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我国股票市场对于散户的管理

发布时间: 2022-11-30 13:37:31

1. 散户炒股应该注意些什么

要多学习
不要盲目跟风

2. 散户购买股票应该注意什么

法则一:买股股票前先研判大势。看大盘是否处于上升周期的初期;宏观经济政策、舆论导向有利于哪一个板块,该板块的代表性股票是哪几只;收集目标个股的全部资料,包括地域、流通盘、经营动向、年报、中报,股东大会(董事会)公告、市场评论等。剔除流通盘太大、股性呆滞或经营中出现重大问题暂时又无重组希望的品种。
法则二:中线地量。选择各均线稳定向上之个股,其间大盘下跌时要抗跌,一般只短暂跌破30日均线;OBV稳定向上不断创出新高;大盘见底时出现地量。在出现地量当天收盘前10分钟逢低分批介入。短线以5%-10%为获利出局点,中线以50%为出货点,以10日均线为止损点。法则三:短线天量。选择近日底部放出天量之个股,日换手率连续大于5%—%;5日、10日、20日均线出现多头排列;60分钟MACD高位死叉后缩量回调,15分钟OBV稳定上升,股价在20日均线之上走稳。在60分钟MACD再度金叉的第二个小时逢低分批进场。短线获利5%以上逢急拉派发,一旦大盘突变立即保本出局。法则四:强势新股。选择基本面良好、具成长性、流通盘6000万股以下的新股;上市首日换手率70%以上或当天大盘暴跌次日跌势减缓立即收较大阳线,收复首日阴线三分之二以上者。创新高买入或以天量法则买点介入。获利5%—10%出局,止损点设为保本价。
法则五:成交量。成交量有助于研判趋势,高位放量长阴是顶部的迹象,而极度萎缩的成交量说明抛压已消失,往往是底部的信号,价稳量缩才是底;个股成交量持续超过5%,这是主力活跃于其中的明显标志,短线成交量大,股价具有良好的弹性,可寻求短线交易机会;放量拉升、横盘整理后无量上升,这是主力筹码高度集中和控盘的标志,此时成交极其稀少,是中线买入的良机。如遇突发性高位巨量长阴线,如果情况不明,要立即出局。
法则六:不买走下降通道的股票。猜测下降通道的底部是危险的,下跌的股票一定有下跌的理由,不要去碰它。

3. 什么是股市去散户化散户怎样做才不被股市淘汰

A股“去散户化”并非是一个新鲜词了,自从A股2015年提出去散户化时代,当时管理层同时还提出“价值投资”之路;随后近五年多的的A股始终都是围绕这两大方向进行控盘,尤其是进入2021年之后,A股去散户化和走价值投资者更加明显。

虽然A股近五年多以来,一直都是走去散户化和走价值投资之路,也许很多散户到目前为止只理解走价值投资,但不理解股市去散户化什么意思?去散户化对股市的意义是什么?下面围绕股市去散户化进行分析。

什么是去散户化?

去散户化其实就是指“让散户抱团,把散户自有资金与机构一起炒股,与机构共盈亏。”

并非是大家理解的,去散户化就是消灭散户,让散户离开股市,不允许散户在股市炒股,这是一种错误的理解。

所以我们可以反思维操作,去散户化的结构性行情中,散户最好的就是持有大蓝筹股,随后安心等待,放长线钓大鱼,这样也能完美不被市场所淘汰。

汇总

综合通过上面分析得知,已经针对什么是去散户化的概念进行分析,同时还分析散户不被去散户化行情被淘汰的两种方法。

总之建议大家一定要正确并理性看待股市去散户化,A股去散户化道路长远,散户们一定要做好长久的准备应对A股去散户化的行情。

4. 散户如何炒股

散户可以参照以下方法来炒股:
1、顺势而为
散户在买入股票时,应该顺势而为,即买入处于上涨走势的个股,不要逆势而为,买入哪些处于下跌趋势的个股。
2、重势而不重价
散户在买入股票时,哪怕股价已经涨得较高了,但如果上涨势能还有继续上攻的潜力,则依然可以介入,而不是买入哪些处于下降通道的低价股。
3、重时而不重股
时间比选择个股更重要,散户在炒股时,应该看准时间,果断出手,比如,在大盘普涨的时候,买入个股,在大盘大跌的时候,减仓,或者空仓观望。
4、高抛低吸
散户在炒股时,利用个股的走势在低位买入,在高位卖出,赚取一定的差价,比如,根据个股的均线来进行高抛低吸操作,即当个股上涨受到上方某一均线压制时,投资者可以选择进行卖出操作,当个股下跌受到某一条均线支撑时,再进行买入操作。
5、设置止盈止损位置
散户在炒股时,应设置好止盈止损的位置,把风险控制在一定的范围内,其中,可以利用个股的缺口、均线、历史高位、低位来设置止盈止损位置。
6、合理的控制其仓位,永不满仓
散户在炒股时,切莫进行全仓操作,最好轻仓操作,留有足够的资金来应对个股后期下跌带来的风险,即在个股下跌的时候,还有资金进行补仓,来平摊持仓成本,分散风险,其中可以采取金字塔型仓位管理方法、矩形仓位管理方法、漏斗型仓位管理方法等等。
7、技术面和基本面相结合
散户在炒股时,不仅仅只看技术面,或者只看基本面来炒股,应该把基本面和技术面结合一起分析,寻找更好的买卖机会。
8、分散投资
散户在炒股时,不要把鸡蛋放在一个篮子里,分散投资,可以考虑买两到三只股票,需要注意的是,投资者在分散买股票时,其买的个股相关性不要太强,否则起不到分散风险的作用。
9、不要介入主观意识的原则
散户在炒股时,严格遵循其投资策略来操作,不要介入主观意识,比如,在个股下跌时,幻想个股后期还会反弹,而继续持有。
10、靠近市场热点
一般来说,当个股处于市场热点时,会刺激市场上的投资者大量买入,从而推动股价上涨,反之,当市场热点过去时,市场上的投资者会大量地抛出手中股票,进行获利了结操作,从而导致股价大跌。

5. 股市T+0交易制度,散户是好是坏呢您的看法是什么

如果A股市场实施T+0交易制度的话,对散户是有利的,利大于弊。

A股成交之初是以T+0交易制度的,但最终以保护中小投资为由,修改为T+1交易制度;随着A股市场各项制度已经逐步完善起来,A股市场已经开始放开T+1交易制度,施行T+0交易日,这样会对散户更有利,主要理由有以下两点。

理由一:因为T+1交易制度是一种不公平,不公正的交易制度,反而成为超大资金的收割利器,同时成为散户交易的绊脚石,对散户非常不利。

而A股市场只要有赚钱效应,只要与国际成熟股市接轨,对于散户就是最有利的;当然目前管理层也是正在向T+0交易制度靠拢,尤其随着注册制出来后,科创板和创业板施行20%涨跌幅,北交所股票放宽到30%涨跌幅,只要什么时候取消股票涨跌幅限制,A股同时也会施行T+0交易制度,相信很快会推行的。

