历史低买高卖股票人物

『壹』 哪里有中国炒股名人杨百万等的经验谈如题 谢谢了

杨百万小传 原名杨怀定，人称"杨百万"、"中国第一股民"， 原上海铁合金厂职工，在1988 年从事被市场忽略的国库券买卖赚取其人生第一桶金而成名， 随后成为上海滩第一批证券投资大户， 当时与其同时代的那批大户们，现在只剩下杨百万一人还活跃于 证券市场。杨百万被认为"具有江浙上海人特有的精明与金融意识" ，从而成为"中国证券历史上不可不提的一个人物"。 对话杨百万 "不要跟我说巴菲特" 记者：你目前的持仓状况如何？最近做了些怎样的操作？ 杨百万：除了一部分中石油之外， 其他的股票我都已经在1月8日清仓了。 最近就是在中石油上做一些高抛低吸，不断降低成本， 其他没有什么操作。 记者：你目前中石油的成本是多少？ 怎么看待中石油这只股票的前景？ 杨百万：目前是32元， 但由于我在48元多的时候抛过一笔中石油，所以现在所持有 的中石油基本上就是股市免费送的，谈不上什么成本。 这只股票我是打算长期持有送给孙子的，从长远来看， 中石油到100元甚至200元都没有问题。我有自己 的选股原则，中石油30元不算贵，但全聚德(002186 )即使是30元我也不会买。 "建仓还要再等等" 记者：你打算什么时候再建仓呢？ 杨百万：这个我不能说，等着看吧。 记者： 能不能谈一谈对当前和未来一段时间A股走势的看法？ 杨百万：我觉得从短期来看的话， 指数不会再有太大的跌幅。但是从中长期来看，A股 的泡沫还没有挤干净，以道琼斯理论来判断， 低点不断下移的局面已经是事实，当前市场可以说已经是熊市， 而且正处于熊市的第一阶段。不过，散户也不必过于恐 慌，因为后面并非就没有大的反弹行情。 2008年将是一个宽幅振荡的格局，高抛低吸，短线依然有机会。 记者：也就是说，你不认可A股"黄金十年"的说法？ 杨百万：我觉得，"黄金十年"、"奥运会前不会大跌" 之类的说法都是没有依据的，"A股牛市基础没有动摇" 这样的说法是在骗人。 记者：现在，很多股民把你看成是"股神"。你怎么看？ 杨百万：我从来都没有认同过这个称呼，说我是"股神"， 那是捧杀我也，折杀我也。我走进证券市场时，金融意识等于零， 完全为养家糊口，是逼上梁山，但投资证券20年， 我一直用心在做。我不想拔高自己。 记者：有一种说法认为， 投资股市的人基本上可以分为两种，一种是注重公司本身价值的" 价值派"，像巴菲特那样的；一种是注重技术分析的"技术派"， 您觉得自己属于哪一种？ 杨百万：我不属于这两种的任何一种， 我是在价值的基础上结合中国的国情和自己的经 验投资。不要跟我说巴菲特。中国的股市跟美国的股市不一样， 大家的基础不一样，美国股市是没有"特色"的股市， 而中国股市则有典型的"中国特色"，巴菲特 的理论不完全适合于中国市场。 记者：有一种说法认为，你初中毕业，学历低， 会有自己眼光上的局限，甚至有人说你的理论已经"过时"。 你怎么看？ 杨百万：每个人都会有自己的局限。严格地说， 我只是没有文凭，不等于没有文化。至 今我出版了5本书，写每本书都是将股市的经验、经历系统化、 理论化的提升过程。至于电脑高科技，儿子有专业基础， 可以弥补我的不足。"过时"还是"不过 时"，去年已经证明过了，至于将来，大家等着看好了， 事实将证明谁对谁错。 记者：你现在除了炒股之外，还办研修班收学生， 到各地讲座，出书、开发光盘，似乎所有赚钱的路数都做，有人说， 如果炒股真的足够好，根本就不屑做这些事情。 杨百万：我出书只是拿稿费而没有拿版税， 去年那本书只有3万元，今年这本书也不过 4万元，因为获奖出版社又奖励了2万元， 正在印刷马上要出的一本书也只要了8万元稿费。 我的主业肯定是炒股，写书、讲座主要都是想留下一些东西给散户股 民，而不是为了钱，那些钱我根本就不在乎。 对话杨百万:A股泡沫还没挤净 建仓还要再等等 杨百万最近有点忙。 这个被称为"中国第一散户"、"中国股市不倒翁" 的老股民，自从1月推出新书《要做股市赢家之二》、 有意无意之间公开了自己的手机号码之后， 除了天天例行公事地看盘、天南海北地演讲之外， 每天还会接到几百个电话、几百个短信， 各种各样的问题让他应接不暇："深度套牢，怎样解套？"" 我有5000元，什么时候能挣到100万？""救救我吧， 我借钱100万炒股，现在赔了70万，一家老小没法活啦"…… 杨百万之所以突然又变得炙手可热， 是因为去年神奇地两次预警了股市的"见顶"：2007年5月，他跳出来高调宣布说，自己已经全部空仓， 几天之后，股市遭遇印花税调高之后的盘整，一度跌破3700点； 2007年9月28日，他 再次预言说，股市又到了"5·30"前夜，之后的10月、 11月，股指从6000多点的高位一直调整， 最低跌破了4800多点的半年线，调整点数甚至超过 了"5·30"。 1月21日、1月28日连续两个"黑色星期一"， 两周10个交易日，几度出现 千余只股票齐跌行情，上证综指直落千余点， 尽管春节之前的最后两个交易日出现了反弹， 但未来究竟会何去何从，依然没有多少人心中有底。 而杨百万的说法是， 这次大跌依然在他的意料之中，"1月8日，我就清仓了。" 杨百万经典语录 "股市不相信眼泪，谁笑到最后才笑得最好。" "股市中不比谁赚得多，而要比谁活得更长、更潇洒。" "我不是股神，我不是股评家，我是标标准准的散户。 做散户不可悲，但千万不要做散户中的傻户。" "股市诀窍就四个字：抄底逃顶；股市就两个字：赢、输。 " "股市中不能做'死多头'，也不能做'死空头'， 要做坚定的'滑头'；低吸高抛、抄底逃顶，见好就收， 落袋为安乃真英雄。" "不经过熊市的股民，不是一个成熟的股民。" "我最多不会持有超过3只股票。每个时期都是这样， 选择3只股，是因为人的精力有限。有的散户持有十几只， 结果一跌，跑都来不及。" "不倒"秘诀： 信奉"落袋为安"，不把钱全投进股市 "发迹史"： 做国库券异地交易赚"第一桶金" "杨百万"绝对是中国股市最醒目的"传奇"之一。 跟很多日后有了成就的"名人"一样，杨百万只是因为"穷则思变" ，开始了他"从没想到过的"人生，那时他不曾想到， 有一天自己的故事会广为流传。 杨百万原名叫杨怀定。 1988年以前他是上海铁合金厂的一个普通职工，干"第二职 业"赚外快积累了两三万元余款。有一次他管的仓库被盗， 他因出手"大方"，常买烟请厂里的工友们抽而被怀疑是监守自盗， 公安局还请他"谈话"。这件事深深 地刺激了自尊心很强的杨怀定，他一横心就辞职了。 那是1988年2月。 辞职后杨怀定开始从订阅的几十份报纸信息中埋头搜寻致富的机会。 4月的一天， 一条"上海将开放国债交易"的消息引起了杨怀定的关注， 他在4月21日开市第一天一早，买了10000元三年期国库券。 "银行利率5.4%，三年期国库券 年利率超过15%，为什么不买？"等到下午， 很多人明白过来开始纷纷买入时，价格一下涨到112元， 杨怀定抛掉了。半天时间，他赚到了以前一年的工资 --800元。 很快，杨怀定发现全国8个城市的国债价格差异很大， 他开始日夜兼程做起了国库券异地交易。 他带着全部的积蓄前往全国其他省市， 在当地银行以较低的价格买入国债，然后再带回上海， 以较高的价格卖给银行，赚取差价。为了赶时间， 他最忙的一次七天七夜没有睡觉。 1989年，赚到了"第一桶金"的杨怀定， 转身投入炒股。杨怀定的第一只股票是" 电真空"。半年后，股票大涨，杨怀定在800元以上价位抛掉， 净赚150多万元，"杨百万"的外号，就此不胫而走。一年后，" 电真空"跌到了375元，他 又买了回来。在股市行情低迷时，杨百万的"绝招"就是全部卖光， 远离熊市，"2001年开始的国有股减持的四年大熊， 我一直远离，直到2005年1月份， 虽然四年的时间我每天还要去股市上班。" 从做"倒爷"到炒股： 一直坚持低买高卖 杨怀定还有段"倒爷"生涯。早期骑自行车去炒股的他， 1992年买了一辆夏利车， 后来他把这辆车的上海牌照卖了20万元，买了辆7万多元的小车， 换了浙江牌照，赚了13万元。1993年， 杨百万以每平方米不到2000元的价格，买下了 上海闸北区两套房子，后来以每平方米7000元的价格卖出。 2002年，又买了三室两厅的新房， 当初单价仅每平方米4900元，如今价格早就翻了一倍。很 多人嫉妒"他的运气未免也太好了点"。但事情当然不会是仅仅用" 运气"两个字就可以解释的。杨百万说， 他喜欢在冬天里买名牌T恤，在夏天里买刚流行开的羊 绒衫，坚持低买高卖，已经成了他的兴趣所在。 他坚信自己不会轻易破产、不会一无所有的根本原因， 其实也就在于此。 在当年上海的第一代股民中，曾经有8位"大哥级" 的人物，备受股民追捧，被称 为"八大金刚"，炙手可热，如今，只有杨百万硕果仅存。" 这么多年我能不倒，重要的一点是信奉'落袋为安'， 赢了钱就从股市抽出来，而不是全投进去，这需 要抑制自己的贪欲。" 这是杨百万对自己在股市近20年遨游的一个总结。 事实上，被称为"不倒翁"的杨百万， 也并非没有马失前蹄的时候。1993年股 市大跌时，"基本上和2007年5月30日这次大跌差不多， 上午买进，下午跌了，跑也跑不了。第二天开盘我就亏了8万元， 这是我有生以来第一次一晚上亏8 万元。"2005年时更加惨烈， 股市从1200点跌到1000点，杨百万被套了40万元， 这是他炒股历史上最大的损失。就算在今年，他也有失手的时候，中 了四千股中国石油(601857 )之后，杨百万又在低位买入了一点，而后中国石油继续下跌， 不断破位。但在谈及这些失败时，杨百万很坦然，" 我们老股民有句话，牛市挣钱，熊市挣股，这样 想，心里就坦然。"对于在中石油上的"失手"，他说：" 我之前的四千股已经为我赚了12万多元， 现在买的股基本都是赚的，中国石油这只股票我的成本价摊平 了不过几毛钱。" 杨百万并不认为自己有多么传奇， 说他只是勤于总结经验教训，所以没有大输 过。"期望值越提越高，就走向崩溃，我和失败的人区别就在于， 我期望值不高，我是以一个下岗职工的心态在买股票。" 而对于被股民们称为"神来之笔"地准确 预言"5·30"大跌，杨百万说，道理说穿了也很简单， 把最后的利润留给别人，同时把风险也留给别人。" 人挤得水泄不通，就要出事了，因为贪婪的人进来 了，像房子一样买得发疯排队的，就是要离下跌不远了。" 应对"过时"质疑： 只想把经验与股民分享 如今的杨百万有一个证券工作室。据说有100多名学员， 他教学生只教方法，不包输 赢，因为"输赢是教不出来的"。杨百万还开了个软件公司，" 我将多年积累的许多特有指标编入软件中，反映我的一些看股、 选股、炒股的思想，既是帮助散户也 是对社会的反哺。这个软件的名称叫做'杨百万证券及时雨软件'， 现在这个软件已经注册，正在销售。" 杨百万讲述其炒股经验的图书在市场上受到热捧。 但有投资者公开质疑说，如今已 不是散户占主流的江湖，杨百万是否能够再立潮头值得怀疑。 一位证券分析师更说，杨百万本质上是"一只经验主义的老狐狸"， 注定了不会成为巴菲特那种价值投 资的大师。杨百万已经"过时"了，并不值得学习和借鉴。 对于质疑，杨百万说："生命很短暂， 我只想把我的经验与股民分享，也为自己留下点东西。讲得大一点， 这是我的事业，讲得小一点，老了以后，我把炒股、带学生、 给人家讲课当成锻炼脑力的活动，预防老年痴呆症。" 关于未来，杨百万也基本设想好了， 他现在只投很少一部分钱在股市，"我已经快60岁了， 我不会为了后面花不到的钱再去积累太多财富。"

