順鈉股票退市

① 北大醫葯現在退市的可能性

000788北大醫葯，2月份馬年底刊登的退市風險警示，個人認為風險不算太大；今日收盤16.74，今年上半年應整理行情為主吧，可密切關注，近期操作上規避，以後找機會。投資跟政策熱點同時選技術形態漂亮的個股。合理防控風險，祝您投資愉快。

② 某隻股票的「退市」是什麼意思是不流通了嗎那有這只股票的股民怎麼辦

1.退市即退出證券交易所交易市場，不再在交易所掛牌交易；
2.流通還是要繼續流通的，只不過是轉到三板市場，也就是常說的代辦股份轉讓系統，根據不同的股票資質，每周有一天、三天、五天三種交易方式，採用集合競價，即一天只能有一個成交價；
3.持有退市股票的股民要先在主辦券商那裡登記（一般不用親自去），然後參與三板市場的交易就行了。

③ 中化岩土會不會成為ST股

股票交易
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發布時間 : 2020-10-13 17:43:40 閱讀 : 5 來源 : www.xiawennews.com 未收錄

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合作協議確定，北京將通過交鑰匙工程方式為雄安新區建設一批優質學校醫院。北海幼兒園、史家小學、北京四中、宣武醫院等將在雄安新區布局落地。雄安將委託北京一流的教育集團、醫療集團幫助其提高辦學辦醫水平。增強雄安對北京非首都功能和人口轉移的吸引力。北京還將支持在雄安新區設立中關村(000931。股吧)科技園，雄安新區再獲利好昨日，雄安新區概念股頻頻異動，同濟科技（600846，股吧）、建科院、中化岩土（002542。股吧）漲停博深工具（002282，股吧）、中儲股份（600787，股吧）、南國置業(002305，股吧)、韓建河山（603616，股吧）、首創股份（600008，股吧）等多股也漲幅居前。

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建議：低於30元買入，31～32元增持，32～33元觀望，33～34元減持，34元以上賣出主要結論：2011年2月。A股市場共發行新股26隻，融中化岩土股票資規模為259億元。收入周期性波動：公司下游消費電子的終端產品的更新換代直接影響公司的需求變化。因而20本期網上發中化岩土股票行分別為：好想你。擬在深圳中小板上市。

公司擁有已查明保有螢石中化岩土股票資源儲量2000多萬噸。合礦物量近1000萬噸。公司從事創新葯研發和銷售，產品包括已上市的抗癌葯西達本胺（商品名「愛譜沙」）中化岩土股票。以及在研的胰島素增敏劑西格列他鈉、抗癌葯西奧羅尼等。其中西達本胺為我國首款也是唯一一款專門治療外周T淋巴細胞瘤的葯物。

公司依託多年累積的行業經驗與中化岩土股票技術基礎。正積極拓展網路優化、數據通信、軟體開發與系統集成等業務市場。致力於成為國內卓越信息技術解決方案服務商。此次改革的切入點將可能是詢價及定中化岩土股票價環節。對於股價表現，四種情形均有超額收益的機會，但機會類（1）公司主要從事輸送計量、混合反應、灌裝包裝等自動化生產設備的研發、設計、製造、銷售和服務。主要產品包括雙螺桿全自動連續生產線和自動化單體設備。可廣中化岩土股票泛應用於有機硅、鋰電池、膠粘劑等多個領域。

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曾軍：本項目保薦代表人。曾軍先生具有十年的承銷保薦經驗，海通證券北京投資銀行部總經理助理，具有境內律師資格，為保薦代表人，主要參與天永智能IPO項目、密封科技IPO項目、中化岩土IPO項目、蘭寶感測IPO項目、中原特鋼IPO項目、合肥百貨再融資項目、龐大集團再融資項目、中化岩土重大資產重組項目、煙台冰輪重大資產重組項目、中化岩土再融資項目。

曾擔任天永智能IPO項目保薦代表人、密封科技IPO項目保薦代表人、中原特鋼再融資項目協辦人、中化岩土重大資產重組項目主辦人、煙台冰輪重大資產重組項目主辦人、中化岩土非公開發行項目保薦代表人。杜娟：本項目保薦代表人。杜娟女士具有十一年證券行業從業經驗，海通證券北京投資銀行部執行董事，為保薦代表人，曾擔任大東方2016年非公開發行股票項目、浦發銀行2017年非公開發行股票項目、上海農商行IPO項目保薦代表人。曾負責或參與農業銀行IPO及優先股、炬華科技IPO、建設銀行2010年配股、交通銀行2010年配股、民生銀行可轉債及優先股、大通燃氣2013年非公開發行等項目。

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2020年6月9日，上證指數開盤報2939.54，漲幅0.06%深證成指開盤報11238.44。漲幅0.20%創業板指數開盤報2160.34。漲幅0.31%中化岩土股票（股票代碼：002542）開盤價為3.54。開盤漲幅0.28%，昨日收盤價3.53。截止發稿時間總市值63.92億，流通值47.54億，成交量2.00萬手，成交金額7.08萬元，附公司最新公告：中化岩土：關於向銀行申請授信額度的公告證券代碼：002542證券簡稱：中化岩土公告編號：准確和完整。沒有虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。

中化岩土集團股份有限公司（以下簡稱「公司」）第三屆董事會第四十三次臨時會議於2020年6月8日審議通過了關於向銀行申請授信額度的議案。根據公司生產經營和資金周轉需要，公司擬向以下銀行申請授信額度：1、向北京銀行股份有限公司東升科技園支行申請集團授信不超過48。000萬元授信提款期為1年，具體授信方案以銀行實際審批通過結果為准。

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利佳先生：海通證券北京投資銀行部高級副總裁。保薦代表人2011年加入海通證券投資銀行部，從事境內首次公開發行及上市公司再融資工作。曾主要參與朝歌數碼IPO項目、上海蘭寶IPO項目、中化岩土2015年非公開項目、中化岩土2016年資產重組項目、中化岩土2017年可轉債項目、樂普醫療非公開發行項目、樂普醫療可轉債項目、雲內動力要約收購項目、中電遠達非公開發行項目等。

岑平一先生：海通證券北京投資銀行部董事總經理。保薦代表人2007年加入海通證券投資銀行部，從事境內首次公開發行及上市公司非公開發行工作。曾主要負責或參與中原特鋼非公開發行項目、中國重工非公開發行項目、樂普醫療非公開發行項目、中化岩土非公開發行項目、光明乳業非公開發行項目、焦作萬方非公開發行項目、上海蘭寶IPO項目、積成電子IPO項目、中化岩土IPO項目、中國西電IPO項目等。

