宏觀政策對股票的影響論文
㈠ 中國宏觀經濟政策對我國股市的影響
中國宏觀經濟政策對我國股市的影響,除開輿論導向和政府直接干預外,其主要、有效地途徑是從緊縮銀根入手的,也就是利用後壁政策來調控股市的,就此問題論述如下:
一、貨幣政策工具可分為以下三類:
(1)常規性貨幣政策工具,或稱一般性貨幣政策工具。指中央銀行所採用的、對整個金融系統的貨幣信用擴張與緊縮產生全面性或一般性影響的手段,是最主要的貨幣政策工具,包括存款准備金制度,再貼現政策和公開市場業務,被稱為中央銀行的「三大法寶」。主要是從總量上對貨幣供應時和信貸規模進行調控;
(2)選擇性的貨幣政策工具,是指中央銀行針對某些特殊的信貸或某些特殊的經濟領域而採用的工具,以某些個別商業銀行的資產運用與負債經營活動或整個商業銀行資產運用也負債經營活動為對象,側重於對銀行業務活動質的方面進行控制,是常規性貨幣政策工具的必要補充,常見的選擇性貨幣政策工具主要包括:證券市場信用控制、不動產信用控制、消費者信用控制。
(3)補充性貨幣政策工具,除以上常規性、選擇性貨幣政策工具外,中央銀行有時還運用一些補充性貨幣政策工具,對信用進行直接控制和間接控制。補充性貨幣政策工具包括:
①信用直接控制工具,指中央銀行依法對商業銀行創造信用的業務進行直接干預而採取的各種措施,主要有信用分配、直接干預、流動性比率、利率限制、特種貸款;
②信用間接控制工具,指中央銀行憑借其在金融體制中的特殊地位,通過與金融機構之間的磋商、宣傳等,指導其信用活動,以控制信用,其方式主要有窗口指導、道義勸告。
07年度下半年國內面臨物價上漲,通脹壓力加大的危機,其原因是:
1、供需失衡,比如食品行業 這是需求拉動型的通脹 ;
2、成本拉動,比如原油鐵礦等國際價格上升,國內這些行業的價格上漲;
3、國內投資過熱,大量流動性流向樓市股市,流動性過剩導致通脹壓力加大;
4、國際貿易失衡,巨額順差的長期存在,外匯占款嚴重,RMB投放過多;
5、RMB升值預期使得大量國際資本流入國內;
08年度國家採用的貨幣政策,在治理物價上漲主要表現在:
1、通過信貸結構調整 推動產業結構調整。
大力發展農業 尤其是集約型農業 提高農產品產量 加強信貸支持三農的力度;
堅決執行節能減排 限制「兩高」行業的發展 鼓勵新能源新技術的發展 以減少對國外能源資源的依賴 發展綠色信貸;減少對房地產業的貸款,抑制樓市的漲幅過快,使其健康穩定發展,防止經濟泡沫;
2、控制信貸規模 加強額度管理 控制流動性。
緊縮性的貨幣政策正在執行,上調存款准備金率、利息、發行央票等等,回收流動性優化信貸結構,多向中小企業、新興行業企業傾斜,以消化掉相對過剩的流動性;
3、通過稅收等財政手段以及匯率手段來改善國際貿易失衡局面,如降低出口退稅率,升值人民幣等,改變巨額順差的局面,減少外匯占款,改善流動性過剩局面;
08年度通過這些財政政策的調控,物價的膨脹得到較好的抑制,樓盤的價格也有大幅度回落,雖然調控也帶來一些負面的影響,如股市大跌、中小企業貸款困難,導致國民經濟發展速度下降,但對應通貨膨脹來說還是利大於弊的。
以上資料希望對你有幫助。
㈡ 政策利好對股票有什麼影響
政策利好對股票具有顯著的正向影響,具體表現在以下幾個方面:
一、提升市場整體估值水平
- 宏觀經濟政策:當政府實施寬松的貨幣政策和財政政策時,市場流動性增加,企業融資成本降低,這有利於提升市場整體的估值水平。例如,降息政策可以降低企業的利息支出,增加其盈利空間,從而推動股價上漲。
二、推動特定行業股票價格上漲
- 行業政策:政府通過出台行業扶持政策,如提供財政補貼、稅收優惠、放寬市場准入等,可以顯著增強相關行業的競爭力,提升行業整體的盈利能力。這些政策利好消息往往會吸引投資者的關注,推動相關行業的股票價格上漲。例如,新能源汽車行業近年來得到了國家政策的大力支持,推動了該行業股票的持續上漲。
三、提振市場信心
- 改善投資者預期:政策利好的出台往往能夠提振市場信心,改善投資者對股票市場的預期。在市場信心低迷時,政策利好的發布可以視為政府對市場的一種積極信號,有助於緩解市場的恐慌情緒,穩定市場情緒。這種信心提振作用會進一步推動資金流入股票市場,提升市場的整體活躍度。
四、提供投資機會
- 投資者關注:政策利好往往能夠吸引投資者的關注,特別是對那些受益於政策扶持的行業和企業。投資者可以通過分析政策動態,及時發現並把握這些投資機會。
需要注意的是,政策利好對股票市場的影響並非一成不變。隨著市場環境的變化和政策的調整,其影響也會發生相應的變化。因此,投資者在利用政策利好進行投資決策時,需要綜合考慮多種因素,做出理性的判斷。同時,投資者也應密切關注政策動態和政策利好的發布情況,以便及時把握市場機會。