『贰』 中 国股市名气最大的游资有哪些

我认为游资挺不错的

『叁』 中国股票历史上的牛市、熊市

第一轮暴涨暴跌：100点——1429点——400点。以1990年12月19日为基期，中国股市从100点起步；1992年5月26日，上证指数就狂飙至1429点，这是中国股市第一个大牛市的“顶峰”。在一年半的时间中，上证指数暴涨1329%。随后股市便是迅猛而恐慌地回跌，暴跌5个月后，1992年11月16日，上证指数回落至400点下方，几乎打回原形。

第二轮暴涨暴跌：400点——1536点——333点。上证指数从1992年底的400点低谷启航，开始了它的第二轮“大起大落”。这一次暴涨来得更为猛烈，从400点附近极速地窜至1993年2月15日1536.82点收盘（上证指数第一次站上1500点之上），仅用了3个月的时间，上证指数上涨了1100点，涨幅达284%。股指在1500点上方站稳了4天之后，便调头持续下跌。这一次下跌基本上没遇上任何阻力，但下跌时间较上一轮要长，持续阴跌达17个月之久。1994年7月29日，上证指数跌至这一轮行情的最低点333.92点收盘。

第三轮暴涨暴跌：333点——1053点——512点。由于三大政策救市，1994年8月1日，新一轮行情再次启动，这一轮大牛行情来得更加猛烈而短暂，仅用一个多月时间，上证指数就猛窜至1994年9月13日的最高点1053点，涨幅为215%。随后便展开了一轮更加漫长的熊市。直至1996年1月19日，上证指数跌至512.80点的最低点。这一轮下跌总计耗时16个月。

第四轮暴涨暴跌：512点——1510点——1047点。1996年初，这一波大牛市悄无声息地在常规年报披露中发起。上证指数从1996年1月19日的500点上方启动。1997年5月12日达1510点。不到半年时间，大盘暴涨1000点，上证指数上涨接近300%。自1997年下半年股市开始了长达两年的“调整”，1999年5月17日跌至1047点。

第五轮暴涨暴跌：1047点——1756点——1361点。1999年“519”行情井喷，在短短的一个半月时间，股指上涨将近70%，1999年6月30日上证指数上攻至1756点。它第一次将历史的“箱顶”（1500点）狠狠地踩在了股民的脚下。随后股市大幅回调。2000年1月4日，上证指数直抵1361点。