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(上接D9版)上述人員簡要經歷如下：姓名簡要經歷吳延煒曾任中國化學工程重型機械化公司工程處技術員、副主任、主任、公司副總經理兼岩土公司經理。2001年12月起歷任原中化岩土工程有限公司總經理、董事長兼總經理。梁富華曾任中國化學工程重型機械化公司工程處技術員、工程師、經營部副主任、工程處副經理。2002年1月起歷任原中化岩土工程有限公司市場部經理、總經理助理兼市場部經理、副總經理、董事兼副總經理。

王亞凌曾任中國化學工程重型機械化公司技術員、工程處主任工程師、副主任、技術部副主任、副總工程師、副總工程師兼岩土公司總工程師。2002年8月起歷任原中化岩土工程有限公司總工程師、董事兼總工程師。柴世忠曾任中國化學工程重型機械化公司工程處技術員、助理工程師、工程師、工程處副主任工程師、岩土公司技術部副經理。2002年8月起歷任原中化岩土工程有限公司技術部副經理、經理、公司副總工程師、監事兼副總工程師。

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擬發行新股擬發行新股擬發行新股擬發行新股介紹[換行中化岩土股票]1、長白山公司是吉林省旅遊產業的龍頭企業。主營業務為旅遊服務業，業務包括旅遊客運、旅行社及溫泉水開發、利用業務。旅遊客運是公司目前的核心業務。

倍加潔：雙輪驅動發展公司主要從事口腔清潔護理用品以及一次性中化岩土股票衛生用品的研發、生產和銷售。重組蛋白中化岩土股票類葯物的研發需要攻克蛋白修飾和蛋白生產兩個難關。目前公司投資要點：發起人之一是量子通信明星科學家潘建偉院士。多名核心技術人員持股。2019年前11批次單批新股募資額整體較低。平均中化岩土股票僅17.2億元，同比下降52.9%。

一級市場方面：我們認為本次改革措施對發行人和承銷商定價偏高的行為進行了較為有效的限制。但存量發行的規定還有待細化，同中化岩土股票時對引導詢價對象合理報價方面還需二級市場的配合。繼中化岩土股票續精選績優成長股，機會依舊較多，二級市場方面：我們認為通過增加供給來抑制新股炒作是根本。而嚴厲監管新股炒作行中化岩土股票為則是短期手段。

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中化岩土上市時間，中化岩土什麼時候上市的？中化岩土上市時間中化岩土上市時間是：中化岩土股票什麼板塊上市的？中化岩土上市板塊為：深交所中小板A股上市交易所：深圳證券交易所股票代碼：002542成立時間：中化岩土基本資料公司全稱：中化岩土集團股份有限公司辦公地址：北京市大興區科苑路13號院1號樓中化岩土董事長、總經理、董秘董事長：吳延煒總經理：梁富華董秘：趙鵬法人代表：梁富華更多工程建設上市公司綠茵生態股票代碼：002887。上市時間：天津綠茵景觀生態建設股份有限公司成立於1998年。是中國北方地區第四家A股上市的園林綠化企業。主營業務涉及生態修復、市政園林、地產景觀、旅遊景區建設等諸多領域。目前已形成集「規劃設計—生態技術研發—園林工程施工抗性苗木繁育—園林植物養護」為一體的生態產業鏈。能夠為客戶提供一體化生態景觀建設整體解決方案。

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成交價格均為3.55元，相對今日收盤價折價2.47%。進一步統計近3個月內該股累計發生8筆大宗交易，合計成交金額為1.97億元。證券時報·數據寶統計顯示，中化岩土今日收盤價為3.64元，下跌2.41%，日換手率為1.33%，成交額為6578.08萬元，全天主力資金凈流出1248.69萬元，近5日該股累計下跌0.55%，近5日資金合計凈流出1256.51萬元。

北向資金動態上，深股通最新持有該股……[查看詳細>>>]投資者提問：董秘你好！貴公司正在參與的重大基建項目有那些？問董秘2020/7/1517:27:00投資者提問：董秘你好！貴公司正在參與的重大基建項目有那些？

董秘回答(SZ002542)：您好！本信息由新浪財經從公開信息中摘錄，不構成任何投資建議；新浪財經不保證數據的准確性。[查看詳細>>>]中化岩土(07月15日)現大宗交易同花順2020/7/1517:00:41據同花順數據中心統計。中化岩土收盤價為3.64元，出現5筆大宗交易，第1筆大宗交易成交價格為3.5500元。溢價率為-2.47%。

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報告期內實現營業總收入3，563817146.61元，較上年同期增長27.61%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤222。999792.45元，較上年同期下滑5.73%；本期營業成本為2。757447242.82元。

報告期內公司董事、監事、高級管理人員報酬合計563.19萬元。董事長吳延煒薪酬為42.22萬元，董事、總經理梁富華薪酬為74.81萬元。副總經理、董事會秘書、財務總監趙鵬薪酬為60.14萬元。挖貝網資料顯示，中化岩土經過多年的發展，已經形成了工程服務和通用航空兩個主要業務板塊。在保障主業穩定發展的同時，積極布局文化旅遊業務，2019年一季度歸母凈利4115萬元同比減5.82%4月29日。中化岩土(002542.SZ)發布2019年第一季度報告全文。

報告期內公司營業收入7.69億元，同比增長33.97%。歸屬於上市公司股東的凈利潤4115萬元。同比減少5.82%。不構成投資建議，投資有風險、操作需謹慎！2019年7月18日中化岩土002542股吧、收盤價、資金流向。2019年7月18日中化岩土收盤是多少錢。中化岩土002542千股千評，中化岩土個股表現、資金流向。

④ 股票退市會提前預警嗎會不會錢一下子沒了

有一個流程。先公告一段時間才會，如果是虧損，會先st

⑤ 我國現行的退市標准和退市程序

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什麼叫進入和退出機制？
懸賞分：5 - 解決時間：2007-7-26 18:02
提問者： 芊芊蒲公英 - 助理 二級 最佳答案
論我國股市退出機制建設的幾個重要問題
我國股市的封閉型特徵嚴重製約了證券市場的規范成熟，建立健全退出機制已成為股市進一步發展的必然選擇。雖然，PT水仙已開退市先河，但這並不能說明退市機制就此啟動，首家退市企業更多的是出於市場義憤。人們常常認為企業退市的困難在於股市本身不規范，法規不健全，證監部門難下決心等等，其實，這只是一種表面現象。要真正建立股市的退出機制，還必須解決好以下幾個深層次的重要問題。