总结起来,通过以上两大理由已经足够说明A股市场施行T+0交易制度更适合散户,对散户是最有利的,相信大部分散户都是支持T+0交易制度的,支持T+0交易制度的请点赞。

6. 散户炒股应该注意哪些问题

散户应该注意以下几点:

1.不要借钱炒股,不要拿最近要用的钱炒股而是只用闲钱炒股。我想新闻看到的也好,身边听到的也好,关于炒股的负面消息很多很多,这便是源头。还有一点,这很影响生活和工作,拿着这样的钱炒股,心态是不会好的,压力会很大,从而有时无法做出正确的抉择。

2.学会空仓。这也是很重要的一点我觉得。刚开始炒股那会儿,几乎每天都在操作,卖了买,买了隔天又卖,几乎钱都在里面,涨的时候是赚,亏得时候也没落下。等于做山车,一分没赚给券商打工。做错了也好,赚了也好,适当的时间空仓,总结过去经验,找准节奏。

再说说散户最大的问题是什么

我觉得最大的问题是易被情绪左右!就是涨的时候热情高涨,忍不住想买,跌的时候容易恐慌。这可能就是庄家想看到的吧。有时候用逆向思维还是蛮好用的。

7. 股票市场风险无处不在,散户该如何控制炒股的风险

股票市场风险无处不在,意思就是股市处处都是风险,一个不小心就掉火坑里去了;面临股市如此大的风险散户到底该怎么控制炒股的风险呢?

其实散户真正想要控制炒股风险,只要采取以下两种做法完全可以把炒股风险控制住,甚至把炒股风险降到最低。

方法一:散户炒股一定要控制好仓位,仓位就是散户最大的筹码,也是掌控炒股风险的利器;只要合理并灵活分配好仓位,绝对可以把炒股的风险控制好。

比如某散户有10万本金,看好某只股票的时候先买2万元,如果买入之后涨了就少赚点,反之如果亏了可以再支撑再进行补2万,这样持仓成本降低了,被套幅度减少了。

第三点:散户很喜欢追涨杀跌,如果散户在股市养成追涨杀跌的习惯,根本无法掌控股市的风险,追涨杀跌是炒股的大忌,只要犯了这种错误难免会在股市成为韭菜。

综合通过上面分析得知,散户炒股真正想要控制好风险,必须要合理控制好仓位,最关键的是养成价值投资的习惯;在炒股控制风险的同时必须要注意心态要好,不要追求长期利益,不要追求短期致富,尤其一夜暴富的梦想是非常可怕的,最后奉劝所有散户要理性炒股。

8. 作为一名经常在股票交易中的散户,要怎样建立一套自己的交易系统

交易系统,听起来很高大上,其实,就是股票投资时需要考虑的几个方面的重要因素。

交易系统,是在股票投资过程中使用的,那我从股票买卖全过程来说一下交易系统建立的方法。这个交易系统,分为“选股,买卖,纪律”三个部分。

一、 选股系统

股票投资的第一步,就是选股。选股要靠自己,不能道听途说。 选股必须分析两个方面:基本面和技术面。

基本面主要看行情软件的f10部分,对pe,pb,roe,还有主要财务数据,选出业绩优良的股票。如果散户不具备这个能力,除了学习相关只是外,就是看看软件里面对该股票的估值,做个参考。散户最好少碰创业板,到沪深300里面去找个股。

技术面主要看大趋势,看中长期120日和250日均线走向,只做这两条均线向上的股票(最好在刚向上时就买入,否则,等到250日已经上移动很高时,股价已经到了阶段顶部)。关于趋势级别和阶段的判断方法,我有一篇文章专门说过。

那些120日250日均线向下的个股,散户不要做!

二、买卖系统

这个买卖系统,其实就是买卖依据是什么? 这里的前提是蓝筹股,而且是120和250均线向上的个股!不涉及垃圾股和120日和250日均线向下的个股。

不要羡慕超跌反弹,也不要垂涎V形反转,那些不是我们散户的菜!! !

如上图,在ABC点买入,有耐心等待这些买点出现!DEF点要不要卖???看清楚了,现在是牛市,完全可以不用卖!即使你一次买在了DEF点,也没事,这种亏损,会有解套的时机,这和熊市不一样,牛市会一浪更比一浪高,而熊市一浪更比一浪低。如果自作聪明,做高卖低买,按照以往经验卖高,那很可能卖在H点,那后面的主升浪就错过了,一般人在H点卖了是没信心追买回来的。

为什么不说买在G点,因为那时候120日均线还没向上,稳健投资者需要观察。

有人说,我就买在目前最高点F区了,怎么办?要不要止损?!请看清楚了,这只股票是牛市!!!如果F点买入被套了几天,就忍不住割肉了,那很有可能后面继续拉升创新高!那有人又说,要是下跌怎么办???再说一遍,现在是牛市,如果下跌,那就不要理会,不用多久,又会创新高的!而且,如果跌到一定支撑位再向上是,还要加仓买入。

牛市卖出依据是啥?一是基本面估值,如果价格大于价值20%以上卖出。二是根据技术面卖出。因为牛市不言顶,所以很难具体说什么位置卖出好。就如现在的茅台,现在看,以前在哪里卖出都是错误。从一般规律看,当股价距离60日均线启动位置时上涨70~100%以上,很可能(只能用概率)是阶段性头部,甚至是一轮行情结束的时候。这时候,可以减仓三分之一,同时对k线,成交量,上行速率,股价重心,市场信息等综合判断形成头部的可能。

当然,如果在本图例你买在F点被套(还在这个股票牛市的初期),下跌时,可以减仓三分之一,用来做差价,降低成本,也可以不动等待,或则在回调上涨幅度三分之一左右再次上涨时加仓!

三、纪律系统

包含止损止盈两个方面。

止损,就是买入前,要设立一个止损价位!没有止损就不要买入! 一般根据有效跌破60日或则120日均线止损(每个个股均线可能不一样,这和主力操盘风格有关)!后来如果再次上涨突破这两条均线,买入就行。千万不要跌破时不止损,防止有黑天鹅,股市安全第一。

止盈价位一般随价格上涨而抬高。当达到目标价位,或则跌破上升趋势线,或则上升均线(一般20日)时,卖出一半仓位。如果跌破60日,全部卖出。没有跌破,又反转向上时,把卖出的一半仓位再买回。

上涨时买,然后捂股,下跌时卖,这是牛市的操作方法,可能大部分人还没悟透!

而熊市时,如果做反弹,是下跌时买,上涨时卖,轻仓参与,见好就收,不能贪心。

这个交易系统包含六个方面要素,每个方面要悟透。当然,六个方面可以,七个方面行不行?也行,只要自己按照股票“选股,买卖,纪律”三个要素过程来扩展,也是可以的。比如,买卖系统,这里讲的是均线能不能选布林线?也可以,只要自己会用,有标准就行。

谢谢!