㈢ 結合目前股票市場實際寫一篇分析我國現階段(2012年或2012第三季度)宏觀經濟政策或產業政策的論文
今天由我代表中國人民大學經濟研究所在這里就我們研究所宏觀團隊的研究成果向大家進行匯報。我們匯報的主題是多重目標下宏觀經濟政策的定位與選擇。
報告的內容分為四個部分,第一部分:我國經濟發展的階段性特徵與當前經濟困境。第二部分:多重經濟目標間的沖突與抉擇。第三部分:多重目標下宏觀經濟政策的重新定位。第四部分:結論與政策建議。
本報告始終圍繞政府引導、市場主導、調結構、穩定經濟增長展開,強調政府的重要作用。市場的中心地位,調結構以保證經濟可持續增長的核心目標,論證了多重目標下宏觀經濟政策應該如何進行重新定位與選擇這一重大課題。
第二部分,我國經濟發展的階段性特徵與當前經濟困境。我國經濟發展的階段主要特徵,這樣我們分四個方面來看這個問題。
特徵一,經濟潛在增長率下降。改革開放以來我國快速的經濟增長不僅源於技術進步、生產要素、以及人力資本的積累,更加得益於對外開放和市場化改革等一系列制度改革的紅利。
近年來,隨著人口結構的變化,人口紅利正在面臨耗盡局面。中國經濟面臨劉易斯拐點到來的壓力。此外由於制度紅利和全球化紅利日益耗盡,導致全要素生產率下滑,造成中國經濟潛在增長率面臨下行壓力。
我們分這樣幾方面來看,一,經過增長日益依賴資本投入,全要素生產率貢獻下滑。全要素生產率的貢獻在2006年後出現持續下滑的趨勢,導致中國經濟增長不得不更多依賴資本投入。
二、中國社會加速老齡化,人口紅利逐漸消失。據聯合國(微博)測算,我國總撫養比將由2010年的38.2%下降到2014年的37.4%,之後則將由過去的不斷下降逆轉為不斷上升,並在2020年上升到40.3%。我們的人口老齡化是一個嚴重問題,從這個圖中也可以看出來。
第三,制度紅利即將耗盡,市場化改革亟待深化。自改革開放以來我們的市場改革提供的一些制度創新是推動中國經濟增長的重要原因。然而,近年來來自改革的制度紅利出現了明顯衰減。據測算,中國市場化指數自1981年到1999年的平均增速是13.7%,進入21世紀以後增幅則普遍降至5%以下,而且基本保持遞減狀態,在未來也難以改觀。全球化紅利也在耗盡,舊的全球分工模式不可持續。我們加入WTO以來,一直是新一輪國際產業轉移的最大流入地。
第二個特徵,輸入分配進一步惡化,短期難見逆轉。國內的要素收入分配格局近年來出現了明顯惡化趨勢,居民可支配收入占國民總收入比重在1992年至2008年間下降了12個百分點。城市居民和農村居民的人均支配收入和消費佔GDP的比重都一直在下滑。
特徵3,城鎮化統計數據虛高,農民工市民化程度不足。2020年至2011年,我國城鎮化率以平均每年提高1.35個百分點的速度發展,城鎮人口平均每年增長2096萬人。2011年城鎮人口比重達到51.27%,但上述結果是基於農民工進城居住63以上即為常住人口的統計剖經得到的,而這些被統計的城市人口的常駐農民工沒有獲得城市戶籍和市民身份。
特徵4,產業結構不合理,工業化進程速度與質量不匹配,產業結構不合理,工業內部供需結構不匹配。我國目前面臨的經濟增長乏力現象表面上看是總需求不足,其根本原因在於政府主導的投資模式加劇了總供給與總需求之間的結構性不匹配,導致結構嚴重失衡。由於我國特殊的經濟發展軌跡,我國工業比重一隻較高,很多時候都處於產能過剩的狀態,通過拉動第二產業來調動整個經濟增長,雖然在短期內解決的結構性需求不足,刺激了經濟,但是長期內卻再一次擴大了第二產業的產能,為隨後的經濟增長中的結構性需求不足留下了更大的隱患。
由下圖可以看出,在2008年之前我國第三產業佔GDP比重正逐步趕超第二產業,然而隨著2008年刺激方案的逐步實施,第二產業與第三產業之間的比重關系又出現嚴重的惡化。
第二個方面是工業化速度與質量不匹配,工業化後期結構和中期的技術特徵並。中國的工業化進程從1978年至今走過了30年的歷史。我們從重工業化,從1991年至今也走過了20年。所以當前中國這種粗放式的工業化進程很可能已經走到了後期,進一步提升的潛力的受限。然而在向高度工業化階段轉變過程中,我國的裝備工業和高技術工業沒有得到應有的加強和發展,一般加工工業的比重很高,技術密集型加工工業的比重較低,這種工業結構特徵所反應的是導致工業化只處於中期工業化結果。