一、建立股市退出機制必須解決企業退市的成本機制問題

我國股市退出機制建設的第一個重要問題是建立企業退市的成本。成本是指個人或組織為獲得所需要的資源而付出的代價，它相對於收益而定義。上市企業的退市不是無代價的，正是這種代價的大小及其與收益的關系決定了股市能否形成有效的退出機制。如果企業、股市和社會為一個企業的退市所付出的代價遠遠超出了它們為之所獲得的收益，退市就會中止；反之，則得到施行。確切地說，上市企業退市與否，取決於退市成本與退市收益的比例，用公式表示：TI》TC或TC≤TI，式中，TI表示退市收益，TC表示退市成本。這一關系式表達了企業退市成本機制的核心。正是這一機制從根本上制約了股市退出機制的建立。

(一)退市成本與收益因素考察

企業退市會對企業、股市和社會產生不同的影響，這種影響包括成本和收益兩個方面。

從成本方面考察，主要有以下因素：第一，退市企業的會計成本。這是會計師在帳薄上記錄下來的成本，它反映使用資源的實際貨幣支出。企業退市，首先碰到的是從會計帳目上要支付多少代價的問題。如果一個企業因退市而破產，那麼清償過程中償債額便是退市的企業會計成本。第二，退市企業的機會成本。企業退市，失去上市特權和融資資格，等於企業放棄了在股市低廉籌措資本的機會，構成了退市的機會成本。第三，企業退市的社會相關成本。相關成本是作出決策過程中使用和發生的費用支付。它的核心在於與決策緊密相關，不發生決策就可能是隱含的。一個企業退市，在股市買賣該企業股票的投資者因不能再有機會在市場交易該股票，可能造成持有股票的價格縮水。這種股票的縮水部分屬於社會付費，因為交易市場的活動與企業自身的運行是分離的，股市的責任由社會承擔。可見，社會相關成本是由退市決策引發的。第四，企業退市的社會增量成本。增量成本是因作出某一特定決策而引起的全部成本的變化，與相關成本具有同一屬性，但它發生於特定決策的情況下。第五，企業退市的社會軟成本。這主要包括企業退市乃至破產需要社會各方為之付出的各種難以直接用貨幣衡量的費用。如社會的穩定，職工的思想政治工作，政府出台有關退市的優惠政策、社會的責任等等。

從收益方面考察，主要有以下因素：第一，會計收益。企業退市破產如發生會計成本，則社會就產生會計收益，兩者均為清償額。第二，機會收益。它等同於退市的企業機會成本。因為一個企業退市付出的機會成本也同時為另一個企業的上市提供了機會，使其產生機會收益。第三，社會收益。這主要是企業退市給股市和社會經濟運行的規范發展所產生的社會效益。它屬於一種軟體收益，很難進行量化。但它又是退市收益的真正價值所在。

(二)現行體制下的退市成本機制考察

在退市成本的構成要素中，企業會計成本和機會成本可以概括為私人成本，屬於企業本身的付費；社會相關成本和增量成本及軟成本可以概括為社會成本，屬於社會的付費。這兩大成本的大小及其相互關系從根本上決定著退市成本機制的形成和運行。在現行體制下，它們呈現出量增價高的擴張態勢。第一，私人成本畸高。一是股市的長期封閉運行，積淀了一批劣質企業，資不抵債成為這類企業的共性，如令其退市，破產便成為唯一選擇，由此產生了債務清償中的會計成本，過度負債又使得企業清償後一無所有。譬如ST鄭百文2000年中報每股凈資產-9．31元，負債率216．95％。有效資產6億元，其退市破產，企業的會計成本為6億元。二是股市的高度行政壟斷和股市容量的狹小造成了上市公司殼資源價值與價格的嚴重背離，從而大大提高了企業退市的機會成本。在鄭百文重組案中，三聯公司為什麼要花5．5億元的巨資重組鄭百文?其中隱含的主要因素就是鄭百文退市的機會成本。因為政府控制的股市為上市企業創造了特殊權利，退市則失去了這種權利。第二，社會成本龐大。一是企業對國有銀行貸款的過度依賴和國有銀行商業化程度不高造成了企業退市的相關成本龐大。其來源是企業退市破產時。資不抵債形成大量的貸款懸空，最終不得不由國家承擔相應的損失。如ST鄭百文退市破產造成19億元銀行貸款懸空。二是國有資本的絕對控股使上市公司未能獲得根本的制度變革，國家依然扮演著無限責任股東的角色，造成了企業退市的大量增量成本。主要是企業退市破產時，政府不得大包大攬，包括安置職工，承擔虧損等等。如果鄭百文退市破產，其20億元的累計虧損和2000名職工的安置將成為社會責任。三是國有股、法人股不能流通使上市公司這一最現代的企業組織形式失去了本來意義，阻礙了企業通過股權流動進行自我更新的機制，國家和政府作為企業老闆形象被固化，進一步肯定了國家承擔社會增量成本包括軟體費用的責任。四是通過退市企業股票縮水體現出來的社會相關成本不可輕視，其數額可通過股市市值的減少計算出來。從以上兩方面的分析可以看出，企業退市的成本不僅是巨大的，而且其中的私人成本和社會成本存在著懸殊差距：社會成本遠遠超過了私人成本。面對如此龐大的退市成本，企業和社會是否獲得與之匹配的退市收益呢?顯然，企業的私人成本可以等額轉換成社會收益，但社會成本卻並不能完成這種轉換，於是有：TI<TC或TC，TI，退市成本機制難以啟動運行。如果啟動這一機制，社會成本與私人成本的巨大差距將使企業退市產生嚴重的外部性問題，社會因此而遭受巨大損失。這一原理正好說明了：一旦某上市公司涉及退市會遭到社會特別是企業從屬的地方政府及其相關部門的強大幹預。

