貨幣政策是如何傳導到金融市場的

『壹』 國內貨幣政策的傳導機制

貨幣政策傳導機制是指中央銀行運用貨幣政策工具影響中介指標，進而最終實現既定政策目標的傳導途徑與作用機理。

貨幣政策傳導機制的理論[1]
盡管貨幣政策傳導機制理論在不斷發展，各種學派對貨幣政策的傳導機制有不同看法，但歸納起來貨幣政策影響經濟變數主要是通過以下四種途徑：

（一）利率傳遞途徑

利率傳導理論是最早被提出的貨幣政策傳導理論，但從早期休謨的短期分析、費雪的過渡期理論、魏克賽爾的累積過程理論中所涉及的利率傳導理論均未得到關注。直到凱恩斯的《通論》問世及IS-LM模型的建立才正式引起學術界對利率傳導機制的研究。利率傳導機制的基本途徑可表示為：

貨幣供應量M↑→實際利率水平i↓→投資I↑→總產出Y↑。

（二）信用傳遞途徑

威廉斯提出的貸款人信用可能性學說是最早有關貨幣政策信用傳導途徑的理論，伯南克則在此理論基礎上進一步提出了銀行借貸渠道和資產負債渠道兩種理論，並得出貨幣政策傳遞過程中即使利率沒發生變化也會通過信用途徑來影響國民經濟總量。信用傳導機制的基本途徑可表示為：

貨幣供應量M↑→貸款供給L↑→投資I↑→總產出Y↑

（三）非貨幣資產價格傳遞途徑

托賓的Q理論與莫迪利亞尼的生命周期理論則提出了貨幣政策的非貨幣資產價格傳遞途徑。資產價格傳導理論強調資產相對價格與真實經濟之間的關系，其基本途徑可表示為：

貨幣供應量M↑→實際利率i↓→資產（股票）價格P↑→投資I↑→總產出Y↑。

（四）匯率傳遞途徑

匯率是開放經濟中一個極為敏感的宏觀經濟變數，因而它也引起了眾多學者的研究，而關於貨幣政策的匯率傳導機制的理論主要有購買力平價理論、利率平價理論和蒙代爾—弗萊明模型等。貨幣政策的匯率傳導機制的基本途徑可表示為：

貨幣供應量M↑→實際利率i↓→匯率E↓→凈出口NX↑→總產出Y↑。

中國貨幣政策傳導機制的發展[2]
中國貨幣傳導機制的發展經歷了從1953-1997年底以直接控制為主的貨幣控制方式到1998年至今以間接控制為主的貨幣控制方式兩個階段。

1.以直接控制為主的貨幣控制方式。

從1953年中國建立計劃經濟體制以來,到1997年底中國實行的是以直接控制為主的貨幣控制方式。在這一階段,政府對信貸進行直接控制,並在不同時期為了適應當時的經濟環境和金融體制的要求,直接控制的程度和方式存在著不同。具體可以分為三個時期,即:「統存統貸」時期(1953-1978年)、「差額包干」時期(1979-1984年)和「雙向調控」時期(1985-1997年)。由於在1984年中央銀行體制建立之前,從嚴格意義上來說,中國沒有相對獨立的貨幣政策。所以,本文著重分析中央銀行體制建立之後的貨幣政策傳導機制。

2.以間接控制為主的貨幣控制方式。

1998年,中國取消了對信貸規模的限制,貨幣市場和資本市場得到了發展,並且運用了利貨幣資產價格多種渠道轉變。目前國內許多學者對貨幣政策傳導機制進行了研究,基本對貨幣政策通過多種渠道進行傳導沒有存在異議,但對在貨幣政策傳導過程中貨幣渠道重要還是信用渠道重要的問題存在著爭議。對這方面的研究,國內多以實證研究進行分析。本文從分析貨幣傳導機制的理論開始,結合中國的實際,研究中國貨幣政策傳導機制。

貨幣政策傳導機制的途徑
貨幣政策傳導途徑一般有三個基本環節，其順序是：

從中央銀行到商業銀行等金融機構和金融市場。中央銀行的貨幣政策工具操作，首先影響的是商業銀行等金融機構的准備金、融資成本、信用能力和行為，以及金融市場上貨幣供給與需求的狀況；

