拯救作用。
国家要对再融资进行严格控管，对上市企业，要实行效益监管，股价监管，如果由于再融资造成股价下滑，必须由再融资的钱向股东赔付，这样就不会产生恶意圈钱的行为。
至于印花税真不是个问题，降和不降不是问题的关键。国家去年收了2000多亿印花税，就算不降今年也收不上2000亿了，降了也没多少，与解禁比，与再融资比，根本算不了什么。
政府应有的放矢治理结构问题，不好给中国经济乱念紧箍咒。

③ 如何看待2022年金融危机

很多都说2022年即将爆发金融危机，讲一下我的看法。

相反，我认为2022年不会出现全球金融危机。首先，大型经济体可能会在2021年下半年到2022年继续复苏。在复苏初期，实体经济相对强劲。即使美联储缓慢收紧货币，也不会对实体经济的复苏产生严重影响。

我猜测爆发的时间可能是23年下半年到24月初。半年。由于部分经济体在本轮疫情中可能被打倒在地，中途受到美联储加息的冲击，最终遭遇全球危机。这将对一些经济体的社会稳定产生影响，甚至可能威胁到国际安全与稳定。

④ 如何看待2022年金融危机

如果疫情能在2020年结束，那么在2022年初之前都会看到经济高增长。这是衰退转萧条之前的最后一次繁荣。可以预见的是，这次可能要靠投资和补库存周期来实现货币扩张，投资主要是基建，补库存动的主要是上游周期品。周期品需要需求驱动，后面我们应该会看到全球都会开启新一轮大规模基建。

2021年是个类似2007年的年份，说起2007，肯定会想起上证指数6124的历史最高点和大宗商品当时的疯狂。从周期来看，2019年到2021年底也是基钦周期扩张期，对应股票市场超级大牛市。2022年初上证指数会创历史新高，A股疯狂的影响会超过历史上任何一次。后面上证指数盛极而衰，金融危机开始。没有疯狂就没有危机，大疯狂之后才有大危机，天道本来就是如此。

2022年，美国新一轮债务同样也会到期，债务危机会引发类似2008年的全球金融危机。随后延伸到经济危机和全球大萧条，会国际游资全力出逃美国，疯狂涌入中国。预计2022到2023年可能会爆发新一轮台海危机，希望这是最后一轮。

金融危机与经济危机区别：

理论上而言，“金融”与“经济”本身就存在较大差别。“金融”是以货币和资本为核心的系列活动总称，与它相对应的主要概念有“消费”和“生产”，后两者则主要是围绕商品和服务展开。所谓金融危机，就是指与货币、资本相关的活动运行出现了某种持续性的矛盾，比如，票据兑现中出现的信用危机、买卖脱节造成的货币危机等。

就美国次贷危机而言，其根本原因在于资本市场的货币信用通过金融衍生工具被无限放大，在较长的时期内带来了货币信用供给与支付能力间的巨大缺口，最后严重偏离了现实产品市场对信用的有限需求。当这种偏离普遍地存在于金融市场的各个领域时，次贷危机，也就是局部金融矛盾，向金融危机的演化就不可避免了。

“经济”的内涵显然比“金融”更广泛，它包括上述的“消费”、“生产”和“金融”等一切与人们的需求和供给相关的活动，它的核心在于通过资源的整合，创造价值、获得福利。就此而言，“经济”是带有价值取向的一个结果，“金融”则是实现这个结果的某个过程。

因此，经济危机，是指在一段时间里价值和福利的增加无法满足人们的需要，比如，供需脱节带来的大量生产过剩(传统意义上的经济萧条)，比如，信用扩张带来的过度需求(最近发生的经济危机)。通过比较可以发现，经济危机与金融危机最大的区别在于，它们对社会福利造成的影响程度和范围不同。金融危机某种意义上只是一种过程危机，而经济危机则是一种结果危机。

⑤ 关于金融危机

什么是金融危机

2004 11.9

金融危机是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地(价格)、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。其特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到打击。往往伴随着企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机等类型。近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机。

http://www.gwamcc.com/eyeshot/view_user.asp?id=5185

亚洲金融危机八年祭

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http://finance.sina.com.cn 2005年07月09日 14:59 中国经营报

作者：刘军红 来源：中国经营报

1997年7月2日，泰铢贬值，东南亚金融危机爆发，东南亚经济由“奇迹”落入“危机”，至本月，刚好八周年。东南亚金融危机的传染特征告诉人们，在经济活动全球化背景下，邻国和地区经济的变动并不是别人家的“门前雪”，东南亚金融危机的教训也不是我们可以轻易忽略的旧事。

反思：“双错位”拖垮多国经济

一般认为东南亚金融危机首先表现为货币危机。也就是东南亚各国货币暴跌引发了大规模的银行信用危机，在波及和传染效果下，进一步演变为整体经济危机。作为其前提，1995年夏季以后的日元对美元贬值，导致东南亚各国出口竞争力下降，使贸易收支表现赤字，直接投资魅力锐减。这种状况持续到危机爆发前夕仍没有改变。