第六轮暴涨暴跌：1361点——2245点——1000点。由于继续受欧美股市大幅攀升的刺激，中国股市最后奋力一搏，终于冲上了本轮行情的“至高点”。2001年6月14日，上证指数冲向2245点的历史最高峰。自此，正式宣告我国本轮大牛市的真正终结。

2001年10月22日，上证指数快速跌至1515点这一敏感点位。1500点究竟是中国股市的“箱底”，还是“箱顶”？历史似乎跟我们股民开了一个大玩笑。原来1500点仍是中国股市的“箱顶”，曾经的“箱底”只是一个美丽的误会。不是吗？就在中国股市在1500点的上方稍作停留后，她依然还是回到了她熟悉的1500点的历史“箱顶”下方，这样的指数点位似乎让人感觉更真实、更安全、更踏实可靠。

2002年1月29日，上证指数跌至1339.2点；2004年9月13日，上证指数跌至1259.43点；2005年6月6日，上证指数跌破1000点，最低为998.23点。与2001年6月14日的2245点相比，总计跌去1247点，这与此前专家预言“推倒重来”的1000点预测是十分巧合的。这便是一种技术性的报复，更是上一轮疯狂的大牛市自制的“苦果”。

第七轮暴涨暴跌：1000点——3300点——1500点？2005年6月，上证综指破1000点，2006年1月从1200点启动，截止2007年4月6日收于3300点之上，过去的历史高点已被远抛脑后，一年多时间大盘累计涨幅超过了230%。这一轮行情的上涨应该算是历史上最为猛烈的。50倍的市盈率还能伴随这一波行情走多远？我们将拭目以待。当然，这一轮大的行情结束后，将回调至何处，我们仍将拭目以待。

『肆』 华尔街人物故事

1、伯纳德•巴鲁克（Bernard Baruch），享年94岁（1870年8月19日－1965年6月20日）

●经历了美国1929年股灾仍能积累几千万美元财富的大投资家

一位具有传奇色彩的风险投资家，一位曾经征服了华尔街，后又征服了华盛顿的最著名、最受人敬慕的人物。1897年以300美元做风险投资起家，32岁积累了320万元的财富，经历1929－1933年经济大萧条之后，仍能积累起几千万美元的财富。巴鲁克是那个时代少有的几位“既赚了钱又保存了胜利果实的大炒家”。

据估计，巴鲁克1929年财产最高值可能在2200万元至2500万美元之间。1931年11的财产清单显示巴鲁克那时的总资产是1600万美元，其中现金870万美元，股票369万美元，债券306万美元，借贷55万元。巴鲁克留下来的物业价值超过了1400万美元，一生对各项事业的捐款将近2000万美元。

《Lessons from the Greatest Stock Traders of All Time, John Boik, McGraw-Hill, 2004》（中译本名为《至高无上：来自最伟大证券交易者的经验》），巴鲁克被列为5位最伟大证券交易者之一。

美国共同基金之父罗伊•纽伯格（也是我选的18位最伟大的投资家之一）说：“巴鲁克是能最好把握时机的投资者，他的哲学是，只求做好但不贪婪。他从不等待最高点或最低点。他在弱市中买，在强市中卖。他提倡早买早卖。”

●“群众永远是错的”是巴鲁克投资哲学的第一要义

巴鲁克的一个经典小故事：有一天，他在华尔街上擦鞋，擦鞋童向他提供了股票赚钱的秘诀。巴鲁克一回到办公室就把所有的股票全部抛出去了。

“群众永远是错的”是巴鲁克投资哲学的第一要义。他很多关于投资的深刻认识都是从这一基本原理衍生而来的。比如，巴鲁克主张一个非常简单的标准，来鉴别何时算是应该买入的低价和该卖出的高位：当人们都为股市欢呼时，你就得果断卖出，别管它还会不会继续涨；当股票便宜到没人想要的时候，你应该敢于买进，不要管它是否还会再下跌。人们常常惊异巴鲁克的判断力，能把握稍纵即逝的机会。

经典名著《Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds》（非同寻常的大众幻想与群众性癫狂）探讨群体的病态心理现象，作者是Charles Mackay，第一版写于1841年。该书是巴鲁克最喜欢的一本书。该书目前享有的声望在很大程度上要归功于这位赫赫有名的金融家。巴鲁克曾经鼓励、促成了该书在1932年的再版发行，并且为之撰写了一篇序言。巴鲁克称赞这本书为研究自于各种经济活动中的人的心理现象提供了启示。

2.杰西•利弗莫尔（Jesse Livermore），享年63岁（1877年7月26日－1940年11月28日）

●世界上最伟大的交易者

Livermore在15岁的时候开始股票交易，堪称世界上最伟大的交易者。他在美国股票市场上四起四落，惊心动魄的战史，以及他表现出来的惊人意志力和智慧，至今仍令人们十分敬佩。

《Lessons from the Greatest Stock Traders of All Time, John Boik, McGraw-Hill, 2004》（中译本名为《至高无上：来自最伟大证券交易者的经验》），Livermore被列为5位最伟大证券交易者之一。

1940年11月28日，Livermore因为严重的抑郁症开枪自杀身亡。死时留有一张纸条，上面写着一句意味深长的话：我的一生是个失败。

●《股票作手回忆录》是各方公认的经典投资书籍

无论是投机者，还是价值投资者，都认为以Livermore生平为背景的一本书《Reminiscences of a Stock Operator（股票作手回忆录）》是一本投资经典书籍。这是非常非常难得的。因为价值投资者认为的好书，投机者往往不屑一顾，反之亦然。

如果只选10本最经典的投资书籍，相信《股票作手回忆录》定能入选。

●Jesse Livermore的交易策略

Livermore这位隐逸天才的那些富有革命性的交易策略，今天的人们仍然在使用。Livermore的交易策略是在自己多年的股票交易经历中逐步形成的。其中最重要的一些策略，我总结概述如下：

（1）赚大钱不是靠个股价起伏，而是靠主要波动，也就是说不靠解盘，而靠评估整个市场和市场趋势。能够同时判断正确又坚持不动的人很罕见，Livermore发现这是最难学习的一件事情。但是股票作手只有确实了解这一点之后，他才能够赚大钱。

（2）Livermore的交易系统的精华，是以研究大盘趋势为基础。一定要等到大盘上涨时，才开始买进，或者在大盘下跌时，才开始放空。Livermore说世界上最强、最真实的朋友，那就是大盘趋势。当市场犹疑不决或是上下振荡的时候，Livermore总是呆在场外。Livermore不遗余力地一再重复这些原则：一厢情愿的想法必须彻底消除；假如你不放过每一个交易日，天天投机，你就不可能成功；每年仅有廖廖可数的几次机会，可能只有四五次，只有这些时机，才可以允许自己下场开立头寸；在上述时机之外的空当里，你应该让市场逐步酝酿下一场大幅运动。

（3）操作时一定要追随领头羊，其他股票何去何从用不着考虑。你关注的重点应该是那些领头行业和强势行业中的领头股票。领头羊股票的一个重要特征是突破阻力区域、率先创造新的最高价格。要保持思想的灵活性，记住，今天的领头羊也许不是两年之后的领头羊。正如妇女的衣服、帽子、人造珠宝的时尚总是随着时间的推移而变化，股票市场也不断抛弃过去的领头羊，新领头羊取代了旧领头羊的位置。以前牛市中的领头羊股票很难成为新的牛市中的领头羊股票，这是很有道理的，因为经济和商业情况的变化将产生更大预期利润的新的交易机会。

（4）坚决执行止损规则。Livermore把自己的首次损失控制在10%以内。Livermore说，确保投机事业持续下去的惟一抉择是，小心守护自己的资本帐户，决不允许亏损大到足以威胁未来操作的程度，留得青山在，不怕没柴烧。