從商業銀行等金融機構和金融市場到企業、居民等非金融部門的各類經濟行為主體。商業銀行等金融機構根據中央銀行的政策操作調整自己的行為，從而對各類經濟行為主體的消費、儲蓄、投資等經濟活動產生影響；

從非金融部門經濟行為主體到社會各經濟變數，包括總支出量、總產出量、物價、就業等。

貨幣政策傳導機制的關鍵
金融市場在整個貨幣的傳導過程中發揮著極其重要的作用。

首先，中央銀行主要通過市場實施貨幣政策工具，商業銀行等金融機構通過市場了解中央銀行貨幣政策的調控意向；

其次，企業、居民等非金融部門經濟行為主體通過市場利率的變化，接受金融機構對資金供應的調節進而影響投資與消費行為；

最後，社會各經濟變數的變化也通過市場反饋信息，影響中央銀行、各金融機構的行為。

貨幣政策傳導機制的問題
(1)隨著西方國家以利率取代貨幣供應量作為貨幣政策中間目標，利率傳導作用越來越明顯，成為貨幣政策傳導的主渠道。

(2)金融市場的日益健全、間接融資比重的不斷下降和直接融資成本的不斷降低，使得銀行信貸對整個金融市場的反映狀況越來越不全面，銀行信貸傳導作用越來越小。

(3)隨著資本市場的快速發展，資產價格、財富效應的傳導作用越來越重要，資產價格開始納入西方國家的貨幣政策監控指標之中。

(4)預期和信心的傳導作用引起了一些國家貨幣政策當局的重視。

(5)新經濟和股市財富效應的增強，使利率與股市的關系復雜化，貨幣政策的利率傳導渠道面臨新的問題和挑戰。

『貳』 貨幣政策的傳導機制有哪些,試分析

中央銀行首先運用貨幣政策工具影響中介目標，並經過傳遞、再作用到最終政策目標的過程。在市場經濟發達的國家，貨幣政策傳導途徑一般經過三個基本環節，其順序是：
1、從中央銀行到商業銀行等金融機構和金融市場。從第二節貨幣政策工具的分析中可知，中央銀行的貨幣政策工具操作，首先影響的是商業銀行等金融機構的准備金指標、信用擴張能力、融資成本以及金融市場上貨幣供給與需求的狀況。
2、從商業銀行等金融機構和金融市場到企業、居民等非金融部門的各類經濟行為主體。根據中央銀行的政策操作及意圖，商業銀行等金融機構及時調整自己的操作行為，從而對企業和居民等非金融部門的消費、儲蓄、投資等經濟活動產生影響。
3、從非金融部門經濟行為主體到社會各經濟變數。針對金融機構對資金供應調節的變化，企業和居民等非金融部門的經濟行為主體也開始調節自己的投資與消費行為，進而影響到包括總支出量、總產出量、物價、就業等社會各經濟變數。而社會各經濟變數又通過市場，將信息反饋到中央銀行和各金融機構，影響到貨幣政策工具的調節，再一次引起貨幣供給的變化。中央銀行的貨幣政策就是利用貨幣政策工具通過這三個環節的層層遞進來實現貨幣政策目標的。