第二方面的大問題,當前宏觀經濟困境的主要表現及其成癮。當前宏觀經濟主要表現是國內短期增長形勢惡化,但是通貨膨脹壓力依然存在。可以從這樣幾個方面來看。第一個,總產出增速持續回落,先行指標不容樂觀。我們今年第一季度、第二季度的GDP回落速度幅度有所加大,8月份規模以上增加值同比增長8.9%,比7月份回落0.3個百分點。根據國家統計局的宏觀經濟指標看出來有進一步下滑的可能性。第二,固定投資增速回落,房地產首當其沖,固定投產投資的名義增速和實際增速都出現了連續回落。2012年1到8月份全國固定資產投資同比名義增速較去年同期下降了4.8個百分點,投資增速下降的原因是由於政府主導的投資較快撤出, 市場主導的投資動力又增長不足。尤其是史上最嚴厲的房地產調控政策的作用下,房地產投資增長低迷,很大程度上制約了中國經濟的復甦和回暖。1至8月份全國商品住宅新開工面積累計下降11.1%。第三方面,消費者信心下降,消費增長難有熱點。2012年1至8月份社會消費品零售總額同比名義增長14.1%,較上年同期下降2.8個百分點。2012年我國農村與城市人均收入都在上升,消費卻在下降。2012年7月消費信心指數僅為98.2%,大大低於,而且處於下滑的趨勢。第四,進出口長期壓力依然顯著,在世界經濟不景氣的狀況下,我國的出口和進口都出現了回落。2012年1月我國出口與進口同比出現了-0.5%和-15.3%的負增長,整個行業的形勢不太樂觀。8月份我國進口的同比增長僅為0.2%。其他海關數據也顯示了這個狀況。第五,物價增速持續回落,但通貨膨脹依然存在。盡管從今年大家都知道我們的CPI一直出現了一個回落的態勢,PPI也出現了下滑,而且在最近創下了34個月的新低。但是在原油(85.95,-0.12,-0.14%)價格不穩定和全球極端天氣的影響下,物價水平短期內仍有不確定因素,通貨膨脹的壓力仍然存在。未來如果政府投資刺激型的穩增長政策出台,可能在一定程度上刺激通貨膨脹反彈。
造成短期這些問題,經濟回落的一個原因,我們的成癮從兩個方面來看,第一個原因潛在增長下滑與短期經濟回調重合,經濟增速回落呈現長期性。第一個,多重因素疊加導致中國經濟進入潛在增長放緩期。從這個表就可以看出來,就是中國潛在增長率進入放緩期。第二,發達國家潛在增長放緩,外需不足將呈現長期趨勢。實際上此次危機是IT革命後,創新進展緩慢。從而利潤率下降的後果。西方國家要徹底走出這次危機需要新一輪的技術變革,通過新的技術變革促進勞動生產率,提高企業利潤率,促進長期增長,這意味著此次危機後的復甦將是一個緩慢進程。對於中國而言,一方面歐債危機的惡化拖累歐美國家經濟復甦,導致中國出口市場萎縮。第三,西方的緊縮措施和貿易保護,對全球經濟形成了進一步的下行壓力。從整體來看,亞洲的進出口的同比增長率持續下降,特別是出口方面,由於歐美、歐洲市場疲軟,因此亞洲的進出口增長率進一步下滑。對於中國而言,因為美國和歐盟等國家的貿易保護情緒抬頭,其不斷揮舞「貿易大棒」,將中國作為貿易戰假想敵。
第二方原因,運用傳統宏觀調控思路來調節經濟增長的效果正在日益削弱。第一方面,傳統刺激性政策對經濟增長的拉動效應逐步減弱。總需求政策是否有效取決於短期總供給曲線是否是向上傾斜的。就政策效果而言,在總供給取現上,產出對價格的彈性越大,需求擴張政策的效果越顯著。下圖計算了國內吸收產品和出口產品供給的自價格彈性。對於出口而言,出口產品的價格彈性在1990年有正轉負,2003連之後絕對值基本保持在0.3左右。雖然說明通過降低價格雖然可以在一定程度上增加出口量,但對出口收入幫助不大,進一步降低出口價格反而導致絕對下降。
第二,經濟增長的就業彈性開始呈現下降趨勢,原有保就業政策可能難以發揮理想的效果。勞動需求對內需品產出的彈性和勞動需求對出口的彈性的這兩個指標分別反映了內徐和出口部門增長對就業的吸收能力從20世紀80年代中期開始,內需何處口部門對就業的吸收能力呈現不斷增強的趨勢,並且內需部門對就業的吸收能力超過出口部門。特別值得關注的是自2008年以來,無論內需部門還是出口部門的對就業彈性均出現下降的趨勢。這表明這兩個部門對勞動的吸收能力呈現下降現象,以往通過經濟增長來保就業的政策只能在一定程度上解決當前的就業問題。
以投資為主的刺激政策將進一步惡化要素收入分配格局,不利於消費和經濟長期穩定增長。近年來我國擴張性宏觀政策主要是以刺激投資為主,投資增長對拉動內需具有立竿見影的效果,但容易增城投資品的相對價格和通貨膨脹上升。與消費品相比,投資品具有資本密集型特徵。
我們可以看到從1981年至2010年間發現資本價格對內續聘價格的彈性均值在1.05,而勞動價格對內需品價格的彈性僅為0.88,當內需品價格上漲或者通貨膨脹喪生時,資本品價格上漲快於勞動價格上漲,此時收入分配愈發向資本傾斜。