（5）坚决执行向上的金字塔买入原则。请记住，股票永远不会太高，高到让你不能开始买进，也不会低到不能开始卖出。但是在第一笔交易后，除非第一笔出现利润，否则别做第二笔。Livermore说，如果你的头笔交易已经处于亏损状态，就绝不要继续跟时，绝不要摊低亏损的头寸。一定要把这个想法深深地刻在你的脑子里。只有当股价不断上涨的情况下，才继续购买更多的股份。如果是向下放空，只有股价符合预计向下走时，才一路加码。Livermore喜欢做空那些价格创新低的股票。

（6）避免购买那些低价的股票。大笔的利润是在大的价格起伏中获得的，它通常不会来自那些低价的股票。

3、本杰明•格雷厄姆（Benjamin Graham），享年82岁（1894年5月9日－1976年9月21日）

●格雷厄姆：证券分析之父

格雷厄姆作为一代宗师，他的金融分析学说和思想在投资领域产生了极为巨大的震动，影响了几乎三代重要的投资者，如今活跃在华尔街的数十位上亿的投资管理人都自称为格雷厄姆的信徒，他享有“华尔街教父”的美誉。

格雷厄姆被喻为“华尔街院长”和“证券分析之父”。作为投资界最重要的思想家，对投资界的最大贡献就是将明确的逻辑和理性带到了微观基本分析之中，并成为巴菲特等许多成功投资家的启蒙宗师。与戴维•多德（David Dodd）所著的《Security Analysis（证券分析）》直到目前一直是投资界最经典和最有影响的著作之一。

1926年，格雷厄姆联手杰罗姆•纽曼创建投资公司：格雷厄姆·纽曼公司，并重回母校哥伦比亚大学授课直至1956年退休。虽然格雷厄姆的个人资产在1929年的股灾遭受重创，但幸运的是，格雷厄姆·纽曼公司却幸存下来，并且开始不断成长。到1956年结束时，格雷厄姆·纽曼公司的平均年回报率为17%。

格雷厄姆1948年创立的基金（GEICO）到1972年的24年里增长了超过80倍以上，年均复利增长在20%以上。他取得的成就来自于他与生俱来的能力及终生与人为善的信念。

美国《纽约时报》（2006年）评出了全球十大顶尖基金经理人，格雷厄姆和戴维•多德被称为“价值投资之父 ”，排名第四。

●格雷厄姆的投资理念

格雷厄姆的投资理念就是依据价值分析法在股票长期处于低价时买进，而在价格合适时卖出，“让别人去赚多余的利润”。

格雷厄姆创造了“安全边际”一词来解释他的常识性选股法则，既挑选那些暂时股价跌落，但是长期来看基本面牢靠的公司股票。任何投资的安全边际产生于其购买价格和内在价值之间的差距，两者差别越大（购入价低于实际价值），就越值得投资，无论从安全还是回报角度来看都是如此。投资界通常将这些情况称为低估值（如市盈率、市净率、市销率）倍数股票。

●格雷厄姆的投资要点

人们经常记得股神巴菲特说过这样的话：“第一，不要损失本金，第二，永远记住第一点。”其实，这是巴菲特的老师格雷厄姆本人总结的投资要点。

格雷厄姆创造的“安全边际”，是价值投资的精髓。

“安全边际”为格雷厄姆的投资要点“第一，不要损失本金，第二，永远记住第一点”提供了切实可行的保障。

4.杰拉尔德•勒伯（Gerald M. Loeb），享年76岁？（1899年－1975年？）

●安全度过1929年股灾的投资家

Gerald M. Loeb于1899年出生于旧金山，1921年开始证券投资，他几乎终身都在E.F. Hutton工作，后来终于成为这家券商的副总裁。

Loeb是一位安全度过1929年股灾的投资家，他发现1929年股市实际上在9月3日就达到了最高点，这比大崩盘开始几乎要早了整整2个月。

1935年，Loeb出版的《投资生存战》（The Battle for Investment Survival）是这样描述的：我预见到1929年股市见顶，并及时抛空了股票。我能回忆起来的情况是这样的：当时，所有的股票并不是同时达到最高价位。在那年，我不仅不断变换着手中交易的股票种类，而且股票的数量也在减少。当手中一只只的股票开始“表现”不佳时，我就转向其他表现尚佳的股票。这样做的最终结果是，我完全退出了股市。

《Lessons from the Greatest Stock Traders of All Time, John Boik, McGraw-Hill, 2004》（中译本名为《至高无上：来自最伟大证券交易者的经验》），Gerald M. Loeb被列为5位最伟大证券交易者之一。

●股票市场中最重要的一个因素就是大众心理

Loeb进入我选的18位最伟大的投资家，可能与我个人的投资偏好与投资哲学有关系。我个人认为，影响股价波动最重要的一个因素是心理因素。而Loeb在1935年就出版的《投资存亡战》里就已经明确指出：在日趋成型的股票市场中最重要的一个因素就是大众心理。

Loeb说：“形成证券市场形态的唯一的但非常重要的因素就是公众心理。”心理状况驱使人们在某种条件下以40倍及以上PE购买一只股票，而在另一种条件下却又拒绝以10倍及以下PE购买同一只股票。有时，股票的价值持续几年被大众高估，人们一直给出一个比理论估价高出许多的价格。同样，理论上的价格低估往往也会持续多年。无论自己怎么想都不重要，因为市场将自己得出股票价值到底是被高估了还是被低估了的结论。

我个人的感悟：A股2006－2007年的暴涨与2008年的暴跌，从基本面和技术面，都很难有一个非常合理的解释，很难得出股市走势正常的结论。如果从大众心理的角度来看，市场走势则显得十分正常了。2006－2007年，股票新开户人数急剧增加，投资者疯狂地购买股票，如果只根据基本面来分析，历史估价模型并不支持过高的价格，投资者就会过早退出市场（赵XX同志在3000点即已经基本退出市场就是这样投资者的代表，当然我并不认为赵同志的操作有什么不对）。2008年的下跌趋势形成后，投资者视股票如毒品，疯狂卖出股票，资金连续大规模地从股市中撤退而流回银行（2008年各月的定期存款增长率总体上呈现持续上升的趋势），以至于大盘跌到历史最低市盈率时，大家似乎仍不愿意入场，似乎仍看到不到大盘最终的底部在哪里。这些现象背后的真正原因就是大众心理。

5.罗伊•纽伯格（Roy R. Neuberger），享年96岁（1903年7月21日－1999年）

●最伟大的赢利记录：68年的投资生涯，没有一年赔过钱

美国共同基金之父罗伊•纽伯格(Roy R. Neuberger)，在68年的投资生涯中，没有一年赔过钱。我个人的感觉：这一历史恐怕会是前无古人后无来者、无人能够打破。巴菲特过去51年的投资生涯中，也有一年是亏损的。

美国“保护者共同基金公司”的伊始人，是合股基金的开路先锋，是美国开放式基金之父。1929年初涉华尔街，是美国唯一一个同时在华尔街经历了1929年大萧条和1987年股市崩溃的投资家，不仅两次都免遭损失，而且在大灾中取得了骄人收益。