(三)推動退市成本機制啟動運行的途徑

股市退出機制的確立有待於退市成本機制發揮作用；成本機制的形成必須滿足退市收益大於退市成本的條件；啟動這一機制的關鍵是尋求降低成本的有效途徑。第一，建立企業質量評估制下的及時退市制度，消除退市即破產的現象。前面已提及我國股市的封閉運行造成了大量劣質企業的囤積，令其退市便是宣告破產，因此，企業和社會都不得不為之大量付出。股市應在法規建設上堅決避免產生這種現象，建立一套上市企業的質量評估，體系，讓不符合相應條件與標準的企業及時退出，使其退市後仍能正常存續營運。這樣，退市引起的成本被限制於一個很小的范圍內。因為，一個企業的正常退市不必為之進行清償，原有的債權債務、虧損和職工等都可以在企業續存，社會不必為此承擔更多的責任。第二，改造國有控股公司的股權結構，變國有資本絕對控股為相對控股，推動企業實現有限責任制度，使國有股東為企業承擔有限責任，降低企業退市的間接社會成本。在目前股市存在大量財務狀況惡化企業的條件下，退市即破產的現象不可避免。為了將退市成本降低到最低程度，必須落實企業的有限責任制度。在國有股東占據企業股權絕對優勢的情況下，國有控股公司蛻變為事實國企，國家因此成為企業的無限責任股東，承擔起企業退市破產的全部社會成本。如果國有股在企業進行相對控股(控股比例可在25％左右)，多元產權同時在企業發揮作用，可從機制上促進現代企業制度的有效確立，各種股權所有者便可按有限責任獲得上市收益和承擔退市成本，這無疑會大大降低退市的社會成本，減少政府對建立退市機制的顧慮。第三，徹底解決國有股、法人股流通問題，消除企業退市的私人成本與社會成本的巨大差距所引起的外部性。企業退市困難症結在於企業退市的私人成本大大低於其社會成本，政府只好採取封閉股市的措施。這一現象的深層原因除了國有資本的絕對控股之外，還有一個更加重要的因素在產生作用，即國有股的不能流通使持股人凝固，阻礙了股權機制的功能，使企業的實體運動受到終極主體的永恆性控制。這樣，即使國有股只相對控股，也同樣不能使其他產權發揮應有的功能，國有股仍難逃避承擔無限責任的命運。要降低企業退市的私人成本與社會成本的差距，必須實現國有股、法人股的全額流通。理由是：第一，國有股流通可規范企業的產權機制，這將從根本上降低退市的社會成本。如果國有股流通，則要求從中央到地方政府須委託若干國有股持有機構作為國有股的實際委託人，這些機構在持有或買賣國有股的過程中實現委託人與代理人的分離，並以股權控制為核心?惺苟怨

⑥ 什麼是市場化退出機制

論我國股市退出機制建設的幾個重要問題
我國股市的封閉型特徵嚴重製約了證券市場的規范成熟，建立健全退出機制已成為股市進一步發展的必然選擇。雖然，PT水仙已開退市先河，但這並不能說明退市機制就此啟動，首家退市企業更多的是出於市場義憤。人們常常認為企業退市的困難在於股市本身不規范，法規不健全，證監部門難下決心等等，其實，這只是一種表面現象。要真正建立股市的退出機制，還必須解決好以下幾個深層次的重要問題。

一、建立股市退出機制必須解決企業退市的成本機制問題

我國股市退出機制建設的第一個重要問題是建立企業退市的成本。成本是指個人或組織為獲得所需要的資源而付出的代價，它相對於收益而定義。上市企業的退市不是無代價的，正是這種代價的大小及其與收益的關系決定了股市能否形成有效的退出機制。如果企業、股市和社會為一個企業的退市所付出的代價遠遠超出了它們為之所獲得的收益，退市就會中止；反之，則得到施行。確切地說，上市企業退市與否，取決於退市成本與退市收益的比例，用公式表示：TI》TC或TC≤TI，式中，TI表示退市收益，TC表示退市成本。這一關系式表達了企業退市成本機制的核心。正是這一機制從根本上制約了股市退出機制的建立。

(一)退市成本與收益因素考察

企業退市會對企業、股市和社會產生不同的影響，這種影響包括成本和收益兩個方面。

從成本方面考察，主要有以下因素：第一，退市企業的會計成本。這是會計師在帳薄上記錄下來的成本，它反映使用資源的實際貨幣支出。企業退市，首先碰到的是從會計帳目上要支付多少代價的問題。如果一個企業因退市而破產，那麼清償過程中償債額便是退市的企業會計成本。第二，退市企業的機會成本。企業退市，失去上市特權和融資資格，等於企業放棄了在股市低廉籌措資本的機會，構成了退市的機會成本。第三，企業退市的社會相關成本。相關成本是作出決策過程中使用和發生的費用支付。它的核心在於與決策緊密相關，不發生決策就可能是隱含的。一個企業退市，在股市買賣該企業股票的投資者因不能再有機會在市場交易該股票，可能造成持有股票的價格縮水。這種股票的縮水部分屬於社會付費，因為交易市場的活動與企業自身的運行是分離的，股市的責任由社會承擔。可見，社會相關成本是由退市決策引發的。第四，企業退市的社會增量成本。增量成本是因作出某一特定決策而引起的全部成本的變化，與相關成本具有同一屬性，但它發生於特定決策的情況下。第五，企業退市的社會軟成本。這主要包括企業退市乃至破產需要社會各方為之付出的各種難以直接用貨幣衡量的費用。如社會的穩定，職工的思想政治工作，政府出台有關退市的優惠政策、社會的責任等等。

從收益方面考察，主要有以下因素：第一，會計收益。企業退市破產如發生會計成本，則社會就產生會計收益，兩者均為清償額。第二，機會收益。它等同於退市的企業機會成本。因為一個企業退市付出的機會成本也同時為另一個企業的上市提供了機會，使其產生機會收益。第三，社會收益。這主要是企業退市給股市和社會經濟運行的規范發展所產生的社會效益。它屬於一種軟體收益，很難進行量化。但它又是退市收益的真正價值所在。