同时，1997年中期，在全球金融自由化背景下，泰国、马来西亚、菲律宾等东南亚各国相继实行了汇兑制度改革，搞浮动汇率制，并允许资本自由进出，导致外资银行和对冲基金等主导的短期资金大量流入。如1995年东南亚危机各国经常收支出现410亿美元赤字，而资本收支则表现了815亿美元的顺差，1996年资本收支顺差进一步超过1000亿美元，而直接投资只有58亿美元，这意味着绝大部分资本为短期游资。短期资本具有较强的移动性，带有急剧动荡的风险。特别是，在东南亚各国的金融系统尚缺乏“金融变压器”功能的前提下，短期外资大多经本地银行直接被应用于国内长期实业投资，如房地产投资，并没有经过金融资本市场进行“变压”。这些“高能”资金直接应用于国内实业项目，好比“高压电源”未经变压器直接插入“低压电器”，其危险性可想而知。在外资源源不断流入时，这种“错位”融资尚能持续，但是，当外资集中撤离时，因资金被压在长期项目上，无法立即偿还，结果导致银行信用危机。另一方面，短期游资多为美元资金，外资集中撤离东南亚市场，导致外汇市场上集中抢购美元，抛售本地货币，直接诱发了本地货币贬值，又形成了币种上的“错位”。这种“双错位”被认为是东南亚货币金融危机的元凶。

预警：经济结构隐现新风险

八年后的今天，虽然东南亚各国经济全面复苏，直接投资不断增加，外汇储备余额全面上升。但东南亚经济在结构上又表现了新的风险。首先，当前的东南亚，在贸易结构上，形成了日本、中国和东南亚四小龙之间的三角贸易关系；在产业分工上，重新确立了先日本，后“四小龙”，再中国的产业梯度。日本主要生产高附加价值的核心部件、中间产品，向东南亚四小龙和中国提供生产设备、原材料以及核心部件；“东南亚四小龙”作为次级生产基地，进行相对高级的制造生产；而中国则提供组装加工车间，并再将最终产品出口到美国和日本市场。在产业上，日本为“头雁”，在贸易上，中国则表现为“龙头”。在这种结构下，中国成为日本、东南亚的出口“中转站”，直面美国的贸易制裁风险。

其次，在汇兑制度上，自2001年前后，东南亚出现了事实上的对美元联动关系，重新表现了新形势下的汇兑风险。再次，为了保持与美元的联动关系，在前一阶段美元贬值背景下，东南亚各国大量买进美元，平衡汇率，结果导致外汇储备急剧增加。截至2004年底，包括日本在内的东南亚外汇储备总额已超过2万亿美元。中央银行持有的巨额美元资产运用方向成为各国的难题。迄今为止，各国央行主要将储备的美元资产运用于购买美国国债，导致美国国债价格急剧上涨。但是鉴于以下三个因素的变化，东南亚各国的外汇储备充满了汇兑风险。第一，美国经常收支和财政收支的双赤字不断膨胀，美元颓势难改，一旦美元贬值，将给东南亚各国央行带来巨额损失；第二，近年，日本积极推动亚洲贸易“脱美元化”，与东南亚的贸易结算中，日元比例急剧提高，2004年日元结算比例首次超过美元，但东南亚各国外汇储备中的日元比例平均仍仅在5%左右，贸易与外汇储备出现新形式的币种错位；第三，在伊拉克战争和欧元升值背景下，东南亚各国央行增加了欧元储备，而近期，在美国提高利率、欧盟宪法投票遭遇挫折，欧元的国际货币地位面临挑战的形势下，增储的欧元如何调整又成为东南亚各国央行的新难题。

尤其不能忽视的是，美国国会对中国人民币汇兑制度改革压力增强，一旦人民币汇兑制度改革仓促落实，不仅将影响国内金融系统稳定，同时因东南亚各国对我国贸易依存加深，将直接影响东南亚各国的实际对外出口，从而导致各国国际收支恶化。在东南亚金融系统依然脆弱的环境下，又将带来新的汇兑风险。

经济的相互依存客观上要求各国政策的相互协调。在东南亚危机爆发后的第八个年头，不仅需要东南亚各国彼此协调经济政策，同样也需要欧美日等发达国家主动与东南亚协调政策，共同控制潜在的经济风险。

漫画一周

平民奥运主题的胜出

7月6日，国际奥委会在新加坡宣布，伦敦最终胜出，成为2012年奥运会的主办城市。先前颇被看好的巴黎在最后一轮败北。据了解，巴黎计划投资为25亿欧元，低于伦敦的38亿欧元，是失败的一个主要原因。其次，伦敦的平民奥运主题，历史上曾是挽救奥林匹克运动的渊源，也让伦敦赢得了不少感情分。

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审视金融危机

LEARNING.SOHU.COM 2004年3月5日14:37 [ 李利明 ]

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随着中国的金融体系融入全球金融体系，任何来自外部的风吹草动都将对中国的金融体系产生大的影响，而中国自身的金融体系现状也无法回避金融危机的风险

过去十年间，对于全球经济危害最大的事件既不是战争也不是自然灾害，而是此起彼伏的金融危机。在这十年间规模较大的金融危机有1994年的墨西哥金融危机、1997年－1998
年的亚洲金融危机、1998年的俄罗斯金融危机和巴西金融危机、2000年的土耳其金融危机和2001年的阿根廷金融危机。

十年来的几次金融危机有一个显著的特点，它们大多发生在新兴市场国家。这些新兴市场国家在自身宏观经济条件尚未成熟的时候比较早地进入了全球金融体系，完成资本项目下的本国货币可自由兑换。尽管经济学家和政府官员普遍认为允许资本在各个国家间无限制地自由流入和流出对于债务国和世界经济有益，但大量的资本项目自由化带来了投机性外汇交易和银行危机。有的新兴市场国家在经济基本面出现问题的背景下，一旦本国货币被国际炒家狙击，往往首先汇率失守，本国货币大幅贬值，然后银行业遭遇危机，大量中小银行倒闭，危机扩散到整个社会，导致本国经济发展水平出现倒退，多年成果毁于一旦，在印度尼西亚和阿根廷甚至引发了社会动荡和政治危机。