纽伯格没有读过大学，也没有上过商业学校，被业内人士称为世纪长寿炒股赢家。他的成功不仅是拥有巨大的财富，还有长寿和美满的家庭。

●罗伊•纽伯格的成功投资十原则

纽伯格从几百件实际教训中归纳了十条最重要的法则。在近70年的投资和交易中，他一直遵守安，这十条法则使他受益匪浅。

一、了解自己

纽伯格说：我认为我本身的素质适合在华尔街工作。当我还是B.奥特曼的买家时，我把所有的股票转换成现金，又把现金转换股票。对我来讲，交易更多出于本能、天分和当机立断。它不像长期投资需要耐心。在分析过各种纷乱交织的因素后，如果你能做出有利的决定，那么，你就是那种适合入市的人。测试一下你的性情、脾气。你是否有投机心理？对于风险你是否会感到不安？你要百分之百地、诚实地回答你自己。你做判断时应该是冷静的、沉着的，沉着并不意味着迟钝。有时一次行动是相当迅速的。沉着的意思是根据实际情况做出审慎的判断。如果你事先准备工作做得好，当机立断是不成问题的。如果你觉得错了，赶快退出来，股市不像房地产那样需要很长时间办理手续，才能改正。你是随时可以从中逃出来的。你需要有较多的精力，对数字快速反应的能力，更重要的是要有常识。你应该对你做的事情有兴趣。最初我对这个市场感兴趣,不是为了钱，而是因为我不想输，我想赢。投资者的成功是建立在已有的知识和经验基础上的。你最好在自己熟悉的领域进行专业投资，如果你对知之甚少，或者根本没有对公司及细节进行分析，你最好还是离它远点。

笔者的感悟：人生最大的敌人是自己，股市是按照人性的弱点来设计的，人性的弱点是很难改变的。只有战胜自己的人性弱点，才能战胜自我，才有可能成为股市中10%的赢利者。

二、向成功的投资者学习

纽伯格说：回过头来看看那些成功的投资者，很明显，他们各不相同，甚至相互矛盾，但他们的路都通成功。你可以学习成功的投资者的经验，但不要盲目追随他们。因为你的个性，你的需要与别人不同。你可从成功和失败中吸取经验和教训，从中选择适合你本身、适合周围环境的东西。纽伯格推荐的成功的投资者前几位是：沃伦•巴菲特、本杰明•格雷厄姆、彼得•林奇、乔治•索罗斯和吉米•罗杰斯。

笔者的感悟：我最重要的投资感悟的第一条是“想成为佼佼者，先向佼佼者学习”，第三条是“条条道路通罗马，各种方法都有可能赚钱”，别人成功的方法，不见得适合自己。最关键是要找到适合自己的方法。

三、“羊市”思维

纽伯格说：个人投资者对一支股票的影响，有时会让它上下浮动10个百分点，但那只是一瞬间，一般是一天，不会超过一个星期。这种市场即非牛市也非熊市。我称这样的市场为“羊市”。有时羊群会遭到杀戮，有时会被剪掉一身羊毛。有时可以幸运地逃脱，保住羊毛。“羊市”与时装业有些类似。时装大师设计新款时装，二流设计师仿制它，千千万成的人追赶它，所以裙子忽短忽长。不要低估心理学在股票中的作用，买股票的比卖股票的还要紧张，反之亦然。除去经济统计学和证券分析因素外，许多因素影响买卖双方的判断，一次头痛这样的小事就会造成一次错误的买卖。在羊市中，人们会尽可能去想多数人会怎样做。他们相信大多数人一定会排除困难找到一个有利的方案。这样想是危险的，这样做是会错过机会的。设想大多数人是一机构群体，有时他们会互相牵累成为他们自己的牺牲品。

笔者的感悟：我认为心理因素是影响股价波动最重要的因素，投资者的心理波动制造了90%的行情。

6.巴菲特
7.索罗斯

耳熟能详的就不说了

他们之所以伟大，不在于他们可以拿钱去烤火，而在于它们对于这个世界伟大的爱

『伍』 中国实力派股市投资专家有哪些

这个要找实力派的专家，有实战能力，而不是找只会讲理论的，要实战派的才行，可以百 度一下弘度财经分析师

『陆』 历史上有哪些名人炒股

伟大的物理学家牛顿炒股亏得血本无归，呵呵

1、 李清照… 股票被套 怎一个愁字了得
2、柳永… 多情自古伤离别，更那堪股票长被套
3、苏轼… 人有悲欢离合,股有潮起潮落,此事古难全,但愿高增长,天天共赚钱
4、辛弃疾… 众里寻股千网络,蓦然回首,刚抛的股票,暴涨
5、孙子… 股票被套,国之大事,生死之地,存亡之道,不可不涨回来
6、曹操… 何以解愁 唯有涨停
7、杜甫… 安得特大利好千万个 大庇天下股民尽欢颜
8、李白… 李白乘舟将欲行 忽闻股票被跌停 桃红潭水深千尺 不及转势变涨停
9、文天详… 人生自古谁无死 买个好股在人间
10、陆游… 死去原知万事空 但悲不见大盘红 多头势不可挡日 家祭无忘告乃翁
11、周敦颐… 自李唐来 世人盛爱炒股票 予独爱被单边上涨势
12、布什… 先地毯式的轰炸，然后出动地面部队搜索整个大盘。
13、拉登… 这次上涨的效果比想象的要好。
14、拿破仑… 不想股票涨停的股民不是好股民
15、李白——选股之难，难于上青天，而来股市十几年，那个王八能赚钱？
16、杜甫——君不见，大盘里，千股跌停哭喊声。
17、陶潜——归去来兮，股票被套胡不归，大跌9天不反弹，身家性命全抛完。
18、屈原——股慢慢其被套兮，吾将寻机而抛盘。
19、屈原——长叹息以掩涕兮，哀吾股之被套。
20、王之涣——欲翻几倍钱，更买中石油。
21、王之涣——股民何须怨大盘？政府调控看不见。
22、王维——劝君更买高价股，翻倍之后再买难。
23、孟浩然——股民不知晓，处处有深套，一日盘跌停，赔钱知多少？
24、张若虚——不知大盘何时涨，单见k线处处绿。
25、李白——天生我股必有涨，千金散尽还复来。
26、李白——股来散户皆赔本，唯有庄家赚大钱。
27、李白——中石油、深发展，股民被套也要抛。
28、李白——股市难，股市难，多跌停，今被套？大盘早晚要反弹，翻倍发财少不了。
29、李白——白发三千丈，缘愁似个长，不知股市里，到处都跌停。
30、杜甫——股票跌，基金赔，股民基民泪满襟，牵衣顿足拦道哭，哭声直上干云霄。
31、李商隐——君问涨期未有期，大盘一日铺天绿，何当我股再涨停，却话政府慈悲时。
32、杜甫——会当凌绝顶，一览众股小。
33、白居易——座中泣下谁最多？股民被套青衫湿

『柒』 我想了解股票,请知名人士多指教

第一:熟知股票的基本知识（以下列举）

股票的概念与特征、股票的种类、股票的作用、股票与债券的区别 、股票与储蓄的区别、股票的价值、股息与红利的来源、股息与红利的发放方式、除权与除息、送红股的利弊、配股的利弊、股息红利与投资回报、业绩增长与投资回报、股份公司的概念、股份公司的设立程序、股份公司的组织、股份公司的重整与合并、股份公司的解散与清算、实行股份制的意义 、企业的股份制改造、股票市场的概念与地位、股票市场的性质与职能、股票发行市场、股票交易市场、证券机构概览、证券交易所、我国的证券交易所、我国股市的基本特点、开户、委托买卖、成交、清算与交割 、过户、股票的交易方式、深沪股市的股市行情表、“股市有风险，入市须慎重”、风险的种类、风险的成因 、风险的度量 、风险的防范方法 。