第二部分,多重經濟目標間的沖突與抉擇。當前乃至未來較場的一個時期,中國政府的經濟目標都將主要聚焦與穩增長、調結構末、控通脹三者之間的博弈與平衡。第一,穩增長、調結構與控通脹的矛盾。第一,當前經濟的迫切任務是通過穩投資來穩增長。就當前宏觀經濟而言,在這三個目標中,穩增長似乎是當前經濟工作中最迫切的任務,這是與「穩增長」對為當前我國合理的就業創造、居民收入增長和地方政府財政安全這三個方面的重要作用密不可分的。但在當前的形勢下,消費需求受居民收入水平、社會保障體繫上不完善等諸多慢變數的影響,短期內難以顯著提升。出口則受制於外部環境,而國際經濟形勢仍然嚴峻復甦,前景並不明朗。穩增長成為當前的迫切任務,主要從這三方面看,一個是解決就業問題。從官方PMI中的就業指數中都可以看出,從2004年以來一直出現一個下滑的態勢。所以我們就業問題雖然不是非常不好,但是也已經很嚴重了。第二,經濟增速過快下滑導致財政收入下滑,進而造成政府財務困境。之所以產生這種狀況是由於中國稅種構成所決定的,在現階段我國稅收中流轉稅佔到了稅收總收入的60%左右,而流轉稅受宏觀經濟非常明顯。從這個圖表中可以看出來。
所以目前財政支出中存在一定剛性,尤其是當前嚴峻的民生壓力和社會經濟轉型過程中不容樂觀的社會穩定問題,決定了我們政府財政支出中民生支出與維穩支出很難被削減。
第三,是由於我們需要較高的增速保持赫萊的居民收入增速。當前居民部門在收入分配格局中的弱勢地位以及嚴峻的居民間收入差距短期中都難以獲得明顯改觀,因此只有通過經濟增長才能保證居民部門尤其是中低收入群體的合理收入增速,維持社會的基本穩定。
通過什麼辦法?從目前來看只有通過穩投資才能來穩定當前的增長,就是穩投資成為穩增長的必要手段,首先是出口問題。出口可以看出來,出口一直在下滑,從世貿組織發布的報告顯示,去年全球貿易增速僅為5%,較2010年13.8%增速大幅下降。2012年的狀況更差,據世貿組織預測,全球貿易增速還將下降至3.7%,低於過去20年平均5.5%的全球貿易增速平均值。對於我們國家而言,我們以出為主的製造業升級正面臨發達國家和比中國更欠發達國家的雙重夾擊。在收入分配差距過大,社會保障不足,房地產價格過高的現實下,要提升消費,就必須實施國民收入倍增計劃、改善收入分配格局,促進房價合理回歸,但是這些在短期內都很難看見效果。由此可見,由於出口、消費已顯疲態,穩投資就成了穩增長的唯一手段。投資是個快變數,能有立竿見影的效果。近期各地方政府陸續出台的地方版4萬億投資計劃,解決基於這樣的一個邏輯。
穩增長、調結構與控通脹之間的沖突,沖突一:政府投資刺激型的短期穩增長與調結構之間存在著根本性的矛盾與沖突,當前短期穩增長可能會對調結構產生不利影響,可能會對經濟結構造成一定程度的影響,主要表現在這幾個方面。第一,穩增長的措施可能惡化需求結構,繼續提高已經過高的投資需求佔比。投資可以在政府的刺激政策下大幅增加,而居民消費則很難在這一過程中得到有力的提振。這是因為居民消費是由決定居民消費議員和收入的深層次因素決定的。事實上2008年與2009年政府實施的四萬億投資計劃就明顯惡化了需求結構,大幅增強了經濟對投資需求的依賴。2008年以來我國全社會固定資產投資實際增速扭轉了前三年的下降趨勢。從2008年的16.9%上升到2009年的32.5%,上升了將近一倍,這是自1993年裡最高點。2010年投資在2009恩年的高水平基礎上繼續快速增長,增速20%,高於2000至2008年的兩個百分點。從這個圖可以看出來。從投資和消費需求對GDP增長的貢獻率也可以看出四萬億投資計劃對需求結構的嚴重惡化。總體來看,投資對消費貢獻率的西歷在2009年達到1.9的歷史最大值,在2010年該比值雖然回落至1.47,但仍舊在高水平。
第二,穩增長的政策措施可能惡化產業結構和產生鎖定效應,導致投資結構的進一步扭曲。首先,加劇了某些產業投資和產能的過剩化和泡沫化,導致了投資結構一定程度上的「僵化」以及投資的結構性扭曲。其實穩增長中的政府刺激政策投資可能惡化產業結構的另一渠道是投資進一步強化了第二產業在總產出中的地位,不吝與第三產業比重的提高。
事實上從2003年開始我國第二產業對經濟增長的貢獻率就基本一直處於不斷下降的過程,而第三產業的貢獻率則不斷上升,2008恩年政府大規模投資計劃則明顯逆轉了這一趨勢,經濟增長又開始更加依賴於第二產業。
第三,短期內穩增長措施可能不利於我國生產率的提高。我國政府主導的大規模投資計劃往往主要投向基礎設施領域。基礎設施的完善,如交通、通信等,有利於提高經濟運行效率,但是其建設周期長,效果的顯現具有滯後效應,在短期內一般會惡化生產效率。此外,如果政府的基建項目低效率運行,政府主導的大規模基礎設施投資可能無論是在短期還是在較長時期內都會不利於生產率的提高。
