2018中國股票注冊制改革

『壹』 股票注冊制改革 是什麼意思

股票發行注冊制主要是指發行人申請發行股票時，必須依法將公開的各種資料完全准確地向證券監管機構申報。證券監管機構的職責是對申報文件的全面性、准確性、真實性和及時性作形式審查，不對發行人的資質進行實質性審核和價值判斷而將發行公司股票的良莠留給市場來決定。

注冊制的核心是只要證券發行人提供的材料不存在虛假、誤導或者遺漏。這類發行制度的代表是美國和日本。這種制度的市場化程度最高。

2015年12月9日，國務院常務會議審議通過了擬提請全國人大常委會審議的《關於授權國務院在實施股票發行注冊制改革中調整適用《中華人民共和國證券法》有關規定的決定（草案）》。 2015年12月27日，中國國務院實施股票發行注冊制改革的舉措獲得中國最高立法機關的修法授權，於2016年3月起施行股票發行注冊制。

2016年3月12日，在十二屆全國人大四次會議記者會上，中國證券監督管理委員會主席劉士余表示，注冊制是不可以單兵突進的。研究論證需要相當長的一個過程。這也意味著股票發行注冊制改革將暫緩施行。

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2014年4月10日，中國證監會[微博]主席肖鋼在博鰲亞洲論壇對媒體表示，IPO注冊制改革草案年底出台。

在2013年11月30日，中國證監會發布《中國證監會關於進一步推進新股發行體制改革的意見》，這是逐步推進股票發行從核准制向注冊制過渡的重要步驟。2014年兩會期間，肖鋼也曾向表示，證監會2014年的主要任務之一，就是研究注冊制實施的方案。由於實施注冊制的前提是修改《證券法》，因此今年肯定不能實施；如果2015年《證券法》修改完成，那麼注冊制就能實施。

2015年12月27日，十二屆全國人大常委會第十八次會議在北京經表決，通過了關於授權國務院在實施股票發行注冊制改革中調整適用《中華人民共和國證券法》有關規定的決定。

決定指出，為實施股票發行注冊制改革，進一步發揮資本市場服務實體經濟的基礎功能，十二屆全國人大常委會第十八次會議決定：授權國務院對擬在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的股票的公開發行，調整適用《中華人民共和國證券法》關於股票公開發行核准制度的有關規定，實行注冊制度，具體實施方案由國務院作出規定，報全國人大常委會備案。

決定指出，國務院要加強對股票發行注冊制改革工作的組織領導，並就決定實施情況向全國人大常委會作出中期報告。國務院證券監督管理機構要會同有關部門加強事中事後監管，防範和化解風險，切實保護投資者合法權益。

該決定的實施期限為兩年，決定自2016年3月1日起施行。

有業內人士表示，盡管從3月1日開始的兩年內的任意一天都可以實施注冊制，但相應的規章制度還沒有出來，甚至連討論稿或意見稿也沒有看見，所以真正實施還需要時間。其中備受關注的股票注冊制改革，目前已處於全國人大「二審」的階段，國務院授權證監會試點後會盡量提速，但2016年出台注冊制改革方案的可能性不大。

與此同時，有業內人士稱，注冊制的落地出台的決定因素，除了具體事務工作的進度外，關鍵在於整個A股市場是否進入一段相對較長的穩定期或回升期，只有在市場情緒樂觀的條件下，注冊制的推進才可能加快。

『貳』 我國股市的注冊制改革，會帶來哪些變化

很多對於財經金融特別感興趣的小夥伴們，他們也會發現我國的股市有了很大的轉變。我國的股市的注冊制也是進行了相應的改革，在以往大家都知道我國的股市採用的是核准制，像這樣的核准制，它的各個方面的要求是非常嚴格的。所以很多企業他們如果想上市的話，也要去進行各種各樣的資格審查或者是相關的數據才能夠讓他們成功的上市。

但是像這樣的新鮮血液不僅有一些是優質的企業，也有可能會有一些並不是特別好的企業，但是整個市場總體來說的話都是喜憂參半的。所以大家在日常進行投資的過程中也要去注意一下，在進行投票的時候，買股票的時候一定要進行相應的了解或者是相關的背景審查，不然的話有可能會讓這些選錯方。

『叄』 中國A股什麼時候開始實行注冊制

目前國內的股票，只有科創板和創業板的股票是注冊制的，全面注冊制還需要證監會的安排，目前還沒有確切的消息。

『肆』 股市注冊制是什麼意思

股票發行注冊制主要是指發行人申請發行股票時，必須依法將公開的各種資料完全准確地向證券監管機構申報。證券監管機構的職責是對申報文件的全面性、准確性、真實性和及時性作形式審查，不對發行人的資質進行實質性審核和價值判斷而將發行公司股票的良莠留給市場來決定。