第二：了解股市内的纠纷、恩怨、以及由股市衍生的附属品

第三：在中国的股市中获得自由的权力

在大多数人眼中，所谓自由就是不被限制人身行为，享有自由生活的权利。事实上，自由的意义远非如此简单，在现实生活中，自由的权利往往被各种因素所制约，其中最主要的制约是来自于金钱的匮乏，没有金钱在很大程度上意味着失去自由。
当我们渴望与家人长相斯守，生活的窘迫会迫使我们背井离乡赚取微薄的薪金；当我们渴望从遥远的异乡回到阔别已久的家，却常常因生活拮据无法成行；当我们希望和朋友一起度过一个轻松的周末，却为获取一份薪金养家糊口而放弃。这都是因为金钱的匮乏造成我们在某种程度上失去自由。在未来的生活中，没有金钱，失去的自由的程度将会更高。因此想要获得真正意义上的自由，必须找到获取金钱的最佳途径－－即获取成功。
什么是成功？成功的定义很难界定。因为每个人对成功的认识并不相同，但是通常有三种理解。多数人认为所谓成功，就是一个人可以生活在优越的环境中，有文凭，事业有成，有社会地位，就叫做成功人士。或者就是一个人达到了他的人生目标，不论这些目标是什么，不论是要做一个优秀的教师，还是一国的元首。还有人认为成功的意义就是改变自己的生活环境，有能力掌握自己的命运，不论任何时候都按照自己的意愿生活而不随波逐流，这才叫成功。成功通常是一种感觉，而不应是仅仅被大众所认同的，我不能轻易地对成功下一个定义，因为成功有时往往只是一种感觉。但我想对于所有的人来讲，成功伴随而来的是金钱的独立，和安逸的生活，这应该不会有什么疑问。而金融市场正可以提供给我们这样一个机会，只要我们通过不懈追求。
有时尽管没有极佳的机遇，个人的努力不能创造巨大财富，依然可以使我们的成就超越常人，生活安逸。大富由天,小富由人。我们要做的就是在大环境不好的情况下，逐步改善自身的缺陷，以待时机来临。
未来中国的股票市场，必然是一个生机盎然的市场，是一个机遇与挑战并存的市场。只要我们可以掌握其中的规律，就必然能够拥有成功，并以此获得追求自由的权利。

第四：把握好心态。态度决定一切，有很多股林高手最后都死在这步上。

证券市场对于很多人来讲是梦想的世界，冒险家的乐园，仿佛只要找到正确的经文，念一声芝麻开门，财富就可以滚滚而来。
正是为了迎合这样的心理，中国证券市场短暂的历史中出现了许许多多小丑一样的人物，他们不是声称自己找到了投资的诀窍，就是急不可耐地跳出来对证券市场评头论足，全然一幅专家模样。有人声称自己发明了一套理论准确性极高；人声称自己的工作室预测和跟踪了最近几年所有的牛股，并连续出书四处吹嘘自己的理论；还有人大言不惭号称股神，声称自己最近几年如何如何了得，没有一只股票亏损，百战百胜想赔钱都很难；还有人宣扬自己运用xx测市，成绩如何出色等等。还有一些分析人士发明了各种分析股市的方法，并加以各种奇异的名称，什么股市三十六计，制胜多少招，还有人甚至称自己的方法一年能获利十倍。这些繁杂的理论名称仍华丽，但却华而不实。书读百遍，仍然一无所获。事实上世上本没有什么股票操作的秘诀宝典，更没有一套绝对有效并能够迅速掌握的股市绝招。
一个理论在成熟市场是经过几十年时间的观察分析，运用上百年的资料加以统计，再经过几十年时间验证它的准确性，才逐渐成形。比如说道氏理论，它的形成几乎是几代人努力的结晶，从查理士·道尔到威廉彼·得汉·米尔顿，到罗伯特·雷亚，通过他们不懈的努力和严谨的观察，才有了现在的构架。中国证券市场成立的时间非常短，只有12年时间，并处在幼年不成熟时期。这就造成了我们验证和统计资料的困难。比如说旗形走势，在我国证券史上一共出现过几回？一个完整的牛市和熊市一共才出现过几次？我们从仅有数据中寻找到的规律，往往苍白无力。而这些人用自己仅有几年的投资经验，再根据证券市场仅有几年的数据轻率地下定结论，就声称自己的理论是如何准确，自己是如何的百战百胜，是多么滑稽可笑。
正当他们吹得热火朝天时候，真正专业且握有大量资金的券商们，正忙着将资金投入一级市场申购新股。没有任何人能够掌握一套战无不胜的仙招，也绝非用几个公式就可以盈利，不论在任何市场，没有任何人能够在一夜之间成为经济巨人。我们看看那些成熟市场中出现的成功人物，不论是垃圾债券之父麦克尔·米尔肯、还是金融杀手索罗斯、或者股神沃伦·巴菲特，都是经过几十年的财富积累，通过日积月累逐渐成为巨富。在中国，因为市场的不完善，既没有卖空机制，又不能够透支，而且交易范围很小，取得好成绩更是难上加难，可是他们却口出狂言，是多么的可笑。任何人的成功都是遵循着循序渐进日积月累的原则，而不是一日暴富所产生的。
尽管如此，还是有那么多投资人急功近利渴望迅速成功，在我们身边有很多这样的投资人。他们在市场热烈的时候被暴利传闻所吸引，希望踏上淘金浪潮，将资金刚刚划进帐户，不具备一点点投资知识，就急忙将所有的资金凭感觉或轻易地听信他人意见买进股票。有的人甚至即使只剩下两三千元，也要将他们买成基金或低价股，直到剩下的资金已经不能再进行任何的投资才心满意足，好像今天是最后的买进机会了。这种现象非常普遍，很多投资人都经历了这样的过程，但是他们也同样在经历了短暂的获利之后，很快陷入了套牢的泥潭，长期在其中挣扎。
为什么会有这样的结局？原因非常简单，只是因为他们没有在入市前做好充分的准备工作，没有足够的心理准备和投资知识。如果没有一定的专业投资知识就投身股市，简直就像瞎子开车一样，是十分危险的。
事实上证券市场上的成功不是取决一些什么奇怪的因素，或者一个人智商的高低，而是与其他行业一样，是对于从事事业的兴趣。换言之，就是狂热的程度。
任何一个成功的投资者，成功的原因只有一个，就是他真正所关心的不只是金钱的波动，而是对股市运作规律产生的兴趣，成功就是狂热迷恋编织的产物。我们必须要有将证券投资作为一项事业去做的认识与决心，而不是当作一个获取暴利的场所。
如果你所希望的只是在证券市场碰运气，或者希望在自己最近无所事事的生活中做一点点缀，等有正式的事再离开，这些想法是十分危险的。证券分析是一个非常复杂的系统，在真正的掌握之前，不但要消耗大量时间精力，而且常常要付出高昂的学费，绝非一朝一夕可以掌握。
如果你的目的不是以股票为终身职业的话最好离开。很多人认为我危言耸听，因为毕竟现在有很多投资者刚刚入市就已经有所获利，这一点我不想过多争辩，事实胜于雄辩。
如今，社会的进步之所以日新月异，就是在于分工，只要做好我们最擅长最热爱的事，就可以生活得很好了，而不是到处撒种最后广种薄收。我们要做的不是面面俱到地掌握所有的挣钱方法，而是将热爱的事情做好，就可以拥有成功的一生。
如果你经过深思熟虑之后，依然选择这个行业，那么首先我要祝贺你，因为你已经具备了正确的态度。但在真正开始投资之前，你还必须要有充足的准备，从心理上的到专业知识方面的，而不是急于投资。