买低卖高,这是最起码的。其他的,就是要有钱,不怕赔钱,就是买买买。其他的,什么投一万,三年过百万。这肯定不是“天方夜谭”,是“木鱼石的传说”。我差点信了,不过我没买。

散户建立交易系统,问题就一句,答案可以写一本书。这里就从大方面进行概括。

一、正三观。这是建立交易系统的第一步,也是核心的一步。三观决定了你如何看待事物。比如你认为“可以一夜暴富”,你就会天天盯着涨停板的股票,选股的目的就是抓涨停板;比如你是“人云亦云”的随大流者,你就会天天听股评看题材,网上说哪只会暴涨,你就跟着买哪只;比如你认为“天上不会掉馅饼”,你就会务实的寻找有成长性并被低估的实干上市公司。你是怎样的“三观”,将决定了你交易系统建立的逻辑思维。

二、明确并量化股票高低逻辑。在第一条“正三观”的前提下,你才能着手这一步。在此我以“正三观”的角度来建立正确的能持续获利的股市交易系统。我认为得寻找“中小盘实干绩优成长股”,并不排除大盘股,但以“高成长”为优先选择对象。量化从每年的业绩递增、现在的市盈率、市值大小、行业前景、合作伙伴、项目进展等多方面考量,股价在 历史 阶段低位(如半年线、年线)。

三、低吸。先看大盘在下跌后的底部震荡区,再看本行业板块在下跌后的底部震荡区,最后是精选该行业中最有可能业绩暴增的公司。在低位徘徊 历史 地量后开始增量(放量)时分仓入手。逐步的试仓,在底部震荡时注意要不断的高抛低吸,最终明确出一个底部震荡区域,在区域低位重仓,再次涨至震荡上沿时依然抛出部分仓位,不断摊薄成本。突破箱体上沿不追,尽管抛出部分仓位,等待回踩。回踩后再次重仓。这之后是一路持股不动了。

四、高抛。在股价从底部上来50%左右时,见放量就抛出,跌破20日均线清仓出局。一个波段就此完成。有些股票此时回调之后还会上涨,有的甚至一倍二倍三倍的涨。这要说清楚就复杂些了。我的判断是看成交量,以此才能看出主力资金是否出局,是否还会继续向上做。这个方法有很多种类,可以出一本书。

五、具体细化交易系统。这要会编写指标代码,或者请程序员帮你写。必须包罗“时空量价”这四个要素,通过这四个要素来定位股价运行的阶段。股价运行必定是四个阶段“底涨顶跌”。只有看清楚这四个阶段,你才能获取可靠利润。“时空量价”这四要素,也是用来衡量“人心”的,股价的波动,就是“人心”的波动。

六、克服心魔。第一条“正三观”决定你是否能正确的入门一个能持续获利的交易系统,无疑是最关键的。而克服心魔同等重要。它决定你最终的成败。以我为例,自认为是“正三观”,自己也会编程,建立的交易系统能相当准确的把握顶底,从大波段来说几乎是百分百胜率,日线级别顶底信号也相当准确,但有时误差一两天。但心魔影响我的操作。心魔是个问题也能说出长篇大论来,在此不展开了,总之到了那一步就必将遇见心魔这个最强的敌人。我花了两年时间历练自己,现在还不敢说完全战胜了心魔。一句话,完全无脑的按交易系统指示操作,但你就是做不到。

用心的回答、经验的回答。

让我们来看看这三张图的走势可以得出,股票上涨时期的三个现象:第一,均线呈多头排列;第二,MACD在0轴上方;第三,交易量相比变大了(图一图二符合。图三前期交易量很大,后期交易量小,说明筹码集中)。三个图中粉红色的线是20日均线,在上升期虽然有反复,但是始终在20日均线上方运行。我们可以用20日均线作为止损位置。

经过分析,我们可以做一个买股票的前提条件,就是我为什么买这一只股票,问自己三个问题:第一,此股的均线是否是多头排列;第二,此股的MACD在0轴上方吗?第三,在符合前两个条件的基础上,看交易量。

有人说你这是拿着 历史 图形在说事。不错,这就是已经走完的图形,但是它表明了一个特征,就是处于上涨时期的股票基本满足的特征。我们总结这些特征,然后满足这些特征就买,不满足宁愿空仓或者观望。首先,我们绝大多数都是普通股民,既没有大资金的支持,又没有内幕消息的实力,只能靠自己辛苦工作攒点闲钱投资,梦想着赚点钱补贴生活。在零和 游戏 的股市,我们别无选择,只能靠自己拥有的条件赚钱。但是赚钱是不容易的,尤其是在故事里赚钱更不容易,机构要赚钱,国家社保要赚钱,能力出众的人要赚钱,甚至公司要集资发展需要钱,都从股市里赚钱,钱从哪里来?就是广大的普通股民。很多普通股民其实是亏钱的,即使有赚钱的时候,但是亏的比赚的多,总体上是亏的。所以,我们要总结一些经验。

第二,我们希望买到上图的图三,一路上扬。但是现实中,我们买到了图二的次数多。涨一点,跌一点,很多人被吓跑了,很多人耐不住时间走了。因为一般的股民害怕损失,然后又幻想短期内赚更多的钱,结果反而赔的多。这就是现实和心理层面的因素。在这里有两个方法:一是用20日均线做止损,在20日均线上方的,一直持有。跌破20日均线的,坚决卖方。(现实中很多人做不到,所以亏的比赚的多,总体上赔钱了)。二是选择一个熟悉的股票,一年内只买这一只股票。不看其他的股票,不跟风。这样你就会培养出熟悉的股感,再附加一些其他分析指标,收益比大多数股民好。以上两个方法很多人做不到,太难了。

关于交易系统的建立,个人建议:第一,分析大盘的状态,决定买股票的仓位。牛市就用8-10成仓位。熊市就用2成仓位,或者空仓。震荡市就用2-5成仓位。第二,买股票的三个问题。第三,设置止盈止损。第四,坚决执行第三点。第五,止盈后把赚到的钱分成两份,一份存下暂时不动。一份投入股市继续。记住,股市里赚到的钱在自己手上才是赚到的,还放在股市里的钱,指不定是谁的呢。

什么是交易系统?曾经我非常的疑惑,为什么同样的动作,同样的形态,一个涨了,另一个就拼命跌?于是我不断改进自己的交易系统。我是学计算机和数学出生,又在物理行业混迹,我想用各种理论方法来计算出一个确定性的方法,买进去,就得到确定的机会,然而最终我发现,成功率最高的系统,高达80%的成功率,其结果是,从1990年到现在,全市场,发出的信号,只有寥寥的七次,失败一次。其它的不是信号太多,就是盈利太少。

这个市场真的没有一个确定的交易系统吗?当我花了几周的时间,将所有的数据一条一条的看完,我忽然发现,是!也不是!是的原因是,你根本无法把控这个市场未来的走势,因为你也是影响市场的那个人。不是,是因为在不确定中,你只要抓住那某些时刻的确定性,就可以了。

我们在书上学过很多的方法,每种方法都有其簇拥者,为什么有些人用的好,有些人用不好?是交易系统在这两种人之间有区别吗?不是!是因为他们的差别在于对市场的认识。

比如说均线,有的均线死叉就一定要逃命,而有的均线死叉,却极有可能就是买点,怎么会发生这样的事情?有的人说,股票站上60天均线就要买入,可有的人买入了就完蛋,是均线的问题吗?不是,是人对均线理解的差异。

