少數者博弈模型運用到股票市場

㈠ 與少數人博弈講的是什麼

生活中有很多例子與這個模型的道理是相通的。「股票買賣」、「交通擁擠」以及「足球博彩」等問題都是這個模型的延伸。對這一類問題一般稱之為「少數人博弈」。「少數人博弈」是改變了形式的酒吧問題，是由一位定居瑞士的中國人張翼成在1997年提出的。

在股票市場上，每個股民都在猜測其他股民的行為而努力與大多數股民不同。如果多數股民處於賣股票的位置，而你處於買的位置，股票價格低，你就是贏家；而當你處於少數的賣股票的位置，多數人想買股票，那麼你持有的股票價格將上漲，你將獲利。

在實際生活中，股民採取什麼樣的策略是多種多樣的，他們完全可以根據以往的經驗歸納得出自己的策略。在這種情況下，股市博弈也可以用少數者博弈來解釋。

「少數人博弈」中還有一個特殊的結論，即記憶長度長的人未必一定具有優勢。因為，如果確實有這樣的方法的話，在股票市場上，人們利用計算機存儲的大量股票歷史數據就肯定能夠賺到錢了。但是，這樣一來，人們將爭搶著去購買存儲量大、速度快的計算機了，在實際中人們還沒有發現這樣一個炒股必贏的方法。

「少數人博弈」還可以應用於城市交通。現代城市越來越大，道路越來越多、越來越寬，但交通卻越來越擁擠。在這種情況下，司機選擇行車路線就變成了一個復雜的少數人博弈問題。

雖說城市道路往往是復雜的網路，但我們可以簡化問題，假設在交通高峰期間，司機只面臨兩條路的選擇。這個時候，往往要選擇沒有太多車的路線行走，此時他寧願多開一段路程，而不願意在塞車的地段焦急地等待。司機只能根據以往的經驗來判斷哪條路更好走。當然，所有司機都不願意在塞車的道路上行走。因此每一個司機的選擇，必須考慮其他司機的選擇。

在司機行車的「少數者博弈」問題中，司機經過多次的選擇和學習，許多司機往往能找到規律性，這是以往成功和失敗的經驗教訓給他的指引，但這不是必然有效的規律性。

在這個過程中，司機的經驗和司機個人的性格起作用。有的司機因有更多的經驗而更能躲開塞車的路段；有的司機經驗不足，往往不能有效避開高峰路段；有的司機喜歡冒險，寧願選擇短距離的路線；而有的司機因為保守而寧願選擇有較少堵車的較遠的路線，等等。最終，不同特點、不同經驗司機的路線選擇，決定了路線的擁擠程度。

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㈡ 請問高手有誰知道股票數學模型怎麼做!