第五：巅峰之路

表面上看，证券市场仅仅是一个交易的市场，实质上是人生的缩影。股市中充满了贪婪的欲望，充满了人性的弱点，人类所有的丑恶本性和优秀的品质无时不在市场中闪现。一个能够在证券市场上成功的人，是真正出类拔萃的。他们能够在行情暗流涌动风雨飘摇的底部满怀信心，在市场最狂热的顶部做到世人皆醉唯我独醒。
股票的投资是一门艺术，市场修炼的最高境界就是生活的修炼，和对人生对社会的理解。一个仅仅沉迷于市场的投资者是不可能成为真正的高手，摆脱人性的弱点，站在市场的外面看市场，才能真正明白股市的真谛。沉迷其中，最终只会被市场的每一个细微波动所左右，最后迷失方向，成为待宰的羔羊。正像古人那描写庐山的千古佳句：“横看成岭侧成峰，远近高低各不同。不识庐山真面目，只缘身在此山中。”
成功者经过千辛万苦的长途跋涉，历尽风雨，在泪水与懊悔中逐步成长，逐步成熟。人们往往只看到成功者的辉煌和阳光的笑脸，而他们背后的艰辛、劳碌、失败的痛苦，人们却熟视无睹，甚至不屑过问，这委实是人类的悲哀。对股票的认识过程，就像人的一次重生，每一次的成长，都是在痛苦中成熟，在磨难中成长，最终升华为人生的理念。只有在整个生活中逐步升华，忽视个人的得失，才能最终伴随我们走向颠峰。只要我们能够战胜自己，就会最终战胜市场并拥有成功的人生。
最后，当你真正登上成功的巅峰，回头再看，你会发现，生活就是股市，股市就是生活。

『捌』 一个世纪的股价历史

2000多年前的古罗马共和国就有了股票和股票交易市场。当时，政府通过招标形式，把公共服务包给私人公司，这类公司的名字就叫“为公共服务的组织”。这类公司直接把股票卖给投资人，股票持有人可以把股票拿到股票市场上交易，古罗马的克斯托神庙就是股票交易的场所。古希腊历史学家波力比阿斯曾写道：“当时，几乎所有公民都持有股票”；古罗马执政官西塞罗也提到过“股票危机”，他认为当时的股票价格过高。

公元1250年前后的法国，巴扎克尔面粉公司发行了96股股票，这些股票均在市场上交易，交易价格参照面粉公司的盈利能力。

而现代股市制度的建立要归功于荷兰。1602年3月20日，总部设在阿姆斯特丹的荷兰东印度公司首次发行股票，共有1143人认购，其中还有德国人、比利时人和卢森堡人等不少外国人。该股票在阿姆斯特丹证券交易所交易，但公司每年只进行一次股东变更登记。后来报纸也每天刊登这只股票的价格，这在当时颇吸引眼球。

现在股市上常用的一些操作手段，在413年前的荷兰股市里就被使用。例如做空，就是在自认为的股票高价位借股票卖掉，等价格下跌后再买回归还，通过高价卖低价买套利；洗盘，就是合谋做空引发股市恐慌，诱导股民低价抛售股票，等价格跌到极低时再回购；对敲，就是通过多个账户自己买卖自己的股票，或几个人串通相互买卖股票，以此操作股票价格和交易量，制造市场假象；坐庄，就是囤积股票，造成供不应求假象，抬高股票价格，当股价到一定高位时出货，通过低价买高价卖套利。这些不正当的操作手段引起股市的混乱，荷兰政府便禁止做空，并开始监管股票市场。

荷兰东印度公司被荷兰议院授予各种特权，拥有军事、司法、审判、与外国统治者签订条约、发行自己的货币、建立殖民地等权力。到1669年，荷兰东印度公司拥有150条商船，40艘战舰，5万雇员，还养着一支1万人的军队，这一年公司为股民分红股息率高达40%，该公司成为当时人类历史上最富有的私人公司。在整个17世纪，荷兰东印度公司从它在亚洲的垄断专营中获得了巨大利润，连续200年向股东以18%上下的股息率分红。

1800年，荷兰东印度公司解散，其财产和债务由荷兰巴达维亚共和国（1795年到1806年期间，法兰西第一共和国在荷兰共和国上建立的傀儡国）接管。

资本主义制度的雏形源于文艺复兴时期的意大利，莎士比亚的喜剧《威尼斯商人》就描写了当时商业资本家与银行资本家之间的冲突，但荷兰人对发展和完善资本主义制度做出了巨大贡献，他们将银行、证券交易、信贷、竞拍、保险和有限责任公司等金融商业体系融合起来，极大地促进了经济的发展。

『玖』 历史中股灾赚钱的人物

1987年股灾，有一个人却赚翻了(转)

2014-12-08 镜外势力

外汇投资大师保罗·都铎·琼斯 (生于1954年9月28日，美国田纳西州) 是Tudor Investment Corporation的创始人。他有多成功？2009年，他的个人估算价值已达到约63亿美元，并于2007年3月被福布斯排行榜评为世界上最富有名单第369位。他是华尔街的操盘高手。

1987年10月19日的“黑色星期一”可以说是投资人的梦魇，他们亲眼目睹了全球股市重演1929年崩盘的历史。但是，就在同一个月份，由琼斯所管理的都铎期货基金，却赚得62％的投资回报。

“股市崩盘的那一周，是我有生以来最刺激、最紧张的一次经历。我们早在1986年中期便预料股市会崩盘，因此设计了几套应对之策，在1987年10月19日来临时，我们便知道股市当天会崩盘。”琼斯在回忆当天的情景时说道，“因为10月16日(星期五)股市下跌而交易量放大，这正好与1929年股市崩盘前两天的情况一模一样。同时，当时美国财政部长贝克在周末谈话中指出，美国由于与西德无法达成协议，因此将不再支撑美元，这更无异于为股市献上死亡之吻。”

琼斯在股市崩盘前已经建立了大量股指期货空单，除此之外，他还在债券方面获得收益。“在股市崩盘当天，我手中持有我有生以来最大的债券仓位。我当时在想，股市崩盘后联邦储备委员会会有什么反应？我猜想美联储会大幅增加货币供给，以维持市场的稳定。可是，由于当时债券表现实在差劲， 因此我也不敢大量持有多头部位。后来，在最后半小时的交易时间内，债券突然开始上扬，我立刻想到这是美联储在采取行动，才促使债券价格上扬，于是我马上跟进，结果大赚一笔。”

琼斯的出色表现是一贯的，他曾经连续5年保持三位数的增长，1992年底欧洲货币体系发生危机，琼斯数月内在外汇市场赢利十几亿美元。 琼斯从做经纪人起家，1976年开始做起，第二年就赚了100多万美元佣金。1980年琼斯到纽约棉花交易所当现场交易员，几年之内赚了上千万。1984年琼斯离开交易所，创建都铎基金，从150万做起。4年后投资到他的基金的每1000美元已增值到1700多美元。到1992年底，都铎基金总额已增长到60亿美元。如果不是琼斯于1987年底停止接受新投资并开始分发利润，那么60亿是绝对打不住的。

琼斯的交易生涯并非一帆风顺。1979年他逞一时之勇，一次进单过多，结果连遇跌停板，等平单出场时资金损失达三分之二。他懊丧至极，对自己几乎完全丧失信心，差一点改行。从那以后他开始学会控制风险，遵守原则。 琼斯做单每天都是新的起点，昨天赚的成为过去，今天从零开始。每个月亏损最多不能超过10%。顺手时，琼斯可以连续十几个月不输钱。三位数的年增长率对他来说是司空见惯。由于风险控制得法，琼斯的基金在分析判断失误的情况下仍能赢利。

1992年年初，琼斯认为美国减息己到尽头，欧洲利息将下降，欧美利率差的缩小将扭转美元弱势。都铎基金因而进场买了大量美元。刚开始还较顺利，美元果然走强了几百点。但不久美国经济不振的消息频传，美元对欧洲货币大幅下跌，直至创历史最低价位。琼斯在发觉大势不对后及时砍单出场，避免了更大的损失。他同时耐心等待时机，追回损失。年底欧洲货币体系发生危机，英镑、意大利里拉等货币大跌，琼斯及时进场抛售外币 ，一月之内赚了数亿美元。