因此在这个问题的各类回答中,有说交易系统很难的,也有说很简单的,都对,真的!每个人的理解都不同,时间上也有差异。最笨的办法,是对着书上的例子一点点的看,看看为什么这些例子能成功,而自己挑出来的那些就失败,一点点的验证出自己的交易系统。

这个过程,有人叫做一万小时法则,没有办法,眼光的提升,是需要时间的,当有一天你能够一眼看出好与坏,那么,所谓的交易系统,就形成了,问你为什么?你也许只会说,不知道,感觉。

当风险发生的时候,你从容的离场,机会来临的时候,淡定的入场,当机会和你预想的不一样,不会追问为什么,静静的离开,等待下一次机会。你不会因为没有机会而焦虑不安,不会因为担心错过机会而烦躁不已,甚至不会因为错误的判断提前离开而懊恼悔恨。你的交易系统就已经形成了。

这时候,你的交易系统,是你自己独有的,没人能理解为什么,哪怕你都讲出来,还是会有无法明说的东西。不是你不想说,是你根本无法说,这是你自己的交易之道。

所谓道可道非常道,大概就是如此!

如何才能建立一套适合自己的交易系统呢?这句话包含两层含义:一是适合自己的,每个人的投资理念、性格特征、风险承受能力等等都各有不同,别人成功的交易系统,在自己身上未必就能发挥作用;二是完善交易系统的交易系统应该包含的内容有哪几个?选股逻辑、交易策略、交易系统、资金管理、心态情绪管理等5大板块。那么几个板块的功能划分是怎样的呢?

一、选股逻辑。选股逻辑解决的是选股层面的问题,要做好股票投资,选股是第一关键,要有好的短线收益,必须要跟对热点板块。选股逻辑包含两个方向,一个是政策消息面的驱动要素,二是技术面的价量时空。短线交易侧重点是对短线题材逻辑的分析,股票K线只是表象,影响K线形态的是资金,而推动资金的则是背后的市场逻辑,而市场逻辑的核心是题材的驱动力以及生命周期。题材的逻辑属性以及板块的运动规律是分析短线热点持续性、节奏和结构的重点。

同时,题材驱动与技术面的共振才能够造就短线的爆发力,有题材如果没有技术面资金的推动也很难有好的表现;有技术面形态的做多走势,如果没有题材的支撑,也很难持续。

二、交易策略。股票市场永远是处于波动下滚动运行的,波峰波谷之间就会形成上涨趋势、下跌趋势、横盘震荡趋势。大盘每一个阶段的运行结构都是不一样的,所以采用的交易策略也是不尽相同的。左侧交易策略和右侧交易策略的交叉使用是我们实盘交易当中必须要灵活运动的。选对股票,但是入场的交易策略没有匹配当下的整体市场环境,那么你就很难踏准节奏,造成买点与卖点的不尽人意。

三、交易系统。交易系统主要解决的是买点、卖点、止损位、止盈位。交易系统的一致性与执行力是非常关键的,同时完善的交易系统是需要对买卖点进行量化,模棱两可的交易信号往往导致临盘时的决策打架,互相矛盾,以及犹豫不决。交易系统的简单化是达到知行合一的基础。

四、资金管理。仓位管理是决定盈亏的核心,也是决定心态的关键。一套好的交易信号必须匹配合适的资金管理模型,否则很难达到稳定性的获利。交易系统解决的是成功率的问题,资金管理决定的是盈率的问题。很多时候,资金管理远比交易系统重要。通过资金管理来规避系统性的风险以及看错个股出现的个股风险。

五、心态情绪管理。心态好坏首先取决于交易系统是否完善与资金管理是否匹配。除开这两个谈心态无任何意义,除非你的资金是买彩票中的。同时,心态好与坏还跟自己的资金性质、风险承受能力、预期收益率、个人价值观、性格属性等等有比较大的关系。把交易系统和资金管理模块完善好,再通过个人哲学体系的修炼,通过“道”的层面去解决交易当中所出现的各种混沌与疑惑,“会当凌绝顶,一览众山小”,当你到达足够的高度,你才能看得清曲曲而上的山路!

所谓盈利系统,其实,就是自己总结,并且得到实践验证,并且适合自己的一套成熟的交易体系。
对于散户而言,建立适合自己的交易系统或体系非常难以建立,需要长时间的沉浸和研究,找出一条适合自己的路,才能逐步实践和去完善所掌握的一些指标,逐渐形成适合自己的体系,这条路任重而道远,举步维艰;但是,我相信,只要坚持就会成功

一、基础知识

二、技术指标定义及用法

这一方面,我们就简单举几个最常见的指标来进行给大家解析:我全部用白话文来给大家解析:

1) BOLL(布林带):由 三条移动平均线组成的,类似于两条轨道,随着时间变化而变化;分为三条线,一般称之为:上轨道(压力线、压力带、压力位)、下轨道(支撑线、支撑位、支撑带)、中轨道(多空转化带、突破口、突破地带)

2) MACD(移动平均线): 是由两条不同价格周期均线交叉形成的走势指标,以零轴及快慢线交叉点,分为金叉、死叉来判断短期走势;金叉买涨,死叉买跌!

3) KDJ及RSI: KDJ指标又叫随机指标,是一种相当新颖、实用的技术分析指标,它起先用于期货市场的分析,后被广泛用于股市的中短期趋势分析,是期货和股票市场上最常用的技术分析工具

RSI纸币哦啊又叫做相对强弱指标,是根据一定时期内上涨点数和涨跌点数之和的比率制作出的一种技术曲线。能够反映出市场在一定时期内的景气程度。一般分为:超买区(最佳卖出位置)和超卖区(最佳买入位置)

4) 价格通道: 价格通道的形成,属于在一张周期图中(15分钟、1小时、4小时等)在一个确认的趋势周期内,寻找前面的支撑点平均连线和上方压力位的平均连线,形成一条平行通道,可以短暂判断趋势走势和寻找支撑位、压力位、突破位等,分为震荡上行价格通道和震荡下行上行通道、平行价格通道。

5) 分批建仓法: 一般来说,无论是股市还是黄金等产品,均是存在波浪理论技巧,一般来说,买入或卖出有多次机会,可以去寻找最佳买点和卖点;我们可以利用波浪理论技巧在最重要的第三浪和第五浪去分批建仓布局,因为,这个时候的行情算是企稳或方向明确,只有这样,我们才算是成功减仓

6) 趋势为王: 趋势是做单之前必须考察的一个重要技巧;任何行情必定有一个整体走势,例如,天图、周图,月图,整体走势基本上可以看出;短期行情,我们可以借助小时图来看是反弹还是下探,结合中长线、短线去布局,这样反而更有保障,趋势去保障!