中国政府在1996年年底实现人民币在经常项目下可自由兑换时，曾经承诺2000年实现人民币在资本项目下的可自由兑换。正是由于人民币在资本项目下的不可自由兑换，中国在亚洲金融危机中逃过一劫，而东南亚国家遭受金融危机蹂躏的惨状也令中国政府深为戒备。因此，从1998年开始，加强金融监管、清理整顿非法金融机构和金融活动、防范和化解金融风险成为中国金融行业的主题。其中比较大的动作包括救助四大国有银行、整个信托业的推倒重来、城市信用社和农村信用社的清理整顿、农村“三会一部”的清理撤销等等。

在中国加入WTO之后，中国金融业逐步对外开放，人民币在资本项目下将逐步实现可自由兑换。这个时候，在未来若干年中国会不会发生金融危机、发生了金融危机如何应对的问题已经不容回避。越来越多的政府官员和学者已经深刻认识到金融危机将成为中国经济下一步发展所面临的最大危险和挑战。2001年，著名的华人经济学家钱颖一和黄海洲在递交到最高层的一份研究报告中指出，未来十年内中国发生金融危机的概率差不多是100％！

除了中国身边的亚洲金融危机引起了国内的广泛关注以外，对于过去十年间新兴市场国家频频发生的金融危机，从墨西哥金融危机到俄罗斯金融危机再到阿根廷金融危机，并没有引起国内各界太多的关注。学术界到政府官员对于亚洲金融危机的关注，主要是分析为什么创造“东亚奇迹”的东南亚国家会发生金融危机，以及中国能否避免东南亚国家金融危机的传染。亚洲金融危机一结束，国内的金融问题以及金融改革便成为各界关注的焦点，而对于金融危机进行深入研究，如何防范和管理金融危机不再引人关注。在很多人看来，只要中国加快金融改革，金融危机距离中国很遥远。其实，随着中国的金融体系融入全球金融体系，任何来自外部的风吹草动都将对中国的金融体系产生大的影响，而中国自身的金融体系现状也无法回避金融危机的风险。因此，深入研究金融危机产生的原因，研究金融危机与国际资本流动的关系，了解其他国家和国际货币基金组织在金融危机的防范与管理方面的经验和做法，对于中国在未来应对金融危机具有重要的作用。

幸运的是，国内最新出版的两本关于金融危机的杰作《金融危机、流动性与国际货币体制》（让·梯若尔著）和《金融危机的防范与管理》（巴瑞·易臣格瑞著）对于过去十年的金融危机以及各国政府和国际组织的应对措施进行了深刻的理论分析和经验介绍。

面对过去十年间频频爆发的金融危机，众多宏观经济学家和国际经济学家都在思考以下这些问题：金融危机是不是完全资本账户自由化所带来的令人不快而又不可避免的副产品？世界各国应当演进到一个共同治理的模式，其中的解决方案是经常性的非危机事件，还是一个地方自治债券模式，其中很少发生不履约事件？一个较好的秩序（即国外直接投资与证券投资的自由化以及在短期资本流动自由化发生之前建立一个强有力的机构谨慎地监督金融中介）能否防止这些危机的发生？是否应当对短期资本流施加暂时的或永久的限制？所有这些措施如何与汇率体制的选择相适应？这些危机是否得到了恰当的处置？以及国际金融机构是否应当改革，应当怎样改革？经济学大师让·梯若尔教授在《金融危机、流动性与国际货币体制》中试图从理论上回答这些问题。

尽管经济学家对于金融危机有大量富有成果的研究，但长期以来，经济学家对于金融危机的理论分析一直缺乏明确的分析框架，而梯若尔试图在这本书中用公司金融（Corporate Finance，又译公司财务）中的“双重代理”和“共同代理”理论来建立金融危机研究的基本分析框架。梯若尔首先分析了关于金融危机以及国际金融体制改革的普遍观点。他认为，大多数的改革建议只注重表象而没有触及问题的本质，并且无法协调建立有效的融资限制条件与确保借款国自行改革之间的目标冲突。他强调指出，正确识别市场失灵对于重建国际货币基金组织的目标责任是十分必要的。然后，他将公司金融、流动性供给以及公司风险管理的基本原理运用于个体国家的借款问题。建立在“双重代理”和“共同代理”的基本分析框架之上，他重新审视了通常建议的政策，并且考虑了多边组织如何帮助债务国在开放本国资本账户的同时获得更多的收益。对于从事国际金融的理论研究，尤其是对于金融危机的研究感兴趣的学者而言，这本薄薄的小书带来的是丰厚的收益。

对于政府金融主管部门的官员和相关的政策研究人士而言，如何从世界其他国家和地区爆发的金融危机中吸取教训，从国际货币基金组织和世界其他国家应对金融危机的措施中汲取经验，从而学习防范和管理金融危机的方法，是他们更加感兴趣的话题。对于这些人而言，加州大学伯克利分校的政治经济学教授巴瑞·易臣格瑞的《金融危机的防范与管理》能够满足他们的要求。

曾经担任国际货币基金组织顾问的易臣格瑞对于过去十年在新兴市场国家爆发的金融危机有大量的仔细观察和深入研究。在这本书中，他深入地分析和研究了各国对于金融危机采取的防范措施和发生金融危机之后的应对措施，以及国际货币基金组织的救援措施，并且对众多的学者提出的政策建议进行了分析。对于金融危机的防范，他从增强透明度和信息披露、遵循国际组织确立的标准、加强对金融体系的审慎监管、对汇率进行管理等四个方面进行了探讨，指出防范危机的官方努力应当建立在两大支柱之上：市场纪律和审慎监管。他具体分析了在阿根廷和土耳其金融危机中各方所采取的措施产生的教训和带来的影响。对于政府官员和政策研究人士而言，易臣格瑞的介绍和分析都充满了有用的信息。