股票估值分類絕對估值絕對估值是通過對上市公司歷史及當前的基本面的分析和對未來反應公司經營狀況的財務數據的預測獲得上市公司股票的內在價值。絕對估值的方法：一是現金流貼現定價模型，二是B-S期權定價模型(主要應用於期權定價、權證定價等)。現金流貼現定價模型目前使用最多的是DDM和DCF，而DCF估值模型中，最廣泛應用的就是FCFE股權自由現金流模型。絕對估值的作用：股票的價格總是圍繞著股票的內在價值上下波動，發現價格被低估的股票，在股票的價格遠遠低於內在價值的時候買入股票，而在股票的價格回歸到內在價值甚至高於內在價值的時候賣出以獲利。相對估值相對估值是使用市盈率、市凈率、市售率、市現率等價格指標與其它多隻股票（對比系）進行對比，如果低於對比系的相應的指標值的平均值，股票價格被低估，股價將很有希望上漲，使得指標回歸對比系的平均值。相對估值包括PE、PB、PEG、EV/EBITDA等估值法。通常的做法是對比，一個是和該公司歷史數據進行對比，二是和國內同行業企業的數據進行對比，確定它的位置，三是和國際上的(特別是香港和美國)同行業重點企業數據進行對比。聯合估值聯合估值是結合絕對估值和相對估值，尋找同時股價和相對指標都被低估的股票，這種股票的價格最有希望上漲。首先建立估值體系，根據估值體系確定目標價，然後決定相應操作。一般而言，估值的基本方法可以分為以下三種：•現金流量折現法（DCF）；•相對價值法；•期權估值法。在介紹基本的估值方法之前，首先必須明確一個概念：什麼是企業價值？從投資者的角度來看，根據資本市場信息或企業內部信息，對企業未來的現金流量，用反映企業未來現金流量風險的折現率進行折現所做的綜合判斷，就稱為企業的價值。企業價值不是用一個復雜的數學模型算出來的，算出來的只能是一種判斷，隨著在資本市場上，大家都提供一種判斷，綜合起來就大致確定出企業證券的價值，它是個波動的概念。因此，企業價值的構成要素有兩個：企業未來的現金流量以及反映企業未來現金流量風險的折現率。決定市場價值的要素，第一，要看投資者，即追求投資回報最大化的機構和個人；第二，必須要有一個現代企業，也就是說，在市場經濟社會中，企業必須是投資者實現投資回報的社會組織和載體；第三，就是看企業未來現金流量的折現值；第四，是基於企業內部的各種信息和資本市場信息而做出的綜合判斷。基於不同的模型，現金流量有不同的定義。但無論用何種模型對企業進行估值，一方面要看生產經營：研發、采購、製造、營銷等等。另一方面要看資本經營，怎樣把債務和權益結合起來，提高企業的獲利能力？這就要用生產經營得到的利潤，除以整個投資資本，得到投資資本回報率（ROIC），然後減去加權平均資本成本（WACC）。因此，在估值時，既要考慮到生產經營成本，又要考慮到資本經營成本。綜合起來，對於企業的價值，最後就形成一個判斷。在進行價值評估時，國內企業存在一個誤區。國內企業常常用很多陳舊的會計方法來進行資產評估，其實這並不妥當。因為，對企業價值的評估，要用未來現金流量的折現來判斷。假如現在向投資者介紹一個投資機會：某企業有一套全新的生產線設備，生產20英寸黑白晶體管電視，准備發行1萬股普通股股票，請各位投資者來投資，錢一到，立即到人才交流中心招人，一個星期以後投產，這些資產值不值錢？投資者願不願投資？投資者肯定不願投資。但資產評估卻根據設備、廠房、折舊等一系列指標，然後根據財務規定，得出值多少錢來（見圖表1-1）。現在換一種情況，某企業想做中國最大的互聯網家電交易商，全國有2500萬網民，只要上網點擊，一周內就能把貨送到，該企業有20個計算機軟體專家，現在准備發行普通股股票融資，恐怕有人願意投資有人不願意投資，關鍵要看企業價值，即企業今後的發展能否帶來利潤。因此，對資產評估，有時可以參考，而有時概念就不是很清楚。圖表1-1價值評估不同於資產評估價值評估資產評估•用折現現金流量方法•使用來自資產負債表和損益表的信息•對資產的現價進行估算•較長期的時間范疇•預測今後發展•使用加權平均資本成本一、現金流量折現法（DCF）▲基本原理任何資產的價值等於其預期未來產生的全部現金流量的現值之和，用公式表示為：V=∑tCFt/(1rt)n其中：V=資產的價值；n=資產的壽命；CFt=資產在時期t產生的現金流量rt=反映預期未來現金流量風險的折現率▲現金流量折現法的適用性和局限性現金流量折現法是基於預期未來現金流量和折現率的估價方法。在一定的條件下，如果被估價資產當前的現金流量為正，並且可以比較准確地預測未來現金流量的發生時間，同時，根據現金流量的風險特性又能夠確定出適當的折現率，那麼就適合採用現金流量折現方法。