我國TFP增速在2008年突然出現大幅度下滑,在2009年和2010年轉為負增長,這就說明生產效率在政府主導的投資刺激下基本處於停滯甚至倒退的狀態。我國的增量資本產出率從1992年的2.4逐漸提高到2007年的4,而在2008年之後該比率由於超常高水平的投資增速而猛增到創記錄2009年7.8和2010年的7.3。此外,政府的大規模投資計劃雖然也也會強調鼓勵自主創新、促進技術進步,但是其效果可能難以令人滿意。因為技術進步主要來源於私營企業長期的市場競爭行為,而非短期政府規劃和干預,因此以政府投資項目促進生產率提高的方式可能是一種高成本、低效率的方式。
短期,短期穩增長增長可能對民營經濟部門和中小企業部門造成相當程度的擠出效應,削弱中國經濟未來發展的基礎。從2008恩年到2009年政府實施的穩增長經濟的刺激計劃貸款潮中,國企占據了90%以上的資金,而私企只有5%。第五,短期穩增長的政府刺激投資計劃可能一定程度上導致了收入分配結構的惡化。一方面,我國鄭國伍政府主導型的大規模刺激投資主要投向了基礎設施的建設,很少涉及民生部門建設。另一方面,從四萬億投資計劃的事後結果來看,我國政府主導的大規模刺激投資計劃主要惠及了中央企業,特別是大型央企。
第二個沖突,穩增長、調結構的過程也可能引發通貨膨脹。這是因為第一穩增長對控通脹可能產生負面影響。短期穩增長就需要穩投資,而投資的快速增加就會引發通脹壓力。就我國的實際情況來看,我國的貨幣供給具有內生性。當貨幣供給由經濟內省決定,即信貸需求產生了貨幣,那麼通貨膨脹就不是單純由貨幣供給快速增長導致的,而是與其同時決定的。從這個過程來看,貨幣供給內省環境下通貨膨脹在很大程度上來源於政府赤字、貿易盈餘和投資推動,而其中最有中國特色的因素就是投資。
第二,調結構對控通脹可能產生負面影響。便雖著總量上的經濟結構的變化,必然便雖著相對價格體系的重新調整和確定。實際上當相對價格調整一定是通過價格升得快、有的漲得慢實現的,所以也會面臨上行的壓力。從這個意義上說,如果判斷中國經濟結構未來會發生深刻的變化,那麼中國價格體系也會發生深刻的變化,總量上必然有價格水平的上升。
前面我們談了多重目標沖突,那麼多重目標沖突下政府或社會應該如何進行抉擇呢?第一個角色,在穩增長、調結構與控通脹這三個目標之間,以市場為主導,通過調結構以保證經濟的穩定可持續增長,應該成為當前我國政策目標的首要選擇。有這樣幾個原因。原因1,本輪經濟增速下滑是由國內外復雜的經濟環境導致的,僅僅採用政府主導刺激投資型的短期穩增長措施或許只能暫時緩解經濟增速的下滑勢頭。
從中長期來看,在經濟的潛在增長率已經呈現下滑趨勢的現實面前,不管是中央版四萬億,還是地方版四萬億,政府主導的短期穩增長措施並不能遏制經濟增速的下滑態勢。
原因2,通過調結構來穩定或提升潛在增長率,已經成為維持我國經濟可持續增長的唯一出路。這迫切要求我們對以政府投資計劃為主的短期穩增長措施進行重大變革。因為,以政府刺激投資計劃為主的短期穩增長舉措對潛在增長率的編輯貢獻已經處於下降階段。更為重要的是現階段我國的經濟基本面正在發生深刻變化,這必將導致我國潛在增長率面臨重要的轉折點。因此從穩增長的角度來看關鍵在穩投資思路和手段的創新與變革。
原因3,調結構必須堅持以市場化原則的導向進行,通過全面推進進一步的市場化改革來充分釋放經濟可持續發展的內省動力。因為以市場為主導,使社會生產適應國內外市場需求的變化,這是結構調整的根本目的,也是判斷經濟結構是否合理、優化的核心標准。市場需求是不斷變化的,結構調整因此也要經常進行,不可能一勞永逸,要隨著市場的變化而變化,政府在調結構的過程中主要是通過政策手段來發揮引導作用。
抉擇2:在穩增長、調結構的過程中需要注意管理好通貨膨脹與其。原因1:穩增長、調結構的措施和手段都將改變公眾對未來的價格水平的與其。調結構就必然涉及產品價格和要素價格的調整與重新布局,也要面對社會收入格局、產業格局的調整與轉換,這就必然導致有些產品價格和要素上漲,有些產品和要素價格下跌。而穩增長措施也可能會有由於投資的推動促使某些產品價格較快上漲,這些都將改變公眾對未來價格水平的預期。
原因2,現階段我國的通貨膨脹具有非理性的特徵,這是根本的,從而導致通脹預期對通貨膨脹的影響呈現放大姚瑩。在高通(微博)脹時期公眾的通脹預期一般比實際通脹水平低,公眾往往低估通脹水平。在低通脹時期,公眾的通脹預期一般比實際通脹水平更高,公眾往往高估通脹水平,因此在目前通脹水平尚不太高的情況下,千萬不能低估公眾對通脹預期、對未來通貨膨脹的影響。
第二,2006年以前,中國公眾的通脹預期波動比較平緩,此後波動性逐漸增大,到現在波動性比較大,敏感性比較強。
第三,中國的通脹預期表現出一定的適應性預期和黏性預期特徵,波動幅度較實際通脹水平平穩,公眾通脹預期是不完全理性的預期。