对于金融危机问题感兴趣的人士都应该认真读一下这两本薄薄的小书，让·梯若尔和巴瑞·易臣格瑞将把他们对于金融危机的睿智思考分享给大家。

http://learning.sohu.com/2004/03/05/77/article219307774.shtml

关于阿根廷金融危机的分析与思考

金融危机过后的阿根延经济正在复苏

众所周知 , 阿根廷于 2001 年至 2002 年爆发了史无前例的金融危机 , 并同步发生财政危机、企业危机、政 治危机、社会危机、体制危机。对此, 阿根廷政府采取了一系列措施 , 努力走出危机阴云, 使 GDP 逐季增长 , 增幅超过 0.5%,2002 年第四季度曾高达 2.0%,2003 年 GDP 估计增长 6%, 2004 年预计增长 5% 。财政经常 性账户从 2002 年 5 月起出现盈余, 收支逐月增加。
一年多来, 阿根廷政府为化解金融危机, 采取了一系列政策措施 : 在金融危机初期 , 被迫采取了两项措 施 : 一是通过《公共紧急状态和汇率体制改革法》 , 赋予新总统几乎不受限制的经济权力以应对危机。冻结 银行存款和对美元存款按 121.4 的汇率强制比索化。 二是通过向国际货币基金组织申请援助、“倒账”( 即暂 时停止支付到期外债本息 )末日与国际金融机构等国际机构债权人进行债务重组谈判等形式, 获取贷款援助, 减轻和延缓债务偿还负担。
金融危机之后 , 采取四项措施 : 一是在国际货币基 金组织的谈判要求下 , 在 2004 年前先确定一个货币发行控制在 30% 的增幅内、通货膨胀 5% 的涨幅内的货币 政策目标 , 然后从 2004 年 1 月 1 日起 , 根据通货膨胀 预期确定保持稳定的浮动汇率制。二是努力恢复人们 对银行的信心。危机发生时 , 全国银行由 90 多家减少 到 50 多家 , 员工收入水平也下降一半 , 冻结存款和强 制比索化等措施对储户伤害较多 ( 比索存款贬值 2/3以上 ), 人们不愿也不敢向银行存款。危机之后 , 政府 向人们发出恢复对银行信心的号召时 , 人们响应了政 府的号召 , 储蓄很快回升 ,2003 年 6 月已达 6472 万比 索 , 较最低的 2002 年 7 月的 54 包 0 万比索增加 992 万 , 月均增长 1.7% 。三是鼓励银行向私营部门增加贷款 , 根本改变危机前要求银行过多向公共部门增加贷款的 做法 , 促进经济恢复。四是严格限制美元汇出和商品进 口 , 鼓励农产品出口 , 吸引国外游客来阿旅游 , 以增加 经常性账户盈余。四是在改革税制、加强征管的同时 , 努力控制财政支出 , 实现财政收支平衡或盈余。

阿根廷金融危机成因的分析

( 一 ) 僵硬的货币局制度使本币价值被严重 高估, 削弱了阿经济竞争力。问根廷之所以在 1991年选择与美元挂钩的货币局制度 , 即货币发行量以国 际储备为基础。 1991 年之前常用发行钞票的办法弥补财政赤字, 加上其他因素 , 致使通货膨胀长期居高不下 ,1989 年曾高达 49% 。 1991 年采取货币局制度后 , 通胀很快得到控制, 1994 年消费品价格仅增长 3.9% 。但 在注重控制通胀的同时 , 没有注意美元的走向 , 使得比索也随之被逐步高估, 商品进口便宜 , 出口较贵 , 进而 逐步削弱了阿根廷经济的国际竞争力 , 经常性收支长 期处于赤字状态 , 国际储备逐步减少 , 实行货币局制度的基础也就薄弱起来。
( 二 ) 金融监管过于简单化、行政化。阿是全面实行金融自由化的国家 , 银行不仅私有化 , 而且为 外资控制 ,10 大私有银行中 ,7 家为外资独资 ,2 家为外资控股, 外资控制了商业银行总资产的近 70%, 资本也是自由流动的。在危机发生之前 , 一些引致危机的因素已经发生了量变, 大量的外资抽逃, 但政府缺乏金融 风险预警体系, 金融监管不力 , 以致没有做好应有的防范。危机发生后, 政府仓促行动 , 采取了一些过于简单化、行政化的措施, 如限制居民提取存款, 控制资本流动 , 暂时停止支付到期外债, 大幅度削弱工资和养老金等, 不仅无助于问题的解决, 反而激化了矛盾 , 加剧了危机。
( 三 ) 国家财政支出难以控制 , 收支状况逐 步恶化。阿根廷公务员队伍庞大 , 公务员工资高、福 利好 , 财政支出居高不下。阿全国人口 3600 万 , 其中 公务员 200 万。 20 世纪 90 年代以前 , 尽管政府曾通过 发行货币的方式弥补收支缺口 , 但经济基础还比较好 , 税收是政府的主要收入来源。实行货币局制度后 , 政府 很快找到了一个很好的、重要的替代收入来源 , 即在 1990-1995 年通过对 123 家国有企业进行私有化获取 了 184.5 亿美元的收入。 1996 年以后 , 这笔收入就锐减了 , 而阿根廷梅内姆总统为了第三次连任 , 中央政府支 出不仅不能减 , 而且还要继续增加 , 对地方政府不愿也 难以进行控制和约束 , 这使各级财政收支状况逐年变化 , 不得不通过举债为继。
( 四 ) 沉重的债务负担使政府不得不“倒账”。各级政府为了弥补公共财政收支缺口 , 大量举借外债 , 中央政府债务从 1996 年的 900 亿美元急速上升 到 2001 年的 1550 亿美元 , 占 GDP 的比例超过40% 。 按照国际通行的60% 的警戒线 , 这一比重并不算高 , 但主要问题是阿根廷是发展中国家, 债务结构不合理 , 还本付息期限集中在 2001-2004 年 , 且利率较高 , 加重了债务负担。同时地方政府债务也较多, 因为阿宪法规定 , 省政府不必经中央政府批准只须省议会批准就可自行举债。这样, 阿根廷各省就直接在国内外举债和发行代币券 ( 即准货币发行 ) 。当借新债还旧债的链条断裂时, 债务危机也就爆发了, 阿政府不得不宣告暂时停止支付到期本息。金融危机后 , 中央政府为进行债务重 组 , 加强外债管理 , 统一接管了地方政府主权外债。
( 五 ) 脆弱的财政经济基础抵挡不了外部环境冲击。近年来, 由于阿根廷经济不景气 , 进出口能力大幅下降, 在阿的外商投资企业和银行赢利能力下降, 加上比索价值高估, 大量外资抽逃, 吸引外资的难度加大 , 在东南亚金融危机的蔓延和冲击下, 阿根廷也就不可避免了。
( 六)国内政局不稳是果也是因。自 20 世纪 80 年代初阿军政府实施“还政于民”的策略以来 , 政治民主化不断发展 , 党派之争也日趋激烈 , 出现经济问题 政治化倾向。执政党欲推行的一些经济政策受到很大掣肘 , 难以落实 , 不仅中央政府债务管理失控 , 地方政府债务管理也失控。由于国内问题的累积 , 政府高层也 产生了矛盾 , 过于简单化、行政化应对危机的措施使民众对政府大为不满 , 导致政权频繁更迭 ,12 天之内换了五位总统 , 炙手可热的总统宝座一时成了烫手的山芋。 政治危机又使金融危机的危害性加重。