但現實情況往往並非如此，實際情況與模型假設條件相差越大，現金流量折現法的運用就會變得越困難。在下列情況下，使用現金流量折現法進行估值將會遇到比較大的困難，需要進行相應的調整。•陷入財務困境狀態的公司公司處於財務困境狀態下，當前的收益和現金流量通常為負，並且無法預期公司未來何時會出現好轉。對於此類公司，由於破產的可能性很大，所以預測未來現金流量就十分困難。對於預期將要破產的企業，使用該方法的效果並不理想。即使對於那些預期會絕處逢生的企業而言，應用現金流量折現法時也必須要預測未來現金流量何時為正，數額多少，因為僅計算負現金流量的現值將會導致公司整體價值或股權的價值為負。•周期性公司周期性公司的收益和現金流量往往隨宏觀經濟環境的變化而變化。經濟繁榮時，公司收益上升，經濟蕭條時則下降。很多周期性公司在宏觀經濟極度蕭條時，會與處於困境中的公司一樣，具有負的收益和現金流量。如果對這些公司運用現金流量折現法進行估值，通常要對預期未來現金流量進行平滑處理。對於此類公司，在估值前對宏觀經濟環境進行預測是必不可少的，但這種預測必然會導致分析人員的主觀偏見，並且成為影響估值結果的一個因素。•擁有未被利用資產的公司現金流量折現法反映了公司當前所有產生現金流量的經營性資產的價值。如果公司有尚未利用的經營性資產（當前不產生任何現金流量），這些資產的價值就不會體現在公司總價值中。同樣，當前未被充分利用的資產也會產生類似問題。通常可以從公司外部得到此類資產的價值，然後將其加到現金流量折現法計算出的價值之中。•有專利或產品選擇權的公司公司常常擁有尚未利用的專利或產品選擇權，它們在當前並不產生任何現金流量，預計在近期內也不能產生現金流量，但它們是有價值的。對於這類公司，現金流量折現法會低估它們的真實價值。這個問題可以通過同樣的方法加以克服。首先在公開市場上、或者運用期權定價模型對這些資產進行估價，然後將其加入到現金流量折現法計算出的價值之中。•正在進行重組的公司正在進行重組的公司通常會出售它們的一些已有的資產，購買新的資產，並且改變它們的資本結構和股利政策。一些公司進行重組時還會改變其所有權結構和管理層的激勵方案。每種變化都將使公司未來現金流量的預測變得更為困難，並且會影響未來現金流量的風險特徵，並進而影響折現率。歷史數據會對這類公司的估值產生誤導作用。但是，即使是對於投資和融資政策發生重大變化的公司，如果預測的未來現金流量已經反映了這些變化的影響，並且折現率已經根據公司新的業務和財務風險進行了適當的調整，那麼仍然可以使用現金流量折現法。•涉及並購事項的公司使用現金流量折現法來對目標公司進行估值時，至少需要考慮與購並有關的兩個棘手問題。第一個問題是購並是否會產生協同效應？協同效應的價值是否可以評估？在假設購並會產生協同效應，並且協同效應會影響公司現金流量的情況下，可以單獨估計協同效應的價值。第二個問題是公司管理層的變動對公司現金流量及其風險的影響，這一點在敵意收購中尤為明顯和重要。這些變化的影響可以而且應當體現在預期未來現金流量及所選用的折現率中。•非上市公司現金流量折現法要求根據被估值資產的歷史價格來估算風險參數，因此，運用現金流量折現法對非上市公司進行估值時，最大的問題是公司風險的度量。由於非上市公司的股票不在公開市場上進行交易，所以這一要求無法滿足。解決方法這一是考察可比上市公司的風險，另一個備選方法是根據非上市公司的基本財務指標來估計其風險參數。企業的價值等於以適當的折現率對該企業預期未來現金流量進行折現所得到的現值，這里所產生的問題是：如何界定現金流量？什麼是適當的折現率？雖然解決這些問題的許多備選框架都能得出同樣准確的結果，但本文只推薦其中的兩種，分別稱為「自由現金流量（FCF）折現模型」和「經濟增加值（EVA）模型（又稱經濟利潤模型）」，並建議對非金融公司估值時採用這兩種模型。其他一些現金流量折現模型各有特點，使用起來受到限制，本文不再詳細提及。1、自由現金流量折現模型運用自由現金流量折現模型對企業權益估值，是將企業的經營價值（可向所有投資者提供的實體價值）減去債務價值以及其它優於普通股的投資者要求（如優先股）。經營價值和債務價值等於各自預期未來現金流量的現值，而選擇的折現率一定要反映各自預期未來現金流量的風險。經營價值經營價值等於預期未來自由現金流量的現值。自由現金流量（FCF）等於企業的稅後凈經營利潤加上非現金支出，再減去營運資本需求的變化、資本支出以及其它資產方面的投資。它未納入任何與籌資有關的現金流量（如利息費用和股息等）。對於這一估值模型來說，自由現金流量是正確的現金流量，因為它可以反映企業經營業務所產生的能夠向公司所有資本（包括債務資本和權益資本）供應者提供的現金流量。