(二)現行體制下的退市成本機制考察

在退市成本的構成要素中，企業會計成本和機會成本可以概括為私人成本，屬於企業本身的付費；社會相關成本和增量成本及軟成本可以概括為社會成本，屬於社會的付費。這兩大成本的大小及其相互關系從根本上決定著退市成本機制的形成和運行。在現行體制下，它們呈現出量增價高的擴張態勢。第一，私人成本畸高。一是股市的長期封閉運行，積淀了一批劣質企業，資不抵債成為這類企業的共性，如令其退市，破產便成為唯一選擇，由此產生了債務清償中的會計成本，過度負債又使得企業清償後一無所有。譬如ST鄭百文2000年中報每股凈資產-9．31元，負債率216．95％。有效資產6億元，其退市破產，企業的會計成本為6億元。二是股市的高度行政壟斷和股市容量的狹小造成了上市公司殼資源價值與價格的嚴重背離，從而大大提高了企業退市的機會成本。在鄭百文重組案中，三聯公司為什麼要花5．5億元的巨資重組鄭百文?其中隱含的主要因素就是鄭百文退市的機會成本。因為政府控制的股市為上市企業創造了特殊權利，退市則失去了這種權利。第二，社會成本龐大。一是企業對國有銀行貸款的過度依賴和國有銀行商業化程度不高造成了企業退市的相關成本龐大。其來源是企業退市破產時。資不抵債形成大量的貸款懸空，最終不得不由國家承擔相應的損失。如ST鄭百文退市破產造成19億元銀行貸款懸空。二是國有資本的絕對控股使上市公司未能獲得根本的制度變革，國家依然扮演著無限責任股東的角色，造成了企業退市的大量增量成本。主要是企業退市破產時，政府不得大包大攬，包括安置職工，承擔虧損等等。如果鄭百文退市破產，其20億元的累計虧損和2000名職工的安置將成為社會責任。三是國有股、法人股不能流通使上市公司這一最現代的企業組織形式失去了本來意義，阻礙了企業通過股權流動進行自我更新的機制，國家和政府作為企業老闆形象被固化，進一步肯定了國家承擔社會增量成本包括軟體費用的責任。四是通過退市企業股票縮水體現出來的社會相關成本不可輕視，其數額可通過股市市值的減少計算出來。從以上兩方面的分析可以看出，企業退市的成本不僅是巨大的，而且其中的私人成本和社會成本存在著懸殊差距：社會成本遠遠超過了私人成本。面對如此龐大的退市成本，企業和社會是否獲得與之匹配的退市收益呢?顯然，企業的私人成本可以等額轉換成社會收益，但社會成本卻並不能完成這種轉換，於是有：TI<TC或TC，TI，退市成本機制難以啟動運行。如果啟動這一機制，社會成本與私人成本的巨大差距將使企業退市產生嚴重的外部性問題，社會因此而遭受巨大損失。這一原理正好說明了：一旦某上市公司涉及退市會遭到社會特別是企業從屬的地方政府及其相關部門的強大幹預。

(三)推動退市成本機制啟動運行的途徑

股市退出機制的確立有待於退市成本機制發揮作用；成本機制的形成必須滿足退市收益大於退市成本的條件；啟動這一機制的關鍵是尋求降低成本的有效途徑。第一，建立企業質量評估制下的及時退市制度，消除退市即破產的現象。前面已提及我國股市的封閉運行造成了大量劣質企業的囤積，令其退市便是宣告破產，因此，企業和社會都不得不為之大量付出。股市應在法規建設上堅決避免產生這種現象，建立一套上市企業的質量評估，體系，讓不符合相應條件與標準的企業及時退出，使其退市後仍能正常存續營運。這樣，退市引起的成本被限制於一個很小的范圍內。因為，一個企業的正常退市不必為之進行清償，原有的債權債務、虧損和職工等都可以在企業續存，社會不必為此承擔更多的責任。第二，改造國有控股公司的股權結構，變國有資本絕對控股為相對控股，推動企業實現有限責任制度，使國有股東為企業承擔有限責任，降低企業退市的間接社會成本。在目前股市存在大量財務狀況惡化企業的條件下，退市即破產的現象不可避免。為了將退市成本降低到最低程度，必須落實企業的有限責任制度。在國有股東占據企業股權絕對優勢的情況下，國有控股公司蛻變為事實國企，國家因此成為企業的無限責任股東，承擔起企業退市破產的全部社會成本。如果國有股在企業進行相對控股(控股比例可在25％左右)，多元產權同時在企業發揮作用，可從機制上促進現代企業制度的有效確立，各種股權所有者便可按有限責任獲得上市收益和承擔退市成本，這無疑會大大降低退市的社會成本，減少政府對建立退市機制的顧慮。第三，徹底解決國有股、法人股流通問題，消除企業退市的私人成本與社會成本的巨大差距所引起的外部性。企業退市困難症結在於企業退市的私人成本大大低於其社會成本，政府只好採取封閉股市的措施。這一現象的深層原因除了國有資本的絕對控股之外，還有一個更加重要的因素在產生作用，即國有股的不能流通使持股人凝固，阻礙了股權機制的功能，使企業的實體運動受到終極主體的永恆性控制。這樣，即使國有股只相對控股，也同樣不能使其他產權發揮應有的功能，國有股仍難逃避承擔無限責任的命運。要降低企業退市的私人成本與社會成本的差距，必須實現國有股、法人股的全額流通。理由是：第一，國有股流通可規范企業的產權機制，這將從根本上降低退市的社會成本。如果國有股流通，則要求從中央到地方政府須委託若干國有股持有機構作為國有股的實際委託人，這些機構在持有或買賣國有股的過程中實現委託人與代理人的分離，並以股權控制為核心?惺苟怨

⑦ 什麼叫進入和退出機制

論我國股市退出機制建設的幾個重要問題
我國股市的封閉型特徵嚴重製約了證券市場的規范成熟，建立健全退出機制已成為股市進一步發展的必然選擇。雖然，PT水仙已開退市先河，但這並不能說明退市機制就此啟動，首家退市企業更多的是出於市場義憤。人們常常認為企業退市的困難在於股市本身不規范，法規不健全，證監部門難下決心等等，其實，這只是一種表面現象。要真正建立股市的退出機制，還必須解決好以下幾個深層次的重要問題。

一、建立股市退出機制必須解決企業退市的成本機制問題

我國股市退出機制建設的第一個重要問題是建立企業退市的成本。成本是指個人或組織為獲得所需要的資源而付出的代價，它相對於收益而定義。上市企業的退市不是無代價的，正是這種代價的大小及其與收益的關系決定了股市能否形成有效的退出機制。如果企業、股市和社會為一個企業的退市所付出的代價遠遠超出了它們為之所獲得的收益，退市就會中止；反之，則得到施行。確切地說，上市企業退市與否，取決於退市成本與退市收益的比例，用公式表示：TI》TC或TC≤TI，式中，TI表示退市收益，TC表示退市成本。這一關系式表達了企業退市成本機制的核心。正是這一機制從根本上制約了股市退出機制的建立。