阿根廷金融危机留给我们的思考

( 一 ) 金融稳定对经济、社会和政治稳定至 关重要。在现代经济社会中 , 金融一活全盘皆活 , 金 融一乱全盘皆乱。拉丁美洲金融危机引发的经济危机、 社会动荡和政权更迭已经有力地证明了这一点 , 在加 快完善社会主义市场经济过程的我国 , 金融发挥着越 来越重要的作用 , 成为现代经济的核心 , 维护金融稳定 对于保证国民经济持续快速健康发展 , 顺利实现全面 建设小康社会的伟大目标具有特别重要的意义。因此 , 我们应该进一步提高认识 , 保持警惕 , 未雨绸缪 , 标本 兼治 , 确保金融稳健、高效运行。
( 二 ) 不断增强民族经济竞争力是实现金融
稳定的重要基础。 1997 年的东南亚金融危机从我国 东南边国家蔓延到俄罗斯和拉美 , 我国安然无恙 , 主要原因有二 : 一是实行直接融资和间接融资并重的外资 引进战略 , 大力发展外向型经济 , 形成了强大的外汇储备；二是在因周边国家发生金融危机、外需不振的情况 下 , 及时启动了扩大内需的政策 , 迅速收到成效, 不仅 通过扩大内需促进了国民经济的持续快速健康发展，而且通过加大基础设施建设、增加企业技改投资等方俨式 , 强身健体 , 增强了发展后劲。
( 三 ) 切实管好政府债务 , 特别是主权外债
是实现金融稳定的重要内容。大力吸引外资 , 有利 于缓解国内资金的短缺 , 促进本国经济和社会的发展 , 但借债是要还本付息的 , 因此借债要考虑项目的使用 效益和偿还能力。阿根廷的教训告诉我们 , 政府举债规 模必须有所控制 , 举债权限必须集中到中央政府。尽管 我国实行分级财政, 地方也多次呼吁自行举债 , 但我们 认为对举债权限问题仍应持相当谨慎的态度 , 避免地 方政府行为短期化 , 避免债券市场出现混乱。中央财政应切实履行统一管理政府主权外债的职责, 相关部门 要做好配合工作； 政府债务特别是主权外债的结构要 合理 , 规模要适当, 必须与政府的偿还能力相适应。在加强政府主权外债管理的同时, 对其他外债也要借鉴 国际惯例进行管理和运作。
( 四 ) 健全金融监管体系是实现金融稳定的 重要措施。世界经济联系日益密切的今天 , 汇率成为一个重要的纽带, 成为国家调控的重要工具。阿根廷实 行固定汇率制的最大感受就是对控制通货膨胀非常有力 , 但“进去容易 , 出来很难”, 即在一切顺利的情况下没有理由抛弃 , 在困难的情况下抛弃很难 , 一旦抛弃 结果很糟。我国现在成功地实行以市场需求为基础的、 单一的、有管理的浮动汇率制度 , 主要因为我国有较多的外汇储备 , 并且只放开经常性项目收支。他国教训和我国经验告诉我们 , 应保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定 , 同时在深化金融改革中进一步探索 和完善人民币汇率形成机制；金融自由化, 特别是资本 项目自由兑换、金融开放化 , 要在完善监管的前提下稳步推进。
( 五 ) 建立稳固、强大的国家财政是实现金融稳定的重要保证。综观世界各国的经验和教训, 金 融风险最终要反映和体现到国家财政上来。因此 , 政府 在注意防范和化解金融风险的同时, 要注意加强财政 收支管理 , 壮大财政实力。当前我国财政赤字不断增加 , 面临的各种风险也在累积 , 因此 , 必须清醒地认识 到警惕和防范财政风险的必要性和紧迫性 , 不仅要对 中央政府预算内的显性债务 , 而且要对中央政府预算 外的显性债务和各级地方政府的显性债务 , 进行全口径预算管理 , 还要对公共机构和国有企业的各种欠账、挂账、亏损、不良资产等隐性和或有债务进行有效监 控 , 并研究制定各种防范和化解财政风险的积极措施。