抉擇3:通過推進進一步工業化和城市化,作為經濟結構調整的切入口和重要的實現途徑。從宏觀的角度和經濟結構調整的核心內容來看,調結構主要包括需求結構和供給結構的調整兩個方面。而進一步的工業化和城市化將帶來社會需求結構和產業結構的變化。
原因1:我國當前供給結構調整的方向和動力必須依靠進一步推進新型工業化。我們說明一下,我們這個報告當中所謂的新型工業化、進一步的工業化、深度工業化,都是一個意義。
現階段這些新型工業化對產業的推對作用主要表在一方面我們的工業化進程總體處於工業化中期階段,離全面完成現代工業化還有相當大的發展空間。另一方面,以信息化帶動工業企業,是推動我國產業結構優化升級的主要途徑。
原因2:我國當前需求結構調整的方向和動力,必須依靠進一步全面推進結構合理的工業化。一方面,城鄉居民的收入不平等是造成我國當前收入不合理進而導致我國需求結構不合理的主要原因。因此,積極推進結構合理的工業化可以提升我國農民收入的增長,改善城鄉收入差距,進而對我國需求結構產生深刻影響。另一方面,工業化推進過程中國民收入變化的一般趨勢是,國民收入分撇向勞動者傾斜,企業所得比重總體呈下降趨勢,政府所得比重保持平穩並相對較低。
原因3,從我國當前的供給結構調整的動力角度來看,必須依靠進一步全面推進內涵發展式的城市化。一方面,城市化所帶來的人口、資源和科技的集聚,能夠從需求和供給兩個方面影響和推進產業結構的升級。另一方面,城市的發展促使大量的要素資源集聚和多樣化需求的產生,促使產業分工的西畫,促進第三產業的迅速發展。
原因4:我國當前需求結構調整的方向和動力,必須依靠進一步全面推進內涵提升與發展型的城市化。城市化不僅僅表現為城鎮空間的擴展更重要的還表現為人口的集聚和城鎮人口的規模擴大。大規模的人口城市化,會產生巨大的收入增長和消費轉換效應。因此大量人口轉為城市居民後,從買房、買家電到吃穿住行型等等消費行為,都會直接或間接地帶來巨大的投資和消費需求。
我們認為穩增長、調結構與控通脹三個目標當中,以市場為主導,通過調結構來穩增長是首要選擇。而進一步的工業化和城鎮化不僅是釋放巨大需求、穩定短期增長的有效手段,更重要的是結構調整的切入點和重要實現途徑。因此政府需要進一步推進工業化與城市化,並把結構調整這一目標放在首位,運用恰當的政策手段處理好調結構與短期穩增長的關系,從而破解增長與調結構的兩難昆劇,同時注意管理好通脹預期,也促進經濟的穩定可持續增長。
第三部分,多重目標下宏觀政策的重新定位。
在過去較場的一個時期,宏觀調控需要面對的經濟目標往往相對單一,所以,政府主要運用相
㈣ 影響股票價格變動的因素論文(中國中期股票)
影響中國中期股票價格變動的因素分析
股票價格變動受多種因素影響,這些因素可以大致分為市場內部因素、基本面因素和政策因素三類。以下是對這些因素如何影響中國中期股票價格變動的具體分析:
一、市場內部因素
- 供需關系:市場內部的供需關系是影響股票價格最直接的因素。當資金需求大於股票供應時,股票價格會上漲;反之,當股票供應大於資金需求時,股票價格會下跌。在中國中期股票市場中,這種供需關系的變化可能受到股市擴容節奏、投資者情緒、資金流動性等多種因素的影響。
二、基本面因素
宏觀經濟因素:宏觀經濟環境對股票市場具有重要影響。經濟增長、經濟景氣循環、利率、財政收支、貨幣供應量、物價、國際收支等宏觀經濟指標的變化,都會影響股票市場的整體走勢。例如,經濟增長強勁時,企業盈利預期提高,股票價格往往上漲;而利率上升時,借貸成本增加,可能抑制企業投資,導致股票價格下跌。
公司內部因素:公司的財務狀況、盈利能力、行業地位、發展前景等內部因素也是影響股票價格的重要因素。一家財務狀況良好、盈利能力強的公司,其股票價格往往較高;而財務狀況不佳、盈利能力弱的公司,其股票價格則可能較低。
三、政策因素
政府政策:政府的政策調整、法令頒布、經濟發展計劃等都會對股票市場產生影響。例如,存款准備金率的調整、貨幣政策的變化、稅收優惠政策的實施等,都會直接影響股票市場的資金流動和投資者的預期,進而影響股票價格。
國內外重大活動:國內外重大政治、經濟、社會事件也可能對股票價格產生影響。這些事件可能引發投資者的情緒波動,導致股票市場的短期波動。例如,國際貿易摩擦、地緣政治緊張局勢等都可能對股票市場造成沖擊。
綜上所述,影響中國中期股票價格變動的因素是多方面的,包括市場內部的供需關系、宏觀經濟環境、公司內部因素以及政府政策和國內外重大活動等。這些因素相互交織、共同作用,形成了股票市場的復雜性和不確定性。因此,投資者在分析股票價格變動時,需要綜合考慮這些因素,以做出更為准確和理性的投資決策。