(一)退市成本與收益因素考察

企業退市會對企業、股市和社會產生不同的影響，這種影響包括成本和收益兩個方面。

從成本方面考察，主要有以下因素：第一，退市企業的會計成本。這是會計師在帳薄上記錄下來的成本，它反映使用資源的實際貨幣支出。企業退市，首先碰到的是從會計帳目上要支付多少代價的問題。如果一個企業因退市而破產，那麼清償過程中償債額便是退市的企業會計成本。第二，退市企業的機會成本。企業退市，失去上市特權和融資資格，等於企業放棄了在股市低廉籌措資本的機會，構成了退市的機會成本。第三，企業退市的社會相關成本。相關成本是作出決策過程中使用和發生的費用支付。它的核心在於與決策緊密相關，不發生決策就可能是隱含的。一個企業退市，在股市買賣該企業股票的投資者因不能再有機會在市場交易該股票，可能造成持有股票的價格縮水。這種股票的縮水部分屬於社會付費，因為交易市場的活動與企業自身的運行是分離的，股市的責任由社會承擔。可見，社會相關成本是由退市決策引發的。第四，企業退市的社會增量成本。增量成本是因作出某一特定決策而引起的全部成本的變化，與相關成本具有同一屬性，但它發生於特定決策的情況下。第五，企業退市的社會軟成本。這主要包括企業退市乃至破產需要社會各方為之付出的各種難以直接用貨幣衡量的費用。如社會的穩定，職工的思想政治工作，政府出台有關退市的優惠政策、社會的責任等等。

從收益方面考察，主要有以下因素：第一，會計收益。企業退市破產如發生會計成本，則社會就產生會計收益，兩者均為清償額。第二，機會收益。它等同於退市的企業機會成本。因為一個企業退市付出的機會成本也同時為另一個企業的上市提供了機會，使其產生機會收益。第三，社會收益。這主要是企業退市給股市和社會經濟運行的規范發展所產生的社會效益。它屬於一種軟體收益，很難進行量化。但它又是退市收益的真正價值所在。

(二)現行體制下的退市成本機制考察

在退市成本的構成要素中，企業會計成本和機會成本可以概括為私人成本，屬於企業本身的付費；社會相關成本和增量成本及軟成本可以概括為社會成本，屬於社會的付費。這兩大成本的大小及其相互關系從根本上決定著退市成本機制的形成和運行。在現行體制下，它們呈現出量增價高的擴張態勢。第一，私人成本畸高。一是股市的長期封閉運行，積淀了一批劣質企業，資不抵債成為這類企業的共性，如令其退市，破產便成為唯一選擇，由此產生了債務清償中的會計成本，過度負債又使得企業清償後一無所有。譬如ST鄭百文2000年中報每股凈資產-9．31元，負債率216．95％。有效資產6億元，其退市破產，企業的會計成本為6億元。二是股市的高度行政壟斷和股市容量的狹小造成了上市公司殼資源價值與價格的嚴重背離，從而大大提高了企業退市的機會成本。在鄭百文重組案中，三聯公司為什麼要花5．5億元的巨資重組鄭百文?其中隱含的主要因素就是鄭百文退市的機會成本。因為政府控制的股市為上市企業創造了特殊權利，退市則失去了這種權利。第二，社會成本龐大。一是企業對國有銀行貸款的過度依賴和國有銀行商業化程度不高造成了企業退市的相關成本龐大。其來源是企業退市破產時。資不抵債形成大量的貸款懸空，最終不得不由國家承擔相應的損失。如ST鄭百文退市破產造成19億元銀行貸款懸空。二是國有資本的絕對控股使上市公司未能獲得根本的制度變革，國家依然扮演著無限責任股東的角色，造成了企業退市的大量增量成本。主要是企業退市破產時，政府不得大包大攬，包括安置職工，承擔虧損等等。如果鄭百文退市破產，其20億元的累計虧損和2000名職工的安置將成為社會責任。三是國有股、法人股不能流通使上市公司這一最現代的企業組織形式失去了本來意義，阻礙了企業通過股權流動進行自我更新的機制，國家和政府作為企業老闆形象被固化，進一步肯定了國家承擔社會增量成本包括軟體費用的責任。四是通過退市企業股票縮水體現出來的社會相關成本不可輕視，其數額可通過股市市值的減少計算出來。從以上兩方面的分析可以看出，企業退市的成本不僅是巨大的，而且其中的私人成本和社會成本存在著懸殊差距：社會成本遠遠超過了私人成本。面對如此龐大的退市成本，企業和社會是否獲得與之匹配的退市收益呢?顯然，企業的私人成本可以等額轉換成社會收益，但社會成本卻並不能完成這種轉換，於是有：TI<TC或TC，TI，退市成本機制難以啟動運行。如果啟動這一機制，社會成本與私人成本的巨大差距將使企業退市產生嚴重的外部性問題，社會因此而遭受巨大損失。這一原理正好說明了：一旦某上市公司涉及退市會遭到社會特別是企業從屬的地方政府及其相關部門的強大幹預。