注冊制的核心是只要證券發行人提供的材料不存在虛假、誤導或者遺漏。這類發行制度的代表是美國和日本。這種制度的市場化程度最高。

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推進股票發行注冊制改革是黨的十八屆三中全會決定的明確要求，也是2015年《政府工作報告》確定實施的重要任務。李克強總理對此高度重視，強調要穩步推進股票發行注冊制改革，積極培育長期穩定健康發展的資本市場，引導更多資金投入實體經濟。

與股票發行核准制度相比，注冊制是一種更為市場化的股票發行制度，其主要內容是以信息披露為中心，完善信息披露規則，由證券交易所負責企業股票發行申請的注冊核准，報證監會注冊生效。

股票發行時機、規模、價格等由市場參與各方自行決定，投資者對發行人的資產質量、投資價值自主判斷並承擔投資風險；監管部門重點對發行人信息披露的齊備性、一致性和可理解性進行監督，強化事中事後監管，嚴格處罰欺詐發行、信息披露違法違規等行為，切實維護市場秩序和投資者合法權益。

『伍』 對當前股票發行注冊制改革的看法

當前股票注冊制改革是一件好事。
股票注冊制改革之前，我國股票市場一直實行的是核准制和審批制，一家上市企業要想獲得上市資格往往需要花費很長時間，最快的也要幾個月，慢的則需要幾年的漫長等待，給企業的發展造成了許多不便。
注冊制實施後，企業上市將變得更容易，更快捷，只要你滿足了上市條件就可以很快上市，為企業融資發展提供了便利。
我國股市成立時間短，各種規章制度尚在建設完備當中，還存在諸多弊端，諸如:股民的理賠問題，股票的退市問題等等，還沒有得到有效的解決。

『陸』 股市注冊制是什麼意思

注冊制是指發行人在准備發行證券時，必須將依法公開的各種資料完整、真實、准確地向證券主管機關呈報並申請注冊。作形式審查，至於發行人營業性質，發行人財力、素質及發展前景，發行數量與價格等實質條件均不作為發行審核要件。不作出價值判斷。申報文件提交後，經過法定期間，主管機關若無異議，申請即自動生效。
A股目前實行注冊制的是科創板、新三板精選層以及即將改革的創業板。

『柒』 全面注冊制對A股什麼影響

全面注冊制即將來臨，對A股有什麼影響？
上周末A股傳來大消息，10月31日晚間，國務院副總理劉鶴主持召開金融委專題會議，其中一條重磅內容是：全面實行股票發行注冊制，建立常態化退市機制。
A股全面注冊制真的越來越近了，從2018年11月科創板注冊制改革啟動，到今年創業板試點，再到全市場形成了「三步走」的改革步伐，其將是我國證券史上濃墨重彩的一筆。
那麼注冊制到底是什麼意思，為何要在全市場推行？以及對我們大A股有何影響呢？今天我們就來聊聊這一話題。
到底什麼是注冊制？
如果把A股比作一所大學，一家公司想入學上市，必須要提交材料、分數達標才可以。而證監會就像一個主考官，不僅要堅持材料的完整性、真實性，還要審核分數，即公司的價值，要求公司必須盈利。這就是A股現有的新股發行制度——核准制。
而在注冊制下，一家公司的入學門檻大大降低了，在符合要求的情況下，需要什麼材料准備齊了就能申請。證監會這個考官只審核資料是否符合信息披露義務，至於公司的價值、評價、估值的高低全部交由市場和投資者自行判定。
為什麼要推行注冊制？
乍聽核准制對上市公司的資質要求更高，更有利於保護投資者，但面臨現在的市場，核准制似乎顯得有些跟不上節奏了。
01
首先嚴格的准入條件把很多草根公司或者優質新興企業攔在了門外。比如核准制對企業的盈利性有要求，但一些互聯網企業前期需要大量的投入，無法滿足盈利條件，只能轉而投身港股或者美股。並且審核程序的復雜也使得很多有需要的企業一再排隊，不能及時上市融資。
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其次核准制下退市制度較冗長，導致少數公司上市後就一勞永逸。就像大學里的部分學生在努力通過高考進大學後，就放鬆了對自身的要求，不思進取。只要不犯原則性錯誤，一般也不會被學校開除。
有數據統計截至今年1月3日，A股僅有118家公司完成退市，退市比率3.12%。而美股從1950年到現在，退市將近1萬家，現存的上市公司也就一萬家左右,退市比率50%。
03
最後有的投資者認為監管都把過關了，就忽視了對公司的價值判斷，助長了市場的投機行為和文化。
相較之下，注冊制降低了上市門檻，淡化盈利標准，更加強化事中、事後的監管，有高效的退市機制。並且注冊制把價值判斷交於市場，對投資者的專業性有一定要求，有利於形成健康的投資氛圍。目前在歐美成熟市場，注冊制是主流。
全面注冊制實施細節還未出，南南整理了創業板注冊制改革前後的區別作為參考
註：詳見《創業板改革並試點注冊制總體實施方案》
注冊制帶來的影響
剛才我們說到了注冊制的種種優勢，那麼長遠來看，注冊制還會給A股帶來哪些影響呢？
首先對於整個市場來說，將大大優化資本市場的資源配置。退市制度的完善加速了上市企業的「優勝劣汰」。好學生如核心資產和行業龍頭因為業績確定性強，發展空間大，使得資金不斷湧入，從而推高其估值溢價。
而差生如低價股、仙股的股價會越來越低，新股發行的難度降低，上市公司借殼上市的情況會減少，所以垃圾股的殼資源變得不值錢，還面臨退市的風險。
對於投資者來說，機構投資者時代來臨，A股將逐漸去散戶化。目前，我國的機構投資者和散戶的比例是15：85，也就是說，國內炒股85%都是散戶。
而注冊制實施後，監管不再對企業價值進行把關，這就需要投資者更加專業，對被投資公司要做深入分析研究，進行價值發現。
不過雖然說未來A股投資者的機構化、專業化是必然的歷史趨勢，但我們要知道這仍然將是一個漫長的過程，任重道遠。美股從95%的散戶比例到現在不到10%，就用了大半個世紀。
作為個人投資者，南南還是一貫地支持大家通過公募基金做投資，專業的事交給專業的人，將是不可阻擋的大趨勢。
（投資有風險，入市需謹慎）