7) K线组合及形态: K线形态及组合,是指K线行情随着时间的不断发展,周期行情组合成一种数字模型或我们经常遇见的形态,这就是我们所能看到的:例如:
1)看涨:W底部形态、V型反转、圆弧底形态、头肩底形态等等
2)看跌:与之相反,M头部形态、圆弧顶形态、头肩顶形态等等

三、实践去运用
实践这一块,当然会存在交学费这一现象,其实,我们可以利用好股票模拟去学习,去实践你所掌握、研究出来的一套体系,去验证是否正确,又或者对了多少,只有这样我们才能逐步完善,适合自己的体系。

1)各种交易类理财

2)依照性格投资产品去理财,去实践!

3)依据风险大小去理财

4)学会控制好仓位

四、善于总结和归纳
作为一名合格的散户投资者,不要以为不断地投入钱进去,一直扛着就行了;实际上,这是一根筋的做法;有些票或投资,不是一味的扛着或不断加资金就是王道,这种做法其实是很愚蠢的技巧,也可以说是自杀式的投资;所以,我们只有在不断的尝试之后,善于总监和归纳一些我们适合的投资产品、投资技巧、投资方式,才能高瞻远瞩、稳中获利!

以上论点皆有笔者猎鹰技术中心首席策略师林枫原创分享,更多详情请参考《股市实战锦囊》《黄金实战口诀》,欢迎交流、关注、收藏、点赞、分享,如有不足,欢迎补充!

系统的特点就是稳定。

与稳定相反,没有良好的交易系统的特点就是:

就是今日发挥得好,抓涨停;

明日发挥得不好,就跌停,

显得毫无章法。

这样的表现就是,拿着好股,心里不踏实,整天提心吊胆,自己吓唬自己。

有了稳定的交易系统,简单地说,就是靠谱。

一个稳定交易系统,应该是

1、操作性强,有实战价值,不是花拳绣腿,而是能扎扎实实地带来收益;

2、能够复盘,总结得与失。这样的系统可以横向、纵向进行比较。

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股票交易远在八十年代中期我国就开始发行股票,记得当时我在上海进服装,在外滩大街上一种名为"飞乐"的纸质股票发售,工作人员极其热情地介绍,销售。现在我都还有二张原始的纸质股票,票面值二千元,我留存纪念。因为我从不参与股票交易,无兴趣,无动力,所以无法多说什么,对不起。

9. 我国股票市场中的散户投资者具有怎样的特征

我国股票市场中的散户投资者具有的特征:
散户并非如通常所设想的那样表现出低专业水准,在他们的理解范围内往往能对上至国家宏观经济政策、行业政策,下至上市公司财务状况、具体的高级管层讲话阐述翔实的个人观点,某些特别敬业的散户除时常切磋看盘技巧外,甚至会飞到上市公司做实地调研,作风特点颇类似于投资机构研究员。
庄家与散户的区别:

庄家在做一只股票前,对该股要作长时间的详细调查、研究、分析,并制订了周密的计划,等各项指标调整到位,才敢慢慢行动;散户看着电脑屏幕,三五分钟即可决定买卖。
庄家用几个亿、十几个亿做一只股票,散户用十万、几十万做十几只股票。庄家一只股票做一年甚至几年,散户一只股票做几周甚至几天。庄家一年做一二只股票,散户一年做几十只股票、甚至上百只股票。
庄家喜欢集中资金打歼灭战;散户喜欢买多只股票作分散投资,有的赚,有的赔,最终没赚多少。庄家喜欢一些较冷门股,将其由冷炒热赚钱;散户喜欢一些热门股,将其由热握冷赔钱。
庄家虽然有资金、信息等众多优势,但仍然不敢对技术理论掉以轻心,道琼斯理论、趋势理论、江恩法则等基础理论,烂熟于胸;散户K线理论都没能很好掌握,就开始宣扬技术无用论。
庄家非常重视散户,经常到散户中去倾听他们的心声,了解他们的动向,做到知己知彼,并谦虚地说现在的散户越来越聪明;散户对庄家的行动和变化不屑一顾,常常说这个小庄、这个弱庄、这个傻庄!
庄家做完一只股票后就休假,说忙了这么长时间,也该让钱休息休息了;散户做完一只股票嫌没赚多少,不知疲倦继续做,绝不休息。
散户对于股市就是沙漠和沙粒,一滴水水永远改变不了海洋。