為了與定義相一致，用於自由現金流量折現的折現率應反映所有資本供應者按照各自對企業總資本的相對貢獻而加權的機會成本，這稱為加權平均資本成本（WACC）。某類投資者的機會成本等於投資者從同等風險的其它投資中得到的期望回報率。企業估值的一個新問題是企業壽命的無限期性，解決的方法是將企業壽命分為兩個時期，即明確的預測期及其後階段。在這種情況下，企業價值可作如下表示：企業價值（FV）=明確的預測期期間的現金流量現值明確的預測期之後的現金流量現值明確的預測期之後的價值系指持續經營價值（CV），可以用簡單的公式估算持續經營價值，而無須詳細預測在無限期內的現金流量。債務價值企業的債務價值等於對債權人的現金流量按能反映其風險的折現率折現的現值。折現率應等於具有可比條件的類似風險的債務的現行市場水平。在大多數情況下，只有在估值當日尚未償還的企業債務須估算價值。對於未來借款可假定其凈現值為零，因為由這些借款得來的現金流入與未來償付現金流量的現值完全相等，是以債務的機會成本折現的。權益價值企業的權益價值等於其經營價值減去債務價值以及其它優於普通股的投資者要求（如優先股），並對任何非經營性資產或負債進行調整。2、經濟增加值（EVA）模型（又稱經濟利潤模型）經濟增加值模型說明，企業的價值等於投資資本額加上預期未來每年經濟增加值的現值。即：企業價值（FV）=投資資本預期未來每年產生的經濟增加值的現值經濟增加值（EVA）又稱經濟利潤（EP），它不同於傳統的會計利潤。傳統的會計利潤扣除了債務利息，但是完全沒有考慮權益資本的成本。經濟增加值（EVA）不僅扣除了債務利息，而且也扣除了權益資本的成本，因而是一種真正的利潤度量指標。從公式的角度講，經濟增加值（EVA）等於稅後凈經營利潤（NOPAT）減去債務資本和權益資本的成本。經濟增加值模型優於自由現金流量折現模型，因為，經濟增加值可以衡量公司在任何單一時期內所創造的價值，而自由現金流量折現模型卻做不到。經濟增加值（EVA）定義如下：經濟增加值（EVA）=稅後凈經營利潤-資本費用=稅後凈經營利潤-（投資資本×加權平均資本成本）投資資本=營運資本需求固定資產凈值其它經營性資產凈額二、相對價值法▲基本原理在相對價值法中，公司的價值通過參考「可比」公司的價值與某一變數，如收益、現金流量或銷售收入等的比率而得到。相對價值法基於經濟理論和常識都認同的一個基本原則，即類似的資產應該有類似的交易價格。按照這一原則，評估一項資產價值的一個直截了當的方法就是找到一個由消息靈通的買者和賣者剛剛進行完交易的、相同的或者至少是相近的可比資產。這一原則也意味著被評估資產的價值等於可比資產的交易價格。然而，由於結構、規模、風險等方面的差異，實踐中找到一項直接可比的資產相當困難。處理的方法是進行相應的調整，這涉及到兩個數值，一個是價值指標，另一個是與價值有關的可觀測變數。運用相對價值法評估公司價值，需要得到可比公司的價值指標數據和可觀測變數數據以及目標公司的可觀測變數數據。用數學語言表示相對價值法有助於進一步理解和熟悉這種方法。以V表示價值指標數據，以X表示可觀測變數數據。相對價值法所依賴的關鍵假設前提是目標公司的V/X比率與可比公司的V/X比率相同，如下式所示：V（目標公司）/X（目標公司）=V（可比公司）/X（可比公司）變形可得：V（目標公司）=X（目標公司）×[V（可比公司）/X（可比公司）]只要V/X比率在各個公司之間保持常數，上式對於所有的可觀測變數X都成立。為此，在應用相對價值法時，一個關鍵的步驟是挑選可觀測變數X，要使得這樣一個變數與價值指標有著確定的關系。▲相對價值法的適用性和局限性相對價值法的優點在於簡單且易於使用。使用該方法可以迅速獲得被估值公司的價值，尤其是當金融市場上有大量「可比」資產進行交易、並且市場在平均水平上對這些資產的定價是正確的時候。但相對價值法也容易被誤用和操縱。因為，現實中絕對沒有在風險和成長性方面完全相同的兩個公司或兩種資產，「可比」公司或資產的定義是一個主觀概念。因此，在選擇「可比」公司或資產時容易出現偏見。盡管這種潛在的偏見也存在於現金流量折現法之中，但在現金流量折現法中，必須說明決定最終價值的前提假設，而在相對價值法中，這種前提假設往往不必提及。相對價值法的另一個問題是它會將市場對「可比」公司或資產定價的錯誤（高估或低估）引入估值之中。而現金流量折現法是基於特定公司自身的增長率和預期未來現金流量，它不會被市場的錯誤所影響。盡管在實際操作中還使用其它一些比率，但本文主要介紹以下四種比率：•市盈率（P/E）；•公司價值/自由現金流量（EV/FCF）；•公司價值/銷售收入（EV/S）；•公司價值/息稅折舊攤銷前收益（EV/EBITDA）。