琼斯有一些具体的做单原则: 不平均加单。一批单子进场后，市场反走说明判断可能有问题，盲目加单平均价位虽然稍好，但如果方问错了，新加的单只是错上加错。反过来讲，如果你相信方问没错，只是价位不够好，那就不必过于计较。琼斯认为，哪里进单不重要，关键是这一天你是看涨还是看跌。新手最爱间琼斯:你是买还是卖呀? 琼斯认为他是买还是卖不应该影响旁人对市场的判断。新手也要独立思考。再一个问题就是:你从哪里开始买的? 琼斯认为这也与当天是赚还是赔无关，关键是判断涨与跌。

琼斯认为，做单最重要的是防守而不是进攻。他每天都假设自已进的每一张单都是错的，事先设好止蚀位，这样他对最多一次会赔多少心里有数。琼斯奉劝所有交易员不要逞强，更不能自负。要不停地怀疑你自己，怀疑你的能力，永远不要自以为了不起。你一飘飘然就完蛋。这并不是说对自己毫无信心，信心一定要有，但适可而止。琼斯自言他对这行是越干越怕，因为他知道要保持成绩有多难。每次大输往往都是在连续做了些漂亮单后自我感觉良好之际.

琼斯的做单策略与众不同。他不愿意随大流，很少追势，总喜欢在转势之际赚钱。他自为最大的机会主义者。一旦他发现这种机会，便进场兜底或抛顶。错了马上就砍单，然后再试，往往是试了几次以后开始赚大钱。市场上很多人认为一味找底或顶很危险，要赚钱最好抓势的中段。琼斯十多年来却成功地抓住了不少顶和底。琼斯的理论是，跟势的人要在中段赚钱，止蚀单就得设得很远，一旦被迫砍单，损失就很大。再说市场只有15%情况下才有势，其他时间都是横走。所以他比较喜欢做两头。

琼斯觉得外汇市场任何人都操纵不了。一般人有种错觉，以为华尔街大户能控制市场价格的变化。琼斯说，他可以进场闹腾一、两天，甚至一个星期，特别是如果时机正确，他进场后加加油，可能造成某种假象，但他一停买，市场价格就会掉下来，除非市场本身就很强劲。他打了个生动的比方:你可以在冰天雪地的阿拉斯加开一家最漂亮的夏装店，但没人买，你总归要破产。 琼斯还注意听取同行的意见，特别是战绩较佳的同行。如果自己意见和他们一致，他就多做一点，如果有很大分歧。他就观望。本来他看好某一种货币想买进，但得知某位高手在抛出时，他就耐心等待。等到有一天市场开始走平，那人说;我看该出场了，他就进场大买特买。

琼斯在具体分析手段方面最推崇"艾略特波"理论。他认为自己的成功很大一部分应归功于这一周期理论。艾略特波理论是凭借黄金分割法推算市场涨跌周期的一种分析方法，在股票和期货市场广为采用。琼斯认为外汇市场也不例外。艾略特波理论吃透后，可以帮你找到很多低风险高收益的进单机会。

谈到成功的秘诀，琼斯认为自己的长处是超脱。任何已经发生的事都成为过去，3秒钟之前发生的事无关紧要，关键是下一步怎么办。感情上离市场要远一点，以前的看法不对就得及时修改。思想要开放，信心要坚定。他自已虽然偏好做两头，找逆转，但都锋基金也采用了几套跟势的电脑交易系统，成绩也很不错。但琼斯认为好交易员应该比电脑系统能赚钱，因为人脑能够灵活变通，更快地适应市场的变化，以及不同市场之间的差异。

『拾』 炒股中人们都低买高卖那谁亏了

今年的A股市场专治各种不服。

从1200元的贵州茅台，到99倍市盈率的恒瑞医药，再到3000亿市值的酱油股。

什么样的白马股都可能会辜负你，只有消费行业的核心资产才是稳稳的幸福。

不过从传统意义上的估值情况来看，大消费板块无论市盈率（PE）还是市净率（PB），都已经不便宜了：

① 食品饮料行业的PE为32.17倍，达到历史百分位68%，PB为6.5倍，达到历史百分位的81%；

② 细分白酒板块市盈率更是高达32.17倍，远高于历史均值水平。

消费股的估值，过高了吗？

国泰君安零售团队最新发布《坚守消费龙头，分享中国成长》，详细地分析了消费股估值逻辑正在发生的转变。

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还记得美国“漂亮50”吗？

探讨消费白马股估值是否过高的问题之前，我们不妨先回顾下美国20世纪70年代初的“漂亮50”行情。

所谓“漂亮50”，指的是美国20世纪60年代末至70年代初，在纽约证券交易所备受追捧的50只大盘股，它们当中有很多我们至今仍然耳熟能详的消费品牌，比如麦当劳、可口可乐等等。

“漂亮50”一个最主要的特点就是高盈利、高PE同时存在，直译为“很贵的好股票”。

自1971年开始，“漂亮50”股价和估值水平迅速抬升，1972年底估值中位数超过40倍，最高的宝丽来公司估值甚至超过了90倍，而同期标普500估值中位数仅为12倍。

纵观市场，我们不难发现，消费股尤其受到大资金的重点青睐。分析其背后原因，我们认为有两点：

1、业务模式清晰，财务内容简单 2、经济下行期更具避险属性

消费股抱团行情何时会结束？

仍旧以美国“漂亮50”为例，“漂亮50”行情走向终结主要有三方面原因：

1）美国大幅的财政赤字和信贷扩张积聚高通胀泡沫，粮食危机触发CPI上行，美联储不得不加速收紧货币政策；

2）1973年石油危机爆发，导致通胀进一步恶化，原材料成本上升侵蚀企业盈利，企业毛利率和盈利增速双双下行，股市由牛转熊；

3）自1973年起，“漂亮 50”的盈利增速和ROE开始回落，盈利稳定性受到市场质疑。

我们认为，A股机构“抱团取暖”的现象只可能在两种情况下被打破：

1）消费龙头业绩持续低于预期，但目前而言，贵州茅台、五粮液、格力电器、美的集团等白马股营收和净利润保持稳定增长；

2）像美国“漂亮50”那样，A股遭遇大的外部变动，例如中美摩擦全面升级或全球经济断崖式衰退，但目前来看概率很小。

两种情况在目前来看可能性都很小。

后续如何配置？

后续配置上，我们建议从两条主线主线挖掘投资机会。

1）供给看效率：经营效率高、业绩增长稳健、竞争优势明显的龙头企业，将会持续通过挤压中小企业的市场份额来获得成长，值得重点关注。

2）需求看红利：三四线市场仍存在巨大的消费需求红利，看好所处赛道成长性强、行业逻辑和收入端均有支撑的企业，尤其是战略重心向低线级市场扩张、能够通过自身管理及成本优势提升市场份额的龙头公司。

本文观点总结：

1从传统意义上来说，大消费板块现在已经不便宜了。

2 但消费行业发展到一定阶段，其龙头股不应简单按照市盈率（PE）判断估值水平高低。

3消费行业的估值体系正在从PE模型向DDM模型转变。消费龙头一旦建立起足够深的“护城河”，稳健增长、市占率提升、盈利改善、持续分红等就足以支撑其估值水平。

4 国内资金和海外资金在大消费行业保持了较高的配置热情。消费股受到大资金青睐的原因是其业务模式清晰，财务内容简单，且在经济下行期更具避险属性。

5 消费股抱团行情在短期内不容易被打破。后续配置上，从供给看，关注龙头企业；从需求看，关注成长性强、行业逻辑和收入端均有支撑的企业。