10. 论我国股票市场存在的问题与对策

一、关于股市运行机制问题
我国股市在某种程度上只注重“扩容发展”,没有理顺“监管”与“改革”、“发展”的关系。我国股市的“圈钱”体制,粗放式扩张,虽然使股市得到了跳跃式的扩容,但累进的结构性制度性矛盾越来越突出。
笔者认为我国股市发展历史上最大的失误在于解散了跨部门、跨利益集团的股市发展政策设计部门,如国务院证券委。正是失去了这一战略思维的“心脏”,我国股市出现了“只谈发展”“不谈发展改革”,“只谈监管”不谈“改革发展”。我国证券市场的发展现状是:由警察部门主导的全面规划发展!如果不能正确处理股市“监管”与“发展”“改革”的关系,就难以处理“破”与“立”的关系,我们“破”了不规范的市场力量,但没有“立”起相应规范化的市场力量。打击不规范力量给“庄家”“私募基金”“跨市场、跨产品套利”等种种交易行为以重创!而这种重创基本瓦解了由他们组成的自下而上的自发形成的我国股市的流动力提高机制。
但是,由于我们没有相应的针对“规范化”市场运作机制的主动的战略性的建设方案,在瓦解的同时没有建立流动力提高机制。这样做的严重消极影响就是:随着我国股市流动力提高机制的不断被削弱被瓦解,我国股市的运行安全正收到严重威胁。
因此,只有处理好监管者和市场的关系,才能建立良性的股市运作机制,促进股市的健康发展,笔者认为作为市场监管者既不能“当婆婆”,也不能放任自流。在1929年-1933年的世界经济大萧条之前,经典的自由市场理论大行其道,认为政府是“守夜人”,反对政府对市场进行任何的干预。在发生了席卷整个资本主义世界的危机之后,主张国家对经济进行强有力干预的凯恩斯主义逐渐取得了经济学中主流地位。当前我国国民经济呈现明显的周期性特征,要熨平经济波动的“峰”和“谷”,政府应主动实施反经济周期的宏观经济政策。
二、关于机构投资者
在美国股票市场的投资者中,机构投资者占绝大多数,占股票总值的80-85%。美国股票市场的重要投资者依次是:养老基金、人寿保险基金、财产保险基金、共同基金、信托基金、对冲基金、商业银行信托部、投资银行、慈善基金等。这些机构投资者都是以证券作为主要的投资业务,他们素质高,经营丰富,通过投标方式来参与新股发行的定价,制定出的价格通常能反映发行公司的价值。
与发达国家相比,我国证券投资基金的差距主要表现为:一是规模太小,2000年全美共同基金资产总值达4万亿美元,而同期我国证券投资基金的资产总值则只有700亿元人民币。二是单个基金的块头太小,目前世界上基金规模动辄上千亿美元,而我国最大规模的只要30亿元人民币,三是家数太少,美国达7000多只,我国不到40只。
这几年,我国股市的发展重点之一是大力发展“证券投资基金”,并且把发展的形式定位在“公募型契约”证券投资基金。但出现了“唯证券基金独尊“的发展战略。由此,我国证券市场的投资者队伍发生了结构性变化,出现了以证券投资基金取代其他一切机构投资者的倾向。相对于证券投资基金的快速发展,我国股市的其他机构投资者明显萎缩
这种只扶持证券基金的片面的股市发展政策,实践证明已危及股市运行安全。证券投资基金的研究表明,证券投资基金的行为从整体上而言表现为“顺势操作”,因此从整体和长期而言并不能明显为股市提供流动力支持。分析从2000年以来的四个1300点附近的各类投资者的行为模式我们可以看出,证券投资基金并未表现出逆势进场的模式,从而无能力担当起为市场提供流动力的重任。但是与此同时,随着不断的监管和加压,在这四个1300点附近,其他投资者特别是机构投资者正趋于土崩瓦解之势。比较2000年以前的我国股市,我们在市场上已经越来越难以看到“抄底“资金的身影。投资者的高度“同质化”,破坏了证券市场应有的机构投资者的“异质化”结构。这就破坏了证券市场上各类机构投资者的应有的相互竞争,相互补充的生态平衡局面,带来了独家垄断性发展的失衡状态。
笔者认为:大力发展多样化的投资者队伍,建立生态平衡系统,市场机构化是当今国际资本市场的特点之一,也是我国股市健康发展的重要步骤之一。资本市场上的机构投资者主要是指养老基金,保险基金,和共同基金这三类投资者。有的国家还包括开办个人投资信托和证券自营的银行。目前我国资本市场仍然以散户为主,证券投资基金刚开始发展,保险基金从1999年开始以购买证券投资基金形式间接入市,但尚不能直接投资股票,养老基金由于体制问题,也未形成一个真正的法人。
由此,培养机构投资者的任务艰巨。培养机构投资者的主要内容包括:培养开放式基金,扩大基金市场和基金品种,基金设立和发行要逐渐由审批制过渡到注册制,要通过组建中外基金管理公司,提高国内基金的技术和管理水平,增强素质和竞争力;为保险基金自由进入市场创造条件,包括保险基金可以作为基金管理公司发起人,通过自己设立的基金管理公司进入市场等;培养养老基金,帮助这部分基金进入市场。
目前我们欣喜的听到证券监管高层表态:将给私募基金合法的地位!同时保监会主席吴定富表示:保险公司将投资证券公司和基金公司,全国社会保障基金理事会理事长项怀诚表示:今年八月底资产规模已达2300亿元的全国社会保障基金也将进军资本市场。所有这些措施的贯彻无疑将提高股市的流动性,扩大股市容量,增强投资者的投资信用,对于股市的长远发展具有重要的战略性意义。
三、关于证券市场体系
美国股票市场具有多层次的市场格局,股票市场通过层次细分可最大限度的实现资本的供需平衡。中国股票市场结构单一,主板A股市场规模较大,二板市场未能开设;三板市场规模小,同时沪、深两地市场的同质性、重叠性限制了整个市场容量的扩展。因此,笔者认为我国应建立多层次的证券市场体系,其中包括:
一)创业板市场(二板市场):为高科技,高成长型企业服务。特点:企业规模小,经营年限短,采取保荐人制度,股份全部流通,规定主要股东最低持股量及出售股份的条件,严格强制性信息披露制度。
1、二板市场定位
无论在主板市场内部设立二板市场,还是单独设立为主板服务而且为主板市场培养上市公司的依附型市场,都不符合我国经济改革和产业转型的客观要求。由于主板市场存在问题较多,行政色彩过浓,因而在主板市场的基础上建立二板市场,就会留下隐患。从外国的发展过程看,如果把二板市场当作主板市场的辅助市场存在,一般来说都不是成功的。因此应建立一个有独立运行规则、独立的发展目标、独立的服务对象、独立的上市基准、交易机制的二板市场。二板市场应该为高科技企业服务,那些以电子信息、生物医药、新材料、环保等主导的高科技产业应该是我国二板市场的首选服务对象。为此,可以考虑把上海、深圳交易所合而为一,然后将深圳交易所变为二板市场。
2、二板市场的制度设计
1)上市标准
上市的最低资本要求及社会公众股比例应该较主板市场有大幅度的降低
可不设盈利要求
对业务要求应该严格
2)交易机制
在市场上推行做市商制度
确保管理层的稳定和公司成长的连续性
实行T+0的交易制度
3)监管机制
强调信息披露基础上的投资者保护
强调监管机构对发行质量和对投资者保护的责任
4)二板市场的风险及防范
建立科学的公司内部控制制度
实行严格的保荐人制度
实行严格的信息披露制度
实行严格的市场监管制度
二)三板市场
其实早在1992年,中国曾经设立过场外交易市场(三板市场),那就是STAQ和NET两个入股交易系统。1999年两个市场暂停交易,后一直没有开市。2001年新的场外交易市场启动――中国代办股份转让系统正式开张。中国所谓三板市场挂牌的公司是业绩差,问题多的企业,而美国OTCBB市场上挂牌的公司并不是因为业绩差而是公司实力较小,所以中国三板市场的定位就是剪不断,理还乱的问题股,像指垃圾桶,而美国的OTCBB市场的定位是小企业的孵化器,是NASDAQ的市场后备。