财政部办公厅
欧文汉系办公厅副主任

http://www.bjcz.gov.cn/yusuanchu/ysglkjyk/200402/t20040701_10624.htm

⑥ 你如何看待后金融危机时期中国的经济形势

金融危机正是一个逼迫中国经济发展方式转型的一个契机。改革30多年了，利用我国廉价的劳动力吸引大量国外资本投资来带动经济发展的传统经济模式正逐步受到新的国际市场环境变化的冲击；资本独大，劳动力话语权严重缺失的现实正逐步成为我国迈入21世纪中叶不可能不面对的问题；民生问题正从人们脑海里慢慢浮现出来，那种为经济增长而损害部分群众利益的做法正让人讨论其合法性、公平性；人民的公平正义、自由等权利正得到许多人的关心；官僚腐败作风正受人诟病，倡导官与民平等对话的机制正在设计，等待执行。

应该说，中国几十年的经济发展所利用的优势正成为现在金融危机中中国经济发展所面临的瓶颈。人们希望看到中国的全面转型，在公平与效率的天平上再向公平一端倾斜。更多的关注少数人的权利，注重社会的共同发展，让社会大众都能享受改革的成果。但前面的路依然漫长，前面所说的种种状况还不能在未来十几年有很大的变化，中国经济可能还要延续以前的路一段日子。人民大众的劳动，消费热情还不能得到最大化的释放，我国现已有的问题仍将存在。

但只要我们能找到前进的方向-经济发展的目的是尽可能地让大多数人享受更多的利益，只要我们不丧失信心，只要我们教育还在，那么我国经济将在金融危机的寒冬中绽放出更艳丽的花儿。

⑦ 请问金融动荡会给我们带来什么影响，金融危机又是怎么产生的

人民币贬值，存款缩水，物价猛涨。
资料：
美国的次级贷款业务本身是一件挺好的事，其出发点是为那些信用等级较低或收入不高的人提供贷款，让他们可以实现拥有自己住房的梦想。在1994年~2006年间，超过900万户美国家庭购买了新住房，其中大约20％的家庭借助于次级贷款。但是，就在这个过程中，一些负面因素逐渐浮现，最终导致危机爆发。
其一，是过度证券化。几乎与次级贷款业务并行发展的，就是美国经济的证券化，比如，人们把一些一时还不清的债务，转化为证券后再卖给投资者。换句话说，凡是有风险的，都可以摇身一变为证券。所以，次级贷款的放贷机构也不闲着，他们把手中超过六千亿美元的次级贷款债权转化为证券后，卖给各国的投资者。那么，富有投资经验的银行看不出这其中的高风险？次级贷款的放贷机构花钱供养了许多信用评定机构，从而可以轻松地拿到最高为“AAA”的信用评级，泛滥成灾的“AAA”证书使银行失去了对风险的敏感性。
其二，是通货膨胀。随着这张“大饼”越做越大，富人们因为手里拥有越来越多的纸面资产，而放肆地挥霍；穷人们因看到自己的房子每天都在升值，也开始购买平时舍不得买的东西。最后，美联储不得不提高利率，借以压抑通货膨胀。可是，利率提高后，那些本来就缺钱的穷人就变得还不起贷款了，这导致次贷市场还贷拖欠比例迅速上升。至此，美国经济一下子坠落入货币流动性很低的状态。经济发展进入低速徘徊状态，穷人就更难还清那些堆积如山的次级贷款债务。
我们能从美国次级贷款危机中得到什么启示呢？可能有人会说，根本学不到什么，因为中国根本就没有次级贷款市场。但是，仔细看看，我们会发现，中国经济中也有类似于美国次级贷款的成分，如果我们不加以注意，中国经济也有被拖入恶性循环的可能性。
一个典型的例子就是中国房地产的金融创新项目。许多中国人希望通过投资房地产去获得财富，所以，银行帮助人们去实现这个愿望是一件好事。全国各地的银行都想出各种吸引人们借贷款买房的“高招”。比如，深圳的银行在2006年就推出了“双周供”业务，它允许以“双周”而不是以“月”为单位进行还款。这样，借贷人不仅能缩短还款期，而且还能少交利息，所以特别受“炒房户”欢迎。再比如，“循环贷”业务，它允许人们将商品住房抵押给银行而获得一定的贷款额度。这样，借贷人买越多的房产，就能获得越多的贷款额度，所以更受“炒房户”的追捧。在这些金融创新项目的帮助下，深圳的房地产价格在去年以惊人的速度不断攀升。据国家发改委统计，深圳市新建商品住宅价格月均涨幅高达13.5％，其中60％以上的借贷买房人的目的不是自住需求，而是投资需求。到去年年底，深圳银行房贷规模已达到700亿元。虽说目前还未出现大规模的贷款违约现象，但是，不断上扬的通货膨胀率就有可能迫使央行提高利率；不断提高利率，又会导致许多“炒房户”因交不起利息而违约。那时候，在没有次级贷款市场的深圳市，会不会重蹈美国式的次级贷款危机——银行不敢再做房地产贷款；也没有留下多少钱借贷给其它的产业；一切经济活动因为缺少现金而停滞了。
令人欣慰的是，去年下半年，中央政府果断实施“房贷新政”，其目的就在于打压房地产投机需求，遏制房价上升势头，保障中国的金融安全。然而，“新政”刚推行不久，各种反对的声音便开始出现，这些人的目的不外乎就是希望“房贷新政”再次成为“空调”，以便自己能在最后的房地产疯狂中再大捞一把。实际上，中国经济稳步发展，才是每个中国人最大的福祉，为什么要反其道而行之呢？