『叄』 我國貨幣政策主要通過哪些途徑傳導,效果如何

有兩個途徑：金融市場和商業銀行
我國很顯然是通過商業銀行（存款准備金政策，不動產信用控制），反應比較迅速，迅速的壓低物價，打壓房地產。

『肆』 貨幣政策的傳導機制

貨幣政策傳導機制，指央行的貨幣政策如何作用經濟，從而實現政策目標的過程。各經濟學派從不同角度出發，形成了各自的貨幣政策傳導機制理論，如Mishkin將貨幣政策的傳導機制分為利率渠道、貨幣渠道、信貸渠道等。在傳統的貨幣傳導機制下，傳導過程為中央銀行一貨幣市場—金融機構(主要是商業銀行)—企業(居民)。這里，商業銀行處於關鍵地位，中央銀行貨幣供給量的變動首先作用於銀行體系和貨幣市場。資本市場發展起來以後，出現了中央銀行一資本市場(資產價格)—企業(居民)這樣一種嶄新的貨幣政策傳導機制。在新的傳導機制下，資本市場處於中介地位，資產價格是關鍵變數。由於資本市場對中央銀行貨幣政策的變動會迅速做出反應，並通過金融資產價格的變化影響企業與社會公眾的消費與投資行為。從理論上來說，這種新的傳導機制的政策時滯較短，政策傳導效率較高，政策效應亦較顯著。但是，金融資產價格傳導渠道的增加，又使得經濟主體的行為選擇更為多樣化、間接化，有可能和中央銀行的貨幣政策意圖相左，致使貨幣政策傳導機制更加復雜，具有不可測控性。
目前我國的貨幣政策傳導主要以信貸傳導為主，匯率、利率等傳導途徑為補充，資產價格在傳導體制中的地位不顯著。也就是說，資產價格渠道的出現並沒有顯著改變我國的貨幣政策傳導效果。
我國企業普遍傾向於進入股市募集資金，對其他的資產形式(比如債券)不感冒。但同時從股市上募集的資金並沒有用於實體經濟，無法形成投資需求
為支持貨幣政策的有效傳導，需要繼續推進國有企業改革，讓企業成為真正意義上的市場主體和投資主體，這是改善宏觀金融調控效應微觀基礎的必要手段。進行分配體制改革我們應該縮小地區差距，減少低收入群體的比重，普及金融知識，加大投資工具的宣傳力度，提高證券資產在個人金融資產中的比例，從而使資產價格更能有效地傳導貨幣政策。

『伍』 貨幣政策傳導機制是什麼

貨幣政策的傳導機制是指中央銀行運用貨幣政策工具影響中介指標，進而最終實現既定政策目標的傳導途徑與作用機理。

（一）貨幣在政策傳導機制的理論。

（1）利率傳遞途徑。
（2）信用傳遞途徑。
（3）非貨幣資產價格傳遞途徑。
（4）匯率傳遞途徑。

（二）中國貨幣政策傳導機制的發展

中國貨幣政策傳導機制的發展經歷了從1953-1997年底以直接控制為主的貨幣控制方式到1998年至今以間接控制為主的貨幣控制方式兩個階段。

（1）以直接控制為主的貨幣控制方式。

從1953年中國建立計劃經濟體制以來，到1997年底中國實行的是以直接控制為主的貨幣控制方式。在這一階段，政府對信貸進行直接控制，並在不同時期為了適應當時的經濟環境和金融體制的要求，直接控制的程度和方式存在著不同。具體可以分為三個時期你，即：「統存統貸」時期（1953-1978）。「差額包干」時期（1979-1984），和「雙向調控」時期（1985-1997）。在1984年中央銀行體制建立之前，從嚴格意義上鎖，中國沒有相對獨立的貨幣政策。

（2）以間接控制為主的貨幣控制方式。

1998年，中國取消了對信貸規模的限制，貨幣市場和資本市場得到了發展，並且運用了利貨幣資產價格多種渠道轉變。目前國內許多學者對貨幣政策傳導機制進行了研究，基本對貨幣政策通過多種渠道進行傳導沒有存在異議，但對在貨幣政策傳導過程中貨幣渠道重要還是信用渠道重要的問題存在差異。對這方面的研究，國內多以實證研究進行分析。

『陸』 我國央行貨幣政策通過什麼進行傳導

貨幣政策傳導：是指中央銀行運用貨幣政策工具影響中介指標，進而最終實現既定政策目標的傳導途徑與作用機理。貨幣政策傳導機制的三個主要環節：（1）從中央銀行到商業銀行等金融機構和金融市場。（2）從商業銀行等金融機構和金融市場到企業、居民等非金融部門的各類經濟行為主體。（3）從非金融部門經濟 行為 主體到社會各經濟變數，包括總支出量、總產出量、物價、就業等。

『柒』 貨幣政策的作用過程是由哪些基本環節構成的

貨幣政策的作用過程一般由三個基本環節構成：
（1）從中央銀行至各金融機構和金融市場；
（2）從各金融機構和金融市場至企業和個人的投資與消費；
（3）從企業、個人的投資、消費到產量、物價和就業的變動。