令人感动欣慰的是,据报到:新三板融资大门将开启,中科软定向增发方案已公布。新三板市场的推出,对于证券市场体系尤其是退市机制的形成具有重要的战略意义。
四、关于上市公司
一)质量问题
我国上市公司的业绩低下,普遍存在“一年好,两年差,三年ST,四年PT”的经营状况,亏损户数不断增加,净资产收益率呈逐年下降趋势,每股收益不断降低,审计报告中出具保留意见的公司不断增多,上市公司丑闻屡见不鲜。我国的1300家上市公司中有200多家发生过丑闻,出事比例高达16%,而同期美国市场的比例是1%,1994年到2004年,上市公司平均每股净资产增长速度低于GDP的增幅,净资产收益率呈下降趋势。
上市公司质量不高的原因:1)股票市场的功能定位不准确:管理部门过于关注市场的融资功能,特别是为国有企业筹资。很多国有企业效率低下,把股票市场完全当作“圈钱”“脱困”的场所,筹集资金是国企的最终目的,改制是手段。这样的上市目的使得国有企业的股份制改造在很大程度上只是为了筹集资金而进行形式上改头换面,公司上市后经营机制并没有发生根本性的变化,经营业绩逐年下滑。2)股票发行制度不合理:股票发行从“审批制”转为“核准制”。由最初的“额度控制”到“通道制”,再到“保荐人制度”。但现行的保荐制度不能杜绝“江苏琼华”事件。股票发行制度的不完善导致大量的绩差公司充斥市场。3)股票市场退出机制不健全:没有严格的摘牌制度,一些严重资不低债、缺乏市场重组潜力和收购价值的劣质公司仍然没有被淘汰。
对此,我们解决的对策是:1、股票市场的准确定位应该是融资和资源的优化配置;2、改革股票发行制度,推行机构询价、网上发行和网下配售制度,建立“绿鞋”回拨机制;3、加快三板市场改革,建立畅通的退出机制。
二)会计信息披露不真实、不充分、不及时、不规范。
琼民源的造假,蓝田股份的欺诈,银广厦的虚幻,草原兴发巨额财务黑洞,人们对会计信息产生了怀疑。其深层原因包括:1、巨大的利益诱惑;2、低廉的违规成本;3、法规政出多门;4、相关制度不完善。
对此,我们的解决思路应该是:1、建立以会计准则为核心的会计信息披露规范体系;2、建立以注册会计师公正审计为核心的会计信息披露监督体系;3、建立以证监会抽查复审为核心的会计信息披露再监督体系。
三)上市公司治理结构
由于股权分置,一股独大的现实,我国上市公司的治理结构形同虚设,“内部人”控制非常严重,这种局面既不利于公司的发展,更不利于保护投资者的合法权益。其实,股市的根本在于上市公司,没有良好的公司治理结构上市公司就不可能稳步发展和长期盈利。对此,笔者认为,应从以下几方面建立我国上市公司的治理结构。
1、健全和完善我国上市公司治理结构的前提是:股东利益的最大化。
我国绝大多数上市公司是国有或国有控股企业,其价值取向是多元化的,除了“股东利益最大化”的目标外,还有“社会价值目标”,比如:税收指标、就业指标、公益活动指标等待,在某种程度上这是高度理想主义的表现。美国一位著名经济学家曾经说过“高度理想主义,即使被采用,也只能削弱商业公司的主要优势及其有效实现确定目标的能力,同时还会放大政府的基本缺陷,使其迷失方向,并陷于利益集团的无休止的竞争中”。我国传统体制下国有企业人人都是主人,人人都对企业不负责的恶果也说明了这一点。当然,坚持公司治理结构的目标是“股东利益最大化”并不是说公司可以忽略公司利益相关者(包括雇员、债权人、顾客、社区)的利益。
2、健全和完善我国上市公司治理结构,重点是要改变国有股“一股独大”的畸形股权结构。
从实践上看,英美的股份公司都经历了家族资本主义、经理资本主义与机构资本主义三个阶段,其股权结构也经历了由集中到分散,再由分散到集中的变化。“一股独大”并没有错,相反在历史上发挥了积极作用,如沃伦.巴菲特在希尔公司、比尔.盖茨在微软公司、李嘉诚在和记黄埔公司都曾占很高比例的股权。
我国只所以反对国有股“一股独大”,关键是国有股股东行为非理想化,发生了严重的扭曲。一是国家所有权的代理行使问题没有得到妥善解决,国家所有权的代表是“形至而实不至”“缺位”现象严重,缺乏能真正对国有资产保值增值负责的人格化代表;二是我国绝大多数上市公司都是国企改制而来,受传统观念束缚严重;三是国有股“一股独大”导致上市公司的董事会和管理层基本由原企业的管理人员组,从而形成了国家行政干预的“内部人控制”局面;四是国有股不能流通,致使公司外部治理机制、市场对公司的治理“失灵”,加剧了国有股股东行为的扭曲;五是法制不健全,打击不力。
3、健全和完善我国上市公司治理结构,核心是要保证公司董事会的“独立性”,建立充分履行其职能的运行机制。
4、健全和完善我国上市公司治理结构,重点是要建立一个与公司治理结构相适应的公司外部治理机制(包括市场机制、行政机制与社会机制)
1)公司外部治理市场机制:主要指的是公司控制权市场和职业经理人市场
A、公司控制权市场主要表现为敌意兼并和收购,主要是对公司董事长及董事会成员总经理及高级管理人员的约束。英美国家公司控制权市场十分活跃,公司经营状况糟糕,就可能更换董事长或总经理,甚至发生局外人通过收购该公司的股票继而达到兼并公司的目的,这样公司的董事长和总经理就会失去对公司的控制权。我国的公司控制权市场发展严重滞后,原因是国有股不能流通,从而妨碍了上市公司的敌意收购和兼并,这也是我国上市公司治理结构“失灵”的一个重要原因。
B、同样,我国职业经理人市场也很落后。公司经理的选择主要依靠行政部门,这样的职业经理人市场对公司在职经理来说没有构成任何威胁。
2)公司外部治理行政机制
政府对一级市场及二级市场的管理机制。
3)公司外部治理社会机制
主要是指中介机构的信用机制。
5、健全和完善我国上市公司治理结构,条件是要创造一种良好的公司治理文化。
1)树立“股份公司是股东的,股东利益最大化”的理念;
2)树立“股东公司最高权利机关是股东大会,核心机构是董事会”;
3)树立“人力资本价值”理念。
四)关于上市公司独立董事问题
1、我国独立董事占比过低
在我国的上市公司中,独立董事(INDEPENDENT DIRECTOR)的比例在10%左右,有的根本没有独立董事。根据经合组织(OECD)1999年的调查,独立董事占董事会的比例,美国为62%,英国为34%,法国为29%《财富》美国公司1000强中,董事会的平均人数为11人,独立董事为9人。
2、我国上市公司实行独立董事制度存在的障碍分析
1)缺乏相关法律作支撑
现在的公司法没有给真正意义上的独立董事以存在的空间和条件。而在美国,独立董事依靠法律这把“上方宝剑”,可以把独立董事的个人意志变成董事会乃至公司的意志。而我国目前的法律没有赋予独立董事特殊表决权,人数也不占优势,很难从根本上与公司内部董事制衡。
2)一股独大的股权结构
美国公司目前最大的股东是机构投资者,一般在一个特定公司的持股比例为1%,按照美国《投资公司法》(1940),人寿公司和互助基金所持有的股票必须分散化,这也导致了美国股权的高度流动性。
当前我国公司治理结构中的主要问题是控股股东通过关联交易,如担保、应收帐款,资产置换等各种手段来侵占上市公司资产,侵害中、小股东利益。
3)独立董事的引入与我国监事会制度不相容
独立董事制度产生于普通法为主的美英法系国家,这些国家采用“一元制”的董事会制度结构,在公司机构设置上没有独立的监事会。我国公司立法上采用的是大陆法系的“二元制”结构组织体系,即在股东大会之下设董事会和监事会。如此,独立董事的职责就会和监事会重叠甚至冲突。
4)具备担当独立董事素质的人才匮乏