㈤ 宏觀經濟政策對股市有哪些影響
一、宏觀經濟走勢對證券市場的影響宏觀經濟走勢是影響證券市場大盤走勢的最基本因素。證券市場是整個國民經濟的重要組成部分,它在宏觀經濟的大環境中發展,同時又服務於國民經濟的發展。從根本上說,股市的運行與宏觀的經濟運行應當是一致的,經濟的周期決定股市的周期,股市周期的變化反映了經濟周期的變動。經濟周期包括衰退、危機、復甦和繁榮四個階段,一般來說,在經濟衰退時期,股價指數會逐漸下跌;到經濟危機時期,股價指數跌至最低點;當經濟復甦開始時,股價指數又會逐步上升;到經濟繁榮時,股價指數則上漲至最高點。股市是國民經濟的晴雨表,但這並不代表兩個周期是完全同步的。作為一個相對獨立的市場,股市的波動也存在著自身特有的規律,在實際運行中,股市周期反映經濟周期有著獨特的特點,從而造成了股市周期與經濟周期不同步,甚至背離的現象。
二、貨幣供應量對證券市場的影響貨幣供應量與股票價格一般是呈正相關關系,即貨幣供應量增大使股票價格上漲,反之,貨幣供應量縮小則使股票價格下跌。貨幣供應量與股票價格一般是呈正相關關系,但在特殊情況下必須具體情況具體分析。如,在通貨膨脹的情況下,政府一般會採取緊縮的貨幣政策,這就會提高市場利率水平,從而使股票價格下降。同期,企業經理和投資者不能明確地知道眼前盈利究竟是多少,更難預料將來盈利水平,他們無法判斷與物價有關的設備、原材料、工資等成本的上漲情況,從而引起企業利潤的不穩定,對證券市場造成不良影響。
三、利率變動對股市的影響一般情況下,利率變動與股價變動成反相關關系。只要通貨緊縮的趨勢繼續延續,經濟低迷,政府就不會坐視不管,政府要加大金融對經濟發展的力度,以此來促進國民經濟持續、快速、健康發展。
這些影響的特點:
經濟因素的變動,會先在證券市場有所體現。
2.兩者相輔相成,對經濟的預期會影響對證券市場的預期,反之亦然。
3.由於經濟因素造成的證券市場的波動,在短期內難以消除。
㈥ 2014年9月~12月基本面(包括宏觀 經濟政策 政治產業政策 對中國證券市場的影響 急
宏觀經濟因素是影響證券市場長期走勢的唯一因素。宏觀經濟因素對投資領域的影響是全方位的,主要體現在兩個方面,一是宏觀經濟政策的調整對證券市場產生重大影響。二是宏觀經濟的運行決定了證券市場的總體運行態勢。下面我將結合我國宏觀經濟的政策和宏觀經濟的運行周期兩方面論述宏觀經濟因素如何對證券投資市場產生影響。一. 宏觀經濟的政策對證券市場的影響。我國是發展中的社會主義國家,雖然30年的改革開放成績斐然,但是許多方面還沒有完全市場化。國家的宏觀調控仍然是發展經濟的主要動因。通過中國股市10餘年的發展經歷,我們看到國家的宏觀經濟政策對證券投資市場有著重要的影響。1. 利率對證券市場的影響。利率水準的變動對股市行情的影響最為直接和迅速。一般利率與股票反向。利率下降時,股市上漲。利率上升時,股市下降。在08年10月9日,央行存款利率為5.58%(5年年利率),當時滬市指數為2100點左右,而後央行存款利率一調再調08年10月30日為5.13,11月27日為3.87,12月23日再次調整為3.60。那麼股市中表現出明顯反應,股市從最低點1600點左右漲至今天的近2900點。從這一變化,足以證明利率對股市直接的影響。究其原因,利率上升公司借貸成本增加,公司因融資能力相對減弱不得不選擇縮小縮小生產規模,導致公司利潤下降股票價值因此下降。同時,利率的上升使得場內資金轉向銀行和債券,也是導致股市下跌的原因。反之,利率下降,股市上漲也是同樣的道理。2. 匯率變動對證券市場的影響。近年來,隨著我國經濟的不斷開放,證券市場國際化程度不斷提高,證券市場受匯率的影響也越來越大。2005年7月至今,人民幣匯率一直在下調,從人民幣匯率走勢圖來看(見圖1),2007年12月至2008年12月匯率下調幅度最大,2007年12月的匯率為美元兌人民幣7.3:1,當時的上證指數為5200點左右。一年後,2008年12月,匯率為6.83(之後匯率一致在6.83附近)而大盤在1600左右,大盤縮水3600餘點。不得不承認其中匯率下調是大盤大跌的原因之一。 匯率下調,人民幣升值,對於股市來說,本國產品競爭力減弱,出口型企業利潤受損,拉動經濟的三駕馬車其中一駕陷入困境,股市自然下跌。3. 貨幣政策對證券市場的影響。國家的貨幣政策對證券市場的影響非常大。自金融危機以來,我國採用擴張性貨幣政策。如3月18日,中國人民銀行、中國銀行業監督管理委員會聯合印發《關於進一步加強信貸結構調整,促進國民經濟平穩較快發展的指導意見》(銀發[2009]92號),要求人民銀行系統和各金融機構深入貫徹落實黨中央、國務院關於進一步擴大內需、促進經濟增長的十項措施和《國務院辦公廳關於當前金融促進經濟發展的若干意見》(國辦發[2008]126號)精神,認真執行適度寬松的貨幣政策,促進國民經濟平穩較快發展。