(7)貨幣政策是如何傳導到金融市場的擴展閱讀：
一、貨幣政策——廣義的貨幣政策是指政府、中央銀行以及宏觀經濟部門所有與貨幣相關的各種規定及採取的一系列影響貨幣數量和貨幣收支的各項措施的總和。狹義的貨幣政策則限定在中央銀行行為方面，即中央銀行為實現既定的目標運用各種工具調節貨幣供應量，進而影響宏觀經濟運行的各種方針措施。
貨幣政策目標——通過貨幣政策的制定和實施所期望達到的最終目的，這是貨幣政策制定者——中央銀行的最高行為准則。
貨幣政策操作指標——是中央銀行通過貨幣政策工具操作能夠有效准確實現的政策變數，如准備金、基礎貨幣等指標。
貨幣政策中介指標——處於最終目標和操作指標之間，是中央銀行通過貨幣政策操作和傳導後能夠以一定的精確度達到的政策變數；通常有市場利率、貨幣供應量，在一定條件下，信貸量和匯率也可充當中介指標。
貨幣政策工具——又稱貨幣政策手段，是指中央銀行為調控中介指標進而實現貨幣政策目標所採用的政策手段。

二、貨幣政策的構成要素主要有五個:最終目標、政策工具、中介目標、傳導機制、效果等，這構成了貨幣政策體系的總體框架。
貨幣政策的最終目標，指中央銀行組織和調節貨幣流通的出發點和歸宿，它反映了社會經濟對貨幣政策的客觀要求。
貨幣政策的最終目標，一般有四個：穩定物價、充分就業、促進經濟增長和平衡國際收支等。
可以作為中介目標的金融指標主要有：長期利率、貨幣供應量和貸款量。
穩定物價目標是中央銀行貨幣政策的首要目標，而物價穩定的實質是幣值的穩定。

三、貨幣政策傳導途徑一般有三個基本環節，其順序是：
①從中央銀行到商業銀行等金融機構和金融市場。中央銀行的貨幣政策工具操作，首先影響的是商業銀行等金融機構的准備金、融資成本、信用能力和行為，以及金融市場上貨幣供給與需求的狀況；

②從商業銀行等金融機構和金融市場到企業、居民等非金融部門的各類經濟行為主體。商業銀行等金融機構根據中央銀行的政策操作調整自己的行為，從而對各類經濟行為主體的消費、儲蓄、投資等經濟活動產生影響；

③從非金融部門經濟行為主體到社會各經濟變數，包括總支出量、總產出量、物價、就業等。

『捌』 說明什麼是貨幣政策的傳導渠道及其主要理論解釋;

貨幣政策傳導機制中央銀行運用貨幣政策工具影響中介指標，進而最終實現既定政策目標的傳導途徑與作用機理。貨幣政策傳導機制是指從運用貨幣政策到實現貨幣政策目標的過程，貨幣傳導機制是否完善及提高，直接影響貨幣政策的實施效果以及對經濟的貢獻。

主要理論解釋：

1、利率渠道

這個應該是比較容易被想到的，也是最直接的效果。因為貨幣供給的增加或者減少將會直接影響利率，這個過程也很容易通過IS－LM模型來解釋。

比方說，實際貨幣供給MS／P增加，短期來看，會引起利率的降低，從而LM曲線向下移動，在相同產出水平下，利率降低，而利率的降低會刺激投資，投資反過來又會增加產出，產出的增加對貨幣需求會增加，貨幣需求的增加會提高利率。總的來說，利率降低，產出增加。

2、信貸渠道

貨幣政策對實體市場產生影響的另外一種方式是信貸，一般而言，如果央行以更低的利率提供信貸給商業銀行，那麼貨幣需求將會增加，整個貨幣市場的總供給會增加。貼現率就屬於這一種方式。

3、匯率渠道

考慮貨幣緊縮的狀況，在給定產出水平的情況下，貨幣存量的減少會使得利率上升，高利率增加了對國內貨幣的需求，資本流入，國際市場上本幣減少，那麼匯率下降，貨幣升值。出口商品價格升高，進口商品價格下降。