㈢ 如何用Arma模型做股票估計

時間序列分析是經濟領域應用研究最廣泛的工具之一,它用恰當的模型描述歷史數據隨時間變化的規律,並分析預測變數值。ARMA模型是一種最常見的重要時間序列模型,被廣泛應用到經濟領域預測中。給出ARMA模型的模式和實現方法,然後結合具體股票數據揭示股票變換的規律性,並運用ARMA模型對股票價格進行預測。
選取長江證券股票具體數據進行實證分析
1.數據選取。
由於時間序列模型往往需要大樣本,所以這里我選取長江證券從09/03/20到09/06/19日開盤價,前後約三個月,共計60個樣本,基本滿足ARMA建模要求。
數據來源:大智慧股票分析軟體導出的數據(股價趨勢圖如下)
從上圖可看出有一定的趨勢走向,應為非平穩過程,對其取對數lnS,再觀察其平穩性。
2.數據平穩性分析。
先用EVIEWS生成新序列lnS並用ADF檢驗其平穩性。
(1)ADF平穩性檢驗,首先直接對數據平穩檢驗,沒通過檢驗,即不平穩。
可以看出lnS沒有通過檢驗,也是一個非平穩過程,那麼我們想到要對其進行差分。
(2)一階差分後平穩性檢驗,ADF檢驗結果如下,通過1%的顯著檢驗,即數據一階差分後平穩。
可以看出差分後,明顯看出ADF Test Statistic 為-5.978381絕對值是大於1%的顯著水平下的臨界值的,所以可以通過平穩性檢驗。
3.確定適用模型,並定階。可以先生成原始數據的一階差分數據dls,並觀測其相關系數AC和偏自相關系數PAC,以確定其是為AR,MA或者是ARMA模型。
(1)先觀測一階差分數據dls的AC和PAC圖。經檢驗可以看出AC和PAC皆沒有明顯的截尾性,嘗試用ARMA模型,具體的滯後項p,q值還需用AIC和SC具體確定。
(2)嘗試不同模型,根據AIC和SC最小化的原理確定模型ARMA(p,q)。經多輪比較不同ARMA(p,q)模型,可以得出相對應AIC 和 SC的值。
經過多次比較最終發現ARMA(1,1)過程的AIC和SC都是最小的。最終選取ARIMA(1,1,1)模型作為預測模型。並得出此模型的具體表達式為:
DLS t = 0.9968020031 DLS (t-1)- 1.164830718 U (t-1) + U t
4.ARMA模型的檢驗。選取ARIMA(1,1,1)模型,定階和做參數估計後,還應對其殘差序列進行檢驗,對其殘差的AC和Q統計檢驗發現其殘差自相關基本在0附近,且Q值基本通過檢驗,殘差不明顯存在相關,即可認為殘差中沒有包含太多信息,模型擬合基本符合。
5.股價預測。利用以上得出的模型,然後對長江證券6月22日、23日、24日股價預測得出預測值並與實際值比較如下。
有一定的誤差,但相比前期的漲跌趨勢基本吻合,這里出現第一個誤差超出預想的是因為6月22日正好是禮拜一,波動較大,這里正驗證了有研究文章用GARCH方法得出的禮拜一波動大的結果。除了禮拜一的誤差大點,其他日期的誤差皆在接受范圍內。
綜上所述,ARMA模型較好的解決了非平穩時間序列的建模問題,可以在時間序列的預測方面有很好的表現。藉助EViews軟體,可以很方便地將ARMA模型應用於金融等時間序列問題的研究和預測方面,為決策者提供決策指導和幫助。當然,由於金融時間序列的復雜性,很好的模擬還需要更進一步的研究和探討。在後期,將繼續在這方面做出自己的摸索。

㈣ 大戶和小戶的博弈講的是什麼

「股票買賣」、「交通擁擠」以及「足球博彩」等問題對於個人來說，一般稱之為「少數者博弈心理」。其實「少數者博弈心理」是改變了形式的酒吧問題，是由一位定居瑞士的中國人張翼成在1997年提出的。

把這個應用到現在的股票市場上也是很有意思的，每個股民都在猜測其他股民的行為而努力與大多數股民不同。如果多數股民處於賣股票的位置，而你處於買的位置，股票價格低，你就是贏家；而當你處於少數的賣股票的位置，多數人想買股票，那麼你持有的股票價格將上漲，你將獲利。

在實際生活中，股民採取什麼樣的策略是多種多樣的，他們完全根據以往的經驗歸納得出自己的策略。在這種情況下，股市博弈心理也可以用少數者博弈心理來解釋。

「少數者博弈心理」中還有一個特殊的結論，即記憶長度長的人未必一定具有優勢。因為如果確實有這樣的方法的話，在股票市場上，人們利用計算機存儲的大量的股票的歷史數據就肯定能夠賺到錢了。這樣一來，人們將爭搶著去購買存儲量大、速度快的計算機了。在實際中人們還沒有發現這是一個炒股必贏的方法。

金融證券市場是一個群體博弈心理的場所，在證券交易中，其結果不僅依賴於單個參與者自身的策略和市場條件，也依賴其他人的選擇及策略。

暫且把股市的大戶稱為「大黑豬」，散戶稱為「小白豬」。在「智豬博弈心理」的情景中，大黑豬是占據比較優勢的，但是，由於小白豬別無選擇，使得大黑豬為了自己能吃到食物，不得不辛勤忙碌，反而讓小白豬搭了便車，而且比大黑豬還得意。這個博弈心理中的關鍵要素是豬圈的設計，即踩踏板的成本。

在證券投資中也是有這種情形的。例如，當莊家在低位買入大量股票後，已經付出了相當多的資金和時間成本，如果不等價格上升就撤退，就只有接受虧損。基於和大黑豬一樣的貪吃本能，只要股票的大勢不是太糟糕，莊家一般都會抬高股價，以求實現手中股票的增值。這時的中小散戶，就可以對該股追加資金，當一隻聰明的「小白豬」，而讓「大黑豬」莊家力抬股價。當然，這樣的股票要發現也是並不容易的。所以當「小白豬」所需要的條件，就是發現有這種情況存在的豬圈，並沖進去。這樣，你就成為一隻聰明的「小白豬」。