爆发数月以来的美国次贷危机，正在带来全球金融市场的动荡以及美国经济的减速。中国经济是否能“独善其身”？中国可以采取怎样的措施应对这场危机？来自中国发展高层论坛的众多国内外官员、学者共同把脉次贷危机下的中国经济。
“次贷危机带给美国经济的影响还在进一步深化。”国家统计局局长谢伏瞻22日在国务院发展研究中心主办的中国发展高层论坛上表示，美国次贷危机影响正在恶化，表现在美国房地产市场的恶化、金融市场动荡不稳、失业增加、居民预期收入减少、消费者信心在下降、消费支出增长处于停滞、信贷紧缩，投资者的信心受挫等方面。
“我们正经历着美国，也是西方国家最为严重的经济衰退。”经济学家约瑟夫·斯蒂格利茨发言指出，美国是世界上最大的经济体和最主要的经济增长引擎，现在美国经济出现了一些严重的问题，它会造成全球性的影响。
“在这一背景下，期待中国经济能独善其身是不现实的。”经济学家史蒂芬·罗奇认为。不过，谢伏瞻认为，“当前中国宏观经济形势的基本面是好的”。
“在整个全球化进程中，中国是最大的受益者。但它在分享全球经济利益的同时，也会受到全球危机的影响。”史蒂芬·罗奇说。
“这种影响可能会从贸易和资本两个方面产生。”中国的经济学家樊纲认为，美国是中国重要的贸易市场，美国经济下降，尤其是当消费出现下滑，对中国的出口显然会有一定影响；而资本面上将出现由于美国次贷危机，以致近期流入中国的资本反而会增多的可能———更多的资金意味着更多的流动性，同时也意味着更容易产生投资过快增长的风险。
次贷危机以及由此引发的世界经济环境的变化，也把中国更加彻底地推置到经济发展方式必须转变的十字路口，给我国宏观经济的稳定与发展增加了不确定性，也给我国政府的宏观调控增加了新的困难。
“当世界经济面对危机的时候，好的药方能够迅速摆脱危机。”中央财经领导小组办公室副主任刘鹤认为，当前怎样定义全球出现的通胀？结构调整如何面对严峻的就业问题？如何看待全球金融市场流动性不足与流动性过剩？这是我们必须考虑的问题。
谢伏瞻指出，为了应对国际环境的变化，短期政策来看，要继续坚持稳健的财政政策和从紧的货币政策，加强流动性管理，保持货币和信贷的合理增长。从长期政策来看，是要深化改革、转变增长方式，调整经济结构、着力自主创新，提高我们国家和企业的整体竞争力。
“在保持经济长期增长重要任务的同时，要及时注意观察世界经济发生的变化，并对我们的政策进行适度调整。”樊纲认为。
约瑟夫·斯蒂格利茨进而指出，在当前经济环境下，中国在宏观政策制定过程中，必须关注创造就业的问题。

⑧ 全球金融危机是什么啊为什么会对经济有那么大影响

1.金融危机，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地(价格)、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化
2.真正原因是信用扩张,虚拟经济引起的经济泡沫破裂.次贷危机是导火线.在这里原创一个例子说明:
两个人卖烧饼,每人一天卖20个(因为整个烧饼需求量只有40个),一元价一个,每天产值40元.后来两人商量,相互买卖100个(A向B购买100个,B向A购买100个),用记账形式,价格不变,交易量每天就变成240元--虚拟经济产生了
如果相互买卖的烧饼价为5元,则交易量每天1040元,这时候,A和B将市场烧饼上涨到2元,有些人听说烧饼在卖5元钱1个,看到市场烧饼只有2元时,赶快购买.--泡沫经济产生
烧饼一下子做不出来,就购买远期饼.A和B一方面增加做烧饼(每天达100个或更多),另一方面卖远期烧饼,还做起了发行烧饼债券的交易,购买者一是用现金购买,还用抵押贷款购买.---融资,金融介入
有些人想购买,既没有现金,又没有抵押品,A和B就发放次级烧饼债券.并向保险机构购买了保险.---次级债券为次贷危机播下种子
某一天,发现购买来的烧饼吃也吃不掉,存放既要地方,又要发霉,就赶快抛售掉,哪怕价格低一些.--泡沫破裂
金融危机就这样爆发了. 烧饼店裁员了(只要每天40个烧饼就可以了)--失业；烧饼债券变废纸了--次贷危机
抵押贷款(抵押品不值钱)收不回,贷款银行流动性危机,保险公司面临破产等。--金融危机
3.这次金融危机国家外汇储备部分损失了,出口困难了,经济增长减缓,失业增加,人们收入下降,消费减少,市场萧条.严重时会引起政局不稳定. 比起欧洲国家,这次金融危机对中国的影响不是很大,因为中国的经济与国际经济有一定的割裂,国家也在通过扩张财政和降低存款准备金率，40000亿拉动内需等措施，现在又进行了人民币汇率的下调,如果各项宏观经济措施实施有效，对于中国也就1年左右的时间能够过