根據馬歇爾－勒納條件，匯率的下降導致凈出口的惡化，那麼國內資本凈外流加速。由於低成本的進口，那麼國內商品和服務的價格比較穩定，同時貿易平赤字對產出有收縮作用，這就達到了其政策效果。

(8)貨幣政策是如何傳導到金融市場的擴展閱讀：

1、貨幣政策傳導途徑一般有三個基本環節，其順序是：從中央銀行到商業銀行等金融機構和金融市場。中央銀行的貨幣政策工具操作，首先影響的是商業銀行等金融機構的准備金、融資成本、信用能力和行為，以及金融市場上貨幣供給與需求的狀況；

2、從商業銀行等金融機構和金融市場到企業、居民等非金融部門的各類經濟行為主體。商業銀行等金融機構根據中央銀行的政策操作調整自己的行為，從而對各類經濟行為主體的消費、儲蓄、投資等經濟活動產生影響；

3、從非金融部門經濟行為主體到社會各經濟變數，包括總支出量、總產出量、物價、就業等。

『玖』 一般認為貨幣政策傳導的基本環節包括

貨幣政策傳導一般有三個基本環節，其順序是： ① 從中央銀行到商業銀行等金融機構和金融市場。中央銀行的貨幣政策工具操作， ② 從商業銀行等金融機構和金融市場到企業、居民等非金融部門的各類經濟行為主體。商業銀行等金融機構根據中央銀行的政策操作調整自己的行為，從而對各類經濟行為主體的消費、儲蓄、投資等經濟活動產生影響； ③ 從非金融部門經濟行為主體到社會各經濟變數，包括總支出量、總產出量、物價、就業等。
貨幣政策從政策手段到操作目標，再到效果目標，最後到最終目標發揮作用的途徑和傳導過程的機能。貨幣政策分為制定和執行兩個過程，制定過程從確定最終目標開始，依次確定效果目標、操作目標、政策手段。執行過程則正好相反，首先從操作政策手段開始，通過政策手段直接作用於操作目標，進而影響效果目標，從而達到最後實現貨幣政策最終目標的目的。在西方經濟學中，貨幣政策的傳導機制大致可分為四種途徑，即：利率傳導機制、信貸傳導機制、資產價格傳導機制和匯率傳導機制。

『拾』 貨幣政策傳導機制包括哪些

貨幣政策傳導機制指的是相關部門銀行運用貨幣政策工具影響中介指標，進而最終實現既定政策目標的傳導途徑與作用機理。
貨幣政策傳導機制是指從運用貨幣政策到實現貨幣政策目標的過程，貨幣傳導機制是否完善及提高，直接影響貨幣政策的實施效果以及對經濟的貢獻。
貨幣政策傳導途徑一般有三個基本環節。
其順序是：
從相關部門銀行到商業銀行等金融機構和金融市場。相關部門銀行的貨幣政策工具操作，首先影響的是商業銀行等金融機構的准備金、融資成本、信用能力和行為，以及金融市場上貨幣供給與需求的狀況;
從商業銀行等金融機構和金融市場到企業、居民等非金融部門的各類經濟行為主體。商業銀行等金融機構根據相關部門銀行的政策操作調整自己的行為，從而對各類經濟行為主體的消費、儲蓄、投資等經濟活動產生影響;
從非金融部門經濟行為主體到社會各經濟變數，包括總支出量、總產出量、物價、就業等。
拓展資料：完善方法
1.處理好國有商業銀行基層分支機構改革與服務的關系。
2.關注總行和省級分行對大型企業信貸投放集中化以及加入WTO、外資銀行進入等可能引發的新問題。如國有商業銀行省分行和總行集中資金，向重點城市、重點行業和重點企業傾斜，必須注意防止不良資產發源地從基層分支機構向省分行和總行的轉移，造成新的金融風險。
3.下力氣調整與優化人員結構、年齡結構、知識結構、專業結構，建立適應市場性信貸投放的員工隊伍，以適應新形勢下貸款業務發展的迫切需要。
大力發展新的中小金融機構，為貨幣政策的信貸渠道傳導建立更多的"毛細血管"
建立新的地方性金融機構原則上應該以股份制方式設立，盡量使股權分散化，以企業和個人股份為主，建立真正規范的產權約束機制和風險防範機制，成為真正的商業銀行。