從散戶與莊家的策略選擇上看，這種博弈心理結果是有參考價值的。例如，對股票的操作是需要成本的，事先、事中和事後的信息處理，都需要金錢與時間成本的投入，如行業分析、企業調研、財務分析等。

一旦已經付出，機構投資者是不太甘心就此放棄的。而中小散戶，不太可能事先支付這些高額成本，更沒有資金控盤操作，因此只能採取小白豬的等待策略。等到莊家動手為自己覓食而主動出擊時，散戶就可以坐享其成了。

股市中，散戶投資者與「小白豬」的命運有相似之處，沒有能力承擔炒作成本，所以就應該充分利用自己的資金靈活、成本低和不怕被套的優勢，正所謂「船小好掉頭」，來發現並選擇那些機構投資者已經或可能坐莊的股票，跟著「大黑豬」們來為自己進行盈利服務。

由此看到，在散戶和投資機構的博弈心理中，小教戶並不是總沒有優勢的，關鍵是找到有大黑豬的那個食槽，並等到對自己有利的游戲規則形成時再進入。

然而遺憾的是，在目前的股市中，很多作為「小白豬」的散戶不知道要採取等待策略。讓「大黑豬」們去表現，在「大黑豬」們拉動股票價格後從中獲取利潤，才是「小白豬」們的最佳選擇。作為「小白豬」的散戶，還要學會特立獨行。行動前，不用也不需要從其他「小白豬」那裡得到肯定；行動時，認同且跟隨你的「小白豬」越多，則你出錯的可能也就越大。簡單地說，就是不要從眾，而是跟隨「大黑豬」。

當然股市中的金融機構要比模型中的大黑豬聰明得多，並且不守游戲規則，他們不會甘心為小白豬們踩踏板。事實上，他們往往會選擇破壞這個博弈心理的規矩，甚至重新建立新規則。比如他們可以把踏板放在食槽旁邊，或者可以遙控，這樣小白豬們就失去了搭便車的機會。例如，金融機構和上市公司串通，散布虛假的利空消息，這就類似於踩踏板前騙小白豬離開食槽，好讓自己飽餐一頓。

不過在這兩者的心理博弈之中，金融市場中的很多「大黑豬」也並不聰明，他們的表現欲過強，太喜歡主動地創造市場反應，而不只是對市場作出反應。短期來看，他們可以很容易地左右市場，操縱價格，做膽大妄為的造市者。

這些「大黑豬」們並不知道自己要小心謹慎、如履薄冰，他們不知道自己的力量不如想像的那樣強大到可以無敵於天下。所以，每一年都會有一些高估自己的「大黑豬」倒下，倖存的「大黑豬」在經過優勝劣汰之後會變得更加強壯。不過，無論是多麼強壯的「大黑豬」，只要過於自信、高估自己控制市場的能力，總會倒下。

俗話說「家家有本難念的經」，在股市中，「大黑豬」有「大黑豬」的難處，「小白豬」有「小白豬」的難處。盡管「大黑豬」「小白豬」只要了解自身處境，採取相應的策略就會成功，然而理性是有限的，確定的成功總是很難獲得。