⑨ 如何看待当前金融危机对国际关系的影响

这次由美国引发的金融危机对当前大国关系的影响主要表现在几个方面:第一,对各大国的经济和社会发展造成了不同程度的影响,再次说明各国的命运已经被全球化的浪潮捆绑在一起,谁也无法独善其身。在应对危机的斗争中,各大国必须协调一致,相互合作,否则谁也担不起可能导致的严重后果。胡锦涛主席于2008年11月15日在华盛顿举行的二十国集团领导人金融市场和世界经济峰会上发表讲话的标题就是《通力合作共度时艰》。第二,在应对危机的过程中,各大国对美国的经济发展模式与当前由美国主导的国际经济秩序和国际金融秩序表现出很大的不满,法国、德国和英国提出重建国际金融新秩序,俄罗斯则提出要建立国际经济新秩序。第三,各大国之间的双边关系将会出现微调,当然这主要是经济形势发展所决定的,相互之间可能难免会有一些政治交易。第四,由于中国拥有高达2万亿美元的全球最大的外汇储备,并且中国在美国购买了大量的国债和金融债券,美国的金融形势严重影响到中国外汇储备的安全。同时,美国是中国最大的出口国,美国的经济发展态势严重影响到中国对外贸易的发展。并且,在政治和战略层面,中美之间还存在着政治制度和意识形态矛盾、台湾问题、美国担心中国成为其霸权的挑战者等问题。这次金融危机为中美两国加强合作、扩大共同的利益基础、增强战略互信提供了一次难得的战略机遇,在经济上的成功合作也许会外溢到其他问题的解决,起码有缓解矛盾的功用。

3.国际治理的有效途径到底是什么?

在全球化的当今世界,各国的命运紧密联系在一起。这次由美国次贷危机引发的全球金融危机再次非常明确地昭示了这一点。那么面对包括金融危机在内的各种全球性问题,国际社会如何构建一个有效的国际制度和机制来进行有效的国际治理凸显为一项艰难的政治议程。我认为,在解决全球问题上,既需要专家学者发挥才智提出更多的思路和方案,更需要各国尤其是大国领导人以世界的胸怀、长远的战略眼光、负责任的态度做出决断。在现有的国际条件下,兼顾公平原则和效率原则,在大国协调的基础上实行国际治理是唯一可行的现实战略选择。而联合国作为维护世界和平与促进发展的最具普遍性、代表性和权威性的国际组织,自然是责无旁贷,理应成为治理各种全球问题的主要制度平台。

4.加速新兴大国的崛起和作用的上升

由于近些年快速发展的新兴大国在经济和金融体制的设计上并没有完全与西方特别是美国接轨,所以在这次金融危机当中受到的影响和冲击相对是比较有限的,主要是发展的外部环境受到很大破坏,增长速度可能将有所减缓,但估计在未来几年中仍然会保持一种比较快速的发展态势。诸如“金砖四国”和“新钻十一国”等仍将会有一个比较大的发展空间。那么在以美国为首的西方国家经济出现停滞或下滑的情况下,这些新兴大国在世界市场的份额肯定会加速上升,在国际事务中的发言权也会有所增强。在“一超多强”格局中,将有更多国家加速挤进“多强”的行列。所以,未来几年,新兴大国在世界上的作用和影响将会呈加速度爬升,成为国际政治中的亮点之一。

5.增加了国际关系中的热点议题

对世界主要国家的领导人来说,原来面对的主要热点问题包括反恐、防止核扩散、环境保护、能源危机等,现在又加上了抗击全球金融危机的问题,而且从紧迫程度来看已经盖过了所有的其他问题。估计在未来几年中,应对金融危机乃至经济危机和调整发展模式将成为各主要国家领导人面临的首要政治难题。在政治资源总量保持不变的情况下,各国对其他问题的解决将在关注程度和力度上有所减轻,对其他问题的影响到底会怎样值得进一步观察。

6.美国战略收缩后,世界形势和中国周边的局势会向何处发展?

在这次金融危机的打击下,美国的国力无疑会受到相当大的削弱,顺理成章的是美国在世界事务中将不可避免地进行某种程度的战略收缩。那么美国会在哪些问题上有所收缩?哪些问题上美国不会收缩?收缩的影响是怎样的?世界形势和中国周边的局势将向何处发展?比如,美国在伊朗核问题、朝鲜核问题、台湾问题、南中国海问题上的政策会有一些什么样的变化?这些都是中国学者应该着重关注的课题。

⑩ 如何正确的看待金融行业危机

第一，多种风险资产的大幅贬值。

如股市、楼市、黄金市场等。因此我们尽量在危机爆发之前，把手头的风险资产全部卖出变现，股票卖了、多余的房子卖了，危机之中，现金才是王道。

第二，企业和商业机构出现大量关闭和破产，大量人口失业。

经济危机百业萧条，最受伤的还是底层的工薪阶层。我们要做的就是尽量保住工作，必要时还可以主动降薪和公司共克时艰。有一份工资收入，就有度过危机的希望。

第三，金融机构破产，银行、信托等金融机构现金流枯竭。

这个时候，我们必须把所有的信托理财产品赎回，避免无力兑付的风险。不要把钱存在中小银行，尽量存在实力雄厚的大银行。最重要的，尽量多取现金放家里，就怕挤兑一毛不剩，虽然几率很低。

第四，尽量节流少花钱，如果失业了回农村也行。

在农村种菜养鸡自给自足，生活支出大减，也能轻松度过一个完整的经济危机。

做好以上几点，就能最大限度地抵消了经济危机给自己带来的风险。正所谓危机先“危”后有“机”，危机过后的经济复苏又是一场造富运动。你当时变现的现金，基本可以开始捡便宜抄底了。