(三)推動退市成本機制啟動運行的途徑

股市退出機制的確立有待於退市成本機制發揮作用；成本機制的形成必須滿足退市收益大於退市成本的條件；啟動這一機制的關鍵是尋求降低成本的有效途徑。第一，建立企業質量評估制下的及時退市制度，消除退市即破產的現象。前面已提及我國股市的封閉運行造成了大量劣質企業的囤積，令其退市便是宣告破產，因此，企業和社會都不得不為之大量付出。股市應在法規建設上堅決避免產生這種現象，建立一套上市企業的質量評估，體系，讓不符合相應條件與標準的企業及時退出，使其退市後仍能正常存續營運。這樣，退市引起的成本被限制於一個很小的范圍內。因為，一個企業的正常退市不必為之進行清償，原有的債權債務、虧損和職工等都可以在企業續存，社會不必為此承擔更多的責任。第二，改造國有控股公司的股權結構，變國有資本絕對控股為相對控股，推動企業實現有限責任制度，使國有股東為企業承擔有限責任，降低企業退市的間接社會成本。在目前股市存在大量財務狀況惡化企業的條件下，退市即破產的現象不可避免。為了將退市成本降低到最低程度，必須落實企業的有限責任制度。在國有股東占據企業股權絕對優勢的情況下，國有控股公司蛻變為事實國企，國家因此成為企業的無限責任股東，承擔起企業退市破產的全部社會成本。如果國有股在企業進行相對控股(控股比例可在25％左右)，多元產權同時在企業發揮作用，可從機制上促進現代企業制度的有效確立，各種股權所有者便可按有限責任獲得上市收益和承擔退市成本，這無疑會大大降低退市的社會成本，減少政府對建立退市機制的顧慮。第三，徹底解決國有股、法人股流通問題，消除企業退市的私人成本與社會成本的巨大差距所引起的外部性。企業退市困難症結在於企業退市的私人成本大大低於其社會成本，政府只好採取封閉股市的措施。這一現象的深層原因除了國有資本的絕對控股之外，還有一個更加重要的因素在產生作用，即國有股的不能流通使持股人凝固，阻礙了股權機制的功能，使企業的實體運動受到終極主體的永恆性控制。這樣，即使國有股只相對控股，也同樣不能使其他產權發揮應有的功能，國有股仍難逃避承擔無限責任的命運。要降低企業退市的私人成本與社會成本的差距，必須實現國有股、法人股的全額流通。理由是：第一，國有股流通可規范企業的產權機制，這將從根本上降低退市的社會成本。如果國有股流通，則要求從中央到地方政府須委託若干國有股持有機構作為國有股的實際委託人，這些機構在持有或買賣國有股的過程中實現委託人與代理人的分離，並以股權控制為核心?惺苟怨�鏡目刂迫ǎ�械S邢拊鶉巍U廡┕扇ㄊ橇鞫�模�ㄖ厥遣歡媳浠�模�笠檔腦誦凶裱�諧」媛桑�耆�牙肓蘇��男姓�刂疲�笠低聳杏肫撇�輝儺枰���鋇卣���笠檔乃餃順殺居肷緇岢殺窘デ饕恢隆5詼���泄閃魍?紗俳�笠抵骯さ納矸葜沒弧U饈牆檔推笠低聳猩緇岢殺鏡諞灰�亍I鮮釁笠低聳釁撇�淖畲笊緇岢殺臼侵骯ぐ倉謾T詮�銥毓曬扇ü袒�那榭魷攏�骯ぶ丈硎粲詮�遙��依磧Ω�柰咨瓢倉謾H綣��泄扇�魍ǎ�笠悼毓曬啥�歡媳浠�酥劣曬�鋅毓殺湮�淥��彌魈蹇毓桑�笠抵骯び氳鋇卣��牧�當闥嬤�卸狹恕N�獬�骯さ暮蠊酥�牽��銥剎扇∮泄卣�咧鴆蕉勻�裰骯な敵猩矸葜沒唬�愫蒙緇岜U希�怪骯ね耆�牙攵怨�業囊欄焦叵擔�晌�雜扇爍瘛5諶���泄閃魍ù俳��凶時頸V翟鮒擔�欣�諂笠低聳諧殺鞠抻諍俠硭�健9�鋅毓苫�乖諶�ㄐ惺構扇ㄈɡ�墓�討校�梢遠嘀滯揪妒迪止�凶時鏡謀V翟鮒怠H繆『悶笠盪�砣耍�蒲в行У囟雲笠凳凳┘囁兀�ü�蚵艄善憊奼芊縵眨�分鶩蹲實氖找嫻鵲取9�凶時鏡謀V翟鮒擔�鑾苛松緇岬木�檬盜Γ�欣�詮墒械慕】黨中�⒄梗�幼芴逕轄檔土似笠低聳釁撇�南嘍隕緇岢殺盡?/P>

二、建立股市退出機制必須解決企業退市的市場化機制問題

從各國股市的一般情況看，退市的情況主要有幾種形式：企業主動申請退市、企業自動退市和強制退市。這三種形式都是市場規律作用的結果。我國股市退出機制建設的第二個重要問題是按照這種市場規律建立企業退市機制。

(一)遵循供求規律，放開股票市場，讓市場決定上市企業的存續與退出

我國股市退出機制難以建立的另一個秘密是：行政控制股市造成市場供求失衡，供不應求使劣質股票的價值高估，以致退市困難。在股市政府化的條件下，靠股市的擴容已經不能解決市場的供求矛盾。因此政府行為本身產生一種稀缺資源，引發爭奪資源現象。所以，解決退市難題必須放開股票市場，讓市場的供求規律調節企業的退市機制。只有企業進入股市的所費成本低廉才會換來其退出股市的所費成本的降低。筆者設想按商品市場模式設計股票市場，企業進入股市同進入商品市場一樣，只要辦理必要的注冊登記手續，按規定繳納有關稅費就可以了。這樣，上市企業的稀缺性就會大大降低。人們可能擔心：上市門檻降低，各類企業蜂擁而至，股市豈不崩潰?其實，商品市場的供求規律使得消費者無情地淘汰了不受歡迎的商品，大量企業的消失與產生正是這一規律作用的自然結果，市場並沒有因此崩潰，而是越來越繁榮了。股票市場與商品市場本質上沒有區別，只不過作為股票交易場所有自己的一些特徵罷了。商品市場的規范排斥假冒偽劣商品，股票市場的規范同樣排斥假冒偽劣的企業股票，除此之外，應當允許一切符合法律法規而設立的企業上市。筆者主張，企業上市不但要取消審批制，也要取消核准制，代之以登記制。因為現行體制下?暮俗賈朴肷笈�撇⑽薅啻蟛畋稹5諞唬�俗賈仆�笈�埔謊�氬悴閔甌ā⒉悴愫俗跡�囊桓齷方謔蘢瑁�笠瞪鮮卸薊岣榍常壞詼��笠瞪鮮械鬧疃嗵跫�換嵩諍俗賈葡略黽佣�換峒跎伲��煌�氖欽廡┨跫�嵊幸恍┬碌慕饈停壞諶��笠瞪鮮械拇竺挪⒉皇竅蛩�械鈉笠悼�牛��且蛩�兄啤⒌賾頡⒗嘈汀⒅質粲邢災��穡�笠瞪矸薟煌�嵊脅煌�納鮮刑跫���繚講煌�拿偶鰲V揮惺諧》趴�耍�┣蠊媛剎嘔崢凸鄣胤⒒幼饔茫�善筆諧〉墓┣篤膠飠蜆┕�誶螅�突嶠�又使善敝鴣鍪諧』蚓苤�磐猓�聳芯統閃俗勻歡�壞氖慮椋��乙�齙墓ぷ骶褪俏�な諧≈刃潁�蔥蟹�煞ü妗?/P>