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㈤ 是不是運用技術分析的人越多，股票市場越有效呢

股票市場與其它市場有點不同，在市場中運用技術分析的人越多，就越容易產生共振，它產生的技術效果就越強，從而更能強化技術分析！從這個角度上說市場的有效性就更能加強，進而能帶動更多的人運用技術分析！送你個小故事，博弈論中還有一個經典的故事，稱作「智豬博弈」。
故事的大意是，豬圈裡養了兩頭豬，一大一小，最有意思的是他們所待的豬圈很特別。四方型豬圈的一個角落裡有個食槽，但控制向食槽中投放食物的按鈕卻在對角位置。假設按一次鈕可以出７兩食物，如果大豬去按按鈕，小豬就可以在食槽邊先下嘴吃到４兩，而大豬因為跑過來晚了，只能吃到其中的３兩。而如果小豬去按按鈕，大豬會一嘴全包。它們的博弈策略情況如下：
面對上面的規則，結果會怎樣呢？不妨設身處地地為豬兒們想想。
很顯然，小豬的選擇自然是等待，而且是「死等」，否則只能是白忙乎。而大豬呢？不按就大家都沒得吃，所以只能去按按鈕。在這種規則下，最終的結果是，小豬在槽邊坐享其成，而原本處於優勢的大豬，卻不得不來回奔跑，為小豬服務，而自己還不如小豬吃到的多。真是好可憐哦！
在「智豬博弈」的情景中，大豬是占據比較優勢的，但是，由於小豬別無選擇，使得大豬為了自己能吃到食物，不得不辛勤忙碌，反而讓小豬搭了便車，而且比大豬還得意。這個博弈中的關鍵要素是豬圈的設計，即按按鈕的成本。
其實個股投資中也是有這種情形的。例如，當個股主力已經在底位買入大量股票後，他已經付出了相當的資金和時間成本，如果不拉抬就撤退，就等於接受虧損。所以，基於和大豬一樣的貪吃本能，只要大勢不是太糟糕，主力一般都會拉抬股價，以求實現吃進籌碼的增值。這時的中小散戶，就可以對該股追加資金，當一隻聰明的小豬，讓主力莊家給咱抬轎子。當然，這種股票的發覺並不容易，所以當小豬所需要忙碌的就是發現有這種情況存在的豬圈，並沖進去當聰明的小豬。
從散戶與莊家的策略選擇上看，這種博弈結果是有參考意義的。例如，對股票的操作是需要成本的，事先、事中和事後的信息處理都需要一定量的投入，如行業分析、個股調研、財務比較等等，一旦已經付出，機構投資者是不太甘心就此放棄的。而中小散戶，不太可能事先支付這些高額成本，更沒有資金控盤操作，因此只能採取小豬的等待策略。即在莊家重倉的股票里等著，莊家一定比散戶更著急。等到主力動手為自己覓食而主動出擊時，散戶就可以坐享其成了。
遺憾的是，股市中的機構們要比大豬們聰明的多，且不守本分，他們不會甘心為小豬們按按鈕。因此，他們會選擇破壞豬圈的規矩，甚至自己重新打造一個豬圈，比如把按鈕放在食槽旁邊，或者可以遙控，這樣小豬們就沒有機會了。例如，機構和上市公司串通，散布虛假的利空消息，這就類似於按按鈕前騙小豬離開食槽，好讓自己飽餐一頓。
股市中，散戶投資者與小豬的命運有相似之處，沒有能力承擔炒作成本，所以就應該充分利用資金靈活、成本低和不怕套的優勢，發現並選擇那些機構投資者已經或可能坐莊的股票，事先蹲點，等著大豬們為自己服務。由此也可看到，散戶和機構的博弈中，散戶並不是總沒有優勢的，關鍵是找到有大豬的那個圈兒，並等到對自己有利的豬圈規則形成時再進入。

㈥ 博弈論的應用有哪些方面

博弈論廣泛應用於經濟學、管理學、社會學、政治學、軍事科學等領域

1950年和1951年納什的兩篇關於非合作博弈論的重要論文，徹底改變了人們對競爭和市場的看法。他證明了非合作博弈及其均衡解，並證明了均衡解的存在性，即著名的納什均衡。從而揭示了博弈均衡與經濟均衡的內在聯系。納什的研究奠定了現代非合作博弈論的基石，後來的博弈論研究基本上都沿著這條主線展開的。然而，納什天才的發現卻遭到馮·諾依曼的斷然否定，在此之前他還受到愛因斯坦的冷遇。但是骨子裡挑戰權威、藐視權威的本性，使納什堅持了自己的觀點，終成一代大師。要不是30多年的嚴重精神病折磨，恐怕他早已
站在諾貝爾獎的領獎台上了，而且也絕不會與其他人分享這一殊榮。

納什是一個非常天才的數學家，他的主要貢獻是1950至1951年在普林斯頓讀博士學位時做出的。然而，他的天才發現———非合作博弈的均衡，即「納什均衡」並不是一帆風順的。

1948年納什到普林斯頓大學讀數學系的博士。那一年他還不到20歲。當時普林斯頓可謂人傑地靈，大師如雲。愛因斯坦、馮·諾依曼、列夫謝茨(數學系主任)、阿爾伯特·塔克、阿倫佐·切奇、哈羅德·庫恩、諾爾曼·斯蒂恩羅德、埃爾夫·福克斯……等全都在這里。博弈論主要是由馮·諾依曼(1903—1957)創所立的。他是一位出生於匈牙利的天才的數學家。他不僅創立了經濟博弈論，而且發明了計算機。早在20世紀初，塞梅魯(Zermelo)、鮑羅(Borel)和馮·諾伊曼已經開始研究博弈的准確的數學表達，直到1939年，馮·諾依曼遇到經濟學家奧斯卡·摩根斯特恩(Oskar Morgenstern)，並與其合作才使博弈論進入經濟學的廣闊領域。