5)市场选择机制和评价体系尚未形成
3、我国上市公司有效运作独立董事制度的相关对策
1)完善相关法律、法规
A、公司法应赋予独立董事一定的权利,建立权利实现保障机制。这些权利包括信息知情权、监督权、独立的审核权、否决权。
B、上市公司还应当赋予独立董事特别职权:第一,重大关联交易的认可权;第二,向董事会提议聘用或解聘会计师事务所;第三,向董事会提议召开临时股东大会;第四,提议召开董事会;第五,独立聘请外部审计和咨询机构;第六,向股东征集投票权。
2)改革“一股独大”的股权结构
3)协调独立董事与监事会的功能。独立董事的监督具有天然的事前监督,内部监督以及决策过程监督紧密结合的特点,而监事会具备了经常性监督、事后监督与外部监督的特点。
4、对独立董事的任职资格和能力,聘任和激励约束等问题作出明确规定
1)任职资格和能力
2)聘任
3)提供独立董事的比例
4)提供充分信息和良好的工作条件
5)设立独立董事发挥作用的机构
6)建立合理的激励和约束机制
7)强化独立董事的诚信勤勉义务
5、建立独立董事的自律组织
五)上市公司的股权集中度
我国上市公司的股权集中度过高,有的达90%以上,股权结构不合理,不利于公司治理和资本流动。英国第一大股东平均持股比例仅为10%,这种分散的股权结构使上市公司的决策更为透明,且能更好的保护中小投资者的权益,“信息不对称”的问题得到了较好的解决,因而投资活跃,证券市场融资能力较强且流动性好。英国公司首次公开上市时间平均在公司创立后8年,而德国却是40年。英国公司上市的平均规模是1600万美元,而德国是6000万美元。德国上市公司的结构十分复杂,相互持股使得公司的直接持有者不等于最终持有者,个人持股比例小,而以银行为代表的金融机构持股比重和非金融公司交叉持股比重很大。
为此,要改变我国上市公司的畸形股权结构,必须大力发展机构投资者,鼓励保险基金和养老基金入市,给私募基金应有的合法地位,这样才能改变股权过于集中的局面。
五、关于分业经营问题
世界金融业的发展有两种经营模式。一种是金融机构可以跨行业经营银行、证券、保险与信托等各种金融业务,称为混业经营模式。其中最关键、最突出、最重要的是商业银行和投资银行混合,即“银证合一”,另一种称为分业经营模式,即商业银行、投资银行、保险公司和信托公司等金融机构不允许交叉经营业务。
金融业的混业经营和分业经营在西方金融史上曾经几分几合。1929年世界性经济大萧条和金融危机之后,国家金融领域逐渐由混业经营一统天下的格局演变成分业和混业两种经营模式并存的状态。到二十世纪七八十年代,实行分业经营的国家开始出现重新实行混业经营的新方向。二十世纪九十年代以来,金融市场上逐渐出现了一种新的发展模式--金融控股公司(Financia Holding Company),巴塞尔银行监管委员会、国际证券联合会、国际保险监管协会将其定义为:在同一控制权下,完全或主要在银行业、证券业、保险业中至少两个不同的金融行业大规模的提供服务的金融集团公司。
1998年美国众议院通过了《1998年金融服务业法案》,该法案在涉及银行组织的条款中,创造了“金融控股公司”这一新的法律范畴。1986年撒切尔夫人在英国实行金融“大震”(big bang)改革,全面摧毁了金融分业经营的体制,促进了混业经营。在东亚,日本和韩国曾经以大财团的形式发展起了一些企业集团,其中有一些是金融控股公司。与此同时,中国的证券业与银行业仍实行银证分业的制度。这种制度的明显缺点在于:
1、资金方面
在投资银行业务中,券商需要通过咨询、策划、融资、估价、谈判等一系列操纵来帮助企业资本运营,这要求券商有一定的资金融通职能,而经纪业务的开展,银行网点的铺设也需要大量资金投入,同时券商要为客户提供融资、融券功能也需要一定的资金支持,自营业务的开展更增大了券商对资金的需要,在混业经营模式下,这些资金需求可以通过银行达到便利的满足,但在分业经营中券商就无能为力了。
2、营销网络方面
投资银行开展证券配售业务、经纪业务以及资产管理业务都需要建立一个网络体系来直接面向机构和个人投资者。在混业经营下可以利用银行的营销网络,降低成本,提供利用效率。
3、信息和信誉度方面
商业银行的经营历史远远长于投资银行,它们对经济实体的了解更多、更丰富,况且建立了一定的信誉度,容易接近客户,依赖商业银行的信誉投资银行可以顺利开展业务。
4、面对入世后金融大鳄的挑战,中国需要混业经营以打造自己的金融航母,否则难以抵御外来的金融风险,丧失竞争力。
对此,笔者强烈建议我国资本市场尽快走混业经营的道路,利用我国原有商业银行的优势,拓宽券商融资渠道,营造全方位的销售网络,增强自身抗御风险能力,以便在国际金融竞争中立于不败之地。
六、关于证券交易所
20世纪90年代之前,全球证券交易所几乎全都是以会员制形式发展起来的。这种类型的交易所是由会员出资组成的交易所为会员所有和控制,只对会员服务,只有会员才能利用交易所的交易系统进行交易,由于服务者和出资者为同一人,因此大多数实行会员制的证券交易所都是非盈利的服务性组织。在技术进步的推动下,会员制形式逐渐不能适应市场的变化。
资本的国际化使各地的证券交易所突破了地域限制,在全球市场上形成了相互竞争的对象。一方面,竞争使定价过高的交易所得不到客户,也就没有收入来源,从而面临淘汰的命运;另一方面,作为交易所,要在竞争的条件下生存,就必须努力提高服务质量,扩大市场份额,否则就有被蚕食的危险。但在会员制下,交易所筹资能力受限,融资成本过高,非盈利性的组织机构也限制了它持续发展的能力。在这种条件下,交易所只有采取以获得竞争优势为导向的商业治理结构才能获得竞争力,因此,进入90年代,交易所的治理结构也发生了相应的变化,出了公司化的发展趋势,交易所开始由非盈利性的会员制向盈利性的公司制转变。 公司制的特点在于:1、是以满足股东价值最大化为目的的组织;2、交易所可以向社会公众发行股份,不必局限于是会员还是交易者;3、通过公开发行股票,使市场交易权和所有权分开,不是股东也可以获得在交易所交易的资格,而在会员制下,只有会员才有资格直接交易。显然,公司制各方面都要优于会员制。而我国目前证券交易所组织模式为“行政会员制”,它是行政管理与会员参与相结合的组织模式。由于实施行政管理,它能从宏观上保障证券交易所的活动首先符合国家利益,有利于实施监管;由于会员参与,它还要考虑会员的切身利益,“行政制”和“会员制”的结合必然导致低效率和缺乏市场竞争力。
但令人遗憾的是迄今为止,股票市场改革矛头主要指向筹资者,投资者和券商,很少触及证交所。目前的证交所内无动力,外无压力,没有竞争和市场意识,面对资本全球化的冲击,整合和股份化改造是证交所改革之路。
笔者认为我国证券交易所的改革包括两个方面:
1、证券交易所的整合,上海、深圳证交所合并为上海证券交易所。从全球看,证交所集中化的呼声超过了分散化的呼声。目前世界范围内形成的三大势力范围:一是以纽约证交所为首的GEM阵营(global Equity Market)控制欧洲、美洲和亚太,股票市值超过了19万亿美元。二是以英德为首的IX阵营,市值为4万亿没有,以欧元报价,垄断欧洲股票交易额的53%和高科技股的80%,三是以纳斯达克为首的创业板市场阵营即“全球数码股市”。
2、公司制的证交所结构。世界上大多数证券交易所已经改制成股份公司,有不少公司正在上市。把属于市场的还给市场,只有这样,中国的资本市场才能面对全球竞争,才能在世界资本市场中站稳脚跟。

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