這意味著一方面社會貨幣供給總量擴大,使更多資金進場,對證券市場交易有著積極的影響。另一方面,貨幣政策寬松,利率降低投資者成本也相對降低,上市公司運營成本也降低。自2009年3月以來,股市明顯上漲近30%,可以說得益於寬松的貨幣政策。4. 財政政策對證券市場的影響財政政策對證券市場產生一定的影響,金融危機以來政府不斷提高轉移支付水平,創造更多的社會福利條件。如出口退稅,家電下鄉政策。這些優惠政策會是一部分人的收入水平和購買力水平提高,從而增加社會總需求,帶動經濟的發展,從而間接促進證券指數上升。 在金融危機爆發後,我國政府出台了龐大的4萬億投資計劃,國務院批准了十個重點產業的調整和振興規劃。這樣宏偉的計劃對社會總需求產生的乘數效應和擠出效應,可以直接刺激經濟。從而刺激股市,4萬億計劃帶動水泥、鋼鐵、建材等行業的發展。其中一隻題材股600293三峽新材,自計劃出台後已經上漲近一倍。由此可見,財政政策對證券市場影響深遠。當然,某些政策也會使證券市場受到負面影響,比如2007年被稱之為530的大跌,就是因為出台上調印花稅的政策。綜上,證券市場受到宏觀經濟政策的影響是顯而易見的。二. 經濟運行周期對證券市場的影響。在我國股市10餘年的發展歷程中經歷了幾次熊市和牛市的交替,其證券市場周期初露端倪。而證券市場的周期與經濟運行的周期之間存在著必然的聯系。如07年CPI指數和GDP達兩位數時,股市形式一片大好,而08年兩個指數下降時,股市也陷入下跌。當經濟周期進入衰退期時,CPI,PPI指數雙雙下降,引起通貨緊縮,通縮造成工廠利潤減少,工廠倒閉,失業人數增加,消費減少,導致更多的工廠倒閉,這樣惡行循環,導致公司的股息,紅利分配隨之不斷下降,持股的股東也因收益下降紛紛拋售,使股票價格下跌證券市場也隨即陷入衰退期。反之亦然。這是經濟周期對證券市場影響之一。值得注意的是,經濟周期與證券市場的周期並不一致,證券市場的反應相對宏觀經濟要慢一些。可以通過對先行指標,同步指標,後行指標,以及GDP對證券市場的走勢進行預測。以上是我對宏觀經濟政策和宏觀經濟運行對證券市場的影響的一些理解,在進行證券投資時關注國家出台的宏觀經濟政策,把握國家的宏觀經濟運行狀況,就會減少不必要的風險,產生更大的收益。
㈦ 宏觀經濟對股票市場有何影響
宏觀經濟對股票市場具有顯著且多方面的影響。以下是對這一影響的詳細分析:
1. GDP增長對股票市場的影響
- 正相關關系:GDP(國內生產總值)是衡量一個國家或地區經濟總體規模的重要指標。GDP增長通常意味著經濟活動增加,企業盈利預期提高,這往往與股市表現呈正相關。當GDP增長強勁時,股票市場往往表現良好。
- 預期效應:投資者會根據GDP增長數據預測企業未來的盈利情況,從而影響他們對股票市場的投資決策。
2. 通貨膨脹率對股票市場的影響
- 成本壓力:通貨膨脹率過高可能導致企業面臨成本上升的壓力,特別是原材料和勞動力成本。這會增加企業的運營成本,降低盈利能力,對股票市場構成負面影響。
- 貨幣政策調整:高通貨膨脹率可能促使央行採取加息等緊縮貨幣政策,以抑制通貨膨脹。加息會增加企業的融資成本,進一步對股票市場構成壓力。
3. 利率對股票市場的影響
- 融資成本:利率水平直接影響企業的融資成本。當利率上升時,企業借貸成本增加,可能降低其盈利能力,從而對股票市場產生不利影響。
- 投資選擇:高利率環境可能吸引投資者將資金從股票市場轉向更為安全的固定收益產品,如債券,從而減少對股票市場的投資。
4. 失業率對股票市場的影響
- 經濟健康指標:失業率是衡量經濟健康狀況的重要指標之一。低失業率通常意味著勞動力市場緊張,企業難以找到合適的員工,這可能導致企業生產效率下降,對股票市場構成潛在風險。
- 消費信心:高失業率可能降低消費者的信心和支出意願,進而影響企業的銷售業績和盈利能力,對股票市場產生負面影響。
5. 財政和貨幣政策對股票市場的影響
- 政策導向:政府的財政和貨幣政策直接影響經濟的整體運行狀況。例如,擴張性財政政策可能通過增加政府支出來刺激經濟增長,而緊縮性貨幣政策則可能通過提高利率來抑制通貨膨脹。這些政策調整都會對股票市場產生影響。
- 市場預期:投資者會根據政府的財政和貨幣政策預期未來經濟的走勢,從而調整對股票市場的投資策略。
綜上所述,宏觀經濟指標如GDP、通貨膨脹率、利率、失業率以及財政和貨幣政策等都會對股票市場產生重要影響。因此,投資者在分析股票市場時,應密切關注這些宏觀經濟數據的變化。