『捌』 如何理解中國的股票發行注冊制改革

要推動中國股票發行注冊制改革
首先，要掃除法律障礙。
其次，要盡量確保發行人信息披露的真實性、完整性和及時性。之前證監會為改進監管工作提出「在發審會前對中介機構底稿進行抽查」，在目前階段，造假上市回報極其豐厚，抽查難以防止所有企業的造假行為，仍將可能讓部分造假企業矇混過關獲得上市資格，若指望通過抽查來威懾制止所有企業的造假動機，這對投資者而言仍然存在較大風險。實行注冊制，其核心是確保企業信息披露的真實性，為此必須對每家擬上市企業信息都進行常態化、制度化的嚴格審核，否則，發審人員既不對企業的價值進行判斷，又不能盡量保證企業信息的真實性，發行審核的意義就不大。
其三，要推進退市制度等配套改革。推進股票發行注冊制改革，不能單兵突進，而要整體推進，需要大量的配套制度做支撐。比如說，現在國內不少互聯網企業盡管處於虧損階段，但也紛紛在美國成功上市，未來隨著注冊制的實行以及滬深交易所上市門檻的降低，A股市場也可能出現虧損公司上市的情景，只要投資者捧場，相信企業將來有發展前途，虧損企業同樣可以上市，但如果A股市場仍然維持目前上市公司隨意資產重組和借殼的局面，一些績劣公司上市後就會不思進取，反正可以賣殼或重組，所得利益同樣豐厚。事實上，實行注冊制的成熟市場，上市公司退市率都比A股市場高得多，注冊制與績劣公司高退市率其實相輔相成，不能割裂開來，這或需要在推進注冊制時予以明確。

『玖』 股票注冊制是什麼意思

股票發行注冊制主要是指發行人申請發行股票時，必須依法將公開的各種資料完全准確地向證券監管機構申報。證券監管機構的職責是對申報文件的全面性、准確性、真實性和及時性作形式審查，不對發行人的資質進行實質性審核和價值判斷而將發行公司股票的良莠留給市場來決定。
注冊制的核心是只要證券發行人提供的材料不存在虛假、誤導或者遺漏。這類發行制度的代表是美國和日本。這種制度的市場化程度最高。
2015年12月9日，國務院常務會議審議通過了擬提請全國人大常委會審議的《關於授權國務院在實施股票發行注冊制改革中調整適用《中華人民共和國證券法》有關規定的決定（草案）》。2015年12月27日，中國國務院實施股票發行注冊制改革的舉措獲得中國最高立法機關的修法授權，於2016年3月起施行股票發行注冊制。
2016年3月12日，在十二屆全國人大四次會議記者會上，中國證券監督管理委員會主席劉士余表示，注冊制是不可以單兵突進的。研究論證需要相當長的一個過程。這也意味著股票發行注冊制改革將暫緩施行。