1944年他與奧斯卡·摩根斯特恩合著的巨作《博弈論與經濟行為》出版，標志著現代系統博弈理論的的初步形成。盡管對具有博弈性質的問題的研究可以追溯到19世紀甚至更早。例如，1838年古諾(Cournot)簡單雙寡頭壟斷博弈；1883年伯特蘭和1925年艾奇沃奇思研究了兩個寡頭的產量與價格壟斷；2000多年前中國著名軍事家孫武的後代孫臏利用博弈論方法幫助田忌賽馬取勝等等都屬於早期博弈論的萌芽，其特點是零星的，片斷的研究，帶有很大的偶然性，很不系統。馮·諾依曼和摩根斯特恩的《博弈論與經濟行為》一書中提出的標准型、擴展型和合作型博弈模型解的概念和分析方法，奠定了這門學科的理論基礎。合作型博弈在20世紀50年代達到了巔峰期。然而，諾依曼的博弈論的局限性也日益暴露出來，由於它過於抽象，使應用范圍受到很大限制，在很長時間里，人們對博弈論的研究知之甚少，只是少數數學家的專利，所以，影響力很有限。正是在這個時候，非合作博弈———「納什均衡」應運而生了，它標志著博弈論的新時代的開始！納什不是一個按部就班的學生，他經常曠課。據他的同學們回憶，他們根本想不起來曾經什麼時候和納什一起完完整整地上過一門必修課，但納什爭辯說，至少上過斯蒂恩羅德的代數拓撲學。斯蒂恩羅德恰恰是這門學科的創立者，可是，沒上幾次課，納什就認定這門課不符合他的口味。於是，又走人了。然而，納什畢竟是一位英才天縱的非凡人物，他廣泛涉獵數學王國的每一個分支，如拓撲學、代數幾何學、邏輯學、博弈論等等，深深地為之著迷。納什經常顯示出他與眾不同的自信和自負，充滿咄咄逼人的學術野心。1950年整個夏天納什都忙於應付緊張的考試，他的博弈論研究工作被迫中斷，他感到這是莫大的浪費。殊不知這種暫時的「放棄」，使原來模糊、雜亂和無緒的若干念頭，在潛意識的持續思考下，逐步形成一條清晰的脈絡，突然來了靈感！這一年的10月，他驟感才思潮湧，夢筆生花。其中一個最耀眼的亮點就是日後被稱之為「納什均衡」的非合作博弈均衡的概念。納什的主要學術貢獻體現在1950年和1951年的兩篇論文之中(包括一篇博士論文)。1950年他才把自己的研究成果寫成題為「非合作博弈」的長篇博士論文，1950年11月刊登在美國全國科學院每月公報上，立即引起轟動。說起來這全靠師兄戴維·蓋爾之功，就在遭到馮·諾依曼貶低幾天之後，他遇到蓋爾，告訴他自己已經將馮·諾依曼的「最小最大原理」(minimax solution)推到非合作博弈領域，找到了普遍化的方法和均衡點。蓋爾聽得很認真，他終於意識到納什的思路比馮·諾伊曼的合作博弈的理論更能反映現實的情況，而對其嚴密優美的數學證明極為贊嘆。蓋爾建議他馬上整理出來發表，以免被別人捷足先登。納什這個初出茅廬的小子，根本不知道競爭的險惡，從未想過要這么做。結果還是蓋爾充當了他的「經紀人」，代為起草致科學院的簡訊，系主任列夫謝茨則親自將文稿遞交給科學院。納什寫的文章不多，就那麼幾篇，但已經足夠了，因為都是精品中的精品。這一點也是值得我們深思的。國內提一個教授，要求在「核心的刊物」上發表多少篇文章。按照這個標准可能納什還不一定夠資格。

1996年諾貝爾經濟學獎得主莫爾里斯當牛津大學艾奇沃思經濟學講座教授時也沒有發表過什麼文章，特殊的人才，必須有特殊的選拔辦法。

納什在上大學時就開始從事純數學的博弈論研究，1948年進入普林斯頓大學後更是如魚得水。20歲出頭已成為聞名世界的數學家。特別是在經濟博弈論領域，他做出了劃時代的貢獻，是繼馮·諾依曼之後最偉大的博弈論大師之一。他提出的著名的納什均衡的概念在非合作博弈理論中起著核心的作用。後續的研究者對博弈論的貢獻，都是建立在這一概念之上的。由於納什均衡的提出和不斷完善為博弈論廣泛應用於經濟學、管理學、社會學、政治學、軍事科學等領域奠定了堅實的理論基礎。

㈦ 為什麼博弈論可以應用於寡頭市場的分析中

嚴格意義上博弈論是應用於多方博弈。若應用寡頭市場，可以在資源之間博弈。簡單的說，採取不同生產策略所產生的利益是不同的。比方說一個寡頭企業要擴大生產，可以在A,B兩地投資建廠，若採取A策略，則可能更接近市場，可能投資成本要大一些。採取B策略，可能更注重遠期利益。不同策略之間也是可以博弈的。廠址的選擇，資金的投入多少，以及對市場利率的近期，遠期判斷也可以博弈。博弈論不僅僅只應用在相對同性質的對象中，更多是在企業內部資源權衡博弈。

㈧ 少數者博弈（minority game） 第一步是隨機歷史還是隨即策略

歷史的發展