(二)遵循價值規律，讓企業股票在股市的競爭中優勝劣汰

我國現行股市是一個缺乏競爭的市場，企業只是在上市前競爭，上市後便失去了競爭的環境與壓力，股票的價值與價格嚴重背離；交易市場投機之風盛行，交易者往往炒作的是股票的概念、包裝以及似是而非的題材、信息等等，「坐莊」成為時尚，致使垃圾股雞犬升天，市盈率高企。這種現象除了股市容量偏小、法規不健全等因素外，一個很重要的原因就是股市的價值規律失效。為什麼會產生價值規律的失效?第一，股票的價格不由其內在的價值決定，而由行政壟斷的上市企業的殼資源及其衍生物虛擬價值決定，股票的外殼與股票本身的內容和質量在現行體制下徹底分離了，股票不必通過內在價值的競爭去體現外在價格，而是只要有一塊上市的牌子就可吸引眾多的交易者。第二，交易者所謀取的是交易市場股票轉手過程中的差價，而不是作為股票實體的企業給予的利潤回報，買賣股票的內核被擯棄了，等價交換的原則被破壞，投機規律主導股市。

股市價值規律的失效所產生的後果是災難性的。第一，股市泡沫無限擴張，累積的風險越來越大，最終可能崩潰。第二，上市企業失去了市場的風險約束，得不到應有的競爭性改進，股市的實體受到侵蝕，產生越來越多的劣質股票，降低了股市質量。因此，目前的當務之急是要讓股市得到價值回歸，建立一套使價值規律能夠發揮作用的股市規章制度，以此推進股市的市場化改革。其次，建立股市的企業價值評估體系，指導交易者認識企業價值。第三，建立上市企業利潤回報制度，使市場樹立正確的投資理念。第四，徹底取消行政權力對上市公司牌子的維護，讓被高估的殼資源價值降下來。第五，強化市場透明度，規范企業的信息披露制度，使企業在公平競爭中體現自身價值，實現優勝劣汰。

(三)遵循市場規則，讓證券交易所成為企業退市的決策者

商品市場的交易者進入與退出市場由市場管理者決定，股票市場的交易者進入與退出同樣可以由市場管理者決定，這個管理者就是證券交易所，而不是國家證監會。證監會和交易所雖然都是股市的管理者，但各自職能不同。證監會應是國家整個證券市場的管理者，主要負責證券及其股票市場法律的執行，各類管理規章的制定，對整個證券市場進行宏觀指導、駕馭、調控等；證交所則是證券法律、規章的具體執行者，負責管理在本市場掛牌交易的股票，接受證監會的授權，全權處理交易所的一切營運事務，同時接受證監會的宏觀監控。在這一體制下，上市企業完全處於證交所的監管之下，證交所可按上市企業的表現情況及時作出退市等管理決策，以此消除企業退市的行政干預隱患，真正實現退市的市場化機制。按目前股市監管體制，國家證監會實際充當了市場立法者、執法者和行政管理者的三重角色，權力高度集中；相反，證交所完全成了證監會的辦事機構和橡皮圖章，無權行使作為市場管理者的應有職責。其後果是：第一，證監會職能越位，證交所職能脫位，阻礙了股市的規范化進程；第二，固化了股市行政化特質，阻礙了股市的市場化進程；第三，加大了證監會與上市企業之間的信息不對稱，增加了企業退市的難度；第四，造成了證交所管理手段和資源的閑置浪費。所以，將股市的主要管理職能歸還證交所應是退市機製得以正常啟動運行的必要條件，證交所應當成為企業退市的決策者。

三、建立股市退出機制必須解決企業退市的聯接機制問題

我國退市機制建設的第三個重要問題是建立企業退市的聯接機制，即為了保證退市機制順利實施，減少股市可能因此引發的波動，必須建立起與之配套的相關聯接體系。

(一)企業退市的聯接機制之一：設立場外交易市場的退市沖減機制

為了沖減退市機制實施對於市場主體的壓力，需要有一個使退市企業股票得以轉讓的場所來完成企業從上市到退市的平穩過渡。這就是建立場外交易市場，這一市場可以發揮十分重要的退市連接作用。第一，降低退市成本。企業退出主板市場後，其股票仍能在場外交易市場流通，企業可以正常營運，企業和社會都不必為退市而付費，這無疑減少了退市的阻力。第二，有效阻止了股權凝固，為企業適時進行購並和重組提供了與主板股市同等的機會，有利於企業發展。第三，有利於退市企業重新爭取上市資格。退市企業在場外交易可以改善經營管理，提高業績，創造條件，重新進入主板股市。第四，促進更多的企業自願退市。由於場外市場的設立，使企業減輕了強制退市的壓力，為了企業自身的健康發展，它們可能更多地選擇自願退市。從國際的一般實踐來看，自願退市應是退市機制的主流。

(二)企業退市的聯接機制之二：建立股市囤積的劣質企業改造機制

由於我國股市封閉了10年，囤積了大量劣質企業。它們早已不具備上市資格，其絕大多數是國有控股公司或公有法人控股公司。要實施企業退市，必須將這批企業首先退出。但它們的退市，必然遭致難以估量的社會成本支出。這是退市機制啟動運行的第一大難題。筆者設想的解決辦法是建立囤積的劣質企業改造制度。第一，盡快改造劣質企業的股權結構，實施「國退民進」的股權改造方案，出讓國有股權或公有法人股權，回收國有資產價值，實現企業的有限責任制度，消除國有股無限責任風險，以企業內部機制的成功改造促使企業質量的提高。第二，盡快改造劣質企業的股權流動性，實施股權全額流動方案。國有股、法人股流通是股市發展的最終方向，但現有龐大的國有股、法人股不可能在短期內全部流通，只能作為歷史遺留問題分期分批解決。因此，要使退市機制避免受阻，必須首先解決劣質企業股票全額流通問題，以從根本上卸掉國有股承擔的無限責任，大幅降低退市的社會成本。第三，改造企業的內外在形象，限期達到存續股市的必備條件。考慮到具體歷史條件，可給劣質企業一個實施整體改革、提高效益的寬限期，如其不能在規定限期內達標，則堅決予以退市。到時因企業已完成各項改制，退市成本會顯著降低。當然，全面啟動退市機制不可能不給社會造成一定損失，我們必須在盡可能降低成本的基礎上堅決推進退市進程。